Главная / Документы

Места хранения и объем российских золотовалютных запасов. Международные (золотовалютные) резервы ЦБ России

Золотовалютным резервом (ЗВР) обладает каждая страна. Это такой себе запас в виде иностранной валюты и золоте, что храниться в Центральном банке, который при необходимости может использоваться. Доступ к ЗВР имеют только органы правительства, ведь только они вправе ими распоряжаться. Чаще всего запас ЗВР идет на расчеты внешнеторговых операций, для оплаты внешней и внутренней задолженности страны или на инвестиционную деятельность.

Что такое золотовалютный резерв с финансовой точки зрения?

Золотовалютный резерв достаточно важный показатель страны, поскольку его запасы идут на покрытие различных платежей в то время, когда они превышают бюджетные поступления. Поэтому размер запасов, хранящихся в Центральном банке страны, характеризуют возможности государства проводить платежи, которые относятся к внешним расчетам.

Центральный банк, как и любое другое , имеет свой финансовый баланс. Он, в свою очередь, характеризуется пассивами – и источники возникновения средств и активов – методы размещения средств. В то время, когда главным обстоятельством центрального Банка является , той страны, где он находится, в активе включены те инструменты, которыми она обеспечена.

Соответственно принципу бухгалтерии должен равняться пассиву. В случае выпуска большой суммы денег, эти средства не могут приумножить пассив без точно такого же увеличения актива. Вот почему эмиссия денежных средств всегда будет сопровождаться любым процессом из перечня:

выпуском партии государственных долговых облигаций;
приобретением ценных акций или облигаций;
выдачей внешних или внутренних кредитов;
увеличение запаса ЗВР;
либо прочими действиями, попадающими под актив баланса Центрального Банка.

Иными словами, золотовалютные резервы обеспечивают стране высоколиквидные финансовые активы, но следует понимать, что это не единственный финансовый актив. Более того, он зачастую имеет минимальную степень доходности. Кроме, ЗВР национальную валюту поддерживают собственные и иностранные , кредиты (внешнее и внутреннее), депозиты (выданные и привлеченные) и, конечно же, стоящие на балансе .

Находясь под контролем государственных объектов, отвечающих за кредитно-денежное регулирование, ЗВР направляется на погашение временно образовавшегося дефицита в платежных операциях страны, если такой шаг считается крайне необходимым вышеупомянутые государственными органами.

Структура золотовалютных резервов

Исходя из названия, в состав ЗВР преимущественно входят валюта и золото, но далеко не только эти активы. Если брать в пример Россию или Украину, то для них характерным будет использование в виде резервной валюты американские доллары и евро, для развитых стран золотовалютный резерв составляют преимущественно британский фунт стерлингов, японская Йена, швейцарский франк и прочие валюты.

Соотношение золота и валюты в разных странах также будут отличаться. Здесь больше всего роль играет политика Центрального Банка страны и задач, которые ставят перед ним. В общем, существует закономерность – чем больший уровень стабильности национальной валюты, тем больший процент золота в ее золотовалютном резерве. Действует и обратная сторона – чем слабее страны, тем больше ЗВР состоит из более сильных мировых валют.

Для наглядного примера, приводим данные по состоянию на начало 2014 года. Процентное соотношение золота в составе золотовалютного резерва:

США – 70%;
Германии – 66%;
Франция – 64, 9%;
усредненные данные по странам, входящим в Экономически- (ЭВС) – 55,2%;
России – 7,8%;
Украине – 8%;
усредненная цифра по странам, что развиваются – 8%.

Еще один немаловажный фактор формирования ЗВР – золото за последние годы потерпело значительное снижение в цене, поэтому оно перестало быть оптимальным активом. Вполне понятно, что для развивающихся стран более подходящими для формирования запасов ЗВР выступают мировые валюты, поскольку они быстрее растут в цене по отношению к национальной валюте. А страны крупнейших мировых валют преимущественно выбирают золото.

Кроме, золота и иностранной валюты в структуру ЗВР могут входить:

специальные (СДР) – международные активы, что находятся на балансе в МВФ;
резервная позиция – МВФ.

Согласно предоставленным данным лидером по размеру ЗВР считается Китай. Международные резервы этой страны в 3 раза превышают объемы запасов второго государства в списке – Японии. Причиной такого явления можно объяснить размерами Китая, как государства, а также экономикой, ориентированной на экспорт.

Япония, Саудовская Аравия, Швейцария заняли соответственно 2, 3 и 4 места также относят к странам, у которых развит экспортный ориентир экономики. Япония и Швейцария нуждаются в больших объемах ЗВР, для обеспечения валютных интервенций, целью которых является уменьшение курса национальной валюты. Ведь что Йена, а что франк все время создают огромные проблемы для экспортных процессов в этих странах.

Весьма приятно, что далее по рейтингу ЗВР идут страны Бразилия, Корея и, конечно же, Россия. Экономику этих стран, также как и национальную валюту, никак нельзя назвать стабильными. Всех нас затронул процесс девальвации российского рубля, который в2014 году составил практически 100%. И даже не помогли огромные запасы ЗВР, хотя на стабилизацию данного вопроса было потрачено значительный запас золотовалютного резерва.

Следует отметить, что США, а также наиболее развитые страны Европы (Германия, Великобритания и Франция) находятся только на уровне второй десятки по уровню ЗВР. США, например, занимает только 19 позицию, при этом золотовалютные резервы уменьшились за последний год в 3,5 раза. А с иной стороны именно американский доллар в 2014 году показал рекордные темпы роста.

Отсюда напрашивается вывод, что сам по себе объем золотовалютных запасов не гарантирует стабильность экономики и курса национальной валюты.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

В статье рассказывается о понятии «золотовалютные резервы» , о том, как они могут использоваться и чем важны для стран и людей, их населяющих.

Официальные золотовалютные резервы: определение

Золотовалютные резервы (далее – ЗВР) – это активы государства, отличающиеся высокой ликвидностью. Их контролируют специальные государственные структуры, которые совершают кредитно-денежное управление (казначейства и центр.банки государств, в США – это Федеральная резервная система).

Говоря простым языком, ЗВР представляют собой официальные запасы государства золота и валюты иностранных государств. Весь объем ЗВР не хранится в виде металлических слитков и наличных банкнот в каком-то сейфе, поскольку это не эффективно и опасно. Эти средства вкладываются в разные активы с целью сохранения и приумножения.

ЗВР – это своего рода страховка фин.положения страны на международной арене.

Из чего складываются золотовалютные резервы мира

Золотовалютные резервы состоят из:

драгоценных металлов (слитков золота, монет, платины, палладия, серебра) и драгоценных камней;
иностранных денежных средств – с этой целью применяются пять валют, которые были признаны резервными на межгосударственном уровне. К ним относятся: доллар США ($), евро (€), швейцарский франк (₣), японская йена (¥), фунт стерлингов (£);
специальных прав заимствования, или СДР – это безналичные мировые денежные единицы, которые выпускает МВФ (международный валютный фонд). Они не имеют физического воплощения. Эти средства являются записями на специализированных правительственных счетах. Они могут использоваться как резервы при погашении международных займов, корректировки курса нац. валюты, расчетов с МВФ либо для пополнения золотовалютного резерва. Размер СДР пропорционален квоте фонда, расчет которой основывается на валовом национальном продукте государства.
резервной позиции в МВФ – сумма данного резерва соответствует количеству денег, которые были внесены во время вступления в МВФ. В случае, если у какой-либо из стран-участниц МВФ будет необходимость в финансах, то после запроса в фонд ей вернут этот взнос как финансовую помощь.

Как используются ЗВР государств

ЗВР стран могут быть использованы на следующие цели:

чтобы устранить дефицит платежного и торгового баланса страны (когда государство тратит за рубежом больше, чем получает извне);
для проведения валютных интервенций (скупки и продажи валюты) для поддержания нац.валюты на финансовом рынке, для сдерживания инфляции ;
чтобы оплатить внешние гос. займы;
для расчетов между государствами и др.

Как формируются и где хранятся золотовалютные резервы стран

ЗВР страны должны быть значительно больше, нежели количество денег, находящихся в обращении. Хватать их должно на то, чтобы покрыть платежи по внешним долгам и обеспечивать ввоз импортной продукции на протяжении трех месяцев.

Лишь при выполнении этих правил возможно успешное регулирование курса нац.валюты и величины ключевой процентной ставки. Их осуществляют монетарные власти стран (Центр. банки, казначейства, Минфины).

Резервы хранятся в следующих формах:

наличные средства;
банковские депозиты со сроком погашения до 1 года. Сюда же причисляются и депозиты в золоте;
ссуды, которые предоставлялись как сделки обратного РЕПО (приобретение с обязательством обратной продажи).

Эти средства могут храниться в:

ЦБ иностранных государств;
Банке международных расчетов;
других кредитных организациях, рейтинг которых не ниже А (по квалификации статистических агенств «Fitch IBCA» и «Standart and Poor"s») или А2 (по квалификации агенства «Moody"s»).

Например, некоторая часть ЗВР России размещена в иностранных банках, и доходность этих вложений крайне мала. Крупнейшие страны – хранители мировых запасов золота и валюты – практически ничего не держат на счетах иностранных банков. Они предпочитают, чтобы денежные средства находились и работали внутри страны. Государства, обладающие большими объемами ЗВР, могут повышать доходность этих средств, предоставляя займы другим странам.

Резервные средства должны быть размещены так, чтобы их можно было легко и быстро изъять. Таким образом, ЗВР требуют затрат не только на формирование, но и на содержание.

Между государственными структурами, занимающимися распределением и управлением ЗВР, отношения могут формироваться по трем моделям:

Казначейство или Министерство финансов страны являются владельцами резервов. Они решают, как использовать ЗВР. Центральный банк лишь выполняет их поручения. Такой механизм взаимодействия реализован в Великобритании.
Центральный банк является единоличным владельцем и распорядителем ЗВР. Он определяет структуру резервов и то, как их использовать. Эта модель действует во Франции и Германии.
Совмещенное владение и управление ЗРВ. Данная схема работает в РФ, Украине, Японии, США. Там полномочия по распоряжению резервами распределены между центр.банками и Казначейством/Минфином.

Сколько золотовалютных резервовхранит страна? Столько, сколько может себе позволить. Количество зарезервированных денежных средств государства свидетельствует о состоянии экономики и финансовой системы страны, гарантирует своевременные платежи по межгосударственным обязательствам.

Рейтинг золотовалютных резервов

Наибольшие объемы золотовалютных резервов принадлежат КНР, на втором месте Япония, а Российская Федерация, в связи с событиями второго полугодия 2014 г., сместилась с 4-го на 7-е место. Данные получены на конец декабря 2014-январь 2015.

Место в рейтинге	Наименование страны	млрд, USD
1	КНР	3887,7
2	Япония	1288
3	Саудовская Аравия	727,1
4	Швейцария	532,4
5	Тайвань	421.47
6	Бразилия	373,993
7	Россия	368,3
8	Республика Корея	363,593
9	Гонконг	327,930
10	Индия	320,64
11	Германия	194

Страны, указанные в таблице, хранят более половины мировых ЗВР.

Что нужно знать: чем хороши ЗВР для страны

Наличие резервов валюты и золота у определенной страны:

гарантирует исполнение ею внешних долговых обязательств;
поддерживает нац. валюту. Это способствует сокращению инфляции и финансовых потерь в стране в сложной экономической ситуации.

2. Следует помнить, что величина ЗВР не может напрямую свидетельствовать о стабильном курсе или говорить об устойчивости экономики страны. Размер запасов нужно оценивать в совокупности с другими факторами. Например, по результатам 2014 года Норвегия стала лидером в рейтинге стран процветания. А по количеству ЗВР эта страна (в том же году) заняла 30 место.

3. ЗВР – не единственный фин.инструмент обеспечения нац.валюты. Кроме запасов денег и золота , к этим средствам относятся депозиты и кредиты (как внутри страны, так и за ее пределами), ценные бумаги и др.

4. В странах, подверженных риску девальвации нац.валют (к их числу можно отнести РФ и Украину) важно поддерживать ЗВР на стабильном уровне. В случае отсутствия или резкого уменьшения объемов золота и валюты в государстве могут возникнуть экономический спад или даже дефолт (если не погасить долги из других источников).

Золотовалютные резервы отражают состояние экономики государства и определяют его возможность совершать платежи в условиях финансовой стабильности. Их составными частями являются материальные активы, которые находятся в распоряжении финансовых органов. С помощью золотовалютных резервов регулируются экономические показатели, влияющие на соотношение валютных пар при совершении платежей в международных масштабах.

Золотовалютные сбережения РФ

Золотовалютный резерв государств – это высоколиквидные средства, которые используются в следующих целях:

стабилизация курса национальной валюты страны;
формирование и покрытие дефицита платежного баланса;
обеспечение участия страны в совершении международных финансовых сделок, связанных с торговыми операциями;
инвестирование;
уплата задолженности по внешнему кредиту;
осуществление платежей и расчетов на международном рынке.

Золотовалютный фонд государства формируется за счет:

физического золота (монеты, слитки) и других драгоценных металлов (платина, серебро);
иностранных валютных средств в наличной форме (банкноты, монеты);
драгметалла на обезличенных металлических счетах;
краткосрочных (до 1 года) депозитов;
зарубежных долговых обязательств и финансовых требований к предприятиям, находящимся за пределами резидента (сроком до 1 года).

Объем золотовалютных резервов контролируют правительство и соответствующие государственные учреждения, а распоряжаются запасами Центральный банк и Министерство финансов. Международные резервы России составляют официальные фонды ЦБ РФ и запас правительства. Они включают в себя:

монетарное золото и запасы слитков драгметаллов;
иностранную свободно конвертируемую валюту в наличной форме;
алмазный фонд;
остатки на банковских счетах;
денежные средства на обезличенных металлических счетах;
специальные права по займу, депозиты до 1 года;
валютный эквивалент части национального благосостояния, вложенного в активы зарубежных стран.

В 1992 году в РФ на счету находилось 290 т золота. С 1999 года Россия ведет активную добычу благородного металла. По состоянию на 23 декабря 2016 года международные запасы Российской Федерации составили 379,1 млрд долларов США. Большая часть золотого фонда России находится в Центральном хранилище Центрального Банка в Москве и региональных центрах Санкт-Петербурга и Екатеринбурга. Система, обеспечивающая хранение запасов, насчитывает более 600 специально оборудованных узлов. Металл, находящийся на хранении, являет собой стандартные слитки драгметалла, весом 10-14 кг.

Официальные резервные активы США

По весовому количеству запасов металлического золота США занимают первое место в мире, и на январь 2016 года цифра составила свыше 8 тыс. т. По объему золота эту цифру можно сравнить с общими ресурсами европейских стран. Международные резервы США состоят из валюты, находящейся в обращении (за исключением средств, которые находятся в специальных хранилищах правительственных учреждений) и сбережений банковских учреждений. Управление средствами страховых сбережений производится федеральной резервной системой, исполняющей функции Центрального банка. Основы для создания золотого фонда США были основаны в период Великой депрессии. Официальным указом, подписанным в 1933 году, все юридические и физические лица обязывались реализовать государству золото, находящееся в частном хранении, по директивно установленной цене.

Основным хранилищем драгоценного металла в США является Форт-Нокс в штате Кентукки, где находится 4500 т. Золотой запас МВФ контролируется США, а основной запас фонда металлического золота находится на территориальной части страны. Золотовалютный запас стран накапливается в Центральных банках, финансовых организациях и счетах. Для металлического золота и других драгоценных металлов строятся специально оборудованные хранилища, которые контролируются государствами.

Золотое обеспечение валюты других стран мира

Золотовалютные резервы стран мира представляют собой фактическое количество физического драгоценного металла, находящегося в распоряжении государства. Централизованный фонд предназначен для поддержания процессов стабилизации в экономике. Исторически сложилось так, что до начала Первой мировой войны страны старались подкрепить внутреннюю валюту, обеспечив ее наличием физического золота в бумажном эквиваленте. Таким образом, государства контролировали эмиссию денежной массы, а на банкнотах указывался весовой эквивалент металла, которым обеспечивалась купюра.

В современных условиях роль золотого фонда состоит в обеспечении стабильности развития экономики стран в условиях кризисных ситуаций и для укрепления внутренней валюты государств. Иногда средства используют для проведения расчетов по международным сделкам. Первенство по общему объему международных резервов принадлежит Китаю, запасы которого составляют 3,5 трлн долларов. Следом идут Япония, Евросоюз, Саудовская Аравия, Швейцария, Россия. Резервы РФ насчитывают свыше 400 млрд долларов.

В странах Евросоюза общий запас золота составляет почти 11 т, что свидетельствует о полном обеспечении валюты евро. Золотой запас Германии сформирован за счет приобретений на мировых биржах Лондона и Нью-Йорка. В данный момент на территории страны находится 31% от общего объема государственного запаса, остальное золото хранится в Англии, США и Франции. В послевоенное время Франция, наряду с европейскими государствами, начала активно формировать золотой резерв, поскольку она была одной из немногочисленных стран, отказавшихся передать на хранение запасы благородного металла другому государству.

Среди стран Азии лидером золотых запасов является Китай, который активно скупает и ведет собственную добычу благородного желтого металла. За 2013 год в КНР было добыто 430 т золота. Запасы стран – крупных держателей золотого запаса – по состоянию на январь 2016 года объема желтого металла в тоннах составляют:

Германия – 3380,98;
Италия – 3451,84;
Франция – 2435,63;
Китай – 1762,31;
Россия – 1414,50;
Швейцария – 1040,06;
Япония – 765,22;
Нидерланды – 612,45;
Индия – 557,52;
Турция – 515,52;
Тайвань – 423,63;
Португалия – 382,51;
Венесуэла – 361,02;
Саудовская Аравия – 322,90;
Великобритания – 310,25;
Ливан – 286,83;
Испания – 281,58;
Австрия – 279,99;
Бельгия – 227,43.

В настоящее время объем физического золота, находящегося в резервах стран мира, составляет около 33 тыс. т. Этот показатель включает запас МВФ – 2814 т, Европейского Центрального банка – 504,8 т, Банка Международных расчетов – 108 т и Центрального Банка Государств Западной Африки – 36,5 т.

Золотовалютный резерв России является стратегическим запасом в виде алмазов, основных конвертируемых иностранных валют, резервных позиций, специальных прав заимствования, других высоколиквидных активов. Он может использоваться государственными структурами денежно-кредитного регулирования для поддержания курса рубля, финансирования дефицита платежного баланса, поддержки отечественной экономики. Складывается из резервов Правительства (Минфин) и Центрального банка.

Законы рынка не предполагают стабильного, прогнозируемого, планируемого течения. Наоборот, пики, спады, циклическое развитие являются естественными для современной мировой экономики. Чтобы сглаживать последствия резкого падения, подпитывать финансовую систему, стимулировать производство, многие страны аккумулируют часть своих средств в национальных золотовалютных резервах. Их общемировой запас эквивалентен 12 триллионам долларов.

Размер по странам

Золотовалютные резервы России 2014 года (на 1 августа) равнялись 468,4 млрд долларов. Это шестой показатель среди всех стран. Столь значительная сумма позволяет относительно безболезненно переносить экономические спады, инвестировать в долгосрочные перспективные проекты, использовать средства в чрезвычайных ситуациях. Необходимо отметить, что запас на данном историческом этапе уменьшается (на 4 млрд за последнюю неделю июля).

Наибольшие накопления у мирового «локомотива» - Китайской Народной Республики. Страна наращивает стратегический резерв. Он в 2013 году увеличился на 3,09 %, достигнув 3,8 трлн долларов.
Втрое меньшие запасы у Японии: в феврале 2014 они составляли 1,288 трлн долларов.
в начале 2014 располагал резервом 771,789 млрд долларов.
Больше, чем золотовалютный резерв России, запасы у Саудовской Аравии и Швейцарии.
Резерв США в феврале 2014 г. составил 146,057 млрд долларов (18-е место).

Структура

Принцип формирования «золотовалютной корзины» предполагает наличие в резерве наиболее ликвидных валют, монетарного золота и других драгметаллов, международных финансовых активов. Курсы валют взаимосвязаны между собой, поэтому если одна валюта в паре дешевеет, вторая - пропорционально дорожает. В результате резервный фонд ничего не теряет. Структура золотовалютных резервов России постоянно изменяется, следуя тенденциям в мировой экономике. Раньше основу резервов составляли драгметаллы и доллар США. С введением общеевропейской валюты евро значительно потеснил доллар.

Слишком высокая зависимость от доллара США вынуждает страны диверсифицировать свои резервы. Россия предлагает заинтересованным государствам принять (создать) альтернативную общемировую валюту. Одновременно расширяется в корзине доля валют других ведущих стран. Например, резерв значительно пополнился канадским долларом, японской иеной.

Доля иностранной валюты - около 85 %. Например, в 1-м квартале 2013 года 44,7 % составлял доллар США, евро - 40,3 %, фунт стерлингов - 9,9 %, канадский доллар - 2,3 %, иена - 1 %.
Монетарное золото - 8,9 %.
Специальные средства заимствования - 2 %.
Резервные позиции МВФ - 1 %.

Запасы золота

Золотовалютный резерв России базируется не только на валюте. Алмазы и драгметаллы также входят в структуру резерва. Это слитки золота, палладия, серебра, платины. Золото является наиболее популярным вложением в долгосрочной перспективе. Хотя его рыночная стоимость подвержена большим колебаниям, в условиях кризиса «желтый металл» становится самым надежным платежным средством.

Страны по-разному оценивают целесообразность аккумулирования средств в слитках золота. С одной стороны, они незаменимы в условиях серьезного экономического кризиса и возможной войны. С другой - лежат в хранилищах мертвым грузом, вместо того, чтобы работать на экономику. Например, в Соединенных Штатах более 70 % резерва - это золото, а у Китая - 1,1 %. Россия по запасам золота лидирует в СНГ - 1040,7 тонны. Однако его в 8 раз меньше, чем хранится в США.

Объемы золотых запасов, 2014 год

Динамика

Экономика РФ большей частью строится вокруг добычи и продажи сырьевых ресурсов. Правительство заняло принципиальную позицию - оно хочет уйти от модели сырьевой экономики и развивать высокотехнологичное производство. На это потребуются годы и многомиллиардные инвестиции. Пока что золотовалютный резерв России зиждется на продаже полезных ископаемых и их производных. Значительная доля в экспорте - углеводороды (нефть, газ), нефтепродукты и металлы.

Если проанализировать золотовалютные резервы России, динамика прослеживается четко. Она сильно зависит от конъюнктуры на сырье в мире, особенно - в Европе, основном потребителе российского газа и нефти. Например, в 1999 году был зафиксирован исторический минимум резервного фонда - 10,7 млрд долларов. В том же году цены на нефть были минимальными за последние 25 лет, колеблясь в районе 10$ за баррель.

Исторический максимум

К 2007 году наметился резкий спрос на нефть. В июле 2008 зафиксирована рекордная стоимость «корзины ОПЕК» (средний арифметический показатель цен за баррель разных сортов нефти) - 140,73$. привязана к ценам на нефть, соответственно, и она взлетела до небес. Правительство было не готово освоить хлынувший поток валюты. Часть сверхдоходов было решено аккумулировать в золотовалютный резерв. В августе 2008 года размер золотовалютных резервов России достиг исторического максимума - 598,1 млрд долларов.

День сегодняшний

Сегодняшняя внешнеполитическая ситуация и снижение цен на природные ресурсы вынуждают правительство использовать часть резервов для поддержания экономики, усиления армии, обеспечения Если золотовалютные резервы России 2014.03.07 составляли 494,6 млрд долларов, то к августу снизились до 468,4 млрд. Очевидно, что резервов для их увеличения ближайшее время не предвидится. Однако чистый размер золотовалютных резервов - это не показатель эффективности экономики. Если средства тратятся на модернизацию, научные исследования, вкладываются в инвестиции, то потраченные сегодня деньги вернутся завтра в виде новых технологий, современного производства, улучшения уровня жизни, повышения безопасности страны.

В кризис из уст представителей федеральных монетарных ведомств то и дело звучат слова: «резервы», «Резервный фонд». Это неудивительно, ведь многие годы страна отказывала себе в развитии части инфраструктуры, дешевых кредитах для промышленности и сельского хозяйства - ради чего? Ради подушки безопасности, которая должна спасти Россию и ее граждан в случае очередного экономического шторма.

Насколько плохо жить без золотовалютных и прочих финансовых резервов, наглядно показал кризис 1998 года: тогда государство, почти не имевшее в запасе средств, не справилось с кратковременными экономическими трудностями, что привело к девальвации рубля более чем в три раза и крушению нескольких крупных банков, имевших большой объем депозитов граждан. Достаточно сказать, что за последующие 17 лет курс рубля по отношению к доллару снизился не так сильно, как за полтора месяца дефолтной финансовой бури.

Власти извлекли из этой ситуации уроки и в начале 2000-х создали систему страхования вкладов, начали накапливать золотовалютный запас и заботиться о международных резервах.

Международные резервы: из чего они состоят и для чего служат

Что же представляют собой эти резервы? Официально они определяются как «высоколиквидные иностранные активы», находящиеся в распоряжении Банка России и правительства РФ. Хранятся эти активы в нескольких форматах:

монетарное золото в монетах и слитках;
запасы зарубежных валют;
специальные права заимствования Международного валютного фонда (МВФ);
резервная позиция в том же МВФ;
американские долговые облигации - US Treasuries.

Сразу отметим, что и Резервный фонд, о возможном исчерпании которого в 2017 году недавно предупреждал Минфин, и Фонд национального благосостояния, находящийся в распоряжении правительства, на самом деле включены в структуру международных резервов. Так что аналитики, по отдельности рассматривающие средства, аккумулируемые «внутренними» и «внешними» фондами, или суммирующие их в своих рассуждениях, не правы. На самом деле речь идет о едином хранилище резервов, которые разложены по нескольким «комнатам».

Заглянем по очереди в каждую из них.

Монетарное золото

В государственный запас идут только слитки и монеты, отлитые из золота не ниже 995-й пробы. Две трети российских запасов хранятся в Москве, в специальном хранилище. В марте 2015 года Банк России купил 1 млн тройских унций такого золота - это 30 тонн металла, доведя российские запасы до 1238 тонн. Таким образом, был обновлен исторический рекорд 2004 года.

Примечательно, что и в 2014 году российские монетарные власти купили 172,9 тонны драгоценного металла. Кампания по скупке золота велась без лишнего шума и вопреки нарастающим экономическим проблемам, которые толкали руководство страны к тому, чтобы поддержать слабеющий рубль или, наоборот, вложиться в растущие валюты наших заклятых партнеров. В итоге российская финансовая политика 2014 года неожиданно обернулась тем, что страна стала продавать нефть… за монетарное золото. Таким образом Москва «асимметрично ответила» и Соединенным Штатам, привыкшим получать все, что им нужно, в обмен на ничем не обеспеченные долларовые фантики, и их сателлитам из Эр-Рияда, обвалившим мировые цены на нефть.

В долгосрочной перспективе российский «золотой маневр» выглядит еще более виртуозным: дело в том, что падение цен на нефть и кредитно-денежная политика Федеральной резервной системы США привели к тому, что в 2014 году бакс бил рекорды стоимости и по отношению к рублю, евро и другим активам. В числе «пострадавших» оказалось и золото, обновившее минимум 2010 года. В результате Россия покупала дешевое золото за дорогой доллар. Нетрудно сообразить, кто останется в выигрыше, когда американская валюта войдет в последнее пике, а .

Судя по результатам первого полугодия текущего года, Москва не намерена тормозить работу отлаженного механизма по конвертации фантиков в бруски. В июне золотой запас РФ увеличился до 1318,7 тонны. Учитывая, что килограмм золота на мировом рынке, по данным на 14 октября, оценивается в 37 836 долларов, стоимость российского актива тянет почти на 50 млрд долларов. По величине золотых запасов Россия находится на 7-м месте в мире.

Часть запасов Россия хранит в виде «специальных прав заимствования» (Special Drawing Rights, SDR) Международного валютного фонда. SDR - виртуальная расчетная единица, стоимость которой определяется на основе четырех валют: доллара США, евро, британского фунта и иены, вклады в которые и составляют активы МВФ (сейчас ). На момент написания статьи одна единица специальных прав заимствования (SDR или XDR) равнялась 87,83 российского рубля.

В 2014 году Россия владела специальными правами на сумму 9 млрд долларов.

SDR - актив важный, но не очень гибкий: количество прав, которыми владеет страна, - это лишь записи в бухгалтерии МВФ. Использовать эти единицы за пределами валютного фонда никто не предполагал. Однако россияне и здесь сумели удивить западных партнеров. В конце 2013 года Москва предложила Киеву экономическую помощь в размере 15 млрд долларов в обмен на отказ от подписания договора об ассоциации с ЕС. Часть этих средств предполагалось выдать в виде SDR, переписав их на счета Киева. Впрочем, смена власти на Украине поставила на этой изящной операции крест.

Заседание Международного валютно-финансового комитета. Фото: Jose Luis Magana / АР

Резервная позиция в МВФ

Известно, что МВФ, объединяющий в настоящее время 188 государств, предоставляет кредиты странам, испытывающим дефицит платежного баланса. Упомянутая резервная позиция - это сумма двух составляющих:

резервного транша, то есть доли страны в МВФ;
кредитной позиции, то есть долга этому государству со стороны МВФ.

Кредитная позиция - общий объем непогашенных займов, предоставленных фонду государством-членом в рамках кредитных соглашений. Резервный же транш определяется как превышение величины квоты страны - члена МВФ над суммой национальной валюты этой самой страны, находящейся на счете фонда. 25% своего вложения в капитал МВФ (именно столько составляет квота) государство может получить назад в любое время по своему желанию. Если МВФ использует часть нацвалюты государства-члена для предоставления кредитов другим странам, резервная доля этого государства увеличивается.

Покупка иностранных валют за национальную в рамках 25-процентной квоты, которая не считается кредитом от МВФ, увеличивает резервный актив страны-приобретателя.

Уставный капитал МВФ составляет около 217 млрд СДР, то есть немногим более 19 трлн руб. До 2005 года Россия сама имела долги перед МВФ, а затем расплатилась и стала кредитором. Доля РФ в капитале фонда составляет около 2,8% (у США она более 17%, у стран Евросоюза - свыше 30%). По размеру квоты Россия находится на 9-м месте.

РЕПО и доллары

В золотовалютные резервы также засчитываются депозиты в иностранных центральных банках, средства на корреспондентских счетах в Банке международных расчетов и на счетах иностранных кредитных организаций. Учитываются и объемы сделок РЕПО (repurchase agreement) - покупки или продажи ценных бумаг с условием обратного выкупа через определенное время по заранее оговоренной цене.

Разумеется, в резервы входят запасы иностранной валюты и ценных бумаг - это основная часть запасов страны, и в отличие от золотой составляющей в течение последнего года она активно тратилась. В 2014 году общий размер золотовалютных резервов (ЗВР) страны сократился на 25% - с 509 млрд долларов до 385 млрд долларов. В нынешнем году тенденция продолжилась: Банк России потратил еще 16 миллиардов, и в результате, по данным на 18 сентября, ЗВР составили 369 млрд долларов. Основная часть средств была потрачена в иностранной валюте - на сглаживание курса рубля, валившегося вслед за нефтью. Стоит отметить, что если ситуацию ноября-декабря 2014 года ведомство Эльвиры Набиуллиной «слило» вчистую, то с января этого года ЦБ начал действовать относительно эффективно.

В январе Центробанк потратил 6 млрд долларов из ЗВР на сглаживание падения рубля, вызванного снижением цен на нефть с 57 до 47 долларов за баррель. В феврале и марте в результате аналогичных интервенций резервы сократились до 351,7 млрд долларов, обновив минимум 2007 года. Тем не менее, цель была достигнута: рубль не провалился на дно нефтяной скважины, банковская система устояла. Дождавшись стабилизации ситуации, Банк России принялся пополнять резервы и к 15 мая довел их до 362 млрд долларов. Впрочем, скупка более чем 11 млрд баксов за несколько недель пошатнула российский рынок, из-за чего регулятору пришлось «слить» обратно около 5 млрд. Так или иначе, за летние месяцы Банку России удалось подрастить ЗВР до нынешних 369 млрд.

В июне на Петербургском экономическом форуме руководство ЦБ заявило, что считает необходимым увеличить объем ЗВР до прежних 500 млрд долларов. Многие обозреватели восприняли это как обещание продолжить в ближайшие полтора года закупки американской валюты. Однако по факту политика регулятора пока идет в ином направлении: количество долларов постепенно сокращается, а объем твердого золота растет.

Американские облигации

Отдельная и весьма печальная тема - . Как известно, адепты и последователи «кудриномики» (термин, происходящий от фамилии испытывают болезненную, почти непреодолимую страсть к покупке US Treasuries - казначейских облигаций США. Эти государственные ценные бумаги, с определенной периодичностью выпускаемые американским Минфином и привлекающие зарубежных покупателей кажущимся отсутствием кредитного риска, на деле являются инструментом финансирования государственного долга Соединенных Штатов. Благодаря им казначейство привлекает дополнительные средства, необходимые правительству. А конца-края госдолгу США, как известно, не существует.

В 2014-м - начале 2015-го, на фоне антироссийских санкций и неприкрытой враждебности со стороны Вашингтона, российские монетарные власти сумели перебороть себя и продали почти половину американских облигаций, сократив российский пакет этих «ценных» бумаг с 116,4 до 66,5 млрд долларов. Однако едва ситуация немного наладилась, руководство ЦБ повело себя, как завзятый алкоголик: в июне прикупило американских облигаций на небольшую сумму - 1,4 млрд долларов, а в июле, не получив по голове от Кремля, уже «хряпнуло» по полной, вложив в эти обязательства 9,7 млрд долларов.

По последним данным, РФ владеет американскими долговыми обязательствами на сумму 81,7 млрд долларов и является 16-м по величине кредитором демократической империи. Для сравнения, главный держатель американских долгов Китай имеет пакет обязательств на 1,24 трлн и постепенно избавляется от этих активов. Второй кредитор, Япония, наоборот, скупает американские расписки, имея пакет уже на 1,19 трлн. Третий в очереди - блок Карибских стран, суммарно обогативший США на 324,5 млрд долларов.

Резервный фонд и Фонд национального благосостояния

Часть ЗВР, как уже говорилось выше, находится в оперативном управлении правительства России. Эти средства номинированы в иностранной валюте и размещаются на счетах Банка России.

И Резервный фонд, и Фонд нацблагосостояния (ФНБ) в настоящее время активно расходуются. Их средства позволяют государству избежать чересчур радикальных сокращений расходов на социалку и доходов бюджетников.

По данным Минфина, на начало 2015-го Резервный фонд составлял 5,3 трлн рублей. К концу года, как уже предупредил глава ведомства Антон Силуанов, в нем останется не более 2,6 трлн. За первые восемь месяцев правительство потратило из Резервного фонда 900 млрд, плюс еще 350 млрд из Фонда национального благосостояния. По состоянию на 1 сентября суммарный объем фондов составлял 9,6 трлн: это примерно 12,9% от объема российского ВВП.

Первый заместитель министра финансов РФ Татьяна Нестеренко и министр финансов РФ Антон Силуанов. Фото: Дмитрий Астахов / пресс-служба правительства РФ / ТАСС

Не менее интенсивное использование грозит фондам и в будущем году. По расчетам Минфина, в бюджете 2016-го Резервный фонд обеспечит покрытие дефицита в размере 1,76 трлн при общем дефиците 2,18 трлн рублей. После этого кровопускания у фонда останется 1,25 трлн. Немного бережнее планируется обращаться с ФНБ: он к концу следующего года должен уменьшиться с 4,9 до 4,69 трлн руб.

В сентябре заместитель министра финансов РФ Татьяна Нестеренко заявила, что, если правительство и дальше будет «пылесосить дефицитом» последние финансовые ресурсы, оба фонда окажутся полностью исчерпаны в 2017–2018 годах. Впрочем, если развитие российской экономики пойдет по более оптимистичному сценарию, денежная политика будет правильной, а конъюнктура - благоприятной, оба фонда уже в 2017 году начнут пополняться.

Как бы ни сложилась ситуация, само по себе наличие у России существенной заначки на черный день - большая удача. Именно благодаря ей этот черный день не наступил ни осенью прошлого года, ни весной нынешнего. Очевидно, что в долгосрочной перспективе российские власти выбрали уход от доллара и замену его монетарным золотом, и это не может не радовать. Что касается постепенного опустошения Резервного фонда и ФНБ, то они, собственно, для этого и создавались: подушка безопасности постепенно сдувается, обеспечивая российской экономике мягкое снижение и устойчивость для - будем надеяться - нового подъема.