Главная / Заявления

Типы пифов. Виды паевых инвестиционных фондов – какой выбрать? Виды паевых инвестиционных фондов

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) всегда являются составной частью инвестиционного портфеля консервативных инвесторов. Но как нам выбрать тот самый паевой инвестиционный фонд (ПИФ) из всего многообразия, который будет подходить, именно, нам, как по возможным рискам, так и по потенциальной доходности? Какие виды ПИФов существуют?

Виды ПИФов (паевых инвестиционных фондов)

По направлению инвестирования, а точнее по объектам вложения денежных средств, виды ПИФов принято подразделять:

Фонды акций вкладывают в подавляющем большинстве в акции организаций (предприятий). Данные паевые инвестиционные фонды возглавляют так называемый рейтинг особо рисковых объектов инвестиций, однако, они одновременно являются самыми потенциально доходными инструментами. Как говорится: кто не рискует, тот не пьет шампанского. Фонды акций показывают стабильную и высокую прибыль при долгосрочном инвестировании – 3-5 лет.

Если посмотреть на наш Российский рынок акций, то не трудно заметить, что большинство фондов акций инвестируют более половины, а зачастую и до 70 % своих активов в лидирующие предприятия соответствующих отраслей нашего рынка акций, так называемые “голубые фишки”.

Отраслевые фонды – это паевые инвестиционные фонды, которые вкладывают средства в акции предприятий соответствующей отрасли. Вложения в отраслевые фонды подвержены серьезным рискам, так ка инвестирование происходит в одну отрасль. Однако, и вероятность роста определенных отраслей намного выше уровня бирже в целом. Множество фондов инвестируют денежные средства в акции компаний второго эшелона, они следуют сразу же за элитными “голубыми фишками”. Некоторые ПИФы вкладывают в акции с низкой ликвидностью, но с большой вероятностью роста в цене.

Фонды недвижимости.

Можно выделить следующие основные виды ПИФов недвижимости:
1) ипотечные ПИФы, которые инвестируют активы в требования по обязательствам, подтвержденные ипотекой;
2) различные строительные паевые инвестиционные фонды, основной функцией которых является финансирование постройки недвижимости как коммерческой, так и жилой;
3) земельные ПИФы, занимающиеся непосредственно приобретением земельных участков с целью последующего их применения не только для сельскохозяйственного производства, а также с возможностью перевода данных сельскохозяйственных земельных угодий в разряд участков под строительство недвижимости;
4) рентные ПИФы вкладывают деньги только в готовое строительство, т.е. в ту недвижимость, которая уже на текущий момент способна приносит прибыль (например, с целью последующей сдачи ее в аренду).

Фонды смешанных акций – это ни что иное, как наиболее разумное соотношение возможных рисков к потенциальной доходности. Фонды смешанных акций всегда сочетают в себе как облигации, так и обычные акции, при формировании инвестиционного портфеля. А в результате, в случае грандиозного обвала фондовых рынков фонды смешанных акций имею возможность провести обмен части своих акций на инструменты с фиксированной доходностью – облигации с целью уменьшения убытков, а на бычьем рынке (растущем) – противоположно.

Фонды фондов – это ПИФы, которые вкладывают в инвестиционные паи различных паевых инвестиционных фондов. По статистике фонды фондов львиную часть активов хранят в инвестиционных паях, а вот оставшуюся часть вкладывают в облигации, в банковские счета, в акции. Основная функция управляющей компании таких фондов – это поиск наиболее привлекательных ПИФов.

Индексные фонды инвестируют денежные средства пайщиков в акции предприятий, которые входят расчет фондовых индексов – РТС или ММВБ, что подразумевает под собой вложения в самые известные фирмы на бирже. Так как инвестиционные портфели прикреплены к фондовым индексам, и одновременно тратят небольшое количество средств на энергичное управление (подбор акций, анализ ситуации на рынке, отслеживание позиций), то легко и догадаться, что индексные фонды имеют самый маленький уровень себестоимости (издержек).

Управляющая компания почти никак не воздействует на эффективность индексного фонда, она просто живет по принципу – надо купить и просто держать.

Парадоксально то, что на длительных интервалах времени индексные фонды в целом обходят фонды акций. Вот так вот.

Венчурные фонды. Венчурные ПИФы — это фонды, относящиеся к особо рисковым методам инвестирования (вложения). Венчурные фонды, как правило, формируются за счет крупных транснациональных компаний или корпораций, которые вкладывают свои денежные средства в разработку различных перспективных проектов.

Фонды облигаций вкладывают свои средства в подавляющем большинстве в финансовые инструменты с фиксированной доходностью, т.е. в облигации. Прибыльность фондов облигаций гораздо ниже фондов акций. Однако, стоит заметить, что и риск потери части стоимости инвестиционного пая в данных фондах намного ниже, чем в тех же фондах акций.

Фонды прямых инвестиций. ПИФы прямых инвестиций формируются не для многообещающих проектов в отличие от венчурных ПИФов, а целью получения дохода от бизнеса уже созданного и приносящего прибыль в настоящий момент.

Фонды денежного рынка – это паевые инвестиционные фонды (пифы), которые, как минимум, а то и более половины собственных средств вкладывают в облигации, в коммерческие векселя краткосрочного типа, в валюту иностранных государств и тд. Фонды денежного рынка подходят настоящим консерваторам, доходность по ним очень низкая. Фонды денежного рынка – это как вариант обычному депозиту (счету) в банке, но только при вложении денежных средств на небольшой срок при отсутствии каких-либо рисков.

По времени выкупа либо продажи инвестиционных паев виды ПИФов делят на следующие:

Открытый фонд. Вкладывая в открытый паевый инвестиционный фонд (пиф) инвестор имеет возможность в любой момент, разумеется, это должен быть рабочий день, продать имеющийся у него инвестиционный пай, тем самым зафиксировать прибыль. Цена инвестиционного пая вычисляется каждый день. Эта особенность предоставляет вкладчику в любой момент сделать следующее: продать, купить, определить стоимость или обменять инвестиционный пай.

Закрытый фонд. Закрытые паевые инвестиционные фонды (ПИФы) формируются га оговоренный срок. На практике – это 5-10 лет, в течение которых инвестиционные паи не могут быть выкуплены. Закрытые паевые инвестиционные фонды – это клубы для своих. Подавляющая часть закрытых ПИФов сформированы под широко известные программы (проекты) для соответствующей группы людей из своего круга.

Первоначальный вход в закрытые ПИФы обычно начинается на уровне цен от 200-300 тысяч рублей до колоссальных объемов – это сотни и сотни миллионов рублей и т.д.

К числу закрытых ПИФов относятся фонды прямых инвестиций, различные земельные фонды, фонды недвижимости и венчурные фонды.

Интервальный. В случае вложения денежных средств в интервальный паевый инвестиционный фонд инвестор имеет право продать либо купить инвестиционный пай только в заранее оговоренные интервалы (сроки), а точнее в периоды открытия соответствующих интервалов.

Как правило, этот срок открывается четыре раза в год на время не более двух недель. Моменты открытия и закрытия этих сроков зафиксированы, информация по ним конкретизируется и описывается в правилах доверительного управления соответствующим паевым инвестиционным фондом. Цена инвестиционных паев в ПИФах данного типа устанавливается как в конце очередного месяца, так и в момент окончания очередного интервала.

На сегодняшний день все больше управляющих компаний интервальных фондов выводят свои активы на рынок с целью торговли ими вне указанных временных рамок.

Основные виды ПИФов мы рассмотрели, но вот какой выбрать Вам паевой инвестиционный фонд для вложения денежных средств решать только Вам самим.

(что такое ПИФ, инвестиционный пай, пайщик, преимущества и недостатки ПИФов и многое другое) Вы можете прочитать также на нашем сайте.

Удачи Вам, виды ПИФов Вы теперь точно знаете, значит сможете и заработать!

Паевой инвестиционный фонд является одной из наиболее развитой и популярной среди населения формой коллективного инвестирования, позволяющей инвесторам объединить свои денежные средства под доверительным управлением профессиональной компании и получать пассивный доход. Какие же виды ПИФов бывают, и какие инвестиционные активы они используют?

1 Что представляет собой паевой инвестиционный фонд?

Паевой инвестиционный фонд непосредственно юридическим лицом не является, скорее, его можно охарактеризовать, как «комплекс рыночных активов», а по сути, он представляет собой инвестиционный портфель. Инвестор, вкладывая свои денежные средства в ПИФ, заключает с управляющей компанией договор на услугу доверительного управления и становится владельцем определенного количества инвестиционных паев.

Классификация ПИФов основана на различных критериях их функционирования, важнейшими из которых являются виды инвестиционных активов и степень доступности входа/выхода в ПИФ. По степени доступности выделяют следующие типы ПИФов: открытый, интервальный, закрытый.

Открытый фонд (ОПИФ)

Купить и продать пай открытого фонда инвестор может в любой рабочий день. То есть капитализация ОПИФ может со временем расширяться или уменьшаться без необходимости проведения собраний пайщиков с целью выдачи разрешения управляющей компании на увеличение/уменьшение капитала, при этом стоимость пая рассчитывается ежедневно. Как правило, средства пайщиков управляющая компания инвестирует только в высоколиквидные активы.

Интервальный фонд (ИПИФ)

Купить/продать паи можно только в течение определённых периодов времени (интервалов). Чаще всего, таких интервалов четыре (один раз в квартал). Период, в течение которого проводятся операции с паями, длится 2 недели. Стоимость паев в ИПИФ рассчитывается в конце каждого месяца и в конце интервала.

Учитывая то, что управляющему обеспечивать погашение паев каждый день не нужно, им разрешено приобретать ценные бумаги, имеющие более низкую ликвидность. Поэтому акции часто оказываются значительно недооцененными и, соответственно, потенциально более доходными. Но при этом планировать свои инвестиции нужно, во-первых, на более длительный период, а во-вторых, необходимо учитывать временной фактор при погашении своего пая.

Закрытый фонд (ЗПИФ)

Купить паи инвестор может только на этапе формировании фонда или при дополнительном выпуске паев, а погасить пай – лишь по окончании действия срока договора доверительного управления. Количество паев фиксированное, а выкуп и выпуск дополнительных паев требует согласия пайщиков.

Отсутствие необходимости погашения паев в короткие сроки позволяет управляющей компании вкладывать капитал инвесторов в низколиквидные активы (недвижимость), венчурные проекты, ипотечные закладные. Многие закрытые фонды выводят свои паи на биржи, то есть их можно покупать или продавать на вторичном рынке в любое время через брокера по рыночным котировкам.

Любые типы паевых инвестиционных фондов могут быть преобразованы: например, закрытый ПИФ – в интервальный, а интервальный – в открытый. Все типы ПИФов имеют свои специфические особенности в работе, различную доходность и уровень риска.

2 Виды паевых инвестиционных фондов по типу инвестиционных активов

В зависимости от вида активов, в которые фонд преимущественно осуществляет инвестиции капитала вкладчиков, выделяют следующие виды ПИФов:

ПИФы ценных бумаг: облигаций, акций;
ПИФы смешанных инвестиций: индексные, венчурные фонды; фонды недвижимости; фонды денежного и товарного рынка; рентные и кредитные ПИФы.

Фонды акций

В структуре активов основным инвестиционным инструментом являются акции. Это могут быть как ценные бумаги предприятий лидеров (голубые фишки) в различных секторах экономики (РАО ЕЭС, Лукойл, Газпром ), так и акции второго эшелона . Если на заре появления ПИФов инвестиции осуществлялись главным образом в голубые фишки, то сейчас у управляющих все больший интерес вызывают акции второго эшелона. Хотя они и менее ликвидны, но потенциал их роста значительно выше, чем у голубых фишек. И целый ряд фондов ориентируется именно на такие акции.

Если аналитики считают, что у какой-либо отрасли экономики потенциал роста выше среднего, то фонд будет ориентироваться на ценные бумаги конкретной отрасли, например, акции телекоммуникационных компаний, топливно-энергетического комплекса, акции предприятий электроэнергетики или компаний финансового сектора. Чаще всего, такой подход имеет место у отраслевых ПИФов, поэтому рост стоимости пая такого фонда часто выше, чем по всему рынку акций в среднем. Однако и риски здесь выше.

Некоторые ПИФы ориентированы на привилегированные акции, поскольку они предусматривают выплаты больших дивидендов, соответственно, риски падения их стоимости снижаются. В ПИФах акций уровень потенциальной доходности и рисков высокий, поэтому инвестиции в них могут быть рекомендованы в случае выбора инвестором умеренно-агрессивной или агрессивной стратегии вложений капитала.

Фонды облигаций

Основным инвестиционным активом являются долговые инструменты (облигации, векселя). Но и здесь имеет место специализация. Существуют фонды, инвестирующие лишь в государственные облигации, другие, наоборот, специализируются на вложениях в корпоративные облигации. Это относительно надежные инвестиционные фонды, однако, существуют и определенные риски, если инвестиции идут в так называемые мусорные облигации, когда их эмитенты в связи с плохим финансовым положением не могут выполнять свои обязательства. ПИФы облигаций имеют небольшую доходность и рекомендуются при выборе консервативной стратегии инвестирования.

3 Фонды смешанных инвестиций

В структуре активов таких фондов имеют место различные соотношения акций и облигаций. ПИФы, использующие консервативные стратегии, вкладывают основную часть средств в облигации, а ПИФы с агрессивной стратегией работы – в акции. Некоторые фонды используют стратегию сбалансированного подхода и постоянно пересматривают свой инвестиционный портфель по определенным критериям.

Индексные ПИФы

Это ПИФы, структура активов которых, по сути, привязана к конкретному фондовому индексу. Большинство индексных ПИФов в России – это фонды акций. Фондовый индекс отражает в общем виде динамику рынка ценных бумаг (или какого-либо сектора). В России основными индексами рынка акций являются: индекс ММВБ и РТС индекс. Индексные ПИФы относятся к пассивно-управляемым, поскольку управляющий должен просто следить за соответствием структуры инвестиционного портфеля структуре индекса. Для этого вида характерны более низкие издержки, что в долгосрочном периоде обеспечивает более высокую доходность. Следовательно, эти ПИФы рекомендуется выбирать инвесторам с инвестиционным горизонтом 2–3 года и больше.

ПИФы фондов

Это такие паевые фонды, которые инвестируют деньги в паи других ПИФов. Основной задачей управляющих является анализ и отбор лучших ПИФов. На западном рынке Фонды фондов являются наиболее популярным инвестиционным инструментом. Для российского рынка это относительно новый инвестиционный продукт, позволяющий пайщикам доверить свои сбережения одновременно целому ряду управляющих компаний, демонстрирующих наилучшие показатели доходности в своих сегментах рынка, что обеспечивает максимальную диверсификацию вложений и снижает рыночные риски через увеличение видов активов, число стратегий и управляющих.

Фонды недвижимости

Основным инвестиционным активом являются объекты недвижимости. Причем вложения в недвижимость через ПИФы более доступно и менее рискованно в связи с наличием контроля государственного регулирующего органа за их деятельностью. Среди ПИФов недвижимости существуют разновидности. Прежде всего, нужно выделить рентные фонды, вкладывающие капитал в коммерческую недвижимость, с доходом в виде арендной платы. Некоторые ПИФы специализируются на строительстве объектов разных типов недвижимости (жилая массовая, индивидуальная, коммерческая). Это закрытые типы, и инвестиции в них носят долговременный характер.

Рассматривать другие виды паевых инвестиционных фондов мы не будем, поскольку они не рассчитаны на частных лиц. В заключение необходимо отметить, что наличие большого числа типов и видов ПИФов позволяет выбрать такой вариант, который подходит вам, в соответствии с вашими целями, требованиями уровня доходности и риска. Удачи!

20 Апр

Здравствуйте! В этой статье мы расскажем всё об особенностях паевых инвестиционных фондов.

Сегодня вы узнаете:

Какую доходность приносят ПИФы;
Как открыть ПИФ;
Каким образом лучше инвестировать в ПИФы.

Какие бывают фонды инвестирования

Большинство из нас привыкли на вкладах под небольшой процент. Кто-то и вовсе держит собственные средства дома. Не так давно появились новые . Они составляют конкуренцию банкам и набирают обороты. Название им – .

Данные организации существуют для целей коллективного средств физических и даже . Они позволяют получить достойный доход тем, кто не обладает познаниями в сфере .

Можно открыть фонд следующих направлений:

Паевой (объединяет дольщиков капитала);
Взаимный (то же, что и паевой, только за пределами РФ);
Хеджевый (доступен ограниченному кругу состоятельных лиц).

Весь смысл существования фондов – получить прибыль на совместном капитале. Каждый участник приносит деньги, которые объединяются со средствами остальных членов. Далее, вся сумма вкладывается, к примеру, в акции. В результате совершённых сделок на появляется определённый доход, который в дальнейшем распределяется между дольщиками.

Во главе таких фондов находятся опытные трейдеры или другие профессионалы, которые знают, как правильно распорядиться деньгами вкладчиков. Так как сумма на кону большая (с учётом всех пайщиков), то и доход может получиться приличный.

Подробнее о ПИФах

Как вы уже поняли, ПИФ – аббревиатура от слова «паевые инвестиционные фонды» . Означает данное понятие определённую организацию, а точнее, имущественный комплекс, который под предводительством управляющей фирмы зарабатывает прибыль для своих участников.

Те деньги, что приносят новые вкладчики, предназначаются для покупки паёв. Пай означает долю активов всего фонда.

Пример: один пай стоит 5000 рублей. Вы можете приобрести 10 паёв и перевести на счёт фонда 50 000 рублей.

При проведении некоторых манипуляций стоимость пая в течение оговоренного срока растёт. Владелец своей доли может получить её обратно (выкупить) с надбавкой. В этом и заключается процесс работы фонда.

Разработаны ПИФы для более удобного . Один человек, к тому же не обладающий большой суммой или широкими познаниями, сможет мало заработать или потерять всё.

В то же время фонды содержат в своём штате несколько высококвалифицированных специалистов, которые грамотно распоряжаются деньгами и зарабатывают проценты.

Кто может стать пайщиком

От того, какими познаниями в области инвестирования обладают пайщики, фонды можно разделить на:

Объединение квалифицированных профессионалов;
Обычных инвесторов.

Если вы прочитали много литературы про способы инвестирования, имеете богатый опыт вложения собственных денег в разные проекты, фондовые или , то смело вступайте в фонд для профессионалов. Здесь немаловажный фактор играет доходность проведённых вами сделок. Большой процент выигрышей будет только на руку.

Для тех же, кто привык хранить деньги на обычном депозите и не смыслит глубоко в финансовых вопросах, обращение в обычный паевой фонд – самый подходящий вариант.

Это более 90 % россиян, которые не особо интересуются прибыльными способами инвестирования, но желающие приумножить собственный капитал новым для них способом. А в связи с тем, что проценты по вкладам банков совсем невыгодные, многие стали интересоваться именно ПИФами.

Виды паевых инвестиционных фондов

Существует три основных вида ПИФов, различных по доступности для вкладчиков:

Открытые (доступны для всех);
Интервальные (имеют ограничения по купли-продаже долей);
Закрытые (для «избранных»).

Открытый вид – это фонды, в которые может вступить любой желающий при наличии минимального взноса. Сумма вклада в них минимальна и может составлять несколько сотен рублей.

Важной особенностью считается то, что купить или продать долю можно в удобный будний день. Захотели вы в среду стать участником – вам никто не запретит. Пожелали вы в пятницу продать свой пай, вас также никто не ограничивает.

Интервальная разновидность устроена немного сложнее. Выплаты долей или приём новых пайщиков осуществляется только несколько раз в год. Это бывает 2-4 раза, но не менее 1-го. Период купли-продажи длится в течение половины месяца, в которой каждый желающий может выйти из фонда или приобрести новый пай.

Закрытые фонды включают самую сложную структуру, они недоступны для всех желающих. Здесь ограничения касаются, по большей мере, суммы доли. Она может исчисляться как сотнями тысяч, так и миллионами.

Фонды инвестируют в крупные проекты, постройку жилых комплексов. Так как сами объекты вложения средств довольно солидны и стоят недёшево, то и требования к вкладчикам высокие.

Во что ПИФы вкладывают деньги

Существует много способов заработка, которые используются инвестиционными фондами.

Наиболее распространённые ПИФы:

валютного рынка;
облигаций;
акций;
смешанные;
недвижимости;
индексные;
прямых вложений;
товаров;
венчурные;
рентные;
хеджевые;
кредитов;
художественных ценностей;
фондов.

Названия говорят сами за себя. Инструментами инвестирования могут выступать ценные бумаги, валюта, недвижимость, проекты и прочее. Всё, что может принести доход, держатели фондов стараются применять в целях прибыли.

Индексные фонды вкладывают средства пайщиков в индексы рынка ценных бумаг. Ими считаются РТС, ММВБ и другие. Венчурные ПИФы инвестируют в очень рискованные проекты, которые грозят потерей средств пайщиков. Однако, если всё-таки вложение принесёт доход, то он может принести несколько сотен процентов прибыли.

Существует также . Это организации, которые только выходят на рынок и нуждаются в развитии, притоке дополнительных денежных средств. Деньги пайщиков уходят на раскрутку таких компаний, которая в дальнейшем может принести хорошую прибыль.

Соответствие форм и видов фондов

Мы рассмотрели ПИФы по доступности для клиентов и способам вложений. Теперь соединим эти данные.

К открытым и интервальным фондам относятся:

Фонды акций;
фонды облигаций;
Смешанные.

Согласно нормативной базе, способы инвестирования двух вышеуказанных фондов производятся только в высоколиквидные активы. При этом большую часть составляют государственные облигации, практически не имеющие риска.

К примеру , все средства пайщиков могут разделиться на две части: 70 % вкладывается в ценные бумаги государства, а 30 % – в акции «голубых фишек» (самых крупных и прибыльных компаний страны).

Закрытые ПИФы могут вложиться в:

Акции ЗАО;
Недвижимость, включая землю;
Жилищные сертификаты.

Законодательство не ограничивает пайщиков закрытых фондов вкладывать средства и в инструменты инвестирования двух других фондов. Понятно, что про процент прибыли закрытых фондов значительно выше, но и средства от пайщиков здесь требуются немалые.

Открытый фонд не наделён правом вкладывать суммы в рискованные проекты с целью минимизировать потери участников.

Кому подвластны фонды

Во главе каждого ПИФа стоит управляющая компания (УК), которая отвечает за размещение денег вкладчиков и получение прибыли. Сам фонд не считается юридическим лицом, эта роль отведена УК.

Управление фондами, в том числе и сами управляющие фирмы, находится в ведении Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Законодательные акты помогают ей в координировании действий ПИФов. Каждая УК, прежде чем приступить к своей основной деятельности, обязана получить лицензию. Для этих целей проходится долгая и сложная аттестация.

Управляющая компания может только размещать средства пайщиков для заработка. Другие цели трат денег не допускаются. Чтобы контролировать этот процесс, были созданы другие юридические лица – депозитарии. Им отведена роль хранения денег на счетах клиентов. Именно они наблюдают за правомерностью действий УК и при правонарушениях обращаются в Федеральную комиссию по ценным бумагам.

Структура фонда подразумевает и наличие регистраторов. Ими также являются юридические лица. Цель их существования – регистрация сделок клиентов. В обязанности включено внесение изменений в реестры паёв.

Почему ПИФ

Но давайте разберёмся в преимуществах фондов:

Процент выше, чем по депозиту кредитной организации;
Деятельность фондов жёстко регулируется со стороны властей;
Если даже ПИФ , то средства пайщиков будут переданы под управление другой УК;
Можно не переживать, что деньги будут потрачены владельцами фондов для личных целей, так как каждый год их отчётность подвергается аудиторской проверке;
Наличие независимого депозитария, на счету которого находятся деньги пайщиков, позволяет быть уверенным, что деньги не пропадут просто так;
Доступность для вкладчиков (даже имея 1000 в кармане, можно стать участником);
Не нужно обладать профессиональными навыками – все действия по инвестированию за вас совершат специалисты).

Масса преимуществ делает ПИФы всё популярнее. Благодаря поддержке государства в любой момент можно отстоять свои права. Фонды подойдут также для тех, кто хочет вложиться в денежный рынок, но боится сделать это из-за отсутствия нужных знаний. ПИФ – отличная альтернатива такому инвестированию.

О минусах

Конечно же, инвестирование в ПИФ – процесс, имеющий некоторые недостатки:

Нет гарантии дохода (можно и в минус уйти);
Дополнительные расходы на оплату услуг УК;
Длительный по времени вывод собственных средств (порядка 7 дней);
Уплата налогов с прибыли;
Современная неразвитость ПИФов в России делает их сильно подверженными влиянию со стороны экономики, что может негативно сказаться на вкладчиках.

По большей части недостатки ПИФов складываются из-за того, что фонды не так давно обрели популярность в нашей стране. Мало кто ими интересуется в широких слоях населения.

Недоверие людей не даёт данной области экономического сектора страны развиваться в полном объёме и быстрыми шагами. Однако, последние несколько лет вселяют надежду на рост числа фондов и инструментов инвестирования.

Вывод средств связан с действиями депозитария и регистратора. Без их участия ваш инвестиционный пай управляющая компания не вернет.

Изначально покупка доли также занимает несколько дней, а то и недель. Этот процесс ускоряют только электронные ресурсы, позволяющие быстро купить пай на сайте компании. Правда, такому виду сделок мало кто доверяет, а потому личное посещение офиса управляющей компании – наиболее распространённый вариант.

Сколько можно заработать на вложениях в ПИФ

Нормативные акты страны запрещают ПИФам прогнозировать какую-либо доходность, а также рекламировать её. Это связано с тем, что получение прибыли в результате участия в фонде происходит не всегда.

Бывает так, что вкладчики вложат свои сбережения в надёжный фонд, который уже несколько лет успешно функционирует и приносит достойный доход дольщикам. Однако, УК может на этот раз неграмотно распорядиться деньгами. Возможно, что и экономическая среда этому поспособствует.

В таком случае можно не только потерять личные деньги, но и уйти в минус. Последнее встречается на практике из-за того, что услуги УК оплачиваются независимо от результатов сделок.

Вышеописанная ситуация встречается крайне редко. Чаще всего пайщики получают свою прибыль и благополучно приобретают новые паи. Точный доход сказать, конечно же, нельзя, но он однозначно превышает проценты по классическим вкладам.

Судить о будущей сделке по результатам инвестирования прошлого периода не рекомендуется. Если за прошлый год ПИФ Сбербанка принёс 75% прибыли, то в этом году он может заработать всего 10 %. Данное значение не регулируется на законодательном уровне и зависит от ситуации, способов вложения и сроков.

Сравниваем ПИФы и другие способы заработка

Мы уже выяснили, что ПИФы выгоднее банковского вклада. Если рассматривать прямое инвестирование и при помощи фондов, то первый вариант более выигрышный. Но надо понимать, что вложение без посредников требует большого капитала и основательных знаний тонкостей того или иного инструмента. Фонды принесут меньшую доходность за счёт размещения более низкой суммы и комиссий УК.

Можно напрямую ( , ), валютный рынок, новые проекты и прочее. Такое вложение принесёт доход, но оно тоже требует существенных затрат.

Главное преимущество фондов заключается в их доступности для населения. Можно внести минимальный платёж и получать прибыль.

ПИФы точно также инвестируют и в недвижимость (фонд недвижимости), и в другие активы. Только в данном случае можно стать участником крупного проекта с минимальными затратами.

К тому же, если вам не понравится по каким-то причинам один фонд, вы можете без потерь перевести средства в другой под управлением той же компании. Таким образом, можно поменять инструмент вложения и некоторые условия сделки.

Самый выгодный вид ПИФа

Вопрос получения доходности зависит и от инструментов инвестирования. Самым надёжным считаются облигации, выпущенные Правительством страны. Правда, доходность по ним немногим выше банковских вкладов. Но если вы только начинаете проявлять интерес к фондам, то можно начать с государственных ценных бумаг.

Рискованным мероприятием считается вложение в ценные бумаги акционерных обществ. Этим занимается акционерный инвестиционный фонд.

Наиболее стабильный доход приносят компании, существующие несколько десятков лет. Их акции наименее подвержены ценовым скачкам. Можно инвестировать и в акции новых фирм. Их ценные бумаги могут непредсказуемо упасть или подняться в цене.

Смешанный портфель из акций и облигаций позволяет одновременно и сохранить часть капитала и привлечь дополнительную прибыль. При этом государство чётко разграничивает процентное соотношение в таком инвестиционном портфеле. Государственные облигации одного выпуска не могут превышать в нём 35%, а ценные бумаги акционерных обществ и зарубежных компаний занимают по 20%.

Самым рискованным вложением считается инвестирование в малоликвидные активы (недвижимость, землю, стартапы и прочее). Вывести деньги из фондов, вкладывающих средства в подобные активы, можно только через несколько лет, обычно 5 — 15.

Это делается для того, чтобы вкладчики не забрали свои средства, что привело бы к банкротству фонда. Однако, такое рискованное мероприятие может принести огромный доход.

Диверсифицируем портфель

Совокупность всех инструментов, выбранных в качестве вложения средств, представляет инвестиционный портфель. Его диверсификация – это набор как можно большего количества объектов инвестирования.

К примеру , для наращивания капитала, вы можете вложить деньги в акции АО, гособлигации, сдавать в аренду квартиру, положить деньги в банк под проценты. То есть, все свои средства вы распределяете между несколькими источниками дохода.

Диверсификация довольно выгодна в плане сохранности денег и получения дохода от рискованных мероприятий. Если вы вложились в сомнительную сделку, то ваш капитал удастся сохранить при помощи оставшихся инвестиций.

В отношении фондов законодательство не запрещает пайщикам иметь доли в нескольких ПИФах. Вы можете скупить хоть по одной доле каждого существующего фонда. Если управляющая компания размещает средства нескольких ПИФов, вы имеете право распределить свои деньги в каждом из таких фондов.

Какие предстоят расходы

Инвестиции требуют не только первоначального вклада, но и расходов на посредников.

Затраты при работе с фондами включают:

Надбавку при открытии счёта;
Комиссию при выкупе пая;
Комиссию от общего дохода в пользу УК;
Ведение счёта в банке;
Оплату .

При открытии счёта лучше выбрать такой банк, который относится к данному ПИФу. В этом случае вам не придётся оплачивать средства за обслуживание счёта.

Когда вы приобретаете пай, с вашей суммы будет списана комиссия до 1,5 %. Она сократит количество выданных вам паёв. При этом их количество может быть указано в дробном значении от общего капитала фонда.

После выкупа своей доли также придётся распрощаться с некоей суммой, не превышающей трёх процентов от вашего пая. Общий доход, который получила УК, облагается комиссией (обычно до 10%) для покрытия расходов компании.

Уплата налога с полученного дохода выражается в 13% для резидентов и 30% для лиц, являющихся гражданами других стран.

Этот налог не нужно уплачивать, если:

Вы продержали свой пай в ПИФе 3 и более лет;
Если сумма доли с прибылью составила менее 125 000 за год.

Учитывайте, что налог выплачивается только при выходе из фонда. Сумму НДФЛ за вас уплачивает УК, поэтому вам дополнительно обращаться в налоговую не придётся. При выходе из ПИФа вы на руки получите сумму, из которой уже вычтен налог.

Где найти актуальную стоимость своего пая

Чтобы просмотреть всю информацию о вложенных деньгах, необходимо обратиться к сайту ПИФа. Здесь есть сведения касаемо стоимости доли. Если вы покупали долю в открытом фонде, то данные в режиме «онлайн» обновляются каждый день. Если вы приобрели пай в интервальном ПИФе, то информация может обновляться лишь раз в квартал.

Цена доли рассчитывается по формуле: стоимость чистых активов/ количество долей. К примеру, активы фонда составляют 5 000 000 рублей. Всего долей – 8000. Стоимость одного пая: 5000000/8000 = 625 рублей. Если у вас имеется 10 таких долей, то ваша сумма составляет: 625*10 = 6250 рублей. Изначальная покупка доли по 500 рублей отражает рост пая на 125 рублей. Общий прирост пайщика составляет 6250 — 500*10 = 1250 рублей или 25 %.

Информация по паям является доступной для каждого вкладчика. Её можно узнать также обратившись в офис УК.

Права пайщиков

На время действия условий договора между УК и вкладчиком, последний наделяется правами:

Требовать эффективного процесса управления активами;
Контроля за ходом действий УК (можно просмотреть отчётность компании, а также выяснить, каким образом она распоряжается суммами);
Возврата стоимости пая при нарушении УК условий соглашения;
Продажи доли или предоставление её в качестве залога (пай – это именная бездокументарная ценная бумага, отображённая в электронном реестре).

При любых несанкционированных действиях управляющей компании вкладчик имеет право обратиться в суд. На стороне пайщика также находится депозитарий, который ни под каким предлогом не нарушит пункты договора между УК и вкладчиком.

Перед заключением соглашения с УК вы можете поинтересоваться хозяйственной деятельностью компании. Никто не помешает изучить отчётную документацию, выяснить прибыльность предыдущих сделок, а также прочитать правила фонда. Если УК провела несколько неудачных попыток инвестирования, вы также будет в курсе этого.

Управляющая компания не имеет возможности обманывать собственных клиентов. Это приведёт не только к судебным разбирательствам, но и к потере репутации, которую не так просто будет восстановить.

Как стать вкладчиком ПИФа

Процесс покупки пая занимает немного времени и мало чем отличается от открытия стандартного вклада в кредитной организации.

Необходимо пройти этапы:

Выбрать инструмент инвестирования;
Найти фонд, предоставляющий такую услугу;
Написать заявление о приёме в качестве пайщика и получить реквизиты для оплаты доли;
Открыть счёт в банке;
Перевести средства для УК;
Ожидать результатов сделки.

Заявление, которое пишется при первичном обращении, даёт право на многоразовую покупку паёв. То есть, сегодня вы внесли сумму за 10 паёв, а через месяц можете купить ещё 8 штук. Также, если вы решили выкупить свою долю, то дальнейшее приобретение паёв вам будет доступно.

Обратиться в фонд можно напрямую в офис компании или через сайт. При этом информирование по регистрации доли пайщика происходит в течение 7 дней, если вы лично обращаетесь в офис. В иных случаях компания высылает письменное уведомление, которое может прийти и через две недели в зависимости от скорости доставки отправлений.

С момента покупки доли в ПИФе вы являетесь полноценным пайщиком. Дальнейшие расчёты с компанией по покупке или продаже паёв будут происходить через ваш счёт в банке.

Развитие паевых инвестиционных фондов в РФ

ПИФы в России пока не заслужили той популярности, которую они имеют на западе. Это связано и с финансовой грамотностью нашего населения, которая остаётся на низком уровне, и с боязнью чего-то нового. Финансовые пирамиды в своё время наделали много шума и отбили желание населения вкладывать средства в доходные проекты.

Количество ПИФов в России только растёт, и количество вкладчиков всё же увеличивается. Но этот процесс проходит крайне медленно. Фонды в стране появились не так давно, и законодательство еще небезупречно в данной сфере. Пробелы в нормативной базе дают о себе знать довольно часто.

Доходность ПИФов в России в исключительных случаях превышает 20%. Однако, УК всеми способами завлекают клиентов и прогнозируют высокие доходы. В итоге у населения формируется впечатление, что фонды – это беспроигрышный вариант, который принесёт золотые горы каждому. Большие ожидания вкладчиков и разочарование в виде не таких высоких процентов не всегда заинтересовывают клиентов в повторной покупке пая.

Тем не менее законодательные нормы становятся всё более совершенными, адаптируясь под условия нашей страны.Те вкладчики, которые уже получили один раз высокий доход по паям, однозначно, несут деньги в ПИФы.

Самые доходные ПИФы 2017

Хотя показатели предыдущих периодов не являются 100-процентной гарантией будущего дохода, обратимся к лидерам рынка фондов 2016 года. Так вы сможете узнать, на что способны фонды в России и примерно сориентироваться в будущих капиталовложениях.

Наибольшую прибыль вкладчикам принесли компании, отражённые в таблице.

УК	ПИФ	Инструмент	Доход за год, %
«УралСиб»	«Энергетическая перспектива»	—	140
«Райффайзен»	«Электроэнергетика»	—	111
«Газпромбанк»	«Электроэнергетика»	Индекс ММВБ	107
«Открытие»	«Электроэнергетика»	Индекс ММВБ	104
ВТБ	«Электроэнергетика»	—	102
РГС	«Электроэнергетика»	—	101 %
«Апрель-Капитал»	—	Акции второго эшелона	85 %

Данные из таблицы говорят о том, что энергетическая сфера приносит достойный доход для своих вкладчиков, а вложение в индексы позволяют при удачном стечении обстоятельств получить свыше 100% от изначально вложенной суммы.

Покупка пая в одной из выше представленных компаний не гарантирует вам высокую доходность. При грамотном подходе управляющей компании можно заработать и 150%, а любое неверно рассчитанное решение приведёт к потере средств вкладчиков.

Как лучше действовать новичку

Если вы решились внести средства в ПИФ, внимательно изучите весь рынок фондов и проанализирует последние сделки УК. Это легко сделать по сводкам на информационных каналах. Также почитайте отзывы вкладчиков.

После выбора УК, не спешите с покупкой пая. Посетите офис компании. Если её представители обещают высокий доход и слишком низкие комиссии за собственное посредничество, не стоит здесь задерживаться. Такая компания заинтересована лишь в притоке новых клиентов, а не получении последними доходов.

Придерживайтесь следующих правил:

Выберите, в какой инструмент вы хотите вложить деньги (соотнесите риски и возможные потери);
По возможности внесите средства в несколько проектов или в разные ценные бумаги;
Если после оплаты пая вы увидите, как стремительно он теряет цену, не ждите, пока совсем останетесь без денег;
Перед покупкой доли, посмотрите её стоимость. В течение нескольких дней следите за колебаниями цены. Как только она станет минимальной – совершайте покупку. Так вы сможете заработать больше.

Главное, не думайте о высокой доходности. Определите для себя, какой доход был бы достаточным для вас. Исходя из этого совершите свою первую покупку паёв. Как наберётесь опыта, можете переходить к более рискованным инструментам.

ПИФы бывают разные: открытые, закрытые, интервальные. Различие заключается в том, как часто фонды могут производить выдачу и погашение паев. Эту градацию вводит Федеральный закон "Об инвестиционных фондах". В статье 12 закона записано так: "срок действия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом". Имеется в виду "частота выдачи и погашения паев", это является типовым критерием подразделения ПИФов в схеме.

Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФ) - могут выкупать и продавать акции (или паи) по требованию инвесторов в любой рабочий день фонда. С точки зрения инвесторов это самый удобный тип фонда. Обычно акции (паи) таких фондов продаются и покупаются по стоимости чистых активов фонда, приходящихся на акцию (пай). Основным преимуществом открытых фондов является ликвидность: инвесторы знают, что они могут продать или купить акции или паи по цене стоимости чистых активов фонда или близко к ней в любой рабочий день фонда.

Инвестиции в ОПИФ - аналог банковскому вкладу "до востребования" - средства можно изъять в любой момент. В банке по этому вкладу обычно самая низкая доходность, в ОПИФе выше, как по срочному вкладу, и инвестиции сроком не связаны. Однако, краткосрочные колебания рынка и цены пая могут спровоцировать пайщика на неосмотрительные действия. Поэтому, вкладывая денежные средства в ОПИФ, не стоит акцентировать внимание на краткосрочных изменениях стоимости пая, портфельные менеджеры предпримут все необходимые шаги для сбалансирования портфеля ценных бумаг. Кроме этого преждевременное погашение паев только увеличивает расходы, на выплату различного рода вознаграждений.

Интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ) - имеют ряд свойств, присущих открытым фондам. Например, продавать и выкупать акции (паи) без согласия на то со стороны всех инвесторов. Но в то же самое время, в их правилах может быть установлено положение, ограничивающее число акций (паёв), которые они могут купить или продать, а так же периоды времени, когда покупка и продажа возможны. Чаще всего устанавливается четыре интервала в год, т.е. один раз в квартал. В любом случае по паям такого вида фондов законом предусмотрена как минимум одна выплата в год. Стоимость паев таких фондов рассчитывается в конце каждого месяца и в конце интервала. Интервал времени, в течение которого возможны операции с паями фонда, длится две недели.

Прибегая к услугам интервального фонда, инвестор должен четко определить на какой срок он готов разместить свои деньги. К примеру, если деньги не понадобятся вам в течение полугода, можно выбрать фонд, который погашает и выдает паи 2 раза в год. Таким образом, по истечении полугода вы можете беспрепятственно погасить инвестиционные паи. Количество интервалов определяется УК и отражается в Правилах фонда. Для интервальных ПИФов возможность продажи/покупки (сделок выдачи/погашения) паев вне интервала, позволяет биржевое обращение, которое повышает их привлекательность в глазах пайщиков.

Поскольку управляющему интервального фонда не нужно обеспечивать каждый день возможность погашения паев пайщиками, таким фондам разрешено покупать менее ликвидные ценные бумаги, которые часто являются недооцененными, потенциально доходными. Точнее, некотируемые ценные бумаги должны соотноситься с остальными бумагам в портфеле фонда. Например контрольные пакеты акций закрытых АО (не менее 75% акций). Для пайщика это скрытая выгода.

В сравнении с открытым фондом для пайщика возникает необходимость планирования своих инвестиций. Это объясняется тем, что, во-первых, инвестирование в интервальные ПИФы отличаются долгосрочным характером, и, во-вторых, нужно учитывать временной фактор.

Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) - в большей степени похожи на акционерные общества. Обычно они осуществляют первичное размещение акций или паёв путём открытой продажи. После этого они могут осуществлять дополнительные выпуски акций (паёв) только при согласии существующих инвесторов фонда при проведении общего собрания. От открытого и интервального ЗПИФы отличаются следующим: во-первых, объектом инвестирования, (если это закрытый ПИФ недвижимости), во-вторых, возможностью "входа и выхода". ЗПИФ рассчитывается с пайщиками в конце срока своего действия.

Досрочно паи ЗПИФ можно продать на бирже. Это существенное новшество введено законом "Об инвестиционных фондах". Биржевое обращение паев призвано повысить доступность и ликвидность паев интервальных и закрытых ПИФов. Хотя паи можно приобрести уже в 228 городах России, остается еще много населенных пунктов, не охваченных сетями продаж паев. Вывод: паев какого-либо ПИФа на биржу делает их доступными для жителя любого населенного пункта, где есть хотя бы один брокер, а благодаря интернет-трейдингу и заключению договоров по почте, даже наличие брокера в любом населенном пункте уже не обязательно.

Для закрытых ПИФов вторичное обращение - это вообще единственный способ обеспечить ликвидность их паев, так же как для интервальных ПИФов. Помимо доступности и ликвидности, биржевое обращение способно дать экономию на издержках, поскольку биржевые комиссии (брокера, торговой системы, клиринговой организации, депозитария) пока значительно меньше, чем средние размеры надбавок и скидок.

ПИФы в России подразделяются на:

· акций;
· облигаций;
· смешанных инвестиций;
· недвижимости;
· прямых инвестиций;
· денежного рынка;
· особо рискованных (венчурных) инвестиций;
· фонды фондов, ипотечные;
· индексные.

Первое время выбрать ПИФ для частного инвестора не было обременительным, так как существовали только фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Теперь можно сказать, что видовые различия существенно облегчают инвестору процесс выбора ПИФа. Посмотрев на название фонда можно в общих чертах представить себе структуру его портфеля. Если в названии фигурирует фонд акций, то структура портфеля фонда состоит преимущественно из акций (для ОПИФа и ИПИФа - 50% акций, при этом доля облигаций может достигать 40%). Как привило, такие фонды предлагают большую доходность при значительном уровне риска, благодаря колебаниям рынка доходность акций может быть выше, чем у облигаций.

ПИФ акций противоположность фондам облигаций по задачам, риску и доходности. По этим признакам фонды акций уступают только венчурным.

Инвестирование в акции РФ на короткий промежуток времени - очень рискованно. Если рассматривать результаты работы фондов акций в долгосрочном плане, то обычно они демонстрируют стабильный доход, в течении например 10 лет. Инвестиции в ПИФ акций при правильно созданной стратегии и диверсифицированном портфеле на длительный промежуток времени является менее рискованным, нежели краткосрочное инвестирование без всякой стратегии и портфеля.

ПИФ облигаций содержит в портфеле преимущественно облигации и отличается сравнительно невысоким доходом при минимальном уровне риска. Из названия видно, что приоритет в инвестировании направлен на капиталовложение в облигации. Являясь наименее рискованными для капиталовложений, фонды облигаций - это отличная и более эффективная альтернатива банковскому депозиту. Капиталовложение в фонд облигаций подходят, прежде всего, для краткосрочных инвестиционных стратегий.

ПИФы смешанных инвестиций характеризуются оптимальным соотношением риск/доходность. Принято считать, что такие фонды комбинируют акции и облигации в портфеле. Таким образом, обеспечивается баланс двух основных видов активов в портфеле в зависимости от ситуации на рынке. Поэтому они являются "золотой серединой" между ПИФами акций и облигаций. Показывают более высокие результаты, нежели фонды облигаций, при риске гораздо меньшем, чем фонды акций.

Фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций являются наиболее популярными видами фондов. Рассмотрим новые типы фондов и начнем с фонда денежного рынка.

Фонд денежного рынка - это фонды, которые должны держать не менее 50% своих активов на депозитах, остальные инвестируются в облигации, как правило, краткосрочные. Таким образом, фонд данного типа становится менее рискованным, чем фонды облигаций, но и менее доходным. Управляющие считают, что доходность по фондам денежного рынка должна соответствовать процентной ставке по банковским вкладам. Преимущество фонда по сравнению с банковским вкладом: если вкладчик банка не может досрочно снять сумму со своего срочного вклада без потери процентов, то в ПИФе пайщик в любой момент может погасить паи без потери дохода.

Фонд фондов - из названия ясно, что фонд инвестирует деньги в ПИФ. Принято считать, что такой фонд может инвестировать средства только в другие фонды. (Напоминает матрешку). Приобретая паи фонда, инвестор покупает сразу несколько фондов. Но возникает вопрос, зачем платить УК комиссионные. Происходит диверсификация не только по активам, но и по управляющим. Если в фонде фондов несколько фондов разных УК, то увеличивается вероятность, что при ошибке нескольких управляющих все же будут и те, кто угадал с движением рынка.

Конечно, возник данный тип фонда не в РФ - это западная затея. Издержки инвестора в фондах фондов должны быть минимальными: у УК фонда фондов, и у тех фондов, которые она покупает в свой портфель фонд фондов. На данный момент на рынке ПИФов издержки фондов далеко еще не минимальны. Организуются же еще и в маркетинговых целях, чтобы можно было себя как-то позиционировать среди 400 ПИФов.

Венчурные фонды или фонды особо рискованных инвестиций, могут быть только закрытого типа. Привлекают к себе особо крупных игроков рынка коллективных инвестиций, при этом минимальный "вход" исчисляется в миллионах рублей. Фонды этого типа занимаются особо рискованными операциями, и могут приносить сверх прибыль пайщикам. Но рассчитаны они не на частных лиц, а на корпорации, финансирующие те или иные проекты, которые считаются перспективными.

Фонд недвижимости - инвестирование в разрешенные категории недвижимости и активы имущественного характера. Этот тип фонда может быть только закрытым по срокам инвестирования и содержать в целом почти все те же активы, что и другие фонды. В основном это доли в уставных капиталах российских обществ с ограниченной ответственностью, осуществляющих деятельность по проектированию, строительству зданий и сооружений, инженерные изыскания для строительства зданий и сооружений, деятельность по реставрации объектов культурного наследия (памятников истории и культуры). В этот список входит также риэлтерская деятельность, недвижимое имущество и (или) права на недвижимое имущество; строящиеся и реконструируемые объекты недвижимого имущества; проектно - сметная документация.

Под недвижимым имуществом законодательно установлено: земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все объекты, которые связаны с землей так, что их перемещение без несоразмерного ущерба их назначению невозможно. Также здания, сооружения, жилые и нежилые помещения, леса и многолетние насаждения, кондоминиумы, предприятия как имущественные комплексы. Исключением является недвижимое имущество, отчуждение которого запрещено законодательством Российской Федерации. Индексные фонды могут содержать денежные средства, включая иностранную валюту, и ценные бумаги, по которым рассчитывается индекс.

Ипотечные фонды могут быть только закрытого типа и могут состоять из денежных средств, включая иностранную валюту, государственные ценные бумаги РФ и субъектов РФ. Ипотечные фонды наиболее близки к фондам недвижимости. В целом, ипотечные фонды инвестируют средства в денежные требования по обязательствам, обеспеченным ипотекой. Стоит отметить, что, по сути, реальное разделение фондов по видам активов произошло только после вступления в силу Постановления ФКЦБ № 31/пс. "Об утверждении Приложения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов".

В нашей стране паевые инвестиционные фонды создавались по зарубежному образцу для совершенствования инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг. В качестве основы была выбрана модель контрактных фондов (управляющая компания заключает договор с инвестором). Достоинства такой модели в российских условиях заключаются, во-первых, в том, что модель контрактных фондов сочетает в себе одновременно простоту и надежность. Также то, что контрактный фонд может быть создан без образования юридического лица, что позволяет избежать двойного налогообложения, которому подвергаются чековые инвестиционные (ЧИФы) и негосударственные пенсионные фонды (НПФ) в России. Во-вторых, так как контрактный фонд - не акционерное общество (которое должно быть юридическим лицом), у него нет совета директоров, правления или дирекции, ему не требуется проводить общие собрания акционеров. Значит, не возникает трудностей, которые сейчас в России зачастую ставят в сложное положение акционерное общество со значительным числом акционеров. У этой конструкции есть и другие положительные эффекты, в частности, то, что самому фонду не нужен штат руководителей и служащих. Правда, они есть у управляющей компании и все равно требуют средств на свое содержание. Но поскольку управляющей компании разрешено управлять одновременно несколькими фондами, это позволяет снизить управленческие расходы.

Основными объектами для инвестирования являются ценные бумаги и недвижимость. Инвестированием средств пайщиков в ценные бумаги ПИФы занимаются с момента их создания, то есть с конца 1996 года. А возможность вкладывать средства в недвижимость появилась не так давно – первый ПИФ недвижимости был создан в начале 2003 года. Основными разновидностями ценных бумаг являются акции и облигации. Соответственно, те фонды, которые вкладывают большую часть средств в акции, называются фондами акций, а те, которые инвестируют преимущественно в облигации, – фондами облигаций. Важно, что направление инвестирования должно быть отражено в полном названии паевого инвестиционного фонда, например, Открытый паевой инвестиционный фонд «Фонд акций» под управлением ЗАО «ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент», Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Петр Столыпин» под управлением ЗАО «Объединенная финансовая группа ИНВЕСТ» и т. д.; фонды облигаций: Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец» под управлением ЗАО «Управляющая компания “Тройка Диалог”», Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный» под управлением ЗАО «Управляющая компания “УРАЛСИБ”» и т.д.

Необходимо подчеркнуть, что речь идет не об обязательном 100%-ном инвестировании в акции или облигации, а о преимущественном. Государство установило следующие нормы: фонды акций должны инвестировать в акции не менее 50% активов, при этом в облигации может быть вложено не более 40% активов. Для фондов облигаций все наоборот – не менее 50% всех средств должно быть вложено в облигации и при этом не более 40% – в акции.

Это важно иметь в виду при выборе паевого фонда. Мягкие нормы, которые не требуют большего соответствия заявленному направлению инвестирования объясняются тем, что до принятия постановления, установившего такие требования, управляющие имели право устанавливать для фондов самые широкие границы – от 0 до 100%. При этом управляющие опасались, что чрезмерно жесткие требования к структуре вложений в сложные моменты падения рынка акций, которые до сих пор время от времени случаются на российском рынке ценных бумаг, не позволят оперативно изменить состав активов и таким образом защитить интересы пайщиков.

Есть также фонды, для которых нет таких требований и в их портфелях соотношение акций и облигаций может быть иным. Называются они фондами смешанных инвестиций. Для таких фондов управляющие могут сами устанавливать, какую долю активов стоит вложить в акции, а какую – в облигации. Более того, это соотношение может меняться в зависимости от ситуации на рынке. Смешанные фонды могут осуществлять наиболее гибкую стратегию инвестирования, естественно, что открытых и интервальных смешанных фондов создано больше, чем фондов акций и фондов облигаций, не говоря уже о других разновидностях ПИФов. Акции и облигации имеют разные доходность и риск. Цены акций изменяются гораздо сильнее, чем цены облигаций. Потенциально покупка акций может принести гораздо больший доход, чем покупка облигаций, но она несет и больший риск.

В полной степени эти важные закономерности относятся и к паевым фондам, инвестирующим в данные инструменты: фонды акций более доходны и более рискованны, а фонды облигаций менее рискованны, но и менее доходны по сравнению с фондами акций. Легко догадаться, что фонды смешанных инвестиций занимают промежуточное положение между фондами акций и фондами облигаций.

Следует иметь в виду, что группы фондов акций, фондов смешанных инвестиций и фондов облигаций неоднородны. Внутри них можно выделить подгруппы, для которых соотношение дохода и риска тоже различается.

Фонды акций. Еще совсем недавно практически все российские фонды, вкладывающие средства пайщиков в акции, можно было смело называть фондами голубых фишек, то есть фондами, которые инвестируют в наиболее торгуемые на российском рынке акции таких компаний, например, как Лукойл, Газпром, РАО ЕЭС. Некоторые фонды остаются такими и сейчас. Два фонда так и называются: Открытый паевой инвестиционный фонд акций «БКС – Фонд голубых фишек» под управлением ЗАО «Управляющая компания “Брокеркредитсервис”» и Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Орион – Голубые фишки» под управлением ООО «Управляющая компания “Орион”».

Однако все больший интерес у управляющих вызывают менее ликвидные акции (так называемые акции второго эшелона), поскольку потенциал их роста выше, чем у голубых фишек. Акции второго эшелона все в большей степени включаются в портфели паевых фондов и даже начинают появляться фонды акций второго эшелона, целиком ориентированные на такие акции, например Интервальный паевой инвестиционный фонд акций «КИТ – Фонд акций второго эшелона» под управлением «КИТ Финанс», Интервальный паевой инвестиционный фонд «Тройка Диалог – Потенциал» под управлением ЗАО «Управляющая компания “Тройка Диалог”».

Управляющий фондом может прийти к выводу, что та или иная отрасль имеет больший потенциал роста по сравнению с остальными, и создать фонд, который будет инвестировать в какие-либо из следующих бумаг:

акции телекоммуникационных компаний (например, Открытый паевой инвестиционный фонд акций «АВК Фонд связи и телекоммуникаций» под управлением ЗАО «Управляющая компания АВК “Дворцовая площадь”»);
акции компаний топливно-энергетического комплекса (например, Открытый паевой инвестиционный фонд акций «АВК Фонд топливно-энергетического комплекса» под управлением ЗАО «Управляющая компания АВК “Дворцовая площадь”»;
акции предприятий электроэнергетики (например, Интервальный паевой инвестиционный фонд акций «Энергия КАПИТАЛ» под управлением ЗАО «Управляющая компания “Интерфин КАПИТАЛ”»);
акции компаний финансового сектора (например, Интервальный паевой инвестиционный фонд акций «КИТ – Российский финансовый сектор» под управлением «КИТ Финанс».

Отраслевые фонды, образно говоря, складывают все яйца в одну отраслевую корзину, вместо того чтобы разложить их по разным. При благоприятной ситуации для данной отрасли рост стоимости пая отраслевого фонда окажется выше, чем в среднем по всему рынку акций. Однако отраслевые фонды подвержены и большим рискам, так что пайщики таких фондов должны четко это понимать.

Менее рискованную нишу среди фондов акций призваны занять так называемые фонды привилегированных акций. Здесь замысел управляющих заключается в том, что при инвестировании в акции с относительно большими дивидендными выплатами можно снизить риски падения их стоимости. Примерами таких фондов являются Открытый паевой инвестиционный фонд акций «АВК – Фонд привилегированных акций» под управлением ЗАО «Управляющая компания АВК “Дворцовая площадь”» и Интервальный паевой инвестиционный фонд акций «Ермак – Фонд привилегированных акций» под управлением ЗАО «Ермак». Правда, управляющим этими фондами пока не удается сформировать портфели целиком из привилегированных акций, им приходится включать в них и обыкновенные акции. Например, в фонде «АВК – Фонд привилегированных акций» на конец февраля 2006 года привилегированные акции составляли 57,36%, а обыкновенные – 30,25% (13% составляли денежные средства). Но это на самом деле существенный прогресс, так как, например, в декабре 2004 года только одна треть портфеля представляла собой привилегированные акции, а две трети – обыкновенные.

Фонды облигаций. Среди фондов облигаций также возможна специализация. Например, есть фонды, которые инвестируют только в государственные облигации. Пример такого фонда – Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Паллада – Фонд государственных ценных бумаг» под управлением ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент». Есть и такие, которые, наоборот, специализируются на корпоративных облигациях, например Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «АВК – Фонд корпоративных облигаций» под управлением ЗАО «Управляющая компания АВК “Дворцовая площадь”» (правда, фактически в фонде «АВК – Фонд корпоративных облигаций» есть и облигации Москвы, и облигации некоторых других регионов России).

Крайними с точки зрения возможного риска среди фондов облигаций являются те, что инвестируют в так называемые мусорные, или бросовые, облигации, то есть облигации предприятий с плохим финансовым положением, которые могут отказаться выполнять свои обязательства. Среди российских фондов облигаций есть специализирующиеся в этой области, это Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Высокорискованные “бросовые” облигации» под управлением ООО «Управляющая компания “ВИКА”», Интервальный паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Рискованные облигации» под управлением ЗАО «Управляющая компания “Тройка Диалог”», Интервальный паевой инвестиционный фонд облигаций «КИТ – Фонд облигаций второго эшелона» под управлением «КИТ Финанс».

Фонды смешанных инвестиций. Здесь, естественно, можно выделить более консервативные и более агрессивные фонды. Более консервативные – это те фонды, которые большую часть средств вкладывают в облигации. Пример такого фонда – «Паллада-Резерв» под управлением ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент», доля акций в портфеле которого не превышает 30%, тогда как 70% портфеля инвестируется в облигации. Противоположный пример – это «Фонд Сбалансированный» под управлением ЗАО «ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент». Здесь все наоборот – 70% портфеля вкладывается в акции, а в облигации – не более 30%. Некоторое время назад среди фондов смешанных инвестиций можно было выделить фонды отраслевой направленности, например «КИТ – Российская нефть», «КИТ – Российская электроэнергетика», «КИТ – Российские телекоммуникации» (все три – под управлением «КИТ Финанс»). Однако теперь все они сменили категорию и стали фондами акций.

Помимо фондов акций, облигаций и смешанных инвестиций есть и некоторые другие разновидности паевых фондов. Прежде всего стоит сказать об индексных фондах. По сути, это паевые фонды, структура активов которых привязана к тому или иному фондовому индексу.

Фондовый индекс – это способ показать в обобщенном виде динамику (рост или падение) всего рынка ценных бумаг (или какого-нибудь его сектора). Важно не само значение индекса, а его изменение с течением времени. Оно позволяет следить за изменением стоимости не какой-то одной ценной бумаги, а всего рынка акций или облигаций данной страны (или отдельного сектора).

Большинство российских индексных ПИФов – это фонды акций. В России наиболее известными индексами рынка акций являются индексы двух фондовых бирж: индекс РТС и индекс ММВБ. До последнего времени только индекс ММВБ удовлетворял требованиям государственного регулирующего органа и мог быть использован для создания индексных фондов, поэтому ПИФов, ориентированных на индекс ММВБ, пока создано больше – уже 9, тогда как на индекс РТС ориентируются только два паевых фонда. Еще два индексных ПИФа являются фондами, инвестирующими в облигации.

Расчет капитализации входящих в индекс ММВБ компаний ведется с учетом только находящихся в свободном обращении акций (это называется «free-float»). He учитываются госпакеты акций, акции в собственности стратегических инвесторов и находящиеся в перекрестном владении. Например, если собственником 49% акций «Мосэнерго» является РАО ЕЭС, акции которого также входят в индекс ММВБ, то эта доля акций в расчете капитализации не участвует.

Индексных фондов сейчас уже создано довольно много. Индексные фонды являются пассивно управляемыми, их управляющему не нужно ломать голову, какие акции ему стоит купить, а какие – продать. Он просто должен следить за тем, чтобы структура портфеля соответствовала структуре индекса. Следовательно, не требуются расходы на дорогую аналитику, производится меньше покупок и продаж ценных бумаг, а если расходы управляющей компании существенно меньше, то можно снизить размер вознаграждения. Размер вознаграждения управляющей компании для индексных фондов варьируется от 0,3 до 1,5%. А для фондов акций средний размер вознаграждения УК составляет 3,24% для открытых фондов и 3,36% – для интервальных.

На длительном промежутке времени более низкие издержки серьезно улучшают результаты работы фонда. Мировой опыт доказывает, что в долгосрочной перспективе индексные фонды имеют преимущество перед активно управляемыми: большинству взаимных фондов (аналоги наших российских фондов) на длительных периодах не удается сработать лучше индекса. А если побить индекс так трудно, то не лучше ли просто вложить в него деньги? Поэтому в мировой практике индексные фонды очень популярны. Однако инвестору такого фонда надо иметь крепкие нервы, чтобы спокойно переживать падение стоимости его паев во время падения рынка. Ведь при падении рынка индексный фонд обязан падать вместе с ним. Это неприятно для любых инвесторов.

Следовательно, индексные фонды стоит выбирать тем инвесторам, которые собираются вкладывать деньги не менее чем на 2-3 года, а желательно и больше.

Поскольку изменение цены паев индексных фондов отражает изменение ситуации на рынке в целом, то пайщику очень легко получать аналитические материалы – ведь любая инвестиционная компания готовит обозрения рынка и публикует свои прогнозы. Еще одной разновидностью паевых фондов, о которой пока не было речи, являются фонды денежного рынка. Это фонды, которые не менее 50% своих активов должны держать на депозитах, остальное же инвестируется в облигации, причем, как правило, в краткосрочные. Это делает фонды денежного рынка еще менее рискованными, чем фонды облигаций. Но, конечно, они и менее доходны. Строго говоря, сейчас существуют только шесть подобных фондов – это Открытый паевой инвестиционный фонд денежного рынка «КИТ – Фонд денежного рынка» под управлением «КИТ Финанс», Открытый паевой инвестиционный фонд денежного рынка «ДВС Фонд денежного рынка» под управлением ООО «ДВС Инвестмент», Открытый паевой инвестиционный фонд денежного рынка «Изумруд» под управлением ООО «Управляющая компания Росбанка» и «1-й Денежный Фонд» под управлением управляющей компании «Премьер Эссет Менеджмент».

Управляющие считают, что доходность по фондам денежного рынка должна примерно соответствовать процентной ставке по банковским вкладам. Однако фонд денежного рынка обладает одним большим преимуществом по сравнению с банковским вкладом. Если вкладчик банка не может досрочно снять основную сумму со своего срочного вклада без потери процентов, то в паевом фонде пайщик в любой рабочий день может погасить паи без потери дохода. Формирование ПИФа «КИТ – Фонд денежного рынка» закончилось только 12 ноября 2004 года, ПИФа «ДВС Фонд денежного рынка» – 27 апреля 2005 года, ПИФа «Изумруд» – 24 июня 2005 года, так что их история достаточно коротка. ПИФ «Альфа-Капитал Резерв» работает с 30 апреля 2003 года. Его доходность за 2004 год составила 7,72%. В 2005 году доходность фондов «КИТ – Фонд денежного рынка» и «Альфа-Капитал Резерв» составила 7,04 и 7,55% соответственно.

Существуют также паевые фонды, которые инвестируют в паи других ПИФов. Они называются фонды фондов. Задачей управляющих такими фондами является отбор лучших из существующих ПИФов. Но поскольку история их работы пока очень коротка, трудно сказать, насколько успешно они смогут справиться с этой задачей.

Фонды фондов – популярный инструмент на западном рынке. Их развитие особенно активизировалось в конце 1990-х годов, на фоне поиска альтернативных инвестиционных стратегий. Более 10% частных сбережений американцев сосредоточено в этом секторе коллективных инвестиций, а большинство европейцев, впервые выходящих на фондовый рынок, выбирают именно фонды фондов.

Западный опыт показывает, что выигрывают те фонды фондов, которые и сами имеют низкие издержки, и покупают в свой портфель паи ПИФов также с низкими издержками. Издержки российских фондов данной группы скорее можно отнести к среднерыночным.

Фонд фондов – новый для российского рынка паевых фондов продукт, который позволяет пайщикам одновременно доверить свои сбережения фактически целому ряду управляющих компаний, показывающих наилучшие результаты в своих сегментах рынка ПИФов. Это дает пайщику возможность вне зависимости от размера вложений достичь максимальной их диверсификации и снизить риски через увеличение числа стратегий, видов активов и управляющих.

Помимо паев других ПИФов фонды фондов могут инвестировать часть активов и в акции. Например, в активах «Первого фонда фондов» (УК «Максвелл Эссет Менеджмент») паи ПИФов в разное время занимали от 25 до 77%, акции – от 8 до 35%, денежные средства – от 2 до 51% (не считая начального периода работы фонда, когда денежные средства преобладали).

Фонды недвижимости. Из названия понятен объект их инвестирования. В последние годы инвестирование в недвижимость именно как в финансовый актив, то есть для получения дохода, а не для использования её самим собственником по прямому назначению, приобретает все большую популярность. Не только юридические лица и сверхбогатые граждане, но и средний класс с удовольствием вкладывает средства в такое имущество, которое способно и приносить регулярный доход (сдача квартир в аренду), и устойчиво расти в цене. Однако не все частные инвесторы могут вкладывать в недвижимость суммы, сопоставимые со стоимостью целых квартир, большинство готовы вкладывать эквивалент нескольких тысяч или даже нескольких сотен долларов.

Помимо большей доступности по сумме инвестирования инвестиции в недвижимость через ПИФы менее рискованны для частных лиц в силу большего контроля за их деятельностью со стороны государственного регулирующего органа – ФСФР России. Именно для таких инвесторов надежным инструментом приумножения средств и должны стать ПИФы недвижимости.

Среди паевых фондов недвижимости тоже существуют различные разновидности. Прежде всего можно выделить рентные фонды, это те, которым принадлежат офисы, бизнес-центры и т.д. и доходом которых является арендная плата. Другие фонды недвижимости зарабатывают на строительстве объектов недвижимости. При этом возможна специализация на жилой либо нежилой недвижимости, среди жилой – массовая застройка или элитная, городская или коттеджная. Первый фонд недвижимости был создан в начале марта 2003 года. (Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости «Первый инвестиционный фонд недвижимости» под управлением ЗАО «КОНКОРДИЯ-Эссет Менеджмент»), а в конце августа 2006 года насчитывалось уже 120 работающих фондов недвижимости.

Фонды недвижимости, несомненно, являются одной из самых перспективных групп ПИФов. Однако есть и проблемы. Нерешен вопрос, должны ли ПИФы недвижимости платить НДС и налог на имущество. Поскольку паевые фонды недвижимости являются закрытыми, для пайщиков важна возможность продажи паев на вторичном рынке, однако этот механизм еще не налажен. Паи некоторых закрытых ПИФов выведены на биржи, но достаточный спрос, который мог бы обеспечить активные торги, пока отсутствует.

Близкими к фондам недвижимости являются ипотечные паевые фонды, которые должны вкладывать средства в денежные требования по обязательствам, обеспеченным ипотекой. Пока существует семь таких фондов – «ЮГРА Ипотечный Фонд» (УК «Регион Девелопмент»), «НВК Городская ипотека» (УК НВК), «Первый ипотечный» и «Второй ипотечный» (УК «Ямал»), «Ипотечный фонд № 1» (УК «Коллективные инвестиции»), «Первый Объединенный» (УК «Русский Капитал Паевые Фонды»), «КИТ – Фонд ипотеки» (УК «КИТ Финанс»).

Фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций рассчитаны не на частных лиц, а на корпорации, финансирующие те или иные проекты, которые они считают перспективными. Сейчас создано 20 таких фондов. Показательно, что в мае 2005 года венчурных ПИФов насчитывалось лишь шесть.

Последняя группа фондов – это паевые фонды прямых инвестиций. Они тоже создаются корпорациями, но не для перспективных разработок (как венчурные фонды), а для уже функционирующего бизнеса. Сейчас существует пять таких фондов.

Типы ПИФов: открытые, интервальные и закрытые

Существуют три типа паевых фондов – открытые, интервальные и закрытые. Различия между ними заключаются в том, как часто они могут производить выдачу и погашение паев.

Открытые фонды делают это каждый рабочий день. В этом случае стоимость пая рассчитывается тоже ежедневно. Такой тип паевых фондов самый удобный – в любой рабочий день можно узнать, сколько стоит пай, купить его или продать. Интервальные фонды продают и покупают паи не ежедневно, а в заранее определенные промежутки времени, называемые интервалами. Чаще всего устанавливается четыре интервала в год, или один раз в квартал. В любом случае по паям таких фондов законом предусмотрена как минимум одна выплата в год. Стоимость паев в таких фондах рассчитывается в конце каждого месяца и в конце интервала. Интервал времени, в течение которого возможны операции с паями фонда, длится две недели.

Поскольку управляющему интервального фонда не нужно обеспечивать каждый день возможность погашения паев пайщиками, таким фондам разрешено покупать менее ликвидные ценные бумаги, которые часто оказываются более недооцененными, а значит, и потенциально более доходными. Здесь находится возможная выгода для пайщика. Но по сравнению с открытым фондом планировать свои инвестиции в этом случае надо, во-первых, на более длительный срок, а во-вторых, следует учитывать временной фактор – ведь пай интервального фонда компания погасит только в интервал, а не в любой рабочий день, как в открытом фонде. Конечно, существует возможность продажи пая интервального ПИФа на вторичном рынке, но пока кроме УК «Уралсиб» никто этим практически не занимается.

Закрытые фонды создаются на определенный срок, в течение которого паи не выкупаются. Если такой фонд создан на три года, то продавать и покупать паи таких фондов будут в любое время, управляющие компании выводят закрытые фонды на биржи. Там они котируются по тем же правилам, что и другие ценные бумаги, купить и продать их можно через брокера. Это называется биржевым вторичным обращением паев. Часто управляющая компания договаривается с какой-то родственной структурой, например, с инвестиционной компанией или банком, о том, что та будет продавать и выкупать паи. Это еще одна возможность повысить ликвидность паев закрытых фондов, называемая внебиржевым вторичным обращением паев.