Где они теперь? (Владимир Рушайло).

Поиск по "Рушайло петр ". Результатов: петр - 2407 , рушайло - 232 .

Результаты с 1 по 20 из 36 .

Результаты поиска:

1. Бойня на Рочдельской: КГБ против фанатов Шакро Молодого. Компанию ему составляли также бывшие РУБОПовцы Владимир Костриченко и Петр Черчинцев. Известно, что в 1990-е годы Буданцев был заметной персоной в РУБОП Москвы и входил в команду главы управления Владимира Рушайло .
Дата: 17.12.2015 2. Тихие дачники. ... бывшие министры Владимир Рушайло , Алексей Кудрин и прочие уважаемые люди с серьезными должностями или мошной. Да и на других подмосковных землях Управления делами президента (УДП) - та же история. За забором кремлевского оздоровительного комплекса (ОК) «Бор», например, появилось имение близкого к Лужкову банкира Андрея Бородина. По соседству обосновался полный тезка нефтетрейдера Петра Янчева, в лихие 90-е отсидевший два года в Лефортово, и прочие люди из мира больших денег и связей. Петр Янчев...
Дата: 26.04.2017 3. Госблог. ... край Починок Александр Краснодарский край Пугачев Сергей Тыва Пугачев Сергей Тыва Рогачев Игорь Амурская область Рогачев Игорь Амурская область Россель Эдуард Свердловская область Россель Эдуард Свердловская область Рушайло Владимир Архангельская область Рушайло Владимир Архангельская область Рыжков Николай Белгородская область Рыжков Николай Белгородская область Сабсаби Зияд Чечня Сабсаби Зияд Чечня Савенков Александр Владимирская область Савенков Александр Владимирская область Савин Владимир...
Дата: 06.12.2010 4. Госинкор умер. Да здравствует "Госинкор-холдинг". *** Оригинал этого материала © "Коммерсант", 07.02.2003 Инвестиционное дело Бориса Ельцина закрыто указом Владимира Путина Максим Буйлов, Петр Рушайло , Елена Киселева ликвидация Вчера вечером агентство "Интерфакс" передало сенсационное сообщение: Владимир Путин подписал указ о ликвидации Государственной инвестиционной корпорации ("Госинкор").
Дата: 07.02.2003 5. Хусаинов - блудный сын ЦСКА. После шума, наделанного нашей публикацией, ход расследования взял под контроль лично министр внутренних дел России Владимир Рушайло .
Дата: 18.12.2000 6. Совет Федерации: миллиардеры, бандиты, лоббисты, спортсмены. Есть мнение, что именно когда нынешний сенатор от Архангельской области Владимир Рушайло возглавлял борьбу с оргпреступностью, в МВД были заложены корни нынешних многочисленных проблем этого ведомства (его помощник Александр Орлов, кстати, до сих пор находится в федеральном розыске).
Дата: 26.03.2010 7. Засланный сибирячок Собянин. Собянин был креатурой полпреда Петра Латышева, за которым маячила фигура исключительно близкого к президенту Сергея Иванова.
Очень многие уверены, например, что глубинный смысл превращения главы МВД Степашина в премьеры в 1999 году заключался именно в освобождении кресла министра для любимца ельцинской семьи Рушайло .
Дата: 16.11.2005 8. Тайны московского двора. Ситуация осложняется для Юрия Лужкова еще и его затянувшимся конфликтом с главой МВД Владимиром Рушайло вокруг отставки с поста начальника столичного ГУВД любимого лужковского генерала Николая Куликова.
В ноябре 1998 года было заложено взрывное устройство рядом с машиной первого зампрефекта Центрального административного округа столицы Петра Бирюкова.
Дата: 29.12.2000 9. Похождения голого генпрокурора Юрий Ильич обратился к министру МВД Рушайло с просьбой проверить, откуда «растут уши» у столь информированных наблюдателей.
До сих пор все уверены, что на пленке был именно он. - Между тем, - рассказывает Петр Трибой, следователь Ген прокуратуры, который в то время расследовал это дело, -экспертиза не смогла идентифицировать Юрия Ильича. 10. Путеводитель по Женеве. Директор торгового центра “Три кита” в 2001 г. опубликовал открытое письмо, в котором указал, что сотрудники правоохранительных органов и, в частности, Гутин, вымогали у него 8 млн. долларов по заданию бывшего помощника Владимира Рушайло Александра...
Генеральный директор Dukkar SA. Вдова Петра Янчева, дочь бывшего замгенпрокурора Вильдана Узбекова (ушел в отставку в 1995 г.).
Дата: 17.10.2018 11. Деньги на кресло! «По нашим данным, за Виктором Гааком стоит бывший министр внутренних дел Владимир Рушайло , - говорит главный редактор омского делового издания «Бизнес новости» Сергей Полосов.
Дата: 29.10.2010 12. "Ментовская крыша" Андреева Разборки вокруг Автобанка © "Версия", 08.01.2002, Фото: Lenta.Ru "Ментовская крыша" Андреева дала течь и теперь "мочит" тех, кого прикрывала Петр Прянишников Западные наблюдатели говорят: Россия начинает напоминать цивилизованное государство.
Как известно, передовой отряд ОБХСС после реформирования влился в РУБОПы, руководство которых в конце девяностых пришло к власти в МВД. В друзьях у Андреева ходили бывший помощник Рушайло Александр Орлов и бывший руководитель столичного РУБОПа... 13. Киллер "Япончика" Константиновский - кошелек Яценюка. Кандидатуру Гелетея в среду вечером внес на утверждение парламента президент Украины Петр Порошенко, который лично приехал в Раду представлять кандидата.
Р: Они обменивались этой информацией, и Могилевич получал от [будущего министра внутренних дел Владимира] Рушайло информацию. К: То есть, министр получал от него зарплату? Р: Думаю, да. Могилевич был знаком с Рушайло еще с того времени, когда тот был...
Дата: 13.11.2015 14. Вся Администрация Президента. Латышев Петр Михайлович полпред президента в Уральском федеральном округе (с 18 мая 2000) Родился 30 августа 1948 в Хмельницком (Украинская ССР).
31 августа 1994 назначен заместителем министра внутренних дел Виктора Ерина, сохранил должность при Анатолии Куликове, Сергее Степашине, Владимире Рушайло .
Дата: 11.08.2004 15. Рушайло получил по голове джипом. Уже через пару часов после ДТП инспектор ГИБДД с точностью до километра назвал место, где "выпивали" виновник аварии и его пассажиры Оригинал этого материала © "Коммерсант", 10.09.2002, Фото: "КП" Владимир Рушайло получил по голове джипом.
... вырезать из груды искореженного металла с помощью бензиновых "болгарок" и гидравлических домкратов",– сказали Ъ в Петропавловском управлении ГО и ЧС. Спасатели извлекли живым виновника аварии, 30-летнего коммерсанта из Петропавловска Петра Чистякова...
Дата: 10.09.2002 16. Aх эта "Madmuazel"... Эскорт-услуги для олигархов и их друзей. В процессе её подготовки в интервью ведущему Андрею Караулову председатель ГТК Михаил Ванин, в частности, отметил, что бывший помощник министра внутренних дел Орлов владеет несколькими таможенными терминалами, и что сам Ванин об этом говорил в своё время Владимиру Рушайло .
Дата: 17.12.2001 17. Пахан- хозяин. Ко всеобщему изумлению, так и произошло: министр до сих пор снимает жильё, а легендарный покоритель Чечни Владимир Рушайло не смог даже на словах вступиться за своего подчинённого.
Дата: 27.09.2000 18. Этот следственный комитет – карманный орган Рушайло .
Сейчас Петра Прохазкова даже дом нашла и сфотографировала – Адама Дениева.
Дата: 26.04.2000 19. "Вор в законе" строит власть по вертикали. ... вечер представляли сотрудники адвокатской коллегии «Диктатура закона» Владимир Костриченко и Петр Черчинцев, а также их начальник Эдуард Буданцев?- бывший оперативный работник 9-го управления КГБ СССР (одно время он был личным охранником тогдашнего министра иностранных дел Эдуарда Шеварднадзе) и ГУОП МВД (где отвечал за внедрение агентуры в преступные группировки). Эдуард Буданцев «Эдик?- блестящий опер и очень боевой человек. Когда-то он считался самым приближенным к главе МВД Владимиру Рушайло ...
Дата: 22.07.2016 20. Александра Мишарина подвела охрана, броня спасла. 9 сентября 2002 года в Петропавловске-Камчатском джип врезался в кортеж, в котором находились высокопоставленные чиновники, в том числе губернатор Камчатской области Михаил Машковцев, глава областного совета народных депутатов Николай Токманцев и секретарь Совбеза Владимир Рушайло .
Дата: 02.12.2011

Судя по заявлениям и действиям как зарубежных, так и российских финансовых властей, самая острая фаза экономического кризиса уже позади. По крайней мере, в это поверили западные инвесторы, начавшие возвращаться на российский фондовый рынок.

Мировые рекорды

Рост российских фондовых индексов начался 23 января с отметок 498 пунктов по индексу РТС и 553 пункта по индексу ММВБ. Рекордные значения были зафиксированы 12 мая: 980 и 1029 пунктов соответственно. Рост отечественного рынка от минимальных значений составил 96,7% по индексу РТС и 86,1% по ММВБ. Это означает, что инвестор, купивший российские акции первого эшелона в конце января и продавший их сразу после майских праздников, мог практически удвоить вложенный капитал.

Еще более впечатляет тот факт, что российский рынок рос, несмотря на падение на мировых площадках. Например, с начала года индекс Dow Jones IA потерял 2%, британский FTSE 100 снизился на 0,002%, французский CAC 40 - на 0,5%. Исключением стал разве что немецкий DAX, увеличившийся на 3%. Особенно ярко отрыв российских индексов от мировых проявился в мае, когда на биржах США и Европы наблюдался спад под разговоры о коррекции, а в России доминировали агрессивные покупки.

Правда, в Латинской Америке и Азии сложилась схожая с Россией ситуация, однако местные индексы росли гораздо скромнее. Бразильский индекс Bovespa с начала года вырос на 28%, мексиканский Mexico Bolsa - на 12%, японский Nikkei 225 - на 10,5%, шанхайский Hang Seng - на 23%. По единодушному мнению экспертов, российскому рынку обогнать конкурентов помог довольно значительный рост цен на сырье, прежде всего на нефть.

Естественно, что главный вопрос, которым сейчас задаются участники российского фондового рынка,- имеем ли мы дело с долгосрочным восходящим трендом, который означает конец кризиса, или же наблюдаемый рост - явление локальное и техническое, отскок после очень глубокого падения.

Во всяком случае, только к росту мировых цен на нефть и металлы взлет российского рынка сводить нельзя. Конечно, нефть с начала года выросла почти на 40%. Однако минимальные цены на российскую нефть Urals наблюдались 18 февраля - $38,59 за баррель. И при этом отечественный рынок рос. А 13 мая, например, нефть Urals подорожала с $56,29 до $57,5 за баррель, то есть на 2,1%, на российском же рынке в этот день наблюдалась коррекция на 3,3%.

Эксперты полагают, что на фондовое ралли повлияла совокупность причин. Помимо роста мировых цен на сырье большую роль, например, сыграло некоторое укрепление рубля после девальвации.

Но главное, конечно,- изменение настроений крупнейших мировых инвесторов. Именно это обстоятельство дает повод для дальнейшего оптимизма.

Международная кооперация

Новости, поступающие в последнее время с мировых рынков, действительно обнадеживают. Прежде всего даже не сами статистические и иные экономические данные, а их трактовка монетарными властями.

Из государственных департаментов США и Европы продолжают поступать негативные экономические новости, но чиновники смягчают свои прогнозы и тон заявлений. Так, опубликованные 7 мая результаты стресс-тестирования банковской системы США показали, что 10 из 19 крупнейших американских банков придется дополнительно привлечь в общей сумме $74,6 млрд капитала. В противном случае при усилении рецессии потери таких гигантов, как Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, могут достичь $600 млрд.

Однако глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке нейтрализовал эффект шокирующих данных и даже воодушевил инвесторов на небольшое ралли. «Все же результаты обнадеживают. Я надеюсь, что через два-три года мы сможем увидеть выздоровление банковского сектора и резкое уменьшение его зависимости от государственных денег»,- заметил господин Бернанке.

В Европе схожую позицию занял глава Европейского ЦБ Жан-Клод Трише. «Мы вблизи точки перелома тренда. ВВП снижается, но темпы его снижения также уменьшаются»,- подбодрил он глав центробанков стран G10 на встрече в Базеле. Впрочем, это была не только «вербальная интервенция». Статистика Организации по экономическому сотрудничеству и развитию /ОЭСР/ отчасти подтвердила предположения господина Трише. В исследовании ОЭСР говорится, что во Франции, Италии и Великобритании есть признаки того, что снижение экономик этих странах приостановилось.

Но главная фундаментальная причина роста фондовых индексов, безусловно, это накачивание экономики деньгами. Этот процесс продолжает нарастать. От объявивших масштабные программы государственной поддержки экономики американцев стараются не отставать европейцы: так, например, 7 мая ЕЦБ в очередной раз снизил процентную ставку до рекордных 1% годовых. Стараются внести свою лепту и китайские товарищи, обнародовавшие на прошлой неделе масштабный план государственной поддержки экономики.

Но если в мире появляется много источников дешевых денег, то рано или поздно этих денег становится слишком много. Так много, что хватает и для развивающихся рынков. По данным исследовательской компании Emerging Portfolio Fund Research /EPRF/ на 6 мая, поток средств инвестфондов на развивающиеся рынки увеличивается. С начала года общий объем инвестированных ресурсов составил $14,1 млрд, из них за неделю с 30 апреля по 6 мая - $3,7 млрд.

На российский рынок западные инвестфонды также не забыли заглянуть. Как утверждает EPRF, «с начала года инвесторы вложили $384 млн в фонды, инвестирующие в Россию. Из них $81 млн - за неделю с 30 апреля по 6 мая». Отсюда и агрессивные покупки в период между майскими праздниками.

Внутренний вброс

Наряду с внешними факторами росту российского фондового рынка могут способствовать и внутренние. Например, явно прослеживается постепенное смягчение денежной политики Банка России. На прошлой неделе он вновь снизил ставку рефинансирования - с 12,5 до 12% годовых. Идти на снижение учетной ставки Центробанку позволяют неплохие данные по инфляции: по прогнозам ЦБ, в мае она не превысит 1%, тогда как в апреле была 1,4%, а по итогам первого квартала - 5,4%.

При этом, судя по всему, в Банке России ожидают дальнейшего укрепления рубля. Так, 12 мая первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев в интервью агентству Bloomberg заявил, что ожидает «дальнейшего укрепления российского рубля, допуская, что к концу текущего года национальная валюта может укрепиться на 6,7% к бивалютной корзине». При этом, по мнению Алексея Улюкаева, «средняя цена барреля нефти Urals в размере $30 остается комфортным уровнем как для национальной валюты, так и в целом для российской экономики».

Укрепляющаяся национальная валюта плюс сверхвысокие по сравнению с зарубежными рынками уровни процентных ставок - что еще нужно, чтобы обеспечить приток иностранного капитала в экономику страны? Волей-неволей напрашивается аналогия с 2006–2007 годами, когда мы имели именно такую ситуацию - и наблюдали стремительный рост фондового рынка.

Однако проводить подобные параллели было бы не совсем корректно, поскольку в отличие от прошлых лет российская экономика не растет, а падает, причем довольно быстрыми темпами. Согласно данным Минэкономики, падение промышленного производства в России в первом квартале составило 14,3%. Так что для роста рынка акций нужно вспомнить о его первооснове - экономическом росте. А как мы уже не раз отмечали, для его стимуляции меры ЦБ по накачке банковской системы деньгами малопригодны: банкиры просто боятся кредитовать находящийся в столь стремительном падении реальный сектор.

Но и здесь власти, похоже, готовы пойти на жесткие меры, применяя старинный российский рецепт «не хочешь - заставим». Некоторые детали этого плана раскрыл 13 мая на совещании с экономическим блоком правительства президент Дмитрий Медведев. «На кредитование экономики должны быть направлены средства банков в объеме не менее сумм господдержки. При этом процентная ставка по таким кредитам для заемщиков будет складываться из ставки рефинансирования плюс три процента»,- заявил он. Так что дело за малым: нарастить объемы этой самой господдержки. То есть пойти по проторенной американцами дорожке, которая прямиком ведет к росту фондового рынка в силу обесценения свеженапечатанных денег.

Колонка к тексту

Панический оптимизм

Петр Рушайло, специальный корреспондент

Инвестору, в течение последнего года регулярно читающему прогнозы аналитиков и сравнивающему их с поведением российского фондового рынка, можно только посочувствовать: если даже он и не следовал рекомендациям экспертов, то, по крайней мере, потратил большую часть времени впустую. Всего год назад эксперты дружно говорили если не о недооцененности, то как минимум о перспективности отечественного рынка акций. Потом последовали кризис и обвальное падение, в ходе которого эти самые акции подешевели в пять раз. Бурный рост рынка нынешней весной тоже мало кто предвидел, особенно последний его этап: накануне майских праздников я читал рекомендации аналитиков, и все они ожидали коррекции между праздниками. Коррекция началась, но неделей позже, после того как рынок подрос еще на 15%.

Винить аналитиков в том, что они прозевали осенний кризис, трудно. Просто их методы в ситуации панического бегства инвесторов перестают работать. В самом деле, что толку рассчитывать справедливые цены или уровни сопротивления рынка в период, когда игроки руководствуются более простыми соображениями из серии «спасайся кто может»? Поэтому вывод из событий осени напрашивается сам собой: в периоды паники нужно ориентироваться не на рекомендации экспертов, а на поведение рынка, то есть продавать вместе со всеми.

Рискну предположить, что нынешняя ситуация очень похожа на осеннюю. Вновь рынок ведет себя «не по науке», только с обратным знаком: на этот раз темпы его роста превышают прогнозы. Поэтому из чисто практических соображений, возможно, следует поступить так же, как поступали дальновидные игроки в августе–сентябре 2008-го. А именно - забыть про рекомендации и играть «по рынку». В самом деле, если фондовый рынок столь убедительно показал, что он с легкостью может впадать в состояние «панических продаж», почему бы не предположить, что он так же легко может переходить и в состояние «панических покупок»? Тем более что поводы для паники более чем основательны.

Действительно, паника на рынке обычно связана с состоянием неопределенности. Так, к осени 2008 года, когда после массированных списаний убытков на грани банкротства оказались все ведущие мировые инвестиционные банки, стало понятно, что мировая экономика столкнулась не просто с рецессией, а с полномасштабным кризисом, подобного которому участники рынка еще не видели. Не в силах понять, что ждет экономическую финансовую систему, инвесторы решили подстраховаться и перевести средства в наличные деньги - отсюда и распродажи ценных бумаг, в первую очередь на развивающихся рынках.

Сейчас ситуация вроде бы успокоилась. По крайней мере, стало ясно, что усилиями финансовых властей банковские системы ведущих стран будут спасены. Но возник новый фактор неопределенности: для спасения банков монетарным властям пришлось включить печатные станки. В США объем необеспеченной эмиссии исчисляется уже триллионами долларов. Остальные центробанки просто вынуждены будут присоединиться к американцам. И дело здесь не только в конкурентных преимуществах экономики со слабой валютой. Просто в условиях открытых рынков, если сосед печатает деньги, а ты - нет, это означает, что он может за свою пока еще дорогую валюту скупить твои пока еще дешевые активы.

В ситуации столь агрессивной эмиссионной накачки экономики инвесторы тоже оказались впервые. Поэтому ими овладел страх нового типа - страх резкого обесценения денег. А в этих условиях надо скупать реальные активы. Например, нефть. Или акции. А еще лучше - акции компаний, производящих нефть. Причем скупать срочно, поскольку, грубо говоря, на всех реальных активов может не хватить, потому что непонятно, насколько в результате эмиссии обесценятся деньги. Но такое состояние рынка - тоже паника. А значит, стандартные методы анализа вновь не работают. И надо просто покупать - до тех пор, пока не станет очевидно, что и этот новый пузырь начал сдуваться.

«Врез» /«вынос»/ к тексту /«Прямая речь»/

Чего ждать от рынка акций?

Антон Рахманов, руководитель группы управления акциями УК «Ренессанс Управление Инвестициями»:

Последние несколько недель на российском рынке мы наблюдали классическое «медвежье» ралли. С фундаментальной точки зрения, этот рост ничем не обоснован и вызван тем, что западные хедж-фонды начали активно закрывать свои короткие позиции. Долгое время эти фонды накапливали денежные позиции на сырьевом рынке, прежде всего в металлах, которые росли в цене на фоне увеличения спроса со стороны Китая. С апреля макроэкономическая ситуация в России изменилась в лучшую сторону на фоне укрепляющегося рубля и относительной стабилизации цен на нефть, сделав фондовый рынок более привлекательным для инвестирования. Вместе с тем российский рынок выглядит перегретым на фоне рынков развитых стран и emerging markets. И я не исключаю, что наблюдающийся рост окажется неустойчивым и скоротечным: несмотря на некоторые улучшения, фундаментально ситуация осталась прежней. Реальная угроза - возможность второй волны кризиса, которая может быть спровоцирована дефолтами кредитных карт и слабостью реального сектора экономики. Я думаю, что во втором полугодии 2009-го отчетность компаний об операционной деятельности окажется существенно хуже, чем ранее.

Александр Головцов, начальник отдела аналитических исследований УК «Уралсиб»:

У настоящего «медвежьего» рынка обычно бывает три стадии: шок, рефлексия и депрессия. Шоковые события происходили в конце прошлого года, когда на некоторое время кредитные процессы во всем мире остановились. С начала марта наблюдается рефлексивный отскок. Инвесторы вспоминают лучшие времена и пытаются снова играть на повышение. Поводом для такой игры стали антикризисные меры, принимаемые в США, Китае, Великобритании и других странах. Это и расширение денежной эмиссии, и увеличение бюджетных затрат, и санация банковской системы. Кроме того, даже в ходе рецессии регулярно бывают мини-циклы оживления деловой активности, связанные с пополнением товарных запасов. Именно такой цикл сейчас формируется в мировой экономике. История показывает, что рефлексивный отскок может продолжаться до полугода и компенсировать до половины предшествовавшего падения. Для нас это означает 1500 пунктов по индексу РТС к началу осени при оптимистическом сценарии. С середины апреля российский рынок стал обгонять в росте зарубежные индексы благодаря формированию восходящего тренда по ценам на нефть. Именно в расч?те на удешевление сырья многие инвесторы в конце прошлого года переводили капитал из российских акций в азиатские. Теперь часть этих денег возвращается. То есть наш рынок продолжает коррелировать с остальным миром, но получает дополнительный импульс от сырьевой конъюнктуры. В ближайшие недели вполне возможна коррекция до 800 пунктов по РТС, но она вряд ли будет означать окончание рефлексивного отскока.

Мария Кальварская, начальник отдела анализа рынка акций инвестбанка «КИТ Финанс»:

Публикация оптимистичных показателей западных банков и компаний по итогам первого квартала стала поводом для покупок на основных мировых рынках и на российских площадках. При этом в конце апреля–начале мая корреляция российского рынка с мировыми уменьшилась за счет укрепления рубля и роста на товарно-сырьевых рынках, что оказало поддержку российским акциям. Значительная часть средств, поступивших на рынки в последние недели, пришла от западных инвесторов, которые раньше воздерживались от покупок. При этом пока мы не готовы говорить об устойчивости роста российского рынка в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В начале мая состоялись закрытия реестров по основным, наиболее ликвидным, бумагам российского рынка, что вызвало фиксацию прибыли, как только бумаги дошли до рынка. Кроме того, фундаментальные показатели и макроэкономическая статистика по-прежнему указывают на сохранение рисков и не свидетельствуют о восстановлении экономики. Если ослабление доллара продолжится и цены на товарно-сырьевых рынках будут расти, положительный тренд на рынке может сохраниться, однако прежде, чем это произойдет, мы ожидаем коррекции от текущих уровней.

Ангелика Генкель, аналитик Альфа-Банка:

Приток средств на российский рынок происходит на фоне глобального улучшения отношения инвесторов к emerging markets. Средства продолжают выводиться из фондов низкорисковых активов и фондов акций развитых стран в пользу развивающихся рынков. В основном деньги направлялись в страновые фонды. В фонды Китая в начале мая было вложено $880 млн, в индийские фонды - $78 млн, в фонды Бразилии - $666 млн. Фонды России в апреле–начале мая привлекли $330 млн, а совокупный приток за последние восемь недель составил около $400 млн, или 18% от активов. Выше показатель только у Бразилии - 29%.

На российском рынке позитивная тенденция усиливается на фоне роста мировых цен на нефть и металлы, а также ослабления напряженности с ликвидностью. Однако рост российского рынка, помимо того что он существенно опережает темпы роста рынков развитых и развивающихся стран, выглядит чрезмерным сам по себе. Прирост котировок акций на несколько сотен процентов в течение двух-трех месяцев для акций первого эшелона является аномальным. В ближайшие дни инвесторы начнут реструктуризацию корзины в пользу более дешевых инструментов, а российские игроки станут фиксировать кратко- и среднесрочную прибыль.

Юлия Стесева, портфельный управляющий Deutsche UFG Capital Management:

В основном рост рынков акций был вызван инвестиционными потоками. В феврале у инвесторов аккумулировался очень высокий уровень денежных средств. Глобальные ставки на денежном рынке упали практически до нуля. Немного менее негативный макроэкономический фон послужил предпосылкой для перераспределения денежных средств в более доходные активы. Падение некоторых макроэкономических показателей замедлилось, появилось ощущение, что ожидания были слишком пессимистичными. Банки публиковали отчетность лучше ожиданий, произошло улучшение в макроэкономической статистике из Китая, цены на некоторые сырьевые товары стабилизировались. На развивающиеся рынки поступило $14 млрд за последние семь недель, причем большая часть недавно - в первую неделю мая. Многие фонды до сих пор сохраняют существенную долю в денежных средствах, которые потенциально могут прийти на рынок акций. России помогла еще и стабилизация рубля и цен на нефть, но в целом все развивающиеся рынки показали положительную динамику. Тем не менее фундаментальная подоплека такого значительного роста выглядит сомнительной на фоне отсутствия признаков замедления падения экономики в России: падение производства в марте было 13,7%, то есть больше, чем в феврале, прогнозы по доле «плохих» кредитов в банковской системе продолжают ухудшаться. Хотя некоторые аналитики уже заговорили о том, что рецессия будет V-образной, пока это не кажется убедительным. Устойчивость роста рынка будет зависеть от количества новых денежных потоков от инвесторов. И существует значительный риск того, что эти потоки развернутся, когда надежды на быстрое восстановление экономики не оправдаются. А последнее очень вероятно.

Я продолжаю рассказывать о политиках, которые по тем или иным причинам ушли в тень после довольно яркой продолжительной службы на благо государства. На этот раз речь пойдет о человеке, который пришел во власть задолго до того, как появился массовый запрос на силовиков и представителей безопасности. Владимир Рушайло - наш сегодняшний герой.

Рушайло с самого начала своей карьеры шел по проторенной дорожке. Получив образование в Академии МВД СССР, он сразу начал работать в одном из МУРов. Глеба Жеглова из Рушайло не вышло, зато почти через 15 лет он вышел в начальники - сначала регионального управления по организованной преступности ГУВД г. Москвы, а затем последовал переход и в Главное управление. В лихие 90-ые заниматься наведением правопорядка - занятие крайне неблагодарное. Но Рушайло не жаловался.

И правильно делал. Профессиональный подход к делу уже в 1999 году наградил его постом министра внутренних дел РФ. Говорят, что его активно продвигал Березовский - знакомство с бизнесменом помогло силовику открыть двери во властные кабинеты. В любом случае, пожалуй, эта жирная точка и стала венцом карьеры Рушайло - о чем еще можно было мечтать? Проработав два года на данном посту, Рушайло отправляется на Кавказ. Точнее, его туда отправляют. Теперь он член оперативного штаба по управлению контртеррористическими действиями в Северо-кавказском регионе.

Если кто не помнит, то в то время в Чечне, Дагестане и прилежащих территориях шла настоящая война. Для того, чтобы восстановить мир, в горячую точку посылали всех силовиков. Рушайло исключением не стал. На его долю выпал очень непростой период - с 2001 по 2004 год он был секретарем Совета Безопасности. То есть играл одну из ключевых ролей в выработке и осуществлении внутренней политики. Однако работа не была легкой. Так, например, во время захвата заложников в Москве на мюзикле Норд-Ост фамилия Рушайло звучала чуть ли не чаще других.

Затем карьера пошла не в гору, а с горы. Исполнительный секретарь СНГ - должность существенно ниже рангом того же министра внутренних дел. Впрочем, в путинской России Рушайло никак не мог найти себе место, и, как бывает часто в таких случаях, он стал сенатором - член Совета Федерации от Архангельской области с декабря 2007 года. Рушайло и до сих пор там. В марте 2013 года истекает срок полномочий. Чем будет заниматься Владимир Борисович после этого - пока вопрос открытый.

И вот теперь хочется немного рассказать об институте специальных представителей президента РФ. Дело в том, что это государственные чиновники, которые могут быть назначены президентом буквально в любой сфере жизни: от спецпредставителя в ЮНЕСКО до спецпредставителя на заводе в городе Новокузнецке. Чаще всего это должность, которую занимает человек с уже имеющейся работой. Такая дополнительная опция.

Как Вы уже поняли, я неслучайно заговорил об этом. Владимир Рушайло - специальный представитель президента РФ по развитию отношений с Киргизской республикой. Но, кажется, именно этот пост будет для него основным после марта 13 года. На этом карьеру 58-летнего политика можно считать оконченной. Рушайло запомнился всем как типичный представитель силового направления в начале нулевых, как довольно тусклый, немного скучный министр. И не более того. Типичная история обыкновенного государственного чиновника. Пусть и не снимавшего звезды с небес.

Журнал Деньги № 16 от 27.04.2015
Советы в пользу бедных
Почему падают доходы аудиторов и консультантов
Российский рынок аудита продолжает сокращаться. Участники рынка жалуются на крайне низкую рентабельность бизнеса, но продолжают демпинговать, при этом ежегодно сотнями уходят с рынка. Консультанты в целом держатся лучше, но особыми успехами тоже похвастать не могут. Причина злоключений аудиторов и консультантов проста: в кризис клиенты начали стремительно сокращать бюджеты на их услуги.

ПЕТР РУШАЙЛО

Аудит
По итогам 2014 года российский рынок аудита упал на 2,8% по номинальному объему выручки. Формально этот результат лучше итогов 2013-го, когда рынок просел на 3,25%. Однако если принять во внимание, что по итогам 2013 года инфляция составила 6,5%, а по итогам 2014-го — 11,4%, падение рынка выглядит просто катастрофическим.
"Ситуация в экономике не могла не сказаться на рынке аудиторских услуг. В целом наблюдается некоторая тенденция к снижению роста выручки от аудита",— говорит управляющий партнер компании "Финэкспертиза" Нина Козлова.
"2014 год оказался непростым как для реального сектора, так и для сферы услуг, в том числе аудиторских,— отмечает заместитель гендиректора компании "Нексиа Пачоли" Юлия Емельянова.— Рынок аудита и консалтинга в прошлом году находился в стагнации, а если учесть высокие темпы инфляции, даже падал. Причины те же, что и в экономике в целом: снижение платежеспособности клиентов, сокращение бюджетов, уменьшение объемов инвестирования. Все эти факторы приводят также к сокращению объемов аудиторских и консультационных услуг. Для сохранения конкурентоспособности аудиторы пытаются оптимизировать свою деятельность, повысить уровень организации, вынуждены идти на планомерное снижение цен. Я не имею в виду демпинг, про необходимость борьбы с которым уже лет десять постоянно говорят и участники рынка, и власти, а все равно ничего не меняется".
Снижение цен весьма болезненно сказывается на рентабельности бизнеса аудиторских компаний, особенно с учетом того, что в их структуре расходов львиная доля — затраты на персонал, а средние зарплаты в России в прошлом году в номинальном выражении пусть немного, но росли.
"На рынке аудита тенденции те же, что и год назад,— рассказывает гендиректор АКГ "Уральский союз" Марина Ризванова.— Заказчики, выбирающие аудиторов, заинтересованы прежде всего в положительном заключении за минимально возможную цену. Сознательный подход к аудиту с приоритетом выявления рисковых факторов в хозяйственной деятельности — все еще редкость. Как следствие "экономного" подхода заказчиков — рентабельность аудита не увеличивается, а за счет инфляции фактически даже снижается. Поэтому компании, не имеющие возможности предоставить клиентам широкий спектр услуг, по-прежнему балансируют на грани убыточности, а временами эту грань переходят".
Все это приводит к тому, что аудиторские организации продолжают массово уходить с рынка. Так, на начало 2012 года их насчитывалось 5,2 тыс., на начало 2014-го — 4,7 тыс., на момент сдачи данного номера журнала в печать — 4,5 тыс.
"Каждый год приносит потери в сотни аудиторских компаний, так как при низкой рентабельности соответствовать постоянно повышающимся требованиям регуляторов все дороже,— отмечает Марина Ризванова.— Также в сфере регулирования весьма важным представляется фактор усиления роли Росфиннадзора. Поскольку будущее аудиторских СРО из-за новых критериев по численности представляется туманным, государственное влияние на рынок будет неизбежно усиливаться. В связи с этим аудиторские компании поделятся на успешно прошедшие или же не прошедшие соответствующий внешний госконтроль. Этот репутационный фактор будет учитываться и клиентами. Кроме того, возможно, государство проявит и политическую волю по зачистке рынка от недобросовестных игроков".
Впрочем, политическая воля государства может проявляться не только в связи с недобросовестностью участников рынка, но и по иным причинам. Эксперты отмечают, что в связи с режимом санкций многие предприятия начинают отказываться от услуг "западных" аудиторских компаний "большой четверки".
"В 2014-2015 годах наметилась тенденция к некоему импортозамещению рынка аудиторских услуг,— рассказывает руководитель департамента аудита АКГ "Градиент Альфа" Татьяна Ильинова.— Аудиторов с западными корнями меняют на российских не только госкомпании и предприятия ОПК, но и частные компании стратегических отраслей, таких как энергетика, добыча полезных ископаемых, металлургия".
Впрочем, этот процесс объясняется не только политическими, но и экономическими соображениями. "Предприятия зачастую не могут отказаться от проведения аудита в силу наличия законодательных требований,— говорит Нина Козлова.— Вопрос заключается в том, к кому они обратятся за этими услугами — к ведущим компаниям или к более мелким, у которых расценки ниже. И здесь наблюдается следующая тенденция: либо за те же деньги клиент требует более качественные услуги и в большем объеме, либо начинает предъявлять к кандидатуре аудитора менее жесткие требования, делая основным критерием критерий цены".
"В период финансовой нестабильности и тотальной оптимизации затрат не все желают переплачивать за мировое имя и ранее раскрученный бренд аудитора. Клиенты обращаются в средние компании, которые готовы оказывать качественные услуги и удовлетворять все потребности клиента за меньшие деньги",— добавляет Татьяна Ильинова.
Юлия Емельянова, в свою очередь, отмечает, что процесс импортозамещения был ожидаем, но фактически не носит интенсивного характера. Статистика рейтинга журнала "Деньги" это в целом подтверждает: оба присутствующие в нем представителя "большой четверки" (КПМГ и PwC) показали, в отличие от рынка в целом, рост выручки, хоть и небольшой.

Консалтинг
Рынок консалтинга в 2014 году также падал, но не сильно — падение в целом по рынку составило 0,66%, что не выходит за пределы погрешности расчетов. Отдельные сегменты рынка, правда, при этом лихорадило весьма существенно.
Больше всего (на 63,4%) упал производственный консалтинг, что вполне объяснимо: в период кризиса предприятиям было не до организации новых мощностей и запуска производственных проектов. Наибольший рост (31,2%) продемонстрировал юридический консалтинг, что, видимо, объясняется пришедшимся на прошлый год процессом деофшоризации российской экономики. Также значительный рост (29,5%) продемонстрировал сектор консалтинга в области общего управления и администрирование. В целом эксперты ожидают сохранения этих тенденций и в 2015 году.
"Кризис заставил и государственные компании, и частный бизнес еще больше обращать внимание на повышение эффективности,— говорит Нина Козлова.— Актуальными стали услуги в областях детальной переработки стратегии развития, внедрения более эффективных методов оптимизации затрат. Также на рынок большое влияние оказало решение правительства обязать компании с госучастием готовить долгосрочные программы развития. Многим компаниям сложно самостоятельно подготовить такие программы, они обращаются за помощью к консультантам. Большим спросом сейчас пользуются налоговые и юридические услуги. На эту тенденцию оказала влияние деофшоризация и повышение транспарентности бизнеса. Отдельно хотела бы отметить рост спроса на услуги по оценке, что мы также связываем с деофшоризацией, потому что при возврате активов из-за рубежа в Россию всегда обращаются к оценщику за оценкой их стоимости. По той же причине мы видим рост спроса на услуги по структурированию сделок".
Юлия Емельянова в целом соглашается с коллегой. "По нашим наблюдениям, клиенты продолжают довольно активно заказывать консультационные услуги,— говорит она.— Особенно сейчас востребован консалтинг, связанный с экономией: это проекты по повышению операционной эффективности, бюджетированию, управлению ресурсами компаний. Также можно выделить так называемые программы организации бережливого производства, которые приобретают все большую популярность, и это не просто мода, не просто новый тренд, а именно требование рынка, и все к этому стремятся. Кроме того, достаточно большое влияние на рынок оказывает директива правительства, согласно которой крупные компании должны подготовить стратегию развития до 2020 года. В свое время многие компании такие стратегии разработали, однако на сегодняшний день в силу изменившихся экономических реалий они оказались нежизнеспособны, и у компаний возникла объективная необходимость пересмотра взглядов. Мы получаем сейчас обращения на данную тему".
"На рынке консалтинга нет предпосылок к серьезному росту расценок, но отдельные направления могут дать рост объемов оказываемых услуг,— полагает Марина Ризванова.— В налоговом консалтинге неизбежен рост заказов, связанных с трансфертным ценообразованием, так как инфляция делает установленные в НК критерии контроля цен все более доступными для налогоплательщиков. Также будут актуальны услуги по защите при налоговых проверках: из-за бюджетных проблем "договориться" с налоговиками все сложнее. В правовом консалтинге неизбежен рост услуг по сбору дебиторской задолженности, а также по HR-направлению в связи с оптимизацией штата заказчиков. Остальные направления вряд ли покажут рост. И если услуги по оценке будут сравнительно стабильны из-за их обязательной составляющей, то управленческое, производственное и особенно маркетинговое направления консалтинга ввиду последствий кризиса в экономике ожидает спад".
Что касается самого крупного сегмента российского консультационного рынка — информационных технологий, здесь по итогам 2014 года наблюдался номинальный спад на 7,2%. В реальности же ситуация хуже — не только с учетом инфляции, но и с учетом девальвации, поскольку большинство платформ, используемых ИТ-консультантами, поставляются западными вендорами и, естественно, за валюту. Неудивительно, что многие участники рынка смотрят в будущее без особого оптимизма.
"На рынке наблюдается падение оборотов: за 2014 год спад составил, по разным оценкам, от 5% до 10%, если считать в рублях,— констатирует председатель правления IBS Сергей Мацоцкий.— И это при том, что в прошлом году госрасходы в сфере ИТ не сокращались, так как бюджет был утвержден еще в докризисном 2013-м. Госкорпорации в 2014 году также несильно урезали ИТ-бюджеты, хотя уже начинали. Я ожидаю, что в этом году расходы как государства, так и компаний с госучастием будут сокращаться, а сектор ИТ-консалтинга ждет еще более глубокий спад".
"Государство сейчас прямо или косвенно потребляет наибольший объем услуг в сфере ИТ-консалтинга, прежде всего в сфере госуправления, создания неких крупных систем национального масштаба,— рассказывает директор отделения систем управления и консалтинга ЛАНИТ Павел Горянский.— Что касается других отраслей экономики, то сейчас сложно сказать, что кто-то из них чувствует себя хорошо. Компании в основном сейчас решают точечные задачи. Масштабные задачи возникают тогда, когда идет рост, когда бизнес меняется качественно. Сейчас этого нет".
Интересно, что будущее рынка ИТ-консалтинга эксперты видят прямо противоположным образом. "Рынок классического ИТ-консалтинга, каким мы привыкли его видеть, то есть рынок крупных системных интеграторов, понемногу умирает,— считает Сергей Мацоцкий.— Нынешний кризис в экономике структурный, это надолго, и те компании, которые его переживут, окажутся в совершенно новом ландшафте, в том числе с точки зрения запросов клиентов и распределения ИТ-компаний по сферам деятельности. Прежде всего, я думаю, ИТ-компаниям придется переформатировать свою деятельность и ориентироваться не на разработку индивидуальных решений под конкретных клиентов, а на создание готовых продуктов или неких полуфабрикатов — почти готовых решений, которые можно быстро и недорого внедрить. А нынешняя уникальная широкопрофильная способность сделать большой сложный проект абсолютно под индивидуальные потребности любого заказчика — качество, ценность которого понемногу уходит в прошлое".
Павел Горянский, напротив, прогнозирует рост спроса на индивидуальные разработки в связи с государственной политикой импортозамещения в ИТ-сфере. "Сейчас мы явно видим рост спроса на заказные индивидуальные решения, уникальные продукты,— рассказывает он.— Особенно четко эта тенденция проявляется, если в качестве заказчика присутствует государство. Это в основном связано с опасениями относительно безопасности использования ряда технологий, которые пришли к нам с Запада. В ряде случаем заказчики прямо требуют использования исключительно решений с открытым кодом, даже несмотря на то, что это требует больших трудозатрат и увеличивает стоимость проектов. Что касается коммерческих структур, для них возможности по импортозамещению сильно ограничены физическим отсутствием необходимых ИТ-решений с открытым кодом — тех же систем проектирования высокого уровня, например".

Владимир Бабурин:

На минувшей неделе председатель Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Дмитрий Васильев выступил с резким заявлением в адрес руководства Центрального банка. Глава Комиссии предостерег от возврата к спекулятивному рынку ценных бумаг в России, аналогичному пирамиде ГКО, которая, рухнув в августе прошлого года, едва не похоронила под собой всю российскую экономику. В первую очередь это относится к рынку облигаций Банка России, более известным как "Бобры".

Одновременно Дмитрий Васильев выступил с серьезными обвинениями в адрес нефтяной компании "ЮКОС". Материалы о проверке ее деятельности переданы ведомством Васильева в правоохранительные органы. Руководство "ЮКОСа" немедленно обвинило самого Васильева в необъективности, неточной оценке и лоббировании интересов одной из групп иностранных инвесторов.

Сегодня председатель Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Дмитрий Васильев - гость программы "Лицом к лицу. Лидер отвечает журналистам". Ведет программу Владимир Бабурин.

Наш сегодняшний гость - председатель Федеральной комиссии по ценным бумагам Дмитрий Васильев. Вопросы ему будут задавать Юрген Дёшнер, "Вест дойче рундфунг", ФРГ, и Петр Рушайло, газета "Коммерсант дэйли", Россия.

Ну, прежде чем мы начнем задавать вопросы нашему гостю, по традиции программы "Лицом к лицу", я ознакомлю слушателей с его биографией.

Дмитрий Васильев родился в августе 1962 года в Ленинграде. В 1984 году окончил Ленинградский финансово-экономический институт. В 1984-89 - научный сотрудник Института социально-экономический проблем Академии наук СССР.

В 1990 году Васильев перешел на работу в Ленинградский горисполком в Комитет по экономическим реформам, который тогда возглавлял Анатолий Чубайс, и принял на себя отдел приватизации. Васильев начал проводить, как он сам выражался, "первую в стране программу разгосударствления". С тех пор его принято считать человеком из команды Чубайса, от чего Васильев, кажется, никогда и не отказывался - ни во время взлетов, ни во времена опалы Анатолия Чубайса.

Когда Чубайс вошел в первое реформаторское правительство Егора Гайдара, он предложил Васильеву пост своего заместителя по Госкомимуществу. В этой должности Дмитрий Васильев проработал в течение трех лет. Именно в это время была проведена масштабная приватизация российской промышленности.

Дмитрий Васильев вспоминает, что, при продумывании стратегии приватизации, приходилось учитывать немаловажный для россиян психологический фактор. В нашей стране за долгие десятилетия уравниловки очень болезненно относятся к дифференциации доходов.

С 1991 года - заместитель председателя Фонда имущества Санкт-Петербурга, 1991-1994 - заместитель председателя Госкомимущуства, о чем я уже говорил. 1994 - декабрь 1996 - заместитель председателя и исполнительный директор Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при российском правительстве. С марта 1996 года - председатель Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. С этого времени и в этой же должности работает.

Дмитрий Валерьевич, я надеюсь, я не сделал никаких грубых ошибок в вашей биографии?

Дмитрий Васильев:

Владимир Бабурин:

Нужно ли что-то добавить?

Дмитрий Васильев:

Нет. Я думаю, что вы все сказали.

Владимир Бабурин:

Итак, приходилось учитывать немаловажный для россиян психологический фактор. Вот как вы считаете: то, что произошло с приватизацией - это следствие русской ментальности? По щучьему велению? Пообещали за эти две бумажки две "Волги" - и все тут же поверили и совершенно не подумали о том, что для того, чтобы получить эти две "Волги", надо подумать, куда эти бумаги вложить?..

Я, например, не помню, куда я вложил свой ваучер, потому что я как-то вообще не собирался этим заниматься. Не потому, что я в это не верил, а потому, что просто некогда было. И, естественно, там была масса этих чековых фондов создана, и в какой-то из них я - даже не помню в какой - эту бумажку отдал. Но тем не менее, в том, что у меня нет этих двух "Волг" за эти две бумажки, я виню все-таки не Чубайса, а себя, в первую очередь.

Вот, все-таки - это русская ментальность?

Дмитрий Васильев:

То, что произошло с приватизацией - это результат действия целого ряда факторов. Один фактор - это, конечно, желание делить все поровну. Поэтому идея приватизационных чеков, или ваучеров, была столь популярна, и она входила... ну, в разном виде - существовала в Верховном Совете, и в широких массах населения, и так далее.

С другой стороны, наша модель приватизации немножко не совсем только уравнительная. Она отражает более сложные столкновения социально-экономических интересов.

В отличие от Чехии, где все делили действительно поровну, то есть только выдавали одни чеки, у нас возникли группы, которые оказались в более привилегированном положении в силу своих... ну, скажем, более сильных позиций. Такими группами были трудовые коллективы, которые получили огромные льготы и возможность вот этой второй модели приватизации - пятьдесят один процент акций, и так далее, за чеки и за деньги. Менеджеры тоже - то есть директора предприятий - получили определенные льготы.

Вот эта система отражала то соотношение социально-политических сил, которое было в момент разработки программы приватизации, 1991-1992 год.

Если попытаться уйти куда-то в сторону, или делать все только в пользу трудовых коллективов (была такая идея - все раздать трудовым коллективам) или идти в сторону только чисто чековой приватизации, то в обоих случаях процесс приватизации был бы остановлен той или иной социальной группой, потому что они имели возможности. Поэтому был найден вот такой компромисс, который, конечно, не лишен очень существенных недостатков, и многие проблемы существуют - по сей день приходится решать... которые являются наследием приватизации.

Владимир Бабурин:

Петр Рушайло:

Дмитрий Валерьевич, а вы свой ваучер куда вложили?

Дмитрий Васильев:

Мой ваучер находится у меня дома. Потому что я считал, что находясь на посту замминистра приватизации и обладая огромной инсайдовской информацией, я просто не имею права. Поскольку я знал, какие предприятия в каком состоянии продаются. То есть, такое вот счастье было бы, я считаю, полным... совершенно неправильным поведением. Я не могу так идти, как делал, к примеру, Алексашин, который инвестировал в ГКО, будучи зампредом Центрального банка. Я считаю, что это неправильное поведение. Нельзя этого делать.

Петр Рушайло:

Было очень много фондов чековых. В каком они сейчас состоянии?

Дмитрий Васильев:

Сейчас Комиссия занимается чековыми фондами. Там ситуации различны. Есть часть чековых фондов, которые действительно пропали, исчезли. Вот, из шестьсот девяноста пяти, то есть почти семьсот чековых фондов... ну, примерно десять процентов, около семидесяти, - нам пришлось эти материалы... Мы их проверяли все, и оказалось, что они без вести пропавшие. Поэтому материалы собраны, и мы их передали в Министерство внутренних дел на возбуждение розыскных работ и уголовных дел.

Большая часть фондов, имея неликвидные активы сейчас преобразовалась в открытые акционерные общества. То есть они сейчас не являются инвестиционными фондами, они существуют. И они... И часть, небольшая часть, преобразуется в паевые фонды, то есть уже которые работают с ликвидными активами и находятся под очень жестким регулированием. Многие не хотят, конечно... чековые фонды не хотят преобразовываться...

Владимир Бабурин:

Юрген Дёшнер, "Вест дойче рунфунг", Германия. Я прошу нашего германского коллегу задать свой вопрос.

Юрген Дёшнер:

Иностранцев больше всего интересует... ну, что происходит после кризиса 17 августа прошлого года. И вы можете посоветовать, например, немецким инвесторам купить русские бумаги?

Дмитрий Васильев:

Очень хороший вопрос. Главное, что произошло после 17 августа - стали более реальными соотношения русской валюты и иностранных валют. То есть рубль стал стоить столько, сколько он стоит. Нет его завышенного курса, который приводил к подрыву российского производства. Отсюда можно сделать вывод, что производить внутри России стало выгодно.

Если раньше было выгодно немецкое пиво ввозить в Россию, то теперь выгодно строить пивной завод или покупать здесь пивной завод и расширять производство. что, кстати, и делают многие немецкие фирмы. Я могу говорить про Германию, у нас опыт общения достаточно тесный с немецкими... Ну, скажем, братья Кнауфф, которые имеют много предприятий в цементной промышленности, стройматериалов и так далее. Они сейчас продолжают программу расширения своего производства, и так далее. Значит, с точки зрения ценных бумаг, конечно, акции очень резко упали. Как и государственные бумаги, рынок которых остановился сразу после 17 августа. Сейчас этот рынок, как и другие возникающие рынки, начинает постепенно восстанавливаться. Ну, примерно, в три - четыре раза выросли цены за полгода. Это достаточно большой темп, хотя и не восстановлены еще полные цены.

И я думаю, что ресурсы для роста существуют определенные, хотя нужно к этому относиться, понятно, достаточно осторожно.

Владимир Бабурин:

Но все-таки иностранный инвестор - особенно мелкий иностранный инвестор - находится в более ущербном положении на российском рынке, чем российский. Как вы считаете, нарушение этих прав - это просто такая российская традиция, которая сложилась за годы перехода на рыночные рельсы, и к чему это может привести?

Дмитрий Васильев:

Я не могу согласиться, что иностранный мелкий инвестор находится в худшем положении, чем российский мелкий инвестор. Когда российский олигарх осуществляет размывание капитала предприятия, или с помощью трансфертных цен перераспределяет прибыль в подконтрольную ему дочернюю фирму, и это фирма, где вы вложили свои деньги и имеете там одну акцию или полпроцента акций, лишается прибыли, стоимости, - страдает как российский мелкий инвестор, так и иностранный мелкий инвестор. Поэтому комиссия не делает здесь различий, мы защищаем и тех, и других.

Проблема мелких акционеров существует, конечно, не только в России. Если мы спросим опыт наших чешских коллег, из чешской Комиссии по ценным бумагам, - в Чехии проблема существует в полной мере. И она тоже связана и с чековой приватизацией, и результат этот она вызывает. Проблема мелких акционеров существует в полной мере.

Причин ее существования здесь несколько.

Первая. Мы, конечно, достаточно поздно стали вводить жесткое регулирование рынка ценных бумаг. Комиссия по ценным бумагам, правда, возникла только после того, как "МММ" рухнула. На самом деле, в этом смысле пирамида "МММ" - это мать комиссии по ценным бумагам, она породила ее, это получилось вот так. А нужно было это делать значительно раньше, еще в 1992 году, наряду... во время процесса приватизации, возможно. Это большая была ошибка, и она стоила нам очень дорого. Финансовые пирамиды, права акционеров, и так далее.

Были серьезные задержки с созданием законодательства, которое регулирует и защищает права акционеров - Закон об акционерных обществах, и так далее.

А сейчас основные проблемы лежат в сфере правоприменения, то есть исполнения этих законов: законы, то, как работают суды, как работает Комиссия, и так далее. И здесь, конечно, много дырок, которые пока еще не закрыты, с которыми нужно работать, это требует времени.

Ну, и один... может быть, одно слово в защиту, как бы для пояснения ситуации. Мне говорят... вот, английские инвесторы часто приезжают и говорят: "Ну, вот у нас в Англии этого не бывает никогда". Я говорю: "Ну, понимаете, у вас первая пирамида, которую я помню, рухнула в 1720 году. Это - "Пузырь южных морей". Когда он рухнул, вы сразу ввели закон, который стал вводить требования на раскрытие информации, жесткую ответственность и так далее. И вы за это время отработали все статьи всех этих законов. И уже не только было много законов, но и все статьи в суде уже неоднократно обсуждались.

Я тут, значит, иски подаю, да, по отдельным компаниям, и суды впервые обсуждают вот эту статью закона, с точки зрения судебного применения. То есть - нет еще прецедентов опыта. Нужно... ну... два-три года, чтобы накопить вот это опыт".

Это важно, это нельзя обойти, вот эту стадию. Поэтому судебная практика имеет очень большое значение.

Владимир Бабурин:

Петр Рушайло, газета "Коммерсант дэйли".

Петр Рушайло:

Дмитрий Валерьевич. Если вернуться к обманутым вкладчикам. Сколько денег пропало в разорившихся чековых фондах? Что сейчас происходит с деньгами Фонда обманутых вкладчиков, и ведутся ли какие-то выплаты и наращивание активов?

Дмитрий Васильев:

Чековые инвестиционные фонды по-прежнему являются владельцами десяти процентов акций российской экономики. Они по-прежнему остаются, они находятся в реестрах акционеров большинства компаний России, в том числе и крупных, и мелких. И количество обанкротившихся, рухнувших или исчезнувших фондов относительно невелико - вот эти десять процентов. Я надеюсь, мы их число путем ужесточения регулирования постараемся минимизировать... возможное увеличение этого числа.

В то же время, есть серьезная проблема, связанная с чековыми фондами. Это вот структура их активов. У них низколиквидные активы, это - раз. Что не мешает им иметь доход высокий и выплачивать дивиденды.

Другая проблема, которая, я считаю, принципиально важна и очень сильно тормозит вообще развитие российской экономики, - это неэффективная налоговая система. Применительно к чековым фондам, это двойное налогообложение. То есть, люди платят два раза. Налог платит предприятие, которое в... чековый фонд вложил... Даже тройное. Чековый фонд, куда вы вложили, там... прибыль, уже уплачен налог. Получает инвестиционный фонд - он опять формирует прибыль, опять уплачивает налог. И когда вы получаете еще как инвестор свои дивиденды, вы с этого еще платите налог. Получается тройная система налогов, что делает... дестимулирует вложение, ну вот через инвестиционные фонды.

Мы этого добиваемся. В принципе, коллеги в Минфине говорят о том, что согласны, что надо двигаться в этом направлении. но пока результата нет. Меня интересует результат.

Теперь второй вопрос. Что касается компенсаций обманутых вкладчиков.

Фонд обманутых вкладчиков работает именно с пирамидами. Он работал и работает с финансовыми пирамидами. Делал выплаты, в первую очередь, наиболее обездоленной части населения. Ну, скажем, очень пожилым людям, которые не могут дождаться ликвидации, или инвалидам, участникам войны, и так далее.

Делал выплаты в определенной сумме, независимо от результатов расследования по тому или иному делу. Хотя дела двигаются. Ну, скажем, двести... больше двухсот дел по пирамидам уже закончены, там идет продажа имущества, и что-то выплачивается. но не могут эти пожилые люди ждать бесконечно, надо дать им какую-то компенсацию.

Для этого были выделены определенные деньги, как часть доходов от приватизации, значит, и мы даже финансировали организацию этого фонда за счет займа Мирового банка, то есть организовывали эту работу.

Сейчас у них достаточно приличный объем выплат - несколько десятков тысяч человек. Тысячи людей получают чуть ли не каждый месяц. и суммы достаточно большие накоплены, когда они могут каждый месяц выплачивать, и будут выплачивать дальше. Впредь, я думаю, что это будет продолжаться. Я думаю, что там средств достаточно много, чтобы это делать.

Был перерыв деятельности, вызванный 17 августа... Потому что были... их все деньги были вложены в государственные ценные бумаги, поэтому был перерыв в выплатах, пока не был вопрос урегулирован с Министерством финансов о компенсации.

Поэтому эта деятельность будет продолжена. Хотя теперь стоит задача следующая, это создание фонда, который будет защищать тех, кто вкладывал в лицензированные компании. Не тех, кто попал обманом в пирамиды, и так далее. А защищать тех, кто попал из-за того... под нормально регулируемые структуры вкладывает. Это более... это новая задача, которую поставил Закон о защите прав инвесторов.

Владимир Бабурин:

"Лицом к лицу. Лидер отвечает журналистам". Еженедельная воскресная программа московской редакции Радио Свобода. Наш гость - руководитель Федеральной комиссии по ценным бумагам Дмитрий Васильев. Ведет программу Владимир Бабурин. вопросы Дмитрию Васильеву задают Петр Рушайло, газета "Коммерсант дэйли", и Юрген Дёшнер, "Вест дойче рунфунг", Германия. Юрген, пожалуйста, ваш вопрос.

Юрген Дёшнер:

Приватизация экономики - это большая проблема. У нас в Германии тоже опыт... ну, только в Восточной сейчас Германии. Но у вас... Ваша страна гораздо больше, и гораздо труднее, это известно. И до сих пор приватизация не закончилась. Я думаю, что самый главный наш опыт в Германии был, что приватизация... надо было открыто и честно.

И вы думаете, что раньше ваша приватизация, в России, - ла достаточно открытой и честной, и как будет дальше?

Дмитрий Васильев:

Во-первых, я хотел бы подчеркнуть, что приватизация - действительно - процесс не законченный. Это принципиально важно. Особенно важно то, что не проведена приватизация земли под приватизированными предприятиями. То есть предприятия как бы висят в воздухе. Вот это все здание приватизировано, сто процентов, может быть, продано в частные руки, а земля принадлежит муниципалитету, или другим, я не знаю... региональной власти... в зависимости от земли... которые могут оказывать давление на предприятие. И главное, предприятие не имеет самого главного источника, актива для получения кредитов под залог.

Поэтому я считаю, что сегодняшний... главный вопрос приватизации сегодня - это не продажа остаточных пакетов акций, к примеру, в "Связьинвесте", в "Лукойле", и так далее, которые, говорят, выдвигают обычно как главные задачи, а приватизация земли, пускай по самым низким ценам, под приватизированным предприятиям. Почему? Потому что это даст ликвидный ресурс для предприятий, чтобы они могли получать кредиты банками. И банки получат, наконец, какое-то обеспечение под свои кредиты. А это сейчас очень препятствует подъему, экономическому росту. Вот это принципиально. Не надо приватизацию превращать только в одну задачу передачи частной собственности.

Второй момент. Несомненно, что приватизация должна проводиться максимально открыто и максимально с широким привлечением всех инвесторов, которые есть, потому что от этого выигрывают все. И государство, получая большие доходы, и публика, поскольку она видит честные результаты, и дело идет вперед.

Я думаю, что одной из сложных таких, противоречивых страниц нашей приватизации были налоговые аукционы. Вы знаете, что в марте 1995 года я резко выступал против идеи залоговых аукционов, поскольку считал, что они создают условия для нечестной игры и возможностей последующей...

Самое здесь важное первое, что здесь нечестная игра и возможные обвинения, и главное, что потом возникает вопрос потом обратно все возвращать. Мы не двигаемся ни вперед, никуда. Просто это тупиковая ситуация.

Поэтому честные правила игры имеют принципиальное значение. У нас был тогда, в марте 1995 года, большой спор. Вот. Но, к сожалению, победила не моя точка зрения, и вот, мы до сих пор имеем по этому поводу скандалы и разбирательства, то есть это продолжается. Поэтому я думаю, чо впредь нужно учесть этот опыт, в том числе и вот в этом направлении, когда были не достаточно открытые правила игры, и двигаться вперед.

Но теперь в приватизации, еще раз подчеркну, задачей является не продажа пакетов акций. В приватизационной сфере самое главное - это приватизировать землю под предприятиями промышленными. Тогда буде продвижение вперед, с точки зрения экономического роста.

Владимир Бабурин:

Есть и тульский опыт, да? Вот, например, "Проктер энд Гэмбл", который сумел выкупить землю под своими предприятиями... Вот я только не помню, совсем или на какой-то большой срок. Вы считаете, что вот так надо, или все-таки сразу отдавать навсегда?

Дмитрий Васильев:

Опыт есть на нескольких территориях. Большой опыт есть в Петербурге, есть опыт в Поволжье, в ряде регионов, в Самаре, в других, - по приватизации земли. Но все равно приватизировано где-то четыре или пять процентов земельных участков. Это ничтожно мало. Это просто смешно, такое количество земли. И потому что это не оказывает влияния, никакого, существенного влияния на экономический рост не оказывает.

Поэтому есть разные способы поддержания промышленности. Можно бессмысленно давать дешевые кредиты промышленникам, и они опять их используют, растратят и ничего не дадут. А можно помочь им - дать им ликвидный актив, пускай даже по низкой цене, который... ничего другого им делать не придется, как получать кредит под это актив.

Лишь тогда банки будут на них оказывать давление. Либо это предприятие эффективно будет использовать кредит, либо оно обанкротится, и земля перейдет банку, а банк его перепродаст, значит, другому собственнику. И пойдет. Вот это создание эффективного собственника будет не разговором на кухне, как у нас очень любят обсуждать этот вопрос, а реальным экономическим процессом, который должен...

Нужно создать условия. Правительство этому должно способствовать. Я всегда стоял на этой точке зрения, и с 1994 года считаю, что и... Не изменилась моя точка зрения, что это один из центральных вопросов сегодня.

Владимир Бабурин:

"Лицом к лицу. Лидер отвечает журналистам". Еженедельная воскресная программа московской редакции Радио Свобода. Наш сегодняшний гость - Дмитрий Васильев, председатель Федеральной комиссии по ценным бумагам. Вопросы ему задают Петр Рушайло, газета "Коммерсант дэйли", и Юрген Дёшнер, "Вест дойче рунфунг", Германия. Ведет программу Владимир Бабурин.

Очередь задать вопрос Петра, пожалуйста.

Петр Рушайло:

Дмитрий Валерьевич, вы сейчас рассуждали о земле. Не кажется ли вам, что это тоже вид кухонного разговора, потому что Дума у нас никогда не примет Земельный кодекс в такой редакции, на которой вы настаиваете?

Дмитрий Васильев:

На продажу земли под приватизированные предприятия не нужно разрешения Государственной Думы. И опыт продажи этой земли в регионах России показал: нужна лишь политическая воля исполнительной власти. Понятно, что есть экономический интерес, особенно на уровне муниципалитетов, которые не заинтересованы в продаже этой земли, поскольку это - механизм бюрократического давления на предприятия. Но если сосредоточиться на этой задаче, то она реализуема. Ну, по крайней мере, в определенной части, применительно к части важнейших предприятий России, которым эта земля могла бы дать возможность получать кредиты.

Владимир Бабурин:

На этой неделе вы сделали заявление, что вы не исключаете возврата к спекулятивному рынку ценных бумаг. Речь шла о так называемых "Бобрах". У вас вообще были часто споры и с руководством Центрального банка, и с Сергеем Дубининым, и сейчас, с господином Геращенко.

Вот - "Бобры". Вы абсолютно уверены, что Центробанк не имеет права имитировать? Что это - фактически денежная эмиссия? Это люди, которые готовили эти документы в свое время. В частности, и господин Алексашенко, и господин Хандроев, некоторое время назад, сидя в этой же студии, придерживались другой точки зрения. Мотивируйте вот свои такие жесткие возражения.

Дмитрий Васильев:

С юридической точки зрения, сейчас нет никаких препятствий для выпуска "Бобров". Юридически это полностью законно. Вопрос лежит в экономической сфере. В экономической сфере нужно просто оценить, на что повлияет выпуск "Бобров", и что нам нужно сегодня. Выпуск "Бобров" негативно скажется, с моей точки зрения, на экономическом росте, потому что он так же, как и выпуск государственных ценных бумаг, отвлекает деньги из реального сектора экономики.

Банки дают кредиты не промышленности, а воплощают это в ценных бумагах Центрального банка. Точно так же, государственные бумаги когда выпускаются, деньги, которые могли банки и частные инвесторы вложить в промышленные предприятия идут в государственные бумаги и идут на государственное потребление, а не на развитие производства.

Сейчас сложились очень благоприятные условия для экономического роста. И май-месяц - прирост плюс шесть процентов, по отношению к маю 1998 года, июнь 1999 года - плюс девять процентов промышленное производство, по отношению к июню 1998 года. То есть есть реальный экономический рост.

Если мы будем деньги отвлекать от реального сектора, то опаять мы вернемся к тому, что происходило в 1994-98 году, когда каждый год промышленное производство падало, каждый год ВВП падал.

Надо остановить этот процесс. Это можно сделать только в том случае, если деньги будут минимально отвлекаться от реального сектора. Я считаю, что это принципиальный вопрос большой политики, но он влияет, конечно, и на позицию ЦБ, то есть корпоративный рынок, и так далее.

Центральный банк говорит нам: "С помощью "Бобров" мы решим вопрос удержания курса рубля". Это неправда. Проблема лишь откладывается и усугубляется. Потому что сейчас, в июле или августе, привлекая в банк десять миллиардов рублей, в виде возмещения "Бобров", вам нужно через три месяца выплатить одиннадцать миллиардов. Эти деньги все равно могут быть предъявлены на валютный рынок, только с некоторым откладыванием. То есть никакого кардинального решения вопроса валюты это не дает.

Ну и, конечно, проценты по "Бобрам" платятся из эмиссионного дохода. Центральный банк просто печатает деньги и выплачивает... Механизм "Бобров", или депозитов Центрального банка рождают постоянную инфляцию. Пускай не очень большую, но постоянно рождают.

Понятно, что в определенных пределах может быть использован механизм "Бобров", чтобы гасить некие сильные спекулятивные колебания. Но вопрос объема выпуска. Сейчас у всех все свободные деньги банков - пятьдесят миллиардов. А Центральный банк имеет право, по закону, исходя из резервов, выпустить на сто миллиардов. Он съест все национальные сбережения, которые есть в стране, и опять вернет страну к падению экономического производства. И опять мы к парламентским и президентским выборам вернемся к падению производства. И выпуск госбумаг должен быть минимизирован, и выпуск "Бобров".

Владимир Бабурин:

Юрген Дёшнер, "Вест дойче рундфунг",Германия.

Юрген Дёшнер:

Дмитрий Валерьевич, по-моему, настоящий рынок ценных бумаг в России не существует. Это искусственный и очень спекулятивный. И не только потому, что реальный сектор в России не существует, но тоже из-за этого, что много инвесторов за границей, они только играют с этими бумагами.

Скажите, пожалуйста, каковы ваши задачи и каковы ваши возможности изменить движение в вашей стране?

Дмитрий Васильев:

Чтобы рынок стал менее спекулятивным, чтобы появилось больше связи с реальным сектором, первое, что нужно сделать - чтобы государство само не насаждало спекулятивные ценные бумаги, которыми являются государственные ценные бумаги и "Бобры". Нужно давать рынку инструменты, которые в большей степени связаны с развитием реального производства.

На самом деле, с точки зрения Комиссии, появление корпоративных облигаций "Газпрома", "Лукойла", "Тюменской нефтяной" - это первый шаг в этом направлении. Реальный шаг. Вот этому появлению этих трех бумаг предшествовала двухлетняя борьба за изменение налогообложения.

Долгое время было очень плохое налогообложение корпоративных облигаций. Все делалось в пользу государственных ценных бумаг. Прямо инвесторам говорили: "Вот вам зеленая улица. Идите на спекулятивный рынок, не связанный с реальным производством". Их прямо туда загоняли, приманивали всеми средствами. А нужно их приманивать, или создавать, по крайней мере, равные условия, и для вложения в реальный сектор.

Сейчас, после того, как с налогообложением немножко облегчился вопрос корпоративных облигаций, они стали, по крайней мере, в этом все стало чуть-чуть попривлекательнее. Хотя, конечно, государственные чиновники, размещая одновременно... продавая валюту и размещая ОГСЗ, нанесли очень сильный удар, в частности, по размещению корпоративных облигаций "Лукойла", и вот оно не удалось, это размещение. "Газпрому" удалось разместить, а "Лукойлу" пока не удалось.

Вот это - реальное первое свидетельство опасности поворота от развития реального сектора обратно к спекулятивному. Масса людей, в том числе и тот же Алексашенко, и другие люди, которые все время строили этот рынок спекулятивный и хотят вернуть нас туда. Я думаю, что здесь вопрос не в людях, а вопрос в политике, в экономической и политической воле.

Для меня это принципиально важно это сделать. Чтобы пришли нормальные инвесторы на российский рынок, которые занимаются не спекулятивной операцией, игрой втемную, а приходят и вкладывают серьезно, надолго, и так далее. Принципиальный вопрос - чтобы было понятно, что он покупает. Что за товар, что это за ценные бумаги.

И поэтому политика Комиссии связана сейчас с очень сильным нажимом, в том числе, на эмитентов, с точки зрения улучшения раскрытия информации о своих финансовых показателях. Вот - эта кампания, которую мы начали летом этого года, и будем продолжать. В таком случае как бы покупаешь товар, на котором есть клеймо, и ты понимаешь, что это за телевизор, что это за колбаса, и так далее. В этом смысле ценный товар... какое-то минимальное качество, люди понимают, что они покупают. Но это первый шаг только.

Владимир Бабурин:

На минувшей неделе вы заявили, что ваше ведомство передает в правоохранительные органы материалы по проверке деятельности "ЮКОСа" и дочерних компаний "ЮКОСа". Ответ последовал незамедлительно, звучал он так: "Заявление главы Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, основанное на необъективной и неточной оценке взаимоотношений компании с ее акционерами".

И еще такое, более жесткое обвинение: "Открытое лоббирование чиновником столь высокого ранга интересов одной из групп иностранных инвесторов привело к тому, что некоторые зарубежные контрагенты "ЮКОСа" предприняли попытки недобросовестным образом получить односторонние преимущества в своих деловых отношениях с компанией". Конец цитаты.

В общем, обвинения достаточно серьезные, хотя другой реакции от "ЮКОСа", естественно, и не приходилось ожидать. В чем суть конфликта между вашим ведомством и "ЮКОСом"?

Дмитрий Васильев:

На нефтяную компанию "ЮКОС" и на дочерние компании "ЮКОСа" поступило большое количество жалоб от различных групп акционеров. Обычно называется именно фамилия Дарт, и действительно, есть жалоба от Дарта и связанных с ним компаний. Но кроме того, вот у меня список еще из двадцати одной группы различных инвесторов, включая такие серьезные фирмы, как, скажем, "Бэрингс ассетс менеджмент", очень крупная группа, "Кредит Суиз - Фёрст Бостон"... Губернатор Томской области Кресс пожаловался. Госкомимущество России обратилось в ФК ЦБ с жалобой, с просьбой разобраться с "Томскнефть", и так далее.

Поэтому обвинить в том, что губернатор Кресс аффилирован с Дартом, или Госкомимущество аффилировано с Дартом, это немножко как бы... очень натяжка, я бы так сказал, большая. Поэтому мы реагируем на те жалобы, которые инвесторы подали. А инвесторы представляют и миллиардные вложения, которые есть в России, в различные предприятия, и государственные структуры, и просто российских граждан, которые вкладывали. Там есть большой набор жалоб по различным направлениям. Есть жалобы, связанные с размыванием капитала, то есть попыткой руководства "ЮКОСа", в частности, магнатов той группы, которая связана с Ходорковским, осуществить уменьшение доли меньшинства акционеров дочерних компаний, путем выпуска новых эмиссий... ну, скажем, просто с помощью различных приемов. Это сразу уменьшает стоимость этих компаний.

Эта, конечно, жалоба, сто процентов, попадает в юрисдикцию комиссии, и мы продолжаем расследование в этом направлении.

Есть жалобы, которые связаны с обвинениями в том, что есть занижение прибыли, использование трансперекачивания активов и средств в другие компании. Есть злоупотребление доверием акционеров, есть уклонение от налогов, и так далее. Вот эти жалобы попадают уже под другие статьи и в компетенцию других ведомств. Это на самом деле уже уголовные преступления, которые, если это действительно факт... Это только обвинения. Их надо проверять, и так далее. Они попадают уже под действие Уголовного кодекса.

Поэтому Комиссия, подготовив соответствующий большой пакет документов (это огромная папка из документов), передала эти документы, соответственно, в МВД, в Федеральную службу безопасности и налоговую полицию, то есть в ведомства, которые этим занимаются.

У нас есть свои, кроме того, собственные претензии к "ЮКОСу", связанные с тем, что "ЮКОС", не предоставляя всю необходимую информацию нам, тем самым препятствует проведению объективного расследования, которое вскроет все факты. В частности, ничего не было практически предоставлено ни по Восточной Нефтяной Компании, ни по "Томскнефти".

Это те, в частности, жалобы, которые были, - очень серьезные, от государственных органов, которые мы должны и будем выполнять... все равно будем в этом направлении действовать. И в этом смысле наша позиция железная. Мы будем продолжать исследования, объективно изучая все факторы, относящиеся... и вынося решения, исходя на основе всех фактов, которые будут вскрыты.

Владимир Бабурин:

"Лицом к лицу. Лидер отвечает журналистам". Еженедельная воскресная программа московской редакции Радио Свобода. Наш гость - председатель Федеральной комиссии по ценным бумагам Дмитрий Васильев. Ведет программу Владимир Бабурин. Вопросы ему задают Юрген Дёшнер, "Вест дойче рундфунг", ФРГ, и Петр Рушайло, газета "Коммерсант дэйли". Петр, пожалуйста, ваш вопрос.

Петр Рушайло:

Дмитрий Валерьевич, хотелось бы уточнить ситуацию с "ЮКОСом". Почему вы обратились в МВД, в прокуратуру, а не подали в суд? Создается впечатление, что вы просто ищете союзников. Кстати, ходят слухи, что в мае или в апреле вы хотели добиваться через суд отмены результатов собрания акционеров дочек, но в правительстве вас попросили этого не делать. Правда ли это?

Дмитрий Васильев:

Если речь идет о правонарушениях, которые связаны с Уголовным кодексом, то у Комиссии нет права инициировать уголовное... уголовное расследование. Уголовное расследование может провести только соответствующий правоохранительный орган. Скажем, Генпрокуратура, Министерство внутренних дел, налоговая полиция, но по своей компетенции, в соответствии с российским законодательством. Поэтому обращение в суд в этом смысле ничего не даст.

По экономическим вопросам мы готовим иски, связанные с возмещением имущественного вреда акционерам. Такие иски готовятся. Некоторые иски сейчас не нужны, которые мы готовили, потому что их сделали инвесторы. Они сделали... в частности, нас очень интересовала, и по-прежнему интересует, информация о реальных владельцах и бенефициариях, оффшорных компаниях, куда "ЮКОС" хотел перевести активы, ну, и собственность своих дочерних компаний. Сейчас это немножко открыто, но мы соответствующие и запросы направляли в ведомства этих... в регулятивные органы соответствующих государств, и стран, и так далее.

Сейчас мы сосредоточились на доведении экономических нарушений, связанных именно с вредом или нарушением прав акционеров, связанных с собраниями акционеров и имущественным вредом. Я думаю, что мы подготовим этот иск, мои юристы продолжают эту работу.

Сейчас меня интересует получение всей необходимой информации. Раз "ЮКОС" не дает ее добровольно, будем получать через суд, которая необходима для завершения расследования по... в частности, по Восточной Нефтяной Компании.

Владимир Бабурин:

Юрген Дёшнер, "Вест дойче рунфунг".

Юрген Дёшнер:

Я думаю, что приватизация в России до сих пор произошла без больших участвований иностранных инвесторов. Вы думаете, есть шанс, что в будущем, и особенно приватизация монополий, и так далее, - больше могут поучаствовать также и иностранные инвесторы?

Дмитрий Васильев:

Вообще осталось достаточно много объектов приватизации, пакетов акций во многих предприятиях, которые не проданы. Если государство - а я считаю, что государство должно исповедовать такой подход, - стремится при продаже своей собственности получить, во-первых, больше доходов, значит, оно должно привлекать максимальное количество инвесторов, включая и иностранных. Потому что это расширение круга инвесторов увеличивает цены и доходы в бюджет. с другой стороны, расширение участия иностранных инвесторов приведет к большему влиянию западной культуры корпоративного управления на российские предприятия и будет способствовать, в частности, и должно способствовать и улучшению менеджмента и управления предприятиями. Поэтому и с этой точки зрения Россия выиграет, если это будет.

Я думаю, что такие возможности есть. Я достаточно оптимистично оцениваю эту ситуацию, исходя из того, что "Госкомимущество" хочет проводить открытые и прозрачные, по крайней мере, заявления сегодняшнего руководства "Госкомимущества". Они делали такие заявления, что они хотят делать максимально широкие международные торги. Тогда появляется возможность для участия иностранных инвесторов в приватизации и, конечно, расширение...

Юрген Дёшнер:

Мое впечатление, что российские инвесторы все делали, чтобы исключить иностранных инвесторов.

Дмитрий Васильев:

Ну, в первую очередь, это впечатление возникает из анализа результатов залоговых аукционов, где иностранцы были полностью исключены из процесса, это, конечно, очень сильно влияет. Хотя, ну, мы же можем вспомнить, что "Газпром" "Рургаз" приобрел, как часть "Газпрома", скажем, в прошлом году. Ну, пускай это не очень много, но какие-то шаги здесь... продвижение появилось.

Я считаю, что действительно, с экономической и социально-политической точки зрения нам полезно для России, чтобы собственность иностранцев увеличилась. Я здесь не вижу никаких проблем.

Владимир Бабурин:

Сейчас такой феномен экономический наблюдатели отмечают. Рост котировок некоторых ценных бумаг превысил - причем, превысил серьезно, даже более чем в два раза - тот индекс, который был до 17 августа прошлого года. В то же время денежной массы на рынке гораздо меньше. Некоторые называют такое состояние российского рынка уродливым. Вы согласны с такой оценкой?

Дмитрий Васильев:

Российский рынок, как и большинство других возникающих рынков после кризисов - такие же кризисы были в Индонезии, да в Малайзии, в Корее, по всему миру, в Бразилии - начинает постепенно восстанавливаться. Все первое полугодие этого года - это вот такой рост возникающего рынка, в том числе и России.

В то же время нужно четко понимать, что мы не достигли, в значительной степени, и очень далеки еще от максимальных показателей октября-ноября 1997 года, когда был достигнут пик развития российского рынка, ну, корпоративных ценных бумаг. Еще только начало этого пути. Мы не знаем, за какой период будет восстановлен рынок вот до тех уровней, но по крайней мере, мы еще не... еще далеко, далеко не достигли уровня октября, октября 1997 года.

Второй момент, почему такое различие, или, скажем, рост, при небольших деньгах? Тут есть, по крайней мере, одно простое объяснение. До сих пор оно лежит опять в сфере госбумаг, как ни странно. Когда раньше... Раньше существенная масса, существенная часть этих денег, которая была денежной массой, отвлекалась в госбумаги. Теперь, при меньшем количестве денег есть большее количество денег, которые могут перейти, не используясь в госбумагах, на рынок корпоративных бумаг. Это и толкает, в определенной мере, цены на корпоративный рынок.

В то же время, конечно, нужно понимать, что когда рынок развивается от очень низкого уровня, то с помощью небольшой суммы денег можно обеспечить существенный прирост этих цен. Но очень большая сумма, несколько десятков миллионов долларов, может очень резко привести к росту цен. Потому что уровень рынка очень низкий. И здесь вот больших сумм не нужно, чтобы это изменить.

Поэтому объяснение здесь есть вполне рациональное. Здесь нет такой какой-то... кардинального противоречия. Вот дальше, конечно, это будет важно. Дальше, когда рынок достигнет определенного уровня, будет важно, сколько денег. Соотношение денег и цен на акции будет очень серьезно влиять.

Но дальше опять все упирается, будет спекулятивный рынок госбумаг или "Бобров" - значит, не будет экономического роста, будет падение корпоративного рынка и будет... будет падение производства. Если эти рынки будем ограничивать максимально, будем делать валютный курс реальным, то два базовых момента экономического роста будут существовать. И будет постепенный экономический рост и будет постепенный рост корпоративного рынка. Тоже - с падениями, колебаниями, но - постепенный рост.

Владимир Бабурин:

Петр Рушайло, "Коммерсант дэйли".

Петр Рушайло:

Дмитрий Валерьевич, вы только что очень хвалили экономический рост, который у нас в стране, напомню. начался после значительной денежной эмиссии. И одновременно ругали "Бобры", приравняв их к фактической эмиссии. Не кажется ли вам, что это противоречивая точка зрения?

Дмитрий Васильев:

Сумма эмиссии, которая осуществлена за этот период времени, не такая кардинально большая. И главной причиной экономического роста: там прироста было двадцать-тридцать миллиардов рублей в прошлом году, эмиссия, и где-то увеличение денежной массы в этом полугодии примерно на двадцать-двадцать процентов в этом. Это не очень большая эмиссия.

Главная причина экономического роста лежит в том, что есть реальный валютный курс, то есть рубль стоит столько, сколько он реально стоит. Поэтому производить в России стало выгодно. И сразу импортные товары стали... им стало очень тяжело конкурировать с российским производством. И в тех отраслях, где этим сумели воспользоваться моментом, там есть экономический рост, прирост. Ну, там, я не знаю, макарон производства колоссальный рост. Пиво, извините, российское, в первую очередь потребляем. На девяносто пять процентов оно российское, и это очень здорово.

Есть, конечно, отрасли, где нет роста. Это отрасли, например, где очень негативную роль оказала гуманитарная помощь. Она просто подавила развитие зерна, мяса, там... в ряде роста нет.

Конечно, есть рост, вытекающий из изменения мирового рынка. Повышение цен на нефть привело к росту нефтяной промышленности, ее доходов... Но главная - например, в той же металлургии - причина высоких доходов и загрузки, связана с очень низкой себестоимостью. Рентабельность - пятьдесят процентов в валюте, то есть огромные доходы, потому что себестоимость реально снизилась, и товар стал конкурентоспособным. Растет и экспорт, и внутренне постепенно - производство.

Хотя, конечно, никогда не нужно забывать о цене, которая была заплачена. Это - снижение жизненного уровня населения, и так далее. Но она была неизбежна из-за того, что искусственно задерживалась в Центральном банке девальвация, которую надо было сделать еще в декабре прошлого года.

Владимир Бабурин:

Осталось лишь несколько минут, и я, по традиции, прошу коллег-журналистов сказать, что же было самое главное в этой почти часовой беседе с Дмитрием Васильевым. Пожалуйста, Петр Рушайло, "Коммерсант дэйли".

Петр Рушайло:

Мне кажется, что Дмитрий Валерьевич еще раз подтвердил, что намерен всерьез взяться за эмитентов. Думается, в ближайшие месяцы, может быть, даже дни, нас ждут новые скандалы, связанные с деятельностью компаний эмитентов.

Владимир Бабурин:

Юрген Дёшнер, "Вест дойче рунфунг", ФРГ.

Юрген Дёшнер:

Я думаю, что ситуация в России продолжает оставаться трудной, и особенно на рынке ценных бумаг, и шансы для иностранных инвесторов малы. Мы до сих пор не обсуждали политической ситуации, и экономика тоже зависит от этой ситуации. Я думаю, что надо очень много оптимизма, чтобы инвестировать в России.

Владимир Бабурин:

Я думаю, что за последние восемь лет господин Васильев, начиная в 1990 году практически вторым человеком в приватизации, оттоптал немало ног и нажил немало врагов, и как мне кажется, не боится наживать новых. Сегодня было интересно, особенно мне импонирует такое страстное желание господина Васильева не допустить повторения пирамиды ГКО, которая чуть было не обрушила в прошлом году всю российскую экономику.