Контакты
Главная / Бизнес-идеи

Что таоке эмиссия. Денежная эмиссия и ее формы

Денежный оборот состоит из оборота наличных и безналичных денег.

Наличные деньги – банкноты и монеты. Безналичные деньги – средства на счетах в КБ и ЦБ (депозиты до востребования и срочные). В Европе их называют деньгами жирооборота (от итальянского giro – круг, оборот), что означает их циркуляцию внутри банковской системы.

Обслуживая хозяйственный оборот, деньги постоянно выпускаются в оборот и изымаются из оборота.

Следует различать близкие по содержанию, но не тождественные понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег».

Выпуск денег в оборот – это устойчивый, постоянный процесс передачи банками юридическим и физическим лицам наличных и безналичных денег в результате кредитных операций. Он не всегда сопровождается увеличением денежной массы, т. к. существует обратный процесс – изъятие денег (погашение суд, сдача наличных в банк). Кроме того, увеличение денег в обороте не происходит при внесении наличности на депозит КБ – происходит лишь изменение структуры денежной массы.

Для оценки состояния национальной денежной системы важно знать реальное изменение денежной массы, показателем которого является эмиссия – это выпуск денег, приводящий к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте.

Выделяют:

§ эмиссию безналичных денег;

§ эмиссию наличных денег (эмиссия денег в обращении)

Выпуск денег в оборотосуществляется :

а) Центральным банком :

При приобретении активов. когда он платит своими деньгами (т.е. выдает обязательства); активы – ценные бумаги, валюта.

При предоставлении кредитов коммерческим банкам.

Таким образом, деньги, т. е. обязательства ЦБ перед партнерами по данным сделкам, выпускаются в оборот в небанковский сектор.

Наибольшее распространение получили кредитные операции ЦБ, что характеризует деньги ЦБ как кредитные, а национальную денежную систему – как систему кредитных денег.

Большую роль в выпуске денег в оборот играют иные, прочие операции ЦБ:

§ в развитых странах – это покупка государственных ценных бумаг или досрочную покупку (переучет) векселей ведущих национальных компаний;

§ в развивающихся странах (и в РФ) – приобретение долларов и евро у экспортеров и коммерческих банков.

Изъятие Центральным банком денег из оборота происходит при продаже активов хозяйственным субъектам или возврате ему ранее выданных кредитов. При этом деньги возвращаются к ЦБ и уменьшается его задолженность по сделкам перед партнерами.

б) Коммерческими банками :

§ при приобретении активов у клиентов (ценных бумаг, валюты);

§ при выдаче кредитов

КБ использует для этого остаток своей операционной кассы, либо обменивает средства со своего депозита в ЦБ на наличные деньги – банкноты. Таким образом, происходит изменение наличной денежной массы за счет сокращения резервов ЦБ.

Эмиссия осуществляется :

а) Центральным банком – наличная и безналичная.

Этот процесс должен осуществляться осторожно, т. к. от объемов эмиссии зависит устойчивость национальной валюты, ее покупательная способность, стабильность цен в экономике и равновесие на денежно – кредитном рынке.

б) Двухуровневой банковской системой – ЦБ и КБ – посредством механизма банковской мультипликации – только безналичная.

Считается, что первичной является эмиссия безналичных денег, поскольку, прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах КБ.

Главная цель эмиссии безналичных денег – удовлетворение дополнительной потребности субъектов хозяйствования в оборотных средствах. Эта потребность удовлетворяется за счет кредитов. Но банки выделяют кредиты только в пределах имеющихся у них ресурсов – собственного капитала и депозитов.

Рост производства, цен на ресурсы и товары вызывает дополнительную потребность хозяйства и населения в деньгах. Это вызывает объективную необходимость в механизме эмиссии безналичных денег.

Эмиссия безналичных денег.

При существовании двухуровневой банковской системы (ЦБ и КБ) механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

Банковский мультипликатор – это процесс увеличения (мультипликации, от латинского multiplicatio - умножение) денег на депозитных счетах КБ в период их движения от одного коммерческого банка к другому.

Отличие в терминологии «банковский», «кредитный», «депозитный» мультипликатор сводится к различиям в позициях их рассмотрения (Лаврушин):

§ Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации (системы коммерческих банков);

§ Кредитный мультипликатор характеризует основу процесса мультипликации – она осуществляется только в результате кредитования хозяйства.

§ Депозитный мультипликатор характеризует объект мультипликации – деньги на депозитных счетах КБ.

Если депозиты являются единственной формой денег, то банковский мультипликатор можно назвать денежным мультипликатором.

Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан с резервами банков.

Все КБ, принимающие депозиты от хозяйствующих субъектов и населения, обязаны формировать и размещать на своих счетах в ЦБ установленные законом денежные суммы – обязательные резервы , которые являются обеспечением требований вкладчиков. Их размер – норма резервов (резервная норма) – равен отношению суммы резервов к сумме депозитов, выраженному в %. Обязательные резервы – один из инструментов денежно – кредитной политики Центрального банка.

Ресурсы КБ, оставшиеся после резервирования средств в ЦБ, называются свободным (избыточным) резервом.

Свободный резерв – это совокупность ресурсов КБ, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных операций (Лаврушин). Такое понятие пришло в РФ из западной экономической литературы. Но оно не совсем точное. На самом деле свободные резервы КБ – это их ликвидные активы. Из определения же следует, что данное понятие относится к ресурсам, т. е. пассивам КБ.

Величина свободного резерва отдельного КБ равна:

Cp = K + ПР + ЦК + МБК – ОЦР – Ао , где

К – капитал коммерческого банка;

ПР – привлеченные ресурсы (средства на депозитных счетах);

ЦК – централизованный кредит, предоставленный коммерческому банку центральным банком;

МКБ – межбанковский кредит;

ОЦР – отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении ЦБ;

Ао - ресурсы, вложенные в активные операции коммерческого банка.

Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на условном примере, приняв следующие допущения :

§ норма обязательных резервов R =20%

§ на начальный момент КБ не имеют свободных резервов;

§ банки стремятся все свободные резервы вложить в активные операции (только кредитование для примера);

§ каждый КБ имеет только двух клиентов.



2 3 5 6 8 9 11 12 14


Клиенты КБ

Рис. 1. Схема банковского мультипликатора

На практике происходит постоянный процесс образования и изъятия депозитов в КБ.

Соответственно, происходит увеличение и сокращение банковских кредитов, встречное перемещение свободных резервов в банковской системе. Одновременно формируются обязательные резервы. Учитывая непрерывность и взаимосвязь этих процессов, можно их охарактеризовать одним термином – кредитно – денежный оборот. На рисунке он представлен как движение депозитов и ОР, а также перемещение СР – их встречное дробление и объединение в рамках банковской системы.

1. ЦБ выдает централизованный кредит КБ1 (КБ1 не имеет собственных для кредитования) в размере 1000 и у КБ1 появляется свободный резерв 1000;

2. КБ1 кредитует Клиента 1 в пределах остатка свободного резерва (СР) – 1000;

3. Клиент 1 со своего расчетного счета (куда был зачислен кредит 1000) оплачивает счет Клиента 2, который открыт в КБ2. У КБ2 в результате этой операции появляется СР = 1000;

4. КБ2 обязан произвести отчисления в ОЦР (обязательный централизованный резерв в ЦБ) в размере нормы обязательных резервов = 20%, т. е. 200. Таким образом, КБ2 располагает свободными средствами 1000 – 200 = 800;

5. КБ2, преследуя цель извлечения максимум прибыли, вкладывает эти деньги: кредитует Клиента 3 на 800;

6. Клиент 3 расплачивается с Клиентом 4, у которого счет открыт в КБ3. Таким образом, у КБ3 появляется СР = 800 (т. е. средства, переведенные на счет Клиента 4);

7. от этих средств (800) КБ3 делает отчисления в ОЦР в размере 20% (т.е. 160). Таким образом, в КБ2 резерв исчезает, а в КБ3 появляется;

8. оставшуюся часть (800 – 160) = 640 КБ3 выдает в кредит Клиенту 5, который расплачивается с Клиентом 6, переводя деньги на его счет, открытый в КБ4. Таким образом, в КБ3 резерв исчезает, а в КБ4 – появляется и т. д.

Деньги на счетах всех четных клиентов (2, 4, 6, 8…) остаются нетронутыми – это их бессрочные депозиты. Таким образом, очевидно, что общая сумма денег на расчетных счетах этих клиентов в конечном счете составит величину, многократно большую, чем исходная 1000 (Клиент 2 – 1000, Клиент 4 – 800, Клиент 6 – 640, Клиент 8 – 512 и т. д.)

Размер обмена суммы средств на счетах клиентов и зависит от нормы обязательных резервов.

Процесс мультипликации здесь представлен в формационном виде. Первоначально возникший в КБ2 депозит посредством последующей его трансформации в кредит создает в этом же банке новый депозит, размер которого меньше первоначального на величину обязательного резерва. Далее то же самое происходит в других банках.

Итоговые данные таблицы представляют собой суммы четырех бесконечно убывающих процессий с одинаковым знаменателем (1- R).

Для вычисления сумм использована формула суммы бесконечно убывающей геометрической последовательности

S=α1/(1-q) , где

α1 - 1-й член последовательности;

q – знаменатель последовательности.

Таблица 1

Мультипликативное расширение кредитно-депозитной базы банковской системы

Банк Полученные резервы и новые депозиты ОР(R=20%) Ср Новый кредит
ЦБ Банк 1
Банк 2 1000·R=200 1000(1-R)=800 1000(1-R)=800
Банк 3 1000·R(1-R)=160 1000(1-R)²=640 640
Банк 4 1000·R(1-R)²=128 1000(1-R)³=512 512
Банк 5 1000·R(1-R)³=102,4 1000(1-R) 4=409,6 409,6

Потери избыточных резервов происходят только в отдельных КБ, банковская система в целом не теряет избыточные резервы.


Обозначения:

СР – свободные (избыточные) резервы;

Ор – обязательные резервы.

Рис 2. Кредитно – депозитный оборот в банковской системе.

При их перемещении между банками происходит лишь последовательное уменьшение свободных резервов на сумму обязательных резервов – их дробление. Этот процесс может продолжаться до полного исчерпания суммы первоначально полученного резерва, т. е. исчерпания естественных экономических пределов – суммы денег, которую уже нельзя будет использовать для кредитования или приобретения активов. В нашем примере – это бесконечно малая величина.

На практике же возможна ситуация, когда банки не будут заинтересованы в расширении кредитования, а субъекты хозяйствования снизят потребности в кредитах. Тогда последний свободный резерв просто «застынет» на счете одного из КБ до изменения экономической конъюнктуры.

Таким образом, можно дать определение: мультипликатор – это максимальное количество новых денег (депозитов, кредитов), которое может быть создано одной денежной единицей первоначального депозита (кредита).

Математически мультипликатор (М) – это число, на которое умножается величина депозита (кредита), чтобы получить ее общее возможное увеличение в результате мультипликативного расширения депозитов (кредитов).

М =1/R , где

R – норма обязательного резервирования. В нашем примере R = 20% = > М = 5, т. е. деньги на депозитных счетах могут увеличиться в 5 раз (т. е. 1000 х 5 = 5000).

Мультипликативным может быть как расширение, так и сужение денежной массы. Особое внимание уделяется увеличению, т. к. от этого во многом зависит устойчивость денежной системы и уровень инфляции.

Обратный процесс мультипликативного сокращения происходит при изъятии депозитов из КБ. Если все свободные резервы банки использовали для кредитования или приобретения активов, то изъятие депозита 1000 (см. схема 1) приведет к необходимости продажи активов или сокращения кредитного портфеля. Это приведет к изъятию избыточных резервов 800 из других КБ и т. д. Это в итоге приведет к мультипликативному сокращению депозитов в банковской системе на 5000. Это основная причина, по которой банки сегодня стремятся привлечь максимум ресурсов, в том числе и у населения.

Таким образом, управление механизмом банковского мультипликатора и эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно ЦБ. Эмиссия же проводится системой банков. ЦБ, управляя этим механизмом, сужает или расширяет эмиссионные возможности КБ. Чем меньше сумма обязательных резервов, тем больше денег может создавать банковская система.

Управление эмиссией безналичных денег является одной из важнейших функций ЦБ – функцией денежно – кредитного регулирования .

Эмиссия наличных денег.

Эмиссия наличных денег – это их выпуск в обращение, при котором увеличивается общая масса наличных денег, находящаяся в обращении.

Монополия на эмиссию наличных денег принадлежит центральному государственному банковскому органу: в РФ – ЦБ РФ, в США – Федеральной резервной системе.

Прогнозирование размеров производства банкнот и их распределения по регионам РФ является важнейшей функцией ЦБ РФ. Для этого центральным аппаратом ЦБ и его территориальными главными управлениями (ГУ) проводятся аналитическая работа по обобщению получаемых от кредитных организаций прогнозов кассовых оборотов и выявлению основных тенденций развития денежного обращения.

Исходной информацией являются кассовые заявки (планы), составляемые клиентами кредитных организаций и оперативная информация о динамике поступления в кассы банков наличных денег и их выдаче.

Приходная часть прогноза кассовых оборотов рассчитывается исходя из прогноза поступления наличных средств от предприятий и организаций своими силами или инкассаторами.

Расходная часть прогноза кассовых оборотов прогнозируется исходя из прогноза расходов клиентов банков на выплату зарплаты, командировочных расходов и иных текущих расходов.

От соотношения доходной и расходной частей зависит величина будущего выпуска (изъятия) наличных денег в обращение.

Эмиссия наличных денег осуществляется ЦБ РФ совместно с его ГУ и связана:

§ с кассовым обслуживанием хозяйствующих субъектов и населения каждого региона;

§ необходимостью увеличения кассовых резервов наличных денег кредитных организаций.

Для этого ЦБ РФ при своих главных управлениях (ГУ) создает расчетно – кассовые центры (РКЦ) . В РКЦ открываются оборотные кассы и формируются резервные фонды.

Резервные фонды представляют собой запасы денежных знаков (банкнот и монет), предназначенных для выпуска в обращение при возникновении дополнительной потребности в наличных деньгах. Эти денежные знаки не считаются деньгами , находящимися в обращении (не входят в расчет денежной массы), т. к. не совершают движения ; являются резервом. Они создаются по распоряжению ЦБ РФ исходя из :

§ размера оборотной кассы;

§ объема наличного обращения;

§ условий хранения;

§ емкости хранилищ.

Резервные фонды создаются для:

§ удовлетворения потребности хозяйствующих субъектов и населения в наличных деньгах;

§ обновление денежной массы путем изъятия поврежденных банкнот и монет;

§ поддержания оптимального покупюрного состава денежной массы для нужд обращения;

§ сокращения расходов по перевозке и хранению денег, ликвидации встречных перевозок денег между регионами и центральным хранилищем.

Оборотная касса необходима для приема наличных денег от КБ с последующим их зачислением на бессрочные депозиты в РКЦ ГУ ЦБ РФ, а также выдачи им наличных денег. Деньги в оборотной кассе считаются деньгами, находящимися в обращении.

Если сума поступления наличных денег в оборотную кассу РКЦ > суммы выдачи из нее, то деньги переводятся из оборотной кассы в резервный фонд, т. е. деньги изымаются из обращения. Если наоборот, то РКЦ переводит необходимую сумму из резервного фонда в оборотную кассу. Для этого РКЦ получает специальное разрешение у ЦБ.


Рис 3. Схема движения наличных денег между банками, юридическими лицами и физическими лицами.

РКЦ обязаны выдавать КБ бесплатно наличные деньги в пределах их свободных резервов. Деньги поступают в операционные кассы КБ, откуда выдаются клиентам этих банков, т. е. поступят или в кассы предприятий, или непосредственно населению. При этом деньги списываются со счетов клиентов до востребования. (см. рис 3.)

Таким образом, наличные деньги трансформируются из безналичных денег, находящихся на депозитных счетах, и представляют собой составную часть денежной массы, созданной КБ в результате действия механизма банковского мультипликатора.

Выпуск в обращение одним РКЦ не означает осуществления налично-денежной эмиссии, т. к. этот выпуск может сопровождаться изъятием такой же суммы другими РКЦ.

Получая информацию из всех РКЦ страны, ЦБ РФ составляет эмиссионный баланс, отслеживая динамику выпуска (изъятия) денег (ежедневно).

Таким образом, такой порядок организации денежного обращения является важным инструментом реализации денежно-кредитной политики ЦБ РФ, направленной на защиту и обеспечение устойчивости рубля.

В финансовую систему любого государства входит денежная система, основной элемент которой – денежная эмиссия. Что такое эмиссия денег? Почему данная составляющая финансовой системы негативно воздействует не только на государственную экономику в целом, но и на реализацию всех внутренних и внешних операций, касающихся осуществления платежей?

В зависимости от разновидности выпускаемой валюты, эмитента и прочих признаков эмиссия также может делиться на несколько типов.

Денежная эмиссия

При изучении вопроса о том, что такое эмиссия денег, прежде всего нужно знать, что все деньги, которые находятся в оборотах конкретного государства, именуются денежной массой. Это величина, не обладающая стабильностью, поэтому она меняется под влиянием различных факторов как в положительную, так и в отрицательную сторону.

Причиной увеличения данного параметра становится именно эмиссия – выпуск некоторого количества новых денег.

Виды

В зависимости от разновидности выпускаемых денег эмиссия делится на следующие типы:

  • наличная – выпуск новых купюр и монет в обращение, из-за чего общая масса денег возрастает. Поступающие финансы или чеканятся (монеты), или печатаются (купюры);
  • безналичная – популярный тип эмиссии, составляющий примерно 80% от общего выпуска денежных средств. Так происходит потому, что в большей части государств с высоким уровнем развития безналичные деньги – главный платежный инструмент.

Банковская система обязана осуществлять обеспечение отечественного хозяйства деньгами в том объеме, который необходим для эффективного функционирования данного комплекса. Увеличившаяся нужда экономики в финансах, появившаяся из-за роста национального продукта, возрастающих цен и т. д., становится причиной возникновения необходимости в повышении финансового предложения от банковских учреждений, т. е. в реализации эмиссии денег.

Производство безналичных средств происходит каждый день во время проведения финансовых операций, а также при осуществлении операций по ссудам, когда кредиты выдаются клиентам именно в безналичном виде.

Но нужно сказать, что не каждый выпуск новых денежных средств становится причиной возрастания предложения, то есть представляет собой эмиссию. Во время осуществления различных банковских и кассовых процедур деньги не только выпускаются, но вместе с тем возвращаются обратно в банковские организации. Одновременно с выдачей наличных денег банки также производят их прием (инкассация прибыли торговых учреждений, прием вкладов и т. д.), а вместе с предоставлением займов осуществляется возврат выплат, выданных до этого. Эмиссия происходит только тогда, когда выпуск оборотных средств превысит возврат денег обратно в финансовую организацию. Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что в отличие от денежной эмиссии, выпуск средств не всегда становится причиной возрастания денежной массы.

Безналичная эмиссия денег является возрастанием объема денег на счетах в банках во время осуществления ими активных операций. Она имеет множество преимуществ перед наличным типом. Банк предоставляет клиенту какую-то сумму наличных средств, если у них уже имеются деньги на счетах и в пределах данных денег. Чтобы повысить объем выдачи таких средств, необходимо возрастание остатков денег на счетах, т. е. необходима безналичная эмиссия денег.

Следующая классификация подразделяет эмиссию денег еще на два типа.

Первичная – деньги для оборота выпускает непосредственно Центральный банк, а их форма может являться и наличной, и безналичной. В первичную эмиссию входят такие банковские операции:

  • печатание купюр;
  • предоставление займов частным финансовым организациям;
  • покупка зарубежной валюты;
  • кредитование государственных структур.

Вторичная – эмиссию реализуют частные банки, предоставляющие кредиты всем прочим участникам рыночного пространства. Банк, основываясь на объемах имеющихся в нем денег, может выдавать займы остальным субъектам, пользуясь для этого финансами, которые, например, он получил из Центрального банка.

Также существует классификация, зависящая от субъекта, выпускающего дополнительные денежные средства:

  • бюджетная – ее производит государство, обладающее правом монополиста на выпуск наличных денег;
  • кредитная – производится банковскими учреждениями и включает в себя только безналичную или вторичную денежную эмиссию.

Главный фактор, выявляющий нужду в денежной эмиссии (в обеих ее формах) и воздействующий на ее объемы – это необходимость существования оборотных денег у предприятий и учреждений. Предназначение эмиссии заключается именно в удовлетворении такой нужды, а также в быстром и надежном обеспечении субъектов хозяйствования нужными финансами.

Прочие эмиссионные факторы:

  • растущее производство, увеличивающаяся масса изготавливаемой продукции и субъектов, входящих в рыночное пространство;
  • низкая скорость обращения денежных средств;
  • растущие цены, повышение которых не зависит от качества продаваемой продукции.

Доскональная процедура выпуска денег в обращение зависит от определенного государства, поэтому она везде различна. Образцовыми считаются системы, используемые в государствах с высокоразвитой экономикой рынка: США, Япония, страны Европейского Союза и т. п.

Процесс

Говоря о том, что такое эмиссия денег и об эмиссионном порядке, необходимо четко ощущать разницу между первичной и вторичной денежной эмиссией, которая была подробно описана выше.

Кто занимается созданием денег:

На сегодняшний день эмиссия – это процесс, осуществлением которого занимается государство, которое представлено казначейством и центральным банком, а также частными финансовыми организациями и прочими специализированными кредитно-финансовыми системами.

Сегодня деньги обладают большим количеством форм, т. к. вокруг производятся множественные товарные и финансовые процессы, применяемые в сфере хозяйствования. В связи с эти появилась необходимость в дифференциации денежных средств совместно с их взаимозаменяемостью и превращением друг в друга (например, посредством вексельного учета и переучета).

Выпуск финансов в обращение, т. е. эмиссия, являющаяся монопольным правом, касается и получения прибыли за счет нее. Такая прибыль именуется «сеньораж». У данного понятия солидная история, а одна из классических форм – порча монет в Средние века. Чеканка монет в то время была большой привилегией, т. к. приносила существенную прибыль. Дальнейший выпуск купюр тоже был связан со значительной эмиссионной прибылью. Точно такая же прибыль появляется и у государства, которое занимается выпуском разменной монеты.

Государственные займы – сегодняшний тип эмиссии денег, заключающийся в выпуске государством ценных бумаг, против которых производится дополнительная денежная эмиссия.

Из-за того, что бюджетная эмиссия имеет ярко выраженную инфляционную суть и осуществляется, как правило, для устранения дефицита в бюджете, сегодня используется иной механизм покрытия государственных затрат – государственные займы. Здесь эмитированные купюры являются скрытой инфляцией.

Главный государственный документ, т. е. российская Конституция, включает в себя некоторые положения, касающиеся эмиссии денег в государстве:

  • монополия на производство денежных средств принадлежит российскому Центральному банку;
  • основное и применимое для осуществления платежей на территории России средство – рубль;
  • выпуск в обращение денежных купюр иной валюты или иным эмитентом запрещается;
  • Центральный банк должен контролировать не только выпуск дензнаков, но и их изъятие;
  • эмиссионная форма для Центрального банка может быть любой – и наличные, и безналичные средства.

Согласно российскому законодательству, решение о производстве денежных средств и об их изъятии должно приниматься Советом директоров ЦБ. Во время выпуска российского рубля не определяется его соотношение с какими-либо драгоценными металлами.

В России наличные деньги в форме монет изготавливаются на специальных монетных дворах, расположенных в Москве и Санкт-Петербурге. Кроме производства монет здесь делают ордена, медали и прочие изделия, выполненные из драгметаллов. В малых объемах здесь чеканятся и монеты, принадлежащие к иностранным валютам.

Купюры в Российской Федерации печатаются в особых типографиях, обеспечивающих очень высокий уровень безопасности. Производство денежных средств строго регламентируется и контролируется Центральным банком.

Безналичные деньги производятся в форме займов, которые Центральный банк предоставляет различным частным финансовым учреждениям. Посредством вторичной эмиссии такие учреждения могут выдавать ссуды субъектам хозяйствования, повышая объем государственного безналичного оборота.

Мультипликационная модель

Ранее уже говорилось о том, что в процессе безналичной денежной эмиссии принимают участие и частные банковские учреждения, создающие безналичные средства при осуществлении стандартных операций. Объем таких финансов зависит от объема избыточных резервов, используемых для совершения операций. Для частных организаций резервы на счетах ЦБ – это ликвидные активы, а для самого ЦБ – пассивы, которые необходимо вернуть назад, как только возникнет такая необходимость. Чем больше резервы избытка в частных банках, тем более существенная масса безналичных денег может быть эмитирована в обращение.

Наибольший объем займов, предоставляемых банком, ограничивается объемом избыточных резервов данного банка, т. к. выданные деньги применяются должниками для осуществления платежей и перечисляются на иные банковские счета, что становится причиной снижения резервов избытка первоначальной организации.

При исследовании банковской системы в общем становится понятно, что избыточные резервы одного учреждения, попадая за счет выдачи ссуд и произведения выплат на иные банковские счета, повышают депозитный объем, а значит, и резервы избытка последнего. Второй банк получает возможность увеличения размеров кредитования, из-за чего возрастают избыточные резервы третьей банковской организации. Депозиты многократно расширяются, а данный процесс именуется кредитной мультипликацией.

Эмиссионные последствия

Когда оборот пополняется новыми деньгами, это является стимуляцией для общего потребительского спроса, т.е., в сущности, представляет собой фактор политики стабилизации. Иногда касательно этого вопроса возникают ложные выводы о том, что денежная эмиссия – это фактор роста экономики государства, но в действительности конечный результат данного процесса – инфляция. Рост объема денег в обороте становится причиной повышения цен, что не может стимулировать развитие производства. Помимо того, покупательная способность граждан государства зависит и от иных факторов, например неценовых.

Чаще всего нужда в проведении эмиссии возникает при дефиците бюджета, но непрерывное ее осуществление приведет лишь к появлению сложных экономических и общественных задач.

В обществе начинает происходить перераспределение заработных плат. Большая часть населения получает фиксированную выплату, в то время как растут цены на товары, а значит, реальный доход человека уменьшается пропорционально описанному росту. Выигрывают в такой ситуации бизнесмены, получающие прибыль на продаже продукции, стоимость которой непрерывно растет.

Платежный баланс в государстве нарушается, происходит снижение конкурентоспособности товаров на экспорт. Покупать импортную продукцию становится выгоднее.

Выводы

Итак, отвечая на вопрос о том, что такое эмиссия денег, можно точно сказать, что это – сложнейший процесс с обязательными принципами, разнообразием типов и задач, а то, насколько успешно эти задачи будут выполнены, зависит исключительно от строгого соблюдения всех описанных нюансов.

Эмиссия (от лат. emission - выпуск) в широком смысле сло­ва представляет собой дополнительный выпуск в обращение де­нег и ценных бумаг. Экономические агенты, производящие эмиссию, называются эмитентами. В качестве эмитентов цен­ных бумаг могут выступать хозяйствующие субъекты, банки, правительство страны я местные органы власти. Эмиссия денег в современных условиях осуществляется только банковскими организациями.

Для обеспечения нормального функционирования экономи­ки и эффективного выполнения деньгами своих функций необ­ходимо, чтобы их количество в хозяйственном обороте соответ­ствовало реальной потребности национального хозяйства. На практике объем наличных и безналичных денег постоянно ко­леблется. Это происходит в процессе функционирования бан­ковской системы - при осуществлении операций как цен­трального, так и коммерческих банков ежедневно происходит выпуск денег в хозяйственный оборот и изъятие их из оборота.

Выпуск наличных денег в оборот происходит при проведе­нии кассовых операций, когда банки выдают наличность из своих касс при снятии клиентами денежных средств с текущих и других счетов; в процессе выдачи кредитов населению в на­личной форме; при замене центральным банком ветхих купюр 40

новыми и т.д. Однако одновременно происходит и возврат на-тичных денег в кассы банков - при инкассации выручки тор­говых предприятий, приеме наличных денег во вклады и в про­цессе других банковских операций.

Выпуск безналичных денег в оборот осуществляется при проведении активных банковских операций, главным обра­зом - при предоставлении банками кредитов своим клиентам в безналичной форме. Наряду с этим клиенты возвращают безна­личные деньги путем погашения ранее выданных кредитов. Ког­да возврат денежных средств в банки превышает их выпуск, про­исходит изъятие денег из хозяйственного оборота. Если же в процессе совершения банковских операций денег выпускается больше, чем возвращается в банки, то осуществляется денеж­ная эмиссия.

Эмиссия денег представляет собой дополнительный выпуск денег в оборот, приводящий к росту денежной массы.

Как видим, понятия «выпуск денег в оборот» и «эмиссия де­нег» не являются тождественными, поскольку не каждый вы­пуск денег в оборот приводит к увеличению денежного предло­жения. Необходимость денежной эмиссии возникает, когда возрастает потребность экономики в деньгах в связи с расшире­нием производства и ростом национального продукта, повыше­нием уровня цен или в силу других причин.

В зависимости от вида денежных средств, дополнительно поступающих в оборот, различают:

    наличную денежную эмиссию;

    безналичную денежную эмиссию.

Наличная денежная эмиссия - это выпуск центральным банком денежных знаков (банкнот и монет) в хозяйственный оборот для удовлетворения дополнительной потребности эконо­мических агентов в наличности. Такая потребность возникает в случаях, когда выдача наличных денег превышает их поступ­ления обратно в банки в целом по стране.

Безналичная денежная эмиссия представляет собой увели­чение объемов средств на банковских счетах в процессе прове­дения банками активных операций. По своему объему она зна­чительно превосходит эмиссию наличных денег.

Следует иметь в виду, что о наличной эмиссии денег можно говорить только в случае, когда выпуск денежных знаков в обо­рот приводит к росту общей денежной массы. Если появление Дополнительного количества наличных денег в обороте явилось следствием снятия их с банковских счетов, то увеличение на­личной денежной массы сопровождается соответствующим умень­шением количества безналичных денег. В результате общий

объем денежной массы не увеличится, произойдет только изме­нение ее структуры.

Аналогично безналичная эмиссия происходит только в слу­чае, если увеличение объема безналичных денежных средств сопровождается ростом совокупной денежной массы. Напри­мер, безналичная эмиссия не происходит, когда увеличение безналичной денежной массы происходит за счет помещения в банки во вклады (депозиты) наличных денег. При этом общий объем денежной массы остается прежним, изменяется только соотношение между наличными и безналичными деньгами.

Превышение выдачи наличных денег над их возвратом

Эмиссия денег - Дополнительный выпуск денег в оборот, приводя­щий к росту обращающейся денежной массы

Выдача безналичЛ «^кредитов

Возврат беэнапич-У

Превышение выдачи безналичных кредитов над их возвратам

Схематично процесс эмиссии денег в самом общем видеможно представить следующим образом (рис. 2.1).

Рис. 2.1. Процесс эмиссии денег банковской системой Безналичная эмиссия денег первична по отношению к на­личной. Банк выдает наличные деньги клиентам, если у них есть денежные средства на банковских счетах, и в пределах этих средств. Одновременно на сумму выдачи происходит спи­сание безналичных средств со счетов клиентов. Для увеличения объемов выдачи наличных денег из касс банков необходимо, чтобы сначала возросли остатки средств на счетах банков, т.е. чтобы произошла безналичная эмиссия.

Наличные и безналичные деньги имеют единую природу итесно связаны. В процессе своего функционирования они могут переходить из одной формы в другую. Наличные деньги превра­щаются в безналичные, когда они поступают в кассы банков и зачисляются на счета экономических субъектов. Безналичные деньги переходят в наличные, когда клиенты банков снимают часть денежных средств со своих счетов и получают их в виде наличности.

Единая природа наличных и безналичных денег обусловли­вает единство и взаимосвязь их эмиссионных процессов. В сов­ременных условиях и наличная, и безналичная эмиссии носят кредитный характер. Это означает, что дополнительные ала-

тежиые средства независимо от их формы поступают в оборот Н а основе кредитных операций. Банки аккумулируют свобод­ные денежные средства, привлекая их во вклады и депозиты, и предоставляют приобретенные ресурсы в кредит хозяйствую­щим субъектам, государству 10 и населению. В результате муль­типликации депозитов (этот процесс будет рассмотрен далее) общий объем безналичных средств на банковских счетах увели­чивается. Экономические агенты используют полученные в кредит дополнительные средства для осуществления своих пла­тежей. Таким образом долговые требования банков к заемщи­кам превращаются в средства платежа - происходит так назы­ваемая «монетизация кредита», т.е. его превращение в допол­нительные денежные средства в обращении.

2.2. Денежная масса и денежная база

Для определения оптимального количества денег в экономи­ке и регулирования их выпуска в оборот необходимо использо­вать количественные величины, характеризующие денежное предложение. Такими величинами являются показатели де­нежной массы.

Денежная масса - это совокупный объем всех покупатель­ных и платежных средств в наличной и безналичной формах, на­ходящихся в распоряжении государства, юридических и физи­ческих лиц и обслуживающих экономический оборот страны.

На величину денежной массы влияет множество факторов: объем валового внутреннего продукта и темпы экономического роста; уровень развития и структура кредитной и банковской систем, финансовых рынков; соотношение наличного и безна­личного денежных оборотов; денежно-кредитная, валютная и финансовая политика государства; скорость оборота денег; со­стояние платежного баланса страны и т.д.

Определение совокупного объема денежной массы в обраще­нии и ее структуры - достаточно сложная задача, поскольку в условиях обращения неразменных кредитных денег различные виды финансовых активов могут в той или иной степени выпол­нять различные денежные функции. На практике для целей мониторинга изменений совокупной денежной массы и ее от­дельных составляющих используют специальные показатели - денежные агрегаты. Это показатели объема и структуры де­нежной массы, которые позволяют дать не только количествен-

Путем покупки государственных ценных буи

ную оценку величины денежной массы, но и ее качественную характеристику, определить степень ее воздействия на эконо­мическую активность в стране.

В соответствии с международными стандартами в качестве основного критерия выделения различных показателей денеж­ной массы используется ликвидность., под которой понимают скорость конверсии отдельных форм вкладов и сбережений в деньги как средство обращения и платежа и степень затрат на проведение данной операции. Принцип расчета денежных агре­гатов заключается в том, что:

    каждый последующий денежный агрегат включает преды­ дущий;

    каждый последующий денежный агрегат включает менее ликвидные финансовые активы, чем предыдущий (т.е. по мере роста денежных агрегатов их ликвидность уменьшается).

В связи с этим при определении денежной массы часто ис­пользуют понятия «деньги в узком смысле слова* и «деньги в широком смысле слова» 11 .

«Деньги в узком смысле слова» являются наиболее ликвид­ным компонентом денежной массы. К ним обычно относят на­личные деньги и депозиты (вклады) до востребования. В отли­чие от срочных вкладов депозиты до востребования можно в любое время без всяких ограничений использовать в полной сумме для проведения расчетов и платежей. Вследствие высо­кой ликвидности «деньги в узком смысле слова» активно участ­вуют в проведении торговых и других экономических опера­ций. Существует довольно тесная взаимосвязь динамики их объема с уровнем экономической активности в стране.

«Деньги в широком смысле слова» наряду с наличностью и депозитами до востребования включают «потенциальные день­ги» -- срочные депозиты и сберегательные вклады, ценные бу­маги и т.д. Необходимость определения объема «денег в широ­ком смысле слова» и его регулирования обусловлена развитием финансовых рынков, появлением все большего числа новых фи­нансовых инструментов (например, различных видов ценных бумаг), их растущей взаимозаменяемостью. В связи с этим на практике прослеживается усиление влияния изменений широ­ких денежных агрегатов на экономические процессы в стране. Количество и состав применяемых денежных агрегатов раз­личается по странам. Это обусловлено спецификой националь­ных хозяйств: уровнем развития экономики, финансовых рын~

11 В западной экономической литературе для обозначения этих понятий часто применяют термины «узкие* деньги (собственно деньги) и ♦ широкие* деньги(яочти деньги или квазиденьги)-44

ков и кредитной системы; особенностями организации денеж­ного обращения, проводимой экономической и денежно-кре­дитной политикой и другими факторами. В развитых странах обычно используются следующие основные агрегаты:

Mi - обычно включает наличные деньги в обращении и де­позиты до востребования (средства на текущих банковских сче­тах);

М 2 - содержит агрегат М, и, как правило, срочные депози­ты и сберегательные вклады в коммерческих банках;

Мъ - состав этого агрегата в наибольшей степени зависит от уровня развития банковской системы и финансовых рынков различных стран. Наряду с агрегатом М 2 в зависимости от стра­ны может включать срочные депозиты в крупных размерах, сберегательные вклады в специальных кредитно-финансовых институтах, депозитные сертификаты крупных коммерческих банков или другие денежные активы.

Применяются и более широкие денежные агрегаты. Для обеспечения стабильности национальной денежной единицы центральный банк страны принимает меры, направленные на поддержание необходимой структуры денежной массы, опти­мальной в существующих экономических условиях. Относи­тельное равновесие между соотношением различных денежных агрегатов считается достигнутым, если темпы роста агрегатов М 2 и М 3 превышают темпы роста М г

Денежные агрегаты в Республике Беларусь с учетом уровня развития безналичных расчетов населения, рынка банковских услуг, финансовых рынков и ряда других причин отличаются по своему составу от показателей, применяемых в развитых странах-

Национальный банк Республики Беларусь рассчитывает следующие денежные агрегаты:

М о (наличные деньги в обороте) - банкноты и монеты в об­ращении на руках у физических лиц и в кассах юридических лиц 12 ;

М 1 - агрегат М о плюс переводные депозиты, включающие остатки средств юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь - на счетах до востребования в белорус­ских рублях;

М 2 (денежная масса в национальном определении) - агре­гат М, плюс другие депозиты (срочные депозиты), открытые в

1г При расчете эчта-о и остальных денежных агрегатоя в число юридических лиц Включаются небанковские финансовые организации, коммерческие и некоммер­ческие организации и индивидуальпые предприниматели.

банках юридическими и физическими лицами - резидентами Республики Беларусь;

Л^2 А " (рублевая денежная масса) - агрегат M . t плюс средства в ценных бумагах (кроме акций) юридических и физических

лиц - резидентов Республики Беларусь - в белорусских руб­лях;

М я (широкая денежная масса) - агрегат М 2 * плюс перевод­ные и срочные депозиты в иностранной валюте, средства в цен­ных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте и депозиты в драгоценных металлах юридических и физических лиц - ре­зидентов Республики Беларусь,

Для оценки платежеспособного спроса выделяют активную денежную массу, рублевую и совокупную. Рублевая активная денежная масса включает наличные деньги в обращении и пе­реводные депозиты в национальной валюте, т.е. равна по вели­чине агрегату М ,. Совокупная активная денежная масса наряду с агрегатом М % содержит депозиты до востребования в иност­ранной валюте (в рублевом эквиваленте).

На основе денежных агрегатов можно определить коэффи­ циент монетизации экономики, который показывает уровень обеспечения национального хозяйства денежными средствами. Он рассчитывается как отношение денежной массы к валовому внутреннему продукту.

В современных условиях на степень обеспеченности эконо­мики деньгами влияют не только величина денежной массы, но и покупательная способность составляющих ее денежных средств. В связи с этим различают номинальную и реальную денежную массу. Номинальная денежная масса рассчитывается на основе сложившегося уровня цен. При определении реальной денеж­ ной массы номинальную денежную массу корректируют с уче­том темпов инфляции, поэтому реальная денежная масса мень­ше номинальной. Если темпы инфляции в стране превышают темпы роста денежной массы, то, несмотря на увеличение но­минальной денежной массы, реальная денежная масса сокра­щается. При прочих разных условиях это приведет к нехватке денежных средств для расчетов и платежей.

Денежная база. При проведении денежно-кредитной поли­тик]! органами денежно-кредитного регулирования использу­ется такой показатель, как денежная база (или деньги цен­трального банка), который в развитых странах обозначается как М о . Он не является денежным агрегатом как таковым, но применяется для расчета показателей денежной массы.

В условиях золотого стандарта все обращающиеся нацио­нальные деньги были обеспечены золотом, и денежная база рав-46

ня лась объему имеющихся золотых резервов. В настоящее вре­мя, когда в обращении находятся неразменные на золото кре­дитные деньги, содержание этого понятия изменилось.

Денежная база - это совокупный объем наличных денег и резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в цен­тральном банке. Она включает наличные деньги в обращении, наличные деньги в кассах банков и средства, находящиеся на их корреспондентских 13 и депозитных счетах в центральном банке.

Входящие в состав денежной базы наличные и безналичные деньги образуют ресурсы центрального банка. В связи с этим для более полного раскрытия понятия денежной базы и ее роли р организации эмиссии денег необходимо рассмотреть баланс центрального банка. Упрощенный баланс, включающий только статьи, необходимые для раскрытия процесса эмиссии, пред­ставлен в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Упрощенный баланс центрального банка

В активе баланса отражено распределение ресурсов цен­трального банка. Специфика его активных операций заключа­ется в том, что он является кредитором главным образом только для коммерческих банков и правительства. Осуществляя их кредитование, центральный банк тем самым предоставляет кредиты экономике.

Банкноты и резервы коммерческих банков в центральном банке, составляющие денежную базу, являются денежными обязательствами центрального банка и указываются в пассиве его баланса. Одновременно они выступают, как уже отмеча­лось, в качестве ресурсов центрального банка.

Объем наличных денег в обращении в развитых странах от­носительно совокупной денежной массы невелик. Но как ком­понент денежной базы банкноты занимают значительный удель­ный вес и во многих странах являются основным источником ресурсов центрального банка.

Обязательные резервы - это резервы, которые коммерче­ские банки держат в центральном банке по его требованию.

" / r < W ec """" ? e "" 1 CK " u счет - это счет одного банка, открытый в другом байке осуществления расчетов между ними и других межбанковских операций.

Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать обязательные резервы главным образом в следующих целях: как страховой резерв, обеспечивающий гарантии вкладчикам банка; в качестве инструмента регулирования центральным банком денежной массы. В настоящее время в развитых стра­нах обязательные резервы составляют небольшую часть в пас­сивах центральных банков. В ряде стран они официально отме­нены. Тем не менее в большинстве стран мира обязательные ре­зервы остаются достаточно важным компонентом денежной ба­зы центрального банка.

Избыточные резервы - это резервы, которые коммерчес­кие банки хранят в центральном банке по собственному усмот­рению, добровольно, помимо обязательных резервов. Для ком­мерческих банков они являются активами, которые в любой момент можно использовать для проведения своих операций. Избыточные резервы включают наличные деньги в кассе 11 ком­мерческого банка, средства на его корреспондентском счете в центральном банке и размещенные в депозиты в центральном банке. Объем избыточных резервов коммерческого банка мо­жет изменяться вследствие увеличения притока вкладов, сни­жения объема выдаваемых кредитов, уменьшения нормы обя­зательного резервирования, получения кредита центрального банка и т.д. Коммерческий банк сам определяет целесообраз­ный объем избыточных резервов.

Поскольку центральный банк является кредитором для коммерческих банков, он может влиять на уровень их избыточ­ных резервов, ограничивая или увеличивая объемы своих кре­дитов и изменяя процентные ставки по ним.

Показатель «денежная база* получил свое название вслед­ствие того, что входящие в него денежные средства могут ис­пользоваться банками в качестве источника для создания до­полнительной денежной массы. Поэтому динамика величины денежной базы оказывает значительное влияние на совокуп­ную денежную массу. При возрастании объема денежной базы центрального банка происходит увеличение денежного предло­жения в стране, и наоборот.

Изменение структуры денежной базы также воздействует на совокупную денежную массу. Например, если при неизменной величине денежной базы центральный банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы коммерче­ских банков и возрастут их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные ре-

11 В некоторых странах (например, в США) средства в кассе коммерческих банков учитываются в составе их обязательных резервов. 48

зервы являются источниками ресурсов для проведения коммер­ческими банками активных операций (выдачи кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, т.е. безналич­ная денежная масса. Структура и величина денежной базы ока­зывают влияние также на величину депозитного и денежного мультипликаторов, которые определяют возможности коммер­ческих банков в увеличении массы безналичных денег.

2.3. Эмиссия безналичных денег, банковский мультипликатор

Безналичная эмиссия осуществляется при проведении бан­ками активных операций, т.е. операций по размещению акку­мулированных ими денежных ресурсов. В настоящее время су­ществуют различные точки зрения на механизм безналичной эмиссии, однако преобладает мнение, что увеличение безналич­ной денежной массы в обращении может происходить в процес­се деятельности как центрального, так и коммерческих банков. Безналичная эмиссия центрального банка. Основой безна­личной эмиссии банковской системы является увеличение де­нежной базы центрального банка. Ее объем возрастает, когда центральный банк предоставляет кредиты коммерческим бан­кам и правительству или приобретает иностранную валюту (см. табл. 2.1). Проводя указанные операции, центральный банк увеличивает свои активы. Соответственно возрастают его пас­сивы - наличные деньги в обращении и резервы коммерчес­ких банков.

Таким образом, активные и пассивные операции центрально­го банка тесно взаимосвязаны. В определенном смысле можно сказать, что центральный банк сам создает кредитные ресурсы для своих операций. Когда в процессе проведения активных опе­раций происходит увеличение пассивов центрального банка, со­ответственно увеличиваются его ресурсы, которые он может ис­пользовать для размещения. Однако возможности по созданию ресурсов (новых денег) у центрального банка только формально являются неограниченными. На практике он должен использо­вать их очень взвешенно, поскольку необоснованное увеличение денежной массы нарушает устойчивость национальной денеж­ной единицы и приводит к инфляционному росту цен.

В связи с этим центральный банк осуществляет контроль де­нежной базы и собственной безналичной эмиссии посредством регулирования своих активных и пассивных операций, но этот контроль не является полным. Например, центральный банк не

может точно прогнозировать и регулировать величину своих кредитов коммерческим банкам, так как она зависит не только от его решений о целесообразности кредитования, но и от реше­ний самих коммерческих банков, их финансового положения. Контроль над уровнем золотовалютных резервов зависит от ре­жима валютного курса в стране и ситуации на валютном рынке. Например, при фиксированном валютном курсе для его поддер­жания центральный банк часто вынужден осуществлять опера­ции купли-продажи иностранной валюты, которые могут при­вести к нежелательному изменению объема валютных резервов. Кредитно-депозитная мультипликация. В процессе безна­личной эмиссии наряду с центральным банком участвуют ком­мерческие банки, которые также влияют на объем безналичной денежной массы в процессе проведения ими активных операций. Объем созданных коммерческими банками безналичных де­нежных средств зависит от величины избыточных резервов, ко­торые они используют для активных операций. Чем значитель­нее избыточные резервы коммерческих банков, тем больше при прочих равных условиях они могут эмитировать в оборот до­полнительной безналичной денежпой массы.

Следует отметить, что способностью создавать безналич­ ные деньги обладает только банковская система в целом, а не отдельно взятый коммерческий банк. Максимальный объем кредитов, который может выдать один коммерческий банк, ог­раничен величиной его избыточных резервов. Это обусловлено тем, что выданные в кредит средства используются клиентами для платежей и перечисляются на счета в других банках, что приводит к соответствующему уменьшению избыточных резер­вов данного банка. Если же рассматривать банковскую систе­му, то объем кредитов, выданных входящими в нее коммерчес­кими балками, может значительно превышать суммарный объ­ем их избыточных резервов. Это происходит вследствие того, что избыточные резервы одного банка, попадая в процессе кре­дитования и платежей на счета другого банка, увеличивают объем депозитов, а значит и избыточные резервы последнего. За счет этого второй банк, в свою очередь, может увеличить объемы кредитования, что в конечном итоге приведет к увели­чению избыточных резервов третьего банка. Так в результате кредитных операций коммерческих банков происходит мно­гократное расширение депозитов, получившее название кре-дитно-депозитной мультипликации.

Рассмотрим механизм мультипликации депозитов на кон­кретном примере, а для его упрощения и наглядности введем ряд допущений:

    коммерческие банки не хранят избыточные резервы, а сразу используют их в полной сумме для выдачи кредитов сво­ им клиентам;

    средства, находящиеся на депозитных счетах в коммер­ ческих банках, не обращаются в наличность и не остаются на руках клиентов;

    выданные в кредит средства зачисляются на текущие (рас­ четные) счета кредитополучателей;

    все средства, выданные в кредит одним банком, в процессе их расходования кредитополучателями перечисляются на депо­ зитные счета в другом банке и хранятся там, увеличивая его из­ быточные резервы.

Действие механизма простейшей модели мультипликации депозитов можно представить следующим образом.

Допустим, центральный банк увеличил избыточные резер­вы банковской системы, предоставив кредит Банку-1 в сумме 100 млн р. Вследствие этого избыточные резервы Банка-1 воз­росли на 100 млн р.

Банк-1 выдает кредит на эту сумму своему клиенту, увеличив тем самым объем депозитов в банковской системе на 100 млн р. Клиент Банка-1 перечисляет полученные в кредит средства свое­му поставщику в другой банк (Банк-2) в оплату поставленных товаров. Вследствие этого у Банка-1 не остается избыточных ре­зервов, а депозит в сумме 100 млн р. перемещается в Банк-2. После того как средства из Банка-1 были перечислены пос­тавщику, сумма на его текущем счете в Банке-2 увеличилась на 100 млн р. Соответственно депозиты Банка-2 возросли на эту же сумму. Банк рассматривает эти средства как избыточные резер­вы, которые могут быть выданы в кредит, так как поставщик не намерен их использовать для расчетов. Таким образом, общий объем депозитов банковской системы увеличился на 100 млн р. Центральный банк использует для регулирования объема денежной массы в экономике механизм обязательного резерви­рования. Допустим, норма обязательных резервов установлена в размере 10 % .

В этом случае из 100 млн р. дополнительных депозитов, по­лученных Банком-2, он перечисляет в фонд обязательных ре­зервов центрального банка 10 млн р. Оставшуюся сумму в 90 млн р., которая будет являться его избыточными резервами, Он выдает в кредит своему клиенту. Последний использует по­лученные средства для осуществления платежей за приобретен­ные товары, при этом сумма кредита перечисляется в Банк-3.

В результате этого перечисления сумма привлеченных средств Банка-3 возрастет на 90 млн р., а общий прирост депозитов в

В нашем примере депозитный мультипликатор равен 10, Для того чтобы определить максимальный объем прироста де­позитов (ЛД), нужно сумму избыточных резервов, дополнитель­но полученных банковской системой, умножить на величину банковского мультипликатора:

ДД = 100 млн р. ■ 10 = 1000 млн р.

Депозитный мультипликатор показывает, каким будет мак­симальное увеличение объема депозитов в банковской системе при введенных ранее допущениях, весьма упрощающих реаль­ную ситуацию в банковской системе. Однако в действительно­сти величина банковского мультипликатора обычно меньше той, которую можно рассчитать по приведенной формуле. На практике каждый банк сохраняет некоторый объем избыточ­ных резервов, а их клиенты снимают наличные деньги со сче­тов. Это означает, что коэффициент мультипликации зависит не только от нормы обязательных резервов, устанавливаемой центральным банком, но и других факторов, которые централь­ный банк не может прямо контролировать.

Для того чтобы учесть влияние этих факторов, используется формула денежного мультипликатора, который показывает, во сколько раз увеличится предложение денег 16 в экономике в результате прироста денежной базы:

НОР+ИР/Д+ Н/Д"

где НОР - норма обязательного резервирования; ИР/Д - отношение из­быточных резервов банков к объему их депозитов; Н/Д - отношение объе­ма наличных денег в обращении к объему депозитов банковской системы.

Из формулы видно, что на величину денежного мультипли­катора оказывают влияние: величина резервных требований, установленная центральным банком; решения коммерческих банков о необходимом им объеме избыточных резервов; мнения вкладчиков о том, сколько им необходимо наличных денег. В связи с этим денежный мультипликатор меньше депозитного, так как в процессе мультипликации практически не участвует та часть депозитов, которую вкладчики превратили в наличные деньги, а также та часть избыточных резервов, которую банки не используют для кредитования.

Из компонентов формулы денежного мультипликатора толь­ко НОР можно рассматривать как в какой-то мере постоянную

16 В данном случае в составе денежного предложения учитываются не только депозиты до востребования, но и наличные деньги в обращения.

величину, поскольку норма обязательного резервирования из­меняется центральным банком обычно достаточно редко. Дру­гие составляющие формулы являются переменными величина­ми, прогнозировать динамику которых сложно, так как она за­висит от поведения всех субъектов экономических отношений. В связи с этим нельзя точно рассчитать значение денежного мультипликатора для будущих периодов.

В то же время можно определить величину денежных муль­типликаторов за прошлые периоды. На практике центральные банки осуществляют эмпирические расчеты денежных муль­типликаторов, т.е. определяют коэффициенты фактической муль­типликации своих ресурсов в процессе активных операций пу­тем деления объема денежной массы на величину денежной ба­зы. Обычно рассчитывается несколько видов денежных муль­типликаторов в зависимости от того, взаимосвязь между каки­ми компонентами денежной массы и денежной базы хотят про­следить.

В частности, фактический денежный мультипликатор мо­жет рассчитываться как отношение совокупной денежной мас­сы к денежной базе, как отношение М, или М 2 к денежной базе, как отношение совокупной денежной массы к чистому внутрен­нему кредиту центрального банка и т.д.

Каждый трейдер должен знать основные макроэкономические понятия, чтобы понимать основные тенденции, происходящие на рынках, легко оперировать терминами во время своей профессиональной деятельности и при управлении личным капиталом. Один из ключевых элементов финансового сектора экономики – денежная эмиссия. Эмиссия денег это выпуск наличности, безналичных денег, увеличивающее денежную массу в стране. Эта задача возлагается на центральный банк и казначейство. Денежное производство ведется непрерывно, но объем оборотных средств в стране остается одинаковым, так как единовременно с выпуском производится сдача наличности в банки. Эмиссия денег это не просто изготовление монет, банкнот, а увеличение денежной массы в государстве.

Право на изготовление купюр принадлежит Центробанку. Согласно российскому законодательству ни одна другая организация не имеет полномочий на денежное производство. Такая система способствует точному контролю и эффективному управлению формированием финансового агрегата М0 – банкнот, обращающихся единовременно за пределами банков. Эмиссия денег это фактор, оказывающий огромное влияние на развитие экономики страны.

Эмиссия на территории России основана на следующих принципах:

  • Отсутствие официального соотношения между национальной валютой любыми драгметаллами.
  • Монопольным правом на выпуск денег обладает единоличный орган – Центробанк.
  • Рубль – это единственное официальное платежное средство в нашем государстве, утвержденное на законодательном уровне. Эмиссия и ввод в обращение других валют запрещены Конституцией РФ.
  • Принцип свободного обмена без ограничения по суммам.
  • Выпуск денег осуществляется наличными и безналичными.
  • Правовое регулирование выпуска денег возлагается на Центробанк.

Особенности выпуска денег

Эмиссия денег это процесс, контролируемый ЦБ. Центральный банк определяет объем эмиссии и проводит равномерное распределение денежных средств среди субъектов РФ. Наличность и безналичные переводы между банковскими счетами находятся в непрерывном движении между субъектами и банками. Печать купюр и чеканка монет проводится на монетных дворах в Санкт-Петербурге и Москве. На этих же предприятиях осуществляется выпуск значков, медалей, орденов. Печать купюр производится на особых типографиях, где одновременно проводится выпуск ценных бумаг и прочих важных документов, требующих повышенной степени защиты от мошенничества. Размер эмиссии определяется запросами банков. Последние формируют свои нужды исходя из спроса от граждан и организаций, которые являются их клиентами. Выпуск денежных средств возлагается на Центробанк, расчетно-кассовые центры, находящихся в различных регионах государства.

Эмиссия безналичных денег

В России сложилась банковская система, в которой эмиссия производится по принципу мультипликатора. Такая схема работы предполагает, что объем денег на депозитах растет по ходу их передвижения между коммерческими банками. Основное предназначение безналичной эмиссии заключается в обеспечении субъектов хозяйствования оборотными средствами.

Среди главных функций Центробанка России – выдача заемных средств частным банкам. В этом случае кредиты зачисляют на корреспондентский счет получателя. При погашении долга денежные средства поступают обратно в Центральный Банк России. Выдача кредитов осуществляется по ставке рефинансирования. Рост денежной массы проводится и посредством покупки иностранной валюты. Безналичные денежные средства могут создаваться не только Центробанком, но частными организациями путем выдачи кредитов. Распределение денежных средств проводится под контролем Центрального банка России. Размеры переводов между банками ограничиваются объемом денежных средств на корреспондентском счете заемщика.

Дополнительная эмиссия денег это фактор влияющий на экономику и изменение валютных курсов

Дополнительная эмиссия денег это способ увеличения спроса и мера стабилизационной политики. Негативным последствием дополнительного выпуска денежных средств является увеличение показателя инфляции и рост цен. К дополнительной эмиссии денег прибегают при остром дефиците государственного бюджета. Рост денежной массы не оказывает положительного влияния на экономику. Особенно негативное влияние эмиссии наблюдается в период стагфляции в экономике. Одним из показателей развития экономики страны является курс валют. Закономерный итог излишней эмиссии денег это падение курса местной валюты, поскольку в данном случае денежная масса увеличивается, а ценность денег снижается.

Знание основ производства денег в России позволит вам ориентироваться в макроэкономических показателях, отслеживать новости, происходящие в экономике страны и мира, верно формировать долгосрочные прогнозы направления трендов на активы, эффективно управлять личными финансами.

Эмиссия – понятие, которое используется в банковской и экономической сфере деятельности. Сегодня оно часто встречается в различных материалах, посвященных вопросам денежного обращения, фондовых рынков и экономики вообще.

Что же означает это слово и какой бывает эмиссия?

Слово «эмиссия» — это экономический термин, который образован от латинского слова «emissio» , означающего «выпуск». Оно используется для обозначения процесса выпуска различных финансовых инструментов – банкнот, ценных бумаг, банковских карт и т.д. Проводить эмиссию имеют право только центральные банки и казначейства.

Банки могут выпускать новые банкноты различных номиналов, изготовленные на специальных фабриках, в объемах, строго обусловленных различными договоренностями и правилами. Казначейства осуществляют эмиссию казначейских билетов и разменной монеты.

Но наибольшие объемы эмиссии приходятся на долю коммерческих банков, которые осуществляют депозитно-чековый выпуск платежных средств. Это различные кредитные обязательства, которые затем принимаются в оплату за товары и услуги любыми участниками рынка.


Коммерческие банки осуществляют безналичную эмиссию в пределах, разрешенных центральным банком или казначейством.

Под эмиссией денег подразумевают обычно выпуск в свободное обращение . Различают два основных вида эмиссии денег:

— наличную;

— безналичную.

Эмиссия наличных денег предполагает выпуск в обращение бумажных банковских билетов и монет различного номинала. Она может производиться как с целью замены изношенных банкнот, выпущенных ранее, так и для стимуляции экономики страны.

Безналичная денежная эмиссия, как правило, связана с выдачей кредитов организациям, предприятиям и частным лицам. Ее основным источником является банковский мультипликатор – финансовое правило, разрешающее коммерческим банкам кредитовать своих клиентов в объемах, многократно превышающих собственные средства банков.


Еще одним источником безналичной эмиссии является вексель, или долговое обязательство, которое тоже может играть роль денег. При возврате займов в обоих случаях дополнительные эмиссионные средства аннулируются.

Эмиссия ценных бумаг – это выпуск и размещение на рынке, либо распределение между инвесторами иным путем определенных видов ценных бумаг. Как правило, это акции либо облигации, дающие их владельцу право на получение дохода от вложенных средств.

Благодаря эмиссии предприятие получает дополнительные финансовые средства, которые может использовать для расширения производства, модернизации либо решения иных проблем.

Эмитентом может быть как новообразованное акционерное общество, так и уже существующее предприятие, которое приняло решение об увеличении уставного капитала, изменении долей собственников и т.д.

Эмиссию проводят частные компании и государственные финансовые органы: в первом случае правление акционерной компании осуществляет выпуск ценных бумаг, во втором – выпускаются акции либо облигации государственного займа.

Эмиссия акций служит для образования или увеличения акционерного капитала. В случае, когда акции выпускает только что образованное акционерное общество, их количество служит инструментом для распределения долей участников и их будущей прибыли.


Дополнительная эмиссия необходима в случаях, когда компании требуется привлечение новых финансовых средств. Однако выпуск дополнительных акций, которые поступают на рынок, а не распределяются между владельцами, снижают доли первоначальных акционеров, поэтому эмиссия акций – финансовый инструмент, который требует большой осторожности и точного расчета при его использовании.