Длинная валютная позиция. Валютная позиция и ее сущность
При осуществлении операций с иностранной валютой и иными валютными ценностями, кроме драгоценных металлов, уполномоченные банки обязаны соблюдать лимиты открытой валютной позиции. Их величина и порядок расчетов определены в Инструкции ЦБ РФ от 22.05.96 № 41 «Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации», введенной в действие приказом ЦБ РФ от 22.05.96 № 02-171.
Валютная позиция банка (рис. 18.8) представляет собой соотношение требований к получению и обязательств по поставке определенной иностранной валюты. При этом указанные требования и обязательства могут быть связаны как с операциями, расчеты по которым завершаются на дату определения валютной позиции банка (т.е. на отчетную дату), так и с операциями, расчеты по которым будут завершены в будущем.
На валютную позицию банка оказывают влияние следующие осуществляемые им операции:
- конверсионные операции (операции по купле-продаже (обмену)) с немедленной поставкой средств (не позднее второго рабочего банковского дня с даты заключения
сделки) и поставкой их на срок свыше двух рабочих банковских дней с даты заключения сделки, включая операции с наличной иностранной валютой;
получение процентов и иных видов доходов в иностранной валюте;
начисление процентов и оплата операционных расходов банка в иностранной валюте;
оплата расходов банка по приобретению собственных средств в иностранной валюте;
срочные операции (форвардные и фьючерсные сделки, расчетные форварды, сделки своп, опционные контракты и др.), по которым возникают требования и обязательства банка в иностранной валюте вне зависимости от формы и способа проведения расчетов по таким сделкам;
другие осуществляемые банком операции с иностранной валютой и иными валютными ценностями (кроме драгоценных металлов), включая производные финансовые инструменты валютного рынка, если условиями этих сделок предусматривается обмен иностранных валют или иных валютных ценностей (кроме драгоценных металлов), в том или ином виде.
Валютная позиция у уполномоченного банка возникает на дату заключения сделки на покупку или продажу иностранной валюты, на дату зачисления на счет доходов в иностранной валюте, на дату начисления процентов по обязательствам банка в иностранной валюте и на дату списания со счета расходов в иностранной валюте.
По каждой иностранной валюте валютная позиция определяется отдельно. Различают закрытую и открытую валютные позиции.
Закрытая валютная позиция - это валютная позиция, при которой сумма требований банка и сумма обязательств банка в отдельной иностранной валюте равны друг другу.
Открытая валютная позиция - это валютная позиция, при которой сумма требований банка в отдельной иностранной валюте не совпадает с суммой его обязательств в этой же валюте. При подобной ситуации возникает валютный риск, т.е. риск потерь (убытков) банка от неблагоприятного изменения валютных курсов. Величина открытой валютной позиции рассчитывается как разница сумм требований и обязательств уполномоченного банка в отдельной иностранной валюте. Открытая валютная позиция может быть либо короткой, либо длинной.
При короткой открытой валютной позиции пассивы и обязательства банка в иностранной валюте превышают его активы и требования в той же иностранной валюте. Поэтому при расчете ее величина получается со знаком минус.
Длинная открытая валютная позиция противоположна короткой, и при ней ак-тивы и требования банка в иностранной валюте превышают его пассивы и обязательства в этой валюте, а сальдо расчетов является положительным и указывается со знаком плюс.
Величина открытой валютной позиции не должна превышать установленного лимита, который, как было указано, банки обязаны строго соблюдать. Лимит открытой валютной позиции представляет собой максимально допустимое отношение величины открытой валютной позиции к сумме собственных средств (капиталу) банка.
Для того чтобы отслеживать соблюдение лимитов, банк переводит все полученные им величины открытых валютных позиций по отдельным иностранным валютам в рублевый эквивалент по курсу, установленному ЦБ РФ на отчетную дату.
Банк также обязан соблюдать лимит открытой валютной позиции и по рублям. Величина открытой валютной позиции в рублях определяется как разность между суммой всех длинных открытых валютных позиций в рублевом эквиваленте и суммой всех коротких открытых валютных позиций в рублевом эквиваленте. Поэтому суммарная величина всех длинных (со знаком плюс) и суммарная величина всех коротких (со знаком минус) открытых валютных позиций в отдельных иностранных валютах и в рублях должны быть равны между собой.
Помимо лимитов открытой валютной позиции по каждой отдельной валюте (в том числе по российским рублям) банки должны соблюдать лимит суммарной величины всех длинных (коротких) открытых валютных позиций.
Первоначально были установлены следующие лимиты открытых валютных позиций на конец каждого операционного дня:
по отдельным валютам (в том числе по рублям) - 15%;
по суммарной величине всех длинных (коротких) открытых валютных позиций - 30%.
Однако в конце 1998 г. в связи с нестабильностью валютного рынка, вызванной девальвацией рубля и, как следствие, увеличением валютного риска, эти показатели были сокращены до 10 и 20% соответственно.
Уполномоченные банки должны регулярно предоставлять в Центральный банк Российской Федерации отчеты об открытых валютных позициях. При несоблюдении упол-номоченными банками лимитов открытых валютных позиций и непредоставлении отчетов ЦБ РФ налагает на них штрафы и принимает различные административные меры воздействия, вплоть до отзыва лицензии.
Рассмотрим порядок определения величины открытых валютных позиций банка на условном примере.
Собственные средства (капитал) банка по состоянию на первое число отчетного месяца составляют 200 000 000 руб.
Требования и обязательства банка
Таблица 18.1
Иностранная валюта Активы и требо-вания банка, ед. ин. вал. Пассивы и обя-зательства бан-ка, ед. ин. вал. Величина от-крытой позиции, ед. ин. вал. Вид открытой позиции
Английский фунт стерлингов 26 000 41 000 -15 000 Короткая
Доллар США 5 600 000 4 380 000 1 220 000 Длинная
Немецкая марка 913 000 1 240 000 -327 000 Короткая
Французский франк 12 000 3 000 9 000 Длинная
Швейцарский франк 3 000 2 500 500 Длинная
Японская иена 1 600 600 1 000 Длинная
Требования и обязательства банка по каждой иностранной валюте, а также их курсы, установленные ЦБ РФ на отчетную дату, представлены в табл. 18.1 и 18.2.
Таблица 18.2
Курсы иностранных валют
Иностранная валюта Буквенный код Единиц иностран-ной валюты Курс, руб.
Английский фунт стерлингов GBP 1 41,23
Доллар США USD 1 25,50
Немецкая марка DEM 1 13,70
Французский франк FRF 10 40,66
Швейцарский франк CHF 1 16,78
Японская иена JPY 100 23,80
Длинные и короткие открытые валютные позиции по каждой иностранной валюте переводим в рублевый эквивалент по курсу Банка России. Определяем суммарную величину открытых позиций, суммируя все короткие и все длинные открытые валютные позиции по всем иностранным валютам. Кроме того, расчетным путем получаем открытую позицию по рублям как балансирующую статью между суммой всех длинных и суммой всех коротких открытых валютных позиций по отдельным иностранным валютам.
Таблица 18.3
Суммарная величина открытых валютных позиций
Иностранная валюта Длинная открытая валютная позиция Короткая открытая валютная позиция
Английский фунт стерлингов -618 450
Доллар США 31 110 000
Немецкая марка - 4 479 900
Французский франк 36 594
Швейцарский франк 8 390
Японская иена 238
Итого: 31 155 222 - 5 098 350
Позиция по рублям (балансирующая строка) - 26 056 872 "
Суммарная величина открытых валютных позиций 31 155 222 -31 155 222
Таким образом, открытая позиция банка по рублям составляет 26 056 872 руб., а суммарная величина открытых валютных позиций - 31 155 222 руб.
Определяем процентное соотношение суммарной величины открытых валютных позиций банка к его собственным средствам (капиталу) и смотрим его соответствие лимиту, установленному ЦБ РФ (20%):
31155222руб. х100% = 15;577611%.
200 ООО ООО руб.
Полученная величина находится в пределах установленного Банком России лимита, т.е. банк в целом ведет разумную валютную политику.
Теперь определим процентное соотношение рублевого эквивалента открытой пози-ции по каждой иностранной валюте, а также по рублям к собственным средствам (капиталу) банка и сравним его с лимитом данного показателя, установленного ЦБ РФ (10%).
а) По английским фунтам стерлингам (-618 450 руб. - короткая открытая позиция):
618 450 руб. xioo% = 9225%_ 200 ООО ООО руб.
Позиция, открытая банком по английским фунтам стерлингам, соответствует установленному ЦБ РФ лимиту.
б) По долларам США (+ 31 110 000 руб. - длинная открытая позиция):
зпюоооруб. х100% = 15,555%
200 000 000 руб.
Позиция, открытая банком по долларам США, превышает установленный ЦБ РФ лимит на 5,555%.
в) По немецким маркам (- 4 479 900 руб. - короткая открытая позиция):
4 479 900 руб
х100% = 2,23995%.
200 000 000 руб.
Позиция, открытая банком по немецким маркам, соответствует установленному ЦБ РФ лимиту.
г) По французским франкам (+ 36 594 руб. - длинная открытая позиция):
36594РУ6" Х100% = 0,018297%. 200 000 000 руб.
Позиция, открытая банком по французским франкам, соответствует установленному ЦБ РФ лимиту.
д) По швейцарским франкам (+ 8 390 руб. - длинная открытая позиция):
8 390 руб.
" [) х100% = 0,004195%.
200 000 000 руб.
Позиция, открытая банком по швейцарским франкам, соответствует установленному ЦБ РФ лимиту.
е) По японским иенам (+ 238 руб. - длинная открытая позиция):
х100% = 0,000119%.
200 000 000 руб.
Позиция, открытая банком по японским иенам, соответствует установленному ЦБ РФ лимиту.
ж) По российским рублям"(- 26 056 872 руб. - короткая открытая позиция):
= 13,028436%.
200 000 000 руб.
Позиция, открытая банком по российским рублям, превышает установленный ЦБ РФ лимит на 3,028436%.
Таким образом, мы видим, что открытая валютная позиция банка в рассматриваемом нами примере превышает установленный Банком России лимит по двум валютам: по долларам США (длинная открытая позиция) и по российским рублям (короткая открытая позиция). Для устранения данной проблемы и приведения открытых валютных позиций банка в соответствие с нормативами ЦБ РФ он должен осуществить продажу долларов США за российские рубли. При этом минимальная сумма сделки должна составить 11 110 000 руб. или 435 686,27 долл. США (по курсу ЦБ РФ).
Каждому трейдеру необходимо знать, что такое длинная и короткая валютная позиция. Их можно рассматривать с двух сторон: с точки зрения трейдера и банка. Что же общего между этими понятиями, и чем они отличаются, рассмотрим в данной статье. Но это не единственный пункт, на котором мы остановимся.
Рынок движим жаждой наживы. Все стремятся приобрести товар дешевле, чтобы впоследствии продать его дороже. На рынках валюты можно играть. В случае, когда игра идет на повышение, происходит открытие длинной позиции . Когда на понижение – открытие короткой.
Названия терминов были взяты из торговли акциями на фондовых биржах. Торговцы заметили две важные закономерности: когда акции компаний растут – это продолжительный по времени процесс. Зато падение котировок происходит стремительно. Именно по интервалам роста и падения стоимости были определены и названы позиции. В данном случае во внимание принимается время, за которое цена изменилась в ту или иную сторону. Хотя, даже такое деление можно считать условным. Так, в выставленной short можно находиться несколько часов, а в long порой можно работать на протяжении нескольких месяцев.
Рассматривая короткие и длинные позиции , разберемся сначала с первой разновидностью. На рынке валют существует такая сделка, по которой можно получить прибыль при падении курса обмена. Это – игра на понижение. Открытие ордера на МТ4 происходит так: на панели инструментов следует кликнуть на пункт «Открыть новый ордер». При появлении диалогового окна, выбирается операция на продажу. Следует принять во внимание, что преимуществами медвежьего тренда чаще и лучше пользуются крупные игроки (маркетмейкеры). Трейдерам со скромными финансовыми запасами будет достаточно сложно получить прибыль от применения такой стратегии.
Длинная позиция на рынке. В чём её суть?
Открытое положение ордера («Buy») – это совершение сделки с тем расчетом, что курс валют будет повышен. К слову сказать, длинные позиции Форекс открываются намного чаще коротких. Но здесь существует одна оговорка: когда на валютном рынке наблюдается слабый тренд или боковое движение, то лучше сыграть на понижение, и как можно быстрее.
Длинная позиция – это такое положение дел, при котором трейдер покупает актив с целью получения последующей прибыли от роста рынка. Игрок должен приобрести акции либо валюту по низкой стоимости, чтобы дождаться нового роста цены, и продать купленное подороже. Получающаяся разница между приобретением и реализацией называется Форекс. Это количество финансов и есть доход биржевика.
Хотим отметить, что самый подходящий для воплощения в жизнь способ (особенно для новичков) – это покупка валюты, а затем – выжидание времени роста ее стоимости. Это необходимо торговцу для того, чтобы актив можно было выгодно продать. Но этот способ не отличается совершенством и имеет множество отрицательных черт. Именно поэтому и принято чередовать длинные и короткие позиции – так повышаются шансы трейдера на успех.
Банковские учреждения и особенности торговли
Валютная позиция банка может быть:
- закрытой – когда она выражена в отдельной иностранной валюте, и наблюдается количественное совпадение активов (требований) и пассивов (обязательств);
- открытой – когда активы и пассивы не совпадают; разница между ними как раз и будет результатом.
В свою очередь, последняя включает в себя:
- Длинную открытую валютную позицию. Она характеризуется тем, что количество купленной валюты превышает число проданной. То есть, существует превалирование требований по приобретенным активам – над обязательствами по реализованным.
- Короткую (она может угрожать платежеспособности банка). Здесь наблюдается обратная ситуация. Валюты продано больше, чем приобретено. То есть, обязательства по реализованным деньгам больше, чем требования по купленным. Вот чем отличаются длинная и короткая валютная позиция.
С целью избежать потерь при операциях с валютой, а также, чтобы банковское учреждение не могло получать от этого доход, Центробанк устанавливает специальные нормативы для работы. По каждой инвалюте в отделении не должно быть задействовано более 15% личных банковских средств. А в сумме, по всем инвалютам и рублю – не более 30% средств. Для банковских учреждений, чистая длинная позиция обозначает разницу между идентичными требованиями и обязательствами.
Отражение состояния счета происходит в конце дня в учетном документе. Если удалось перед этим открыть длинную позицию в валюте, то изменения курса валют ведут к получению либо прибыли, либо убытков. Именно поэтому ЦБ РФ старается сгладить колебания валютного курса.
Какой можно сделать вывод?
Можно задействовать в работе оба способа. В разные периоды времени при различных условиях функционирования рынка, каждая стратегия способна принести достойный доход. Если говорить о финансовых организациях – им приходится делать непростой выбор каждый день, и при этом вовремя выполнять поручения своих клиентов. Так как суммы для игры на бирже – внушительные, то и выигрыш или проигрыш от таких стратегий – более чем серьезные.
Для любого участвующего в торговых сделках на валютных биржах приобретение или продажа представляют собой совокупность сразу двух видов экономических отношений. Так, операция выполняется и по отношению к владельцу требований по одному денежному знаку, и к должнику по другому. В итоге таких действий активы и пассивы игроков рынка включают в себя разнообразные иностранные денежные знаки, котировки которых меняются, что создаёт вероятность получения прибыли (или потерь) по совершённым сделкам.
Валютная позиция
Рассмотрим два ее вида. Валютная позиция может быть закрытой тогда, когда требования одинаковы с обязательствами по конкретной иностранной денежной единице. При этом данный паритет должен удовлетворять требованиям стоимости и срока. В тех обстоятельствах, когда обязательства и требования не идентичны, валютная позиция именуется открытой. Есть и другой вариант. Закрытая валютная позиция подразумевает существование нулевого риска, в то время как открытую позицию постоянно сопровождают положительные валютные риски.
Рисковые валютные позиции
Они могут быть двух типов. Длинная валютная позиция отличается преобладанием требований по валюте над обязательствами и именуется также нетто-активом. Короткая подразумевает существование противоположной ситуации, когда обязательства значительнее требований. Такой вариант ещё называется нетто-обязательствами.
В широком смысле валютная позиция представляет из себя совокупность средств в иностранных денежных знаках, образовывающую активы и пассивы участника торговых сделок. При этом учитываются как требования за пределами баланса, так и обязательства по тем операциям, которые ещё окончательно не закрыты. Можно сказать, что активы и пассивы в разнообразных иностранных денежных знаках образуют связи, в которых присутствуют или отсутствуют валютные риски получения прибыли и убытков в случае изменения котировок разных денежных единиц.
Валютная позиция банка
Есть такой термин, как валютная позиция банка. Она также может быть открытой или закрытой. Закрытая позиция банка представляет из себя положение, когда требования и обязательства учреждения в конкретной иностранной денежной единице идентичны. Открытая валютная позиция банка (или как ещё называют этот термин ОВП) появляется в обстоятельствах, когда суммы активов и пассивов финансового учреждения по конкретной иностранной денежной единице не совпадают. В таком случае разница между требованиями и обязательствами по этой валюте и составляют ОВП.
Следует добавить, что открытая валютная позиция банка также может быть длинной или короткой. Первая возникает в случае, когда банк купил отдельных иностранных денежных знаков больше, чем продал. Короткая открытая валютная позиция появляется в прямо противоположной ситуации, то есть когда финансовое учреждение приобрело конкретной иностранной денежной единицы меньше, чем реализовало.
Наличные сделки
Наличные сделки - это конверсионные операции, при которых расчёты между контрагентами должны быть произведены в течение двух рабочих дней после их осуществления. Дата совершения расчётов по такой сделке именуется валютированием. Существует три вида подобных сделок. Today, или расчёты сегодня, а также ситуации, когда дата совершения сделки совпадает с днём валютирования. Tomorrow, или расчёт завтра. Spot - расчёты послезавтра.
Срочная сделка
Другой тип соглашений по валютным операциям называется срочной сделкой. При их осуществлении расчёты превосходят два рабочих дня с момента их заключения. На сегодняшний день на мировом валютном рынке существует большое количество разных инструментов по срочным сделкам, а на отечественных биржах распространены варианты более простых механизмов. Самыми распространёнными срочными инструментами осуществления сделок на валютном рынке являются валютные форварды, опционы, свопы и фьючерсы.
Форварды, фьючерсы и опционы
Форвардные срочные конверсионные операции представляют собой контракт между двумя контрагентами о процессе купли-продажи иностранной денежной единицы на конкретных условиях. Такое соглашение подписывается за пределами биржи. По своим характерным особенностям такой контракт является индивидуальным, и на данный момент такой вид взаимоотношений между сторонами в России развит крайне слабо.
Фьючерсный контракт представляет собой договор между участниками о купле-продаже валюты. Такое соглашение заключается с участием биржи, которая должна предоставить условия, являющиеся стандартными для любого базисного актива. Выполнение обязательств по фьючерсам гарантировано самой биржей. После заключения соглашения между сторонами договор регистрируется в расчётной палате биржи. В момент регистрации биржа получает статус одной из сторон сделки. Стандартизация таких контрактов обуславливает их высокую ликвидность.
На практике это означает, что один участник торговых операций на валютном рынке имеет возможность закрыть открытую валютную позицию посредством встречной сделки. Вместе с тем участник, желающий завершить поставку валюты по своим обязательствам, имеет возможность оставить свою позицию до даты совершения операции. В то же время следует подчеркнуть, что в практике работы мировых валютных рынков нечасто встречаются ситуации, когда фьючерсные контракты завершаются фактической поставкой базисного актива.
В ситуациях, когда вкладчик капитала убеждён в оценках и анализе динамики поведения котировок валют на рынке, лучше всего заключать форвардный, или фьючерсный контракт. Однако бывают ситуации, когда спрогнозировать ситуацию на рынке с высокой точностью не представляется возможным. Тогда целесообразно воспользоваться возможностью совершения сделок под названием опцион . Это вид контракта даёт возможность ограничить риск фиксированной суммой, или премией.
Опционом является такой вид договорных отношений между участниками рынка, когда одной из сторон предоставляется возможность выбора. Он может либо исполнить соглашение, либо отказаться от его выполнения в указанные сроки. Другим словами, опцион представляет собой одну из разновидностей срочных инструментов, которая заключается в подписании контракта по купле-продаже базисного актива между сторонами на определённых условиях. Но дополнительно покупающему участнику даётся возможность отказаться от исполнения контракта, выплатив за это решение премию продавцу.
Свопы
Своп представляет собой договор участников валютного рынка о взаимном обмене платежами в соответствии с зафиксированными в соглашении условиями. То есть валютным свопом является своеобразный бартер номинальной стоимости денежных знаков и процентов на номинал и проценты в другой валюте.
Размер валютной позиции
Лимит валютной позиции есть не что иное, как предельно допустимое соотношение между значением открытой валютной позиции и совокупного капитала. Чтобы контролировать следование лимитам, финансовое учреждение конвертирует все значения открытых валютных позиций по определенным иностранным денежным знакам в эквивалент национальной валюты по котировкам, установленным национальным банком на конкретную дату. Кроме того, банк должен придерживаться лимита и по национальной валюте. Величина этой открытой позиции высчитывается как разница между совокупностью всех длинных и коротких открытых валютных позиций в эквиваленте национальной денежной единицы.
Понятие валютной позиции тесно связано с валютным риском. Валютный риск – риск колебания курсов, риск обесценивания валюты, что приводит к убыткам в случае падения курса. Валютный риск зависит от качества валюты.
Минимальный валютный риск существует при наличии в банке долларов США, евро, швейцарских франков и японских иен. Покупка банком сингапурских долларов или китайских юаней увеличивает валютный риск, так как существует вероятность, что будет сложно найти партнера на форвардные сделки по этим валютам. С технической точки зрения валютный риск соизмеряется с валютной позицией.
Чистая валютная позиция одной валюты представляет алгебраическую сумму дебиторской и кредиторской задолженностей этой валюты, записанных на баланс. Валютные позиции классифицируются по методу вычисления и по взвешиванию различных элементов.
По методу вычисления валютная позиция делится на:
· учетную, которая вычисляется на основе бухгалтерских счетов (реальное значение валютной позиции);
· нормативную, определяемую по положениям и инструкциям Центрального банка (лимит валютной позиции).
По взвешиванию различных элементов валютная позиция подразделяется на длинную и короткую.
Исходя из определения чистой валютной позиции можно сделать вывод, что валютную позицию обусловливает соотношение требований и обязательств банка в иностранной валюте. Если требования и обязательства совпадают, то валютная позиция считается закрытой , при несовпадении – открытой . Валютный риск возникает при наличии открытой валютной позиции.
Открытая валютная позиция бывает двух видов: короткая и длинная. Позиция, при которой обязательства по валюте превышают требования, называется короткой . Если же требования превышают обязательства, позиция называется длинной .
Для уменьшения валютного риска банк должен сильные валюты держать на длинной позиции, а слабые – на короткой. Наличие длинной позиции по долларам США и евро выгодно банку.
В международной практике существуют два коэффициента риска по валютной позиции:
1) коэффициент определения максимального значения валютной позиции;
2) коэффициент взвешенных сумм длинных и коротких позиций.
Коэффициент определения максимального значения валютной позиции относит короткую или длинную позицию к собственным фондам банка (капиталу и резерву), т.е. сопоставляет валютную позицию с собственными фондами банка. Этот коэффициент должен быть меньше 15 %:
Коэффициент обеспечивает распределение риска. Если коэффициент высокий, то при изменении курса валюты можно получить не только большую прибыль, но и значительные убытки.
Коэффициент взвешенных сумм длинных и коротких позиций определяет общий риск валюты. Он определяется следующим образом:
Для регулирования открытой валютной позиции в России Центральный банк издал следующие документы:
· инструкцию от 28.05.93 № 15 «О порядке ведения уполномоченными банками Российской Федерации открытой валютной позиции по купле-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Российской Федерации»;
· инструкцию от 22.05.96 № 41 «Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроля за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации».
Инструкция № 15 явилась первым документом в России, регулирующим валютный риск. В ней размер открытой валютной позиции уполномоченного банка определялся как разница между суммой иностранной валюты, купленной банком за свой счет, и суммой проданной банком за свой счет за тот же период иностранной валюты.
Для операций уполномоченного банка по купле-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке РФ за рубли лимит открытой валютной позиции устанавливался в зависимости от капитала банка.
В определении открытой валютной позиции (ОВП) выделялись следующие основные положения :
1) открытая валютная позиция – это разность суммы купленной и проданной безналичной иностранной валюты за рубли за отчетный год от начала проведения банком первой валютной операции:
2) полученная по каждой валюте величина пересчитывается в доллары США и все суммируется:
где К i – прямая котировка по i-й валюте; К USD – прямая котировка по доллару США;
3) полученная в долларах США открытая валютная позиция ограничивается установленным лимитом в абсолютной величине;
4) позиция регулируется только по завершенным расчетами операциям;
5) открытая валютная позиция рассматривается только против национальной валюты.
Такая трактовка открытой валютной позиции была связана с неразвитостью внебалансового учета и рынка форвардных сделок.
В 1993 г. начал развиваться рынок форвардных сделок, появилось понятие незавершенной сделки, и документ стал терять свою регулирующую силу.
Инструкция № 15 в большей степени регулировала денежную позицию банка, стимулировала банки к покупке-продаже валюты, вела к стабилизации курса национальной валюты и в меньшей степени регулировала валютный риск, так как понятие открытой валютной позиции не включало наличную валюту и клиентские сделки.
С открытой валютной позицией всегда связан вопрос: как ее рассчитать? Инструкция ЦБ РФ № 41 по-новому отвечает на этот вопрос.
Открытая валютная позиция – разница остатков средств в иностранных валютах, которые формируют количественно не совпадающие активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) в отдельных валютах, учитываемые в соответствии с действующим порядком бухгалтерского учета балансовыми и внебалансовыми записями и данными оперативного (аналитического) учета. Последние отражают требования получить и обязательства поставить средства в
данных валютах как завершенные расчетами в настоящем (т.е. на отчетную дату), так и истекающие в будущем (т.е. после отчетной даты).
В новом определении открытой валютной позиции выделяются основные положения :
· регулируемой величиной является соотношение активов и обязательств. Под активами понимается денежная часть и требования, связанные с незавершенными операциями. Разность между активами и пассивами рассчитывается с учетом внебалансовых счетов по незавершенным операциям;
· пересчет открытой валютной позиции производится в национальную валюту (рубли) по курсу ЦБ РФ. Таким образом, можно увидеть динамику открытой валютной позиции в каждом банке;
· ограничения устанавливаются на соотношение абсолютной величины позиции к капиталу;
· в открытую валютную позицию попадают завершенные и незавершенные операции. Валютный риск возникает на момент заключения сделки;
Суммарная величина всех длинных (коротких) открытых валютных позиций не должна превышать 30 % капитала уполномоченного банка;
Длинные (короткие) открытые валютные позиции по отдельным иностранным валютам и российским рублям не должны превышать 15 % капитала уполномоченного банка.
В инструкции № 41 определены операции, влияющие на изменение открытой валютной позиции:
· начисление процентных и получение операционных доходов в иностранных валютах;
· начисление процентов и оплата операционных расходов, а также расходов на приобретение собственных средств в иностранных валютах;
· конверсионные операции с немедленной поставкой средств (не позднее второго рабочего банковского дня от даты сделки) и поставкой их на срок (свыше двух рабочих банковских дней от даты сделки), включая операции с наличной иностранной валютой;
· срочные операции (форвардные и фьючерсные сделки, сделки «своп»), по которым возникают требования и обязательства в иностранной валюте вне зависимости от способа и формы проведения расчетов по таким сделкам;
· иные операции в иностранной валюте и сделки с прочими валютными ценностями, кроме драгоценных металлов, включая производные финансовые инструменты валютного рынка (в том числе биржевого), если по условиям этих сделок в том или ином виде предусматривается обмен (конверсия) иностранных валют или иных валютных ценностей, кроме драгоценных металлов.
Валютная позиция возникает на дату заключения сделки по покупке или продаже иностранной валюты и иных валютных ценностей, а также на дату начисления процентных доходов (расходов) и зачисления на счет (списания со счета) иных доходов (расходов) в иностранной валюте. Указанные даты определяют также дату отражения в отчетности соответствующих изменений величины открытой валютной позиции.
Рассмотрим пример расчета открытой валютной позиции по новой методике.
Для каждого участника валютного рынка валютная операция представляет собой одновременную покупку требований в одной валюте и приобретение обязательств – в другой. В результате этого в активах и пассивах участника валютных операций всегда появляются различные иностранные валюты, курсы которых постоянно меняются, что порождает возможность как прибыли, так и убытков.
Валютная позиция считаетсязакрытой («covered position », CdP ), если требования равны обязательствам по данной валюте (равенство должно быть по сумме и срочности). Если требования не совпадают с обязательствами, то валютная позиция называется открытой
При закрытой валютной позиции валютный риск (ERR – exchangeraterisk) равен нулю. При открытой валютной позиции валютный риск всегда больше нуля.
Открытые (рисковые) валютные позиции подразделяются на два вида: длинные (LP – longposition) и короткие (SP – shortposition).
Длинная валютная позиция означает превышение требований над обязательствами, или нетто-активы. Короткая валютная позиция характеризуется обратной ситуацией, то есть превышением обязательств над требованиями, или нетто-обязательствами.
Валютная позиция - остатки средств в иностранных валютах, которые формируют активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) в соответствующих валютах и создают в связи с этим риск получения дополнительных доходов или расходов при изменении обменных курсов валют.
Валютная позиция банка (филиала) может быть закрытой или открытой:
- закрытая валютная позиция - это позиция в отдельной иностранной валюте, активы (требования) и пассивы (обязательства) в которой количественно совпадают;
- открытая валютная позиция (ОВП) возникает в случае количественного несовпадения активов (требований) и пассивов (обязательств) по отдельной иностранной валюте и представляет собой разницу сумм активов (требований) и пассивов (обязательств) в этой ват юте.
Открытая валютная позиция образуется при несовпадении требований и обязательств банка по конкретной валюте.
Открытая валютная позиция может быть:
- длинная , когда количество купленной валюты больше количества проданной, т.е. требования по купленной валюте превышают обязательства по проданной валюте.
- короткая - если продано валюты больше, чем куплено, т.е. обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной валюте.
Наличная сделка - это конверсионная сделка, расчеты по которой должны быть осуществлены сторонами не позднее двух рабочих дней после ее заключения. Дата расчетов по сделке называется датой валютирования. Различают три типа наличных сделок: today (расчеты «сегодня», или дата валютирования совпадает с датой заключения сделки), tomorrow (расчеты «завтра»), spot (расчеты «послезавтра»).
Срочная сделка - это сделка, расчеты по которой превышают два рабочих дня после ее заключения. В настоящее время для мирового валютного рынка характерно большое разнообразие срочных инструментов, на отечественном внутреннем валютном рынке используются более простые варианты срочных инструментов. Однако можно выделить основные наиболее известные срочные инструменты: валютные форварды, фьючерсы, опционы, свопы.
Форвардный контракт (forward) - соглашение (срочный контракт) между двумя сторонами о будущей поставке валютных средств (в данном случае базисного актива) на определенных условиях, который заключается вне биржи. По своим характеристикам форвард - контракт индивидуальный. В целом можно сказать, что вторичный рынок форвардов в России не развит или слабо развит.
Фьючерсный контракт (futures) - соглашение (срочный контракт) между двумя сторонами о будущей поставке валютных средств, которое заключается на бирже. Биржа сама разрабатывает его условия, и они являются стандартными для каждого базисного актива. Исполнение фьючерсов гарантируется биржей. После того как контракт заключен, он регистрируется в расчетной палате биржи. С этого момента стороной сделки становится биржа (расчетная палата). Поскольку фьючерсные контракты стандартны, они высоколиквидны. Это означает, что участник легко может закрыть открытую позицию с помощью оффсетной (встречной) сделки. Если участник контракта желает осуществить поставку, он не ликвидирует свою позицию до дня поставки. Заметим, что в мировой практике незначительное количество заключенных сделок заканчиваются реальной поставкой базисного актива.
Если инвестор уверен в своих прогнозах, то он заключает форвардный или фьючерсный контракт. В противном случае предпочтительнее заключить опцион, так как он позволяет ограничить риск только определенной суммой (суммой премии).
Опцион (option) предоставляет одной из сторон сделки (покупателю опциона) право выбора исполнить контракт или отказаться от его исполнения. Иными словами, опцион является срочным инструментом, который заключается между двумя сторонами о будущей поставке базисного актива (в нашем случае валютных средств) на определенных условиях, но при этом одной из сторон предоставляется право исполнить контракт или отказаться от него. За это право покупатель платит продавцу опциона премию.
Своп (swap) - соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. При этом валютный своп - обмен номинала и фиксированных процентов в одной валюте на номинал и фиксированные проценты в другой валюте.