Главная / Бизнес в интернете

Алексей Герасименко — финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов. Рецензия

Сегодня я буду рекомендовать книгу для фундаментальных инвесторов, которые планируют тратить своё время на тщательное изучение отчётностей компаний, показателей и коэффициентов. В общем, для тех, кому нравится копаться в цифрах, просеивая тонны песка в поисках драгоценностей.

На самом деле, мы с этой книгой просто обречены были встретить друг друга, как в индийском кино – у нас родинки на тех же самых местах. Сценарий такой: глупый человек (Ваш покорный слуга), который мечтает стать специалистом по фундаментальному анализу, не зная при этом элементарных основ бухгалтерии, и книга, в которой мудрый и опытный автор (роль исполняет Алексей Герасименко) разжёвывает те самые элементарные понятия. И делает это так, что глупый человек даже начинает что-то понимать. (После прочтения книги, как и полагается, все танцуют долгий и зажигательный индийский танец).

Если серьёзно, «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов» действительно очень классное произведение. Вначале в ней объясняются какие-то совсем базовые вещи – говорится о структуре компаний, о роли совета директоров, менеджеров, экспертов и инвесторов. Объясняется, зачем нужны аудиторы и консультанты, и какова роль рейтинговых агентств во всей этой истории.

Далее раскрываются основные принципы составления финансовой отчётности. На пальцах объясняется, где у нас находят пассивы, а где активы и почему так важно соблюдать равенство бухгалтерского баланса. Нам предлагается решить несколько простеньких бухгалтерских задач и самим разобраться, как и где в отчётности отображается то или иное финансовое действие компании.

Мне очень понравилось, что автор книги особое внимание уделяет подводным камням, которые непросто заметить неподготовленному читателю финансовых отчётностей. Объясняется, где менеджеры компании могут смухлевать с отчётностью, приукрасить показатели, дабы ввести в заблуждение инвесторов или кредиторов. В книге очень много конкретных примеров из истории отечественных и зарубежных компаний, все они заставляют всерьёз задуматься о последствиях неверно принятых решений.

Могу рекомендовать это книгу всем, кто так, или иначе планирует заниматься изучением или составлением финансовых отчётов. «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов» — может быть очень полезна для новичков, так как написана простым и понятным языком с задачками и примерами, а главное, учитывает российскую специфику. А ещё, не смотря на тематику, книга читается очень легко в отличие от большинства произведений подобного жанра. Могу сказать, что я получил большое удовольствие и пользу от чтения этой книги. Думаю, ещё не раз обращусь к её страницам в будущем для закрепления изученного материала.

Ставлю оценку 5.

В этой книге шаг за шагом рассматриваются вопросы составления и интерпретации финансовой отчетности предприятия. Умение грамотно «читать» отчетность дает менеджерам и предпринимателям возможность анализировать текущую деятельность компании и принимать правильные управленческие решения. Книга написана простым, понятным языком и ориентирована, прежде всего, на людей, которые не являются профессиональными бухгалтерами. Все концепции раскрываются на примерах из реальной отчетности крупных российских компаний. Используя богатый практический опыт, автор раскрывает все нюансы финансовой отчетности, в том числе и специфические «западные» вопросы составления отчетности по МСФО.

Книга адресована менеджерам (не только финансовым) и предпринимателям, а также студентам бизнес-школ финансовых вузов.

Характеристики книги

Дата написания: 2011
Название: Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов

Объем: 660 стр., 402 иллюстрации
ISBN: 978-5-9614-2459-1
Правообладатель: Альпина Диджитал

Предисловие к книге «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов»

Книга, что вы сейчас держите в руках, - это продукт моего пятнадцатилетнего опыта работы, который я получил в нескольких крупных компаниях, работая как в России, так и за рубежом. Но это и знания, которые я получил в виде степени МВА в одной из лучших бизнес-школ мира - в Школе менеджмента Слоуна Массачусетского технологического института (MIT Sloan School of Management).

Прочитав эту книгу, вы поймете суть учета и научитесь свободно обращаться с тем, что у многих вызывает панический страх, - с финансовой отчетностью. Вы спросите, почему именно финансовая отчетность? Задумывая книгу, я задал себе вопрос: а какие знания были базовыми и наиболее востребованными в моей жизни и работе? Какая тема лучше всего помогла мне понять реальный бизнес? Ответ был «финансовая отчетность» (и, заметьте, я никогда не работал бухгалтером). Вы хотите понять бизнес на практике, грамотно изучить такие вещи, как стратегия, финансы, операционный менеджмент? Мое глубокое убеждение - это можно сделать, только если вы понимаете основы, а именно финансовую отчетность. Эти знания дадут вам толчок в карьере в любой профессиональной области, обеспечат вам преимущество перед коллегами и позволят вырасти как профессионалу. Да что уж там темнить, даже бизнес-газеты вроде «Ведомостей» и «Коммерсанта» невозможно осмысленно прочитать без понимания основ финансовой отчетности! В них через слово встречаются такие понятия, как EBITDA, EPS, задолженность, опционы, баланс, SPE, объяснение которых вы найдете в этой книге. Финансовую отчетность надо знать и понимать. Точка!

Но что же в этой книге такого особенного? Зачем писать еще одну книгу, когда написаны десятки томов на эту тему?

Во-первых, я старался все объяснять простым языком, «на пальцах» (впрочем, это обещают все, так что судить вам). Рассказывал так, как все сам понял на практике. Разбирал все на реальной финансовой отчетности ведущих российских компаний. Почему-то в подавляющем большинстве книг о бизнесе и отчетности (по крайней мере, в той, которая попадалась в магазинах) в примерах используются не цитаты из реальной отчетности, а искусственно созданные задачки. Это все хорошо, но для реального понимания нужны практические примеры, выдержки из реальной отчетности. Эта книга научит вас не просто читать финансовую отчетность, а читать ее между строк, т. е. понимать, что стоит за фразами и цифрами, которые сообщают компании.

Во-вторых, в книге я учитывал российскую специфику. Переводные книги часто остаются для российского читателя отстраненной теорией, потому что не содержат информации о знакомых нам, россиянам, реалиях. В них упоминаются какие-то зарубежные компании или события, едва знакомые российскому читателю, который не жил на Западе. Мне-то легко их понять, поскольку я «варился» в бизнесе США несколько лет и знаю особенности культуры, судебной, пенсионной системы этой страны. Но переводчики переводят, а не объясняют специфику. Поэтому в данной книге особенности «западной» специфики я объяснял в сравнении с Россией.

В-третьих, эта книга не только о финансовой отчетности. Эта книга о том, как работает реальный бизнес - как и почему менеджеры принимают какие-то решения, как они мыслят, что ими движет, как на эти решения влияет финансовая отчетность. Вы увидите это на примерах многих реальных компаний и реальных менеджеров. Это то, чему меня учила жизнь, чему обычно не учат в вузе или бизнес-школе.

Кому и как лучше читать эту книгу

Есть несколько категорий читателей, которых я держал в уме, когда писал эту книгу. Во-первых, это молодые специалисты. Приходят работать в компании молодые ребята, умные, способные, но не знают о бизнесе совершенно ничего! Больно смотреть, честное слово. Приходится учить с нуля. Не готова пока, к сожалению, наша система образования давать будущим экономистам и финансистам практические знания! Все есть у людей - способности, желание учиться. Но учиться негде и не у кого. Это касается не только регионов, но и Москвы, включая наиболее престижные учебные заведения. Утверждаю со всей ответственностью. Поверьте, я нанимал в своей жизни массу людей, в том числе со студенческой скамьи. Для вас, будущие менеджеры, настоящая книга может стать первым шагом в понимании бизнеса. Это выражение моего желания как практика немного приблизить знания молодых профессионалов к реальности и восполнить пробелы российского вузовского образования. Так что вам читать ее надо от корки до корки. Но не только ее. Вместе с книгой начинайте (или продолжайте) читать бизнес-прессу, прежде всего газеты вроде «Ведомостей». Каждый день! Тогда вы получите максимальную пользу от книги. Я писал не для тех, кто хочет быстренько сдать экзамен и обо всем забыть. Эта книга для тех, кто хочет узнать бизнес и сделать карьеру.

Думал я и о профессионалах с опытом. Вспоминал себя и многих своих знакомых. Российская экономика быстро развивалась в последние годы. Был огромный спрос на людей, которые хоть что-то смыслили в бизнесе и финансах. Надо было делать деньги, на учебу и систематизацию знаний времени не было. А между тем, если постоянно не обновляешь знания, начинаешь деградировать как профессионал. Конкуренция среди профессионалов будет ужесточаться. На гребне успеха останутся только самые «продвинутые», постоянно совершенствующие свои знания профессионалы. Для них эта книга - возможность систематизировать и обновить свои знания. Я постарался осветить самые актуальные проблемы, связанные с бизнесом и отчетностью за последние пять лет, такие, например, как проблема Enron, опционные программы и антикризисные мероприятия.

Профессионалам рекомендую читать эту книгу по диагонали, пропуская концепции, которые вам знакомы. Тестируйте, насколько ваши знания не забылись, читайте бизнес-кейсы, читайте «продвинутые» главы, которые наверняка дадут вам много новой информации, даже если вы профессионально работаете с отчетностью.

И естественно, дорогие студенты МВА, вам сам Бог велел ее читать. Это база!

Действующие лица и исполнители

Сначала немного о тех, о ком пойдет речь в этой книге. Многие из нас обращаются к услугам банков, аудиторских компаний, финансовых консультантов, однако не очень хорошо представляют себе, чем занимаются эти организации и люди, которые в них работают. Мы становимся в тупик, встречая в прессе такие сокращения, как CEO, CFO, или термины вроде private equity или «венчурный капитал». Что ж, восполним этот пробел, коротко пройдясь по основным действующим лицам этой книги.

В этой книге параллельно с русскими терминами постоянно будут использоваться английские. Зачем это нужно? В современном мире и особенно в сфере бизнеса английский распространен повсеместно. Если вы «побраузите» веб-сайты крупнейших российских компаний, то можете обнаружить, что многие отечественные компании не выпускают финансовую отчетность на русском языке - только на английском! Кроме того, в жизни очень часто вместо длинных русских переводов терминов используются английские эквиваленты. Например, гораздо проще сказать EBITDA, чем «прибыль до вычета амортизации, процентных расходов и налогов», не так ли? Потому в жизни так и говорят - EBITDA. Так что сразу запоминайте английские термины - они вам однозначно пригодятся.

Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов — Алексей Герасименко (скачать)

(ознакомительный фрагмент книги)

Полную версию можно найти тут — Литрес

А напоследок предлагаем посмотреть интересное видео

Редактор М. Савина

Руководитель проекта М. Шалунова

Технический редактор Н. Лисицына

Корректор О. Ильинская

Компьютерная верстка М. Поташкин

Художник обложки С. Прокофьева

Герасименко А.

Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов / Алексей Герасименко. – 3-е изд. – М.: Альпина Паблишер, 2011.

ISBN 978-5-9614-2459-1

Все права защищены. Никакая часть электронного экземпляра этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, для частного и публичного использования без письменного разрешения владельца авторских прав.

Предисловие

Илья Котлов

Партнер, руководитель Отдела управления рисками и комплаенс КПМГ в Украине

Уверен, книга будет по достоинству оценена широким кругом читателей, поскольку представляет собой результат кропотливой работы, выполненной с благородной целью – позволить читателю лучше разобраться в хитросплетениях современного бизнеса, финансов и отчетности.

Безусловным преимуществом является подача материала в форме непринужденного диалога, что избавляет читателя от дискомфорта при попытках разобраться в сложных концепциях финансовой науки. Автор умышленно отошел от академичности в изложении, насытив каждый раздел книги живыми примерами из практики западного и российского бизнеса. Этот синтез теории и практики делает книгу незаменимой как для начинающих финансистов, так и для продвинутых «пользователей отчетности».

Автор дает читателю ценное понимание не только взаимосвязи бизнеса и отчетности, но и гибкости подходов к ее формированию, что зачастую становится краеугольным камнем при подготовке, аудите и анализе отчетов, представляющих итоги деятельности компаний во всем мире.

Благодарности

Очень признателен своей жене Кате за ее неоценимую помощь и поддержку в процессе написания и издания этой книги.

Хочу также сказать огромное спасибо моим рецензентам Валентину Васильевичу Проскурне, Сергею Ющенко, Сергею Новикову и Илье Котлову, которые, несмотря на огромную занятость, смогли найти время, чтобы внимательно прочитать эту книгу.

И еще я благодарен тем людям, которые помогали мне в поиске материала и тестировании книги: Ахмеду Бедрединову, Ольге Шимель, Виктору Бусько, Владимиру Козлову, Александре Лукьяновой, Александру Павлюченко, Анатолию Игнатуше, Ольге Кузнецовой, Андрею Резникову.

Хотел бы также выразить свою признательность сотрудникам издательства «Альпина Бизнес Букс», которые помогли этой книге появиться на свет: Алексею Ильину, Сергею Турко, Марии Шалуновой, Дарье Васильевой и Маргарите Савиной.

Введение
Почему надо читать эту книгу

Книга, что вы сейчас держите в руках, – это продукт моего пятнадцатилетнего опыта работы, который я получил в нескольких крупных компаниях, работая как в России, так и за рубежом. Но это и знания, которые я получил в виде степени МВА в одной из лучших бизнес-школ мира – в Школе менеджмента Слоуна Массачусетского технологического института (MIT Sloan School of Management).

Прочитав эту книгу, вы поймете суть учета и научитесь свободно обращаться с тем, что у многих вызывает панический страх, – с финансовой отчетностью. Вы спросите, почему именно финансовая отчетность? Задумывая книгу, я задал себе вопрос: а какие знания были базовыми и наиболее востребованными в моей жизни и работе? Какая тема лучше всего помогла мне понять реальный бизнес? Ответ был «финансовая отчетность» (и, заметьте, я никогда не работал бухгалтером). Вы хотите понять бизнес на практике, грамотно изучить такие вещи, как стратегия, финансы, операционный менеджмент? Мое глубокое убеждение – это можно сделать, только если вы понимаете основы, а именно финансовую отчетность. Эти знания дадут вам толчок в карьере в любой профессиональной области, обеспечат вам преимущество перед коллегами и позволят вырасти как профессионалу. Да что уж там темнить, даже бизнес-газеты вроде «Ведомостей» и «Коммерсанта» невозможно осмысленно прочитать без понимания основ финансовой отчетности! В них через слово встречаются такие понятия, как EBITDA, EPS, задолженность, опционы, баланс, SPE, объяснение которых вы найдете в этой книге. Финансовую отчетность надо знать и понимать. Точка!

В-третьих, эта книга не только о финансовой отчетности. Эта книга о том, как работает реальный бизнес – как и почему менеджеры принимают какие-то решения, как они мыслят, что ими движет, как на эти решения влияет финансовая отчетность. Вы увидите это на примерах многих реальных компаний и реальных менеджеров. Это то, чему меня учила жизнь, чему обычно не учат в вузе или бизнес-школе.

Кому и как лучше читать эту книгу

Есть несколько категорий читателей, которых я держал в уме, когда писал эту книгу. Во-первых, это молодые специалисты. Приходят работать в компании молодые ребята, умные, способные, но не знают о бизнесе совершенно ничего! Больно смотреть, честное слово. Приходится учить с нуля. Не готова пока, к сожалению, наша система образования давать будущим экономистам и финансистам практические знания! Все есть у людей – способности, желание учиться. Но учиться негде и не у кого. Это касается не только регионов, но и Москвы, включая наиболее престижные учебные заведения. Утверждаю со всей ответственностью. Поверьте, я нанимал в своей жизни массу людей, в том числе со студенческой скамьи. Для вас, будущие менеджеры, настоящая книга может стать первым шагом в понимании бизнеса. Это выражение моего желания как практика немного приблизить знания молодых профессионалов к реальности и восполнить пробелы российского вузовского образования. Так что вам читать ее надо от корки до корки. Но не только ее. Вместе с книгой начинайте (или продолжайте) читать бизнес-прессу, прежде всего газеты вроде «Ведомостей». Каждый день! Тогда вы получите максимальную пользу от книги. Я писал не для тех, кто хочет быстренько сдать экзамен и обо всем забыть. Эта книга для тех, кто хочет узнать бизнес и сделать карьеру.

Думал я и о профессионалах с опытом. Вспоминал себя и многих своих знакомых. Российская экономика быстро развивалась в последние годы. Был огромный спрос на людей, которые хоть что-то смыслили в бизнесе и финансах. Надо было делать деньги, на учебу и систематизацию знаний времени не было. А между тем, если постоянно не обновляешь знания, начинаешь деградировать как профессионал. Конкуренция среди профессионалов будет ужесточаться. На гребне успеха останутся только самые «продвинутые», постоянно совершенствующие свои знания профессионалы. Для них эта книга – возможность систематизировать и обновить свои знания. Я постарался осветить самые актуальные проблемы, связанные с бизнесом и отчетностью за последние пять лет, такие, например, как проблема Enron, опционные программы и антикризисные мероприятия.

И естественно, дорогие студенты МВА, вам сам Бог велел ее читать. Это база!

Веб-сайт

Чтобы облегчить вам изучение этой книги, я открыл веб-сайт: http://www.gerasim.biz. Здесь вы сможете найти примеры, используемые в книге, которые облегчат работу с некоторыми темами. Здесь вы также сможете оставить свои комментарии и пожелания, а также найдете информацию об авторе и мои мысли по некоторым вопросам.

В общем, читайте. Уверен, что вы узнаете много нового и ценного и не пожалеете о потраченном времени.

С уважением, Алексей Герасименко

Компании, о которых шла речь в книге

Глава 1
Действующие лица и исполнители

В этой книге параллельно с русскими терминами постоянно будут использоваться английские. Зачем это нужно? В современном мире и особенно в сфере бизнеса английский распространен повсеместно. Если вы «побраузите» веб-сайты крупнейших российских компаний, то можете обнаружить, что многие отечественные компании не выпускают финансовую отчетность на русском языке – только на английском! Кроме того, в жизни очень часто вместо длинных русских переводов терминов используются английские эквиваленты. Например, гораздо проще сказать EBITDA, чем «прибыль до вычета амортизации, процентных расходов и налогов», не так ли? Потому в жизни так и говорят – EBITDA. Так что сразу запоминайте английские термины – они вам однозначно пригодятся.

Компании

Естественно, в любой книге о бизнесе говорят о компаниях. Компании бывают большими и маленькими, могут производить товары или оказывать услуги.

Две наиболее распространенные формы организации компаний:

Партнерства (partnerships);

Акционерные общества (joint stock companies).

В партнерствах владельцами бизнеса обычно являются партнеры. Причем по обязательствам компании партнеры отвечают не только своей долей в партнерстве, но и всем своим личным имуществом. Понятно, что подставлять под удар свой дом или любимую машину мало кто хочет, поэтому такая форма организации компаний не очень распространена. Иногда партнерства организуют в форме партнерств с ограниченной ответственностью (limited liability partnership). В таких компаниях обычно один партнер несет полную ответственность, включая ответственность своим имуществом (его называют general partner), и есть ряд партнеров, ответственность которых ограничивается их долей в бизнесе (или limited partners). Обычно партнер с неограниченной ответственностью является и менеджером компании, т. е. имеет право подписывать договоры и другие официальные документы. Партнеры с ограниченной ответственностью только участвуют в капитале компании, т. е. дают деньги.

Наиболее распространена форма организации компаний в виде акционерных обществ. Называться они могут по-разному, но все такие компании объединяет одно – их акционеры несут ответственность только той долей акционерного капитала, которой они владеют в компании. Иными словами, если компания разоряется, то никто не может обратить взыскание на личное имущество акционеров. Таких компаний в мире подавляющее большинство.

Акционерные компании бывают частными и публичными. Публичные – это компании, акции которых можно купить и продать на бирже. Остальные компании частные. Обычно любая компания в начале своей истории является частной. В какой-то момент она решает «выйти на биржу», т. е. зарегистрировать на бирже и предложить свои акции широкому кругу потенциальных покупателей. Момент первого выхода частной компании на биржу называется IPO (initial public offering).

В небольших компаниях все просто – акционеры сами управляют ими либо назначают генерального директора компании и ключевых менеджеров, которые от их имени управляют компанией. Акционеры периодически получают отчеты от менеджеров и время от времени проверяют их работу.

Крупные акционерные общества, особенно публичные компании, обычно имеют несколько уровней управления. Самым главным считается собрание акционеров. Оно имеет право решать только суперважные вопросы работы компании, такие, например, как утверждение выплат дивидендов, утверждение финансовой отчетности и выбор членов советов директоров.

Очевидно, что часто собирать собрание акционеров невозможно, особенно если компания крупная и акционеров у нее тысячи, как, например, у Газпрома или Сбербанка. Кроме того, все акционеры не могут контролировать работу менеджеров компании и оценивать их эффективность. Поэтому акционеры вынуждены выбирать людей, которые будут от их имени наблюдать за работой и оценивать менеджеров компании на более постоянной основе. Этих людей называют директорами. Вместе они составляют совет директоров компании.

Советы директоров невелики, обычно не более десяти человек. Основные задачи советов директоров:

Назначение ключевых менеджеров компании;

Утверждение наиболее значимых проектов компании (например, крупнейших инвестиционных проектов, сделок по покупке крупных компаний и т. д.);

Оценка работы менеджеров (менеджеры периодически отчитываются перед советом директоров о результатах работы компании);

Контроль работы менеджеров (грубо говоря, чтобы они не проворовались, не разорили компанию и т. д.).

В состав совета директоров обычно входит генеральный директор компании или несколько топ-менеджеров (executive directors). Если член совета директоров не является работником компании, его называют non-executive director.

Иногда у компании есть контролирующий акционер, т. е. человек (или организация), который контролирует бо́льшую часть акций компании. Это особенно актуально для России – у нас практически у всех компаний есть контролирующие акционеры, большинство из них известны как олигархи. Контролирующий акционер, как правило, назначает несколько своих представителей в совет директоров компании, где они должны представлять его интересы. Часть членов совета директоров попадают в третью категорию: они не являются сотрудниками компании и не имеют отношения к акционерам компании, обладающим крупными пакетами акций. Таких директоров называют независимыми.

Советы директоров обычно встречаются где-то раз в месяц. Понятно, что при такой частоте встреч все указанные выше задачи они решить не могут. Для помощи в этих вопросах у советов директоров есть два основных инструмента:

Эксперты (консультанты, аудиторы), которые готовят или проверяют подготовленную для совета директоров информацию, а также могут давать совету директоров рекомендации по принятию решений по каким-либо вопросам;

Комитеты по разным вопросам; в эти комитеты обычно входят нескольких членов совета директоров и в некоторых случаях специальные эксперты. Задача таких комитетов – заранее рассмотреть отдельные специфические вопросы и подготовить проект решения для совета директоров.

Советы директоров, как уже было сказано, нанимают топ-менеджеров компании. Это именно найм – работодателем генерального директора компании считается совет директоров. Других топ-менеджеров, например финансового директора, формально нанимает компания, но совет директоров обычно утверждает кандидатуры и размер оплаты труда топ-менеджеров.

Топ-менеджеры на ежедневной основе управляют компанией. Их святая задача – 24 часа в сутки, 7 дней в неделю охранять и приумножать доверенные им акционерами деньги (впрочем, по идее это задача не только топ-менеджеров, но и каждого работника компании). Под понятием «топ-менеджер» обычно подразумевают генерального директора и менеджеров, напрямую подчиненных ему. Каждый из этих менеджеров обычно возглавляет либо какую-то бизнес-единицу (грубо говоря, подразделение, которое производит или продает часть продуктов или услуг компании), либо функциональное направление (например, финансы, управление персоналом и т. д.).

Топ-менеджеров в английском языке обычно называют сокращениями, начинающимися на «С» (от англ. chief – главный). Наиболее часто упоминаемые топ-менеджерские позиции:

CEO (chief executive officer) – по-русски генеральный директор, т. е. первое лицо компании;

COO (chief operations officer) – исполнительный или операционный директор, фактически второе лицо в компании – первый заместитель генерального директора. Обычно такая должность существует в очень крупных компаниях, где CEO просто физически не может справиться с объемом необходимой работы и, чтобы «сбросить» с себя часть обязанностей, берет COO;

CFO (chief financial officer) – финансовый директор компании.

Инвесторы (акционеры)

Слово «инвестор» у большинства ассоциируется с людьми – олигархами, менеджерами, специалистами. Действительно, в конечном итоге акциями любой компании владеют люди (или государство). Вы можете купить несколько акций Лукойла и стать инвестором (акционером) Лукойла. Однако часто люди не могут определить, какие акции лучше купить, и доверяют управление своими деньгами специалистам. Эти специалисты обычно объединяют переданные им деньги в фонды. Фонды уже и выступают инвесторами. Фонды бывают разные:

Паевые инвестиционные фонды, или ПИФы (mutual funds), получили некоторое распространение в России. Суть проста – вы приносите деньги, взамен денег вам выдают паи фонда. На ваши деньги фонд покупает акции и другие ценные бумаги, т. е. инвестирует. Если все идет хорошо, инвестиции приносят доход. Потом общая стоимость ценных бумаг фонда делится на количество паев. Получается стоимость вашего пая, который вы в какой-то момент по вашему выбору можете продать обратно фонду и получить свои деньги (надеюсь, с прибылью, но этого фонд не гарантирует);

Пенсионные фонды (pension funds) – наверное, самый распространенный и крупный вид фондов. Суть – ваши пенсионные накопления вы отдаете в управление пенсионному фонду, который, когда вы выйдете на пенсию, будет выплачивать вам понемногу вашу пенсию. В России есть государственный пенсионный фонд, но в последнее время образовался и ряд негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Вы можете выбрать, куда направить свои пенсионные выплаты, которые перечисляет с вашей зарплаты ваш работодатель. Можете оставить их в государственном пенсионном фонде, а можете поместить в НПФ, такой, например, как НПФ Сберегательного банка;

Частные инвестиционные фонды (private equity funds). Обычно эти фонды управляют активами одного или нескольких богатых людей или семей. Один «вкладчик» может дать в управление такому фонду сотни миллионов и даже миллиарды долларов. Если НПФы и ПИФы инвестируют только в акции публичных компаний, то фонды private equity часто инвестируют свои средства в акции частных компаний, стараясь через некоторое время выйти на IPO или прибыльно продать компанию другому инвестору. В России управление активами некоторых наших олигархов организовано в виде таких фондов. Например, фонд «Базовый элемент» управляет активами Олега Дерипаски, Millhouse – деньгами Романа Абрамовича, «Ренова» – деньгами Виктора Вексельберга;

Венчурные фонды (venture capital funds) – фонды, инвестирующие в компании на самом начальном этапе, когда те еще являются новичками (start-up company). Например, тот же Google в начале своего существования финансировался венчурными фондами. В России в качестве примера венчурного фонда можно назвать Intel Capital;

Хедж-фонды (hedge funds). Обычно эти фонды работают с акциями, торгуемыми на биржах, но, как правило, используют значительно более рискованные стратегии управления деньгами, которые могут принести как хорошую прибыль, так и большие убытки. Часто для игры на бирже хедж-фонды кроме собственного капитала своих инвесторов используют заемные деньги, чего не могут делать другие виды инвестиционных фондов.

Не чувствуйте себя дураками, говоря с финансистами, им тоже было бы полезно прочитать эту книгу! Сергей Ющенко, генеральный директор сети гипермаркетов «Лента» в 2007–2008 гг. О КПМГ в России и СНГ КПМГ - это международная сеть фирм, предоставляющих аудиторские, налоговые и консультационные услуги. В офисах КПМГ в 144 странах мира работают более 137 000 сотрудников. В течение последних лет КПМГ в России и СНГ является самым быстро растущим филиалом компании в мире. Около 3500 специалистов работают в наших подразделениях в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Алматы, Астане, Бишкеке, Донецке, Ереване, Киеве и Тбилиси. Finansovaya_otchetnost.indd 1 Алексей Герасименко Ф Свежий язык, интересные кейсы и материал, который должен знать каждый экономист и менеджер. Сергей Новиков, финансовый директор компании «Метинвестхолдинг» - крупнейшей горнометаллургической компании Украины инансовая отчетность Для молодых специалистов эта книга является путеводителем в мире познания бизнеса, а зрелым практикам, принимающим управленческие решения исходя из практического опыта, дает возможность протестировать эти решения с точки зрения современных подходов с целью прогноза возможных последствий. Изложенные в материале принципы организации финансовой отчетности в полной мере и достаточно убедительно показывают внутреннее содержание бизнеса во всех его проявлениях - взаимоотношениях с государством, банками, акционерами, менеджментом и трудовым коллективом. Ступеньку за ступенькой автор вместе с читателем проходит весь путь организации и создания финансовой отчетности - одного из главных устоев бизнеса. Валентин Проскурня, председатель совета директоров компании «Мечел» - одной из ведущих горнометаллургических компаний России Алексей Герасименко Ф инансовая отчетность « для руководителей и начинающих специалистов « Просто, профессионально, практично. Настольная книга для каждого, кто хочет научиться не только читать финансовую отчетность, но и использовать ее как инструмент бизнес-анализа. Илья Котлов, партнер KPMG 5/4/09 6:40:05 PM Алексей Герасименко Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов Москва 2009 УДК 657.1 ББК 65.052 Г37 Редактор М. Савина Герасименко А. Г37 Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов / Алексей Герасименко. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. - 436 с. ISBN 978-5-9614-1059-4 В этой книге шаг за шагом рассматриваются вопросы составления и интерпретации финансовой отчетности предприятия. Умение грамотно «читать» отчетность дает менеджерам и предпринимателям возможность анализировать текущую деятельность компании и принимать правильные управленческие решения. Книга написана простым, понятным языком и ориентирована прежде всего на людей, которые не являются профессиональными бухгалтерами. Все концепции раскрываются на примерах из реальной отчетности крупных российских компаний. Используя богатый практический опыт, автор раскрывает все нюансы финансовой отчетности, в том числе и специфические «западные» вопросы составления отчетности по МСФО. Книга адресована менеджерам (не только финансовым) и предпринимателям, а также студентам бизнес-школ финансовых вузов. УДК 657.1 ББК 65.052 Все права защищены. Никакая часть этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, а также запись в память ЭВМ для частного или публичного использования без письменного разрешения владельца авторских прав. По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь по адресу lib@nonﬁction.ru. ISBN 978-5-9614-1059-4 © Герасименко А.В., 2009 © ООО «Альпина Бизнес Букс», 2009 Содержание ПРЕДИСЛОВИЕ.............................................................................................13 БЛАГОДАРНОСТИ.........................................................................................15 ВВЕДЕНИЕ. ПОЧЕМУ НАДО ЧИТАТЬ ЭТУ КНИГУ...................................17 Кому и как лучше читать эту книгу...................................................18 Веб-сайт....................................................................................................19 КОМПАНИИ, О КОТОРЫХ ШЛА РЕЧЬ В КНИГЕ.......................................20 ГЛАВА 1. ДЕЙСТВУЮЩИЕ ЛИЦА И ИСПОЛНИТЕЛИ.........................21 Компании.................................................................................................21 Инвесторы (акционеры) .......................................................................25 Аудиторы..................................................................................................26 Консультанты..........................................................................................27 Рейтинговые агентства.........................................................................28 Коммерческие банки.............................................................................28 Инвестиционные банки........................................................................29 ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ СОСТАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ..............................................31 Зачем все нужно? ....................................................................................31 Как все происходит................................................................................33 Компания АВС.........................................................................................36 4 Содержание А теперь финансовая отчетность.......................................................42 Баланс........................................................................................................42 Отчет о прибылях и убытках...............................................................44 Отчет о движении денежных средств................................................45 Компания АВС (продолжение) ............................................................47 Принципы еще разок.............................................................................50 Стандарты финансовой отчетности..................................................53 Аудиторские заключения.....................................................................55 А что дальше? ..........................................................................................57 Приложение: дебет, кредит и Т-счета................................................61 ГЛАВА 3. ВЫРУЧКА................................................................................64 Без нее не обойтись...............................................................................64 Принципы учета выручки....................................................................65 Circuit City Stores, Inc. в 1990 г. - сладкий сервис.........................68 История Circuit City Stores и сервисных контрактов.....................69 Подход 1: полное признание выручки..................................................70 Подход 2: отложенное признание выручки..........................................71 Подход 3: частичное признание выручки.............................................71 Разбор полетов Circuit City ...................................................................73 Нюансы учета выручки.........................................................................76 Отложенная выручка.............................................................................76 Отложенная прибыль.............................................................................77 Право возврата товара...........................................................................79 Гарантийное обслуживание...................................................................80 ГЛАВА 4. ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ.....................................82 Сколько нам должны? ...........................................................................82 Метод процента от продаж..................................................................87 Содержание 5 Метод создания резервов по конкретным задолженностям........87 Метод «старения» дебиторской задолженности.............................90 Контроль задолженности.....................................................................91 ГЛАВА 5. ЗАПАСЫ..................................................................................92 Запасы и прибыль..................................................................................92 Готовая продукция в производственных компаниях.....................94 Отражение запасов в балансе..............................................................98 FIFO и LIFO ............................................................................................100 FIFO .......................................................................................................103 LIFO .......................................................................................................104 Средневзвешенный метод (weighted average) ....................................105 Сравнительный анализ методов..........................................................106 Банковские запасы Industrial Distributors ......................................108 Как избежать неприятностей? ............................................................109 Бизнес Industrial Distributors ................................................................109 Кредитное соглашение.........................................................................111 Вопрос отчетности...............................................................................112 Разбор полетов Industrial Distributors .............................................113 Оборотный капитал.............................................................................114 ГЛАВА 6. ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА.......................................................119 Капитализировать нельзя икспенсить............................................119 Что такое основные средства и с чем их едят...............................120 Приобретение......................................................................................122 Эксплуатация и амортизация..............................................................124 Линейная амортизация........................................................................126 Метод уменьшающегося остатка.........................................................126 Метод полезного использования.........................................................127 Оптимальный метод амортизации......................................................127 6 Содержание Налоговая роль амортизации..............................................................129 Модернизация основного средства.....................................................130 Изменения в оценке амортизации...................................................132 Продажа или списание основного средства..................................132 Переоценка основных средств..........................................................134 Самолеты, самолеты… .........................................................................139 Delta Airlines, Inc. .................................................................................139 Pan Am Corporation ..............................................................................141 Разбор полетов Delta и PanAm...........................................................143 ГЛАВА 7. НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ.............................................147 Что считается нематериальным активом......................................147 Капитализировать нельзя икспенсить - 2 ...................................148 WorldCom - связь в опасности.........................................................151 Исчезнувшие миллиарды.....................................................................151 Начало истории....................................................................................152 Соотношение расходов на линии к выручке (E/R Ratio) ...................154 Капитализация затрат..........................................................................155 Внешний аудит.....................................................................................156 Внутренний аудит................................................................................157 Кульминация........................................................................................158 Эпилог...................................................................................................159 Разбор полетов WorldСom ..................................................................160 Затраты на R&D.....................................................................................162 Microsoft - политика учета затрат на разработку программного обеспечения....................................166 Просто фантастика! .............................................................................166 Процесс разработки программного обеспечения...............................169 Проблема Microsoft ..............................................................................170 Разбор полетов Microsoft ....................................................................170 Содержание 7 ГЛАВА 8. НАЛОГИ.................................................................................173 Неизбежны только смерть и налоги................................................173 Отложенные налоговые обязательства..........................................174 Отложенные налоговые активы.......................................................178 Постоянные разницы..........................................................................181 Убытки и их влияние на налоги.......................................................183 Резерв под невозможность использования отложенных налоговых активов...............................................................................186 Аэрофлот и его налоги........................................................................187 ГЛАВА 9. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ...................190 Прибыль не оплачивает счета...........................................................190 Что интересно в отчете? .....................................................................196 Тайная механика...................................................................................200 ГЛАВА 10. ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА.............................................209 Неизбежные долги...............................................................................209 Кредиты..................................................................................................211 Облигации..............................................................................................212 Рыночная стоимость, PV и эффективная процентная ставка...214 Учет облигаций....................................................................................217 Облигации, продаваемые по номинальной стоимости......................217 Облигации, продаваемые по стоимости, не равной номинальной...217 Выкуп облигаций до срока погашения...........................................221 Ковенанты..............................................................................................222 ГЛАВА 11. ЦЕННЫЕ БУМАГИ.................................................................225 Зачем компаниям нужны ценные бумаги? ....................................225 Основные виды ценных бумаг..........................................................226 8 Содержание Облигации............................................................................................226 Акции....................................................................................................226 Форварды и фьючерсы.........................................................................227 Опционы...............................................................................................228 Таинство цели........................................................................................230 Бумаги, которые компании держат до погашения......................231 Ценные бумаги, предназначенные для торговли.........................233 Ценные бумаги, изменение стоимости которых учитывается в прибыли......................................................................238 Финансовые активы для продажи....................................................238 Денежный мешок Intel ........................................................................240 Учет деривативов..................................................................................240 Отчет об изменениях в собственном капитале.............................242 ГЛАВА 12. ЛИЗИНГ................................................................................ 244 Что такое лизинг и зачем он нужен.................................................244 Учет лизинга..........................................................................................245 Лизинговые размышления PPL Corporation ..................................253 Проблема финансирования.................................................................253 Электроэнергетика в США...................................................................253 История PPL Corporation ......................................................................255 Стратегия развития..............................................................................256 Финансирование наполеоновских планов..........................................257 Лизинг в Монтане................................................................................259 Программа расширения.......................................................................260 Разбор полетов PPL Corporation ........................................................262 ГЛАВА 13. ПЕНСИОННЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА.......................................266 Как работают пенсии..........................................................................266 Пенсионные планы с установленными взносами.......................268 Содержание 9 Пенсионные планы с установленными выплатами....................269 Обеспеченность пенсионного плана активами............................ 274 Сложности реальной жизни...............................................................275 Нюанс № 1: учет пенсионного плана в балансе.................................278 Нюанс № 2: количество народа...........................................................280 Нюанс № 3: изменения актуарных расчетов......................................281 Нюанс № 4: ожидаемый, а не реальный возврат на активы плана..282 Нюанс № 5: изменения пенсионного плана.......................................286 Подытожим...........................................................................................287 Прочие льготы......................................................................................291 ГЛАВА 14. ОПЦИОННЫЕ ПРОГРАММЫ..............................................292 Немного лирики....................................................................................292 Опционы по-русски..............................................................................296 Как определить стоимость опционов? ............................................298 Учет опционных программ в финансовой отчетности...............301 Опционная программа Евразхолдинга............................................305 Сюрпризы для акционеров................................................................308 ГЛАВА 15. ЗАБАЛАНСОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА....................................310 Условные обязательства (contingent liabilities) .............................310 Гарантии...............................................................................................315 Контракты на закупку фиксированных объемов...............................316 Договоры на капитальное строительство и покупку основных средств................................................................317 Продажа дебиторской задолженности...............................................318 Структуры специального назначения (special purpose entities, или SPE) .....................................................319 Звезда и смерть Enron Corporation ...................................................320 10 Содержание Финансовый шок..................................................................................321 Восьмидесятые и трансформация энергетики....................................321 Расширение за пределы США.............................................................322 Торговые операции..............................................................................322 Давление рынка...................................................................................325 Выход найден? ......................................................................................326 JEDI - начало конца...........................................................................327 Каймановы острова, интернет-компании и хеджирование...............329 Купи-продай.........................................................................................332 Рэпторы и прочие хищники................................................................333 Гроза....................................................................................................334 Разбор полетов Enron ..........................................................................335 Параллели с Россией............................................................................339 Эпилог.....................................................................................................339 Закон Сарбейнса–Оксли (Sarbanes-Oxley Act) ...............................340 ГЛАВА 16. АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРОПРИЯТИЯ..................................343 Зимы и кризисы....................................................................................343 Procter & Gamble - десятилетняя перестройка............................344 Сплошная реструктуризация...............................................................345 История Procter & Gamble ....................................................................345 Рынок и его влияние............................................................................346 Organization 2005 .................................................................................347 Из чего состояли затраты на Organization 2005 ................................348 Влияние программы на финансовую отчетность P&G .......................349 Что делать с остатком? ........................................................................350 Разбор полетов Procter & Gamble ......................................................350 Реорганизации как результат слияний и поглощений................354 Антикризисные мероприятия и Россия в 2009 г...........................355 Содержание ГЛАВА 17. 11 КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ..........................................................357 Источник жизни...................................................................................357 Собственный капитал.........................................................................358 Типы акций...........................................................................................358 Выпуск акций.......................................................................................359 Сплиты..................................................................................................360 Нераспределенная прибыль и выплата дивидендов..................360 Казначейские акции............................................................................362 Погашение акций.................................................................................363 Резервы...................................................................................................364 Секреты Сбербанка..............................................................................364 ГЛАВА 18. ГРУППЫ, ИНВЕСТИЦИИ И ПОГЛОЩЕНИЯ......................368 Откуда берутся группы.......................................................................368 Кто главный босс? ................................................................................372 Что такое консолидированная отчетность?........................................375 Внутригрупповые поправки................................................................377 Доля меньшинства...............................................................................378 Незначительные инвестиции............................................................381 Вложения в зависимые компании....................................................381 Слияния и поглощения.......................................................................385 Uniphase Corporation: поглощение JDS FITEL ................................389 Выгодная сделка? .................................................................................389 История Uniphase .................................................................................390 JDS FITEL ..............................................................................................391 Вопрос гудвилла...................................................................................393 Разбор полетов Uniphase ....................................................................394 12 Содержание ГЛАВА 19. ИНОСТРАННЫЕ ВАЛЮТЫ И КУРСОВЫЕ РАЗНИЦЫ.......400 Такие разные валюты..........................................................................400 Валютные операции............................................................................402 Зарубежные подразделения...............................................................406 Перевод в валюту представления....................................................410 ГЛАВА 20. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ.....................................................412 Зачем нужен анализ? ...........................................................................412 Стандартные коэффициенты.............................................................417 Рентабельность.....................................................................................418 Эффективность управления активами и оборотным капиталом......421 Ликвидность........................................................................................427 Структура капитала и платежеспособность......................................429 Мультипликаторы (Multiples) ..............................................................432 Специальные коэффициенты............................................................433 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.............................................................................................435 Предисловие П режде всего хочется поблагодарить автора за прекрасную работу! Уверен, книга будет по достоинству оценена широким кругом читателей, поскольку представляет собой результат кропотливой работы, выполненной с благородной целью - позволить читателю лучше разобраться в хитросплетениях современного бизнеса, финансов и отчетности. Безусловным преимуществом является подача материала в форме непринужденного диалога, что избавляет читателя от дискомфорта при попытках разобраться в сложных концепциях финансовой науки. Автор умышленно отошел от академичности в изложении, насытив каждый раздел книги живыми примерами из практики западного и российского бизнеса. Этот синтез теории и практики делает книгу незаменимой как для начинающих финансистов, так и для продвинутых «пользователей отчетности». Автор дает читателю ценное понимание не только взаимосвязи бизнеса и отчетности, но и гибкости подходов к ее формированию, что зачастую становится краеугольным камнем при подготовке, аудите и анализе отчетов, представляющих итоги деятельности компаний во всем мире. С уважением, Илья Котлов, Партнер КПМГ в России и СНГ Благодарности О чень признателен своей жене Кате за ее неоценимую помощь и поддержку в процессе написания и издания этой книги. Хочу также сказать огромное спасибо моим рецензентам Валентину Васильевичу Проскурне, Сергею Ющенко, Сергею Новикову и Илье Котлову, которые, несмотря на огромную занятость, смогли найти время, чтобы внимательно прочитать эту книгу. И еще я благодарен тем людям, которые помогали мне в поиске материала и тестировании книги: Ахмеду Бедрединову, Ольге Шимель, Виктору Бусько, Владимиру Козлову, Александре Лукьяновой, Александру Павлюченко, Анатолию Игнатуше, Ольге Кузнецовой, Андрею Резникову. Хотел бы также выразить свою признательность сотрудникам издательства «Альпина Бизнес Букс», которые помогли этой книге появиться на свет: Алексею Ильину, Сергею Турко, Марии Шалуновой, Дарье Васильевой и Маргарите Савиной. Введение ПОЧЕМУ НАДО ЧИТАТЬ ЭТУ КНИГУ К нига, что вы сейчас держите в руках, - это продукт моего пятнадцатилетнего опыта работы, который я получил в нескольких крупных компаниях, работая как в России, так и за рубежом. Но это и знания, которые я получил в виде степени МВА в одной из лучших бизнес-школ мира - в Школе менеджмента Слоуна Массачусетского технологического института (MIT Sloan School of Management). Прочитав эту книгу, вы поймете суть учета и научитесь свободно обращаться с тем, что у многих вызывает панический страх, - с финансовой отчетностью. Вы спросите, почему именно финансовая отчетность? Задумывая книгу, я задал себе вопрос: а какие знания были базовыми и наиболее востребованными в моей жизни и работе? Какая тема лучше всего помогла мне понять реальный бизнес? Ответ был «финансовая отчетность» (и, заметьте, я никогда не работал бухгалтером). Вы хотите понять бизнес на практике, грамотно изучить такие вещи, как стратегия, финансы, операционный менеджмент? Мое глубокое убеждение - это можно сделать, только если вы понимаете основы, а именно финансовую отчетность. Эти знания дадут вам толчок в карьере в любой профессиональной области, обеспечат вам преимущество перед коллегами и позволят вырасти как профессионалу. Да что уж там темнить, даже бизнес-газеты вроде «Ведомостей» и «Коммерсанта» невозможно осмысленно прочитать без понимания основ финансовой отчетности! В них через слово встречаются такие понятия, как EBITDA, EPS, задолженность, опционы, баланс, SPE, объяснение которых вы найдете в этой книге. Финансовую отчетность надо знать и понимать. Точка! Но что же в этой книге такого особенного? Зачем писать еще одну книгу, когда написаны десятки томов на эту тему? 18 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Во-первых, я старался все объяснять простым языком, «на пальцах» (впрочем, это обещают все, так что судить вам). Рассказывал так, как все сам понял на практике. Разбирал все на реальной финансовой отчетности ведущих российских компаний. Почему-то в подавляющем большинстве книг о бизнесе и отчетности (по крайней мере, в той, которая попадалась в магазинах) в примерах используются не цитаты из реальной отчетности, а искусственно созданные задачки. Это все хорошо, но для реального понимания нужны практические примеры, выдержки из реальной отчетности. Эта книга научит вас не просто читать финансовую отчетность, а читать ее между строк, т. е. понимать, что стоит за фразами и цифрами, которые сообщают компании. Во-вторых, в книге я учитывал российскую специфику. Переводные книги часто остаются для российского читателя отстраненной теорией, потому что не содержат информации о знакомых нам, россиянам, реалиях. В них упоминаются какие-то зарубежные компании или события, едва знакомые российскому читателю, который не жил на Западе. Мне-то легко их понять, поскольку я «варился» в бизнесе США несколько лет и знаю особенности культуры, судебной, пенсионной системы этой страны. Но переводчики переводят, а не объясняют специфику. Поэтому в данной книге особенности «западной» специфики я объяснял в сравнении с Россией. В-третьих, эта книга не только о финансовой отчетности. Эта книга о том, как работает реальный бизнес - как и почему менеджеры принимают какие-то решения, как они мыслят, что ими движет, как на эти решения влияет финансовая отчетность. Вы увидите это на примерах многих реальных компаний и реальных менеджеров. Это то, чему меня учила жизнь, чему обычно не учат в вузе или бизнес-школе. КОМУ И КАК ЛУЧШЕ ЧИТАТЬ ЭТУ КНИГУ Есть несколько категорий читателей, которых я держал в уме, когда писал эту книгу. Во-первых, это молодые специалисты. Приходят работать в компании молодые ребята, умные, способные, но не знают о бизнесе совершенно ничего! Больно смотреть, честное слово. Приходится учить с нуля. Не готова пока, к сожалению, наша система образования давать будущим экономистам и финансистам практические знания! Все есть у людей - способности, желание учиться. Но учиться негде и не у кого. Это касается не только регионов, но и Москвы, включая наиболее престижные учебные заведения. Утверждаю со всей ответственностью. Поверьте, я нанимал в своей жизни массу людей, в том числе со студенческой скамьи. Для вас, будущие менеджеры, настоящая книга может стать первым шагом в понимании бизнеса. Это выражение моего Введение. Почему надо читать эту книгу 19 желания как практика немного приблизить знания молодых профессионалов к реальности и восполнить пробелы российского вузовского образования. Так что вам читать ее надо от корки до корки. Но не только ее. Вместе с книгой начинайте (или продолжайте) читать бизнес-прессу, прежде всего газеты вроде «Ведомостей». Каждый день! Тогда вы получите максимальную пользу от книги. Я писал не для тех, кто хочет быстренько сдать экзамен и обо всем забыть. Эта книга для тех, кто хочет узнать бизнес и сделать карьеру. Думал я и о профессионалах с опытом. Вспоминал себя и многих своих знакомых. Российская экономика быстро развивалась в последние годы. Был огромный спрос на людей, которые хоть что-то смыслили в бизнесе и финансах. Надо было делать деньги, на учебу и систематизацию знаний времени не было. А между тем, если постоянно не обновляешь знания, начинаешь деградировать как профессионал. Конкуренция среди профессионалов будет ужесточаться. На гребне успеха останутся только самые «продвинутые», постоянно совершенствующие свои знания профессионалы. Для них эта книга - возможность систематизировать и обновить свои знания. Я постарался осветить самые актуальные проблемы, связанные с бизнесом и отчетностью за последние пять лет, такие, например, как проблема Enron, опционные программы и антикризисные мероприятия. Профессионалам рекомендую читать эту книгу по диагонали, пропуская концепции, которые вам знакомы. Тестируйте, насколько ваши знания не забылись, читайте бизнес-кейсы, читайте «продвинутые» главы, которые наверняка дадут вам много новой информации, даже если вы профессионально работаете с отчетностью. И естественно, дорогие студенты МВА, вам сам Бог велел ее читать. Это база! ВЕБ-САЙТ Чтобы облегчить вам изучение этой книги, я открыл веб-сайт: http://www. gerasim.biz. Здесь вы сможете найти примеры, используемые в книге, которые облегчат работу с некоторыми темами. Здесь вы также сможете оставить свои комментарии и пожелания, а также найдете информацию об авторе и мои мысли по некоторым вопросам. В общем, читайте. Уверен, что вы узнаете много нового и ценного и не пожалеете о потраченном времени. С уважением, Алексей Герасименко Компании, о которых шла речь в книге Глава Компании и кейсы 1 Действующие лица и исполнители KPMG, Deloitte, PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young, McKinsey & Co, BCG, Bain, Accenture, Bearing Point, Deloitte Consulting, IBM, Fitch, Standard & Poors, Moody"s, Millhouse, Базовый элемент, Ренова, Intel Capital, Сбербанк, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch, JP Morgan, Deutsche Bank, Credit Suisse, UBS 2 Основные принципы составления PricewaterhouseCoopers, Газпром, Калина финансовой отчетности 3 Выручка Интегра, UTair, Circuit City Stores, Intel, Xerox, Qwest Communications 4 Дебиторская задолженность ММК, Вымпелком, Oracle 5 Запасы Мечел 6 Основные средства Норильский никель, Аэрофлот, Delta, PanAm 7 Нематериальные активы Worldcom, Лукойл, Microsoft, МТС, Arthur Andersen 8 Налоги Уралкалий, Utair, Аэрофлот 9 Отчет о движении денежных средств Аптеки 36,6, Транснефть, шахта «Распадская» Введение 10 Долговые обязательства Акрон, Евразхолдинг 11 Ценные бумаги ВТБ, Barings, Societe Generale, Intel, КамАЗ 12 Лизинг X5, PPL Corporation, Тинькофф, Копейка, Аптеки 36,6, Аэрофлот, Ильюшин Финанс 13 Пенсионные обязательства General Motors, Газпром, Лукойл, Евразхолдинг 14 Опционные программы Х5, Полюс Золото, Yahoo, Google, Евразхолдинг 15 Забалансовые обязательства Enron, ОГК-1, ВТБ, Уралкалий, Магнит, Банк «Союз» 16 Антикризисные мероприятия Калина, Procter & Gamble 17 Капитал и резервы Amazon, Utair, Сбербанк 18 Группы, инвестиции и поглощения Группа ГАЗ, Ростелеком, Uniphase, JDS FITEL 19 Иностранные валюты и курсовые Газпромнефть, Норильский никель разницы 20 Финансовый анализ Заключение Седьмой континент, Магнит, X5, Аптеки 36,6 Глава 1 ДЕЙСТВУЮЩИЕ ЛИЦА И ИСПОЛНИТЕЛИ С начала немного о тех, о ком пойдет речь в этой книге. Многие из нас обращаются к услугам банков, аудиторских компаний, финансовых консультантов, однако не очень хорошо представляют себе, чем занимаются эти организации и люди, которые в них работают. Мы становимся в тупик, встречая в прессе такие сокращения, как CEO, CFO, или термины вроде private equity или «венчурный капитал». Что ж, восполним этот пробел, коротко пройдясь по основным действующим лицам этой книги. В этой книге параллельно с русскими терминами постоянно будут использоваться английские. Зачем это нужно? В современном мире и особенно в сфере бизнеса английский распространен повсеместно. Если вы «побраузите» веб-сайты крупнейших российских компаний, то можете обнаружить, что многие отечественные компании не выпускают финансовую отчетность на русском языке - только на английском! Кроме того, в жизни очень часто вместо длинных русских переводов терминов используются английские эквиваленты. Например, гораздо проще сказать EBITDA, чем «прибыль до вычета амортизации, процентных расходов и налогов», не так ли? Потому в жизни так и говорят - EBITDA. Так что сразу запоминайте английские термины - они вам однозначно пригодятся. КОМПАНИИ Естественно, в любой книге о бизнесе говорят о компаниях. Компании бывают большими и маленькими, могут производить товары или оказывать услуги. 22 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Две наиболее распространенные формы организации компаний: партнерства (partnerships); акционерные общества (joint stock companies). В партнерствах владельцами бизнеса обычно являются партнеры. Причем по обязательствам компании партнеры отвечают не только своей долей в партнерстве, но и всем своим личным имуществом. Понятно, что подставлять под удар свой дом или любимую машину мало кто хочет, поэтому такая форма организации компаний не очень распространена. Иногда партнерства организуют в форме партнерств с ограниченной ответственностью (limited liability partnership). В таких компаниях обычно один партнер несет полную ответственность, включая ответственность своим имуществом (его называют general partner), и есть ряд партнеров, ответственность которых ограничивается их долей в бизнесе (или limited partners). Обычно партнер с неограниченной ответственностью является и менеджером компании, т. е. имеет право подписывать договоры и другие официальные документы. Партнеры с ограниченной ответственностью только участвуют в капитале компании, т. е. дают деньги. Наиболее распространена форма организации компаний в виде акционерных обществ. Называться они могут по-разному, но все такие компании объединяет одно - их акционеры несут ответственность только той долей акционерного капитала, которой они владеют в компании. Иными словами, если компания разоряется, то никто не может обратить взыскание на личное имущество акционеров. Таких компаний в мире подавляющее большинство. Акционерные компании бывают частными и публичными. Публичные - это компании, акции которых можно купить и продать на бирже. Остальные компании частные. Обычно любая компания в начале своей истории является частной. В какой-то момент она решает «выйти на биржу», т. е. зарегистрировать на бирже и предложить свои акции широкому кругу потенциальных покупателей. Момент первого выхода частной компании на биржу называется IPO1 (initial public offering). В небольших компаниях все просто - акционеры сами управляют ими либо назначают генерального директора компании и ключевых менеджеров, которые от их имени управляют компанией. Акционеры периодически получают отчеты от менеджеров и время от времени проверяют их работу. Крупные акционерные общества, особенно публичные компании, обычно имеют несколько уровней управления. Самым главным считается собрание акционеров. Оно имеет право решать только суперважные вопросы работы 1 Читается «ай-пи-о». Глава 1. Действующие лица и исполнители 23 компании, такие, например, как утверждение выплат дивидендов, утверждение финансовой отчетности и выбор членов советов директоров. Очевидно, что часто собирать собрание акционеров невозможно, особенно если компания крупная и акционеров у нее тысячи, как, например, у Газпрома или Сбербанка. Кроме того, все акционеры не могут контролировать работу менеджеров компании и оценивать их эффективность. Поэтому акционеры вынуждены выбирать людей, которые будут от их имени наблюдать за работой и оценивать менеджеров компании на более постоянной основе. Этих людей называют директорами. Вместе они составляют совет директоров компании. Советы директоров невелики, обычно не более десяти человек. Основные задачи советов директоров: назначение ключевых менеджеров компании; утверждение наиболее значимых проектов компании (например, крупнейших инвестиционных проектов, сделок по покупке крупных компаний и т. д.); оценка работы менеджеров (менеджеры периодически отчитываются перед советом директоров о результатах работы компании); контроль работы менеджеров (грубо говоря, чтобы они не проворовались, не разорили компанию и т. д.). В состав совета директоров обычно входит генеральный директор компании или несколько топ-менеджеров (executive directors). Если член совета директоров не является работником компании, его называют non-executive director. Иногда у компании есть контролирующий акционер, т. е. человек (или организация), который контролирует большую часть акций компании. Это особенно актуально для России - у нас практически у всех компаний есть контролирующие акционеры, большинство из них известны как олигархи. Контролирующий акционер, как правило, назначает несколько своих представителей в совет директоров компании, где они должны представлять его интересы. Часть членов совета директоров попадают в третью категорию: они не являются сотрудниками компании и не имеют отношения к акционерам компании, обладающим крупными пакетами акций. Таких директоров называют независимыми. Советы директоров обычно встречаются где-то раз в месяц. Понятно, что при такой частоте встреч все указанные выше задачи они решить не могут. Для помощи в этих вопросах у советов директоров есть два основных инструмента: 24 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ эксперты (консультанты, аудиторы), которые готовят или проверяют подготовленную для совета директоров информацию, а также могут давать совету директоров рекомендации по принятию решений по каким-либо вопросам; комитеты по разным вопросам; в эти комитеты обычно входят нескольких членов совета директоров и в некоторых случаях специальные эксперты. Задача таких комитетов - заранее рассмотреть отдельные специфические вопросы и подготовить проект решения для совета директоров. Советы директоров, как уже было сказано, нанимают топ-менеджеров компании. Это именно найм - работодателем генерального директора компании считается совет директоров. Других топ-менеджеров, например финансового директора, формально нанимает компания, но совет директоров обычно утверждает кандидатуры и размер оплаты труда топменеджеров. Топ-менеджеры на ежедневной основе управляют компанией. Их святая задача - 24 часа в сутки, 7 дней в неделю охранять и приумножать доверенные им акционерами деньги (впрочем, по идее это задача не только топ-менеджеров, но и каждого работника компании). Под понятием «топ-менеджер» обычно подразумевают генерального директора и менеджеров, напрямую подчиненных ему. Каждый из этих менеджеров обычно возглавляет либо какую-то бизнес-единицу (грубо говоря, подразделение, которое производит или продает часть продуктов или услуг компании), либо функциональное направление (например, финансы, управление персоналом и т. д.). Топ-менеджеров в английском языке обычно называют сокращениями, начинающимися на «С» (от англ. chief - главный). Наиболее часто упоминаемые топ-менеджерские позиции: CEO (chief executive ofﬁcer) - по-русски генеральный директор, т. е. первое лицо компании; COO (chief operations ofﬁcer) - исполнительный или операционный директор, фактически второе лицо в компании - первый заместитель генерального директора. Обычно такая должность существует в очень крупных компаниях, где CEO просто физически не может справиться с объемом необходимой работы и, чтобы «сбросить» с себя часть обязанностей, берет COO; CFO (chief ﬁnancial ofﬁcer) - финансовый директор компании. Глава 1. Действующие лица и исполнители 25 ИНВЕСТОРЫ (АКЦИОНЕРЫ) Слово «инвестор» у большинства ассоциируется с людьми - олигархами, менеджерами, специалистами. Действительно, в конечном итоге акциями любой компании владеют люди (или государство). Вы можете купить несколько акций Лукойла и стать инвестором (акционером) Лукойла. Однако часто люди не могут определить, какие акции лучше купить, и доверяют управление своими деньгами специалистам. Эти специалисты обычно объединяют переданные им деньги в фонды. Фонды уже и выступают инвесторами. Фонды бывают разные: паевые инвестиционные фонды, или ПИФы (mutual funds), получили некоторое распространение в России. Суть проста - вы приносите деньги, взамен денег вам выдают паи фонда. На ваши деньги фонд покупает акции и другие ценные бумаги, т. е. инвестирует. Если все идет хорошо, инвестиции приносят доход. Потом общая стоимость ценных бумаг фонда делится на количество паев. Получается стоимость вашего пая, который вы в какой-то момент по вашему выбору можете продать обратно фонду и получить свои деньги (надеюсь, с прибылью, но этого фонд не гарантирует); пенсионные фонды (pension funds) - наверное, самый распространенный и крупный вид фондов. Суть - ваши пенсионные накопления вы отдаете в управление пенсионному фонду, который, когда вы выйдете на пенсию, будет выплачивать вам понемногу вашу пенсию. В России есть государственный пенсионный фонд, но в последнее время образовался и ряд негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Вы можете выбрать, куда направить свои пенсионные выплаты, которые перечисляет с вашей зарплаты ваш работодатель. Можете оставить их в государственном пенсионном фонде, а можете поместить в НПФ, такой, например, как НПФ Сберегательного банка; частные инвестиционные фонды (private equity funds). Обычно эти фонды управляют активами одного или нескольких богатых людей или семей. Один «вкладчик» может дать в управление такому фонду сотни миллионов и даже миллиарды долларов. Если НПФы и ПИФы инвестируют только в акции публичных компаний, то фонды private equity часто инвестируют свои средства в акции частных компаний, стараясь через некоторое время выйти на IPO или прибыльно продать компанию другому инвестору. В России управление активами некоторых наших олигархов организовано в виде таких фондов. Например, фонд «Базовый элемент» управляет активами Олега Дерипаски, Millhouse - деньгами Романа Абрамовича, «Ренова» - деньгами Виктора Вексельберга; 26 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ венчурные фонды (venture capital funds) - фонды, инвестирующие в компании на самом начальном этапе, когда те еще являются новичками (start-up company). Например, тот же Google в начале своего существования финансировался венчурными фондами. В России в качестве примера венчурного фонда можно назвать Intel Capital; хедж-фонды (hedge funds). Обычно эти фонды работают с акциями, торгуемыми на биржах, но, как правило, используют значительно более рискованные стратегии управления деньгами, которые могут принести как хорошую прибыль, так и большие убытки. Часто для игры на бирже хедж-фонды кроме собственного капитала своих инвесторов используют заемные деньги, чего не могут делать другие виды инвестиционных фондов. АУДИТОРЫ Внешних аудиторов нанимают для того, чтобы они подтвердили корректность выпускаемой компанией финансовой отчетности. Часто это требуется по законодательству или диктуется правилами биржи. В мире существует так называемая «большая четверка» (Big Four). Это четыре наиболее крупные и уважаемые аудиторские компании в мире. В «большую четверку» входят: KPMG; PricewaterhouseCoopers; Deloitte & Touche; Ernst & Young. Все эти компании имеют свои представительства в России, причем весьма крупные - по несколько тысяч человек в каждом. Аудиторские компании обычно организованы в качестве партнерств, т. е. высшим «рангом» в компании является должность партнера (в российском офисе аудиторской компании «большой четверки» количество партнеров обычно измеряется десятками, а внутри компаний у партнеров существует своя иерархия - одни партнеры «главнее» других). Некоторые компании кроме найма внешних аудиторов имеют свои подразделения внутреннего аудита. Основная задача этих подразделений - контроль соблюдения сотрудниками компании внутренних процедур (грубо говоря, чтобы не воровали и не мошенничали). Для этого внутренние Глава 1. Действующие лица и исполнители 27 аудиторы периодически проверяют операции и отчетность внутренних подразделений. О роли аудиторов мы еще будем говорить в следующей главе, да и вообще еще не раз в этой книге. КОНСУЛЬТАНТЫ Не всегда компания может справиться с проблемами внутренними силами. В связи с этим для помощи часто нанимают сторонних экспертовконсультантов. Иногда их нанимают, потому что для выполнения каких-то одноразовых задач не хватает внутренних специалистов, иногда потому, что необходимо получить независимое внешнее мнение по какому-либо вопросу, иногда потому, что внешняя компания обладает какими-то знаниями или квалификацией, которых нет у «своих» специалистов. Консалтинговых компаний в мире великое множество. Среди них можно выделить несколько «кланов». Прежде всего, это «большая тройка» наиболее уважаемых компаний, которые оказывают услуги стратегического консалтинга, т. е. прежде всего услуги по разработке стратегии развития бизнеса (и по массе других бизнес-вопросов): McKinsey; Bain; Boston Consulting Group. В России из этого списка наиболее известна McKinsey. Вторым «кланом» я бы назвал консультационные подразделения «большой четверки», многие из которых были выделены в отдельные компании после событий с фирмой Enron: Bearing Point (ранее - часть KPMG); Cap Gemini (ранее - часть Enrst & Young); IBM Business Services (ранее - часть PricewaterhouseCoopers); Deloitte Consulting. Все они представлены в России. Кстати, сама «большая четверка» также оказывает консультационные услуги. Кроме вышеназванных компаний существует огромное множество фирмконсультантов, действующих в самых различных областях. 28 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ РЕЙТИНГОВЫЕ АГЕНТСТВА Рейтинговые агентства делают для компаний… правильно, рейтинги, точнее, кредитные рейтинги. Если компания собирается занимать большие деньги, то она для подстраховки может получить кредитный рейтинг. Это облегчает процесс выпуска облигаций, так легче получить кредит в банке. Кредитный рейтинг, по сути, «определяет» тот процент, под который компания сможет получить деньги. Чем рейтинг выше, тем ниже процент. Кроме того, у некоторых инвестиционных и пенсионных фондов есть правила, позволяющие им инвестировать свои средства только в компании, имеющие кредитный рейтинг. Наибольший авторитет из рейтинговых агентств имеют: Standard & Poors; Moody’s; Fitch. Кредитный рейтинг компания не получает бесплатно. Она нанимает агентство, чтобы оно дало ей рейтинг и затем платит определенные суммы за поддержание рейтинга. При этом оплата не гарантирует уровня рейтинга - на то эти агентства и независимые. У разных агентств обозначения рейтинга немного отличаются, но обычно самый высокий рейтинг - это ААА. Далее рейтинги идут по убывающей: АА, А, ВВВ и т. д. Самый низкий кредитный рейтинг обычно D. Он означает, что компания объявила дефолт, т. е. практически неплатежеспособна. Рейтинги с ААА до ВВВ считаются инвестиционными (investment grade), ниже - неинвестиционными, или мусорными (junk grade). В данном случае «мусорный» отнюдь не означает «плохой». В мире полно замечательных и стабильных компаний с «мусорным» рейтингом. Просто давать деньги этим компаниям более рискованно, чем давать деньги компаниям с «инвестиционным» рейтингом, стало быть, «мусорным» компаниям придется платить по кредитам более высокие проценты. У инвестиционных и пенсионных фондов опять-таки есть правила, диктующие, сколько денег они могут вкладывать в облигации и акции компаний «мусорного» уровня. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ Уверен, что каждый в жизни сталкивался с коммерческими банками. Их основная задача - снабжать компании деньгами. Бизнес по сути прост - возьми деньги в одном источнике под низкий процент, выдай кредит другому Глава 1. Действующие лица и исполнители 29 под более высокий. Естественно, надо правильно оценить риск выдачи денег, а то ведь банк может и не дождаться возврата кредита, что стало особенно актуально в 2009 г. в связи с проблемами в экономике России. Плюс еще, конечно, банки обеспечивают перевод денег между компаниями (естественно, между физическими лицами тоже). Думаю, примеры коммерческих банков дополнительно приводить не надо - все знают хотя бы Сбербанк. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ БАНКИ В конце расскажу про инвестбанки. Часто люди не понимают различия между коммерческими и инвестиционными банками. А между тем различия огромны. Бизнес инвестиционных банков - это не выдача кредитов. У инвестиционных банков есть несколько основных направлений работы: помощь компаниям в выпуске акции и облигации. Предположим, вы хотите выпустить акции своей компании на биржу или продать их сторонним инвесторам. Но как это сделать и кому вы их продадите? Это же не молоко, за ними бабушки в очередь не выстраиваются. Обычно акции сначала покупают профессиональные инвесторы - инвестиционные фонды, с которыми знакомства вы, как правило, не водите. Но их водят инвестиционные банкиры. Поэтому вы и нанимаете инвестиционный банк. Банкиры помогают вам подготовить необходимые документы, помогают найти инвесторов, которые купят ваши акции или облигации; помощь в сделках по покупке других компаний. Предположим, вы хотите купить какую-то компанию, например своего конкурента, чтобы сделать ваш бизнес больше, получить экономию. Кого можно купить? Сколько надо заплатить? Как лучше провернуть сделку? Где взять деньги на покупку? Обычно компаниям собственных внутренних ресурсов на анализ и проведение крупных сделок по поглощению не хватает, поэтому они прибегают к помощи инвестиционных банков. Иногда инвестиционные банки как независимые эксперты дают специальные заключения, например, о справедливости сумм, которые предполагается заплатить за компанию. Это часто необходимо для утверждения решения о покупке компании советом директоров; услуги клиентам по покупке/продаже ценных бумаг. Например, у вас существенные сбережения, и вы не знаете, куда их лучше вложить. Инвестиционный банк сможет управлять вашими деньгами за вас (это 30 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ будет не совсем инвестиционный фонд - банкиры всего лишь посоветуют вам, куда можно вложить деньги, а окончательное решение вы будете принимать сами; банк же поможет вам выполнить ваши решения, т. е. купит акции, облигации и что-то еще, что вы решили купить). Инвестиционные банки часто имеют целый штат аналитиков, задача которых - изучать какие-либо ценные бумаги с тем, чтобы давать клиентам рекомендации о том, стоит эти бумаги покупать или продавать. Некоторые аналитики, кстати, настолько авторитетны, что их негативного прогноза по акциям какой-то компании достаточно, чтобы обрушить курс акций этой компании Инвестиционные и коммерческие банки не обязательно существуют отдельно. Некоторые крупные коммерческие банки имеют свои инвестбанковские подразделения. Если в аудиторских компаниях есть «большая четверка», то у инвестиционных банков есть bulge bracket - группа самых крупных инвестиционных банков мира. В нее входят: Goldman Sachs; Morgan Stanley; Merrill Lynch (сейчас часть Bank of America); JP Morgan; Deutsche Bank; Credit Suisse; UBS. Глава 2 ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ СОСТАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ Л юбая книга, напоминающая учебник, должна начинаться с основ. Не будем делать исключения. Обратимся к фундаменту, на котором будет стоять наше здание. Вы поймете, как реальные операции бизнеса находят свое отражение в отчетности, узнаете, какая отчетность существует. Все не так уж и сложно: финансовая отчетность построена главным образом на здравом смысле. Финансовая отчетность старается отразить все события, которые произошли в компании. И практически любое бизнес-событие находит то или иное отражение в финансовой отчетности. У многих финансовая отчетность устойчиво ассоциируется со страшными словами бухучет, дебет и кредит. Я постараюсь объяснить все на уровне здравого смысла и без использования этих слов. Надо сказать, что тем, кто не работает бухгалтером, эти термины не нужны, но важно понимать принципы, по которым в финансовой отчетности отражаются те или иные операции. Для тех же, кому интересно, в конце этой главы я дам краткую справку по счетам, дебету и кредиту. ЗАЧЕМ ВСЕ НУЖНО? Прежде всего давайте найдем ответ на самый главный вопрос: а зачем вообще нужна финансовая отчетность? Может, и без нее нормально сможем жить? Но тогда: 32 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Вы - государство. Вам нужны налоги. Как вы сможете узнать, сколько налогов должна заплатить компания? Вы скопили немного денег. Хотите купить акции. Как вы узнаете, в какую компанию стоит вложить свои деньги? Вы - менеджер компании. Как вы узнаете, хорошо или плохо вы работаете? Вы - владелец компании. Как вы узнаете, увольнять вам ваших менеджеров за плохую работу или, наоборот, дать им премию за хорошую? Вы - банк. К вам обращается компания и просит денег. Как вы сможете решить, дать ей денег или нет, а если дать, то сколько? Ответы на все эти и многие другие вопросы и дает финансовая отчетность. В современном виде она появилась эволюционным путем, потому что нужна человечеству, нужна практически любому, кто хоть как-то связан с бизнесом. В ходе этой эволюции человечество выработало ряд требований или принципов, которым должна удовлетворять финансовая отчетность. Основное требование к финансовой отчетности - это объективность. Чтобы принести пользу, финансовая отчетность должна правдиво показывать состояние дел в компании. Если это не так, то это не отчетность, а просто никому не нужные бумажки. Она не сможет помочь ответить на вопросы, которые мы видели чуть выше. Все остальные принципы составления финансовой отчетности исходят из принципа объективности. Финансовая отчетность часто используется собственниками (акционерами) компаний для оценки работы компании в целом и ее менеджеров. При этом основной вопрос почти всегда: какова прибыль компании? Ответ на него не так уж и прост. Например, клиент купил у вас товар на 100 руб. Но вы дали ему отсрочку платежа. Иными словами, деньги эти он вам заплатит не сразу, а скажем, через три месяца. Вопрос: когда вы получите прибыль - сразу или в тот момент, когда клиент вам заплатит? Предположим, что сделка произошла в декабре, а деньги вы получили в марте следующего года. Сама покупка - это результат работы ваших менеджеров в этом году, а не в следующем. Получение 100 руб. в следующем году - это результат работы менеджеров не в следующем году, а в этом. Прибыль стала результатом усилий компании в этом году. Поэтому в мире принят принцип финансовой отчетности, согласно которому компания должна регистрировать доходы и расходы в тот момент, когда они возникли, а не когда реально были заплачены деньги. Этот принцип называется принцип учета по начислению (accrual principle). По той же самой причине (необходимости получения «правдивой» прибыли) образовался и еще один важный принцип составления финансовой Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности 33 отчетности - принцип соответствия (matching principle). В чем он состоит? Очевидно, что прибыль - это превышение доходов над расходами. Поэтому при регистрации прибыли важно правильно указать не только доходы, но и все расходы, которые понадобились для получения этих доходов. Иными словами, расходы должны соответствовать доходам. Дело в том, что часто некоторые виды расходов не соответствуют по времени получению доходов. Например, в январе мы внести предоплату за аренду офиса на год вперед. Означает ли это, что мы все эти расходы вычтем из прибыли января? Нет. Пользу от этих расходов мы будем получать в течение всего года, а не только в январе. Аренда офиса - это нормальный вид расходов для бизнеса. По идее мы должны платить за офис каждый месяц понемногу. Предоплата - это всего лишь способ избежать будущих расходов. Чтобы такие операции не приводили к искажению прибыли, принцип соответствия заставит нас фиксировать в расходах аренду офиса равномерно каждый месяц. В этом случае 1/12 годовых расходов на офис будет вычитаться из прибыли каждого месяца. Как вы еще не раз увидите в этой книге, ведение финансовой отчетности - это не точная наука. Время от времени при составлении отчетности приходится делать предположения. Очевидно, что иногда возникает соблазн сделать эти предположения чуть более оптимистичными, чем следует, чтобы завысить прибыль или сократить убытки. Но это может исказить объективность финансовой отчетности. Поэтому принцип консервативности (conservatism) говорит о том, что используемые предположения должны быть консервативны, т. е. не должны приводить к завышению прибыли (но иногда могут приводить к некоторому ее занижению). В то же время при составлении финансовой отчетности не надо впадать в крайности. Не надо стараться «учесть каждую загогульку». Надо помнить, что главная цель отчетности - дать объективное представление о состоянии дел в компании. Поэтому принцип разумности (reasonableness) говорит о том, что вопросы, которые не приведут к искажению объективности финансовой отчетности, можно учитывать приближенно, что позволяет сократить издержки на ведение финансовой отчетности. А теперь взглянем, как создается финансовая отчетность. КАК ВСЕ ПРОИСХОДИТ Давайте посмотрим, как работает компания в течение своей жизни - с момента появления и до момента ликвидации. Изначально, когда предприниматель создает бизнес, он вкладывает в него деньги, обычно собственные. На эти деньги он покупает оборудование, материалы, арендует офис, платит 34 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ зарплату работникам и т. д. Заметьте, что деньги на все эти расходы не берутся из воздуха - компания может потратить не больше того, что имеет в своем распоряжении. Иными словами, у каждого расхода и приобретения, которое делает компания, есть некий источник финансирования этого приобретения. Мы можем сказать, что: Активы (все то, что может принести компании пользу в будущем) = Пассивы (источники приобретения активов) Что обычно подразумевается, когда говорят об активе (asset): деньги (cash) - наличные деньги в кассе компании и деньги на счетах в банках; дебиторская задолженность (accounts receivable, или A/R) - то, что нам должны наши покупатели, когда мы предоставляем им отсрочку по оплате товаров или услуг; запасы готовой продукции и материалов, которыми мы владеем (inventory); основные средства (ﬁxed assets) - здания, оборудование, транспорт и т. д. (обычно под основными средствами понимают все то, что служит больше года); нематериальные активы (intangible assets) - например, патенты, программы, которые мы купили и т. д. (в общем, все те активы, которые не имеют материальной формы). Покупаются все эти замечательные активы за счет пассивов (в английском слова «пассив» нет, поэтому эквивалентным понятием будет liabilities and shareholders’ equity - обязательства и собственный капитал), включающие: акционерный капитал (shareholders’ equity или просто equity) - те деньги, которые мы получили от выпуска акций; чистая прибыль компании (net proﬁt или net income) - прибыль, накопленная за годы работы и не выданная акционерам в виде дивидендов; кредиторская задолженность (accounts payable, или A/P) - отсрочка платежа за товары или услуги, которые нам дают поставщики; кредиты, которые предоставлены нам банками, держателями наших облигаций и т. д. (debt). Для терминологии: в бухгалтерском учете каждая строка активов или пассивов называется «счетом» (account), численное значение счета называется «балансом счета» (account balance). 35 Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности Давайте расширим равенство, приведенное выше, за счет этих категорий: Денежные средства Cash + + Дебиторская задолженность Accounts receivable + + Запасы материалов и готовой продукции Inventory + + Основные средства Fixed assets + + Нематериальные активы Intangible assets = = Кредиторская задолженность Accounts hayable + + Долговые обязательства Debt + + Акционерный капитал Equity + + Прибыль Profit Активы = Обязательства + Собственный капитал Напоследок давайте раскроем понятие чистой прибыли как выручка (revenues) минус затраты (expenses): Денежные средства Cash + + Дебиторская задолженность A/R + + Запасы материалов и готовой продукции Inventory + + Основные средства Fixed assets + + Нематериальные активы Intangible assets = = Кредиторская задолженность A/P + + Долговые обязательства Debt + + Акционерный капитал Equity + + Выручка Revenues – – Затраты Expenses Активы = Обязательства + Собственный капитал 36 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Это равенство называется равенством бухгалтерского баланса. Что бы ни происходило в бизнесе, это равенство соблюдается. Всегда! Без исключений! Действительно, что бы ни менялось в составе наших активов, всегда у этого изменения есть свой источник финансирования. Например, если мы покупаем станок за миллион рублей, то мы это делаем за счет денежных средств или в кредит. Если у нас есть этот миллион, то у нас уменьшится количество денег на один миллион и увеличится объем основных средств на тот же миллион. Если нам не хватает собственных денег, то эти деньги мы либо займем в банке (и на миллион увеличится долг), либо нам даст отсрочку платежа поставщик (тогда на миллион увеличится наша кредиторская задолженность перед поставщиком), либо нам дадут деньги наши акционеры (тогда на миллион увеличится акционерный капитал). Цифры справа и слева в равенстве могут меняться, но активы всегда будут равны пассивам. КОМПАНИЯ АВС Давайте рассмотрим жизнь небольшого бизнеса: Компания АВС существовала два года. За это время она сделала следующее: Год 1 1. Владельцы вложили в компанию 240 000 руб. наличными. 2. В начале года владельцы арендовали склад на два года, заплатив деньги вперед за весь срок - всего 120 000 руб. 3. Купили товаров на сумму 100 000 руб. Продавец дал товары в кредит. 4. Продали половину товаров за 240 000 руб., получив 200 000 руб. наличными и выдав товаров в кредит на 40 000 руб. 5. Выплатили заработную плату персоналу в размере 60 000 руб., еще 40 000 руб. должны выплатить, но не заплатили. Год 2 1. Оплатили остаток долга за товары, купленные в первом году. 2. Выплатили всю начисленную, но не выплаченную зарплату. 3. Продали остатки купленных ранее товаров за 300 000 руб. наличными. 4. Получили все деньги за товары, проданные в кредит в первом году. 37 Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности 5. Начислили и выплатили персоналу зарплату в размере 120 000 руб. 6. Все оставшиеся деньги вернули владельцам и закрыли компанию. Попробуйте самостоятельно отразить влияние каждой из этих операций на основное равенство бухгалтерского учета и заполнить отчет. А затем мы с вами рассмотрим каждую операцию отдельно. Год 1 1 = 2 = 3 = 4 = 5 = Итого Год 2 1 = 2 = 3 = 4 = 5 = 6 = Итого = Итак, давайте проанализируем жизнь нашей компании… Год 1 1. Владельцы вложили в компанию 240 000 руб. наличными. Прибыль (profit) Собственный капитал Акционерный капитал (equity) Задолженность перед персоналом (salary payable) Кредиты (loans) = Предоплаченная аренда (prepaid rent) Обязательства Запасы товаров (inventory) Дебиторская задолженность (A/R) Денежные средства (cash) Активы 38 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Что произошло? У компании увеличились денежные средства, источником которых стали деньги акционеров, т. е. акционерный капитал: 1 Денежные средства (cash) = Акционерный капитал (equity) + 240 000 = + 240 000 2. В начале года владельцы арендовали склад на два года, заплатив деньги вперед за весь срок, всего 120 000 руб. Итак, компания заплатила за аренду 120 000 руб., т. е. объем денежных средств уменьшился на 120 000. Однако не забывайте, что часть денег компания заплатила вперед, причем за два года. При рассмотрении этой операции надо учесть два соображения: a) услуга нам еще не оказана. Например, мы можем расторгнуть договор, и тогда часть денег за аренду нам вернут; б) аренда склада - это расходы, которые влияют на прибыль. Очевидно, что стоимость аренды в расходах нашего бизнеса составляет 60 000 в год. Но если мы сразу запишем всю уплаченную сумму в наши расходы, то исказим нашу прибыль за первый и второй годы работы. Предположим, что в первый и второй годы компания продаст одинаковое количество товаров по одинаковой цене (при этом закупочная цена товаров тоже останется неизменной). Логически прибыль компании в обоих годах при этом должна остаться одинаковой, ведь в бизнес-смысле ничего не изменилось. Менеджеры компании во второй год не работали лучше, чем в первом. Но в этом случае получится, что в первый год прибыль компании будет меньше на 60 000, чем должна была быть. А во второй год, наоборот, на 60 000 больше, чем должна была быть. И если сторонний человек взглянет на работу (отчетность) компании, не зная этого нюанса, то покажется, что менеджеры во втором году отлично поработали и значительно увеличили прибыль. Вроде как им бонусы надо давать за отличную работу, хотя по факту они ничего не сделали. Но финансовая отчетность должна давать правдивую информацию о работе компании и ее менеджеров. Поэтому, согласно принципу соответствия, мы должны будем учитывать в прибыли первого года только ту часть затрат на аренду, которая соответствует первому году. 39 Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности Учитывая эти соображения, мы можем сказать, что в тот момент, когда мы заплатили авансом за аренду, у нас, по сути, образовался новый актив - предоплаченная аренда: Денежные средства (cash) 2а + Предоплаченная аренда (prepaid rent) = + 120 000 = – 120 000 Прибыль (profit) В конце первого года, когда мы должны будем подсчитать прибыль компании АВС, нам придется отразить тот факт, что часть услуг по аренде мы уже «закрыли»: Предоплаченная аренда (prepaid rent) = Прибыль (profit) – 60 000 = – 60 000 2б Обратите внимание, что операция 2б будет осуществлена не в тот момент, когда мы заключим договор аренды и заплатим деньги, а в тот момент, когда мы будем составлять финансовую отчетность за год. Это так называемые операции конца периода. Операции конца периода - это одно из применений принципа разумности. Очевидно, что по отношению к учету проплаченной авансом арендной платы мы могли бы производить ее списание на расходы по чуть-чуть хоть каждый день. Но поскольку отчетность компании АВС мы составляем только раз в год, то бессмысленно делать перевод предоплаченной арендной платы на расходы чаще чем раз в год. 3. Купили товаров на сумму 100 000 руб. Продавец дал товары в кредит. В тот момент, когда мы купили товары, у нас, естественно, увеличились их запасы. Однако денег поставщику мы не заплатили. Поставщик дал нам товары в кредит, что должно привести к увеличению кредиторской задолженности: 3 Запасы товаров (inventory) = Кредиты (loans) + 100 000 = +100 000 4. Продали половину товаров за 240 000 руб., получив 200 000 руб. наличными и выдав товаров в кредит на 40 000 руб. 40 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Давайте проанализируем, что произошло в бизнесе: во-первых, компания продала товары, за которые получила деньги и частично обязательства заплатить через какое-то время. Компания получила выручку; во-вторых, у компании уменьшилось количество товаров, которые она может продать в будущем. У компании появилась себестоимость проданных товаров. Разница между ценой продажи и себестоимостью товаров будет составлять прибыль компании. При анализе этой операции мы используем все основные принципы составления финансовой отчетности. Во-первых, мы должны помнить про принцип учета по начислению, который гласит, что компания должна показать, как она работала, вне зависимости от того, когда она получит или заплатит деньги. Соответственно, в момент продажи, даже несмотря на то, что за часть товара денег мы еще не получили, выручку компании мы должны учесть полностью: Денежные средства (cash) 4а + Дебиторская задолженность (A/R) = Прибыль (profit) + 40 000 = + 240 000 + 200 000 У вас может возникнуть вопрос: «А что будет, если нам не заплатят или вернут товар?» Ответ на него вы получите в главе «Дебиторская задолженность». Во-вторых, мы должны помнить про принцип соответствия, который гласит, что компания должна сводить потенциальные плюсы (выручку) с минусами (издержками на получение этой выручки). Поскольку была продана половина имеющихся в запасе товаров, т. е. себестоимость товаров составила 50 000 руб. (раньше мы купили товаров на 100 000 руб., половину из которых продали), то мы должны зафиксировать следующую операцию: 4б Запасы товаров (inventory) = Прибыль (profit) – 50 000 = – 50 000 5. Выплатили заработную плату персоналу в размере 60 000 руб., еще 40 000 руб. должны выплатить, но не заплатили. Итак, мы должны нашим работникам 100 000 руб. Деньгами мы им заплатили 60 000 руб, т. е. наши денежные средства уменьшились на 60 000 руб. 41 Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности Остаток - это наши обязательства перед работниками. Фактически они нам предоставляют кредит на сумму нашей задолженности (такие вот хорошие люди). Деньги мы им начисляли не авансом - это деньги, которые мы уже должны людям за ту работу, которую они уже для нас сделали. Это наши издержки, которые мы уже понесли в первом году. Используя принцип учета по начислению и принцип соответствия, даже несмотря на то, что часть денег мы еще не заплатили, всю сумму (100 000 руб.) мы должны списать в наши издержки: Денежные средства (cash) = Задолженность перед персоналом (salary payable) – 60 000 = + 40 000 5 + Прибыль (profit) – 100 000 Обратите внимание, что основное равенство бухгалтерского баланса соблюдается во всех операциях компании АВС первого года. Давайте сведем все операции первого года в одну таблицу: Активы Денежные средства (cash) Дебиторская задолженность (A/R) Обязательства ПредоЗапасы плаченная = аренда товаров (inventory) (prepaid rent) Кредиты (loans) Задолженность перед персоналом (salary payable) Собственный капитал Акционерный капитал (equity) Прибыль (profit) Год 1 1 + 240 000 2а – 120 000 = + 120 000 2б = – 60 000 3 4а + 240 000 + 100 000 = + 100 000 + 200 000 + 40 000 4б – 60 000 = + 240 000 – 50 000 5 – 60 000 Итого 260 000 – 50 000 = 40 000 50 000 60 000 = + 40 000 100 000 40 000 – 100 000 240 000 30 000 42 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Обратите внимание, что сумма в левой части равенства (410 000) равна сумме в правой его части. Баланс сходится, иными словами, балансируется. А ТЕПЕРЬ ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ Итак, финансовая отчетность - это: баланс (balance sheet); отчет о прибылях и убытках (income statement, или IS, или proﬁt and loss statement, или P&L); отчет о движении денежных средств (cash ﬂow statement); отчет об изменениях в собственном капитале (statement of shareholders’ equity)1; пояснения ко всем этим отчетам. Давайте попробуем составить финансовую отчетность компании АВС. БАЛАНС Что такое бухгалтерский баланс? Это просто представление всех активов и пассивов компании на определенную дату (в нашем случае на конец первого года). 1 Запасы товаров (inventory) Предоплаченная аренда (prepaid rent) = Кредиты (loans) Задолженность перед персоналом (salary payable) Акционерный капитал (equity) Прибыль (profit) Собственный капитал Дебиторская задолженность (A/R) Итого Обязательства Денежные средства (cash) Активы 260 000 40 000 50 000 60 000 = 100 000 40 000 240 000 30 000 Будем рассматривать позднее. 43 Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности В более стандартном виде баланс АВС на конец первого года выглядит следующим образом: Активы Денежные средства 260 000 Дебиторская задолженность 40 000 Запасы товарно-материальных ценностей 50 000 Предоплаченная аренда 60 000 Всего активы 410 000 Пассивы Кредиторская задолженность 100 000 Задолженность перед персоналом 40 000 Собственный капитал 240 000 Нераспределенная прибыль 30 000 Всего пассивы 410 000 Обратите внимание на следующие моменты: в активной части баланса активы идут сверху вниз по мере убывания их ликвидности. (Ликвидность - это возможность быстро обратить актив в деньги.) Очевидно, что наиболее ликвидны денежные средства (это, собственно, и есть деньги). Дебиторскую задолженность тоже достаточно легко превратить в деньги (это деньги, которые нам должны). Больше проблем с распродажей запасов материалов и готовой продукции (идут следом). Далее обычно идут основные средства и прочие активы. Иногда баланс показывают наоборот - по мере роста ликвидности активов; в балансе есть понятие оборотных (current assets) и внеоборотных (non-current assets) активов. К оборотным относятся: ° денежные средства; ° ценные бумаги; ° дебиторская задолженность; ° запасы товаров, сырья и материалов. Все остальное - это внеоборотные активы. Суть определения оборотных активов: у компании есть бизнес-цикл. Она покупает сырье, делает из него 44 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ товары, продает эти товары, получает за проданные товары деньги. Дальше все по новой. Оборотные активы полностью обновляются в течение одного бизнес-цикла (это немного упрощенный взгляд на вещи, но это так). Оборудование же и другие внеоборотные активы потребляются в течение нескольких бизнес-циклов; в пассивной части баланса сначала идут обязательства, причем первыми идут так называемые текущие (краткосрочные) обязательства (current liabilities), т. е. обязательства, которые мы должны выполнить в течение следующих 12 месяцев. Иногда опять же показывают наоборот - первым собственный капитал, далее обязательства, причем сначала долгосрочные, а потом уже краткосрочные. Зачем нужен бухгалтерский баланс? Как и любая другая форма финансовой отчетности, баланс нужен для анализа состояния компании и эффективности действий менеджеров. Вообще, анализу финансовой отчетности мы посвятим отдельную главу. Пока же скажу только об основных моментах. Баланс показывает наличие у компании денежных средств, активов, структуру капитала компании (соотношение собственных и заемных средств). Особенно полезен анализ изменений баланса в динамике, т. е. по годам. ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ Что представляет собой отчет о прибылях и убытках? Это свод прибылей и убытков компании за период (в нашем случае за первый год): Прибыль (profit) Год 1 1 2а 2б – 60 000 3 4а + 240 000 4б – 50 000 5 – 100 000 Итого 30 000 Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности 45 В более стандартном виде отчет о прибылях и убытках компании АВС за первый год будет выглядеть так: 240 000 (50 000) Выручка (sales) Производственная себестоимость (cost of goods sold, или COGS) Валовая прибыль (gross profit) Прочие операционные расходы (selling, general and administrative expenses, или SG&A) 190 000 (160 000) 30 000 0 30 000 Прибыль до налогообложения (profit before tax, или PBT) Налоги (taxes) Чистая прибыль (net income, или NI) Обратите внимание, что в P&L отдельно показывается производственная себестоимость (cost of goods sold, или COGS). На нее относятся лишь прямые затраты на производство или закупку товара, которые можно идентифицировать. Для упрощения ситуации мы опустили налоги, которые будем рассматривать отдельно. Зачем нужен отчет о прибылях и убытках? В основном, естественно, для анализа прибыльности компании. Опять же очень полезен анализ отчетов о прибылях и убытках в динамике и в сравнении с конкурентами: какова прибыльность компании, как она меняется от года к году и т. д. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ Что представляет собой отчет о движении денежных средств (cash flow statement)? Это стандартным образом построенный свод всех операций с денежными средствами компании за период: Денежные средства (cash) Год 1 1 + 240 000 2а – 120 000 2б 3 4а + 200 000 4б 5 – 60 000 Итого 260 000 46 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ В более стандартном виде отчет о движении денежных средств компании АВС за первый год выглядит следующим образом: Баланс денежных средств на начало периода 0 Денежный поток от операционной деятельности Денежные средства, полученные от клиентов 200 000 Денежные средства, заплаченные поставщикам –120 000 Денежные средства, заплаченные работникам –60 000 Итого денежный поток от операционной деятельности 20 000 Денежный поток от инвестиционной деятельности Покупки основных средств 0 Итого денежный поток от инвестиционной деятельности Денежный поток от финансовой деятельности Средства от выпуска акций 240 000 Итого денежный поток от финансовой деятельности Баланс денежных средств на конец периода 260 000 Более подробно об особенностях отчета о движении денежных средств мы будем говорить в отдельной главе. Обратите внимание на один момент: количество денег, которые получает компания от своих операций (20 000 руб.), не равно прибыли компании (30 000 руб.). Это важный момент в реальной жизни. Хотя эти два понятия, безусловно, взаимосвязаны, они не равны друг другу. Часто менеджеры путают эти понятия - «прибыль» и «деньги от операции». В результате радуются большому количеству денег, которые получает компания, а потом сильно удивляются, когда экономисты сообщают им о значительных убытках. Или, наоборот, радуются прибыли в отчетности, но потом недоумевают, почему компании нечем оплачивать счета. Мы еще будем говорить об этой проблеме. Зачем нужен отчет о движении денежных средств? Инвесторов при анализе стоимости акций компании, а также кредиторов при анализе финансового состояния компании и ее способности возвратить взятые кредиты часто интересует не столько прибыльность компании, сколько ее способность расплатиться по счетам, а также способность получать деньги («генерировать кэш») от операций. Подчас эти показатели более важны, чем прибыльность. 47 Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности КОМПАНИЯ АВС (ПРОДОЛЖЕНИЕ) Для закрепления пройденного давайте рассмотрим операции компании АВС во втором году (можете сначала сделать это сами, а потом уже проверить себя по книге). Год 2 1. Оплатили остаток долга за товары, купленные в первом году. Иными словами, уменьшили остатки денежных средств, равно как и сумму задолженности: 1 Денежные средства (cash) = Кредиты (loans) – 100 000 = – 100 000 2. Выплатили всю начисленную, но не выплаченную зарплату. Опять же уменьшаем денежные средства и ликвидируем задолженность перед персоналом: 2 Денежные средства (cash) = Задолженность перед персоналом (salary payable) – 40 000 = – 40 000 Обратите внимание, что эта операция не влияет на прибыли и убытки компании, так как эти платежи относились к затратам предыдущего года, которые уже были учтены в прибыли первого года. 3. Продали остатки купленных ранее товаров за 300 000 руб. наличными. Операция аналогична продаже товаров в первом году, за исключением того, что все продается за наличные деньги (без увеличения дебиторской задолженности): Денежные средства (cash) 3а 3б + Запасы товаров (inventory) + 300 000 – 50 000 = Прибыль (profit) = + 300 000 = – 50 000 4. Получили все деньги за товары, проданные в кредит в первом году. К счастью, клиенты вернули нам все, что были должны, так что у нас увеличились денежные средства и уменьшилась дебиторская задолженность клиентов: 48 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Денежные средства (cash) 4 + Дебиторская задолженность (A/R) = – 40 000 = + 40 000 Прибыль (profit) 5. Начислили и выплатили персоналу зарплату в размере 120 000 руб. Сколько начислили, столько и выплатили, так что дополнительной задолженности перед персоналом у нас не возникает. Опять же поскольку зарплата была начислена за реально проделанную работу, все эти расходы влияют на нашу прибыль: Денежные средства (cash) = Прибыль (profit) – 120 000 = – 120 000 5 6. Все оставшиеся деньги вернули владельцам и закрыли компанию. При закрытии компании мы должны будем сначала вернуть всю имеющуюся задолженность, а затем уже выплачивать деньги акционерам. Для этого нам надо будет: не забыть про необходимость учета второй части арендной платы за склад как расходы компании: Предоплаченная аренда (prepaid rent) = Прибыль (profit) – 60 000 = – 60 000 6а Денежные средства (cash) Дебиторская задолженность (A/R) Запасы товаров (inventory) Предоплаченная аренда (prepaid rent) = Кредиты (loans) Задолженность перед персоналом (salary payable) Акционерный капитал (equity) Прибыль (profit) …и подвести итоговые балансы счетов АВС: Год 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Остатки на начало периода 260 000 40 000 50 000 60 000 = 100 000 40 000 240 000 30 000 1 – 100 000 = – 100 000 2 – 40 000 = 3а + 300 000 = 3б 4 50 000 + 40 000 – 40 000 – 40 000 + 300 000 – 50 000 = 49 Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности + 340 000 +0 +0 = +0 +0 Задолженность перед персоналом (salary payable) +0 Прибыль (profit) – 60 000 Акционерный капитал (equity) – 120 000 = Кредиты (loans) = = – 60 000 – 120 000 6а Итого Предоплаченная аренда (prepaid rent) 5 Запасы товаров (inventory) Денежные средства (cash) Дебиторская задолженность (A/R) Окончание таблицы + 240 000 + 100 000 Мы видим, что после уплаты всех долгов у компании осталось 340 000 денежных средств, которые мы и возвратим акционерам в виде дивидендов: 6Б Денежные средства (cash) = Акционерный капитал (equity) + Прибыль (profit) – 340 000 = – 240 000 + – 100 000 А теперь давайте посмотрим на финансовую отчетность компании АВС на конец второго года работы. Баланс на конец второго года: Активы Денежные средства 0 Дебиторская задолженность 0 Запасы товарно-материальных ценностей 0 Предоплаченная аренда 0 Итого активы 0 Пассивы Кредиторская задолженность 0 Задолженность перед персоналом 0 Собственный капитал 0 Нераспределенная прибыль 0 Итого пассивы 0 50 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Поскольку компанию мы ликвидируем, перед ликвидацией не удивительно, что баланс «нулевой». Отчет о прибылях и убытках АВС за второй год: Выручка (sales) 300 000 Производственная себестоимость (cost of goods sold, или COGS) (50 000) Валовая прибыль (gross profit) 250 000 Прочие операционные расходы (selling, general and administrative expenses, или SG&A) (180 000) Прибыль до налогообложения (profit before tax, или PBT) 70 000 Налоги (taxes) 0 Чистая прибыль (net income, или NI) 70 000 Отчет о движении денежных средств за второй год: Баланс денежных средств на начало периода 260 000 Денежные поток от операционной деятельности Денежные средства, полученные от клиентов 340 000 Денежные средства, заплаченные поставщикам –100 000 Денежные средства, заплаченные работникам –160 000 Итого денежный поток от операционной деятельности 80 000 Денежный поток от инвестиционной деятельности Покупки основных средств 0 Итого денежный поток от инвестиционной деятельности Денежный поток от финансовой деятельности Дивиденды, выплаченные акционерам Итого денежный поток от финансовой деятельности Баланс денежных средств на конец периода –340 000 –340 000 0 ПРИНЦИПЫ ЕЩЕ РАЗОК Теперь, рассмотрев операции небольшого бизнеса, давайте еще раз закрепим основные принципы составления финансовой отчетности. Это - основы, база, поэтому не стыдно повторить их дважды. Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности 51 1. Принцип объективности (objectivity principle) Финансовая отчетность должна отражать реальное состояние дел в компании. 2. Принцип учета по начислению (accrual principle) Он означает, что для учета операций компании: фиксируются не только транзакции, которые связаны с деньгами, но и бартер, продажи в кредит, обмен активами и обязательствами и т. д.; записываются все сделки, которые имеют потенциальное денежное выражение; при этом не обязательно наличие факта уплаты денег. 3. Принцип соответствия (matching principle) Он означает, что для учета операций компании: необходимо капитализировать расходы будущих периодов (записывать их как активы) и переводить их в издержки по мере получения экономического эффекта (например, арендная плата, заплаченная авансом); необходимо признавать обязательствами расходы, выгода от которых получена уже сейчас, но оплата которых произойдет в будущем (например, долги персоналу по оплате труда). Рассмотрим еще один пример для иллюстрации принципа соответствия. Вы владеете компанией по прокату DVD. Вы купили у компании - распространителя DVD с фильмом «Превосходство Борна» за 670 руб. Опыт показывает, что DVD вы будете давать в прокат, получая по 20 руб. за один сеанс проката: Год 1: 50 раз; Год 2: 17 раз. Вопрос: Какую сумму вы должны записать себе в расходы каждый год? Принцип соответствия говорит о том, что вы должны списывать свои затраты на DVD пропорционально количеству сеансов его проката. Таким образом, всего один DVD вы ожидаете давать в прокат 67 раз. Соответственно, каждый раз при прокате вы будете списывать 1/67 его стоимости. За первый год вы спишете в издержки 50 × 670/67 = 500 руб., за второй год - 17 × 670/67 = 170 руб. 52 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ Денежные средства Купили DVD В первый год сдали в прокат 50 раз по 20 руб. – 670 = = – 500 + 340 Конец 2-го года Итого DVD + 670 + 1000 Конец 1-го года Во второй год сдали в прокат 17 раз по 20 руб. + 670 Прибыль = + 1000 = – 500 = + 340 – 170 – 170 0 670 4. Принцип консерватизма Принцип консерватизма говорит о том, что при принятии оценок, влияющих на размеры цифр финансовой отчетности, необходимо минимизировать риск попадания в финансовую отчетность слишком оптимистической информации. Иными словами, включаемая в отчетность положительная информация (например, об увеличении размера активов компании или прибыли) должна быть очень обоснованной. Например, если у нас есть опасения, что нам вернут товар по какой-то продаже, мы не должны фиксировать у себя прибыль от этой продажи, пока эти опасения в значительной мере не будут развеяны (подробнее эту ситуацию и методы учета принципа консервативности в таких обстоятельствах мы будем разбирать дальше). Еще один пример как продолжение приведенного выше. Мы предполагали, что DVD в прокат мы отдадим 67 раз. Очевидно, что, если менеджмент будет настроен более оптимистично и посчитает, что DVD в среднем мы будем сдавать в прокат 100 раз, это приведет к существенному увеличению прибыли в первом году (мы будем списывать за каждый прокат в издержки не 1/67, а 1/100 себестоимости DVD). Согласно принципу консерватизма у нас должна быть полная уверенность в том, что мы не завысим прибыль в первом году из-за чрезмерного оптимизма менеджеров. Для этого нам, возможно, в качестве предположения придется использовать некое усредненное количество прокатов на один DVD по нашим статистическим выкладкам (может быть, с целью «перестраховки» будет использоваться показатель даже ниже среднего). В данном случае принцип консерватизма говорит о том, что лучше занизить показатель прибыли в отчетности, чем завысить его. В то же время это предположение должно быть обоснованным, а не просто взятым с потолка. 5. Принцип разумности Как мы уже видели, подчас излишняя детализация учета бессмысленна. Принцип разумности помогает сократить издержки на ведение учета. Очень Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности 53 часто для учета мелких транзакций компании применяют не фиксацию каждой транзакции, а принцип проведения периодического учета суммарного эффекта этих транзакций. Например, в любой компании используют канцелярские принадлежности - ручки, бумагу и т. д., каждая единица которых обладает очень малым влиянием на финансовую отчетность. Абсолютно бессмысленно учитывать в расходах каждую ручку в момент, когда в ней заканчиваются чернила. Это слишком маленькая цифра для бизнеса. В связи с этим по отношению к расходам канцелярских принадлежностей компании используют периодическое списание на расходы всего объема потраченных канцелярских принадлежностей, например раз в месяц. Принцип разумности включает также и понятие материальности (существенности). Это понятие говорит о том, что в финансовой отчетности могут быть определенные неточности, но эти неточности не должны приводить к тому, что финансовая отчетность дает необъективную картину работы компании. Обычно в качестве порога материальности используют процент от выручки. Показатель свыше 5% считается материальной (существенной). 6. И не забывайте, что уравнение бухгалтерского баланса соблюдается. Всегда! СТАНДАРТЫ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ Вспомним, что финансовая отчетность делается для ее пользователей. А к числу пользователей относятся не только менеджеры компании, которые обладают еще и внутренней информацией, но и внешние пользователи (например, инвесторы, банки), для которых подчас это единственная доступная информация о компании. И объективная отчетность, отражающая состояние дел в компании, им просто необходима. Развитие рынка ценных бумаг невозможно без достоверной информации о работе компании: без нее в большинстве случаев невозможно принять решение об инвестировании в компанию (покупке акций) - покупать кота в мешке никто не будет. Кроме того, нередко годовые премиальные выплаты менеджерам компаний «завязаны» на финансовую отчетность компании (точнее, на финансовые результаты, которые показываются в финансовой отчетности). Очевидно, что часто у менеджеров компаний возникает соблазн «приукрасить» финансовую отчетность, т. е. показать в ней, что дела в компании обстоят лучше, чем на самом деле. Причин тому может быть много: например, менеджеры хотят получить большие бонусы за хорошие финансовые результаты; 54 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ контролирующий акционер желает подороже продать компанию другим инвесторам и для этого стремится показать «красивую» отчетность; менеджеры не хотят представить банку отчетность, которая показывает нарушение условий кредитного соглашения, так как это может привести к требованию досрочного возврата кредита и т. д. и т. п. Чтобы минимизировать риски искажения финансовой отчетности, в мире существуют стандарты и правила ее составления. Эти стандарты являются обязательными к использованию и нацелены на обеспечение объективности содержащейся в финансовой отчетности информации и правильного применения принципов составления финансовой отчетности, которые мы рассматривали выше. Любая финансовая отчетность готовится в соответствии с определенными стандартами. Вообще стандартов ведения финансовой отчетности много. У каждой страны есть национальные правила ведения финансовой отчетности. В России это стандарты РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учета), в США, например, это стандарты US GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), в Великобритании - UK GAAP. Поскольку правила учета в разных странах различаются, то, для того чтобы появилась возможность сравнивать между собой компании из разных стран, были разработаны международные стандарты финансовой отчетности - МСФО (IFRS - International Financial Reporting Standards). Эти стандарты отличаются и от РСБУ, и от US GAAP. Если интересно, эти отличия неплохо описаны в специальном исследовании компании КПМГ, результаты которого есть в Интернете: http://www.kpmg.ru/index.thtml/ru/services/assurance/ IFRS/IFRSpublications/index.html. В этой книге мы будем рассматривать прежде всего МСФО, так как они наиболее точно отражают применение всех основных принципов формирования финансовой отчетности (РСБУ, к сожалению, еще не настолько «продвинуты»). Некоторые российские компании публикуют отчетность по US GAAP, поэтому в книге мы остановимся на основных различиях МСФО и US GAAP. Так как РСБУ и МСФО отличаются, очевидно, что формирование отчетности по МСФО несет за собой дополнительные издержки - надо нанимать дополнительных специалистов для составления финансовой отчетности по МСФО. Это удовольствие недешевое, поэтому далеко не все компании формируют финансовую отчетность по МСФО. В основном это делают крупные Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности 55 публичные компании. Серьезные инвесторы не будут вкладывать в акции компании, у которой нет отчетности по МСФО. Государство, понимая, что ведение отчетности по МСФО требует от компаний дополнительных затрат, старается сблизить РСБУ и МСФО. Но это светлое будущее пока не наступило. Публичные компании обычно размещают свою финансовую отчетность в свободном доступе на собственном веб-сайте в разделе «Акционерам и инвесторам». Отчетность также доступна на специализированных сайтах органов, регулирующих работу рынков ценных бумаг. Например, в США финансовую отчетность публичных компаний, акции которых торгуются на американских биржах, можно найти на сайте Комиссии по биржам и ценным бумагам (Securities and Exchange Commission или SEC) (вот ссылка: http:// www.sec.gov/edgar.shtml). АУДИТОРСКИЕ ЗАКЛЮЧЕНИЯ Для того чтобы внешние пользователи финансовой отчетности были уверены, что эта отчетность составлена в полном соответствии со стандартами, в мире существует институт аудиторских фирм. Аудиторы - это независимые эксперты по отчетности, которые проверяют данные, подготовленные компанией, и удостоверяются в том, что отчетность подготовлена в соответствии со стандартами составления финансовой отчетности. По результатам работы аудитор дает заключение, в котором высказывает свое мнение об отчетности компании. Это мнение не обязательно должно быть положительным. Аудитор говорит то, что видит. Если, например, компания не дает аудитору достаточной информации, он может отказаться от выдачи заключения или же высказать в нем, какой именно информации ему не хватало. Ниже приведен пример аудиторского заключения по отчетности Газпрома. Аудитор несет ответственность перед пользователями финансовой отчетности своей лицензией, а также своим именем. Понятно, что некоторые компании используют «карманных» аудиторов, которые могут выдать заключение, иногда не соответствующее действительности. Однако работа с серьезными инвесторами невозможна без аудита отчетности с привлечением серьезных международных аудиторских компаний (например, компаний «большой четверки», о которой мы говорили в предыдущей главе). Более подробную информацию о специфике работы аудиторских компаний можно получить в специализированной литературе. 56 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ 57 Глава 2. Основные принципы составления финансовой отчетности А ЧТО ДАЛЬШЕ? Дальше в этой книге мы будем с вами разбирать финансовую отчетность, строчка за строчкой. Мы будем учиться ее читать как построчно, так и «между строк», и будем изучать, что за операции скрываются за цифрами. Вот пример финансовой отчетности концерна «Калина», крупнейшего производителя косметики в России. Цифры указывают главы книги, в которых мы будем более подробно рассматривать те или иные строки этой финансовой отчетности: ОТЧЕТ ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ В КАПИТАЛЕ ЗА ГОД, ЗАКОНЧИВШИЙСЯ 31 ДЕКАБРЯ 2007 Г. Уставный капитал тыс. руб. 17 Резерв, образованный Добавочный за счет курсокапитал вых разниц тыс. руб. тыс. руб. Нераспределенная прибыль тыс. руб. Итого тыс. руб. 851 843 661 378 (49 588) 2 090 633 3 554 266 Курсовые разницы, возникшие при пересчете операций в иностранной валюте - - 1 253 - 1 253 Чистая прибыль за год - - - 417 193 417 193 Выплата дивидендов акционерам - - - (210 065) (210 065) Сальдо на 31 декабря 2006 г. 851 843 661 378 (48 335) 2 297 761 3 762 647 Сальдо на 1 января 2007 г. Курсовые разницы, возникшие при пересчете операций в иностранной валюте 57 075 57 075 Чистая прибыль за год - - - 540 138 540 138 Выплата дивидендов акционерам* - - - (206 651) (206 651) 851 843 661 378 8 740 2 631 248 4 153 209 Сальдо на 31 декабря 2007 г. * В мае 2007 г. владельцам полностью оплаченных обыкновенных акций были выплачены дивиденды в размере 21 руб. на одну обыкновенную акцию (в 2006 г. - 22 руб. на акцию). 58 ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДЛЯ РУКОВОДИТЕЛЕЙ И НАЧИНАЮЩИХ СПЕЦИАЛИСТОВ ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ ЗА ГОД, ЗАКОНЧИВШИЙСЯ 31 ДЕКАБРЯ 2007 Г. Примечание Выручка Стоимость услуг 3 4 5 5 Валовая прибыль Год,

Алексей Герасименко — финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов. Рецензия

Характеристики книги

Предисловие к книге «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов»

Кому и как лучше читать эту книгу

Действующие лица и исполнители

Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов — Алексей Герасименко (скачать)

Предисловие

Благодарности

ВведениеПочему надо читать эту книгу

Кому и как лучше читать эту книгу

Веб-сайт

Компании, о которых шла речь в книге

Глава 1Действующие лица и исполнители

Компании

Инвесторы (акционеры)

Введение
Почему надо читать эту книгу

Глава 1
Действующие лица и исполнители