Понятие и деятельность институциональных инвесторов. Инвестиционная деятельность институциональных инвесторов
Институциональные инвесторы
В качестве институциональных инвесторов на фондовом рынке выступают пенсионные фонды, страховые компании и благотворительные фонды.
Пенсионные фонды создаются для обеспечения доходов людям, прекратившим свою трудовую деятельность, в течение которой они вносили туда деньги так же, как и их работодатели. В виду того, что пассивы пенсионных организаций имеют долгосрочный характер, у фондов есть возможность инвестировать средства в долгосрочные ценные бумаги. Поэтому основная часть инвестиций пенсионного фонда приходится на акции и облигации.
В развитых странах негосударственные пенсионные фонды (НПФ) являются активными участниками финансового рынка. Они, как и другие коллективные инвесторы, аккумулируют средства индивидуальных вкладчиков для последующих портфельных инвестиций. Но их место и роль на рынке ценных бумаг отличаются от роли и места инвестиционных фондов тем, что осуществляют более консервативные инвестиции, поскольку их основная задача – сохранение и увеличение пенсионных сбережений населения, а не получение прибыли на инвестиции. Следовательно, их основной задачей является минимизация риска для вкладчиков и участников негосударственных пенсионных фондов.
По своей сути НПФ на финансовом рынке имеют дело с «длинными деньгами». В развитых странах их инвестиционный горизонт составляет несколько десятков лет. Характер работы пенсионного фонда, т.е. работа с «длинными деньгами» предполагает долгосрочный период накопления средств, консервативную политику инвестирования активов, защиту прав и интересов участников НПФ и обеспечение надежности вложений в НПФ.
Страховые компании занимаются оказанием услуг по уменьшению финансовых рисков граждан и организаций путем распределения убытков, возникающих из-за непредвиденных обстоятельств. Страховщики объединяют опыт большой группы людей и используют определенные статистические методы, позволяющие предсказывать возможные убытки. Основываясь на таких предсказаниях они устанавливают рейтинги потерь и связанную с ними структуру страховых взносов. Каждый страхователь уплачивает небольшой страховой взнос в обмен на обязательство возместить ущерб этому лицу в установленном размере. Полагаясь на закон больших чисел, страховщик может достаточно точно предсказать размер потерь, которые ему придется возместить в течение данного периода. Страхователь извлекает выгоду из возможности переложить риск на страховщика. В свою очередь страховщик получит прибыль, которая может быть заложена во взносы, уплачиваемые страхующимися.
Во всех развитых странах страховые компании являются самыми богатыми финансовыми институтами. Они аккумулируют гораздо больше денег, чем банки. Резервы крупнейших страховщиков составляют сотни миллиардов долларов.
Из всех видов страховых услуг, накопительное страхование жизни является одним из самых распространенных. Это во многом обусловлено тем, что страхование жизни не является исключительно способом возмещения убытков при экстремальных ситуациях. Этот вид страхования используется как надежный и выгодный способ инвестирования. И в некоторых случаях это является более безопасным вариантом вложения собственных средств, чем другие способы, например, в инвестиционные фонды, поскольку во всем мире страховые компании пользуются налоговыми льготами. Договор накопительного страхования жизни можно в любое время, при наличии срочной потребности в деньгах, досрочно расторгнуть и получить заранее внесенные страховые платежи и часть процентов, за вычетом издержек страховщика.
Страховые компании в инвестиционном процессе выступают в двух качествах:
Потенциальных инвесторов, обладающих значительными денежными ресурсами;
Финансовых структур, гарантирующих покрытие возможных убытков от воздействия неблагоприятных факторов, возникающих в процессе реализации конкретных инвестиционных проектов. Второе качество страховой компании обусловлено ее профессиональной деятельностью. Первое – делает ее инвестором на фондовом рынке.
Функционирование страховой компании по сравнению с работой других компаний обладает особенностью, так как ее активы формируются, помимо начального капитала и прибыли, за счет привлеченных средств – страховых взносов. Клиенты страховой компании уплачивают страховые взносы и, у компании появляются денежные средства и одновременно обязательства перед страхователями – возместить ущерб по страховым случаям. Но между моментами уплаты взносов и возмещения ущерба в связи с рисковой природой обязательств может существовать временной разрыв. Поэтому можно говорить о временно свободных финансовых средствах, и они, как правило, значительны. Эти активы могут быть размещены с целью получения дополнительного дохода.
Работа с активами по их прибыльному и надежному размещению составляет инвестиционную деятельность страховой компании в дополнение к собственно страховой. Как правило, прибыль от инвестиционной деятельности составляет единственный доход страховой компании, при условии «справедливого» расчета страховых премий. Инвестиции позволяют самой страховой компании получать прибыль, как коммерческому предприятию, и в большинстве стран весь доход страховой компании – только инвестиционный, хотя иногда прибыль учитывается в структуре нагрузки страховой премии.
Благотворительные фонды принадлежат организациям, устав которых обязует их использовать свои деньги для определенных некоммерческих целей. Они финансируются за счет пожертвований, полученных от одного или нескольких спонсоров, и, как правило. Ими управляют образовательные, культурные и благотворительные организации или независимые фонды, учрежденные исключительно для выполнения строго определенных целей данного благотворительного фонда. Инвестиционные цели подобных фондов заключаются в создании устойчивого потока доходов, характеризующегося весьма умеренной степенью риска. Однако при изменении обстоятельств попечители благотворительного фонда могут определять для него и другие цели.
Специалисты по финансовому планированию
Специалист по финансовому планированию работает с индивидуальным клиентом над финансовым планом или стратегией. Личное финансовое планирование – это такая организация всех личных активов, обязательств и источников дохода, которая позволяет в максимальной степени решать финансовые задачи инвестора. Специалист по финансовому планированию определяет финансовые цели клиента, собирает и оценивает всю связанную с ними информацию, составляет письменный план, помогает его исполнить и время от времени пересматривает этот план в соответствии с реальными условиями. Специалист получает плату за оказанные услуги (заключение страховых договоров, инвестирование в финансовые активы, юридические услуги) или комиссионные от полученных результатов.
Биржевые брокеры.
Главная функция биржевых брокеров - совершение сделки купли-продажи по поручению клиентов. За услуги брокерам платят комиссионное вознаграждение, которое является основным источником их дохода. Кроме того брокеры дают своим клиентам информацию и советы. Многие брокеры могут сделать анализ портфеля клиента и дать ему рекомендации о том, какие изменения можно внести в портфель, чтобы он лучше подходил для решения задач клиента. Информация обычно дается бесплатно, но анализ портфеля и рекомендации по управлению относятся к платным услугам. У биржевого брокера можно открыть счет-пакет, что позволит переложить ответственность за подбор акций на профессионала по управлению денежными потоками. Для открытия таких счетов обычно требуется, чтобы портфель стоил не менее 100 тыс. долл., а за управление ими взимается плата в 2-3% стоимости входящих в портфель активов, которая включает покрытие комиссионных по всем необходимым в процессе управления портфелем сделкам и вознаграждение за профессиональное управление счетом.
480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников
Лигай Людмила Браниславовна. Организационно-методические принципы совершенствования деятельности страховых компаний в выполнении функции институциональных инвесторов: Дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05: СПб., 2000 120 c. РГБ ОД, 61:01-8/1943-1
Введение
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА СТРАХОВЫХ УСЛУГ 7
1.1. Роль страхования в экономике 7
1.2. Характеристика страхового рынка России 20
1.3. Постановка задачи совершенствования деятельности страховых компаний в выполнении функции институциональных инвесторов. 34
Выводы по первой главе 36
ГЛАВА 2. СТРУКТУРИЗАЦИЯ СИСТЕМЫ РАЗРАБОТКИ И ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ СТРАХОВЫХ УСЛУГ И ВЫРАБОТКА ОСНОВНЫХ ПРИНЦИПОВ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ 38
2.1. Определение требований к разработке и предоставлению страховых услуг для достижения страховой компанией приоритетной позиции на рынке 38
2.2. Система разработки и предоставления страховых услуг (СРПСУ) и основные принципы ее формирования S3
2.3. Система предоставления страховых услуг........... ......................... 64
Выводы по второй главе 72
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ В ВЫПОЛНЕНИИ ФУНКЦИИ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ 74
3.1. Характеристика функции страховой компании как институционального инвестора 74
3.2. Анализ факторов, влияющих на выполнение страховыми компаниями функции институционального инвестора....... 85
3.3. Принципы совершенствования деятельности страховых компаний России в выполнении функции институционального инвестора 100
ВЫВОДЫ ПО ТРЕТЬЕЙ ГЛАВЕ 104
ЗАКЛЮЧЕНИЕ: 106
ПРИЛОЖЕНИЯ 109
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 114
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Российский страховой рынок является наиболее динамично развивающимся сектором экономики России и играет все более заметную экономическую и социальную роль в обществе. Несмотря на это, на сегодняшний день страхование не заняло соответствующего места в экономике России, в системе защиты имущественных интересов населения, хозяйствующих субъектов и государства, в выполнении функции институционального инвестора.
В индустриально развитых странах страхование традиционно является важным источником инвестиционных ресурсов государства и занимает особое место в обеспечении инвестиционного процесса. Возможность осуществления страховщиками инвестиционной деятельности вытекает из особенностей существующих инвестиционных механизмов в стране. Специфика договора страхования дает возможность страховщику в течение определенного периода распоряжаться средствами, полученными от страхователей, инвестируя их в различные сферы. Страховые компании потенциально способны выполнять функции институциональных инвесторов, мобилизуя значительную часть финансовых средств юридических и физических лиц, направляя их в различные виды инвестиций. С помощью страхования можно обеспечить стимулирование инвестиционной активности путем осуществления страховых операций по видам страхования, гарантирующим инвесторам возврат вложенных средств, а в ряде случаев и возмещение неполученного дохода при наступлении различных неблагоприятных событий, приведших к потере всех или части вложенных сумм.
С изложенных выше позиций создание организационно-экономических принципов, способствующих развитию функции институциональных инвесторов у страховых компаний, является актуальным.
Цель и задачи диссертационного исследования. Целью исследования является разработка организационно-методических принципов функционирования отрасли страховых услуг, способствующих развитию функции институционального инвестора у страховых компаний.
Достижение указанной цели исследования потребовало постановки и решения ряда взаимосвязанных задач:
1. выявить основные направления и перспективы развития российского страхового рынка, провести анализ существующих способов разработки и предоставления страховых услуг в мировой практике с целью их адаптации и применения в российских экономических условиях; исследовать экономические, социальные и правовые факторы, воздействующие на развитие функции институционального инвестора у российских страховых компаний и определить необходимость совершенствования деятельности страховых компаний по разработке и предоставлению страховых услуг; определить требования к разработке и предоставлению страховых услуг, выполнение которых необходимо для достижения компанией приоритетной позиции на рынке; определить состав и структуру системы разработки и предоставления страховых услуг и сформулировать теоретические принципы формирования системы разработки и предоставления страховых услуг, способствующей достижению страховой компанией приоритетной позиции на рынке; разработать систему предоставления страховых услуг с использованием информационных технологий, являющихся элементом предлагаемой системы разработки и предоставления страховых услуг; предложить организационно-методические принципы совершенствования деятельности страховых компаний в выполнении функции институционального инвестора.
Объектом исследования является отрасль страховых услуг.
Предметом исследования является деятельность страховых компаний по разработке и предоставлению страховых услуг, способствующая развитию функции институционального инвестора.
Теоретической и методологической основой диссертации являются концепции и теории экономической науки, положения и выводы современных отечественных и зарубежных авторов по вопросам экономики и организации страховой деятельности, инвестиционных процессов, управления фирмой, сформулированные в работах Богоявленского СБ., Воблого К.Б., Галагузы Н.Ф., Градова А.П., Глухова В.В., Демиденко Д.С, Ефимова С.Л., Зернова А.А., Зубца А.Н., Козловской Э.А., Никитиной Т.В., Орланюк-Малицкой Л.А., Рейтмана Л.И., Сухова В.А., Турбиной К.Е., Федоровой Т.А., Фогельсона Ю.Б., Шахова В.В. и других ученых и специалистов. В диссертации использованы также положения нормативно-правовых актов и программ Правительства Российской Федерации, касающихся вопросов регулирования и развития страховой деятельности.
Информационной базой для исследования послужили материалы государственной статистики; аналитические и статистические материалы, содержащиеся в различных источниках коммерческой статистики, опубликованные в монографиях, Интернете и периодической печати; репрезентативные данные и информация, собранная в ЗАО СО «Помощь».
Достоверность и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждается использованием системного подхода к анализу проблемы совершенствования деятельности страховых компаний в выполнении функции институционального инвестора, применением теоретических и эмпирических методов системного, логического, статистического анализа, методов группировки и классификации при обобщении и систематизации накопленного практического опыта.
Научная новизна положений и выводов диссертационной работы состоит в следующем: расширен перечень функций страхования, выражающих общественное назначение данной категории включением функции институционального инвестора; сформулированы задачи по совершенствованию деятельности страховых компаний, способствующие развитию функции институционального инвестора; предложена система положений для совершенствования деятельности страховой компании, учитывающая специфику этапов разработки и предоставления страховых услуг (система разработки и предоставления страховых услуг); сформулированы принципы формирования системы разработки и предоставления страховых услуг, способствующей достижению страховой компанией приоритетной позиции на рынке; разработана система предоставления страховых услуг, базирующаяся на использовании информационных технологий, являющихся функциональным элементом предлагаемой системы разработки и предоставления страховых услуг, позволяющая оптимизировать процесс заключения договора страхования, учет и сопровождение заключенных договоров, контроль и управление финансовым состоянием страховой компании, минимизировать связанные с ними накладные расходы и затраты времени; систематизированы экономические, социальные и правовые факторы, влияющие на деятельность страховых компаний в выполнении функции институционального инвестора; предложены организационно-методические принципы совершенствования деятельности страховых компаний в выполнении функции институционального инвестора.
Значение полученных в диссертации результатов для практики.
Разработанные организационно-методические принципы совершенствования деятельности страховых компаний в выполнении функции институционального инвестора, учитывающие комплекс внешних и внутренних факторов, повышают конкурентные преимущества и могут использоваться отечественными страховщиками. Принципы формирования системы разработки и предоставления страховых услуг позволяют содействовать, контролировать и координировать реализацию задачи страховой компании через существенное повышение качества работы с клиентом. Кроме того, разработки автора использовались при внедрении страховых программ.
Характеристика страхового рынка России
Страховой рынок является одним из наиболее динамично развивающихся секторов экономики в России и занимает все более заметную социальную и экономическую роль в обществе. Развитие страхового рынка, безусловно, неразрывно связано и зависит от состояния экономики страны. Нестабильность экономики сказывается на уровне и направлениях развития страхового рынка.
Характеристика страхового рынка РФ изложена в следующей последовательности: а) состояние страхового рынка России; б) состояние страхового рынка Санкт-Петербурга; в) государственное регулирование страховой деятельности; г) направления и перспективы развития российского страхового рынка.
Состояние страхового рынка России
Страховой рынок - это, пожалуй, единственный из финансовых рынков в современной России, который даже с самых либеральных позиций регулирования экономики, максимального невмешательства государства в экономическую жизнь, можно назвать «недорегулированным». На практике правовая среда, надзор, контрольные функции со стороны государства не адекватны уровню потребностей в страховой защите, уровню развития страховых компаний, которые на сегодняшний день имеются в России14. В таблице 1 и на диаграмме 1 показана динамика объемов поступлений страховой премии в период с 1993 по 1999 годы.
Основной проблемой, осложняющей развитие страхования в России, является финансовая слабость большинства страховых компаний. С учетом того, что российские страховщики не успели накопить значительных размеров собственных средств, то об их финансовой мощи можно судить по размерам уставных капиталов. К сожалению, надо отметить, что только 28% российских страховых компаний на 1 января 1998 года имели уставной капитал щэевышающий 1 млн. деноминированных рублей. Следствием этого является невысокая надежность предоставляемых услуг. По оценкам департамента страхового надзора Минфина РФ, выдержать конкуренцию с иностранными страховщиками смогут только те компании, величина собственных средств которых превышает 20 млн. долларов США.
По оценкам экспертов, лишь 150 российских компаний отвечают международным требованиям по надежности выполнения принятых на себя обязательств16.
Второй причиной сегодняшнего состояния страхового рынка являются неэкономические барьеры, устанавливаемые путем введения административных ограничений конкуренции со стороны местных или федеральных органов власти, путем создания крупными корпорациями и финансово-промышленными группами собственных кэптивных и корпоративных страховых компаний. Широкое применение получила практика «аккредитации» страховых компаний при местных органах власти и их различных программах.
Третьей проблемой, сдерживающей развитие страхового рынка, являются вопросы, связанные с законодательными ограничениями и налогообложением.
Нельзя обойти вниманием псевдостраховые продукты на российском страховом рынке. Эти продукты представляют собой финансовые схемы, использующие механизм страхования для выплаты дополнительного вознаграждения сотрудникам предприятий. Эти схемы помогают предприятиям производить выплаты из взносов по страхованию имущества и ответственности, которые отнесены на себестоимость производимой продукции, то есть не облагаются налогами.
Еще одной проблемой современного российского страхового рынка является отсутствие страховой культуры среди широких слоев населения. В структуре расходов российских граждан на страхование приходится лишь 0,36%17. По результатам проведенных исследований, главными причинами падения доверия к страхованию являются нестабильность в страховом секторе экономики, низкая страховая грамотность населения.
К сожалению, недоверие россиян к страхованию можно назвать вполне обоснованным. В результате либерализации цен в 1992 году, приведшей к обесцениванию страховых сумм по договорам страхования с Госстрахом, и не последовавшей за этим индексацией люди потеряли свои вложения.
Второй причиной является волна банкротств банков и финансовых компаний в 1994-96 годах, среди которых были и страховые компании, не выполнившие взятые на себя обязательства.
Определение требований к разработке и предоставлению страховых услуг для достижения страховой компанией приоритетной позиции на рынке
Покупатели все лучше разбираются в приобретаемых услугах и их истинной цене, проявляя все большую и большую требовательность. Страховые компании пытаются удовлетворить новые требования, которые выдвигают к предлагаемым на рынке продуктам. Все большее внимание страховыми компаниями уделяется выбору рынка, созданию и развитию каналов распространения, комбинированию и индивидуализации страховых продуктов и услуг, - всему, что позволяет максимально адаптировать предоставляемые услуги под конкретного клиента и дать ему больше за те же деньги, при этом реорганизовать свою работу и повысить эффективность благодаря реализации комплексного подхода.
Понятие приоритетной рыночной позиции
Каждая страховая компания ставит перед собой цель занять определенную рыночную позицию на конкретном сегменте потребителей. При этом под «позицией на рынке» понимается то, как потребители видят компанию, как они ее выделяют среди других компаний, оказывающих аналогичные услуги. Для достижения желаемой рыночной позиции компания должна определить необходимый набор ресурсов, наличие которого позволит ее занять.
Факторами, которые определяют рыночную позицию компании, можно назвать ожидания клиентов, которые компания хочет удовлетворить: цена на страховую услугу, качество, оказываемых услуг, степень адаптации страховой услуги к требованиям и ожиданиям потребителя.
Таким образом, факторами, которые определяют приоритетную рыночную позицию можно назвать наилучшее удовлетворение компанией ожиданий клиентов.
Выделяют четыре основные позиции26 на страховом рынке: ориентированная на новизну, ориентированная на стандартизацию, ориентированная на качество, ориентированная на индивидуальную адаптацию.
Рыночная позиция, ориентированная на новизну, заключается в том, что фирма создает единичную продукцию в соответствии с индивидуальными требованиями каждого конкретного заказа. Такую позицию традиционно занимают компании, которые только проникают на новый для себя сектор рынка, или имеющие дело с клиентами, чьи потребности меняются в зависимости от времени и ситуации.
Рыночную позицию, ориентированную на стандартизацию занимают компании, исходящие из того, что рынок велик и однороден, и на нем есть потребность в стандартных продуктах по конкурентоспособным ценам.
Рыночная позиция, ориентированная на качество заключается в том, что клиенты компании определяют ценность продуктов и услуг по наличию у них некоторых «качественных характеристик». Степень удовлетворения желаний
Вирджиния М.Рометти -Решения IBM в области страхования. Обзор перспективных нововведений. IBM Corporation, клиента становится критерием работы компании.
И, наконец, рыночная позиция, ориентированная на клиентов, которые хотят за минимальную цену получить индивидуально адаптированный комплекс страховых услуг.
Для достижения любой из перечисленных позиций, необходим уникальный набор средств и возможностей, включающий в себя умение и способность выполнить определенную работу, т.е. обеспечить технологичность процесса, соответствующим образом организовать работу компании с использованием современных технических средств и информационных технологий.
Характеристика функции страховой компании как институционального инвестора
Специфика договора кушга-продажи страховой услуги позволяет страховщику аккумулировать достаточно значительные средства на весьма продолжительный период времени. И это позволяет утверждать, что привлеченные по договорам страхования средства оказываются важным источником инвестиционных ресурсов в национальной экономике. Причем наиболее ярко это проявляется в долгосрочных договорах страхования жизни и пенсий, по условиям которых обязательства страховщика по страховым выплатам возникают, как правило, по истечении срока действия договора. Эта важная сторона страхования позволяет рассматривать страховщика как институционального инвестора, т.е. своеобразного финансового института, который в силу специфики своей деятельности может рассматриваться как специализированный инвестиционный институт.
Специфической чертой процесса страхования является то, что в распоряжении страховщика в течение некоторого срока находятся временно свободные от обязательств денежные средства, которые могут быть направлены на инвестиции с целью получения дохода. Поступающие страховые взносы не могут рассматриваться как доход страховщика, так как они предназначены для будущих выплат страхователям. Однако, от момента поступления страховых взносов до выплаты страхового возмещения проходит период времени, который ограничен сроком действия договора страхования.
Страховая компания может получить доход, инвестируя эти средства в ценные бумаги, недвижимость и другие активы. Являясь держателем ценных бумаг, закладных под недвижимость и т.д., компания получает доход в виде процентов, дивидендов или маржи (разницы цен покупки и продажи).
Таким образом, можно говорить о том, что развитие страхования в России поможет решить следующие макроэкономические задачи:
1) привлечение дополнительных денежных средств в экономику, за счет расширения круга страхователей;
2) повышение социальной защищенности населения через заключение договоров добровольного страхования;
3) повышение инвестиционной активности в экономике за счет использования страховых резервов по долгосрочным видам страхования, в первую очередь по страхованию жизни;
4) финансирование внутреннего государственного долга за счет размещения страховых резервов в государственные ценные бумаги.
Именно эффективное решение перечисленных задач определяет выполнение страховыми компаниями функции институционального инвестора.
Финансовые ресурсы страховой компании
Традиционно, все средства страховой компании, которыми она располагает, условно разделяются на собственные и привлеченные. Эти средства представляют собой финансовые ресурсы страховщика.
Финансовые ресурсы страховой компании - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении последней для осуществления операций прямого страхования и перестрахования от момента заключения соответствующего договора до осуществления обязательств в виде выплат страховых сумм и возмещений, а также для осуществления прочих затрат, обеспечивающих процесс страхования, экономического стимулирования сотрудников, затрат, направленных на совершенствование и повышение качества предоставляемых страховых услуг (продуктов).
Первичное формирование финансовых ресурсов страховой компании происходит в момент ее учреждения и сопровождается образованием уставного фонда. Его источниками, в зависимости от организационно-правовой формы могут выступать: акционерный капитал, взносы членов обществ взаимного страхования, бюджетные средства, средства государства, долгосрочный кредит, взносы частных лиц.
Учитывая специфику страховой деятельности, государство не случайно законодательно закрепило требования к минимальному размеру уставного фонда страховых компаний на этапе их создания39.
Это связано главным образом с тем, что на начальном этапе узйЧ раховой компании нет других средств для выполнения обязательств по договорам страхования, а поступление страховых взносов еще недостаточно, чтобы можно было их рассматривать в качестве основного источника финансовых ресурсов. Кроме того, достаточный страховой капитал позволяет страховой организации менее болезненно адаптироваться к условиям рынка, осуществлять страхование средних и крупных рисков, выстоять в конкурентной борьбе.
Экономическое значение страхования не исчерпывается только его гарантийными и возмещающими функциями. Финансовые ресурсы, аккумулируемые в страховых фондах, служат существенным источником инвестиций в экономику и выступают одним из главных факторов обеспечения эффективного функционирования страховой компании.
Во-первых, инвестиционная деятельность определяет саму возможность предоставления страховых услуг за счет обеспечения формирования достаточного страхового фонда.
Во-вторых, хорошо организованная инвестиционная деятельность обеспечивает качество предоставляемых услуг и определяет рыночное положение страховщика. Инвестиционная деятельность влияет на основные характеристики страхового продукта, прежде всего на его стоимость, и на фактическое исполнение обязательств страховщика, определяемое сроками страховых выплат.
В-третьих, инвестирование дает возможность владельцам страховой компании развивать свой бизнес и самостоятельно управлять им.
Согласно Правилам в целях обеспечения финансовой устойчивости страховые организации инвестируют страховые резервы с обязательным соблюдением следующих соотношений:
1) не менее 10 % средств резервов - в государственные ценные бумаги областных,
Краевых и местных органов управления;
2) не более 40 % - в недвижимое имущество;
3) не более 50 % - на банковские вклады (депозиты)
4) не более 40 % - в ценные бумаги акционерных обществ и в другие ценности;
5) не более 10 % - в валютные ценности в соответствии с Законом "О валютном
Регулировании и валютном контроле";
6) не менее 5 % - на расчетный счет в банке для осуществления текущих выплат
Страховых сумм по проводимым видам страхования;
7) не менее 80 % средств страховых резервов должно быть инвестировано на территории
РФ, если иное не предусмотрено международными соглашениями.
Страховая организация как институциональный инвестор.
Институциональный инвестор
- юридическое лицо, выступающее в роли держателя денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации
, кредитные союзы (банки).
Страховые организации являются институциональными инвесторами и аккумулируют значительные финансовые ресурсы, поэтому страховой сектор очень важен для развития экономики страны. Инвестиционная политика страховщика должна обеспечивать прежде всего его финансовую устойчивость для покрытия обязательств по убыткам.
Институциональные инвесторы предлагают более эффективное управление инвестиционными ресурсами, что не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта. Кроме того, институциональные инвесторы, аккумулируя сбережения мелких инвесторов, накапливают значительные ресурсы, что дает возможность снизить затраты на проведение операций на рынке ценных бумаг.
Фактически институциональные инвесторы являются катализаторами финансового рынка. Их назначение заключается в совмещении интересов частных инвесторов и предпринимателей. Таким образом обеспечивается эффективное накопление капитала и перемещение денежных средств от собственников к заемщикам (в роли заемщиков выступают предприятия, выпускающие на рынок акции). Институциональные инвесторы занимаются перераспределением временно свободных ресурсов, они оценивают возможные риски и минимизируют их негативные последствия
.Макро- и микроэкономическое значение инвестиционной деятельности страховщика.
На микроэкономическом уровне инвестиции выполняют несколько основных функций:
- функция обеспечения платежеспособности страховой компании;
- функция сбережения финансовых ресурсов;
- функция развития бизнеса.
Функция платежеспособности заключается в возможности своевременно и в должном размере отвечать по своим обязательствам. Инвестиции являются важным инструментом для обеспечения и поддержания платежеспособности страховой компании. Особенно это утверждение актуально для страхования жизни, так как инвестиционный доход закладывается в тарифную ставку. В отношении страхования иного, чем страхование жизни, тарифные ставки рассчитываются так, чтобы с определенной вероятностью гарантировать защиту материальных интересов страхователей даже без инвестиционного дохода.
Функция сбережения финансовых ресурсов проявляется, когда страховая компания сталкивается с характерной для институциональных инвесторов проблемой – инфляцией. Для того чтобы покупательная способность денег, по крайней мере, не уменьшалась, нужно, чтобы инвестиционный доход был не меньше роста индекса потребительских цен.
Экономическим результатом инвестиционной деятельности страховых организаций становится катализация общенациональной инвестиционной активности, создаются новые рабочие места, увеличивается спрос на товары и услуги, увеличивается валовой внутренний продукт. Тем самым на макроуровне страхование закрепляет свое стратегическое значение как источник инвестиционных ресурсов и демонстрирует возрастающий финансовый потенциал. Этот процесс является ближайшей перспективой отечественного страхования. Вложение инвестиций в конкретную отрасль или предприятие показывает участие страхования в развитии воспроизводственной структуры национального хозяйства на микроуровне.
Государственное регулирование инвестиционной деятельности страховщиков
Федерального закона «Об организации страхового дела в Российской Федерации». Цель государственного регулирования инвестиционной деятельности страховщиков – защита имущественных интересов страхователей, а конкретнее, защита страхователей от убытков в случае неплатежеспособности страховщиков. Для достижения этой цели необходимо свести риск инвестиционной деятельности страховщиков к минимуму. Необходимость государственного регулирования возрастает ещё и вследствие того факта, что страхователи не могут проследить, насколько профессионально страхователи распоряжаются переданными им средствами. Регулирование инвестиционной деятельности страховщиков происходит на основании: Федерального закона «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27.11.1992 г. №4015-1; Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.1991 г. №1488-1; Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. №39-ФЗ; «Правил размещения страховщиками средств страховых резервов», утвержденных Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 08.08.2005 г. №100н. Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», регулированием инвестиционной деятельности страховщиков занимаются федеральные и региональные органы государственной власти. В этом же законе регламентированы и методы регулирования инвестиционной деятельности страховщиков: создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности страховщиков; прямое участие в инвестиционной деятельности страховщиков. Для создания благоприятных условий развития инвестиционной деятельности федеральные органы власти располагают множеством инструментов. Это налоговая система и льготные налоговые режимы, это антимонопольное законодательство и защита интересов инвесторов, это амортизационная политика и информационная поддержка инвесторов и других субъектов инвестиционной деятельности, и так далее. Участие государства может осуществляться через финансирование различных инвестиционных проектов, строительства (в том числе законсервированного) и модернизации технических объектов, через выпуск и размещение государственных ценных бумаг – облигаций, экспертизу инвестиционных проектов, проверку импортируемых технологий, оборудования и прочего на предмет морального износа, концессии. Региональные органы власти также финансируют инвестиционные проекты, проводят экспертизу инвестиционных проектов, выпускают облигации и займы, но в пределах их полномочий. В целом, у региональной власти несколько меньше рычагов воздействия на страховщиков.
Основные вопросы изучаемой темы
Институциональные инвесторы. Типы институциональных инвесторов. Инвестиционная деятельность банков. Инвестиционная деятельность страховых компаний. Коллективные инвесторы. Виды коллективных инвесторов. Акционерный инвестиционный фонд.
В последнее время на инвестиционном рынке важную роль стали играть специализированные небанковские финансовые институты - страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные компании и фонды, общие фонды банковского управления и др. Эти организации, наряду с банками, обычно относят к институциональным инвесторам.
Институциональный инвестор – это кредитно-финансовый институт, выступающий в роли держателя акций, организация, основной целью которой является инвестирование собственных средств или средств других компаний, которыми она владеет в качестве доверенного лица. Назначение институциональных инвесторов – аккумуляция мелких сбережений и целевых финансовых ресурсов и укрупнение их на основе вложения средств в объемные портфели ценных бумаг и других активов. Источник финансовых средств институциональных инвесторов (в том числе прибыли, если он действует на коммерческом расчете) – маржа между доходами от инвестиций и выплатами клиентам.
Тенденция в международной практике состоит в снижении доли банковского сектора и увеличении удельного веса институциональных инвесторов при распределении денежных ресурсов на рынке инвестиций.
В России к институциональным инвесторам можно отнести банки, страховые компании, инвестиционные компании и фонды, пенсионные фонды, общие фонды банковского управления, кредитные союзы.
Проводя инвестиционную деятельность, банки имеют право:
- инвестировать в долевые участия, паи небанковских компаний;
- учреждать инвестиционные фонды и компании;
- выполнять функции брокеров и дилеров на рынке государственных ценных бумаг;
- выполнять функции депозитариев и клиринговых учреждений.
Страховые компании обязаны инвестировать свои страховые резервы для обеспечения своей финансовой устойчивости и гарантии выплат. Они осуществляют инвестиционную деятельность на принципах доходности, ликвидности и диверсификации.
Основными объектами инвестиционной деятельности страховых компаний являются государственные ценные бумаги, банковские депозиты, недвижимость, валютные ценности, права собственности на долю участия в уставном капитале.
Инвестиционная компания представляют собой кредитно-финансовый институт, который аккумулирует денежные средства частных инвесторов и помещает их в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом. В России инвестиционные компании инвестируют капитал на фондовом рынке как от собственного имени (дилерские операции), так и оказывают посреднические услуги для клиентов (брокерские, депозитарные, по управлению ценными бумагами).
В последние годы в России появились так называемые коллективные инвесторы. В экономическом плане понятие «коллективное инвестирование» означает такую схему организации инвестиционного бизнеса, при которой средства, осознанно и целенаправленно вложенные мелким инвестором в определенное предприятие (фонд), аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного последующего вложения.
Форма коллективного инвестирования характеризуется одновременно следующими признаками:
Привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров;
Осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и иное имущество;
Получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом;
Распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.
Институты коллективного инвестирования призваны привлекать мелких инвесторов. При этом частные инвесторы могут вкладывать небольшие суммы, а также в произвольные сроки. У мелких инвесторов появляется возможность инвестировать средства в крупные высокодоходные объекты, которые являются недоступными отдельным вкладчикам в силу того, что они располагают небольшими суммами.
К коллективным инвесторам относятся:
Акционерные инвестиционные фонды;
Паевые инвестиционные институты;
Негосударственные пенсионные фонды
Кредитные союзы.
Акционерным инвестиционным фондом признается открытое акционерное общество, которое:
Привлекает денежные средства граждан и юридических лиц путем открытой эмиссии своих акций;
Предполагает инвестировать или инвестирует не менее 50% стоимости активов в ценные бумаги других эмитентов и объекты недвижимости.
Кредитный союз также является одним из институтов коллективного инвестирования и его можно означить как добровольное и самоуправляемое объединение лиц с целью аккумулирования денежных средств и их использования на кредитование производственных или потребительских целей или на страхование членов союза. Среди преимуществ кредитных союзов можно выделить возможность предоставления кредитов и достаточно высокая надёжность.
Инвестиционная деятельность страховщиков
1. Инвестиционная деятельность страховщиков в РФ: сущность, основополагающие принципы. СО как институциональный инвестор на рынке капиталов. 1
2. Инвестиционный портфель страховой организации: сущность, структура, динамика. 4
3. Регулирование инвестиционной деятельности страховщиков в РФ. Управление (внутреннее и внешнее) рисками страховых организаций, связанными с инвестиционной деятельностью.. 9
4. Показатели, отражающие результаты инвестиционной деятельности страховщиков в РФ. Оценка эффективности инвестиционной деятельности страховой организации. 15
5. Формирование оптимального инвестиционного портфеля страховой организации, осуществляющей инвестиционную деятельность в РФ.. 17
Инвестиционная деятельность страховщиков в РФ: сущность, основополагающие принципы. СО как институциональный инвестор на рынке капиталов.
В условиях рыночной экономики, располагая достаточным объемом временно свободных средств, страховые организации наряду с проведением страховых операций активно участвуют в инвестиционной деятельности, превращая тем самым страхование в один из самых эффективных и надежных инструментов мобилизации финансовых ресурсов физических и юридических лиц, которые направляются на развитие реального и финансового секторов экономики.
Инвестиционная деятельность страховщиков важна не только для экономики страны, но и для самих страховых компаний. Так, убытки от основной деятельности могут покрываться за счет инвестиционного дохода. Также хорошо продуманная инвестиционная политика в современных условиях является для страховщиков важным конкурентным преимуществом.
Необходимость инвестиционной деятельности страховой организации обусловлена, в первую очередь, сохранением страховых резервов, а также стремлением увеличить собственный капитал.
В связи с этим вопросы выбора инвестиционной политики и формирования инвестиционного портфеля страховых организаций в Российской Федерации, собственно как и вопросы формирования страхового портфеля, становятся все более актуальными, поскольку в совокупности они определяют рыночное положение страховщика. Все это вызывает необходимость проведения комплексного исследования процессов в этой области.
Важно отметить, что инвестирование страховых фондов существенно отличается от других видов инвестиционной деятельности. Это связано как с рисковой природой страхования, так и с тем фактом, что страховые фонды являются лишь временно свободными средствами, которые в любое время могут быть востребованы для выполнения страховых обязательств. Поэтому в инвестиционной практике страховых организаций были выработаны собственные принципы размещения средств страховых резервов, сочетающие в себе основные цели и задачи как инвестиционной, так и страховой деятельности.
Согласно статье 26 Федерального закона от 27.11.1992 № 4015 – 1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации», страховщики вправе инвестировать и иным образом размещать средства страховых резервов на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Рассмотрим эти принципы в последовательности с точки зрения их вклада в обеспечение финансовой устойчивости.
1. Принцип возвратности подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме. Данный принцип распространяется как на активы, покрывающие страховые резервы, так и на размещение собственных свободных средств страховой организации.
2. Принцип ликвидности означает следующее: структура вложений должна быть такой, чтобы в любое время в наличии были ликвидные средства или активы, без труда обращаемые в ликвидные средства, необходимые для выплаты страхователям оговоренных договором сумм в установленные сроки.
3. Принцип диверсификации (или принцип «смешивания и рассеивания») вложений обеспечивает распределение инвестиционных рисков, которые преследуют каждого инвестора, на различные виды вложений, и гарантирует тем самым большую устойчивость инвестиционного портфеля страховщика. Согласно принципу, не должно допускаться превалирование какого – либо вида вложений над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой как в территориальном, так и в отраслевом аспектах. Не рекомендуется концентрировать вложения на одном предприятии или проекте.
4. Принцип прибыльности вложений (или принцип рентабельности) означает, что активы должны размещаться при обеспечении названных выше условий с учетом конъюнктуры фондового рынка и приносить постоянный и достаточно высокий доход. Другими словами, страховщики в своей инвестиционной деятельности при управлении средствами страховых резервов должны обеспечивать высокую рентабельность вложений, позволяющую сохранить реальную стоимость вложенных средств в течение срока инвестирования, и в случае необходимости иметь возможность легко и быстро реализовать размещенные активы.
Существенной спецификой инвестиционной деятельности страховщика является то, что она носит подчиненный характер по отношению к его страховой деятельности.
Развитие инвестиционной деятельности страховщиков зависит от внешних и внутренних факторов влияния.
Среди внешних факторов влияния наиболее ярко выделяются эффективность государственного регулирования экономики, стабильность экономического развития, развитие фондового рынка, наличие надежных фондовых инструментов, а также развитие рынка страховых услуг.
На осуществление инвестиционной деятельности существенное влияние также оказывают внутренние факторы, к которым относятся капитализация страхового рынка, величина аккумулированных резервов и сроки распоряжения ими, размеры и структура страхового портфеля по видам страхования, эффективность финансового планирования, наличие профессиональных кадров, знание рынка и технологических возможностей.
Существенно различается структура инвестиций страховых организаций, занимающихся страхованием жизни, и иными видами страхования. В частности, для страховых компаний, занимающихся преимущественно иными видами страхования, чем страхование жизни, важнейшим принципом инвестиционной деятельности является ликвидность, принцип доходности имеет меньшее значение. В силу краткосрочного характера вложений здесь практически не учитывается фактор инфляции. При управлении резервами по договорам страхования жизни, напротив, на первом месте стоит принцип доходности, а ликвидность не играет столь большой роли благодаря долгосрочному характеру договоров и согласованию сроков выплат со сроками инвестирования (см. таблицу 1).
Таблица 1. Сравнительная характеристика инвестиционной деятельности по страхованию жизни истрахованию иному, чем страхование жизни