Пять резервных валют. Мировые резервные валюты
Приветствую вас, уважаемые читатели и подписчики! Наверное, многие из вас покупали доллары и евро, чтобы в кризис не потерять накопления. Может быть, для этого нет серьёзных оснований? Говорят же наши руководители, что рублю ничего не грозит. Но есть одна проблема.
Рубль – не резервная валюта. Значит, не вполне защищённая от резких изменений курса, что немедленно отражается на магазинных ценниках. А вообще мировые резервные валюты какие бывают и что под этим следует понимать? Давайте разберёмся.
Для чего они нужны
Золотовалютные резервы призваны, прежде всего, обеспечить устойчивость национальной валюты, являясь мерой её «веса». Структура этих резервов может быть различной: в них кроме самих валют может входить золото в слитках, а также высоколиквидные бумаги, номинированные в иностранной валюте.
В России в качестве резервной валюты используется доллар США, а структура резервов на конец 2016 года была следующей:
Если экономика страны сильно зависит от экспорта сырья, как, например, в России, то падение мировых цен на основные экспортные товары (нефть, газ, металлы) может привести к дефициту валютных поступлений. Это отрицательно сказывается на курсе национальной валюты (спрос на импорт сохраняется, но в распоряжении банков имеется недостаточно иностранной валюты для обеспечения импортных контрактов).
Что в свою очередь приводит к ажиотажному спросу на иностранную валюту, которая скупается банками и крупнейшими компаниями как средство сохранения активов. В таких случаях центральный банк может быть вынужден совершать валютные интервенции для стабилизации курса. Чем больше резервы центрального банка, тем больше у него возможностей влиять на ситуацию.
В 2016 году список резервных валют увеличился на 1 позицию: китайский юань. Но надо заметить, что его роль пока ограничена лишь участием в специальных правах заимствования. Кстати, если у вас появилось желание — я буквально вчера писал о том как это можно сделать.
Это механизм, благодаря которому производятся расчёты между основными странами-донорами международного валютного фонда (МВФ). Каждый донор имеет определённую квоту, в рамках которой должен вносить средства для пополнения фонда.
Эти квоты измеряются в искусственной денежной единице под названием Special Drawing Rights (по-русски – специальные права заимствования) или SDR. В этой же единице учитываются займы центральных банков стран-членов МВФ для временного пополнения резервов и т.д.
SDR не имеет физического носителя, и не находится в свободном обращении. Это всего лишь математическая модель, в то время как реальные расчёты производятся в резервных валютах.
Курс SDR (международный код XDR) к рублю и американскому доллару смотрим здесь: val.ru/valdetails.asp?tool=960 .
Какие валюты могут быть резервными
Возникает закономерный вопрос: каковы критерии использования валюты в качестве резервной? МВФ принимает во внимание:
- Высокое развитие экономики страны-эмитента
- Относительно низкий уровень инфляции
- Способность национальной экономики привлекать большой объём внешних инвестиций
- Популярность валюты при внешнеторговых операциях
Доля швейцарского франка в валютных резервах центральных банков, как правило, невелика и составляет не более 1% общей суммы.
Несмотря на это, значение франка очень велико: он используется как средство расчёта при уплате пошлин за международную регистрацию товарных знаков. Кроме того, благодаря исключительной устойчивости швейцарской экономики, франк считается традиционной валютой-убежищем. При возникновении финансовых кризисов, именно его используют инвесторы как средство защиты капитала.
Австралийский и канадский доллары не годятся на роль резервных валют в основном по причине «сырьевой» зависимости экономик этих стран: Австралии от цен на золото и серебро, Канады – от нефти.
Кроме того, их золотовалютные резервы существенно уступают 5 крупнейшим экономикам мира: США, Китая, Еврозоны, Японии и Британии. Что касается швейцарского франка, то он обеспечивается огромным (особенно на душу населения) долларовым резервом: более 600 млрд, это даже по абсолютной величине ставит Швейцарию на 3 позицию в мире.
В России давно велись разговоры о мерах по приданию рублю статуса резервной валюты. Для этого предлагалось начать с создания нефтяных бирж и реализовать нефть за рубли. К сожалению, спрос на нефть упал, а ориентированная на экспорт нефти российская экономика подвержена сильной инфляции. Так что пока перспективы у рубля туманны.
Страны, чьи валюты являются резервными, имеют преимущества перед остальными. Прежде всего, это возможность покрытия внешнего долга за счёт национальной валюты, а также более выгодные условия для экспорта. С другой стороны, существуют и серьёзные обязательства: необходимость поддерживать и бороться с дефицитом платёжного баланса.
Почему резервными валютами удобнее торговать
Вернёмся к форексу и спредам валютных пар. Не останавливаясь подробно, здесь достаточно сказать, что спред представляет собой разницу лучших цен продажи и покупки какого-либо актива в один и тот же момент времени. Так вот, чем выше спрос на валюту, чем активнее её использование в расчётах, тем больше на рынке как покупателей, так и продавцов этой валюты, поэтому величина спреда небольшая.
Наоборот, чем валюта более экзотическая, тем меньше участников рынка с ней работает, спред может быть очень высоким, а колебания курса резкими и непредсказуемыми. Конечно, для трейдера удобнее работать с парами из резервных валют: их поведение легче прогнозировать, а волатильность редко выходит за пределы средних значений, что удобно при контроле риска.
Послесловие
Как видите, в мире финансов есть вещи, от которых сильно зависит и наша с вами жизнь. Мы ощущаем это, глядя на магазинные ценники или покупая путёвки в жаркие страны. А чтобы не быть щепкой в бурной реке, становитесь успешными инвесторами. Подписка на новости блога – первый шаг на этом пути!
Объективные предпосылки приобретения статуса резервной валюты: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капитала, золотовалютных резервов; развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе заграницей; организованный и емкий фондовый рынок и рынок ссудных капиталов; свободная обратимость валюты.
Недостатки: 1. нельзя прибегать к девальвации; 2. не должно быть дефицита платежного баланса; 3. не прибегать к валютным и торговым ограничениям.
15. Преимущества статуса резервной валюты.
Резервная валюта выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют.
Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: 1. возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой; 2. возможность укрепления позиций национальных компаний в конкурентной борьбе на мировом рынке.
16. Принципы Парижской валютной системы.
Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:
её основой является золотомонетный стандарт
каждая валюта имеет золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием устанавливались золотые паритеты валют. Валюты свободно конвертируются в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.
золото выполняло все функции денег (мера стоимости, средство накопления богатства, средство платежа, обращения, мировые деньги)
свободная чеканка золотых монет с фиксированным золотым содержанием
17. Принципы функционирования Генуэзской валютной системы.
В 1922г. на Генуэзской международной конференции юридически оформили вторую мировую ВС – золотодевизный стандарт, при котором банкноты обменивались на иностранную валюту, разменную на золото.
Её основой являлись золото и девизы. Иностранные валюты стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Но статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой.
сохранены золотые паритеты
восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов
валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики
18. Особенности валютного кризиса 1929-1936 гг.
19. Этапы развития валютного кризиса 1929-1936 гг.
1.1929-30-е гг. – обесценивание валют аграрных и колониальных стран, резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены его понизились.
2. середина 1931г. – кризис в Германии и Австрии. В связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков, Германия ввела валютные ограничения.
3. осень 1931г. – отмена золотого стандарта в Великобритании. Основная причина – ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны.
4. апрель 1933г. – отмена золотомонетного стандарта в США. Проводилась политика снижения курса доллара путем скупки золота. США взяли на себя обязательство обменивать доллары на золото по этой цене для нацбанков.
5. осень 1936г. – во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки. Причиной послужило падение экспорта.
Деловое сообщество обозначает резервную валюту как общепризнанную в мире денежную единицу, которая необходима национальным банкам других стран при создании валютного резерва. Чаще всего резервные валюты используются в роли инвестиционных активов, определяя валютный паритет и являясь инструментом международной торговли. Нередко этим термином обозначают денежные единицы, которые применяются крупными банковскими организациями при расчетах с подобными организациями в иных государствах.
Не так давно резервные валюты мира служили средством расчета на торговых рынках при определении цен на такие ресурсы, как золото или нефть. Сейчас же такая валюта используется для накопления ЗВР (золотовалютных резервов) или для укрепления конкурентной способности экспорта.
Находящиеся в фондах мировые резервные валюты одновременно ослабляют национальную денежную единицу и служат запасом на случай финансового кризиса. В реальности на финансовом рынке всегда существуют разногласия по поводу резервной валюты, что подтверждают неоднократные заявления таких организаций, как Международный валютный фонд.
Например, в середине ноября МВФ признал официальными резервными валютами австралийский и канадский доллар. «На бумаге» это выглядело большим шагом в развитии, но принятое решение больше отражало действительность, чем являлось значительным изменением.
Большинство правительств создает финансовые резервы с пониманием того, что резервная валюта это инструмент управления кредитами и метод улучшения условий торговли.
Мировые центральные банки удерживают больше десяти триллионов долларов различными валютами, и больше 62% резерва приходится на американские доллары. Второй по сумме резервной валютой считается евро, ведь на нее приходится почти четверть мировых банковских фондов. Ошибочно мнение о том, что список ограничивается этими двумя валютами. Так, например, британские фунты и японские иены занимают по четыре процента валютного рынка каждый, и даже на швейцарские франки приходится часть финансовых резервов.
Крупные национальные банки неохотно предоставляют информацию о том, как детально распределяются мировые резервные валюты, но известно то, что наибольшие компоненты графы «другая валюта» - это канадские и австралийские доллары вместе с китайскими юанями и шведскими кронами. Важным элементом признания для них стал пересмотр МВФ мнения относительно роли канадских и австралийских долларов в мировой экономике. Более двадцати государств уже удерживают австралийский доллар в качестве резервной валюты, и общая сумма денежных запасов составляет почти 60 млрд. $ Не лишним будет упоминание того, что два процента российских валютных резервов приходятся, в том числе, на канадский доллар.
Экономическое состояние резервных валют
Знакомство со статистическими данными дает понять, что основные резервные валюты мира привязаны к экономикам тех стран, которые сейчас переживают финансовый упадок. Падение ценности евро, например, обусловлено затянувшимся кризисом суверенных долгов и беспокойством насчет возможной немецкой рецессии 2013 года.
В свою очередь, проблемы покрытия фискального разрыва Америки приводят к снижению кредитного рейтинга американского доллара. При изучении тех же данных становится очевидным высокий финансовый рейтинг Австралии и Канады с их низким бюджетным дефицитом относительно ВВП. Указанные страны известны своей консервативной политикой, а также высоким качеством фискальных и монетарных мер. Их положение в мировой экономике только укрепилось, когда они без потерь преодолели мировой кредитный спад, вызванный крахом рынка недвижимости в США.
Сейчас Австралия наравне с Канадой активно использует преимущества того, что мировые резервные валюты включают в себя их денежные единицы. Сильное положение их экономики также связано с богатством природных ресурсов этих стран. Данная ситуация также может быть объяснена желанием некоторых государств снизить роль доллара и евро на мировом валютном рынке.
Плюсы и минусы резервных валют мира
Если деньги любой страны используют в качестве наполнения мировых валютных фондов, это является признаком доверия и гордости за нацию, их выпускающую. В данном случае резервная валюта это показатель развития и стабильности национальной экономики. Нет смысла включать в состав резервных фондов такую валюту, которая может обесцениться или снизить свой финансовый рейтинг, ведь главный смысл резерва заключается в сохранении устойчивого капитала.
Подобное признание может придать безопасный статус всем задействованным в нем валютам. Оно также облегчает доступ к кредитному ресурсу для крупных компаний и финансовых организаций, которые могут компенсировать часть воздействия инфляции.
Ежегодно крупные держатели капитала, хранящие финансы в долларах США, снижают с помощью этого уровень инфляции в стране, их выпустившей. Впрочем, все мировые резервные валюты должны использоваться правильно и рационально, иначе степень финансового риска будет только возрастать. Не стоит забывать о том, что повышение спроса на разные виды валют приводит к повышению цены на них. Для канадской и австралийской экономики, которая ориентирована на экспорт, данный факт может создать определенные трудности. Эти страны успели создать и укрепить собственные резервы, но если кредитный рейтинг их валюты будет возрастать, существует возможность ее подорожания. В то же время резервные валюты, используемые определенной страной, вносят нестабильность в ее экономику, ослабляя позиции национальных денежных единиц.
Вышеназванной Канаде и Австралии не надо прилагать усилий для того, чтобы их валюта получила большой вес в мировой системе. В сложившейся ситуации национальным банкам этих стран придется выпускать больше денег, чем необходимо их собственным экономикам. В период развития это не является значительной проблемой, но в подобных случаях возникает вероятность финансового краха, ведь наступление кризиса или любых экономических потрясений может вызвать отток капитала в лице международных инвесторов и центральных банков.
Аналогичным образом мировые резервные валюты использовались в Соединенных Штатах, ведь если роль валюты в финансовой системе мира очень велика, то возникает взаимосвязь между глобальной и национальной монетарной политикой той страны, что ведет ее выпуск.
Заключение
Относительно недавно в среде Международного валютного фонда начались разговоры о придании официального статуса канадским и австралийским долларам. Это выглядит признанием реалий десятилетия (ведь данные денежные единицы и до того использовались как резервные валюты), но никак не прорывом в области мировой торговли.
Ведущих финансистов больше интересует вопрос о будущем экономики вышеназванных стран, и если Австралия не имеет большого сектора для экспорта, то для Канады актуальна проблема спроса на стороне внешних рынков. Это может служить наглядным доказательством того, что взвешенная политика внутренней экономики приносит свои плоды, и одновременно свидетельствовать о том, что резервные валюты на фоне зависимой монетарной политики могут создавать определенные финансовые трудности.
Резервная валюта
(reserve currency)
Резервная валюта - это иностранная валюта, которой владеет , доверяя ее стабильности
Мировые резервные валюты, функции резервных валют, преимущества и недостатки их использования, евро, фунт, франк и рубль как мировые резервные валюты
|
Резервная валюта - это, определение
Резервная валюта - это признанная мировая валюта, накапливаемая центробанками различных стран как валютные резервы. Резервная валюта является инвестиционным активом, выполняет функцию средства, при помощи которого определяется валютный , используется для осуществления валютных интервенций при необходимости, а также выступает как средство для проведения международных расчетов центральными банками.
Резервная валюта - это общепризнанная в мире национальная валюта , которая накапливается центральными банками иных стран в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета, используется при необходимости как средство проведения валютных интервенций , а также для проведения международных расчётов.
Резервная валюта - это иностранная валюта , которой владеет государство, доверяя ее стабильности и рассчитывая использовать ее для погашения внешних долгов. На протяжении многих лет роль резервной валюты играли доллар Соединенных Штатов и фунт стерлингов, однако в настоящее время многие государства отдают предпочтение валюте Японии и немецкой марке.
Резервная валюта - это иностранная валюта, которая накапливается центральными банками в валютных резервах и используется для международных расчётов .
Резервная валюта (reserve currency) - это
Резервная валюта - это мировая валюта, выполняющая функцию инвестиционного актива . Накапливается Центральными банками в валютных резервах. Резервная валюта призвана определять валютный паритет и зачастую используется для проведения валютных интервенций и международных расчетов .
Резервная валюта - это общепризнанная в мире валюта, которая накапливается центральными банками в валютных резервах, выполняя функцию инвестиционного актива , и используется для проведения международных расчетов.
Резервная валюта - это валюта, накапливаемая центробанком той или иной страны для осуществления международных платежей. В качестве резервной обычно выступает свободно конвертируемая (обратимая) валюта. В конце 60 — начале 70-х гг. 20 в. наиболее широкое применение как Р. в. получили американский доллар , английский фунт стерлингов, а также марка ФРГ, которые обслуживают более половины международного платёжного оборота капиталистических стран.
Резервная валюта (reserve currency) - это
Сущность и статус резервной валюты
Обычно под резервной понимается валюта, которую центральные банки и правительства различных стран используют для хранения своих резервов. Именно такое определение применятся в современной экономической литературе и приводится как в словарях, так и в научных статьях. Одним из наиболее важных признаков резервной валюты является ее стабильность в качестве средства платежа. Иными словами, использование экономическими агентами резервной денежной единицы предполагает минимальный потерь из-за колебаний ее стоимости. Одним из факторов стабильности валюты является ее свободная конвертируемость. Таким образом, если денежная единица устойчива и может в любой момент свободно обмениваться на другие валюты, это вызывает доверие экономических агентов, и они будут использовать ее для расчетов между собой.
Следующим фактором формирования резервной валюты является размер экономики страны-эмитента и ее доля в мировой торговле. Валюта страны, экономика которой занимает значительную долю в всемирной экономике, с большей вероятностью будет использоваться в международных расчетах. Большая доля страны в всемирному хозяйству создает предпосылки для придания ее валюте роли международного средства платежа . Именно это помогло стать основными валютами голландскому гульдену в XVII в., британскому фунту стерлингов в XIX в. и доллару Соединенных Штатов в XX в. и до настоящего времени. Например, создание еврике, используемой в странах, ВВП которых в сумме приблизительно равен ВВП США, создало предпосылки для роста роли . Более того, резкое увеличение роли Китайской Народной Республики как одной из ведущих экономик в последние десятилетия вызвало широкое обсуждение потенциала юаня в качестве одной из главных мировых валют.
Резервная валюта (reserve currency) - это
Таким образом, для того чтобы стать резервной, валюте необходимо быть стабильной, быть валютой крупной экономики, широко вовлеченной в мировую торговлю и имеющей развитые финансовые рынки. Однако еще раз подчеркнем, что статус резервной приобретается валютой только после того, как центральные банки других стран начинают использовать эту валюту для хранения своих резервов.
Статус резервной валюты дает стране-эмитенту валюты определённые преимущества: возможность покрытия дефицита платежного баланса национальной валютой (что происходит сейчас с торговым балансом США ), содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке . В то же время выдвижение валюты на роль резервной возлагает на страну-эмитента обязанности поддержки стабильности валюты, снятие валютных и торговых ограничений, принятие мер по ликвидации дефицита платежного баланса .
Резервная валюта (reserve currency) - это
Первоначально в роли резервной валюты выступал английский фунт стерлингов, игравший господствующую роль в международных расчётах . Решениями конференции в Бреттон-Вудсе (США , 1944 год) наряду с фунтом стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты стал использоваться доллар Соединенных Штатов Америки, который занял вскоре доминирующее положение в международных расчётах.
8 января 1976 года по результатам соглашений Ямайской валютной конференции (г. Кингстон, ) была официально сформирована , в которой предусматривалось свободное колебание валютных курсов. Помимо американского доллара в качестве резервных валют стали использоваться немецкая марка (позже ) и валюта Японии .
Резервная валюта (reserve currency) - это
Ямайское соглашение впервые юридически оформило демонетизацию золота. Это выразилось в отмене:
Официальной цены на золото ;
Фиксации золотого содержания валют, а значит, золотых паритетов (формально основой валютных паритетов в Уставе МВФ объявлены Специальные права заимствования);
Взносов золота странами — членами в его .
Однако, несмотря на юридическое устранение золота из валютной системы, оно продолжает выполнять такую функцию мировых денег, как международное резервное средство.
Таблица Международные накопления в иностранных валютных резервах
США как резервная валюта
Доллар Соединенных Штатов считается главной резервной валютой мира нашего или вселенской валютой (значение от этого не изменится). В движение последнего десятилетия наиболее 50 процентов от всеобщего размера ЗВР государств мира были в долларах USA. В 2003 по 2008 годах, по мере усиления евро и скопления отрицательных тенденций в экономике Соединённых Штатов, курс бакса по отношению к иным валютам и его роль в качестве резервной валюты снижались.
Доллар Соединенных Штатов (USD) стал ведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. Сегодня доллар является универсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильности американской экономической и финансовой системы, в том что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства.
В последние годы небывалый рост демонстрирует рынок американских акций, притягивающий огромные капиталы иностранных и внутренних инвесторов , что служит дополнительным источником силы доллара . С середины 80-х годов американские акции стали более выгодным вариантом вложения денег , чем золото: акции росли, а цена золота падала. В же после 1993 года американские акции растут настолько быстро, что уже не только независимые эксперты, но и официальные лица неоднократно высказывали опасения, что цены акций чрезмерно завышены и их падение может оказаться слишком резким и привести к финансовому и экономическому кризису.
Доллар занимает, по разным оценкам, долю от 50 до 61 процента в международных резервах центральных банков, составляющих в сумме до 1 триллиона долларов. Он является общепризнанной базовой валютой при котировке других валют. Доллар участвует в качестве одной из сторон в 87% всех транзакций на валютном рынке (по данным на октябрь 1998 года). Из всех обменов валюты Японии на долю доллара Соединенных Штатов приходилось 87%; для немецкой марки этот показатель составлял 64%, а для доллара Канады - 98%.
Вследствие того особого положения, которое занимает доллар на мировом рынке, принято цены всех других валют выражать по отношению к доллару. иены выражается количеством йен, которые дают за один доллар; фунта выражается количеством долларов, которые дают за один фунт. Но для доллара это означает, что он имеет столько цен, сколько существует валют, и когда одна его цена растет, другая может падать. Для получения объективной характеристики цены доллара можно использовать усредненный с учетом объемов международной торговли курс доллара по отношению к основным мировым валютам (более подробно смысл этого индекса будет рассмотрен в параграфе 3), который и показывает, что доллар в настоящее время уверенно оправдывает заявления американских финансовых властей о том, что сильный доллар продолжает оставаться основой политики США.
Со 2-ой половины 2008 года, в критериях глобализации кризисных явлений в экономики мировой, наблюдался подъем курса доллара по отношению к другим валютам, так как эта валюта считается устойчивой и стабильной.
С 1-ой половины 2009 г. происходит снижение курса доллара Соединенных Штатов Америки к иным главным валютам вызвано значимой денежной эмиссией данной валюты для борьбы с упадком и очень большим, внешним долгом Соединённых Штатов (более 14 триллионов американских долларов).
Именно американские доллары предоставляет в займ различным странам и МВФ.
Src="/pictures/investments/img1976745_emissiya_dollara_SSHA.jpg" style="width: 600px; height: 440px;" title="эмиссия доллара США">
Единая европейская валюта в качестве резервной
Роль евро в процессе трансформации мировой валютно-финансовой системы во многом будет обусловлена масштабами интернационализации евро, тем, насколько полно и эффективно новая валюта ЕС будет выполнять функции второй резервной валюты. Существуют два уровня процесса интернационализации евро - официальный и частный.
На официальном межгосударственном уровне использование денег в качестве резервной валюты предполагает выполнение следующих функций: резервного актива; инструмента валютных интервенций; якорной валюты, к которой привязаны курсы других валют.
Глобальные и региональные перспективы рубля пока под сомнением. Однако весьма вероятно, что мировая тенденция слияния и поглощения валют сохранится. В таком случае мы все-таки увидим на пространстве Российской Федерации и Казахстана новую наднациональную валюту, будь то рубль, юань или евро, как предлагал в свое время Михаил Прохоров.
Резервная валюта (reserve currency) - это
Резервная валюта в международной торговле
Рассмотрим причины использования нескольких резервных валют в международных расчетах. Если бы все экономические агенты в мире могли производить расчеты, применяя только национальные валюты, то необходимости в резервных валютах не было бы. Однако экономическая реальность такова, что при расчетах во внешнеторговой операции импортер, как правило, не способен быстро получить нужную сумму для оплаты в валюте экспортера из страны, не являющейся одной из крупных мировых экономик. Это связано с тем, что для получения требуемой валюты необходимо, чтобы нашелся экономический агент, заинтересованный в обмене такой же суммы валюты импортера на валюту экспортера. То же самое касается расчетов на международных рынках капитала: привлечение средств из-за рубежа для инвестирования внутри страны предполагает, что полученную в качестве займа сумму в иностранной валюте необходимо обменять на национальную валюту. То есть должен найтись владелец национальной валюты, который заинтересован в покупке именно такой суммы валюты кредитора. Если кредитор и заемщик расположены в странах, экономические отношения между которыми осложнены по каким-либо причинам, то провести такую валютообменную операцию непросто.
Считается, что определение цен в международных операциях обычно производится в валюте экспортера. В действительности очень часто на решение о выборе валюты влияют другие факторы. Во-первых, многое зависит от роли импортера в мировой торговле. Если страна- импортер является крупным заказчиком, формирующим значительную часть спроса на продукцию экспортера, то вполне вероятен переход на в валюте импортера. Во-вторых, способность экспортера устанавливать цены в национальной валюте зависит от его собственной позиции на мировом рынке. Обычно организации из развивающихся стран предпочитают устанавливать цены не в национальных, а в ведущих мировых валютах. В-третьих, в случае давно сформировавшихся стандартизированных рынков, например, при поставках сырьевых и сельскохозяйственных товаров, все спекулянты принимают определенные правила по определению цен на эти товары. В настоящее время практически на всех сырьевых рынках цены определяются в американских долларах.
С точки зрения монетарных властей, вопрос об определении цен на международном рынке стоит в несколько ином ракурсе. Основная цена, на которую влияет государство на международном рынке Forex, это цена национальных денег. И если внутри страны в качестве измерителя стоимости денег выступает покупательная способность денежной единицы, которая определяется инфляцией, то на мировом рынке ЦБ сталкивается с проблемой определения стоимости национальной валюты относительно валют других стран. В случае использования курса валют как инструмента денежно-кредитной политики, в том числе для целей фиксации курса валюты , в качестве основного целевого курса обычно используется только одна валюта или в некоторых случаях корзина из двух-трех валют.
Одной из самых важных функций резервной валюты является ее использование как промежуточной валюты при проведении обменных операций. Конвертация валют относительно редко производится напрямую из одной валюты в другую. Обычно средства сначала конвертируются в промежуточную валюту, и только потом в валюту, необходимую для исполнения контракта. При всеобщем использовании и достаточно большом объеме транзакций в промежуточной валюте это позволяет значительно снизить время ожидания между запросами на покупку и согласием на продажу. Таким образом, согласие использовать промежуточную валюту для ускорения транзакций дает экономическим агентам вполне определенные преимущества для работы на международном рынке.
В то же время чем больше участников валютного рынка Форекс пользуются промежуточной валютой, тем более широко она будет приниматься в качестве средства платежа другими экономическими агентами. Соответственно, роль главной промежуточной валюты в сравнении с конкурирующими валютами будет усиливаться по мере роста масштабов ее использования. В настоящее время большая часть всего объема валютно-обменных операций производится в одной промежуточной валюте, в долларах Соединенных Штатов. Однако в истории есть пример того, как более сильная валюта постепенно вытесняет более слабую. В первой половине XX в. в качестве промежуточных валют одновременно применялись доллар Соединенных Штатов и британский фунт стерлингов. Тем не менее стремление все большего числа участников рынка использовать доллар Соединенных Штатов Америки привело к усилению его позиций в качестве средства платежа, и фунт с течением времени практически перестали использовать для промежуточных валютных операций.
Использование валюты для проведения валютных интервенций центральными банками выступает как разновидность ее применения в качестве промежуточной. Применение для осуществления интервенций той валюты, которую максимально широко согласны принимать экономические агенты на международном рынке Форекс, позволяет быстро и эффективно проводить валютные интервенции.
Международные рынки капитала позволяют экономическим агентам всех стран продавать и покупать активы. Обычно предполагается, что долговые обязательства выпускаются в валюте кредитора. Однако использование ограниченного числа валют для номинирования долговых обязательств позволяет повысить эффективность и скорость функционирования рынка капитала. Более того, нестабильность валютных курсов большинства развивающихся стран и неразвитость их финансовых рынков делают привлечение и размещение средств в их национальных валютах более рискованными. Таким образом, для обеспечения работы мирового финансового рынка экономически эффективно использовать для номинирования долга несколько наиболее стабильных валют.
Покупка и продажа валютных резервов центральными банками тесно связаны с их курсовой политикой. В частности, если центрбанк какой-либо страны намеревается предотвратить удорожание национальной денежной единицы, он начинает скупку иностранной валюты, наращивая свои резервы. Гарантией спроса на валютные резервы в этом случае может служить только их хранение в наиболее ликвидных и стабильных по стоимости валютах. Следовательно, резервы накапливаются в тех валютах, которые пользуются спросом на междунродном валютном рынке Форекс.
Преимущества и недостатки обладания резервной валютой
Активное обсуждение преимуществ ключевой резервной валюты пришлось в основном на 50-60-е годы прошлого столетия. Это связано с формированием бреттонвудской системы курсов валют, а также с первостепенной ролью, которую играл в этой системе американский доллар. Переход от золотого или золотовалютного стандарта к системе, основную долю международных резервов в которой составляли доллары Соединенных Штатов, сам по себе вызывал много вопросов. А с учетом того, что роль резервной валюты играла денежная единица только одной страны, у представителей многих стран возникло чувство несправедливости. Считалось, что с помощью своей уникальной позиции в мировой денежной системе США пользовались «чрезмерной привилегией», которая позволяла получать дополнительные преимущества.
Одним из основных преимуществ, которое получают страны, обладающие резервными валютами, является большая гибкость фискальной политики . При существенном и продолжительном дефиците госбюджета доверие экономических агентов к возможности государства его финансировать снижается и спрос заемщиков на падает. В результате в определенный момент времени перед правительством встает вопрос о необходимости поиска источников финансирования бюджетного дефицита или перехода к сбалансированному бюджету. В качестве одной из альтернатив выступает монетарный способ финансирования, когда государство оплачивает свои обязательства вновь эмитированными деньгами.
В стране, валюта которой не является резервной, это приводит к увеличению количества денег, обращающихся в экономике. Рост совокупного спроса в сочетании с ограниченными возможностями увеличения производства даст производителям возможность повышать цены на товары и услуги. Одновременно желание наращивать выпуск за счет привлечения дополнительных трудовых ресурсов приведет к снижению безработицы ниже естественного уровня и к возникновению возможности для работников успешно добиваться повышения уровня заработной платы. В итоге в стране возрастает темп инфляции. Учитывая существенные экономические и политические затраты инфляционного сценария, такое развитие событий неприемлемо для большинства государств.
Для страны, обладающей резервной валютой, возможностей для маневра больше. Спрос на активы, номинированные в валюте такой страны, существенно выше вследствие покупок иностранными экономическими агентами для использования в международных сделках в качестве промежуточной валюты, а также за счет накопления иностранными центральными банками международных резервов. Таким образом, прирост агрегата денежной массы, направляемой на финансирование дефицита бюджета , частично абсорбируется спросом на резервную валюту со стороны иностранных экономических агентов. Следовательно, за счет монетарной экспансии в стране, обладающей резервной валютой, бюджетный дефицит может быть большим и сохраняться дольше без существенных инфляционных последствий.
В стране, не обладающей резервной валютой, счета текущих операций платежного баланса может возникать только при условии профицита счета операций с капиталом и финансовыми инструментами или сокращения международных резервов органов денежно-кредитного регулирования. Таким образом, дефицит в торговле товарами и услугами финансируется за счет притока капитала . В кризисных случаях, когда доверие к национальной экономике со стороны инвесторов падает, страна может столкнуться с резким оттоком капитала. Связанное с этим значительное падение спроса на национальную валюту приводит к снижению ее курса. В итоге монетарные власти сталкиваются с необходимостью девальвировать национальную валюту или тратить резервы на поддержание обменного курса.
В случае снижения курса национальной валюты стоимость импорта возрастает, что приводит к снижению спроса на импортные товары. Стоимость экспортирования, наоборот, снижается, что делает производимые внутри страны товары более конкурентоспособными и увеличивает спрос на них со стороны иностранных экономических агентов. В результате сальдо счета текущих операций становится более сбалансированным. Если монетарные власти считают, что отток капитала является временным и быстро поменяет направление на противоположное, они могут поддерживать обменный курс, используя валютные резервы.
Противоположная ситуация будет складываться в случае профицита счета текущих операций. Долгосрочное и значительное превышение экспортирования над импортом будет создавать постоянный избыток спроса на национальную валюту. В случае отсутствия оттока капитала ЦБ будет вынужден укреплять национальную валюту или наращивать резервы, увеличивая национальной валюты. Именно нежелание повышать инфляцию заставило немецкий Бундесбанк в 1961 и 1969 гг. пойти на ревальвацию марки в рамках бреттон-вудской системы. В недавнем исследовании реакции монетарной политики на дисбалансы во внешней торговле, проведенном МВФ, указывается на то, что в современную эпоху плавающих курсов в 1990-х и 2000-х годах при давлении на в сторону удешевления центральные банки чаще снижали курс национальной валюты, а при давлении в сторону удорожания накапливали валютные резервы.
Для страны эмитента резервной валюты ограничения, накладываемые на политику центробанка в отношении обменного курса и резервов золота и валюты, являются не такими жесткими, как для остальных государств. Дефицит счета текущих операций таких стран сравнительно легко финансируется иностранными экономическими агентами, так как они предъявляют спрос на резервные активы, выраженные в резервной валюте. В результате страна, обладающая резервной валютой, может в течение длительного времени без серьезных затруднений жить в условиях дефицита платежного баланса.
Преимущества обладания резервной валютой для осуществления максимально гибкой фискальной и внешнеторговой политики демонстрирует пример США. счета текущих операций в США наблюдается в течение нескольких последних десятилетий, за исключением небольшого положительного сальдо в 1991 г. Дефицит консолидированного бюджета фиксируется с 2002 г. Большую роль для возможности формирования двойного дефицита в США сыграло согласие центральных банков и суверенных фондов благосостояния развивающихся стран накапливать долларовые активы в качестве международ- ных резервов.
В последнее время не только в академических, но и в политических кругах ведется бурная дискуссия о причинах глобальных дисбалансов и о том, как долго США смогут выдержать двойной и каким образом будет происходить процесс перехода к равновесному состоянию.
Сеньораж-как и денежная эмиссия денег внутри страны, обладание резервной валютой в рамках всемирного хозяйства дает возможность получать прямой от денежной эмиссии денег. Увеличивая предложение денег, государство получает возможность приобретать активы, «печатая» деньги. Кроме того, государство должно было бы платить проценты, если бы ему пришлось привлекать средства не за счет эмиссии ценных бумаг денег, а на кредитном рынке. Другими словами, печатая деньги, обязательные и единственно возможные для использования, государство заставляет остальных экономических агентов предоставлять ему беспроцентный займ. Тесно связанной с понятием сеньоража является концепция инфляционного налога, под которым понимается снижение реальной стоимости денег, связанное с повышением цен в стране.
Все перечисленные выше варианты получения дохода от выпуска кредитных денег, прямое первоначальное приобретение активов, отсутствие процентных платежей, инфляционный налог действуют и в отношении мировой резервной валюты, так как экономические агенты по всему миру принимают резервную валюту в качестве платы за товары и услуги.
Преимущества и недостатки использования резервной валюты в различных странах
Для формирования полной картины причин появления резервных валют рассмотрим преимущества и недостатки использования резервной валюты иностранными экономическими агентами. Среди направлений использования иностранной валюты резидентами страны можно выделить три направления: расчеты по международным сделкам, использование в качестве международных резервов и расчеты внутри страны.
Преимущества и недостатки, связанные с применением иностранной валюты в международных расчетах, достаточно очевидны. К достоинствам использования резервной валюты при международных сделках обычно относят снижение рисков в отношении объема спроса, предъявляемого на продукцию компаний-экспортеров. Это происходит из-за снижения волатильности цены при колебаниях курсов национальных валют. К недостаткам использования резервной валюты относят риски изменения обменных курсов.
Хранение монетарными властями средств в валюте в качестве международных резервов осуществляется потому, что в современных условиях высокой мобильности капитала для возможности оказания влияния на курс национальной валюты денежная база должна быть обеспечена резервами. Отметим, что резервы не обязательно должны быть значительными. Тем не менее наличие резервов в драг металлах или иностранной валюте увеличивает доверие к национальной денежной единице. Использование иностранной валюты внутри страны в качестве законного средства обращения принято называть полной долларизацией. Рассмотрение аспектов использования иностранной валюты во внутренних расчетах является как объектом экономических исследований, так и предметом политических дискуссий. Это во многом обусловлено тем, что является как национальным символом, так и ключевым инструментом независимой экономической политики. Выделим основные преимущества и недостатки долларизации.
Стабильность курса иностранной валюты дает возможность национальным экономическим агентам использовать ее в качестве замены национальной денежной единице. В случае постоянной нестабильности в экономике государства доверие к национальной валюте может быть сильно подорвано. Высокая , значительный бюджетный дефицит и дефицит платежного баланса являются основными факторами, негативно влияющими на желание экономических агентов использовать национальную валюту в расчетах между собой и в качестве средства сбережения. Периоды, когда страны испытывают указанные проблемы, часто становились временем перехода к полной долларизации. Таким образом, одним из важных преимуществ полной долларизации для резидентов страны является возможность сохранения ценности сбережений и использования иностранной валюты как средства расчетов и меры стоимости. Особенно актуальным этот мотив становится во время кризиса, когда домохозяйства снижают спрос на национальную валюту в пользу иностранной из-за возросших валютных рисков.
Снижение валютных рисков в случае полной долларизации позволяет снизить стоимость привлечения капитала для резидентов страны. Снижение премии за риск возможно также за счет низкой вероятности проведения проинфляционной монетарной политики . Повышение инвестиционной привлекательности страны может привести к увеличению инвестиций и экономическому росту.
Потеря доходов от сеньоража связана с невозможностью использовать национальную валюту для получения дохода от денежной эмиссии. В частности, экономисты банка международных расчетов оценили возможные потери различных стран в случае отказа от эмиссии ценных бумаг собственной валюты. При этом доход , получаемый государством от сеньоража, рассчитывается путем умножения доходности гос. облигаций на средний прирост денежного агрегата по отношению к ВВП .
Невозможность проводить независимую монетарную политику становится одним из самых серьезных недостатков, который необходимо учитывать при полной долларизации. В случае использования иностранной валюты в качестве законного средства обращения внутри страны денежно-кредитная политика фактически определяется центробанком той страны, чья валюта используется. С учетом важности и эффективности денежно-кредитной политики данный недостаток полной долларизации является очень существенным.
Таким образом, под резервной обычно понимают валюту, которую центральные банки используют для хранения официальных резервов. Резервная валюта должна отвечать нескольким дополнительным признакам. Это должна быть стабильная валюта большой экономики с широкими внешнеэкономическими связями и развитым финансовым рынком. Кроме того, важными факторами для становления резервной валюты являются исторически сложившаяся традиция ее использования в мировой торговле, а также сетевой эффект. На сегодняшний день МВФ официально выделяет четыре резервные валюты: доллар Соединенных Штатов, евро, фунт стерлингов и валюту Японии.
Резервная валюта выполняет в мировой платежной системе определенные функции, которые нацелены на удовлетворение потребностей экономических агентов в средстве расчета, средстве платежа и средстве сохранения ценности. Принято разделять спрос на резервную валюту со стороны частных экономических агентов и со стороны центральных банков. Частными экономическими агентами резервная валюта используется для проведения внешнеторговых сделок, как промежуточная валюта в операциях по обмену валют и как валюта номинирования корпоративного долга. Центральные банки используют резервную валюту в качестве ориентира при установлении обменного курса, для проведения валютных интервенций и для хранения официальных резервов.
Эмиссия ценных бумаг резервной валюты предполагает определенные преимущества и недостатки. В качестве преимуществ для страны-эмитента принято выделять гибкость налогово-бюджетной политики, гибкость внешнеторговой политики, дополнительные доходы от сеньоража и удобство для ведения международного бизнеса резидентами данной страны. Основным недостатком является ограничение гибкости денежно- кредитной политики.
Использование резервной валюты экономическими агентами других стран также имеет для них как преимущества, так и недостатки. Преимуществами являются возможность управления валютным риском при проведении внешнеторговых сделок, а также повышение доверия к экономической политике страны, обладающей резервами, номинированными в резервных валютах. В случае отказа от выпуска собственной денежной единицы главным преимуществом является стабильность используемой резервной валювалюты, но при этом серьезными недостатками становятся потеря независимости денежно-кредитной политики и потеря доходов от сеньоража.
Таким образом, помимо использования центральными банками для хранения своих резервов, резервная валюта должна обладать определенными свойствами и выполнять множество других функций.
Источники и ссылки
ru.wikipedia.org - свободная энциклопедия Википедия
dic.academic.ru - словари и энциклопедии на Академике
traditio-ru.org - русская энциклопедия Традиция
forex-investor.net - словарь валютный рынок
mybank.ua - сайт о личных финансах
slovari.yandex.ru - словари на Яндексе
webeconomy.ru - сайт о экономике мира
otmashi.ru - информационный интернет-проект
Смотреть что такое "Резервная валюта" в других словарях: - Резервная валюта общепризнанная в мире национальная валюта, которая накапливается центральными банками иных стран в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета,… … Википедия
РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА - (reserve currency) Валюта, используемая в качестве резервной иностранной валюты другими государствами. Такая валюта должна быть конвертируемой (convertible) и должна являться денежной единицей крупной страны с низким уровнем инфляции. Основными… … Экономический словарь
РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА - РЕЗЕРВНАЯ валюта, иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов. Обычно в роли резервной валюты выступает конвертируемая валюта (смотри Конвертируемость валют). В 1990 х гг. в качестве резервной валюты… … Современная энциклопедия
Резервная валюта - РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА, иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов. Обычно в роли резервной валюты выступает конвертируемая валюта (смотри Конвертируемость валют). В 1990 х гг. в качестве резервной валюты… … Иллюстрированный энциклопедический словарь
РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА - иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов … Большой Энциклопедический словарь
Резервная валюта - (Reserve currency) — валюта, в которой центральные банки накапливают и хранят резервы средств для межгосударственных расчетов. Статус резервной валюты был официально закреплен за долларом и фунтом стерлингов в 1944 году, в рамках т.н.… … Экономико-математический словарь,
We are using cookies for the best presentation of our site. Continuing to use this site, you agree with this. OK
В любой стране есть Центробанк, призванный выполнять определенные задачи, одна из которых – регулирование курса национальной валюты. На стабильность валюты определенного государства во многом влияют его .
Центральный банк осуществляет свою работу, выполняя различные операции. Все эти операции отражаются в его балансе, где пассивы – это обязательства Центробанка, основную долю которых занимает национальная валюта, активы же представляют собой обеспечение этих обязательств. В составе активов первые позиции, как правило, занимают запасы золота и валюты.
Та валюта, которая участвует в создании золотовалютного резерва государства, поддерживая тем самым его национальную валюту, называется резервной. Обычно резерв Центробанка складывается из нескольких валют. Любая страна вправе выбирать резервную валюту по своему усмотрению, хотя очевидно, что слабая валюта вряд ли сможет поддержать национальный курс. Исходя из этого, в резерв государства обычно входят надежные, котирующиеся на мировом рынке валюты, принадлежащие странам с невысоким уровнем .
Резервные валюты выступают в качестве:
- инвестиционного актива;
- регулятора курса национальной валюты при валютных интервенциях;
- средства расчетов государства при осуществлении экспортных операций.
Есть такое понятие, как мировые резервные валюты. Их состав определяется Международным Валютным Фондом. Почему именно МВФ решает, какие валюты включить в состав мировых? Вероятно, потому, что эта кредитная организация является крупнейшей в мире и имеет представление об экономическом положении и валютных резервах стран, которые она кредитует. К тому же МВФ располагается в Соединенных Штатах, стране с самой популярной в мире резервной валютой.
На решение МВФ о включении валюты какой-либо страны в состав мировых резервных влияют в первую очередь масштабы и развитость национальной экономики. Понятия масштаба и степени развития экономической системы страны не являются идентичными, как это может показаться на первый взгляд. К примеру, пару веков назад в качестве мировой валюты выступал английский фунт, притом, что по масштабам экономики Великобритания сильно уступала Америке, однако существенно опережала её в развитии. С другой стороны, недавнее включение в состав мировых резервных валют китайского юаня стало следствием значительного роста масштабов экономики этой страны (многие финансовые аналитики пророчат лидирующие позиции Китая в мире). Заметим, что экономика Китая считается развивающейся, а не развитой.
Мировые резервные валюты
Сегодня центральные банки большинства государств используют в качестве своих активов несколько мировых резервных валют.
Американский доллар . Это основная мировая валюта за последние несколько десятков лет. Национальная валюта США составляет свыше 60% валютных резервов по всему миру.
Евро . В списке мировых резервных валют европейская валюта находится на втором месте после американского доллара и составляет приблизительно 25% мировых резервов. Доллар и евро – два основных конкурента в валютных активах Центробанков мировых держав. До того, как появилась общеевропейская валюта, к мировым резервным валютам относилась немецкая марка и ещё несколько национальных валют стран Европы.
Английский фунт стерлингов . С 18-го века и до введения золотого стандарта (начало 20-го века) английский фунт оставался главной мировой валютой. Однако после замены золотого стандарта долларовым он отошел на второй план, уступив место доллару США, а после – и валютам других стран. Лишь в последние несколько лет английский фунт начал восстанавливать свои позиции в валютных резервах и сегодня он занимает 3-е место в системе мировых валют.
Японская Йена . Не так давно японская валюта уступила 3-е место английскому фунту, опустившись на 1 пункт в системе мировых валют.
Швейцарский франк . Швейцария имеет репутацию страны со стабильной экономикой и самой надежной в мире финансовой системой, что позволило швейцарскому франку стать мировой резервной валютой, но доля его в целом незначительна.
Специальные права заимствования . Кроме всего прочего, мировой резервный фонд выпускает свою виртуальную безналичную валюту. В ней представлены в различных соотношениях несколько мировых резервных валют; решение о том, какие именно валюты будут представлены в СДР, как и их доля в общей корзине, принимается раз в 5 лет. Результатом последнего пересмотра стало включение в СДР китайского юаня, поэтому на сегодняшний день корзина состоит из следующих валют:
- американский доллар с долей 41,73%;
- евро с долей 30,93%;
- китайский юань с долей 10,92%;
- японская йена — 8,33%;
- английский фунт стерлингов – 8,09%.
Решение о включении китайской валюты в состав мировых уже принято Мировым Резервным Фондом и вступит в силу в октябре текущего года.
Кроме перечисленных денежных единиц, в состав мировых валют входят канадский и австралийский доллары. Они также получили этот статус не так давно и имеют незначительную долю в общем объеме мировых резервов. В отчетах они обычно фигурируют как «прочие валюты».