Контакты
Главная / Франшиза услуг

Что такое ликвидационная стоимость.

Ликвидационная стоимость (Liquidation Value - LV) определяется как разница между валовой выручкой от продажи активов и затратами, связанными с ликвидацией и распродажей активов, т.е. это - стоимость чистой выручки от реализации активов ликвидируемого предприятия. Определение этого вида стоимости предполагает «прекращение или свертывание деятельности компании путем обращения активов в наличные средства с целью последующей выплаты этих средств кредиторам в порядке преимущественных прав, которыми они обладают. А остаток, если такой окажется, поступит собственникам компании пропорционально их участию в капитале».
Рассмотрим вопрос: когда необходима оценка ликвидационной стоимости? Ее следует проводить в следующих случаях:

  • когда компания ликвидируется по причине банкротства;
  • при добровольной ликвидации бизнеса;
  • если прогнозируемые денежные потоки от продолжения деятельности компании оказываются ниже размеров ее чистых активов. Именно тогда LV может быть максимальной потенциальной оценкой такого бизнеса.
При определении LV нужны оценщики узкой специализации, т.е. умеющие профессионально оценить качественно разные активы ликвидируемого предприятия:
  • недвижимость, в т.ч. земельные участки;
  • машины и оборудование;
  • нематериальные активы, в т.ч. клиентскую базу, лицензии на разработку отдельных видов полезных ископаемых и связанные с этим запасы, например, запасы нефти и газа;
  • финансовые активы, в т.ч. дебиторскую задолженность, вложения в ценные бумаги.
Иногда требуются, как это произошло при оценке активов одного обанкротившегося банка, специалисты по оценке антиквариата и художественных ценностей (картин), принадлежавших этой организации.
Действительно, только достаточно узкие специалисты по оценке отдельных видов активов способны оценить, насколько их потенциальная продажная стоимость отличается от зафиксированных в бухгалтерской отчетности денежных /показателей.
При оценке LV исходят из возможности ее определения в зависимости от временных условий продажи активов предприятия, а именно:
  • или стоимость при форсированной распродаже активов; иногда, как уже отмечалось, такую LV называют аукционной стоимостью;
  • или стоимость при упорядоченной, хотя и ограниченной по времени, продаже активов в расчете на получение возможно более высокой выручки. В Руководстве такой вид LV называют нормальной стоимостью (п. 705.11, с. 241), т.е. «стоимость активов при нормальном ликвидационном процессе» (там же).
Условия продажи всех активов предприятия определяются законодательством по банкротству. «В решении о продаже предприятия должно содержаться указание на минимальную цену... Начальная цена продажи предприятия... устанавливается... на основании рыночной стоимости имущества, определенной в соответствии с отчетом независимого оценщика...» (ст. 110 Федерального закона № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»).
По существу обоснование того или иного размера ликвидационной стоимости (или при аукционной распродаже, или при упорядоченной во времени продаже активов) - это задача достижения оптимальных размеров чистой выручки. Критерием же оптимизации выступает максимизация чистой выручки. Решить эту задачу без дисконтирования возможных размеров выручки и соответствующих затрат, т.е. без получения приведенной, текущей стоимости (PV), невозможно.
Покажем это на условном примере (табл. 22).
ТАБЛИЦА 22. Пример исходного баланса

Конкурсный управляющий представляет на выбор кредиторам следующие варианты продажи активов (без учета фактора инфляции):

  • 1-й вариант - продать активы в течение 30 дней;
  • 2-й вариант - продать все активы целиком через 12 месяцев;
  • 3-й вариант - продать краткосрочные активы через 6, а долгосрочные активы - через 12 месяцев.
Ставка дисконтирования, к примеру, равна 40 % (размер ставки дисконтирования не влияет на выбор наиболее предпочтительного варианта).
Итак, 1-й вариант: активы могут быть проданы, учитывая сроки этих операций (30 дней), с высокой скидкой, допустим, в 50 %. Общая сумма продажи составит 500 (250 + 250), что достигает 71 % к общей сумме обязательств (500/700); здесь не нужна операция дисконтирования (срок меньше 1 месяца).
  1. й вариант: есть возможность продать активы без скидки, однако за 12 месяцев фактор текущей стоимости при ставке дисконтирования в 40 % составит 0,675. В таком случае в реальной ценности денег можно выручить 675 руб. (500 х 0,675 + 500 х 0,675), что составляет 0,96 по отношению к обязательствам (675/700).
  2. й вариант: за 6 месяцев фактор текущей стоимости будет равен 0,821, а за 12 месяцев - 0,675. Общая выручка будет равна 749 (500 х 0,82 500 х 0,675), а по отношению к обязательствам - 1,07.
Как видно, для кредиторов наиболее предпочтителен 3-й вариант действий. С учетом обесценения денег во времени, что отражают условия дисконтирования, они могут рассчитывать на полное погашение обязательств предприятия перед ними. В известной мере были бы удовлетворены этим вариантом и акционеры. Не исключено, что от распродажи активов кое-что останется и им (правда, не так уж и много).
Конечные результаты продажи активов в отношении к стоимости обязательств выглядят так (табл. 23).
ТАБЛИЦА 23. Конечные результаты продажи активов в отношении к стоимости обязательств

1-й вариант

2-й вариант
3-вариант





Разумеется, этот расчет достаточно условный: мы исходили из единой по отношению ко всем активам ставки дисконтирования. На самом деле риски продажи отдельных видов активов неодинаковы, а значит, разными должны оказаться и ставки дисконтирования.
Замечу, что однажды я столкнулся с негативной оценкой возможностей применения ставок дисконтирования при определении условий продажи отдельных видов активов ликвидируемого предприятия. Один из слушателей проводимых мною курсов по оценочной деятельности заявил, что никакого дисконтирования вообще не нужно применять, поскольку погашение задолженностей все равно должно вестись по их номиналу. Но одно дело, отвечал я ему, получить в погашение задолженности 1 млн руб. уже завтра и совсем другое дело - через 12 месяцев. Поэтому установление сроков реализации отдельных активов ликвидируемого предприятия позволяет выбрать наиболее приемлемый для кредиторов вариант продажи активов.
В то же время я не вполне согласен с авторами «Руководства по оценке стоимости бизнеса» в том, что при определении ЬУ «чистая выручка, получаемая после ликвидации (продажи. - В.Р.) активов компании и выплаты задолженности дисконтируется (приводится) к текущей стоимости» (п. 705.01, с. 237). Кредиторов вовсе не интересует то, что баланс ликвидационной стоимости можно представить с учетом обесценения денег во времени. Главным образом подобные расчеты нужны для того, чтобы обосновать наиболее приемлемые для кредиторов сроки продажи активов предприятия, имевшего перед ними обязательства. Ведь из этой выручки конкурсный управляющий должен рассчитаться с кредиторамйГНоэтому дисконтирование выручки имеет, можно сказать, служебный характер. Но без дисконтирования чистой выручки, еще раз подчеркну, нельзя обосновать разумные сроки продажи разных активов.
Составлять же бухгалтерский баланс с учетом дисконтированных величин можно, но вовсе необязательно. Именно в этом пункте я расхожусь с авторами цитируемого мной Руководства.
Но вот в чем я с ними согласен, так это в том, что ставка дисконтирования для определения ЬУ должна быть достаточно высокой. В примере соответствующих расчетов с помощью ставки дисконтирования при определении ликвидационной стоимости, на первый взгляд, эти авторы используют необычно значительную ставку - 48 % (п. 715.19, с. 252).
Как правило, при определении ликвидационной стоимости, указывается в Руководстве, «консультант (оценщик. - В.Р.) ... использует более высокую ставку дисконтирования, чем обычная норма для действующего предприятия... Ставки дисконтирования могут быть равны требуемой ставке окупаемости инвестиций венчурного капитала... Такие ставки могут достигать 35-60 % и более» (п. 715.15, с. 251).
Я полагаю, что здесь нужно одно уточнение, касающееся продажи отдельных видов активов, принадлежащих ликвидируемому предприятию: не всегда допустима одна и та же ставка для любых видов активов; относительно меньшие ставки дисконтирования должны применяться в отношении сравнительно более ликвидных активов. Но в отношении оцениваемых активов базовая ставка дисконтирования должна быть никак не меньше 36 %. Как можно обосновать эту величину? Минимальная величина ставки процентов, учитываемых в качестве элементов затрат, согласно НК РФ равна ставке рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, умноженной на корректировочный коэффициент 1,1. Сейчас такая ставка составляет 11,5 %, т.е. минимальная величина выгод от альтернативного использования денежных средств покупателем указанных активов составит 12,7 % (11,5 х 1,1). К этому нужно добавить оценку уровня годовой инфляции. Лучше использовать индекс, рассчитанный применительно к тем активам, которые предполагается продавать при ликвидации предприятия. В современных условиях это приблизительно 11 % годовых. Итого 23,7 % (12,7 + 11,0). Следует также учесть риски, связанные с трудностями продажи отдельных видов активов, скажем 12 %. В таком случае ставка дисконта составит 357 % (23,7 + 12,0). А верхняя?
Наверное, не будет значительным преувеличением назвать ту цифру, которая приведена в Руководстве, - максимальная ставка дисконтирования при определении ЬУ составляет 60 %.
Итак, мы назовем «вилку» ставки дисконта для оценки ликвидационной стоимости российских предприятий, которые вовлечены в процесс реализации конкурсной массы: 36-60 %. Замечу, что существует тенденция уменьшения этих ставок дисконтирования, что связано со снижением ставок рефинансирования и темпов инфляции.
Как правило, выручка от реализации активов оказывается существенно меньше той, которая зафиксирована в бухгалтерской отчетности. «В условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40 % и менее учетной стоимости запасов», - сказано в учебном пособии, изданном Финансовой академией при Правительстве Российской Федерации. Еще сложнее складывается ситуация, когда дело касается оборудования, особенно специального назначения.
Отметим и влияние инфляции. Чем выше ее уровень, тем при прочих равных условиях для кредиторов важнее, чтобы активы обанкротившегося предприятия были проданы как можно скорее.
Представим схему определения ликвидационной стоимости.
При определении баланса ликвидационной стоимости исходят из реальных возможностей получения той или иной выручки от реализации отдельных видов активов. Именно таким образом формируется раздел «Актив» баланса ликвидационной стоимости.
В раздел «Обязательства и собственный капитал» («Пассив») также включаются и затраты, связанные с деятельностью конкурсного управляющего и его команды. Эти новые обязательства включают управленческие расходы, а также расходы на хранение активов до момента их реализации.
Разница между стоимостью активов (по цене их реализации) и обязательствами + собственный капитал может быть:

  • положительной: эта разница приходится на долю акционеров (реально такое случается чрезвычайно редко);
  • отрицательной: акционерам, можно сказать, ничего не остается; сохраняются неизменными обязательства перед конкурсным управляющим, и сжимается та часть, которая приходится на долю кредиторов.

В экономической среде значительное значение имеет стоимостный критерий имущества и иных материальных активов. У одного и того же объекта может быть разная стоимость. Данная разница возникает в связи с тем, что для разного вида процедур предусмотрены разные виды стоимости. Основными видами принято считать балансовую, начальную и остаточную стоимость объектов, если речь идет о недвижимом имуществе данная стоимость может быть рыночной и кадастровой, кроме того, для некоторых экономических процессов принято применять ликвидационную стоимость.

К примеру, при выдаче кредита организации, за основу берется именно ликвидационная стоимость имущества, как подтверждение обеспечения взятых обязательств.

Дорогой читатель! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону.

Это быстро и бесплатно !

Из чего она складывается, в каких ситуациях применяется, а также от чего зависит, разберем подробнее.

Основная суть понятия ликвидационной стоимости

Как правило, вопрос об её определении возникает в случае реорганизации юридического лица, либо при признании его несостоятельным (банкротом). При этом реорганизация может быть выражена в виде слияния, присоединения или поглощения, а процедура банкротства инициирована по инициативе самого хозяйствующего субъекта, или иных заинтересованных лиц.

Как же она определяется? По сути это цена основных активов и иного организации, выраженная в чистой прибыли от продажи. При этом подразумевается, что оно уже побывало в эксплуатации.

К примеру, при признании организации банкротом, обязательства ей принятые подлежат возмещению. Данное возмещение происходит за счет продажи. Цена её будет определяться, как ликвидационная.

Как определяется? Какие факторы на нее влияют?

Какие факторы на неё влияют?

Данные факторы – это определенные условия, которые непосредственно влияют на определение цены.

К таким факторам следует относить:

1. Срок экспозиции

Почему данный фактор принято ставить на первое место? Для начала необходимо определить, что такое срок экспозиции. Данным понятием определяют тот период времени, в который необходимо реализовать имущество, определяется он с момента выставления того или иного объекта в продажу до момента совершения сделки.

Как данный срок может повлиять на цену объекта? Чем больше времени предоставлено для совершения действий, необходимых для продажи, тем больше действий, направленных на данную сделку, может совершить собственник. К таким действиям можно отнести проведение рекламной кампании, оповещение возможных приобретателей, а также иные возможности продавца для привлечения покупателя.

Соответственно, чем короче срок экспозиции, тем меньше вероятность того, что имущество будет продано по высокой цене. Срочные продажи, как правило, сопровождаются понижением стоимости имущества.

2. Общая экономическая ситуация на рынке

Данный критерий, безусловно, не стоит оставлять без внимания. Общая экономическая ситуация на рынке напрямую влияет на цену объектов. Каким бы ни было его состояние, срок эксплуатации и желаемая остаточная стоимость, повысить цену в условиях кризиса или застоя рынка не удастся. Таким образом, чем хуже ситуация на рынке, тем ниже будет ликвидационная стоимость объектов.

3. Степень привлекательности объекта для рынка

В чем заключается данный фактор? В случае, если реализуемое имущество востребовано на рынке, на момент продажи, его стоимость можно значительно увеличить. В том же случае, если данное имущество не востребовано, срок для его продажи может значительно затянуться, соответственно стоимость придется понижать для того, чтобы заинтересовать потенциального приобретателя. Таким образом, чем более привлекательно реализуемое имущество для современного рынка, тем выше будет его стоимость.

Приведенные выше факторы следует относить к объективным факторам формирования ликвидационной стоимости, помимо них существуют также субъективные факторы.

4. Субъективные факторы

К данным факторам, как правило, принято относить организацию рабочего процесса и ведения документооборота на предприятии, чье имущество подлежит реализации. Чем лучше данный процесс организован, тем меньше времени потребуется на подготовку к продаже, что существо увеличивает шанс на реализацию по более высокой цене. Соответственно, чем больший беспорядок в необходимых документах, тем более затянут будет процесс продажи, что может негативно сказаться на определении цены.

Основные виды

Она применяется в разных ситуациях, они отличны друг от друга.

В зависимости от применимой ситуации, принято выделять несколько видов данного критерия:

  1. Утилизационная. Применяется в том случае, если имущество подлежит утилизации. Как правило, данная необходимость возникает при ликвидации предприятия, в том случае, если его реализовать невозможно в силу технического состояния. Потому она будет носить отрицательный характер.
  2. Упорядоченная. Основывается на периоде времени, необходимом для реализации. Как уже ранее было рассмотрено, чем выше срок для продажи – тем больше ликвидационная стоимость. Применить её можно в любом случае, кроме определения стоимости имущества при его утилизации.
  3. Принудительная . Применяется в случае срочной реализации. Как правило, данная необходимость возникает в случае принудительного прекращения деятельности предприятия. К таким случаям относится признание хозяйствующего субъекта несостоятельным, а также принудительная ликвидация субъекта.


Случаи возникновения

Далеко не в любой ситуации применима именно ликвидационная стоимость объектов и активов.

Ее применение характерно для определенных случаев, к которым следует отнести:

  1. Реализация объектов залога. Наличие объекта залога свидетельствует о принятых предприятием на себя обязательствам. К примеру, это могут быть кредитные обязательства под залог, принадлежащего заемщику. При неисполнении принятого обязательства, данное имущество подлежит реализации для погашения принятых обязательств. В этом случае принято применять ликвидационную стоимость на реализуемые объекты, поскольку время для данной процедуры достаточно ограничено. Именно по этой причине, при рассмотрении заявок на кредитные обязательства за основу берется именно ликвидационная стоимость имущества юридического лица.
  2. Ликвидация предприятий, так же при . Как правило, данные процедуры производятся в принудительном порядке, потому принято применять её для ее продажи. Вырученные средства направляются на погашение требований кредиторов юридического лица.
  3. Ускоренная реализация. Все случаи её применения, как правило, объединяются сжатыми сроками реализации. Потому при ускоренной продаже и применяется она. По данной цене наиболее вероятно произвести сделку в предельно короткий срок.

Для чего проводят оценку?

Основных случаев для проведения оценки два:

1. При угрозе банкротства. Угроза банкротства юридического лица возникает в том случае, если цена его активов не может покрыть размеры кредиторской задолженности. Юридическое лицо по своей инициативе или инициативе заинтересованного лица может быть признано несостоятельным в судебном порядке. После признания предприятия банкротом производится реализация его имущества и расчет с кредиторами.Потому, при угрозе банкротства в первую очередь производится оценка ликвидационной стоимости имущества с целью определить, насколько возможен расчет по обязательствам за счет реализованного имущества.

2. Ликвидация предприятия выгодней, чем продолжение деятельности. Данные ситуации не являются редкостью. С целью проведения комплексного анализа целесообразности функционирования предприятия производят оценку ликвидационной стоимости его имущества. Данная оценка, в том числе, позволит сделать выводы о целесообразности дальнейшей деятельности предприятия.

Методы оценки:

  1. Прямой метод. Данный метод носит аналитический характер. При расчетах применяются статистические данные, а также устанавливается зависимость её от этих данных.
  2. Косвенный метод. Для данного метода характерно использования известных данных. Он наиболее практичен, опирается в своих расчетах на рыночную цену с применением различных коэффициентов.

Поэтапный процесс оценки

Оценка ликвидационной стоимости предприятия – процесс достаточно сложный и многоступенчатый. На каждом этапе происходит перечень необходимых действий, которые заключаются в проведении аналитической работы, составлении графиков, произведении расчетов.

Если условно поделить данный процесс на 10 этапов, то получим следующую картину:

  1. 1 этап – анализ достаточности активов для покрытия кредиторской задолженности.
  2. 2 этап – выделение имущества, которое необходимо оценить.
  3. 3 этап – определяется общая сумма задолженности хозяйствующего субъекта.
  4. 4 этап – формирование графика процедуры.
  5. 5 этап – определение затрат при процедуре ликвидации.
  6. 6 этап – непосредственная оценка всех имеющихся активов.
  7. 7 этап – определение графика поступления прибыли от реализуемого имущества.
  8. 8 этап – определение размера убытков в ходе проведения ликвидации.
  9. 9 этап – сам процесс продажи активов с произведением расчетов по обязательству ликвидируемого предприятия.
  10. 10 этап – распределение прибыли между собственниками предприятия.

Оценка в условиях кризиса

Условия кризиса, несомненно, оказывают не лучшее воздействие на её формирование. Это связано с тем, что рынок находится в длительном застое, значительно снижается спрос на крупные объекты, как следствие начинается рост предложения. Соответственно, в ситуации, когда предложение превышает спрос происходит автоматическое понижение цены объектов, в том числе и ликвидационной стоимости.

Ликвидационная стоимость – это максимальная цена, по которой организация может быть продана в случае экстренной ликвидации, то есть за ограниченный период времени. Она всегда меньше номинальной. Важно отметить, что под ликвидационной стоимостью понимают именно максимальную цену, по которой может быть реализовано. Нередко компании продаются по стоимости еще ниже, однако, это недостаток системы управления.

Ликвидационная стоимость зависит от множества факторов и структуры предприятия, она требуется при банкротстве или срочной продаже. Оценкой ликвидационной стоимости занимаются частные эксперты или специальные организации.

Важное условие появления ликвидационной стоимости – непредвиденные , повлиявшие на предприятие или . Кроме банкротства ликвидационная стоимость может рассчитываться и в качестве предупредительной меры.

Основные внутренние и внешние факторы, от которых зависит ликвидационная стоимость

  • Временной период для продажи. Его еще называют сроком экспозиции. Цена компании прямо пропорциональна срокам, выделенным для продажи. Чем меньше экспозиция – тем меньше стоимость. Сроки определяются исходя из множества факторов, в первую очередь учитывается спрос и также тип предприятия.
  • Положение компании на рынке и экономическая ситуация в определенном сегменте.
  • Привлекательность для потенциальных покупателей. Обычно она зависит от уровня оснащения предприятия и состояние средств производства.
  • Важно учитывать субъективные факторы.

В каких случаях требуется экспертная оценка:

  • или реальная угроза его возникновения.
  • Случаи, когда предприятия заведомо ниже, чем прибыль от продажи. Тогда производится процедура ликвидации, которая позволяет сохранить часть средств. Сюда же относятся ситуации резкой смены конъюнктуры рынка, когда производственный процесс становится дорогостоящим.

Если предприятие проводит оценку ликвидационной стоимости, это не обязательно свидетельствует о последующей продаже. Это предупредительная мера на случай чрезвычайных ситуаций.

Методики оценки ликвидационной стоимости

Существует два основных метода – косвенный и прямой. Выбор методики зависит от типа предприятия, результаты расчетов могут незначительно отличаться при использовании разных подходов.

  • Метод прямого расчета. Основан на сравнении основных характеристик предприятия. В первую очередь, анализируется объем продаж в компании и у конкурирующих организаций. Затем оценивают основные показатели производства и на основе полученных данных делают вывод об оптимальной стоимости. При применении этой методики мало внимания уделяется срокам экспозиции, зато он дает представление о том, насколько ликвидационная стоимость меньше среднерыночной цены на такую компанию.
  • Косвенная методика расчета подразумевает выделение ликвидационной стоимости на основе рыночной. Сначала рассчитывается , а затем отдельно определяют величину скидки, связанную со сроком экспозиции. Главное затруднение при применении данного метода заключается в расчете скидки, так как она зависит от множества факторов, в том числе субъективных. Согласно статистическим данным на российском рынке средняя величина скидки составляет примерно 20-50%. Косвенный метод применяется в основном экспертами, так как необходимо четко представлять тенденции рынка, чтобы рассчитать адекватную стоимость вынужденной продажи.

Расчет ликвидационной стоимости в кризисных условиях

Существует практика продажи производств по рыночной цене в условиях стабильного рынка. При возникновении кризиса на реализацию влияют дополнительные факторы, которые значительно снижают стоимость. Основная сложность в том, что в кризисные периоды невозможно получить достоверные статистические данные для расчета. Поэтому в условиях нестабильной экономической ситуации часто прибегают к косвенному методу. Точность оценки ликвидационной стоимости зависит от компетентности экспертов.

Большинство компаний перед продажей актива занимаются разработкой плана по его реализации по ликвидационной стоимости. Это необходимо для оценки всего действующего бизнеса, например, для его продажи или оценки его состояния, для возможности введения инноваций и прочие причины.

Понятие ликвидационной стоимости

Сначала нужно разобраться, что же представляет собой сама ликвидационная стоимость.

Эту стоимость рассчитывают в случае банкротства компании или необходимостью рассчитаться с долгами активами компании или ее отдельными составляющими.

  • Продать компанию по ликвидационной стоимости можно и при реализации компании в целом или внедрения инновационных технологий. Ведь стоит сказать о том, что устаревшие технологии могут привести к снижению выручки.
  • Расчет ликвидационной стоимости могут минимизировать с той целью, чтобы в скорейшем времени ввести в производство какие-либо инновационные технологии, что позволит в дальнейшем получать больше прибыли, так как продукция будет производиться по новейшим технологиям.
  • Срочная продажа части активов может возникнуть и в том случае, если владелец желает начать работу в совершенно ином направлении и для этого ему требуются наличные деньги. Продажа части активов может быть значительно выгоднее для владельца, нежели взять кредит под большие проценты и выплачивать его еще несколько лет.

Вообще ликвидационная стоимость, в основном, всегда ниже рыночной цены на те же самые активы. Однако при правильно проведенном менеджменте данная цена может быть сравнима со стандартными ценами на рынке.

Если же продажа активов происходит во время высокого спроса на данную категорию товара, то его можно продать и более выгодно, то есть даже выше рыночной стоимости подобного товара в период спада спроса.

Если же продажа компании не предполагает его скорейшую продажу, а занимает значительный промежуток времени или состоит из нескольких этапов (как, например, при процедуре банкротства компании), активы можно реализовать по цене, равной рыночной.

Классификация ликвидационной стоимости

В понятие ликвидационной стоимости можно включить сразу несколько различных показателей. Для понимания всей сущности понятия «ликвидационная стоимость» необходимо рассмотреть классификацию.

Существует несколько видов стоимостей, а именно:

  1. краткосрочная (принудительная);
  2. среднесрочная;
  3. долгосрочная (это стадия невозможности продать актив, то есть необходимость их списания).

В первом случае предполагается продажа актива в кратчайшие сроки. Примером будет являться необходимость расчетов с кредиторами в минимальные сроки.

Во втором случае предполагается продажа актива компании в достаточно длительный промежуток времени. Примером является банкротство компании. Чем больше компания, тем больше времени займет реализация ее активов. В этом случае главным фактором будет являться продажа актива как можно по более высокой цене, максимально приближенной к рыночным ценам.

В третьем случае предполагается ситуация, при которой возникает отрицательный эффект, так как происходит списание актива. В этом случае компания не получит совершенно никакой выручки от реализации активов.

Отразив понятие ликвидационной стоимости и классификацию, необходимо изучить и расчет данного показателя, который происходит в несколько этапов.

Расчет ликвидационной стоимости

  • Для начала необходимо разработать график, где будет видны все этапы проведения ликвидации актива компании.
  • Затем необходимо рассчитать стоимость актива и всех вероятных издержек, которые могут возникнуть в процессе продажи актива. Данные издержки зависят от срочности продажи актива и всех других составляющих.
  • Необходимо также учесть кредиторскую задолженность компании на момент продажи. Данный показатель рассчитывают исходя из баланса компании.
  • Перед началом работы необходимо провести инвентаризацию имущественного комплекса компании.
  • Иногда также рассчитывают валовую выручку от продажи активов и операционную прибыли, полученную уже в период ликвидации компании.

В формулу по расчету ликвидационной стоимости включают следующие составляющие:

  • настоящая рыночная стоимость актива (текущая);
  • корректирующие значения;
  • показатели, отражающие сроки, в которые необходимо продать актив.

Все эти составляющие рассчитываются в определенной последовательности.

  • Для начала необходимо рассчитать величину корректирующих значений. Она будет зависеть от сроков реализации, спроса на данный актив, основных характеристик объекта. В среднем, данный показатель равен 0,3. Таким образом, ликвидационная стоимость ниже рыночной стоимости в среднем на 30 процентов.
  • Затем этот коэффициент необходимо отнять от единицы и умножить на рыночную стоимость этого актива. На точность показателя будет влиять верный расчет корректирующего значения, так как рыночную стоимость можно рассчитать без особых усилий.
  • Для расчетов могут понадобиться различные статистические сведения, которые отражали бы подобные сделки. Однако корректирующее значение для каждого актива необходимо рассчитывать все же самостоятельно.

Факторы, оказывающие влияние

Существует несколько факторов, которые оказывают влияние на величину ликвидационной стоимости.

  1. Во-первых, сроки, в которые необходимо реализовать активы. Очень часто цена напрямую зависит от времени реализации актива. Как говорилось ранее, ликвидационная стоимость зависит от основных характеристик, присущих активу. Эти факторы называют внутренними.
  2. К внешним факторам относят спрос и предложение подобных активов на рынке. К внешнему фактору относят и политическую обстановку в стране, так как этот фактор может влиять на размеры рынка определенного товара. Возможно, возникнет такая ситуация, при которой представители определенных стран просто не смогут приобрести данный актив из-за запретов, либо возникнет невозможность предлагать свои товары нерезидентам.

Специфика ликвидируемых объектов, основные подходы при оценке активов компаний

Для начала нужно четко понимать, что на таком объекте отсутствует или ведется зачастую неверно учет всех основных средств и их юридическое оформление. Это приводит к ограничению в сроках продажи, так как оформление активов занимает значительный промежуток времени и может продолжаться несколько месяцев.

Технически объекты, в основном, не готовы к работе и требуют дополнительных вложений, что приводит к снижению спроса на покупку такого объекта. Амортизация на таких объектах находится достаточно на высоком уровне, они не соответствуют современным требованиям рынка.

При оценке объекта можно использовать следующие подходы:

  • Доходные. Они основаны на выгоде, которую получит покупатель в будущем от использования этого объекта.
  • Сравнительные. Они основаны на анализе цен подобных объектов.
  • Затратные. Они основаны на расчете всех расходов, которые понес покупатель в процессе приобретения актива.

Чаще всего на практике используют сравнительный подход, так как в силу временной ограниченности не всегда можно рассказать всю информацию о характеристиках объекта, из-за чего покупатель не может верно определить стоимость подобного объекта на современном рынке. Однако, могут возникнуть такие ситуации, при которых использовать сравнительный метод будет невозможно.

Все это говорит нам о том, что важно правильно выбрать подход к оценке ликвидационной стоимости объекта для получения наибольшей выгоды от его реализации.

Для этого привлекаются различные специалисты, которые произведут независимый анализ вашего имущества. Для этого заключается договор со специализированными организациями, которые произведут данную оценку на должном уровне. К таким специалистам относят:

  • кредитные менеджеры;
  • арбитражные управляющие;
  • руководящие менеджеры.

Привлечение подобных специалистов позволяет максимально точно определить ликвидационную стоимость объекта, что является основной составляющей итогового процесса ликвидации.

Каким образом соотносятся ликвидационная стоимость с остаточной и первоначальной стоимостями

При расчете ликвидационной стоимости очень часто прибегают к информации о размерах остаточной стоимости актива. Остаточная стоимость – это первоначальная цена объекта за минусом амортизации или износа.

Если при расчете остаточной стоимости выясняется, что актив технически достаточно хорошо оснащен и соответствует современным требованиям, то остаточная стоимость такого объекта будет приблизительно на одном уровне с ликвидационной стоимостью. И наоборот, если объект с технической точки зрения уже устарел, его стоимость будет значительно отличаться от остаточной стоимости.

В теории есть и такой факт, что первоначальная стоимость может быть равна ликвидационной стоимости. Подобная ситуация может возникнуть, если амортизация такого объекта минимальна или спрос на данный объект увеличился и в разы превышает предложение такого товара.

  • На ликвидационную стоимость может оказать значительное влияние и место, где расположен актив и издержки, которые могут возникнуть при передвижении этого объекта на новое место. Возможно, что издержки будут настолько велики, что продавцу придется в значительной степени снизить стоимость, чтобы оправдать расходы покупателя. Однако может получиться и такая ситуация, что передвигая другой объект, покупатель понесет еще большие убытки и ваш актив будет для него более привлекательным пусть и по цене превышающий труднодоступный актив. В этом случае завышенная продавцом цена будет носить обоснованный характер.
  • Еще одним фактором, который оказывает влияние на ликвидационную стоимость, называют изменение курсов валют. Если вы совершаете срочную продажу объекта, то это не всегда приводит к потере дополнительной прибыли. Может получиться такая ситуация, когда первоначальная стоимость окажется меньше ликвидационной стоимости. Такая ситуация является нетипичной на современном рынке и возникает в случае, если произошло подорожание той валюты, в которой был приобретен объект в прошлом.

Такими факторами руководствуются в своей деятельности нерезиденты. Из-за снижения курсов валют в стране, где зарегистрирована компания, нерезиденты могут приобрести этот объект, предварительно рассчитав, что в переводе на их курс валюты, покупка получится дешевле, чем приобрести такой же объект на своей территории. Исходя из этого фактора, нужно понимать, что выход на мировой уровень может принести вам хорошую экономию на приобретение объекта, принадлежащего иностранным гражданам.

Многие называют еще одним фактором, влияющим на ликвидационную стоимость, кризис. В это период имеет место ряд дополнительных особенностей. Это связано с тем, что менеджер не всегда может с точностью рассчитать ликвидационную цену объекта. Этот фактор может положительно отразиться на цене ликвидации объекта.

При высоких скачках финансовой ситуации в стране, возникают пиковые ситуации, когда продажа по ликвидационной цене объекта становится выгодным. Такая ситуация может возникать только в периоды кризисов. В кризисные периоды очень трудно выявить предпочтения инвесторов. В этот период может возникнуть и такая ситуация, что ликвидационная стоимость опустится настолько, что прибыль станет минимальной и не сможет погасить долги компании.

В этот период очень хорошо возобновлять переговоры с кредиторами, так как они имеют возможность правильно оценивать ситуацию на рынке и иногда идут на уступки ради сохранения потенциальных клиентов.

Методы ликвидационной стоимости

Многие называют два основных метода нахождения ликвидационной стоимости:

  1. Прямой метод;
  2. Косвенный метод.

Прямой метод

Проявляется в процессе сравнения этапов продажи подобных друг другу активов, анализируются все факторы, которые прямо влияют на стоимость актива. Этот метод эффективен, если менеджеры фирмы имеют достоверные статистические сведения, которые отражают все подобные сделки, заключенные ранее другими участниками рынка.

Косвенный метод

Реализуется посредством нахождения стоимостей благодаря анализу рыночных данных, таких как срок продажи, текущей кредиторской задолженности компании и прочее. Этот метод используют в том случае, если отсутствуют сведения о подобных сделках у менеджеров компании, и нет возможности произвести анализ по прямому методу.

Для использования косвенного метода, необходимо знать такой показатель как «скидка на факт вынужденной продажи товара». Этот показатель можно определить несколькими способами:

  • методом сравнения парных продаж (сравнение цен на продажи подобных объектов в стандартных условиях и в кратчайшие сроки);
  • методом простого анализирования основных свойств реализуемого объекта;
  • экспертным методом.

Основным методом признают экспертный метод.

Чтобы определить скидку, необходимо провести анализ всех составляющих объекта, определить скидку на каждую составляющую и сложить в единую стоимость.

Ликвидационную стоимость оценивают для того, чтобы потенциальный покупатель, верно, оценил объект по всем параметрам и принял верное для себя решение о его приобретении.

Подводя итоги вышесказанного, стоит отметить несколько особенностей. Продавать объекты необходимо в том случае, если:

  • возникает неизбежность банкротства фирмы ;
  • владелец компании желает перейти в другой сегмент рынка ;
  • возникла большая кредиторская задолженность , которую невозможно погасить другими способами;
  • возникла необходимость технического переоснащения машин и оборудования .

Перед началом расчетов показателей необходимо учесть рыночную стоимость объекта, его первоначальную стоимость и прочие факторы прямо или косвенно относящиеся к объекту.

Расчет ликвидационной стоимости актуален при необходимости продажи активов предприятия в сжатые сроки. Позволяет быстро продать объекты по оптимальной цене. Стоимость должна быть привлекательной для потенциальных клиентов, но не сильно заниженной. Для ее определения потребуется принимать во внимание множество факторов.

Что собой представляет ликвидационная стоимость?

Ликвидационная стоимость – это цена активов предприятия, из которой вычтены издержки при реализации.

Уменьшение стоимости обусловлено необходимостью продажи объектов в сжатые сроки, возникшей вследствие следующих факторов:

  • компании.
  • Необходимость расчетов с кредиторами.
  • Продажа предприятия.
  • Оптимизация производственных мощностей.
  • Необходимость приобретения нового оборудования взамен устаревшего.
  • Изменение направления деятельности предприятия.

Из реальной стоимости активов вычитаются траты на комиссионные сборы, транспортировку, рекламу, хранение. Предусматривается скидка для быстрого привлечения покупателей. Вследствие всех вычетов стоимость активов снижается. Рыночная цена на объекты почти всегда выше ликвидационной стоимости.

ВАЖНО! Продажа по ликвидационной стоимости может быть выгодна предприятию в финансовом плане. Данные случаи характерны при наличии острого спроса на реализуемый актив и увеличение расценок на него. В такой ситуации компания может продать объект по стоимости, которая превышает стандартные расценки.

Разновидности ликвидационной стоимости

Ликвидационная стоимость может отражать различные показатели. Подразделяется она на следующие виды:

  1. Краткосрочная или принудительная . Формируется в результате срочной продажи объектов. Из-за сжатых сроков стоимость снижается до минимума. Данный показатель может потребоваться при расчетах по задолженностям, которые невозможно отложить.
  2. Среднесрочная . На продажу активов выделено относительно длительное время. Задача менеджера - реализация объектов по стоимости, приближенной к рыночной. Возможность отсрочки продажи позволяет грамотно провести рекламную компанию, найти покупателей.
  3. Долгосрочная . Долгосрочная ликвидационная стоимость определяется при необходимости списания активов. В данном случае предприятие не получит никаких средств за объекты.

Обычно под ликвидационной стоимостью понимаются именно расценки при продаже активов. Сокращение цен будет зависеть от двух переменных: обстоятельств реализации и профессионализма менеджера.

Порядок оценки ликвидационной стоимости

Грамотное определение ЛС позволяет сократить расходы компании. В благоприятных обстоятельствах реализация активов может даже принести прибыль. Определение стоимости можно подразделить на следующие этапы:

  1. Анализ сведений, полученных из бухгалтерского учета . Данная информация позволяет определить балансовую стоимость активов. В рамках этапа должна быть проведена проверка наличия реализуемой собственности. Выявляется реальная рыночная стоимость объектов.
  2. Определение расходов по реализации . Нужно установить перечень вероятных расходов при продаже. К ним относятся траты на рекламу, размещение объявлений, поиск клиента. Также нужно учитывать расходы на хранение активов. На втором этапе определяется целесообразность продажи. Не всегда реализация активов - это наилучший вариант. Если расходы превышают ликвидационную стоимость, проще уничтожить объект.
  3. Разработка ликвидационного графика по каждому объекту . Отдельный график на каждый актив необходим потому, что одни объекты реализовать достаточно просто, для продажи других искать покупателя придется долго.
  4. Определение размера уменьшения стоимости . В первую очередь стоимость снижается на те объекты, которые сложно реализовать. Привлекательная скидка играет роль при быстром привлечении клиентов. Активы, на которые есть острый спрос, могут быть проданы по стоимости, приближенной к рыночной.
  5. Организация продажи . Предпринимаются действия, направленные непосредственно на реализацию имущества. Они могут включать в себя рекламные компании, поиск клиентов. Если была выявлена нецелесообразность продажи, то проводится уничтожение имущества.

Рекомендуется делать ставку не на быструю продажу, но на максимальное получение прибыли от реализации. Обычно менеджер ищет ту максимальную стоимость, при которой покупатели появятся в ближайшее время. Конкретный ее размер определяется типом активов. К примеру, реализовать новое оборудование, на который есть острый спрос, можно и по рыночной стоимости. С устаревшей техникой подобный номер не пройдет.

Формула для проведения расчетов

Существует несколько формул для определения ликвидационной стоимости. Наиболее актуальной является та, которая позволяет приблизить расценки к рыночным:

ЛС = Рыночная стоимость x (1 — Коэффициент при вынужденной реализации)

Коэффициент может составлять 0,1 – 0,5 или 10 — 50%. Точная его величина определяется в зависимости от рыночной цены на актив. Устанавливается коэффициент в результате экспертной оценки. Зависит он от следующих факторов:

  • предполагаемые сроки реализации;
  • амортизация оборудования и его тип;
  • рыночная оценка актива;
  • общая ситуация в требуемом рыночном сегменте.

Если провести экспертную оценку невозможно, коэффициент выставляется по нижней границе. То есть он будет составлять 0,5.

Примеры расчета

Предприятие в срочном порядке реализует оборудование для проведения расчета с кредиторами. Рыночная стоимость его составляет 50 000 рублей. Коэффициент вынужденной реализации вычислен не был, взята за основу нижняя планка. Расчет ЛС будет таким:

50 000 умножить на (1 — 0,5)

В результате мы получаем ликвидационную стоимость, равную 25 тысячам рублей.

ВАЖНО! Коэффициент зависит не только от характеристик активов, но и от ряда других факторов: сроки на продажу, уровень спроса. Чем больше возможностей для реализации объекта, тем выше будет коэффициент. При увеличении коэффициента повышается и ликвидационная стоимость.

Нюансы при определении ЛС

При установлении ликвидационной стоимости наблюдаются две основные ошибки: завышение или занижение цены. В первом случае актив не будет куплен, что приведет к проблемам. К примеру, к невозможности рассчитаться по долгам. Во втором случае предприятие не получит ту прибыль, которую могло бы получить.

Итак.
Ликвидационная стоимость – это оценка актива для продажи в сжатые сроки. Ее определение подразделяется на ряд этапов, в процессе которых решается вопрос с целесообразностью реализации. ЛС высчитывается на основании формулы, в которой фигурирует рыночная стоимость активов. Результаты оценки зависят от множества факторов, включающих технические характеристики объекта, спрос на него, время, отпущенное на реализацию.