Что такое эмиссия денег, облигаций и акций. Виды эмиссии

Понятие и виды денежной эмиссии

Эмиссия денег– это процесс выпуска и изъятия денег из обращения, приводящий к увеличению денежной массы, регулируемый Центральным банком (ЦБ).

Выпуск наличных денег в оборот происходит не только в результате их эмиссии. Его осуществляют банки при выдаче предприятиям, организациям и физическим лицам наличных денег из своих касс. При этом общая наличная денежная масса в обращении не увеличивается.

Выпуск безналичных денег в оборот происходит путем кредитования коммерческими банками (КБ) субъектов экономической деятельности.

В процессе организации наличного денежного обращения ЦБ:

1. Прогнозирует и организует производство, перевозку и хранение банкнот и монет, создает их резервные фонды.

2. Устанавливает правила хранения, перевозки и инкассации наличных денег для банков.

3. Устанавливает признаки платежеспособности и порядок замены поврежденных денег и их уничтожения.

4. Определяет порядок ведения кассовых операций.

Эмиссия – главный источник ресурсов ЦБ. На современном этапе выпуск банкнот фидуциарный, т.е. не обеспечен золотом.

Официальное золотое содержание не устанавливается.

Обеспечением банковской эмиссии служат активы ЦБ. При кредитовании банков эмиссия обеспечивается банковскими обязательствами, при кредитовании государства – государственными долговременными обязательствами, а при покупке золота и инвалюты соответственно золотом и инвалютой.

Управление механизмами эмиссии безналичных денег осуществляется ЦБ, в то время как сама эмиссия производится КБ.

Условия, необходимые для эмиссии:

Для начала эмиссии необходимо, чтобы определенная сумма денег поступила извне в банковскую систему. Источники: вклады физических и юридических лиц, кредиты ЦБ (процесс рефинансирования), средства, поступившие в результате международных экономических отношений. Кредиты КБ предоставляются под реальные сделки, деньги в которых выполняют функцию средства обращения. Выданные в виде кредитов средства не выходят из национального оборота и не обналичиваются.

Количественно банковская эмиссия определяется через банковский мультипликатор: М банк. = 1/N об.резерв.

Норматив обязательных резервов (N об.резерв) - это процент отчислений от ресурсов КБ (депозит операций), который КБ перечисляют в ЦБ (через кор.счета в РКЦ) для дальнейшего хранения на особых счетах (для банков это налоговое отчисление, ЦБ их использует по своему усмотрению для ликвидности банковской системы).

Наличная эмиссия - увеличение наличных денег в обращении. Монополия - ЦБ. Производится с помощью прогнозов о кассовых оборотах КБ и аналитикой.

Процесс эмиссии.

1. Департамент регулирования денежного оборота (ДРДО) производит прогнозирование и планирование наличных денежных средств, на основе кассовых остатков КБ. Далее ДРДО проводит анализ прихода и расходов населения.

2. Департамент эмиссионо - кассовых операций (ДЭКО) делает анализ покупюрного строения валют. Анализ скорости возврата денег в КБ.

4. Гознак имеет печатные фабрики и монетные дворы, где печатают денежные знаки.

5. Выпущенную продукцию хранят в хранилищах ЦБ.

7. В РКЦ деньги концентрируются в резервных фондах. При эмиссии денежные средства из резервных фондов деньги поступают в оборотные кассы - это НАЛИЧНАЯ ЭМИССИЯ.

2. Налично-денежный оборот и система безналичных расчётов

В зависимости от формы функционирующих в денежном обороте денег его принято делить на налично-денежный и безналичный.

Налично-денежный оборот - это движение наличных денежных знаков: бумажных денег, разменной монеты, банкнот. Монету во всех странах, как правило, че­канит государственная казна, а в обращение выпускает вместе с банкнотами центральный банк, который покупает их по номинальной, или нарицательной стоимости у казны.

Для расчётов наличными используются банкноты, выпускаемые центральным банком, который имеет монопольное право на их эмиссию. Банкноты имеют принудительный официаль­ный курс и не могут быть отвергнуты при расчётах.

В России налично-денежный оборот организуется Центральным банком и берет начало в его расчётно-кассовых центрах (РКЦ). Наличные деньги переводятся из резервных фондов РКЦ в оборотные кассы, затем направляются в операционные кассы коммерческих банков, которые выдают наличные деньги своим клиентам - юридическим и физическим лицам, и т.д. Для коммерческих банков устанавливаются лимиты остатка наличных денег в оборотных кассах; суммы, превышающие лимит, сдаются в РКЦ. Оборотные кассы РКЦ также имеют лимит, и суммы, его превышающие, должны быть переведены в резервные фонды. В итоге деньги изымаются из обращения.

3. Безналичный оборот . Он преобладает во всех странах и обслуживается чеками, кредитными карточками, жироприказами*, платёжными поручениями, электронными средствами платежа и иными расчётными документами (казначейскими векселями, сертифи­катами и др.).

Между налично-денежным и безналичным оборотами имеется тесная взаимосвязь и взаимозависимость, поскольку деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую. При этом форма наличных денежных знаков меняется на депозит в банке, и наоборот. Поступление безналичных средств на счета в банке является необходимым условием для выдачи денег. В связи с этим налично-денежный и безналичный обороты и образуют единый денежный оборот страны.

Безналичный денежный оборот находит выражение в безналичных расчётах.

Безналичные расчёты - это платежи, осуществляемые путем документооборота в виде материального обращения письменных документов и электронных средств. Классические средства и способы расчётов в экономически развитых странах - чеки, перечисления, удержания, векселя. Кроме того, в настоящее время широко используются расчёты с помощью карточек, и терминалов для электронных платежей (электронные деньги).

На выбор средств платежа могут оказывать влияние также законодательные акты или нормативные ограничения. Кроме того, использование различных средств платежа требует оплаты услуг по управлению ими, и банки и организации, ведающие, к примеру, карточками, списывают затраты на счёт пользователей. В этих условиях в зависимости от суммы затрат пользователь выбирает более приемлемое для него средство платежа.

Следствием успехов в этой области стали проекты организации банковских расчётов без чеков и наличных денег. При этом вместо бумажных носителей информации в платежах используется передача команд по каналам компьютерной связи.

Однако опыт показал, что бумажные платежные инструменты (чеки, векселя и др.) остаются привлекательными для пользователей в силу простоты использования и выгодности как средства получения кредита, поскольку возникает отсрочка платежа по чеку в связи с обработкой его в банке, пересылкой в другой город и т.д.

Безналичные расчёты – денежные расчёты, проводимые путём записей на счетах в банках. При этом деньги списываются на счетах плательщика и зачисляются на счёт покупателя.

Вся совокупность безналичных расчётов, совершаемых за определенный промежуток времени, образует безналичный платежный оборот.

4. Характеристика основных форм безналичных расчётов

Формы расчётов – это урегулированные законодательством способы исполнения через банк денежных обязательств, предприятий и организаций. Безналичные расчёты осуществляются в различных формах, каждая из которых имеет специфические особенности в характере и движении расчётных документов.

Согласно Положению ЦБ РФ « О безналичных расчётах в Российской Федерации» при безналичных расчётах используются следующие расчётные документы:

ü платёжные поручения;

ü платёжные требования- поручения;

ü аккредитивы;

ü инкассо;

ü инкассовые поручения;

ü векселя;

ü клиринг;

ü факторинговые операции

Экономическое значение безналичных расчётов состоит:

ü ускорение оборачиваемости средств и совершение платежей;

ü сокращение объёма наличных денег, необходимых для обращения, а также снижение издержек, связанных с их оборотом;

ü аккумуляция средств на счетах в банках;

ü особенности организации безналичных расчётов приводят к удобству контроля за ними, что на пример, снижает возможности ухода от налогов при использовании безналичных расчётов.

4.1. Расчёты платёжными поручениями

Это - самая распространенная в настоящее время в России форма безналичных расчётов. Платёжное поручение - один из видов расчётных документов, представляет собой оформленное в письменном виде поручение плательщика банку о перечислении (переводе) с его счёта денежных средств в безналичном порядке за отпущенные (отгруженные) товары, выполненные работы и оказанные услуги, а также по другим платежам на счёт получателя. Платежные поручения действительны в течение десяти дней со дня их выписки (день выписки при этом в расчет не берется) и принимаются от плательщика к исполнению только при наличии средств на счете, если иное (получение ссуды для совершения платежа) не оговорено между банком и владельцем счета.

Основные реквизиты платёжного поручения : характер и содержание операции, дата и сумма, наименования и номера счетов участников расчётов; название учреждений банков, где ведутся подписи лиц, уполномоченных на подписание расчётно-денежных документов, оттиск печати.

Последовательность движения платежного поручения:

Операция 1. Плательщик передает в свое учреждение банка платёжные поручения, а банк принимает их от хозяйствующего субъекта.

Операция 2. Банк списывает деньги со счёта плательщика и передает их вместе с поручением в банк получателя для зачисления на его расчётный счёт.

Операция 3. Банк получателя зачисляет поступившие на его корреспондентский счёт деньги, на счёт получателя.

Операция 4. Плательщик получает в виде выписки со своего счёта подтверждение о списании денежных средств с его счёта и перечислении получателю.

Операция 5. Банк сообщает получателю в виде выписки из расчётного счета подтверждение о зачислении на его счёт денежных средств.

По договоренности сторон платежи поручениями могут быть срочными, досрочными и отсроченными. Срочный платёж совершается после отгрузки товара, до отгрузки товара, а также авансовые платежи при крупных поставках. Досрочный и отсроченный платежи возможны в рамках договорных отношений без ущерба для финансового положения сторон.

Платёжные поручения могут быть использованы при проведении расчётов между хозяйствующими субъектами в порядке плановых платежей. В данном случае процедура поставок продукции или оказания услуг должна носить постоянный и равномерный характер.

Для проведения расчётов в порядке плановых платежей предприятие - плательщик представляет в обслуживающий его банк список предприятий, с которыми имеются соглашения о расчётах плановыми платежами с указанием: сроков перечисления платежей; счёта, с которого будет производиться платёж; счета, на который он должен быть зачислен; срока выверки расчётов; порядка их завершения.

Суть данного рода расчётов сводится к тому, что покупатель в соответствии с договорённостями с поставщиком периодически перечисляет ему денежные средства.

На каждый плановый платеж выписывается и передается банку от­дельный документ - платёжное поручение (выписываемое покупателем).

Ежемесячно проверяется правильность осуществления платежей, их соответствие стоимости фактически отгруженной продукции или ока­занных услуг. Один из участников сделки, определенный договором, контролирует расчётные отношения.

Плановые платежи сводят к минимуму раз­рыв во времени между отгрузкой продукции и поступлением денежных средств за нее, упрощают технику расчётов, дают возможность сторо­нам более четко регулировать свой денежный оборот.

Обязательным условием успешного применения данной формы расчётов являются ста­бильное финансовое состояние и высокая теснота связей между участ­никами сделки, что достаточно проблематично в современный период.

Используя форму расчётов платежными поручениями, поставщик (получатель средств) несет риски: задержки выписки плательщиком платежного поручения из-за отсутствия или недостаточности средств, или невозможности получения ссуды; несвоевременного поступления средств при исполнении платёжного поручения соответствующими банками или РКЦ.

Риск, который несёт покупатель, заключается в отсутствии гарантии своевременной поставки товара, особенно при досрочных платежах. Такие платежи, кроме указанного риска, обусловливают и потери покупателя, связанные с отвлечением из оборота денежных средств и фактическим предоставлением поставщику беспроцентной ссуды.

До 01.07.92 в безналичных расчётах применялись расчёты платёжными требованиями, при которых получатель средств представлял в обслуживающий его банк расчётный документ, содержащий требование к плательщику об уплате покупателю определённой суммы за отгруженные товары, выполненные работы, оказанные услуги.

Однако, в целях повышения ответственности плательщика за своевременность расчётов за товары и услуги эта форма расчётов в настоящее время отменена. Вместо неё применяются расчёты платёжными требованиями-поручениями.

4.2. Расчёты платёжными требованиями-поручениями

Относительно новым для нашей экономики расчётным документом и, соответствен­но, новой формой безналичных расчётов являются расчёты платежны­ми требованиями-поручениями.

Платёжное требование-поручение представляет собой требование поставщика к покупателю оплатить на основании направленных в обслу­живающий банк плательщика расчётных и отгрузочных документов сто­имость поставленной по договору продукции, выполненных работ, ока­занных услуг и поручение плательщика списать средства с его счёта. Платежные требования-поручения выписываются поставщиками и вместе с коммерческими документами отправляются в банк покупате­ля, который передает требование-поручение плательщику для акцепта. Плательщик обязан вернуть в банк акцептованное платеж­ное требование-поручение или заявить отказ от акцепта в течение трех дней со дня поступления его в банк плательщика. Платежное требова­ние-поручение принимается к оплате при наличии средств на счёте пла­тельщика. Об отказе полностью или частично оплатить платежное требова­ние-поручение плательщик уведомляет обслуживающий его банк в те­чение этих трёх дней. Требования-поручения вместе с приложенными отгрузочными документами и извещениями об отказе в оплате возвра­щаются непосредственно поставщику. При согласии оплатить полнос­тью или частично платёжное требование-поручение плательщик офор­мляет его подписями лиц, уполномоченных распоряжаться счётом и оттиском печати, а затем сдает их в обслуживающий банк.

4.3. Расчёты аккредитивами

Аккредитив (от лат. «accredo» - доверяю) – письменное поручение одного кредитного учреждения другому о выплате определенной суммы физическому или юридическому лицу при выполнении указанных в аккредитиве условий.

Аккредитивная форма – одна из основных в международных расчётах. По отдельным оценкам, в России аккредитивами обслуживается не более 10% товарооборота по импорту и примерно 40-50% по экспорту.

Аккредитив – условная форма поставки товаров, максимально учитывающая вопросы, возникающие в процессе сделки. Она удовлетворяет интересы и поставщика (своевременное получение платежа) и покупателя (контроль над действиями поставщика). Это достоинство аккредитива обусловлено тем, что расчёты проводятся третьей, нейтральной стороной – банком.

Технология расчётов с использованием аккредитивной формы расчётов:

Операция 1. Покупатель предоставляет в банк-эмитент заявление на открытие аккредитива.

Операция 2. Банк-эмитент открывает аккредитив и направляет его через авизирующий банк поставщику.

Операция 3. Авизирующий банк извещает поставщика об открытии аккредитива в его пользу.

Операция 4. Поставщик исполняет договорные отношения по отношению к получателю.

Операция 5. Поставщик оформляет и представляет в авизирующий банк комплект документов для получения платежа по аккредитиву.

Операция 6. Авизирующий банк направляет банку-эмитенту комплект полученных от поставщика документов.

Операция 7. Банк-эмитент проверяет полученные документы и при выполнении всех условий аккредитива оплачивает их.

Операция 8. Банк-эмитент передает оплаченные документы покупателю.

Операция 9. Авизующий банк зачисляет поставщику причитающуюся ему сумму денежных средств.

В соответствии сПоложением о безналичных расчётах в нашей стра­не могут открываться следующие виды аккредитивов:

ü покрытые (депонированные) или непокрытые (гарантированные);

ü отзывные или безотзывные.

Покрытыми (депонированными ) считаются аккредитивы, при откры­тии которых банк-эмитент перечисляет собственные средства платель­щика в распоряжение банка поставщика (исполняющий банк).

При установлении между банками корреспондентских отношений непокрытый (гарантированный) аккредитив может открываться в ис­полняющем банке путем предоставления ему права списывать всю сумму аккредитива с ведущегося у него счета банка-эмитента.

Каждый аккредитив должен быть отзывным или безотзывным. При отсутствии такого определения аккредитив считается отзывным.

Отзывной аккредитив может быть изменён или аннулирован банком-эмитентом без предварительного согласования с поставщиком (напри­мер, при несоблюдении условий, предусмотренных договором, досроч­ном отказе банка-эмитента гарантировать платежи по аккредитиву).

В России аккредитив может быть предназначен для расчётов толь­ко с одним поставщиком и не может быть переадресован. Выплата с аккредитива наличными деньгами не допускается.

Использование аккредитивов в международных расчётах регламен­тируется Унифицированными правилами и обычаями для документар­ных аккредитивов, утверждённых Международной торговой палатой в декабре 1993 г.

При аккредитивной форме расчётов полностью соблюдаются все основные правила осуществления расчётов: продукция оплачивается после ее отгрузки; оплата производится с согласия плательщика, выра­женного в данном случае самим фактом открытия аккредитива; пла­тельщику предоставляется право отказаться от оплаты, если обнару­жены нарушения условий договора; аккредитив открывается за счёт средств покупателя или кредита банка, если покупатель имеет право на его получение.

Положительной стороной аккредитивной формы рас­чётов является гарантия платежа.

Вместе с тем этой форме расчётов при­сущ ряд существенных недостатков, которые и предопределили огра­ниченную сферу её применения: средства покупателя в сумме аккреди­тива отвлекаются из его хозяйственного оборота на срок действия аккредитива; замедляется товарооборот, так как поставщик до извеще­ния об открытии аккредитива не может отгрузить уже готовую продук­цию и несет дополнительные затраты по её хранению.

4.4. Расчёты чеками

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нём суммы клиенту.

В расчётах чеками участвуют следующие лица:

Банк чекодателя – банк, выдавший своему клиенту бланки чеков и обеспечивающий оплату предъявленных банком чекодержателя соответствующим образом оформленных чеков.

ü Чекодатель – лицо, обладающее оформленным чеком, с правом получения денежных средств контрагентом согласно договору.

ü Чекодержатель – лицо, обладающее оформленным чеком, с правом получения денежных средств от чекодателя.

ü Банк чекодержателя – банк, обеспечивающий оплату предъявленных чекодержателем чеков за счёт средств чекодателя и через банк чекодателя.

Чек удобен для расчётов в случаях :

ü когда плательщик не хочет совершать платёж до получения това­ра, а поставщик - передавать товар до получения гарантии платежа;

ü когда продавец заранее не известен.

Расчётный чек, эмитированный российским банком, имеет хожде­ние только на территории РФ.

Бланки чековых книжек - документы строгой отчётности и их фор­ма устанавливается Центральным банком РФ. Для получения чековой книжки предприятия представляют в обслуживающий их банк заявле­ния. Банк депонирует средства заявителя на отдельном счёте, с которо­го оплачиваются чеки. Клиент получает в банке чековую книжку с ука­занием суммы, депонированной банком, в пределах которой он может выписывать чеки.

Клиентам с устойчивым финансовым положением и стабильной платёжной дисциплиной при наличии соответствующего договора мо­жет быть выдана чековая книжка под гарантию банка (без депонирова­ния средств).

Приобретая товар или получая услуги, предприятие (через полно­мочного представителя) выписывает расчётный чек и передает его по­ставщику-получателю средств. Чеки, поступившие в платеж, как правило, должны сдаваться чекодержателем в банк на следующий день со дня выписки. После проверки правильности реквизитов чеков и соблюдения сроков их действия банк зачисляет сумму, указанную в чеке, на счёт получателя денежных средств, списав ее со счёта, на кото­ром депонированы средства, или с расчётного или ссудного счетов (если книжка выдана под гарантию банка).

В настоящее время чековая форма расчётов в России является недостаточно развитой.

На масштабы распространения чековой формы оказывают влияние:

ü запрет действующего законодательства на использование чековой формы расчётов между физическими лицами;

ü невозможность превращения чека в оборотный документ, т.е. из обращения изъяты чеки на предъявителя (передаются от одного владельца другому механически) и ордерные (передаются посредством передаточной надписи).

Инкассо

Инкассо – банковская операция, посредством которой банк берет на себя обязательство получить от имени и за счёт клиента деньги и (или) акцепт платежа от третьего лица по представленным на инкассо документам. В основе инкассовых операций согласно праву большинства стран лежит договор поручения.

Унифицированные правила по инкассо (УСИ) разработаны Международной Торговой Палатой (МТП), Париж. Расчёты в форме инкассо широко распространены в международных платежах по контрактам на условиях коммерческого кредита. На инкассо зарубежными банками принимаются финансовые и коммерческие документы.

Банк, принимая документы на инкассо, обязан переслать их в банк, обслуживающий плательщика, т.е. исполняющий банк, взыскать с него средства и перечислить на расчётный счет поставщика. Особенностью российской практики является возможность отправления банком документов, принятых на инкассо, как при наличие между банками корреспондентских отношений, т.е. в порядке, принятом мировой практикой, так и при их отсутствии.

Банк плательщика, получив присланные документы, сообщает об этом плательщику и осуществляет оплату только после получения от него предварительного акцепта в той или иной форме.

Деньги в хозяйственном обороте в условиях рынка существовали и существуют всегда. Эмиссия неполноценных денег имеет кредитный характер. Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки выдают деньги клиентам из операционных касс. При этом клиенты могут погашать банковские ссуды и сдавать деньги в банк. Таким образом, количество денег в обороте может и не увеличиться.

Эмиссия - это такой выпуск денег в оборот, когда общая денежная масса увеличивается.

Поскольку прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны отразиться в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков. Главная цель эмиссии безналичных денег — удовлетворение дополнительной потребности субъектов рынка в оборотных средствах.

Кредитование является одним из способов выпуска безналичных денег в оборот. Кредиты выдаются только в пределах имеющихся у банков ресурсов, которые представляют собой совокупность собственных, привлеченных и заемных средств. С помощью этих средств можно удовлетворить только обычную потребность в оборотных средствах. С ростом цен или производства возникает дополнительная потребность в деньгах, и это вызывает необходимость эмиссии. В условиях командной экономики эмиссия осуществлялась на основе кредитных планов. Увеличение денежной массы должно осуществляться только тогда, когда она идет в реальный сектор экономики. Рост эмиссии обусловлен потребностями товарного оборота и государства. В России главной причиной увеличения денежной массы в последние годы является огромный дефицит федерального бюджета, который в 1992-1994 гг. в значительной степени погашался выпуском денег в обращение при одновременном сокращении товарного оборота из-за падения темпов роста производства.

Эмиссионная система — законодательно установленный порядок выпуска и обращения денежных знаков.

Современная денежная система стран с рыночной экономикой характеризуется развитием и преобладанием в денежном обращении безналичного оборота при одновременном сокращении наличного.

Состоит из оборота наличных и безналичных денег. Наличные деньги представлены банкнотами и разменной монетой. Безналичные деньги — это средства на счетах в коммерческих банках и центральном банке, т.е. депозиты (вклады) до востребования или бессрочные депозиты (вклады). Между наличными и безналичными деньгами существует тесная взаимосвязь, которая определяется теми , которые выполняют деньги в хозяйственном обороте, а также их постоянным превращением (переходом) друг в друга.

— это выпуск в обращение новых государством (бумажные деньги) и (кредитные деньги).

Различают два типа эмиссии денег: бюджетную и кредитную.

Эмиссия денег — один из основных элементов . Длительное время эмиссия денег была монополией государства, но с развитием (с конца CIC в.) коммерческие банки стали выпускать ( и ), а через систему переучета векселей начал выпускать банкноты.

Государственная эмиссия денег называется казначейской или бюджетной , а банковская — кредитной .

Государство выпускает новые деньги для финансирования своих расходов (обычно покрывая ), а банки — выдавая кредиты .

Бюджетная эмиссия , не имея под собой конкретных потребностей финансирования экономического роста , имеет обеспеченный, неинфляционный характер.

Кредитно-банковская эмиссия всегда напрямую связана с потребностями расширения хозяйства и поэтому неинфляционна (табл. 1).

Процесс эмиссии денег

Порядок эмиссии денег — надо различать первоначальную и вторичную эмиссию денег.

Первичная эмиссия — деньги выпускаются в экономику в безналичной форме, в виде записей на банковских счетах, при получении клиентом банка в виде кредита, отсюда следует, что безналичные деньги равны кредитным деньгам.

Вторичная эмиссия — выпуск денег в наличной форме, когда по заявкам владельцев банковских счетов происходит их обналичивание, т.е. банки преобразуют безналичные деньги в наличные.

Структура процесса эмиссии денег по эмитентам (кто может создавать деньги?)

Выпуск денег в обращение называется эмиссией. В современных условиях эмиссией занимается государство в лице казначейства и центрального банка, а также коммерческих банков и других специальных кредитно-финансовых институтов. Современные деньги характеризуются многообразием форм, что связано с множеством товарных, денежных и финансовых операций, используемых в хозяйственной жизни. В этой связи требуется высокая степень дифференциации денег с одновременной их взаимозаменяемостью и трансформацией друг в друга (например, через механизм учета и переучета векселей).

Выпуск денег в обращение — эмиссия, являясь монопольным правом (вначале государства и других феодалов, а впоследствии только государства), связан с получением эмиссионного дохода. Такой доход называется «сеньораж». Он имеет солидный исторический стаж, и его привычной формой была порча монеты в средневековье. Привилегия чеканки монеты была одной из важнейших в те времена, так как давала большой доход. Впоследствии выпуск бумажных денег также сопровождался большим эмиссионным доходом. Этот доход возникает и у современного государства при выпуске разменной монеты.

Госзаймы — современный вариант денежной эмиссии, когда государство выпускает свои ценные бумаги, а против них осуществляется дополнительная эмиссия банкнот.

В связи с инфляционным характером бюджетной эмиссии, осуществляемой в основном для покрытия дефицита госбюджета , в настоящее время практикуется другой механизм покрытия госрасходов, несбалансированных с госрасходами: государственные займы. В этом случае эмитированные на сумму облигаций госзайма центральным банком банкноты представляют собой скрытую инфляцию .

Эмиссионный доход

При эмиссии денег у эмитента возникает эмиссионный доход , как разница между номиналом выпущенных денег и затратами на их производство, эксплуатацию и ликвидацию (если она необходима).

Виды эмиссии денег

Единство форм денег в качестве важнейшего элемента экономики достигается особой организацией процессов выпуска денег в хозяйственный оборот и изъятия их из оборота, которые осуществляются национальной банковской системой — центральным банком и коммерческими банками.

В рыночной экономике эмиссия делится на два вида:

• эмиссия наличных денег (осуществляется центральным банком);
• эмиссия безналичных денег (осуществляется коммерческими банками) — она является первичной.

Рассмотрим выпуск денег в оборот и изъятие их из оборота центральным банком . Его деньги состоят из наличных денег (банкноты и разменная монета) и безналичных денег (депозиты коммерческих банков). В основе механизма выпуска денег в оборот и изъятия их из оборота лежат операции центральною банка с коммерческими банками.

Выпуск, или создание, денег центральным банком происходит в случае предоставления кредитов коммерческим банкам. Наряду с кредитованием большую роль в выпуске денег в оборот играют и иные операции центрального банка. Так, в странах с развитой рыночной экономикой к ним следует отнести покупку государственных ценных бумаг (США, ФРГ и Великобритания) и покупку (переучет) векселей ведущих национальных компаний (Япония). Для России и других стран с развивающейся экономикой исключительную роль играет приобретение свободно конвертируемой валюты (долларов США и евро) у предприятий-экспортеров и коммерческих банков.

Следует отметить, что не происходит выпуска денег в оборот в том случае, когда коммерческие банки сдают в центральный банк банкноты и разменную монету в целях увеличения денег на корреспондентском счете для последующего использования денег в безналичной форме — изменяется лишь структура . Изъятие центральным банком денег из оборота происходит при продаже его активов или возврате ему выданных ранее кредитов.

В современных денежных системах наряду с деньгами центрального банка большую роль играют безналичные деньги коммерческих банков . К деньгам коммерческих банков относятся депозиты небанковского сектора в этих банках. Данные депозиты представляют собой денежные требования клиентов к своим банкам и, соответственно, обязательства банков по отношению к клиентуре.

Коммерческие банки выпускают деньги в оборот при осуществлении кредитных и кассовых операций. Так, при получении клиентами банка кредита наличными или снятия наличных денег со своего депозита происходит выпуск наличных денег в оборот. Таким образом, происходит регулярное поступление в хозяйственный оборот и изъятие из него денег в виде банкнот и бессрочных депозитов (вкладов) центрального и коммерческих банков. Основой этого процесса служат кредитные операции, осуществляемые в связи с удовлетворением реальной потребности экономики в средствах обращения и платежа. Поступление денег в каналы обращения, прилив их в оборот называется выпуском денег в оборот, что представляет собой процесс передачи банками юридическим и физическим лицам определенных сумм денег в наличной и безналичной формах в результате кредитных операций.

Следует различать такие понятия, как «выпуск денег» и «эмиссия денег». Выпуск денег не всегда сопровождается увеличением денежной массы в обороте, так как существуют и обратные процессы — изъятие денег (погашение кредита, внесение денег на депозитные счета, изъятие ветхих денег). В этом случае происходит изменение структуры денежной массы.

Эмиссия денег представляет собой выпуск денег, приводящий к общему увеличению денежной массы , находящейся в обороте. Денежную эмиссию делят на эмиссию безналичных и наличных денег. Эмиссия наличных денег — это эмиссия денег в обращение. Как правило, эмиссией наличных денег занимаются центральные банки.

Денежная эмиссия – это создание и поступление в денежный оборот платежных средств в наличной и безналичной форме (табл. 2.3). Депозитная эмиссия представляет собой увеличение центральным банком своих кредитных вложений путем выдачи ссуд, повышающих остатки на депозитах кредитных институтов. Безналичные деньги выпускаются в хозяйственный оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуды своим клиентам. Бюджетная эмиссия – это выпуск денег на покрытие дефицита государственного бюджета и расходов путем приобретения центральным банком государственных цепных бумаг при их первичном размещении или размещение па вторичном рынке. Банкнотная эмиссия денег (эмиссия банкнот и монет) непосредственно осуществляется центральным банком, казначейская эмиссия денег (эмиссия казначейских билетов и монет) – казначействами, обладающими эмиссионным правом.

Таблица 2.3

Виды денежной эмиссии

Законодательно установленный порядок выпуска в обращение денежных знаков является составной частью денежной системы государства (эмиссионной системы). Регулирующая эмиссия денег вносит временные коррективы в состав и структуру денежной массы и осуществляется путем использования отдельных инструментов денежно- кредитной политики центрального банка .

Выпуск денег в хозяйственный оборот путем создания безналичных платежных средств обеспечивает большую часть денежной массы благодаря безналичным расчетам, денежные средства на счетах клиентов в банках отражают записи остатков оборотов. Предоставляя кредиты клиентам, банки открывают им счета на суммы выданных средств, формируя таким образом долговые требования. Следовательно, банки превращают долговые требования к своим клиентам в платежные средства. Депозиты мобилизуются вкладчиками посредством поручений по перечислениям в процессе безналичных расчетов. Процесс создания и ликвидации депозитов ограничен спросом на деньги, ликвидностью кредитных институтов (банков), величиной их свободных резервов и другими факторами.

Эмиссия наличных денег – выпуск наличных денег центральным банком в целях увеличения денежной массы в обращении для обеспечения экономики законными платежными средствами.

Необходимость обслуживания товарооборота означает, что новые выпуски наличных денег могут осуществляться либо в целях замены физически износившихся банкнот, либо под рост национального богатства.

Центральные банки занимаются не только производством банкнот, но и их дизайном. Они уделяют большое внимание обеспечению долговечности банкнот и разработке способов защиты их от подделки. Российская Федерация как суверенное государство благодаря эмиссионной деятельности Банка России стала выпускать на своей территории собственную валюту (российские рубли) с 1 июля 1993 г., а российские монеты – с 1 января 1998 г.

Для оценки оптимальной емкости совокупного денежного оборота и потенциального предложения денег Банк России использует математические модели функций спроса и предложения денег. Плановые показатели лимитов по объему выпуска наличных денег в обращение отдельно не устанавливаются. При осуществлении эмиссионных операций Центральный банк РФ исходит из потребностей хозяйственного оборота и государства.

Эмиссию наличных денег проводят Центральный банк и его расчетно-кассовые центры (РКЦ), созданные в регионах для расчетно-кассового обслуживания коммерческих банков. В РКЦ ее проводят резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска в обращение в случае увеличения потребности хозяйства региона в наличных деньгах. Эти деньги не считаются находящимися в обращении, поскольку они не совершают движение, являются резервом.

Если сумма поступлений наличных денег в оборотные кассы РКЦ превышает размер выдач денег из них, то средства изымаются из обращения. При этом они переводятся из оборотных касс РКЦ в их резервные фонды. Перевод наличных денег из резервного фонда в оборотные кассы РКЦ осуществляется только с разрешения территориального управления Центрального банка. Это эмиссионная операция РКЦ, хотя в целом по стране эмиссия наличных денег может и не произойти.

На размер денежной массы влияют:

• 1) увеличение и расширение товарной массы, рост товарного производства под влиянием увеличения числа субъектов рыночных отношений, активность и организованность производства и торговли, увеличивающие товарное предложение и снижающие при этом порчу и потерю товаров;
• 2) рост цен, не связанный с изменением свойств и качества товаров и услуг, спекулятивные операции участников денежного оборота, неадекватная налоговая политика государства при отсутствии конкретных условий формирования цен, появление посредников, усиление влияния монопольных цен и криминальной среды;
• 3) снижение скорости обращения денег; увеличение доли наличных денег в денежной массе и сбережениях населения, слабая организация торговли и производства, дефицит и неадекватность товарного предложения, политические и административные ограничения, общие и системные риски.

Наличные деньги выпускаются в оборот в процессе кассовых операций кредитными институтами (коммерческими банками), которые выдают их клиентам из своих операционных касс. Те, в свою очередь, погашают ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков.

Из двух форм эмиссии денег – наличной и безналичной – первичной является безналичная. Она осуществляется посредством зачисления дополнительно выпускаемых денег на корреспондентские счета в банках в виде кредитов центрального банка или бюджетных ассигнований.

Денежный оборот – это совокупность всех платежей в наличной и безналичной форме за определенный период (табл. 2.4). Безналичный денежный оборот – оборот денег, в котором они выполняют функцию средства платежа. Он обслуживается банковскими депозитами, деньгами на расчетных и текущих счетах, бюджетных счетах с использованием платежных поручений, платежных требований, инкассовых поручений, чеков, аккредитивов, банковских карточек.

Таблица 2.4

Структура денежною оборота

Налично-денежный оборот – часть денежного оборота, относящаяся к обращению наличных денег, выполняющих функции средства обращения и средства платежа. Он обслуживается банкнотами, казначейскими билетами и монетами. Применяется он при обороте товаров и услуг, а также при осуществлении платежей, не связанных с оборотом товаров и услуг (оплата труда, премий, пособий, пенсий, страховых компенсаций, коммунальных платежей). Различают:

• денежно-товарный оборот – платежи за товары и услуги и платежи по нетоварным операциям юридических и физических лиц;
• денежно-кредитный оборот – предоставление и погашение кредита;
• денежно-финансовый оборот – формирование и распределение средств бюджета, покупка и продажа финансовых обязательств;
• валютный оборот – оборот национальной валюты: расчеты государств и их субъектов иностранной валютой друг с другом, операции по продаже и покупке иностранной валюты.

Организационные и регулирующие элементы образуют платежную систему (табл. 2.5). К числу организационных элементов относятся принципы организации совокупного платежного оборота, виды счетов, открываемых участниками платежного оборота, источники, способы, виды и формы платежей, методы определения рисков и организация документооборота.

Таблица 2.5

Элементы платежной системы

Организующие элементы	Регулирующие элементы
Принципы организации совокупного платежного оборота	Гражданский кодекс РФ
Виды счетов, открываемых участниками платежного оборота	Закон "О банках и банковской деятельности"
Источники и способы платежей	Закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"
Виды и формы платежей	Положение Банка России "О безналичных расчетах в Российской Федерации"
Методы определения рисков и организация документооборота	Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 "О банках и банковской деятельности"; Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"; Положение Банка России от 03.10.2002 № 2-П "О безналичных расчетах в Российской Федерации"

Рис. 2.1.

Рис. 2.2.

В том случае, когда деньги в транзакциях (денежных операциях) выполняют только функцию средства платежа, возникает феномен платежного оборота, который и совпадает с денежным (накладывается на него), и существует одновременно с ним (рис. 2.1). Платежный оборот – это движение наличных и безналичных денег, а также всех прочих инструментов финансового рынка, в процессе которого реализуется функция средства платежа. Совокупный платежный оборот в широком смысле – это процесс движения денег в наличной и безналичной форме, а также инструментов финансового рынка, выполняющих функции средства обращения и средства платежа и обслуживающих экономические отношения между субъектами хозяйственной деятельности.

Система совокупного платежного оборота представляет собой взаимосвязь и взаимозависимость различных элементов и организационных форм движения денег и финансовых активов (рис. 2.2).

Система совокупного платежного оборота включает в себя организационные и регулирующие элементы:

• принципы организации совокупного платежного оборота: законодательная и нормативная база, регулирующая функционирование и организацию национального платежного оборота;
• виды счетов, открываемых участникам платежного оборота;
• источники и способы платежа;
• виды и формы платежа;
• методы определения и страхования рисков;
• организация документооборота.

К числу регулирующих и организационных элементов совокупного платежного оборота относится нормативно-правовая база, состоящая из федеральных законов и специальных нормативных актов: Гражданского кодекса РФ, Федерального закона от 02.12.1990 № 395-1 "О банках и банковской деятельности", Федерального закона от 10.07.2002 № 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"; Положения Банка России от 03.03.2003 № 2-П "О безналичных расчетах в Российской Федерации".

Денежный и платежный оборот пересекаются, как бы накладываются друг на друга, в чем-то совпадая, в другом отличаясь, образуя вместе платежный оборот в широком смысле слова, т.е. совокупный платежный оборот, который представлен на рис. 2.3.

Рис. 2.3.

Как видно, платежный оборот отличается от денежного тем, что в него включаются инструменты денежного рынка, а денежный от платежного – наличием в нем той части налично-денежного оборота, которая выполняет функцию средств обращения.

Под эмиссией же понимается такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в оборо­те . Эмиссия произойдет только в том случае, когда выпуск денег в оборот превысит их возврат в банки.

Различают два вида эмиссии :

1.Безналичная эмиссия представляет собой увеличение объемов средств на банковских счетах в процессе проведения банками активных операций.

Эмиссия безналичных денег при двухуровневой банковской системе основана на действии механизма банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому.

2.Эмиссия наличных денег представляет собой их выпуск в обраще­ние, при котором увеличивается масса наличных денег, находящаяся в обращении.

В настоящее время наличная эмиссия осуществляется в форме выпуска в обращение банкнот и монет. Разница между номинальной стоимостью банкноты или монеты и реальными затратами на их изготовление называется эмиссионным доходом , который полностью перечисляется в доходы государства.

В Российской Федерации эмиссия наличных денег осуществляется расчетно-кассовыми центрами (РКЦ) Банка России. В РКЦ имеются:

резервный фонд,оборотная касса, в которую поступают наличные деньги из резервного

5. ДЕНЕЖНЫЙ ОБОРОТ И ЕГО СТРУКТУРА

Под денежным оборотом понимается процесс непрерывного движения денег в наличной и безналичной формах. Денежный оборот обслуживает взаимодействие отдельных субъектов экономических отношений на протяжении всего процесса воспроизводства.

Денежный оборот - составной элемент более широкого понятия платежного оборота . Платежный оборот представляет собой движение средств обращения и платежа, существующих в данной стране . Он включает не только движение денег, но и движение неденежных платежных средств, т.е. безналичный оборот, осуществляемый с помощью векселей, чеков, банковских карт.

Следует различать понятия «денежный оборот» и «денежное обращение». Денежное обращение служит частью денежного оборота, это движение денег в наличной форме.

Структура денежного оборота может определяться по разным признакам:

По характеру отношений, обслуживаемых деньгами , выделяют следующие виды денежного оборота:Товарный – обслуживает процессы производства и реализации продукции, работ и услуг;Нетоварный – обслуживает выполнение финансовых обязательств и других платежей нетоварного характера.

В зависимости от субъектов (каналов движения денег) можно выделить:Межбанковский денежный оборот (движение денег между центральным банком и коммерческими банками, между коммерческими банками);Банковский денежный оборот (движение денег между банками и их клиентами);Межхозяйственный денежный оборот (движение денег между юридическими лицами, между юридическими и физическими лицами);Оборот домашнего хозяйства (оборот денег между физическими лицами);Оборот денег между банками и финансовыми институтами;Денежный оборот между финансовыми институтами и населением.В зависимости от формы функционирующих в нем денег различают: Безналичный денежный оборот; Наличный денежный оборот.

Налично-денежный оборот – это движение наличных денежных знаков: бумажных денег, разменной монеты, банкнот, которое организуется государством в лице цент­рального банка.

Добавить свою цену в базу

Комментарий

Деньги – неотъемлемый элемент хозяйственного оборота. Выпуск денег, в наличном или безналичном виде, происходит постоянно, чтобы удовлетворять потребности рынка. Эмиссия – это выпуск денег в обращение. Банк предоставляет клиенту ссуду – в оборот выпускаются безналичные деньги. Клиент банка снимает со счета деньги и получает их в кассе банка – оборот пополняется наличными деньгами. И наоборот, когда заемщики погашают кредиты, или вкладчики вносят средства на счет – наличный оборот уменьшается.

Понятие эмиссии

Слово «эмиссия» пришло к нам из латинского языка, в переводе emissio – выпуск, emitto – выпускать. Эмиссия – это выпуск денег и/или ценных бумаг в обращение. В развитых странах исключительное право на эмиссию денег имеют центральные банки и казначейства. Эмиссионные банки производят выпуск кредитных денег, а казначейство занимается эмиссией казначейских билетов и разменных монет. В каждой конкретной стране существует своя эмиссионная система, которая определяет правила выпуска банкнот, а также размеры эмиссии наличных денег, ее нормы и формы обеспечения. Формы эмиссии.

К основным формам эмиссии можно отнести следующие:

• Эмиссия банковских карт – изготовление банковских карт.
• Эмиссия денег – выпуск в обращение наличных или безналичных денег.
• Эмиссия ценных бумаг – выпуск в обращение эмиссионных ценных бумаг.
• Эмиссия почтовых марок – ввод в обращение знаков почтовой оплаты.

Эмиссия банковских карт

Эмиссия банковских карт – это деятельность банка по выпуску карточек в обращение. Эмиссия карточек является важным уровнем организации бизнеса пластиковых карт в коммерческом банке и требует профессионального подхода и высококвалифицированной работы специалистов.

Деятельность банка по выпуску карточек в обращение можно подразделить на несколько этапов:

1. Оформление договорных отношений с клиентами, открытие карт-счетов;
2. Изготовление пластиковых карточек, выдача клиенту, ведение пластиковых карточек;
3. Ведение операций по карт-счету;
4. Закрытие карт-счета, изъятие и уничтожение пластиковой карточки.

Первым этапом является проверка подаваемых заявлений на выпуск карточек и оформление договорных отношений с клиентами. Основанием, регламентирующим взаимоотношения учреждений банка и клиента, является договор карт-счета.

В договоре карт-счета должны найти отражение следующие условия:

• наименование учреждения банка и клиента
• наименование платежной системы
• вид карточки
• порядок использования карточки, в том числе порядок предоставления овердрафта (если предусматривается)
• срок действия карточки (если устанавливается)
• условия проведения валютно-обменной операции
• срок действия договора
• порядок замены и изъятия карточки
• права и обязанности сторон
• ответственность сторон
• порядок рассмотрения споров
• условия размещения и порядок списания сумм страхового депозита (если устанавливается)
• вознаграждения за операции с карточками
• размер и порядок внесения денежных средств физическими лицами
• условия расторжения договора
• основания расторжения договора ранее установленного срока
• порядок возврата физическим лицам денежных средств в случае неисполнения обязательства или расторжения договора ранее установленного срока
• другие условия в соответствии с законодательством

Эмиссия банковских карт в России

По данным Банка России, более 65 % банков осуществляет эмиссию и/или эквайринг платежных карт (661 кредитных организаций из 965), количество эмитированных ими банковских карт (данные на 01.07.2012) составило 220 млн, что на 24 % больше, чем в прошлом году.

Более 80 % эмитированных банковских карт было выпущено международными платёжными системами VISA и Mastercard. Российские платёжные системы (Сберкарт, Золотая Корона, STB Card, Union Card) контролируют от 6 % до 12 % рынка.

Лидером по выпуску дебетовых банковских карт в России является «Сбербанк» (около 45 % эмиссии всех карт). По данным на 1 апреля 2007 г. объём эмиссии карт Сбербанка достиг 18,77 млн карт, увеличившись за 1-й квартал 2007 г. на 7 %. При этом количество карт международных платежных систем VISA и MasterCard составило 15,63 млн карт (83 % от общего объема эмиссии), в том числе: MasterCard и Maestro – 9,21 млн карт; VISA и VISA Electron – 6,42 млн карт. Количество микропроцессорных карт Сберкарт составило 3,14 млн карт.

По данным Visa International, на конец 2-го квартала 2007 года российские банки выпустили 39,4 млн карт VISA, что на 47 % больше результатов прошлого года.

Денежная эмиссия

Денежная, или фидуциарная эмиссия, – это эмиссия денежных знаков (в России – рублей). На данный момент денежная эмиссия не имеет золотого обеспечения. Хотя ранее выпуск банкнот в обращение производился только при покрытии его золотым запасом. Эмиссия наличных денег в России подчиняется следующим принципам: Необязательность обеспечения (соотношение между золотом и рублем официально не установлено). Монополия и уникальность (только Центральный банк России может выпускать денежные средства в оборот). Безусловная обязательность (рубль – единственное платежное средство в России, установленное законом). Неограниченная обмениваемость (отсутствуют ограничения по суммам обмена). Правовое

регулирование, как выпуск, так и изъятие денег из обращения, находится в ведении Совета директоров Центрального банка.

Эмиссия безналичных денег

Депозитно-чековая эмиссия может производиться как Центральным банком, так и в частном порядке. Эта форма эмиссии является основой безналичных расчетов. Депозитно-чековая эмиссия превышает по объему эмиссию денежных средств. Обычно эмиссия безналичных денег происходит во время выдачи кредитов. За счет выданных кредитов увеличивается так называемый банковский мультипликатор, увеличивающий денежную массу.

Эмиссия безналичных денег происходит и в тот момент, когда вексель используется как средство расчета за товар или услугу. А в случае погашения векселя дополнительная эмиссия ликвидируется, то есть происходит кредитное сжатие.

В России действуют следующие принципы эмиссии наличных денег:

• принцип необязательности обеспечения золотом (не устанавливается официальное соотношение между рублём и золотом или другими драгоценными металлами);
• банкноты и монеты Банка России являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами;
• принцип монополии и уникальности (эмиссия наличных денег, организация их обращения и изъятия на территории России осуществляются исключительно Центральным банком России);
• принцип безусловной обязательности (рубль является единственным законным платежным средством на территории России);
• принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются какие-либо ограничения по суммам или субъектам обмена; при обмене банкнот и монет на денежные знаки нового образца срок их изъятия из обращения не может быть менее одного года и более пяти лет);
• принцип правового регулирования (решение о выпуске денег в обращение и изъятии их из обращения принимает Совет директоров Банка России).

Современная ситуация

Согласно данным Банка Англии, в декабре 2013 года примерно 97 % денежной массы в экономике составляли банковские депозиты, большей частью, созданные самими частными банками как результат кредитования.

Также существенным является тот факт, что увеличение денежной массы в интересах развития экономики, как правило, возможно, лишь путём увеличения долгов экономических субъектов перед банками. При этом рост денежной массы (и долгов) в современной экономике опережает рост ВВП (см. Turner, 2014). В то же время опережающий по отношению к ВВП рост долгов толкает к финансовому кризису.

В связи с этим некоторые экономисты предлагают увеличить нормы резервирования по текущим счетам до 100 %. Впервые эта идея была высказана Фредериком Содди в 1920-х годах, позже с аналогичными предложениями выступали Ирвинг Фишер и Генри Саймонс. Различные варианты такого рода реформы предлагались также Милтоном Фридманом (1960), Джеймсом Тобином (1987), Джоном Кэем (2009) и Лоуренсом Котликофф (2010). По их мнению, это лишит банки возможности создавать новые деньги в форме займов, передаст денежную эмиссию исключительно государству. Экономисты МВФ в 2012 году моделировали предложения Фишера и пришли к выводу об «уверенном подтверждении» заявленных

преимуществ предлагаемой им системы. Дальнейшим развитием предложений Фишера (главным образом, связанным со спецификой денежного обращения в электронной форме) является работа Джозефа Хубера и Джеймса Робертса «Creating New Money» (2000). В Великобритании создана НГО Positive Money, она ведет кампанию за лишение банков права на эмиссию и создание «суверенных денег».

Эмиссия ценных бумаг и ее особенности

Эмиссия ценных бумаг – это выпуск в обращение акций, облигаций и иных разновидностей важных ценных бумаг. При этом все процедуры должны проходить в точном соответствии с законом. Эмитент ценных бумаг – это компания, которая проводит выпуск ценных бумаг.

Основная цель эмиссии государственных ценных бумаг заключается в привлечении компанией дополнительных финансовых средств. Если для этого используются акции, тогда увеличивается уставной капитал предприятия, в случае с облигациями – действуют условия займа. При этом все этапы контролируют государственные органы, которые регулируют рынок ценных бумаг.

К эмиссии могут прибегать, чтобы выпустить бумаги с новыми правами, изменить номинал акций, которые уже находятся в обращении, а также учредить акционерное общество.

Стандарты эмиссии ценных бумаг

На территории Российской Федерации действуют определенные правила эмиссии акций, дополнительных акций и облигаций. Также установлена процедура их подготовки. Стандарты эмиссии ценных бумаг – это документ, который регламентирует все описанные действия. Они позволяют регулировать выпуск акций АО при его регистрации, дополнительных бумаг, которые распределяются среди акционеров, а также дополнительные акции.

Также стандарты эмиссии ценных бумаг определяют правила выпуска облигаций, которые размещаются с помощью подписки, и бумаг, для размещения которых используется конвертация. Акции размещаются при учреждении АО среди его владельцев. Для этого используется подписка и конвертация.

Основные этапы эмиссии ценных бумаг

Если рассматривать обычный порядок выпуска ценных бумаг, то он включает такие этапы регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг:

• Принимается решение о выпуске ценных бумаг.
• Утверждается решение об эмиссии или дополнительной эмиссии ценных бумаг.
• Государственная регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг.
• Размещение ценных бумаг.
• Госрегистрация отчета о результатах эмиссии.

Процедуру эмиссии ценных бумаг лучше всего проводить в описанной выше последовательности. Если она будет нарушена, тогда создаются условия для признания эмиссии недобросовестной. В результате в госрегистрации ценных бумаг может быть принято решение об отказе.

При регистрации эмиссии акций необходимо провести немало операций, а также оформить различную документацию. Она должна быть заполнена юридически правильно и не содержать ошибок. Лучше всего на этом этапе обратиться к специалистам, которые окажут квалифицированную помощь.

Проспект эмиссии ценных бумаг банками и другими организациями призван раскрыть достоверные и полные сведения, которые послужат основанием для объективного принятия инвесторами решения об их покупке.

Как организуется эмиссия?

Как правило, при проведении эмиссии привлекаются профессиональные участники фондового рынка или андеррайтеры. Они подписывают с эмитентом договор, после чего на их плечи ложится ряд обязательств, затрагивающих выпуск ценных бумаг и их размещение. За свои услуги андеррайтер получает определенную плату.

Андеррайтер обслуживает всю процедуру выпуска ценных бумаг: обосновывает эмиссию, определяет параметры, подготавливает требуемые документы, регистрирует их в госорганах, производит размещение среди инвесторов (при этом могут привлекаться сторонние организации).

Нередко андеррайтеры берут на себя определенные обязательства, которые связаны с размещением эмиссии.

Они могут быть следующих видов:

• Покупка всех ценных бумаг по установленной стоимости, после чего они размещаются по рыночной стоимости. Посредник принимает на себя все риски, если акции или иные бумаги не будут проданы.
• Обязательства по покупке лишь недоразмещенной части (она может быть фактической и фиксированной), риски связаны лишь с этими бумагами.
• Андеррайтер берет на себя все обязанности посредника: помогает при размещении выпуска, однако он не отвечает за недоразмещение бумаг. Этот риск в полном объеме ложиться на эмитента бумаг.

Виды эмиссии

Процессы эмиссии могут быть охарактеризованы с разных сторон. С точки зрения очередности эмиссию принято делить на первичную и вторичную.

• Первичная эмиссия имеет место либо когда коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги, либо когда выпуск какой-то ценной бумаги этой организацией происходит впервые. Например, компания решила впервые выпустить свои облигации, или образующееся акционерное общество выпускает свои первые акции. Сюда же относится и ситуация, когда компания, ранее выпускавшая только обыкновенные акции или облигации, приняла решение впервые выпустить в обращение, например, свои конвертируемые облигации или привилегированные акции.
• Последующая эмиссия – это повторное размещение тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации.По способу размещения эмиссия может осуществляться путем распределения, подписки и конвертации.
• Распределение ценных бумаг – это их размещение среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи. Эмиссия путем распределения возможна только для акций, но не для облигаций. Распределение акций имеет место либо при учреждении акционерного общества, либо при их размещении среди его акционеров (бонусная эмиссия).
• Подписка – это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли-продажи (т. е. на возмездной основе). Подписка может осуществляться в двух формах: путем закрытой или открытой подписки.
• Закрытая подписка – это размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов.
• Открытая подписка – это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки.
• Конвертация – это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой на заранее установленных условиях.

В целом размещение акций может осуществляться путем распределения их среди учредителей акционерного общества, дополнительных акций среди акционеров, подписки и конвертации (обмена) других видов ценных бумаг общества на акции.

Размещение облигаций производится только путем подписки или конвертации.

В процессе эмиссии могут выпускаться как именные, так и предъявительские ценные бумаги; как в документарной, так и в бездокументарной формах.

Размещение ценной бумаги, понимаемое как совокупность всевозможных отношений между эмитентом ценной бумаги и остальными участниками рынка ценных бумаг, есть ее первичный рынок.

Эмиссия почтовых марок

Выпуск, или эмиссия (от лат. emissio – выпуск), в филателии – ввод в обращение той или иной почтовой марки как знака почтовой оплаты, а также совокупность всех напечатанных для этого в рамках единого типографского заказа экземпляров тиража этой марки.

Как правило, почтовые марки или их серии выпускаются (эмитируются) одномоментно, однако бывают и случаи поэтапного ввода тиражей в почтовое обращение – как уже изданных, так и издаваемых тоже поэтапно (с разницей в несколько дней, месяцев, ежегодно или ещё реже). Совокупность введённых в обращение в ходе каждого этапа экземпляров марки (марок) считается их отдельной эмиссией, выпуском – вне зависимости от того, отличаются ли эти выпуски друг от друга по своему внешнему виду, свойствам.

Маркоиздательская политика

Здесь важно не только определить тематику, сюжеты и номиналы планируемых выпусков, но и тиражи. Для этого надо, по возможности, учесть потребности почты в знаках почтовой оплаты (примерно 10 процентов тиража), количество марок, реализуемых по абонементам и в свободной продаже филателистам, внешнеторговым объединением «Международная книга» – за границей, запас, закладываемый ДИЭЗПО на длительное хранение для реализации в будущем, популярность мотивов и сюжетов и другие факторы.

Большие эапасы, превышение предложения над спросом снижают популярность выпуска. Большие тиражи, высокие номиналы, не связанные с почтовыми тарифами, большое годовое количество выпусков, низкое художественное и полиграфическое исполнение отрицательно влияют на популярность марок той или иной страны, ведут к уменьшению спроса и, следовательно, доходов почтовой администрации. Однако и искусственное ограничение тиражей, злоупотребление выпуском малотиражных марок, надпечаток, номерных блоков, отсутствующих в свободной продаже или

продаваемых на специальных условиях, способствуют спекуляции и, в свою очередь, ведут к падению популярности марок данной страны.

Таким образом, в умеренной, продуманной, экономически обоснованной маркоиздательской деятельности, или, как ее принято называть, эмиссионной политике, заинтересованы не только филателисты, но и почтовая администрация каждой страны. На деле в послевоенные десятилетия почта ряда стран в погоне за высокими доходами обрушила на филателистов ливневые потоки марок – ярких картинок с надуманными сюжетами, высокими номиналами. Их тиражи не связаны с потребностями почты, а предназначены лишь для «глубокого дренажа» карманов филателистов. Филателист должен научиться отличать почтовые марки, выпущенные почтовыми администрациями, ведущими умеренную эмиссионную политику, от марок, изданных со спекулятивной целью.

Вредные выпуски

Согласно определению Международной федерации филателии (ФИП), вредными выпусками (эмиссиями) считается появление знаков почтовой оплаты, настоящей целью издания которых является злоупотребление доверием филателистов и нажива на них, а не почтовая необходимость. Такие эмиссии квалифицируются ФИП как «наносящие вред филателии» и считаются спекулятивными.

Подобные вредные выпуски инициируются не только легитимными почтовыми администрациями (например, аравийскими княжествами в 1963–1973 годах), но и частными лицами и коммерческими структурами, причём могут мимикрировать под законные выпуски, а также издаваться от имени вымышленных или не обладающих полноценной властью на какой-либо территории эмитентов – марки виртуальных государств, «правительств в изгнании», повстанческих группировок и др. Подобная продукция называется спекулятивно-фантастическими и/или мошенническими выпусками.

На своих конгрессах ФИП совершенствует критерии выявления вредных эмиссий, на этой основе формируется «чёрный список» ФИП. Все марки, включенные в этот список, не разрешается экспонировать на филателистических выставках под патронатом ФИП. Аналогичные меры принимаются со своей стороны Международным бюро Всемирного почтового союза (ВПС), Всемирной ассоциацией по развитию филателии (ВАРФ), другими организациями.

Кроме того, подавляющее большинство незаконных выпусков игнорируется авторитетными каталогами почтовых марок, а в случаях легитимно выпущенных марок, попавших в «чёрный список» ФИП, каталоги, как правило, не дают иллюстраций, не присваивают каталожных номеров и ограничиваются общей краткой информационной записью о характере таких эмиссий.