Денежно-кредитная политика ЦБ РФ: особенности, задачи, принципы создания. Денежно-кредитная политика государства

Денежно-кредитная политика – это совокупность мероприятий, направленных на повышение устойчивости национальной денежной единицы и обеспечение бесперебойной системы расчетов в стране.

Инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка РФ:

Процентная политика;

Резервная политика;

Операции на открытом рынке;

Таргетирование;

Валютные интервенции.

Процентная политика – это политика изменения официальных процентных ставок Центрального банка РФ.

Ставка рефинансирования (учетная ставка) – показывает стоимость кредитов Центрального банка РФ для коммерческих банков. Размер учетной ставки зависит от уровня инфляции в стране. Она является главной ставкой в стане, т.к. показывает стоимость денег (кредитов);

Ставка переучета векселей или дисконтирования (переучет – это учет векселей, ранее учтенных коммерческим банком);

Ставка по депозитам Банка России – депозиты открываются в Центральном банке РФ на короткий срок для повышения ликвидности коммерческих банков.

Процентная политика состоит в том, чтобы изменяя официальные ставки, Центральный банк РФ способствовал регулированию денежной массы в нужном направлении.

Если ставка рефинансирования повышается, то это политика дорогих денег. Она применяется в тех случаях, когда необходимо сократить количество денег в обращении. Если процентная ставка снижается, то это политика дешевых денег и в этом случае денежная масса в стране увеличивается.

Денежно-кредитная политика Центрального банка РФ на сегодня характеризуется понижающим трендом ставки рефинансирования.

Резервная политика – это политика изменения норм (ставок) обязательных (минимальных) резервов.

Обязательные резервы образуются в виде процентных отчислений от привлеченных коммерческим банком средств (вклады, депозиты, расчетные счета, средства других коммерческих банков, которые хранятся на лоро- и ностро-счетах). Обязательные резервы хранятся в Центральном банке РФ, не принося коммерческим банкам процентам (беспроцентные резервы, «замороженные деньги»). Эти резервы выполняют две основные функции:

Обеспечение минимальго уровня ликвидности банковской системы (страховая функция);

Регулирование количества денег в обращении (стерилизация денежной массы).

Увеличение норм (ставок) обязательных резервов как раз и вызывает эффект сокращения денежной массы (ее стерилизацию), когда избыточная ликвидность «прячется» в эти резервы (это способ борьбы с инфляцией), т.к. доступ к резервным счетам закрыт.

Операции на открытом рынке выступают в качестве некоего ин­струмента контроля экономических отношений. При проведении операций на открытом рынке Центральный банк РФ покупает и продает ценные бумаги. Правительство РФ стремится обеспечить стабильность функ­ционирования системы. При сокращении денежной массы Центральный банк РФ скупает государственные ценные бумаги, при увеличении выбрасывает на рынок новую партию государственных ценных бумаг. Таким образом регулируется денежная масса.

Таргетирование - установление центральным банком целевых ориентиров прироста денежной массы. В одних случаях таргетирование сводится к чистой формальности, официальному прогнозу возможного развития ситуации. В других случаях либо устанавливается твердая контрольная цифра допустимого роста по одному или нескольким денежным агрегатам на определенный период времени, либо устанавливаются верхний и нижний допустимый предел. устанавливая значительную разницу между верхним и нижним пределами темпа роста денежной массы, центральный банк сознательно создает большие возможности реагирования на возникновение диспропорций, не подрывая доверия к своей политике управления денежным обращением.

Валютные интервенции – это часть валютной политики государства, направленной на регулирование внутреннего (рублевого) обращения. Валютная политика заключается в установлении курса национальной денежной единицы на оптимальном уровне, исходя из внешнеэкономических выгод и внутренней целесообразности. Валютный курс складывается на торгах (ММВБ). Центральный банк РФ является активным участником валютного рынка. Его роль может сводиться к продаже валюты, либо ее покупке. Если предложение иностранной валюты превышает спрос на нее, то Центральный банк РФ скупает излишки валютного предложения и помещает ее в золотовалютные резервы. Если предложение иностранной валюты меньше, чем спрос на нее, то Центральный банк РФ продает валюту, чтобы сбить спрос – это называется валютной интервенцией.

Федеральное агентство по образованию

НОУ «Балтийский Гуманитарный Институт»

Экономический факультет

Кафедра гуманитарных и естественнонаучных дисциплин

Дисциплина «История российских финансов»

Реферат-эссе

Тема: «Денежно-кредитная политика ЦБ РФ»

Выполнила: студентка 1 курса, заочного отделения,

специальность Финансы и Кредит,

Гуськова И.В., номер зачетной книжки 11039098

Дата выполнения: 14.04.09

Проверил: научный руководитель

Мезенцева М.С.

Санкт-Петербург (2009)

План работы

Введение

Библиографический список

Введение

Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов - один из важнейших элементов развития и формирования денежно-кредитной системы любой страны. Основными направлениями государственного регулирования являются:

политика Центрального Банка в отношении кредитно-финансовых институтов, особенно банков;

налоговая политика правительства в смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах и законодательные мероприятия исполнительной и законодательной власти.

Ключевым элементом государственного регулирования финансовой сферы любого развитого государства сегодня является Центральный Банк, выступающий проводником официальной денежно-кредитной политики. В свою очередь денежно-кредитная политика наряду с бюджетной составляет основу всего государственного регулирования экономики. Соответственно без овладения методами деятельности центральных банков, инструментами денежно-кредитной политики не может быть эффективной рыночной экономики.

Прохождение российской экономикой различных этапов своего развития, естественно, не могло не сопровождаться соответствующими изменениями тенденций динамики денежного и кредитного секторов экономики.

Бурное расширение видов кредитно-денежных операций и инструментов рынка ссудных капиталов диктуют новые условия развития кредитного рынка.

Перераспределение денежных ресурсов на кредитном рынке между его участниками приводит к перераспределению денежной массы страны между отраслями экономики приоритетно с более высокой доходностью. Такое взаимодействие приводит к созданию базы для ускоренных расчетов, внедрению автоматизированных новых способов, появляются более широкие возможности для участников ссудного рынка. Все это способствует экономии издержек обращения и повышению эффективности общественного воспроизводства в целом.

1. Сущность и виды денежно-кредитной политики банка и его роль в денежно-кредитной политике

С точки зрения экономической теории, денежно-кредитная политика - это совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита. С позиции финансов денежно-кредитная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Целями денежно-кредитной политики являются:

1) Экономические цели, направленные на поддержание экономической активности и сокращение безработицы:

регулирование темпов экономического роста;

увеличение ВВП;

смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы;

сдерживание инфляции;

стимулирование роста объема денежно-кредитных операций;

достижение сбалансированности платежного баланса и другие.

2) Социальные задачи:

повысить уровень жизни населения;

сделать различные услуги более доступными и другие.

Денежно-кредитная политика тесно увязывается с внутриполитическими и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Причем она используется не как отдельный элемент регулирования экономики, а в совокупности с такими инструментами, как финансовая политика, политика доходов и другие.

Методы, используемые в денежно-кредитной политике, разнообразны, но наиболее распространенными из них являются:

Изменение ставки учетного процента или официальной учетной ставки Центрального банка (учетная, или дисконтная политика);

Изменение норм обязательных резервов банков;

Операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-продаже векселей, государственных облигаций и других ценных бумаг;

Регламентация экономических нормативов для банков (соотношения между кассовыми резервами и депозитами, собственным капиталом и заемным, акционерным капиталом и заемным, собственным капиталом и активами, суммой кредита одному заемщику и капиталом или активами и др.).

Могут применяться также выборочные (селективные) методы, направленные на регулирование отдельных форм кредита (например, потребительского) или кредитования различных отраслей (жилищного строительства, экспортной торговли). К выборочным методам относятся:

Прямое ограничение размеров банковских кредитов для отдельных банков или ссуд (так называемые кредитные потолки);

Регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов, в частности, установление размеров маржи, т.е. разницы между суммой обеспечения и размером выданной ссуды; ставками по депозитам и ставкам по кредитам и т.п.

Учетная политика.

В сфере кредитно-денежного обращения государство проводит свою политику, используя кооперацию с данным соучастником регулирования. Образуются своего рода партнерские отношения: «государство - Центральный Банк». Практика показывает высокую эффективность данного сотрудничества.

Необходимо отметить, что в производственной сфере государство не имеет такого мощного рычага влияния. Производственному сектору должна быть присуща максимально высокая степень свободы и независимости, что требует сама рыночная природа. В рамках производственной сферы государство ориентируется на косвенные пути воздействия - через систему кредитно-денежного обращения, являющейся своего рода кровеносной системой экономики.

Этот косвенный вариант регулирующего влияния на производственный сектор построен на компромиссах. Прямого вторжения в планы предпринимателей не существует. В то же время косвенные методы создают предпосылки к тому, чтобы предприниматель сам стремился поступать в соответствии с целями экономической политики. Однако внешне государственный замысел будет реализовываться через принятие деловыми кругами самостоятельных решений. Таким образом, «косвенные методы регулирования проявляются в сочетании необходимых для рынка элементов свободы с мягкими, но тонко рассчитанными и настойчивыми действиями государства».

Все это возможно реализовать лишь благодаря использованию правительством такого мощного регулирующего рычага, как Центральный Банк, особенности организации которого рассматриваются в следующей части данной работы.

2. Понятие Центрального Банка и его роль в денежно-кредитной политике

Возникновение Центральных Банков исторически связано с централизацией банкнотной эмиссии в руках немногих наиболее надежных, пользовавшихся всеобщим доверием коммерческих банков, чьи банкноты могли успешно выполнять функцию всеобщего кредитного орудия обращения.

Такие банки стали называть эмиссионными. Государство, издавая соответствующие законы, активно способствовало этому процессу, поскольку выпускавшиеся для выдачи ссуд многочисленными мелкими банками банкноты лишались способности к обращению в случае банкротства эмитентов. В конце XIX-начале XX в. в большинстве стран эмиссия всех банкнот была сосредоточена в одном эмиссионном банке, который стал называться центральным эмиссионным, а затем просто центральным банком.

В настоящее время в России существует двухуровневая банковская система - это коммерческие банки и различные финансовые организации, выполняющие кредитные функции, второй уровень - Центральный Банк. Взаимоотношения между этими уровнями строятся на двух принципах: нормативно регулирующая деятельность.

Центральный (эмиссионный) банк занимает особое место, выполняя роль главного координирующего и регулирующего органа всей банковской системы страны.

Центральный банк (ЦБ) осуществляет следующие функции:

монопольно выпускает деньги в обращение;

хранит временно свободные средства и обязательные резервы других банков, т.е. выполняет роль «банка банков»;

выполняет роль «кредиторов последней инстанции», т.е. предоставление кредита только в случае его недоступности на приемлемых условиях в другом месте, в основном на краткосрочные нужды;

осуществляет безналичные расчеты в общенациональном масштабе;

ведет кассовое исполнение бюджета и кредитует государство;

регулирует курс национальной валюты и координирует зарубежную деятельность частных банков своей страны;

хранит централизованный золотой и валютный запас;

устанавливает экономически обоснованные лимиты и нормативы деятельности банков, в т. ч. официальной ставки по кредитам;

проводит научные исследования;

определяет правовые основы и принципы функционирования кредитно-финансовых институтов, рынков краткосрочных и долгосрочных кредитных операций, а также видов платежных документов, обращающихся в стране;

формирует эффективный механизм денежно-кредитного регулирования экономики.

Наделение ЦБ указанными полномочиями позволяет обеспечить эффективное функционирование двухуровневой банковской системы. Для реализации перечисленных функций ЦБ необходима обширная сеть региональных учреждений и центральный аппарат.

Рассмотрим более подробно роль Центрального Банка в реализации денежно-кредитной политики. Центральный банк - основной проводник денежно-кредитного регулирования экономики, являющегося составной частью экономической политики правительства, главными целями которой служат достижение стабильного экономического роста, снижение безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса.

От 75 до 90% денежной массы в большинстве стран составляют банковские депозиты и лишь 25-10% - банкноты Центрального Банка. Поэтому государственное регулирование денежно-кредитной сферы может быть успешным лишь в том случае, если государство через Центральный Банк способно воздействовать на масштабы и характер операций коммерческих банков.

Свою роль ЦБ реализует через косвенное регулирование денежно-кредитной сферы. Например, повышая или понижая официальную учетную ставку, ЦБ оказывает воздействие на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита, что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента.

Изменение учетной ставки Центрального банка, вызывая соответствующее изменение рыночного процента, отражается на состоянии платежного баланса и валютного курса. Повышение ставки способствует привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, а в итоге активизируется платежный баланс, увеличивается предложение иностранной валюты, соответственно снижается курс иностранной и повышается курс национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным результатам.

Другим примером может служить изменение нормы обязательных резервов. В результате её повышения сокращаются банковские ссуды и денежная масса в обращении, повышаются проценты по банковским ссудам. Снижение нормы банковских резервов ведет, соответственно, к расширению банковских кредитов и денежной массы, к снижению рыночного процента. Минимальные резервы - это обязательная норма вкладов коммерческих банков в Центральном Банке, устанавливаемая в законодательном порядке и определяемая как процент от общей суммы вкладов коммерческих банков. Регулирование минимальных резервных требований имеет двоякое значение: с одной стороны, оно гарантирует минимальный уровень ликвидности коммерческих банков, с другой - используется как важный инструмент денежно-кредитной политики ЦБ.

Денежно-кредитную политику при оценке роли Центрального Банка также следует рассматривать в широком и узком смысле. В широком смысле она направлена на борьбу с инфляцией и безработицей, на достижение стабильных темпов экономического развития через регулирование денежной массы в обращении, ликвидности банковской системы, долгосрочных процентных ставок. В узком смысле такая политика направлена на достижение оптимального валютного курса с помощью валютной интервенции, проведения учетной политики и других методов регулирования краткосрочных процентных ставок. Под валютной интервенцией понимается политика купли-продажи Центральным банком иностранной валюты на национальную на валютном рынке.

Когда Центральный банк продает или покупает иностранную валюту в обмен на национальную, то меняется соотношение спроса и предложения на иностранную валюту и соответственно изменяется курс национальной валюты. Если, например, Банк России продает доллары на валютной бирже, то предложение долларов увеличивается и соответственно курс их понижается, а курс рубля повышается. При скупке долларов их курс растет.

PAGE_BREAK--

Таким образом, Центральный Банк играет определяющую роль в реализации денежно-кредитной политики и определяет перспективы ее развития в будущем.

3. Варианты развития российской экономики в 2009-2011 гг.

В августе 2008 ЦБ России внес в Госдуму проект «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 г. и период 2010 и 2011 гг.». Документ был одобрен Правительством РФ на заседании 21 августа.

Банк России и правительство в вариантах развития российской экономики в 2009-2011 гг. исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования. В предстоящие три года основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции.

Правительство и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2009 г. до 7,5-8,5%, в 2010 г. - до 5,5-7%, а к 2011 г. выйти на уровень инфляции 5-6,8% (из расчета декабрь к декабрю). Данной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция 6,7-8% в 2009 г., 4,5-6,2% в 2010 г. и 4,5-6,1% в 2011г.

Банк России намерен в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

Цена на нефть на мировых энергетических рынках является важнейшим фактором, оказывающим влияние на развитие российской экономики. В этой связи Банк России рассмотрел 4 варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2009-2011 гг., 3 из которых основываются на прогнозах Правительства РФ.

В рамках первого варианта, который рассмотрен дополнительно к вариантам прогноза правительства РФ, предполагается снижение в 2009 г. среднегодовой цены на российскую нефть до 66 долл/баррель. В этих условиях сальдо счета текущих операций может стать отрицательным. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти на 8,1%, инвестиции в основной капитал - на 10%, а объем ВВП - на 5,7%.

В рамках второго варианта в 2009 г. предусматривается развитие российской экономики в условиях снижения на мировом рынке цены на нефть сорта Urals до 90 долл/баррель. В этих условиях положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса может сократиться более чем в 3 раза. Прирост валютных резервов существенно замедлится.

При ухудшении внешних условий темпы роста основных экономических показателей в 2009 г. будут ниже, чем в предшествующем году. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 9,9%. Предполагается замедление темпов прироста инвестиций в основной капитал до 14%. Объем ВВП в этом случае может возрасти на 6,4%.

В качестве третьего варианта рассматривается прогноз, положенный в основу проекта федерального бюджета. Предполагается, что в 2009 г. цена на российскую нефть снизится до 95 долл/баррель. Экспорт товаров и услуг по этому варианту будет практически таким же, как в 2008 г., а импорт увеличится. Профицит счета текущих операций платежного баланса будет больше, чем во втором варианте. Прирост валютных резервов замедлится, но в меньшей степени, чем во втором варианте.

По этому варианту предполагается реализация мероприятий по переходу на инновационную модель развития, что будет способствовать сохранению высокой инвестиционной активности - в 2009 г. темп прироста инвестиций в основной капитал может составить 14,5%. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти примерно на 10,5%. Темпы экономического роста в этих условиях ожидаются на уровне 6,7%.

Согласно четвертому варианту прогноза, предполагается, что цена на российскую нефть в 2009 г. составит 115 долл/баррель. В этом случае положительное сальдо счета текущих операций и прирост валютных резервов будут больше, чем в третьем варианте. На фоне значительного улучшения внешних условий темпы роста основных экономических показателей будут выше, чем в третьем варианте. Увеличение реальных располагаемых денежных доходов населения ожидается на уровне 11,1%, инвестиций в основной капитал - 15,2%. Прирост ВВП в этом случае может составить 7,1%.

В соответствии с прогнозом на среднесрочную перспективу, предполагается, что цена на российскую нефть в 2011 г. может составить: по первому варианту - 60 долл/баррель; по второму - 75 долл/баррель; по третьему - 88 долл/баррель; по четвертому - 122 долл/баррель. Эти условия будут благоприятными для развития российской экономики. В зависимости от варианта, ВВП может расти в 2010 и 2011 гг. темпами 5,5-7,1%, что выше ожидаемых темпов роста мировой экономики.

Расчеты по денежной программе на 2009-2011 гг. осуществлены исходя из показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам по инфляции, прогнозируемым темпам роста ВВП и его составляющих, а также динамике валютных курсов, учитываемых в прогнозе платежного баланса.

Тенденции изменения курса рубля в среднесрочной перспективе будут определяться движением средств в рамках внешнеэкономической деятельности, формирующимся под воздействием, как внешних факторов, так и процессов преобразования структуры российской экономики.

В условиях, заданных основными макроэкономическими вариантами развития России, а также параметрами реализации денежно-кредитной политики, темпы повышения реального эффективного курса рубля будут иметь тенденцию к снижению.

В 2009-2011 гг. Банк России продолжит осуществлять взаимодействие с Минфином РФ как в области реализации денежно-кредитной политики, так и по вопросам развития национальных финансовых рынков. В частности, реализованный в 2008 г. Минфином совместно с Банком России механизм размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях будет использоваться как дополнительный канал предоставления ликвидности банковскому сектору в периоды возникновения ее дефицита.

Кроме того, политика Банка России будет направлена на реализацию совместно с Минфином ряда мер по совершенствованию рынка государственных облигаций, что будет способствовать повышению эффективности использования операций Банка России с государственными ценными бумагами в целях регулирования денежного предложения.

Таковыми были прогнозы на 2009 и последующие годы. Тем не менее, экономическая ситуация изменилась, и уже в апреле 2009 года на заседании Национального банковского совета (НБС) был зачитан доклад Банка России о денежно-кредитной политике (ДКП) в 2009 году, содержащий скорректированный Центробанком из-за экономического кризиса прогноз основных макроэкономических показателей.

Представленный на заседании НБС вариант документа прогнозирует инфляцию на уровне 13% и снижает прогноз чистого оттока капитала в 2009 году до 70 миллиардов долларов с 90 миллиардов долларов.

Документ также предполагает снижение валютных резервов за 2009 год на 76,3 миллиарда долларов (против 86 миллиардов долларов по прогнозу Минэкономразвития).

Согласно докладу, ЦБ прогнозирует в 2009 году прирост денежной массы на 9-11%, денежной базы - на 14-16%.

В опубликованной 6 апреля 2009 года Программе антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 год Правительство и Центральный Банк будут реализовывать ответственную макроэкономическую политику, направленную как на поддержание макроэкономической стабильности, так и на создание необходимых условий, стимулов для роста сбережений населения, повышения инвестиционной привлекательности экономики, на формирование качественно иной модели экономического развития. Это предполагает взвешенную бюджетную политику, поддержание равновесного обменного курса рубля. Денежная политика будет направлена на борьбу с кризисом ликвидности в финансовой сфере при одновременном снижении инфляции. Принимаемые меры должны привести к повышению доверия к национальной валюте, увеличению уровня монетизации экономики, снижение инфляции, обеспечивая тем самым необходимые условия для восстановления устойчивого экономического роста.

Обобщение.

Как видно из предыдущей части работы, проект направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2009г. в силу изменений, происходящих в экономической ситуации, уже неоднократно пересматривался. Что же произошло с банковской системой за такой достаточно короткий срок? Мнения аналитиков, рассматривающих этот вопрос, в некоторых аспектах сходятся, в некоторых - диаметрально противоположны.

Исходя из того, что сообщают СМИ, банковская система России в последние шесть месяцев избежала системного кризиса и паралича расчетов исключительно за счет рефинансовой поддержки ЦБ и масштабной санации проблемных банков при участии госбанков.

В то же время, судя по публикациям, банкиры и эксперты видят ситуацию не столь оптимистично. «Пожар потушен, но не останется ли после него только пепелище? - задал риторический вопрос первый заместитель председателя комитета Совета федерации по финансовым рынкам и денежному обращению Глеб Фетисов. - К концу 2009 года банковская система вообще может остаться без капитала, денежная масса сузилась, более чем на 20% сократились пассивы банков».

Банкиров тревожит рост объемов проблемной задолженности заемщиков, сохраняющаяся угроза девальвации рубля, в то время как далеко не у всех банков валютные вложения равны валютным обязательствам; увеличение стоимости привлечения ресурсов и сохранение низкой эффективности процедур взыскания просроченной задолженности. В связи с этим банкиры требуют от государства разделить их риски и добавить ликвидности. Правительство, как считают банкиры, должно безотлагательно принять меры по избавлению банков от проблемной задолженности. Например, создать фонд проблемных активов, наподобие тех, что уже созданы в США и некоторых странах Европы. Кроме выкупа плохих активов у банкиров есть и другие предложения правительству. Например, снизить ставку рефинансирования. Во всем мире ее опустили почти до нуля, в нашей же стране она только растёт.

И, тем не менее, главная проблема 2009 года - плохие долги. Без ее решения рассчитывать на восстановление кредитной активности банков не приходится.

Необходимо констатировать, что кредитная активность банковской системы в целом была в последние месяцы прошлого года фактически свернута. Прирост кредитного портфеля был показан только госбанками, имеющими доступ к средствам господдержки, и крупными федеральными банками, имеющими доступ к рефинансовым кредитам ЦБ и значительные валютные пассивы, обеспечившие автоматическую курсовую прибыль на фоне быстрой девальвации рубля. Остается пока сугубо пессимистическим прогноз динамики кредитной активности банков и на 2009 год - в целом по системе, судя по оценкам ЦБ и Минфина, ожидается нулевой номинальный прирост ссудной задолженности. Это будет означать, что новые кредиты или рефинансирование имеющейся задолженности останутся уделом крупнейших банков и системообразующих заемщиков из числа крупных предприятий. Основная же масса компаний среднего и малого бизнеса будет лишена доступа к кредитам. Правда, с учетом нынешнего заоблачного уровня процентных ставок, спрос на рыночный (не субсидируемый и не гарантируемый региональными или федеральными властями) кредит тоже сильно уменьшился.

В равновесном положении сегодня активы и пассивы банковской системы. Международные пассивы, по словам вице-премьера, в настоящее время составляют около 150 млрд долларов, тогда как международные активы -147 млрд долларов. Как отметил министр финансов, тот факт, что эти цифры практически сравнялись, можно назвать стабилизирующим моментом.

«Большого беспокойства по поводу ликвидности банковской системы в этом году мы испытывать не должны», - сообщает первый заместитель председателя правления Центробанка Алексей Улюкаев. По его словам, об этом свидетельствуют следующие факты: снижение ставок на рынке межбанковского кредитования, снижение спроса на операции репо, досрочное погашение беззалоговых кредитов. Банкам, которые не испытывают проблем с ликвидностью, деньги по столь высокой цене оказываются ненужными, отметил первый зампред ЦБ.

ЦБ наделён большими полномочиями, среди которых - формирование эффективного механизма денежно-кредитного регулирования экономики. И то, что вся банковская система находится сейчас в таком тяжелом положении, что форм хранения сбережений в деньгах (включая банковские вклады), которые обеспечивали бы положительную реальную доходность, сейчас нет, говорит о том, что со своими обязанностями ЦБ справиться не сумел.

Хочется заметить, что законодателям также давно пора ввести 100−процентную гарантию по вкладам физических лиц (сейчас государство гарантирует возврат вкладчикам не более 700 тыс. рублей из каждого лопнувшего банка). Кроме того, неплохо было бы распространить гарантии и на средства индивидуальных предпринимателей, и даже всех остальных юридических лиц. Крайне недостаточным является, и это нужно признать, выделение 30 млрд рублей на кредитование малого и среднего бизнеса.

Очевидно, что при реализации всех направлений денежно-кредитной политики ЦБ РФ в условиях неустойчивости внешних и внутренних факторов экономики неизбежно возникают разнообразные проблемы. Это и несовершенство законодательной базы, и рисковость денежно-кредитной сферы, отсутствие достаточного объема информации о денежно-кредитной сфере, нехватка наличных и безналичных денежных средств и другие.

Реализация эффективных мер по укреплению денежно-кредитной сферы экономики России и создания условий для повышения эффективности его регулирования при помощи политики Центрального Банка будет способствовать оживлению финансовой и социальной жизни страны и ее стабильному развитию в будущем.

В рамках политики обеспечения эффективного контроля за деятельностью банковской системы и политики обеспечения надежности и устойчивости денежно-кредитной системы следует обратить внимание на информационную открытость денежных властей, банковского сектора, посредством регулярных публикаций объективных аналитических материалов. Причем необходимо вводить, а в ряде случаев ужесточать наказание за профессиональные злоупотребления и предоставление недостоверной и несвоевременной информации как со стороны коммерческих банков, так и надзорных органов.

Кроме того, необходимо форсировать работу, направленную на борьбу с фиктивным капиталом и выявлением реальных собственников банков. Для обеспечения последовательности проводимого курса и инвестиционной привлекательности страны социально-экономическая политика, разрабатываемая денежными властями, должна приобретать долгосрочны и характер, при наличии лиц, ответственных непосредственно за ее проведение.

В заключение необходимо отметить, что обоснование и регламентация конечной генеральной цели денежно-кредитной ЦБ РФ являются исходным и ключевым этапом ее модернизации. Без обоснования конечной генеральной цели денежно-кредитной политики ЦБ, адекватной необходимости повышения качества жизни и обеспечения инновационности развития экономики имеет место опасность «имитации бурной деятельности».

Библиографический список

Антонов Н.Г. Денежное обращение, кредит и банки: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ. - 2003.

Банковское дело/ Под. ред.О.И. Лаврушина - М.: Финансы и статистика, 2003.

Булатов А.С. Экономика - М.: Юристъ, 2002.

Дробозина Л.А., Окунева Л.П., Андросова Л.Д. И др. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.

www.cbr.ru - Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации.

www.minfin.ru - Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации.

www.premier.gov.ru - Сайт Председателя Правительства Российской Федерации В.В. Путина.

www.expert.ru - Официальный сайт журнала «Эксперт».

Под денежно-кредитной политикой государства понимается совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы.

Монетарная, или денежно-кредитная, политика государства - это совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения кредита в целях регулирования предложения денежно-кредитных ресурсов для обеспечения неинфляционного экономического роста.

Кредитно-денежная политика - часть общей макроэкономической политики, которая влияет на монетарные факторы нестабильности.

Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильного роста), занятости и уровня цен.

Основополагающими целями кредитно-денежная политика государства являются:

• - устойчивые темпы роста национального производства;
• - стабильные цены;
• - высокий уровень занятости населения;
• - равновесие платежного баланса.

Эффективность кредитно-денежной политики зависит от выбора инструментов (методов) кредитно-денежного регулирования.

Основными общими инструментами кредитно-денежной политики являются: установление обязательной нормы резервирования; регулирование официальной учетной ставки; операции на открытом рынке; административные меры.

Политика учетной ставки (дисконтная политика) выражается в регулировании ставки переучета в Центральном банке векселей (письменных обязательств должников уплатить определенную сумму в заранее оговоренный срок в установленном месте), поступивших от коммерческих банков. Те же, в свою очередь, получают векселя от промышленных, торговых и прочих компаний. При определении своего ссудного процента коммерческие банки ориентируются на учетную ставку Центрального Банка.

Изменение величины учетной ставки зависит от состояния экономический конъюнктуры: в условиях спада ставка понижается и кредит расширяется, а при подъеме и угрозе перегрева экономики (то есть угрозы выхода производства за пределы платежеспособного спроса на рынке) ставка повышается, а объем кредитования сокращается.

Согласно системе обязательных резервов, коммерческие банки обязаны хранить определенную часть своих кредитных ресурсов на беспроцентных счетах Центрального банка. Величина резервов устанавливается ЦБ в отношении депозитов коммерческих банков и колеблется от 5 до 20%. Как и учетная ставка, размер резервов регулируется в зависимости от экономической конъюнктуры. При экономическом подъеме рост нормы резервов ограничивает кредитные возможности коммерческих банков и, следовательно, их кредитную экспансию. Снижение нормы резервов при экономическом спаде означает расширение кредитных ресурсов банков и объема их кредитных операций, главным объектом регулирования нормы обязательных резервов являются коммерческие банки, а другие институты обычно следуют процентной политике коммерческих банков.

Регулирование денежной массы с помощью операций на открытом рынке выражается в купле-продаже государственных облигаций кредитно-банковскими учреждениями. Продавая облигации на открытом рынке, ЦБ таким образом уменьшает кредитные ресурсы коммерческих банков и других кредитных институтов. Эти операции ЦБ уменьшают предложение кредита банками и, следовательно, способствуют повышению процентных ставок на рынке. И наоборот, скупая часть таких ценных бумаг, Центральный Банк расширяет кредитные ресурсы коммерческих банков и других кредитных учреждений.

Прямое административное воздействие государства на кредитно-банковскую систему является одним из основных средств кредитно-денежного регулирования, осуществляемого Центральным банком. На практике оно находит выражение в прямых предписаниях кредитным учреждениям в форме различных директив, инструкций, а также применения санкций. Эти меры в основном распространяются на коммерческие и сберегательные банки.

Центральный Банк контролирует деятельность коммерческих банков (особенно сомнительные операции), проводит регулярные ревизии кредитных учреждений. Большое значение в кредитном регулировании имеет законодательная и нормативная практика, осуществляемая органами государственной власти - парламентом, правительством, местной администрацией.

С кредитным регулированием тесно связано регулирование налично-денежной массы в обращении, также осуществляемое Центральным Банком. Его политика в этой области тесно увязывается с вышеперечисленными четырьмя способами кредитного регулирования, а, следовательно, сферы обращения кредитных (депозитных) денег. Между кредитным регулированием и регулированием массы денег в обращении существуют сложные взаимосвязи. Например, если Центральный банк осуществляет активные операции по продаже ценных бумаг, то это действие приводит к сокращению предложения депозитных денег, и наоборот, покупка таких бумаг равносильна расширению депозитной части денежной массы в обращении. Аналогично влияние и процентной политики Центрального Банка, и системы обязательных резервов. Современная макроэкономическая теория включает в себя несколько конкурирующих между собой концепций, пытающихся объяснить механизм функционирования рыночной системы и дать рекомендации по управлению народным хозяйством, в том числе и в сфере денежно-кредитных отношений.

Денежно-кредитная политика ЦБ - комбинация целей и инструментов, с помощью которых он посредством регулирования спроса на деньги и предложения денег стремится достигнуть целей общей экономической политики.

По сути, это процесс поиска возможностей и способов воздействия на кредитную деятельность коммерческих банков. Увеличение или сокращение объемов кредитования необходимо для достижения стабильного развития внутренней экономики, сбалансированности экономических процессов и взаимодействий между контрагентами в пределах страны. Центральный банк благодаря проведению эффективной денежно-кредитной политики старается активно противодействовать экономическим кризисам, резкому снижению покупательной способности национальной валюты и стимулировать капиталовложения в различные отрасли экономики страны.

Исходя из сущности проводимой центральным банком денежно-кредитной политики и первоочередности ставящихся перед ним задач принято классифицировать цели денежно-кредитной политики на несколько групп: стратегические, тактические и промежуточные.

Стратегические цели денежно-кредитной политики включают в себя стабилизацию уровня цен, снижение процента безработицы, достижение равновесного и стабильного экономического роста и обеспечение внешнеэкономической стабильности

Тактические цели денежно-кредитной политики направлены на регулирование объема предложения денег в экономике и скорости их обращения, обеспечение необходимой динамики денежной массы.

В отличие от стратегических целей, которые присущи практически каждому центральному банку в любой стране и остаются неизменными в силу своей исключительной важности для экономического развития государства, тактические цели могут варьироваться в зависимости от приоритетов стратегических целей.

Промежуточные цели денежно-кредитной политики включают в себя регулирование ставки рефинансирования в качестве ориентира для коммерческих банков и инструмента изменения притока инвестиций, достижение стабильного и резко не меняющегося уровня цен на большинство товаров и услуг.

Исходя из того, что промежуточная цель может меняться центральным банком достаточно часто, она должна быть согласована со стратегическими и тактическими целями, обладать свойством измеримости (конкретный экономический показатель), своевременности, контролируемости.

На сегодняшний день существует множество различных инструментов, которые используются в повседневной практике центральных банков, поскольку число целей осуществления денежно-кредитной политики постоянно возрастает в связи с меняющейся экономической конъюнктурой и теми вызовами, которые бросает денежным механизмам мировая экономическая система. Но основными инструментами проведения денежно-кредитной политики, которыми пользуется практически каждый центральный банк и без которых невозможно достижение целей, являются следующие.

1. Регулирование ставки рефинансирования. Под ставкой рефинансирования в рыночной экономике понимается ставка процента за кредит, предоставляемый центральным банком другим коммерческим банкам. Таким образом, путем понижения или повышения размера ставки рефинансирования центральный банк устанавливает новые условия, на которых банки могут заимствовать средства у центрального банка под определенный залог (чаще всего в виде принадлежащих им ценных бумаг). Ставка рефинансирования является ориентиром для коммерческих банков, ниже которого они не могут устанавливать процентную ставку для заемщиков и для центрального банка.

Если центральный банк снижает ставку рефинансирования, то коммерческие банки имеют возможность за относительно короткий промежуток времени приобрести дополнительные кредиты и таким образом увеличить денежное предложение в экономике, а значит, и рост совокупных расходов, что ведет к росту спроса на продукцию и, как следствие, к росту промышленного производства. Обычно снижение учетной ставки используется в случае депрессии или спада производства, когда необходимо увеличить темпы роста ВВП путем наращивания промышленного производства.

Правда, ситуация с довольно низкими учетными ставками (например, в США в период с 2008 г. по настоящее время) ведет к тому, что через какое-то время совокупные расходы в экономике начинают неконтролируемо расти, что приводит к резкому росту потребления и вполне логичному со стороны производителей повышению цен на свою продукцию. Потребитель сталкивается с проблемой резкого роста инфляции, которая имеет риск перерасти в постоянную. Для борьбы с инфляцией центральный банк использует обратный механизм - повышение ставки рефинансирования.

Если центральный банк повышает ставку рефинансирования, то коммерческим банкам приходится привлекать средства по более высоким ставкам, что снижает спрос на банковские услуги и сокращает денежное предложение. Это стимулирует сужение потребительского спроса и уменьшает рост расходов, а следовательно, и объем производства. Производителям, чтобы реализовать свой товар на прежних условиях спроса, приходится снижать цены.

Повышение ставки рефинансирования также приводит к некоторым специфическим последствиям:

• o дорожает стоимость кредита, что сокращает скорость нарастания денежной массы в обращении;
• o увеличивается количество наиболее эффективных и прибыльных инвестиционных проектов в экономике, поскольку далеко не под каждый проект банк будет привлекать подорожавший кредит.

На практике центральные банки практически никогда не используют данный инструмент в качестве единственного, и более того, он является наиболее эффективным в сочетании с другими инструментами. Часто центральный банк занимается периодическим повышением или снижением ставки рефинансирования в среднесрочном периоде с целью избежать резкого роста инфляции или снижения объема промышленного производства.

2. Регулирование норм обязательных резервов. По степени своей эффективности и влияния на деятельность субъектов экономики данный инструмент является наиболее влиятельным, но он не избежал ряда недостатков.

Обязательные резервы - это минимальная норма вкладов или депозитов коммерческих банков в центральном банке. Соответствующую данной норме резервов денежную сумму коммерческий банк не имеет права предоставлять в кредит и обязан постоянно держать на своем счете в центральном банке. Наличие обязательных резервов необходимо для защиты интересов вкладчиков на случай чрезвычайной ситуации (например, банкротства банка или отзыва лицензии центральным банком).

Изменение центральным банком нормы обязательных резервов может происходить двояко: как в сторону уменьшения, так и в сторону увеличения. Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов для того, чтобы существенно ограничить количество денежных средств, которые коммерческие банки могут предоставить в виде кредитов заемщикам. Обычно увеличение нормы обязательных резервов используется при резком росте совокупных расходов в экономике, что может привести к увеличению темпов инфляции. Во избежание роста инфляции центральный банк зажимает часть предложения заемных средств в экономике. Кроме того, уменьшение ресурсов банка неизбежно удорожает кредит.

Центральный банк уменьшает норму обязательных резервов в случае, когда необходимо увеличить объем денежной массы в обращении и простимулировать фирмы или домашние хозяйства более активно привлекать заемные средства. В этом случае объем кредитных ресурсов банка увеличивается и кредиты дешевеют.

3. Проведение операций на открытом рынке. В настоящее время крайне распространенным инструментом денежно-кредитной политики являются операции центрального банка на открытом рынке.

Суть этих операций заключается в выпуске, продаже и погашении центральным банком долговых цепных бумаг коммерческим банкам и населению по заранее установленному курсу. Наибольшую долю в структуре ценных бумаг, выпускаемых центральным банком, занимают государственные, поскольку они традиционно являются наиболее попятным ориентиром для потенциальных инвесторов.

Обычно продажа ценных бумаг используется в случае, когда перед экономикой серьезно встает угроза роста инфляции из-за чрезмерно растущего потребления и совокупных расходов. Продавая коммерческим банкам и другим организациям ценные бумаги, центральный банк таким образом уменьшает у них кредитные ресурсы, что ведет к удорожанию кредита и снижению инвестиций в стране. Важно, что выпускаемые центральным банком государственные бумаги формируют внутренний долг страны.

Покупка центральным банком ценных бумаг у их владельцев увеличивает объем денежной массы в обращении, ведет к возрастанию кредитных ресурсов банков, снижению процента за кредит и увеличению объема инвестиций в стране. Обычно массовые операции на открытом рынке по покупке долговых обязательств ведут к росту темпов промышленного производства, увеличению рабочих мест, росту совокупного спроса и снижению уровня безработицы.

Практика активного присутствия центрального банка на открытом рынке реализуется в тех странах, где существует развитый рынок ценных бумаг, и в частности насыщенный рынок государственных облигаций, - в США, Великобритании, Канаде, Германии, Японии и т.д. Что касается использования подобного инструмента на открытом рынке в российской практике, то, к сожалению, он начинает набирать популярность только в последнее время, а в 1990-е годы никаких масштабных операций на открытом рынке не осуществлялось именно по причине неразвитости рынка ценных бумаг.

Все рассмотренные инструменты денежно-кредитной политики не применяются по отдельности, а используются в комплексе в зависимости от тех стратегических целей, которые ставит правительство страны перед центральным банком. Не существует какой-либо идеальной комбинации инструментов, которую можно было бы использовать в каждом конкретном случае. В последнее время наиболее часто центральным банком используется механизм проведения активных операций на открытом рынке, но в сочетании с регулированием учетных ставок.

Бывают ситуации, когда центральный банк вынужден использовать все имеющиеся у него в арсенале инструменты для достижения поставленных перед ним стратегических и тактических целей.

Например, в случае одновременного наличия безработицы и понижения цен в экономике центральному банку необходимо резко увеличить предложение денег для стимулирования совокупных расходов и роста спроса. Для этого центральный банк на первом этапе осуществляет покупку ценных бумаг на открытом рынке, на втором - уменьшает норму обязательных резервов, а на третьем - понижает размер учетной ставки. В совокупности эти меры приводят к росту спроса, стимулированию увеличения темпов промышленного производства и увеличения денежной массы в экономике путем активизации кредитных отношений. В денежно-кредитной практике совокупность всех перечисленных инструментов называется политикой "дешевых " денег, поскольку при резком снижении нормы обязательных резервов и снижении размера ставки заемные средства для населения и коммерческих банков становятся более доступными, так как существенно снижается их стоимость, т.е. они становятся более дешевыми.

Обратной данной политике является политика "дорогих" денег, которая используется при излишнем росте потребительских расходов, приводящих к увеличению темпов инфляции. В этом случае центральный банк продает ценные бумаги на открытом рынке, после чего повышает процентную ставку, уменьшая объем денежной массы в экономике, поскольку фирмам и населению становится просто невыгодно привлекать заемные средства под высокий процент.

Все различные варианты проведения денежно-кредитной политики, которые были рассмотрены выше, способны эффективно влиять на ситуацию в денежно-кредитной сфере только в том случае, если центральный банк абсолютно независим в принятии своих решений от исполнительной власти. Это связано с тем, что существует спрос правительства на увеличение денежной массы, поэтому, если бы центральный банк зависел от желаний правительства, увеличение денежной массы вышло бы из-под контроля, что может привести к катастрофическим последствиям - гиперинфляции и "надуванию пузырей" на финансовых рынках (ситуация в американской экономике, приведшая к мировому экономическому кризису, начавшемуся в 2008 г.).

Любые меры, которые использует центральный банк при проведении денежно-кредитной политики, должны удовлетворять требованиям гибкости и изменчивости, поскольку неизбежно у какого-либо инструмента денежно-кредитной политики существуют негативные последствия в силу взаимозависимости всех экономических процессов.

КУРСОВАЯ

Денежно-кредитная политика Центрального Банка Российской Федерации

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 РОЛЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В ПРОВЕДЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Сущность и функции Центрального Банка Российской Федерации

3 Основные инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка России

ГЛАВА 2 ОСОБЕННОСТИ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА СОВРЕМЕННОМ УРОВНЕ

1 Денежно-кредитная политика Российской Федерации в условиях мирового кризиса

2 Состояние и перспективы развития денежно-кредитной системы в России

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Денежно-кредитная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Центральному банку воздействовать на деловую активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

Денежно-кредитная политика - очень действенный инструмент воздействия на экономику страны, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. Хотя при этом и происходит ограничение рамок их экономической свободы, но на ключевые решения, принимаемые этими субъектами, государство влияет лишь косвенным образом.

В идеале денежно-кредитная политика призвана обеспечить стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели. Однако на практике с ее помощью приходится решать и более узкие, отвечающие насущным потребностям экономики страны задачи.

Нельзя забывать и о том, что денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из кризиса, но и не исключена и печальная альтернатива - усугубление сложившихся в экономике негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика не может эффективно функционировать. Конкретные методы и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка определены законом о Банке России и отличаются большим разнообразием. Центральному банку предоставлены самые широкие полномочия и полная самостоятельность в вопросе о выборе методов и мероприятий по денежно-кредитному регулированию экономики страны в рамках действующего законодательства.

В настоящее время в России денежно-кредитная политика призвана минимизировать инфляцию, способствовать устойчивому экономическому росту, поддерживать курсовые соотношения валютного курса, на экономически обоснованном уровне, стимулируя развитие ориентированных на экспорт и импортозамещающих производств, существенно пополнить валютные резервы страны. Задача эта достаточно сложная. Государственное регулирование денежно-кредитной сферы может осуществляться успешно лишь в том случае, если государство через Центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер деятельности частных институтов, так как в развитой рыночной экономике именно они являются базой всей денежно-кредитной системы. Поэтому тема курсовой работы является актуальной, так как именно от того, как Россия будет строить свою денежно-кредитную политику, насыщать экономику деньгами, изживать суррогаты и иностранную валюту из внутреннего национального оборота, будет зависеть ее будущее.

Целью курсовой работы является рассмотрение кредитно-денежной политики Банка России на современном этапе.

В соответствии с поставленной целью, задачи курсовой работы заключаются в следующем:

Øраскрыть сущность и функции Центрального банка РФ;

Øизучить направления и основные инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка России;

Øпроанализировать особенности кредитно-денежной политики Центрального банка РФ на современном этапе.

При написании курсовой работы была изучена различная нормативно-правовая, учебно-методическая и научно-публицистическая литература. Считается необходимым выделить работы следующих авторов: Белоглазова Г. Н., Жуков Е. Ф., Астапов К. Л. и другие.

кризис кредитная политика центральный банк

ГЛАВА 1. РОЛЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В ПРОВЕДЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Сущность и функции Центрального Банка Российской Федерации

Центральный банк в Российской Федерации (далее РФ) был создан после обретения ею суверенитета на базе Госбанка СССР первоначально в виде Госбанка РСФСР (Банк России), а затем в апреле 1995 года - в Центральный Банк РФ (Банк России).

Правовой статус, функции, принципы организации и деятельности Центрального банка РФ (Банка России) определяются Конституцией РФ, Федеральным законом «О Центральном банке РФ (Банке России)» от 10 июля 2002 года № 86-ФЗ.

Функции и полномочия, предусмотренные законодательством, Банк России осуществляет независимо от других федеральных органов государственной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления. Банк России является юридическим лицом, имеет печать с изображением Государственного герба РФ и со своим наименованием. Уставный капитал и иное имущество Банка России являются федеральной собственностью.

В соответствии с целями и в порядке, установленном законодательством, Банк России осуществляет полномочия по владению, пользованию и распоряжению имуществом банка России, включая золотовалютные резервы Банка России. Изъятие и обременение обязательствами указанного имущества без согласия Банка России не допускаются, если иное не предусмотрено федеральным законодательством.

Несмотря на то, что Банк России является государственным банком, он независим в своей деятельности от Правительства РФ. Государство не отвечает по обязательствам Банка России, а Банк России - по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обязательства или если иное не предусмотрено федеральными законами. Банк России осуществляет свои расходы за счет собственных доходов. Налоги и сборы уплачиваются Банком России в соответствии с Налоговым кодексом РФ.

Нормативные акты Бака России по вопросам, отнесенным к его компетенции российским законодательством, обязательны для органов государственной власти РФ и ее субъектов, органов местного самоуправления, юридических и физических лиц. Проекты федеральных законов, нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, касающихся выполнения функций Банка России, должны направляться ему для заключения.

Банк России подотчетен лишь Государственной Думе Федерального собрания РФ, которая: по представлению Президента РФ назначает сроком на четыре года Председателя Банка России; по представлению последнего, согласованному с Президентом РФ, назначает на должность и освобождает от должности членов Совета директоров; направляет и отзывает представителей Государственной Думы в Национальном банковском совете; рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики и принимает по ним решение; рассматривает годовой отчет Банка России и принимает по нему решение; принимает решение о проверке Счетной палатой финансово-хозяйственной деятельности Банка России и его структурных подразделений; проводит парламентские слушания о деятельности Банка России с участием его представителей; заслушивает доклады Председателя Банка России о деятельности Банка.

В то же время Банк России тесно связан с Правительством РФ. Он участвует в разработке экономической политики Правительства РФ. Председатель Банка России или один из его заместителей участвует в заседаниях Правительства РФ. Министр финансов и министр экономики или их заместители принимают участие в заседаниях Совета директоров Банка России с правом совещательного голоса. Банк России и Правительство РФ информируют друг друга о предполагаемых действиях, имеющих общегосударственное значение, координируют свою политику, проводят регулярные консультации. Банк России образует единую централизованную систему с вертикальной структурой управления. В систему Банка России входят центральный аппарат, территориальные учреждения, расчетно-кассовые центры, вычислительные центры, учебные заведения, учреждения и организации, в том числе подразделения безопасности, необходимые для осуществления деятельности Банка России.

Федеральным законом «О Центральном банке РФ (Банке России)» от 10 июля 2002 года определены три цели деятельности Банка России:

Øзащита и обеспечение устойчивости рубля;

Øразвитие и укрепление банковской системы РФ;

Øобеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Получение прибыли не является целью деятельности Банка России.

Для достижения этих целей Банк России выполняет следующие функции:

Øво взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;

Øмонопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

Øявляется кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;

Øустанавливает правила осуществления расчетов в РФ;

Øустанавливает правила проведения банковских операций;

Øосуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы РФ, если иное не установлено федеральными законами, посредством проведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;

Øосуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

Øпринимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их;

Øосуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;

Øрегистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

Øосуществляет самостоятельно или по поручению Правительства РФ все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функций Банка России;

Øорганизует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством РФ;

Øопределяет порядок осуществления расчетов с международными организациями, иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;

Øустанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы РФ;

Øустанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;

Øпринимает участие в разработке прогноза платежного баланса РФ и организует составление платежного баланса РФ;

Øустанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами деятельности по организации проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты, осуществляет выдачу, приостановление и отзыв разрешений валютным биржам на организацию проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты;

Øпроводит анализ и прогнозирование состояния экономики РФ в целом и по регионам;

Øосуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.

Можно сгруппировать приведенные выше функции Банка России в пять: проведение денежно-кредитной политики, монопольной эмиссии наличных денег и организации их обращения, банка банков, банка правительства и внешнеэкономической.

Подобно центральным банкам других стран, главной функцией Банка России является проведение денежно-кредитной политики.

В Законе о Банке России говорится, что денежно-кредитная политика является единой государственной политикой, разрабатываемой и проводимой Центральным Банком РФ во взаимодействии с правительством, поэтому ее цели определяются задачами общей экономической политики государства. Основной принцип формирования денежно-кредитной политики состоит в том, что Центральный банк России всегда берет за основу официальный прогноз макроэкономических показателей, который использовался при составлении проекта федерального бюджета. Одновременно Центральный банк России исходит из анализа развития экономики за предшествующие периоды, программы социально-экономического развития на среднесрочную перспективу и необходимости обеспечения устойчивого долговременного экономического роста.

Согласно Конституции РФ формирование и проведение единой финансовой, кредитной и денежной политики возложено на Правительство страны. Ежегодная подготовка и реализация «Основных направлений единой денежно-кредитной политики» составляет объект деятельности Центрального банка РФ.

В соответствии с Законом «О Центральном Банке РФ» Центробанк ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря - основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год.

Предварительно проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики представляется Президенту и в Правительство РФ.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают следующие положения:

Øконцептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;

Øкраткую характеристику состояния экономики РФ;

Øпрогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году;

Øколичественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

Øсценарный прогноз развития экономики РФ на предстоящий год с указанием цены на нефть и другие товары российского экспорта;

Øпрогноз основных показателей платежного баланса РФ на предстоящий год;

Øцелевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящий год;

Øосновные показатели денежной программы на предстоящий год;

Øварианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;

Øплан мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы РФ, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

Государственная Дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной Думой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год.

1.3 Основные инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка России

Важным элементом денежно-кредитной политики является механизм ее реализации. Он представляет собой совокупность методов (способов) и инструментов воздействия Центрального банка на объекты денежно-кредитной политики для достижения промежуточных и конечной целей.

В соответствии со статьей 35 Федерального закона «О Центральном банке РФ (Банке России)» основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:

Øпроцентные ставки по операциям Банка России;

Øнормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России;

Øоперации на открытом рынке;

Øрефинансирование кредитных организаций;

Øвалютные интервенции;

Øустановление ориентиров роста денежной массы;

Øпрямые количественные ограничения;

Øэмиссия облигаций от своего имени.

Процентная политика Центрального банка РФ используется для воздействия на рыночные ставки процента. Банк России может устанавливать одну или несколько ставок процента по различным видам операций или проводить процентную политику без их фиксации. Ставки процента Центрального банка РФ - это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции.

Важной особенностью процесса регулирования ставок процента в экономике в настоящее время является то, что Центральный банк РФ не оказывает непосредственного воздействия на рыночные ставки процента, в частности на ставки по операциям банков со своими клиентами. Влияние Центрального банка РФ на уровень ставок процента осуществляется в основном посредством регулирования денежного предложения и принятия мер по повышению устойчивости и эффективности банковской системы. В этих условиях ставка рефинансирования Центрального банка РФ является для коммерческих банков лишь ориентиром, отражающим характер проводимой денежно-кредитной политики. Коммерческие банки, заключая кредитные и депозитные договоры, отнюдь не руководствуются ставкой рефинансирования Банка России. Устанавливаемые ими ставки процента по кредитам реально определяются стоимостью привлеченных ресурсов, уровнем прочих расходов банка, уровнем кредитных рисков, планируемой нормой прибыли. Ставки процента Банка России пока не оказывают адекватного влияния на ставку межбанковского рынка, который остается узким из-за сохраняющегося взаимного недоверия банков. Этот же фактор наряду с отсутствием единого рынка межбанковских кредитов и должной конкуренции в банковском секторе ограничивает роль ставки межбанковского рынка в формировании ставок по депозитам и кредитам для клиентов банков. Устанавливая официальные ставки по своим операциям, Центральный банк РФ учитывает динамику ставок процента коммерческих банков, однако величина официальных ставок не обязательно изменяется в соответствии с динамикой рыночных ставок процента. Банк России, воздействуя на их уровень через свои операции, стремится к поддержанию реальных ставок процента на низком положительном уровне, стимулирующем спрос на заемные средства со стороны реального сектора и соответственно экономический рост. Это отражается в динамике официальных ставок Банка России.

Политику резервных требований Банк России использует как механизм регулирования общей ликвидности банковской системы и для контроля денежных агрегатов посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются для ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

Центральный банк РФ, устанавливая и изменяя нормативы обязательных резервов, воздействует на объем и структуру привлеченных кредитными организациями ресурсов, а, следовательно, оказывает влияние на их кредитную политику. Уменьшение Центральным банком РФ норм резервирования позволяет коммерческим банкам шире использовать сформированные кредитные ресурсы; увеличение ими кредитных вложений ведет к росту денежной массы, а в условиях спада производства стимулирует инфляционные процессы в экономике. Если объем денежной массы превышает установленные Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики ориентиры, то Центральный банк РФ проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов обязательных резервов, вынуждая банки сократить объем активных операций.

Механизм обязательного резервирования, заключающийся в депонировании части привлеченных кредитной организацией средств на отдельном счете в Центральном банке РФ и фактическом их блокировании на этом счете в течение всего периода функционирования банка, позволяет говорить о том, что обязательные резервы выполняют также и функцию страхового резерва. В случае ликвидации кредитной организации они служат источником погашения обязательств по возврату привлеченных денежных средств вкладчиков и кредиторов.

Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации, а также порядок их депонирования устанавливаются Советом директоров Банка России и периодически пересматриваются в соответствии с целями проводимой денежно-кредитной политики.

Операции на открытом рынке - это операции по купле-продаже Банком России государственных облигаций, казначейских векселей и прочих ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Банка России. Покупая у коммерческих банков ценные бумаги, Центральный банк РФ высвобождает их ликвидность и расширяет возможности для кредитования. При продаже ценных бумаг, наоборот, происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики.

Для практики проведения Центральным банком РФ операций на открытом рынке важно определить список ценных бумаг, операции с которыми позволят достичь поставленных целей. Эти бумаги должны соответствовать трем основным критериям:

Øнизкий кредитный риск, позволяющий Центральному банку РФ поддерживать принимаемый на себя размер риска на допустимом уровне без использования залога и иных методов его снижения;

Øвысокая ликвидность, при которой даже значительные по объемам операции Центрального банка РФ с отдельно взятым видом ценных бумаг не могут стать источником ощутимого колебания их котировок;

Øобращение на организованном рынке. Последний обеспечивает высокоэффективную систему контроля и подавления рисков, возникающих в процессе заключения сделок, а также систему допуска участников на рынок. Основными видами рисков в ходе заключения сделок с ценными бумагами являются кредитный и операционный. Контроль и подавление первого вида риска на организованном рынке реализуется путем внедрения системы поставки против платежа, а второго - проработкой и регламентацией соответствующих операционных процедур. Участниками организованного рынка могут быть лишь организации, получившие соответствующую лицензию и являющиеся в силу этого объектом контроля, что наряду с высокой ликвидностью рынка предотвращает манипулирование ценами.

Операции на открытом рынке подразделяются на операции купли-продажи и с обратным выкупом (сделки РЕПО). Сделка РЕПО состоит из двух частей: в первой части одна сторона продает другой стороне ценные бумаги и одновременно берет на себя обязательства выкупить их в определенный срок, во второй части происходит обратная покупка ценных бумаг по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет тот доход, который получает покупатель ценных бумаг по первой части РЕПО. Юридически договор между участниками сделки РЕПО является особым видом договора купли-продажи, в котором стороны поочередно являются продавцами и покупателями.

Преимущества РЕПО по сравнению с другими инструментами денежно-кредитной политики заключаются в том, что они, во-первых, обеспечивают финансовую систему ликвидностью на некоторый срок, по истечении которого нет необходимости вновь выходить на рынок, чтобы изъять из обращения избыточную денежную массу; во-вторых, ценные бумаги, выступающие в качестве объекта сделки, не выходят из оборота, а продолжают в нем участвовать. Мировой опыт показывает, что операции РЕПО являются наиболее действенным инструментом достижения оперативных целей денежно-кредитной политики.

В настоящее время использование Банком России операций на открытом рынке ограничено негибкостью действующей нормативно-правовой базы и дефицитом необходимых инструментов в распоряжении Банка России, поскольку объем облигаций с рыночными характеристиками в его портфеле остается незначительным. Это препятствует проведению прямых операций на рынке и ограничивает спектр инструментов, используемых им для регулирования ликвидности.

Под рефинансированием коммерческих банков понимается кредитование Банком России кредитных организаций, в том числе учет и переучет векселей.

Банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам для пополнения их ликвидности и расширения ресурсной базы. В настоящее время Банк России предоставляет банкам, заключившим Генеральный кредитный договор, при условии предварительной блокировки ценных бумаг на разделе «Блокировано Банком России» счета Депо банка в уполномоченном Депозитарии, следующие виды обеспеченных кредитов: внутридневные, овернайт, ломбардные. Обеспечением данных кредитов являются государственные ценные бумаги, включенные в Ломбардный список Банка России.

Внутридневные кредиты и овернайт служат обеспечению бесперебойного осуществления расчетов. При этом необходимо отметить, что доступ банков к этим кредитам Банка России носит весьма ограниченный характер. Они могут быть предоставлены только банкам Московского региона, Санкт-Петербурга, Новосибирской и Свердловской областей.

Составной частью проводимой Банком России политики рефинансирования являются его депозитные операции с кредитными организациями. Цель этих операций - изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России свободных денежных средств кредитных организаций. Банк России проводит депозитные операции с использованием следующих механизмов:

Øпроведения депозитных аукционов;

Øпроведения депозитных операций по фиксированной ставке процента;

Øприема в депозит средств банков, заключивших с Банком России Генеральное соглашение о проведении депозитных операций в валюте РФ с использованием системы «Рейтерс-дилинг»;

Øприема в депозит средств банков на основе отдельного соглашения, определяющего условия депозита.

Банк России оставляет за собой право выбирать банки-контрагенты, с которыми он осуществляет депозитные операции, а также приостанавливает действие Генерального соглашения на неопределенный срок без предварительного уведомления последнего.

Дата и способ проведения депозитных аукционов и проведение депозитных операций по фиксированной ставке процента определяется Банком России. Депозитные аукционы проводятся Банком России в Москве как процентный конкурс договоров-заявок банков. Основные условия размещения банком денежных средств в депозит оформляются двухсторонним договором-заявкой. Проценты по депозитам начисляются по формуле простых процентов за период фактического срока привлечения средств исходя из количества календарных дней в году. Досрочное изъятие банком средств и пролонгация депозитов не допускаются.

При проведении Банком России депозитной операции по фиксированной ставке процента банки направляют в уполномоченные учреждения Банка России соответствующие договора-заявки. При принятии решения о проведении депозитного аукциона Банк России публикует официальное сообщение в Вестнике Банка России, в котором указываются основные условия проводимых операций.

Аукционы могут проводиться по американскому (по предложенным банками ставкам) и голландскому (по ставке отсечения) способам. Проведение Банком России депозитных операций с использованием системы «Рейтерс-дилинг» осуществляется на следующих стандартных условиях: «Овернайт», «Томнекст», «1 неделя», «2 недели» и других стандартных условиях, объявленных Банком России. Факт заключения Банком России и банком-контрагентом депозитной сделки по системе «Рейтерс-дилинг» подтверждается документарным подтверждением переговоров. В нем указываются основные условия заключения сделки: сумма депозита; ставка процента по депозиту, стандартное условие, на котором заключена депозитная сделка; дата и время ее заключения; дата размещения денежных средств банка в депозит, открываемый в Банке России; дата возврата суммы депозита и уплаты процентов на корреспондентский счет банка, отрытый в подразделении расчетной сети Банка России; реквизиты корреспондентского счета банка; реквизиты депозитного счета, открытого банку в Банке России.

Депозитные операции по привлечению средств банков на счета в Банке России являются наряду с валютными интервенциями главным инструментом контроля над денежными показателями. Банк России использует депозитные операции для регулирования не только краткосрочной ликвидности банков, но и их ликвидности в среднесрочной перспективе. Они являются средством абсорбирования ликвидности банковской системы.

Валютные интервенции - это операции Банка России по покупке-продаже иностранной валюты на биржевом и межбанковском рынках для воздействия на курс рубля и суммарный спрос, и предложение денег. Осуществление интервенций на валютном рынке может преследовать различные цели, в том числе: удержание курса на заданном уровне, сглаживание его резких колебаний, обеспечение требуемой динамики курса, пополнение валютных резервов Банка России. В настоящее время валютные интервенции используются Банком России как инструмент контроля за денежными показателями. Приток (или отток) ликвидности банковской системы за счет интервенций на валютном рынке напрямую зависит от колебаний внешнеэкономической конъюнктуры и его нельзя полностью нивелировать только за счет курсовой политики.

Для реализации денежно-кредитной политики Банк России может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, которые подлежат размещению и обращению среди кредитных организаций. При этом предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров решения об очередном выпуске облигаций, устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой этих резервов, определенной исходя из действующего норматива резервирования.

Имеющийся опыт эмиссии облигаций Банка России продемонстрировал невозможность оперативно воздействовать на уровень банковской ликвидности с помощью этого инструмента, поскольку существующий порядок эмиссии и обращения облигаций Банка России устанавливает слишком большой временной лаг между принятием Банком России решения и проведением операции. Поэтому в настоящее время операции по выпуску Банком России собственных облигаций не проводятся.

Исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики, Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы. В настоящее время, Банк России в качестве промежуточного ориентира денежно-кредитной политики использует денежный агрегат М2. Этот показатель служит монетарным индикатором, который с определенным краткосрочным временным лагом оказывает влияние на инфляцию. Но с учетом отмеченного нами ослабления статистической зависимости между темпами роста денежной массы и индексом цен Банк России в то же время считает возможным выход за границы расчетных параметров роста денежного агрегата М2. Это означает, что отклонения фактического увеличения объема денежной массы от прогнозных количественных ориентиров в коротком периоде не влечет за собой немедленной автоматической корректировки денежной политики.

Прямые количественные ограничения могут применяться Банком России в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики после консультаций с Правительством Российской Федерации. Они представляют собой административные методы, к которым относятся:

Øустановление кредитным организациям лимитов на предоставление кредитов и привлечение средств, определение видов обеспечения активных операций банков, ограничения на осуществление кредитными организациями отдельных банковских операций;

Øвведение предельных размеров ставок процента по предоставляемым банками кредитам, определение размера комиссионного вознаграждения и тарифов за оказание отдельных видов банковских услуг.

Øустановление фиксированного соотношения ставок процента коммерческих банков и официальных ставок, прямое ограничение размера кредитной маржи (разницы между ценой приобретения ресурсов и их последующей перепродажи в виде кредита или разницы между средними ставками процента по активным и пассивным операциям банков).

В настоящее время Банком России прямые количественные ограничения не применяются.

Принятие текущих решений в области денежно-кредитной политики о величине резервных требований, изменении ставок процента Банка России, определении лимитов операций на открытом рынке, условий и порядка предоставления кредитов и других входит в компетенцию Совета директоров Банка России.

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА СОВРЕМЕННОМ УРОВНЕ

2.1 Денежно-кредитная политика Российской Федерации в условиях мирового кризиса

Правительства стран, охваченных финансовым кризисом, объединяют свои усилия в поиске действенных механизмов выхода из него. Совсем недавно вероятность национализации банков и крупнейших компаний рассматривалась и политиками, и учеными как наибольшее зло. Считалось, что время государственного регулирования осталось далеко позади. Однако кризис изменил эти взгляды. В сложившейся в мире финансов и экономики ситуации теперь всё больше надежд возлагается на активную экономическую политику государства.

В апреле 2009 г. в Лондоне прошел саммит глав государств и правительств «Группы двадцати» по выходу из глобального финансового кризиса. Серьёзные шаги предприняты для укрепления финансового надзора и регулирования. В итоговом документе саммита отмечалось, что основными причинами кризиса явились крупные провалы в финансовом секторе, финансовом регулировании и надзоре. Важное значение приобретает сотрудничество между странами в создании международных стандартов финансовой системы, усиление регулирования и надзора, транспарентность, отказ от принятия чрезмерно рискованных решений, а также укрепление глобальных финансовых учреждений и развитие международной торговли.

Причины финансового кризиса, начавшегося с рынка ипотечных ценных бумаг и постепенно перекинувшегося на фондовый рынок, а затем и на весь финансовый сектор, обусловлены завышенной стоимостью активов, в первую очередь нематериальных, существовавших в экономиках развитых стран. Субъекты финансового рынка и его инфраструктура заинтересованы в постоянном росте стоимости активов, что способствовало раздуванию финансового пузыря.

Финансовые власти, в том числе Федеральная резервная система США, на протяжении нескольких лет, поддерживая низкую ставку рефинансирования, стимулировали экономический рост. Однако снижение стоимости доллара к основным мировым валютам вынудило американские власти временно повысить ставку рефинансирования для привлечения иностранных кредитов. В результате экономическое и финансовое равновесие нарушилось: заемщики не смогли обслуживать ипотечные кредиты по новым ставкам, а резкое увеличение предложения недвижимости привело к снижению цен, и, как следствие, банки понесли серьезные потери из-за сложностей реализации заложенного имущества. Ипотечные ценные бумаги, которые эмитировали коммерческие банки с целью долгосрочного финансирования, начали резко снижаться в цене, так как высокие риски и неопределенность реальной стоимости бумаг вынудили инвесторов избавляться от таких ценных бумаг. Предложение многократно превысило спрос на ипотечные бумаги, и в результате наступил коллапс рынка.

Надежда, что Россия останется островком стабильности, не оправдалась. Мировой финансовый кризис подтолкнул инвесторов к выводу своих средств из развивающихся стран, в том числе и из рублевых активов. При высоком положительном балансе внешней торговли риски финансовой системы и бюджета были небольшими, поскольку российский фондовый рынок пока не играет значительной роли в привлечении долгосрочного финансирования инвестиций. Можно предположить, что уверенность в стабильности российских финансов основывалась на значительных золотовалютных резервах. И действительно, они позволили смягчить удар при массовом оттоке капитала.

Российская экономика вступила в новую фазу развития: промышленное производство, доходы населения, прибыли и капитализация компаний существенно сократились. Кризис заставил пересмотреть приоритеты в денежно-кредитной политике и внести необходимые изменения в законодательство.

В принятых ранее «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов» не потеряли свою актуальность поставленные цели: переход к режиму таргетирования инфляции, использование бивалютной корзины и режима управляемого курса рубля, поддержание стабильности банковской системы и повышение ликвидности банков в условиях кризиса.

Тактика Центрального банка России оказалась предусмотрительной. Она способствовала сохранению сбережений в национальной валюте. На определенном этапе большим риском для отечественной денежно-кредитной системы являются потеря доверия к национальной валюте и перевод рублевых сбережений в иностранную валюту.

Повышение ставки рефинансирования, несмотря на укоры со стороны банковского сообщества и реального сектора экономики, было вынужденной мерой, обеспечившей стабильность нового курса национальной валюты и сбалансированность платежного баланса.

Снижение ставки рефинансирования и расширение корпоративного кредитования государственными банками позволит постепенно остановить технические дефолты.

Снижение цен на нефть влечет за собой либо сокращение золотовалютных резервов, либо установление валютного курса на новом уровне.

На наш взгляд, новое валютное равновесие может быть достигнуто при понижении курса рубля по отношению к бивалютной корзине на 20%, что позволит сохранить доверие населения и хозяйствующих субъектов к рублю и избежать сокрушительного удара по валютным резервам. Стабилизирующим фактором может стать временное ужесточение валютного регулирования.

Шаги, предпринимаемые денежными властями, достаточно оперативны и обоснованны. Надо отметить позитивную роль законодательства, предоставившего достаточную независимость Центральному банку, а также право самостоятельно изменять обязательную норму резервирования, снижение которой позволило высвободить дополнительные средства банков, ранее замороженные в качестве обязательных резервов, ставки рефинансирования и условий предоставления кредитов банкам и т.п.

Финансовый кризис потребовал внесения быстрых изменений в бюджет, пересмотра основных макроэкономических показателей. Впервые за последние 10 лет происходит не только реальное, но и номинальное снижение ВВП. Любые прогнозы макроэкономических параметров в динамично меняющихся кризисных условиях вряд ли могут быть достоверными.

Серьезность кризиса заставляет пересматривать бюджет не только для констатации сложной ситуации и ответа на новое состояние экономики, но и для включения бюджетных механизмов в целях оживления экономики и смягчения кризисных явлений. Сокращение доходов, превышающее прогнозируемые темпы снижения ВВП, еще раз доказывает высокую зависимость экономики и федерального бюджета от нефтегазовых доходов, сократившихся более чем в 2 раза. Отметим, что снижение других доходов в целом соответствует темпам падения ВВП. Консервативный подход представляется оправданным, поскольку в текущей ситуации за основу принимаются неблагоприятные условия развития экономики. Углубление кризиса посылает бизнесу негативные сигналы, сокращаются инвестиционные расходы, а потребители вынуждены откладывать покупки до лучших времен. Сокращение срока бюджетного планирования с трех лет до одного года - временная, вынужденная мера, подрывающая инвестиционный потенциал российской экономики. В долгосрочной перспективе необходимо вернуться к трехлетнему бюджетному планированию с использованием заранее утвержденных расходов (инвестиционных) и расходов текущего года.

На период кризиса не следует тормозить проекты, связанные с инновационным развитием экономики, модернизацией производств, транспортной инфраструктуры, в то же время необходимо проанализировать целесообразность дорогих проектов, например, строительство отдельных трубопроводов.

Общее увеличение расходов связано с мерами по реализации антикризисной программы Правительства. Несмотря на увеличение расходов ВВП, отдельные расходы были сокращены. Подобная оптимизация оправданна, если относится к неприоритетным, неэффективным проектам.

Важно, что антикризисные меры не ограничиваются наращиванием госрасходов, но и предполагают сокращение налоговой нагрузки. Одновременно приняты нововведения, направленные на повышение прозрачности налоговой отчетности, упрощение ее для налогоплательщиков, упорядочивание налогового контроля и ряда других мер.

В реальном секторе экономики приняты дополнительные меры поддержания ликвидности всех хозяйствующих субъектов. Изменился порядок перечисления в бюджет НДС.

Принято решение ускорить возврат НДС экспортерам. Министру финансов РФ предоставляется право на отсрочку или рассрочку по уплате федеральных налогов на срок не более пяти лет. На сумму задолженности начисляются проценты по ставке, равной проценту ставки рефинансирования Центрального банка РФ. Решения о поддержке компаний в период мирового финансового кризиса должны приниматься коллегиально, несмотря на ограниченный период времени действия этой нормы.

Выход из мирового финансового кризиса потребует серьезных усилий со стороны российских властей. В то же время для смягчения негативного влияния вероятных финансовых катаклизмов потребуется большая независимость России от финансовой политики США. Немаловажное значение приобретет придание рублю статуса мировой валюты и использование его в международных расчетах. Для этого необходимо совершенствование институтов, обслуживающих российский фондовый рынок, повышение прозрачности отчетности и управления банками, инвестиционных фондов, аудиторских и рейтинговых компаний. Важно сопоставить издержки создания мирового финансового центра и как следствие свободного движения капитала для поддержания высокого уровня резервов с теми преимуществами, которые получает финансовая система и реальный сектор экономики внутри страны. Такие преимущества не всегда очевидны ни с политической, ни с экономической точки зрения.

2.2 Состояние и перспективы развития денежно-кредитной системы в России

В ближайшие годы российской экономике необходимо преодолеть последствия мирового финансово-экономического кризиса и выйти на траекторию устойчивого роста. В этой связи главной целью денежно-кредитной политики в предстоящий трехлетний период является удержание инфляции в границах 5-7% в годовом выражении. Обеспечение контроля над инфляцией и поддержание ее на стабильном уровне будет способствовать формированию низких инфляционных ожиданий, оживлению деловой активности.

В целях повышения эффективности денежно-кредитной политики Банк России продолжит движение в сторону свободного курсообразования, не препятствуя динамике обменного курса рубля, формирующейся на основе фундаментальных макроэкономических факторов. При этом Банк России сохранит свое присутствие на внутреннем валютном рынке с целью сглаживания чрезмерных колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины.

Сокращение интервенций на внутреннем валютном рынке, повышение гибкости обменного курса рубля и постепенное сворачивание антикризисных мер будут способствовать усилению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции и инфляционных ожиданий экономических агентов.

Процентная политика предполагает постепенное сужение коридора процентных ставок по операциям Банка России для снижения волатильности ставок денежного рынка. На уровень ликвидности и процентные ставки этого рынка также будут оказывать существенное влияние дефицит государственного бюджета, действия Правительства РФ по сокращению этого дефицита, ориентация на внутренние заимствования для его финансирования. Поэтому эффективность действий Банка России в области денежно-кредитной политики будет зависеть от состояния государственных финансов, успешности проведения умеренно-жесткой бюджетной политики, предусмотренной параметрами проекта Федерального закона «О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов».

Преодоление острой фазы кризиса и восстановление роста экономики определяют постепенное сокращение применения специальных антикризисных мер. Основную роль в денежно-кредитном регулировании будут играть стандартные инструменты.

Финансово-экономический кризис ярко продемонстрировал, насколько сильное влияние проблемы в финансовом секторе оказывают на состояние практически всех секторов экономики. С учетом уроков кризиса и опыта его преодоления Банк России намерен содействовать укреплению финансовой стабильности, в частности повышая требования к финансовой устойчивости и к управлению рисками кредитных организаций, способствуя дальнейшей консолидации и капитализации в банковском секторе. Усиление конкуренции потребует изменения модели развития кредитных организаций в направлении большей диверсификации банковской деятельности, снижения концентрации рисков. Одновременно это будет способствовать развитию российской экономики и повышению ее конкурентоспособности на международной арене.

С целью повышения эффективности своих действий Банк России при проведении денежно-кредитной политики будет учитывать ситуацию на финансовых рынках, риски, обусловленные ростом денежных агрегатов, кредитов и цен на активы. Банк России будет уделять особое внимание более широкому анализу тенденций в динамике денежных и кредитных показателей, чтобы своевременные действия в области денежно-кредитной политики и банковского регулирования и надзора могли способствовать предотвращению возникновения дисбалансов в финансовом секторе экономики и, таким образом, содействовать не только выполнению задачи по снижению инфляции, но и поддержанию финансовой стабильности и общего макроэкономического равновесия.

В целях обеспечения доверия к проводимой денежно-кредитной политике Банк России будет расширять практику разъяснения широкой общественности причин и ожидаемых последствий принимаемых решений. В рамках подготовки к введению режима таргетирования инфляции будет также продолжена работа по совершенствованию методов экономического моделирования и прогнозирования и механизмов принятия решений относительно изменений параметров проводимой Банком России политики.

В 2010 году реализация денежно-кредитной политики происходила в условиях, когда основные последствия наиболее острой фазы мирового финансово-экономического кризиса преодолены, но российская экономика еще не вышла на траекторию устойчивого роста. Масштабные антикризисные меры, принятые Правительством РФ и Банком России в 2008 - 2009 годах, позволили преодолеть дефицит ликвидности и не допустить дестабилизации функционирования банковской системы. Наметившееся улучшение основных макроэкономических показателей и индикаторов финансовой системы позволило Банку России приступить к постепенному сворачиванию мер, которые были введены им в острую фазу кризиса. Вместе с тем неустойчивое восстановление экономической активности и медленный рост банковского кредитования определяют задачу поддержания и расширения совокупного спроса.

В условиях замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий Банк России в первой половине 2010 года продолжил начатое в апреле 2009 года снижение процентных ставок по своим операциям, направленное на уменьшение стоимости заимствований в экономике, стимулирование кредитной активности и экономического роста, а также ограничение притока краткосрочного спекулятивного капитала. К началу июня 2010 года Совет директоров Банка России 4 раза принимал решение о снижении ставки рефинансирования и ставок по отдельным операциям.

В условиях сложившегося в банковском секторе структурного избытка ликвидности ключевое значение для формирования динамики процентных ставок на денежном рынке приобрели процентные ставки по депозитным операциям Банка России. Для повышения эффективности процентной политики и сокращения волатильности ставок межбанковского рынка Банк России с 29 марта 2010 года возобновил проведение депозитных операций по фиксированной процентной ставке на условии «овернайт», а в сентябре продлил время приема заявок кредитных организаций о заключении сделок по ним с использованием системы «Рейтерс-Дилинг». После выравнивания процентных ставок по депозитным операциям на условиях «овернайт», «том-некст», «спот-некст» и «до востребования» с 01.06.2010 единая процентная ставка по этим видам депозитов стала формировать нижнюю границу коридора процентных ставок Банка России, а его ширина при этом сократилась на 0,25 процентного пункта.

В июне 2010 года процентные ставки денежного рынка вышли на уровень, обеспечивающий приемлемый баланс между доступностью заемных средств и инфляционными рисками и являющийся нейтральным относительно трансграничного движения краткосрочного капитала. Это позволило Совету директоров Банка России в июне - октябре принять решения о сохранении на неизменном уровне ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Банка России.

При этом учитывалась необходимость сохранения стимулирующей денежно-кредитной политики для поддержки внутренних факторов роста.

В августе - сентябре было отмечено ускорение роста потребительских цен, вызванное увеличением инфляционных ожиданий в условиях неопределенности оценок последствий воздействия аномальных погодных условий на производство сельскохозяйственной продукции и ростом цен на зерно на мировом рынке. Однако, по мнению Банка России, это не является достаточным основанием для того, чтобы сделать вывод о негативном влиянии последствий указанных ценовых шоков на инфляционные процессы в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

В среднесрочной перспективе одной из важнейших задач Банка России является создание необходимых условий для реализации эффективной процентной политики, что предполагает совершенствование системы инструментов денежно-кредитной политики и переход к более гибкому курсообразованию.

Действие автономных факторов формирования ликвидности со стороны бюджетных потоков, а также операций на внутреннем валютном рынке при относительно благоприятной внешней конъюнктуре допускает вероятность сохранения избытка банковской ликвидности. В этих условиях будут востребованы инструменты абсорбирования ликвидности. В качестве инструментов стерилизации Банк России продолжит использование операций по размещению облигаций Банка России и депозитных операций. Дополнительным инструментом регулирования ликвидности могут также являться операции Банка России на открытом рынке с государственными облигациями и другими ценными бумагами в соответствии с законодательством.

Банк России продолжит совершенствование порядка и условий проведения депозитных операций, в частности путем внедрения механизма исполнения обязательств кредитными организациями по депозитным сделкам путем предъявления инкассовых поручений Банка России на списание денежных средств в депозит с банковских счетов кредитных организаций, участвующих в депозитных операциях. Планируется продолжить использование как рыночных инструментов изъятия свободной ликвидности - депозитных аукционов, так и инструментов постоянного действия - депозитных операций по фиксированным процентным ставкам. Применение последних будет направлено на абсорбирование краткосрочной ликвидности кредитных организаций.

С учетом нормализации ситуации на денежном рынке Банк России продолжит осуществлять меры по сокращению использования антикризисных инструментов и возвращению к традиционным механизмам регулирования ликвидности. Вместе с тем в случае возникновения объективной необходимости Банк России будет иметь возможность возобновить использование кредитов без обеспечения и других, приостановленных к настоящему моменту инструментов рефинансирования.

При сохранении стабильной ситуации на денежном рынке и отсутствии признаков возвращения кризисных тенденций Банк России будет концентрироваться на регулировании краткосрочной банковской ликвидности. При этом банковскому сектору по-прежнему будут доступны как рыночные инструменты рефинансирования, так и операции постоянного действия, процентные ставки по которым ограничивают колебания краткосрочных процентных ставок межбанковского кредитного рынка.

В целях повышения эффективности инструментов денежно-кредитной политики Банк России продолжит работу, направленную на повышение доступности операций рефинансирования Банка России для кредитных организаций, включая возможность расширения перечня активов, используемых в качестве обеспечения по указанным операциям, в том числе за счет золота.

Банк России продолжит использование обязательных резервных требований в качестве инструмента регулирования ликвидности банковского сектора и сдерживания инфляционных процессов. В зависимости от изменения макроэкономической ситуации, состояния ресурсной базы российских кредитных организаций Банк России может принять решение относительно изменения нормативов обязательных резервов и их дифференциации. Вместе с тем Банк России не исключает возможности дальнейшего повышения коэффициента усреднения обязательных резервов, позволяющего кредитным организациям поддерживать ликвидность при выполнении ими обязательных резервных требований.

Дальнейшее развитие процентной политики Банка России будет направлено на совершенствование системы инструментов денежно-кредитного регулирования, сужение коридора процентных ставок, внедрение системы рефинансирования под единый пул обеспечения.

Принимая решения о выборе инструментов денежно-кредитной политики, Банк России будет исходить как из текущих задач, так и задач, поставленных на среднесрочную перспективу, которыми, в частности, являются создание условий для последовательного снижения темпов инфляции и восстановление устойчивого экономического роста, включая формирование предпосылок для перераспределения активов кредитных организаций в пользу реального сектора экономики.

В 2011 - 2013 годах Банк России продолжит взаимодействие с Минфином России как в сферах, непосредственно относящихся к реализации денежно-кредитной политики, так и в области дальнейшего развития национальных финансовых рынков. В частности, будет продолжено использование реализованного Минфином России совместно с Банком России механизма размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях, позволяющего сглаживать воздействие неравномерности бюджетных потоков на состояние банковской ликвидности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Кредитно-денежная политика призвана способствовать установлению в экономике общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

Главными задачами, стоящими перед всеми центральными банками, является поддержание покупательной способности национальной денежной единицы и стабильности кредитно-банковской системы страны.

Денежно-кредитное регулирование, осуществляемое Центральным банком РФ, являясь одной из составляющих экономической политики государства, одновременно позволяет сочетать макроэкономическое воздействие с возможностями быстрой корректировки регулирующих мер.

Главным направлением деятельности центральных банков является регулирование денежного обращения.

Одно из важнейших направлений деятельности Центрального банка - рефинансирование кредитно-банковских институтов, направленное на обеспечение стабильности банковской системы. Инструментарий рефинансирования со стороны Центрального банка включает предоставление ссуд под учет векселей и ломбардных кредитов, то есть заимствований на кратко- и среднесрочной основе. Для повышения уровня ликвидности банковских институтов Центральные банки осуществляют их рефинансирование с различной степенью интенсивности. При этом использовать кредиты рефинансирования могут только стабильные банковские институты, испытывающие временные трудности. При проведении кредитно-денежной политики наиболее важными активами федеральных резервных банков выступают ценные бумаги и ссуды коммерческим банкам.

Преимущества кредитно-денежной политики состоят в ее гибкости и политической приемлемости. Руководящие кредитно-денежные учреждения сталкиваются с дилеммой - они могут стабилизировать процентные ставки или предложение денег, но не то и другое одновременно. При определенных условиях может возникнуть альтернатива - использовать кредитно-денежную политику для воздействия на стоимость доллара и тем самым для уничтожения дисбаланса торговли или же использовать кредитно-денежную политику в целях экономической стабилизации внутри страны.

На сегодняшний день направления денежно-кредитной политики России зависят от цен на нефть а при высоких ценах на нефть Россия не только не выиграет, а столкнется с весьма трудно разрешимыми проблемами. ЦБ не сможет скупить всю дополнительную валюту, которая поступит в страну, не превысив при этом допустимый уровень увеличения денежной массы. Изымать средства путем увеличения предложения облигаций чревато ростом процентной ставки, что в свою очередь приведет к еще большему притоку средств в страну. А рассчитывать на стерилизационные возможности бюджета не приходится, поскольку власти при поступлении дополнительных средств, как правило, увеличивают госрасходы.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ).

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов: постановление Российской Федерации от 23.11.2010 № 4469-5 ГД.

О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) : федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. от 07.02.2011).

Астапов К. Л. Бюджетная и денежно-кредитная политика в условиях кризиса / К. Л. Астапов // Финансы. - 2009. - № 6. - С. 14-18.

Банковское дело: учебник / под ред. Г. Н. Белоглазовой, Л. П. Кроливецкой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М. : Финансы и статистика, 2008. - 592 с.

Бекетов Н. В., Черная А. И. Денежно-кредитное регулирование в России: основные ориентиры / Н. В. Бекетов, А. И. Черная // Финансы и кредит. - 2008. - № 2 (290). - С. 2-6.

Белоглазова Г. Н. Деньги, кредит, банки: учебник / Г. Н. Белоглазова. - М.. : Высшее образование, 2009. - 392 с.

Бочаров В. В. Финансы / В. В. Бочаров, В. Е. Леонтьев, Н. П. Радковская. - СПб. : Питер, 2009. - 400 с.

Государственное регулирование рыночной экономики: учебник / под общ. ред. В. И. Кушлина. - 3-е изд., доп. и перераб. - М. : РАГС, 2008. - 616 с.

Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. Г. Н. Белоглазовой. - М. : Высшее образование, ЮРАЙТ, 2008. - 620 с.

Деньги, кредит, банки: учебник / Кравцова Г. И. [и др.] ; под ред. Г. И. Кравцовой. - Минск. : БГЭУ, 2003. - 527 с.

Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Проспект, 2009. - 848 с.

Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук проф. О. И. Лаврушина. - 8-е изд., перераб. и доп. - М. : КНОРУС, 2009. - 560 с.

Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук проф. О. И. Лаврушина. - 6-е изд., стер. - М. : КНОРУС, 2007. - 560 с.

Жуков Е. Ф. Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов / Е. Ф. Жуков, Н. М. Зеленкова, Л. Т. Литвиненко; под ред. проф. Е. Ф. Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 703 с.

Костерина Т. М. Банковское дело: учебник для студентов Высших учебных заведений / Т. М. Костерина. - М. : Маркет ДС, 2003. - 240 с.

Магомедов Г. И. Анализ современного состояния и перспективы развития кредитования в Российской Федерации / Г. И. Магомедов // Финансы и кредит. - 2008. - № 8 (296). - С. 32-39.

Максютов А. А. Банковский менеджмент: учебно-практическое пособие / А. А. Максютов. - М. : Альфа-Пресс, 2005. - 368 с.

Муравьева Л. А. Кредитно-денежная политика в России (1725-1761) / Л. А. Муравьева // Финансы и кредит. - 2008. - № 32 (320). - С. 70-79.

Сухарев О. С., Курьянов А. М. Актуальные вопросы денежно-кредитной политики / О. С. Сухарев, А. М. Курьянов // Финансы. - 2007. - № 9. - С. 55-58.

Тарасов В. И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / В. И. Тарасов. - Минск: Мисанта, 2003. - 512 с.