Инвестиции за рубежом для физических лиц. Как инвестировать за рубежом
Глобальные рынки акций по-прежнему привлекательнее с точки зрения доходности, чем российский рынок. Если индекс Московской биржи вырос за прошлый год всего на 3,3%, то американский индикатор S&P 500 показал рост на 24%, а европейский сводный индекс STOXX 600 - на 10%.
Линейка доступных инструментов также несопоставима с отечественным рынком. «На Московской бирже торгуются 283 акции и расписки. Для сравнения: на рынке акций США - более 4300 бумаг, на европейском рынке - более 4000, в Китае - более 3000», - комментирует начальник аналитического управления УК «Ингосстрах–Инвестиции» Евгений Воробьев.
Также в США и Европе, в отличие от России, предусмотрено страхование инвестиций. «В США Корпорация защиты фондовых инвесторов предоставляет гарантию на $500 000, из которых $250 000 приходится на денежные средства инвестора. В ЕС действует директива по компенсации средств инвестора с лимитом €20 000», - отмечает адвокат Иван Хапалин.
Чтобы выйти на зарубежные рынки из России, частному инвестору, как и в случае с вложениями в российские активы, понадобится посредник. Таковым может выступить брокер, банк или управляющая компания. Выбор посредника зачастую зависит от порога входа, знания языка, риск-профиля инвестора и его желания участвовать в процессе заключения сделок.
Счет у российского брокера
Наиболее очевидный способ выйти на зарубежные торговые площадки - открыть счет в российской брокерской компании, которая предоставляет такую услугу.
Большинство лицензированных брокерских организаций позволяют получить доступ к иностранным и российским биржам, покупать и продавать ценные бумаги, заключать контракты и обменивать валюту от лица компании. Кроме того, можно рассчитывать на аналитическую поддержку со стороны брокера.
Заключить договор с российской брокерской компанией и открыть счет можно в режиме онлайн на сайте компании, через портал «Госуслуги» или непосредственно в офисе.
Комиссия брокера может быть фиксированной или зависеть от суммы заключенных договоров и оборота за день. Как показало изучение условий в ТОП-15 российских брокеров , размер комиссии зависит от вида актива, с которым проводятся операции, - в среднем по рынку она составляет от 0,005% до 0,1% от торгового оборота в день.
Также брокерские компании могут взимать с клиентов комиссию за депозитарное обслуживание. Некоторые брокеры - преимущественно со статусом «прайм» - предлагают тарифный план, предполагающий единую комиссию за предоставление полного пакета услуг.
За отдельную плату могут быть предусмотрены торговля акциями по телефону и обучение работе на бирже. В зависимости от брокера, комиссия за прием голосовых поручений может начисляться в размере порядка 59 рублей начиная с четвертого-шестого поручения в день.
Что касается дополнительного обучения, то на рынке, по словам начальника управления интернет-трейдинга «Открытие Брокер» Александра Дуброва, стоимость курса варьируется от нуля до 26 000 рублей.
Для торговли на западных рынках крайне желателен статус квалифицированного инвестора. Чтобы получить его, необходимо располагать на брокерском счете активами на сумму в 6 млн рублей либо иметь финансовое образование или квалификационные сертификаты профучастника рынка (ФСФР, CFA).
В ином случае можно получить доступ только к ограниченному перечню американских ценных бумаг, листингованных на Санкт-Петербургской бирже в России, отмечает Александр Дубров. В настоящее время на ней представлены акции 528 иностранных эмитентов из 11 секторов экономики, в том числе компаний Apple, Facebook, Tesla и др.
Также инвестору будут доступны бумаги биржевых фондов (ETF) от FinEx, торгующиеся на Московской бирже, в числе которых - фонды на страновые индексы MSCI, напоминает гендиректор компании «Персональный советник» Наталья Смирнова.
Есть еще один способ выйти на иностранные рынки - заключить договор с дочерней структурой российского брокера за рубежом. Как правило, такие компании зарегистрированы на Кипре, в Белизе, на Каймановых островах или Сейшелах, уточняет директор управления продаж и клиентского обслуживания QBF Максим Юдин.
Деятельность таких «дочек» обычно регулируется локальной юрисдикцией, что позволяет им страховать счета клиентов и устанавливать более комфортный порог входа - он будет в два раза ниже, чем при работе с иностранным брокером напрямую.
Финансовый консультант, совладелец компании «Личный капитал» Борис Кожуховский отмечает, что для совершения сделок через офшорные «дочки» брокеров достаточно стартовой суммы $5000 долларов.
Счет у иностранного брокера
Торговать на зарубежной бирже можно и через иностранного брокера, но этот путь опрошенные Forbes эксперты относят к одному из самых сложных для неподготовленных инвесторов. Главное преимущество этого варианта в том, что он открывает доступ к полному спектру инструментов на зарубежных рынках.
Открыть брокерский счет можно в режиме онлайн, приложив необходимые документы в электронном виде. Помимо загранпаспорта и заявления на открытие счета нередко требуется подтверждение резидентства - принципиально не более чем месячной давности: это может быть счет за коммунальные услуги, справка с места работы или из банка, рассказывает Наталья Смирнова.
Процедуры compliance в США и Евросоюзе строже, чем в России, поэтому надо быть готовым подтвердить источник происхождения дохода, говорит Александр Дубров из «Открытие Брокер».
Комиссия брокера, по словам Максима Юдина, может быть фиксированной: $0,005-0,0045 за акцию, от $1 с ордера или максимум 0,5% от стоимости сделки. Или же плавающей - в зависимости от количества акций, объема активов или оборота.
Минимальный порог входа у иностранных брокеров, как правило, находится в диапазоне $10 000-30 000, отмечает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. «Кроме того, даже если инвестор получает убыток в иностранной валюте, то в рублях он может получить прибыль и должен уплатить с нее налог», - подчеркивает он.
Адвокат «Мусаев и партнеры» Валерия Ковалева рекомендует среди общих расходов учитывать комиссию в среднем 3% за вывод с биржи и 2-3% за перевод на российский счет.
Брокерский счет также открывают соответствующие подразделения в некоторых зарубежных банках, но у них порог входа может превышать $100 000, добавляет Наталья Смирнова.
Сюда же прибавляется ряд дополнительных расходов и комиссий. Так как брокерские услуги предоставляются в комплексе с банковскими, важно оценить общие затраты на ведение счета и инвестирование через иностранный банк.
По словам Бориса Кожуховского, клиенту европейского банка предстоят расходы на ведение счета порядка €1200 в год и достаточно высокие комиссии на торговые операции. Покупка и продажа акций обойдутся в 1,5-2% от суммы сделки, минимум €100. Покупка и продажа облигаций - около 0,8-1%, минимум €100. Некоторые банки берут комиссию еще и за зачисление дивидендов.
Следует отметить, что декларирование полученных доходов при работе с иностранным брокером полностью ложится на плечи самого инвестора. Кроме того, возможные разногласия придется решать в юрисдикции брокера, подчеркивает руководитель отдела интернет-трейдинга на международных рынках БКС Брокер Сергей Выжлаков.
Фонды акций
Если брокерские счета будут интересны инвесторам, которые намерены активно заключать сделки на бирже, то участникам рынка, не желающих уделять много времени трейдингу, подойдет вариант инвестиций в зарубежные активы через пассивные инструменты, сходятся во мнении опрошенные эксперты.
Речь идет, прежде всего, о паевых инвестиционных фондах, которые вкладываются в акции или облигации иностранных эмитентов. Работа с этим инструментом не требует самостоятельного выбора бумаг и открытия брокерского счета.
Гендиректор «Персональный советник» Наталья Смирнова отмечает, что для инвестиций в ПИФы, вкладывающиеся в зарубежные активы, достаточно посетить управляющую компанию или банк-агент. Сумма входа обычно начинается с 5000 рублей.
Тем не менее этот инструмент едва ли можно назвать дешевым. Кроме всех комиссий, взимаемых УК за покупку активов, конвертацию валюты, хранение ценных бумаг (в сумме менее 1% от стоимости активов в год), начальник отдела по работе с институциональными инвесторами Санкт-Петербургской биржи Дмитрий Ретунских рекомендует учесть комиссию за управление ПИФом в размере 1-3% от стоимости активов в год. Таким образом, плата за управлением фондов может доходить до 4%.
Недополучение даже 2,5-3% ежегодно значительно уменьшает рост капитала инвестора на длинном горизонте, предупреждает финансовый консультант, совладелец компании «Личный капитал» Борис Кожуховский. «Для сравнения: комиссия иностранных взаимных фондов 1,5%-1,9%, а биржевых ETF (Exchange Traded Fund) и ПИФов, торгующихся на бирже, - 0,4-0,04%», - говорит он.
Этот недостаток отчасти компенсируется более комфортным налогообложением. «Если вы «продержали» пай более 3 лет, то освобождаетесь от подоходного налога. В ином случае налог составит 13% с разницы между покупкой и погашением стоимости пая, если она положительная», - объясняет заместитель генерального директора, руководитель управления фондовых операций АО «УК ТФГ» Равиль Юсипов.
Побродил по американским форумам и столкнулся с такой вещью – . Конечно это и так всем известно что американцы более в этом подкованы, но когда сталкиваешься с этим лично все же по другому это воспринимаешь. Многие студенты которым 18-20 лет работают и не просто чтобы оплатить учебу, жилье, погулять… но и сразу целенаправленно с первой работы развивают свою карьеру и уже думают об инвестициях. Так я не раз встретил как 15-16 летние студенты спрашивали об легальности инвестиций для их возраста.
Американцы относятся к деньгам несколько глубже или серьезней… Карьера для многих это очень важная часть жизни которая должна быть у каждого. И строить свое будущее они начинают гораздо раньше чем люди у нас. Но не нужно думать что деньги это их главная цель в жизни, тратить они тоже умеют. Тем не менее с детства они знают цену деньгам и очень много работают чтобы добиться успеха. Но есть и другая сторона медали, они это делать практически вынуждены , так как кредиты, оплата за жилье, налоги, оплата за учебу и другие необходимые вещи обходятся им не девшего.
Одна студентка написала на одном из форумов:
«… Я не помню себя чтобы я не была никому должна 6 месяцев и могла просто так откладывать деньги на депозит. Есть ли такие люди вообще?…»
Конечно есть и обеспеченные люди которые работают мало и имеют все что хотят, но их относительно единицы.
Инвестиции за рубежом дело доступное не каждому, так как инвестициями могут заниматься только те у кого есть минимум 10-50 тыс. долларов для этого. Акции крупных компаний стоят одну цену, но есть условия по которым вы не можете купить их меньшее количество чем 50 к примеру. Так же не каждый человек с улицы может прийти и вложить куда то деньги. К примеру венчурные фонды в Америке. Есть вот такой официальный рейтинг венчурных фондов:
Венчурный фонд
Венчурный фонд (англ. venture - рискованное предприятие) - инвестиционный фонд, ориентированный на работу с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или доли предприятий с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.
Их в Америке много, но вы нигде не найдете информацию о том, как туда вложить деньги и какие прибыли они приносят . Они могут лишь дать открытую официальную информацию о своих активах и их стоимости. Все дело в том что в эти венчурные фонды могут вкладывать только юридические лица и в их роли выступают банки , финансовые компании и государство ! Например, пенсионные фонды (!). Конечно, венчурному фонду удобнее работать с банком, с несколькими крупными инвесторами чем с сотней тысяч частных инвесторов среди которых студенты и безработные с вкладами по 50-100 долларов.
Куда же инвестируют простые люди за рубежом? Самый распространённый путь мелких инвесторов – вкладывать деньги в акции
через брокеров. Я бы сказал что они больше являются игроками
фондового рынка чем инвесторами, так как сами выбирают через торговую платформу компании, их акции и покупают их на относительно короткий срок. Все мелкие инвесторы должны иметь дополнительный источник дохода, так как инвестиции в акции это очень нестабильная прибыль которая не превышает 30% годовых как правило. Более крупные инвесторы работают только через своего брокерского консультанта, который просто говорит куда вложить деньги и имеет свою комиссию.
Зарубежный рынок сам по себе очень огромный относительно объемов, и поэтому чтобы войти в него, так же нужны не маленькие средства, ведь в большинстве надежных брокерских конторах в Америке, минимальные суммы для инвестиций от 50 тыс. долларов , и это как вы понимаете только минимум.
К примеру один из Российских брокеров принимает инвестиции в торговлю на фондовом рынке. Риски ограничены до 10% а годовая доходность 30%. Порог для входа – от 10 000 000 рублей .
Каковы итоги? Государство крутит свои деньги в венчурных фондах, банки — деньги своих вкладчиков, а большинство людей убеждены что нужно иметь постоянную работу и никогда не рисковать. Средний класс работает по 12-16 часов в сутки. Инвестиции делают богатых людей еще богаче, каждый средний американец стремится тяжелым трудом вырваться на новый уровень чтобы иметь возможность работать меньше когда деньги и твой труд уже работают на тебя. Интересно то что это знает практически каждый, но среди моих знакомых нет таких людей которые это осознавали и целенаправленно шли к этому лет с 14-15, а кто к этому пришел, большинству просто повезло или по случаю. Это знают все, но мало кто к этому идет. И наверное так должно быть, иначе у нас не было бы шансов заработать на инвестициях вообще, так как если где-то денег больше, значит где-то их меньше.
Не так давно я нашел интересную альтернативу — инвестиции в акции крупнейших зарубежных компаний по средствам опционов.
Тут не нужны огромные суммы и долгие сроки. Инвестировать можно от 25 долларов на сроки от 1 минуты до месяца. Вы покупаете компаний, к примеру Google , с условием роста (ЦЕНА ВЫШЕ (CALL) — вверх ) или падения (ЦЕНА НИЖЕ (PUT) — вниз ) цены в заданные сроки.
Например, в новостях вы узнали, что Apple завтра начинает продажи нового iPad . Это означает что их акции обязательно вырастут. Все что вам нужно — это на акции Apple в начале дня продаж с условием роста (CALL) на час. Если в течении этого часа цена на акции поднимется хоть на 0,001 пункт — вы заработаете 70% прибыли . Если ваша инвестиция 300 долларов, то ваша прибыль будет 210 долларов , и это всего за час ! Инвестировать можно и на день, чтобы надежнее было.
Например, сегодня я и выбрал акции Goldman Sachs :
Сразу указал время закрытия сделки на 18:30 (через 9 минут):
Так как сегодня за акциями закрепился устойчивый растущий тренд, уверен, что за 9 минут он не изменится. Я указал главное условие опциона — ВВЕРХ:
Если через 9 минут акции Goldman Sachs будут стоить хоть на 1 цент дороже, чем на момент покупки, то условие ВВЕРХ выполнится, а я получу заранее известную прибыль в 70%.
Посмотрите на график цены за пару секунд до закрытия опциона в указанное мной время:
Акции продолжили рост, мое условие ВВЕРХ выполнилось.
С инвестиции $80 я смог вернуть $136, включая 70% прибыли или $56 всего за 9 минут:
Исследования, проведённые Tranio в 2015 и 2016 годах, показали: всё меньше покупателей приобретают недвижимость за рубежом у моря для себя и всё больше инвестируют в доходные объекты. Если в 2015 году о заметной доле инвесторов среди клиентов говорили 71 % опрошенных игроков рынка, то в 2016-м - 85 % респондентов. Доля тех, кто считает, что инвесторы - одна из основных категорий на рынке, выросла с 17 до 26 %.
Всё больше людей понимают, что недвижимость - не роскошь, а источник дохода. Расчёты Tranio показали: сдавая заграничное жильё в аренду, можно покрыть все расходы на содержание и заработать. Например, в Барселоне квартира стоимостью 500 тыс. евро может приносить до 18 тыс. евро в год за вычетом коммунальных услуг, комиссии управляющей компании и налогов. Если бы этот объект не сдавался в аренду, то собственник ежегодно тратил бы на содержание около 10 тыс. евро и ничего не зарабатывал.
Инвестиции в недвижимость за границей как средство получения дохода
При инвестициях в зарубежную недвижимость важно учитывать баланс рисков и доходности.
Риск - это вероятность потерь в результате каких-либо изменений. Чем больше шанс того, что произойдет некое негативное событие, тем больше риск и тем больше доходность, поскольку так инвесторы компенсируют потенциальные потери.
Под доходностью может подразумеваться абсолютный годовой доход, денежный поток, операционная прибыль, ставка капитализации, рост стоимости, cash-on-cash ROI и IRR. Важно понять, о каком типе доходности ведёт речь продавец. Например, как иллюстрирует пример ниже, IRR может составить 9 %, в то время как ставка капитализации равна 5,5 %.
Данные для примера
Типы доходности
| Тип доходности | Определение и метод расчёта | Пример |
|---|---|---|
| Абсолютный годовой доход | То, сколько приносит аренда недвижимости в год до вычета операционных затрат, выплат по ипотеке и налогов | В приведённом примере объект стоимостью 10 млн евро генерирует абсолютный годовой доход в размере 650 тыс. евро |
| Чистая операционная прибыль | Абсолютный годовой доход с вычетом операционных затрат | Если недвижимость приносит 650 тыс. евро в год, а операционные затраты составляют 100 тыс. евро в год, то чистая операционная прибыль будет равна 550 тыс. евро |
| Чистый денежный поток | Годовая прибыль с учётом операционных затрат и выплат по ипотеке, до уплаты налогов | В приведённом примере чистый денежный поток равен 300 тыс. евро в год (650 тыс. (арендный доход) - 100 тыс. (операционные затраты) - 250 тыс. (выплаты по ипотеке)) |
| Ставка капитализации (cap rate) | Отношение чистой операционной прибыли к стоимости объекта | Если чистая операционная прибыль составляет 550 тыс. евро в год, а недвижимость стоит 10 млн евро, то ставка капитализации - 5,5 % годовых |
| Рост стоимости | Показывает, на сколько процентов в год (по прогнозу) будет расти цена на недвижимость | В приведённом примере рост стоимости составляет 2 % в год |
| Cash-on-cash ROI (Return on Investment, коэффициент прибыльности инвестированного капитала) | Этот показатель равен годовому чистому денежному потоку, делённому на вложенные средства | В приведённом примере cash-on-cash ROI составит 6 % годовых (300 тыс. (чистый денежный поток) / 5 млн (вложенные средства)) |
| IRR (Internal Rate of Return) | Рассчитывается на основании показателей всех денежных потоков за весь период проекта | Если объект из примера выше в течение 10 лет генерирует денежный поток 300 тыс. евро, а потом инвестор продаёт его за 12 млн евро, то IRR составит 9 % годовых |
Низкорискованные активы на западных рынках продаются с начальной арендной доходностью от 3 до 7 %. Покупать объекты с начальной доходностью более 7 % невыгодно: в таких проектах высока вероятность, что на горизонте 5–10 лет реализуется риск, затраты на устранение которого будут выше, чем премия за риск на входе. К тому же, рынки с низким уровнем рисков и доходности (обычно это центры и престижные районы крупных городов) дорожают быстрее, чем те, что характеризуются высокой начальной доходностью и высокими рисками.
Оптимальная доходность зависит и от срока инвестиций. Чем меньше срок, тем бóльшую начальную доходность стоит ожидать в диапазоне 3–7 % . Например, без учёта кредита при 20-летнем сроке инвестирования наибольшая совокупная доходность (с учётом роста капитализации) достигается при начальной доходности 3,8 - 5,8 % ; а если срок инвестирования - 10 лет, то оптимальная начальная доходность - 4,5 - 6,5 % .
Доходность можно увеличить за счёт кредита. Например, при покупке инвестиционной недвижимости в Германии можно получить ипотеку в размере 50 % от стоимости объекта под 1,9 - 2,5 % годовых. При арендной доходности 6,5 % доходность на вложенный капитал с учётом кредита может достигать 8–9 % .
Заграничная ипотека выгодна и тем, что с её помощью можно уменьшить налог на недвижимость за рубежом: из налогооблагаемой базы вычитаются проценты по ипотеке. При этом взять кредит за рубежом для покупки жилья в России нельзя: объект должен находиться в той же стране, что и банк-кредитор.
Где и какую зарубежную недвижимость сейчас выгоднее покупать в Европе
Мы рекомендуем рассматривать инвестиции в заграничные объекты при бюджете от 100–200 тыс. евро. Недорогая недвижимость за рубежом, как правило, имеет низкую ликвидность и высокие риски. Независимо от бюджета, 50–60 % от стоимости объекта обычно можно взять в кредит, так что инвестировать в доходную недвижимость можно и при 50–100 тыс. евро собственных средств.
В сегменте от 100–200 тыс. до 2,5 млн евро мы рекомендуем покупать жилые апартаменты. Среди их преимуществ - высокая ликвидность и стабильный спрос. Доходность - 2–3 % при долгосрочной аренде и 5–7 % при краткосрочной.
При бюджете свыше 2,5 млн евро можно ориентироваться на коммерческие объекты. Доходность - 3–5 % для доходных домов, 3–4 % для уличных магазинов и 5–6 % для супермаркетов. Дома престарелых, торговые центры и гостиницы подходят инвесторам с бюджетом от 10 млн евро.
| Типы объектов |
Доходность, % годовых |
Срок договора аренды |
Преимущества | Недостатки |
|---|---|---|---|---|
| От 300 тыс. евро | ||||
| Квартиры (краткосрочная аренда) | 5–7 | От 1 суток | Высокая ликвидность; по сравнению с долгосрочной арендой - выше доходность и нет проблем с выселением жильцов; больше потенциал роста арендных ставок | Риски менеджмента и простоев; по сравнению с долгосрочной арендой - более быстрый износ |
| Квартиры (долгосрочная аренда) | 2–3 | От 1 года | Высокая ликвидность; высокий спрос со стороны арендаторов, стабильный даже во время кризиса | Риски менеджмента и простоев; проблемы с выселением жильцов |
| Студенческое жильё | 4–6 | От 6 месяцев | Высокий спрос со стороны арендаторов | По сравнению с квартирами - ниже ликвидность, сложно перепрофилировать |
| От 2,5 млн евро | ||||
| Доходные дома | 3–5 | От 1 года | Низкая доходность, много арендаторов, проблемы с выселением, нужна управляющая компания | |
| Уличные магазины | 3–4 | 3–10 лет | Высокая ликвидность, потенциал роста капитализации | Низкая доходность |
| Супермаркеты | 5–6,5 | 12–15 лет | Высокая доходность, продолжительные контракты | Чем ближе срок окончания договора, тем ниже ликвидность |
| От 10 млн евро | ||||
| Дома престарелых | 5–6,5 | 20–25 лет | Рост количества пенсионеров, продолжительные контракты | Сложно перепрофилировать |
| Торговые центры | 4–6 | 5–15 лет | Высокая доходность | Риски менеджмента при большом количестве арендаторов |
| Гостиницы | 4–6 | 10–20 лет | Высокая доходность | Сложно перепрофилировать |
Консервативным инвесторам, желающим сохранить капитал, мы советуем вкладывать средства в микроапартаменты - сдающиеся в аренду меблированные квартиры площадью до 30 м². Минимальный бюджет для приобретения такого жилья - 100 тыс. евро. При покупке в кредит достаточно 50 тыс. евро. «Такие инвестиции выгодны тем, что нет рисков, связанных с трудностью выселения съёмщиков, как при долгосрочной или бессрочной аренде: микроапартаменты обычно сдаются в среднесрочную аренду на 3–6 месяцев. И доходность выше (4 %), чем в среднем при долгосрочной аренде (2–3 %) . Покупать недвижимость этого типа лучше в Германии, где хорошо развит рынок аренды и строительство такого жилья поддерживается государством»,- говорит управляющий партнёр Tranio Георгий Качмазов.
Тем, кто намерен не просто сохранить капитал, но заработать, рекомендуем вкладывать средства в проекты редевелопмента. Суть этой стратегии: купить объект на восстанавливающемся рынке, провести ремонт и через 1–2 года продать с прибылью. Доходность таких проектов - 12–15 % годовых на вложенный капитал. Эту стратегию выгоднее всего реализовывать в Барселоне. Недвижимость в этом городе с пикового уровня 2007 года до периода дна 2013-го подешевела на 40 %. С 2013 года цены повышаются, но ещё имеют потенциал роста: земли под строительство в городе не хватает, испанская экономика растёт, безработица сокращается, и ставки по ипотеке снижаются.
Инвестиционная недвижимость за рубежом: перспективы развития рынка
В 2017–2018 годах на европейских рынках не ожидается больших изменений. Скорее всего, ставки по ипотеке останутся низкими, и интерес со стороны местных и зарубежных покупателей - высоким. Всё больше инвесторов будут интересоваться проектами редевелопмента и строительства для последующей сдачи в аренду. В Великобритании повышение гербового сбора при покупке арендных объектов может отпугнуть мелких инвесторов, но вряд ли отразится на портфельных сделках.
Что касается американского рынка, то он, по мнению эксперта Tranio Томаса Эспи, обречён на успех. «Доллар дорожает, и доходность растёт. Недвижимость США предлагает отличные возможности для защиты капитала от обесценивания. Самые интересные рынки расположены на Юго-Востоке и Среднем Западе. К ним относятся, например, Атланта, Тампа, Чикаго и Питтсбург».
«Заграница нам поможет!»
Остап Бендер, персонаж «12 стульев»
Нет патриотов там, где речь идет о налогах.
Джордж Оруэлл, брит. писатель
Инвестирование в России – это огромная нестабильность. Вспомним 1991-й год, когда разом обесценились сбережения граждан в банках, а на выплаты по страхованию жизни стало можно купить килограмм конфет… Или 1998-й год с его ростом курса доллара в несколько раз за каких-то несколько месяцев… Или 2008-й, когда фондовый рынок «тихой гавани для инвесторов» потерял за год более 70% (худший результат в мире)… Последние события также не добавляют оптимизма.
Инвестиции – процесс долгосрочный. Чтобы сколотить достаточный капитал для достижения своих финансовых целей, может потребоваться 10-15-20 лет. И на таких промежутках на первый план выходит надежность инвестиций. Что толку в средней доходности фондового рынка России в 25%, если она связана с возможностью все потерять за считанные дни!
Экономические риски инвестиций в России связаны с однобокостью развития страны . Сильнейшая зависимость от экспорта ресурсов приводит к тому, что доходность большинства вложений напрямую зависит от цен на энергоресурсы. Растет цена нефти – и можно вкладывать в любые акции фондового рынка, все вырастут. Упала цена на газ, и что бы ни делал Газпром, котировки его акций пойдут вниз.
А есть еще и политические риски. Государство владеет долями в ключевых российских компаниях. Небольшой размер нашего фондового рынка позволяет государству и другим крупным игрокам направлять его движение в нужную сторону. Зачастую такие «интервенции» совершенно не учитывают интересов мелких частных инвесторов.
Долгосрочные инвестиции в России – это огромный риск, вызванный совершенно нерыночными причинами, и потому – неоправданный. Неудивительно, что интерес к инвестированию за рубеж растет год от года.
Как инвестировать за рубеж?
Зарубежные инвестиции доступны не только избранным. Они не так сложны, как кажется поначалу, и не требуют серьезного капитала. Давайте рассмотрим способы инвестирования в зарубежные активы в России. Речь пойдет только о тех вариантах, которые можно рекомендовать, как надежные в плане защиты от мошенничества. Всевозможные оффшоры на Сейшелах, Науру, в Либерии, Мьянме и т.п., торгующие CFD, бинарными опционами и подобными инструментами без реальной покупки активов, к инвестициям имеют весьма приблизительное отношение.
Мы рассмотрим возможность официальной покупки активов — акций, облигаций, паев фондов и прочих инструментов создания капитала. И вы сможете выбирать подходящий способ, исходя из ваших целей и финансовых возможностей.
Всего существует 3 способа инвестирования в зарубежные активы:
- Инвестиционный счет в банке.
- Покупка активов через брокера.
- Покупка активов через страховую компанию (Английский способ).
Инвестиционный счет в банке
Банки — самый популярный финансовый посредник в России. Именно поэтому они же приходят первыми на ум, когда заходит речь об инвестировании за рубежом. Увы, это далеко не самый оптимальным способ инвестиций.
Суть инвестиционного счета в банке состоит в том, что на нем хранятся не столько деньги, сколько активы. Банк по заявкам клиента покупает для него акции, облигации, паи фондов и другие ценные бумаги. Крупные банки обычно входят в различные финансовые группы, включающие в себя компании всего финансового сектора. Это позволяет банку создавать универсальную услугу частного банковского обслуживания (private banking), и инвестору не приходится обращаться в другие компании. Эта универсальность, к сожалению, оказывается единственным плюсом Private banking.
Перечень минусов же зашкаливает.
- Во-первых частное банковское обслуживание доступно очень состоятельным людям. Зарубежные банки не будут рассматривать заявки с суммами меньше полумиллиона долларов.
- Во-вторых, банк не заинтересован в продвижении услуг конкурентов и, прежде всего, будет предлагать свои инвестиционные продукты.
- В-третьих, у банков, как правило, более высокие комиссии за управление, чем у других посредников.
- В-четвертых, резидентам России запрещено получать деньги на зарубежные банковские счета. То есть по закону прибыль от инвестиций нужно вывести в Российский банк, а уже из него сделать перевод на свой зарубежный счет. Обход этого закона чреват административной, а в отдельных случаях и уголовной ответственностью.
Брокерский счет
Для тех, кто уже работает на фондовом рынке России, в брокерском обслуживании нет ничего нового. За рубежом все устроено так же. Вы открываете счет у зарубежного брокера и получаете онлайн-доступ к торгам на бирже. Вы самостоятельно совершаете сделки, приобретая и продавая активы, а брокер берет с вас комиссию за каждую сделку.
Главные плюсы данного способа инвестиций — оперативность и самостоятельность. Сделки совершаются онлайн практически мгновенно, ликвидность вашего портфеля максимальна. Плюс вы сами выбираете когда и какими активами торговать.
Комиссии у брокеров составляют сотые доли процента на сделку, что на пару порядков ниже, чем в банковском секторе.
Самостоятельность принятия решений имеет обратную сторону — затраты времени и языковой барьер. Немногие западные брокеры имеют русскоязычную техподдержку, а тщательный анализ активов для покупки займет не один час, и даже не один день.
Минимальный порог входа для открытия счета у американских брокеров составляет 5 000 — 10 000 долларов. В последнее время часть брокеров отказывается открывать счета российским инвесторам в свете увеличения напряженности между Россией и Западом. Однако, политика политикой, а бизнес есть бизнес.
Среди россиян наиболее популярными являются компании и
В целом, брокерский счет подходит для опытных инвесторов, для которых гибкость и полный контроль над своими активами являются важнейшими характеристиками портфеля.
Крупные российские брокеры (БКС, Атон, Финам и т.п.) также предлагают услугу доступа на зарубежные рынки. Минимальная сумма для открытия такого счета составляет 1 000 — 2 000 долларов. Вы имеете русскоязычную поддержку, но более высокие комиссии и часто набор активов для торговли ограничен.
Инвестиции через страховую компанию
Английский метод инвестиций (unit-linked plan) — покупка активов, юридически оформленная как полис страхования жизни. Страхования, как такового в английском методе нет — по сути это обычный брокерский счет, а полис — лишь способ оптимизации налогов и получения дополнительных нерыночных выгод.
Unit-linked plan позволяет инвестору получить доступ к неограниченному спектру международных инструментов, включая депозиты в западных банках, взаимные фонды и фонды ETF, ценные бумаги и деривативы, структурированные продукты и т.д. Страховая компания работает как брокер, то есть просто выполняет распоряжение о покупках-продажах активов, и при этом сочетает в себе возможности private banking в плане выбора инвестиций и юридической защиты капитала.
Главные рыночные плюсы «английского метода»
Страховая компания работает с финансовыми инструментами оптом, получая более низкий уровень комиссий, который недоступен частным инвесторам. Помимо этого, страховые компании начисляют инвесторам бонус за лояльность, если вы инвестируете на протяжении 5-10-15 лет. Таких выплат ни один брокер вам не предложит.
Нерыночные плюсы «английского метода»
. По закону наследники имеют право на получение наследства через полгода после смерти завещателя. Страховой же капитал выплачивается без задержек тому человеку, который указан в страховом полисе.
Главный минус страховых инвестиционных программ — низкая ликвидность. Контракты Unit-linked plan обычно долгосрочные, заключаются на 15-25 лет. Расторжение контракта в течение первых 2-3 лет чревато полной потерей инвестиций — страховая компания не вернет вам даже тех денег, которые вы внесли на счет. И на протяжении еще некоторого периода вы можете расторгнуть договор, получив на руки только часть капитала.
Особенно аккуратными нужно быть при заключении накопительных программ. Не забывайте о валютном риске. Если вдруг из-за резкого скачка курса вы не сможете выплачивать по контракту оговоренные 100 — 500 долларов в месяц, договор будет расторгнут, и вы потеряете деньги. В последние два года подобная ситуация не редкость, ведь наивные инвесторы, поддавшись уговорам консультантов, часто заключали подобные программы на грани своих финансовых возможностей.
В условиях кризисов и неопределенности от таких советов больше вреда, чем пользы.
Курс “Как стать инвестором” избавит вас от множества иллюзий по поводу инвестиций и научит основам эффективного управления деньгами в любых условиях.
Данные ЦБ РФ красноречиво свидетельствуют, что объем прямых инвестиций россиян в зарубежные активы в последние годы неуклонно снижается. Виной тому и достаточно низкие цены на традиционные для российского экспорта сырьевые товары, и новые деофшоризационные налоговые правила, и иностранные санкции в отношении отдельных лиц, и меры, принимаемые мировым сообществом под эгидой ОЭСР по реализации плана BEPS (противодействие размыванию налоговой базы), предполагающего новый уровень открытости финансовой информации и увеличение давления на недобросовестные практики налогового поведения.
И тем не менее, несмотря на все вышесказанное, россияне сохраняют устойчивый интерес к инвестированию за рубеж. Причин для этого множество — от волатильности российской валюты, вызванной сырьевой ориентированностью экономики и ее нестабильностью, до потребности диверсифицировать свои активы по риску и доходности и защитить капиталы в условиях более надежных юридических и банковских систем. Какие налоговые и валютные риски лежат на пути российского инвестора при осуществлении основных видов зарубежных инвестиций, рассказал журналу «Инвестиции. Профессиональный взгляд» директор управления налогообложения «Новой инвестиционной группы» Александр Пергушев.
Инвестиции в зарубежные банковские, брокерские, кастодиальные счета, портфолио и иные ценно-бумажные счета
Налогое резидентство
Порядок налогообложения инвестиций в зарубежные счета основывается на определении налогового резидентства инвестора. По общему правилу, если инвестор не является налоговым резидентом РФ, то в России облагается только его внутрироссийский доход (заработная плата за работу, фактически выполненную в РФ, проценты и дивиденды по российским ценным бумагам, доходы от недвижимости, расположенной в РФ, и др.). Поскольку НДФЛ рассчитывается и уплачивается по итогам календарного года, определять налоговое резидентство необходимо также по итогам года. Инвестор будет признан налоговым резидентом РФ, если фактически проведет на территории РФ более 183 календарных дней в соответствующем году, при этом дни выезда и приезда засчитываются в дни, проведенные в РФ. Поскольку в международных соглашениях по вопросам налогообложения установлены¹ иные критерии определения налогового резидентства, налоговая служба указывала², что физическое лицо, проведшее в РФ менее 183 дней в году, все же может быть признано налоговым резидентом РФ, если оно располагает постоянным жилищем в РФ или имеет здесь центр жизненных интересов. Однако Минфин³ позже признал подобные разъяснения ФНС не соответствующими налоговому законодательству и международным соглашениям РФ.
Проценты по счетам (вкладам)
Практически каждый знает, что проценты по рублевым вкладам в РФ освобождены от налогообложения, если ставка не превышает ключевую ставку, увеличенную на 5 процентных пунктов, а по валютным, если ставка не превышает 9%. Под это правило подпадают практически все банковские вклады, открытые в РФ. Однако открывая банковский счет (вклад) за рубежом, многие не учитывают, что в этом случае данное правило перестает работать. То есть доход налогового резидента, полученный в виде процентов по зарубежному счету, подлежит налогообложению в РФ вне зависимости от того, превосходит ли ставка по вкладу границы, установленные для российских счетов. В случае если между Россией и государством, в котором открыт счет, имеется действующее соглашение по вопросам налогообложения, то применяются нормы соответствующего соглашения, согласно которым проценты, как правило, облагаются налогом в стране резидентства их получателя, то есть в нашем случае в РФ.
Например, налоговый резидент РФ получил доход в виде процентов по счету, открытому в Швейцарии. Согласно статье 11 Соглашения 4; данный доход подлежит налогообложению в РФ. Налог должен быть рассчитан по ставке 13%.
Проценты по кредитам (займам)
Зачастую россиян привлекают низкие ставки кредитования, под которые иностранные участники финансового рынка готовы предоставлять кредиты (займы). В этом случае необходимо помнить про установленное в Налоговом кодексе правило5 налогообложения материальной выгоды в виде экономии на процентах. При получении налоговым резидентом валютного кредита (займа) по ставке менее 9% годовых налогообложению в РФ подлежит разница между 9% и фактически начисленными процентами. Причем налогообложение производится по повышенной ставке 35%.
Например, налоговому резиденту РФ предоставлен кредит на год в размере USD 1 млн по ставке 5,5% годовых. Налоговая база будет равна рублевому эквиваленту USD 35 тыс. (1 млн × (9% — 5,5%)), причем рублевая переоценка будет производиться ежемесячно по курсу ЦБ РФ. Сумма налога будет равна рублевому эквиваленту USD 12 250 (35 тыс. × 35%).
Однако с 1 января 2018 года вступают в силу поправки в Налоговый кодекс РФ, согласно которым от налогообложения освобождается материальная выгода по кредитам или займам, если они получены от не взаимозависимых лиц (в том числе банков), не от работодателей, а также если экономия на процентах не является формой встречного исполнения обязательств (в том числе оплатой за товары, работы или услуги). То есть включать в налоговую декларацию доход в виде экономии на процентах по кредиту в иностранном банке по ставке ниже 9% годовых больше не потребуется.
Портфолио, кастодиальные, брокерские и иные счета, открываемые для инвестирования в ценные бумаги и производные финансовые инструменты
Для целей налогообложения вид счета не будет иметь принципиального значения, скорее, значение будут иметь отношения, которые реализуются между российским инвестором и управляющей компанией (УК). Наиболее часто встречаются 2 основных варианта:
- УК действует от своего имени, но за счет инвестора (доверительное управление);
- УК действует от имени инвестора и за его счет (брокерские отношения).
В первом случае компания не раскрывает конечного бенефициара, поэтому при выплате эмитентами ценных бумаг дивидендов и процентов управляющей компании удержание налогов в домашних государствах эмитентов произво дится по максимальным ставкам (в США, например, это 30%). Во втором случае брокер раскрывает российского инвестора, что влечет возможность для эмитента ценной бумаги при удержании налога применить льготные ставки, предусмотренные международным соглашением (в США, например, 10% по дивидендам и 0% по процентам (купону)).
Следующий вызов в том, что Налоговый кодекс разделяет ценные бумаги и производные инструменты на обращающиеся и не обращающиеся на организованном рынке.
От этого зависит возможность признания и переноса убытков на будущее. То есть если по необращающимся инструментам получен убыток, а по обращающимся прибыль, эти результаты не сальдируются, налог уплачивается со всей прибыли, полученной по обращающимся бумагам (инструментам). Убыток по необращающимся не переносится на будущее. При этом порядок признания ценных бумаг и производных инструментов несколько отличается. Бумаги признаются обращающимися, если допущены к торгам на фондовой бирже, а производные инструменты — если порядок их заключения, обращения и исполнения установлен фондовой биржей, а также информация о котировках регулярно публикуется. Фактически из-за нечетких формулировок НК бывает достаточно сложно определить, во-первых, с чем, с налоговой точки зрения, мы имеем дело — с ценной бумагой или производным инструментом, во-вторых, является ли эта бумага (инструмент) обращающейся или нет. Отсутствие однозначного законодательного регулирования, судебной практики (по делам с физическими лицами она непублична) и невнятность позиции регулятора порождают существенные налоговые риски.
Например, подобные риски несут такие инструменты/бумаги, как Man funds, SICAV, ETF, Cash Certifi cates, Equity Tracker Certifi cate и другие. Существенной нагрузкой для инвестора является также обязанность производить рублевую переоценку валютных доходов и расходов по операциям купли-продажи ценных бумаг на даты их совершения. При продаже (погашении) бумаги (инструмента) налоговая база рассчитывается как разница между ценой продажи (погашения) и расходами на продажу и приобретение, в том числе покупной стоимостью бумаги.
Например, доверительный управляющий 01.08.2017 во избежание дальнейших потерь совершает сделку по продаже падающего инструмента за USD 0,98 млн, который был приобретен 01.08.2014 за USD 1,01 млн. Курс ЦБ РФ на дату покупки 35,4438 руб./USD, на дату продажи 60,0633. Несмотря на валютную убыточность данной операции, налоговая база от данной операции составит 23,064 млн руб. (0,98 × 60,0633 — 1,01 × 35,4438). Сумма налога составит 2,998 млн руб.
Причем налоговую базу необходимо будет рассчитать и налог уплатить вне зависимости от того, вывел ли фактически инвестор средства со счета. Однако в ходе практики налогового консультирования удалось выработать инструменты налогового планирования, позволяющие нивелировать данную проблему. За недекларирование данных доходов и неуплату налога совокупная санкция может достигать 70% дохода (от 20 до 40% за неуплату налога и до 30% за неподачу налоговой декларации) плюс пени, которые за 3 года могут составить около трети неуплаченной суммы. Также в случае уклонения от уплаты более чем 900 тыс. руб. налогов за 3 года возможно привлечение к уголовной ответственности. 
Счета и операции российских инвесторов в зарубежных финансовых институтах с точки зрения валютного законодательства
Как и в случае с налоговым регулированием, определяющим здесь является валютное резидентство инвестора. Статус валютного резидента тесно связан с гражданством физического лица, поэтому единственный случай, когда гражданин РФ не будет признан валютным резидентом РФ, это если он более года постоянно проживает (временно пребывает) в иностранном государстве на основании вида на жительство (рабочей или учебной визы), при этом ни разу за год не пересекал границу РФ. Стоит такому гражданину только раз пересечь российскую границу, как он тут же будет признан валютным резидентом РФ и сможет потерять этот статус не ранее чем через год. Такая строгость в отношении валютного резидентства объясняется запретительным характером российского законодательства о валютном регулировании и контроле 6. В нем содержится закрытый перечень операций, разрешенных валютным резидентам РФ. Например, на свой зарубежный счет валютный резидент РФ может переводить средства с российских счетов и обратно, если счет открыт в банке страны — члена ОЭСР или ФАТФ, на него можно зачислять процентные (купонные) доходы по ценным бумагам, доходы от передачи в доверительное управление денежных средств и ценных бумаг и другие. На текущий момент запрещено зачислять на такие счета средства от продажи (погашения) ценных бумаг и совершать другие операции, не поименованные как разрешенные в законе.
В настоящее время валютную безопасность инвестиций в зарубежные денежные и ценно-бумажные счета возможно обеспечить в рамках отношений доверительного управления. Инвестиции с использованием зарубежных брокерских счетов на текущий момент крайне рискованны. Однако с 2018 года на зарубежные счета, открытые в странах — членах ОЭСР или ФАТФ, можно будет зачислять средства от продажи (погашения) ценных бумаг, прошедших процедуру листинга на одной из крупнейших фондовых бирж 7. То есть ожидается частичная легализация операций в рамках брокерских отношений. При этом любые ценно-бумажные доходы, зачисленные на зарубежный счет, открытый не в странах — членах ОЭСР или ФАТФ, будут рассматриваться как незаконные.
Штраф за совершение незаконных валютных операций является фактически запретительным и составляет от 75 до 100% от суммы незаконной валютной операции . Также для валютных резидентов РФ предусмотрены следующие обязанности:
- уведомлять налоговые органы об открытии, изменении реквизитов, закрытии зарубежных счетов;
- представлять по этим счетам на ежегодной основе отчеты о движении средств.
Штрафы за неисполнение этих обязанностей нематериальны, однако за неуведомление налогового органа об открытии зарубежного счета российский банк может отказать в переводе средств на зарубежный счет.
Также ФНС подтвердила, что операции, совершенные с использованием средств, зачисленных на зарубежный счет, о котором не уведомлен налоговый орган или не представлены отчеты о движении средств, рассматриваются как незаконные валютные операции с наложением указанного выше штрафа.
Хорошей новостью является внесение Госдумой в Совет Федерации в декабре поправок в законодательство о валютном регулировании, которые с высокой степенью вероятности вступят в силу в 2018 году и согласно которым граждане РФ, проводящие за рубежом более 183 дней в календарном году, будут освобождены от большинства валютных ограничений в части совершения операций по зарубежным счетам и от обязанностей по уведомлению налоговых органов и представлению отчетов о движении средств по таким счетам. То есть граждане, проводящие за рубежом большую часть года, обретут практически полную свободу распоряжения своими зарубежными счетами без контроля со стороны налоговых органов и без опасения подвергнуться драконовскому штрафу в размере 100% от суммы валютной операции.
В целом же мы видим, что существует достаточное количество обязанностей и рисков, с которыми сталкиваются инвесторы: штрафы за нарушение законодательства экстремально высоки, неизбежность привлечения к ответствености с каждым днем становится все более очевидной, особенно в свете внедрения международного стандарта автоматического обмена финансовой информацией CRS. В рамках данного стандарта планируется, что налоговые органы РФ с сентября 2018 года будут получать информацию о зарубежных счетах налоговых резидентов РФ и контролируемых ими иностранных компаниях (структурах) из большинства стран, представляющих инвестиционный интерес для россиян (страны ЕС, Лихтенштейн, Люксембург, Монако, Британские Виргинские острова, Швейцария, Гонконг, Сингапур и другие). Ожидается, что среди данных, передаваемых в РФ, будут сведения об остатках по счетам на 31 декабря предыдущего года, о конечных бенефициарах компаний (структур), суммы годовых доходов по ценно-бумажным счетам и другие.
Однако, несмотря на все сложности зарубежного инвестирования, существуют эффективные инструменты налогового планирования и структурирования зарубежных инвестиций, позволяющие минимизировать рассмотренные выше риски, существенно упростить и оптимизировать процесс исполнения обязанностей, установленных налоговым и валютным законодательством .
Инвестиции в зарубежную недвижимость
При инвестировании средств в зарубежную недвижимость необходимо тщательно подходить к вопросу выбора страны. Например, в Монако существует налог, взимаемый при купле-продаже расположенной здесь недвижимости. Ставка налога составляет 4,5% от стоимости недвижимости для местных физлиц и партнерств и 7,5% — для иных лиц. Налог целиком ложится на покупателя недвижимости. Причем если сама сделка будет совершена в офшоре и будет продана компания, даже косвенно владеющая недвижимостью в Монако, такая сделка все равно будет подлежать налогообложению .
Также необходимо учитывать тот факт, что владение зарубежной недвижимостью, как правило, подлежит обложению местными налогами. В большинстве стран с точки зрения налогообложения не имеет значения, является ли владелец недвижимости юридическим или физическим лицом. Однако в большинстве случаев владе ние зарубежной недвижимостью структурируется следующим образом: учреждаются трасты, владеющие в пользу российских физлиц офшорными компаниями, на дочерние структуры которых регистрируется зарубежная недвижимость. До определенного времени это позволяло осуществлять безналоговое управление и продажу данной недвижимости. Если данная недвижимость использовалась для извлечения дохода (например, сдавалась в аренду), уплачивался только местный налог на этот доход. Российские налоги не уплачивались, поскольку доход уходил в офшоры и был недоступен для российских налоговых органов. Еще проще обстояло дело с продажей недвижимости — как правило, продавалась не сама недвижимость, а либо местная компания, владеющая недвижимостью, либо офшорная материнская компания. Поскольку сделка совершалась в офшоре и фактически не затрагивала юрисдикции расположения недвижимости и получателя дохода, налогообложения не возникало. В настоящее время ОЭСР активно реализует план BEPS, направленный на ограничение использования международных схем минимизации налогообложения. Данный план предусматривает как внесение изменений во внутреннее законодательство стран, так и пересмотр международных договоров. Согласно ему, например, Великобритания уже внесла во внутреннее законодательство поправки, позволяющие облагать налогом сделки по продаже акций офшорных компаний, владеющих недвижимостью в Великобритании . Несмотря на это, все же остаются варианты безналоговой продажи британской недвижимости, однако существует ряд особенностей оформления владения и самой сделки, на которые необходимо обратить внимание и проконсультироваться со специалистами .
Россия имплементировала в свое налоговое законодательство и активно применяет правила о контролируемых иностранных компаниях (КИК), согласно которым резиденты РФ обязаны раскрывать свои зарубежные структуры и уплачивать налоги с полученных ими доходов. Если раньше арендный доход от зарубежной недвижимости мог быть обложен налогом только в той стране, где расположена эта недвижимость, то сейчас этот доход необходимо декларировать и уплачивать с него налог в российский бюджет. Разумеется, существует множество нюансов, позволяющих до некоторой степени управлять этим и схожими налоговыми обязательствами. Например, осуществление инвестиций в зарубежную недвижимость непосредственно физическим лицом — налоговым и валютным резидентом РФ в условиях усиливающегося контроля со стороны национальных налоговых органов может стать достаточно эффективной формой налогового планирования. Основные преимущества этой формы в том, что:
- при продаже недвижимости не нужно платить НДС (VAT);
- в случае продажи имущества по истечении 5 лет с момента приобретения (3 лет, если приобретено до 01.01.2016) оно не будет подлежать налогообложению в РФ;
- налог, удержанный с арендного дохода в стране нахождения имущества может быть зачтен в счет уплаты российского налога при наличии международного соглашения, что, как правило, означает отсутствие необходимости его уплаты по причине превышения ставки зарубежного налога над российским.
Валютные риски инвестиций в недвижимость
Возвращаясь к теме валютного регулирования, напомним, что штраф за совершение валютным резидентом РФ незаконной валютной операции может достигать 100% от ее суммы. Обратите внимание, российское валютное законодательство так устроено, что операции по расходованию средств с зарубежных счетов практически не регулируются, то есть расходы на покупку зарубежной недвижимости, ее регистрацию, нотариальные сборы, комиссии, коммунальные услуги, услуги подрядчиков и прочие расходы не запрещены. Но стоит только продать эту недвижимость или получить от нее доход (например, арендную плату) на зарубежный счет, как тут же загорается «красная лампочка». Если подробнее, доходы от продажи недвижимости могут быть зачислены только на российский банковский счет валютного резидента РФ. Доходы в виде аренды могут быть зачислены на зарубежный счет, открытый в банке страны — члена ОЭСР или ФАТФ. При несоблюдении указанных выше условий операции могут быть признаны незаконными.
В случае вступления в силу 1 января 2018 года поправок в законодательство о валютном регулировании будут легализованы операции по зачислению на зарубежный счет выручки от продажи гражданами РФ иностранным гражданам зарубежной недвижимости, если такая недвижимость находится и счет открыт в государстве — члене ОЭСР или ФАТФ, при условии, что такое государство присоединилось к системе автоматического обмена финансовой информацией (CRS) или иной аналогичной системе, по которой РФ может получать указанную информацию.
Прямые инвестиции в зарубежный бизнес
Налоговые и валютные риски физических лиц
При покупке акций, вкладе в уставный капитал или предоставлении займа иностранной компании необходимо помнить, что получение возврата на эти инвестиции зачастую влечет налоговые обязательства и валютные риски. Например, при получении дивидендов или процентов по займу от иностранной компа нии возможно удержание налога источником выплаты. Если между странами есть действующее меж дународное соглашение, то ставки налога на дивиденды и проценты, подлежащего удержанию источни ком, как правило, ограничены. При выплате процентов картина сильно отличается по странам. Большинство развитых стран установили нулевую ставку налога, подлежащего удержанию при выплате. Остальные страны применяют разные налоговые ставки (чаще всего 10%). Все это значит, что если при выплате дохода инвестору налог был удержан по ставке менее 13%, то в России необходимо будет доплатить налог. Если налог был удержан по ставке, превышающей российскую, то ничего доплачивать не придется. Самая неприятная ситуация возникает в случае, когда между странами нет действующего международного соглашения. Доход, как правило, подлежит налогообложению и в стране-источнике, и в стране-получателе, при этом зачет налогов недоступен. При получении указанных выше доходов на зарубежные счета возникают следующие валютные риски:
- В валютном законодательстве сделано исключение в части признания законным зачисления дивидендов по внешним ценным бумагам на счет, открытый в банке страны — члена ОЭСР или ФАТФ, но ничего не сказано про дивиденды, получаемые при владении долями в хозяйственных обществах. Поэтому желательно воздержаться от получения таких дивидендов на зарубежный счет.
- Если долговое обязательство не оформлено ценной бумагой (например, векселем или облигацией), то желательно также воздержаться от получения процентов на зарубежный банковский счет. Если речь идет о процентах по векселю или облигации, законным будет считаться их получение на счет, открытый в банке страны — члена ОЭСР или ФАТФ.
Налоговые риски инвестиций через холдинговые компании
Проблемы отсутствия международного соглашения между РФ и страной инвестиций, а также жестких требований валютного законодательства, как правило, решаются созданием холдинговой компании в юрисдикции, имеющей широкую сеть международных соглашений по вопросам налогообложения. Среди таких юрисдикций особенно популярными у наших соотечественников являются Кипр, Нидерланды и Люксембург. Это наглядно подтверждается статистикой ЦБ по объему прямых инвестиций российских граждан в эти страны. Смысл таких холдинговых бумажных компаний, зачастую с номинальными владельцами и директорами для владения долевыми или долговыми портфелями в третьих странах или РФ, сводился к использованию в целях низконалогового или безналогового вывода капитала. Прибыль компаний, в том числе российских, выводилась из страны в виде процентов, дивидендов и роялти в страны, где были открыты холдинговые компании, из которых впоследствии средства распределялись на островные офшорные компании-кошельки. При этом практически каждый подобный вывод носил безналоговый или низконалоговый характер, поскольку почти беспрепятственно применялись льготы, установленные международными соглашениями. Подобные схемы в мировой практике получили название «treaty shopping» и были характерны не только для России, но и для всего развитого мира. Однако в последнее время усилия США, реализующих собственную программу борьбы с налоговыми злоупотреблениями, и стран ОЭСР с программой BEPS практически положили конец подобным схемам. Во многих государствах, как и в России, обострилась ситуация с выплатами средств на холдинговые компании, поскольку налоговые власти начали активно отказывать налоговым агентам, производящим подобные выплаты за рубеж, в применении льгот по международным соглашениям, в связи с тем, что получатели данных средств, как правило, не являются самостоятельными компаниями, ведущими хозяйственную деятельность и несущими связанные с этим риски. Зачастую они всего лишь посредники, перечисляющие полученные доходы в юрисдикции, не имеющие с РФ международных соглашений. В России после ряда судебных дел 8, отмеченных миллиардными суммами налоговых доначислений, большинство компаний ввело мораторий на выплаты за рубеж до прояснения позиции контролирующих органов. На текущий момент позиция ФНС несколько прояснилась 9, однако оптимизма участникам это не добавило. Так до конца и не ясно, как будет развиваться судебная практика в отношении холдинговых компаний, поэтому напряжение все еще сохраняется. Подобная проблема существует и в развитых странах, в том числе в станах ЕС. Например, 28 декабря 2016 года Верховный суд Италии принял решение в пользу налогоплательщика о допустимости при определенных обстоятельствах применять льготы по международным соглашениям при выплатах в пользу холдинговых компаний. Есть надежда, что аргументы, приведенные в этом решении, могут повлиять и на отечественных служителей Фемиды. Отдельной проблемой для многих россиян, владеющих зарубежными структурами, стали правила КИК. Они были созданы для налогообложения в РФ пассивных доходов (проценты, дивиденды, аренда, плата за оказание отдельных услуг и др.), получаемых иностранными компаниями, находящимися во владении или под управлением российских налоговых резидентов. Если же зарубежная компания ведет активный бизнес (торговля, девелопмент, логистика, IT и др.), то, несмотря на отсутствие дополнительного налогообложения в РФ, потребуется ежегодное документальное подтверждение того, что не менее 80% доходов компании составляют активные доходы. Правила КИК распространяются на всех налоговых резидентов РФ, владеющих более чем 25%-й долей в капитале иностранной компании или контролирующих большую часть прибыли этой компании. Если же ваша доля в иностранной компании составляет более 10%, но менее 25%, то необходимо будет только уведомить налоговые органы о факте такого участия.
Серьезным подспорьем в деле проверки налоговыми органами лиц, контролирующих иностранные структуры, обещает быть система CRS, по которой сведения о контролирующих лицах и счетах КИК будут поступать в налоговые органы в автоматическом режиме. Как бы ни хотелось это игнорировать, но по всему миру идут процессы, направленные на многократное снижение уровня конфиденциальности. Уже сейчас формируются реестры конечных бенефициаров в странах ЕС, на БВО, в Гонконге, Сингапуре и других юрисдикциях. Если раньше при совершении тех или иных нарушений у властей просто не было инструментов их обнаружения, то сейчас в условиях возрастающей прозрачности цена ошибки многократно возрастает, поэтому владельцам офшорных структур рекомендуется внимательно проанализировать ситуацию на предмет налоговых и валютных рисков и тщательно планировать все предстоящие действия и шаги.
В то же время все более усиливающееся международное и государственное регулирование, дополнительные обязанности и контрольные механизмы, на наш взгляд, не только принесли ограничения и сложности, но и создали возможности для более безопасного и предсказуемого структурирования зарубежных инвестиций с точки зрения налоговых и валютных рисков, а также для инвестиционных решений, учитывающих вызовы новой, более прозрачной экономики и крайне подвижный налоговый ландшафт.
1 https://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/direct_investment/18-dir_inv.xls .
2 Письмо ФНС РФ от 16.01.2015 №ОА-3-17/87.
3 Письмо Минфина РФ от 21.04.2016 № 03-08-РЗ/23009.
4 Соглашение между Российской Федерацией и Швейцарской Конфедерацией об избежании двойного налогообложения в отношении налогов на доходы и капитал (Москва, 15 ноября 1995 года).
5 П. 2 ст. 212 НК РФ.
6 Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ (ред. от 18.07.2017) «О валютном регулировании и валютном контроле.
7 Ч. 5 п. 5.1 ст. 12 ФЗ от 10.12.2003 № 173-ФЗ (ред. от 18.07.2017).