Основные операции коммерческих банков с ценными бумагами. Операции коммерческих банков с ценными бумагами

Банки могут осуществлять следующие операции:
1) выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги:
2) оказывать брокерские и консультационные услуги на рынке ценных бумаг:
3) осуществлять расчеты по операциям с ценными бумагами, в том числе по поручению клиентов.
Различают следующие операции банков с ценными бумагами:
1) эмиссия ценных бумаг;
2) купля-продажа ценных бумаг других эмитентов;
3) хранение ценных бумаг;
4) управление ценными бумагами по поручению клиентов и пр.
1. Эмиссия ценных бумаг. Банки выпускают ценные бумаги в целях привлечения дополнительных денежных средств или для финансирования инвестиций. Банки могут выпускать акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Контрагентами банков по операциям с ценными бумагами являются покупатели ценных бумаг (инвесторы) и профессиональные посредники рынка ценных бумаг (брокеры и дилеры).
Банки выполняют следующие операции с собственными ценными бумагами:
1) непосредственная эмиссия собственных ценных бумаг;
2) выкуп на рынке собственных ценных бумаг с возможной последующей перепродажей.
При выпуске ценных бума! банки могут использовать различные технологии. Они могут размещать ценные бумаги посредством
их продажи заранее определенному узкому кругу инвесторов на основании взаимной договоренности (закрытая подписка) или, наоборот, среди широкого, заранее неопределенного круга инвесторов (широкая подписка). При выпуске долевых ценных бумаг (акций) банк становится объектом долевой собственности акционеров. При выпуске долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов) банк становится должником.
Участники банковских операций с ценными бумагами преследуют различные интересы:
1) банки стремятся привлечь денежные средства под более низкий процент и с наименьшими накладными расходами;
2) инвесторы, напротив, стараются получить максимально воз-можный доход от владения ценными бумагами, как процентный, так и от прироста курсовой стоимости;
3) посредники заинтересованы в максимально возможном воз-награждении за услуги.
Банки могут выкупать собственные ранее выпущенные ценные бумаги в целях:
1) поддержания рыночного курса своих ценных бумаг;
2) последующей льготной перепродажи своим сотрудникам;
3) последующего погашения акций;
4) досрочного погашения (выкупных) облигаций;
5) обмена на ценные бумаги другого вида.
В первом случае банки покупают на рынке собственные ценные бумаги для поддержания или стабилизации их рыночного курса, а также для последующей более выгодной перепродажи. Во втором случае выкуп ценных бумаг осуществляется для последующей продажи своим сотрудникам в целях поощрения или привлечения их к управлению банком. В третьем случае покупка акций осуществляется с целью их списания. Списание акций означает уменьшение уставного фонда и соответственно числа акционеров. В четвертом случае осуществляется досрочный выкуп облигаций с целью их погашения. Досрочный выкуп облигаций возможен, если он предусмотрен условиями их обращения. Такие облигации называются выкупнымиили отзывными.
Банки могут досрочно выкупать облигации по разным причинам, в том числе:
1) нет больше потребности в денежных средствах, привлеченных посредством выпуска облигаций;
2) по прогнозам среднерыночный процент может оказаться гораздо ниже предусмотренного в условиях обращения облигаций;
3) на запланированную дату погашения облигаций банк, по прогнозам, может оказаться в неустойчивом финансовом положении.
Досрочное погашение ценных бумаї выгодно банку и не всегда выгодно держателям облигаций, так как вместо потерянных процентов они могут получить лишь небольшое вознаграждение.
В пятом случае речь идет об обмене собственных ценных бумаг одного вида на другие. Банки могут обменивать, например, акции на облигации и, наоборот, - облигации на акции. Такой обмен происходит по инициативе инвестора, если возможность обмена предусмотрена условиями обращения ценных бумаг и доходность по ранее приобретенным ценным бумагам ниже, чем по ценным бумагам другого вида.
Обмен ценных бумаг одного вида на другие означает изменение:
1) правоотношений инвесторов с банком:
2) структуры капитала банка без осуществления внешних операций.
Если держатели облигаций банка обменяют их акции, то собственный капитал банка увеличится, а заемный уменьшится. И наоборот, если акционеры обменяют акции на облигации, то собственный капитал банка уменьшится, а заемный увеличится.
2. Купля-продажа ценныгх бумаг других эмитентов. Операции банков с ценными бумагами других эмитентов более разнообразны, чем в случае операций с собственными. Банки могут заниматься как их первичным размещением, так и сделками на вторичном рынке. При этом совершать сделки как от своего имени и за свой счет, так и по поручению и за счет клиента. Во втором случае банки являются посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг и получают от клиента за свое посредничество вознаграждение, которое зависит от объема сделки.
При первичном размещении ценных бумаг банки выступают в качестве посредников между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. Посредничество заключается в распространении ценных бумаг эмитента среди инвесторов, которое осуществляется разными способами. При этом банки могут:
1) выкупить за свой счет весь выпуск ценных бумаг или определенную его часть, чтобы потом перепродать с надбавкой («полный выкуп с перепродажей»):
2) распространять ценные бумаги среди инвесторов, гарантируя
эмитенту выкупить нераспроданную часть выпуска («распространение с гарантией выкупа»);
3) распространять ценные бумаги среди инвесторов без гарантии выкупа нераспроданной части выпуска («распространение без гарантии выкупа»).
В случае выкупа всего выпуска банки выступают в качестве по-купателя для эмитента ценных бумаг и в качестве продавца для инве-сторов. В случае распространения с гарантией выкупа банк является комиссионером или поверенным для эмитента и продавцом для инвестора, а в случае выкупа остатка эмиссии - покупателем для эмитента. В случае распространения без гарантии выкупа банк выступает в качестве комиссионного и поверенного для эмитента.
Контрагентами банков при выполнении операций по первичному размещению ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы. Банки могут выполнять данные операции собственными силами или с помощью посредников.
Технология проведения банками операций с ценными бумагами других эмитентов на вторичном рынке может быть также различной:
1) банк заключает с клиентом договор комиссии о купле или продаже ценных бумаг по поручению клиента, на основании чего заключает от своего имени сделку купли-продажи с третьим лицом;
2) банк заключает с клиентом договор поручения о купле или продаже ценных бумаг, на основании чего заключает от имени клиента сделку купли-продажи с третьим лицом;
3) банк заключает договор поручения, как с продавцом, так и с покупателем ценных бумаг, на основании чего покупатель и продавец заключают договор купли-продажи ценных бумаг между собой.
В первом случае банк выступает в отношении клиента комиссионером, а клиент в отношении банка - комитентом. Третьим лицом является покупатель или продавец ценных бумаг. Во втором случае банк выступает в отношении клиента поверенным, а по отношению к третьему лицу - представителем клиента. Клиент выступает по отношению к банку доверителем. Третьим лицом выступает покупатель или продавец. В третьем случае банк выступает доверителем как по отношению к покупателю, так и продавцу ценных бумаг. Покупатель и продавец ценных бумаг выступают в отношении банка как доверители.
Клиенты обращаются к банку за посредничеством в целях быстрого заключения сделки на наиболее выгодных для себя условиях.
Банки могут заключать сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью получения дохода от этих операций. При этом задачи банков могут быть различными:
1) формирование и держание портфеля ценных бумаг, отвечающего инвестиционным целям банка.
2) спекуляции с ценными бумагами с целью извлечения прибыли за счет курсовой разницы;
3) «котировки» определенных ценных оума1. при которых банк выступает в качестве продавца или покупателя для всех желающих соответственно приобрести или продать эти ценные бумаги.
Спекулятивные операции с ценными бумагами, как и с другими финансовыми активами на других финансовых рынках, осуществляются с целью извлечения прибыли за счет изменения цены данного актива во времени и на разных рынках. Банк, как правило, работает с постоянными контрагентами и играет на краткосрочной конъюнктуре рынка.
В случае «котировок» банк отвечает на любую просьбу со стороны участников рынка о заключении сделки купли-продажи, заранее оговаривая стоимость ценных бумаг.
3. Хранение ценных бумаг. Банки могут осуществлять следующие операции по хранению ценных бумаг:
1) хранить и вести учет ценных бумаг клиентов по их поручению;
2) хранить и вести учет ценных бумаг, приобретенных за свой счет;
3) вести внебалансовые счета «депо».
Целью этих операций является:
1) обеспечение надежного хранения и точного учета ценных бумаг;
2) быстрое обслуживание клиентов при приеме и выдаче ценных бумаг;
3) осуществление перевода ценных бумаг со счета на счет по поручению клиентов.
Для их осуществления банк должен организовать:
1) хранение бланков сертификатов ценных бумаг в своем хранилище или в хранилище другого кредитного учреждения;
2) учет сданных на хранение ценных бумаг в документарной форме;
3) учет бездокументарных ценных бумаг, для чего открываются внебалансовые счета «депо»;
4) прием, выдачу, перевод и пересылку ценных бумаг со счета на счет и из хранилища в хранилище.
Контрагентами банка в этих операциях выступают:
1) владельцы ценных бумаг, сдавшие их на хранение;
2) доверители по организации многосторонних расчетов;
3) покупатели услуг банка;
4) участники по сделкам страхования.
4. Управление ценными бумагами по поручению клиентов. Управление ценными бумагами по поручению клиентов может осуществляться разными способами, в том числе:
1) посредством инкассации начисленных процентных и дисконтных доходов;
2) посредством инкассации сумм погашения по долговым ценным бумагам;
3) посредством обмена сертификатов и купонных листов в случае их замены эмитентов;
4) своевременное информирование клиентов об очередных собраниях акционеров, о выпуске новых акций, при приобретении которых клиенты имеют какие-либо преимущества;
5) представление интересов клиентов на собраниях акционеров.
Клиенты заинтересованы в получении комплексного обслуживания, связанного с держанием ценных бумаг.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Банковская система – одна из важнейших и неотъемлемых структур рыночной экономики. Развитие банков и товарно-денежных отношений исторически шло параллельно и тесно переплеталось.

В механизме функционирования кредитной системы государства большая роль принадлежит коммерческим банкам.

Коммерческие банки – это старейшая и наиболее массовая группа кредитных учреждений, выполняющих большинство финансовых операций и услуг, известных в практике предпринимательства в рыночной экономике.

Они являются многофункциональными организациями, действующими в различных секторах рынка ссудного капитала.

Банки аккумулируют основную долю кредитных ресурсов и предоставляют своим клиентам полный комплекс финансовых услуг, включая кредитование, прием депозитов, расчет на обслуживание, покупку-продажу и хранение ценных бумаг, иностранной валюты и другие.

Сегодня коммерческий банк способен предложить своим клиентам до 200 разнообразных продуктов и услуг. Такая широкая диверсификация операций позволяет коммерческим банкам сохранять своих клиентов и оставаться прибыльными даже при весьма неблагоприятной конъюнктуре.

Убытки одних операций перекрываются прибылями других, которые в данной ситуации имеют для выполнения их благоприятные условия, не случайно во всех странах с рыночной экономикой коммерческие банки остаются главным операционным звеном кредитной системы. Они показывают поразительную способность приспосабливаться к меняющимся условиям кредитно-денежного рынка.

В современной рыночной экономике деятельность коммерческих банков имеет огромное значение благодаря их связям со всеми секторами экономики.

Задачи банков заключаются в обеспечении бесперебойного денежного оборота и оборота капитала, кредитовании промышленных предприятий, государства и населения, создания условий для народнохозяйственного накопления.

Современные коммерческие банки, выступая в роли финансовых посредников, выполняют важную народнохозяйственную функцию, обеспечивая межотраслевое и межрегиональное перераспределение денежного капитала. Банковский механизм распределения и перераспределения капитала по сферам и отраслям позволяет развивать хозяйство в зависимости от объективных потребностей производства и содействует структурной перестройке экономике.

Целью настоящей работы является изучение операций с ценными бумагами банковских учреждений.

Достижение поставленной цели требует рассмотрения ряда более частных проблем и решения следующих задач:

Рассмотрение классификации операций коммерческих банков с ценными бумагами;

Исследование операций банка с ценными бумагами.

1. ВИДЫ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Классификация операций коммерческих банков с ценными бумагами

Другой важной активной операцией коммерческих банков является их инвестиционная деятельность, в процессе которой банки выступают в качестве инвестора, вкладывая ресурсы в ценные бумаги или приобретая права по совместной хозяйственной деятельности. Такими ценными бумагами могут быть простые и привилегированные акции, облигации, государственные долговые обязательства, векселя и т.д. Например, активные операции банка с векселями включают: учетные (дисконтные) и переучетные операции, кредитные, операции по акцепту, инкассированию, выдаче вексельного поручительства и др. Операции с фондовыми бумагами включают операции с ценными бумагами, которые котируются на бирже.

Совершая инвестиции в ценные бумаги, банки руководствуются прежде всего целью получения дохода.

На доходность инвестиционной деятельности банков влияют следующие факторы: состояние экономики; структура кредитно-финансовой системы; степень развития рынка ценных бумаг; разработанность нормативно-законодательной базы, регулирующей выпуск и обращение ценных бумаг; наличие высоколиквидных ценных бумаг, профессионализм участников фондового рынка; структура портфеля ценных бумаг, которая в свою очередь зависит от изменений дивидендов по акциям, процентов по облигациям, векселям.

Доходность ценных бумаг зависит от срока их погашения.

Чем меньше срок погашения ценной бумага, тем стабильнее ее рыночная цена. Чем продолжительнее срок, тем чаще будет изменяться (колебаться) стоимость ценной бумаги. Вот почему для коммерческих банков более предпочтительны вложения в краткосрочные ценные бумаги, чем в долгосрочные.

Совершая инвестиции в ценные бумаги, банки руководствуются не только интересами доходности, безопасности вложений, но преследуют и другую цель - регулирование своей платежеспособности и ликвидности. Вложения банка в высоколиквидные ценные бумаги позволяют банку при необходимости легко реализовать их и совершить платежи по корреспондентскому счету.

Коммерческие банки покупают ценные бумаги для поддержания ликвидности, для увеличения доходов, а также для использования их в качестве обеспечения обязательств по вкладам перед федеральными и местными органами власти. Подавляющая часть всех инвестиций приходится на государственные ценные бумаги. Инвестиции в краткосрочные ценные бумаги правительства обычно приносят меньший доход, но являются высоколиквидным видом активов с практически нулевым риском непогашения и незначительным риском изменения рыночной ставки. Долгосрочные ценные бумаги обычно приносят более высокий доход в течение длительного времени, поэтому их часто держат до или практически до истечения срока. Коммерческие банки охотно вкладывают деньги в ценные бумаги муниципалитетов, поскольку уплачиваемый по ним процент не облагается федеральным налогом (в США).

С целью обеспечения ликвидности банки помещают сравнительно небольшие суммы и в другие ценные бумаги.

1.2 Порядок выпуска и регистрации ценных бумаг

Коммерческие банки выполняют эмиссионно-учредительскую функцию, осуществляя выпуск и размещение ценных бумаг, в частности, акции и облигации. При этом банки имеют возможность направлять сбережения на производственные цели. Рынок ценных бумаг как бы дополняет систему кредита и взаимодействует с ней. По поручению предприятий, нуждающихся в долгосрочных вложениях и прибегающих к выпуску акций и облигаций, банки берут на себя определение размера, условий, срока эмиссии, выбор типа ценных бумаг, а также обязанности по их размещению и организации вторичного обращения. Банки гарантируют покупку выпущенных ценных бумаг, приобретая и продавая их за свой счет или организуя для этого банковские синдикаты, предоставляют покупателям акций и облигаций ссуды. Обязательства на значительные суммы, выпущенные крупными компаниями, могут быть размещены банком путем продажи непосредственно своим клиентам, а не методом свободной продажи на бирже.

Достаточная экономическая осведомленность и возможность контроля экономических ситуаций позволяют банкам осуществлять консультационное обслуживание клиентов. Банки проводят анализ финансовой деятельности предприятий, состояния их бухгалтерского учета, оценивают стратегию развития и выявляют возможные направления увеличения доходов. Занимаясь операциями с ценными бумагами, банки оценивают перспективность выпуска новых акций клиента и реальность их размещения; консультируют клиентов в выборе фирм, готовых взять на себя размещение новых ценных бумаг, и предоставляют другие консультационные услуги: от открытия счетов до рекомендации по совершению операций на денежном и товарном рынках.

В последнее время коммерческие банки столкнулись с резким обострением конкуренции со стороны многочисленных специализированных кредитных учреждений, которая стимулирует поиск банками новых сфер деятельности, увеличение числа предлагаемых клиентам услуг и повышение качества обслуживания.

Развитие тенденции расширения функций коммерческих банков в современных условиях продолжается. Для укрепления своих позиций на рынке они активнее осуществляют не характерные для банков операции, внедряясь в нетрадиционные для них сферы финансового предпринимательства. Тем самым повышается роль банков в функционировании экономики.

Собственные ресурсы банка представляют собой банковский капитал и приравненные к нему статьи. Роль и величина собственного капитала коммерческих банков имеет особую специфику, отличающуюся от предприятий и от организаций, занимающихся другими видами деятельности тем, что за счет собственного капитала банки покрывают менее 10% общей потребности в средствах. Обычно государство устанавливает для банков минимальную границу соотношения между собственными и привлеченными ресурсами.

Значение собственных ресурсов банка, прежде всего в том, чтобы поддерживать его устойчивость. На начальном этапе создания банка именно собственные средства покрывают первоочередные расходы (земля, здания, оборудование, зарплата), без которых банк не может начать свою деятельность. За счет собственных ресурсов банки создают необходимые им резервы. Наконец, собственные ресурсы являются главным источником вложений в долгосрочные активы.

Структура собственных средств разных банков неоднородна. Они включают:

уставный капитал;

добавочный капитал;

резервный фонд, фонды специального назначения и другие, а также нераспределенную прибыль.

Привлеченные средства банков покрывают около 90% всей потребности в денежных ресурсах для осуществления активных операций, прежде всего кредитных. Роль их исключительно высока. Мобилизуя временно свободные средства юридических и физических лиц на рынке кредитных ресурсов, коммерческие банки с их помощью удовлетворяют потребность народного хозяйства в дополнительных оборотных средствах, способствуют превращению денег в капитал, обеспечивают потребности населения в потребительском кредите.

К пассивным кредитным операциям, прежде всего, относятся депозитные операции.

Депозитными называются операции банков по привлечению денежных средств юридических и физических лиц во вклады, либо на определенные сроки, либо до востребования. На долю депозитных операций приходится основная часть их пассивов.

По срокам депозиты принято подразделять на две группы:

депозиты до востребования;

срочные депозиты (с их разновидностями - депозитными и сберегательными сертификатами).

Депозиты до востребования - это средства на текущих, расчетных, бюджетных и прочих счетах, связанных с совершением расчетов или целевым использованием, а также вклады до востребования.

Вследствие частоты операций по данным счетам операционные расходы по ним обычно выше, чем по срочным депозитам, но поскольку по этим счетам банки обычно выплачивают невысокие проценты либо совсем не выплачивают процентов (тогда клиентам могут предоставляться различного рода льготы), эти ресурсы для банка относительно дешевы. В то же время это - наименее стабильная часть ресурсов, банкам необходимо иметь по ним более высокий оперативный резерв для поддержания ликвидности. По этому оптимальным считается удельный вес этих средств в ресурсах банка до 30%-36%.

К депозитам до востребования относят также кредитовые остатки на корреспондентских счетах и депозиты до востребования других банков в данном банке.

Срочные банковские депозиты - это денежные средства, внесенные в банк на фиксированный в договоре срок. По ним владельцам выплачивается обычно более высокий процент, чем по депозитам до востребования и, как правило, имеются ограничения по досрочному изъятию, а в ряде случаев и по пополнению вклада.

Срочные банковские депозиты подразделяются на условные (депозит хранится до наступления какого-либо события), с предварительным уведомлением об изъятии средств (когда клиент в заранее оговоренные сроки должен подать заявление на изъятие) и собственно срочные депозиты.

Собственно срочные депозиты по срокам хранения подразделяются на депозиты со сроком:

до 30 дней

от 31 до 90 дней

от 91 до 180 дней

от 181 дня до 1 года

от 1 года до 3 лет

свыше 3 лет.

К недепозитным источникам привлечения ресурсов относятся:

получение займов на межбанковском рынке;

соглашение о продаже ценных бумаг с обратным выкупом, учет векселей и получение ссуд у центрального банка;

продажа банковских акцептов;

выпуск коммерческих бумаг;

получение займов на рынке евродолларов;

выпуск капитальных нот и облигаций.

На рынке межбанковских кредитов продаются и покупаются средства, находящиеся на корреспондентских счетах в центральном банке.

Рынок межбанковских кредитов делится на три сегмента:

трехмесячные кредиты;

одно-двухмесячные кредиты;

«короткие деньги» (самые краткосрочные ссуды вплоть до 1-2 дней).

Централизованные и межбанковские кредиты удобны тем, что они поступают в распоряжение банка- заемщика практически немедленно и не требуют резервного обеспечения, поскольку не являются вкладами.

Значение рынка межбанковских кредитов состоит в том, что, перераспределяя избыточные для некоторых банков ресурсы, этот рынок повышает эффективность использования кредитных ресурсов банковской системы в целом. Кроме того, наличие развитого рынка межбанковских кредитов позволяет меньшие средства держать в оперативных резервах банков для поддержания их ликвидности.

Большими перспективами для банков обладает такой недепозитный источник ресурсов, как выпуск облигаций. Банки вправе выпускать облигации в размере не более 25% уставного капитала и после полной оплаты всех ранее выпущенных акций. Облигации могут быть как именные, так и на предъявителя. Погашается заем за счет чистой прибыли банка либо, при её недостатке, за счет резервного фонда для воздействия на курс облигаций банк может покупать или продавать их на бирже.

1.3 Операции РЕПО

Эффективность операции повышается при совершении операции РЕПО. Сделки РЕПО проводятся на основе соглашения участников сделки об обратном выкупе ценных бумаг. Это соглашение предусматривает, что одна сторона продает другой стороне пакет ценных бумаг с намерением выкупить их обратно по заранее оговоренной цене в определенный срок.

Клиент, имеющий ОГСЗ, обращается в банк 19.02.96 г. с целью получения оборотных средств, но ему не хочется реализовывать свои облигации, так как через 71 день он может рассчитывать на получение процентов (не облагаемых налогом на прибыль) по купону. Банк заключает с клиентом договор о покупке облигаций, например, на срок 30 дней, с условием, что по истечении этого срока клиент выкупит их обратно. При этом облигация оценивается в 75% от номинала плюс купон.

Подобные условия гарантируют возмещение расходов и обеспечивают прибыль банку в случае отказа клиента выкупить облигации. Таким образом, банк кредитует клиента под надежное ликвидное обеспечение, а клиент получает от банка относительно дешевый кредит, проценты по которому включаются в себестоимость, и по истечении 71 дня - льготируемый доход по купону.

Банки пользуются ОГСЗ и ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа) при привлечении денежных средств. В этом случае денежных средств. В этом случае льготируемую прибыль получает банк.

2. ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

2.1 Эмиссионные операции.

Банки Республики Казахстан осуществляют эмиссионную деятельность. По казахстанскому законодательству банки могут эмитировать акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, производные ценные бумаги.

Эмиссия акций и облигаций.

На основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный, заемный капитал банка. Среди акций банков наибольшее распространение имеют обыкновенные акции. Привилегированные акции выпускаются реже. В гражданском кодексе РК (ст. 102 п. 4) налагаются ограничения на выпуск привилегированных акций, доля которых в общем объеме не должна превышать 25%. Банковские облигации пользуются еще меньшей популярностью, чем привилегированные акции, хотя в мировой практике облигации банков занимают значительное место на финансовом рынке.

Банки, выпуская собственные акции и облигации, должны руководствоваться инструкцией НБ РК №8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории РК».

Инструкцией регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в 3 случаях:

при своем учреждении;

при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путем выпуска акций;

при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций или других долговых обязательств.

Действующими нормативными документами предусматривается, что при учреждении акционерного банка, а также при ее преобразовании из паевого в акционерный, все акции первого выпуска распределяются среди учредителей банка. Причем первый выпуск акций банка должен состоять из обыкновенных именных акций.

В случае когда одновременно с преобразованием банка из паевого в акционерный увеличивается уставный фонд банка, его рост может происходить исключительно за счет дополнительных взносов учредителей.

Повторный выпуск акций с целью увеличения уставного капитала акционерного банка разрешается лишь после оплаты акционерами всех ранее выпущенных акций. Он может содержать как обыкновенные так и привилегированные акции

Привилегированные акции одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании и имеют право голоса: при решении о реорганизации и ликвидации общества; при решении вопросов о внесении изменений в устав общества. Размещение акций повторного выпуска может осуществляться путем подписки(открытой или закрытой), путем распределении среди акционеров общества и путем конвертации.

Закрытая подписка на акции допускается если одновременно выполняются 2 условия:

число заранее известных покупателей не более 500 лиц;

общий объем эмиссии не более 50 тыс. минимального размера оплаты труда на дату принятия решения.

Регистрация дополнительного выпуска акций должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии.

Минимальный размер уставного капитала банка, необходимый для регистрации, установлен с 1. 01. 97. 3 млн. экю, а к 2010 году должен быть увеличен до 5 млн. экю.

Выпуск облигаций банком для привлечения заемных средств может производиться лишь при условии полной оплаты всех выпущенных этим банком акций(если банк акционерный) или полной оплаты пайщикам своих долей в уставном фонде(если банк паевой) и на сумму не более собственного капитала банка.

Рассмотрим подробнее этапы эмиссии.

Решение о выпуске ценных бумаг принимается либо общим собранием акционеров, либо Наблюдательным советом банка. Чтобы получить право выпускать ценные бумаги, банк должен: быть безубыточным в течении последних 3 завершенных финансовых лет; не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течение 3 лет; не иметь просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет. Все данные, подтверждающие соответствие банка этим требованиям должны содержаться в проспекте эмиссии. Также в проспекте эмиссии должны содержаться данные о банке, о его финансовом положении и сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. Проспект эмиссии подготавливается Правлением банка, подписывается Председателем Правления и Главным бухгалтером банка. Для первого выпуска акций впервые учреждаемого банка проспект эмиссии подготавливается его учредителями и подписывается членами назначенного учредителями органа по организации банка.

Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Для регистрации выпуска ценных бумаг банк-эмитент представляет в департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка Казахстана или в территориальное учреждение Банка Казахстана по месту своего нахождения следующие документы:

Заявление на регистрацию;

Выписка из протокола собрания акционеров, в котором было принято решение о выпуске ценных бумаг;

Проспект эмиссии;

Документ, подтверждающий согласование данного выпуска с соответствующим учреждением Государственного комитета РК по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур(для банков уставный капитал которых более 500 млн. тнг.).

Копию платежного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами.

Предоставленные банком документы рассматриваются регистрирующим органом на предмет соответствия действующему законодательству, банковским правилам и инструкциям. Зарегистрированные документы и письмо о регистрации подписываются уполномоченным лицом, заверяются печатью регистрирующего органа и выдается банку-эмитенту. Вместе с зарегистрированными документами банку передается письмо в адрес Расчетно-кассового центра НБ РК по месту ведения основного корреспондентского счета об открытии ему специального накопительного счета для сбора средств, поступающих в уплату ценных бумаг.

В случае, если регистрация ценных бумаг сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии, банком-эмитентом осуществляется публикация проспекта эмиссии, путем издания проспекта в виде отдельной брошюры. Одновременно банк сообщает через средства массовой информации о проводимом им выпуском ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг - т.е. отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Размещение выпускаемых ценных бумаг начинается после регистрации и публикации проспекта эмиссии. Она может осуществляться различными способами:

Реализация акций может происходить путем продажи акций за тенге. С этой целью покупателем заключается договор купли-продажи на определенное число акций. Здесь банк-эмитент может пользоваться услугами посредников - финансовых брокеров, с которыми также заключаются специальные договоры комиссии или поручения.

В оплату акций могут поступать взносы от акционеров в капитал банка материальными ценностями, нематериальными активами, иностранной валютой. При этом в оплату уставного капитала должны приниматься только те активы, которые могут быть использованы в непосредственной деятельности банка. Их доля в структуре уставного капитала не должна превышать 20 процентов на момент создания банка. В последующем она должна быть доведена до 10 процентов(без учета стоимости зданий).

Возможна реализация акций путем переоформления внесенных ранее паев в акции - при преобразовании банка из паевого в акционерный.

Реализация акций может производиться путем замены на ранее выпущенные банком ценные бумаги, а также путем консолидации и дробления акций.

Независимо от типа реализаций, цена всех акций внутри каждого типа в одном выпуске при их продаже первым владельцам должна быть едина, в т.ч. при продаже этих акций через посредников.

Реализация облигаций может происходить двумя путями:

При продаже на основе договора с покупателями.

При замене на ранее выпущенные банком конвертируемые облигации или другие ценные бумаги.

Количество фактически реализованных банком акций и облигаций не должно превышать их количества, предполагаемого к выпуску и указанного в регистрационных документах выпуска. В отношении акций действует правило, согласно которому их выпуск может быть признан состоявшимся лишь в том случае, если реально оплаченный прирост уставного фонда банка составляет не менее 50 процентов суммы предполагавшегося вначале выпуска увеличения уставного фонда.

Регистрация итогов выпуска происходит после завершения процесса реализации ценных бумаг. Банк-эмитент анализирует результаты и составляет отчет об итогах выпуска, который подписывается Председателем Правления банка и представляется в регистрирующий орган.

Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен содержать следующую информацию:

Даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

Количество размещенных ценных бумаг;

Фактическую цену размещения ценных бумаг(по видам ценных бумаг в рамках данного выпуска);

Общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в 2-х недельный срок и при отсутствии, связанных с выпуском ценных бумаг нарушений, регистрирует его. Публикация итогов выпуска ценных бумаг должна производиться банком-эмитентом в том же печатном органе, где было опубликовано сообщение о выпуске.

Банки, регистрация выпуска ценных бумаг которых сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии ежегодно в течение 2-х недель после проведения общего годового собрания акционеров, представляют в регистрирующий орган отчет, содержащий данные о банке, о его финансовом положении, а также сведения об эмитированных банком акциях и облигациях, информацию о других видах ценных бумаг, выпущенных банком.

При первичном размещении акций банк-эмитент не имеет права приобретать их за свой счет, на вторичном же рынке банки могут выступать в качестве своих собственных акций, но в строго установленных законом случаях. Многие акционерные банки с целью поддержания рыночного курса собственных акций проявляют высокую активность на вторичном рынке собственных акций. Рыночная цена - курс определяется по формуле:

Ка=Кр/Нн*100,

где Ка - рыночный курс

Кр - рыночная цена

Нн - номинальная цена

Например: Курс акции, продаваемой по цене 15000 тнг., при номинале 10000 тнг. (Ка=15000/10000*100=150%) равен 150. Рыночная цена акций определяется соотношением спроса и предложения.

Известно, что рыночный курс акций отражает положение банка на рынке, его устойчивость и рентабельность. Падение курса служит сигналом наметившихся неблагоприятных тенденций в развитии данного банка и может спровоцировать не только сброс его акций акционерами, но и массовый отток вкладов из банка, что окажет на него пагубное воздействие. Поэтому, в случае снижения курса акций, банки не непосредственно, а через инвестиционные компании активно скупают их на вторичном рынке, что приводит к искусственному росту их курса и создает видимость укрепления рыночных позиций банка.

Выпуск векселей.

Казахстанские банки активно осваивают выпуск векселей как краткосрочных долговых обязательств. Следует отметить, что хотя выпуск векселей и является эмиссионной операцией, сами векселя выписываются без регистрации эмиссионного проспекта, поэтому, данную операцию правомерно характеризовать как выпуск векселей. Банки используют выпуск векселей в основном с целью привлечь средства для активных операций банка по возможности за более низкую плату и с наименьшими накладными расходами по сравнению с использованием традиционных кредитно-депозитных форм вложения средств. Снижение накладных расходов достигается за счет того, что выполняя ту же функцию, что и депозитный сертификат, вексель имеет упрощенную процедуру выпуска - отсутствует процедура регистрации в Банке Казахстан. Действующий правила предполагают только извещение Главного территориального управления НБ РК о выпуске банком векселей. В то же время действующее вексельное законодательство допускает для эмитентов возможность самостоятельно устанавливать правила выпуска векселей, не противоречащих этому законодательству, что делает векселя наиболее привлекательными для банков. Банки могут выпускать векселя как сериями, так и в разовом порядке. Привлекательность единичного векселя в том, что условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов.

Первоначально банки стали выпускать векселя с дисконтом. Доход покупателя в этом случае составляет разность между номиналом векселя и ценой его приобретения. Формулу подсчета дисконта можно изобразить следующим образом.

где С - сумма дисконта

Т - срок до платежа

К - сумма векселя

П - учетная ставка

Но в дальнейшем оказалось, что более удобным и выгодным как для банков, так для клиентов являются процентные векселя. При расчете используется следующая формула:

где П - сумма процентов

Н - номинал векселя

Т - срок векселя в днях

Пс - процентная ставка для исчисления процентов на вексельную сумму, указанную в тексте векселя.

Привлекая средства путем выпуска векселей, банки должны отчислять определенный процент от их суммы в фонд обязательных резервов НБ РК (в настоящее время этот процент составляет 7%). Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной суммы своего обязательства.

2.2 Операции под залог ценных бумаг

Залог ценных бумаг - активно развивающаяся на отечественном кредитном рынке операция. Следует отметить и возрастающий интерес банков к операциям, связанных с закладом.

В соответствии с законодательством РК закладом признается договор о залоге, по условиям которого заложенное имущество(ценные бумаги) передается залогодержателю во владение. В договоре заклада должно быть предусмотрено право банка-кредитора самостоятельно, по поручению залогодателя реализовать заложенные ценные бумаги и из суммы вырученных средств погасить долг кредитору, причитающиеся проценты, а также возместить расходы по взысканию задолженности.

Предметом заклада могут быть облигации, акции, депозитные сертификаты, векселя и другие ценные бумаги. Передаваемые в заклад ценные бумаги должны принадлежать заемщику на правах собственности. Только в этом случае, в соответствии с действующим законодательством РК, ценные бумаги могут быть отчуждены в пользу банка-кредитора.

Принятые в залог облигаций под выданные кредит приходуются по стоимости, указанной в залоговом договоре.

Кредитование под залог векселей имеет определенную специфику.

Цель проведения операции:

Повышение надежности обеспечения ссуды. Выдача ссуд производится под залог векселей. При невозможности получить возврат ссуды, банк может заявить протест векселя и иметь возможность безусловного выполнения вексельного обязательства вплоть до банкротства клиента.

Расширение сферы коммерческого кредитования за счет использования векселедержательского кредита.

При векселедержательском кредите собственная кредиторская задолженность оформляется векселями.

Получение дополнительного дохода от переданных в обеспечение кредита ценных бумаг.

Переданные в обеспечение ценные бумаги могут быть использованы банком, в частности учтены в НБ РК.

Повышение доходности операций кредитования.

Кредит по векселям, переданным в залог, предоставляется лишь в размере 60-90 процентов от их стоимости, поэтому взыскание вексельной суммы в случае невыполнения условий кредитного договора может принести определенный эффект.

Технология операции кредитования под залог векселей.

1. Оценка возможности кредита.

При этом банк рассматривает, прежде всего, насколько хозяйственно-финансовое положение клиента характеризует возможность своевременного погашения кредита.

2. Предоставление заявления на получение кредита под залог в банк.

3. Заключение кредитного договора между банком и клиентом.

В договоре устанавливается максимальный размер ссуды, размер залога, величина процента и комиссии в пользу банка. Оговариваются право банка обращать в погашение долга суммы, вносимые векселедателями для оплаты векселей, а при отсутствии таковых - выручку от реализации товаров и услуг, поступающих на расчетный счет клиента.

Ссуды под залог векселей бывают:

срочные, когда владелец векселей обязан выкупить их у банка в заранее установленный срок;

онкольные, т.е. ссуды до востребования, возврата которых банк вправе потребовать в любое время.

Так как конъюнктура финансового рынка подвержена колебаниям, а кредитование до востребования не ограничено сроком, то в кредитном договоре предусматриваются следующие права банка:

повышать по своему усмотрению, не уведомляя клиентов заранее, суммы процентов и комиссии в пользу банка;

разрешать клиентам замену одних векселей до срока их погашения другими.

4. Погашение кредита.

Погашение ссуды может осуществляться путем перечисления средств по распоряжению клиента с его расчетного счета или путем зачета платежей, поступивших по векселям, находящимся в обеспечении кредита от векселедателей. Если по специальному ссудному счету за счет поступающих средств образуется кредитовое сальдо, то банк начисляет проценты на кредитовые остатки в размере, установленном за хранение их на расчетных (текущих) счетах.

В основном используется залог ликвидных государственных долговых обязательств. Эффективность операции повышается при совершении операции РЕПО. Сделки РЕПО проводятся на основе соглашения участников сделки об обратном выкупе ценных бумаг. Это соглашение предусматривает, что одна сторона продает другой стороне пакет ценных бумаг с намерением выкупить их обратно по заранее оговоренной цене в определенный срок.

Для банка экономически выгодно использовать операции РЕПО при кредитовании под залог государственных ценных бумаг. Поэтому, банки работают по схеме РЕПО с государственными ценными бумагами, прибыль от операции с которыми не подлежит обложению налогом. Например, возможна такая схема работ с ОГСЗ (облигация государственного сберегательного займа).

Клиент, имеющий ОГСЗ, обращается в банк 19.02.96 г. с целью получения оборотных средств, но ему не хочется реализовывать свои облигации, так как через 71 день он может рассчитывать на получение процентов (не облагаемых налогом на прибыль) по купону. Банк заключает с клиентом договор о покупке облигаций, например, на срок 30 дней, с условием, что по истечении этого срока клиент выкупит их обратно. При этом облигация оценивается в 75% от номинала плюс купон. Подобные условия гарантируют возмещение расходов и обеспечивают прибыль банку в случае отказа клиента выкупить облигации.

3. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Портфельное инвестирование.

На рынке ценных бумаг различают следующие виды инвестирования:

прямое инвестирование;

портфельное инвестирование.

Прямое инвестирование-вложение средств в компанию с целью получения дохода через несколько лет путем участия в уставном капитале компании. В условиях постоянно изменяющейся экономики, данный вид инвестирования для банков неприемлем, т.к. банки используют привлеченные средства под определенный процент и определенный срок. В дальнейшем будем рассматривать портфельное инвестирование-вложение средств путем покупки совокупности ценных бумаг, обладающих инвестиционной привлекательностью для банка.

По инвестиционной привлекательностью ценной бумаги понимается привлекательность ценных бумаг с точки зрения получения определенного дохода за определенный период времени, и удовлетворяющая целям инвестирования, которые ставит перед собой банк. Введем понятия портфеля ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг с заданным соотношением- риск/доход. Смысл портфеля - улучшить условия, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Далее будем рассматривать портфельное инвестирование через призму рынка ценных бумаг.

Особенностью инвестиционной политики банков является то, что банки используют заемные средства. Доходом банка является разница между доходом, полученным при инвестировании, и расходами, которые он несет перед своими кредиторами. Другая особенность, не менее важная, это совпадение по времени дохода, полученного от вложений, и расходов, которые несет банк. Например, если банк привлек средства на 1 месяц и вложил их в акции, то через месяц банк должен продать акции и получить сумму средств, которые покрывали бы его расходы перед кредитором и комиссионные расходы по купле-продаже акций. Та часть средств, которая остается после покрытия расходов, есть доход банка.

Таким образом, при формировании инвестиционного портфеля, банки придерживаются следующих принципов:

диверсификация портфеля как по времени так и по видам ценных бумаг;

получение наибольшего дохода;

уменьшение риска до минимума;

синхронизация по времени денежных потоков;

уменьшение налогооблагаемой базы.

1.Диверсификация портфеля - это процесс распределения средств по инвестициям в целях сокращения риска, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски.

В данном случае портфель формируется из следующих принципов:

ликвидность- возможность изъять из портфеля ценные бумаги путем их продажи по цене не ниже, чем номинал;

доходность- достижение наибольшей рыночной стоимости портфеля в каждый момент времени;

срочность- разбивка ценных бумаг в портфеле по срокам получения дохода;

возвратность - ценные бумаги могут быть проданы по цене не ниже, чем покупная;

соблюдение определенного удельного веса каждой категории ценных бумаг в портфеле;

Следуя этим принципам, перед банком встает задача: получения наибольшего дохода при наименьшем риске. Риск неполучения ожидаемого дохода можно разделить на 2 части:

Рыночный риск. Когда колебания дохода зависят от экономической, политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.

Специфический риск- вызывается событиями, относящимися только к компании.

Ценные бумаги обладают качеством: чем больше доход, тем больше риск, и наоборот. Для получения наибольшего дохода в портфель можно включить:

государственные облигации, с точки зрения меньшего риска и стабильного дохода;

акции;

векселя, депозитные сертификаты;

производные ценные бумаги: фьючерсы, опционы.

Удельные соотношения должны быть примерно:

5%- фьючерсы, опционы;

10%- акции;

10%- векселя;

25%- депозитные сертификаты банков;

50%- государственные облигации.

2-3. Задача получения наибольшего дохода при минимальном риске- самая сложная не имеющая однозначного решения. При решении данной проблемы банки ежедневно пересматривают свой портфель, и при необходимости, вносят в него значительные корректировки. Для этого они активно анализируют состояние рынка ценных бумаг, экономическую конъюнктуру, политическую ситуацию в стране и в мире.

4. Не менее простой является задача синхронизации денежных потоков поступления и расходования средств по времени. В этом случае банк должен сформировать свой портфель так, чтобы при изымании некоторой доли портфеля, эта доля денежных средств могла покрыть расходы, которые несет банк перед кредиторами, из средств которых и сформирован портфель. Эта процедура осуществляется периодически и при наступлении очередного срока платежа кредиторам, банк изымает часть денежных средств из портфеля, причем, портфель не должен потерять свои качества. Для достижения этой цели банк также диверсифицирует привлеченные средства по времени и по объему. Например: Банк привлек средства на сроки - 1, 3, 5 месяцев. В этом случае банк должен сформировать портфель так, чтобы через 1, 3, 5 месяцев он мог извлечь средства из портфеля без потери его качества.

5. Уменьшение налогооблагаемой базы.

Банк размещает свободные денежные средства в различные финансовые инструменты. Среди этих инструментов есть такие, которые имеют льготное налогообложение, например, государственные облигации. Таким образом, банк, формируя часть портфеля из государственных облигаций, уменьшает налогооблагаемую базу.

Для определения результатов от инвестирования в ценные бумаги, банки сравнивают данный вид инвестиций с другими инвестициями, например, кредитами. Для этого существует понятие доходности- сколько процентов годовых принесут вложенные средства. Доходность определяется по формуле:

где S -конечная сумма

P - начальная сумма вложений

T - количество дней в году

t - период инвестирования (в днях)

i – доходность (в процентах)

для возможности сравнения с остальными финансовыми инструментами используется чистая доходность:

где z – затраты (например, комиссионное вознаграждение)

tr - количество дней со дня привлечения средств до дня возврата средств кредитору

ir - чистая доходность.

Чистый доход = доход - налоги- комиссионные расходы.

Поэтому, сравнивая чистый доход от вложений в различные финансовые инструменты, можно найти наиболее, выгодные, с точки зрения доходности, инструменты.

Приведем пример:

1). Пусть банк инвестирует 100000тнг. в государственные облигации со сроком погашения 30 дней пол 30% годовых, налогообложение льготное- 15%.

2). Банк выдает кредит 100000тнг. на 30 дней под 35% годовых (налог-38%).

В первом случае доход составит 2465 тнг, во втором случае 2877 тнг. С учетом налогов 2095 и 1640 соответственно. Таким образом, хотя доход во втором случае выше, но доход с учетом налогообложения выше в первом случае. Чистая доходность в первом случае - 25,5%,а во втором - 20% годовых. Следовательно, вложения в государственные облигации под 30% годовых выгоднее, чем выдача кредита под 35%, а (25,5-20=) 5,5% составляет дополнительный доход банка.

Связь между типом инвестора и типом портфеля.

Таблица № 1

Тип инвестора

Таким образом, инвестиционная деятельность банка сопряжена с решением множества нетривиальных задач. Для этого существует область знаний, называемая финансовой математикой. Некоторые решения принимаются на основе политической и экономической конъюнктуры интуитивно. Нет однозначного правила определения инвестиционных решений, необходимо ориентироваться на сложившуюся ситуацию. Для наиболее эффективного и быстрого реагирования на изменение экономической ситуации, банки становятся участниками торгов на биржах, осуществляют внебиржевые сделки.

Банковские операции с векселями

1. учет векселей

Учет векселей состоит в том, что векселедержатель передает векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом за досрочное получение определенного процента от этой суммы. Этот процент называется учетным процентом или дисконтом. Например, при предъявлении срочного векселя Сбербанка РК до срока его погашения, процент устанавливается равным проценту по векселю по предъявлении Сбербанка РК.

2. выдачу ссуд до востребования по специальному ссудному счету под обеспечение векселей.

Банки могут открывать предприятиям, организациям и другим клиентам специальные ссудные счета и выдавать по ним кредиты, принимая в их обеспечение векселя. Ссуды оформляются без установления срока или до наступления срока погашения векселей, принимаемых в обеспечение. Векселя принимаются в обеспечение специального ссудного счета не на их полную стоимость: обычно 60-90% их суммы в зависимости от размера установленного конкретным банком, а также в зависимости от кредитоспособности клиента и качества представленных им векселей.

3. инкассирование векселей

Банки часто выполняют поручения векселедержателей по получению платежей по векселям в срок(принятие векселя на инкассо). Банки берут на себя ответственность по предъявлению векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей. За данную операцию банки взимают определенную плату.

4. домициляция векселей

Банки могут по поручению векселей или трассанта производить платежи в установленный срок. Банк в противоположность инкассированию векселей является не получателем платежа, а плательщиком. Назначение плательщиком по векселю какого-либо третьего лица называется домициляцией, а такие векселя - домицилированными. За данную операцию банки обычно взимают определенную комиссию.

В ходе проведения операций с векселями коммерческие банки аккумулируют значительное количество векселей. При правильном ведении учетных операций вексельный портфель является для банка надежной статьей его актива, более устойчивой, чем другие ценные бумаги, например, акции. Другим достоинством векселей является точно установленная ликвидность по срокам.

Рынок векселей состоит из двух частей: рынка банковских и корпоративных векселей. До кризиса доля и объем рынка банковских векселей был гораздо существенней, многие банки начали испытывать серьезные проблемы, и рынок банковских векселей сузился. Среди сегодняшних эмитентов банковских векселей можно назвать Альфа-банк, Собинбанк, Сбербанк, Газпромбанк. Если раньше активными участниками вексельного рынка были крупные и средние банки, то сейчас наиболее заметными стали мелкие банки, которые не имели больших вложений в ГКО. Вместе с тем часть традиционных участников вексельного рынка по-прежнему участвуют в торговле и даже расширили свое влияние.

На конъюнктуру рынка векселей влияют: в первую очередь - общее экономическое и политическое состояние в стране, а также курс доллара. Рост курса доллара после кризиса привел к уменьшению активности торговли. Инвесторы предпочитали вкладывать деньги в доллары; второй влияющий на рынок векселей фактор связан с разрешением экономических проблем, в первую очередь вопросов внутреннего и внешнего долга.

Для нормального функционирования рынка векселей нужна альтернатива, обеспечивающая перелив капитала из одного сектора финансового рынка в другой. Сегодня привлекательны только краткосрочные вложения в векселя, т.к. нет альтернативы и возможности прогнозировать курс доллара на продолжительный срок.

Рынок федеральных облигаций.

Оценивая инвестиционную привлекательность рынка любого финансового инструмента, его всегда сравнивают с рынками других ценных бумаг. На первом месте по надежности, а следовательно, с минимальным уровнем риска, находится рынок федеральных облигаций. Рынок федеральных облигаций состоит из высоконадежных государственных ценных бумаг.

Инвестиционные операции с облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

Эмитентом ОГСЗ является Министерство Финансов РК, а агентом по обслуживанию и обращению выпусков - Сбербанк РК.

ОГСЗ выпускаются в документарной форме. Сейчас в обращении находятся ОГСЗ сроком погашения 2 года и с 4 купонами (выплата купонного дохода осуществляется один раз в полгода, размер купонных ставок - 65% и 50% годовых). Передача прав осуществляется путем простого вручения, а получить купонные выплаты можно в любом отделении Сбербанка.

Цель проведения операции:

Получение дохода от вложений собственных средств банка. Доход при инвестировании в ОГСЗ может быть получен за счет 3 источников: выплаты по купону; прибыли операции на вторичном рынке; доходы от операций андеррайтинга.

Вложения в ОГСЗ можно рассматривать как один из инструментов управления ликвидностью и оптимизацией финансовых потоков, т.к. они позволяют на короткий срок инвестировать свободные денежные средства.

Инвестирование в ОГСЗ может преследовать и иные цели. Так, данные ценные бумаги можно использовать в качестве залога.

Эффективность проводимой операции.

Одно из привлекательных инвестиционных свойств ОГСЗ заключается в том, что ежедневно ее стоимость увеличивается на величину накопленного купонного дохода(НКД).

Доходность купонной облигации без учета комиссионных расходов рассчитывается по формуле:

где D - доходность купонной облигации(в процентах)

N - номинал облигации в тенге

P - цена облигации без учета НКД в тенге

C - объявленный по данной серии купон в тенге

A - НКД в тенге

tax - ставка налога(для банков 38%)

t - срок до выплаты купона

Величина купона в тенге вычисляется по формуле:

где R - объявленная купонная ставка в процентах годовых

tk - купонный период

Величина НКД определяется следующим образом:

При расчете цены продажи и покупки банк использует формулу:

При покупке: Цпок=N+A-K

При продаже: Цпрод=N+A+K, где

N - номинал облигации

A - НКД

K - курсовая надбавка

К - курсовая скидка

Если банк заинтересован в приобретении облигаций, увеличении оборота и активности данной операции, величина между ценами на покупку и продажу сокращаются.

Региональные облигации привлекательны для инвестора(низкие риски и высокая доходность). С точки зрения ликвидности субфедеральные ценные бумаги, к сожалению, уступают многим. Можно сказать, что региональные облигации практически неликвидны. Это не означает, что они не будут своевременно погашены. Инвестору, купившему субфедеральные ценные бумаги, придется держать их в своем портфеле и ждать погашения. В 1997 году размещались преимущественно нецелевые займы, телефонные, жилищные займы.

Кризис, безусловно повлиял на рынок субфедеральных займов. Он стал еще менее ликвидным. Все крупные банки, многие иностранные инвесторы покупали облигации. После кризиса произошел отток зарубежных инвесторов с рынка субфедеральных ценных бумаг.

Эмиссия субфедеральных ценных бумаг с каждым годом растет. Количество зарегистрированных облигационных субфедеральных и муниципальных займов в 1997 году увеличилась по сравнению с 1996 годом более чем в 4 раза. Более чем в 2,5 раза вырос объем эмиссий в реальном выражении. Если в 1996 году суммарный объем выпуска составил 1895 млн. долларов, то в 1997 году - 5085 млн. долларов. Именно 1997 год стал годом массового выхода эмитентов на рынок.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

С переходом экономики Казахстана к рынку перед банками открываются совершенно новые горизонты. В результате приватизации и разгосударствления собственности все шире развиваются частная собственность, коллективные и акционерные формы собственности, кооперативное движение. Появляются предприниматели, коммерсанты, соответственно имущий класс в обществе. По мере развития рыночных отношений в экономике и обществе, усиливается экономическая роль банков.

В их работе на первое место взамен административно-командных выдвигаются экономические методы. Повышается значение стоимостных инструментов банковского воздействия на экономику.

Для большинства коммерческих банков в настоящее время характерна явная тенденция к универсализации, к превращению в «финансовый супермаркет», где клиенты банка могут воспользоваться практически любой денежно-финансовой услугой. В нашей конкретно-исторической обстановке первых этапов становления рыночных структур универсализация деятельности коммерческих банков представляется явной, если не единственной возможностью выживания, развития и дальнейших перспектив существования. Вместе с тем, по мере развития и укрепления рыночных отношений, формирования реальных механизмов разделения властей и полномочий для каждого банка, на повестку дня встает вопрос поиска своей специализированной ниши или оптимального региона деятельности. Такие поиски будут вынуждать многие банки к глубокой перестройки своей деятельности.

Говоря о современных коммерческих банках, необходимо подчеркнуть, что, как и другие звенья кредитной системы, они постоянно эволюционируют, меняются формы операций, методы конкуренции, система контроля и управления.

В последние годы конкуренция в банковской сфере силилась благодаря более широкой поддержке открытия отделений банков, появлению электронных терминалов и распространению международных банковских операций. Конкуренция усилилась и в связи с быстрым ростом других финансовых институтов (например, сберегательные учреждения и взаимные фонды денежного рынка, которые предоставляют многие услуги, обычно характерные для коммерческих банков).

Обладая значительным по размерам собственным капиталом, коммерческие банки в потенциале могут превратиться в крупных инвесторов, то есть самым непосредственным образом воздействовать на развитие народного хозяйства в целом, вмешиваться в структурные перестройки и даже определять перспективу многих секторов экономики. Приобретая в довольно больших масштабах статус акционерно-правовой формы управления собственностью и формирования капитала, коммерческие банки могут превратиться в мощных финансистов и в значительной степени диверсифицировать свою деятельность на основе создания многочисленных холдингов, дочерних фирм и предприятий, а также развития различных форм участия.

Основным средством придания банкам их подлинной экономической роли является формирование в обществе правильного рыночного понимания категории коммерческого банка и создание для этого комплекса регуляторов, позволяющих удерживать их в рамках такого представления. Очень важное место в таком комплексе должны занять механизмы саморегулирования, которые должны выработать сами коммерческие банки с учетом своей миссии, выраженной в четко продуманной и обоснованной стратегии их развития.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу Закона, "О Национальном банке Республики Казахстан",30 марта 1995 г.

Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу Закона, "О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан".31 августа 1995 г.

Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. – М.: АО «Финстатинформ», 2001. – 296с.

Архипов А.И., Нестеренко А.Н. Большаков А.К. Экономика. – М. «ПРОСПЕКТ», 2003.

Банковское дело (под редакцией проф. В.И. Колесникова), М., Финансы и статистика, 2005.

Бекболатулы Ж.К. Коммерческие банки Казахстана: проблемы и приоритеты // Экономика Казахстана, 2002г., № 9-10.

Ильясов К.К. . Финансово-кредитные проблемы развития экономики Казахстана /Под ред.– Алматы: Б i л iм, 2004 – 240 с.

Калиева Г.Т. Коммерческие банки в Казахстане и проблемы обеспечения их устойчивости: Автореферат. – Алматы: 2002г.

Колесников В. И. Банковское дело. - М: Финансы и статистика, 2000г.

Кучукова Н.К. Макроэкономические аспекты реформирования финансово-кредитной системы Республики Казахстан в условиях перехода к рыночной экономике. – Алматы: Гылым, 2004. – 439 с.

Лаврушин О.Н. Банковское дело. - М: Финансы и статистика, 2000г.

Сейткасимов Г.С. Банковское дело. – Алматы: Каржы-Каражат, 2001г.

Сейткасимов Г.С. Деньги, Кредит, Банки. - Алматы: Экономика, 2001г.

Черкасов В.Е., Плотицына Л.А. Банковские операции: маркетинг, анализ, расчеты. М., 1995.стр. 178

Введение……………………………………………………………………….…3

1. Особенности инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг………………………………………………………………….…5

2. Операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг…………………11

3. Проблемы и перспективы развития инвестиционных операций коммерческих банков с ценными бумагами…………………………………...14

Заключение…………………………………………………………………….…19

Список используемой литературы……………………………………………..20

2. ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.

Коммерческие банки с целью диверсификации активных операций и источников получения дополнительных доходов, поддержания ликвидности балансов широко используют операции с государственными ценными бумагами. Для современного периода наиболее распространенными операциями являются операции с государственными краткосрочными операциями (ГКО), облигациями федерального займа (ОФЗ), облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигациями внешнего государственного валютного займа (ОВГВЗ).

Эмитентами всех перечисленных ценных бумаг является Министерство финансов Российской Федерации. Размещение выпуска облигаций осуществляется Центральным банком РФ по поручению Министерства финансов РФ в форме аукциона, проводимого в Торговой системе. Центральный банк РФ гарантирует своевременность погашения выпущенных государственных краткосрочных облигаций. Погашение ГКО производится в безналичной форме путем перечисления их владельцам номинальной стоимости ГКО на момент их погашения. Доходом по ГКО является разница между ценой реализации или ценой погашения и ценой покупки.

Торговая система - это организация, уполномоченная на основании договора с Центральным банком РФ обеспечивать процедуру сделок купли-продажи облигаций.

Аукционная система продажи ГКО была разработана на основе уже давно действующей в США системы продажи казначейских векселей. Такая схема, во-первых, расширяет возможности мелких инвесторов, а во-вторых, позволяет размещать государству займы по более выгодной для него ставке за счет заявок с высокими ценами. Инвесторы могут подавать конкурентные либо неконкурентные заявки. На аукционе, во время закрытых торгов, покупатели решают для себя, по какой цене они могут купить государственные обязательства. Когда время, отведенное для подачи заявок, истекает, все заявки ранжируются в порядке, соответствующим предложенным ценам. Вычитая сумму неконкурентных заявок из суммы всех заявок, Казначейство удовлетворяет конкурентные заявки, начиная с более высокой цены и продолжая до тех пор, пока необходимые денежные средства не будут набраны. Поскольку удачливые участники торгов обязаны платить ту цену, которую они предлагали в заявке, то тот, кто предложил более высокую цену, может потерпеть убыток, так как не сможет реализовать купленные казначейские обязательства по выгодной для себя цене. В России система аукционного размещения ГКО совпадает с описанной американской системой.

Выпуск ГКО считается состоявшимся, если в период его размещения было продано не менее 20% количества облигаций, предлагавшихся к выпуску.

Обращение облигаций осуществляется на первичном и вторичном рынках путем заключения договоров купли-продажи. Переход права собственности от одного владельца к другому наступает в момент перевода облигаций на счет депо их нового владельца.

Коммерческие банки, заключившие договор с Центральным банком РФ на выполнение функций по обслуживанию операций с облигациями, называются дилерами. Для заключения договора с ЦБ РФ коммерческий банк, претендующий на получение места дилера на Московской межбанковской валютной бирже, должен:

а) выкупать 0,5% ценных бумаг от объявленной эмиссии;

б) по итогам года выкупить 0,5% ценных бумаг от реализованного за год объема.

Дилер осуществляет сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных бумаг. Дилер работает на основе оферты, т.е. адресованного потенциально неограниченному кругу лиц предложения заключить сделку на условиях предложения. Любое лицо, выражая свое согласие с предложением, заключает тем самым сделку, и дилер обязан ее исполнить. Отказ от исполнения сделки с дилером на объявленных им условиях не допускается. В предложении (оферте) должны быть оговорены существенные условия сделки по усмотрению дилера. Как правило, в ее состав входят цена покупки и/или продажи, минимальный (максимальный) объем сделки, срок действия оферты, порядок передачи ценных бумаг и платежа. Доход дилер получает за счет спрэда, т.е. за счет разницы цен покупки и продажи. Как правило, в условиях конкуренции спрэды устанавливаются на довольно незначительном уровне (доли процентов), поэтому возможность для извлечения дохода содержится в увеличении оборота.

Коммерческие банки – недилеры и другие юридические и физические лица, выступающие в качестве инвесторов, приобретают ГКО и другие государственные ценные бумаги, заключив соответствующие договоры с дилерами.

Облигации, купленные дилерами и инвесторами, подлежат периодической переоценке. Переоценка облигаций представляет собой определение балансовой стоимости облигаций, которые находятся в портфеле дилера или инвестора, по состоянию на конец рабочего дня.

Операции РЕПО для российских коммерческих банков являются новым видом операций с ценными бумагами, но довольно широко используемым как коммерческими банками, так и финансовыми компаниями и другими участниками фондового рынка. Рынок РЕПО, несмотря на сложности на финансовом рынке, имеет объективные перспективы развития и постепенно может стать одним из его секторов.

РЕПО - финансовая операция, состоящая из двух частей. Одна из участвующих в сделке сторон продает ценные бумаги другой стороне и в то же время берет на себя обязательство выкупить указанные ценные бумаги в определенную дату или по требованию второй стороны.

3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

В начале 90-х годов в России была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами присутствовали и банки и небанковские инвестиционные институты. Экономические интересы банков, вытекающие из сущности этих институтов как коммерческих структур, состоят в обеспечении прибыльности своих операций при соблюдении их ликвидности и надежности. Это европейская модель деятельности универсального коммерческого банка на фондовом рынке, не предполагающая ограничений на операции с ценными бумагами. Риски банка по операциям с ценными бумагами не разграничены с риском по кредитно-депозитной и расчетной деятельности, в то же время благосостояние банка в значительной степени зависит от положения дел у его клиентов, в оборот которых втянуты значительные средства банка (через участие в уставном капитале и облигационных займах).

В связи с этим при выработке инвестиционной политики коммерческие банки всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности, финансовой привлекательности инвестиционных проектов, оптимального сочетания кратко-, средне- и долгосрочных вложений. Вместе с тем существующая система инвестирования является не только внутренним делом самого банка. В соответствии с базисными принципами регулирования банковской деятельности неотъемлемой частью любой системы надзора является независимая проверка политики, оперативной деятельности банка и применяемых им процедур, связанных с выдачей кредитов и инвестированием капиталов, а также текущего управления кредитным и инвестиционными портфелями.

Следовательно, коммерческие банки должны четко отработать и формально закрепить важнейшие мероприятия, связанные с организацией и управлением инвестиционной деятельностью. По существу, речь идет о разработке и реализации обоснованной инвестиционной политики.

Однако политика, направленная на укрепление банков, время от времени берущая верх во властных структурах, не отвечает потребностям российской экономики.По моему мнению, действительно крупные банки способны более эффективно финансировать перестройку промышленности, они легче поддаются воздействию в этом направлении со стороны органов власти. Но вызывают сомнение, как эффективность такого финансирования, так и последствия полного подчинения промышленного капитала банковскому. В случае полного и быстрого их слияния исчезнет возможность перелива капитала между различными секторами экономики, поскольку любая инвестиция окажется в конечном итоге инвестицией в финансовый сектор.Кроме того, сама по себе эффективность крупных банков, особенно образовавшихся на базе бывших специализированных, также вызывает определенные сомнения. Раздутые штаты, затрудненность выдвижения молодых перспективных руководителей, протекционизм, зачастую пренебрежительное отношение к клиенту - все это снижает конкурентность данной категории банков. Таким образом, искусственное укрупнение банков окажет отрицательное воздействие и на сами крупные банки, лишив их стимула к совершенствованию.

Поэтому формирования банковской системы наблюдался быстрый количественный рост кредитных организаций. Их число увеличивалось в основном за счет раздробления бывших государственных специализированных банков, а капитал пополнялся путем перелива бюджетных средств. Но в настоящее время процесс образования новых банков замедлился. В то же время увеличились масштабы и темпы ликвидации неэффективных кредитных организаций. А также ускорился процесс оттока с финансового рынка мелких и средних банков, что связано как с действием рыночных механизмов конкуренции и концентрации.

Финансовый кризис вызвал резкое ухудшение ликвидности, и платежеспособности значительной части банков. Доля финансово стабильных банков в общем количестве действующих кредитных учреждений того года резко снизилась с 66 до 56,2%, а доля активов финансово стабильных банков в совокупных активах действующих кредитных организаций уменьшилась с 68,3 до 29,1%.

Операции коммерческих банков с ценными бумагами

Введение

Заключение

Введение

На сегодняшний день главной функцией банков является предоставление кредитов. В странах с развитыми рыночными отношениями органами власти специально контролируется возможность доступа к финансовым услугам банков широких слоев населения. Одной из наиболее жизненно важных услуг такого рода является выдача ссуд, которые используются частным бизнесом для осуществления инвестиций и потребительских целей.

Однако не все банковские средства могут быть размещены в виде ссуд. Большая часть ссуд неликвидна, то есть они не могут быть быстро проданы тогда, когда банку срочно требуются наличные денежные средства.

Другая проблема состоит в том, что ссуды из-за достаточно высокой вероятности их невозврата со стороны заемщика среди всех форм банковского кредита относятся к самым рисковым банковским активам. Именно поэтому зачастую выбирается альтернативный вариант - банковское инвестирование.

К банковским инвестициям принято относить ценные бумаги со сроком до момента погашения свыше одного года. Эти бумаги, как правило, не включаются во вторичный резерв ликвидных активов, и их наличие в портфеле банка обусловлено главным образом соображениями получения дохода в виде процентных выплат.

1. Виды операций коммерческих банков с ценными бумагами

В соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций коммерческие банки вправе совершать следующие операции с ценными бумагами:

·выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги, осуществлять иные операции с ними;

·оказывать брокерские и консультационные услуги;

·осуществлять расчеты по поручению клиентов, в том числе по операциям с ценными бумагами;

·управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительные или трастовые операции).

Указанные виды деятельности охватывают широкий круг возможных операций с ценными бумагами. Вместе с тем, в силу отсутствия для банков России ограничений на проведение операций на фондовом рынке <#"justify">·брокерская;

·дилерская;

·депозитная;

·расчетно-клиринговая - по переводу ценных бумаг и денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами;

·по ведению и хранению реестра акционеров;

·по организации торговли ценными бумагами.

Таким образом, коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве его профессионального участника - инвестиционного института. Далее будет более подробно рассмотрен экономический характер различных операций коммерческого банка с ценными бумагами.

ценная бумага операция банк

Все типы операций банков с ценными бумагами можно классифицировать по ряду признаков, отражающих заинтересованность как непосредственно банка, так и его контрагентов.

Для привлечения денежных средств с целью пополнения ресурсов или финансирования инвестиционных проектов <#"justify">·фиксированные;

·плавающие.

Между ними существуют промежуточные варианты.

Операции репо на рынке ГКО/ОФЗ проводятся на основе типовых договоров, заключаемых между Банком России и первичными дилерами, подписавшими с Банком России генеральное соглашение и имеющими установленные лимиты.

Экономический смысл операции репо состоит в том, что одна сторона - Банк России - предоставляет на время денежные средства другой стороне - первичным дилерам рынка ГКО/ОФЗ - за определенную плату.

При выполнении других посреднических операций банки могут осуществлять:

·полный выкуп ценных бумаг с перепродажей;

·распространение ценных бумаг с гарантией выкупа;

·распространение ценных бумаг без гарантии выкупа.

Полный выкуп ценных бумаг с перепродажей позволяет банку извлечь доход на разнице цен покупки и продажи. Эмитенты и другие физические и юридические лица - владельцы ценных бумаг - заинтересованы при минимуме средств, выделяемых на распространение, реализовать максимальное количество бумаг.

При распространении ценных бумаг с гарантией выкупа банк, с одной стороны, выступает комиссионером для эмитентов, продавцов, а на остаток не распроданных бумаг - покупателем. С другой стороны, он является гарантом. Интерес банка состоит в получении максимального вознаграждения.

Отличие распространения ценных бумаг без гарантии выкупа от распространения ценных бумаг с гарантией выкупа состоит в том, что банк нераспространенную часть бумаг не выкупает.

Коммерческим банкам разрешено выступать в качестве комиссионеров или поверенных по отношению к клиентам или в качестве продавцов - по отношению к третьим лицам.

Занимаясь куплей или продажей ценных бумаг на вторичном рынке за счет и по поручению клиента, банк получает вознаграждение от клиента за точное и быстрое исполнение указаний по покупке или продаже ценной бумаги. Размер вознаграждения может быть увеличен при улучшении условий договора поручения.

На рынке корпоративных акций объемы операции банков очень малы. Более того, объем сделок крупных банков на этом рынке незначителен. Причин тому много: недоверие банков друг другу, отсутствие надежной и доступной информации, а также неустойчивое их финансовое состояние.

Банк может организовать хранение и учет ценных бумаг в своем хранилище или хранилищах других кредитно-финансовых институтов. Банк также может по поручению клиентов организовать многосторонние расчеты по заключаемым клиентами сделкам с ценными бумагами, предоставить дополнительные услуги: клиринг, кредитование, страхование и т.д. Интерес банка при этом состоит в том, чтобы получить максимальное вознаграждение за обслуживание клиентов, включая ведение счета депо и организацию расчетов по ценным бумагам.

В зависимости от складывающейся ситуации на фондовом рынке банк может выходить на рынок не только с целью поддержания собственного инвестиционного портфеля ценных бумаг, но также и с куплей-продажей бумаг, исходя из долгосрочной оценки их прибыльности.

Для предоставления клиентам услуг, обеспечивающих исполнение их наилучшим образом, банки могут создать специальные подразделения по управлению ценными бумагами клиентов.

В функции этих подразделений входят:

·инкассация доходов по ценным бумагам;

·инкассация погашаемых сумм по долговым обязательствам;

·обмен сертификатов и купонных листов;

·обмен акций при слиянии АО;

·замена одних видов ценных бумаг другими;

·информирование клиентов об очередных собраниях акционеров, о выпуске новых акций, в которых клиенты имеют преимущественные права на покупку;

·предоставление интересов клиентов по их поручению на собраниях акционеров, голосование от имени клиентов и т.п.

Банк, учитывая полученные от клиентов средства и выдавая при этом сертификаты, может направить эти средства исключительно на приобретение ценных бумаг создаваемых совместных фондов. Все доходы, за исключением вознаграждения менеджерам, принадлежат вкладчикам фонда и реализуются ими через повышение рыночной цены сертификатов фонда.

Особое место в развитии системы коллективного инвестирования принадлежит банковским группам, которые в последние годы получают распространение. Содержание нового этапа состоит в соединении их в единый механизм. Управляющая компания группы выполняет административные функции, а портфельными менеджерами созданных фондов являются инвестиционные департаменты или структуры банка. Банк ведет счета ПИФов, является агентом по привлечению средств и их размещению. К группе могут примыкать как предприятия-партнеры банка для создания своих корпоративных фондов, так и администрации территорий для организации региональных фондов. Важным звеном группы является банк, который имеет лицензию специализированного депозитария.

Все это позволит значительно снизить расходы участников группы, обеспечивая получение ими комиссионных доходов и решение других важных задач.

Примером банковской группы можно назвать ВТБ. В его группу входят банк ВТБ 24, "ВТБ Лизинг", "ВТБ Девелопмент", "ВТБ Капитал Управление Активами", "ВТБ Специализированный депозитарий", "МультиКарта", "ВТБ Капитал", СК "ВТБ Страхование", НПФ "ВТБ Пенсионный фонд", "ВТБ Долговой центр", "ВТБ Пенсионный администратор", "ВТБ Факторинг", 12 дочерних банков на территории СНГ, а также несколько банков дальнего зарубежья.

Еще одна банковская группа - "Лайф", в которой головным банком считается Пробизнесбанк, банки-участники - "Экспресс-Волга" в Саратове, ВУЗ-Банк и Банк24. ру в Екатеринбурге, Ивановский Областной Банк в Иваново, Газэнергобанк в Калуге, Инвестиционный Городской Банк в Новосибирске, а также бюро финансовых решений "Пойдем!", "Пробизнес-Девелопмент" и факторинговая компания "Лайф".

Депозитарная деятельность является привычной и выгодной для банков. Однако при работе с фондами необходимо различать два вида депозитарных услуг банка:

хранение активов фондов и контроль за управляющими компаниями, для осуществления чего нужна лицензия специализированного депозитария;

хранение приобретенных паев в надежном клиентском депозитарии.

Таким образом, коммерческие банки могут осуществлять полный комплекс фондовых операций, выступая на рынке в качестве эмитента ценных бумаг, инвестора и посредника в отношениях сторонних эмитентов и инвесторов, предоставлять депозитарные и расчетно-клиринговые услуги, а также оказывать трастовые услуги.

2. Стратегия коммерческого банка на рынке ценных бумаг: агрессивная и пассивная

Деятельность коммерческих банков, которая соизмерима степени риска, основанная на определенных активных операциях с ценными бумагами и целью которой является обеспечение ликвидности и доходности банковских средств в целом именуется инвестиционной политикой.

"Золотое правило инвестиций, выработанное мировой практикой ведения инвестиционной политики коммерческих банков, говорит: доход от определенных вложений в ценные бумаги всегда прямо пропорциональный тому риску, на который готов нести инвестор с целью получения прибыли.

В зависимости от следующих факторов вложения средств в ценные бумаги - доходности, ликвидности и риска - коммерческие банки, независимо от того, осознают они действия этих факторов или нет, осуществляют определенную инвестиционную политику. Факторы, которые определяют конкретные цели инвестиционной политики банка, а это - получение доходов, обеспечение ликвидности и готовность жертвовать прибылью ради ликвидности и наоборот, определяют, готов ли банк принимать решения идти на больший или меньший инвестиционный риск. Это выступает главным фактором реализации конкретной инвестиционной политики конкретного коммерческого банка.

Банк должен выбрать определенный тип ценных бумаг, при этом основываясь на таких факторах: их ожидаемая доходность и риск, залоговые требования и налоговые характеристики; а также главный вопрос: распределение этого портфеля ценных бумаг во времени, то есть, ценные бумаги с каким сроком погашения держать? За последнее время выработано несколько альтернативных стратегий по отношению к распределению сроков инвестирования. Каждая стратегия имеет свой исключительный набор определенных преимуществ, а также недостатков.

Мировая практика различает два типа инвестиционной стратегии банков - пассивную (выжидательную) и агрессивную (которая направлена на максимально возможное использование рыночных возможностей).

Пассивная стратегия .

Примерами ее могут служить: равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности (метод "лестницы") и концентрация инвестиций в бумагах полярной срочности (метод "штанги").

Метод "штанги" состоит в том, что банк инвестирует основную часть средств в бумаги с очень коротким и очень длинным сроком и лишь небольшую часть портфеля держит в среднесуточных бумагах. Термин "штанги" связан с концентрацией вложений на двух концах временного спектра. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные - ликвидность.

Равномерное распределение или политика лестницы - это один из популярнейших способов решения проблемы инвестиционного горизонта. Такая политика популярна в небольших финансовых институтах и в основном состоит из выбора приемлемого срока, а также последующее инвестирование в ценные бумаги в равных пропорциях на каждом этапе в рамках такого срока. Данная стратегия рассчитана не на максимизацию дохода от инвестиций, а на уменьшение отклонений доходов в ту или иную сторону, кроме того, осуществление этой стратегии не нуждается в значительных управленческих талантах. Она приносит, зачастую, некую инвестиционную гибкость, потому что определенные ценные бумаги всегда погашаются наличными денежными средствами, в свою очередь банк имеет возможность воспользоваться некими многообещающими нюансами, которые неожиданно могут возникнуть.

Инвестиционные денежные средства банк вкладывает в некие ценные бумаги таким образом, чтоб во время последующих нескольких лет каждый год истекал срок погашения конкретной части портфеля инвестиций. Поэтому в результате такой ступенчатости в сроках погашения ценных бумаг инвестиционного портфеля средства, которые высвобождаются в результате истечения срока погашения, будут реинвестироваться в абсолютно новые виды ценных бумаг с определенно продолжительными сроками погашения и с большей нормой доходности.

Данный подход проведения инвестиционной политики обеспечивает простоту контроля и регулирования, а также отчасти и определенную стабильность получения инвестиционных доходов банком в случае обеспечения необходимой степени ликвидности.

Реализация инвестиционной деятельности по ступенчатому подходу не допускает изменения в сроках погашения, приносящие прибыль от сдвигов в схеме процентных ставок на определенные виды ценных бумаг.

Реально же в своем большинстве коммерческие банки немного изменяют указанный ступенчатой подход и вносят некоторые коррективы в конкретные сроки погашения в том случае, если прогнозы по процентным ставкам сулят получение некой выгоды - или же возможность получить доход, или избежать каких-то потерь.

Конкретным примером такой инвестиционной политики может являться метод "лестницы - то есть равномерное распределение инвестиций между выпусками различной срочности. Такой метод основывается на покупке ценных бумаг разной срочности в конкретных пределах инвестиционного банковского интервала (горизонта). В таком случае портфель распределяется равномерно во всем временном горизонте по конкретной срочности ценных бумаг. Такая стратегия легко организуется на практике, потому что после истечения сроков одних ценных бумаг средства, которые высвобождаются, автоматически вкладываются в иные ценные бумаги с позднейшими сроками погашения.

Для вопросов о внутрибанковском управлении банковские инвестиции в ликвидные ценные бумаги играют очень много важных функций. Такие ценные бумаги гарантируют дополнительный, в отличии от кредитов, источник дохода, который особенно значителен тогда, когда доходы для руководства и акционеров банка по ссудам существенно снижаются.

Капиталовложения банка в ценные бумаги также является источником ликвидности для ограничения объема наличных резервов, и в некоторой степени - заимствования на валютном рынке на случай возникновения необходимости в денежных средствах при изъятии депозитов.

Также, вложения в бумаги уменьшают налоговые обязательства банка с помощью инвестиций в ценные бумаги, которые освобождены от налогообложения, и купля высоконадежных ценных бумаг с целью компенсации высокого кредитного риска.

Банк может покупать очень много разных видов инвестиционных ценных бумаг. Но перед тем, как их приобретать и держать, необходимо просчитать множество существенных факторов: ожидаемый доход, процентный риск, налоговые обязательства банка, кредитный риск, инфляционный риск, риск несбалансированной ликвидности, а также залоговые требования.

Агрессивная стратегия

Политики этого типа придерживаются крупные банки, имеющие большой портфель инвестиционных бумаг и стремящиеся к получению максимального дохода от этого портфеля. Этот метод требует значительных средств, так как он связан с большой активностью на рынке ценных бумаг, при которой необходимо использовать экспертные оценки и прогнозы состояния рынка ценных бумаг и экономики в целом.

К числу методов активной политики относятся методы, основанные на манипулировании кривой доходности и операции "своп" с ценными бумагами. Манипуляции с кривой доходности направлены на то, чтобы использовать в интересах банка будущие изменения рыночных ставок процента. Банковские специалисты прогнозируют состояние денежного рынка и в соответствии с этим корректируют портфель ценных бумаг. Так, если кривая доходности находится в данный момент на относительно низком уровне и будет согласно прогнозу повышаться, то это обещает снижение курсов твердопроцентных бумаг. Поэтому банк будет покупать краткосрочные облигации, которые по мере роста процентных ставок будут предъявляться к выкупу и реинвестироваться в более доходные активы (например, ссуды). Они служат дополнительным запасом ликвидности. Когда же кривая доходности высока и будет иметь тенденцию к снижению, банк переключается на покупку долгосрочных облигаций, которые обеспечат более высокий доход. При этом банк будет менее заинтересован в ликвидности, так как ожидаемая вялость рынка приведет к снижению спроса на ссуды. По мере снижения процентных ставок банк будет получать выигрыш от переоценки портфеля вследствие роста курсовой стоимости бумаг. К моменту, когда ставки процента достигнут низшей точки, банк распродает долгосрочные ценные бумаги, реализует прибыли от роста и вкладывает деньги в краткосрочные облигации.

Разумеется, стратегия "переключения" может не оправдать себя, и банк понесет убытки. Например, банк начинает скупать долгосрочные ценные бумаги в ожидании снижения процентных ставок, а они продолжают расти. Банк будет вынужден удовлетворять потребность в ликвидных средствах, покупая их на рынке по повышенным ставкам или продавая долгосрочные бумаги с убытком на курсовой стоимости. Такие ошибки могут нанести банку большой урон. Поэтому часть портфеля надо хранить в краткосрочных обязательствах, чтобы обеспечить резерв ликвидности.

Метод операций "своп" заключается в обмене одних облигаций на другие в ожидании изменения процентных ставок или просто для обеспечения сиюминутного более высокого дохода. Для проведения таких операций требуется иметь специальный счет по торговле ценными бумагами - доходы или убытки от таких операций показываются отдельной статьей в отчете банка. Одна из разновидностей "свопа" - это обмен облигаций с низкодоходными купонами на высокодоходные. При этом учитывается как выигрыш от процентных платежей, так и разница курсов продавцов и покупателей.

Еще одна разновидность "свопа" - обмен облигаций с неодинаковым риском. Для проведения таких операций требуется, чтобы на рынке преобладали ненормально низкие или ненормально высокие ставки. Банк будет продавать бумаги, которые переоценены из-за низких процентных ставок, а затем будет покупать (продавать) бумаги, правильно оцененные рынком. Когда же на рынке наступит равновесие, банк осуществит обратные покупки (продажи) и получит прибыль.

3. Вложения в векселя как способ переоформления просроченных кредитов

Операции с векселями - это один из старейших видов деятельности банков. Вексель представляют собой ценную бумагу, в которой содержится обязательство уплатить определенную сумму в определенный день предъявителю векселя. В настоящее время векселя коммерческих банков являются как средством инвестиций, так и средством взаиморасчетов между организациями или физическими лицами. Кроме того, вексель может служить аналогом дорожного чека, в случае, если есть необходимость перевезти деньги из одной точки в другую, намного удобнее и безопаснее воспользоваться векселем, чем перевозить наличные средства.

Векселя коммерческих банков могут использовать не только для привлечения заемных средств, но и для создания положительной кредитной истории , что повышает доверие к банку. Также векселя коммерческих банков, которые выпускаются в свободную продажу, являются своеобразной рекламой, которая демонстрирует надежность банка.

Некоторые коммерческие банки осуществляют операции не только с собственными векселями, но и векселями других банков, что приносит банку дополнительный доход. Возможность купить векселя банков предоставляется как юридическим, так и физическим лицам. Погашение векселя лучше производить в том банке, который осуществил выпуск данной ценной бумаги.

Купить векселя банков можно практически в любом крупном отделении банка. Крупнейшими в России банками, которые активно работают с собственными векселями, являются банки: ВТБ 24 и Сбербанк России.

Клиенты банков могут приобрести векселя, сдать векселя на ответственное хранение и предъявить их к оплате, проверить векселя на подлинность или получить кредит под имеющиеся у них векселя.

Целый ряд банков предлагает один из вариантов операции РЕПО, то есть на свободные средства клиента банком могут быть проданы векселя, которые будут выкуплены через определенный срок по более высокой цене. Также наличие векселей может являться дополнительной гарантией, благодаря которой клиент может получить банковский кредит. В данном случае векселя будут являться залогом.

Некоторые банки предлагают свои консультационные услуги по покупке векселей других коммерческих банков или осуществляют покупку и продажу не только собственных, но "чужих" векселей.

До недавнего времени векселя коммерческих банков (особенно Сбербанка) пользовались огромной популярностью у юридических лиц, но, после внесения изменений в действующее законодательство, которые отменили налоговые льготы по уплате НДС при операциях с векселями, число желающих купить векселя банков заметно убавилось. Операции с векселями банка не пользуются большой популярностью у граждан Российской Федерации, векселя коммерческих банков приобретают преимущественно коммерческие организации для сохранения денежных средств и взаиморасчётов.

В практике российских банков широкое распространение получил выпуск собственных векселей, что позволяет им увеличить объем привлеченных средств, а его клиенты получают универсальное платежное средство.

Банковский вексель удостоверяет, что юридическое или физическое лицо внесло в банк депозит в сумме и в валюте, указанной в векселе. Банк, в свою очередь, обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход, если он продан по номинальной стоимости. При продаже векселя с дисконтом сумма дисконта является будущим доходом векселедержателя. Это говорит о депозитной природе банковского векселя и делает его похожим на депозитный сертификат. Однако в отличие от последнего банковский вексель может быть использован его владельцем не только в качестве средства накопления, но и в качестве покупательного и платежного средства. Держатель векселя может расплатиться им за товары и услуги, передавая вексель по индоссаменту новому векселедержателю, к которому по закону переходят все права по векселю.

Вексель может использоваться векселедержателем для расчетов по любым видам платежей, его передача не ограничивается статусом векселедержателя (физическое или юридическое лицо). Передача векселя осуществляется с помощью индоссамента на обратной стороне векселя, либо листа, выпускаемого дополнительно к векселю и носящего название "аллонж". Индоссамент по банковскому векселю, как правило, предусматривает свободный переход прав по векселю между юридическими и физическими лицами. Индоссамент, в котором участвуют физические лица, заверяется органами государственного нотариата или банком.

При выпуске векселей на региональном уровне важнейшими партнерами банков являются, как правило, не только предприятия, но и органы местной администрации, использующие векселя для оплаты собственных расходов и принимающие эти ценные бумаги при расчетах предприятий с местным бюджетом.

В случае межбанковских расчетов долговая бумага (вексель) может служить для переоформления просроченной задолженности, что позволяет банку-эмитенту избежать нежелательных санкций или даже банкротства, а банку-инвестору улучшить балансовые показатели и избежать создания резервов под просроченную ссуду.

Таким образом, имея юридическую силу срочного обязательства банка со всеми вытекающими правами, банковский вексель становится эластичным, гибким инструментом совершения платежей, обслуживания части платежного оборота хозяйства. Однако, для физических лиц в отличие от депозитов, векселя не попадают под систему страхования вкладов и потому считаются более рискованным средством инвестирования, чем вложения в депозиты.

При вложении в векселя физические лица не должны забывать уплачивать самостоятельно налоги.

Заключение

Подводя итоги, можно с уверенностью сказать, что операции банков с ценными бумагами играют ряд важных функций в вопросах внутрибанковского управления.

Коммерческие банки в России на рынке ценных бумаг могут быть эмитентами, инвесторами и осуществлять на нем профессиональную деятельность.

Банки, выступающие эмитентами на рынке ценных бумаг, выпускают ценные бумага и несут от своего имени обязательства по ним перед их владельцами.

Банки, выступающие инвесторами на рынке ценных бумаг, приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет и получают на них право собственности.

Операции с ценными бумагами обеспечивают дополнительный источник дохода, который особенно значим для руководства и акционеров банка, когда доходы по предоставленным ссудам снижаются.

Сущность инвестиционной политики заключается в совокупности действий банка на рынке инвестиций в соответствии с индивидуально разработанной стратегией, направленной на извлечение максимальной прибыли и упрочнения своего положения на рынке.

Список используемой литературы

1.Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 N 395-1 (действующая редакция от 02.10.2013), Официальный сайт компании "КонсультантПлюс".

2.Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 23.07.2013)"О Центральном банке Российской Федерации (Банке России).

.Банковское дело: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова. М.: Финансы и статистика, 2011.

.Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2012.

.Банки и банковское дело. Краткий курс: Учебное пособие/Под ред. д. э. н., проф.И.Т. Балабанова. СПб.: ПИТЕР, 2011.

.Банковское дело. Учебник, Жарковская Е.П. М.: Омега-Л, 2012.

.Инвестиции - Колтынюк Б.А., Учебник, СПб, Изд-во Михайлова В.А. 2011.

Коммерческие банки могут выступать эмитентами ценных бумаг. Право эмиссии собственных акций и облигаций получают те коммерческие банки, которые организованы в форме акционерных обществ.

Выпускать депозитные сертификаты и векселя может любой коммерческий банк вне зависимости от того, в какой организационной форме он создан.

Эмиссионные операции с ценными бумагами

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещение на открытом рынке объясняются целым рядом обстоятельств, среди которых ведущее место занимает нарастающая инфляция, которая постоянно обесценивает собственные капиталы банка и одновременно обуславливает резкое увеличение неуправляемых депозитов (остатков на расчетных и депозитных счетах), что ведет к нарушению обязательных нормативов Центрального Банка и подрывает устойчивость самого банка. Растущая инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты и поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений банки во всё возрастающих размерах должны использовать собственный капитал. Кроме того, высокие котировки банковских акций рассматриваются самими банками как способ упрочить свои позиции на рынке, расширить среду влияния и привлечь новых клиентов.

Регистрация и продажа банком-эмитентом 1-гo выпуска акций освобождаются от обложения налогом на операции с ценными бумагами. Выпуск акций для увеличения уставного фонда (капитала) банка, т.е. повторный выпуск допускается лишь после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных акций. Размещение акций повторного выпуска может осуществляться путем закрытой подписки или путем первичной публичной продажи.

Процедура выпуска ценных бумаг коммерческими банками включает в себя следующие этапы:

• Принятие банком-эмитентом решения о выпуске.
• Подготовка проспекта эмиссии.
• Регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии.
• Издание проспекта эмиссии.
• Реализация ценных бумаг.
• Регистрация итогов выпуска.
• Публикация итогов выпуска.

Основная цель операций по купле-продаже собственных акций - поддержание их рыночного курса. Рыночный курс акций отражает положение банка на рынке, его устойчивость и рентабельность.

Падение курса служит сигналом наметившихся неблагоприятных тенденций в развитии данного банка и может спровоцировать не только сброс его акций акционерами, но и массовый отток вкладов из банка, что окажет на него пагубное воздействие. Поэтому банки в случае снижения курса их акций активно скупают их на вторичном рынке и часто несут при этом значительные потери.

Инвестиционные операции (банковские инвестиции)

Под банковскими инвестициями обычно понимают вложения средств в ценные бумаги со сроком погашения более 1 года, преследующие цель получения прибыли.

Если банк приобретает несколько видов ценных бумаг различных эмитентов, т.е. его вложения диверсифицированы, то можно говорить о банковском портфеле инвестиций.

Управление портфелем ценных бумаг включает в себя планирование, анализ и регулирование состава портфеля, деятельность по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.

Можно выделить следующие цели банковских инвестиций:

• сохранность и приращение капитала;
• приобретение ценных бумаг, которые могут использоваться для расчетов;
• спекулятивная игра на колебаниях курсов;
• расширение сферы влияния;
• доступ через ценные бумаги к определенной продукции, услугам, правам.

Принято различать 2 вида стратегии банка - пассивную и агрессивную. Пассивная или выжидательная стратегия имеет целью обеспечить получение стабильного и устойчивого дохода на уровне, приближённом к среднерыночному. При пассивной стратегии обычно используется метод «лестницы» или метод «штанги». Первый метод основан на покупке бумаг различной срочности с равномерным их распределением в пределах выбранного банком срока инвестирования. Метод «штанги» означает, что подавляющая часть инвестиций направляется банком в очень краткосрочные бумаги, обеспечивающие высокую ликвидность портфеля в целом и в достаточно ценные долгосрочные бумаги, позволяющие получать высокий доход. Среднесрочные бумаги при таком методе составляют очень незначительную часть портфеля.

Трастовые операции коммерческих банков с ценными бумагами

Под трастовыми операциями понимают такие операции, при совершении которых банки выступают в роли доверенного лица своих клиентов. Среди множества возможных вариантов доверительных операций с ценными бумагами в практической деятельности отечественных коммерческих банков наибольшее распространение получили следующие:

1. Управление активами по поручению клиентов. К этой группе операций относятся: покупка по поручению клиента и за его счет ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг в соответствии с указанием клиента, продажа ценных бумаг по поручению клиента.
2. Первичное размещение ценных бумаг - посредничество в организации выпуска и первичное размещение ценных бумаг, расчеты по ценным бумагам по поручению клиента.
3. Ведение реестра акционеров и регистрация сделок с ценными бумагами. К этой услуге обычно прибегают акционерные общества, насчитывающие значительное количество акционеров.
4. Выплата ежегодного дохода акционерам. Выплата осуществляется либо наличными, либо путем перечисления на указанные акционерами счета. Банки могут брать на себя реинвестирование доходов по акциям и другим ценным бумагам, а также по поручению клиента производить выплату дивиденда акциями.
5. Депозитное обслуживание, открытие и ведение счетов «депо». Как депозитарий банк хранит денежные активы и ценные бумаги, осуществляет все расчеты и операции с ценными бумагами, обеспечивает их сохранность и т.п.

Операции РЕПО

Под операцией PEПO понимается срочная сделка по продаже ценных бумаг с обязательством последующего выкупа через определенный срок по заранее оговоренной цене.

Операции РЕПО в зависимости от срока проведения операции классифицируются следующим образом:

«РЕПО с фиксированной датой» предусматривают, что сторона, выступающая в роли заемщика, обязуется выкупить ценные бумаги к заранее оговоренной дате. «Открытые РЕПО» предполагают, что выкуп ценных бумаг может быть осуществлен в любое время, либо в любое время после определенной даты. Сделки РЕПО различают и по порядку движения ценных бумаг. В данном случае речь идет о месте, где будут храниться ценные бумаги.

Первый вариант заключается в том, что ценные бумаги, купленные в первой части РЕПО, переводятся покупателю ценных бумаг. В этом случае покупатель минимизирует свой кредитный риск.

Второй вариант предусматривает перемещение ценных бумаг в пользу третьей стороны.

Третий вариант отличается от 2-х предыдущих тем, что ценные бумаги остаются у их продавца по первой части договора РЕПО, который становится хранителем ценных бумаг для покупателя.

Данный вид РЕПО называется «доверительное РЕПО» и характеризуется минимальными издержками по переводу ценных бумаг, но самым высоким уровнем кредитного риска.