Прибыль газпрома за. Чистая прибыль «Газпрома» за год упала в четыре раза
Акционеры« Газпрома» на годовом собрании в пятницу приняли решение о выплате годовых дивидендов по результатам деятельности в 2016 году в размере 8,0397 руб. на одну акцию, на 1,9% больше, чем в прошлом году, передает корреспондент ТАСС с собрания акционеров российского газового холдинга.
Таким образом, на выплату дивидендов рекомендуется направить 190,327 млрд рублей, или 20% прибыли по международным стандартам финансовой отчетности.
Дата закрытия реестра для получение дивидендов — 20 июля 2017 года. Рекомендуемая дата завершения выплаты дивидендов номинальным держателям и являющимся профессиональными участниками рынка ценных бумаг доверительным управляющим, зарегистрированным в реестре акционеров, — 3 августа 2017 года, другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам — 24 августа 2017 года.
Дивидендная история15 мая президент РФ Владимир Путин сообщил, что решение о размере дивидендов« Газпрома» будет приниматься исходя из реальных денежных потоков компании, а не исходя из результатов компании по международным стандартам финансовой отчетности. По его словам, когда правительство будет принимать решение по этому вопросу, оно, безусловно, будет учитывать реалии, а не бумажную составляющую доходов компании.
Ранее« Газпром» заявлял, что правление холдинга нацелено на сохранение дивидендов за 2016 г. в рублевом выражении на уровне не ниже выплат за предыдущий год, или 7,89 руб. на одну акцию. Такой же уровень планируется и в 2017—2019 гг.
В настоящее время в качестве расчетной базы для выплаты дивидендов используется показатель чистой прибыли« Газпрома», определенной по российским стандартам бухучета(РСБУ). Одновременно в компании прорабатывается вопрос перехода на выплату дивидендов, рассчитанных от консолидированной прибыли группы« Газпром» по МСФО.
Чистая прибыль« Газпрома», относящаяся к акционерам компании, по международным стандартам финансовой отчетности(МСФО) за 2016 г. выросла на 21% и составила 951,637 млрд рублей. При этом в 2016 году чистая прибыль по курсовым разницам по МСФО составила 453,689 млрд рублей.
Чистая прибыль« Газпрома» по РСБУ по итогам 2016 г. выросла по сравнению с показателем предыдущего года на 1,96% и составила 411,425 млрд руб.
« Газпром» за 2015 г. выплатил дивиденды в размере 7,89 руб. на акцию или суммарно 187 млрд руб., что соответствует 24% от чистой прибыли для акционеров« Газпрома» по МСФО или более 50% от скорректированной чистой прибыли по РСБУ. При этом размер дивидендов был увеличен на 10% по сравнению с 2014 г.
В настоящее время у «Газпрома» несколько сотен тысяч акционеров, проживающих в России и за рубежом. Росимуществу принадлежит 38,4% акций« Газпрома», государственному« Роснефтегазу» — 10,97%, «Росгазификации» — 0,89%.
Сегодня ПАО «Газпром» представило прошедшую аудит консолидированную финансовую отчетность за год, закончившийся 31 декабря 2016 года, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности.
В таблице ниже представлены данные консолидированного отчета о совокупном доходе по МСФО за годы, закончившиеся 31 декабря 2016 года и 31 декабря 2015 года. Все суммы в таблице представлены в миллионах российских рублей.
| За год, закончившийся |
||
| Выручка от продаж | ||
| Чистый доход по торговым операциям с сырьевыми товарами на ликвидных торговых площадках Европы | ||
| Операционные расходы | ||
| Изменение резерва под обесценение активов и прочих резервов | ||
| Прибыль от продаж | ||
| Финансовые доходы | ||
| Финансовые расходы | ||
| Доля чистой прибыли ассоциированных организаций и совместных предприятий | ||
| Прибыль от выбытия финансовых активов, имеющихся в наличии для продажи | ||
| Прибыль до налогообложения | ||
| Расходы по текущему налогу на прибыль | ||
| Расходы по отложенному налогу на прибыль | ||
| Налог на прибыль | ||
| Прибыль за год | ||
| Прочий совокупный доход (расход): | ||
| Доход (расход), который не будет впоследствии | ||
| Переоценка резерва по вознаграждениям после окончания трудовой деятельности | ||
| Итого доход (расход), который не будет впоследствии реклассифицирован в состав прибыли или убытка | ||
| Доход (расход), который впоследствии может быть реклассифицирован в состав прибыли или убытка: | ||
| Прибыль от изменений справедливой стоимости финансовых активов, имеющихся в наличии для продажи, | ||
| за вычетом налога | ||
| Доля прочего совокупного (расхода) дохода ассоциированных | ||
| организаций и совместных предприятий | ||
| Курсовые разницы | ||
| Прибыль (убыток) от операций хеджирования, за вычетом налога | ||
| Итого (расход) доход, который может быть впоследствии реклассифицирован в состав прибыли или убытка | ||
| Прочий совокупный (расход) доход за год, за вычетом налога | ||
| Совокупный доход за год | ||
| Прибыль за год, относящаяся к: | ||
| Акционерам ПАО «Газпром» | ||
| Неконтролирующей доле участия | ||
| Совокупный доход за год, относящийся к: | ||
| Акционерам ПАО «Газпром» | ||
| Неконтролирующей доле участия | ||
За год, закончившийся 31 декабря 2016 года, выручка от продаж (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) увеличилась на 37 733 млн руб., или на 1%, по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2015 года, и составила 6 111 051 млн руб. Увеличение выручки от продаж в основном вызвано ростом продаж сырой нефти и газового конденсата.
Ниже приведена более подробная информация в отношении основных показателей, характеризующих структуру выручки от продаж за годы, закончившиеся 31 декабря 2016 года и 31 декабря 2015 года.
| в млн руб. (если не указано иное) | ||
| Выручка от продажи газа | ||
| Европа и другие страны Чистая выручка от продаж (за вычетом акциза и таможенных пошлин) | ||
| Объемы в млрд куб. м | ||
| Средняя цена, руб. / тыс. куб. м (включая акциз и таможенные пошлины) | ||
| Страны бывшего Советского Союза | ||
| Чистая выручка от продаж (за вычетом таможенных пошлин) | ||
| Объемы в млрд куб. м | ||
| Средняя цена, руб. / тыс. куб. м (включая таможенные пошлины) | ||
| Российская Федерация | ||
| Чистая выручка от продаж (за вычетом НДС) | ||
| Объемы в млрд куб. м | ||
| Средняя цена, руб. / тыс. куб. м (за вычетом НДС) | ||
| Общая выручка от продажи газа | ||
| Ретроактивные корректировки цены на газ | ||
| Чистая выручка от продаж (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) | ||
| Объемы в млрд куб. м | ||
| Чистая выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки | ||
| Чистая выручка от продажи электрической и тепловой энергии (за вычетом НДС) | ||
| Чистая выручка от продажи сырой нефти и газового конденсата (за вычетом НДС и таможенных пошлин) | ||
| Чистая выручка от продажи услуг по транспортировке газа (за вычетом НДС) | ||
| Прочая выручка (за вычетом НДС) | ||
| Итого выручка от продаж (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) | ||
За год, закончившийся 31 декабря 2016 года, чистая выручка от продажи газа снизилась на 124 487 млн руб., или на 4%, по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2015 года, и составила 3 302 770 млн руб.
За год, закончившийся 31 декабря 2016 года, чистая выручка от продажи газа в Европу и другие страны снизилась на 25 473 млн руб., или на 1%, по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2015 года, и составила 2 140 027 млн руб. Это объясняется главным образом снижением средних цен, выраженных в рублях (включая акциз и таможенные пошлины), на 22%, что было частично компенсировано увеличением реализованных объемов газа в натуральном выражении на 24%, или на 43,9 млрд куб. м.
За год, закончившийся 31 декабря 2016 года, чистая выручка от продажи газа в страны бывшего Советского Союза уменьшилась на 120 016 млн руб., или на 28%, по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2015 года, и составила 309 644 млн руб. Изменение было обусловлено снижением объемов продаж газа в натуральном выражении на 18%, или на 7,1 млрд куб. м, и снижением средних цен, выраженных в рублях (включая таможенные пошлины), на 14%.
За год, закончившийся 31 декабря 2016 года, чистая выручка от продажи газа в Российской Федерации увеличилась на 14 309 млн руб., или на 2%, по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2015 года, и составила 819 924 млн руб. Это объясняется главным образом ростом средних цен на 5%, что было частично компенсировано снижением объемов продаж газа в натуральном выражении на 3%, или на 6,3 млрд куб. м.
За год, закончившийся 31 декабря 2016 года, чистая выручка от продажи сырой нефти и газового конденсата увеличилась на 151 350 млн руб., или на 58%, по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2015 года, и составила 411 958 млн руб. Увеличение выручки от продажи сырой нефти связано с увеличением объемов продаж и ростом средних цен Группы «Газпром нефть» потребителям, находящимся на территории Европы и других стран.
За год, закончившийся 31 декабря 2016 года, операционные расходы по сравнению с годом, закончившимся 31 декабря 2015 года, увеличились на 609 481 млн руб., или на 13%, и составили 5 244 983 млн руб.
Увеличение данного показателя объясняется ростом ряда статей операционных расходов, в том числе:
«Покупные газ и нефть» на сумму 109 113 млн руб., или на 10% в связи с ростом расходов на газ, возникших в результате изменения периметра консолидации, обусловленного завершением сделки по обмену активами между ПАО «Газпром» и «Винтерсхалл Холдинг ГмбХ» 30 сентября 2015 года;
«Налоги, кроме налога на прибыль» на сумму 95 265 млн руб., или на 12%;
«Транзит газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки» на 75 772 млн руб., или на 14%.
Кроме того, изменение обменных курсов в отчетном году привело к отражению расхода в сумме 52 880 млн руб. по статье «Курсовые разницы по операционным статьям» по сравнению с доходом в сумме 25 581 млн руб. за год, закончившийся 31 декабря 2015 года.
За год, закончившийся 31 декабря 2016 года, сальдо курсовых разниц, отраженное в составе «Чистого финансового дохода (расхода)», сформировало прибыль в размере 453 689 млн руб.; за год, закончившийся 31 декабря 2015 года был получен убыток в сумме 464 049 млн руб. В отчетном периоде снижение курса доллара США по отношению к российскому рублю составило 17%, курс евро снизился на 20% по сравнению с повышением курса доллара США и евро к российскому рублю на 30% и 17% соответственно за прошлый год.
Величина прибыли, относящейся к акционерам ПАО «Газпром», составила 951 637 млн руб. за год, закончившийся 31 декабря 2016 года, что на 164 581 млн руб., или на 21%, больше, чем за год, закончившийся 31 декабря 2015 года.
Чистая сумма долга (определяемая как краткосрочные кредиты и займы и текущая часть обязательств по долгосрочным кредитам и займам, краткосрочные векселя к уплате, долгосрочные кредиты и займы, долгосрочные векселя к уплате за вычетом денежных средств и их эквивалентов, а также денежных средств и их эквивалентов с ограничением к использованию в соответствии с условиями некоторых займов и других договорных обязательств) снизилась на 150 225 млн руб., или на 7%, с 2 083 120 млн руб. по состоянию на 31 декабря 2015 года до 1 932 895 млн руб. по состоянию на 31 декабря 2016 года. Снижение данного показателя связано с уменьшением суммы кредитов и займов в рублевом эквиваленте в связи со снижением курса доллара США и евро, что было частично компенсировано уменьшением денежных средств и их эквивалентов на 31 декабря 2016 года.
Более подробно с данными консолидированной финансовой отчетности по МСФО за год, закончившийся 31 декабря 2016 года, можно ознакомиться на интернет-сайте ПАО «Газпром» ().
“Газпром” сегодня обнародовал квартальный отчет, согласно которому чистая прибыль его головной компании за девять месяцев нынешнего года оказалась в 2,2 раза меньше, чем за то же время год назад. В январе – сентябре 2016-го прибыль газового концерна, рассчитанная по Российским стандартам бухучета (РСБУ), составила 75,417 млрд рублей. Тогда как за три четверти 2015-го она равнялась 169,754 млрд рублей.
Из отчета также следует, что в третьем квартале “Газпром” понес убытки в размере 119 млрд рублей. Отметим, что столь же провальной третья четверть года получилась у компании и год, и два назад. В июле – сентябре 2015-го убытки «Газпрома» составили 112 млрд рублей, 2014-го – 119 млрд.
Напомним, что “Газпром” добился у государства права учитывать для расчета дивидендов за 2015 год меньшую прибыль, чем положено по закону. Вышедшее в апреле 2016-го обязало их направлять на выплаты акионерам не менее 50% прибыли по РСБУ или МФСО (Международным стандартам финансовой отчетности), причем в расчет принимается наибольший из этих двух показателей. Однако газовый госконцерн попросил у властей сделать для него исключение из этого правила. И полгода назад премьер-министр Дмитрий на уплату дивидендов «со скидкой».
В результате газовая госкомпания рассчитала дивиденды за 2015 год в размере 7,89 рубля на обыкновенную акцию. Общий составил 186,784 млрд рублей. Эта сумма значительно меньше 50% чистой прибыли компании за 2015 год по МСФО и даже недотянула до половины ее прибыли по РСБУ, то есть до 200 с небольшим млрд рублей.
Доходы правления возрослиВместе с тем доходы 17 членов правления “Газпрома” в январе – сентябре 2016-го выросли относительно аналогичного периода прошлого года на 22,3% и составили 2,128 млрд рублей. За девять месяцев 2015-го верхушка компании заработала в сумме 1,74 млрд рублей. Эти суммы включают заработную плату, премии и вознаграждение за участие в органах управления ПАО “Газпром”.
Согласно отчету компании, совокупная зарплата членов правления в январе – сентябре текущего года составила 959,94 млн рублей. Премий за то же время они получили на сумму 1,123 млрд рублей. Для сравнения: за 2015 год доходы членов правления выросли на 6,3% и достигли 2,703 млрд рублей.
Сейчас в правление компании входят 17 человек – Алексей Миллер (председатель), Елена Васильева, Валерий Голубев, Николай Дубик, Александр Козлов, Андрей Круглов, Виталий Маркелов, Александр Медведев, Сергей Хомяков, Олег Аксютин, Сергей Прозоров, Владимир Марков, Елена Михайлова, Вячеслав Михаленко, Кирилл Селезнев, Игорь Федоров и Всеволод Черепанов. :///
Мы даем возможность максимально широкому кругу людей попробовать инвестиции «на вкус». Для этого был создан портал www.investars.ru. На нем Вы можете получить знания об инвестировании и абсолютно бесплатно стать владельцем инвестиционных паев фондов под управлением компании «Арсагера».
Добыча, переработка нефти и газа Газпром (GAZP)Газпром раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за 2016 год.
В качестве первого итога отчетности отметим выход в плюс темпов добычи газа (+0,1%) до 420,1 млрд куб., по итогам полугодия отставание составляло 4,2%.
Еще более сильная картина наблюдалась в сфере продаж газа: в совокупном выражении они выросли на 6,8%. При этом данный результат целиком и полностью был обусловлен резким ростом экспортных поставок в Европу (+23,8%). Столь сильный рост объемов поставок можно объяснить как дешевизной контрактного газа, демонстрирующего с определенным лагом динамику нефтяных цен, так и опасениями европейских клиентов касательно транзита через Украину.
К сожалению, такой резкий рост экспорта не смог полностью демпфировать падение экспортных долларовых цен на 28,3% (в рублевом выражении цены снизились на 21,9%). В результате выручка от поставок газа в Европу снизилась на 1,2% до 2,14 трлн руб.
Иная картина наблюдается в поставках газа в страны бывшего СССР и Россию. В первом случае компания зафиксировала как снижение объемов продаж (-17,6%), так и цен (-13,8%), а общее снижение выручки в рублевом выражении составило 27,9%. Что же касается российского сегмента, то здесь снижение поставок на 2,8% было компенсировано ростом рублевых цен реализации (+4,8%). В итоге выручка от продаж на территории России незначительно выросла, составив 820 млрд руб. (+1,8%).
Среди прочих статей доходов обращает на себя внимание рост выручки от продаж нефти и газоконденсата (+58,1%), а также двузначный темп рост доходов электроэнергетического дивизиона (+13,4%). В итоге общая выручка Газпрома прибавила 0,6%, составив 6,1 трлн руб.
Операционные расходы компании прибавили 11,1%. Расходы на покупку газа выросли на 7%, причиной тому - сохраняющийся эффект от завершения сделки с «Винтерсхалл Холдинг ГмбХ» по обмену активами, в результате которой Газпром получил контроль над рядом компаний, занимающихся продажей и хранением газа. Расходы на покупку нефти увеличились на 24% в связи с ростом спроса на нефть в Европе и повышением активности Группы «Газпром Германия» на азиатских нефтяных рынках (Китай и Южная Корея), а также с увеличением объемов покупок нефти на внутреннем рынке. Расходы на транзит газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки увеличились на 14 %, что преимущественно связано с увеличением расходов на транзит газа по территории Украины и Германии. В итоге прибыль от продаж сократилась на 40,9% составив 726 млрд руб.
По линии финансовых статей компания отразила итоговое положительное сальдо в 560 млрд руб., связанное с образованием положительных курсовых разниц по кредитному портфелю. Общий долг Газпрома за год сократился с 3,4 трлн руб. до 2,8 трлн руб., обслуживание которого обошлось компании в 71,6 млрд руб. Заметим, что эта сумма меньше процентов к получению, составивших 93,5 млрд руб. Благоприятное положительное сальдо позволило Газпрому зафиксировать чистую прибыль в размере 951,6 млрд руб., которая превысила показатель годичной давности на 20,9%.
Стоит упомянуть о том, что компания приобрела у ГК «Внешэкономбанк» 211 млн обыкновенных акций ПАО «Газпром» и американских депозитарных расписок на 639 млн обыкновенных акций ПАО «Газпром». В итоге на долю акций, находящихся в собственности дочерних организаций ПАО «Газпром» на конец 2016 года приходилось 6,6 % общего количества акций ПАО «Газпром». На данный момент Газпром не рассматривает возможность погашения своих квазиказначеских акций, но у компании есть намерения по увеличению присутствия на ключевых биржевых площадках АТР, включая повышение уровня листинга глобальных депозитарных расписок на Сингапурской бирже и получение листинга на Гонконгской бирже. Со своей стороны, мы бы считали наиболее оптимальным способом распоряжения квазиказначейскими акциями их погашение, учитывая внушительный разрыв между текущей рыночной ценой и балансовой ценой акции.
По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогнозы чистой прибыли на будущие годы, отразив более высокие объемы экспортных продаж природного газа и более низкий темп роста экспортной цены на газ на текущий год.
В данный момент темой номер один является размер дивидендов за 2016 год. Правление компании предлагает до 2019 года оставить дивиденды на уровне прошлого года. В 2016 г. Газпром потратил на дивиденды по итогам 2015 г. 186,8 млрд руб. (почти 24% чистой прибыли по МСФО). Госкомпании должны были направлять на дивиденды 50% прибыли по МСФО или РСБУ (от той, которая больше), но Газпрому удалось добиться исключения. В этом году Минфин предложил требовать с госкомпаний половину чистой прибыли по МСФО без исключений. Напомним, что Газпром в ближайшие годы ждут большие расходы: на три стройки газопроводов «Сила Сибири», «Северный поток - 2» и «Турецкий поток» концерн может потратить 4,6 млрд евро. Компания планирует получить 638 млрд руб. от продажи активов и новых заимствований в текущем году. Но уже через год Газпрому предстоит погасить 10,5 млрд евро (около 670 млрд руб. по текущему курсу).
Повышение планки выплат до 50% от прибыли создало бы хороший прецедент на будущие годы. С учетом роста налоговой нагрузки в 2017 г. и текущих проектов Газпрому, вероятно, позволят ограничить выплаты 25% от МСФО - на уровне 200-250 млрд руб., исходя из прибыли за 2016 г.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2017 около 6 и остаются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подписаться
142 комментария |
- Сортировать
« Мы не можем менять свои модели »
В вашей методике и книге делается упор на "качетсво менеджмента" в том числе. Вот и надо учитывать, что менеджмент данной компании работает так, что вся "потенциальная прибыль" просачивается сквозь пальцы управляющей компании и уходит в карман государству обходными путями. А миноритарии получают акции в боковике и пайку в размере инфляции.
В то время как Северсталь (и средства пайщиков) могли бы утроиться за последние несколько лет.
« А вы не хотите изменить свою математическую модель, чтобы она не включала бумаги, которые уводят деньги от инвесторов... Не хочет государство делиться доходами национального достояния - не надо... »
alert("Продай газпром")
Поэтому я и не стал пользоваться ПИФом данным. А жаль.
« «Трудно с Вами не согласиться. Безусловно, распределение средств через выплату дивидендов выглядит куда справедливее.»Artem, 6 июля 2018 в 17:39 Даже казалось бы Лукойл сильно зависящий от нефти уже намного выше докризисных цен и даже докризисных максимумов... ГП же - полный отстой! А вы что то там анализируете и продолжаете держать... А вы не хотите изменить свою математическую модель, чтобы она не включала бумаги, которые уводят деньги от инвесторов... Не хочет государство делиться доходами национального достояния - не надо... Надо искать те, которые делятся доходами... Я вообще не понимаю зачем столько лет ГП был включен в портфели у Арсагеры... Я как обходил гп, так ни разу не пожалел! »
« Трудно с Вами не согласиться. Безусловно, распределение средств через выплату дивидендов выглядит куда справедливее. »
А вы не хотите изменить свою математическую модель, чтобы она не включала бумаги, которые уводят деньги от инвесторов... Не хочет государство делиться доходами национального достояния - не надо... Надо искать те, которые делятся доходами... Я вообще не понимаю зачем столько лет ГП был включен в портфели у Арсагеры... Я как обходил гп, так ни разу не пожалел!
« Добрый день! Имеются ли на данный момент у Газпрома какие-то поблажки в налогообложении по сравнению с другими нефте-газовыми компаниями? »
У Газпрома есть адресные льготы по ряду месторождений, то же характерно и для других нефтегазовых компаний.
« »
Добрый день! Дмитрий, по Газпрому по итогам 2017 года мы прогнозируем размер чистой прибыли около 695 млрд руб. (EPS 29,3 руб.), размер добычи газа в нашей модели заложен на уровне 447,4 млрд м3. Возможно, наш нынешний прогноз может оказаться несколько консервативным. Мы планируем вернуться к обновлению модели компании по итогам выхода отчетности за полугодие. Решающего значения возможное повышение прогнозов для перспектив данной акции в наших портфелях это иметь не будет, так как текущая доходность и так представляется достаточно высокой.
« Если цены на газ продолжат оставаться на сегодняшних уровнях, то какую чистую прибыль Арсагера прогнозирует Газпрому с учетом ввода в эксплуатацию Силы Сибири, Турецкого потока и Северного потока 2? Учитывая, что последний всего лишь заменит украинскую газотранспортную систему, можно предположить, что прибыль в итоге вырастет процентов на 20. »
Дмитрий, по Газпрому по 2020 года мы прогнозируем возвращение размера чистой прибыли к отметке 1 трлн руб., а уровень добычи газа, по нашим прогнозам, может составить 465,5 млрд м3.
« И ещё вместо постскрикптума. Вы в 2014 году агитировали за байбэк. Собственные средства Газпрома отдать акционерам. И не видели этих перспектив. А стратеги Газпрома осуществляли проталкивание всех этих "потоков". Получается они правы. Вы до сих пор считаете, что нужен байбэк? »
Добрый вечер. Спасибо за Ваши вопросы. В нашей модели по Газпрому заложен рост экспортных продаж газа (в Европу и дальнее зарубежье), по сравнению с 2013 годом. При этом нужно обратить внимание на текущие тенденции, касающиеся структуры реализации газа - рост экспортных продаж в страны дальнего зарубежья будет замещать снижающиеся поставки в страны бывшего СССР и падающую реализацию на внутреннем рынке. Текущая потенциальная доходность акций компании (достаточно высокая, по нашим оценкам) определяется трехлетним сроком выхода в область биссектрисы Арсагеры и прогнозным ROE по итогам 2019 года около 7%. При этом мы по-прежнему продолжаем считать, что обращение к принципам модели управления акционерным капиталом являет собой скрытый резерв курсовой стоимости акций Газпрома. Мы не обращались к Совету директоров компании с предложением о проведении обратного выкупа акций в 2015 и 2016 гг., так как формально ROE Газпрома по итогам 2014 и 2015 гг. был низок. Тем не менее, обратный выкуп в ситуации с Газпромом может быть рассмотрен в качестве альтернативы выплаты дивидендам и выглядит предпочтительнее как по налоговым причинам, так и тем, что в случае байбэка сама компания бы продемонстрировала тот факт, что считает свои акции недооцененными и выгодными для покупки. При этом мы не считаем, что, при прочих равных, обратный выкуп существенно бы повлиял на устойчивость финансового положения Газпрома. Реализация текущих инвестпроектов финансируется преимущественно собственными средствами компании. С начала 2012 года по 30 июня 2016 года нетто-привлечение заемного финансирования Газпромом составило 119.2 млрд рублей. В связи с этим мы не считаем, что рекомендованный нами байбэк на 85 млрд рублей с использованием заемных средств мог бы поставить под угрозу финансовое положение монополии, зато - мог бы свидетельствовать о росте уровня корпоративного управления.
« Здравствуйте! Пересмотр финансовых показателей в моделях происходит не только вместе с выходом отчетности. »
Понятно! Спасибо большое, Елена, за развернутый комментарий!
« Здравствуйте, Григорий. Газпром обладает достаточно неплохой потенциальной доходностью, во-первых, по причине своей дешевизны и, во вторых, в результате определенных подвижек в МУАК в части неуклонного роста дивидендных выплат. Нельзя также сбрасывать со счетов большой удельный вес Газпрома в индексе ММВБ: мы бы не хотели усиливать отклонение структуры наших портфелей от среднерыночного. »
Здравствуйте, Елена! А если индекс отражает неоптимальную экономику, то зачем повторять неоптимальность? ГП на самом деле не дешев, если он и не могут даже 50% ЧП выплатить без напряга. Кроме того, надо оценить масштабы инвестпрограмм ГП, которые они просто не могут сократить по различным причинам. Эти инвестиции часто носят поддерживающий характер, часто с низкой окупаемостью. Кроме того, нетрудно увидеть огромное влияние на ГП политической составляющей. Есть что купить из "голубятни" и кроме ГП и РН.
« «Надо вообще из ГП уходить, раз они совсем не отчвечают требованиям качества корп. управления.»Григорий, 28 апреля 2016 в 12:30 Газпром вполне эффективно управляется в интересах основного его акционера (государство), поэтому получение денежной прибыли не является и не будет являться в ближайшем будущем основополагающей задачей. »
Совершенно верно. Смысл тогда покупки для частного инвестора?
« Надо вообще из ГП уходить, раз они совсем не отчвечают требованиям качества корп. управления. »
Газпром вполне эффективно управляется в интересах основного его акционера (государство), поэтому получение денежной прибыли не является и не будет являться в ближайшем будущем основополагающей задачей.
« Здравствуйте. Являюсь акционером акций Газпрома. В портфеле занимает небольшую часть, но он есть. Слухи с трубой, пока только слухи, но даже если дело дойдет до реальных событий, понятно, что это может быть и положительным моментом. Сейчас появились новые слухи: обратный выкуп! Насколько это положительно с точки зрения МУАК? И в целом на котировках? Опять же, ранее р/е у Газпрома было иногда 1,3, а сейчас выскакивает за 20. Да, первое полугодие 2015 вроде стало лучше по чистой прибыли, но в любом случае это не 1,3, даже не 5. И как в такой ситуации это для компании? Снижение дивидендной нагрузки может быть положительно, но реально ли это реализовать? »
Здравствуйте, Руслан. 2 года подряд (в 2013 и 2014) мы направляли членам Совета директоров Газпрома письма с предложением и обоснованием проведения обратного выкупа акций. О том, какой эффект это могло бы оказать на котировки и на корпоративное управление, Вы можете прочитать здесь. http://сайт/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/gazprom/obrawenie_k_sovetu_direktorov_oao_gazprom_o_provedenii_obratnogo_vykupa_akcij/ В этом году мы не направляли подобное письмо в связи с тем, что отчетная прибыль компании по МСФО за 2014 год была низкой, пусть и в силу влияния разовых факторов, при этом показатель ROE составил всего 1.6%. По последним новостям, слухи об обратном выкупе были опровергнуты источником в руководстве Газпрома. На наш взгляд, при оценке компании по мультипликатору P/E оптимальнее учитывать прибыль ближайшего года. По нашим прогнозам, акции Газпрома торгуются сейчас с P/E 2015 около 3.5, так как мы ожидаем прибыль по итогам текущего года около 1 трлн рублей. Согласно МУАК в ситуации с Газпромом логично направлять чистую прибыль на выкуп акций, подробнее можно об этом прочитать тут. http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/investicionnyj_likbez/bissektrisa_arsagery_chast_1/ При том, что Газпром не собирается делать обратного выкупа, выплату дивидендов можно назвать приемлемой. В противном случае при отказе от дивидендных выплат акционеры бы владели компанией, которая полностью осваивает заработанные средства под убывающий процент (ROE компании снижается), в то время как полученные дивиденды акционеры могли бы освоить в финансовые инструменты с сопоставимой, но менее рискованной потенциальной доходностью.
« Также интересно мнение Арсагеры по поводу "раздела" Газпрома https://news.mail.ru/economics/23449729/?frommail=1 Выгодна ли она акционерам? На результаты хит-парада, насколько я понимаю, данные новости не оказывают никакого влияния »
Да, действительно, в настоящее время прогноз финрезультатов Газпрома построен исходя из существующей корпоративной структуры. Эффект от такого разделения будет нами оцениваться, а изменения вноситься после официального и конкретного объявления. Отдельно надо сказать, что по состоянию на конец 2014 года на сегмент транспортировки газа пришелся 41% совокупных активов и чуть более трети капитальных вложений вложений Группы.
« Как новая инициатива Путина о "налоговом маневре" повлияет на прогноз Арсагеры о прибыли Газпрома и других его показателях в следующем году? »
После того, как будут раскрыты механизмы расчета новой налоговой нагрузки, мы скорректируем финансовые результаты. Ожидаем снижения чистой прибыли, но, по предварительным оценкам, акции компании останутся в списке приоритетов.
« Ориентируемся на 25%. Надеемся, что от прибыли по МСФО. »
Это какая дивидендная доходность получается к текущим котировкам? Полагаю, около 10%. Неплохо. Такой финансовый инструмент по определению должен стоить дороже нынешней стоимости. Может, при таких дивидендах инвесторы через год обратят внимание на Газпром. Стоимость акции вырастет в 2 раза, P/E приблизится к 5, останется дисконт к балансовой стоимости, а инвесторы кроме дивидендов получат +100% доходности за год. И ведь это вполне реалистичный сценарий, нужно лишь дать толчок.
Артем, просьба объяснить: 1. зачем государству нужно, чтобы госкомпании выплачивали высокие дивиденды? 2. какое имеет значение для госкомпании уровень котировок ее акций на бирже при условии, что она от них не собирается избавляться?
« Чтобы серьезно сдвинуть с места котировки такого гиганта, нужны серьезные средства. В условиях, когда инвесторы не только не инвестируют в страну, но и выводят из нее деньги (посмотрите на динамику оттока капитала, скажем, с 2007 г.), это становится проблематично вдвойне. Так что изменить отношение можно только конкретными делами, например, ростом дивидендных отчислений. А еще лучше - внедрением Модели управления акционерным капиталом, что мы и предлагали сделать Совету директоров компании, отправив туда письмо. В текущих условиях даже более эффективным средством стал бы выкуп Газпромом собственных акций с последующим их погашением. К сожалению, пока мы видим скорее обратные шаги (бессмысленная допэмиссия). Так что значительный резерв для роста курсовой динамики компании кроется в повышении уровня ее корпоративного управления. »
« Главный акционер не заинтересован в получении денежной прибыли, и этим все сказано »
Ну, прям бальзам на душу! Поделюсь своим "народным гневом"! Согласно записи в протоколе чекового аукциона от 22.09. 1994 г. я являюсь держателем "обыкновенных" акций АО РАО"Газпром" в количестве 65 штук,которые мне достались на 1 (один) именной ваучер, выданный мне местной властью под роспись в процессе приватизации. С тех самых пор я ни разу - из принципа, не получала начисляемых на мои акции дивидентов, ввиду их мизерного размера! Мало того, я обещала публично отказаться от них, что и делаю! За 18 лет на мои 65 акций начислено дивидентов.... менее 1 тыс.рублей!!! Как известно, дивиденты выплачиваются исходя из полученной чистой прибыли компании. В связи с этим хотелось бы, чтобы Счетная палата и Антимонопольный комитет обнародовали данные,наряду с фактами "неэффективного управления", какие зарплаты и бонусы выплачивались топ-менеджерам Газпрома, и за какие заслуги? А также: сколько выплачено дивидентов за тот же период "привилегированным" акционерам Газпрома? Нет, ни тем акционерам, которые владывали в Газпром реальные инвестиции, а тем из них, кто купил много акций на взятые "на прокат" у Центробанка деньги и тем,кому достались на этих пресловутых аукционах кучи акций на народные ваучеры, которые за бесценок скупались у станций метро повсеместно у всего населения! Да это же - точь в точь похоже на то,как в свое время завоеватели скупали у коренных жителей Америки бесценное золото за стеклянные бусы! Так почему же наши доморощенные "конкистадоры", стали "привилегированными акционерами", которым девиденты начислялись и начисляются совсем по другим правилам? Одурачив,или подкупив нашу "неподкупную" законодательную власть, наши "прихватизаторы" получили с ее помощью законы,которые обслуживали и продолжают обслуживать только их интересы! Согласно этим законам и появились "привилегированные"акционеры,с контрольным пакетом акций, имеющие решающий голос при голосовании, установливающие сами себе дивиденты, и лишающие их - всех остальных,"обыкновенных" акционеров,сдавших на аукцион свой один - единственный причитавшийся ему ваучер! Лично я считаю, что проведенная под перестроечный шумок ваучеризация - преступление против человечности!! А такие преступления сроков давности не имеют! Не пора ли вернуться к результатам приватизации,лишив привилегий всякого рода дельцов,единственная заслуга которых заключалась лишь в том, чтобы "провернуть" такую невиданную еще на земле аферу с присвоением всенародной собственности! жной прибыли, и этим все сказано « зачем разваливать Газпром? Какой смысл, когда наоборот кругом идут укрупнения и слияния, взять хотя-бы Роснефть, Сбербанк, и др. »
Естественно, речь не идет об уничтожении Газпрома. Просто к нему подтянут еще какую-нибудь компанию (например, Новатэк). Сравнивать с Роснефтью или Сбербанком Газпром некорректно, т.к. помимо этих компаний в России полно других крупных нефтяных компаний и банков (кстати, ВТБ24 также неприкрыто тянут наверх, чтобы он составил конкуренцию Сбербанку). У государства сегодня нет необходимости в зарабатывании денег, поэтому при управлении госкомпаниями нет никакого расчета на то, чтобы они увеличивали прибыль своему собственнику. Наоборот, эту прибыль фактически отдают для развития частных компаний-конкурентов (как тому же Новатэку). По Газпрому еще будет впереди негатив. Например, расширение Таможенного союза будет происходить за счет того же Газпрома (ему придется снижать цены для новых членов). И та же Украина будет платить не 400 долларов за 1000 кубов - а 150. Придется также Газпрому становиться оператором и в Киргизии, где газовый бизнес является убыточным про причине банальных неплатежей. Мероприятия, типа чемпионата СНГ по футболу, где предполагается главным спонсором стать Газпрому, также не должны радовать его акционеров.
Чистая прибыль «Газпрома» за год упала в четыре раза April 2nd, 2018
Фото: РБК
Чистая прибыль ПАО «Газпром» по итогам 2017 года составила 100,298 млрд руб., следует из отчета компании, подготовленного в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ). По сравнению с предыдущим годом прибыль сократилась более чем в четыре раза — в 2016 году ее размер составлял 411,424 млрд руб.
Согласно отчету, совокупная выручка «Газпрома» по итогам 2017 года составила 4,313 трлн руб., что на 9,6% превышает показатель предыдущего года (3,934 трлн руб.). Выручка от продажи газа выросла примерно на 8% — с 2,659 трлн до 2,872 трлн руб., причем выручка от продаж газа в страны дальнего зарубежья по итогам 2017 года составила 1,594 трлн руб., что примерно на 11,7% больше, чем годом ранее (1,426 трлн руб.).
По данным «Газпрома», в первом квартале 2018 года компания поставила в страны дальнего зарубежья 54,4 млрд куб. м газа, увеличив объем поставок в годовом исчислении на 6,6%. Сильнее всего выросли поставки в Нидерланды (+127%), Австрию (+83,5%), Грецию (+36,4%), Финляндию (+15,5%), Германию (+12,2%) и Францию (+11,1%).
«Газпром» установил абсолютный рекорд поставок газа в дальнее зарубежье за месяц — в марте 2018 года экспортировано 19,6 млрд куб. м. Следует отметить, что максимальный показатель месячного экспорта достигнут в весенний, а не в зимний период. Предыдущий рекорд был установлен в январе 2017 года (19,1 млрд куб. м), говорится в сообщении компании, поступившем в РБК.
«Газпром» передал акции Nord Stream 2 AG в залог компании Glas Trustees Ltd в обеспечение обязательств оператора газопровода «Северный поток-2» на сумму 89,69 млрд руб., говорится в отчете ПАО. «Газпром» сообщил, что бумаги были переданы в залог в августе 2017 года до декабря 2038 года в обеспечение обязательств Nord Stream 2 AG по соглашению проектного финансирования.
По словам заместителя главы Фонда национальной энергетической безопасности (ФНЭБ) Алексея Гривача, слабый показатель чистой прибыли связан с масштабной инвестпрограммой «Газпрома»: основные средства идут на инвестиции в строительство трубопроводов, включая «Силу Сибири», «Северный поток-2» и «Турецкий поток». Он объяснил передачу акций Nord Stream 2 AG в залог компании Glas Trustees Ltd движением средств в рамках самого «Газпрома». «Скорее всего, Glas Trustees Ltd — зависимая структура монополии, поэтому сделка отражена только в российской отчетности». Он также не ожидает снижения дивидендов от прогнозных из-за падения чистой прибыли по РСБУ, так как они платятся по результатам отчетности по МСФО.
Заместитель главы Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев отмечает, что валовая прибыль «Газпрома» не только не упала, но даже выросла на 3,63% к уровню прошлого года. «Снижение чистой прибыли произошло в основном из-за резкого снижения статьи «прочие доходы» на 48,0%. Под ней скрываются главным образом курсовые разницы. Если в 2016 году «Газпром» заметно заработал на ослаблении рубля, то в 2017 году закономерно потерял», — отмечает эксперт. Он ожидает лучших показателей отчетности по МСФО, но меньших по размеру дивидендов, чем в прошлом году.
Дивиденды «Газпрома» по итогам 2016 года составили 190,3 млрд руб., или 20% чистой прибыли по МСФО.