Рынок акций. Рынок ценных бумаг, акции, облигации
Акции на рынке ценных бумаг. Размещение и торговля акциями
В данной статье мы рассматриваем акции на рынке ценных бумаг как индикатор экономической мощи государства. А также говорим о том, как туда попадают акции, как продаются, покупаются и каким образом этот процесс превращает обычных людей в миллионеров.
Размещение и торги акций на рынке ценных бумаг и торговых биржах
Международный рынок ценных бумаг представляет собой сферу, взаимодействие внутри которой считается оптимальным торговым сочетанием, как для правительственных органов, регулирующих отношения, так и для частных инвесторов, желающих заработать свою часть от крупного пирога прибыли. Стать инвестором в наше время совершенно несложно. Суммы, предполагаемые для начальных инвестиций не обязательно должны превышать отметки в шесть нулей. Вход на современные площадки организовывают брокеры. И минимальные суммы, регламентируемые ими в среднем останавливаются на отметках в 50 – 60 тысяч рублей. Это вполне адекватный денежный порог, учитывая сколько денег способен выручить адекватный трейдер.
Собрать денежную массу, подобрать брокера и передать ему свои сбережения, если достигнут необходимый уровень доверия и взаимопонимания, относительно несложно. Здесь задача инвестора также состоит в том, чтобы максимально увеличить свои имеющиеся знания о рынке. Для того, чтобы контролировать сделки, совершаемые нанятым брокером. Учитывая, что большинство посреднических компаний берут свои комиссионные исходя от непосредственной прибыли, то можно быть уверенным, что брокер заинтересован в том, чтобы совершаемые на ваши деньги сделки были максимально продуктивными. Но все же, для того чтобы войти в мир инвестирования и обезопасить себя от финансовых проблем, необходимо самостоятельно изучить рынок и диктуемые им понятия. О самой концепции мировых и российских торговых площадок и инструментах, для достижения успеха на них, мы и поговорим сегодня.
Что такое рынок и акции
Для начала необходимо разобраться, что же такое акции на рынке ценных бумаг. И как образуется стоимость акций.
Рынок, он же маркет (от английского Stock Market) – это совокупность всех экономических отношений между его участниками, посредством размещения, торговли и обмена ценными бумагами (акциями и облигациями). Первый зачаток рыночных отношений образовался еще в первобытные времена. Когда один человек начал получать нечто, в обмен на свои активы. В те времена хорошие котировки имели шкуры животных, редкие камни, еда, инструменты вроде палок и молотков. Так образовалась торговля и бартер. Бартер это обмен одного актива, на равноценный другой. Либо неравноценный с дополнительной доплатой или оказываемой взамен услугой.
Со временем развития торговли и денежных средств, развились и рыночные отношения между участниками. Первые официально зарегистрированные сделки с ценными документами датируются серединой 16-го века, а уже в 1750-ых годах, в Англии торговцы образовали первые функциональные площадки, которые стали прообразами современных фондовых бирж. Одновременно аналогичные платформы рыночных отношений начали складываться и в Азии, и в Северной Америке, где только начало образовываться государство США.
Современный рынок ценных бумаг
Современный же рынок бумаг представляет собой часть мирового финансового оборота, в которой происходят торговые действия по продаже и покупке. На организованном рынке ценных бумаг в ходу могут быть не только основные акции, облигации и векселя. Но и срочные контракты – фьючерсы, контракты на поставку, валюты, драгоценные металлы, вроде золота или серебра и другие активы.
Акцией считается ценная бумага, которая закрепляет за свои держателем право владения определенной, установленной количеством акций, долей в акционерном обществе, предприятии либо компании. Здесь может быть именное исполнение бумаги, с подписью, либо не именной квиток, который имеет право быть переданным, как передается денежная банкнота. Данное владение гарантирует держателю не только возможность продать бумагу при увеличении ее рыночной стоимости, но и получать регулярно выплачиваемые дивиденды. Чаще всего раз в год. Это часть денежной массы от общей прибыли предприятия, в расчет на количество имеющихся у держателя акций.
Облигация же представляет собой долговое обязательство. Дебет, который выкупается и продается, путем уплаты определенной стоимости. Облигация не предполагает выплат дивидендов. Но также может быть передана безвозмездно, либо путем продажи, а также вручена обратно эмитенту, лицу, выпустившему ее. В последнем случае эмитент обязан уплатить не только изначальную сумму покупки облигации, но также и процент за пользование суммой. Что и является основной прибылью держателя. Конечно, возвращение облигации может быть произведено только в рамках, установленных самой бумагой. Имеется в виду срок и сумма процентов.
Разновидности акций и правила торговли ими
Предприятие организованное в форме юридического лица как открытое или закрытое акционерное общество (ОАО либо ЗАО), уставная денежная масса которого была собрана в результате размещения и продажи долевого владения обязано собирать совет директоров, состоящий из держателей наиболее крупных пакетов. Обязанности по управлению предприятием переходит в руки специально нанятого директора (CEO). Возможные стратегические вопросы и решения связанные с развитием общества принимаются только с учетом мнения каждого имеющегося акционера. Выражается которое путем закрытого голосования по поднятым вопросам повестки дня общего собрания акционеров, которые назначаются советом директоров и о котором заранее предупреждаются все держатели. Основной используемый принцип учета голосов выражается в формуле: одна акция – один голос.
Выпуск ценных бумаг
Процесс выпуска акций предприятием называется эмиссией. Соответственно, общество, выпустившее данные квитки может именоваться эмитентом. Основные этапы процедуры выхода ценных бумаг следующие:
- Проводится общее собрание акционеров. Где принимается решение о дополнительном размещении на бирже. Либо данное решение может быть выработано советом директоров. Если держатели дают добро на размещение акций на рынке ценных бумаг, то совет переходит к следующему этапу.
- На основании прошедшего голосования, орган совета директоров утверждает и ратифицирует документ, содержащий информацию о размещаемых акциях, правах акционеров, условиях и порядке размещения – «Решение о выпуске».
- Эмиссионные ценности проходят обязательную процедуру – государственную регистрацию выпуска ценных бумаг в Банке России.
- После чего, данные активы, после процедуры листинга попадают на биржу. Происходит размещение акций на рынке ценных бумаг, где они уже и могут быть куплены инвесторами в частном порядке, либо посредничеством брокера.
Типы акций
Участники рынка акций
Участниками торговой платформы являются все те, кто прошел регистрацию биржей и получил право на проведение свой деятельности в рамках, обусловленных уставом площадки, а также законодательством государства. Обращающиеся на рынке активы могут быть проданы или куплены инвесторами. Инвестором является любое лицо, имеющее достаточное количество капитала и желание вложить его в то или иное перспективное, по его оценками, дело. Дела инвесторов на бирже часто ведут брокеры. Это специально лицензированные лица, которые являются непосредственными участниками торгов и представляют интересы своих клиентов по получению ими прибыли. Задача брокера состоит в грамотном анализе движения стоимости ценных бумаг и заключении контрактов на их покупку и продажу. Брокер может вести как агрессивную торговлю, с целью быстрой перепродажи мощно растущих активов, так и умеренную, с использованием фундаментального анализа для совершения сделок по приобретению частей тех корпораций, в жизни которых прогнозируется умеренный, но надежный рост.
На организованном рынке ценных бумаг торгуемые активы можно подбирать с учетом не только спекуляции, что часто влечет за собой высокие налоговые ставки на данный вид деятельности, но и активы, рассчитанные на долгосрочное владение, которые считаются наиболее надежными и менее налогооблагаемыми инструментами заработка. Данный вид требует грамотного анализа не только биржевой ситуации, но и всей деятельности предприятия, так как именно нахождение вами у него особого элемента, будь то оригинальный товар либо отлаженная структура управления, сделает такую инвестицию крайне прибыльной. Одним из поклонников такого метода трейдинга является знаменитый Уоррен Баффетт, американский инвестор получивший прозвище “Оракул из Омахи”. Несколько лет Баффетт занимал первое место в рейтинге самых богатых людей планеты по версии Forbes, и уже долгое время является самым богатым инвестором на Земле. Именно его успехи вдохновляют тысячи людей ежедневно заниматься сделками на бирже. Возможно он вдохновит и вас?
Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.
Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.
Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.
Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.
Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:
Субъекты рынка;
Собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
Органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);
Саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);
Инфраструктура рынка.
Облигации - долговые обязательства акционерных обществ, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая их компания является должником и обязуется выплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлении срока выплаты - погасить свой долг перед владельцем облигации. В любом случае облигация представляет собой долг, а ее держатель является кредитором (но не совладельцем, как акционер).
По Российскому законодательству акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Вексель представляет собой разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму, указанную в векселе, его владельцу (векселедержателю) при наступлении срока исполнения платежа или по его предъявлении. Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Плательщиком по чеку может быть только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. При этом отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается. Следует отметить, что выдача чека не погашает денежного обязательства должника, во исполнение которого он вынужден выписывать чек. Депозитные и сберегательные сертификаты - это всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, одновременно являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.
Облигация - это ценная бумага. Виды облигаций. Купонные облигации, бескупонные облигации. Доход, получаемый владельцем облигации. Классификация облигаций.Выпуск и продажа акций и облигаций ведут к образованию регулярного рынка ценных бумаг, или, как его ещё называют, фондового рынка (от франц. fonds – деньги, ценности; фонды). Основными участниками этого рынка являются три группы лиц (рис. 4.21): инвесторы, т.е. организации или отдельные граждане, покупающие акции, облигации и финансирующие тем самым деятельность акционерных обществ; эмитенты, в качестве которых выступают сами акционерные общества, выпускающие на рынок свои бумаги; инвестиционные институты – различные учреждения, организующие и обслуживающие рынок ценных бумаг.
Рис. 4.21.
Главным среди последних является фондовая биржа – официально зарегистрированное учреждение, профессионально организующее куплю-продажу ценных бумаг. На бирже котируются акции и облигации лишь тех фирм, которые удовлетворяют опредёленным требованиям и прошли процедуру листинга . Остальные ценные бумаги обращаются на так называемом "уличном" (внебиржевом) фондовом рынке (подробнее о биржах ниже).
Остальные инвестиционные институты тоже имеют свои "участки". Так, инвестиционные консультанты специализируются на консалтинге (от англ, consulting – консультирование), т.е. на основе изучения рыночной конъюнктуры дают рекомендации по вопросам эмиссии и обращения ценных бумаг. В отличие от этого следующее звено в технологической цепочке – инвестиционные компании – организуют но заказам эмитентов сам выпуск и продажу бумаг.
Наконец, инвестиционные фонды помогают инвесторам (особенно мелким вкладчикам) выгодно разместить их свободные деньги: выпуская собственные акции для широкой публики, фонды вкладывают вырученные средства в ценные бумаги других АО и из получаемых доходов выплачивают дивиденды своим акционерам.
Дальновидные инвестиционные фонды всегда стремятся создавать у себя оптимальный портфель ценных бумаг , обеспечивающий максимум надёжности. Это значит, что фонды, во-первых, следуют мудрой английской пословице и не кладут все яйца в одну корзину. А во-вторых, они рационально распределяют свои вложения по принципу финансовой (или инвестиционной) пирамиды (не путать с печально известными пирамидами российских мошенников!).
В данном случае финансовая пирамида представляет оптимальную структуру инвестиционных вложений (рис. 4.22). Известно, что доходность и надёжность ценных бумаг чаще всего изменяются во взаимообратных направлениях: чем выше возможный доход, тем больше риск, а значит, ниже надёжность. Пирамида наглядно отражает разумное распределение массива приобретённых ценных бумаг по четырём неравным (уменьшающимся к вершине) слоям с разным сочетанием степени риска и прибыльности.
Так, самый объёмный 1-й слой охватывает акции и облигации с наиболее высоким рейтингом безопасности и ликвидности, с достаточной доходностью. 2-й слой – ценные бумаги, возможно, чуть менее безопасные, но зато с более высокой доходностью, особенно в долгосрочной перспективе. 3-й слой могут составлять уже рискованные спекулятивные ценности, дающие возможность получения повышенной нри-
Рис. 4.22. Финансовая пирамида оптимальности инвестиций
были. Наконец, наименьший 4-й слой – это ценные бумаги самого высокого риска, но зато (в случае успеха) и весьма высокой доходности. Подобная четырёхслойная пирамида обеспечивает нужный баланс между неизбежным инвестиционным риском и при́былями.
Своеобразные инвестфонды граждане могут создавать и без всяких посредников, самостоятельно (NB – ниже расходы на комиссионное вознаграждение, ниже риск быть обманутыми). Так, на Западе, особенно в США, действуют клубы инвесторов – добровольные объединения граждан, желающих общими усилиями сформировать для себя коллективный портфель акций в их наиболее оптимальном наборе. Получаются своего рода кооперативы инвесторов, члены которых в складчину могут владеть более крупными (чем в одиночку) пакетами ценных бумаг.
Современное АО может достигать огромных размеров и включать тысячи вкладчиков. Однако основная их часть – так называемые минорита́рные акционеры (от лат. minor – меньший), каждый из которых владеет незначительным числом акций и практически не влияет на управление корпорацией. Власть же в обществе принадлежит мажорита́рным (крупным) акционерам (от лат. major – больший). Особенно тем из них, которые обладают контрольным пакетом акций (относительно наибольшей их долей). Чем больше распылён капитал АО между многочисленными инвесторами, тем меньше доля акций, составляющая контрольный пакет (иногда ниже 10%).
Обращение акций на рынке предполагает их многократный переход из рук в руки. При этом первичное размещение (продажа эмитентом своих акций их первым владельцам, обычно инсайдерам ) чаще всего осуществляется по номинальной цене , обозначенной на ценной бумаге. А вторичное обращение (дальнейшая свободная купля-продажа акций среди широкой публики) – уже по курсу акций.
Курс акций – это их рыночная цена. Она определяется спросом и предложением конкретных акций и зависит от многих факторов: от хозяйственных успехов и перспектив данного АО, от гарантированности и размера его дивидендов, от банковского процента по вкладам (покупатель акции всегда сравнивает уровни доходов но акциям и по вкладам в банки), от степени ажиотажа , рекламной шумихи и спекулятивных страстей вокруг иных бумаг.
В связи с этим важно различать: (а) реальный капитал, представленный стоимостью действующих в экономике предприятий, и (б) ценнобумажный капитал – рыночную стоимость акций, облигаций и других ценных бумаг. Последний склонен к чрезвычайно большой изменчивости – то разбуханию (во время бумов ), то сжатию – и может не отражать реальные изменения в производстве. Например, экономика США за 1990-е годы своего бурного процветания выросла всё-таки "лишь" в 1,5 раза, тогда как стоимость ценных бумаг – почти в 4 раза. Когда ажиотажно раздутый мыльный пузырь бумажного ("фиктивного" – Маркс) капитала лопается, многих вкладчиков настигает крах.
Колебания курсов акций ведущих, надёжных и доходных компаний – так называемых голубых фишек (от англ. blue chips [блу чипс]) – заметно влияют на экономическую конъюнктуру в данной стране и в мире в целом. Поэтому во многих странах ежедневно вычисляются и публикуются специальные индексы, обобщённо отражающие изменение курсов акций крупнейших и других фирм, а значит, и уровень деловой активности.
Наиболее известен индекс До́у-Джонса (англ. Dow-Jones index) – средний показатель курсов акций ведущих компаний США (для наглядности: 11 августа 2000 года он был равен 11 027, а 20 марта 2001 года – 9487). Авторами этого индекса стали ещё в конце XIX века американские журналисты, экономические обозреватели Чарлз Доу и Эдвард Джонс. В разные годы индекс рассчитывался по разному числу компаний, как по группам о́траслей, так и общий.
К примеру, в середине 1990-х годов индекс Доу-Джонса рассчитывали по 30 промышленным компаниям, по 20 транспортным и по 15 компаниям сектора энергетики и коммунальных услуг. Наряду с этим определялся и общий индекс по всем 65 данным компаниям.
Причём состав компаний периодически обновляется. Производители традиционных продуктов (нефть, шины, химикаты) вытесняются фирмами с высокоточными технологиями. Так, в 1999 году "в индекс" вошли лидеры компьютерного рынка – "Mictosoft" ("Ма́йкрософт") и "Intel" ("Йнтэл"). Единственным же "долгожителем" Доу-Джонса, присутствующим в нём со дня его первой публикации (1896), является компания "General Electric" ("Дже́нерал эле́ктрик"),
В век НТР, кроме того, в США вес большую популярность приобретает специализированный биржевой показатель высокотехнологических компаний – индекс NASDAQ [насда́к] (National Association of Securities Dealers Automated Quotations – система автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров). Недаром годовой рост этого индекса (за 1999 год) составил более чем 80% – против 23-процентного повышения у Доу-Джонса.
Свои "доу-джонсы" есть и в других странах. Так, в Соединённом Королевстве – индекс FT-SE (англ. Financial Times – Stock Exchange ), рассчитываемый деловой газетой "Файнэншл тайме", а также индекс Блумберга. публикуемый бизнес-телевидением Bloomberg; в Германии – индекс Dax [лаке]; в Японии – индекс Nikkei [никке́й]. С началом рыночных реформ подобные показатели деловой активности рассчитываются и у нас в России: например, фондовый индекс ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи) или фондовый индекс РТС (Российской торговой системы).
План:
1. Ценные бумаги и их виды
2. Рынок ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок.
3. Фондовая биржа и её функции
1. Ценные бумаги и их виды
Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Владелец - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.
Суть ценной бумаги состоит в том, что у владельца актива сам актив отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.
Посредством обращения ценных бумаг выполняется ряд общественно значимых функций:
Перераспределяются денежные средства между: отраслями и сферами экономики; населением и сферами экономики; населением и государством; группами и слоями населения; территориями и странами и т.п.;
Предоставляются определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал (актив). Например, право на участие в управлении; право на первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;
Обеспечивается получение дохода на капитал и/или возврат самого капитала.
Ценные бумаги характеризуются такими инвестиционными качествами как:
1) Доходность - способность ценной бумаги приносить доход, относительно инвестиций в нее.
2) Ликвидность – способность ценной бумаг быть быстро проданной без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.
3) Рискованность – возможность потерь.
Существует большое количество видов ценных бумаг и их классификаций. Ценные бумаги подразделяются на ценные бумаги первичного и вторичного рынков ценных бумаг, на долевые и долговые, на документарные и бездокументарные. Ценные бумаги можно также классифицировать в зависимости от их эмитентов.
Долевые ценные бумаги – это финансовый инструмент, закрепляющий права его владельца на долю имущества компании-эмитента и право распоряжаться своими долями по определяемой или установленной цене (получение части прибыли, части имущества при ликвидации, участие в управлении). То есть долевые ценные бумаги, по сути, удостоверяют право владельцев на участие в акционерном капитале и дают им конкретные права.
Долговые ценные бумаги – это ценные бумаги, выражающие отношения займа и предоставляющие собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок, как правило, с фиксированным доходом.
Документарные ценные бумаги - это документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (п. 1 ст. 142 ГК РФ).
Под бездокументарной ценной бумагой понимаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением специальных правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (п. 1 ст. 142 ГК РФ).
На первичном рынке ценных бумаг их продажа осуществляется эмитентами.
Традиционными бумагами первичного рынка являются акции, облигации и векселя.
Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении известного пая (доли) в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда.
Основными видами акций являются привилегированные и простые, именные, обыкновенные акции.
Привилегированные, преференциальные акции (префакции ) дают право на получение дивиденда в виде фиксированного, заранее определенного процента. При распределении прибыли среди акционеров в первую очередь выплачиваются доходы по привилегированным акциям. Стоимость этих акций может погашаться по истечении срока их действия. Как правило, привилегированные акции не дают их держателям право голоса при решении проблем акционерного общества.
Простые, именные, обыкновенные акции не имеют заранее определенного дивиденда, он становится известен только после подведения годового баланса акционерной компании. Распределение прибыли между владельцами этих акций производится пропорционально вложенному капиталу, в соответствии с количеством приобретенных акций. Простые, именные, обыкновенные акции дают их держателям право голоса во время проведения собраний акционеров.
Облигаци я – это ценная бумага, являющаяся разновидностью долгового обязательства. В отличие от владельцев акций владельцы облигаций не являются собственниками акционерной компании. Лица, купившие облигации выступают кредиторами компаний. Они могут получить свои деньги обратно в любое время, продав эти ценные бумаги.
Существует большое количество разновидностей облигаций.
Облигация в “классическом” виде приносит ее держателю фиксированный, регулярный денежный доход. На них имеется купон, являющийся свидетельством права владельца на получении процента по наступлению соответствующих сроком.
Облигации бывают конвертируемые и неконвертируемые . Конвертируемые облигации обмениваются на акции, выпустившей их компании.
Акции и облигации могут быть как документарными, так и бездокументарными ценными бумагами.
Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее право последнему требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе.
Лицо, в пользу которого выписан вексель, может не дожидаться срока оплаты векселя и использовать его для платежей по своим обязательствам или учесть его в банке.
При передаче векселя необходимо соблюдать определенные формальности, предусмотренные вексельным законодательством. На оборотной стороне векселя имеется место для специальной передаточной надписи – индоссамент, удостоверяющей переход прав по этому документу другому лицу. При передаче векселя должна быть выдержана непрерывность передаточных надписей. Кроме передаточной функции индоссамент выполняет гарантийную функцию. Лицо, передающее вексель берет на себя ответственность за погашение обязательств по векселю перед всеми последующими владельцами.
В том случае, если должник отказывается производить платеж по векселю, держатель векселя в установленном законом порядке должен опротестовать вексель, т.е. оформить факт отказа в нотариальной конторе. Своевременное совершение протеста позволяет векселедержателю предъявить иск к любому лицу, отвечающему за платежи по векселю.
Наиболее распространенными типами векселей являются простые, переводные (тратты) и коммерческие векселя.
Простой вексель – это долговое письменное обязательство без специального обеспечения. В простом векселе может быть предусмотрена оплата по требованию, а также поставлены подписи поручителей. Большинство коммерческих банков выдает ссуды под простые векселя.
Переводной вексель (тратта) – один из основных расчетных документов во внешней торговле. Переводный вексель представляет собой безусловный письменный приказ одного лица другому уплатить по предъявлении этого документа в назначенный срок сумму денег предъявителю или указанному в документе лицу. Тратта выписывается (выставляется) и подписывается не должником, а кредитором. При торговых сделках продавец является должником в отношении банка и кредитором в отношении покупателя. При помощи тратты продавец переводит долговое требование на третье лицо (банк).
Коммерческий вексель – это вексель, выдаваемый под залог товаров.
На вторичном рынке продажа и покупка, выпущенных в обращение ценных бумаг, осуществляется финансовыми посредниками.
В 1980-ые годы процентные ставки и курсы ценных бумаг на фондовых рынках изменялись чаще и быстрее, чем в прошлом. Это привело к росту рынков, функционирование которых основано на будущих изменениях курсовой стоимости ценных бумаг и к появлению новых разновидностей ценных бумаг, которые рассматриваются как вторичные по отношению к традиционным ценным бумагам. Наибольшее распространение из “вторичных” ценных бумаг получили опционы и фьючерсы.
Опцион (опционный контракт) – это соглашение, заключенное между двумя сторонами, одна из которых выписывает и продает опцион, а другая покупает его, получая на оговоренный срок право в зависимости от вида опциона либо купить по фиксированной цене в определенное время ценные бумаги у лица, выписавшего опцион, либо продать их ему. Существуют несколько разновидностей опциона: опцион продавца, опцион покупателя, двойной опцион и т.п. Реализация опциона не обязательна и имеет место в тех случаях, когда это выгодно держателю.
Фьючерс (фьючерсный контракт) также является разновидностью срочных сделок. Он предполагает уплату денежной суммы за ценные бумаги через определенный срок после заключения сделки по цене, установленной в договоре. Основной целью фьючерсной сделки является получение разницы в стоимости ценных бумаг, возникающей к ликвидационному сроку (сроку погашения сделки). В отличие от опциона, фьючерс является обязательством купить эти ценные бумаги по ценам и в сроки, зафиксированные в контракте. Таким образом, лицо планирующее приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастет. Однако, если цены упадут, то покупатель утрачивает возможность приобрести эти ценные бумаги по низким ценам.
Опционные и фьючерсные контракты могут быть перепроданы третьим лицам. В результате они превращаются в ценные бумаги, которые создают свои собственные рынки, на которых определяется их курсовая стоимость и доходность.
В соответствии с международной практикой эмитентами ценных бумаг выступают: федеральные правительства, правительства местных органов власти и корпорации (акционерные общества).
В любой стране значительную часть рынка ценных бумаг занимают ценные бумаги федерального правительства.
Ценные бумаги федерального правительства выпускаются в основном в виде облигаций и векселей. Они делятся на две основные категории: рыночные и нерыночные.
Рыночные ценные бумаги предназначены для перепродажи третьим лицам. Главная цель их эмиссии – покрытие бюджетного дефицита, а также создание ликвидных активов для коммерческих предприятий.
Большая часть этих ценных бумаг находится у относительно небольшого количества дилеров. В роли дилеров выступают отделения крупных коммерческих банков, финансово-промышленные корпорации и фирмы, специализирующиеся на купле-продаже ценных бумаг федерального правительства. Дилеры торгуют в основном с холдинг-банками, страховыми компаниями, корпорациями, пенсионными фондами, иностранными фирмами, иностранными коммерческими и центральными банками.
Нерыночные ценные бумаги не предназначены для перепродажи третьим лицам. Они не имеют вторичного рынка. Главная цель их эмиссии – создание дополнительных ликвидных активов для организаций, выполняющих какие-либо общественные функции
В России в настоящее время обращаются следующие основные виды ценных бумаг федерального правительства:
1. Государственные краткосрочные облигации (ГКО)
2. Облигации федерального займа (ОФЗ)
3. Казначейские обязательства (КО)
4. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
5. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)
Большая часть ценных бумаг федерального правительства РФ эмитируется для покрытии бюджетного дефицита.
Ценные бумаги местных органов власти получили общее название муниципальные облигации . В РФ их эмитентами являются органы исполнительной власти субъектов федерации и муниципальных образований. Значительную их часть составляют целевые облигации, которые выпускаются для финансирования частных предприятий. Например, московский жилищный заем и аналогичные займы в других городах России. Доход от муниципальных облигаций не облагается федеральным подоходным налогом, что делает эти ценные бумаги особенно привлекательными для лиц с высокими доходами.
Ценные бумаги корпораций (акционерных обществ) в отличие от ценных бумаг федерального правительства и местных органов власти могут выпускаться как в виде долговых обязательств (облигаций, векселей), так и долевых ценных бумаг (простых и привилегированных акций).
Эмиссия ценных бумаг для корпорации - это, прежде всего, способ привлечения денежных средств с меньшими издержками, ем банковский процент.
2. Рынок ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок.
Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных (эмитированных) хозяйствующими субъектами и государством.
Похожая информация.