Контакты
Главная / Налогообложение

Долговые ценные бумаги. Облигации

Долговые ценные бумаги - неотъемлемая часть современного фондового рынка. Ни одна крупная компания не сможет полноценно функционировать и развиваться без привлечения дополнительного финансирования из внешних источников. Во всем мире эта схема заслуженно считается самой эффективной для разработки и реализации перспективных проектов. Наиболее результативный способ привлечь заемные средства - выпуск долговых ценных бумаг, а также подача заявок на оформление .

Долговые ценные бумаги

Если компания активно развивается, пользуется безупречной деловой репутацией и уже заработала определенный положительный имидж на рынке, привлечь нужную сумму дополнительных средств через выпуск ценных бумаг в виде облигаций или акций не составит большого труда. По истечению определенного срока, долговые обязательства погашаются заработанными средствами. В качестве эмитента выступают не только частные, но и государственные структуры. Последние специализируются преимущественно на выпуске облигаций государственного образца. К ним относятся бескупонные краткосрочные облигации или ценные бумаги для валютных на внутреннем рынке.

Рынок долговых ценных бумаг

Свободные финансовые ресурсы, необходимые для развития компаний, привлекаются преимущественно через работу на рынке ценных бумаг. Чтобы сформировать необходимый предприятию капитал используются различные источники: амортизация и нераспределенная прибыль, собственный капитал, а также привлеченные средства в виде эмиссии или кредитов.

В современном мире рыночная конъюнктура изменяется слишком часто, поэтому баланс между привлеченными и внутренними источниками финансирования компании нередко меняется в пользу заимствованных тем или иным способом средств. Успешному предприятию трудно выжить без дополнительного выпуска ценных бумаг, среди которых облигации считаются наиболее распространенными.

Государственные долговые ценные бумаги

Ценные бумаги, выпущенные государством - это долговые обязательства казначейства, выступающего в роли эмитента перед другими государствами или компаниями, которые приобретают выпущенные ценные бумаги. Основное обязательство эмитента - погасить задолженность по выпущенным облигациям в полном объеме и в установленный срок с учетом выплаты заранее оговоренных процентов. Различные дополнительные условия, в числе которых и перечисление дополнительного вознаграждения держателям облигаций, прописываются в договоре в предварительном порядке.

Долговая ценная бумага государственного займа

Помимо казначейства государственные ценные бумаги может выпустить любая организация, которая пользуется поддержкой государства, независимые госструктуры, а также местные и центральные органы власти. По сути, отдельные виды ценных бумаг, которые выпускаются по инициативе юридических лиц, могут характеризоваться как государственные, если их доходность обеспечивается государством, которое выступает в роли поручителя.

К государственным и другим ценным бумагам относятся:

  • права, которые удостоверяют отношение или владение займом;
  • облигации, которые фиксируют факт взаимоотношений между эмитентом и покупателем ценных бумаг;
  • облигации, которые предусматривают выплату дохода в виде процентов или дивидендов.

Оценка долговых ценных бумаг

Долговые ценные бумаги, подобно другим рыночным инструментам, оцениваются с позиций инвестиционной, ликвидационной, балансовой, эмиссионной, номинальной или рыночной стоимости. Рыночная стоимость определяется статусом и финансовым положением компании, правами и целями инвесторов, а также рядом дополнительных факторов, среди которых фондовые индексы, надежность, ликвидность и уровень доходности.

Степень риска также считается одним из ключевых показателей, который влияет на уровень стоимости ценных бумаг. Ценные бумаги, выпуск которых связан с высокой степенью риска, нередко реализуются по более высокой стоимости за счет перспективы более высокой доходности.

Формы долговых ценных бумаг

Вексель - долговое обязательство, оформленное в письменном виде, заполненное на бланке, основные реквизиты которого устанавливаются правилами биржи. Вексель определяет право держателя долговой ценной бумаги требовать от должника, выдавшего вексель, погашения суммы долгового обязательства в срок, указанный при оформлении документа.

Облигация - еще один распространенный вид ценных бумаг, которая оформляется как обязательство эмитента вернуть владельцу облигации номинальную стоимость ценной бумаги в заранее оговоренные сроки. Компания, которая выпустила облигации, также обязана выплачивать кредитору проценты с определенной периодичностью.

Совет от Сравни.ру: Большинство современных компаний выпускают долговые ценные бумаги в двух случаях. Первый, когда деньги необходимы, чтобы развивать новые направления, наращивать объемы продаж и увеличивать прибыль, второй, когда предприятие пытается удержаться на плаву за счет активизации поступления средств из альтернативных источников финансирования. Приобретать облигации или другие ценные бумаги в качестве инвестиций, рекомендуется, только если события развиваются по первому сценарию.

Виды долговых ценных бумаг и их характеристика

Банковское дело и рынок ценных бумаг

К долговым ценным бумагам относятся облигации казначейские обязательства государства депозитные сберегательные сертификаты и векселя. Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами различными государственными органами и муниципалитетами. Облигации действуют строго определенный срок. По сроку действия обычно облигации подразделяются на краткосрочные среднесрочные и долгосрочные.

Виды долговых ценных бумаг и их характеристика. (50)

Ценной бумагой признается денежный документ, выражающий право собственности или отношения по займу. Все ценные бумаги подразделяются на два вида долевые и долговые.

Долговые ценные бумаги обычно дают право их владельцам на присвоение твердого, фиксированного дохода процентной ставки и на возврат суммы, переданной ими в долг к определенному сроку. К долговым ценным бумагам относятся облигации, казначейские обязательства государства, депозитные (сберегательные) сертификаты и векселя.

Облигация это ценная бумага, содержащая обязательство должника возместить кредитору номинальную стоимость займа (долга) в оговоренный срок с выплатой годового дохода в виде процента, фиксированного или плавающего. Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах. Облигации действуют строго определенный срок. По сроку действия обычно облигации подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. По характеру обращения облигации бывают: Неконвертируемые и Конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные). Облигации могут выпускать государственные органы, органы местного самоуправления, предприятия и т.д. Облигации могут быть именными и на предъявителя (именные облигации подлежат регистрации. Их владельцам выдается сертификат, свидетельствующий о праве лица на обладание указанными в нем долговыми обязательствами. Облигации на предъявителя специально не учитываются, проценты по ним получают по купонному листу, от которого отрезается соответствующий купон), государственные и частные (выпускаемые коммерческими банками, акционерными обществами и др.), свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения, процентными и беспроцентными (по процентным облигациям выплачивается доход в форме процента, владельцу беспроцентных облигаций предоставляется право на приобретение соответствующих товаров и услуг). Если облигация продается по иене ниже номинала, то доход по ней составляет указанную разницу в ценах и называется дисконтом. В зависимости от обеспечения облигации делятся на два класса: Обеспеченные залогом; и Необеспеченные залогом.

Погашение (выкуп) облигации производится ежегодными тиражами.

Казначейские обязательства государства ценные бумаги, удостоверяющие внесение их держателями денежных средств в бюджет. Они выпускаются на разные сроки, а выплата дохода по ним предусмотрена ежегодно по купонам или при погашении обязательств путем начисления процентов.

Депозитные (сберегательные) сертификаты — письменное свидетельство кредитного учреждения (банка) о внесении денежных средств, удостоверяющее права вкладчика на получение депозита и процентов по нему по истечении установленного срока. Сертификаты могут быть на предъявителя или именными.

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

2233. Религия в древнем Египте 15.77 KB
Религиозные верования в ранних обществах. Фетишизм — наделение предметов сверхъестественными свойствами. Древнеегипетское общество.
2234. Голография и ее применение 1.04 MB
Физические принципы голографии. Голографические оптические элементы. Голографические запоминающие устройства. Носители информации для голографических запоминающих устройств. Голографические запоминающие устройства двоичной информации.
2235. Деньги, их сущность и функции 15.92 KB
Деньги — всеобщий эквивалент, всеобщее покупательное средство. Главная черта денег-свойство абсолютной ликвидности.
2236. Расчет величин, характеризующих силовой энергетический трансформатор и его режимы работы 302.89 KB
СИЛОВОЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ТРАНСФОРМАТОР И ОСНОВНЫЕ ИНЖЕНЕРНЫЕ ЗАДАЧИ, РЕШАЕМЫЕ С ПОМОЩЬЮ ЕГО ТЕОРИИ. УСЛОВИЯ И ПРАКТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА РАБОТЫ ТРАНСФОРМАТОРА НА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ ПОДСТАНЦИИ. ЗАВИСИМОСТЬ МАГНИТНОЙ ИНДУКЦИИ В СЕРДЕЧНИКЕ ОТ ТОКА ПЕРВИЧНОЙ ОБМОТКИ. СОПРОТИВЛЕНИЯ ТРАНСФОРМАТОРА В РЕЖИМАХ ХОЛОСТОГО ХОДА И КОРОТКОГО ЗАМЫКАНИЯ.
2237. Исследование теоретико-методологических аспектов позиционирования бренда 768.83 KB
Проанализировать методы и процесс позиционирования бренда; дать оценку состояния бренда предприятия (на примере ОАО Эдельвейс), разработать рекомендации по управлению позиционированием бренда.
2238. Математическая физика 1.55 MB
Единичное ступенчатое воздействие. Импульсное воздействие. Гармоническое (синусоидальное) воздействие.
2239. Автоматизированный электропривод подачи токарного станка 628.47 KB
Выбор сглаживающего дросселя. Определение коэффициента передачи и постоянных времени силовых элементов. Расчет статических характеристик САУ. Построение структурно-динамической схемы и синтез регуляторов.
2240. Строительство водопропускного сооружения 1012.54 KB
Климатические условия района строительства. Строительство русла канала механизированным способом. Состав строительных операций и объемы земляных работ. Обеспечение строительных объектов бетонной смесью. Транспортировка и укладка бетонной смеси. Строительство перепада. Технологический расчет строительства водопропускного сооружения.
2241. Технико–экономический анализ деятельности предприятия 130.29 KB
Анализ выполнения плана по производственной программе и производственной базе. Анализ трудоемкости ТО-1 по видам работ. Анализ влияния статей себестоимости на общую сумму затрат. Анализ влияния ТЭП на выполнение плана по перевозкам.

В зависимости от целей выпуска и приобретения ценных бумаг их принято делить на долговые и долевые ценные бумаги. Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между эмитентом ценной бумаги и ее владельцем. Долевые ценные бумаги удостоверяю отношения собственности между ними.

В данной работе рассмотрим долговые ценные бумаги. К ним относятся:

· Облигация

· Вексель

· Банковский сертификат

· Коносамент

· Государственные ценные бумаги

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента.

Вексель- это письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируется специальным законодательством.

Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Банковский сертификат — это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов по нему.

Коносамент - это документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

Государственные ценные бумаги – это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. К ним относятся государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКБО), облигации федерального займа с переменным, постоянными и фиксированными купонами (ОФЗ-ПК, ОФЗ-ПД, ОФЗ-ФД), облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ), государственные долгосрочные облигации (ГДО) и другие ценные бумаги, которые в соответствии с российским законодательством приравнены к государственным ценным бумагам (облигации Банка России — ОБР).

Преимущества инвестиций в долговые ценные бумаги:

· вложение в долговые ценные бумаги обеспечивает доходы, размер и срок получения которых известны уже на момент совершения вложения;

· долговые обязательства и облигации являются ликвидными ценными бумагами, их можно свободно купить и продать, отдать в залог, в долг, подарить или завещать. Для сравнения – если деньги помещены на банковский депозитный вклад и возникает необходимость их получить досрочно, то теряются не только проценты, но и за расторжение договора взимаются штрафные проценты на основную сумму депозита;

· вам не приходится следить за рыночной ценой ценной бумаги, т.к. доход уже фиксирован на момент ее приобретения;

Эмитенты долговых ценных бумаг: коммерческие структуры (предприятия, банки) и органы власти (государственные, региональные, местные).

Организация и порядок регулирования эмиссии, обращения и погашения долговых ценных бумаг в России происходит в соответствии с Гражданским Кодексом РФ, ФЗ РФ «Об акционерных обществах» (от 26.12.95.), ФЗ РФ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (от 29.07.98).

Рассмотрим более подробно банковский сертификат.

Предусмотрены два вида банковских сертификатов: депозитный и сберегательный. Депозитный сертификат - это банковский сертификат, вкладчиком по которому является юридическое лицо.

Сберегательный сертификат - это банковский сертификат, вкладчиком по которому является физическое лицо.

Основные характеристики банковского сертификата представлены в таблице 1.

Таблица 1

Основные характеристики банковского сертификата

Сертификаты на предъявителя передаются путем вручения. Сертификаты именные передаются путем оформления цессии на его оборотной стороне. Уступка прав требования по именному сертификату, или цессия, оформляется двусторонним соглашением на оборотной стороне документа. Лицо, уступающее свои права, называется цедентом, а приобретающее - цессионарием. Цессия содержит в себе дату уступки требования, наименование (имя) цедента и цессионария, указание на факт уступки.

Отличительной особенностью банковского сертификата состоит в том, что он является единственным видом ценной бумаги, выпускать которую может исключительно банк.

Схему обращения депозитного и сберегательного сертификатов можно представить следующим образом:

Рис.1 Схема обращения депозитного и сберегательного сертификатов

Условия выпуска и обращения банковских сертификатов должны быть зарегистрированы в порядке, определяемом Центральным банком РФ и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Выпуск сберегательных сертификатов затрагивает интересы населения, поэтому, в отличие от депозитных, сберегательные сертификаты могут выпускать только банки, отвечающие следующим требованиям:

1. Занимающиеся банковской деятельностью не менее года,

3. Соблюдающие банковское законодательство, нормативные акты ЦБ РФ, включая директивные экономические нормативы;

4. Создавшие резервный фонд не менее 15% от фактически оплаченного уставного капитала

5. Имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями ЦБ РФ.

Так как сберегательный (депозитный) сертификат, является ценной бумагой, то сам бланк сертификата имеет все необходимые степени защиты и изготавливается в специализированных типографиях, имеющих соответствующие лицензии.

Сертификаты выпускаются на специальном бланке, который должен содержать такие обязательные реквизиты:

1. наименование «депозитный (или сберегательный) сертификат»;

2. указание на причину выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада);

3. дата внесения депозита или сберегательного вклада;

4. размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом (прописью и цифрами);

5. безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад;

6. дата востребования вкладчиком суммы по сертификату;

7. ставка процента за пользование депозитом или вкладом;

сумма причитающихся процентов;

9. наименование и адрес банка-эмитента, а для именного сертификата - наименование вкладчика;

10. подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью банка.

Отсутствие какого-либо из указанных реквизитов означает потерю статуса сертификата как ценной бумаги.

Банк имеет право включать в сертификат дополнительные реквизиты, не противоречащие действующему законодательству.

Бланк сертификата заполняется банком на пишущей машинке или от руки чернилами, шариковой ручкой или типографским способом. В случае расхождения в обозначении сумм прописью и цифрами действительной считается сумма прописью.

Сертификаты могут иметь корешки, в которых фиксируется следующая информация: номер и серия сертификата, сумма, дата выдачи и погашения, ФИО и паспортные данные вкладчика, подпись вкладчика, свидетельствующая о получении сертификата.

При выписке сертификата банк заполняет все реквизиты корешка сертификата. Корешок сертификата подписывается бенефициаром или его уполномоченным лицом, отделяется от сертификата и хранится в банке.

Долговые ценные бумаги: что это такое

В случае, если к бланку сертификата корешок не предусмотрен, банк ведет регистрационный журнал выпущенных сертификатов, в который вносятся те же реквизиты, что и реквизиты, содержащиеся на обычном корешке сертификата, включая подпись бенефициара или его уполномоченного лица. Регистрационный журнал может содержать и иные необходимые для банка реквизиты.

Бланки сертификатов хранятся в денежных хранилищах или несгораемых сейфах. Корешки сертификатов после отражения операции по балансу помещаются в отдельные папки. Регистрационные журналы и папки с корешками сертификатов хранятся в денежных хранилищах или несгораемых шкафах.

Расчеты по депозитным сертификатам осуществляются только в безналичном порядке.

Банковский сертификат, в отличие от векселя и чека, не может служить расчетным и платежным средством при купле-продаже товаров и услуг.

При наступлении срока окончания обращения по банковскому сертификату выплачивается сумма вклада и установленная сумма процентов независимо от времени его приобретения.

В случае досрочного предъявления сберегательного или депозитного сертификата к оплате банком выплачиваются сумма вклада и проценты, соответствующие вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процентов.

Основными преимуществами сертификатов перед обычными депозитами и вкладами можно считать:

· возможность составления документа на предъявителя; простой порядок уступки требований;

· невозможность изменения ставки процента в одностороннем порядке;

· более простой порядок обременения залогом и иными обязательствами;

Однако есть и недостатки. В частности, нельзя частично снять или доложить суммы, выплата же процентов происходит только в конце срока обращения.

Купля-продажа банковских сертификатов между инвесторами осуществляется по рыночной цене(формула 1):

ЦС — текущая цена банковского сертификата,

Ценные бумаги (ЦБ) представляют собой оформленные финансовые документы, которые содержат в себе имущественное право, а также в которых указаны права их предъявителя или владельца. ЦБ являются необходимым элементом рыночной экономики.

Давайте ответим на вопрос какие ценные бумаги относятся к долговым бумагам, для этого рассмотрим следующую статью. Долговые бумаги предоставляют право своим владельцам получать определенный доход (процентную ставку), а также возможность возврата данную в долг денежную сумму, к заранее строго установленному периоду. На российском рынке ЦБ к долговым бумагам относят векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и облигации. Давайте поподробней остановимся на каждом виде.

Вексель — это письменное долговое обязательство, которое необходимо заполнять строго по принятой, на фондовой бирже, форме. Владелец векселей имеет право потребовать по истечении срока действия векселя от векселедателя (должника), заплатить требуемую денежную сумму, представленную в долговой бумаге.

Казначейские обязательства государства — это ЦБ, которые размещаются самим государством. Если у Вас именно такой вид ЦБ, то Вы вносите деньги исключительно в бюджет государства, а в замен получаете определенный денежный доход. Государство выплачивает фиксированную сумму на протяжении всего периода, пока казначейское обязательство находится под его обеспечением. При окончании срока использования данными обязательствами, владельцу возвращается обратно инвестированная сумма.

Так же к одному из видов долговых бумаг относится сберегательный сертификат, который представляет собой письменное свидетельство, выдававшееся кредитным учреждением и удостоверяющее депонирование клиентом денежных средств.

69. Какие из перечисленных ценных бумаг относятся к долговым ценным бумагам?

Когда период использования сберегательного сертификата, который бывает именной или на предъявителя, подойдет к концу, вкладчик сможет получить по нему проценты и депозит.

Рассмотрим еще один вид долговых ценных бумаг — облигацию. Облигация — это документ, который содержит в себе обязательство эмитента уплатить владельцу полностью номинальную стоимость по завершении оговоренного периода, а до завершения истечения срока систематически выплачивать определенный процент от суммы.

Облигации бывают нескольких видов:

1. Классические необеспеченные — облигация дает право на гарантированный доход и на возврат номинала. Величина и систематичность выплат устанавливается эмитентом при выпуске;
2. Обеспеченные облигации — облигация имеет те же права, что и классическая, при этом владелец ценной бумаги также имеет право на часть собственности эмитента, которая предлагается в качестве обеспечения;
— с гарантированным залогом — ценные бумаги или имущество сторонних эмитентов;
— с негарантированным залогом — гарантии банка или крупные производственные заказы.

В заключении отметим, что среди ценных бумаг относящихся к долговым бумагам, наибольшим спросом между инвесторов пользуются именно облигации.

Тема 3.5. Ценные бумаги: акции, облигации. Фондовый рынок.

Ценная бумага - денежный документ, удостоверяющий имуществен­ное право или отношение займа. Различают ценные бумаги долевые и дол­говые. Долевые бумаги удостоверяют, что владелец получает долю в иму­ществе компании. К долевым ценным бумагам относятся акции. Долговые бумаги не дают владельцу право владения компанией, они удостоверяют отношение долга (владелец ценной бумаги дал деньги в долг фирме). К дол­говым ценным бумагам относятся облигации, векселя.

Акция - долевая ценная бумага, которая даёт право на долю в капита­ле фирмы и на получение дохода из прибыли этой фирмы в виде дивиден­да.

Акция может быть обыкновенной или привилегированной.

Приобретая обыкновенную акцию, владелец получает следующие права:

1. Право на управление компанией. Акционер участвует в работе высшего органа управления акционерным обществом - общем собрании акционеров. Он имеет право голоса при принятии важнейших управлен­ческих решений по работе фирмы, причём количество его голосов равно количеству акций, которыми он владеет.

2. Право на получение части прибыли фирмы - дивиденда. Вопрос о выплате дивиденда, определении его размера решается на общем собра­нии акционеров: какую часть прибыли направить на выплату дивидендов, а какую - оставить как накопленную прибыль и использовать для даль­нейшего развития фирмы. По итогам голосования может оказаться, что до­ля прибыли, выплаченная в качестве дивидендов, будет очень мала или даже равна нулю при наличии сколько угодно большой прибыли. Такая си­туация возможна, если большинство акционеров заинтересовано в интен­сивном развитии фирмы.

3. В случае банкротства фирмы - право на получение части имуще­ства фирмы.

4. Право на получение информации о деятельности фирмы.

Приобретая привилегированную акцию (префакцию), владелец полу­чает следующие права:

1. Право на получение фиксированного размера дивиденда.

2. В случае банкротства фирмы - первоочередное право на получе­ние части имущества фирмы.

Долговая ценная бумага - это эффективный инструмент привлечения заемных средств

Право на получение информации о деятельности фирмы.

Владелец привилегированной акции не имеет права участвовать в управлении акционерным обществом: привилегиро­ванная акция является «безголосой».

Облигация - долговая ценная бумага, которая удостоверяет долг фир­мы, даёт право на получение процента и возврат всей суммы долга по исте­чении срока. Фирма является должником по отношению к владельцу обли­гации. Купив облигацию, владелец приобретает следующие права:

1. Право на безусловный возврат всей суммы по истечении срока. В отличие от акции, которая является бессрочной ценной бумагой, облига­ция, как правило, выпускается на определённый срок.

2. Право на получение процента. Это плата фирмы владельцу облига­ции за предоставленную в долг сумму денег.

3. В случае банкротства фирмы - первоочередное право на часть имущества (их претензии будут удовлетворены прежде, чем претензии ак­ционеров).

Ценные бумаги продаются на фондовом рынке. Фондовый рынок - си­стема экономических отношений между покупателями и продавцами цен­ных бумаг. Специфика этого рынка в том, что товаром являются эмиссион­ные ценные бумаги. Эмиссия - выпуск в обращение ценных бумаг. Эмис­сия может быть частной или государственной. Частную эмиссию акций и облигаций осуществляют акционерные общества. Государство, в свою очередь, эмитирует облигации государственных займов, например госу­дарственные краткосрочные облигации (ГКО). В России фондовый рынок регулируется Законом РФ «О рынке ценных бумаг».

Классификация ценных бумаг

По цели выпуска:

  • — долевые ценные бумаги;
  • — долговые ценные бумаги;
  • — производные ценные бумаги.

Долевые ценные бумаги удостоверяют факт внесения средств в капитал эмитента, право на долю имущества в случае ликвидации эмитента и право на получение дохода. Срок действия таких бумаг обычно не ограничен. К долевым ценным бумагам относятся акции акционерных обществ.

Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником или заемщиком). К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также закладные.

Производные ценные бумаги не выражают ни отношения займа, ни имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их можно назвать ценными бумагами второго порядка. И появляются они потому, что существуют долевые и долговые ценные бумаги, которые можно отнести к ценным бумагам первого порядка. Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка. К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсные контракты, приватизационные чеки.

По праву владельца:

  • — именные;
  • — предъявительские;
  • — ордерные.

В зависимости от срока действия:

  • — краткосрочные;
  • — среднесрочные;
  • — долгосрочные;
  • — бессрочные.

К краткосрочным ценным бумагам относятся финансовые требования со сроком действия до одного года.

Что относится к долговым ценным бумагам?

Они продаются на денежном рынке, поэтому их называют «инструментами денежного рынка». К краткосрочным бумагам относятся векселя, депозитные сертификаты, некоторые облигации и производные бумаги.

Ценные бумаги, имеющие срок действия более одного года, называют «инструментами рынка капиталов». Среди этих бумаг обычно выделяют среднесрочные - со сроком действия от 1 года до 5 лет (иногда до 10 лет), долгосрочные - со сроком действия от 5 (10) до 30 лет и бессрочные , срок действия которых не ограничен.

К средне- и долгосрочным ценным бумагам относятся облигации и закладные, а к бессрочным - акции и некоторые выпуски облигаций.

В зависимости от правового статуса эмитента:

  • — государственные;
  • — муниципальные;
  • — ценные бумаги прочих эмитентов.

Первые два вида ценных бумаг представлены долговыми обязательствами, а ценные бумаги прочих эмитентов выпускаются как в форме долговых, так и долевых ценных бумаг.

В зависимости от способа выпуска:

  • — в форме обособленных документов (документарные бумаги);
  • — в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные бумаги).

В зависимости от процедуры выпуска:

  • — эмиссионные;
  • — неэмиссионные.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

  • — закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществ¬лению с соблюдением установленных настоящим Федеральным зако¬ном формы и порядка;
  • — размещается выпусками;
  • — имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации и опционы эмитента.

← предыдущая лекция

Государственные ценные бумаги

По виду эмитента:

  • ценные бумаги федерального правительства
  • региональные ценные бумаги, или ценные бумаги других уровней государственного управления
  • ценные бумаги государственных учреждений
  • ценные бумаги с государственным статусом

По форме обращаемости:

  • рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения
  • нерыночные , которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через определённый срок возвращены эмитенту

По срокам обращения:

  • краткосрочные , выпускаемые на срок до 1 года
  • среднесрочные , с сроком обращения от 1 года до 5 – 10 лет
  • долгосрочные , с сроком обращения свыше 10 – 15 лет

По способу выплаты (получения) доходов:

  • процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, то есть неизменной на весь период существования облигации, плавающей, ступенчатой)
  • дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации
  • индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции
  • выигрышные , доход по которым выплачивается в форме выигрышей
  • комбинированные облигации, по которым доход образуется за счёт комбинации ранее перечисленных способов

Таблица 1. Основные виды государственных ценных бумаг в развитых странах и в России.

Эмитенты Срок обращения
краткосрочные среднесрочные долгосрочные
США
Федеральные власти:
рыночные ценные бумаги казначейские ноты от 2 до 10 лет казначейские бонды от 20 до 30 лет
нерыночные ценные бумаги — сберегательные облигации от 8 до 10 лет —
Муниципальные органы власти (штаты, муниципалитеты и другие) казначейские вексели до 1 года краткосрочные и среднесрочные облигации от 1 года до 9 лет долгосрочные облигации от 20 лет
— Организации Азиатского банка развития
Система фермерского кредитования
Германия
Федеральные органы власти:
рыночные ценные бумаги казначейские сертификаты от 6 месяцев до 2 лет пятилетние Федеральные облигации облигации Германии до 30 лет
нерыночные ценные бумаги — казначейские обязательства от 1 до 2 лет,
сберегательные облигации от 6 до 7 лет 		—
Муниципальные органы власти — долговые сертификаты и облигации земель, городов от 1 года до 10 лет
Организации, связанные с правительством — долговые сертификаты и облигации федеральной почтовой и железнодорожной служб
Япония
Центральное правительство казначейские вексели от 3 до 6 месяцев среднесрочные облигации от 2 до 5 лет долгосрочные облигации от 10 до 20 лет
Муниципальные органы власти — облигации префектур, городов —
Организации, связанные с правительством — облигации предприятий и организаций, связанных с правительством —
Российская Федерация
Федеральные органы власти краткосрочные облигации и вексели облигации федерального займа (ОФЗ) государственные долговые облигации (ГДО)
рыночные ценные бумаги — облигации внутреннего валютного займа
нерыночные ценные бумаги — облигации федерального займа —
Другие органы государственной власти краткосрочные бескупонные облигации (МКО), вексели среднесрочные облигации,
муниципальные жилищные сертификаты 		—

Облигацию можно охарактеризовать как обращаемый юридический документ, подтверждающий срочный платный денежный заем. Выпуск облигации сопровождается облигационным контрактом, в котором указываются все права и обязанности компании эмитента и держателя облигаций.

Преимущества и права облигации :

· является кредитором компании

· выплата процентов по облигациям включается в издержки производства, обеспечивается до того, как АО начинает выплату по акциям.

· Владелец облигации получает проценты, которые строго фиксированы и определены.

· Как любой кредитор, владелец облигации не имеет право голоса.

· Облигационные займы выпускаются на срок не менее года. Выплата процентов производится не реже 1 раз в год, в установленные сроки.

Облигации имеет ряд обязательных эмитентов:

1. номинальная – денежная сумма, обозначающая на лицевой стороне сертификат облигации.

2. купонная ставка – обусловленный процент номинала, выплачивается по частям.

3. дата погашения эмитента.

4. договор эмиссии – контракт на публичный выпуск облигационного займа.

5. положение о выплате

Виды облигаций :

§ именные и предъявительные. Владельцы именных облигаций регистрируются в специальном реестре.

§ доходные (процентные, купонные) выплачивается процент от наминала, бескупонные (недоходные) - процент от наминала не начисляется. Дисконтные – положительная разница между ценой приобретения облигации (рыночной), либо цена размещения, и ценой реализацией.

§ 1) облигации обеспеченные (облигации с залогом, фундированные облигации) – имеют реальное обеспечение в виде залога, имущества (недвижимость, ценная бумага, транспортные средства и т.д.).

2) необеспеченные облигации (облигации без залога, нефундированные облигации) - деловые обязательства., имеющие гарантии.

§ Многие не обеспеченные облигации могут быть конвертируемые.

§ Доходные облигации - гибридные акции с облигациями, компания обязуется выплатить номинальную стоимость облигации по окончанию ее срока обращения. Проценты выплачиваются частично, при наличии прибыли.

§ Облигации с правом участия в прибыли. Данная облигация дает держателю право на дополнительные доходы из прибыли, если прибыль будет выше уровня за ранее оговоренный контракт.

§ Казначейские облигации (казначейские ноты, векселя) государственные обязательства с гарантируемым процентом.

Оценка надежности облигации .

Для оценки надежности облигации качеств рассчитывается следующими показателями:

1. процент покрытия или отношение прибыли компании к сумме процента по облигациям. Процент покрытия должен быть относительно стабильным на протяжении последних 5 лет. Однако при этом следует учитывать и внутри годовые изменения.


2. отношение наличности поступающей из внутренних источников суммы обязательств компании, т.е. способность компании погасить облигационную задолженность. Способность оплатить займ рассчитывается:

1. активы / заемный капитал, получаемый от выпуска облигации.

2. активы / весь заемный капитал.

3. отношение долга (суммы обязательств) к акционерному капиталу.

4. стоимость активов приходящихся на 1 облигацию или общую стоимость облигационной задолженности.

9. Инвестиционный портфель: понятие и виды

Инвестиционный портфель – это совокупность финансовых активов, которыми располагает инвестор. Сформировать инвестиционный портфель – распределить инвестируемую сумму денежных средств между совокупностью финансовых активов. При этом предполагается, что при истечении определенного срока финансовые активы должны быть конвертируемы в денежные средства. Соотношение инвестируемых и изымаемых из оборота сумм определяет доходность портфеля инвестиций. Американские экономисты Шарп и Марковиц в 1990 году получили Нобелевскую премию за создание теории инвестиционного портфеля. Суть этой теории состоит в том, что на основе статистических методов подбираются такие компоненты инвестиционного портфеля, которые при заданных требованиях к его доходности обеспечивают минимальный риск. В результате исследований было установлено, что риск и доходность на 94% определяются тем, как активы портфеля распределены между типами ценных бумаг. На 4% выбором конкретной ценной бумаги. На 2% – выбором времени покупки ценой бумаги. Прибыльность каждого типа ценных бумаг равна средней прибыли по всем ценным бумагам данного типа за последние несколько лет, а риск как среднеквадратичное отклонение прибыли по конкретным бумагам в различные годы от их среднего значения. По прибыльности и риску каждой ценной бумаги можно оценить прибыльность и риск портфеля инвестиций в целом. Для этого надо решить оптимизационную задачу: найти процентное соотношение типов ценных бумаг портфеля. После, проконсультировавшись с брокером, решить, когда и какие ценные бумаги в рамках найденных пропорций необходимо покупать.

Изначально портфельные инвестиции опирались на принцип: «нельзя класть яйца в одну корзину». На фондовом рынке это означает, что инвестор, действующий с целью приумножения или сохранения своего первоначального капитала должен диверсифицировать свои вложения между различными объектами инвестиций.

С помощью портфельных инвестиций инвестор может застраховать вложения от потерь путем диверсификации активов, составляющих портфель. Портфель ценных бумаг может быть фиксированным и управляемым. Фиксированный – набор ценных бумаг, который за период своего существования не претерпевает значительного изменения, изменяющийся – тип портфеля, который меняется с учетом ситуации, сложившейся на рынке. Такой портфель является более эффективным, но управлять им сложнее.

Инвестиционные портфели бывают различных видов. Критерием классификации может служить источник дохода и степень риска.

В зависимости от источника доходов портфели подразделяются на портфели роста и портфели дохода.

Портфели роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост стоимости портфеля. Портфели роста подразделяются на:

портфель высокого роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;

портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;

портфель среднего роста - сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания это-го портфеля - получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высокона-дежные финансовые активы.

Портфель постоянного дохода - это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при мини-мальном уровне риска;

портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

Комбинированный портфель формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая - благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Инвестор должен постоянно следить за рыночной конъюнктурой и вовремя производить необходимые изменения в структуре инвестиционных портфелей. В качестве основных типов инвестиционных портфелей можно выделить консервативный, агрессивный, сбалансированный портфели инвестиций.

Консервативные: их цель – безопасность вложений. Если предпочтение отдано такому типу портфеля, то риск практически сведен к минимуму, в состав портфеля будут входить преимущественно низкодоходные ценные бумаги, такие, как государственные ценные бумаги. Акции компании если и будут представлены, то в ограниченном количестве, причем инвестор будет руководствоваться не соображениями получения больших доходов, а желанием инвестировать средства на длительный срок или возможностью участия в управлении этим акционерным обществом.

Агрессивные: их цель – доходность и резкий рост вложений. Этот тип портфеля является наиболее рисковым и одновременно доходным, в его состав будут входить преимущественно акции, причем носящие ярко выраженный спекулятивный характер, курсовая стоимость которых склонна к резким колебаниям, что и дает возможность получать сверхприбыли.

Сбалансированные: формула = доходность + рост + ликвидность. Такой тип портфеля является «идеалом», к которому должен стремиться любой инвестор. При формировании подобного типа портфеля достигается «компромисс» между всеми целями инвестирования: надежностью, доходностью, ликвидностью. В сбалансированном портфеле могут быть представлены все виды ценных бумаг.

Создание инвестиционного портфеля предполагает инвестиции как минимум, в один вид финансового актива, однако, современная экономическая практика показывает, что такой однородный по содержанию портфель создается редко ввиду своей рискованности. Более распространенной формой является диверсифицированный портфель, т.е. портфель с неоднородными видами активов. Таким образом, под диверсификацией понимается инвестирование денежных средств в более чем один вид инвестиционных активов. Применение диверсифицированного портфельного дохода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность неполучения дохода, поскольку ни одна из ценных бумаг не обладает способностью одновременно защищать капитал на 100%, иметь высокую доходность и умеренный рост курса. Теория инвестиционного анализа утверждает, что увеличение видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, более 8, не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 25 различных ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, поскольку возникает эффект излишней диверсификации, который необходимо избегать.

Под управлением инвестиционного портфеля следует понимать совокупность целенаправленных действий инвестора по распоряжению набором активов, входящих в портфель с целью сохранности их стоимости и увеличения дохода, не зависящего от уровня инфляции.

Существует пассивное и активное управление портфелем ценных бумаг. Активные менеджеры считают, что время от времени появляются неверно оцененные рынком ценные бумаги или даже группы финансовых инструментов. Они действуют таким образом, как если бы полагали, что финансовые рынки являются эффективными. Активная тактика предполагает, с одной стороны, приобретение наиболее эффективных активов, с другой – максимально быстрое избавление от низкодоходных или не отвечающих требованиям инвесторов активов. Такой тактике соответствует специфический метод активного управления получивший название – «свопинг», что означает постоянный обмен (ротацию) инвестиционных активов через финансовый рынок.

Пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных и долгосрочных ценных бумаг, так как именно такой набор позволяет реализовать основное преимущество пассивного управления – низкий уровень накладных расходов для инвестора. Но динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости. Неэффективен также и такой способ пассивного управления, как метод индексного фонда. Индексный фонд – это портфель, отражающий выбранного движение биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг. Если инвестор желает, чтобы портфель отражал состояние рынка, он должен иметь в портфеле такую долю ценных бумаг, какую эти бумаги составляют при подсчете индекса.


Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 8. Виды ценных бумаг: долговые ценные бумаги

В данной главе мы продолжаем рассматривать виды ценных бумаг . Нами будет рассмотрены долговые ценные бумаги – это ценные бумаги, дающие своему владельцу право на получение фиксированной процентной ставки (дохода) и на возврат переданной в долг суммы, осуществляемый к определенному сроку. В России долговыми денными бумагами являются:

  • казначейские обязательства государства;
  • сберегательные сертификаты;
  • векселя;
  • облигации.

Рассмотрим по отдельности каждый вид долговых ценных бумаг. Казначейское обязательство государства – разновидность ценных бумаг, размещаемых государством. Покупая казначейское обязательство, владелец вносит денежные средства в бюджет государства, в обмен на что он, в течение всего срока владения казначейскими обязательствами, получает фиксированный доход, а в конце этого срока получает инвестированную сумму обратно.

Сберегательные сертификаты - это письменные свидетельства, выдаваемые кредитным учреждением, о депонировании денежных средств. Их вкладчик имеет право на получение депозита и процентов по нему, но только когда срок владения сертификатом подойдет к концу. Сертификаты могут быть на предъявителя или именные.

Векселя – письменное долговое обязательство, заполненное по строгой форме, установленной биржей. Оно дает владельцу (векселедержателю) исключительное право по истечении срока этого обязательства требовать от векселедателя (должника) уплаты денежной суммы, указанной на векселе.

Облигации – разновидность долговых ценных бумаг, которая является обязательством эмитента (компании, которая выпустила облигации) вернуть кредитору (владельцу этой ценной бумаги) номинальную стоимость его облигаций, как только окончится установленный срок. Также, обязательством эмитента является периодическая выплата кредитору процентов.

Выпуск облигаций является для эмитента способом получить кредит на длительный срок и на выгодных условиях, не прибегая к помощи банка. Держатель же получает больший, чем по банковскому вкладу, процент, который называют купонным (или купоном). Эмитировать облигации могут банки, государство и его субъекты, а также частные компании и предприятия.

Купив облигацию, держатель не становится владельцем или совладельцем компании. Но этот способ инвестирования очень надежен, и вот почему. Дело в том, что выплаты по облигациям производятся даже в случае банкротства компании-эмитента. При этом по облигациям выплаты осуществляются в первую очередь, а выплаты по акциям производятся уже после. Помимо этого, облигации можно предъявить к досрочному погашению, в случае, если подобная ситуация была предусмотрена при размещении облигаций. Грамотная покупка облигаций предполагает изучение кредитной истории эмитента, финансовое положение предприятия и в настоящее время, и в перспективе, а также графики выплат процентов по предыдущим облигациям. Облигации могут быть:

  • процентными и беспроцентными;
  • именными и на предъявителя;
  • свободно обращающимися и с ограниченным сроком обращения.

Доход в виде процентов с облигаций можно получить оплатой купонов или погашением (выкупом) облигаций. Следовательно, инвестор имеет два способа купить облигации и получить доход:

  • купить облигации со скидкой (дисконтом) к номинальной стоимости, погашая в конце срока по их номиналу;
  • купить облигации по номинальной стоимости и получать регулярный купонный доход (процент от номинала) в течение всего срока обращение облигации.

Так как инвестирование в облигации подвергается минимальным рискам, к покупке облигаций прибегают для долговременного накопления капитала или его сохранения. Теперь мы знаем основные виды ценных бумаг, их особенности и отличия. Нужно сказать, что именно акции и облигации имеют наибольшую привлекательность и в настоящее время они получили наиболее широкое распространение. Но существуют еще более привлекательные финансовые инструменты, в которых эти ценные бумаги выступают в роли базового актива. О них речь пойдет в следующей главе.