Облигации бывают. Классификация облигаций по методу обеспечения

1. Общая характеристика и классификация облигаций.

- Срок погашения.

- Оговорки об отзыве.

- Выкупной фонд.

- Классификация облигаций.

- Конвертируемые облигации.

Облигация -это эмиссионная ценная бумага , содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенную сумму процента .

Общая характеристика и классификация облигаций

Облигация (Вond) - это

Облигации служат дополнительным источником средства для эмитента . Часто их выпуск носит целевой характер - для финансированияконкретных программ или объектов, профит от которых в дальнейшем служит источником для выплаты выгоды по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления обеспечения долга и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Обычно профит по облигациям выше, чем профит при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности облигаций и ссудного процента служит основой для формирования цен облигаций на вторичном рынке ценных бумаг.

Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Большая часть облигаций не имеет обеспечения и не дает права на участие в управлении.

Облигации выпускаются таких видов:

облигации внутреннего и местного кредита;

облигации предприятий (корпоративные облигации).

Облигация, как и иной , имеет цену, и ее можно купить и продать. облигации формируется на основе баланса спроса и предложения.

Под продажей облигаций может подразумеваться одно из двух действий

размещение облигаций - то есть продажа облигации эмитентом ее первому владельцу;

Продажа облигаций ее владельцем третьему лицу, который становится новым владельцем облигации, и перед которым несет обязательство выплаты ее номинальной стоимости и процентного наживы.

Продажа облигаций может осуществляться следующим образом:

Продажа облигаций с дисконтом, то есть, приобретая облигацию, будущий владелец заплатит за нее меньше чем стоимость, указанная на бланке;

Продажа облигаций по номинальной стоимости;

Продажа облигаций с премией, то есть, приобретая облигацию, будущий владелец заплатит за облигацию сумму, превышающую ее номинальную стоимость.

Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству России . В отличие от дер жателей обыкновенных акций владельцы облигаций не имеют прав собст венности или доли в капитале компании или институте, выпустившем облига цию. Это обусловлено тем, что облигации являются кредитными обязатель ствами, держатели облигаций всего лишь дают в долг свои эмитен­ту; при таком характере отношений они не получают доли в собственности или каких-либо других прав и привилегий, которые могут сопровождать участие в собственности.

Облигация (Вond) - это

Облигации являются постоянным (по величине) требо ванием к прибыли эмитента (определяемым размерами периодически вы плачиваемых процентов), а также фиксированным требованием к активам эмитента (равным величине суммы погашения). Как правило, проценты на облигации выплачиваются каждые шесть месяцев. Однако из этого правила существуют исключения: в некоторых случаях интервал выплаты процентов сокращается до одного месяца, и совсем редко выплата осуществляется один раз в год. Величина выплачиваемого процента зависит от купона.

Купон - это свойство облигации, определяющее величину годового профита в виде процентов, но существуют также бескупонные облигации

Величина суммы погашения (принципал), которую часто называют номинальной стоимостью денежной эмиссии или просто номиналом эмиссии ценных бумаг , определяет величину капита ла, которая должна быть возвращена инвестору при наступлении установ ленного срока погашения.

Для облегчения размещения облигаций эмитент разбивает весь выпуск на стандартные суммы, именуемые деноминациями. Разумеется, долговые обязательства регулярно выставляются на по рыночному курсу, кото рый отличается от величины их номинала. Так происходит всякий раз, ко гда ставка купона конкретного эмиссии облигаций отличается от преоблада ющей рыночной процентной ставки . Курс облигаций будет изменяться в противоположном направлении по отношению к рыночным процентным ставкам , пока их не станет сопоставимой с господствующей рыночной ставкой.

Выпуск, рыночный курс которого ниже номинала, называется облигациями выпускаемыми с дисконтом, обычно ему свойственна купонная ставка, которая ниже ставки купонов новых денежных эмиссий облигаций. В противоположность этому денежные эмиссии с курсовой стоимостью, превышающей номинал, обычно называют облигациями, продающимися с премией, их ставки купонов выше, чем у новых эмиссий ценных бумаг.

Срок погашения

Все долговые ценные бумаги имеют ограниченный срок действия, который истекает в установленный срок погашения - Срок погашения - это дата окончания срока действия облигации, когда подлежит возврату основная сумма долга. Хотя облигации имеют целую серию специальных дат выплаты процентов, сумма погашения (принципал) выплачивается лишь однажды: в день или перед истечением срока погашения. Поскольку срок платежа никогда не меняется, он не только определяет продолжительность жизни нового денежной эмиссии, но также указывает на продолжительность оставшегося времени действия более старых облигаций, находящихся в обращении. Говоря о продолжительности такого рода, имеют в виду срок до погашения облигаций. Новый выпуск ценных бумаг может осуществляться в виде облигаций, рассчитанных на 25 лет, однако через 5 лет он (этот выпуск) будет иметь только 20 лет, остающихся до срока погашения. По критерию сроков погашения можно выделить два типа облигаций: срочные денежные эмиссии и серийные.

Срочные облигации — это облигации с единым для всех достаточно протяженным сроком действия до момента погашения.

Срочные денежные эмиссии облигаций являются наиболее распространенными. В противоположность этому серийные облигации выпускаются с серией различных сроков погашения, причем количество серий в одном выпуске может достигать 15 и даже 20. Например, выпуск облигаций сроком на 20 лет, вышедший в обращение в 1989 г., имеет единственный срок погашения, приходящийся на 2009 г., однако выпуск 20-летних серийных облигаций может иметь 20 ежегодных сроков погашения, которые будут следовать друг за другом с 1990 по 2009 г.

В каждый из этих ежегодных сроков определенная часть выпущенных облигаций в соответствии с условиями эмиссии ценных бумаг подлежит выкупу и погашению

Кроме того, наличие срока погашения позволяет отличать векселя от облигаций. Так, например, долговые ценные бумаги, которые изначально имели срок погашения от 2 до 10 лет, обычно принято считать векселями, в то время как для облигаций всегда характерен срок погашения, превышающий 10 лет.

Оговорки об отзыве

Практически векселя часто выпускаются со сроком погашения порядка 5—7 лет, в то время как облигации обычно имеют срок выплаты в пределах от 20 до 30 лет или даже больше.

Если облигации являются отзывными, то они могут быть пога шены до истечения установленного срока. И это вполне законно, поскольку все облигации выпускаются с оговоркой об отзыве, предусматривающей или не предусматривающей право досрочного выкупа, определяющей условия погашения облигаций до истечения установленного для них срока. В основном существуют три типа оговорок об отзыве, или о праве досрочного выкупа облигаций.

Облигация может быть свободно отзываемой, это означает, что эмитент может объявить о погашении эмиссии в любое время.

Она может быть безотзывной, это означает, что эмитенту запрещено осу ществлять погашение облигаций до истечения установленного срока.

Выпуск ценных бумаг может быть с отложенным отзывом, это означает, что облигации не могут быть погашены до истечения некоторого срока с момента их денежной эмиссии, т.е., по сути дела, выпуск как бы становится без отзывным в течение периода отсрочки, а после этого переходит в кате горию свободно отзываемых.

Оговорки о праве отзыва, применяемые к облигациям, отвечают инте ресам эмитента. Такие оговорки используются в большинстве случаев для замены облигаций одного эмиссии ценных бумаг облигациями другого, более позднего, эмиссии, с более низкой купонной ставкой; эмитент получает за счет сокращения ежегодных выплат процентов. Таким образом, когда ры ночные процентные ставки переживают резкий спад, эмитент облигаций (особенно корпорации и муници пальные власти ) осуществляет погашение своих высокодоходных бумаг (путем объявлепроцентные ставкиом отзыве) и их замену менее доходными облигациями. Окончательный результат состоит в том, что инвестор получит более низкую норму доходности своих инвестиций, чем он ожидал.

Слабой попыткой компенсировать потери инвестора, вдруг обнару жившего, что его ценные бумаги отзываются, является отзывная , (это сумма, добавляемая к номиналу облигации и выплачиваемая инвестору , когда облигация погашается досрочно). Сумма этих двух выплат (номинала и отзывной премии ) представляет собой курс отзыва денежной эмиссии и равна той сумме, которую эмитент должен выплатить при досрочном выкупе выпущенных облигаций. Как правило, предусматривается, что подобная отзывная премия обычно в среднем равна величине годового процента, если вести отсчет с максимально раннего срока начала отзыва, причем величина этой премии постепенно снижается по мере приближения срока погашения.

Вместо оговорки об отзыве у некоторых облигаций может иметься специфическая оговорка о рефинансировании, которая почти аналогична оговорке о праве досрочного выкупа (отзыва), за исключением того, что этим условием запрещается преждевременное погашение эмиссии ценных бумаг за счет поступлений, обеспечиваемых выпускаемыми для вложения инвистиций (замещения старого ссуды) облигациями с более низкой купонной ставкой. Это отличие имеет очень большое значение, поскольку оно означает, что “нерефинансируемый” выпуск или выпуск “с отсроченным рефинансированием” может быть выкуплен и преждевременно погашен по любым причинам, кроме дополнительного вложения капитала Таким образом, может столкнуться с выкупом высокодоходных (нерефинансируемых) облигаций, только если эмитент располагает свободными денежными средствами, позволяющими ему осуществить погашение выпущенных облигаций до истечения ранее установленного для них срока.

Выкупной фонд

Выкупной фонд — это оговорка, определяющая сумму погашения облигаций, подлежащую ежегодному выкупу эмитентом в течение всего срока действия облигаций.

Разумеется, оговорка такого рода применима только к срочным денежным эмиссиям облигаций, погашение которых наступает в один и тот же день, поскольку серийные денежные эмиссии обычно имеют заблаговременно установленные правила выкупа. Далеко не все срочные денежные эмиссии облигаций содержат требование о выкупном фонде, однако для тех из них, условия выпуска которых все же предусматривают эти требования, выкупной фонд устанавливает особый график ежегодных выплат, регулирующий погашение всего эмиссии, он указывает на сумму номиналов, подлежащих ежегодному погашению. Требования выкупного фонда обычно вступают в действие через 1—5 лет после денежной эмиссии в обращение и остаются в силе в течение того времени, пока весь (или большая часть) выпуск не будет погашен. Какая-то часть эмиссии ценных бумаг, не выкупленная к установленному сроку погашения (она может составлять от 10 до 25% эмиссии), будет погашена в виде единовременной выплаты по займу. Подобно оговорке об отзыве в облигациях с выкупным фондом также применяется отзывная , хотя в данном случае она сугубо символична и достигает лишь 1 % (или даже меньше) номинала, подлежащего погашению

К лассифи кация облигаций

Энциклопедия инвестора . 2013 .

Синонимы :

Смотреть что такое "Облигация" в других словарях:

ОБЛИГАЦИЯ - (bond) Долговая расписка, выдаваемая заемщиком кредитору. Облигации обычно выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой (fixed interest securities). Однако существует… … Финансовый словарь

Качественный инвестиционный портфель должен включать облигации, сбалансированные по срокам погашения, доходности и отраслям хозяйственной деятельности эмитентов. Облигации — надежный финансовый инструмент, возможно, не самый прибыльный, зато минимизирующий риски. Что же такое «облигации»? Как правильно прочитать информацию о них и выбрать самые выгодные? Об этом в нашей статье.

Здравствуйте, уважаемые гости блога и наши постоянные читатели! У нас появилось много свежих материалов. Переходите по ссылкам, и узнайте как правильно ставить цели и 100% добиваться результатов, бороться с внутренними возражениями и выбираться из ментальных ловушек. А если у вас был негативный опыт инвестирования в мошеннические интернет-проекты, как вернуть деньги, потерянные в Форекс:

Что такое «облигация»?

Официальное определение, которое дает нам Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» от 20.03.1996 года, звучит так:
Облигация (от лат. «обязательство») — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации предусматривают получение дохода в виде процента и/или дисконта.

Предприятие (эмитент) выпускает облигации, продает их инвесторам (любым физическим или юридическим лицам) и гарантирует:
1. На протяжении всего срока, указанного в ценной бумаге, инвестор будет получать доход в виде процентов.
2. По истечении срока он выкупит облигации и вернет заимствованные деньги.

Облигация подтверждает наличие долга, который можно покупать, продавать, закладывать.

Для сравнения с акцией отметим, что облигация:
не дает право участвовать в ведении бизнеса эмитента;
имеет конечный срок обращения;
гарантирует доходность независимо от результатом хозяйственной деятельности эмитента.

По сути для предприятия облигация очень похожа на кредитование : известен конечный уровень затрат (плата за пользование заимствованными деньгами), конечный срок погашения задолженности. Но есть существенные отличия в пользу выпуска облигаций:
даже при высокой стоимости ценные бумаги не требуют залога имущества;
процедура перехода прав от кредитора к кредитору носит упрощенный характер, тем самым привлекая инвесторов.

Основные термины и понятия

Перед тем как говорить о видах и правилах выбора надежных облигаций, разберемся с основными понятиями и терминами, связанными с долговыми ценными бумагами.

Номинал или номинальная стоимость — на каждой облигации указана ее номинальная стоимость, то есть та цена, по которой она впервые размещалась на бирже и которую эмитент гарантировано вернет инвесторам.

В некоторых случаях облигации продаются со скидкой (дисконтом) от своей номинальной стоимости, но на размер выкупного возмещения это не влияет. На российских биржах большинство облигаций имеют номинал 1 000 руб.

Рыночная (чистая) цена — на основании спроса и предложения уже в ходе биржевых торгов на облигации устанавливается рыночная цена. Она выражается в процентах к номиналу.

Например, показатель — «105,6» означает, что рыночная цена превышает номинальную на 5,6%;
и наоборот, показатель «96,7» свидетельствует о продаже облигации с дисконтом в 3,3%.

Купон — показатель дохода облигации, определяется в процентах от номинала и транслируется участникам торгов в абсолютной величине — в рублях. Купон имеет периодичность выплат, закрепленных в календарные даты:
1 раз в квартал (90 — 91 — 92 дня);
2 раза в год (181 — 182 — 183 дня).

На страницах терминалов для инвесторов размещаются отметки о датах ближайших купонов по облигациям».
НКД — накопленный купонный доход считается при перепродаже облигаций за каждый день от даты последней выплаты.

Количество дней от даты купона — 68;
размер купона — 45 руб.;

НКД = 45 руб. / 180 * 68 дней = 17 руб.

Грязная цена — это рыночная цена + НКД

Оферта — это досрочный отзыв (погашение) облигаций (у инвестора есть такая возможность). Цену выкупа с заложенной в нее доходностью устанавливает эмитент, а инвестор исходя из ситуации на рынке, соглашается на предложение или нет. Даты оферты закладываются еще при выпуске облигаций.

YTM — показатель доходности к погашению в годовом исчислении, устанавливается для возможности сравнивать привлекательность разных облигаций.

Дюрация — показатель, позволяющий сравнивать привлекательность облигаций с одинаковым YTM, выражается в днях и дает оценку рыночному и процентному риску: чем ближе выплаты по облигации, тем меньше для инвестора риск недополучить доход из-за изменений ситуации на рынке, кредитоспособности эмитента и т.д.

Виды облигаций

Облигации классифицируются по нескольким признакам, самые важные с точки зрения инвестора — это способ выплаты дохода и тип эмитента, гаранта доходности.

По способу выплаты дохода облигации бывают:
дисконтными — Zero Coupon Bond;
процентными с фиксированной ставкой — Fixed Rate Bond;
процентными с плавающей ставкой — Floating Rate Note.

Дисконтные облигации продаются по стоимости ниже номинальной и при этом не подкрепляются купонами. Доход держателя — это скидка, разница между выкупной ценой и ценой выпуска, которая выплачивается только в момент погашения ценной бумаги.

Процентные облигации приносят доход в виде купонов — фиксированная ставка указывается при эмиссии ценных бумаг, плавающая — привязывается к макроэкономическим показателям (ставкам межбанковских кредитов, доходности государственных долговых бумаг и т.д.).

По типу эмитента облигации бывают:
государственными (эмитент — Министерство финансов РФ);
муниципальные (эмитент — области и города Федераций);
корпоративные (эмитент — АО, ООО).

Для выставления ценных бумаг на международных рынках эмитент выпускает еврооблигации, номинированные в валюте.

Как оценить привлекательность облигации?

Традиционно облигации на рынке ценных бумаг считаются наименее рискованным инструментом инвестирования. Для объективной оценки облигаций нам, как частным инвесторам, необходимы такие ключевые параметры:

1. Сроки погашения

Диапазоны сроков погашения принято делить на 3 группы:
до 5 лет — краткосрочные;
до 12 лет — среднесрочные;
до 30 лет — долгосрочные.

Наиболее безопасными являются сбалансированные по срокам погашения портфели облигаций. При стабильной ситуации в стране возможно некоторое увеличение среднего показателя по портфелю, короткие бумаги предпочтительны при динамично изменяющейся политике, экономике.

Также следует обращать внимание на условия и даты возможных досрочных отзывов, выгодных эмитенту при падениях процентных ставок. Безотзывные облигации имеют несколько сниженную доходность, но гарантируют держателем получение купонов в полном объеме.

2. Доходность

Здесь стоит обращать внимание на даты купонов, сравнить проценты по различным видам ценных бумаг. Не стоит доверять чрезмерно завышенным ставкам, значительно выделяющимся на фоне общих статистических показателей.

3. Кредитное качество

Это оценка эмитента по финансовым, экономическим, может быть даже социальным параметрам. Здесь будет важен каждый факт — показатели внешней финансовой отчетности, мнение кредиторов, жизненные цикл облигаций прошлых эмиссий, опыт сотрудничества, информация в СМИ. На помощь вам придут рейтинговые агентства, данные брокерских аналитиков.

Мерой надежности облигаций выступают рейтинги ведущих мировых агентств: Moody’s, Fitch и S&P . Специфика российского рынка — это ведущая роль банков среди участников биржи. Для них надежность определяется наличием выпущенных облигаций в ломбардном списке ЦБ РФ.

Покупка и продажа облигаций проводится на российских биржах ММВБ и РТС. Подробно почитать о доступе к торгам можно на примере акций в статье .

Итак, подведем итог.

1. Облигация — долговая ценная бумага с двумя видами дохода (дисконтированным и процентным).
2. Облигации отличаются сроками, видом эмитента и способом выплаты процентов.
3. Рыночная цена облигаций формируется под влиянием спроса и предложения, цена покупки/продажи всегда дополнительно включает накопленный доход.
4. Облигации, подобно акциям, обращаются на фондовых биржах, доступ к торгам обеспечивают брокерские фирмы через электронные терминалы.

Для частного инвестора вложения в облигации могут приносить стабильный доход с минимальными рисками. Опасаться следует «мусорных» облигаций с доходностью от 25 — 30%, чьи эмитенты, находясь на грани банкротства, стараются привлекать быстрый капитал. В хорошем инвестиционном портфеле должны находится облигации проверенных эмитентов первого эшелона.

Обманул брокер? Узнайте, возможно ли вернуть ваши деньги? Кликайте сюда! >>>

«Облигация, - отмечается в Федеральном законе «О рынке цен­ных бумаг», - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в нем про­цента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Об­лигация может предусматривать иные имущественные права ее дер­жателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации».

Подобное определение облигации дается и в Федеральном законе «Об акционерных обществах». «Облигация, - отмечается здесь, - удо­стоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (вып­лату номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки».

Долговые ценные бумаги, как было отмечено выше, выражают от­ношение займа между кредитором (инвестором) и заемщиком (эми­тентом).

Во всех долговых инструментах выражено фиксированное требо­вание к эмитенту: эмитент долговой ценной бумаги обязуется выпла­чивать определенную процентную плату в течение срока действия ин­струмента и (или) возвратить определенную сумму денег по окончании срока действия ценной бумаги.

Несмотря на имеющуюся общность долговых инструментов - об­лигаций, депозитных сертификатов, векселей - они имеют свои ха­рактерные особенности и различаются как по целям, характеру и про­цедуре выпуска, так и по способам выплаты дохода. В данной главе рассматривается наиболее распространенный вид долговых ценных бумаг - облигации.

Облигации являются инструментом займа и не дают право на уча­стие в управлении делами эмитента. Однако по статусу облигации имеют право старшинства перед акциями как при выплате процентов (по сравнению с выплатой дивидендов), так и в требованиях на активы в случае ликвидации эмитента.

Классификация облигаций

По форме выпуска облигации могут быть в виде обособленных до­кументов (документарные) и в виде записей на счетах уполномочен­ных организаций (бездокументарные). При этом документарные об­лигации могут быть с централизованным депозитарным хранением и без централизованного хранения. Если предусматривается обязатель­ное централизованное хранение, то сертификаты не выдаются на руки владельцам. В этом случае учет прав осуществляется в депозитариях, которые выступают номинальными держателями в реестре.

По способу учета и реализации прав владельца облигации могут быть именными и на предъявителя. В случае выпуска именных облига­ций имена владельцев учитываются в специальном реестре. Бумаги на предъявителя могут быть только документарными; осуществление владельцами прав по облигациям осуществляется путем предъявле­ния сертификата облигации; учет владельцев таких облигаций как та­ковой не производится.

Облигация на предъявителя должна содержать следующие рекви­зиты: наименование «облигация», наименование эмитента, порядко­вый номер, общую сумму займа, номинал, процентную ставку, усло­вия и порядок выплаты процентов и порядок погашения. Именная облигация помимо этого должна содержать дополнительный рекви­зит - наименование (имя) держателя.

По форме выплаты заимствованной суммы могут быть выпушены облигации, которые предусматривают выплаты в денежной форме или в неденежной форме (в форме товаров или услуг, предоставляемых эмитентом). Так, в соответствии с Указом Президента РФ № 31 от 11 января 1995 г. в некоторых субъектах РФ были выпущены так на­зываемые облигации «телефонных займов», погашение которых пре­дусматривало оказание эмитентом услуг по установке телефона и под­ключение к телефонной сети.

В некоторых случаях неденежный способ выплаты дохода предус­матривает выплату дохода только товаром и услугами. В других случа­ях - возможность выбора между денежным или имущественным эк­вивалентом (золотые сертификаты, облигационные жилищные займы).

По форме выплаты процентного дохода можно выделить купонные и бескупонные облигации. Купонные облигации предусматривают се­рию платежей в течение срока действия облигации. При получении очередного процентного дохода происходит погашение соответству­ющего купона. Купонными облигациями могут быть, строго говоря, только облигации на предъявителя. Если выпускаются облигации именные с регулярными процентными платежами, то необходимость наличия купонов на таких облигациях отпадает, а выплаты процент­ного дохода осуществляются в связи с данными реестра владельцев облигаций. Хотя формально такие облигации не имеют купонов, но по своим основным характеристикам не отличаются от купонных об­лигаций, поэтому могут быть причислены к классу купонных облига­ций.

К собственно бескупонным облигациям (облигациям с нулевым купоном) относятся дисконтные облигации, которые продаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. До погашения об­лигаций никаких выплат по таким облигациям не производится.

Разновидностью бескупонных облигаций являются облигации вы­игрышных займов. Доход по таким облигациям выплачивается в виде выигрыша по облигациям, попавшим в тираж розыгрыша до срока погашения, либо в виде номинальной суммы облигации при погаше­нии.

В зависимости от того, в какой валюте выражены номиналы облигаций, можно выделить облигации, выраженные в валюте стран на­хождения эмитента (местной валюте), и облигации, выраженные в иностранной валюте.

С точки зрения стабильности приносимого дохода облигации мож­но подразделить на облигации с твердой процентной ставкой и с пла­вающей ставкой. Большинство облигаций приносят их держателям твердый доход, величина которого остается неизменной в течение все­го срока жизни облигации. Однако в условиях нестабильности про­центных ставок такие облигации могут противоречить интересам ин­весторов, поэтому эмитенты прибегают к выпуску облигаций с плавающей процентной ставкой. Например, облигация номиналом 1 000 долл. выпущена 1 марта 2000 г. Срок погашения - 1 марта 2010 г. Сроки выплаты процентов - 1 сентября и 1 марта. На первый год установлена процентная ставка из расчета 12 % годовых. Начиная со второго года (т.е. с 1 марта 2001 го), процентная ставка «прикрепляет­ся» к процентной ставке по государственным шестимесячным обли­гациям, превышая эту ставку на 0,75 %. Однако процентная ставка по данной облигации не может быть ниже 7,5 %.

Процентный доход по облигациям может корректироваться также с учетом изменения уровня инфляции или соотношения курсов национальной и иностранной валюты. В этом случае могут быть выпу­щены инфляционно- или валютно-индексируемые облигации. Если, например, доходность по новым выпускам российских облигаций го­сударственного сберегательного займа (ОГСЗ) привязывается к тем­пам инфляции, то многие выпуски российских корпоративных обли­гаций выпускаются на условиях, когда их доходность устанавливается с учетом изменения курса рубля к доллару. В качестве примера вы­пуска таких облигаций можно привести выпуски облигаций Тюменс­кой нефтяной компании ОАО «Интерурал», а также трехлетние об­лигации РАО «ЕЭС России».

По способу размещения облигации могут быть как свободно раз­мещаемыми, когда инвесторы приобретают облигации по своему ус­мотрению, так и принудительно размещаемые, когда инвестор вынуж­ден приобрести или принять облигацию. Последнее обычно относится к государственным облигациям. Примером могут служить облигации внутреннего валютного займа РФ выпуска 1993 г. и пос­ледующих лет.

По способу обращения можно выделить облигации свободно_обра­щающиеся (рыночные), которые свободно продаются и покупаются без ограничений во все времена обращения (таких облигаций большин­ство), и облигации нерыночных займов или с ограниченным кругом обращения. К этой же категории можно отнести облигации для юриди­ческих лиц.

В зависимости от правовorо статуса эмитента можно выделить:

Государственные облигации (выпускаемые государством и госу­дарственными органами управления - министерствами и ведомства­ми). Сюда же можно отнести облигации, гарантированные государ­ством;

Муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти (республиканскими, краевыми, областными, городскими);

Корпоративные облигации, выпускаемые предприятиями различных организационно-правовых форм (ОАО, ЗАО, ООО) .

В зависимости от принадлежности эмитента к стране размещения и номинации валюты облигации подразделяются на:

Облигации внутреннего рынка, которые выпускаются резидента­ми страны и могут быть номинированы как в местной, так и иност­ранной валюте;

Международные облигации, которые размещаются эмитентом за пределами страны принадлежности эмитента и могут номинировать­ся в разных валютах.

Экономика является не только наукой, изучающей разные сферы деятельности человека, но и неотъемлемой частью культуры.

Совсем необязательно каждому обладать экономическим образованием, но все, кто считает себя современным и продвинутым, должны знать и понимать основные понятия и обладать хоть каким-то представлением о ценных бумагах. В этой статье речь пойдет о том, что такое облигация, какие виды она имеет, в какой форме выпускается и реализуется. Будет рассмотрен рынок и учет этого финансового инструмента. Также будет затронут вопрос о сходствах и различиях таких видов ценных бумаг, как акции и облигации. Начнем с понятия.

Что такое облигация и как ее использовать?

Это разновидность ценных бумаг, которые регулируют долговые отношения людей, организаций и государства.

Отвечая на вопрос, что такое облигация, стоит заметить, в данном случае обязательства возникают у юридического лица, которое занималось их эмиссией. Оно обязуется в определенное время погасить, то есть выплатить номинальную стоимость бумаги ее владельцу. Кроме этого, по облигациям держателю выплачивается определенный фиксированный процент.

Облигации можно покупать, менять, дарить или передавать на таких условиях, которые будут устраивать держателя данной бумаги. При помощи данных ценных бумаг можно получать дополнительные доходы, которые заключаются в получаемых процентах и предоставленном дисконте при приобретении.

Под дисконтом в данной ситуации понимается разница между номинальной стоимостью и ценой продажи. Другими словами, это долговые обязательства. Экономическая суть облигаций по своему смыслу очень похожа на кредит. Чтобы было еще проще понять, можно сказать, что покупатели данных ценных бумаг отдают собственные средства в долг той компании, которая их выпустила. Организацией через какое-то время выплачиваются проценты, а по окончанию срока действия она полностью отдает свой долг.

С понятием, что такое облигация разобрались, перейдем к их типам.

Классификация облигаций

Рассматриваемые ценные бумаги могут быть государственными или корпоративными, в зависимости от предприятия их выпустившего. Первые, как становится ясно, выпускает государство, а другие - коммерческие организации разного вида, например, облигации банка. Существует еще несколько классификаций.

Классическое разделение на виды облигаций:

1. Без обеспечения. Данный тип ценных бумаг дает владельцам возможность получать доход и возвращать инвестируемую сумму. У облигаций без обеспечения не имеется определенного залога, а гарантией оплаты выступает величина кредитного рейтинга эмитента и имидж его организации. Обеспеченные дают похожие права, но здесь имеет место залог в виде имущества.
2. По сроку существования облигации могут быть с определенным сроком действия и без него.
3. Облигации могут быть конвертируемыми и неконвертируемыми. Первые подразумевают, что их можно поменять на другие ценные бумаги, а вторые - нет.
4. В зависимости от того, какие облигации по форме доходности, различают купонные и дисконтные ценные бумаги. По первым производится выплата определенного процента по отношению к начальной стоимости, а по вторым доход зависит от разницы между номиналом и стоимостью приобретения.
5. По типу доходов - постоянный, фиксированный, плавающий или амортизационный доход. В этом случае выделяют следующие виды облигаций: по первому типу, лицо, купившее ценную бумагу, знает, какой доход оно получит в итоге; по второму - доход известен заранее; по третьему - доход может измениться в рамках оговоренных правил в течение срока действия бумаги;по последнему - номинал облигации выплачивается постепенно, а проценты начисляются на остаток суммы.

Сравнительная характеристика акций и облигаций

Обе ценные бумаги являются инструментом для привлечения дополнительных средств в организацию. Но все же они имеют определенные различия.

1. Облигации могут быть выпущены не только акционерными обществами, но и государством, и муниципалитетами.
2. По облигациям не выплачиваются дивиденды.
3. Облигации гарантируют получение дохода, он фиксирован и никак не зависит от того, какая прибыльность у фирмы.
4. Если компания обанкротится, то, прежде всего, выполняются обязательства перед теми, кто владеет облигациями. Что касается акций, то в таком случае сначала удовлетворяются требования кредиторов.
5. У владельцев облигаций нет права на участие в деятельности предприятия.
6. У облигаций ограничено время действия. Акции же находятся в обращении на рынке до момента ликвидации предприятия.
7. У облигаций на «падающем» рынке будет больший доход. У акций он будет, наоборот, на «растущем».
8. У облигаций немного изменяется цена в течение срока действия. Они находятся в большей зависимости от экономической ситуации и ставок по вкладам. А стоимость акций зависит от успешности компании.
9. Облигации обладают наибольшей доходностью при минимальных рисках. Акции дают доход больше при более высоком риске.

Если говорить о сходствах, то их всего два: и акции, и облигации являются ценными бумагами и ими торгуют на фондовом рынке.

Особенности рынка

Здесь стоит сказать об основных государственных облигационных займах, поскольку в нашей стране современный рынок облигаций представлен по большей части государственными ценными бумагами. Они могут быть рыночными и нерыночными. Самыми известными из них являются государственные облигации короткого срока действия, облигации федерального значения, облигации государственных сберегательных займов и облигации внутренних валютных займов, для них характерен вторичный рынок облигаций.

Кто имеет право выпускать облигации?

Выпуск и размещение данных ценных бумаг разрешается осуществлять обществам с ограниченной ответственностью и акционерным обществам в соответствии с законодательством.

Форма облигаций

Они могут быть документарными (когда право владения установлено на основании сертификата) и бездокументарными (когда право владения зафиксировано в специальном реестре или счете).

Выпуск облигаций

Два главных условия:

• Они должны размещаться выпусками.
• Предусматривать одинаковые права в одном выпуске независимо от времени покупки бумаги.

Эмиссия осуществляется в несколько этапов:

• Сначала принимается решение о размещении облигаций.
• Утверждается это решение.
• Производится государственная регистрация выпуска.
• Размещение облигаций.
• Государственная регистрация отчета.

Решение о выпуске утверждается органом управления. В решении должно быть указано следующее:

• Количество и стоимость бумаг.
• Форма.
• Порядок и сроки погашения.
• Способы размещения.
• Стоимость размещения.

Государственную регистрацию проводит ЦБ, а также регистрирующий орган.

Размещение облигаций

Осуществляется путем подписки открытого или закрытого типа. Эмитентом завершается процедура в срок, который был определен во время принятия решения.

Открытая подписка подразумевает возможность получения облигаций любыми лицами на специальных торгах. При размещении таких облигаций регистрируется не только их выпуск, но и проспект.

По закрытой подписке размещаются облигации только для ограниченного круга лиц. Стоит помнить о том, что закрытым акционерным обществам разрешено заниматься размещением только путем такой подписки.

Не позднее одного месяца после завершения размещения облигаций компания, из выпустившая, предоставляет отчет Банку России об итогах выпуска для того, чтобы провести государственную регистрацию отчета одновременно с регистрацией выпуска.

Учет выпуска

Он осуществляется при помощи положения по бухгалтерскому учету.

В частности, к расходам по выплате средств по облигациям относятся:

• проценты, которые причитается выплатить кредиторам;
• оплата различных консультаций и информационных услуг, которые связаны с выпуском займа и другие расходы.

Эмитентом отражается долг по облигациям в качестве краткосрочного обязательства, если до его погашения остается менее одного года. Если срок будет превышен, то оно будет считаться долгосрочным.

Долгосрочные обязательства отражаются по 52 счету «Долгосрочные обязательства по облигациям», который предназначен именно для того, чтобы учитывать расчеты по выпущенным ценным бумагам, которые нужно будет гасить не раньше чем через 12 месяцев. Свернутое сальдо отражают в третьем разделе пассива баланса.

За 12 месяцев до момента погашения долгосрочной облигации, она переводится в краткосрочную. Выполнение обязательств отражается на счетах 521, 522 и 523 и переносится на субсчета счета 61 «Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам».

Если не следовать данным правилам, то тогда баланс не покажет реальной картины, так как при долгосрочных обязательствах будут учитываться и те, которые необходимо погасить, например, в течение одного месяца со времени составления баланса. Таким образом, предприятием пользователи будут введены в заблуждение, так как субсчет 521 будет корреспондировать не с 31-м счетом, а с 61-м.

Для того чтобы учесть краткосрочные облигации, отдельный счет в плане, который имеется у долгосрочных облигаций, не предусматривается. В таком случае лучше завести три подобных дополнительных субсчета на счете 60 «Краткосрочные займы». Свернутое сальдо отражается в четвертом разделе пассива баланса.