Равновесие на рынке денег характеризует ставку. Механизм установления равновесия на денежном рынке

Спрос на деньги и предложение денег определяют в основном объем и конъюнктуру денежного рынка.

Механизм любого рынка, как вам уже известно, это поиск равновесия. Равновесие на денежном рынке устанавливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложения денег и характеризуется таким состоянием рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему предложения денег.

Равновесие на денежном рынке бывает краткосрочным и долгосрочным.

Краткосрочное равновесие имеет место при условиях, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне М , а уровень цен также стабилен. Тогда реальное предложение M s денег будет фиксировано на уровне M/P и графически представлено вертикальной линией (рис. 9.3). Спрос на деньги M d рассматривается как убывающая функция процентной ставки для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные процентные ставки равны этому кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона). В точке пересечения кривых спроса и предложения денег (точке Е ) спрос на деньги равен их предложению.

Рис. 9.3. Равновесие денежного рынка

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от изменения процентной ставки. Например, если процентная ставка i 1 будет выше равновесной, то предложение денег превысит спрос на них. Тогда домашние хозяйства и фирмы, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные депозиты и т.п. Высокая процентная ставка, как уже рассматривалось ранее, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на получение в будущем дохода от повышения их курса. Банки при превышении предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры активов и понижение банками процентных ставок на денежном рынке восстановится равновесие. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений процентной ставки и денежной массы могут быть связаны с изменением уровня дохода и предложения денег. Влияние этих переменных на механизм денежного рынка представлен на рис. 9.4.

Например, увеличение дохода (рис. 9.4, а ) повышает спрос на деньги (кривая спроса сдвигается вправо) и процентную ставку от i 1 до i 2 . Сокращение предложеия денег также ведет к росту процентной ставки (рис. 9.4, б ), и наоборот.

9.4. Механизм денежного рынка

Как видно из рис.9.4, а , рост совокупного дохода увеличивает спрос на деньги, в результате чего денежный рынок перемещается в новое состояние с более высокой процентной ставкой. Рост дохода приводит к росту процентной ставки. Если отразить эти два фактора на графике, получим кривую ликвидности денег LM , известную в экономической науке как модель Элвина Хансена (рис. 9.5).

9.5. Модель Хансена

(кривая ликвидности денег LM )

Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

Рис. 9.4, б демонстрирует, как предложение денег, за которым стоит ЦБ, может изменить процентную ставку. При сокращении предложения денег (кривая предложения M s 1 смещается влево в положение M s 2) ЦБ способен повысить процентную ставку и таким образом замедлить инвестиционный процесс, в результате чего сократится занятость и объем национального производства. При увеличении предложения денег в экономике произойдут обратные процессы и получатся противоположные эффекты.

Кейнсианская денежная политика – один из наиболее распространенных способов государственного воздействия на экономику. Она часто использовалась после второй мировой войны в странах Запада. Однако практика показала, что такая политика приводит к попаданию в «ликвидную ловушку».

Рост предложения денег до M s n не вызывает дальнейшее снижение процентных ставок (ниже i 0). Если процентные ставки не снижаются, то товарные рынки перестают ощущать влияние денежного рынка, не получают от него импульса, что влечет разрыв между реальным сектором экономики и денежным рынком. Оказавшись в ликвидной ловушке, экономика в ней и остается вследствие нарастания инфляции и ажиотажного спроса, заставляющего людей избавляться от денег из-за падения их покупательной способности.

На рис. 9.6 показан механизм ликвидной ловушки.

Рис. 9.6. Ликвидная ловушка

Выход из ликвидной ловушки возможен лишь силами государства с использованием активной финансовой политики, одной лишь денежной политики здесь недостаточно.

Рассмотренные явления на денежном рынке характерны для краткосрочного периода: изменение процентных ставок вслед за изменением объема предложения денег происходит в течение 2-3-х месяцев.

В долгосрочный период процентные ставки утрачивают связь со спросом и предложением денег, поэтому рынок ведет себя неожиданно. Замечено, что даже контролируемое вливание денег в экономику спасает от инфляции, но способствует росту занятости и росту доходов, которые не столько сберегаются, сколько направляются на текущее потребление. Имеет место так называемый эффект Артура Пигу , уже называемый при рассмотрении инфляции.

Но в условиях ликвидной ловушки эффект Пигу практически не работает. Поскольку доходы направляются на дорожающие товары, происходит торможение сбережений, а, следовательно, спроса на деньги. Поэтому, чем настойчивее государство государство будет добиваться снижения процентных ставок, тем меньших результатов оно будет достигать. Совершая рыночные колебания, процентная ставка будет в конечном счете стремиться к равновесному состоянию.

Итак, в долгосрочном периоде деньги не зависят от изменения процентных ставок. Поэтому они не учитываются при формировании равновесного состояния денежного рынка. Уравнение долгосрочного равновесия на денежном рынке – денежное (монетарное) правило Милтона Фридмена не включает процентную ставку:

М = Y + P е ,

где М – долгосрочный (среднегодовой) темп увеличения предложения денег;

Y – долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода;

P е – темп ожидаемой (прогнозируемой) инфляции.

Если предположить, что долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода известен, то для выбора правильного темпа увеличения предложения денег нужно знать темп роста цен, соответствующий неифляционному росту экономики.

Ожидаемый темп инфляции – целевой показатель. Это темп повышения цен, который мог бы быть в экономике, если бы государство не проводило бы краткосрочной денежной политики, направленной на снижение процентных ставок и стимулирование экономического роста.

Из всего следует следующий вывод:

Это означает, что краткосрочная денежная политика, направленная на регулирование процентных ставок, допустима только в рамках долгосрочной денежной стратегии, основанной на фундаментельном уравнении денежного равновесия М. Фридмена.

Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос на деньги и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег - ставки про­цента. Выбор и достижение поставленных промежуточных целей денежно-кредитной политики может повлиять на состояние денежного рынка через формирование как предложения, так и спроса на деньги. Равновесие на денеж­ном рынке подвижно, т.е. оно постоянно меняется под воз­действием ряда факторов.

Представим, что предложение денег меняется, а спрос на деньги остается постоянным. При увеличении предло­жения денег возникает их кратковременный избыток. Население стремится уменьшить свои денежные запасы, не приносящие процентов, покупкой других финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены, соответственно, увеличиваются. Процентная ставка или альтернативная стоимость хранения не приносящих про­центов денег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличи­вают количество денег, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем про­центе. При уменьшении предложения денег будут проис­ходить обратные процессы. Если предложение денег уменьшается, то равновесие на денежном рынке восстанав­ливается при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента.

Если же денежно-кредитная политика гибкая, то рост предложения денег может быть скорректирован централь­ным банком, т.е. для того чтобы не вызвать повышения про­центной ставки, необходимо уменьшить предложение денег.

Предположим теперь, что спрос на деньги меняется, а предложение остается неизменным. Если, например, спрос на деньги поднялся вследствие роста номинального валового внутреннего продукта (ВВП), т.е. требуется больше денег для обслуживания товарооборота в рамках нацио­нальной экономики, а население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизмен­ном предложении денег равновесие может установиться только при росте «цены» денег (номинальной ставке про­цента) .

При уменьшении спроса на деньги и неизменном пред­ложении будут происходить обратные явления: равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

При гибкой денежно-кредитной политике увеличение спроса на деньги может компенсироваться ростом денеж­ного предложения для того, чтобы не повышалась процент­ная ставка.

В зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кредитной поли­тики. Если сдвиг в спросе на деньги вызван циклическими изменениями, и он нежелательный, то с помощью денеж­но-кредитной политики можно «сгладить» эти изменения. В случае циклического «перегрева» экономики допускается повышение процентных ставок. Следствием роста нормы процента будет снижение деловой активности. И наоборот, в случае циклического спада следует добиться снижения нормы процента и тем самым повышения деловой актив­ности за счет увеличения инвестиционного спроса.

Рассматривая денежный рынок, мАг предполагали, что скорость обращения денег постоянна. Но она может меняться и меняется под воздействием, например, перемен в организации денежного обращения в стране, что отражает­ся и на норме процента, и на объеме производства, и на це­нах. Если центральный банк ставит задачу нейтрализовать воздействие изменения скорости обращения денег на на­циональную экономику, то он придерживается гибкой де­нежно-кредитной политики: масса денег в обращении долж­на возрастать (уменьшаться) в такой же пропорции, в какой уменьшается (возрастает) скорость обращения денег.

В общем виде в основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая, в частности, процесс воз­действия денег и денежно-кредитной политики на состоя­ние экономики в целом. В современных условиях государ­ства с рыночными моделями экономики используют одну из двух концепций денежно-кредитной политики:

■ политика кредитной экспансии, или «дешевых» денег;

■ политика кредитной рестрикции, или «дорогих» денег.

Кредитная экспансия центрального банка увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выда­ваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обо­роте. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики денежными ресур­сами.

Знание теоретических основ и концепций денеж­но-кредитной политики еще не означает автоматической
возможности ее эффективной разработки и достижения поставленных целей.

Практические аспекты формирования денежно-кре­дитной политики предполагают разработку целого ряда во­просов, из которых можно выделить следующие:

■ выбор конкретной тактической цели денежно-кре­дитной политики, «работающей» наиболее эффек­тивно на достижение стратегической цели;

■ выбор приоритетного объекта денежно-кредитной политики: спрос или предложение денег, процентная ставка или количество денег;

■ насколько независим центральный банк в разработке и проведении денежно-кредитной политики;

■ будет ли центральный банк жестко следовать выра­ботанным установкам денежно-кредитной политики (денежной программе) или станет их менять в зави­симости от складывающихся тенденций развития экономики, т.е. будет проводить так называемую дис­креционную денежно-кредитную политику, предпо­лагающую свободу действий;

■ будет ли политика проциклической или антицикли­ческой;

■ как учитываются временные лаги денежно-кредит­ной политики;

■ как проведение денежно-кредитной политики влияет на инфляционные тенденции.

Кроме того, чрезвычайно важное значение для эффек­тивного осуществления денежно-кредитной политики имеет стабильность банковской системы. Банковская си­стема любой страны является необходимой составляющей ее экономики. В рамках денежно-кредитных отношений банки обеспечивают непрерывность функционирования сфер производства и потребления. Банковский сектор явля­ется тем каналом, через который передаются импульсы денежно-кредитного регулирования всей экономике. Сле­довательно, регулирование центральным банком деятель­ности коммерческих банков можно рассматривать также как одно из направлений денежно-кредитного регулирова­ния экономики со стороны центрального банка.

Выбор правильной концепции денежно-кредитной политики в России весьма затруднен. Это связано с тем, что, с одной стороны, в стране действуют инфляционные фак­торы, которые требуют сокращения денежной массы, что
предполагает использование кредитной рестрикции, но с другой стороны, государству необходимы инвестиции, для чего нужно проводить политику кредитной экспансии. Поэтому денежно-кредитная политика должна сочетаться с гибкой бюджетной, налоговой и структурной политикой Правительства Российской Федерации.

Еще по теме Факторы, определяющие равновесие на денежном рынке:

1. Спрос и предложение на рынке факторов производства. Равновесие фирмы на рынке факторов производства
2. 65. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ОБЪЕМ И СТРУКТУРЫ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА, СКОРОСТЬ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Предложение денег – это общее количество денег, находящихся в обращении. В странах рыночной экономики для измерения денежной массы используются денежные агрегаты: М 1 , М 2 , М 3 , L (в порядке убывания степени ликвидности). Страны определяют денежные агрегаты в соответствии со спецификой собственной денежно-кредитной системы. Количество денежных агрегатов неодинаково в разных странах, так в Японии и Германии – 3, в США – 4.

В Республике Беларусь используются следующие денежные агрегаты:

· М о включает наличные деньги в обороте;

· М 1 состоит из агрегата М о и переводных депозитов (депозиты до востребования) физических и юридических лиц. Агрегат М 1 включает деньги, которые используются в качестве средства обращения;

· М 2 равен сумме М 1 и срочных депозитов физических и юридических лиц. Его называют денежной массой в национальном определении;

· М 2 * (рублевая денежная масса) определяется как сумма М 2 и ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) в национальной валюте;

· М 3 (широкая денежная масса) включает кроме М 2 * все депозиты в иностранной валюте, ценные бумаги, выпущенные банками в иностранной валюте, депозиты в драгметаллах.

Предложение денег MS в экономике определяется денежным агрегатом М 1 , который характеризует деньги в узком смысле, и его можно представить как сумму наличных денег (CU) и депозитов до востребования (D).

MS=M 1 =CU+D (9.1)

Предложение денег определяется центральным банком страны, а также зависит от деятельности коммерческих банков. Центральный банк осуществляет эмиссию (выпуск) денег, а коммерческие банки способны создавать кредитные деньги, используя депозиты.

Равновесие денежного рынка устанавливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и их предложения и характеризуется таким состоянием рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему их предложения.

Процесс установления равновесия на рынке денег можно представить графически (рис. 9.2).

0 Реальные денежные остатки M/P

Рис. 9.2 Равновесие на денежном рынке

Кривая предложения денег MS имеет вертикальный вид, что предполагает проведение Центральным банком политики поддержания денежной массы на неизменном уровне вне связи с уровнем процентной ставки. Кривая спроса на деньги MD рассматривается как убывающая функция ставки процента. Равновесие денежного рынка находится в точке пересечения кривых спроса и предложения денег Е при равновесной ставке ссудного процента i Е. Предположим, что процентная ставка находится выше равновесного уровня (i 1 >i Е). Это означает увеличение альтернативной стоимости хранения денег. Экономические субъекты начнут переводить свои денежные средства в альтернативные активы, например - в облигации. Они будут избавляться от относительного излишка денег, скупая ценные бумаги, цены на которые станут подниматься, а ставка процента – падать. Действие рыночных механизмов в конечном счете приведет к тому, что процентная ставка снизится до равновесного уровня i Е. Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня (i 2 < i Е) до уровня i 2 , то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится. Экономические субъекты для увеличения своих денежных средств начнут продавать ценные бумаги и одновременно закрывать срочные депозиты. Избыток на рынке ценных бумаг вызовет понижение их рыночного курса и повышение доходности, что предопределит рост ставки процента. Начнет развертываться процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента i Е.

Нарушение равновесия на денежном рынке может возникнуть и в результате изменений предложения денег или спроса на них. Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых MD и MS.

Рассмотрим влияние изменения предложения денег на равновесие денежного рынка (рис. 9.3).

0 Реальные денежные остатки M/P

Рис. 9.3 Изменения предложения денег и равновесие денежного рынка

Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия в точке Е 1 при процентной ставке i 1 . В стране наблюдается инфляция. Для её снижения Центральный банк сокращает предложение денег. Если количество денег в обращении уменьшается, то кривая перемещается в положение MS 2 . При ставке процента i 1 спрос на деньги будет больше их предложения, т.е. денег будет не хватать. В этой ситуации коммерческие банки будут пополнять свои резервы за счет продажи ценных бумаг. Они также повысят требования для получения кредита, что приведёт к росту процентной ставки. В ответ на это экономические субъекты начнут отдавать предпочтение не деньгам, а другим, более доходным активам. В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и установится новый равновесный уровень в точке Е 2 при более высокой ставке процента i 2 . При обратном процессе логика рассуждения аналогичная.

Рассмотрим теперь, как влияют на равновесие денежного рынка изменения реального спроса на деньги (рис. 9.4).

0 Реальные денежные остатки M/P

Рис.9.4 Изменение спроса на деньги и равновесие денежного рынка

Начальное равновесие на денежном рынке при спросе на деньги MD 1 и предложении MS находится в точке Е 1 при равновесной процентной ставке i 1 . Увеличение реального объёма национального производства увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса MD 1 в положение MD 2 . Увеличение спроса на деньги будет стимулировать экономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду. Это вызовет понижение рыночной цены ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях фиксированного предложения денег равновесие денежного рынка установится в точке Е 2 , когда процентная ставка повысится до уровня i 2 , а величина спроса на деньги будет соответствовать величине их предложения.

При уменьшении спроса на деньги все произойдет в обратном порядке. Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводят к колебаниям процентной ставки, которая влияет на реальный спрос на деньги субъектов и восстанавливает равновесие на денежном рынке.

Механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке успешно работает в рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг и с устоявшимися поведенческими связями. В переходных экономиках ситуация усложняется. Так, в ходе антиинфляционных мероприятий жёсткое ограничение предложения денег ведёт к значительному превышению спроса на деньги над их предложением, сокращению денежных активов экономических агентов, росту неплатежей, что не способствует экономической стабилизации и формированию здорового денежного рынка. Проблема равновесия на денежном рынке в переходных экономиках решается вместе с проблемами бюджетной стабильности, нормализации финансового положения экономических агентов, укрепления национальной валюты.

Основные выводы

¨ Ключевым понятием экономической теории являются деньги. Деньги – вид финансовых активов, обладающих ликвидностью и используемых для совершения сделок. Сущность денег заключается в выполнении ими основных функций: средства платежа, средства обращения, меры стоимости и средства сохранения стоимости.

¨ Эволюция денег отражает развитие, распространение и совершенствование денежных отношений. Эволюционный путь от товарных до электронных денег был длительным. Сегодня развитие новых видов денег продолжается параллельно с уточнением их сущности и эффективности использования.

¨ Движение денег обслуживает денежно-кредитная система, представляющая собой совокупность денежно-кредитных отношений и учреждений, создающих, аккумулирующих и предоставляющих денежные средства на условиях срочности, возвратности и платности. Денежно-кредитная система включает центральный банк страны, коммерческие банки и специализированные кредитно-финансовые организации.

¨ Денежный рынок предполагает взаимодействие двух его основных элементов: спроса и предложения денег. Предложение денег – это количество денег, находящихся в обращении. В странах рыночной экономики применяются различные денежные агрегаты, служащие измерителями денежной массы в обращении. В Беларуси денежная масса представлена денежными агрегатами М О, М 1 , М 2 , М 2 *, М 3 , которые формируются по степени убывания ликвидности.

¨ Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые домохозяйства, бизнес, правительство желают иметь в данный момент. Существует номинальный и реальный спрос на деньги. В экономической теории выделяют три мотива спроса на деньги: трансакционный, предосторожности и спекулятивный.

¨ Равновесие денежного рынка устанавливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и их предложения и характеризуется таким состоянием рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему их предложения. Такое соотношение устанавливает равновесную процентную ставку, т.е.цену денег. Но денежное равновесие может нарушаться в результате изменений в спросе на деньги или их предложения. Нарушения равновесия на денежном рынке проявляются в колебаниях процентной ставки, и ее повышение или понижение восстанавливает равновесие на денежном рынке.

Классификация моделей макроэкономического равновесия

Модель «AD – AS»

Итак, после анализа совокупного спроса и совокупного предложения, можно обратиться к проблеме макроэкономического равновесия. Графически этот анализ будет означать совмещение на одном рисунке кривых AD и AS. Подчеркнем, что кривая AD может пересечь кривую AS на трех уже известных нам отрезках: горизонтальном, промежуточном и вертикальном (рис.3.6).

На этом графике представлены три варианта возможного макроэкономического равновесия, т.е. такого состояния экономики, когдавесь произведенный национальный про­дукт полностью куплен (национальный доход равен сово­купным расходам). Точка E 1 - это равновесие при непол­ной занятости без повышения уровня цен, т.е. без инфля­ции. Точка Е 2 - это равновесие при небольшом повышении уровня цен и состоянии, близком к полной занятости. Точка Е 3 - это равновесие в условиях полной занятости, но с инфляцией.

Выбрать тот, или иной вариант действия – это задача правительства страны, которое руководствуется программой выбранной в соответствии с экономической политикой, исходя из конкретных обстоятельств.

Сбережения, Инвестиции

Предприятия принимают решения об инвестициях независимо от решений населения о расходовании или сбережении своих доходов. Это означает, что сумма средств, на которую рассчитывают предприятия, может не совпасть с суммой, которую население решит направить на сбережения. Когда предприятия хотят инвестировать больше или меньше средств, чем на­селение хочет накопить, или, наоборот, возникает нарушение равновесия. Как в случае со спросом и предложением на товары и услуги, при нарушении равновесия экономические силы оказывают давление на поку­пателей и продавцов, пока не достигается точка равновесия.

В случае с инвестициями и сбережениями происходит то же самое. На графике (рис.4.3) изображена эта ситуация. Отметим, что обе прямые, отображающие инвестиции и сбережения, поднимаются вверх. Это означает, что зависимость между ростом сбережений и ВВП, а также ростом инвестиций и ВВП - прямая. И сбережения, и инвестиции растут по мере роста ВВП. Также и ВВП растет при увеличении инвестиции и сбережений. Поэтому в этом случае на графике нет нисходящей прямой спроса на инвестиции.

Сбережения и инвестиции

Рис. 4.3 Сбережения, инвестиции и ВВП

Однако видно несовпадение сбережений и инвестиций. При ВВП большем, чем в точке равновесия Е, сбережения превышают инвестиции. Домашние хозяйства накапливают в виде сбережений больше средств, чем предприятия готовы вложить в экономику. Какие силы будут действовать на ВВП для достижения точки равновесия?

Если домашние хозяйства накапливают больше денег, чем компании готовы вложить в бизнес, это говорит о том, что население тратит меньше денег. Население складывает деньги под матрац или вкладывает в банк, но не тратит их на покупку товаров и оплату услуг. Это приводит к накоплению товаров на складах, сокращению производства, временным увольнениям работников и простою оборудования. Инвестиций, т. е. вложений в развитие производственных мощностей, не будет, если люди не покупают- то, что уже произведено и лежит на складах. При увольнениях упадет доход населения, а также процент этого дохода, накапливаемый в виде сбережений. В результате объем ВВП уменьшится, т. е. передвинется влево к точке равновесия.

И, наоборот, при объеме ВВП слева от точки равновесия «Е» домашние хо­зяйства откладывают в виде сбережений меньше средств, чем предприятия хотят вложить в производство. Это также означает, что они тратят больше денег на приобретение товаров и услуг. Однако при существующей мощно­сти предприятия не могут удовлетворить спрос, поэтому неудивительно, что они хотят инвестировать средства в расширение производства. Если люди приобретают больше товаров, чем предприятие может произвести, предпри­ятия распродают запасы готовой продукции и увеличивают производство. Они нанимают новых работников, загружают дополнительными заданиями существующих работников, загружают станки на полную мощность. Все это увеличит доходы населения, а, как мы видели раньше, при увеличении дохо­да увеличивается и предельная склонность к накоплению. Также увеличение производства приведет к росту ВВП, что сдвинет показатель ВВП вправо к точке равновесия.

Точка равновесия почти неуловима. В сущности, точка равновесия ВВП - это тот уровень производства, который нас устраивает. Приведенный чертеж получил названиекреста Кейнса.

Так как в развитой рыночной экономике общество заинтересовано в постоянном росте, то постоянное движение ВВП вправо, в сторону увеличения будет означать позитивные изменения. Предприятия должны увеличивать количество работников и производст­венные мощности для поддержания роста экономики. Но для того чтобы у компаний были средства для инвестиций, необходимо увеличение накоплений населения, а также наличие выгодных проектов для инвестирования.

Равновесие спроса и предложения регулируется при свободном рынке при помощи ценового механизма. Также и соотноше­ние сбережений и инвестиций на рынке регулируется при помощи процент­ных ставок (т. е. цены на деньги), а также безработицы и уровня доходов населения. Если население неохотно откладывает часть доходов в качестве сбережений, то вырастет, ставка ссудного процента. Если же доля сбережений растет, - ставка процента будет падать. Слишком маленький объем инвести­ций вызовет безработицу. А слишком большой, может вызвать инфляцию, которая, в свою очередь, ослабляет покупательную спо­собность.

Помимо процентной став­ки на инвестиции оказывают влияние: увеличение ВВП, изменения в размерах нало­гообложения, технологичес­кие изменения и ожидания предпринимателей. Любой фактор, вызывающий при­рост ожидаемой доходности инвестиций, смещает кри­вую инвестиционного спро­са вправо, а вызывающий снижение ожидаемой доход­ности смещает кривую вле­во.

Т.о., поскольку объемы инвестиций и сбережений не всегда совпадают, поэтому объем производства, занятость, уровень доходов и другие экономические показатели, активно влияя на экономическую ситуацию, делают достижение макроэкономического равновесия достаточно сложной задачей.

Кейнсианский крест

Очевидно, что линия планируемых расходов пересечет линию, на которой реальные и планируемые расходы равны друг другу (то есть линию У = Е), в какой-то одной точке А (см. рис. 5.2). Приведенный чертеж получил название крестаКейнса. На линии У = Е всегда соблюдается равенство фактических инвестиций и сбережений. В точкеА, где доход равен планируемым расходам, достигается равенство планируемых и фактических инвестиций и сбережений, то есть устанавливается макроэкономическое равновесие.

Если фактический объем производства У 1 превышает равновесный Y 0 , то это означает, что покупатели приобретают това­ров меньше, чем фирмы производят, то есть ADНереализованная продукция принимает форму ТМЗ, которые возрастают. Рост запасов вынуждает фирмы снижать производство и заня­тость, что в итоге снижает ВВП. Постепенно У; снижается до Y o , то есть доход и планируемые расходы выравниваются. Соответ­ственно достигается равновесие совокупного спроса и совокуп­ного предложения (т.е. AD = AS).

Наоборот, если фактический выпуск У 2 меньше равновесно­го Y 0 , то это означает, что фирмы производят меньше, чем поку­патели готовы приобрести, то есть AD>AS. Повышенный спрос удовлетворяется за счет незапланированного сокращения запа­сов фирм, что создает стимулы к увеличению занятости и выпус­ка. В итоге ВВП постепенно возрастает от Y 2 до Yo и вновь дос­тигается равновесие AD = AS.

Равновесие на денежном рынке

Это такая ситуация на денежном рынке, когда количество предлагаемых денежных средств и количество денег, кото­рое хотят иметь на руках население и предприниматели, равны.

Равновесие на денежном рынке есть результат взаимодействия спро­са и предложения денег.

Кривая спроса на деньги отражает взаимосвязи между общим ко­личеством денег, которое население и фирмы хотят иметь на руках в данный момент, и процентной ставкой по обычным неденежным ак­тивам.

Кривая предложения денег отражает зависимость предложения де­нег от процентной ставки.

Равновесие на денежном рынке формируется под воздействием цент­рального банка. В том случае, когда центральный банк, контролируя пред­ложение денег, намерен поддерживать его на фиксированном уровне не­зависимо от изменения процентной ставки, кривая предложения будет иметь вертикальную линию. Графическое изображение этой ситуации показано на рис. 4.6.

Равновесие на денежном рынке показано точкой пересечения кри­вых спроса и предложения, и достигнуто оно в точке A(r Q 1 M g). При снижении ставки процента до г, снижается доходность облигаций и увеличивается потребность в деньгах. В такой ситуации экономиче­ские субъекты будут продавать облигации, что вызовет снижение спроса и рыночной цены облигаций, доход же от продаж возрастет. В результате этих сделок произойдет перемещение денежных средств, и постепенно равновесие на денежном рынке восстановится.

При изменении уровня дохода (например, увеличении) спрос на деньги повышается, и тогда произойдет сдвиг кривой спроса на деньги вправо. В этом случае ставка процента повышается (рис. 4.7).

Сокращение предложения денег центральным банком выразится в сдвиге кривой предложения денег влево и росте процентной ставки (рис. 4.8). Установление и поддержание равновесия на денежном рынке возможно лишь в условиях развитого рынка ценных бумаг и стабиль­ных поведенческих связей, свойственных экономическим субъектам при относительных изменениях определенных переменных (к примеру, про­центной ставки).

Что же такое «ловушка ликвидности»? Почему она затрудняет осуществление кредитно-денежной политики?

Графически «ловушка ликвидности» означает аб­солютно эластичный по процентной ставке спрос на деньги.

Если кривая предложения пересекает в этой части кривую спроса, любые стимулирующие кредитно-денежные мероприя­тия оказываются неэффективными, так как никакое расшире­ние предложения денег не в состоянии понизить норму процента.

На практике это свидетельствует, что существует такое низкое значение нормы процента, когда никто не хочет держать деньги в виде облигаций или других альтернативных активов, а только в наличной форме. Кейнс называет это состояние «абсо­лютным предпочтением ликвидности».

Конечно, «ловушка ликвидности» - гипотетический случай, но он заставляет задуматься о том, что в случае очень низких ре­альных процентных ставок возможности кредитно-денежной политики оказываются ограничены. Выход - использование на­логово-бюджетной политики.

Таким образом, кейнсианский подход при исследовании де­нежного рынка выявляет две проблемы:

♦ во-первых, невозможность точно спрогнозировать спрос на деньги, а следовательно, потенциальную вероятность неравновесия;

♦ во-вторых, допустимость «ловушки ликвидности», которая ограничивает кредитно-денежное регулирование эко­номики.

Равновесие на денежном рынке: классический и кейнсианский подход. Механизм процентной ставки

Как известно, денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег.

Величина предложения денег и в классической и в кейнсианской теории задается государством и зависит от количества наличных и безналичных денег в экономике. Спрос на деньги определяется хозяйствующими субъектами и связан с приобретением товаров и услуг. Существует несколько подходов к объяснению спроса на деньги и формирования равновесной «цены» денег.

Рисунок 1

Согласно классической количественной теории денег , на величину спроса на деньги влияет главным образом уровень цен: чем выше доходы хозяйствующих субъектов, тем выше их расходы, а увеличение расходов (увеличение спроса) ведет к росту цен.

На рисунке 1 по вертикальной оси отложим средний уровень цен (Р), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Предложение денег представляет величину, определяемую правительством, поэтому она имеет форму вертикальной линии (MS). Биссектриса (МD) показывает тенденцию изменения спроса на деньги, который вызывается изменением уровня товарных цен: чем выше цены , тем больше требуется денег .

Данная модель находится в равновесии , когда линии спроса и предложения денег имеют общую точку пересечения Е0. При понижении уровня цен, например до уровня Р1, количество денег в обращении превысит необходимое количество, что приведет к появлению инфляции. Стоимость денег снизится, а цены возрастут, пока не достигнут уровня Р0. Дальнейшее увеличение цен будет сдерживаться недостатком денег для оплаты товаров. Поэтому дополнительно произведенная продукция не найдет сбыта, и цены начнут понижаться.

Как видим, количественная теория денег отражает основную идею классического направления: автоматическое достижение равновесия на рынке без участия государства .

Рисунок 2

В кейнсианской теории спрос на деньги является предпочтением ликвидности , побуждающим людей хранить часть денег в виде наличности. Кейнс сформулировал три мотива такого хранения денег:

• транзакционный (для совершения сделок);
• предосторожности (связан с риском потери капитала);
• спекулятивный.

Эти мотивы побуждают хозяйствующие субъекты перемещать денежные средства из банковского сектора в реальный сектор экономики в зависимости от величины банковской ставки процента. При этом часть денежных средств домохозяйств не будет вложена ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиции, а будет использоваться для текущих расчетов.

Таким образом, в кейнсианской теории спрос на деньги зависит от уровня дохода и величины ставки процента.

Равновесная ставка процента - определенная ставка процента, при которой сохраняется равновесие на денежном рынке, то есть спрос на деньги равен их предложению. При данном предложении денег, увеличение спроса на них повышает ставку ссудного процента. И наоборот, при неизменном спросе на деньги увеличение денежного предложения снижает ставку ссудного процента, а сокращение денежного предложения ее повышает.

Графическое изображение равновесия на денежном рынке представлено на рисунке 2. Точка пересечения графиков спроса на деньги (Dm) и денежного предложения (Sm) определяет равновесную ставку процента и равновесный объем денежной массы. Равновесие на денежном рынке складывается при процентной ставке r0 и массе денег Qm0.

Таким образом, в кейнсианской денежной теории за государством остается основная роль по регулированию количества денег в обращении и экономике в целом .