Главная / Журналы

Что такое корпоративные облигации? Особенности отечественного рынка ценных бумаг. Как выбирать и оценивать корпоративные облигации

Сегодня мы поговорим про корпоративные облигации, так как эта информация будет полезна всем начинающим инвесторам, которых интересуют капиталовложения в различные типы ценных бумаг.

Современные корпоративные облигации широко применяются в роли довольно гибкого финансового инструмента, который дает возможность предприятиям оперативно привлекать необходимый объем капиталовложений.

На современном финансовом рынке в последнее время наблюдается существенный рост объема облигационных займов, которые выступают в качестве более выгодной альтернативы банковского кредитования.

Корпоративные облигации. Особенности

Под термином «корпоративные облигации» принято подразумевать бездокументарные и документарные ценные бумаги, которые выпускаются различными предприятиями с целью привлечения необходимых для их дальнейшего развития объемов инвестиционного капитала.

Корпоративные облигации обладают практически такими же особенностями, как и обычные ценные бумаги этого типа. Ключевая особенность описываемых ценных бумаг состоит в том, что они могут приносить их обладателю как фиксированную прибыль, которая оговаривается при выпуске облигации, так и плавающий доход, размер которого зависит от текущего значения процентной ставки по выпускаемым государственными органами облигациям.

Описываемые бумаги отличаются строго регламентированными сроками действия.

В некоторых случаях время действия описываемых бумаг может быть сокращено. Это происходит при досрочном отзыве корпоративных облигаций.

Выпуск описываемых ценных бумаг обычно осуществляется под залог объектов недвижимого имущества, а также других ценностей. Наличие залога является обязательным требованием в случаях, когда описываемые бумаги выпускают фирмы, которые не пользуются доверием среди участников рынка.

Если корпоративные облигации выпускаются акционерными обществами, то в некоторых случаях может быть предусмотрена конвертация описываемых бумаг в обычные акции. Ценные бумаги с возможностью конвертации в обычные акции принято называть конвертируемыми облигациями.

Оформление корпоративных облигаций

На сегодняшний день существуют отечественные законодательные нормы, которые регламентируют правила оформления описываемых ценных бумаг. Отечественные законы предусматривают наличие на корпоративных облигациях слова « ». Кроме того, на поверхности документа должен быть указан его номер и серия, а также дополнительный номер, который присваивается в процессе регистрации специализированными органами.

Также на поверхности документа должен присутствовать целый перечень дополнительных данных, среди которых:

Номинал ценной бумаги.
Точная дата выпуска.
Информация о порядке выплаты причитающейся прибыли и ее объеме.
Информация о сроках действия ценной бумаги.

Кроме того, в обязательном порядке на поверхности документа должно присутствовать название компании, которая выпустила ценную бумагу, а также ее точный адрес. Некоторые виды описываемых ценных бумаг снабжены подписями лиц, уполномоченных фирмой-эмитентом. На лицевой стороне некоторых видов описываемых ценных бумаг указываются данные покупателя облигации.

Отличие корпоративных облигаций от векселей

Описываемые ценные бумаги, как и векселя широко применяются отечественными предприятиями для привлечения необходимых объемов инвестиционного капитала. Среди ключевых отличий корпоративных облигаций от векселей, особого внимания заслуживают следующие:

Капиталовложения в корпоративные облигации позволяют рассчитывать на получение стабильного дохода. Чтобы ваши капиталовложения приносили желаемый результат, необходимо приобретать лишь облигации, выпущенные надежными предприятиями.

Корпоративные облигации традиционно используются в качестве инструмента, позволяющего хозяйствующим субъектам сравнительно дешево и без лишних проволочек значительные объемы сторонних (заемных средств) для текущих потребностей.

Фактически речь идет о глобальной тенденции снижения доли при одновременном увеличении доли в финансирования .

Сегодня я расскажу о некоторых особенностях , включая их определение, обязательные реквизиты.

Отдельно – в качестве бонуса тем, кого интересуют неявные тонкости в , — проведен отличий между облигациями и .

Что такое «корпоративные облигации»?

Определение корпоративных облигаций таково: корпоративные облигации – это или бездокументарные ценные бумаги (облигации), компаниями (юридическими лицами, ) с привлечения заемных средств для финансирования своей хозяйственной .

Корпоративные облигации «наследуют» большинство свойств обычных облигаций. Однако могут характеризоваться и некоторыми особенностям.

В частности, корпоративные облигации могут приносить своему владельцу либо строго фиксированный и неизменный в соответствии с заявленной при , либо так называемый «плавающий» доход, когда размер ставки зависит от привязки к процентной ставке государственных корпоративных облигаций.

Срок действия облигаций, как правило, строго регламентирован.

Наконец, в каждой корпоративной облигации должны содержаться указания на юридический адрес и наименование эмитента облигации, в случаях – образцы подписей уполномоченных лиц (представителей) эмитента, а также отметка о том, является ли данная облигация предъявительской («на предъявителя») или именной (в таком случае, должно быть указано конкретное имя или наименование ).

Векселя и корпоративные облигации

Корпоративные облигации в той же степени, что и могут быть использованы для привлечения заемных средств.

Между указанными разновидностями ценных бумаг имеются существенные отличия, которые стоит разобрать подробнее.

Во-первых , правовое регулирование порядка обращения корпоративных облигаций и осуществляется различными нормативными актами (это характерно как для российских реалий, так и для всех прочих государств постсоветского пространства).

В силу этого векселя часто именуются ценными бумагами.

Выпуск векселей как средства привлечения заемных средств практикуется значительно реже.

В-пятых , приобретение облигации ВСЕГДА предполагает выплату по окончании срока

Если облигации выпускаются в документарной форме, то в большинстве случаев они являются облигациями на предъявителя.

Если выпуск облигаций осуществлен в бездокументарной форме, то, как правило, речь идет об именных облигациях.

Применительно к векселями действуют другие правила: все без исключения векселя с момента выпуска являются именными ценными бумагами.

По мере их использования в гражданском обороте и учинения передаточных (индоссаментов) векселя могут легко превращаться в предъявительские ценные бумаги или ордерные.

И, наконец, в-восьмых , облигации всегда характеризуются фиксированным сроком погашения.

В ряде случаев это правило относится и к векселям, однако предъявительские векселя как такового срока погашения не имеют (неопределенный срок погашения).

Корпоративные облигации: заключение

Корпоративные облигации являются гибким инструментом привлечения дополнительных средств для финансирования текущих потребностей юридических лиц, который характеризуется индивидуальными отличительными особенностями, обязательными реквизитами, порядком нормативного регулирования.

Анализ мировых финансовых свидетельствует о неуклонном росте доли облигаций в общей источников финансирования инвестиций.

Значимость этого вопроса сложно переоценить, поэтому в следующий раз мы коснемся иных аспектов, связанных с выпуском и обращением этой разновидности ценных бумаг.

Удачных инвестиций!

Ценные бумаги имеют несколько видов, одним из них являются корпоративные облигации. Это выгодные инвестиционные инструменты с весомой долей риска. Тем не менее потенциальная доходность и некоторые особенности рождают на них стабильный спрос. Рассмотрим подробнее, почему многие инвесторы вкладывают деньги в облигации, гарантией по которым нередко является только имидж эмитента.

Что такое корпоративные облигации

Корпоративные облигации – это долговые ценные бумаги, которые выпускают коммерческие организации . Они совмещают в себе повышенный инвестиционный риск и среднюю либо высокую доходность. Эмиссию проводят различные компании: банки, производственные предприятия, торговые фирмы.

Целью выпуска облигаций на фондовый рынок является:

Увеличение оборотных средств компании.
Финансирование крупных проектов (модернизация, строительство, закупка оборудования, расширение ассортимента и другие).

Иногда выпуск ценных бумаг оказывается для компаний выгоднее, чем оформление кредита. Общая сумма переплаты получается ниже, а при должном имидже и хорошем кредитном рейтинге спрос на облигации будет расти.

Важно! Выпускают корпоративные облигации всех видов: дисконтные и купонные, конвертируемые или амортизационные. Обширный выбор эмитентов и параметров позволит приобрести именно те ценные бумаги, которые необходимы для реализации потребностей инвесторов.

Виды ценных бумаг

Корпоративные облигации делятся на разные виды:

Обеспеченные. Гарантией является обеспечение активами в виде недвижимости, земельных участков, материалов и т. д. Если компания-эмитент обанкротится, то имущество реализуется и полученные средства выплачиваются инвесторам.
Необеспеченные. При покупке таких облигаций следует учитывать репутацию предприятия-эмитента, прибыльность и хозяйственно-экономическую деятельность. Если компания обанкротиться, то не сможет расплатиться с держателями.

По форме расчета прибыли:

Процентные или . Фондовый рынок предлагает инвесторам все виды купонных выплат: постоянные, плавающие, переменные.
Беспроцентные или дисконтные. Цена реализации таких ценных бумаг ниже номинала.

По периоду и форме существования:

Срочные. Устанавливается дата погашения: краткосрочные – до 12 месяцев, среднесрочные – от 12 месяцев до 5 лет, долгосрочные – более 5 лет.
Бессрочные. Несмотря на то что они называются «бессрочными», период погашения все равно имеется, но не устанавливается в тот момент, когда облигация выпускается. Инициатором погашения может выступить, как инвестор, так и сам эмитент.

По субъекту прав:

Именные (пользоваться такой облигацией может только зарегистрированный владелец).
На предъявителя (владелец не регистрируется, за ним остается право на продажу, дарение или передачу ценной бумаги по наследству).

Также облигации делятся по способу погашения. Это могут быть обычные ценные бумаги, выплата номинала которых производится в конце периода обращения. Либо амортизационные, в этом случае номинал возвращается частями во время владения ценной бумагой.

Есть на рынке и конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять их на акции компании-эмитента или другой организации. Количество акций и их цена устанавливаются заранее, а обмен производится по желанию держателя. Существует и другой вариант конвертации – обмен действующих облигаций на другие.

Риски корпоративных облигаций

Мировая практика показывает, что риски по корпоративным облигациям значительно выше государственных или . Процентная ставка и итоговая доходность по ним практически всегда больше. Это относится и к бумагам крупных и известных компаний с безупречной кредитоспособностью.

К основным рискам относят:

Риск появления дефолта. Влияние оказывает положение рыночной экономики, рейтинг учреждения и другие факторы.
Риск, связанный с кредитным спредом. При значительном ухудшении положения компании на рынке спред становится недостаточным.
Риск падения ликвидности. Если ситуация на рынке изменится не в пользу фирмы, которая выпустила ценные бумаги, то рыночная цена будет падать.
Риск возникновения инфляции. Во всех случаях инфляция влечет понижение рыночной стоимости облигаций компании, даже ее ожидание способствует уменьшению цены ценной бумаги. Но в некоторых случаях инфляция может привести и к обратному эффекту.
Риск изменения процента. Если купонный процент привязан к переменным ставкам, то есть вероятность их сильного падения. На фоне таких изменений снизится и рыночная стоимость.

Если рассмотреть на примере: Домашние деньги-1-боб, ставка до 20% годовых. На первый взгляд это очень выгодное вложение, но если разобраться во всех нюансах, очевиден и высокий риск.

В 2017 году по облигациям был дефолт, причем компания довольно крупная и до того момента имела положительную репутацию. Обязательства по выпускам со схожим объемом денежных средств были выполнены. Как показывает сводка, факт дефолта был совсем недавно, значит, есть вероятность повтора. Перед выбором следует детально изучить финансовое состояние эмитента.

Кроме того, нужно рассмотреть и условия выпуска.

Номинал довольно высок и во много раз превышает привычную 1 000 рублей. Таким образом, повышенная доходность сопряжена с риском и крупными стартовыми вложениями. Причем здесь не учтен НКД, с номинальной стоимостью в 2 000 000 рублей он существенно увеличит цену продажи.

Высоконадежные облигации АИЖК с номиналом в 1 000 рублей приносят весьма скромный купонный доход в 3% годовых на весь период обращения.

Но в надежности компании сомнений немного, она организована при поддержке государства.

Рынок корпоративных облигаций в России

Российский рынок корпоративных ценных бумаг на 2018 год считается достаточно развитым. Инвесторы могут выбирать из многочисленных компаний, выпускающих корпоративные облигации всех видов и параметров .

Нередко компании-эмитенты ориентируются на условия по ГКО (один из видов государственных облигаций). Но это не говорит о том, что ставки едины. Коммерческие или производственные организации формируют очень гибкие условия.

Московская биржа богата предложениями корпоративных облигаций по покупке бумаг как от крупных учреждений (Сбербанк, Лукойл и т.д), так и от небольших. Все корпорации классифицируются по трем эшелонам:

Эшелон 1 – высоколиквидные компании, спред которых минимальный по отношению цены покупки к цене продажи ( , Сбербанк, ВТБ, Лукойл, Транснефть, Ростелеком, МТС, Мегафон).
Эшелон 2 – учреждения-представители региональных и отраслевых ведущих компаний. Однако качество у них на порядок ниже, чем у компаний первого эшелона, поэтому инвесторы при сотрудничестве с ними получают больший риск.
Эшелон 3 – компании с неоднозначными планами на будущее и невысоким кредитным рейтингом. В их число входят небольшие фирмы, которые задают высокий темп роста на рынке. При этом инвесторы получают сравнительно высокий риск, что подобные компании не выполнят долговые обязательства. Спред по облигациям обычно не превышает нескольких процентов от номинальной стоимости из-за редких сделок и маленького оборота.

Общий анализ показывает:

Это максимальные показатели различных облигаций, условия многих могут существенно отличаться. В таблицах можно увидеть обзор основных данных по ценным бумагам в обращении.

Облигации российских банков:

Выпуск	Купон			Дюрация, дней	Цена чистая, %
Выпуск	%	тип		Дюрация, дней	Цена чистая, %
Абсолют Банк-5-боб	7,95	Перемен.	10,9493	237	97,952
Авангард АКБ-БО-001P-01	7,25	Перемен.	9,372	179	98,812
Альфа-Банк-5-боб	8,15	Перемен.	7,5139	53	100,06
Банк ВТБ-Б-1-5	0,01	Постоянн.	10,0309	262	93,29
Сбербанк-001-03R	8,0	Постоянн.	7,6718	755	100,19
РСХБ-13-об	7,8	Перемен.	7,7251	304	99,99
ДельтаКредит-26-боб	10,3	Перемен.	7,5565	318	102,234
Промсвязьбанк-БО-ПО1	10,15	Перемен.	7,7524	845	104,66

Облигации различных компаний и предприятий:

Выпуск	Купон		Простая доходность к погашению, %	Дюрация, дней	Цена чистая, %
Выпуск	%	тип	Простая доходность к погашению, %	Дюрация, дней	Цена чистая, %
Автодор-001Р-01	10,25	Постоянн.	8,2195	732	103,417
Ашинский метзавод-1-боб	8,75	Плавающ.	74,8277	118	82,5
Башнефть-3-боб	12,0	Перемен.	11,2138	567	100,59
Вертолеты России-1-боб	11,9	Постоянн.	8,0873	1919	117,232
Газпром-22-боб	8,1	Перемен.	8,6241	1959	97,5
Почта России-2-боб	10,0	Перемен.	7,009	252	101,902
РЖД-17-боб	9,85	Перемен.	6,8183	2849	119,448
Самолет ГК-БО-ПО2	11,5	Постоянн.	11,4062	1220	100,001

Достоинства и недостатки

Ключевое преимущество корпоративных облигаций – большой выбор, во многом перекрывающий спрос. Есть варианты консервативной модели инвестирования, рискованной или оптимальной, где величина дохода сопоставима с риском.

Выпуск ценных бумаг на рынок проводят как крупные и очень надежные компании, такие как «Газпромбанк», Сбербанк, так и небольшие, малоизвестные организации.

Плюсы и минусы ценных бумаг можно объединить в один список:

Доходность пропорциональна риску. Наиболее надежные бонды менее волатильны и не могут выступать как спекулятивный инструмент. Высокодоходные более подвержены дефолту.
На рынке есть облигации всех видов, это удобно, но выбор усложняется.
Купить облигации может любой инвестор, даже начинающий. Но прежде необходимо провести анализ рентабельности, оценку дефолта. Прозрачность данных по активам позволяет получить всю необходимую информацию, но покупка без предварительного изучения может нести высокий риск и обернуться потерей вложения. В случае с ОФЗ, муниципальными облигациями ситуация обстоит намного проще.
Корпоративные облигации торгуются и на первичном, и на вторичном рынке. Это дает возможность покупать и продавать их в любое время, извлекая максимальную прибыль за счет спекуляции. Рыночные цены могут существенно колебаться, увеличивая финансовую выгоду, но для грамотного управления инвестору необходимы базовые знания основ фондового рынка и в частности – рынка облигаций.

Корпоративные облигации должны входить в портфель инвестора. Надежность многих компаний может превышать надежность некоторых банков, что снижает риск, сохраняя приемлемую доходность. А рискованные сделки могут быстро увеличить капитал. Это ценные бумаги с гибкими условиями, большим выбором эмитентов и параметров.

Корпоративные облигации относятся к одному из наиболее широко торгуемых инструментов на фондовых биржах всего мира, и в России в частности. При этом они являются популярным инвестиционным инструментом среди частных и корпоративных инвесторов. В этой статье мы поговорим о долговых ценных бумагах и специфике отечественного рынка.

1 Понятие корпоративных облигаций

Корпоративные облигации, как долговые ценные бумаги, широко используются в рыночной экономике во всем мире в качестве финансового инструмента для сохранения и приумножения капитала. Корпоративная облигация – это эмиссионная ценная бумага, являющаяся правоустанавливающим документом на получение номинальной стоимости облигации и процента от ее стоимости, зафиксированного в ней, или же другого имущественного эквивалента от эмитента ценной бумаги, согласно срокам обращения и условий выпуска.

По сути, это одна из форм привлечения заемного капитала в реальный сектор экономики (компании, предприятия и различные фонды) для реализации высокорентабельных коммерческих проектов, развития или технического перевооружения производственных мощностей. То есть инвестор, покупая облигации, отдает эмитенту деньги в долг на определенных условиях. Поэтому такие ценные бумаги носят название долговых ценных бумаг. Для эмитента это выгодный вид финансирования, поскольку деньги привлекаются по ставке, как правило, ниже банковского кредита и на значительно больший срок.

Частным же инвесторам, учитывая надежность этого финансового инструмента, рекомендуется использовать его в качестве стабилизирующего актива при формировании инвестиционного портфеля.

2 Особенности отечественного рынка ценных бумаг

В силу ускоренной приватизации в России и специфике перехода к рыночной экономике структура российского рынка имеет некоторые особенности и отличия от уже сложившейся структуры западных фондовых рынков. Рынок корпоративных облигаций в России относительно молод, недостаточно развит и имеет свои специфические особенности и проблемы. На конец прошлого года суммарная емкость российского рынка составила всего 7,5 млрд. долларов США, а евробондов – 18,8 млрд. долларов.

К настоящему моменту структура фондового рынка нашей страны сложилась так, что в общем объеме инвестиций значение рынка акций ничтожно мало, и реализация инвестиционных проектов предприятиями осуществляется, главным образом, за счет эмиссии корпоративных облигаций. Однако, несмотря на динамичное развитие этого рынка ценных бумаг в России, ему недостает стабильности западных рынков. Негативное влияние на российский рынок оказывает высокая волатильность, что отпугивает многих потенциальных инвесторов.

К особенностям отечественного рынка необходимо отнести его существенную зависимость от коммерческих банков. Согласно оценкам, на их долю в 2012 году приходилось до 80 % рыночного объема, а роль институциональных инвесторов незначительна. Преобладание банков формирует краткосрочный характер рынка, то есть облигации запускаются максимум на полтора года, поскольку банки возможностей для долгосрочного инвестирования не имеют. На зарубежных площадках ситуация иная – до половины инвесторов являются долгосрочными, выступая в качестве якоря, что поддерживает стабильность и снижает волатильность рынка. Также на облигационный рынок России пока практически не пришли деньги пенсионных фондов.

К сожалению, в последние годы (2012–2014) на отечественном денежном рынке негативные тенденции и проблемы продолжаются – новых эмитентов появляется мало, а сроки заимствования остаются короткими и редко превышают полтора года, а объем выпусков варьирует от 500 млн. до 1 млрд. рублей. Поэтому крупные российские компании предпочитают привлекать финансы на внешнем рынке облигаций. К тому же, привлечение средств за рубежом обходится дешевле.

3 Виды и классификация облигаций

Классификация корпоративных облигаций построена на основе того или иного признака, который положен в основу различных видов корпоративных облигаций. В зависимости от сроков займа ценные бумаги можно разделить условно на две большие группы:

с конкретной датой их погашения, которые делятся, в свою очередь, на краткосрочные (1–3 года), среднесрочные (3–7 лет) и долгосрочные (7–30 лет);
не имеющие фиксированного срока погашения.

Последние включают:

облигации с правом погашения. В этом случае владелец ценной бумаги имеет право на ее возврат эмитенту до наступления срока ее погашения, получив при этом ее номинальную стоимость;
отзывные облигации – это ценные бумаги, которые могут быть отозваны компанией-эмитентом до наступления срока их погашения с премией или по номинальной стоимости;
отсроченные облигации. Эмитент в этом случае имеет право на отсрочку обязанности погашения;
продлеваемые облигации. Этот вид ценных бумаг предоставляет инвестору право продлить оговорённый срок погашения и получать проценты.

По субъекту прав выделяют именные облигации и на предъявителя.

Именные ценные бумаги выпускаются для конкретных владельцев, имена держателей регистрируются эмитентом официально, и их владельцам автоматически выплачиваются проценты (выписываются именные чеки). Владельцы или держатели этих облигаций считаются их собственниками, но при этом официальный список собственников этих облигаций эмитент не ведет.

По характеру обеспечения выделяют следующие виды корпоративных облигаций: обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные ценные бумаги реально обеспечены активами. Среди них различают облигации с залогом имущества в форме основного капитала предприятия (недвижимость) или другого вещественного имущества; облигации с залогом в форме фондовых бумаг другого предприятия и бумаги, где в качестве залога является оборудование. В случае неплатежеспособности или банкротства компании держатели обеспеченных облигаций имеют право претендовать на часть имущества эмитента;

Необеспеченные ценные бумаги какими-либо материальными активами не обеспечиваются. Они менее надежны. В случае банкротства компании-эмитента держатели претендовать на часть недвижимости не могут, однако преимущественные права при ликвидации компании распространяются и на них. В связи с этим, ставка процента более высокая. Среди них различают облигации под определенный вид доходов эмитента или инвестиционный проект, гарантированные ценные бумаги, облигации с переданной или распределенной ответственностью, застрахованные и макулатурные облигации.

Периодические доходы по облигациям выплачиваются в виде процентов по купонам (в форме талона) с указанной на них процентной (купонной) ставкой и конкретной датой выплаты дохода. Держателю облигации эмитент выплачивает причитающийся ему доход, а сам купон погашается. Периодичность выплат дохода по купонным облигациям производится согласно условиям выпуска ценных бумаг (ежеквартально, один раз в полугодие или ежегодно). По способу выплаты купонного дохода выделяют облигации с фиксированной процентной ставкой, плавающей процентной ставкой и равномерно возрастающей по годам займа купонной ставкой.

Кроме купонных облигаций, выпускаются дисконтные, смешанные и доходные ценные бумаги.

Облигациями с нулевым купоном (дисконтные) называют ценные бумаги, по которым выплата процентов не предусмотрена, а доход владелец получает за счет продажи облигации эмитенту с дисконтом, то есть по цене ниже ее номинала. Разница между ценой приобретения и номинальной ценой и составляет доход владельца. В настоящее время именно этот вид имеет широкое распространение на фондовом рынке России.
Смешанные облигации. Иногда облигацию выпускают и с купонами, с указанием процентов доходности по отношению к ее номиналу, и, кроме того, она может продаваться с дисконтом. Владелец в этом случае получает доход в виде регулярных купонных выплат и зарабатывает при ее погашении по номинальной стоимости.
Особую разновидность представляют доходные облигации. Эмитент обязан выплачивать процентный доход по этому виду лишь в случае, если имеется прибыль. При ее отсутствии доход не выплачивается. Среди них выделяют простые и кумулятивные облигации. По простым облигациям эмитент не обязан возмещать невыплаченный доход за предыдущие периоды в будущем, даже при наличии достаточного размера прибыли. А по кумулятивным облигациям в аналогичных условиях процентный доход суммируется и выплачивается в последующие годы.

По характеру обращения выделяют конвертируемые и неконвертируемые ценные бумаги. Конвертируемая облигация предусматривает возможность ее замены на заранее определенное число акций на бесплатной основе в определенный срок. Выступать инициатором конвертации компания-эмитент не может. Неконвертируемые (обычные) выпускаются без права их конвертации в другие ценные бумаги. Такие облигации держат до указанного срока погашения, получая доход, согласно условиям выпуска облигаций. При необходимости владелец может продать их по рыночной цене до срока погашения. Цена в этом случае зависит от процентной ставки, накопленного купонного дохода, времени до срока погашения и других факторов.

По методу погашения номинала выделяют:

облигации, у которых погашение номинала производится одноразовым платежом;
облигации, у которых за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала (ценные бумаги с распределенным погашением по времени);

В зависимости от цели займа, различают следующие виды: обычные и целевые. Обычные выпускаются для рефинансирования финансовой задолженности эмитента или привлечения необходимых финансовых ресурсов; целевые – для финансирования конкретных инвестиционных мероприятий или проектов (например, проведение телефонной сети, строительство дорог).

4 Обращение российских корпоративных облигаций на фондовом рынке

Корпоративные облигации являются одним из инвестиционных инструментов фондового рынка и привлекательны как для долгосрочных инвесторов, так и для спекулятивной торговли. Корпоративные облигации свободно обращаются на вторичном рынке в России. Во всей совокупности ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, условно выделяют:

облигации крупнейших системообразующих российских компаний («первый эшелон») в разных отраслях экономики (ЛУКОЙЛ, Газпром, ТНК, РЖД, Внешторгбанк ). Их особенностью является высокая ликвидность и низкий риск, поскольку эти предприятия-эмитенты контролируются государством. Именно эти «голубые фишки» обеспечивают основной торговый оборот в корпоративном сегменте.
облигации «второго эшелона». К нему относятся ценные бумаги компаний, являющихся региональными или отраслевыми лидерами, но по масштабам деятельности уступающих компаниям-эмитентам первого эшелона. Качество облигаций «второго эшелона» рынка менее однородно. Наряду с надёжными эмитентами, встречаются эмитенты, которые не предоставляют отчетность по МСФО, а также не имеют международных кредитных рейтингов. Но то же время, бизнес таких компаний достаточно прозрачный и крупный, а кредитные риски, вследствие доминирующего положения в своих отраслях, относительно невысокие. Эта группа облигаций, в свою очередь, подразделяется на акции верхней границы, середины и нижней границы, каждая из которых имеет свои характеристики.
облигации «третьего эшелона», их часто именуют «мусорными облигациями» – это ценные бумаги с сомнительным кредитным качеством и низкой ликвидностью. Бизнес эмитентов «третьего эшелона» часто несет в себе существенные риски. К этой же группе очень часто относятся быстро растущие небольшие компании, которые осуществляют активную инвестиционную политику за счет заемных средств. У таких компаний-эмитентов риски рефинансирования достаточно высокие, а при высоком уровне долговой нагрузки такие предприятия зачастую не могут отвечать по своим обязательствам.

Управление инвестиционным портфелем предполагает регулярное проведение ребалансировки его составляющих в соответствии с инвестиционной стратегией и целями инвестора – продажу низкоэффективных инвестиционных инструментов и приобретение новых, в соответствии со сложившейся рыночной конъюнктурой. Именно корпоративные облигации для многих инвесторов являются важнейшим инвестиционным инструментом, позволяющим сбалансировать доходность и риски, а также обеспечить более гибкое управление инвестиционным портфелем.

Также следует отметить, что существует шкала российских и международных кредитных рейтингов, которые относят все корпоративные облигации к той или иной группе инвестиционных активов по риску вложений в них. В мировой практике все кредитные рейтинги в зависимости, прежде всего, от надежности, а также других качеств ценных бумаг принято делить на инвестиционный и спекулятивный уровни (см. таблицу ниже).

Облигации инвестиционного уровня обладают самой высокой надежностью и имеют крайне низкую вероятность банкротства компании-эмитента. Они имеют один из четырех высших разрядов рейтинга по шкале Standard&Poor’s : ААА, АА, А, ВВВ. Аналогичные разряды присваивают и другие международные агентства – Moody’s и Fitch . Как правило, такие облигации приобретают крупные консервативные инвесторы – страховые и трастовые компании, пенсионные фонды, банки, основной целью которых является сохранение капитала.

Доходность по ценным бумагам с высокими инвестиционными рейтингами невелика (превышает на 1,0–2,5 % ставку LIBOR), но риск инвестирования в них минимальный. Это и привлекает крупных институциональных инвесторов, которые не имеют права рисковать денежными средствами, привлеченными у населения.

Корпоративные облигации спекулятивного уровня имеют более высокую вероятность непогашения компаниями-эмитентами своей задолженности и соответствуют рейтингам ниже уровня ВВВ. Они наиболее востребованы частными инвесторами, поскольку их доходность более чем в 2 раза превышает доходность корпоративных облигаций инвестиционного качества, но при этом и риски по ним значительно выше. Ценные бумаги спекулятивного характера особенно чувствительны к неблагоприятным ситуациям в экономике страны. Облигации с рейтингами по шкале S&P ниже ССС+ относятся к аутсайдерам на рынке капиталов, и вложение денег в них сопряжено с риском потери их в результате частичного или полного дефолта эмитента.

Аналогичные долгосрочные и краткосрочные рейтинги корпоративным облигациям присваиваются и российскими рейтинговыми агентствами (Рейтинговое агентство Интерфакс, EA-Ratings ). Краткосрочные рейтинги оценивают платежеспособность компании-эмитента в течение срока, не превышающего один год, а долгосрочные используются для оценки способности компании-заемщика выполнять свои обязательства на протяжении срока более одного года. Таким образом, мы рассмотрели основные классификационные признаки корпоративных облигаций и их виды.

Облигации, как инструменты с фиксированной доходностью, позволяют качественно диверсифицировать инвестиционные портфели. С их помощью можно создавать стратегии ориентированные на стабильный прирост капитала с разной степенью риска и доходности, а также структурные продукты, в которых облигации используются для страхования позиций в акциях или на срочном рынке.

Доходность многих облигаций превышает ожидаемый уровень инфляции и среднюю доходность банковского депозита и зависит от кредитного качества эмитента, срока их обращения и ситуации на рынке. С помощью этого раздела Вы сможете легко выбирать облигации для инвестирования, используя такие критерии как срок до погашения/оферты, ликвидность, доходность и прочие, а также следить за ситуацией на рынке из наших обзоров.

	Название бумаги	Дата погашения	Дата оферты	Дюрация, лет	Эффективная доходность, % годовых	Изменение доходности	Купон (раз/год)	Валюта	Цена (% от ном.)	Цена (Изм.%)	Цена (Спрэд bid/ask)	Индекс ликвидности
	Название бумаги	Дата погашения	Дата оферты	Дюрация, лет	Эффективная доходность, % годовых	Изменение доходности	Купон (раз/год)	Валюта	Цена (% от ном.)	Цена (Изм.%)	Цена (Спрэд bid/ask)	Индекс ликвидности

Данные Московской Биржи. Задержка 15 минут.

Инвестиционная компания ДОХОДЪ, Акционерное общество (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. При подготовке материалов, содержащихся на данной странице, была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Не взирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Информация, содержащаяся на странице, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми на данной странице, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта. При формировании Индекса Ликвидности используются последние доступные на дату публикации данных официальные итоги торгов соответствующих ценных бумаг, предоставляемые Московской Биржей.