Контакты
Главная / Приказы

Покупка форвардного контракта означает. Форвард бывает поставочным или расчетным

Форвардная сделка – это такой вид сделки, при которой одна из сторон обязуется продать другой стороне определенную сумму иностранной валюты в заранее оговоренный срок по конкретному курсу. При этом курс будет указан в соглашении .

Благодаря форвардным сделкам можно покупать и продавать валюту в будущем, не переживая за возможные скачки цен. Это открывает большие возможности для бизнесменов по управлению рисками, и позволяет не переживать за непредвиденные изменения курса национальной валюты.

Рассмотрим пример реальной форвардной сделки:

Большой российский завод планирует заключить контракт с иностранными поставщиками на закупку сырья общей стоимостью $ 300 000, которое надо оплатить через 3 месяца. Руководство завода пришло к выводу, что условия вполне приемлемы. Значит, с учетом текущего курса доллара – 59р. – через 3 месяца надо выплатить 17 млн. 700 тыс. рублей. Но что будет, если вдруг рубль упадет, допустим, до 65 р. за 1 доллар? Очевидно, что для завода ничего хорошего, потому что суммы контракта уже составит 19 млн. 500 тыс. р. Вот тут-то и придется очень кстати форвардный контракт. Допустим, брокер предоставляет кредитное плечо 1:50, и от завода требуется внести что-то вроде задатка в размере 10% (это максимум) от общей суммы контракта, – таким образом, закупщики гарантируют для себя покупку сырья по фиксированному валютному курсу.

Форвардные сделки отлично подходят международным компаниям, поскольку позволяют защититься от непредвиденных денежных потерь. Но в последние годы растет количество частных инвесторов, пользующихся таким видом контрактов с целью обезопасить себя при крупных зарубежных покупках, например, недвижимости, или при необходимости оплатить обучение, длительные командировки и т.п. И все чаще таким инструментом пользуются торговцы на финансовых рынках с целью получения прибыли.

Главное преимущество работы с валютным форвардом, в отличие от торговли валютными парами, – отсутствие свопов. Отличный вариант для долгосрочных сделок, ведь не надо платить за ежедневные переносы позиции. С учетом длительности сделки на несколько месяцев – существенная экономия трейдерского депозита!

Лучшие форекс брокеры

Альпари – бесспорный лидер на рынке форекс и на сегодняшний день лучший брокер для трейдеров из России и стран СНГ. Главное достоинство брокера – надежность, подтвержденная 17-ю годами работы. Альпари дает трейдерам возможность зарабатывать и выводить прибыль.

Roboforex – международный брокер высочайшего уровня с лицензиями CySEC и IFCS. На рынке с 2009 г. Предоставляет целый ряд инновационных инструментов и платформ как для трейдеров так и для инвесторов. Славится отличной бонусной программой в которую входят бесплатные 30$ для новичков.

Специфические особенности валютных форвардов:

    • необращающийся и обязательный контракт;
    • стороны должны согласовать размер, время и место поставки, уточняется качество актива, учитываются и другие требования сторон;
    • данный контракт не подлежит обязательной отчетности;
    • главное преимущество – четко фиксированная цена на конкретную дату;
    • в качестве главного недостатка – независимо от значения цены, ни одна из сторон не сможет отказаться от выполнения контракта.

Форвардные сделки относятся к категории срочных . К этой же категории причисляют:

г) различные комбинации указанных выше сделок.

Рассмотрим другой пример форвардного контракта EUR/RUR

Фирма планирует закупать импортные товары через 2 месяца. Разумеется, для этого нужна валюта. С целью снижения рисков фирма прибегает к хеджированию и заключает форвардный контракт на евро на 2 месяца.

Цена контракта на дату его завершения будет рассчитана по следующему курсу: 69 рублей за 1 EUR. Но, на валютном рынке курс постоянно меняется, и спустя 2 месяца рубль упал до 72 рублей за 1 евро. Но наша торговая фирма все равно получит необходимую сумму по курсу 69 р. Для этого необходимо перечислить своему брокеру задаток.

Чем отличается фьючерсный контракт от форвардного

Фьючерсный контракт – это довольно стандартный договор между двумя субъектами. Один из них обязуется поставить базисный актив в оговоренную дату и время, а другой – купить. Фьючерс относится к биржевым инструментам, он торгуется на бирже, и правила проведения таких сделок регламентируются правилами биржи.

Еще некоторые отличия между форвардами и фьючерсами:

    • форвардная сделка позволяет сторонам самостоятельно определять объем поставки, при фьючерсах же объем контракта устанавливает биржа, а стороны могут торговать лишь определенное количество контрактов;
    • фьючерсы позволяют торговать активами, независимо от их качества, достаточно только обоюдного согласия, у фьючерсных контрактов качество устанавливает биржа;
    • форвард имеет ограниченную ликвидность, фьючерс же считается высоколиквидным (хотя данный показатель варьируется в зависимости от базового актива).

Форвардный контракт — определенный договор заключаемый между двух сторон о предстоящей доставке базисного актива.

Имеющие место условия контракта, оговариваются во время его заключения. Выполняется форвардный контракт на основе данных условий и в поставленные сроки.

В чём особенности заключения форвардного контракта?

Заключение форвардного контракта не предусматривает какие либо расходы, за исключением тех комиссионных, которые будут потрачены на оформление сделки, в случае если она производится при помощи посредника.

Заключается форвардный контракт , обычно с целью покупки или продажи необходимого актива, к тому же страхования поставщика или некого покупателя от потенциально нежелательного изменения цены. Контрагенты же, застраховываются от нежелательного развития событий, не имея возможности воспользоваться потенциально благоприятной конъюнктурой.

В условиях форвардного контракта оговорена обязательность исполнения, но не смотря на это контрагенты все же не застрахованы на 100 % от его неисполнения. К примеру в силу недобросовестности какого либо из участников сделки или банкротства фирмы. Поэтому перед тем как заключать сделку, необходимо убедиться в платежеспособности и репутации обеих сторон.

Также форвардный контракт могут заключать , у которых цель — игра на разнице стоимости курса активов. Аналитик, совершающий покупку, рассчитывает на повышение цены на базисные активы, а аналитик, совершающий продажу, рассчитывает на понижение цены активов.

По своему основному предназначению, форвардный контракт считается индивидуальным типом контракта. По этой причине, другие рынки форвардных контрактов по большей доле активов развит плохо или не развит вообще. Исключение здесь может составлять форвардный .

При подписании форвардного контракта обе стороны оговаривают цену заключенной сделки. Такая цена именуется ценой поставки, после чего она остается постоянной на протяжении всего периода действия данного форвардного контракта.

С появлением форвардного контракта появилось понятие определенной форвардной цены. Относительно каждого временного интервала форвардная цена, для текущего базисного актива, является ценой поставки, отмеченной в контракте, подписанном к настоящему моменту.

Правовая особенность и типы форвардных контрактов

Разберем более подробно, правовые особенности форвардных контрактов. Как мы уже говорили, форвардный вид контракта, предполагает настоящую поставку какого либо товара, в качестве итогового результата. Так как объектом форвардных , служит реальный товар, то есть вещи, имеющиеся в распоряжении. При всем этом, ссылка на действительность товара никак не должна ущемлять право продающего, на заключение контракта о реализации товара, который будет изготовлен или же приобретен лицом продающим товар в будущем.

Приводят в исполнение форвардный контракт, через некоторое время, уже после его непосредственного заключения.

Форвард – это оправданная возможность страхования прибыли.

Перед заключением такого договора, оговариваются его важные условия, а именно:

  • сроки
  • общее количество товара
  • его цена, которая до наступления конкретного срока поставки не совершается.

Такой вид страхования рисков, называется на рынке хеджированием. Базовая цена товара по всем форвардным сделкам, отлична от его цены по кассовым сделкам. Кроме того, она может устанавливаться как во время подписания контракта, так и во время расчета и поставок.

Стоимостью выполнения по форвардной сделке, (которая определяется на период ее осуществления) служит некоторый средний биржевой показатель цены на данный товар.

Форвардная цена, это результат оценки участниками всех возможных факторов, влияющих на рынок, и всех дальнейших перспектив развития сопутствующих событий на нем.

Соотношение цен в форвардных контрактах

В процессе развития валютного рынка, форвардные контракты начали разделять по способу поставки на следующие виды:

поставочный вид форвардных контрактов;
далее, расчетные форвардные контракты, другими словами, беспоставочные типы форвардных контрактов.

Что касается поставочных контрактов, то поставка по ним рассчитывается изначально, а взаимный расчет совершается путем оплаты одной из сторон получившийся разницы в стоимости товара или же ранее установленной суммы, на основании условий договора.

При работе с расчетными видами контрактов, доставки товара (т.е. базового актива) не предусматривается с начала заключения сделки. Такие контракты разрешают оплату проигравшей стороной установленной суммы денег, разницы между самой ценой, оговоренной в контракте и сложившейся в текущий момент ценой на рынке на конкретную дату.

Расчет по данной сумме (называемой еще вариационной маржой) производится на ранее назначенное время, как правило, по отношению к поставки базиса.

Определение форвардной цены

Исходя из теории, в процессе определения форвардной цены, обычно выделяют 2 концепции:

Первая заключается в том, что возникает форвардная цена как следствие предстоящих ожиданий всех участников срочной биржи, по отношению к предстоящей цене спота.

Второй тип концепции основывается на арбитражном методе. Согласно положениям первичной концепции, все участники экономических взаимоотношений стараются учесть и рассмотреть всю информацию, которой они располагают по отношению к предстоящей конъюнктуре и установить цену будущего спота.

Строится арбитражный подход на основах технической взаимосогласованности между текущей спотовой и форвардной ценами, которая устанавливается без возможного риска.

В основе арбитражного подхода лежит следующее положение: на основе финансового решения, инвестор обязан быть безразличным в деле получения базового актива на спотовом рынке в настоящее время или по форвардному контракту в последующем.

На протяжении действия форвардного контракта доход по акциям будет или выплачиваться, или нет.

Если на протяжении действия контракта на акцию начисляется прибыль, то необходимо форвардную цену изменить на его величину, потому что подписав контракт, инвестор не получит свои дивиденды. Более того, существует определение форвардной цены самой валюты, базирующейся на паритете % ставок, состоящее в том, что вкладчик обязан получать равный доход от размещения денежных средств под определенный процент без существенного риска в иностранной, и обязательно .

Форвардный контракт и взаимные обязательства

Форвард (Форвардный контракт) – договор покупателя и продавца, по которому один обязан купить, а другой продать базовый актив по условленной цене в установленный срок. Помимо того в условия форвардного контракта могут быть включены дополнительные параметры например такие как: качество товара, упаковка, место передачи товара и т.п.

Форвард по своей природе сродни фьючерсу, но имеет некоторые отличия. Форвардным контрактом, например, является договор между фермером, обязующимся к осени поставить определенный объем пшеницы и производителем муки, обязующимся эту пшеницу у него купить по заранее условленной цене. В этом случае и фермер, и производитель муки страхуют себя от непредвиденных изменений цен в будущем и заранее договариваются об обоюдовыгодной цене поставки пшеницы. Кроме этого они также могут заранее оговорить, например такие параметры как качество поставляемой пшеницы, ее сорт и т.п. Главной отличительной чертой форвардного контракта от фьючерса является то, что это внебиржевая операция и, следовательно, она не связана стандартами и ограничениями налагаемыми на фьючерсы.

Пример форвардного контракта

Предположим, что два человека решили заключить между собой форвардный контракт. Назовём этих людей условно мистер Икс и мистер Игрек.

Другими словами мистер Икс обязуется купить, а мистер Игрек обязуется продать оговоренное количество зерна пшеницы по оговоренной цене

Разумеется, что помимо цены и количества, они обсудили и другие моменты предстоящей сделки такие, например, как сорт и качество зерна, условия поставки и др.

Проходит без малого полгода и наступает срок исполнения заключённого форвардного контракта. И теперь, несмотря на текущую рыночную цену зерна, сделка должна осуществиться на заранее оговоренных условиях. То есть мистер Икс продаёт мистеру Игреку одну тонну зерна пшеницы за 10000 рублей (даже если на данный момент рыночная цена поднялась, например до 15000 рублей). А мистер Игрек покупает у мистера Икс одну тонну этого зерна за оговоренные 10000 рублей (даже если вдруг к моменту совершения сделки пшеница подешевеет до 5000 рублей за тонну).

В чём суть и смысл заключённого форвардного контракта для участников сделки Икса и Игрека?

Всё очень просто. Мистер Икс, не может купить одну тонну зерна зимой (то есть прямо сейчас по текущей цене в 10000 руб/тонна) по той причине, что ему просто негде будет его хранить. Зерно понадобится ему только к началу лета, но он опасается того факта, что к этому времени цены на него могут значительно вырасти. Поэтому заключая форвардный контракт, он страхуется от возможного повышения цен.

Мистер Игрек, обладающий огромными запасами зерна, тоже просто не в состоянии взять и реализовать их сегодня, по текущей рыночной цене в 10000 рублей за тонну (по причине того, что не найдётся такого количества покупателей). Поэтому опасаясь того, что к началу лета цена на зерно может значительно снизиться, он страхует свой риск, заключая форвардные контракты с покупателями по фиксированной подходящей ему цене в 10000 руб/тонна.

Цена, по которой стороны, заключающие между собой форвардный контракт, договорились провести сделку, называется ценой поставки

Риски форвардных контрактов

Разумеется, заключение форвардных контрактов не обходится без определённой доли риска. Поскольку он (контракт) хоть и обязывает стороны к его исполнению, но не может гарантировать оного.

Так одна из сторон может оказаться неплатёжеспособной в результате банкротства, а другая может не предоставить оговоренное количество товара надлежащего качества, ввиду его порчи или утраты.

Кроме этого одна из сторон может оказаться просто недобросовестной. Поэтому в приведенном примере, мистер Икс должен быть уверен, что мистер Игрек дорожит своей репутацией и в любом случае выполнит свои обязательства. А мистер Игрек в свою очередь должен быть уверен в платёжеспособности Икса.

Виды форвардных контрактов

Форвардные контракты подразделяются на два основных вида:

  1. Поставочный форвардный контракт . Этот тип контракта заканчивается поставкой товара (объекта сделки). Примером поставочного контракта являются отношения вышеупомянутых мистеров Икса и Игрека, когда на момент исполнения контракта один из них получил оговоренное количество товара.
  2. Расчётный форвардный контракт . В данном случае завершение контракта не подразумевает поставки товара (объекта сделки). Этот тип контракта подразумевает, что одна сторона выплатит другой стороне разницу в цене. Имеется в виду разница цены на момент заключения контракта и цены на момент его исполнения. К такому типу относится, например, большинство валютных форвардных контрактов.

Форвардный контракт - это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке определённого актива на данных условиях в назначенный срок в будущем. В основном форвардные контракты заключаются вне биржи и это твёрдая сделка, то есть сделка обязательная для исполнения двумя участвующими в контракте сторонами. Форвардный контракт не является ценной бумагой, но широко используется на финансовых рынках.

Принципы форвардного контракта

В форвардном контракте стороны в момент заключения сделки обязательно оговаривают между собой все необходимые условия контракта и конкретный актив - предмет контракта, его качество, размер контракта, договорную цену исполнения (цена поставки), срок и место поставки.

Форвардный контракт обычно заключается вне биржи для реальной продажи или покупки соответствующего актива. Также возможно заключение контракта в целях страхования (хеджирования) от возможного неблагоприятного изменения цены или с целью игры на разнице курсовой стоимости актива.

Предметом соглашения по форвардным контрактам могут выступать различные активы: промышленные товары, ценные бумаги, валюта, драгоценные металлы и так далее.

Лицо, которое при заключении форвардного контракта обязуется поставить по этому контракту соответствующий актив, тем самым открывает короткую позицию. Считается, что это лицо продаёт форвардный контракт. Лицо, которое покупает контракт, открывает длинную позицию и обязуется в оговорённый срок принять и оплатить данный актив по указанной в контракте цене.

Цена актива, которая согласовывается в момент заключения форвардного контракта , называется ценой исполнения или ценой поставки. Эта цена остается неизменной в течение всего срока действия форвардного контракта до его исполнения. В каждом новом (последующем) контракте может быть своя цена исполнения, которая может отличаться от цен предыдущих контрактов. Поэтому цена поставки, зафиксированная в новом форвардном контракте, называется форвардной ценой, или стоимостью контракта. Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива - это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключён в этот момент.

Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо предварительных расходов и взносов, как это предусмотрено, например, опционами и , только может возникнуть необходимость оплаты комиссионных и накладных расходов, связанных с оформлением сделки.

Форвардный контракт заключается, как правило, вне биржи и стороны при заключении контракта согласовывают все условия, то есть контракт не является стандартным, поэтому стороны могут подгонять все условия под свои специфические потребности. Иногда товарные или валютные биржи разрабатывают стандартные условия выпуска и обращения таких контрактов для торговых операций на этих биржах. Хотя это и твёрдая сделка, контрагенты не застрахованы в полной мере от неисполнения обязательства, так как возможна ситуация, при которой в связи с соответствующим изменением цены спот становится выгоднее уплатить предусмотренный контрактом штраф, чем выполнить сам контракт. Отсутствие определённого стандарта на форвардные контракты приводит к почти полному отсутствию вторичного рынка на эти контракты; исключением является форвардный валютный рынок. Поэтому ликвидировать свою позицию по контракту каждая сторона может чаще всего только с согласия своего контрагента.

Форвардные контракты часто заключаются с целью игры на разнице курсовой стоимости выбранного актива. Лицо, занимающее короткую позицию (продавец), рассчитывает на понижение рыночной цены этого актива. Лицо, занимающее длинную позицию (покупатель), надеется на дальнейший рост рыночной цены актива, лежащего в основе контракта.

Как уже указывалось, вторичный рынок форвардных контрактов мало развит, тем не менее возможны ситуации, при которых становятся выгодными операции на вторичном рынке и тогда сам контракт приобретает определённую цену. Эта цена определяется в зависимости от различных факторов и в том числе от доходности активов.

Пример форвардного контракта

Трейдер, проанализировав рыночную ситуацию, предполагает, что в течение трёх месяцев цена на золото преодолеет отметку 1200 долларов за тройскую унцию и будет повышаться далее. Трейдер заключает на покупку по цене 1100 долларов.

Через три месяца цена актива равна 1300 долларов. Исполнение контракта для трейдера означает покупку золота по цене 1100 долларов за тройскую унцию, что на 200 долларов ниже рыночного курса. Трейдер продаёт приобретённое золото по рыночной цене 1300 долларов и получает прибыль в размере 200 долларов за каждую тройскую унцию драгоценного металла.

Форвардная сделка - это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта по заранее оговоренной цене, которая заключается вне биржи и обязательно к исполнению для обеих сторон сделки. Форвардные сделки заключаются на покупку или на продажу определенного количества определенного финансового или материального актива. Один из участников соглашения обязуется осуществить поставку, а другой - ее принять.

Предметом контракта (базовым активом) могут выступать акции, облигации, валюта, товары и др. Формальное определение форвардного контракта очень похоже на определение фьючерса. Отличие заключается в том, что форвард заключается вне биржи.

В условиях форвардного контракта могут предусматриваться штрафные санкции за его неисполнение. Контрагент может выбрать уплату штрафа при определенной ситуации на рынке, поэтому теоретически не существует гарантий выполнения форвардного контракта.

Форварды заключаются, как правило, с целью реальной поставки (покупки или продажи) соответствующего актива для страхования от возможных неблагоприятных ценовых изменений на данный актив. Механизм страхования форвардными контрактами существенно отличается от механизма страхования фьючерсами. Проиллюстрируем эти различия на примерах.

Пример 1. Предположим, что инвестор хочет приобрести через месяц актив X. ожидании роста цен па актив, инвестор заключает форвардный контракт на покупку актива X через 1 мес. по заранее оговоренной цене. Если через 1 мес, то есть на дату поставки актива, рыночная цена актива будет выше указанного в контракте, инвестор, покупая актив X по форвардным контрактом, получит выгоду в размере

в = ц с2 -д ",

где Ц с2 - рыночная цена актива (цена спот) на дату поставки; Ц - цена поставки (цена покупки актива X, зафиксированная в контракте). Если на дату поставки актива его рыночная цена будет меньше цены поставки, потери инвестора составят

Вт = Д "- Ц а.

То есть, имея через месяц благоприятную для покупки актива X рыночную конъюнктуру, инвестор вынужден выполнить условия контракта и приобрести актив X по цене выше рыночной.

Таким образом, страхование с помощью форвардного контракта заключается в переносе операции с реального рынка на рынок срочных сделок. Причем для рядового участника рынка, который является продавцом или покупателем определенных финансовых или материальных активов, рынок форвардных сделок позволяет спланировать свои денежные поступления или расходы и знать их точные размеры несмотря на изменения в рыночной конъюнктуре. Кроме того, форвардный контракт означает для производителя гарантированный продажа продукции в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене, для покупателя - гарантированное поступление продукции в нужный для него момент и с заранее определенными денежными затратами на ее приобретение.

Для профессиональных участников рынка форвардные сделки - специфический сегмент рынка срочных сделок со специфическими характеристиками, который увеличивает их возможности на рынке финансовых операций. Профессиональные участники рынка, как правило, получают прибыли при проведении операций и на рынке текущих операций, и па рынке срочных сделок, поскольку они имеют высокую профессиональную подготовку и интуицию. Кроме того, каждая отдельно взятая финансовая операция, проводимая ими - лишь маленькая частичка большого количества финансовых операций, часто противоположных по содержанию, диверсифицированных по срокам, объемам и другими характеристиками.

Пример 2. Инвестор намерен осуществить через 1 мес. покупку финансовых активов X, одновременно застраховавшись от роста этой на рынке. С этой целью он заключает соглашение противоположного содержания на фьючерсном рынке, а именно открывает длинную позицию (покупает фьючерсный контракт), затем через 1 мес. ее ликвидирует (продает фьючерсный контракт).

Цены па фьючерсном рынке существенно влияют на цены рынка спот, и довольно часто рост или падение цен происходит на обоих рынках одновременно, как в приведенном примере.

Предположим, что через 1 мес. цена спот и фьючерсная цена актива X выросла, инвестор, покупая на наличном рынке актив X, теряет, а на рынке фьючерсов выиграет, купив фьючерсный контракт дешевле, а продав его дороже. Если через месяц цена спот и фьючерсная цена X уменьшились, инвестор выигрывает па рынке спот, покупая актив X по низкой цене, но теряет на рынке фьючерсов, купив фьючерсный контракт по более высокой цене, продав по более низкой.

Итак, хеджирование с помощью фьючерсов заключается в параллельном проведении операций на рынке спот и фьючерсном рынке, при котором, как правило, уменьшаются как возможные доходы, так и возможные потери инвестора.

Основные различия между фьючерсными и форвардными контрактами такие:

1. Фьючерсы является биржевым сделкам. Прежде всего это означает, что они высоко ликвидными финансовыми инструментами. Базовыми выступают только определенные виды активов, которые пользуются спросом на биржевом рынке. Фьючерсные контракты стандартизированы по количеству, качеству базового актива, даты поставки.

Форварды - внебиржевые сделки, поэтому их ликвидность значительно ниже. Вторичный рынок форвардных сделок очень ограничен. Базовым активом может быть выбран любой актив. Объем базового актива и дата поставки оговариваются самими участниками сделки.

2. Меньше 2% фьючерсных сделок заканчиваются поставкой, форварды, наоборот, ориентированы на реальную поставку актива.

3. При ежедневном котировки фьючерсных контрактов на бирже существуют временные Грота потоки, связанные с начислением или снятием средств со счетов участников рынка. В форвардам подобный режим может устанавливаться по договоренности партнеров, но чаще режим текущих расчетов не устанавливается, а следовательно, не возникают временные денежные потоки, как па фьючерсном рынке.

4. В торговле фьючерсными контрактами значительную роль играют клиринговые палаты. Они выступают для каждого участника сделки как противоположная опешил соглашения, а также являются гарантами выполнения условий соглашения.

В функционировании форвадного рынке не участвуют клиринговые палаты. Участниками форвардной сделки выступают два участника, один из которых обязуется поставить базовый актив, а другой - принять поставку этого актива. Условиями форвардной сделки могут предусматриваться штрафные санкции за невыполнение условий соглашения. Посредниками-гарантами при заключении форвардных сделок могут выступать третьи лица, но в подавляющем большинстве случаев в форвардных сделках участвуют только два участника.

5. Участники форвардного рынка подпадают под кредитный риск, поскольку каждая из сторон может не выполнить соглашение, хотя, как правило, и предусмотрены штрафные санкции за невыполнение условий соглашения. На фьючерсном рынке функционируют клиринговые палаты, которые гарантируют выполнение фьючерсных сделок,

6. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов заключается в параллельном проведении операций на рынке спот и срочном рынке. Хеджирование с помощью форвардных контрактов заключается в переносе операции с реального рынка па рынок срочных сделок.

Форвардные сделки заключаются по договоренности сторон на любое количество любого базового актива. Поэтому, если проводится хеджирования форвардными контрактами, есть возможность заключить форвардную сделку па нужное количество базового актива и на необходимый хеджеру период. Если проводится Хеджирование на фьючерсном рынке, могут не совпадать с нужными объем базового актива, непосредственно сам базовый актив или дата поставке.

Например, хеджеру надо заключить срочную сделку на поставку +1200 унций металла X с датой поставки через 5 мес. Заключая форвардную сделку, он может обусловить базовый актив X, объем - 1200 унций, дату поставки - через 5 мес.

Заключая фьючерсную сделку, хеджер должен выяснить, находятся в обращении на бирже фьючерсы с базовым активом X, если такие фьючерсы существуют, то в них будет указана стандартизирована количество металла X, например 100 унций, и стандартизирована дата поставки, например, через 3 мес. Хеджер приобретает 12 фьючерсных контрактов. Через 3 мес. он закрывает позицию и снова открывает ее, чтобы согласовать сроки хеджирования. Если дата поставки в контракте через 6 мес, хеджер через 5 мес. ликвидирует позицию.

В случае, когда фьючерсные контракты с металлом X как базовый актив не находятся в обращении па бирже, хеджер будет вынужден проводить хеджирование с помощью фьючерсных контрактов на другой металл, движение цен па который имеет подобные тенденции. При этом он может подпадать под кросс-хеджинг риск.