Как правильно отбирать акции для инвестирования. Как выбрать акции

Когда мы говорим о личных финансах и инвестициях мы все чаще и чаще говорим именно об акциях. Причины этого очевидны: игра на рынке акций захватывает и сулит огромные дивиденды. Тем не менее на этих финансовых американских горках хотелось бы испытывать только подъемы, а не падения.

Как правильно выбрать акции для инвестиций или хотя бы избежать покупки дрянных вариантов? Если кто-то будет утверждать, что есть система которая гарантирует это на 100%, то стоит насторожиться: или Вас хотят обмануть или человек не в себе и стоит вызвать психотерапевта. Тем не менее, это не повод отказываться от системного инвестирования, ведь только так можно повысить шансы получения доходов и оградить себя от убытков.

Проделав все предыдущие шаги: выбрав страну () и отрасль для инвестиций () у нас останется совсем немного компаний для селекции — это очень сильно упрощает анализ.

Но и в этой небольшой кучке есть будущие победители и проигравшие. Чтобы их вычислить, я применяю достаточно простой алгоритм созданный с учетом моих знаний, жестких временных ограничений (семья, работа, друзья и спорт) и терпимости к риску. Я уверен, что для каждого есть своя, самая лучшая система инвестирования, но изучить чужие всегда интересно. Итак, алгоритм.

Практические инвестиции: 7 шагов выбора акций

1. Составить список торгуемых компаний (short-list)
2. Отбросить акции с «недружелюбными» акционерами и плохим корпоративным управлением
3. Сделать оценку финансовых показателей компаний
4. Сделать качественную оценку деятельности компаний
5. Оценить их относительную стоимость и понять почему она такова: отсеять сильно перекупленные, определить насколько справедлива низкая оценка перепроданных.
6. Выбрать из оставшихся от 1 до 3 компаний с самым высоким потенциалом
7. Провести последний тест — Go / No go. Если он будет успешно пройден, то делать покупки

Подробнее о каждом шаге ниже.

Шаг 1. Составить short-list компаний

После предварительной селекции у нас не будет отраслей в которых мы не понимаем ни черта, а также компаний из непонятных стран. Это может снизить доход, но зато он будет более предсказуемым и сон будет спокойнее.

Списки компаний я беру на сайте bloomberg :

Bloomberg компании по секторам

Либо с Google Finance — здесь алгоритм немного другой: нужно выбрать любую компанию из целевой отрасли и страны, ввести ее в поисковую строку и на экране появится информация о ней и конкурентах:

Google Finance список компаний из сектора

Уже после этого шага останется совсем немного компаний.

Шаг 2. Отбросить акции с «недружелюбными» акционерами и плохим корпоративным управлением

Даже если Вы нашли самую прекрасную компанию — дешевую, с огромным денежным потоком, большим потенциалом для оптимизации расходов, доминирующей, даже почти монопольной позицией — это еще не значит, что купив ее акции вы сможете продать их дороже или вернуть свои деньги.

Развитием и денежными потоками любой компании распоряжается ее менеджмент, а его в свою очередь назначают акционеры. Покупая акции мы тоже становимся акционерами, но на самом деле не обладаем той же властью, что и держатели крупных пакетов акций (если Вы вкладываете миллиардами, то это не про Вас). Мы не можем предотвратить, например, такие действия как:

• Зарывание денег — спонсирование не имеющих смысла проектов, будь то оплата счетов футбольной команды или финансирование политических проектов не имеющих экономической основы
• Вывод денег из компании — например, если компания дает беспроцентные займы главному акционеру, а потом их списывает. Или покупает какой-то актив за 10 рублей, хотя он стоит только 1 рубль (и тоже у главного акционера)
• Накопление средств на счетах компании — компания может просто бесконечно долго держать деньги на счетах, если это устраивает главного акционера

У Вас не будет возможности воспрепятствовать таким действиям. И не стоит надеяться, что главные акционеры изменяться. Держитесь подальше от таких компаний.

Также продавайте акции, если вдруг появляется акционер которого Вы не ждали. Из моего личного опыта, как только объявили сделку Роснефть ТНК-BP я в тот же день продал акции ТНК BP, а многие решили, что стоит подождать… Не стоило, право же:

ТНК BP — Роснефть и котировки акций

Шаг 3. Сделать оценку финансовых показателей компаний

В России, зачастую мой анализ заканчивался на 2 шаге, но если у Вас еще останутся кандидаты, то нужно оценить их финансовые показатели. Что стоит смотреть?

У меня простой ответ — если, вы связаны с финансами, то практически все: выручку, расходы, чистую прибыль, денежный поток, баланс, различные ratios и многое другое. Приведу пример, как выглядит у меня анализ компании на примере Amazon:

Впрочем, если составлять и регулярно обновлять такую портянку Вам лень, то можно показателями доступными в том же Google Finance или просто в интернете. Тогда в первую очередь обращайте внимание на следующие вещи:

• Отношение Enterprise Value (стоимости компании) к выручке
• Отношение Enterprise Value к EBITDA
• EBITDA margin
• Отношение Net Debt (Чистого Долга) к EBITDA
• Дивидендную доходность — Dividend Yield
• Возврат на акционерный капитал — Прибыль / Капитализацию = P/E
• Возврат на весь капитал — ROCE

Диапазоны каждого из этих показателей очень сильно зависят от общей экономической ситуации и отрасли в которой работает компания. Поэтому полагаться здесь можно только на здравый смысл.

Шаг 4. Сделать оценку качественных показателей компаний

После 3 шага у нас появиться некоторое понимание отрасли, например, мы увидим, что у одной компании маржинальность 20%, а у другой 10%, что одна по уши в долгах, а вторая складирует кеш на балансе. Но принимать инвестиционные решения пока еще рано.

Варрену Баффету приписывают слова:

Лучше я буду куплю акции хорошей компании по справедливой цене, чем плохой по низкой.

На мой взгляд, его богатство — это не случайность и мнению Баффета можно доверять. Поэтому даже если компания сейчас дешева или по-крайней мере не очень дорогая, нужно все равно понять хорошая ли она или нет.

Для этого я использую бальную систему, которая постепенно сформировалась под влиянием книг и интервью легенд инвестиционного бизнеса, а в особенности Питера Линча. Итак мой checklist для инвестиций:

• Вопросы для всех компаний:
  • Скучное(+) или громкое-популярное(-) у компании имя
  • Скучный(+) ли бизнес
  • Отталкивающий ли имидж (+)
  • Игнорируется ли компания инвестиционными аналитиками (+)
  • Находится ли компания в стагнирующей индустрии (+)
  • Выпускает ли нишевую продукцию (+)
  • Нужен ли продукт всегда (+)
  • Покупают(+) или продают(-) акции инсайдеры
  • Выкупает ли компания свои акции и по какой цене (+/-)
  • Популярная ли отрасль (-)
  • Популярная ли компания (-)
  • №2 в отрасли (-)
  • Диверсифицированная (-) или сфокусированная(+)
  • Зависит ли цена на акции от слухов (-)
  • Зависит ли компания от нескольких клиентов (-)
  • Кто акционеры компании (+/-)
  • Отношение P/E к другим компаниям отрасли (+/-)
  • Денежный поток стабильный (+) или скачет (-)
  • Закредитованность компании (+/-)
  • Величина денежного потока (+/-)
• Для медленно растущих компаний (рост выручки от 0% до 5% в год)
  • Рост дивидендов (+/-)
  • Доля дивидендов в прибыли (+/-)
• Для средне растущих компаний (рост выручки от 5% до 15% в год)
  • Фактор P/E учитывается дважды (+/-)
  • Диверсификация (-)
  • Стабильность роста продаж (+/-)
  • Поведение в кризисные периоды (+/-)
• Для быстро растущих компаний (рост выручки более 15% в год)
  • Скорость роста выручки (+/-)
  • Линейка продуктов (+/-)
  • Подтверждение успешности формата бизнес модели (+/-)
  • Рыночная емкость — есть ли куда расти (+/-)
  • Фактор изменения P/E (+/-)
  • Продукция для регулярного (+) или одноразового спроса (-)
  • Акционеры (+/-)
• Для циклических компаний (нефть и газ, сырьевые компании)
  • Оборачиваемость запасов (+/-)
  • Спрос и предложение (+/-)
  • Стадия экономического цикла (+/-)
• Для компаний переживших кризис (специальные ситуации)
  • Выдержит ли компания атаку кредиторов (+/-)
  • Есть план восстановления (+/-)
  • В случае банкротства, что достанется акционерам (+/-)
• Для сильно недооцененных компаний
  • Стоимость недооцененных активов (+/-)
  • Долговой фактор (+/-)
  • Увеличивают ли новые долги богатство акционеров (+/-)
  • Потенциал для покупки стратегическим инвестором (+/-)

Возможно, он Вам покажется длинным, но это первая половина моего checklist — для компаний которые остаются после него, есть вторая часть для оценки их перспектив.

Я считаю, что пренебрегать таким формальным подходом не стоит — это Ваша страховка от необдуманных решений. Кроме того вопросы не так сложны и если Вы не можете на них ответить, то или компания слишком закрыта и непонятна или Вам нужно еще дальше обдумать инвестицию.

Шаг 5. Оценить их относительную стоимость и понять почему она такова: отсеять сильно перекупленные, определить насколько справедлива низкая оценка перепроданных.

Очередной шаг параноика — используя здравый смысл нужно оценить есть ли возможность для заработка если компания перекуплена (слишком дорогая) и все ли в порядке если она перепродана (слишком дешевая). Если объяснений нет, то пройдите мимо этой возможности.

Шаг 6. Выбрать из оставшихся от 1 до 3 компаний с самым высоким потенциалом

Если у Вас осталось больше 3 кандидатов, что конечно маловероятно, если сделаны все предыдущие шаги, то можно их отсеять исходя из финансовых и качественных показателей: отранжируйте список по ним и подсчитайте балы — пусть 50% приходятся на качественные, а 50% на финансовые

Шаг 7. Провести последний тест — Go / No go. Если он будет успешно пройден, то делать покупки

Паранойя — это наше все. После всех этих телодвижений, оцените в последний раз с стоит ли покупать акции компании, не скребется ли что-то на душе.

Вот примеры возможных причин по которым можно отказаться от покупки:

• Слишком быстрый рост, а фундаментальные показатели так себе
• Потеря рыночной доли и изменение маркетинговой политики
• Отсутствуют новые востребованные продукты, расходы на НИОКР снижались в последние годы
• Менеджмент планирует диверсификацию
• Дефицит ликвидности
• Слишком высокий P/E (в 1.5-2 раза выше чем в отрасли или просто запредельный)
• Слишком слабые новые продукты, а следующий цикл выпуска через 1-2 года
• Инсайдеры не покупают
• Есть часть бизнеса на которую негативно влияет экономическая ситуация
• Нет возможностей для снижения затрат (no room for cost cutting)
• Ключевые сотрудники покидают компанию
• Компания начала маркетинг для институциональных инвесторов
• Низкий прогноз роста выручки
• Увеличение запасов на складах
• Ухудшение конкурентной позиции
• Давление роста затрат которые нельзя переложить на потребителя

Список можно продолжать… Но если у Вас остались кандидаты на примете, то инвестируйте!

Как выбрать акции для инвестиций? by Владислав

В разных книгах, статьях и вебинарах Вы можете услышать, что акции должны быть недооцененными, инвестиционно-привлекательными, иметь дивидендную доходность, а компаниям эмитент должна расти быстрыми темпами, не иметь долгов и демонстрировать хорошие финансовые показатели. Это идеальная ситуация, когда компания сочетает в себе абсолютно все черты инвестиционной привлекательности. На практике же инвесторам чаще всего приходится сталкиваться с компромиссами и принимать решения, которые соответствуют конкретной инвестиционной ситуации.

Идеально инвестиционно-привлекательные акции в абсолютно всех аспектах инвестирования встречаются крайне редко, поэтому выбор акций профессионального инвестора должен, прежде всего соответствовать его конкретным инвестиционным целям. Анализируя рынок в этом ключе, приходит понимание того, что инвестиционные идеи бывают разные по своей природе и могут использоваться в инвестиционных портфелях для разных инвестиционных целей и задач .

И прежде всего основой для выбора акций является стратегия инвестирования , которая в свою очередь диктуются персональными инвестиционными целями конкретного инвестора.

К сожалению начинающие инвесторы чаще все не мыслят категориями целей: «Какие еще могут быть цели – задача одна заработать быстро и очень много!». Так можно рассуждать во сне или в фантазиях, но в реальности такая постановка вопроса в корне не верна. Инвестирование – это не большая красная кнопка, при нажатии на которую печатаются деньги, это такая же работа, только немного на другом поле, где надо собирать информацию, анализировать её и принимать точные решения. Все как в бизнесе.

А цели инвестирования могут быть тоже разными. Это зависит от сочетания многих персональных факторов: возможные сроки инвестирования, суммы инвестирования, отношение к потенциальному риску и так далее. Пример понятной для инвестиционного консультанта цели: мне нужно инвестировать 1 млн. рублей на срок 3 года с полной защитой капитала и постоянным денежным потоком. В такой формулировке цели у нас есть сроки, отношение к риску, сумма и даже намек на стратегию.

В этой статье мы рассмотрим какие могут быть принципиальные направления и типы инвестиционных целей, а также какие могут быть качественно разные инвестиционные идеи в акциях. И соответственно определим, для каких инвестиционных целей, какие подходят типы акций.

Виды инвестиционных портфелей

И так, принципиально все цели инвестирования можно разделить на 3 большие условные группы:

Стабильный денежный поток;

Агрессивный прирост капитала;

Устойчивый рост и защита капитала.

Во-первых, формирование сбалансированного инвестиционного портфеля, подразумевает, что такой портфель в принципе должен состоять из двух типов активов: с фиксированным доходом, то есть надежные и доходные облигации, и высоким потенциалом роста, то есть акции, об этом мы не однократно говорили на наших открытых уроках , писали про это в наших статьях и детально учим этому в . Сегодня в рамках этой статьи мы будем говорить о формировании наиболее сложной части инвестиционного портфеля - это выбор акций.

Стабильный денежный поток

Целью формирования такого инвестиционного портфеля является получения постоянного стабильно свободного денежного потока, который можно выводить из инвестиционного портфеля на обеспечение текущего потребления. Это накладывает определенные условия на портфели такого типа. Прежде всего – это достаточно значимые суммы инвестирования, чтобы при относительно невысоких показателях относительной доходности, приносить достаточный абсолютный доход на покрытие текущих потребностей. Инструменты входящие в такие портфели должны быть максимально надежные и иметь способность генерировать свободный денежный поток. При этом риски по таким портфелям практически не допустимы, поэтому акции, входящие в такие портфели, должны иметь максимально стабильные ценовые характеристики.

Агрессивный прирост капитала

Агрессивный инвестиционный портфель роста имеет основную цель максимально прирастить капитал за определенный долгосрочный промежуток времени, при этом то, что происходит с портфелем на более коротких интервалах времени, как правило не интересует инвесторов. Цели таких инвестиционных портфелей, это накопление на какие-либо крупные капитальные вложения или же прирост капитала до того уровня, когда инвестиционный портфель может начинать генерировать стабильный денежный поток, который может обеспечивать текущее потребление. По таким портфелям допускаются значительные риски и отрицательные «просадки» капитала в угоду будущему потенциальному приросту. При этом показатель свободного денежного потока в таком инвестиционном портфеле не критичен. Если денежный поток есть, то он не выводится, а весь реинвестируется.

Устойчивый рост и защита капитала

Третий вариант целей инвестиционного портфеля представляет из себя некоторый компромиссный вариант между первыми двумя типами. В данном случае основной целью такого портфеля является стабильный и устойчивый прирост капитала, который в дальнейшем может трансформироваться в широкий спектр инвестиционных целей. Главные критерии для такого портфеля, что риски по нему должны быть контролируемыми и ограниченными, но при этом портфель должен обеспечивать достаточный прирост капитала, а денежный поток, который генерирует такой инвестиционный портфель преимущественно реинвестируется. Мы видим, что цели инвестирования могут быть различны, а универсального решения под все инвестиционные цели не существует, как не существует и вечного двигателя. Поэтому при формировании инвестиционного портфеля мы должны четко понимать, бумаги с какими инвестиционными характеристиками мы в него включаем и соответствуют ли они общей концепции инвестиционного портфеля.

Типы акций для инвестирования

Можно выделить 3 группы показателей, которые характеризуют потенциал акций и в идеале их рассматривать в совокупности:

Показатели потенциала роста акций, определяющие тип инвестиционной идеи.

Финансовые показатели компании, которые позволяют найти лучшие компании на фоне остальных и убедиться в надежности компании.

Рассмотрим по порядку эти группы характеристик.

Основной статистической характеристикой акций, которую используют инвесторы является расчет коэффициента бета (β) компании. Смысл коэффициента бета компании заключается в том, что он измеряет зависимость движения отдельной акции относительно всего рынка в целом. Это дает инвесторам понимание того, как отдельная акция реагирует на масштабные и глобальные риски, которые затрагивают абсолютно все акции и рынок в целом. Акции с значением коэффициента бета больше 1 являются бумагами более чувствительными к движениям рынка в целом. Если рынок растет, то такие бумаги по статистике растут опережающими рынок темпами, если рынок в целом снижается, то такие акции падают большими темпами, чем рынок.

И наоборот, акции у которых значение коэффициента бета меньше 1, являются менее чувствительными к движениям рынка в целом. Если весь рынок растет, то такие акции, как правило растут меньшими темпами, но когда рынок падает, такие акции снижаются так же значительно меньшими темпами, либо же могут вообще не реагировать на движение рынка.

Из этого показателя инвесторы для себя могут определить два основных типа акций для инвестирования с точки зрения их статистических показателей. Это агрессивные акции и защитные акции. Соответственно, агрессивные акции, это бумаги с высоким значением коэффициента бета и он больше 1, а защитные акции, наоборот, это акции с небольшим значением данного коэффициента, и он меньше 1.

Поскольку защитные акции имеют статистически менее сильные колебания, то они подходят инвесторам, кто формирует защитные и сбалансированные инвестиционные портфели, направленные на стабильный прирост капитала и защиту от рисков и негативных колебаний.

Показатели потенциала роста акций

Все акции можно разделить по типам источника роста, за счет которого акции могут приносить прибыль инвесторам, это:

Недооцененные акции.

Акции роста.

Дивидендные акции.

Недооцененные акции

Такие акции еще называют «дешевые», это означает, что инвестиционная оценка этих компаний через значительно ниже, чем уровень среднерыночной оценки и в среднем оценки сектора в которой работает эта компания. Инвесторам это указывает на то, что компания по отношению к своей стоимости получает бОльшую прибыль чем в среднем остальные компании всего рынка и конкретного сектора в частности. В долгосрочной перспективе это позволят инвесторам рассчитывать на то, что если компания сохранит свою динамику финансовых результатов и дальше будет работать с такой же прибылью, а возможно даже с большей, то остальные участники рынка обратят внимание на эту компанию и она будет справедливо оценена на уровне рынка и своих ближайших конкурентов.

Пример недооцененных компаний с точки зрения показателя Р/Е относительно среднерыночного уровня и относительно среднесекторальной оценки.

При выборе таких акций также нужно обращать внимание на финансовые показатели компании. Они могут указать причины недооценки. Если же мы видим, что у компании есть недооценка и финансовые показатели при этом замечательные – то это классический пример value-идеи, то есть инвест-идеи основанной на недооценке качественной компании.

Акции роста

Акции роста – это акции растущих и перспективных компаний. Это компании, которые прежде всего имеют значительные и масштабные перспективы роста бизнеса, которые могут быть связаны с освоением новых производств, расширением текущей производственной базы, освоением новых рынков сбыта, поглощением конкурентов, завоеванием рыночной доли и так далее. Все это приводит к тому, что физический бизнес компании растет, и у компании стабильно растет выручка и чистая прибыль. Все это не может не отражаться на стоимости акций компании, которые начинают расти вслед за ростом финансовых показателей. При этом акции таких компаний на текущий момент могут быть справедливо оценены, то есть у них не будет инвестиционной недооценки, а по инвестиционному мультипликатору Р/Е такие компании могут оцениваться и выше среднерыночного и среднесекторального уровня показателя Р/Е. Но при этом такие акции тоже будут интересны инвесторам будущими долгосрочными перспективами непосредственно роста самого бизнеса компании.

Лучше всего компании роста можно найти по динамике финансовых показателей компании. В качестве примера можно обратить внимание на финансовые показатели , которые из года в год, демонстрируют стабильный рост. А вслед за ростом выручки и чистой прибыли растут и котировки акций компании.

Дивидендные акции

Российский рынок является одним из мировых рекордсменов в плане доходности дивидендных выплат российских компаний. По итогам работы за 2017 год, компании, акции которых входят в индекс московской биржи продемонстрировали очень солидную дивидендную доходность. Средняя дивидендная доходность по компаниям входящим в индекс составила 6,98%.

При этом стоит понимать, что речь идет о средней дивидендной доходности по всем компаниям индекса с учетом тех, которые дивиденды не платят. Если говорить об отдельных компаниях, то они могут обеспечивать и значительно более высокую дивидендную доходность.

Поэтому дивидендные выплаты на текущий момент по российским компаниям являются значительным источником роста для инвестиционных портфелей. Косвенно размер дивидендных выплат связан с тем, насколько компания хорошо работает и какая у неё прибыль. Поэтому при выборе дивидендных акций стоит максимальное внимание уделять не только исторической дивидендной доходности, но и анализу финансовых показателей компании, как базы для будущих высоких дивидендных выплат.

Финансовые показатели

При описании типов инвест-идей мы уже говорили, что для любого типа инвест-идей важно оценивать финансовые показатели компании. Этот вид анализа позволяет нам понять есть ли рост у компании, какова эффективность бизнеса, финансовую устойчивость бизнеса и стабильность показателей. Анализ финансовых показателей в динамике позволяет нам судить о тенденциях внутри компании. Основная задача такого анализа убедиться в надежности компании, подтвердить позитивные тенденции и понять ключевые векторы развития.

Какие акции включить в портфель

Итак, теперь рассмотрим каким целям и типам инвестиционных портфелей в большей степени соответствуют те или иные характеристики акций.

Для инвестиционного портфеля целью которого является генерация стабильного денежного потока в большей степени соответствуют акции с низким коэффициентом бета и высоким уровнем дивидендной доходности. Такие бумаги потенциально лучше защищены от рисков и способны генерировать денежный поток, который можно выводить.

Для инвестиционных портфелей с целью устойчивого роста капитала потенциально будут интересны акции роста, то есть крупных стабильно развивающихся и перспективных компаний с низким значением коэффициента бета. Такие компании напрямую выполняют свою роль стабильно растущих компаний, так как их акции в долгосрочной перспективе неотрывно следуют за результатами компании и так же стабильно растут. Также для таких портфелей интересны акции с высокой дивидендной доходностью и низким, защитным коэффициентом бета.

Для инвестиционных портфелей с задачей максимального прироста капитала через определенный срок, в большей степени подходят максимально агрессивные и недооцененные акции. Это акции с высоким значением коэффициента бета и значительной инвестиционной недооценкой. Так же потенциально для таких портфелей может быть интересен редкий тип сочетания таких инвестиционных характеристик, как значительный потенциал роста компании с высоким показателем бета по акциям.

Однако, стоит понимать, что такое деление достаточно условно и не отражает всех деталей и нюансов каждого персонального инвестиционного портфеля, которые также заключаются в таких параметрах, как сроки, суммы инвестирования, график пополнения и вывода средств из портфеля и так далее. Поэтому, каждая акция в инвестиционном портфеле должна быть максимально проанализирована и в ней должны быть определены дальнейшие катализаторы роста и факторы недооценки. Как провести полноценный анализ акций по всем параметрам и составить инвестиционный портфель под личные цели мы учим в наших курсах Школы разумного инвестирования . Записаться на первое бесплатное занятие можно по ссылке – .

Удачных вам инвестиций!

Приобретение недооцененных акций с последующей продажей по мере возрастания их стоимости – вариант биржевой торговли, который отлично подойдет инвесторам, не стремящимся к сиюминутному доходу. Не исключено, что пока спрос на актив вырастет настолько, чтобы можно было продать его с хорошей прибылью, могут пройти годы. До этого момента владелец будет просто получать дивиденды.

Но в этом и заключается секрет всех миллионеров, ведь недооцененные акции со временем дорожают на 1000%!

Что такое недооцененные акции

Недооцененные акции — это ценные бумаги, у которых капитализация меньше, чем балансовая стоимость компании, а также ниже стоимости, которую называют аналитики рынка.

Покупка недооцененных акций дает возможность заработать на них в дальнейшем, когда спрос поднимется до объективного уровня. Главная сложность состоит в том, как определить и найти недооцененные акции.

В первую очередь необходимо оговориться, что поиск «недооцененных » бумаг – это прерогатива адептов , поскольку относительные понятия «дорого » и «дешево » в техническом анализе не употребляется.

Некоторые приверженцы математического подхода даже советуют убирать цену с графиков и ориентироваться по условным нейтральным цифрам. Таким образом, трейдер морально не привязывается к конкретным уровням, что позволяет ему более гибко мыслить.

Наибольшие доходы на фондовом рынке приносят инвесторам самые недооцененные акции. Отыскать эти самые привлекательные объекты для вложения денег позволяет анализ некоторых финансовых показателей компаний.

Григорий Цукерман

Недооцененные акции можно найти в любой отрасли. Чаще всего они предлагаются компаниями, деятельность которых носит цикличный характер. В определенные периоды доходность таких организаций может резко снижаться, вследствие чего будет падать и спрос на их акции. Со временем производительность нормализуется, соответственно, снова возрастает и стоимость активов. Задача состоит в том, чтобы купить в момент «отлива» цены.

• Часто недооценка связана с невысокой популярностью молодого предприятия. Начинающие компании – одно из наиболее перспективных направлений анализа.

Если уменьшение стоимости активов связано с глобальными проблемами фирмы, то говорить о недооценке нельзя. Значит, низкая цена является вполне объективной.

Для поиска «дешевых » акций и расчета соотношения между их рыночной и действительной стоимостью используются различные . Ниже мы рассмотрим основные методы поиска недооцененных акций.

Как говорилось выше, будущие покупки будут совершаться по фундаментальным соображениям и на срок, достаточный для инвестиционного роста недооцененного инструмента.

Не может выйти так: сегодня вы решили, что акции Amazon торгуются по заниженной цене, купили их, а завтра они выросли на 300%. Процесс приведения цены к реальной стоимости может длиться не один год.

Очень важно понимать, что решение о покупке акций должно быть взвешенным и осмысленным , иначе весь трейдинг сведется в . Соответственно, не стоит бежать покупать какие-либо акции, если сегодня вы увидели передачу о «небывалом» потенциале роста какого-либо эмитента. Хоть это и не технический анализ, где все определяется цифрами, но черпать информацию лучше из тех источников, которые вы сами находите, а не тех, которые нашли вас.

Для поиска недооцененных акций нужно использовать специальные сервисы, которые называются Stock Screener () — это мониторинги показателей всех компаний на бирже. С помощью этого сервиса удобно отбирать активы, установив ограничения для различных финансовых показателей. В интернете предлагается немало подобных программ.

Настройка скринера

Начинаем с того, что выбрать страну. Далее нужно будет определиться с биржей — если у вас нет особых предпочтений, то лучше оставить все для большего количества недооцененных акций на выбор. Следующим шагом станет указание критериев, согласно которым будут отбираться акции. Каждый параметр нужно настроить под критерии недооцененных акций:

• Price to sales – до 1 . Показатель больше 2 свидетельствует о переоценке.
• Volume – от 100 . Данный критерий показывает объем торгов. Чем ниже его значение, тем меньше спрос на рынке и больше спред — разница между ценой покупки и продажи. Значимость этого показателя снижается с увеличением срока инвестиции. Главная цель – отсечь активы с нулевой ликвидностью. При желании минимальный Volume можно увеличить.
• Price to book – до 2 . Справедливым соотношением Цены/Балансовой стоимости считается от одного до пяти. Чем ниже показатель, тем выше вероятность недооценки актива.
• Return on equity (TTM, %) – от 10 . Акции относятся к рисковым инструментам, поэтому возврат на капитал должен быть достаточно высоким. По крайней мере, не ниже, чем для облигаций или банковского депозита.
• Operating margin (%) – от 0 . Здесь все просто: маржа операционной прибыли компании не должна быть отрицательной.
• Gross margin (%) – от 0 . Предыдущее требование относится и к марже валовой прибыли.
• Total debt/equity (Recent yr, %) – до 50 . Чем ниже соотношение заемных средств к собственным, тем здоровее финансовое положение компании. Наличие серьезных долгов существенно ухудшает перспективы дальнейшего роста.
• Div yield (%) – от 0 . Размеры дивидендов будут приниматься во внимание только в случае возникновения затруднений с выбором.
• P/E ratio – до 15 . Если соотношение цены к прибыли будет выше, значит, недооценка акции под вопросом.
• Last price – от 0 . Данный параметр нам нужен исключительно для того, чтобы видеть текущую цену акции. В качестве фильтра мы его не используем. Для удобства можно поставить этот критерий последним.

Вот как выглядит таблица после настроек:

А внизу сразу вышел список недооцененных акций :

Так как мы составляем диверсифицированный портфель, ограничиваем присутствие в каждой отрасли по одной компании. То есть, если у нас, например, две строительных организации, следует выбрать одну. Впрочем, ничто не мешает и просто разделить сумму инвестиции на акции обеих организаций.

Вы можете воспользоваться сервисом на http://finviz.com/screener.ashx , настраивая те же параметры, тут при желании вы можете выделить страну эмитента, отрасль, индустрию и другие показатели, например целевую цену:

Но что делать, если количество подходящих компаний оказалось больше, чем планировал инвестор?

В таких случаях проводится «кастинг» для всех кандидатов, включая и тех, что отсеялись из-за квоты по отраслям. При новой фильтрации ужесточаются следующие критерии: Price to book, Return on equity, Price to sales, Total debt/equity и P/E . Ограничение для каждого параметра увеличивается на 10% . То есть, если P/E изначально должен был быть меньше 15, то по новым требованиям – не больше 13,5 . И так далее.

Подвохи

Отбор недооцененных акций привлекает простотой и эффективностью, но у него есть и определенный недостаток. Дело в том, что все данные о компаниях берутся из их финансовых отчетов, которые далеко не всегда отображают реалии.

Например , на протяжении многих месяцев положение дел освещалось исключительно как стабильное. И вдруг, вскоре после покупки акций, организация публикует минорный отчет, в котором внезапно все сразу стало плохо. В подавляющем большинстве случаев такой обвал объясняется тем, что реальная ситуация до этого момента элементарно скрывалась.

От таких неприятных сюрпризов защититься практически невозможно, разве что вы имеете своего человека в руководстве фирмы. Впрочем, с этой проблемой сталкиваются все без исключения аналитики, вне зависимости от используемого ими метода. Единственной защитой от таких форс-мажоров является диверсификация портфеля, поэтому описанную нами стратегию можно считать одной из самых надежных.

Как по вашему, недооцененные акции это:

Poll Options are limited because JavaScript is disabled in your browser.

Требуют глубокого изучения 32%, 415 голосов

Самый интересный способ стать миллионером 13%, 164 голоса

Акции не просто так дешевые, и лучше их не покупать 1%, 19 голосов

Лучше не тратить на них время 1%, 10 голосов

Коэффициент Грэма

Наверняка вы слышали про коэффициент Грэма, который способен определить недооцененные акции.

• Бенджамин Грэм – человек, сумевший доказать состоятельность своей теории даже в годы Великой Депрессии, когда разорилось подавляющее большинство игроков американского фондового рынка. Его книги «Анализ ценных бумаг» (1934 г.) и « » (1949 г.) являются настоящей классикой жанра, актуальной и сегодня. Эти труды настоятельно рекомендуются к прочтению всем, кто хочет серьезно заниматься инвестициями.

Несколько лет назад на американском рынке только 20% акций удовлетворяли коэффициент Грэма, однако это более 5000 акций, есть из чего выбирать.

Как рассчитывается коэффициент Грэма

Коэффициент Грэма представляет собой инструмент, с помощью которого оценивают потенциал акций. Он выражается простым числом, отображающим текущую стоимость чистых активов (NCAV) относительно одной акции.

NCAV рассчитывается, как разница между текущими активами и долгами. Таким образом, мы видим, останутся ли ликвидные активы после выплат по всем обязательствам. Если разница отрицательная, предприятие для нашего анализа не подходит. Разделив NCAV на количество акций, мы получим нужный нам коэффициент Грэма.

Например , в активах компании 70 млн долларов, при этом долги — на 30 млн , количество акций — 5.5 млн .

(70-30) / 5.5 = 7,2

Акции, стоимость которых не превышает 50-66% от числа NCAV, следует рассматривать очень внимательно.

К примеру, мы получили NCAV 7,2, а акции компании стоят $3,6. Такое соотношение означает выгодное приобретение по очень низкой цене.

Следует отметить, что большинство финансовых организаций имеют отрицательный NCAV, то есть сумма их активов не покрывает долгов. Положительным балансом могут похвастаться максимум треть компаний из числа зарегистрированных на ведущих фондовых биржах. Тем не менее этого количества вполне достаточно, чтобы можно было отобрать несколько интересных предложений.

Критерии выбора недооцененных акций

Определившись со списком подходящих компаний, можно приступать непосредственно к поиску недооцененных акций. Подобно настройкам в Stock Screener , мы будем отбирать акции по определенным параметрам. Классическая схема с использованием коэффициента Грэма выглядит так:

В таблице ниже указаны основные критерии выбора:

После того как вы нашли акции, полностью соответствующие вышеизложенным критериям, можно .

Лучшие брокеры для инвестиций в акции

• eToro

Показатели указывающие на недооцененные акции

Из двух верхних способов отбора недооцененных акций вы уже поняли, что определение недооцененных акций складывается только на сухом расчете стоимости фундаментальных показателей компании. Давайте познакомимся с некоторыми из них поближе.

Отношение капитализации к прибыли (P/E)

Соотношение суммарной стоимости акций (капитализации) и прибыли компании считается одним из важнейших показателей при оценке инвестиционной привлекательности.

Чем дешевле стоит актив по сравнению с доходами, тем больше он недооценен. Таким образом, низкий является очевидным признаком того, что рыночный курс акций компании существенно уступает их реальной цене.

Чтобы определить истинный уровень P/E , следует сравнить показатель с данными организаций, работающих в этом же сегменте экономики. Для разных рынков и секторов промышленности средний коэффициент может отличаться. Например, у технологических компаний, как правило, он существенно выше, чем у организаций, торгующих сырьем. Предприятия, работающие в развивающихся странах, обычно имеют меньший Р/Е, чем их конкуренты из высокоразвитых государств. И так далее.

Отношение капитализации к денежному потоку (P/CF)

Многие эксперты, осуществляя анализ, интересуются не столько прибылью компании, сколько свободными деньгами, которые останутся у нее после оплаты всех расходов.

• Низкий коэффициент P/CF свидетельствует о том, что у организации достаточно здоровая финансовая ситуации и есть резервы для дальнейшего развития.

Однако невысокий P/CF может означать и то, что предприятие не инвестирует достаточно в развитие бизнеса. Акции такой компании могут стоить дешево, но перед покупкой следует тщательно взвесить все «за» и «против». Не исключено, что организация испытывает серьезный дефицит капиталовложений и поэтому оставляет запас на случай, если дела ухудшатся.

В общем, низкий P/CF – фактор положительный, но тоже не являющийся сам по себе достаточным для покупки недооцененного актива.

Отношение капитализации к балансовой стоимости (P/BV)

Понятие балансовой стоимости подразумевает «чистые» активы за вычетом долгов и других обязательств компании. Относительно невысокий коэффициент P/BV является хорошим признаком для инвесторов.

• Нормальным показателем сегодня считается P/BV=3.

Как только соотношение вырастает, увеличивается риск переоценки акций. Снижение может говорить о том, что объем долгов компании стал больше.

Нужно учесть, что значимость данного коэффициента во многом определяется родом деятельности предприятия.

Например, он не имеет практического значения при оценке акций организаций, работающих в сфере IT. Дело в том, что балансовая стоимость не учитывает интеллектуального потенциала, от которого напрямую зависит успех технологических компаний. Получается, что их коэффициент может быть высоким даже при наличии серьезных долгов. А вот при оценивании акций финансовых или промышленных компаний этот показатель имеет немаловажное значение.

Отношение капитализации к выручке (Price/Sales)

Выбирая компанию, акции которой недооценены, многие аналитики обращают внимание на такой показатель, как выручка. Чем больше коэффициент Price/Sales , тем привлекательнее выглядят перспективы предприятия. Однако нельзя забывать о том, что размер выручки далеко не всегда соответствует величине прибыли. Компания с высоким Price/Sales вполне может испытывать серьезные проблемы с эффективностью управления.

Как правильно распорядиться активами

Как только цена приобретенного актива повышается на 50%, можно сразу продать две трети имеющегося на руках пакета. Таким образом, вы сразу вернете все первоначальные затраты. Получается, треть акций были получены вами совершенно бесплатно и представляют собой чистую прибыль. Если вы не станете продавать большую часть пакета при 50%-ом подорожании, а проявите выдержку и дождетесь 100%-го роста, то сможете отбить инвестиции уже всего половиной активов.

Перед тем, как купить недооцененные акции, очень важно понять почему они упали — есть ли у компании серьезные проблемы, которые могут не решиться в будущем или это сезонный характер.

Например, упавшие акции Circuit City из-за упадка доходов не были проблемными, так как доходы упали из-за того, что компания ввела потребительское кредитование, при котором покупатели не вносили платежей первые 6 месяцев. Очевидно, что падение акций было хорошим моментом для покупки, ведь скоро клиенты начнут платить не только за товары, но и проценты по кредитам.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter , и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!

• ими ежедневно интересуются большое количество инвесторов;
• они показывают хорошее движение на фондовом рынке;
• такие бумаги редко обесцениваются, поэтому с их помощью удобно выстраивать любые инвестиционные стратегии.

Если торги проходят активно, то возникает множество возможностей заработать.

Учитесь находить малоизвестные компании с потенциалом для будущего роста

Чтобы находить высокодоходные ценные бумаги, придерживайтесь следующих четырех правил:

• инвестируйте в те сферы, которые вам знакомы;
• постарайтесь определить, как компания будет развиваться в будущем;
• убедитесь, что выбранная фирма получает прибыль и обладает ресурсами для роста;
• проверьте, чтобы выбранными акциями не интересовались крупные биржевые игроки.

Чтобы успешно торговать внутри дня, приготовьтесь ежедневно обновлять список рабочих акций

Для спекулятивных операций на фондовом рынке совершенно неважен вид акций, с которыми вы будете работать. Главное, чтобы выбранные инструменты хорошо двигались или находились в трендовом состоянии на дневном графике.

Чтобы разобраться со всеми нюансами – посмотрите следующий мастер-класс. Его проводит Александр Герчик, — тренер и бывший трейдер с Уолл-стрит.

Подготовка к торгам.

Пример отбора акций для торговли внутри дня.

Берите пример с мастеров фондового рынка

В 2017 году лучшим инвестором современности считается Уоррен Баффет. Давайте посмотрим, какие советы он может дать новичкам.

Всегда связывайтесь с тем бизнесом, который вам понятен.

Выбирайте предприятия с прочным конкурентным преимуществом.

На фондовом рынке нужно учиться ждать.

Принимайте разумные и объективные решения.

Установите собственные стандарты «хорошего» бизнеса и покупайте акции тех компании, которые попадают под эту категорию.

Заключение

Теперь вы знаете, как выбрать акции для инвестирования. Время переходить на следующий уровень обучения.

• Прочтите статью « ».
• Составьте собственный торговый алгоритм.
• Выберите фондового брокера.
• Откройте демо-счет и хотя бы на 3 месяца забудьте про деньги. Займитесь тестированием алгоритма на отобранных для инвестирования акциях.
• Поделитесь впечатлением о торговле на фондовом рынке в комментариях под статьей.

Если изученная информация оказалась для вас полезной – перейдите в раздел «Акции ». Здесь собрано больше тематических публикаций, которые помогут разобраться с инвестированием в фондовый рынок.

С уважением, команда блога Артема Биленко
«Твоя линия жизни в твоих руках »

Выбор акции – самый ответственный момент. От этого зависят ваша прибыль и степень риска.

Перед тем, как выбрать акции, определитесь с целью и стратегией инвестирования. Существует два вида инвесторов – консервативные и агрессивные. Консервативный инвестор делает долгосрочные вложения и ориентируется, прежде всего, на дивиденды. Он не ждет «быстрой» прибыли, зато больше защищен от рисков. Агрессивный готов идти на риски ради большего дохода. Он играет на повышении (а иногда и на снижении) котировок акций.

Как выбрать ценные бумаги консервативному инвестору?

Первый критерий выбора – надежность . Обратите внимание на крупные компании (например, и ), существующие давно и пережившие не один экономический кризис. Акции таких компаний (голубые фишки ) почти не изменяются в цене.

Второй критерий – высокие дивиденды . На них можно рассчитывать, купив акции , . Впрочем, не всегда компании, выплачивающие высокие дивиденды, подходят для многолетних инвестиций.

Отрасль высоких технологий подвержена изменениям и не подходит для долгосрочного инвестирования. Компании, деятельность которых связана с углеводородами (нефтью, газом), зависят от состояния мировой экономики и политической ситуации в стране. Инвестировать в них можно, но аккуратно.

Как выбрать акции для покупки агрессивному инвестору?

Агрессивному инвестору сложнее: нужно проанализировать состояние экономики, отрасли, самой компании. Если бизнес процветает, и компания получает большую прибыль, ее акции будут дорожать (впрочем, и здесь есть риски).

Обратите внимание на график котировок акций, сопоставьте его с изменениями в отрасли и самой компании. Если ценные бумаги стоят дешево, а компания показывает рост, это неплохой момент для покупки. Когда акции вырастут в цене, вы сможете их выгодно продать. Чем выше потенциал роста акций, тем больше вы сможете заработать.

За 2017 год акции выросли почти на 50%. Вполне возможно, они будут расти и дальше.

Агрессивный инвестор рискует больше: акции, которые быстро растут в цене, могут также быстро и упасть.

Как анализировать акции?

Факторов, которые нужно учитывать при выборе акций, много. Условно разделим их на две части:

• Внешние факторы

Это макроэкономические показатели, экономическая и политическая ситуация в стране, состояние отрасли. Разобраться, что к чему, помогут новостные ленты, мнения экспертов, анализ акций аналогичных компаний.

• Внутренние факторы

Это финансовые показатели компании – ее выручка и чистая прибыль, их соотношение (рентабельность), ликвидность активов. Ликвидность акций (то, насколько быстро можно продать ценные бумаги) также имеет значение.

Обратите внимание и на соотношение рыночной цены акции к капиталу на одну акцию. Капитал на акцию можно рассчитать, разделив общий акционерный капитал (эту цифру вы найдете в балансе) на число выпущенных акций. Если рыночная цена значительно превосходит капитал, акции переоценены и могут в скором времени стать дешевле. Обратная ситуация говорит о том, что ценные бумаги недооценены. Если капитал на акцию превосходит рыночную цену, это может говорить и о серьезных проблемах в компании. Обратите внимание на чистую прибыль и выручку.

Российские компании публикуют отчеты каждые 6 месяцев, американские – каждый квартал.

Чем больше срок инвестирования, тем больше и период, который вы должны изучить при выборе акций. Например, покупая акции на год, оцените финансовые показатели компании за 2-3 прошлых года.