Контакты
Главная / Акты

Хедж фонды. Самые доходные хедж фонды мира

Хотя отношение к хедж-фондам в СМИ, как правило, осторожное, многие представители отрасли - на самом деле отличное вложение и могут стать составной частью хорошо диверсифицированного портфеля. Но что именно представляют собой хедж-фонды и что следует знать об отрасли, прежде чем вкладывать в нее деньги? В этой статье мы поговорим об основных особенностях и стратегиях хедж-фондов и дадим некоторые простые рекомендации по их оценке. Она ни в коем случае не должна быть единственным критерием при принятии решений об инвестициях в фонды подобного типа и призвана служить основой для дальнейшего самостоятельного изучения вопроса или беседы с финансовым консультантом.

Вложения в хедж-фонды рискованны - многие инвесторы потеряли значительные суммы. Часто они становились жертвами стадного инстинкта, следуя за высокими показателями и вкладывая все больше денег в модные фонды, не задаваясь вопросом, как эти результаты были достигнуты и - что более важно - повторятся ли они в будущем.

Эта статья не сделает из читателя эксперта по хедж-фондам, но даст некоторые базовые представления об их структуре, стратегиях, характеристиках и положении в портфеле.

Структуры

По структуре хедж-фонды похожи на обычные паевые инвестиционные фонды. Например, как и ПИФы, они собирают средства инвесторов и вкладывают их в акции, облигации, опционы и другие ценные бумаги. Как и взаимные фонды, они управляются приглашенными специалистами. На этом, пожалуй, сходство заканчивается. Спектр доступных для хедж-фондов инвестиционных стратегий и занимаемых ими позиций весьма широк и часто очень сложен. Позднее мы поговорим о специфических стратегиях хедж-фондов, а пока давайте коснемся их юридической структуры.

Организационная структура

Типичный хедж-фонд имеет двухуровневую организацию.

Наиболее распространена модель генерального/ограниченного партнерства. В ней генеральный партнер отвечает за деятельность фонда, ограниченные партнеры вносят денежные средства и отвечают по обязательствам фонда в их размере. Как правило, такая структура подразумевает наличие минимум одного общества и одного партнерства с ограниченной ответственностью (ООО), хотя их может быть и несколько. Фонды, в которых меньше 100 инвесторов, не подлежат регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Второй компонент двухуровневой организации - партнерство с ограниченной ответственностью. Генеральный партнер обычно выступает в виде ООО. Он отвечает за продвижение, управление фондом, выполнение всех необходимых функций, связанных с его работой, включая найм управляющего (им часто выступает родственная компания) и администрирование деятельности.

Структура комиссий

Хедж-фонды радикально отличаются от взаимных фондов в плане комиссий. Их размер и схема - одна из главных причин, почему талантливые финансисты пробуют себя в этой отрасли. Вознаграждение здесь выше, кроме того, существуют некоторые дополнительные весьма привлекательные возможности, о которых ПИФ не могут даже помышлять.

Сбор за управление

Сбор за управление покрывает те же услуги, что и в обычных фондах. Разница только в величине: обычно за управление хедж-фонды взимают 2% от активов под управлением (в некоторых случаях еще больше - если финансист очень хорошо зарекомендовал себя и пользуется высоким спросом). Один только этот сбор делает управление хедж-фондами достаточно выгодным занятием, но следующий способен обогатить хорошего менеджера.

Стимулирующее вознаграждение

Большинство хедж-фондов выплачивают стимулирующее вознаграждение управляющему в размере 10-20% от прибыли (для некоторых этот показатель составляет целых 50%). Идея в том, чтобы вознаградить талантливого финансиста за хорошие результаты. Например, если хедж-фонд заработал за год 20% с учетом сбора за управление, менеджер получит вознаграждение в размере 4%. Прибыль инвесторов составит 16%. Во многих случаях доходность остается вполне привлекательной, несмотря на высокое вознаграждение управляющего. Однако с развитием отрасли и наплывом посредственных специалистов инвесторы все чаще оказываются разочарованы результатами деятельности многих фондов.

Здесь важен один нюанс: менеджер получает вознаграждение только от суммы, превышающей предыдущий пик капитала. Другими словами, если фонд потеряет 5%, управляющий не получит стимулирующего вознаграждения до тех пор, пока убытки не будут восполнены. Кроме того, в некоторых хедж-фондах управляющий обязан превысить базовую норму доходности, чтобы заработать вознаграждение. Иногда ею выступает доходность казначейских облигаций США.

Многие хедж-фонды придерживаются классической схемы сборов «2+20» - управляющий получает 2% от стоимости чистых активов и 20% от прибыли, хотя, как уже говорилось, эта схема может меняться в зависимости от организации.

Временная структура

Предлагаемые в отрасли возможности настолько уникальны, что все ее представители совершенно непохожи друг на друга. Стоит обратить внимание на следующие особенности:

Вложение и изъятие

Хедж-фонды не обладают такой же ликвидностью, как ПИФы. Некоторые принимают и выдают средства раз в месяц, другие - раз в квартал. Структура вложений и изъятий должна согласовываться со стратегией управляющего. Чем ликвиднее вложения, тем чаще должны осуществляться вложения и изъятия. Кроме того, каждый фонд требует предварительно уведомлять за 15-180 дней о планируемом изъятии средств (интервал тоже определяется стратегией фонда). Это требование позволяет управляющему эффективно распределить капитал для покрытия потребностей в деньгах.

Блокировка

Большинство хедж-фондов накладывают ограничение на минимальный срок инвестиции. В некоторых случаях он достигает двух лет, но самый распространенный период - год. Иногда это требование жесткое - инвестор не может в течение всего срока вернуть свою инвестицию, в других случаях деньги возвращаются за вычетом штрафа, размер которого может достигать 2-10%. Второй тип называется «мягкой блокировкой».

Вывод

Каждый хедж-фонд уникален своим строением, стратегиями и подходом к инвесторам. Эта статья кратко описывает лишь самый распространенный метод классификации хедж-фондов и управляющих компаний. Существует множество других: хедж-фонды творчески подходят к своим инвестиционным стратегиям и организационной форме.

ХЕДЖ ФОНД EXTRANET INVESTMENT (EIAF) - ФОНД ДЛЯ СПОКОЙНОГО И СЕРЬЕЗНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ.
Хедж-фонды представляют собой частное инвестиционное партнерство, имеют широкие возможности благодаря тому, что в своих действиях меньше ограничены законодательством и не регулируются государством.
Название происходит от английского слова hedge - страховать.

Хедж-фонды одни из самых успешных и рискованных игроков финансового рынка, имеют неограниченные возможности, и все больше привлекают внимание инвесторов.




Да, во всем мире богатые и ультра-богатые люди инвестируют значительную часть своего капитала - до 85% по данным Global Alternatives - в хедж-фонды (hedge funds).
Хедж-фонды это частные инвестиционные фонды, использующие самый широкий спектр стратегий и инструментов для торговли. На протяжении последних 12 лет хедж-фонды показывают наилучшие результаты по соотношению «доходность/риск» по сравнению с традиционными финансовыми инструментами. Инвестиции в хедж-фонды являются не только надежной защитой капитала, но и позволяют получать стабильно высокую прибыль в течение многих лет.

О ХЕДЖ-ФОНДЕ EXTRANET INVESTMENT ACCUMULATIVE FUND (EIAF)

Хедж - фонд EXTRANET INVESTMENT ACCUMULATIVE FUND (EIAF) создан как вспомогательное звено для накопительных программ и передачи накопленных средств в управление в международные инвестиционные и брокерские компании. Хедж фонд состоит из группы компаний, зарегистрированных в юрисдикции British Virgin Islands (Британские Вирджинские острова BVI), что позволяет действовать как международной компании, с полным отсутствием системы налогообложения.
Международный hedge fund EXTRANET INVESTMENT (EIAF) , имеет десятилетний опыт торговли и спекуляции сельскохозяйственными активами, производителей сельхоз сырья, сельхоз химии и техники.
На сегодняшний день в мире представлен достаточно широкий выбор инструментов для инвестиций - начиная с классических банковских вкладов, вложений в недвижимость, ПИФов и заканчивая такими «экзотическими» продуктами как антиквариат и марки. Однако, традиционные инвестиции, в лучшем случае, позволяют сохранять средства, а для вложений в альтернативные инструменты от инвестора требуется слишком глубокое понимание специфики рынка. Существует ли максимально идеальный инструмент, который вне зависимости от рыночной ситуации показывает стабильную прибыльность на большом капитале?
Политика управления: Менеджмент Хедж - фонда EXTRANET INVESTMENT (EIAF) имеет собственный взгляд на инвестиции на международном рынке. Мы не рискуем средствами своих инвесторов на рынке спекуляций валютными парами FOREX. Также, мы не вкладываем средства в слишком долгосрочные фондовые обязательства, имеющие низкую отдачу. Мы провели много работы и выяснили, что наибольший интерес в настоящее время вызывает торговля активами, напрямую или косвенно связанными именно с рынком сельского хозяйства, а для сохранения богатства - с рынком драгоценных металлов, агрессивные акции роста и законопроектов правительства США. Главной идеей компании является понимание того, что население мира неуклонно растет и потребление продуктов питания становится главной заботой всего человечества. Поэтому, вне зависимости от экономической ситуации, сельское хозяйство и производство продуктов питания, будет неуклонно развиваться и расти, что не скажешь о золоте или других стоках. Это делает наш инвестиционный процесс не только безопасным, но и прибыльным. До сегодняшнего дня все операции на биржах по купле продаже активов сельхоз продукции и производителей хедж - фонд EXTRANET INVESTMENT (EIAF) производил, успешно используя лишь капитал крупных инвесторов и собственный капитал. Давно не секрет, что инструменты международного инвестирования в Лондоне, Нью-Йорке, Чикаго и других биржах, приносящих значительные доходы, доступны лишь узкому кругу крупнейших мировых инвесторов. Например, чтобы открыть счет в Нью-Йорке, частному лицу необходимо иметь не менее 100 000 долларов США на балансе. Этого не могут позволить себе рядовые инвесторы. Возникла идея увеличить рабочую денежную массу на биржах за счет притока инвестиционных средств от слоев населения, не имеющих высоких доходов, но желающих зарабатывать на инвестициях в мировую экономику. Ресурс Хедж - фонда EIAF позволяет получать доступ к инвестиционному доходу персонам с любым уровнем достатка.

Фонд начал работать с 20 ноября 2011 года в тестовом режиме, а с января 2012 года работает в полном режиме с выполнением всех своих обязательств и ежемесячным стабильным доходом. Планируется долгосрочное сотрудничество с потенциальными акционерами.
В фонде присутствует капитал некоторых очень известных политиков и бизнесменов потому, что фонд занимался инвестированием и до появления официального сайта и данной программы.
Данный вариант дополнения к фондовым активам накопительной программы - это лишь малая добавка к крупным оборотам Фонда, и это инициатива узкого круга лиц, привлечь к инвестированию небогатый слой населения .
Потому что до недавнего времени, привилегия инвестировать в Хедж Фонды принадлежала только очень богатым людям. Возможность инвестировать в Хедж Фонды для простых людей была закрыта на законодательном уровне.
И только с появлением накопительной программы в Хедж Фонде EXTRANET INVESTMENT ACCUMULATIVE FUND (EIAF), появилась такая возможность для всех желающих.

Преимущества сотрудничества:

Для тех, кто ценит стабильность и долгую перспективу сотрудничества.
Прибыль, растущая не от суммы вклада, а от участия!
Дисциплина вместо риска.
Возможность получать пенсию, доход уже сейчас.
Простые условия сотрудничества для участия людей, не полностью владеющие компьютером.
Компания Extranet Investment (EIAF) относится именно к тем инструментам инвестирования, где вложенные средства в действительности работают и приносят реальный доход инвестору, что говорит о стабильности и перспективности компании.

Для регистрации в Хедж Фонд у каждого желающего инвестора будет индивидуальная пригласительная ссылка!
Для получения этой ссылки обращайтесь лично!
Существуют командные чаты инвесторов компании, в которые после регистрации добавлю Вас для более комфортного информационного сотрудничества с компанией!
С компанией сотрудничаю с 03.12 г., предлагаю и Вам создать свой бизнес и иметь пассивный доход!
Подробнее ознакомиться с условиями сотрудничества вы можете здесь!


Хедж-фонд представляет собой инвестиционную компанию, доступную для крупных инвесторов, которые объединяют капитал с целью вложения в ценные бумаги.

В отличие от взаимных фондов (mutual funds), которые также популярны на рынке, хедж-фонды в меньшей степени регулируются государственными органами.

Хедж-фонды могут инвестировать в большее количество ценных бумаг, чем взаимные фонды, в том числе в опционы, варранты, товары и различные виды деривативов.

Хедж-фонды обычно закрыты для обыкновенных инвесторов и доступны только для квалифицированных или аккредитованных инвесторов, то есть тех инвесторов, которые размещают достаточно существенные суммы на фондовом рынке. Тем самым государство пытается защитить обыкновенных инвесторов от рисков, связанных с фондовым рынком.

Инвесторами хедж-фондов могут быть пенсионные фонды, страховые компании, банки, лица, имеющие высокий доход, и т.д.

Хедж-фонды, как правило, регистрируются в зонах, которые дают возможность льготного налогообложения (например, Британские Виргинские Острова). Это помогает повысить доходы фонда и снизить его расходы. Однако сами управляющие чаще всего располагаются в таких юрисдикциях, как США или Великобритания, где находятся основные инвесторы и основные специалисты по фондовому рынку.

В связи с тем что основная цель хедж-фонда — принести как можно больше прибыли своим инвесторам, сотрудниками хедж-фонда обычно являются наиболее талантливые специалисты на финансовом рынке.

Преимущества и недостатки хедж-фондов

Хедж-фонды имеют как свои преимущества, так и недостатки. К преимуществам хедж-фондов относятся:

Возможность инвестирования в более разнообразные активы; гибкость инвестиционного портфеля;

Возможность многократной прибыли;

Более гибкий подход к клиентам;

Наличие высококвалифицированных специалистов, которые управляют денежными средствами клиента.

К недостаткам хедж-фондов относятся:

Возможность серьезных потерь для инвесторов;

Больше возможностей для злоупотреблений, так как такие фонды очень часто недостаточно строго регулируются;

Большая возможность возникновения конфликта интересов;

Частое отсутствие внутренних требований к соблюдению законодательства о противодействии легализации (отмыванию) денежных средств, если такие хедж-фонды действуют в офшорных зонах;

Хедж-фонды создают угрозу системного риска для всей финансовой системы в целом (так как могут участвовать в сделках на значительные суммы);

В некоторых случаях отсутствие хеджирования рисков.

Осуществление инвестиций

Обычно хедж-фонды являются открытыми, то есть принимают денежные средства в любое время. Хедж-фонды выпускают ценные бумаги, стоимость которых зависит от чистой стоимости активов фонда. Для того чтобы получить свои инвестиции обратно, инвестор гасит эти ценные бумаги. Обычно ценные бумаги хедж-фондов не продаются инвесторами друг другу, а гасятся в фонде.

Иногда хедж-фонды размещают свои ценные бумаги на небольших биржах, так как считают, что это может привлечь таких инвесторов, как пенсионные фонды, которые имеют определенные ограничения по размещению активов в бумаги, которые не имеют листинга.

Вознаграждение хедж-фонда

Вознаграждение фонда, как правило, зависит от показателей деятельности фонда.

Вознаграждение состоит из фиксированной части и из части, зависящей от успеха хедж-фонда. Сумма фиксированного вознаграждения, как правило, незначительная. Вознаграждение, которое получается за исполнение, в разы больше. Например, если фиксированное вознаграждение может быть 2%, то вознаграждение от показателей деятельности фонда может составить 20%.

Кроме этого, хедж-фонды могут устанавливать определенные платежи, которые инвесторы должны будут сделать, если они забирают деньги из хедж-фонда ранее положенного времени.

Риски хедж-фондов

Инвестиции в хедж-фонды влекут за собой определенные риски:

Риск ликвидности. Серьезен, когда множество инвесторов желает выйти из своих позиций максимально быстро. В этом случае денежных резервов фонда может быть недостаточно, и фонду потребуется ликвидировать некоторые из своих неликвидных позиций со значительными потерями. Инвестирование в хедж-фонды может также создать риски ликвидности для клиентов. Некоторые хедж-фонды не разрешают инвесторам забирать свои инвестиции до истечения определенного срока;

Оценка активов по отношению к рынку — фонд не всегда может объективно рассчитывать свои позиции по рыночным ценам, так как не существует рынка для определенных ценных бумаг;

Риск человеческого фактора — управляющие и трейдеры. Уход одного из них может существенным образом сказаться на деятельности хедж-фонда;

Риск изменения стратегии — каждый хедж-фонд имеет свою стратегию инвестирования. Инвесторы обычно инвестируют в определенный фонд, так как их стратегия соответствует портфелю данного фонда. Смена стратегии может также привести к неожиданному падению доходности;

Риск роста фонда — по мере того как фонд растет, становится все тяжелее выходить из позиций и быстро реагировать на ситуацию. Стратегии, которые работали при небольшом размере фонда, не обязательно будут хорошо работать при больших позициях. Кроме того, управляющий может больше тратить времени на администрацию и организацию хедж-фонда, чем на ведение его бизнеса.

Регулирование деятельности хедж-фондов

Как показывает мировая практика, хедж-фонды обычно в меньшей степени регулируются государственными органами, чем иные инвестиционные компании.

Однако в последнее время были приняты некоторые акты, ужесточающие работу и требования к хедж-фондам. Так, например, в США в 2006 году финансовый регулятор (SEC) опубликовал для консультаций несколько проектов правил, которые бы предоставили дополнительную защиту инвесторам хедж-фондов. Кроме того, в декабре 2004 года были приняты изменения 2 в Акт об инвестиционных консультантах (Investment Advisers Act of 1940), согласно которым хедж-консультанты должны быть зарегистрированы в порядке, требуемом Актом, в финансовом регуляторе. Также данными изменениями был установлен внутренний контроль в компаниях.

Вопросы деятельности хедж-фондов обсуждались и в Великобритании. Так, например, в своей речи на форуме European Money and Finance Forum (SUERF) 7 декабря 2006 под названием «Hedge funds: what should be the regulatory response?» («Хедж-фонды: каким должен быть ответ регулятора?») 3 глава финансового регулятора Великобритании (FSA) затронул следующие вопросы: риски хедж-фондов для финансовой стабильности рынка; защита потребителей и в какой степени частные инвесторы могут осуществлять прямые инвестиции в хедж-фонды; злоупотребления на рынке.

Раскрытие информации о деятельности фонда

В связи с тем что регулирование хедж-фондов не слишком жесткое, они не очень часто раскрывают всю информацию о своей деятельности. Так, например, некоторые хедж-фонды сообщают информацию о своих ценах в Financial Times, однако для большинства из них не существует способа подтверждения цены на регулярной основе. В некоторых хедж-фондах инвесторы не имеют представления, как именно образуется доход хедж-фондов.

У хедж-фондов также, как правило, нет обязанности раскрывать информацию о своей деятельности третьим лицам.

Рыночные правила работы хедж-фондов

Сами управляющие хедж-фондов понимают, что финансовый рынок меняется и предъявляется все больше требований к его прозрачности и единым стандартам деятельности.

В феврале 2000 года группа наиболее крупных управляющих хедж-фондами выпустила отчет под названием Sound Practices for Hedge Fund Managers 4 . Этот документ носит рекомендательный характер и призван поддержать стабильность рынка путем усиления управления хедж-фондов и уменьшения риска дефолта.

Данный документ предусматривает следующие меры:

Контроль рисков и их своевременную оценку;

Просчитывание вариантов непредвиденных событий на рынке, например, связанных с ликвидностью, и готовность к их преодолению;

Разработку информационных отчетов контрагентам;

Разработку стандартной документации для заключения контрактов с клиентами;

Необходимые системы и контроль при обращении с информацией.

Хедж-фонды в России

До недавнего времени хедж-фонды не регулировались российским законодательством. Поэтому если какие-то компании и действовали согласно принципам хедж-фондов, их все же было нельзя рассматривать в полной мере в качестве таковых.

20 мая 2008 года был принят Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам № 08-19/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (далее — Приказ). Приказ ввел регулирование хедж-фондов.

Согласно Приказу хедж-фонд является одной из разновидностью инвестиционных фондов и соответственно должен подчиняться в том числе требованиям Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Пункт 1.4 Приказа устанавливает, что инвестиционные фонды, относящиеся к категории хедж-фондов, могут быть только акционерными инвестиционными фондами, закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами. То есть хедж-фонды не могут создаваться в виде открытых паевых инвестиционных фондов.

Акции (инвестиционные паи) инвестиционных фондов, относящихся к категории хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов, положения о которых были введены в российское законодательство в декабре 2007 года.

В соответствии с пунктом 15.1 Приказа в состав активов акционерного инвестиционного фонда и паевого инвестиционного фонда, относящихся к категории хедж-фондов, могут входить только:

Денежные средства, в том числе иностранная валюта, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;

Акции российских открытых акционерных обществ;

Акции иностранных акционерных обществ;

Долговые инструменты;

Акции акционерных инвестиционных фондов и инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, за исключением инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов фондов;

Паи (акции) иностранных инвестиционных фондов, если присвоенный указанным паям (акциям) код CFI имеет следующие значения: первая буква — значение «Е», вторая буква — значение «U», третья буква — значение «С» или «О», пятая буква — значение «S», «М», «С», «D»;

Российские и иностранные депозитарные расписки на ценные бумаги, предусмотренные выше;

Драгоценные металлы, в том числе требования к кредитной организации выплатить их денежный эквивалент по текущему курсу;

Финансовые инструменты, базовым активом которых являются биржевые товары;

Финансовые инструменты, базовым активом которых являются финансовые инструменты, базовым активом которых являются биржевые товары.

Структура активов акционерного инвестиционного фонда и паевого инвестиционного фонда, относящихся к категории хедж-фондов, должна одновременно соответствовать следующим требованиям:

1) денежные средства, находящиеся во вкладах в одной кредитной организации, могут составлять не более 25% стоимости активов;

2) не менее двух третей рабочих дней в течение одного календарного квартала оценочная стоимость активов, за исключением денежных средств, должна составлять не менее 70% стоимости активов;

3) оценочная стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и (или) акций акционерных инвестиционных фондов, и (или) паев (акций) иностранных инвестиционных фондов может составлять не более 30% стоимости активов;

4) количество инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда или акций акционерного инвестиционного фонда, или паев (акций) иностранного инвестиционного фонда может составлять не более 30% количества выданных (выпущенных) инвестиционных паев (акций) каждого из этих фондов;

5) оценочная стоимость неликвидных ценных бумаг может составлять не более 70% активов интервальных паевых инвестиционных фондов.

Таким образом, Приказ заложил основы деятельности хедж-фондов в России. Как они будут развиваться в реальности, покажет практика.

1 - Первый хедж-фонд был создан в 1949 году, его основателем являлся Альфред Джонс (Alfred Jones).

2 - Registration Under the Advisers Act of Certain Hedge Fund Advisers, Rel. No. IA-2333 (December 2, 2004) adopting release (http://www.sec.gov/rules/final/ia-2333.htm).

3 - http://www.fsa.gov.uk/pages/Library/Communication/Speeches/2006/1207cm.shtml

4 - http://www.managedfunds.org/mfas-isound-practicesi.asp

Первый инвестиционный фонд такого типа появился около 70 лет назад в США, как частная инициатива американского социолога Альфреда Джонса. Он ставил перед собой не задачу сказочно разбогатеть на этом предприятии, а просто хотел заработать деньги на жизнь и занятие любимым делом посредством инвестирования в фондовый рынок.

В качестве пайщиков фонда выступал он сам, а также его друзья и родственники. И его инициатива, в итоге, обернулась полным и безоговорочным успехом! Спустя шесть лет после начала своей инвестиционной деятельности, Джонс опубликовал её результаты. Средняя его доходность составляла порядка 65% годовых, что было значительно выше прибыли крупнейших инвестиционных фондов того времени. Разумеется, такому успешному примеру последовали многие предприниматели, и к 1968 году в соединённых штатах Америки насчитывалось уже 140 фондов такого рода. Так как фактически это был новый тип инвестиционных фондов, SEC (американская комиссия по ценным бумагам) была вынуждена классифицировать их как новую структуру. Структура эта получила название – хедж-фонд (от английского слова hedge – страховка, защита).

Почему дали именно такое название? Давайте вернёмся к основоположнику хедж-фондов – Альфреду Уинслоу Джонсу, а точнее к его стратегии инвестирования. А заключалась эта стратегия в том, что он открывал (покупал) по недооценённым акциям (с большим потенциалом роста) и одновременно с этим, входил в короткие продажи по явно переоценённым акциям.

Таким образом, в периоды экономического подъёма он получал прибыль от роста недооценённых акций, а в периоды депрессии – от падения курса переоценённых. Одновременное вхождение и длинные и в короткие позиции, послужило основной причиной, по которой SEC присвоила всем фондам такого типа приставку «hedge».

Кстати говоря, в настоящее время хедж-фонды работают по совершенно разным стратегиям и ничего общего не имеют с таким понятием как хеджирование.

Хеджирование – тактика торговли, предусматривающая открытие разнонаправленных позиций на различных рынках для компенсации убытков по одной из них, прибылью по другой. Классическое хеджирование предполагает открытие позиций на срочном рынке в противовес позициям на спотовом рынке (например, покупка акций на фондовом рынке сопровождается продажей фьючерса на них, на срочном рынке).

Более того, деятельность хедж-фондов зачастую носит куда более рискованный характер в отличие от инвестиционных фондов другого типа.

Особенности инвестирования в хедж-фонды:

  1. Вкладчиком (пайщиком) такого типа фондов могут быть не все желающие, а лишь категория лиц классифицированных как профессиональные (квалифицированные) инвесторы. Для получения такого статуса в России необходимо иметь инвестиционный капитал в размере не менее 3000000 рублей. Американские хедж-фонды также могут привлекать инвестиции только со стороны профессиональных инвесторов. При этом минимальный размер пая для частных лиц составляет 5000000 долларов, а для компаний (институциональных инвесторов) – от 25000000 долларов;
  2. Хедж-фонд, по определению имеет меньшую зависимость от государственных регулирующих органов (а то и вовсе неограничен никаким нормативным регулированием). Это с одной стороны даёт максимум степеней свободы его управляющим (что при грамотном подходе позволяет получать потенциально большую прибыль от инвестиций), но с другой стороны отсутствие государственного регулирования чревато дополнительными рисками для вкладчиков;
  3. Огромное разнообразие стратегий и финансовых инструментов, доступных для фондов такого рода, позволяет использовать наиболее гибкие стратегии инвестирования. Для сравнения обычные паевые фонды (ПИФы) имеют возможность инвестировать только в ограниченное количество финансовых инструментов (в основном это акции и облигации), а хедж-фонд, помимо этого может инвестировать в драгоценные металлы, недвижимость, землю, производные финансовые инструменты, FOREX и т.д. и т.п.
  4. Хедж-фонды могут использовать в своей деятельности заёмные средства, то есть торговать с использованием кредитного плеча. Такая тактика торговли может приносить как повышенные доходы, так и сокрушительные убытки (как показал крах многих фондов в кризис 2008 года).
  5. Ещё одной особенностью инвестирования в фонды такого типа является то, что управляющий фондом получает не только плату в виде фиксированного процента за управление денежными средствами вкладчиков (в независимости от результатов деятельности), но и солидный процент в том случае, если деятельность фонда принесла прибыль (так называемый бонус за результат).
  6. Вложение денег в такие фонды, обычно предполагает достаточно долгосрочные инвестиции. В правилах фонда может быть прописан пункт, ограничивающий минимальный срок инвестирования. Это, в свою очередь, негативно сказывается на ликвидности такого типа инвестиций (с точки зрения вкладчиков).

Хедж-фонды в России и в мире

Самым, пожалуй, известным примером хедж-фонда является «Квантум» (Quantum). Этот фонд был создан ныне всемирно известным инвестором Джорджем Соросом. А мировую известность ему как раз и принёс тот факт, что в 1992 году, фонд «Квантум» заработал один миллиард долларов на падении британской национальной валюты – фунта стерлингов. Причём сделал он это фактически за один день – в так называемую «чёрную среду» 16 сентября 1992 года.

Наибольшее количество фондов такого типа приходится на Великобританию (крупнейшие из них AHL и GLG) и Соединённые штаты Америки (наиболее известны Bridgewater Associates и AQR Capital Management). Всего на эти страны приходится более половины всех хедж-фондов мира (более 55%).

В России хедж-фонды пока не получили такой популярности и такого массового распространения. Отчасти это связано с несовершенством законодательной базы регулирующей данную сферу деятельности. Можно сказать, что российским аналогом западных хедж-фондов, являются общие фонды банковского управления (). Они также имеют большой простор в выборе финансовых инструментов и стратегий инвестирования, и обременены минимальным контролем со стороны государства.

Многие российские хедж-фонды зарегистрированы в оффшорах, например, одноимённый фонд банка «Открытие» зарегистрирован в 2007 году на территории Андорры. Кроме этого в нашей стране действуют такие фонды как: ВТБ-капитал, Equinox Russian Opp Fund, Атон-лайт и другие.

Типы хедж-фондов по классификации международного валютного фонда (МВФ):

  1. Глобальные фонды могут открывать позиции на финансовых рынках по всему миру;
  2. Макро фонды работают на финансовых рынках в границах одной конкретной страны;
  3. Арбитражные фонды (фонды относительной стоимости) можно назвать классическими хедж-фондами, так как стратегия их работы наиболее соответствует их названию. Принцип работы состоит в открытии разнонаправленных позиций на связанные друг с другом финансовые инструменты и в извлечении прибыли из небольших схождений и расхождений их цен.

Хедж-фонд это серьёзная организация, обладающая довольно сложной структурой. В его состав может входить множество подразделений (аудиторы, юридическо-консультационный отдел, инвестиционно-консультационный отдел, аналитический отдел и т.д.), и он может работать с большим количеством партнёров (банки, брокеры, инвестиционные компании и пр.).

Однако в общем виде можно выделить некую базовую структуру так или иначе свойственную всем фрондам такого рода (см. рисунок ниже).

Банк-кастодиан является промежуточным звеном между инвесторами и фондом. Именно в этом банке открываются счета, на которых хранятся все активы принадлежащие вкладчикам фонда. Как правило, в этой роли выступают наиболее известные банки, обладающие высочайшим рейтингом надёжности.

(англ. prime broker) , через которого, собственно, и осуществляются все операции на финансовых рынках. Помимо этого такой брокер обеспечивает целый ряд дополнительных функций необходимых для обеспечения деятельности хедж-фонда. В роли прайм-брокера может выступать крупный инвестиционный банк или инвестиционная компания.

Управляющий – это мозг хедж-фонда. Именно он определяет тактику и стратегию инвестирования и от его решений в конечном итоге зависят результаты деятельности фонда. Его вознаграждение имеет весьма солидные размеры, оно напрямую завязано на ту доходность, которую приносят принятые им инвестиционные решения. Считается, что наиболее талантливые управляющие именно у хедж-фондов. Кстати, под термином «управляющий» может быть скрыт не один человек, а целое подразделение или даже – инвестиционная компания.

Администратор занимается аудитом и независимой оценкой финансовых инструментов и активов фонда. Кроме этого в его обязанности часто входит ведение бухгалтерского учёта, составление и рассылка отчётов инвесторам и другая чисто административная деятельность.

Пример работы и расчёта вознаграждения

Давайте рассмотрим эпизод деятельности гипотетического хедж-фонда под названием, скажем, Plushkin & Co Fund . В правилах этого фонда прописаны следующие моменты регламентирующие размер вознаграждения управляющего:

  1. Размер комиссии взимаемой фондом с каждого своего клиента за управление их денежными средствами составляет 2% в год;
  2. В случае если доходность фонда превысит 10% годовых, управляющий получает бонус за результат в размере 20% от суммарного дохода за год.

Предположим, что этот фонд привлёк 20 инвесторов, каждый из которых внёс минимальную сумму вклада в размере 5000000 долларов. Таким образом, в управлении нашего фонда оказалась сумма в размере 100000000 долларов.

Все эти деньги были размещены на счетах банка-кастодиана и в дальнейшем, по решению управляющего фондом, были инвестированы в фондовый рынок (акции и облигации). А через год прибыль фонда составила 30000000 долларов (или 30% годовых).

По условиям соглашения с инвесторами, так как была превышена пороговая доходность в 10% годовых, управляющий получает бонус в размере 20% от общей суммы дохода. Кроме этого, по тому же соглашению, фонд взимает 2% за управление финансами.

Таким образом, доходы фонда будут поделены следующим образом:

  • Фонду отойдёт 22% от 30000000$ (20% бонус + 2% комиссия), это составит сумму в размере (30000000/100)х22=6600000$;
  • Клиенты фонда (инвесторы) получат оставшуюся часть прибыли в размере 30000000-6600000=23400000$. Так как в нашем примере вклады всех клиентов были равны, то и прибыль, полученная каждым из них, будет составлять равную долю в размере 23400000/20=1170000 долларов на каждого.

Это недавно созданное направление, плотно вошедшее в инвестиционную сферу. Само по себе слово «hedge» в переводе с латыни означает «защищенность, преграда, безопасность». Главное направление инвестиционных фондов такого типа — работа с событиями, отличающимися повышенным риском. Объединившись, группа предпринимателей создает хедж-фонд , работа которого в последующем направлена на изучение ; опционов, валют, криптовалют, облигаций, акций и инвестирование в них.

Отличительная черта частного хедж-фонда — управляющие капиталами лица способны извлекать прибыль как из растущего, так и из несущего потери рынка.

Инвестиционные проекты хедж-фондов направлены на поиски способов увеличения прибыли при действующих рисках и уменьшения рисков при действующих доходах.

Возникновение Хедж — фондов.

Зарождаться хедж-фонды начинались с американского журналиста Альфреда У. Джонса, который писал статьи на инвестиционные тематики, но сам до 1949 года не практиковал свои знания. Однако благодаря ему зародилась инвестиционная политика, на принципах которой построена работа хедж-фондов. Организации таковой направленности сначала появились в Штатах, но со временем распространились на европейские страны. С первого дня существования инвестиционные фонды, работающие с рискованными проектами, не поощрялись государством. Ситуация не изменилась и сегодня. Ни одна страна в мире не спонсирует и не поддерживает хедж-фонды, однако, развитие таковых инвестиционных проектов достигло головокружительных высот. Темп роста фондов за последние десять лет вырос вдвое.

Структура Хедж-фонда

Каждый хедж-фонд состоит из базового кадрового набора:

  1. Управляющие компания . Полномочия за организацию проекта и дальнейшее существование проекта возлагают на себя управляющие. Ими создается хедж-фонд, в задачи которого входит рекламирование себя, подбор необходимых кадров и привлечение инвесторов.
  2. Инвесторы . Главная финансовая составляющая проекта. От инвестиций зависят объемы инвестиционного развития фирмы и рынок, который будут завоевывать управляющие фонда.
  3. Аудитор . В задачи входит ведение отчетности, бухгалтерии, составление планов дальнейшего финансового развития фирмы и аналитика рынка, в который будут направлены инвестиции организации.
  4. Брокер . Представляет собой финансовую организацию, которая берет на себя полномочия по проведению совершающихся финансовых сделок. Платформой для ведения инвестиционных финансовых операций выбирают надежные банки.
  5. Банк-гарант . Используется для хранения активов брокеров. Представляет собой не менее надежную платформу, чем первичный брокер, на базе которого проводятся сделки.

Механизм хедж-фондов.

Хедж-фонды создаются благодаря сплочению инвесторов, которые передают капиталы команде управляющих фондом, в задачу которых в последующем входит и рынка и распоряжение доверенным бюджетом. Управляющий фондом обязан уметь работать в тяжелых и напряженных ситуациях, а также сохранять стойкость и холодный расчет, вне зависимости от хода складывающихся событий. Эти умения и выдержка в последующем вознаграждаются.


В работе менеджеры хедж-фондов используют рискованные финансовые проекты других организаций, от которых отказывались управляющие фирм или которые в последующем оказывались неблагоприятными для развития фирмы. Тщательно изучая риски, которые способны помешать развитию выбранной стратегии, менеджеры фондов работают в качестве редакторов, вытачивая из «сырых» заготовок полноценные финансовые проекты. Помимо этого, управляющие хедж-фондов не оставляют без внимания финансовые стратегии, которыми редко пользуются другие структуры, считая их «небезопасными». Кроме того, аналитики фондов создают собственные сложные алгоритмы финансовых действий, которые кажутся рискованными иным инвестиционным организациями и поэтому воплощением в жизнь таких алгоритмов занимаются хедж-фонды.

Мнение, что работа хедж-фондов бессмысленна и основанна только на удаче, ошибочно. То, что частные финансовые организации анализируют преимущественно сложные и рискованные схемы инвестирования, не говорит о том, что эта работа основывается исключительно на везении команды экономистов и менеджеров.

Свыше 90% работы управляющих приходится на детальный разбор инвестиционного проекта и расчет возможных рисков. Если становится понятно, что разработка той или иной стратегии прибыли не принесет или вовсе окажется проигрышной, то хедж-фонд эту стратегию дальше развивать не будет. Однако, если специалисты определяют все возможные риски (вникать в которые другие предприниматели просто не хотят, повесив на дело гриф «небезопасно - значит проигрышно») и предполагают пути их снижения, то дальше как раз и происходит процесс хеджирования. Так что хедж — фонды не работают с рисками, а стараются риски минимизировать, чтобы условия для развития финансовых стратегий становились благоприятными. Работать с рисками - не значит «рисковать».

Куда инвестируют Хедж-фонды.

Потоки инвестиций хедж-фондов разнообразны. Сегодня лоббированное направление, это , так как это сфера сверх-волатильная, требующая грамотной аналитики и пристального изучения происходящих внутри биржи процессов. Криптовалюты за счет нестабильности несут риск больший, чем , или , позиция которых устоялась в рамках сложившейся в мире торговли.

Хеджированию интересны развивающиеся и только зарождающиеся проекты.

Цель работы хедж-фондов одинаковая. Продать акций с завышенной стоимостью вложений и вложение капиталов в перспективные, имеющие потенциал к повышению цены проекты.

Преимущества и перспективы хедж-фондов.


Преимущество хедж-фондов в том, что менеджеры выбирают для инвестиционных проектов неординарные финансовые схемы, которые ранее или не использовались вовсе, или не «доведены до ума». Благодаря этому инвесторы таковых фондов при удачных сделках получают большую прибыль с вложенных сбережений.

Управляющие группы хедж-фондов не сидят на месте и не пользуются уже придуманными алгоритмами действий. Аудиторы в постоянном поиске лучших условий, а аналитики снижают рисков в интересной фонду области, такая сплоченность позволяет искать и находить новые решения и способы заработка денежных средств.

Так как хедж-фонды поддерживают инновации и только развивающиеся фирмы, у этих инвестиционных организаций есть светлое будущее, ибо аудиторы не боятся развиваться и совершать ошибки, а эта черта толкает к прогрессу и результатам.

Хедж-фонды в Российской Федерации.

В России, равно как и в странах СНГ, хедж-фонды развиты слабо. Во-первых, российских инвесторов пугает отсутствие у этих инвестиционных фондов четко сформировавшейся программы и области влияния (область капиталовложений хедж-фондов безгранична). Во-вторых, предпринимателей пугает направленность фондов, работающих преимущественно с рисками. А также организации, идущие к трудностям навстречу, а не пытающиеся их обойти, придерживаясь консервативных взглядов на инвест-программы. А в-третьих,хедж-фонды в России не поддерживаются законодательством и поэтому развиться этой сфере в государстве проблематично. Тем не менее, готовые к рискам и открытые к новому хедж-фонды оставили след и в России. В 2007-ом году в нашей стране открылся первый инвестиционный фонд такого типа. Первой стала фирма «Открытие», которая долго добивалась права на существование в рамках трудного российского законодательства. На сегодняшний день в государстве функционирует всего 27 официально зарегистрированных хедж-фондов.

Как начать зарабатывать с хедж-фондами.


В Российской Федерации лидирующую позицию среди организаций, работающих с инвестиционными программами по правилам хедж-фондов, занимает АТОН ,присоединиться к которой возможно удаленно, имея компьютер с подключением к интернету. Начать инвестиции в хедж-фонды можно не с миллионных вложений. Хедж-проекты открыты и для начинающих инвесторов с начальным капиталом даже от 20 - 30 тысяч рублей.

В Соединенных Штатах Америки и европейских странах ведущей инвестиционной организацией, занимающейся хедж-проектами, является Millenium Partners L.P. . Начать сотрудничество с которой так же можно посредством удаленного доступа.

Изучите хедж-проект к которому хотите присоединиться и выбрать из его предложений приглянувшийся вариант инвестирования (напомним, что спектр инвестиционных стратегий у хедж-фондов широкий). Объединив капиталы с инвесторами-единомышленниками, вы отдадите сбережения под контроль управляющих выбранного хедж-фонда, которые будут работать по специальным тактикам и стратегиям.

Риски хедж-проектов.

Главный риск инвестиции в хедж-фонды заключается в том, что инвестиционные фонды такого типа сами работают с рискованными ситуациями. Фактически, вы доверяете сбережения пусть и профессионалам, но тем профессионалам, которые работают по индивидуально составленной схеме (а зачастую, впервые проходящей апробацию), исход которой непредсказуем.

Доходность хедж-проектов.

Из-за новизны и уникального подхода к выбору торговых схем и инвестиционных объектов, сфера хедж-проектов хвастает высокими показателями дохода. Так, например, в 2013-ом году основатель «семейного» хедж-фонда Джордж Сорасс, заработал на своем проекте $5 млрд долларов. Его инвестиции в хедж-фонды были направлены на рынок японской валюты, которая в те годы ощутимо теряла позиции на международном валютном рынке.

А инвестиционная организация «Glenview Capital Opportunity» в том же 2013-ом году увеличила оборот в сравнении с предыдущим годом на 80%, принеся прибыль каждому из действующих инвесторов размером свыше 270%. Успеху организации помогла проведенная в США медицинская реформа и вовремя скупленные акции медицинских компаний.

Инвестируйте обдумано! Узнайте о других способах инвестиций в разделе .