Кредитные рейтинги. Что такое корпоративный кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг страны – это показатель кредитного риска эмитента (государства). Под кредитным рейтингом может подразумеваться и кредитное качество долговых обязательств (например, облигации), а также возможность дефолта эмитента по этим долговым обязательствам. Кредитные рейтинги стран составляются специальными рейтинговыми агентствами, такими как Standard & Poor’s , Fitch Ratings , Moody’s Investors Service .

Каждое агентство имеет свою методологию изучения кредитоспособности страны, а результаты изучения кредитного риска отражает в общепринятой шкале, например, от "AAA" до "D". Нужно отметить, что рейтинговое агентство может определять кредитный рейтинг не только стран, но и компаний, регионов, отраслей промышленности и т.д.

На оценку кредитоспособности страны не стоит опираться со стопроцентной уверенностью, ведь кредитный рейтинг имеет характер прогноза . При составлении рейтинга агентство опирается на текущую ситуацию в стране и на информацию за предыдущие года. Оно прогнозирует, сможет ли государство в дальнейшем отвечать по долговым обязательствам и таким образом косвенно подсказывает инвесторам, стоит ли вкладывать средства в инфраструктуру данной страны. При этом кредитный рейтинг не гарантирует, что не произойдет дефолт или что инвестиции окупятся. Важно понимать, что высокий кредитный рейтинг страны – это не абсолютный показатель необходимости инвестирования. Это лишь один из нескольких факторов, которыми должен руководствоваться инвестор при выборе решения инвестировать или нет средства в государство, компанию или отрасль.

Крупнейшее мировое рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P) известно также как создатель и редактор американского фондового индекса S&P500 и австралийского S&P200. Шкала оценки кредитного рейтинга страны , принятая агентством Standard & Poor’s, имеет две категории: инвестиционная и спекулятивная. Обозначения кредитных рейтингов, попадающих в инвестиционную категорию, указывают на то, что долговые ценные бумаги эмитентов (к примеру, облигации) являются хорошими инвестиционными инструментами, то есть, инвесторам выгодно и безопасно вкладывать деньги в ценные бумаги страны или другого эмитента. Спекулятивная категория кредитного рейтинга – это показатель того, что эмитент сможет вернуть свой долг инвестору, однако присутствуют определённые трудности, способные понизить кредитный рейтинг или вовсе привести к дефолту.

Разберём обозначения кредитных рейтингов стран. К инвестиционной категории рейтингов относятся AAA, АА и А – это соответственно самая высокая, высокая и относительно высокая способности выполнять свои долговые обязательства. Кредитный рейтинг BBB показывает достаточную возможность расплачиваться с инвесторами; эмитенты, которым присвоен данный кредитный рейтинг, подвержены влиянию негативных экономических и финансовых факторов. Рейтингом BBB- обозначают страны с самой низкой платёжеспособностью в инвестиционной категории.

К спекулятивной категории относятся кредитные рейтинги BB+, BB, B, CCC, CC, C и D. Страны, которым присвоен один из первых пяти рейтингов, обладают кредитным риском и подверженностью к негативным изменениям при неблагоприятной экономической и финансовой обстановках, но всё же имеют возможность выполнять свои долговые обязательства. Кредитный рейтинг C показывает, что процедура банкротства уже возбуждена, однако государство всё ещё может выплачивать инвесторам по долгам. D – это показатель абсолютной неспособности платить по долгам, иными словами, дефолт.

Для трейдера важно следить за изменениями кредитных рейтингов стран , так как они оказывают влияние на курсы валют стран, цены акций крупнейших организаций и корпораций. При повышении кредитного рейтинга курс растет, при понижении – падает, ведь при сниженном кредитном рейтинге инвесторы с меньшей охотой вкладываются в долговые ценные бумаги. Но не стоит забывать, что в изменениях курса валют или акций кредитные рейтинги играют далеко не единственную и важную роль и не стоит полагаться только на них.

Страна	Рейтинг S&P	Рейтинг Moody"s	Рейтинг Fitch
Австралия	ААА	Аaa	ААА stable
Великобритания	АА	Аaa	АА stable
Германия	ААА	Аaa	ААА stable
Греция	B-	Сaa3	CCC
Ирландия	A+	A3	A stable
Исландия	ВВВ+	A3	ВВВ stable
Испания	BBB+	Baa3	BBB stable
Италия	ВВВ-	A2	ВВВ stable
Канада	ААА	Аaa	ААА stable
Китай	АА-	Аa3	А stable
Новая Зеландия	АА	Аaa	АА stable
Норвегия	АAА	Аaa	ААA stable
Португалия	ВВ	Вa1	ВВ stable
Россия	BB+	Ba1	BBB negative
США	АА+	Аaa	ААA negative
Франция	АА	Аaa	АА stable
Швейцария	ААА	Аaa	ААА stable
Швеция	ААА	Аaa	ААА stable
Япония	А	Аaa	А negative

Рейтинг	Значение рейтинга
ААА	наименьший риск, максимальная кредитоспособность
АА+	умеренный риск, очень высокая кредитоспособность, первый уровень
АА	умеренный риск, очень высокая кредитоспособность, второй уровень
АА-	умеренный риск, очень высокая кредитоспособность, третий уровень
А	умеренный риск, высокая кредитоспособность, второй уровень
А-	умеренный риск, высокая кредитоспособность, третий уровень
ВВВ+	умеренный риск, достаточная кредитоспособность, первый уровень
ВВВ	умеренный риск, достаточная кредитоспособность, второй уровень
ВВВ-	умеренный риск, достаточная кредитоспособность, третий уровень
ССС	высокий риск и угроза дефолта, значительный кредитный риск

Для оценки любого субъекта, будь то клиент банка или целая страна, используется система рейтингов независимых организаций. Они дают объективную оценку текущему положению дел и определяют уровень доверия к этому субъекту. Если кредитный рейтинг заемщика банка определяется в БКИ и складывается из его добросовестной оплаты кредитов, то кредитный рейтинг страны определяется международными организациями и включает в себя целый ряд значений. Для любой страны он является важным показателем. Рассмотрим подробнее, что такое кредитный рейтинг государства, кем он определяется, зачем он нужен, что он означает и из-за чего может меняться?

Что такое кредитный рейтинг государства?

В широком смысле он подразумевает под собой оценку возможности страны отвечать по принятым обязательствам, возвращать кредиты, насколько безопасно инвестировать денежные средства в развитие экономики. Чем выше этот показатель, тем интереснее становится страна для иностранных инвесторов. Рейтинговую информацию чаще всего используют инвесторы при приобретении облигационные ценных бумаг, чтобы точно знать, когда и сколько он получит.

Необходимость кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг государства дает потенциальным инвесторам информацию о том, сможет ли это государство исполнять свои обязательства по долгам, дивидендам, контрагентским соглашениям. На основании рейтинга инвесторы могут оценить возвратность вложенных активов и соблюдение тех условий, на которых изначально была заключена сделка.

Для расчета рейтингового показателя используется вся история объекта оценки, размер принятых обязательств. На него также влияют размер государственного долга, инфляционный уровень, политическая обстановка в стране и в мире и др.факторы.

Кто присваивает рейтинги государствам?

Государственными рейтингами занимаются международные независимые агентства. Они присваивают рейтинги кредитным учреждениям, организациями, органам власти, странам. В каждой стране есть свои рейтинговые агентства, однако, их оценка практически не влияет на международное положение государства.

Самыми влиятельными агентствами в мире являются:

• Fitch
• Moody”s
• Standart & Poors/

Они имеют свою методику расчета по практически аналогичным базовым факторам. В основном они учитывают объем госдолга, экономическую стабильность, коррупционный уровень, политические мотивы. Последний фактор имеет ярко-выраженный характер в последнее время, и агентства этого даже не скрывают.

Фактически все вышеуказанные организации являются американскими. Как они сами заявляют, не смотря на это, они никак не подчиняются американскому правительству и не зависят от него в финансовом плане. Однако, в последнее время возникает все больше разногласий по этому поводу.

Виды рейтингов.

• Инвестиционный. Он свидетельствует о том, что вкладывать в экономику данного государства безопасно, и оно будет отвечать по своим обязательствам.
• Неинвестиционный. Он говорит о том, что вложение инвестиций сопряжено с высокими рисками, а страна ведет спекулятивную политику.

Рейтинг России 2015 г.

В этом году кредитный рейтинг российского государства был понижен до ВВ+, что является первой ступенью неинвестиционного вида и дает негативный прогноз. Не исключена вероятность того, что он будет падать и дальше. В России специалисты назвали решение мировых агентств политическими и не имеющими обоснования.

Кредитный рейтинг представляет собой независимую и надежную оценку кредитоспособности эмитента , на основе которой участники рынка могут принимать обоснованные финансовые решения. Это может повлечь за собой снижение издержек эмитента по привлечению заемных средств. Для тех эмитентов, которые привлекают средства под гарантии третьих лиц, кредитный рейтинг может снизить стоимость такой гарантии или с большей эффективностью привлечь средства без приобретения гарантии.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor"s (S&P) - дочерняя компания корпорации McGraw Hill, занимающаяся аналитическими исследованиями финансового рынка. Принадлежит к тройке самых влиятельных международных рейтинговых агентств. В качестве международного рейтингового агентства Standard & Poor"s занимается присвоением краткосрочных и долгосрочных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги могут присваиваться эмитенту (правительству страны, региональным и местным органам власти, корпорациям, финансовым институтам, страховым компаниям, фондам и др.) или отдельному долговому обязательству.

В странах СНГ Standard & Poor"s присваивает рейтинги по международной шкале (по обязательствам в национальной и иностранной валюте) и по национальным шкалам, созданным специально для каждой конкретной страны (в настоящее время для России и Казахстана).

Индексы семейства Standard & Poors используются инвесторами во всем мире для оценки эффективности инвестиций, а также в качестве базы для широкого круга финансовых инструментов, таких как индексные фонды, депозитные продукты, фьючерсы, опционы и фонды, обращающиеся на биржах (ETFs).

Кредитный рейтинг эмитента по международной шкале Standard & Poor"s выражает текущее мнение об общей кредитоспособности эмитента долговых обязательств, гаранта или поручителя, делового партнера, его способности и намерении своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.

Кредитный рейтинг долговых обязательств по международной шкале Standard & Poors выражает текущее мнение о кредитном риске по конкретным долговым обязательствам (облигациям, кредитам банков, займам, другим финансовым инструментам).

Долгосрочный рейтинг Standard & Poor"s оценивает способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Долгосрочные рейтинги варьируются от наивысшей категории - "ААА" до самой низкой - "D". Рейтинги в интервале от "АА" до "ССС" могут быть дополнены знаком "плюс" (+) или "минус" (-), обозначающим промежуточные рейтинговые категории по отношению к основным категориям.

Краткосрочный рейтинг представляет собой оценку вероятности своевременного погашения обязательств, считающихся краткосрочными на соответствующих рынках. Краткосрочные рейтинги также имеют диапазон - от "А-1" для обязательств наивысшего качества до "D" для обязательств самого низкого качества. Рейтинги внутри категории "А-1" могут содержать знак "плюс" (+) для выделения более надежных обязательств в данной категории.

Помимо долгосрочных рейтингов, у Standard & Poor"s имеются специальные определения рейтингов привилегированных акций, фондов денежного рынка, паевых облигационных фондов, платежеспособности страховых компаний и компаний, работающих с производными инструментами.

Компания проводит анализ по рынкам капитала более 110 государств.

Для оценки облигаций Moodys использует две различные рейтинговые системы, или шкалы. Одна из них - глобальная (международная) шкала Moodys (Moodys Global Scale) - используется для присвоения рейтингов нефинансовым и финансовым организациям, суверенным и субсуверенным эмитентам, а также ценным бумагам структурированного финансирования. Глобальная шкала устанавливает соответствие между различными рейтинговыми категориями и относительными уровнями математического ожидания потерь в различные по продолжительности промежутки времени. Математическое ожидание потерь включает в себя оценку вероятности дефолта и ожидание потерь при дефолте.

По замыслу агентства Moodys, математическое ожидание потерь, ассоциируемое с конкретным рейтинговым символом и определенным периодом времени, должно быть одинаковым для всех долговых обязательств и эмитентов, которым присвоен соответствующий рейтинг по глобальной (международной) шкале. Все рейтинговые методологии агентства Moodys, практика присвоения рейтингов и системы их мониторинга направлены на то, чтобы обеспечить согласованность рейтинговых оценок.

Помимо этого, в целях удовлетворения потребностей инвесторов агентство Moodys также присваивает в некоторых юрисдикциях рейтинги по национальной шкале (National Scale Ratings), которые представляют собой мнения об относительной кредитоспособности эмитентов и выпусков долговых обязательств в пределах данной страны и не могут быть использованы для сопоставления с рейтингами, присвоенными в других странах.

Fitch Ratings

Fitch Ratings - международное рейтинговое агентство, нацеленное на предоставление мировым кредитным рынкам независимых и ориентированных на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных. Сотрудники Fitch Ratings, работающие в 50 офисах по всему миру и проводят анализ по рынкам капитала более 150 государств.

Fitch Ratings имеет штаб-квартиры в Нью-Йорке и Лондоне и входит в состав группы Fitch. Помимо Fitch Ratings в группу входит Fitch Solutions, подразделение по распространению продуктов и услуг Fitch Ratings, предоставляющее информационные и аналитические материалы и сопутствующие услуги. Также в группу Fitch входит Algorithmics, мировой лидер в области решений для управления рисками компаний. Мажоритарный пакет акций группы Fitch принадлежит компании Fimalac S.A., штаб-квартира которой расположена в Париже, Франция.

Fitch более 15 лет и присваивает международные и национальные кредитные рейтинги банкам, небанковским финансовым организациям, страховым компаниям, эмитентам корпоративного сектора, региональным и местным органам власти, суверенным правительствам. Fitch также рейтингует выпуски долговых инструментов с фиксированным доходом и сделки структурного финансирования.

Кредитные рейтинги Fitch представляют собой мнение об относительной способности эмитента выполнять свои финансовые обязательства, такие как выплата процентов, выплата дивидендов по привилегированным акциям, погашение основной суммы долга, урегулирование страховых убытков и выполнение контрагентских обязательств.

Кредитные рейтинги Fitch охватывают корпоративных, суверенных (включая межгосударственные и субнациональные образования), финансовых, банковских и страховых эмитентов, муниципальные и прочие структуры в рамках государственных финансов, а также ценные бумаги и другие обязательства, которые выпускают такие эмитенты, и, наконец, инструменты структурированного финансирования, обеспеченные дебиторской задолженностью или другими финансовыми активами.

Кредитные рейтинги Fitch не оценивают напрямую какие-либо риски, за исключением кредитных рисков. В частности, рейтинги не оценивают риски снижения рыночной стоимости рейтингуемой ценной бумаги вследствие изменения процентных ставок, ликвидности или других рыночных факторов. Однако что касается обязательств по выплатам по рейтингуемым обязательствам, рыночные риски могут рассматриваться в той степени, в которой это влияет на способность эмитента проводить необходимые выплаты. Рейтинги не отражают рыночный риск в плане его влияния на размер или условия обязательств по выплатам (например, в случае облигаций, привязанных к индексам).

В дефолтных компонентах рейтингов конкретных обязательств или инструментов агентство, как правило, учитывает вероятность неплатежей или дефолтов исходя из условий документации данного инструмента. В отдельных случаях с учетом особых факторов Fitch может присваивать рейтинг на более высоком или более низком уровне, чем можно предположить по документации облигаций. В таких случаях агентство четко указывает основания для такого мнения в соответствующем рейтинговом сообщении .

Материал подготовлен на основе информации открытых источников

Суверенный кредитный рейтинг – это оценка кредитного риска национальных правительств, которая представляет собой оценку вероятности дефолта в перспективе. В условиях современной глобальной экономики на основе кредитных рейтингов ранжируются также и страны в зависимости от вероятности обслуживания ими внешних долгов, стабильности их экономики. Следовательно, суверенные рейтинги не конкретизируют влияние валютных и регулирующих рисков на деятельность субъектов предпринимательства той или иной страны.
Но суверенные рейтинги имеют влияние на корпоративный рейтинг. К этим случаям относится:
1) Частная компания с высокими характеристиками кредитоспособности ведет свою деятельность в стране, где правительство может ограничить конвертируемость национальной валюты , или существует риск возникновения ограничений по переводу иностранной валюты нерезидентам. Из этого следует, что ВЭД такой компании будет ограничена.
2) Страна, где юридическое лицо планирует разместить свои активы или открыть бизнес, находится в офшорной зоне.
Экономическую состоятельность государств оценивают крупные международные рейтинговые агентства, среди наиболее авторитетных:
- агентство Moody’s,
- агентство Standard & Poor"s,
- агентство Fitch Ratings.

Как присваиваются суверенные рейтинги

Выводы рейтинговых агентств относительно политических или экономических рисков, свойственных конкретному государству, определяет инвестиционную привлекательность страны, стоимость ценных бумаг на международных рынках. На основе общедоступной информации подлежат оценке следующие показатели.
1) Оценка политических рисков:

• Стабильность и .
• Участие общественности в политических процессах.
• Прозрачность экономической политики.
• Геополитические риски.

2) Структура экономики:

• Гибкость рынка труда.
• Конкурентоспособность и рентабельность частного сектора.
• Эффективность финансового сектора – стабильности банковской системы.
• Рыночная ориентированность.
• Перспективы экономического роста, размер и структура инвестиций .
• ВВП на душу населения.

3) Финансовая гибкость :

• Пенсионные обязательства.
• Расходы на содержание правительственного аппарата.
• Своевременность, объем и прозрачность отчетности.
• Степень гибкости налогово-бюджетной политики.

4) Монетарная политика

• Независимость Центробанка.
• Валютный режим.
• Ценовая политика в зависимости от экономических циклов.
• Уровень инфляции, размер реальной процентной ставки.

Показатели рейтингов кредитоспособности суверенного правительства

Рейтинговая система построена по следующим разрядам.

Инвестиционные рейтинги

1. ААА – самый высокий кредитный рейтинг. Вероятность выплаты основного долга и процентов оценивается как чрезвычайно высокая.
2. АА – высокий рейтинг. Риск умеренный, однако может временами меняться в зависимости от состояния экономики.
3. А – факторы защиты достаточно эффективны при отсутствии экономических потрясений.
4. ВВВ – адекватная возможность выплаты основной суммы долга и процентов. Достаточная защита для продуманных инвестиций . Степень риска меняется в зависимости от этапа экономического развития.

Спекулятивные рейтинги

1. ВВ – ниже уровня безопасных инвестиций, возможны задержки выплаты процентов и основной суммы долга. Качество обслуживания долга в рамках данной категории может сильно меняться.
2. В – есть риск невыполнения основных обязательств. Степень финансовой защиты меняется в зависимости от этапов экономического развития и внешних финансово-экономических условий.
3. ССС – значительно ниже инвестиционного уровня. Существует большая неопределенность относительно возможности выплатить долг вовремя.
4. СС – для второстепенных долгов.
5. DDD – имеется фактическая задержка с выплатой суммы основного долга или процентов.
6. DD – есть сомнительные долговые обязательства.
7. D – имеются просроченные платежи основной суммы долга или процентов, хотя льготный период пока еще не закончился. Есть основания полагать, что долги будут выплачены до конца льготного периода.

Что такое кредитный рейтинг физического лица - понятно. Это возвращать полученные от банковских организаций займы. Данный показатель рассчитывается банками для определения целесообразности предоставления кредита конкретному человеку.

Если увеличить масштабы, мы получим кредитный рейтинг предприятия. Он будет интересен как фирмам-партнёрам, так и инвесторам.

Что такое кредитный рейтинг стран?

Это же понятие имеет намного больше информационной нагрузки, если применять его к более сложной экономической организации, такой как страна. Кредитные отображают риск вложений в инфраструктуру государства. Опираясь на этот показатель, можно сделать выводы о том, сможет ли государство отвечать по своим Инвесторы, принимая решения по крупным вложениям в предприятия или отрасль, обязательно должны учитывать текущие значения кредитного рейтинга.

Но в то же время по своей сути это прогноз. Он не даёт стопроцентных гарантий окупаемости инвестиций, поэтому и не может быть абсолютным показателем надёжности. При принятии решений об инвестировании кредитный рейтинг стран должен рассматриваться в комплексе с другими факторами, подтверждающими целесообразность таких вложений.

Кто уполномочен определять кредитные рейтинги?

Изучаемые нами показатели могут быть национальными и международными . Первые определяются национальными В России это «Рус-Рейтинг», «Эксперт РА», «Национальное рейтинговое агентство» и другие, на Украине - «Кредит Рейтинг» и «Стандарт Рейтинг». Они имеют авторитет только в пределах своей страны.

Значительно больше доверия вызывают данные международных рейтинговых компаний:

• Moody’s.
• Standard & Poor’s (S&P).
• Fitch.

Они были созданы в Соединённых Штатах ещё в начале прошлого века, но получили мировое признание и вышли на международный уровень.

Эти организации определяют международные кредитные рейтинги стран, отраслей, предприятий, банковских организаций, выдают сопутствующие прогнозы, а также занимаются анализом финансовых рынков.

Обозначение кредитного рейтинга

Каждое рейтинговое агентство определило свою шкалу обозначений. Значение основного понятия имеет буквенное определение, а промежуточные категории по шкале S&P и Fitch выделяют знаками «+» и «-», которые по значению мало чем отличаются от цифр в шкале Moody"s.

Moody"s	S&P	Fitch	Расшифровка значения
Ааа	ААА	ААА	Превосходная кредитная надежность
Аа1	АА+	АА+	Высокая кредитная надежность
Аа2	АА	АА
Аа3	АА-	АА-
А1	А+	А+	Средняя надежность (растущая)
А2	А	А
А3	А-	А-
Ваа1	ВВВ+	ВВВ+	Средняя надежность (снижающаяся)
Ваа2	ВВВ	ВВВ
Ваа3	ВВВ-	ВВВ-
Ва1	ВВ+	ВВ+	Возможность спекулятивных операций
Ва2	ВВ	ВВ
Ва3	ВВ-	ВВ-
В1	В+	В+	Высокий уровень спекуляции
В2	В	В
В3	В-	В-
Саа1	ССС+	ССС	Чрезмерные риски
Саа2			Сверхспекулятивные операции
Саа3	ССС-		Преддефолтное состояние
Са	СС
	С
C	D	DDD	Дефолт
		DD
		D

Что такое прогноз от рейтингового агентства?

- Положительный прогноз - означает, что в ближайшее время рейтинг с большой вероятностью повысится.

- Стабильный - не предвещает изменений.

- Негативный - вероятно понижение кредитного рейтинга.

В случае когда существует одинаковая вероятность как понижения, так и повышения показателя, определяют развивающийся прогноз.

Как изменился кредитный рейтинг Украины и России за последний год?

В 2014-2015 годах в этих странах происходят события, которые провоцируют снижение рассматриваемого показателя. И уже заметны первые последствия.

Был понижен Moody"s c Baa1 до Ваа2 в конце 2014 года. Кроме этого, существует вероятность дальнейшего его понижения - прогноз негативный. Агентство Standard & Poor’s тоже снизило кредитный рейтинг России с ВВВ- до ВВ+ в иностранной, и с ВВВ до ВВВ- в национальной валюте. Fitch в начале 2015 года произвело вполне прогнозированное снижение с ВВВ до ВВВ- всё с тем же негативным прогнозом.

Украина, согласно данным международных рейтинговых агентств, находится в преддефолтном состоянии. В начале 2015 года Fitch установило для неё значение СС с негативной тенденцией. Кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте, по данным Standard & Poor’s, в конце 2014 года был снижен с уровня CCC до CCC-.

Можно ли доверять рейтинговым агентствам?

Во времена процветания коррупции на всех уровнях возникает вопрос: "Насколько точны данные рейтинговых организаций? Можно ли им доверять?" Действительно, «подкрученный» кредитный рейтинг стран может сильно повлиять на ситуацию в сфере мировых инвестиций и направить крупные инвестиционные потоки не в ту сторону. Если данные рейтингов, которыми пользовалась сторона-инвестор, будут ложными, то это ставит под вопрос актуальность вложений и рано или поздно отобразится на прибыли.

Вышеупомянутые рейтинговые агентства годами усердно трудились, зарабатывая мировой авторитет и доверие. Сейчас их работа заключается в подаче как можно более правдивой и актуальной информации для поддержания своего статуса. Присвоенные рейтинги никаким образом нельзя сфальсифицировать, поэтому они могут быть использованы как достоверный для анализа рынка.