Главная / Бизнес-идеи

Биржевая спекуляция. Спекулятивные сделки, совершаемые на бирже

Сегодня мы поговорим про ошибку, которую допускает большая часть начинающих инвесторов. Большинство новичков старается получить максимальный доход за достаточно короткий срок при помощи разовых спекулятивных сделок.

Разовая спекулятивная сделка при грамотном подходе может принести довольно внушительный доход за достаточно ограниченный промежуток времени. В качестве примера подобной сделки можно привести приобретение квартиры в момент, когда дома находятся на начальном этапе строительства и ее продажа по более высокой цене, после сдачи недвижимости в эксплуатацию.

Подобная спекулятивная сделка в состоянии принести желаемый доход только в том случае, если у вас получится оперативно найти клиента. В такой ситуации вложив в недвижимое имущество всего 1,5 миллиона рублей, вы можете получить доход от ее продажи до 2,5 миллионов.

На первый взгляд спекулятивная сделка является эффективным методом получения высокого дохода. Но большинство опытных инвесторов, как правило, отказываются от совершения подобных операций.

Спекулятивная сделка. Особенности

Основной причиной непопулярности подобных операций среди опытных инвесторов является то, что ключевой целью капиталовложений является создание постоянного потока дохода. Оптимальным вариантом для опытного инвестора является наличие нескольких постоянных потоков дохода.

Поэтому профессиональные инвесторы, приобретая недвижимое имущество на этапе строительства, не продают ее, а предпочитают сдавать в аренду. Естественно для того, чтобы сдавать приобретенное недвижимое имущество в аренду, вам придется вложить дополнительный капитал для выполнения ремонта.

При сдаче недвижимого имущества в аренду вы не сможете рассчитывать на получение высокой единовременной прибыли, но при этом вы получаете источник получения стабильного дохода.

При подобном развитии ситуации вы сможете оставаться владельцем довольно дорогостоящего актива, а также получать стабильный доход. Если произойдет серьезное изменение ситуации на местном рынке недвижимости или вы решите переехать в другой город, то имеющееся недвижимое имущество вы сможете продать.

Практика показывает, что разовыми спекулятивными сделками не интересуются не только опытные инвесторы, но и разнообразные организации, функционирующие на финансовом рынке (банки и т.д.).

Ради справедливости стоит отметить, что описанные выше участники финансового рынка могут прибегать к совершению спекулятивных сделок. Делается это обычно для достижение какой-либо конкретной цели, такой как оперативное накопление достаточного объема капитала для приобретения какого-либо финансового инструмента.

Так, например, известный инвестор Р. Кийосаки приобретал квартиры для последующей их реализации до того момента, пока не накопил достаточный объем капитала для покупки собственной гостиницы. Приобретенная гостиница в последствии обеспечила ему получение стабильного дохода в долгосрочной перспективе.

Виды спекулятивных сделок

Помимо операций с недвижимым имуществом, к спекулятивным сделкам можно отнести:

Приобретение драгоценных металлов с целью их последующей продажи в момент существенного увеличения цены.
Приобретение ценных бумаг в момент существенного падения их стоимости, а также их продажи спустя определенное время.

Ключевой особенностью всех спекулятивных сделок является возможность получения крупной разовой прибыли.

Как было сказано выше целью профессиональных инвесторов является не получение, хоть и крупного, но разового дохода, а создания постоянного денежного потока. Для того чтобы обеспечить стабильный денежный поток, обычно совершаются следующие операции:

Приобретение с целью получения дохода в форме дивидендов.
Приобретение недвижимого имущества для сдачи его в аренду.
Приобретение патентов/франшиз с целью получения дохода в виде платы за передачу прав за их использование.
Приобретение или создание собственного сайта в интернете. Несмотря на то, что для раскрутки интернет ресурса следует потратить огромное количество сил и денег, в конечном итоге вы можете рассчитывать на получение серьезного доход от рекламы. Если ваш сайт будет достаточно популярным, вы сможете получать стабильный доход без каких-либо дополнительных вложений сил и времени.

Из всего сказанного выше можно сделать вывод, что к совершению спекулятивных сделок следует прибегать лишь в том случае, если вашей конечной целью является получение капитала, необходимого для создания постоянного источника дохода.

Многие начинающие инвесторы, концентрируя свои усилия на совершении спекулятивных сделок, не только не обеспечивают себе постоянный источник дохода, но и теряют существенную часть своего изначального капитала.

Cтраница 2

Ленин сообщает В. П. Милютину, Н. Н. Крестинскому и Д. И. Курскому о спекулятивных Сделках руководителей буржуазной кооперации, требует назначить следствие по этому делу.

Биржевые игроки с небольшим капиталом с алчностью берутся за спекулятивные сделки.

Фондовый рынок, как и всякий рынок, предполагает наличие спекулятивных сделок. Классический путь акционерной сделки включает в себя: заказ-предложение местному брокеру, отправка заказа в отдел связи фондового рынка, отправка заказа в контору брокерской фирмы, сортировка заказов брокерской фирмой и выдача заказа брокеру, регистрация заказа брокером на бирже, уведомление брокером контролеров биржи о заключенной сделке и цене, передача брокерской фирмой подтверждения исполнения сделки местному брокеру, уведомление заказчика местным брокером об исполнении сделки, официальный перевод акции на имя нового владельца.

Исторически опционной сделке предшествовала стеллажная операция, направленная на одновременное проведение спекулятивных сделок на повышение и понижение курса валюты.

Конечно, использование эффекта рычага означает еще и возможность убытков в спекулятивной сделке в течение одного или двух черных дней.

При установлении размера спекуляции валютными ценностями или ценными бумагами учитываются общий объем спекулятивных сделок и полученная или предполагаемая нажива.

Наряду с биржевыми сделками, рассмотренными выше, на фондовых биржах осуществляются и спекулятивные сделки. Одной из наиболее известных спекулятивных сделок является шорт-сделка. Она заключается в следующем. Инвестор, предвидя падение курса ценных бумаг, поручает брокеру занять их у третьего лица и продать по текущей цене. При действительном падении цены инвестор дает поручение брокеру купить эти ценные бумаги и вернуть их третьему лицу. В результате инвестор получает прибыль, равную разнице в ценах за вычетом оплаты услуг брокера.

Несколько необычными, однако официально признанными финансовыми сделками являются распространенные в биржевой деятельности спекулятивные сделки, в основу которых положена возможность получения чистого выигрыша за счет перепродажи ценных бумаг. Наиболее распространены два типа игры на повышение и снижение курса.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это рынок, на котором совершаются реальные и спекулятивные сделки с ценными бумагами и производными ценными бумагами.

Одна из проблем российской экономики заключается в том, что приток иностранной валюты ограничен спекулятивными сделками с краткосрочными финансовыми инструментами, гарантированными или эмитированными государством. Вместе с тем отток иностранной валюты связан не только с репатриацией прибыли, но и с неконтролируемыми государством операциями текущего, главным образом капитального, характера. Поэтому международная инвестиционная позиция российских кредитных организаций находится на уровне золотовалютных резервов Банка России, представлена краткосрочными текущими счетами и депозитами, ссудами и займами, что несопоставимо с масштабами экономики и внешнеторгового оборота.

Оно разработано в 1937 г. Комиссией по ценным бумагам США для того, чтобы регулировать спекулятивные сделки на рынке. Тогда атаки медведей, осуществлявшиеся фондовыми брокерами или пулами на ту или иную компанию, были совсем не редкостью.

Спекулятивная покупка объектов инвестирования, обычно совершенная лицом, не являющимся постоянным и активным участником спекулятивных сделок на рынке.

Важно, чтобы деньги, предназначенные для финансовой безопасности, никогда не вкладывались в высокорискованные или спекулятивные сделки. Эти деньги Вы просто никогда не трогаете и вкладываете их так, чтобы никоим образом не нанести ущерба Вашей безопасности.

В тех случаях, когда компании, входившие в картель, продавали свою продукцию друг другу, спекулятивные сделки не разрешались. В качестве основы ценообразования во всем мире применялась та же цена фоб порты Мексиканского аалива, но любая экономия, полученная на перевозке за счет поставок из другого источника, делилась поровну между покупателем и продавцом.

Средства, вложенные в недвижимость, защищены от инфляции, в то же время могут быть причиной спекулятивных сделок с недвижимостью, так как цены растут, и это может вести к концентрации недвижимости в руках крупных владельцев с целью последующей выгодной продажи по более высокой цене. По этой же причине владение недвижимостью несет не только выгоду, но и связано с ограничениями, которые накладывает государство в целях защиты интересов других лиц и общества в целом.

спекулятивные сделки. - С. называются сделки купли-продажи, совершаемые с определенным родом товаров или ценных бумаг, в целях извлечения выгоды из различий между покупной и продажной ценой. Собственно говоря, всякая торговая сделка, каков бы не был ее объект, основана на том же стремлении получить барыш на разнице в цене, так как ни один торговец не покупает товара для собственной надобности и не в целях продажи по высшей цене. Разница, однако, между обыкновенной торговой сделкой и С. заключается в том, что в первой ожидаемая разница цен есть величина более или менее определенная, нормальная, обуславливаемая обычным стремлением к получению предпринимательской прибыли, С. же заключает в себе элемент риска - она совершается в целях получения барыша чрезвычайного, выходящего из ряда обыкновенных, заключая в себе вместе с тем возможность такой же чрезвычайной потери. В известной мере можно считать спекулянтами также производителя, воздерживающегося от продажи своих продуктов до наступления лучших цен на рынке, или земельного собственника, получившего участок по наследству и ограничивающегося временно малой пользой от него, в надежде продажи его в будущем по высокой цене. Такого рода С., однако, имеет односторонний характер, спекулятивный элемент присущ только по следующему акту - продаже, а предшествующий акт - приобретение - от него свободен, между тем как в настоящей С. оба акта имеют спекулятивный характер: покупка производится с целью продажи по высшей цене, или продажа производится в надежде покрыть ее покупкой по низшей цене. Следует еще отличить С. в тесном смысле от арбитражных сделок. Последние заключаются в одновременной покупке товара в местах, где он находится в изобилии, и продаже его там, где ощущается в нем недостаток, например покупке векселей на Россию в Лондоне и продаже их в Париже, пользуясь разницей в их ценах, вследствие их сильного предложения в данный момент в Лондоне и громадного спроса на них в Париже. Цель арбитражных сделок, таким образом, - пользование местными различиями цен, цель же С. - пользование временными различиями цен. Наиболее резко и типично спекулятивный элемент обнаруживается в тех С., в которых совершенно отсутствует реальная связь между сделкой и ее объектом - данным товаром, т. е. в сделках на срок или разницу, когда спекулянт, покупая товар, вовсе не имеет в виду его получать, а продает его раньше наступления срока приема, или, продавая товар, вовсе не имеет его в наличности, а рассчитывает, до наступления срока поставки, покрыть себя соответствующей покупкой, извлекая в том и другом случае выгоду для себя из разницы в цене. Для таких сделок спекулянту не нужно иметь ни денег, ни товара, он только должен иметь средства, в случае ошибки в расчетах, уплатить разницу. Было бы, однако, ошибкой считать все С. на срок чем-то вроде пари на повышение или понижение курсов без всякого народнохозяйственного значения. На самом деле, спекулянт, совершая свои две взаимно уничтожающие С., становится в середине между различными контрагентами, из которых каждый в отдельности может иметь в виду реальную сделку. Спекулянт может купить товар у действительного продавца, и хотя он продает его второму в целях разницы, второй - третьему и т. д., однако, от последнего товар в конце концов перейдет к действительному покупщику, нуждающемуся в данном товаре. Народно-хозяйственное значение С. заключается в расширении рынка сбыта и в нивелировании и уравнивании цен во времени и пространстве. С. совершаются преимущественно с товарами из разряда заменимых, составляющих однородную массу, относительно качества которых может быть установлен известный общий тип и которые, вследствие существования постоянного спроса на них, находятся всегда в обороте; таковы, хлеб, сахар, спирт, кофе, хлопок, керосин и т. п. Производство большинства из этих предметов зависит от урожая, вследствие чего оно подвержено наибольшей неопределенности и колебаниям. Один лишний или недостаточной дождь, например, изменяет весь расчет относительно количества хлеба или сахара (зависящего от урожая свеклы), которое будет произведено в течение этого года. С другой стороны, некоторые из указанных предметов производятся далеко за океаном, вследствие чего снабжение ими европейских рынков также подвержено неопределенности и колебаниям. Спекулянты, заранее предусматривая и исследуя все данные, могущие иметь влияние на будущее снабжение рынка, стараются "учитывать" эти данные в свою пользу. Предвидя, например, недород, они еще за несколько месяцев вперед начинают совершать закупки будущего хлеба. Производимое ими возвышение цен служит сигналом для владельцев хлебных запасов удерживать последние от продажи и приберечь на будущее время, а импортеров побуждает заботиться о привозе хлеба из других мест, где этот хлеб находится в изобилии. Благодаря такому антиципированию будущего события, самое наступление неурожая не будет иметь ощутительных последствий, и вместо внезапного, резкого поднятия цен будет происходить медленное их повышение в течение нескольких месяцев, к которому каждое отдельное хозяйство так или иначе приноровится. Точно также, наоборот, в случае ожидания слишком большого урожая, спекулянты заранее начинают продавать in blanco хлеб по дешевой цене, в надежде приобрести его после нового урожая еще дешевле. Благодаря этому воздействию С., хлеб медленно падает в цене, и потребители еще до наступления нового урожая пользуются его выгодами. После же урожая наступает обратное явление: спекулянты, продавшие in blanco, вынуждены теперь покрыть себя покупками, вследствие чего спрос на рынке увеличивается и не дает ценам слишком резко упасть к невыгоде производителей. То же самое следует сказать о С., имеющих своим объектом бумажные ценности, каковы акции предприятий, доходность которых подвергается колебаниям, или государственные фонды и векселя стран с бумажной валютой, курс которых колеблется в зависимости от перемен в политическом настроении или финансовом положении данного государства. Всякое событие, могущее влиять на изменение доходности бумаг, вызывает прежде всего внимание С., начинающей играть на понижение или повышение, а потом движение распространяется на круги действительных капиталистов, желающих поместить свои капиталы в возвышающихся в цене бумагах или, наоборот, желающих продать падающие бумаги. Таким образом спекуляционные, фиктивные сделки смешиваются с действительными, совершаемыми с целью действительного приобретения или отчуждения. Благодаря С. рынок расширяется и создается почва, всегда готовая к восприятию или отдаче ценностей. Биржевые бумаги только потому имеют настоящую ценность, что владелец их находится в полной уверенности, что ему во всякую минуту можно будет их сбывать или вновь приобретать. Дальнейшее народно-хозяйственное значение С. обнаруживается в том, что, благодаря им, производители получают возможность застраховаться от возможных случайностей сбыта их товаров или приобретения сырья в будущем. Мельник, обеспечивающий себя зерном на будущее время покупкой на срок, или сахарозаводчик, продающий свое будущее производство или импортер, заказавший товар в стране с колеблющейся бумажной валютой и обеспечивающий себя наперед покупкой на срок необходимой ему валюты, действуют каждый в интересах своего дела, обеспечивая себя от риска, сопряженного с будущим сбытом или покупкой, каковой риск принимают на себя спекулянты за известное вознаграждение.

В приведенных соображениях представлено действие С. в ее идеальном виде, без примеси тех темных сторон, которые неизбежно ей сопутствуют, нейтрализуя ее полезное действие и обращая ее в крайне вредное явление. Как на одну из таких темных сторон указывают на то, что размер С. во множестве раз превосходит реальные сделки. На лондонской бирже, например, реальные сделки составляют лишь 1 / 6 часть всех совершаемых в ней сделок. На берлинской хлебной бирже в 60-х годах привоз ржи ежегодно составлял около 100000 Wispel, сделки же совершались на 2 миллиона Wispel. На Нью-йоркской хлопчатобумажной бирже в течение 1883-85 гг. ежегодно совершенные срочные сделки средним числом обнимали 24,2 млн. тюков хлопка, действительная же доставка равнялась 487000. В кофейной торговле, сосредоточивающейся на Европейском континенте главным образом на трех биржах (гаврской, гамбургской и антверпенской), было заключено в 1885 г. срочных сделок на 35,5 млн. мешков кофе Santos, между тем как урожай этого сорта кофе составлял всего 3,5 млн. мешков. Правда, против этого возражают, что так бывает не в одной только биржевой торговле: каждая коробка сигар, прежде чем попасть в руки курильщика, проходит целый ряд рук и много раз оплачивается. Само собой разумеется, разница между этим оборотом и оборотом вызываемым С., огромная. Между тем как тенденция развития торговой организации заключается в уменьшении числа посредствующих членов и сближении производителя с потребителем, С. позволяют увеличить и действительно увеличивают число оборотов до самых обширных размеров без всякого отношения к размеру существующих потребностей. Перспектива получить прибыль от С. столь заманчива, что она привлекает не только лиц, которые, благодаря пониманию дела, обширности связей и достаточности средств могут своей спекулятивной деятельностью действительно играть вышеописанную роль в народном хозяйстве, но и так называемых "зайцев", которые превращают спекулятивную деятельность в простую, мелкую, хотя и крайне азартную, безнравственную игру. Очевидно, что таким лицам нет никакого дела до спокойного исследования фактов и благоразумного взвешивания данных, касающихся ценности бумаг, они пользуются всякими слухами, нарочно распускаемыми, чтобы поднимать или ронять данную бумагу, лишь бы иметь объект для игры и получения разницы. Вместо уравнения цен С., таким образом, в большинстве случаев ведет, наоборот, к искусственному их возвышению или падению, в интересах одних только спекулянтов и в ущерб действительным владельцам ценностей или производителям продуктов, т. е. большой публике. К этому еще прибавляется другое зло, а именно деморализующее влияние С. на все население, которое, не довольствуясь нормальным помещением своих сбережений в биржевых бумагах, в целях получить кое-какие выгоды на сбереженный капитал, вовлекается в биржевую игру. В любой европейской столице, да и во многих провинциальных городах, можно встретить массу лиц (чиновников, священников, военных, людей либеральных профессий, ремесленников, вдов и т. д.), которые, увлекаясь перспективой разбогатеть, отдают свои последние крохи Молоху С. Такие лица, не имея никакого понятия ни о ценности бумаг, которыми они спекулируют, ни о свойстве тех фактов и событий, которые могут иметь влияние на изменение курсов, в своей спекулятивной деятельности руководятся исключительно чувством стадности, слепо шествуя за несколькими вожаками и делая все то, что они делают. Банки и банкирские конторы обыкновенно сильно потворствуют стремлениям публики к биржевой игре, предоставляя ей необходимый для этого кредит в форме так называемого on call. Форма эта заключается в том, что купленная банком по поручению спекулянта бумага отдаётся банку же в "депо", причем в обеспечение уплаченной банком стоимости бумаги спекулянтом делается взнос (Einschuss) примерно в 10%. В случае поднятия курса бумаги - дается банку поручение ее продать, и спекулянт получает обратно свой взнос + разницу между ценой продажи и покупки, за вычетом в пользу банка комиссии, куртажа и % на "ссуженный" капитал. В случае падения курса, банк сперва требует дополнительного взноса (Nachschuss), для обеспечения обесценивающейся бумаги, затем дальнейших взносов, а когда клиент не имеет уже больше средств банк производит "экзекуционную продажу", удерживая из принятых взносов сумму понесенных убытков вместе с накладными расходами и возвращая остальное, если есть что, клиенту. Весьма часто форма on call служит средством для банкиров обирать мошенническим образом спекулирующую публику. Запасшись достаточным количеством какой-нибудь бумаги, особенно новой, мало обращающейся на рынке, по невысокой цене, банкир начинает ее "пускать в ход", приохочивая своих клиентов ее покупать и открывая им для этого счета on call. Банкир, таким образом, покупает бумагу у себя же , оставляя ее у себя же и платя % себе же. Когда бумага уже достаточно "размещена", банкир мелкими продажами на бирже начинает ронять ее цену, требуя от своих клиентов дополнительных взносов, пока, наконец, дело не доходит до экзекуционных продаж, в которых покупателем является тот же банкир. Таким образом, в результате всей операции, бумага, не выходя из владения банкира, приносит ему доход в виде разницы между первой сделкой "покупки" и последней сделкой "продажи" + куртаж и комиссии за две сделки + % за весь период за не употребленный в дело капитал. Весьма часто вся операция с начала до конца является для банкира-комиссионера фиктивной с реальными, однако, для него последствиями. К подобного рода преступным махинациям часто также прибегают учредители новых акционерных обществ и вообще выпускающие новые бумаги, совершая на бирже усиленные, фиктивные закупки их, с целью поднять их курс и разместить их среди ничего не знающей публики. Конечно, подобные махинации С. à la hausse не всегда увенчиваются успехом, встречая противодействие со стороны так называемой контрмины, для которой такие проделки остаются небезызвестными и которая старается их парализовать путем С. à la baisse. Благодаря такому подчас сопротивлению двух противоположных сил, вред от подобных махинаций значительно нейтрализуется. Не всегда, однако, обе партии действуют враждебно; иногда они соединяются вместе, образуя синдикат или стачку для побеждения общего врага - непосвященной публики. Первая форма стачки (так называемой на лондонской бирже rig upwards) состоит в том, что сговорившиеся между собой лица стараются приобрести известного сорта бумагу в свое владение, а потом распространением благоприятных слухов и усиленным спросом поднимают курс этой бумаги и привлекают многочисленных охотников для покупки ее, которым стачечники и продают по цене значительно высшей против той, которую они сами платили и которая соответствует действительному достоинству бумаги. Другая форма стачки (rig downwards) состоит в том, что сговорившиеся лица, путем усиленного предложения данной бумаги, роняют ее курс, вследствие чего начинается усиленная продажа этой бумаги со стороны испугавшейся публики: таким образом они успевают запастись этой бумагой по низкой цене, а потом, когда рынок успокаивается и прежний курс бумаги восстановляется, они ее продают по более высокой цене. Третий вид стачки (так называемый по-английски corner, а по-немецки Schwänze) направляется уже не против публики, а одной группой спекулянтов против другой, а именно против упомянутой выше контрмины, чтобы прижать ее к стене. С этой целью соединившиеся в стачку лица закупают все количество находящейся на рынке в обращении данной бумаги, в том числе также многочисленные партии на срок от спекулянтов à la baisse. По наступлении срока бумага на рынке нигде не оказывается, и понижатели для реализации своих сделок вынуждены обратиться за покупкой проданных ими бумаг к своим же прежним покупщикам, которые, будучи теперь хозяевами положения, разумеется, диктуют им самые невыгодные условия. Впрочем, corner"ы на фондовой бирже происходят очень редко, чаще они случаются на товарной бирже. Так, например, в сентябре 1888 г. цена пшеницы на хлебной бирже в Чикаго сентябрьской же доставки стала подниматься, сначала очень медленно, от 92 центов за бушель 1 сентября до 94 1 / 2 центов 22 сентября, но затем возвышение цены быстро пошло в гору: 26 сентября цена достигла - 104, 28 - 149 1 / 2 , а 29 - 175 и даже 200 центов. В то же самое время в Нью-Йорке цена пшеницы сентябрьской же доставки поднялась только от 98 3 / 4 до 102 1 / 2 центов, а в самом Чикаго цена пшеницы октябрьской доставки также поднялась не больше как от 92 до 102 1 / 2 . Причиной такого поразительного повышения цены пшеницы сентябрьской доставки был corner, руководителям которого удалось сосредоточить в своих руках все наличные запасы, между тем как понижатели не имели возможности достать пшеницы в такой короткий срок из других мест. В общем, corner этот дал своим устроителям 3 миллиона долларов барыша. В сентябре того же года был произведен другой corner в Гамбурге относительно кофе. На гамбургской кофейной бирже, именно, было совершено много срочных сделок à la baisse на сентябрь. Группа haussier"ов воспользовалась этим случаем, чтобы скупить весь наличный запас кофе с целью диктовать потом условия baissier"ам. Вследствие этого, цена Santos good average coffee, т. е. того именно сорта, который действителен для приема и сдачи по срочным сделкам, поднялась до 61 1 / 2 пфеннига за фунт - 22-го августа, до 80 1 / 2 пфеннигов - 31-го августа, до 160 - 6-го сентября, до 185, 200 и даже 240 - 7-го и 8-го сентября. Затем цена опять упала до 85 пфеннигов - 13-го сентября, чтобы потом опять подняться до 100 - 15-го и 17-го сентября. Только после этих дней началось уже беспрерывное понижение цены кофе, достигшего 25-го сентября прежней нормальной цены - 62 пфеннига, на которой и остановилось. Таким образом, этот corner удался только отчасти, так как baisser"ам удалось в промежутке достать извне кое-какие запасы и тем хотя несколько смягчить свою участь. Такие corner"ы, в тех или других размерах, очень часто практикуются на товарной бирже и тем более возмутительны, что большей частью касаются предметов первой необходимости.

Злоупотребления биржевой С. не составляют явлений исключительно нового времени. Первые следы спекуляции мы находим в Нидерландах в начале XVII столетия. Через несколько лет после основания ост-индской и вест-индской компаний (1602 г.), на амстердамской бирже развилась весьма оживленная С. акциями этих компаний, продававшимися in blanco. В 30-х годах того же столетия разыгрывается в Голландии знаменитая в истории С. тюльпанами. Привезенный незадолго перед тем в Западную Европу, тюльпан стал скоро одним из самых излюбленных предметов моды как в Голландии, так и во Франции, привлекшим массу лиц к культивированию различных высоких сортов этого растения: в этом занятии, дававшем большие барыши, приняли участие не только специалисты, но и крестьяне, рыбаки, каретники, ткачи, носильщики торфа и трубочисты. Зимой 1636-1637 гг. дело дошло до апогея: произошла оживленная С. со срочными сделками на весеннюю доставку. 3 февраля наступил кризис, С. лопнула и многие оказались разоренными. В следующем столетии мы видим распространение С. и на другие товары: в начале XVIII столетия в Амстердаме производятся С. с хлебом, кофе, спиртом и т. п. С. со спиртом была тогда настолько обширна, что на одну реальную сделку приходилось до 36 промежуточных. На фондовых биржах Европы встречаются те же явления. В 20-х годах XVIII столетия в Лондоне и Париже разыгрываются две спекуляционные горячки, которые по своим размерам и дебошам даже значительно превосходят все то, что было совершено в новейшее время в этом отношении. Предметом С. послужили акции двух грандиозных предприятий - миссисипского банка Джона Ло - во Франции и южно-океанского общества в Англии. Обе С. отличаются как неимоверной высотой, до которой поднялись акции, так и неимоверным падением последних. В Англии около средины 1720 г. акции южно-океанского общества поднялись до 1100% своей номинальной стоимости, с августа того же года они стали так быстро падать, что конце сентября курс их не превышал уже 175%. Во Франции акции миссисипского банка в 500 франков достигли в 1719 г. максимального курса - по уверению одних 13500 франков, по утверждению других - 20000 франков, по наступлении же краха они в октябре 1820 г. упали до 42 франков, после чего общество было объявлено несостоятельным и приступлено было к ликвидации его дел. Другой знаменитый случай эпидемической спекулятивной горячки произошел во время Директории. В 1719 г. торговали акциями миссисипского банка, в 1793 г. торговали сырыми материалами и продуктами in natura - шерстью и зерном, бревнами и драгоценными камнями. Луи Блан, в своей "Истории французской революции", рисует С. времен Регентства, совершавшуюся на улице Quincampoix, где спекулянтами являлись придворные и церковные князья, ремесленники, члены парламента, монахи, аббаты, лавочники, солдаты, лакеи и проститутки и всякие разные авантюристы всех концов и краев Европы; братья Гонкур, в своей "Истории общества во времена Директории", дают картину С. эпохи incroyables et merveilleuses, когда мужчины и женщины, дома и на улице, только и знали, что торговать образцами разных товаров - драгоценных камней, вина, хлеба, пороха, соли, сукна, полотна, железа, масла, кофе, меди, кружев, мыла, сала, деревянного масла, сахара, перца и угля, и когда каждый дом превратился в лавку и каждое жилище в базар. Настоящее столетие еще более богато спекуляционными горячками, хотя и не столь интенсивными как во времена Ло, но более частыми, благодаря вообще крайнему развитию в новейшее время кредитного хозяйства. Первая половина настоящего столетия ознаменовалась тремя спекуляционными эпохами (1824-25, 1836-37 и 1844-47 гг.), имевшими своим главным источником акции вновь учредившихся тогда акционерных обществ и акции и облигации железных дорог, впервые начавшихся тогда строиться. Из спекуляционных эпох второй половины настоящего столетия также выдаются три. Первая относится к 50-м годам и центром ее служит Франция, где вокруг основанного в конце 1852 г. банкового учреждения - Crédit mobilier, с основным капиталом в 60 млн. франков и с обширными привилегиями со стороны государства, развивается спекуляционная деятельность, благодаря полученным этим банком громадным дивидендам: в 1852 г. они равнялись 13,4%, в 1854 г. - 11,8%, в 1855 г. - 40,8%, в 1856 г. - 23%. Соответственно с этим и курс его акций (в 500 франков) стоял очень высоко, достигши в мае 1856 г. 1997 1 / 2 франков. Развилась сильная спекуляция à la hausse, втянувшая в свой круг также всевозможные другие ценности, за которой не преминула последовать сильная реакция, продолжавшаяся вплоть до 1859 г. В 1857-58 гг. Crédit Mobilier давал уже только 5% дивиденда и курс его акций дошел в 1859 г. до 505. Впоследствии он еще пережил несколько благоприятных лет, но затем положение его ухудшилось, и руководители его вынуждены были приступить к ликвидации его дел. Курс его акций во время ликвидации в 1870 г. упал до 87 1 / 2 %. Второе спекуляционное движение, охватившее главным образом Австрию и Германию, относится к эпохе грюндерства 70-х годов, когда различные акционерные общества и промышленные предприятия, благодаря наплыву французских миллиардов, вырастали как грибы. Так, в 1870 г. в Пруссии учреждены 410 акционерных обществ с капиталом в 3078,5 млн., а в течение одних только 4 1 / 2 лет, с 1-го июля 1870 г., было учреждено 857 обществ, с капиталом в 4298,8 млн., причем на одни только годы 1871-72 приходятся 725 обществ, с капиталом в 2757,2 млн. В Австрии число акционерных обществ в течение 1868-73 гг. возросло от 149 до 681, с основным капиталом в 1877,8 млн. гульденов. Образовавшаяся в этих бумагах С. приняла характер настоящей лихорадки. Особенно отличалась в этом отношении Вена. Число биржевых посетителей увеличилось в ней от 600-1000 в 1867 г. до 3000 и более в 1873 г., бывали дни, когда число С. доходило до 100000 в день, обнимая сумму в 400-500 млн. гульденов. С. à la hausse приняла такие размеры, что репорты доходили до 60%. В конце апреля 1873 г. началась реакция, повлекшая за собой целый ряд банкротств. В мае банкротства эти еще более увеличились, одно только 8 мая принесло с собой 110 банкротств; на бирже разыгрались ужасные сцены, крах был поражающий. Через десять лет ареной спекуляции стала опять Франция, причем центром ее на этот раз явился банк Union Generale - кредитное учреждение вроде Crédit Mobilier, основанное в 1878 г., сначала с капиталом в 25 млн. франков, мало-помалу увеличенным до 150 млн. франков. Успехи Union Generale, во главе которого стоял Бонту, были блестящи, акции его поднялись с 340 франков в 1878 г. до 3050 франков в середине декабря 1881 г. - такому повышению курса, впрочем, банк был обязан собственной закупкой на бирже своих акций. Исходившая от этого банка С. распространилась и на другие ценности, каковы акции железных дорог и разных банков, особенно на акции Суэзского канала. Вскоре наступила реакция, достигшая своего апогея 19 января 1882. г., когда акции Union Generale с 2380 франков упали до 1250 франков. 30 января банк вынужден был прекратить платежи, а 2 февраля над ним был объявлен конкурс. В результате оказались многочисленные разорения со всеми их атрибутами.

Законодательство всех почти цивилизованных стран с давних пор борется против С., стараясь нейтрализовать их вредные последствия, хотя усилия его мало увенчались успехом. Еще в начале XVII столетия, во время спекуляции с акциями ост- и вест-индской компаний, генеральными штатами изданы два узаконения (1610 и 1621 гг.), которыми "все продажи акций, не находящихся во владении, объявляются ничтожными, со взысканием сверх того штрафа в размере 1 / 4 части проданной суммы в пользу доносителя, судьи и бедных". В Англии закон 1697 г. признает ничтожными все сделки поставки, совершенные на срок долее, чем в 3 дня. Законом 1784 г. (Barnard"s Acte) воспрещаются сделки с премиями в фондовых бумагах, реализация сделок уплаты разницы и вообще продажей фондов in blanco. Так как, однако, по статутам лондонской биржи не допускается судебное разбирательство споров, возникающих по биржевым сделкам, совершенным между членами, и так как, сверх того, запрещения Barnard"s Acte относились только к английским государственным бумагам, то и этот закон но имел существенного практического значения и в 1800 г. был отменен. Изданный в 1867 г. Leemans"s Acte вновь подтвердил запрещения продажи банковых акций in blanco, но также безуспешно. Во Франции законом 1724 г. воспрещается официальным биржевым маклерам, под страхом наказания, всякое посредничество в С., в которых нет налицо бумаг и покупной цены. Закон этот ни к чему не привел, как и распоряжения 1785 и 1786 гг., несколько смягчившие предыдущий закон тем, что наказание было отменено и срочные сделки без обеспечения их бумагами были только объявлены не имеющими законной силы. В революционную эпоху опять был восстановлен закон 1724 г. Далее статья 1965 Code civil объявляет все договоры, имеющие своим предметом игру или пари, не подлежащими иску, а ст. 421 Code penal грозит за всякое пари на повышение или понижение курса публичных бумаг, тюремным заключением и денежным штрафом, причем, согласно ст. 422, таким пари должно считать всякий договор поставки или продажи публичных бумаг, относительно которого нельзя доказать, что бумаги эти во время заключения договора находились в распоряжении продавца или должны были, по крайней мере, находиться ко дню поставки. Судебная практика постоянно колебалась относительно применения этих статей, то обнаруживая слишком большую мягкость, то, наоборот, слишком большую строгость. С сороковых годов, однако, все С. стали признаваться действительными и подлежащими иску, если только существовало действительное намерение поставить к сроку бумаги и платить деньги. Новейшее узаконение относительно этого предмета относится к 28 марта 1885 г., будучи отчасти вызвано биржевым кризисом 1882 г., при котором многие несолидные спекулянты отказались исполнить свои обязательства, ссылаясь на ст. 1965 Code civil. Согласно новому узаконению, все срочные сделки с публичными и другими ценными бумагами, как с предметами продовольствия и другими товарами, признаются законными, никто не может отказаться от исполнения принятых на себя по этим сделкам обязательств, ссылаясь на ст. 1965 Code civil, хотя бы реализация этих сделок окончилась уплатой разницы. Далее, отменены упомянутые выше законы 1724, 1785 и 1786 гг., как и ст. 421 и 422 Code penal. Осталась в силе только ст. 419 Code penal, по которой повышение или понижение курса ценных бумаг или цены товаров, путем распространения ложных известий, подлежат наказанию. В Пруссии срочные сделки только с некоторыми бумагами объявлены были недействительными; так, например, сделки с испанскими государственными фондами в 1836 г., сделки вообще с иностранными фондами в 1840 г., затем в 1844 г. - сделки с железнодорожными акциями, промессами и т. д. Но все эти узаконения законом 1 июля 1860 г. отменены. По определениям нынешнего германского торгового кодекса (ст. 338, 354, 355 и 357) и судебной практики, все срочные сделки считаются действительными и подлежащими иску, если только стороны прямо не обусловили реализации своей сделки одной только уплатой разницы. В Австрии, по закону 1875 г., при разборе исков, возникающих из биржевых сделок, не может иметь место возражение, что в основе договора лежит сделка на разницу, имеющая значение игры или пари, и такие иски должны быть удовлетворены, как действительные. О русском законодательстве - см. Биржевые операции.

Литература. См. литературу в ст. Биржа. Сверх того: Eschenbach, "Zur Börsenreform" (Б., 1892); Kohn, "Der Getreideterminhandel" (Лейпциг, 1890); Munck, "Börsenmissstände" (Б., 1892); Wiener, "Differenzgeschäft vom Standpunkte der jetzigen Rechtsprechung" (Берлин, 1893); Вебер, "Биржа и ее сделки" ("Международная библиотека" Юровского, №№ 48 и 49, Одесса, 1890); Б. Брандт, "Современная европейская биржа" ("Русское Богатство", 1893, сентябрь-октябрь).

- товары и ценные бумаги, изымаемые из нормальных каналов потребления и инвестирования исключительно в спекулятивных целях...
Большой экономический словарь
- сделки, совершаемые сторонами лишь для виду, без намерения породить юридические последствия. Такие сделки закон признает недействительными...
- 1) торговая сделка или операция, рассчитанная на быстрое изменение цен или на получение прибыли, значительно превышающей обычный размер ее...
Справочный коммерческий словарь
- см....
- см....
Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике
- см. Фонды...
Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике
- см....
Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике
- извлечение доходов от разницы между покупной и продажной ценой...
Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике
- фонды, получающие доходы от краткосрочных колебаний курсов, взаимные фонды этого типа работают с валютой или драгоценными металлами...
Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике
- Покупка или продажа чего-либо с единственной целью добиться прироста капитала...
Словарь бизнес терминов
- биржевые операции с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов, которые могут возникать для одной из сторон в результате разницы между ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в его его...
Большой экономический словарь
- 1. купля-продажа различных ценностей, товаров и др. с целью получения спекулятивной прибыли от разницы между покупной и продажной ценой, превышающей накладные издержки перепродажи этих ценностей, товаров и др. 2...
Большой экономический словарь
- 1) в советском уголовном праве - преступление, заключающееся в скупке и перепродаже товаров и иных предметов с целью наживы... Большая Советская энциклопедия

"Спекуляция (спекулятивные сделки)" в книгах

Странная спекуляция

Из книги Невидимые бои автора Тарианов Николай Владимирович

Странная спекуляция Нельзя сказать, чтобы генерал, вызвавший к себе полковника Борисова, был в хорошем настроении. Скорей наоборот. Он ходил по кабинету мимо полковника, которого только что усадил в глубокое кожаное кресло, и размышлял вслух. Иногда он останавливался

Спекуляция и предпринимательство

Из книги Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов автора Мобуссин Майкл

Спекуляция и предпринимательство Кейнс подразделяет все основания для расчета ожидаемого дохода на «действительные факты, которые мы можем знать более или менее определенно» и «будущие события, которые можно лишь предсказывать с большей или меньшей уверенностью». Ко

Что такое спекуляция?

Из книги Твитономика. Все, что нужно знать об экономике, коротко и по существу автора Комптон Ник

Что такое спекуляция? Спекуляция – это покупка, продажа или владение финансовыми инструментами (акциями, облигациями или фьючерсами) с целью получения выгоды от колебания цен.Спекулятивная торговля обычно краткосрочна и связана с немалым риском, но в то же время

43. Чистые и спекулятивные риски

Из книги Инвестиции автора Мальцева Юлия Николаевна

43. Чистые и спекулятивные риски В зависимости от события риски можно разделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.Чистые риски означают получение отрицательного или нулевого результата.Спекулятивные риски означают получение как положительного, так и

Крупные сделки и сделки, в совершении которых имеется заинтересованность

автора

Крупные сделки и сделки, в совершении которых имеется

Заинтересованность в совершении обществом сделки и крупные сделки

Из книги Создание юридического лица или подразделения автора Семенихин Виталий Викторович

Заинтересованность в совершении обществом сделки и крупные сделки Общества с ограниченной ответственностью являются одной из наиболее распространенных на сегодня организационно-правовых форм коммерческих юридических лиц. Объясняется это простотой создания,

Крупные сделки, заинтересованность в совершении обществом сделки, приобретение более 30 процентов акций

Из книги Создание юридического лица или подразделения автора Семенихин Виталий Викторович

Крупные сделки, заинтересованность в совершении обществом сделки, приобретение более 30 процентов акций Действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей признаются сделками.Акционерные

Спекулятивные операции

Из книги Экономика для любознательных автора Беляев Михаил Климович

Спекулятивные операции Вторая группа операций непосредственно с производственными потребностями не связана. Это, так называемые, спекулятивные операций. Их смысл для продавцов и покупателей заключается в том, чтобы уловить разницу в ценовых колебаниях и сделать

Оперативные и спекулятивные ритуалы

Из книги Полная история масонства в одной книге автора Спаров Виктор

Оперативные и спекулятивные ритуалы Прежде чем углубиться в подробное изучение основных масонских ритуалов, давайте немного остановимся на методах классификации самих ритуалов. Это тем более представляется необходимым потому, что у большинства современных

Глава 8 Сознание и информация: спекулятивные рассуждения

Из книги Сознающий ум [В поисках фундаментальной теории] автора Чалмерс Дэвид Джон

Глава 8 Сознание и информация: спекулятивные рассуждения 1. На пути к фундаментальной теории Наши результаты пока состояли в том, что мы выделили ряд связующих звеньев между сознанием и физическими процессами, заслуживающих именования психофизическими законами. Одно из

Спекуляция

Из книги Удар Русских Богов автора Истархов Владимир Алексеевич

Спекуляция Презрение к спекулянтам вдалбливаемое в течение 1000 лет на Руси выбить из мозгов россиян чрезвычайно тяжело. Спекулянт стало ругательным словом.А ведь, спекуляция спекуляции рознь. Есть разные формы спекуляции: трудовая и жульническая. Если задуматься,

Спекуляция

Из книги Большая Советская Энциклопедия (СП) автора БСЭ

Личные сделки и сделки по доверенности

Из книги Недвижимость: покупка, продажа, приватизация автора Филиппова Елена Михайловна

Личные сделки и сделки по доверенности Все свои действия участник сделки может вести лично, а может и по доверенности. Доверенным лицом может выступать родственник, друг, просто хороший человек, единственное условие - чтобы вы ему действительно доверяли. Доверить можно

СПЕКУЛЯТИВНЫЕ ЭПИДЕМИИ

Из книги Внушение и его роль в общественной жизни автора Бехтерев Владимир Михайлович

СПЕКУЛЯТИВНЫЕ ЭПИДЕМИИ Равным образом и в финансовом мире многое совершается по внушению, и мы можем здесь различать психические эпидемии как стенического, или активного, характера, так и астенического или пассивного характера. О них, впрочем, здесь достаточно лишь

Спекулятивные персы

Из книги Истории больше нет: Величайшие исторические подлоги автора Степаненко Андрей

Спекулятивные персы Хочу напомнить, что судьба Вавилона плотно переплетена с историческими судьбами Палестины и Персии, а даже само слово «перс» – жертва огромного количества натяжек и спекуляций.Во-первых, «перс», «фарси» слишком уж близко стоят с «фарисей»; эти слова

Спекуляция (спекулятивные сделки) - спекулятивные сделки. - С. называются сделки купли-продажи, совершаемые с определенным родом товаров или ценных бумаг, в целях извлечения выгоды из различий между покупной и продажной ценой. Собственно говоря, всякая торговая сделка, каков бы не был ее объект, основана на том же стремлении получить барыш на разнице в цене, так как ни один торговец не покупает товара для собственной надобности и не в целях продажи по высшей цене. Разница, однако, между обыкновенной торговой сделкой и С. заключается в том, что в первой ожидаемая разница цен есть величина более или менее определенная, нормальная, обуславливаемая обычным стремлением к получению предпринимательской прибыли, С. же заключает в себе элемент риска - она совершается в целях получения барыша чрезвычайного, выходящего из ряда обыкновенных, заключая в себе вместе с тем возможность такой же чрезвычайной потери. В известной мере можно считать спекулянтами также производителя, воздерживающегося от продажи своих продуктов до наступления лучших цен на рынке, или земельного собственника, получившего участок по наследству и ограничивающегося временно малой пользой от него, в надежде продажи его в будущем по высокой цене. Такого рода С., однако, имеет односторонний характер, спекулятивный элемент присущ только по следующему акту - продаже, а предшествующий акт - приобретение - от него свободен, между тем как в настоящей С. оба акта имеют спекулятивный характер: покупка производится с целью продажи по высшей цене, или продажа производится в надежде покрыть ее покупкой по низшей цене. Следует еще отличить С. в тесном смысле от арбитражных сделок. Последние заключаются в одновременной покупке товара в местах, где он находится в изобилии, и продаже его там, где ощущается в нем недостаток, например покупке векселей на Россию в Лондоне и продаже их в Париже, пользуясь разницей в их ценах, вследствие их сильного предложения в данный момент в Лондоне и громадного спроса на них в Париже. Цель арбитражных сделок, таким образом, - пользование местными различиями цен, цель же С. - пользование временными различиями цен. Наиболее резко и типично спекулятивный элемент обнаруживается в тех С., в которых совершенно отсутствует реальная связь между сделкой и ее объектом - данным товаром, т. е. в сделках на срок или разницу, когда спекулянт, покупая товар, вовсе не имеет в виду его получать, а продает его раньше наступления срока приема, или, продавая товар, вовсе не имеет его в наличности, а рассчитывает, до наступления срока поставки, покрыть себя соответствующей покупкой, извлекая в том и другом случае выгоду для себя из разницы в цене. Для таких сделок спекулянту не нужно иметь ни денег, ни товара, он только должен иметь средства, в случае ошибки в расчетах, уплатить разницу. Было бы, однако, ошибкой считать все С. на срок чем-то вроде пари на повышение или понижение курсов без всякого народнохозяйственного значения. На самом деле, спекулянт, совершая свои две взаимно уничтожающие С., становится в середине между различными контрагентами, из которых каждый в отдельности может иметь в виду реальную сделку. Спекулянт может купить товар у действительного продавца, и хотя он продает его второму в целях разницы, второй - третьему и т. д., однако, от последнего товар в конце концов перейдет к действительному покупщику, нуждающемуся в данном товаре. Народно-хозяйственное значение С. заключается в расширении рынка сбыта и в нивелировании и уравнивании цен во времени и пространстве. С. совершаются преимущественно с товарами из разряда заменимых, составляющих однородную массу, относительно качества которых может быть установлен известный общий тип и которые, вследствие существования постоянного спроса на них, находятся всегда в обороте; таковы, хлеб, сахар, спирт, кофе, хлопок, керосин и т. п. Производство большинства из этих предметов зависит от урожая, вследствие чего оно подвержено наибольшей неопределенности и колебаниям. Один лишний или недостаточной дождь, например, изменяет весь расчет относительно количества хлеба или сахара (зависящего от урожая свеклы), которое будет произведено в течение этого года. С другой стороны, некоторые из указанных предметов производятся далеко за океаном, вследствие чего снабжение ими европейских рынков также подвержено неопределенности и колебаниям. Спекулянты, заранее предусматривая и исследуя все данные, могущие иметь влияние на будущее снабжение рынка, стараются "учитывать" эти данные в свою пользу. Предвидя, например, недород, они еще за несколько месяцев вперед начинают совершать закупки будущего хлеба. Производимое ими возвышение цен служит сигналом для владельцев хлебных запасов удерживать последние от продажи и приберечь на будущее время, а импортеров побуждает заботиться о привозе хлеба из других мест, где этот хлеб находится в изобилии. Благодаря такому антиципированию будущего события, самое наступление неурожая не будет иметь ощутительных последствий, и вместо внезапного, резкого поднятия цен будет происходить медленное их повышение в течение нескольких месяцев, к которому каждое отдельное хозяйство так или иначе приноровится. Точно также, наоборот, в случае ожидания слишком большого урожая, спекулянты заранее начинают продавать in blanco хлеб по дешевой цене, в надежде приобрести его после нового урожая еще дешевле. Благодаря этому воздействию С., хлеб медленно падает в цене, и потребители еще до наступления нового урожая пользуются его выгодами. После же урожая наступает обратное явление: спекулянты, продавшие in blanco, вынуждены теперь покрыть себя покупками, вследствие чего спрос на рынке увеличивается и не дает ценам слишком резко упасть к невыгоде производителей. То же самое следует сказать о С., имеющих своим объектом бумажные ценности, каковы акции предприятий, доходность которых подвергается колебаниям, или государственные фонды и векселя стран с бумажной валютой, курс которых колеблется в зависимости от перемен в политическом настроении или финансовом положении данного государства. Всякое событие, могущее влиять на изменение доходности бумаг, вызывает прежде всего внимание С., начинающей играть на понижение или повышение, а потом движение распространяется на круги действительных капиталистов, желающих поместить свои капиталы в возвышающихся в цене бумагах или, наоборот, желающих продать падающие бумаги. Таким образом спекуляционные, фиктивные сделки смешиваются с действительными, совершаемыми с целью действительного приобретения или отчуждения. Благодаря С. рынок расширяется и создается почва, всегда готовая к восприятию или отдаче ценностей. Биржевые бумаги только потому имеют настоящую ценность, что владелец их находится в полной уверенности, что ему во всякую минуту можно будет их сбывать или вновь приобретать. Дальнейшее народно-хозяйственное значение С. обнаруживается в том, что, благодаря им, производители получают возможность застраховаться от возможных случайностей сбыта их товаров или приобретения сырья в будущем. Мельник, обеспечивающий себя зерном на будущее время покупкой на срок, или сахарозаводчик, продающий свое будущее производство или импортер, заказавший товар в стране с колеблющейся бумажной валютой и обеспечивающий себя наперед покупкой на срок необходимой ему валюты, действуют каждый в интересах своего дела, обеспечивая себя от риска, сопряженного с будущим сбытом или покупкой, каковой риск принимают на себя спекулянты за известное вознаграждение.

Но действительно ли спекуляция - недопустимое зло Во-первых, мы должны отметить, что перепродажа является добровольной, а не принудительной сделкой. Из этого следует, что и продавец, и покупатель выигрывают от обмена, иначе он не произошел бы. Продавец может ценить 200 дол. выше возможности посмотреть игру, а покупатель, напротив, может оценить возможность посмотреть игру выше 200 дол. Здесь нет проигравших или жертв и продавец, и покупатель - оба выигрывают от сделки. Спекулятивный рынок просто перераспределяет активы (билеты на игру) между теми, кто ценит их ниже, и теми, кто ценит их выше.

СДЕЛКА СПЕКУЛЯТИВНАЯ - основана на стремлении получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости финансовых активов, которая может возникнуть во времени. Если спекулянт ожидает в будущем повышения цены актива, то он купит его сейчас с целью продать в будущем по более высокой цене. Подобные действия спекулянтов (быков) принято называть игрой на повышение. Если же спекулянт ожидает, что цена актива будет уменьшена, то его действия та-

Совокупность различных видов биржевых сделок. Включает спекулятивные сделки, хеджирование, поставку товара по биржевым контрактам и опционы.

Для современной экономики характерен феномен относительной самостоятельности и растущей активности финансовой сферы . Если до 30- х гг. объемы финансовых и торговых сделок примерно совпадали, то сегодня финансовые сделки превышают по объему торговые в 30 и более раз. Финансовые рынки становятся независимыми от товарных и получают собственную динамику, в том числе спекулятивную.

По срокам международные кредиты подразделяются на краткосрочные - до 1 года, иногда до 18 месяцев (сверхкраткосрочные - до 3 месяцев, суточные, недельные) среднесрочные - от 1 года до 5 лет долгосрочные - свыше 5 лет. В ряде стран среднесрочными считаются кредиты до 7 лет, а долгосрочными - свыше 7 лет. Краткосрочный кредит обычно обеспечивает оборотным капиталом предпринимателей и используется во внешней торговле , в международном платежном обороте , обслуживая неторговые, страховые и спекулятивные сделки. Долгосрочный меж-

С 70-х годов развиваются фьючерсные и опционные валютные сделки - новая форма спекулятивных сделок и хеджирования от валютных рисков , особенно когда товарная сделка, создающая риск, возможна, но не обеспечена (например, при участии в торгах). Банки стали совершать валютные сделки в сочетании с операциями своп с процентными ставками . Наличные валютные операции осуществляет большинство банков, срочные операции и своп -сделки - в основном более крупные банки, регулярные опционные операции - крупнейшие банки.

Спекулятивные сделки могут совершаться без наличия валюты. Валютный спекулянт продает валюту на срок в надежде на получение разницы в курсах. Иногда валютные сделки с целью спекуляции осуществляются на условиях спот банк, получив кредит в валюте, которой угрожает девальвация, немедленно продает ее в расчете на то, что при наступлении срока платежа по кредиту он будет расплачиваться с кредитором по более выгодному для него курсу. Однако в чистом виде такие сделки немногочисленны.

Исторически опционной сделке предшествовала стеллажная операция, направленная на одновременное проведение спекулятивных сделок на повышение и понижение курса валюты . В момент заключения сделки устанавливались курсы покупателя и продавца валюты, а при исполнении сделки уточнялось, кто из контрагентов выступит в качестве продавца, а кто - в качестве покупателя. Одна из сторон, уплатив премию, была обязана либо купить валюту по высшему курсу, либо продать ее по низшему курсу. Чем больше колебания курсов, тем эта сделка выгоднее для ее участников. Если стеллажная операция была обусловлена внесением определенного депозита, то размер его регулировался на протяжении срока сделки путем зачисления или списания сумм, представляющих результат колебаний курса в этот период.

Операции своп совершаются не только с валютами, но и с процентами. Сущность этой сделки с процентами заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные вложения по фиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или пассивы по пересматриваемому проценту, страхует свой процентный риск (процентную позицию), покупая долгосрочную фиксированную ставку или наоборот. Операции своп процентных ставок могут иметь и чисто спекулятивный характер. В этом случае выигрывает та сторона, которая не ошиблась в прогнозировании динамики рыночных процентных ставок. Иногда операции своп с валютами и процентами объединены одна сторона выплачивает проценты по плавающей ставке в долларах США в обмен на получение процентных платежей по фиксированной ставке в марках ФРГ. На практике перечисленные операции своп осуществляются в различных сочетаниях.

Одна из проблем российской экономики заключается в том, что приток иностранной валюты ограничен спекулятивными сделками с краткосрочными финансовыми инструментами , гарантированными или эмитированными государством. Вместе с тем отток иностранной валюты связан не только с репатриацией прибыли, но и с неконтролируемыми государством операциями текущего, главным образом капитального, характера. Поэтому международная инвестиционная позиция российских кредитных организаций находится на уровне золотовалютных резервов Банка России, представлена краткосрочными текущими счетами и депозитами, ссудами и займами, что несопоставимо с масштабами экономики и внешнеторгового оборота.

Обычно большое число такого рода сделок могут проводить только компании с большими запасами валюты. Эти сделки более обычны среди депозитных учреждений , которые хранят значительный объем депозитов в иностранной валюте и которым необходима национальная валюта для осуществления ежедневных операций с клиентами. Более того, депозитные учреждения и другие кредитно- иногда заключают валютные свопы регулярно, что может являться частью спекулятивной стратегии, цель которой - получение прибыли от свопов. Другие осуществляют такие сделки в качестве брокеров между сторонами сделки - зарабатывают комиссионные. Валит и к>ч)сы и опционы Напомним из главы 5, что использование фьючерсов и опционов в США постепенно растет. Фьючерсный рынок , как вы помните, - это высокоорганизованный рынок для обмена определенных товаров по установленной цене в обусловленный срок в будущем. Опцион - это финансовый контракт, который дает право выбора покупать и/или продавать заранее определенные ценные бумаги или товары в установленных количествах по определенным ценам и в обусловленный срок. Использование фьючерсов и опционов в валютных операциях значительно возросло и в США, и в мире в целом.

Это не значит, что форвардные, фьючерсные, опционные сделки или свопы не могут использоваться для получения спекулятивной прибыли от изменения обменных курсов . Конечно, фирмы и индивиды могут заключать фьючерсные контракты , так как их можно рассматривать как своего рода ставки на будущие изменения обменных курсов . Если ставка неудачна, то одна сторона фьючерсного контракта несет убытки, связанные с уменьшением потока доходов или стоимости активов по завершении контракта, но если ставка сделана верно, то гарантирован спекулятивный доход.

Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обратной покупке (репо). Репо содержит сразу два противоположных обязательства для каждого из участников обязательство продажи и обязательство покупки. Обратная покупка производится по цене, превышающей первоначальную продажу. Ставкой репо является разница между ценами, отражающая доходность этих операций, которая выражается в процентах годовых. Одна сторона сделки получает в свое распоряжение необходимые денежные средства , а другая - покрывает временный недостаток в ценных бумагах . В качестве обеспечения возврата денег используются ценные бумаги . Договор репо часто рассматривают как кредит под залог. Сторона, первоначально продающая ценные бумаги , выступает в роли заемщика, а сторона, принимающая ценные бумаги , становится кредитором. Для заемщика средств большое значение имеет подход к определению оценки предлагаемого им залога, т.е. вопрос оценки рыночной стоимости ценных бумаг.

Пример. Чтобы собрать пакет из 100 акций, специалисты отдела ценных бумаг банка заключили договоры комиссии с шестью владельцами бумаг. Для получения полномочий на продажу акций банк-комиссионер заключает с комитентом договор, по которому банк обязуется продать акции комитента по цене, указанной в договоре. Также подписывается передаточное распоряжение, в котором фиксируется переход прав владения акциями в пользу контрагента. В данном случае доходом банка является разность между ценой в договоре комиссии , заключенном между банком и владельцами ценных бумаг , и ценой в договоре купли-продажи ценных бумаг , заключенном между банком-покупателем и банком-продавцом. Таким образом, данная операция может служить примером выполнения не только сделки по поручению клиента, но и инвестиционной операции с целью получения спекулятивного дохода.

Во-первых, брокеры, работающие на товарной бирже и постоянно добивающиеся успеха, обязаны этому правильному предсказанию цен спот Таким образом, их деятельность приводит к тому, что фьючерсные цены оказываются лучшим прогнозом тенденции изменения спотовых цен. Во-вторых, биржевые спекулянты берут на себя роль партнеров по сделкам для хеджеров в тех случаях, когда не находится других хеджеров, готовых сразу открыть соответствующие позиции. Таким образом, деятельность биржевых спекулянтов делает фьючерсные рынки более ликвидными, чем это было бы в отсутствие спекулятивных сделок. Действительно, если бы фьючерсные контракты покупались и продавались только хеджерами, торговля могла бы быть недостаточно активной для поддержания деятельности организованной фьючерсной торговой биржи. Таким образом, присутствие биржевых спекулянтов может быть очень необходимым условием для самого существования некоторых фьючерсных рынков.

Важно, чтобы деньги, предназначенные для финансовой безопасности , никогда не вкладывались в высокорискованные или спекулятивные сделки. Эти деньги Вы просто никогда не трогаете и вкладываете их так, чтобы никоим образом не нанести ущерба Вашей безопасности.

КУЛИСЬЕ - неофициальный маклер, заключающий спекулятивные сделки на бирже (обычно на неофициальной фондовой бирже - кулисе).

Эмбарго на продажу нефти оказалось эффективным, и через короткое время члены Саут импрувмент компа-пи вынуждены были пойти на переговоры с союзом. В Вашингтоне конгресс провел расследование, в ходе которого они вынуждены были признать, что главной целью их плана было добиться повышения цен. Общественное мнение было крайне возмущено их проектом, и участники его подвергались все более резкой критике в печати. По их адресу широко применялись такие эмоциональные выражения, как черная анаконда, а нефтяная промышленность стала приобретать закрепившуюся за ней впоследствии репутацию промышленности, в которой процветают монополистические тенденции, спекулятивные сделки и недобросовестная торговая практика.

В тех случаях, когда компании, входившие в картель, продавали свою продукцию друг другу , спекулятивные сделки не разрешались. В качестве основы ценообразования во всем мире применялась та же цена фоб порты Мексиканского аалива, но любая экономия, полученная на перевозке за счет поставок из