Суверенные фонды в российской федерации. Суверенные фонды в России и в мире
Суверенный фонд — это государственный инвестиционный фонд, финансовые активы которого включают акции, облигации и имущество, драгоценные металлы и другие финансовые инструменты. Инвестиции суверенных фондов охватывают весь мир.
Некоторые суверенные фонды принадлежат центральным банкам, которые аккумулируют валютную наличность в процессе управления национальной банковской системой; такие фонды обычно имеют высокую экономическую и фискальную значимость. Другие суверенные фонды просто представляют собой государственные сбережения, которые инвестируются в различные компании с целью получения инвестиционного дохода и не играют существенной роли в фискальном управлении.
Суверенные фонды могут инвестировать в иностранные депозиты, золото, SDR, резервную позицию в МВФ или в такие резервные валюты, как доллар, евро или иена. Суверенные фонды могут быть зарегистрированы как инвестиционные компании, государственные пенсионные фонды, суверенные нефтяные фонды и т. д.
Так, Саудовская Аравия инвестирует в экономику России $10 млрд через суверенный фонд Королевства Саудовская Аравия Public Investment Fund (PIF). Фонд традиционно финансирует крупные инвестиционные проекты, а общий объем инвестиций фонда не раскрывается, хотя, по некоторым оценкам, он может превышать $380 млрд.
1) Глобальный пенсионный фонд Норвегии (Government Pension Fund Global) — $882 млрд
Объем норвежского суверенного фонда - $882 млрд. Он был создан в 1990 г. как Государственный нефтяной фонд, в 2006 г. переименован в Government Pension Fund Global (GPFG).
В фонде аккумулируются все доходы от нефтегазового сектора, при необходимости из него покрывается дефицит бюджета. Около 60% активов вложено в акции (к концу 2012 г. GPFG владел 1,2% акций всех торгующихся в мире на биржах компаний), остальное - в гособлигации и недвижимость. Фонд является крупнейшим акционером в Европе.
Норвежский суверенный фонд декларирует своей целью сбережение нефтяных доходов страны для будущих поколений. GPFG считается крупнейшим суверенным фондом: его активы оцениваются в 5,4 трлн норвежских крон ($880 млрд).
2) Суверенный фонд Абу-Даби (Abu-Dhabi Investment Authority, ADIA) — $773 млрд
ADIA никогда не публиковал стоимость своих активов, но эксперты оценивают их от $650 млрд до $875 млрд. Он был основан в 1976 г. По оценкам аналитиков из Sovereign Wealth Funds Institute, объем инвестиций составляет $773 млрд.
ADIA управляет огромным капиталом и является крупнейшим международным инвестиционным фондом. Из-за своего размера фонд имеет существенное влияние на международные финансы.
Ежегодно получает 70% средств бюджетного профицита, а также дивиденды от государственной нефтяной монополии ADNOC.
Свыше 75% активов ADIA передано под управление зарубежных инвестфондов, преимущественно американских.
Основный объем средств размещен в акциях компаний развитых рынков и гособлигациях США. Фонд управляет сверхдоходами эмирата от экспорта нефти, которые оцениваются почти в $1 трлн.
3) Суверенный фонд Саудовской Аравии (SAMA Foreign Holdings) — $757,2 млрд
Объем суверенного фонда крупнейшего в мире производителя и экспортера нефти оценивается в $757,2 млрд.
В нынешнем виде существует с 2008 г., когда в него были переданы $300 млрд активов Валютного агентства Саудовской Аравии (исполняет функции центрального банка) и $60 млрд из местных пенсионных фондов.
Основной источник поступлений - доходы от экспорта нефти. Сведения об инвестиционной стратегии и структуре активов фонда не обнародываются.
4) Китайская инвестиционная корпорация (China Investment Corporation) — $746,7 млрд
Фонд создан в 2007 г. для управления частью золотовалютных резервов Китая (≈$200 млрд) с большей доходностью, чем обеспечивает консервативная стратегия инвестирования в американские гособлигации.
Свыше 30% портфеля CIC приходится на акции, прежде всего финансовых и IT-компаний. Около 40% всех активов размещено за рубежом, в значительной степени со ставкой на восстановление экономик США и Европы.
Основные средства компании инвестированы от имени правительства во внутренний рынок, по большей части в крупные корпорации. Значительная часть портфеля долгое время инвестировалась в энергетические компании и проекты ввиду их стратегического значения. Однако после кризиса подобные вложения перестали давать ожидаемые доходности.
В последнее время в спектре вложений фонда наблюдается сдвиг в сторону инвестирования в сельское хозяйство, причем вертикально, по всей отрасли, начиная с посадок и орошения, заканчивая производством конечной продукции и выращиванием скота. Объекты инвестирования находятся по всему миру, без привязки к отдельным странам.
5) Суверенный фонд Кувейта (Kuwait Investment Authority) — $548 млрд
Объем фонда инвестиционного управления Кувейта (Kuwait Investment Authority, KIA) - $548 млрд.
Существует с 1953 г., считается старейшим в мире суверенным фондом.
Включает Резервный фонд, исполняющий функции казначейства и владельца всей госсобственности, и Фонд будущих поколений, ежегодно получающий 10% от всех госдоходов.
Среди крупных активов - доли в Daimler AG, BP и Bank of America Merrill Lynch.
6) Фонд управления по валютным рынкам Китая (SAFE Investment Company) — $547 млрд
По сути, является фондом государственного управления по валютным рынкам КНР. Работает в форме зарегистрированной в Гонконге коммерческой «дочки» Госуправления, в ведении которого находятся китайские золотовалютные резервы (≈$3,5 трлн).
В совет директоров компании входят официальные представители администрации. Фонд активно работает на британском фондовом рынке, в его портфеле находятся пакеты акций Royal Dutch Shell, Rio Tinto, Barclays, BHP Billiton. Прежде всего фонд является резервным валютным фондом Китая.
Основные задачи фонда – генерировать дополнительный доход на средства фонда, расширять диверсификацию вложений, а также уменьшать зависимость китайской экономики от колебания доллара. SAFE может инвестировать в широкий спектр инструментов: акции международных и локальных компаний, облигации и другие долговые инструменты.
7) Суверенный фонд Гонконга (Hong Kong Monetary Authority Exchange Fund) — $400,2 млрд
Объем валютного фонда Управления денежного обращения Гонконга (Hong Kong Monetary Authority Exchange Fund) - $400,2 млрд.
Суверенный фонд Гонконга был создан в 1993 г., состоит из Резервного фонда, предназначенного для поддержки обменного курса гонконгского доллара к доллару США, и инвестфонда будущих поколений.
Активы на 77% размещены в акциях, остальное - в гособлигациях. При этом почти 90% приходится на номинированные в долларах США бумаги.
Основное предназначение фонда – поддержание стабильности финансовой и монетарной систем Гонконга и сохранение статуса международного финансового центра за Гонконгом.
По структуре фонд разбит на 3 портфеля:
— Страховой – является подушкой безопасности для монетарной системы Гонконга. Состоит из высоколиквидных долларовых бумаг.
— Инвестиционный – нацелен на долгосрочные инвестиции. Состоит из акций и облигаций стран ОЭСР.
— Стратегический – инвестиции в акции биржи и клирингового центра Гонконга.
Имеет 2 дочерние компании: RGIC – Real Gate Investment Company – создана для инвестиций в два различных СП в недвижимости за рубежом и EFIC – Eight Finance Investment Company – занимается альтернативными инвестициями.
8) Инвесткорпорация правительства Сингапура (Government of Singapore Investment Corporation, GIC) — $344 млрд
Объем фонда инвестиционной корпорации правительства Сингапура (Government of Singapore Investment Corporation, GIC) достигает $344 млрд.
Сингапурский государственный инвестиционный фонд (GIC) был создан в 1981 г. правительством Сингапура, чтобы управлять зарубежными активами.
GIC вкладывает капитал в широкий диапазон активов — в долговой рынок, акции, недвижимость, проекты инфраструктурного строительства, развитие природных ресурсов.
В портфеле GIC нехарактерно высокая для суверенных фондов доля альтернативных инвестиций (недвижимость, инфраструктурные объекты) - 27% от всех активов (акции занимают 45%, прочее - гособлигации и наличные средства)
9) Суверенный фонд Катара (Qatar Investment Authority) — $256 млрд
Суверенный фонд Катара был создан в 2005 г. для управления доходами от нефтегазовой отрасли правительства Катара.
Стоимость его активов — $256 млрд. Он является акционером автомобильных компаний Volkswagen Group и Fisker Automotive, инвестбанков Barclays и Credit Suisse, киностудии Miramax Films, футбольного и гандбольного клубов Paris Saint-Germain, нефтегазовой компании Royal Dutch Shell и т. д.
Ему принадлежит недвижимость во Франции на $4 млрд.
В октябре 2014 г. Qatar Investment Authority подписал соглашение с CITIC Group Corp. по запуску нового $10 млрд фонда, который будет инвестировать в Китае.
10) Национальный фонд соцстрахования Китая (National Social Security Fund, NSSF) — $236 млрд
Это крупнейший пенсионный фонд Китая. Создан Госсоветом КНР в 2000 г. как «стратегический резервный фонд» для поддержания устойчивости пенсионной системы и решения других социальных проблем, вызванных старением населения.
Получает средства из бюджета, а также 10% от IPO китайских госкомпаний на зарубежных биржах.
Играет роль крупного институционального инвестора на внутреннем рынке. На внутреннем рынке инвестирует в банковские депозиты, облигации казначейства, корпоративные облигации, структурные продукты, инвестиционные фонды, акции, промышленные фонды и трасты.
Спектр зарубежных инвестиций еще шире: помимо тех же инструментов, что и в домашнем портфеле, добавляются все возможные виды облигаций, CDS, свопы, фьючерсы, а также любые инвестиции, одобренные правительством.
53,95% фонда управляются внешними фондами. Помимо крупнейших западных фондов, NSSF инвестировал в 16 венчурных фондов и фондов прямых инвестиций (Hony Capital, CDH Investments, CITIC Capital, SAIF Partners, CITIC Private Equity, Bohai Capital and New Horizon Capital и др).
Российские суверенные фонды
Россия имеет относительно недолгую, но достаточно своеобразную историю развития суверенных фондов. Начав в 2004 году с одного фонда – Стабилизационного фонда РФ, в 2008 году, накануне кризиса, страна имела два достаточно крупных фонда, в том числе один из них – Фонд национального благосостояния. Однако на выходе кризиса, в среднесрочной перспективе, оба фонда могут перестать существовать, выполнив лишь часть возложенных на них задач.
Краткая история, миссия и тип фондов
Создание первого в России суверенного фонда – Стабилизационного фонда Российской Федерации – связано с идеей институционализировать профицит федерального бюджета, формирующийся в виде остатков на счетах бюджета в Центральном банке РФ, с 2000 года. Понимая конъюнктурный характер бюджетных доходов на фоне роста цен на нефть на мировом рынке, желая не допустить пропорционального роста расходных обязательств бюджета, Правительство РФ в
2003 году предложило создать Стабилизационный фонд, в который поступали избыточные (по сравнению с теоретическим значением при некоторой долгосрочной цене на нефть – цене отсечения или базовой цене) доходы от добычи и экспорта нефти.
Федеральный закон «О внесении дополнений в Бюджетный кодекс Российской Федерации в части создания Стабилизационного фонда Российской Федерации»
№ 184-ФЗ, на основании которого с 2004 года был создан Стабилизационный фонд Российской Федерации, принят 23 декабря 2003 года.
Целью создания Стабилизационного фонда РФ являлось обеспечение сбалансированности федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой. Согласно информации Министерства финансов РФ «Фонд способствует стабильности экономического развития страны, является одним из основных инструментов связывания излишней ликвидности, уменьшает инфляционное давление, снижает зависимость национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров». Таким образом, на начальном этапе своего создания Фонд являлся классическим вариантом сырьевого стабилизационного фонда, призванного гасить конъюнктурные колебания бюджетных доходов центрального правительства. Средства Фонда могли быть использованы на покрытие дефицита федерального бюджета только при снижении цены на нефть ниже базовой цены. Однако если накопленный объём средств Фонда превышал 500 млрд руб., сумма превышения могла быть использована и на иные цели.
С 1 января 2004 года базовая цена была установлена на уровне 20 долларов США за баррель сорта Юралс, а с 1 января 2006 года цена отсечения была повышена до 27 долларов США. Несмотря на продолжившийся рост цен на нефть дальнейшее повышение «цены отсечения», не осуществлялось из-за риска повышения инфляции и усиления зависимости бюджета от внешнеэкономической конъюнктуры.
Поскольку в 2005 году средства Фонда превысили уровень в 500 млрд руб. (1387,8 млрд руб.), то их часть была направлена на иные цели, а именно на выплату внешнего долга Российской Федерации (643,1 млрд руб.) и покрытие дефицита Пенсионного фонда Российской Федерации (30 млрд руб., см. табл. 1 ).
Таблица 1
Динамика движения финансовых ресурсов Стабилизационного фонда РФ
в 2004–2007 гг., млрд руб.
Годы | Поступления | Использование | Остатки средств на конец года |
|||||
Всего | Вывозная пошлина | НДПИ (нефть) | Зачисление остатков средств ФБ | Погашение внешнего долга | Финансирование институтов развития | Покрытие дефицита Пенсионного фонда РФ |
||
Источник: Федеральное казначейство РФ
В 2005 году за счет средств Стабилизационного фонда было произведено погашение внешнего долга РФ в сумме 643,1 млрд руб., в том числе:
93,5 млрд руб. (эквивалент 3,3 млрд долл. США) – погашение долга перед Международным валютным фондом;
430,1 млрд руб. (эквивалент 15 млрд долл. США) – погашение долга перед странами – членами Парижского клуба;
123,8 млрд руб. (эквивалент 4,3 млрд долл. США) – погашение долга перед Внешэкономбанком по кредитам, предоставленным Министерству финансов Российской Федерации в 1998-1999 годах для погашения и обслуживания государственного внешнего долга Российской Федерации.
В 2006 году на погашение внешнего долга было потрачено 604,7 млрд руб., а в 2007 году – 33,7 млрд руб.
В 2005 г. 30,0 млрд руб. (эквивалент 1,04 млрд долларов США) было направлено на покрытие дефицита Пенсионного Фонда РФ, а в 2007 г. – 300,0 млрд руб. на финансирование институтов развития («Роснано» – 30 млрд руб., Внешэкономбанк – 180 млрд руб., Инвестиционный фонд – 90 млрд руб.)
К моменту разделения Фонда в 2008 г. совокупный объём средств составлял 3851,8 млрд руб. (157,38 млрд долларов США), что составляло примерно 11,6% годового ВВП РФ (рис. 1 ).
Рисунок 1
Совокупный объем средств Стабилизационного фонда РФ
Источник: Министерство финансов РФ
С 1 февраля 2008 г. Стабилизационный Фонд РФ был разделен на две части: Резервный фонд (первоначальны объем - 3069,0 млрд руб.) и Фонд национального благосостояния (782,8 млрд руб., далее - ФНБ)
Резервный фонд, как и ранее Стабфонд, является частью средств федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет. Нормативная величина Резервного фонда устанавливается на уровне, равном 10% ВВП. В отличие от Стабилизационного фонда Российской Федерации помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти источниками формирования Резервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.
Рисунок 2
Совокупный объем средств Резервного Фонда
Источник: Министерство финансов РФ
Фонд национального благосостояния представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан России, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ.
Рисунок 3
Совокупный объем средств Фонда национального благосостояния
Источник: Министерство финансов РФ.
Резервный фонд фактически стал функциональным преемником Стабилизационного фонда, так как представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях осуществления нефтегазового трансферта в случае недостаточности нефтегазовых доходов для финансового обеспечения указанного трансферта. Резервный фонд формируется за счет нефтегазовых доходов федерального бюджета в объёме, превышающем утвержденную на соответствующий финансовый год величину нефтегазового трансферта, при условии, что накопленный объем Резервного фонда не превышает его нормативной величины; а также за счет доходов от управления средствами Резервного фонда. Иными словами, он является классическим сырьевым стабилизационным фондом.
В свою очередь, ФНБ по типу близок к суверенным фондам или сырьевым фондам будущих поколений, и формируется за счет нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденный на соответствующий финансовый год объем нефтегазового трансферта, в случае если накопленный объем средств Резервного фонда достигает (превышает) его нормативной величины, а также за счет доходов от управления средствами ФНБ.
По состоянию на 1 июня 2010 года объем Резервного фонда РФ сократился до 1197,66 млрд рублей (39,27 млрд долларов США). Объем Фонда национального благосостояния составляет 2616,54 млрд рублей (85,8 млрд долларов США).
Правовые основы и подотчетность
Как уже было сказано выше, в 2003 году был принят Федеральный закон
«О внесении дополнений в Бюджетный кодекс Российской Федерации в части создания Стабилизационного фонда Российской Федерации» от 23.12.2003 № 184-ФЗ, на основании которого с 2004 года был создан Стабилизационный фонд Российской Федерации. Законом в Бюджетный кодекс РФ была введена глава 13.1, которой были установлены основы формирования Стабилизационного фонда и прядок его использования.
Согласно указанному закону, Стабилизационный фонд представлял собой часть средств федерального бюджета, образующуюся за счет превышения цены на нефть над базовой ценой на нефть, подлежащая обособленному учету, управлению и использованию в целях обеспечения сбалансированности федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой.
Источниками первоначального формирования Стабилизационного фонда являлись:
дополнительные доходы федерального бюджета, образуемые расчетным путем за счет превышения цены на нефть над базовой ценой;
остатки средств федерального бюджета на начало соответствующего финансового года в порядке, включая доходы, полученные от размещения средств Стабилизационного фонда.
Дополнительные доходы федерального бюджета, подлежащие зачислению в Стабилизационный фонд в текущем месяце, определялись как сумма:
фактических поступлений в федеральный бюджет средств вывозной таможенной пошлины на нефть сырую в текущем месяце, умноженная на отношение разности действующей в текущем месяце ставки вывозной таможенной пошлины на нефть сырую и расчетной ставки указанной пошлины при базовой цене на нефть к действующей в текущем месяце ставке вывозной таможенной пошлины на нефть сырую;
фактических поступлений в федеральный бюджет средств налога на добычу полезных ископаемых (нефть) в текущем месяце, умноженная на отношение разности действующей в текущем месяце ставки налога на добычу полезных ископаемых (нефть) и расчетной ставки указанного налога при базовой цене на нефть к действующей в текущем месяце ставке налога на добычу полезных ископаемых (нефть).
Бюджетным кодексом РФ было предусмотрено только одно направление использования средств Стабилизационного фонда, а именно – финансирование дефицита федерального бюджета «при снижении цены на нефть ниже базовой, а также на иные цели в случае, если накопленный объем средств Стабилизационного фонда превышает 500 млрд рублей».
Управление средствами Стабилизационного фонда, согласно ст. 96.4 БК РФ, поручалось Минфину России, однако некоторые функции могли выполняться Центральным банком Российской Федерации. Перечень функций, выполняемых
ЦБ РФ, Бюджетный кодекс не уточнял.
В период действия Главы 13.1 БК РФ в нее вносились изменения, преимущественно касающиеся уровня базовой цены на нефть, но не затрагивающие вопросы управления средствами фонда, а также вопросы их использования. На подзаконном уровне порядок управления средствами Стабилизационного фонда регулировался рядом нормативно-правовых актов, важнейшими из которых являлись:
Постановления Правительства РФ от 30.09.2004 № 508 и от 21.04.2006 № 229
«О порядке управления средствами Стабилизационного фонда Российской Федерации»
Постановление Правительства РФ от 23.01.2004 № 31 «Об утверждении Правил перечисления в Стабилизационный фонд Российской Федерации дополнительных доходов федерального бюджета, остатков средств федерального бюджета на начало финансового года и доходов от размещения средств Стабилизационного фонда Российской Федерации»
Приказ Минфина РФ от 28.01.2004 № 20 «Об утверждении Регламента расчета и перечисления в Стабилизационный фонд Российской Федерации дополнительных доходов федерального бюджета и остатков средств федерального бюджета на начало финансового года»
Приказ Минфина РФ от 22.05.2006 № 158 «Об утверждении нормативов минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств иностранных государств, в которые могут размещаться средства Стабилизационного фонда Российской Федерации».
Особый интерес представляют Постановления Правительства РФ от 30.09.2004 № 508 «О порядке управления средствами Стабилизационного фонда Российской Федерации» и от 21.04.2006 № 229 «О порядке управления средствами Стабилизационного фонда Российской Федерации». Одной из ключевых задач на первом этапе было создание условий для инвестирования Центробанком средств Стабилизационного фонда РФ за рубеж и обеспечения хотя бы некоторых гарантий их защиты от претензий со стороны иностранных кредиторов. Будучи вложенными в иностранные финансовые инструменты, средства федерального бюджета утрачивали статус публичных средств и, соответственно, какой-либо государственный юрисдикционный иммунитет.
Постановление от 30.09.2004 № 508 предусматривало следующую схему передачи инвестиций. Средства фонда были юридически обособлены от средств Центрального банка РФ 1 и юридически считались «коммерческими» инвестициями Российской Федерации как субъекта права. Это создавало для зарубежных вложений Стабилизационного фонда определенные риски, поскольку юрисдикционный иммунитет Российской Федерации по отношению к этим средствам не обеспечивался. Как следствие, возникала возможность обращения взыскания на средства Стабилизационного фонда со стороны иностранных кредиторов.
Правительство опасалось рисков обращения взыскания на эти средства 2 , и с принятием Постановления «О порядке управления средствами Стабилизационного фонда Российской Федерации» от 21.04.2006 № 229 постаралось придать им статус средств, используемых для «государственных и некоммерческих» целей 3 , которым предоставляется юрисдикционный иммунитет. Для этого средства, размещаемые за рубежом, были переведены в статус средств, принадлежащих Центральному банку РФ.
Постановление предусматривало следующий порядок инвестирования средств Стабилизационного фонда: они передавались Федеральному Казначейству, затем Казначейство размещало их на специальном счете в ЦБ РФ, но не на основании договора управления, как это было ранее, а на основании договора банковского счета. Т.к. средства, размещенные на счете в банке, формально переходят в его собственность, это позволяло Центробанку инвестировать их за рубежом, как собственные средства, используемые с «государственными некоммерческими целями». При этом Минфин сохранил основные полномочия по управлению инвестиционным процессом при размещении средств Стабилизационного фонда 4 .
В частности, Минфин определял:
нормативную валютную структуру средств Стабилизационного фонда, порядок приведения фактической валютной структуры средств Стабилизационного фонда в соответствие с нормативной;
нормативы минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств,
порядок расчета и зачисления процентов, начисляемых на остатки средств на счетах по учету средств Стабилизационного фонда, и иные условия договора банковского счета;
порядок взаимодействия с Федеральным казначейством при проведении операций по счетам по учету средств Стабилизационного фонда.
Регулирование вопросов контроля за процессом использования средств Стабилизационного фонда ограничивалось установлением обязанности Минфина России ежеквартально и ежегодно отчитываться перед Правительством РФ о состоянии следующих показателей:
объем приобретенной разрешенной иностранной валюты и разрешенной иностранной валюты, размещенной на счетах по учету средств Стабилизационного фонда;
расчетные ставки процентов за пользование денежными средствами на счетах по учету средств Стабилизационного фонда;
расчетные суммы дохода за пользование денежными средствами на счетах по учету средств Стабилизационного фонда;
наименования и основные характеристики приобретенных за счет средств Стабилизационного фонда долговых обязательств иностранных государств;
доход, полученный от размещения средств Стабилизационного фонда в долговые обязательства иностранных государств по видам долговых обязательств иностранных государств;
сведения об остатках средств на счетах по учету средств Стабилизационного фонда (за год);
сведения о процентах, уплаченных за истекший год за пользование денежными средствами на счетах по учету средств Стабилизационного фонда (за год);
годовой доход, полученный от размещения средств Стабилизационного фонда в долговые обязательства иностранных государств по видам долговых обязательств иностранных государств (за год).
В 2007 г. порядок формирования фондов, аккумулирующих нефтегазовые доходы федерального бюджета, а также порядок управления их средствами был коренным образом изменен. Соответствующие поправки были внесены Федеральным законом от 26.04.2007 № 63-ФЗ «О внесении изменений в Бюджетный кодекс Российской Федерации в части регулирования бюджетного процесса и приведении в соответствие с бюджетным законодательством Российской Федерации отдельных законодательных актов Российской Федерации». Согласно данному закону Стабилизационный фонд был разделен на две части, и на его основе были созданы:
1. Резервный фонд, с целью минимизации рисков российской экономики в случае резкого падения цен на энергоносители на мировых рынках (ст. 96.9 БК РФ);
2. Фонд национального благосостояния, с целью обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации (ст. 96.10 БК РФ).
Помимо этого, начиная с 2007 г. часть нефтегазовых доходов стала использоваться в составе средств федерального бюджета для выполнения, прежде всего, масштабных социальных программ и финансирования дефицита федерального бюджета посредством так называемых «нефтегазовых трансфертов» (ст. 96.8 БК РФ).
Резервный фонд
Резервный фонд формируется за счет нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденную на соответствующий финансовый год величину нефтегазового трансферта при условии, что накопленный объем Резервного фонда не превышает его нормативной величины, а также за счет доходов от управления средствами Резервного фонда.
П. 2 ст. 96.9 БК РФ установлен порядок определения нормативной величины Резервного фонда. Согласно этому пункту, она устанавливается в абсолютном размере, определенном исходя из 10 процентов прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема валового внутреннего продукта.
Однако Действие значительной части норм ст. 96.9 БК РФ приостановлено до 2013 г. Соответствующее решение было принято в рамках антикризисных мер и утверждено Федеральным законом от 17.12.2009 № 314-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с Федеральным законом “О федеральном бюджете на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов”».
До 2013 года доходы от управления средствами Резервного фонда направляются на финансирование бюджетных расходов, порядок определения размера фонда, установленный п. 2 ст. 96.9 может не соблюдаться. Также до 2013 г. Правительство РФ вправе без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете принимать решения об использовании средств Резервного фонда и иных остатков средств федерального бюджета на осуществление выплат, сокращающих долговые обязательства, сокращение заимствований и обеспечение сбалансированности федерального бюджета (включая финансовое обеспечение нефтегазового трансферта), в том числе с превышением общего объема расходов федерального бюджета в случае и в пределах увеличения бюджетных ассигнований федерального бюджета на предоставление межбюджетных трансфертов в целях обеспечения сбалансированности бюджетов государственных внебюджетных фондов Российской Федерации, с внесением соответствующих изменений в сводную бюджетную роспись федерального бюджета 5 .
Фонд национального благосостояния
Согласно ст. 96.10 БК РФ, Фонд национального благосостояния формируется за счет нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденный на соответствующий финансовый год объем нефтегазового трансферта, в случае, если накопленный объем средств Резервного фонда достигает (превышает) его нормативную величину, а также доходов от управления средствами Фонда национального благосостояния. Последние, как и доходы от управления средствами резервного фонда с 2009 по 2013 г. поступают на финансирование расходной части бюджета 6 .
Российская благотворительность в зеркале сми (18)
ДокументПолитика, последовательно проводимая в суверенной республике в эти годы, всё ... Артемов, председатель совета Российского гуманитарного научного фонда (РГНФ) Владимир... и Карельскому отделению «Российского Детского Фонда» . Так силами сотрудников...
Российская благотворительность в зеркале сми (27)
ДокументОдно: за отстаивание своего «суверенного» права воровать и бесчинствовать. А... региональное отделение Международного общественного фонда "Российский фонд мира", и молодёжные... переговоры с Росфондом (Российским фондом помощи), рассматривает возможность...
Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (3)
Документ... суверенных фондов – финансовых структур ряда государств, в число которых входят российские Резервный фонд и Фонд ... активами своих стран и иностранными. Модель российских суверенных фондов (растворенных в международных резервах и находящихся...
Данная статья является компиляцией статьи, опубликованной в BusinessWeek November 12, 2007. стр. 52-55. авторами статьи являются Chi-Chu Tschang (Пекин) , Assif Shameen (Сингапур) , Stanley Reed (Лондон), Jane Sassen и Emily Thornton (Нью-Йорк), и Jason Bush (Москва).
Суверенный фонд это фонд, которым владеет какое-либо государство. Фонд состоит из валютных накоплений и прочих активов, в том числе собственности, акций, облигаций и прочих финансовых инструментов.
Суверенный фонд чаще всего образуется в случае высокого торгового профицита при экспортных операциях того или иного государства. Чаще всего это экспорт природных ресурсов (нефти, газа), либо экспорт товаров.Продажа на внешнем рынке товара приводит к тому, что у государства на руках остаетсябольшое количество иностранной валюты. Если ввезти всю заработанную валюту (скажем доллары) в страну и, скажем, раздать ее населению в качестве бонуса за выпавшее счастье родиться на нефтяной скважине, это приведет к высокому предложению иностранной валюты внутри страны, что в свою очередь к падению курса ввезенной валюты относительно собственной валюты государства, а это скажется на повышении цены экспортных товаров на иностранных рынках в иностранной валюте.
Вместо того, чтобы ввозить валюту в страну, большее ее количество остается за границей в виде «фонда». По данным на ноябрь 2007 года самыми крупными «суверенными фондами» владеют:
ОАЭ: |
875 млрд. долларов |
Сингапур: |
438 млрд. долларов |
Норвегия: |
367 млрд. долларов |
Саудовская Аравия: |
300 млрд. долларов |
Кувейт: |
213 млрд. долларов |
Китай: |
653 млрд. долларов
(2015 г.) |
Россия: |
133 млрд. долларов |
Катар: |
50 млрд. долларов |
Австралия: |
49 млрд. долларов |
Аляска: |
40 млрд. долларов |
Бруней: |
30 млрд. долларов |
Как видно из списка, владельцами суверенных фондов являются в основном страны, поставляющие энергоносители на экспорт. Китай скопил такую сумму за рубежом благодаря экспорту своих товаров в США и Европу.
Несмотря на то, что все суверенные суверенные фонды мира составляют лишь 1 /8 часть от всех пенсионных фондов мира, где накоплено 21,6 триллиона долларов, они все равно представляют собой внушительную сумму в 2.8 триллиона долларов - больше чем все паевые инвестиционные фонды вместе взятые (1.7 триллиона долларов). По прогнозам к 2011 году объем суверенных фондов возрастет до 8 триллионов долларов.
Такое большое количество «свободных» денег вредно хранить мертвым грузом. Во-первых деньги имеют склонность к инфляции и значит стоимость денег, лежащих мертвым грузом, со временем падает, а во-вторых деньги можно пустить в оборот, и они в конце оборота увеличат общую сумму фонда, т.е. деньги могут принести новые деньги, иными словами превращаются в «капитал». Вот управлением этого капитала и занимаются чиновники. Чаще всего фондом управляет специальная государственная компания, которая решает, куда вложить деньги фонда с наилучшей выгодой, что на эти деньги купить (собственность или финансовые бумаги) и что продать.
Не все суверенные фонды управляются одинаково. Не все фонды раскрывают информацию о своих «портфелях». Например, суверенный фонд Норвегии имеет свой собственный сайт, где даются ежемесячные отчеты о том, что куплено, что продано, чем фонд владеет, кто чем управляет и с какой эффективностью, какие планы и стратегии у руководителей фонда, какая у них политика распоряжения средствами. Веб-сайт суверенного фонда ОЭА состоит всего из одной страницы, где указан адрес фонда и телефон.
Главным средством вложения денег являются облигации займа других государств (bonds). Самыми надежными из них считаются облигации Резервной системы США. Фактически облигации США это расписки, что США взяло у вас в долг денег и обещает их вам вернуть через определенный период с процентами. Они являются (или по-крайней мере считаются) высоколиквидными (их охотно купит кто угодно) и высоконадежными (дефолт исключен) финансовыми бумагами, которые с низкой долей риска гарантируют вам фиксированный доход в размере от 5% до 10% годовых в течение 10-15 лет. Следовательно многие государства, которые казалось бы не испытывают особых симпатий к США с помощью своих «суверенных фондов» охотно дают США в долг и тем самым финансируют США.
В последнее время некоторые фонды стали склоняться к более рискованным вложениям. Они выводят часть средств из облигаций займа США и вкладывают их в собственность за рубежом, в акции крупных компаний, инвестируют в начинающие молодые компании. Это ведет во-первых к тому, что спрос на облигации займа США снижается (иными словами меньше желающих дать США в долг), а во-вторых, увеличивается экономическое влияние страны-инвестора в стране, где та совершает свои приобретения.
Суверенные фонды не всегда открыто заявляют о своих намерениях и политике распоряжения имеющимися средствами. И ни одно государство не имеет права потребовать от другого раскрыть свои карты. На заседании Большой восьмерки в Вашингтоне было принято обращение к Международному Валютному Фонду, чтобы тот повлиял как-то на суверенные фонды в плане их открытости для общественности. Но даже МВФ мало что может сделать. Остается надеяться, что суверенные фонды сами по своей доброй воле станут более прозрачными.
Положительный момент заключается в том, что суверенные фонды работают на перспективу. Их интересуют долговременные результаты, а не спекулятивная прибыль на коротких сделках. Они не должны делать регулярные выплаты, в отличие например от пенсионных фондов. У них нет пайщиков, которые в случае неблагоприятной рыночной ситуации начнут паниковать и забирать из фонда свои средства.Суверенные фонды, приобретая какую-то компанию, не устраивают ее реструктуризацию и не перетряхивают управленческий состав.
Поэтому экономисты благосклонно относятся к суверенным фондам. Они являются фактором стабильности на рынке акций и облигаций
ОАЭ (875 млрд.дол.)
Суверенный фонд называется Abu Dhabi Investment Authority. ОАЭ это федерация семи эмиратов, каждый из которых вносит свой пай в фонд за счет экспорта нефти. Каждый эмират управляет своей частью фонда.
Аналитики утверждают, что большая часть средств фонда вложена в государственные облигации США, но в недавнем отчете банка Citigroup говорится, что фонд также интенсивно занимается инвестициями в ближневосточные банки, а также приобрел две цементные компании в этом регионе. Эмират Дубаи за прошедший год приобрел нью-йоркскую торговую сеть одежды Barney’s и немецкую упаковочную компанию Mauser, приобрел 3% компании EADS - владелицы Airbus, и ICICI- второго по величине банка Индии.
Китай (200 млрд.дол.)
В Китае суверенным фондом управляет государственная компания China Investment Corp. (CIC) . Фонд создан в 2007 году на основе 200 миллиардов долларов, выделенных из золото-валютных резервов Китая (из фондов Государственной валютной администрации State administration of Foreign Exchange - SAFE).
CIC возглавляет (2007 г.) государственный чиновник по имени Gao Xiqing. Не считайте, что это простой бюрократ, устроившийся на теплое местечко. Gao Xiqing закончил в 1986 году юридический университет Duke University of Law, два года работал в Нью-Йорке в крупной юридической фирме, а потом вернулся в Китай, где помогал правительству составлять законы о ценных бумагах.China Investment Corp. делится на два самостоятельных подразделения: Central Huijin и CIC International.
Central Huijin - занимается внутренними инвестициями в экономику Китая, владеет крупными пакетами акций в государственных финансовых структурах и владеет львиной долей капиталов фонда CIC.
Подразделение "CIC International" занимается инвестициями за пределами Китая. CIC International карлик по сравнению с Central Huijin. В 2008 г. при общей сумме активнов CIC 227 млрд. доля CIC International составляла всего 56 млрд. CIC International в основном поручает управление инвестициями инвестиционным менеджерам (иностранцам или китайцам).
Доля суммы, управляемой внешними менеджерами, увеличивается с каждым годом: 2009 г. - 59%, 2012 г. - 63.8%, 2014 г. - 67.2% от общей суммы активов CIC International. Деньги этой части китайского фонда активно используются для приобретения собственности за рубежом, в частности доли в крупнейших зарубежных компаниях. Так в октябре 2007 года деньги фонда были использованы Индустриальным и коммерческим банком Китая для покупки за 5.6 миллиардов долларов 20% крупнейшего южно-африканского банка. В прошлом году государственная нефтяная компания CNOOC на деньги фонда приобрела нефтяное поле в Нигерии за сумму 2.3 миллиарда долларов. В мае 2007 года фонд выделил 3 млрд. долларов на покупку доли в 9.9% в компании частных капиталовложений Blackstone Group (вложение по результатам 2014 года принесло убытки). В общей сложности 12 инвестиционных вложений за период 2008-2013 г. принесли убытки.
До недавнего времени Central Huijin не занимался инвестициями в зарубежные активы, но в начале 2015 года решил это сделать, причем свой вклад делает напрямую в определенные проекты, не поручая управление своими капиталами инвестиционным менеджерам.
Сингапур (438 млрд.дол.)
В Сингапуре есть два суверенных фонда: Government of Singapore Investment Corporation и Temasek Holdings .
Temasek Holdings был создан в 1974 году для управления средствами, полученными от бюджетного профицита. Фонд ежегодно зарабатывает на этих деньгах 18% и сейчас сумма фонда составляет 110 млрд. долларов. Компания управляется женой премьер-министра Сингапура Ho Ching, которая получила диплом магистра в Стэндфордском университете. Ей помогает Симон Израэль (Simon Israel) - новозеландец, который до этого возглавлял азиатский отдел французской компании Danone.
В сентябре 2007 года Temasek Holdings помог авиакомпании Singapore Airlines получить долю в 24% в китайской авиакомпании China Eastern Airlines и обойти в борьбе гонконгскую авиакомпанию Cathay Pacific. В портфеле фонда 25% акций индийской трансляционной компании INX media, 8% австрийской компании по изготовлению вакцин Intercell, а также акции азиатских банков, включая 5% акций bank of China.
Фонд Government of Singapore Investment Corporation владеет недвижимостью по всему миру на сумму в 80 млрд. долларов, включая такие сокровища как 60-тиэтажное здание AT&T Corporate Center в Чикаго, Shiodome City Center в Токио и европейская штаб-квартира компании Merrill Lynch в Лондоне.
Норвегия
Несмотря на название «Government Pension Fund of Norway» не является пенсионным фондом. Его главная цель - создать запас средств на тот день, когда у Норвегии закончится нефть.
Аляска
Словосочетание «суверенный фонд» придумали инвестиционные банки для обозначения фонда, который принадлежит какому-то суверенному государству. Резервный фонд «Alaska Permanent Fund» в строгом смысле не является суверенным, так как он принадлежит штату Аляска, который нельзя назвать суверенным государством. Штаб-квартира управления фондом располагается в городе Juneau (шт.Аляска).
Фонд был образован в 1976 году. В него вкладывались 25% выручки от продажи минеральных и нефтяных ресурсов штата. С тех пор в фонде скопилось 40 миллиардов долларов. Цель фонда двойная: создавать дивиденды для всех жителей штата и создавать запас средств на то время, когда природные ресурсы Аляски иссякнут. В последние годы из средств фонда были выделены средства на выплату каждому жителю штата - 604.000 человек - годового бонуса в размере 1.654 доллара. Для такого места как Аляска это большая сумма.
В начале своего существования фонд хранил средства в государственных и корпоративных облигациях, но постепенно менеджеры фонда перешли к более агрессивной инвестиционной политике. Ныне 53% средств фонда вложены в акции, 29% - в облигации, 10% - в недвижимость, 8% - в прочие активы, например, доли в паевых инвестиционных фондах. Жителям Аляски принадлежит среди всего прочего более 7 миллионов акций компании General Electric, жилой дом на Восточной 87-й улице на Манхеттене, доли в четырех дюжинах частных инвестиционных фондов. Все детали инвестиций доступны для общественности.
Несмотря на то, что добыча нефти на Аляске сокращается, в этом году штат положил в фонд 575 миллионов долларов. Но что это за сумма по сравнению с 5.4 миллиардами долларов, которые заработал сам фонд на инвестициях. Получается, что фонд уже сам зарабатывает больше, чем штат получает от продажи нефти. Управляющий фондом Майкл Дж. Бёрнс (Michael J. Burns) сообщил, что такая же проблема и у других суверенных фондов во всем мире. «Если вы занимаетесь добычей», сказал он, - «помните, что есть предел тому, что вы можете выкачать из своей земли».
Благодаря высоким ценам на нефть суверенные фонды по размеру активов обогнали хедж-фонды и фонды прямых инвестиций, вместе взятые. А кризис сделал их желанными инвесторами в доселе недоступные объекты. Но череда неудачных сделок в Европе и США заставила их внимательнее подходить к объектам инвестирования. В результате фонды стали все больше смотреть на восток.
В марте 2012 г. под управлением суверенных фондов было $4,96 трлн, подсчитали эксперты Sovereign Wealth Fund Institute (SWF Institute). К началу года, по версии Dow Jones, этот показатель составлял $4,8 трлн, тогда как активы хедж-фондов и фондов прямых инвестиций составляли $1,8 трлн и $2,6 трлн соответственно. За неполные пять лет объем средств суверенных фондов вырос более чем наполовину. Публичности такие фонды не любят.
Средства под управлением самого большого из них - Abu Dhabi Investment Authority (учрежден в 1976 г.), по разным оценкам, составляют от $400 млрд до $800 млрд. Самый старый из суверенных фондов - Kuwait Investment Authority - был основан в 1953 г. В 2011 г. о создании суверенных фондов сообщили Италия, Нигерия, Папуа - Новая Гвинея и Монголия, в начале этого года Габон решил учредить новый фонд.
Спасатели банков
Богатство суверенных фондов во многом результат роста цен на нефть в предкризисные годы. В 2003 г. баррель нефти Brent в среднем стоил $28,48, в 2006 г. - $66,11, летом 2008 г. цена достигала $147,5 (данные Thomson Reuters). К началу финансового кризиса 2008 г. у суверенных фондов было и желание, и возможности инвестировать.
Наступление кризиса подогрело спрос на эти деньги. Глобальные банки начали списывать «токсичные активы», возникли трудности с ликвидностью и капиталом. Регуляторы требовали увеличить капитал, а в некоторых случаях и найти покупателя. Связи с ближневосточными инвесторами и их деньги оказались кстати.
В 2007 г. фонд Абу-Даби инвестировал в Citi $7,5 млрд, китайский CIC заплатил $5 млрд за 9,9% Morgan Stanley, сингапурская Temasek - $4,4 млрд за 9,5% Merrill Lynch и $3 млрд за 2,1% Barclays, Dubai International Financial Center Investments - $1,8 млрд за 2,2% Deutsche Bank.
В декабре 2007 г. Singapore Investment Corporation (GIC) выделила $9,7 млрд UBS, в 2008 г. - еще $14,4 млрд, а Citi - $6,8 млрд. Инвестиции в UBS принесли сингапурскому фонду убыток, инвестиции в Citi - прибыль. На сентябрь 2011 г. потери GIC по инвестициям в UBS составляли $7,4 млрд (данные Bloomberg). Часть пакета в Citi сингапурцы продали в 2009 г., заработав на этом $1,6 млрд. В 2009 г. Temasek продавала акции Bank of America и Barclays - с убытком.
Акции Citi принесли прибыль и кувейтскому фонду. В 2009 г., через два года после покупки акций Citi на $4,1 млрд, Kuwait Investment Authority сообщил, что заработал $1 млрд. Доходность этой инвестиции составила 37%. Фонд Абу-Даби, инвестировавший в 2007 г. в Citi $7,5 млрд, в итоге с ним судился. Фонд обвинил банк в предоставлении неверной информации, потребовал сделку отменить и выплатить ему $4 млрд, сообщает Reuters. В суде первой инстанции фонд проиграл и позже это решение оспорил.
В 2008 г. инвестфонды Катара и Абу-Даби предоставили 7 млрд фунтов Barclays, который хотел выжить в кризис без госпомощи. Акционеры Barclays были вне себя - банк согласился платить по нотам 14% годовых, и инвесторы внакладе не остались. Шейх Мансур, член правящей семьи Абу-Даби и владелец футбольного клуба Manchester City, купил ноты банка на 2 млрд фунтов и менее чем за год заработал на них 1,46 млрд фунтов. По данным Reuters, в целом инвестиция в Barclays принесла Абу-Даби 3 млрд фунтов.
В 2010 г. фонд Катара купил за $2,72 млрд бразильский бизнес испанского Santander, еще 500 млн евро получили от фонда греческие EFG Eurobank и Alpha Bank, находящиеся в процессе слияния.
Дорогой ценой
По оценке ООН, ближневосточные суверенные фонды - Саудовской Аравии, Кувейта, Катара и Абу-Даби - только в 2008 г. из-за кризиса потеряли $350 млрд. Сохранить активы на уровне предыдущего года им удалось лишь благодаря вливаниям новых средств правительствами. Сильнее всего пострадал Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) - его убытки составили $183 млрд. Kuwait Investment Authority (KIA) зафиксировал убыток в размере $94 млрд, Qatar Investment Authority (QIA) - $27 млрд, Saudi Arabian Monetary Agency (SAMA) - $46 млрд.
«Недавний коллапс на рынке недвижимости и фондовом рынке принес суверенным инвестиционным фондам большие убытки, но также открыл инвестиционные возможности», - говорится в докладе ООН.
Урок 2008 г. запомнился. В 2009 г. суверенные фонды, результаты которых отслеживает SWF, совершили 113 инвестиций на сумму $68,8 млрд, что на 40% меньше, чем в 2008 г. В финансовом секторе в 2009 г. было 28 инвестиций на $10,2 млрд по сравнению с 49 сделками на $81,7 млрд в 2008 г. В секторе недвижимости активность фондов упала вдвое. Фонды переключили фокус внимания на другие секторы, в первую очередь на энергетику, добывающие отрасли и машиностроение. Но, несмотря на кризис, Европа оставалась основным рынком для фондов - 42,5% от $29,2 млрд. По оценке ООН, в 2009 г. потери суверенных фондов составили $200 млрд.
Холодный прием
Больше всего суверенные фонды любят инвестировать в британские активы - на них приходится 17% их глобальных вложений. Великобритания никогда не препятствовала ближневосточным инвестициям. В 2007 г. крупнейшими акционерами Лондонской фондовой биржи (LSE) стали суверенные фонды Кувейта и Катара, катарскому фонду также принадлежит универмаг Harrods.
В континентальной Европе активности суверенных фондов в кризис были рады меньше. В 2008 г. президент Франции Николя Саркози пообещал обеспечить французским компаниям защиту от них. «Не должно случиться, чтобы Франция не могла ответить на растущую мощь чрезвычайно агрессивных суверенных фондов, которые следуют исключительно экономической логике, - заявил Саркози. - Франция должна защитить свои компании и дать им возможность развиваться и защищать себя» (цитата по Reuters).
В том же 2008 году Германия приняла закон, требующий одобрения парламентом всех прямых иностранных инвестиций при продаже неевропейским инвесторам более 25% капитала немецкой компании.
В 2010 г. дружба с ливийскими инвесторами дорого обошлась гендиректору итальянского Unicredit Алессандро Профумо. Ему пришлось подать в отставку, когда обнаружилось, что совокупная доля ливийского нацбанка и суверенного фонда в капитале банка достигла 7,6%.
С ведрами по миру
Причин для снижения спроса на деньги суверенных фондов нет - в Европе новый кризис, 30 местным банкам нужно привлечь в капитал дополнительные 115 млрд евро. «Если вы думаете, где в мире найти прозрачные ведра, полные денег, то в большой степени они сосредоточены на Ближнем Востоке», - сказал ameinfo.com директор банковской группы Emirates NBD Гэри Дуган. Можно поговорить о сингапурском правительстве или еще о нескольких суверенных фондах, добавляет он, но обращаться за деньгами в Великобританию смысла нет, и в США тоже, потому что там, вероятно, нет ликвидности ни у одного из государственных пенсионных фондов.
Ближневосточные фонды предложили несколько программ поддержки странам еврозоны, отмечает Дуган. За помощью обращались, например, португальцы и ирландцы, рассказывает он, и «эти страны приходили не как еврозона, а как индивидуальные страны».
Далеко не факт, что суверенные фонды будут помогать странам еврозоны переживать нынешний кризис и дальше. «Тратить суверенные ближневосточные деньги на спасение Греции было бы очень плохой идеей, - утверждает банковский аналитик Rasmala Investments Радж Мадха. - Решать, помогать ли Греции, должны Германия и Европа, а для третьей стороны тратить свое благосостояние без веской причины смысла не имеет».
В прошлый кризис совершались конкретные сделки, по которым можно было получить дисконт к рыночным ценам, вспоминает Дуган. «Было много удачных сделок, - отмечает он, - особенно повезло катарцам, которые получили хороший доход». Но сделки, которые заключаются в последнее время, по словам Дугана, совершаются по рыночным ценам, а ближневосточные инвесторы будут заинтересованы в покупке активов только при дисконте.
Суверенный фонд Катара в последние несколько лет был активен на европейском рынке. Помимо кризисных инвестиций QIA вложил $20 млрд в акции немецких автоконцернов Porsche и Volkswagen, купил легендарный Harrods и участвует в СП на покупку лондонской Олимпийской деревни, сообщает The Middle East Time. В конце марта стало известно о переговорах правящей семьи Абу-Даби с Royal Bank of Scotland (82% капитала в госсобственности). Британское правительство ищет покупателя на акции, которые сейчас находятся в его собственности. В том числе обсуждалось, что суверенный фонд Абу-Даби инвестирует в банк 10 млрд фунтов ($16 млрд).
Однако сейчас фокус инвестиций все больше смещается с запада на восток. В конце января Катар впервые посетил премьер Госсовета Китая Вэнь Цзябао. Во время его визита было подписано соглашение на $10 млрд об учреждении СП с китайской CNPC и Royal Dutch Shell, а также контракты в финансовом секторе и торговле. Аналогичные соглашения у Катара уже есть с Японией, Южной Кореей, Филиппинами, Вьетнамом и Шри-Ланкой.
Вместе с нами
Один из ближневосточных суверенных фондов готов вкладывать во все сделки Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ). Для «этого большого суверенного фонда» это будет «самая большая инвестиция в фонд», рассказал гендиректор управляющей компании РФПИ Кирилл Дмитриев. Арабский фонд, по словам Дмитриева, во все сделки будет заходить на 10-20% их объема. Но в наиболее интересные сможет вносить деньги дополнительно - например, в 3 или 5 раз больше, чем РФПИ. Лимита на инвестирование у них нет, но сам РФПИ не хочет доводить размер автоматического входа до более чем 30-40% от общего объема инвестиций.
7. Государственные внебюджетные и суверенные фонды в бюджетной системе рф.
Необходимость формирования государственных внебюджетных фондов, их классификация по функциональному назначению и уровням управления. Роль внебюджетных фондов в экономическом и социальном развитии общества.
Внебюджетные государственные фонды в РФ, их состав, порядок составления, представления, утверждения и исполнения. Формирование доходов государственных внебюджетных фондов РФ. Расходы государственных внебюджетных фондов РФ.
Понятие суверенных фондов и их назначение. Подходы МВФ к классификации суверенных фондов. Источники формирования средств суверенных фондов в мировой практике. Суверенные фонды в бюджетной системе России и их особенности. Резервный фонд и направления использования его средств. Фонд национального благосостояния и его предназначение.
Необходимость формирования государственных внебюджетных фондов, их классификация по функциональному назначению и уровням управления.
ГВФ – система экономических отношений между государством, работодателями и населением по поводу формирования и использования централизованных в масштабе государства либо региона фонда финансовых ресурсов для реализации права граждан на государственное пенсионное и соцобеспечение, а также медицинскую помощь.
Основными причинами образования ГВФ является необходимость:
Социальной защиты населения в условиях спада производства, роста безработицы, инфляции, дефицита бюджета, роста внутреннего и внешнего государственного долга;
Целевого использования средств этих фондов;
Оперативного решения социальных проблем.
Классификация:
1) по функциональному назначению:
- социальные:
Пенсионный фондРФ
Фонд социального страхованияРФ
Федеральный фонд обязательного медицинского страхования
- общеэкономические: создавались федеральными, региональными или местными органами власти для решения конкретных задач (дорожный фонд, экологический и др.) [сейчас упразднены]
2) по уровням управления:
Федеральные
Региональные (территориальные)
Региональные и местные органы государственной власти могут создавать свои внебюджетные фонды, формируемые за счет местных доходов. В частности, это могут быть:
- фонды развития территорий; - фонды природоохранных мероприятий; - фонды социальной поддержки населения и др.
Роль внебюджетных фондов в экономическом и социальном развитии общества.
ГВФ – один из методов перераспределения национального дохода в пользу определенных социальных групп населения.
Они являются материально-вещественным воплощением финансовых отношений, которые складываются у государства, его федеральных и региональных органов, а также органов местного самоуправления с юридическими и физическими лицами по поводу обеспечения социальной, экономической и других видов защиты общества в целом и каждого из его граждан, улучшения социально-экономической среды обитания.
Основное назначение внебюджетных фондов – обязательное страхование, которое представляет собой систему создаваемых государством правовых, экономических и организационных мер, направленных на компенсацию или минимизацию последствий изменения материального и социального положения граждан и наступления социальных страховых рисков
Внебюджетные государственные фонды в РФ, их состав, порядок составления, представления, утверждения и исполнения.
В состав бюджетов ГВФ входят бюджеты ГВФ РФ и бюджеты территориальных ГВФ.
Проекты бюджетов ГВФ РФ составляются органами управления соответствующих фондов на очередной финансовый год и плановый период и представляются в федеральный органисполнительной власти для внесения в Правительство РФ.
Бюджеты ГВФ РФ по представлению Правительства РФ принимаются в форме ФЗ не позднее принятия ФЗ о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.
Проекты бюджетов ГВФ РФ на очередной финансовый год и плановый период должны содержать показатели доходов и расходов.
В Государственной Думе проекты бюджетов ГВФ РФ в течение 3-х дней направляются Советом Государственной Думы в Совет Федерации, другим субъектам права законодательной инициативы, в комитеты Государственной Думы для внесения замечаний и предложений, а также в Счетную палату РФ на заключение.
На пленарном заседании Государственной Думы проекты ФЗ о бюджетах ГВФ РФ должны быть рассмотрены в 1-ом чтении до рассмотрения проекта федерального закона о федеральном бюджете во 2-ом чтении.
Предметом рассмотрения проектов ФЗ о бюджетах ГВФ РФ в 1-ом чтении являются основные характеристики бюджетов, к которым относятся:
1) прогнозируемый общий объем доходов с указанием поступлений из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
2) общий объем расходов в очередном финансовом году и плановом периоде;
3) предельный объем дефицита (профицита) бюджета ГВФ РФ и (или) источники его финансирования;
Предметом рассмотрения проектов федеральных законов о бюджетах ГВФ РФ во 2-ом чтении являются:
1) распределение расходов;
2) текстовые статьи проектов федеральных законов о бюджетах ГВФ РФ на очередной финансовый год и плановый период.
При рассмотрении в 3-ем чтении проекты ФЗ о бюджетах ГВФ РФ на очередной финансовый год и плановый период принимаются в целом.
Принятые Государственной Думой ФЗ о бюджетах ГВФ РФ на очередной финансовый год и плановый период в течение 5 дней со дня их принятия передаются на рассмотрение в Совет Федерации.
Проекты бюджетов территориальных ГВФ представляются высшими исполнительными органами государственной власти субъектов РФ на рассмотрение законодательных (представительных) органов государственной власти субъектов РФ одновременно с проектами законов субъектов РФ о бюджетах субъектов РФ и утверждаются в форме законов субъектов РФ не позднее принятия законов субъектов РФ о бюджетах субъектов РФ.
Бюджеты ГВФ РФ принимаются в форме ФЗ, а бюджеты территориальных ГВФ – в форме законов субъектов РФ.
Формирование доходов государственных внебюджетных фондов РФ.
страховые взносы на обязательное (пенсионное, социальное, медицинское) страхование;
недоимки, пени и штрафы по взносам в соответствующие Фонды;
доходы от размещения временно свободных средств Фондов;
межбюджетные трансферты из федерального бюджета;
прочие поступления (добровольные взносы, доходы от использования имущества Фонда, от продажи материальных и нематериальных активов и др.).
Расходы государственных внебюджетных фондов РФ, их целевое назначение.
Расходы ПФР:
1) Общегосударственные вопросы 2) Образование 3) Социальная политика (выплата пенсий, пособий по уходу за ребенком старше 1,5 лет, оказание органами социальной защиты населения материальной помощи престарелым и нетрудоспособным гражданам и др.) 4) Прикладные научные исследования в области соцполитики и др. вопросы соцполитики
Расходы ФСС:
выплата пособий по временной нетрудоспособности;
санаторно-курортное обслуживание работников и членов их семей;
финансирование научно-исследовательских работ по охране труда;
страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний;
возмещение вреда, причиненного работникам увечьем, профессиональным заболеванием либо иным повреждением здоровья, связанным с исполнением ими трудовых обязанностей;
расходы на содержание самих учреждений Фонда и др.
Расходы ФОМС:
финансирование целевых программ по здравоохранению;
финансирование профессиональной подготовки и переподготовки кадров;
создание нормированного страхового запаса (на случай возникновения критической ситуации с финансированием программ обязательного медицинского страхования);
международное сотрудничество по вопросам обязательного медицинского страхования;
финансирование научных исследований в области медицины;
развитие материально-технической базы здравоохранения;
выравнивание уровней медицинского обслуживания в территориальном аспекте;
Системы кассового исполнения бюджетов: банковская, казначейская, смешанная.
Схема исполнения бюджета – совокупность отношений, возникающих между участниками исполнения бюджета в связи с исполнением бюджета по доходам, по расходам и источникам финансирования дефицита бюджета.
Можно выделить 3 основные схемы:
Банковская
Смешанная
Казначейская
Банковская схема имеет следующие основные черты:
Зачисление, учет и распределение доходов осуществляется Госбанком, являющимся монополистом по обслуживанию счетов бюджетов и бюджетных учреждений;
Для учета доходов бюджета в учреждениях Госбанка открываются счета бюджетных учреждений, в результате чего зачисление доходов в бюджет происходит не на один, а на несколько счетов;
Отражение и учет расходов бюджета, бюджетных учреждений осуществляется исключительно Госбанком.
Смешанная (сочетает признаки банковской схемы + казначейской) и имеет след. черты:
Обслуживание бюджета осуществляется неограниченным количеством банков => бюджетные учреждения получили право открывать счета в любом банке;
Счета для поступления доходов контролируются Госбанком и Федеральным Казначейством совместно;
Отчет об исполнении бюджета готовит Госбанк.
Казначейская (противоположность банк. схеме) – отличительная черта: основная функция по исполнению бюджета (учет поступлений и выбытий) возложена на Федеральное Казначейство (ФК):
Доходы бюджета зачисляются на единый счет;
Бюджетные учреждения НЕ имеют право открывать счета в банках;
Управление р/с бюджета осуществляется исключительно Казначейством;
Отчет об исполнении бюджета готовит ФК.
Основы исполнения бюджетов бюджетной системы РФ.
БК РФ (ст. 215) Исполнение федерального бюджета и бюджетов ГВФ РФ, бюджета субъекта РФ и бюджета территориального ГВФ, местного бюджета обеспечивается соответственно Правительством РФ, высшим исполнительным органом государственной власти субъекта РФ, местной администрацией муниципального образования.
Организация исполнения бюджета возлагается на соответствующий финансовый орган (орган управления государственным внебюджетным фондом). Исполнение бюджета организуется на основе сводной бюджетной росписи и кассового плана.
Основной принцип кассового исполнения бюджета – единство кассы , т.е. все полученные доходы и произведенные расходы должны отражаться на едином счете.
ЛЕКЦИЯ: в действующем законодательстве отсутствует понятие «исполнение бюджета»: выделяют 2 подхода, раскрывающих сущность организации исполнения бюджета:
ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ:
Исполнение бюджета – это совокупность 3 функций:
А) обеспечение исполнения бюджета (этим занимаются высшие исполнительные органы – Правительство РФ, Администрации регионов и муниципальных образований);
Б) организация исполнения бюджета (осуществляет финансовый орган)
В) кассовое обслуживание исполнения бюджета (осуществляют органы Федерального Казначейства).
КЛАССИФИКАЦИОННЫЙ: исполнение бюджета это совокупность:
А) исполнение операций по доходам (осуществляют Главные Администраторы доходов (ГАДы) и Администраторы доходов. Основной ГАД - ФНС)
Б) исполнение бюджета по расходам (исполняют ГРБС (главные распорядители бюджетных средств), РБС (распорядители бюджетных средств) и ПБС (получатели бюджетных средств).
В) исполнение бюджета по источникам финансирования дефицита бюджета (осуществляет Главные Администраторы источников финансирования дефицита бюджета и Администраторы источников финансирования дефицита бюджета).
Кассовое обслуживание исполнения бюджетов в РФ
возложено на органы ФК.
В ст. 6 БК РФ кассовое обслуживание – проведение и учет операций по кассовым поступлениям в бюджет и кассовым выплатам из бюджета.
Под осуществлением кассового обслуживания исполнения бюджета понимается выполнение функций именно кассира публично-правового образования, на счета которого (кассира) поступают денежные средства и который производит операции по расходованию этих средств только от имени и по поручению финансового органа и обеспечивает:
распределение доходов по уровням бюджетной системы;
перерасчеты между бюджетами;
исполнение и проверка платежных поручений с единого счета бюджета;
консолидацию информации об исполнении нижестоящих бюджетов на территории субъекта РФ и формирование отчетности в рамках действующего законодательства и др.
Сводная бюджетная роспись. Кассовый план.
Исполнение бюджета организуется на основе сводной бюджетной росписи и кассового плана.
Сводная бюджетная роспись - оперативный документ, отражающий распределение доходов и расходов бюджета, источников финансирования дефицита бюджета в разрезе показателей бюджетной классификации.
Порядок составления и утверждения сводной бюджетной росписи федерального бюджета (аналогичный порядок предусмотрен и для составления и исполнения росписи территориальных бюджетов) следующий: на основе утвержденного Правительством РФ поквартального распределения доходов, расходов и источников финансирования дефицита федерального бюджета Минфин РФ доводит до федеральных органов исполнительной власти и иных получателей средств поквартальное распределение расходов федерального бюджета в структуре функциональных и ведомственных классификаций расходов бюджетов РФ.
Главные распорядители бюджетных средств (ГРБС) доводят распределение установленных для них объемов до организаций, находящихся в их ведении, и согласовывают с этими организациями полученные от них возвратные объемы распределения расходов в структуре функциональных и экономических классификаций расходов бюджетов РФ (возвратные лимиты ассигнований).
На основе возвратных лимитов ассигнований ГРБС формируют сводные возвратные лимиты ассигнований в структуре функциональных и экономических классификаций расходов бюджетов РФ и представляют их в Минфин России для формирования сводной бюджетной росписи.
Кассовый план – это прогноз кассовых поступлений в бюджет и кассовых выплат из бюджета в текущем финансовом году.
Кассовый план составляет и ведет финансовый орган или уполномоченный орган исполнительной власти (местной администрации).
Исполнение бюджетов по доходам.
Кассовое исполнение бюджета по доходам предусматривает:
перечисление и зачисление доходов на счет соответствующего бюджета;
распределение доходов между бюджетами [на основе таких документов как БК РФ, ФЗ О бюджете РФ, субъекта, решении МО, ФЗ субъектов РФ об установлении единых нормативов МО]
возврат излишне уплаченных сумм доходов;
учет доходов и отчетность о доходах в соответствии с бюджетной классификацией.
Также зачислению в бюджет подлежат невыясненные (неклассифицируемые) поступления (это поступления, в которых отсутствует ОКАТО, неверно записаны ИНН/КПП, поступления, по которым отсутствует расчетный документ).
Исполнение бюджетов по расходам.
Суть: учет и ведение выбытий средств бюджета, а также операций по лицевым счетам.
Основные операции исполнения бюджета по расходам:
Доведение объемов финансирования (объем фин-ия – это предел средств, который может потратить соответствующий бюджет)
Ведение лимитов по лицевым счетам
Составление и контроль за платежными документами
Сейчас нормативно-правовая база сформировала 2 подхода орг. исп. бюджета по расходам:
C доведением объемов финансирования до ПБС
C доведением объемов фин-ия и лимитов бюджетных обязательств до ПБС
C доведением объемов финансирования, лимитов бюджетных обязательств и источников финансирования расходов до ПБС
С ОТКРЫТИЕМ ЛИЦЕВОГО СЧЕТА ТОЛЬКО ФИНАНСОВОМУ ОРГАНУ;
С ОТКРЫТИЕМ ЛИЦЕВОГО СЧЕТА ФИНАНСОВОМУ ОРГАНУ И ПОЛУЧАТЕЛЮ БЮДЖЕТНЫХ СРЕДСТВ (ПБС):
Бюджетная роспись. - документ, который составляется и ведется ГРБС в соответствии с БК РФ в целях исполнения бюджета по расходам (источникам финансирования дефицита бюджета).
Бюджетная роспись устанавливает распределение бюджетных ассигнований между получателями бюджетных средств и составляется в соответствии с бюджетной классификацией.
Лицевые счета для учета операций по исполнению бюджета. (ст.220)
Учет операций по исполнению бюджета, осуществляемых участниками бюджетного процесса в рамках их бюджетных полномочий, производится на л/с, открываемых в Федеральном казначействе или финансовом органе субъекта РФ (МО).
Л/с, открываемые в ФК, открываются и ведутся в порядке, установленном ФК.
Л/с, открываемые в финансовом органе субъекта РФ (МО), открываются и ведутся в порядке, установленном финансовым органом субъекта РФ (МО).
Бюджетная смета. - документ, устанавливающий в соответствии с классификацией расходов бюджетовлимиты бюджетных обязательствбюджетного учреждения.
Бюджетная смета бюджетного учреждения составляется, утверждается и ведется в порядке, определенном ГРБС, в ведении которого находится бюджетное учреждение, в соответствии с общими требованиями, установленными Министерством финансов РФ.
Бюджетная смета бюджетного учреждения, являющегося ГРБС, утверждается руководителем ГРБС.
Утвержденные показатели бюджетной сметы бюджетного учреждения должны соответствовать доведенным до него лимитам бюджетных обязательств на принятие и (или) исполнение бюджетных обязательств по обеспечению выполнения функций бюджетного учреждения.
Показатели бюджетной сметы бюджетного учреждения могут быть детализированы по кодам статей (подстатей) соответствующих групп (статей) классификации операций сектора государственного управления в пределах доведенных лимитов бюджетных обязательств.
Использование доходов, фактически полученных при исполнении бюджета сверх утвержденных законом (решением) о бюджете. (ст. 232 БК РФ)
Доходы, фактически полученные при исполнении федерального бюджета (субъекта РФ) сверх утвержденного ФЗ-ом о федеральном (местном) бюджете на текущий финансовый год и плановый период общего объема доходов (без учета нефтегазовых доходов и доходов от управления средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния), могут направляться Министерством финансов РФ без внесения изменений в ФЗ о федеральном (местном) бюджете на текущий финансовый год и плановый период на:
Замещение государственных заимствований;
Погашение государственного (мун.) долга РФ;
Исполнение публичных нормативных обязательств РФ в случае недостаточности предусмотренных на их исполнение бюджетных ассигнований.
Субсидии, субвенции, иные межбюджетные трансферты, имеющие целевое назначение, не использованные на начало текущего финансового года, фактически полученные при исполнении бюджета сверх утвержденных законом (решением) о бюджете доходов, направляются на увеличение расходов бюджета соответственно целям предоставления субсидий, субвенций, иных межбюджетных трансфертов с внесением изменений в сводную бюджетную роспись без внесения изменений в закон (решение) о бюджете на текущий финансовый год.
Сувере́нный фонд - государственный инвестиционный фонд, финансовые активы которого включают акции, облигации, имущество, драгоценные металлы и другие финансовые инструменты.
Некоторые суверенные фонды принадлежат центральным банкам, которые аккумулируют валютную наличность в процессе управления национальной банковской системой; такие фонды обычно имеют высокую экономическую и фискальную значимость. Другие суверенные фонды просто представляют собой государственные сбережения, которые инвестируются в различные компании с целью получения инвестиционного дохода, и не играют существенной роли в фискальном управлении.
Суверенные фонды могут инвестировать в иностранные депозиты, золото, SDR, резервную позицию в МВФ, или в такие резервные валюты как доллар, евро или иена. Суверенные фонды могут быть зарегистрированы как инвестиционные компании, государственные пенсионные фонды, суверенные нефтяные фонды и т. д.
Были попытки отделить суверенные фонды от золотовалютных резервов центральных банков. Суверенные фонды отличаются долгосрочным характером инвестиций, тогда как золотовалютные резервы используются для краткосрочной стабилизации курса национальной валюты и управления ликвидностью. Многие центральные банки в последние годы накопили огромные ЗВР, превышающие уровни, необходимые для поддерживания ликвидности и курса валюты. Более того, многие ЗВР диверсифицируются в активы, отличные от краткосрочных депозитов и иностранной наличности, например, в акции и деривативы разных видов.
В мировой практике существуют различные определения СФ (Суверенный фонд, Sovereign Fund (SF)). Среди них:1. СФ - это фонд, который находится в собственности и под контролем государства и инвестиционные стратегии которого включают покупку иностранных активов; 2. СФ - это финансовый инструмент, находящийся в собственности государства, которое аккумулирует, управляет и распоряжается общественными средствами, инвестируя в широкий круг активов различного типа. Суверенный фонд – это фонд, контрольным пакетом которого владеет какое- либо государство. Суверенный фонд, как правило, образуется в случае высокого торгового профицита при экспортных операциях того или иного государства. Чаще всего, это экспорт природных ресурсов (нефти, газа) и других (промышленных) товаров.
Подходы МВФ к классификации суверенных фондов:
Стабилизационные фонды - это часть средств федерального бюджета, образующаяся за счет превышения цены на нефть над базовой ценой на нефть, подлежащая обособленному учету, управлению и использованию в целях обеспечения сбалансированности федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой.
Фонды будущих поколений – формируется также, на здравоохранение, образование, расходуется, когда есть соответствующая цель.
Фонды развития – как экономический фонд, на развитие экономики (дороги, предприятия, гос.инвестиции) , осн. цель – получение дохода. В РФ такого нет.
Общество размещения официальных резервов – функционирование данных фондов – текущее вложение средств в финансовые активы.
Резервные фонды – на покрытие определенных расходов (чрезвычайных).
В России решение о формировании стабилизационного фонда было продиктовано необходимостью гарантий исполнения бюджетных обязательств и снижения инфляционного давления, связанного с высокими ценами на энергоносители на мировых рынках. В России формирование суверенных фондов фактически выступало в недавнем прошлом дополнительным инструментом долгосрочной стерилизации (т.е.изъятия «излишней» денежной массы в экономике) в дополнение к краткосрочным и среднесрочным инструментам ЦБРФ.
Многие страны (включая Россию), в настоящее время инвестируют средства стабилизационных фондов, фондов национального благосостояния, государственных пенсионных фондов в иностранные активы с целью минимизации рисков.
Размещение средств суверенных фондов Российской Федерации в иностранные активы, в т.ч. государственные ценные бумаги (принимая во внимание низкую доходность этих вложений) можно оценить как недостаточно эффективное с позиций воспроизводственного процесса и стимулирования роста и развития национальной экономики.
Источники формирования средств суверенных фондов в мировой практике
указанные фонды создаются как резервы центрального правительства в виде финансовых активов, формируемые за счет обязательных налоговых и иных видов отчислений в государственный бюджет, накопление которых 2 осуществляется в целях поддержания макроэкономической стабильности и обеспечения устойчивого экономического развития. Некоторые страны, такие как Китай, Кувейт, Сингапур, Объединенные Арабские Эмираты, Саудовская Аравия, создали суверенные (резервные) фонды как специализированные государственные инвестиционные корпорации, активы которых могут формироваться за счет финансирования из бюджета центрального правительства, в отдельных случаях за счет обязательных налоговых и иных видов отчислений в целях проведения этими фондами государственной инвестиционной и экономической политики. Международный опыт показывает, что в зависимости от целей экономической политики страны и устройства ее бюджетной системы суверенные (резервные) фонды могут образовываться в различных организационно-правовых формах. Так в Норвегии, Австралии, Ирландии суверенные (резервные) фонды образованы в форме пенсионных фондов. Однако, несмотря на то, что суверенные (резервные) фонды в этих странах созданы в форме пенсионных фондов, активы данных фондов являются собственностью центрального правительства, подлежат обособленному учету и учитываются в консолидированном бюджете сектора государственного управления. Активы суверенных (резервных) фондов, функционирующих в форме самостоятельных инвестиционных корпораций, как показывает практика, не включаются в консолидированный бюджет сектора государственного управления в связи с тем, что данные фонды осуществляют самостоятельную финансово-хозяйственную деятельность и имеют собственный бюджет. Источниками формирования суверенных (резервных) фондов могут являться следующие виды поступлений: - определенные виды налогов и сборов от экспорта сырьевых ресурсов; - некоторые виды налогов и сборов от экспорта несырьевых товаров; - остатки средств государственного бюджета и профицита средств от международной торговли; - поступления от продажи государственных нефинансовых активов; - иные виды доходов от деятельности предприятий, активы которых принадлежат государству. Структура совокупных активов суверенных (резервных) фондов по источникам формирования: - около 57% – поступления налогов от экспорта энергетических ресурсов; - около 42% – платежи от экспорта не сырьевых товаров; - около 1% – иные виды поступлений.
Суверенные фонды в бюджетной системе России и их особенности
В России в 2004 году был учрежден Стабилизационный фонд. В него перечислялись государственные доходы от добычи и экспорта нефти (в части экспортных пошлин и налога на добычу полезных ископаемых) при превышении мировой цены на нефть специально определенной «цены отсечения». То есть госбюджет получает средства, как если бы цена на нефть была равна «цене отсечения», а все сверх этого идет в Стабилизационный фонд. Первоначально «цена отсечения» была установлена на уровне 20 долл. США за баррель, затем была повышена до 27 долл. США.
Стабилизационный фонд выполнял следующие функции:
являлся встроенным стабилизатором;
обеспечивал дополнительную устойчивость государственным финансам;
мог служить источником финансирования инвестиционных программ, обеспечивающих снижение бюджетных расходов будущих периодов.
Активами фонда напрямую распоряжалось правительство, а не Федеральное Собрание.
С 1 февраля 2008 года Стабилизационный фонд был разделен на две части: Резервный фонд (3 069 млрд руб.) и Фонд национального благосостояния (782,8 млрд руб.). Общий объем средств, которые будут зачисляться на счет нефтегазового трансферта, установлен бюджетным законодательством и привязан к размеру валового внутреннего продукта (ВВП): на 2008 год - 6,1% ВВП, на 2009 год - 5,5%, на 2010 год - 4,5%, а после 2010 года данный объем фиксируется в размере 3,7% ВВП.
Резервный фонд и Фонд национального благосостояния
Резервный фонд Российской Федерации был сформирован 1 февраля 2008 года. На 1 октября 2008 года сумма резервного фонда составляла 3 559,19 млрд рублей.
Резервный фонд является частью средств федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет.
Резервный фонд способствует стабильности экономического развития страны, уменьшая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов.
Резервный фонд фактически заменил собой Стабилизационный фонд Российской Федерации. В отличие от Стабилизационного фонда Российской Федерации помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти источниками формирования Резервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.
Максимальный размер Резервного фонда закреплен на уровне 10 % прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема валового внутреннего продукта Российской Федерации.
Федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период устанавливается нормативная величина Резервного фонда в абсолютном размере, определенном исходя из 10% прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема валового внутреннего продукта, указанного в этом федеральном законе на очередной финансовый год и плановый период.
Если величина Резервного фонда превысит 10% ВВП, то излишние средства перечисляются в Фонд национального благосостояния.
Резервный фонд формируется за счет:
нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденную на соответствующий финансовый год величину нефтегазового трансферта при условии, что накопленный объем Резервного фонда не превышает его нормативной величины;
доходов от управления средствами Резервного фонда.
Использование: Средства Резервного фонда могут использоваться на финансовое обеспечение нефтегазового трансферта и досрочное погашение государственного внешнего долга.
Использование средств Резервного фонда на формирование нефтегазового трансферта осуществляется без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в случае недостаточности для этих целей нефтегазовых доходов федерального бюджета, поступивших за соответствующий финансовый год. Использование средств Резервного фонда на досрочное погашение государственного внешнего долга Российской Федерации ориентировано на снижение долговой нагрузки федерального бюджета за счет незапланированных доходов федерального бюджета и экономию средств федерального бюджета за счет сокращения расходов на обслуживание долговых обязательств Российской Федерации.
Фонд национального благосостояния России (ФНБ) сформирован 1 февраля 2008 года, после разделения Стабилизационного фонда. На 1 октября 2008 года сумма ФНБ составляла 1 228,88 млрд. рублей.
ФНБ представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.
Фонд национального благосостояния формируется за счет:
нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утверж-денный на соответствующий финансовый год объем нефтегазового трансферта, в случае если накопленный объем средств Резерв-ного фонда достигает (превышает) его нормативную величину;
доходов от управления средствами Фонда национального благосостояния.
Использование: Средства Фонда национального благосостояния могут быть использованы на софинансирование добровольных пенсионных накоплений граждан России и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации. Объем средств Фонда национального благосостояния, направляемых на указанные цели, устанавливается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной год и плановый период.
Порядок софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации определен в Федеральном законе от 30 апреля 2008 г. № 56-ФЗ «О дополнительных страховых взносах на накопительную часть трудовой пенсии и государственной поддержке формирования пенсионных накоплений