Инвестиции как категория экономической теории. История становления инвестиций и инвестиционной деятельности в экономической теории

Введение.

Данная работа посвящена функциям сбережений и инвестиций в рыночной экономике.

Актуальность рассмотрения данной темы определяется следующими факторами. Многие специалисты считают, что сегодня в нашей стране у населения скопилось порядка 100 млрд. долларов США, хранимые дома. Необходимо заставить эти финансовые сбережения работать на экономику государства. Основными участниками процесса вовлечения средств граждан в экономику, через кредитный механизм, являются банки и Банк России, как регулирующий орган. Проблема стабилизации и увеличения уровня инвестиций в экономике периода становления рыночных механизмов по своему масштабу и сложности решения занимает одну из ведущих позиций среди проблем экономического развития.

В первой главе рассматривается сущность инвестиций, их классификация и теории спроса на инвестиции. Вторая глава посвящена рассмотрению сбережений как основного источника инвестиций и модели макроэкономического равновесия. В третьей главе рассмотрено текущее состояние инвестиционной деятельности, а также уделено внимание проблемам превращения сбережений в инвестиции в России.

Цель данной работы - рассмотреть общетеоретические аспекты сбережений и инвестиций и понять, какую роль они играют в рыночной экономике. Для достижения поставленной задачи был произведён анализ учебной и общеэкономической литературы. Необходимо отметить. Что указанные вопросы деталь освещены в финансовой периодике.

1.Сущность инвестиций и их виды. Спрос на инвестиции.

Под инвестицией(I) понимают финансовые ресурсы, направляемые на расширение или реконструкцию производства, повышение качества продукции и услуг, на образование кадров и научные исследования.

Инвестиции являются одним из важнейших и наиболее изменчивых компонентов ВНП. Потребление, государственные расходы, чистый экспорт довольно легко предсказуемы. Что касается инвестиций, то они трудно поддаются прогнозированию - они могут внезапно резко увеличиваться и падать. Так, во времена Великой депрессии в США инвестиции снизились на 100%. Между тем равновесие между инвестициями и сбережениями - одно из важнейших условий макроэкономического баланса. Однако зависимость между инвестициями и сбережениями весьма неоднозначна в силу несовпадения субъектов сбережений и инвестиций и поэтому требует управления со стороны государства. Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление капитала предприятий, следовательно, создание базы для расширения производственных мощностей страны и экономического роста. Несмотря на то, что инвестиции составляют относительно небольшую часть совокупных расходов (15-20% развитых странах), именно изменения данного компонента вызывают основные макроэкономические сдвиги. В связи с этим так важно выявить влияние инвестиционных расходов на совокупные расходы и национальный доход, иными словами, включить инвестиции в модель «доходы - расходы».

Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для: расширенного воспроизводственного процесса; ускорения НТП (технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основных производственных фондов, внедрения новой техники и технологий); повышения качества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности, обновления номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции; снижения издержек на производство и реализацию продукции, увеличение объема продукции и прибыли от ее реализации. В масштабах национальной экономики инвестиции - это те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, в том числе и человеческого.

В целом процесс сбережений и инвестиций в большей степени представляет собой переключение экономических ресурсов от производства товаров и услуг для текущего потребления на создание современных, высокотехнологических капитальных ресурсов.

Под инвестициями в экономической теории понимают финансовые ресурсы, направляемые на совершенствование производительных сил общества. Формы инвестиций могут быть различными: вложения средств в расширение или реконструкцию производства, в мероприятия, обеспечивающие повышение качества продукции и услуг, в образование кадров и проведение научных исследований. Иными словами, инвестиции - это экономические ресурсы, увеличивающие реальный капитал общества, включая, помимо технического капитала, такие его формы, как человеческий и природный (натуральный) капитал. Инвестиции есть функция ставки процента

Существуют различные классификации инвестиций. Так, по месту осуществления различают инвестиции в разные отрасли экономики, и по объему инвестиций в ту или иную отрасль обычно судят о ее конъюнктуре. Рост инвестиций означает расширение производства в конкретной отрасли национальной экономики, и наоборот, -- сокращение инвестиций отражает процесс свертывания отраслевого производства и потребления.

По объекту инвестирования можно выделить инвестиции в частный и в государственный секторы экономики (например, строительство метрополитена, железной дороги).

По направлениям инвестирования выделяют инвестиции в капитальные ресурсы, включая технический капитал, а также в запасы, жилищное строительство, в человеческие и природные ресурсы.

Инвестиции в капитальные ресурсы направлены на увеличение и совершенствование производственных мощностей путем финансирования строительства новых предприятий, внедрения новых технологий, в том числе информационных, сервисных услуг и средств коммуникаций. Особенность подобного рода инвестиций в том, что они имеют, как правило, длительный срок окупаемости и высокую стоимость, поэтому связаны с риском -- инфляционным, финансовым, валютным и пр. Наиболее быстро окупаются, т.е. возвращают доход инвестору, инвестиции в информационные технологии, поскольку они имеют короткий производственный цикл. По такой причине наибольшие темпы роста мировых инвестиций наблюдаются сегодня именно в этих отраслях.

Инвестиции в капитальные ресурсы подразделяются на два вида: чистые инвестиции и инвестиции в модернизацию. Понятие чистых, или новых, инвестиций означает, что это те экономические ресурсы, которые увеличивают размер основного капитала. Инвестиции в модернизацию направлены на возмещение износа капитала. Сумма чистых инвестиций и инвестиций на возмещение составляет валовые инвестиции.

Инвестиции в запасы содержат товарно-материальные ценности, откладываемые предприятиями для хранения с различной целью, например для обеспечения бесперебойности производственного процесса. Они включают сырье и материалы, незавершенное производство и готовые изделия.

Инвестиции в человеческий капитал имеют место в случаях, когда здоровье, образование, квалификация и профессиональная подготовка населения улучшаются в результате усилий частных лиц, деловых кругов или государства. Все это положительно сказывается на общественной производительности труда, его интенсивности. Инвестиции подобного рода достаточно рискованны, так как не дают гарантии прироста дохода инвестору, однако наряду с инвестициями в природный капитал (его сохранение и восстановление) они приобретают в настоящее время первостепенное значение. Это связано с признанием человечеством того факта, что технократическое общество, в котором львиная доля инвестиций направляется на создание технического капитала, не является гарантом благосостояния и устойчивости экономики и, более того, разрушает природу и самого человека. Поэтому структура общественных инвестиций сегодня должна быть пересмотрена, для того чтобы в большей мере развивать человека и его неограниченные возможности. Главное условие существования человека -- естественная природная среда, которая нуждается в полноценном воспроизводстве, как и любой другой ресурс общества.

Следует помнить, что количественный и особенно качественный рост реального или наличного накопленного капитала является основой повышения уровня благосостояния общества. В этом смысле сегодняшнее благосостояние есть результат вчерашних инвестиций, а завтрашнее -- соответственно определяется количеством инвестиций, которые осуществляются сегодня. Отсюда вытекает то важное обстоятельство, что каждому обществу, как и каждому экономическому субъекту, постоянно приходится решать проблему выбора между потреблением сегодняшним и завтрашним. Чем большую часть произведенного продукта общество сберегает и инвестирует (т.е. потребляет производительно), тем богаче оно окажется завтра. И наоборот, чем большее количество ресурсов будет потреблено ("проедено") сегодня, тем меньше шансов на рост потребления в будущем нашими потомками. Это в полной мере относится к природным ресурсам, или натуральному капиталу.

Из всего сказанного вытекает, что государство заинтересовано в поддержании необходимого уровня сбережений и инвестиций, а также оптимального соотношения между видами последних.

Выделяют три типа инвестиций:

1. Производные инвестиции (здания, сооружения, оборудование).

2. Инвестиции в жилищное строительство (приобретением домов для проживания или сдачи в аренду).

3. Инвестиции в запасы (сырьё, материалы, незавершенное производство, готовые изделия).

Различают валовые и чистые инвестиции.

Валовые (брутто) инвестиции - это инвестиции на замещение старого оборудования (амортизация) плюс прирост инвестиций на расширение производства.

Чистые (нетто) инвестиции - это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.

Инвестиционный спрос состоит из двух частей:

1.Спроса на восстановление изношенного капитала.

2.Спроса на увеличение чистого реального капитал.

Инвестиционный спрос - это самая динамичная и изменчивая составляющая совокупного спроса, она зависит от объективных факторов (состояния экономической конъюнктуры: ожидаемая норма чистой прибыли, ставка процента) и субъективного фактора (решения предпринимателей).

Кривая инвестиционного спроса показывает в графической форме размер инвестиций, осуществление которых возможно при каждом данном уровне процентной ставки.

Между ставкой процента и совокупной величиной требуемых инвестиций существует обратная зависимость.

Из этой модели инвестиций следуют несколько важных выводов. Во-первых, инвестиции выгодны только до того момента, пока ставка процента равна ожидаемой норме чистой прибыли. Во-вторых, меняя предложение денег, государство может изменять ставку про-цента, изменяя в необходимом направлении уровень расходов на ин-вестиции. Повышение ставки процента приведет, при прочих равных условиях, к осуществлению только высокоприбыльных инвестици-онных проектов, т.е. к общему сокращению инвестиций. В случае понижения ставки процента становятся выгодными и те инвестиционные решения, которые имеют низкую норму ожидаемой прибыли. Соответственно увеличивается совокупный спрос на инвестиции.

Помимо процентной ставки, на инвестиции оказывает влияние ВНП, изменения в размерах налогообложения, технологические изменения и инвестиции. Любой фактор, вызывающий прирост ожидаемой доходности инвестиций, смещает кривую инвестиционного спроса вправо, а вызывающий смещение ожидаемой доходности смещает кривую влево.

Рассмотрим случай повышения налогов на доход от капитала.

Повышение налогов на доход от капитала смещает кривую спроса на инвестиции влево.

Сдвиги кривой спроса на инвестиции могут происходить под влиянием всех факторов, которые могут, так или иначе, повлиять на ожидаемую прибыль. Основными из них являются следующие:

Ожидания предпринимателей -- прогнозы будущей конъюнктуры рынка (объем спроса на товары, уровень цен, изменения в экономике, политике, демографии и т.п.). Оптимистические ожидания сдвигают кривую инвестиционного спроса вправо, а неблагоприятные -- влево;

Уровень налогообложения, поскольку при принятии инвестиционных решений предприниматели рассчитывают ожидаемую прибыль после уплаты налогов. Рост налоговых ставок, вызывая снижение доходности, уменьшит спрос на инвестиции (сдвиг кривой влево), и наоборот;

Издержки на основной капитал и его обслуживание (включая стоимость сырья, материалов, топлива и энергии, заработной платы и т.п.). Так, с возрастанием этих расходов будет снижаться ожидаемая норма чистой прибыли, а кривая спроса на инвестиции сместится влево;

Научно-технический прогресс, а именно создание новой про-грессивной техники и технологии, новых видов товаров и услуг и т.д. Достижения в этих областях служат дополнительным стимулом для расширения инвестиций, так как могут увеличить ожидаемую норму прибыли либо за счет большей производительности оборудования, либо за счет высокой рентабельности пионерных товаров.

Согласно концепции неоклассиков, предприниматели осуществляют инвестирование с целью достижения оптимального размера капитала. Поэтому формулу инвестиционного спроса можно представить:

Iб= в (К*- К); 0< в >1,

где Iб - объём автономных инвестиций на период t; Кt - фактический объём капитала; К* - оптимальный объём капитала; в - коэффициент, характеризующий меру приближения существующего капитала к оптимальному за период t.

Определение оптимального объёма капитала:

1. Оптимальный объём капитала обеспечивает при существующей технологии максимальную прибыль.

2. В условиях совершенной конкуренции прибыль максимальна, когда предельная производительность капитала (r) равна предельным издержкам, которые состоят из нормы амортизации (d) и ставки процента по финансовым активам (i), которые представляют альтернативные затраты использования средств в качестве капитала.

Прибыль максимальна, если r = d + i.

Для определения оптимального размера капитала используем производственную функцию Кобба - Дугласа.

Y =Kб x L1-б; 0< б >1,

где б - параметр, по которому определяется вклад капитал в выпуск продукции.

Используя условия максимизации прибыли, оптимальное значение капитала будет равно:

Если при заданном значении предельных издержек изменится технология производства, то значение К* тоже изменится. Если из-за научно-технического прогресса растет предельная производительность капитала, то К* также увеличится (при неизменной ставке процента).

Таким образом, инвестиционный спрос есть возрастающая функция от предельной производительности капитала и убывающая функция от ставки процента (при заданном значении амортизации).

В основе кейнсианской теории спроса на инвестиции лежит введённое Дж. М. Кейнсом понятие «предельной эффективности капитала». Она называется предельной потому, что речь идёт о капитале, который добавляется к уже имеющемуся.

Решая вопрос о целесообразности инвестирования, предприниматель сопоставляют ожидаемый поток чистого дохода от инвестиционных проектов с инвестиционными затратами. Сложность состоит в оценке временного аспекта, так как основные затраты осуществляются, как правило, в первые годы, а доходы от них распределяются на последующие годы. Поэтому, вкладывая средства в инвестиционные проекты, предпринимателю необходимо учесть потенциальный процент на вложенные средства и степень риска.

Предприниматели рассчитывают поток чистого дохода от инвестиционных проектов с помощью дисконтирования. Возможность получения некоторой суммы через t лет можно определить, разделив эту сумму на (1+R) n , где R - дисконтная ставка. Инвестиционный проект будет экономически целесообразным, если

K0= (П1/1+R) + (П2/ (1+R)2) +(Пn/(1+R)n)

где К - требуемые вложения в инвестиционный проект; П1, П2, …, Пn - потоки чистых доходов от проекта в момент времени 1, 2, …, n; R - норма дисконта.

То значение нормы дисконта, которое превращает это неравенство в равенство, называется эффективностью капитала R*. Инвестиционный спрос связан с отбором инвестиционных проектов по критерию доходности. Инвесторы, выбирая между инвестиционными проектами, остановятся на тех проектах, у которых R* самая высокая.

R* падает с увеличением роста объёма инвестиций, поскольку по мере роста инвестиций падает их ожидаемая доходность. Это происходит потому, что сначала инвестируются наиболее перспективные и прибыльные проекты, а дальнейшее инвестирование является менее производительным. Этот процесс изображён на рисунке 3

X Y Z Рисунок 3.

Предприниматель учитывает не только доходность капиталовложений, но и степень риска каждого из них. Инвестиционные расходы следует увеличивать только в том случае, если норма прибыли больше процента от сбережений. Ставка процента - явление не только денежное, но и психологическое, это важнейший фактор, воздействующий на побуждения инвесторов; она представляет собой вознаграждение за отказ от хранения богатства в денежной форме. Поскольку самым надежным вариантом капиталовложений является покупка государственных облигаций, ставка процента по ним рассматривается в качестве нижнего придела R*.

Инвестиции будут существовать в том случае, если R*> i.

Из рисунка 3 видно, что при ставке процента i3 целесообразны вложения в объёме ОХ, при ставке процента i2 - OY,а при ставке процента i1 инвестиционные расходы увеличатся до OZ.

Объём инвестиционного спроса будет тем выше, чем меньше текущая ставка процента. Следовательно, инвестиционный спрос можно представить как убывающую функцию от ставки процента:

Iб = Ii (R* - i),

где Ii - предельная склонность к инвестированию.

Предельная склонность к инвестированию Ii показывает, на сколько единиц увеличатся инвестиции в случае снижения ставки процента на один пункт. Если iv, то увеличится предельная склонность к инвестированию.

Среди зарубежных экономистов нет единства во взгляде по поводу чувствительности инвестиций по отношению к изменениям процентной ставки. Кейнс и его последователи считают, что объём инвестиций, зависит в большей степени от R*, чем от ставки процента.

Предельная эффективность капитала - это категория экономического прогнозирования exante, поскольку за основу расчёта берётся не фактическая, а ожидаемая доходность инвестиционных проектов, через R*. «Предполагаемое будущее влияет на настоящее»; это не оценочный показатель, не конкретная ставка процента - это внутренняя норма доходности.

Неоклассическая функция инвестиций более объективная по сравнению с кейнсианской, так как она определяется технологией производства, в отличие от кейнсианской, которая зависит от R*, соотношения оптимизма и пессимизма инвесторов. Кейнсианская функция инвестиций имеет меньшую эластичность по ставке процента, чем неоклассическая.

Кейнс утверждал, что сдвиги в инвестиционном спросе (или в каких-либо других компонентах совокупного спроса) представляют собой гораздо более серьезную угрозу для макроэко-номического равновесия, чем можно было предположить. Это макроэко-номическое явление получило название мультипликативного (множительного) эффекта.

Влияние инвестиций на совокупный спрос (национальный доход) отражается в теории мультипликатора и акселератора.

Мультипликатор показывает роль инвестиций в росте объёма национального дохода и занятости. Действие мультипликатора можно записать в виде цепочки:

I^, =>N^, =>Y^, =>C^

Т. е. с ростом инвестиций увеличивается занятость, а затем доход и потребление.

Таким образом, между изменением автономных инвестиций и национальным доходом существует устойчивая связь.

Мультипликатор инвестиций - численный коэффициент, показывающий зависимость изменения дохода от изменения автономных инвестиций. Если произойдет прирост объёма инвестиций (например, увеличатся государственные ассигнования на общественные работы в условиях спада экономики), то доход увеличится на величину, которая в М1 раз больше, чем прирост инвестиций, то есть

где?Y - приращение дохода; ?I - приращение инвестиций; М - мультипликатор (множитель).

Следовательно,

Поскольку мультипликатор находится в прямой зависимости от предельной склонности к потреблению (МРС) и в обратной зависимости от предельной склонности к сбережению (MPS), то

М1 = 1/1- MPC = 1/MPS

Статистическая модель мультипликатора была предложена в 1931 г. Р. Ф. Каном, детально разработана Дж. М. Кейнсом.

Динамическая модель мультипликатора, учитывающая фактор времени, была подробно исследована П. Самуэльсоном, Ф. Маклупом, Дж. Робинсом, А. Хансеном и другими.

В дальнейшем экономисты пришли к выводу, что мультипликационный эффект могут вызвать эндогенные (внутренние) факторы. Подтверждением этого послужили: мультипликатор потребления, кредитный, банковский, депозитный и налоговый.

Значение мультипликатора состоит в следующем: относительно небольшое изменение в инвестиционных планах предпринимателей или планов сбережений доли хозяйств может вызвать гораздо большие изменения в равновесном уровне дохода. Мультипликатор раскрывает колебания предпринимательской деятельности, вызванные изменениями в расходах.

Модель акселератора (индуцированных инвестиций) была предложена Дж. Кларком.

Акселератор представляет собой отношение прироста инвестиций к вызвавшему его относительному приросту дохода, потребительского спроса или готовой продукции и выражается формулой:

V= ?It / Yt-1 - Yt-2 ,

где?I - инвестиции; ?Х - доход, t - время.

Акселератор отражает отношение прироста продукции (дохода, спроса) только «индуцированных» инвестиций, то есть к новому капиталу, образованному в результате увеличение уровня потребительских расходов. Принцип акселерации состоит в том, что увеличение или уменьшение потребительских расходов вызывает изменения в накоплении капитала. Увеличение потребительского спроса на товары вызывает рост производственных мощностей. Уменьшение потребительских расходов может сократить прибыль, что вызовет снижение объёма инвестиций.

В макроэкономических моделях акселератор соединяется с мультипликатором (множителем), широко используется для регулирования экономики за рубежом.

2.Сбережения как основной источник инвестиций. Модель макроэкономического равновесия.

Основным источником инвестиций являются сбережения. Сбережения - это распо-лагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление, т. е. (Y- Т)- С. Сбережения мы определили «остаточным» методом, т. е. представили их как остаток от той суммы, которая осталась после вычета из дохода расходов на потребление. Примечательно, что в классической модели эти зависимости иные: потребление определяется как остаток от той суммы, из которой были сделаны сбережения. Проблема заключается в том, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществлять совсем другие группы лиц, или хозяйствующих субъектов. Так, сбережения широких слоев населения являются источником инвестиций (например, сбережения рабочего, учителя, врача, полицейского и др.). Но эти лица не осуществляют капиталовложения, или инвестирования, связанного с реальным приростом капитальных благ общества. Разумеется, источником инвестиций являются и накопления функционирующих в обществе промышленных, сельскохозяйственных и других предприятий. Здесь «сберегатель» и «инвестор» совпадают. Однако роль сбережений домашних хозяйств, не являющихся одновременно и предпринимательскими фирмами, весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования вследствие указанных различий может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.

Согласно классической концепции доход и богатство нации растут примерно в одном и том же темпе, что и запас ее капитала. Инвестирование способствует накоплению запаса капитала. Отсюда, чем выше норма инвестиций, тем выше темп экономического роста, быстрее увеличивается национальный доход и повышается уровень жизни. Уровень инвестиции определяется в основном уровнем сбережении. Общество не может производить капитальные блага, если оно не изымает часть своих ресурсов из производства потребительских благ. Наиболее бережливые воздерживаются от немедленного потребления. Они либо сами покупают потребительские блага, либо передают часть своего дохода другим людям, которые это делают. Следовательно, без сбережений не милеет быть инвестиций. Стремление сберегать -- это главная причина общественного прогресса, и эту склонность людей необходимо всячески поддержать и развивать.

Являясь одним из факторов изменения уровня дохода, сбережения представляют собой утечку денежных средств из кругооборота дохода, так как оставляют в нем меньше денег для обслуживания процесса потребления и тем самым сокращают объем кругооборота доходов. С другой стороны, накопления домашних хозяйств, превратившиеся в средства сбережения (кроме наличных денег "на руках"), порождают собой инвестиции, которые, в свою очередь, создают дополнительный капитал, обеспечивающий дополнительный выпуск ВНП.

Таким образом, сбережения домашних хозяйств, превратившись в инвестиции через рост капитала, представляют собой вливание средств в кругооборот доходов.

Различные средства сбережений выступают как важное звено в цепи передачи сберегаемых средств от их владельца к инвестору, хотя передача денежных средств может осуществляться и напрямую.

Также следует отметить, что форма сбережений граждан "на руках" представляет собой чистую утечку средств из кругооборота дохода. А это, в свою очередь, отрицательно влияет на рост национального дохода, так как если приток денежных средств в виде инвестиций в кругооборот дохода больше, чем утечка сбережений из него, то при прочих равных условиях национальный доход возрастает. При превышении утечки средств из кругооборота над вливанием происходит сокращение национального дохода. Равенство противоположных потоков денежных средств, сбережений и инвестиций приводит к равновесию и оставляет национальный доход без изменений.

Мировой опыт инвестирования доказывает, что большая часть денег, идущих на инвестиции, поступает из денежных средств, сбереженных внутри страны. Но в любом случае за определенный период времени происходит выравнивание сбережений и инвестиций.

Так, если инвестиции больше, чем сбережения, то национальный доход будет расти; если растет национальный доход, растут и сбережения. Это будет продолжаться до тех пор, пока возросшие сбережения не станут, равны первоначальному увеличению инвестиций. Экономика возвращается к равновесию на более высоком уровне дохода, и сбережения снова равны инвестициям.

Верно и обратное, когда не хватает сбережений для финансирования инвестиций: если сбережения превышают инвестиции, то национальный доход сокращается; если сокращается национальный доход, уменьшаются и сбережения. Это продолжается до тех пор, пока сбережения не уменьшаются до такого уровня, что они снова уравниваются с инвестициями. Экономика возвращается к равновесию на более низком уровне дохода, и снова сбережения равны инвестициям.

Описанные выше ситуации с национальным доходом показывают, что экономика стремится находиться в равновесии, которое достигается, когда предельная производительность капитала совпадает с предельным временным предпочтением.

Модель « IS » (инвестиции-сбережения)

Следующей ступенью макроэкономического анализа является построение кривой IS, отражающей взаимоотношение между ставкой процента и уровнем дохода, которое возникает на рынке товаров и услуг. Построение этой кривой включает три графика. На рисунке 4а изображена инвестиционная функция, связывающая рост ставки процента и планируемые инвестиции. На рисунке 4б изображен «кейнсианский крест», отражающий следую-щую зависимость: уменьшение планируемых инвестиций с I (r1) до I (r2) сокращает доход с Y1до Y2. На рисунке 4в показана кривая IS как результат взаимодействия между ставкой процента и доходом: чем выше ставка процента, тем ниже уровень дохода.

Планируемые Y=E

Расходы E=C+I(r1)+G

Рис .4 б

r Ставка r

процента

I(r2) I(r1) инвестиции Y2 Y1

Рис. 4 а Рис.4 в

Взаимосвязь сбережений, инвестиций, уровня процента и уровня дохода можно графически представить таким образом:

r1 IS 1

r 0 IS 0

I 0 I 1 0 Y 1 Y 0

I Y

S 1

S 0 s

I = S

III S II

Рис.5 Модель « IS » « инвестиции - сбережения »

На этом графике представлена модель «IS», т.е. «investment-saving» («инвестиции-сбережения»), впервые разработанная английским экономистом Джоном Хиксом в 30-х годах нашего столетия и дополненная в 50-е годы американским экономистом Элвином Хансеном.

Что же иллюстрирует эта кривая? Мы предполагаем, что функции сбережений и инвестиций имеют линейный вид, поэтому графики сбережений и инвестиций, также как и график IS, представлены как прямые линии. Однако будем традиционно использовать термин «кривая», учитывая, что линейные функции сбережений, инвестиций и др. могут быть представлены как частный случай нелинейных. Модель «IS» позволяет показать одновременно связь между четырьмя переменными: сбережениями, инвестициями, процентом и национальным доходом. При помощи этой модели можно понять условия равновесия на реальном рынке, т.е. рынке товаров и услуг. Ведь равенство I и S и есть условие этого равновесия.

Анализ начнём с IV квадранта. Здесь изображена известная нам обратная пропорциональная зависимость между инвестициями и реальной ставкой процента. Чем выше r, тем ниже I. В данном случае уровню r0 соответствуют инвестиции в размере I0. Далее обращаемся к III квадранту. Биссектриса, исходящая из начала осей координат III квадранта, есть не что иное, как отражение равенства I = S. Она помогает нам найти такое значение сбережений, которое равно инвестициям: I0 = S0. Затем исследуем II квадрант. Представленная здесь кривая - это уже известный нам график сбережений, ведь S зависит от реального дохода (Y). Уровню S0 соответствует объём реального дохода Y0. И, наконец, в I квадранте можно, зная уровень r0 и Y0, найти точку IS0.

Если норма процента повысится, то произойдут следующие изменения (опять исследуем IV, III, II и I квадранты): повышение процентной ставки от уровня r0 до r1 приведёт к уменьшению инвестиций, т. е. до уровня I1. Этому соответствуют и меньшие сбережения S1, образовавшиеся при меньшем объёме дохода Y1. Следовательно, теперь можно найти точку IS1. Через точки IS0 и IS1 можно провести кривую IS.

Итак, кривая IS показывает различные сочетания между ставкой процента и национальным доходом при равновесии между сбережениями и инвестициями. Это - не функциональная зависимость, в том смысле, что доход (Y) не является аргументом, а процентная ставка (r) -функцией. Важно понять, что любая точка на кривой IS отражает равновесный уровень сбережений и инвестиций (сбалансированный рынок благ) при различных сочетаниях дохода и ставки процента. Это естественно, так как условием равновесия на реальном рынке (рынке благ) является равенство I = S.

Построение кривой IS имеет большое значение для понимания проблем макроэкономического равновесия.

3. Проблемы превращения сбережений в инвестиции в России.

Недостаток глубоких структурных преобразований в российской экономике ставит дальнейшие перспективы роста в зависимость от тенденций на мировых сырьевых рынках. Поэтому в настоящее время главная задача заключается в том, чтобы вовлечь в процесс экономического роста внутренние источники развития, среди которых одно из важнейших мест занимает инвестиционная сфера.

По результатам анализа экономической ситуации, сложившейся в 2002 г., и с учетом намеченных мер по активизации инвестиционной деятельности можно предположить, что положительная динамика инвестиционных процессов сохранится при условии дальнейшего совершенствования налоговой системы в направлении снижения налоговой нагрузки и стимулирования инвестируемой прибыли, улучшения работы банковской системы, обеспечения прав и гарантий инвесторов, внедрения механизмов трансформирования сбережений в инвестиции. При благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре рост инвестиций будет в большей степени определяться улучшением финансового состояния предприятий отраслей топливно-энергетического комплекса, где ожидается увеличение притока прямых и портфельных иностранных инвестиций, а также иностранных заемных средств. В то же время рост реального обменного курса будет способствовать относительному удешевлению высокотехнологичных инвестиционных товаров для всех секторов экономики. Рост доходов от экспортных операций скажется, прежде всего, на размере располагаемой прибыли, остающейся у предприятий, что повысит их инвестиционные возможности.

Повышение инвестиционной привлекательности России для иностранных инвесторов играет положительную роль. Уровень прямых иностранных инвестиций является одним из решающих факторов в увеличении ВВП. Следовательно, задача правительства страны - сделать всё от него зависящее для их притока.

1. Правительство страны должно стремится к повышению доверия населения к своей деятельности и выбранному курсу развития

2. Государство должно обращать внимание на базовые аспекты инвестиционного климата, например на недопустимость, так называемых интервенций. То есть механизм адресной поддержки отдельных отраслей через бюджетные субсидии должен быть исключён, так как это противоречит базовым принципам рынка.

В качестве шагов правительства, направленных на улучшение инвестиционного климата в России, можно отметить:

1. Проведение административной реформы, которая «формирует способность государства, как продвигать все остальные реформы по широкому кругу вопросов, так и своевременно и адекватно отвечать вызовы, возникающие в экономики».

2. Дерегулирование экономики.

3. Защита прав собственности.

4. Совершенствование налогового администрирования, так как сами ставки налогов невысоки.

5. Реформа образования, так как «доставшаяся в наследство система подготовки кадров не отвечает новым потребностям рынка труда и современной экономики является «миной замедленного действия».

Таким образом, реализация намеченных Правительством мер по развитию российской экономики в целом, включая меры по стимулированию инвестиционной деятельности, позволяет прогнозировать ежегодный рост объемов ВВП

Факторы, препятствующие активизации инвестиционной деятельности.

К факторам, препятствующим активизации инвестиционной деятельности в стране, следует отнести:

1. низкий уровень реальных денежных доходов населения и уменьшение соответственно валовых сбережений в секторе домашних хозяйств, а также сохраняющееся недоверие граждан к финансовым институтам, работающим с физическими лицами;

2. слабые возможности отечественной экономики в плане накоплений, в том числе в силу утраты немалой части материальной базы из-за кризисного обеспечения производственного капитала и его сокращения, а также крупномасштабной утечки отечественного капитала за рубеж.

3. сложившаяся экспортно-сырьевая структура экономики. Это обусловило необходимость всё большего переключения финансовых ресурсов на инвестиции для поддержания производства в этих отраслях из-за ухудшения условий добычи и первичной переработки сырья;

4. аварийное состояние значительной части производственных фондов, что ограничивает возможности перехода капитала высокотехнологичные сферы, определяющие перспективные структурные сдвиги;

5. концентрация инвестиционных ресурсов и оборотных средств в регионах и отраслях, являющимися естественными монополистами, и превращение их в абсолютных монополистов не только на товарных рынках, но и на рынках инвестиционных ресурсов;

6. неразвитость рыночной инфраструктуры, обеспечивающей информационную, юридическую и прочую поддержку инвесторам и инициаторам инвестиционных проектов;

7. недостаток оборотных средств у предприятий. Он приводит к практике использования бартера (до 80% расчётов между хозяйствующими субъектами), денежных суррогатов и других неденежных форм расчётов между контрагентами. Данные инструменты хозяйствования в свою очередь деформируют систему ценообразования и увеличивают издержки и себестоимость продукции (так как бартерные и иные неденежные сделки осуществляются по заведомо завышенным ценам). В результате ценовая конкурентоспособность продукции снижается, а бюджетная система недополучает налоговые платежи в значительных размерах. С другой стороны, использование неденежных форм расчётов ухудшает финансовые показатели предприятий и снижает их привлекательность для потенциальных инвесторов;

8. теневой характер экономики, выраженный, в частности, в непрозрачности и закрытости финансовой деятельности предприятий, а также в использовании механизмов занижения выручки при составлении официальной отчётности, что создаёт потенциальные риски возвратности средств внешних инвесторов.

Главной причиной инвестиционного кризиса в стране является неумение использовать эффективные формы управления инвестиционной деятельностью, как в народном хозяйстве, так и на предприятиях. Результатом этого является осуществление несостоятельной инвестиционной политики.

Важнейшим моментом, приведшим к кризисному состоянию инвестиционную сферу, стало устранение государства от проведения активной политики, как это делается во всех развитых странах. Принимая различные стратегические документы в отношении той или иной отрасли (или их комплекса), правительство занижает роль центральных органов как распорядителей бюджетных средств в отношении государственных инвестиционных вложений.

Инициатором и гарантом осуществления инвестиционной деятельности в стране должно быть только государство в лице своих компетентных органов. Механизмы же реализации государственной инвестиционной политики могут быть всевозможными. В частности, они могут учитывать высокую степень коррумпированности чиновников, оказывая инвестиционную поддержку предприятиям, минуя государственный бюджет.

В тех отраслях, которые в условиях устойчивого экономического роста могут самостоятельно осуществлять техническое обновление производства, для выхода из кризиса также требуется государственная инвестиционная поддержка, являющаяся, в частности, гарантом для привлечения в ту или иную сферу частных вложений.

Что же касается несостоятельной инвестиционной политики, то она в основном связана с неподготовленностью и отчасти с недостаточной информированностью руководителей и специалистов относительно применения современных, наиболее эффективных методов привлечения и рационального использования финансовых ресурсов.

По расчётам Минэкономразвития, для того чтобы экономика нормально функционировала, необходимо инвестировать в реальный сектор не менее 22-23% ВВП.

Меры по активизации инвестиционной деятельности.

Программно-целевой подход к формированию государственной инвестиционной политики предполагает следующие моменты:

Проведение расчётов инвестиционных потребностей экономики в целом с разбивкой по отраслям и регионам;

Определение долго-, средне- и краткосрочных приоритетов такой политики с учётом имеющихся и перспективных финансовых ресурсов;

Разработку отраслевых программ и инвестиционных проектов по каждому из заявленных приоритетов. При этом должны использоваться единый методический подход и осуществляться постоянный и целенаправленный контроль за распределением инвестиций на государственном уровне.

Инициатива и ответственность лежит полностью на государстве, которое до недавнего времени во многом устранялось от выполнения данных функций. Решение проблемы использования инвестиций в качестве ключевого фактора экономического роста должно стать главным в программе действий нового состава правительства.

В России общий уровень сбережений составляет более 30% ВВП, а объём инвестиций - лишь около 20%. Это соотношение показателей свидетельствует о низком уровне использования накопленных денежных ресурсов и интересах экономического развития.

За последние пять лет рост ресурсов составил:

1. государства - в 13.4 раза;

2. населения - в 5.7 раза (при самой скромной оценке наличных в иностранной валюте в 20 млрд. долларов)

3. кредитных организаций - в 7.7 раза (с учётом резкого снижения норматива по ФОР).

При этом ресурсы государства больше, чем ресурсы кредитных организаций, в 6.7 раза и больше ресурсов населения в 5.5 раза. Если на первое января 2000 года совокупные ресурсы государства и населения превышали ресурсы кредитных организаций в 7.7 раза, то на первое января 2005 года - 12.4 раза.

Необходимо подчеркнуть, что дефицит денежных средств, функционирующих в реальной экономике, вызванный чрезмерным уровнем сбережений, приводит к увеличению скорости обращения денег и повышению их дефицитности, что и вызывает инфляционные процессы.

Проблема превращения сбережений в инвестиции в экономики России.

1. В экономики России уровень доходов создаёт проблемы для сбережений. Общественный фонд для осуществления нормальных сбережений не достаточен. При этом сбережения достаточно большие и растут, однако в России слабо развит инвестиционный сектор и навыки сбережения населения. Значительная часть сбережений хранится в наличной форме.

2. Часть сбережений превращается в наличную валюту, идёт в банки, ставка процента низкая и не прекращает инфляции.

3. Не развитость не банковского инвестиционного сектора, не развитость рынка ценных бумаг (акции, облигации, ценные бумаги инвестиционных компаний и фондов, пенсионных фондов, страховых фондов). Существует недоверие к рынку ценных бумаг со стороны домашнего хозяйства, по этому сбережения населения очень огромны и идут к фирме через этот канал.

4. Сбережения активно уходят за границу (бегство капитала).

5. Недостаточен приток иностранных инвестиций. Инвестиционная активность в России очень низкая.

Остается выяснить, к какому типу стран относится сегодняшняя Россия, определить специфику нашего экономического роста и установить взаимосвязь сбережений и инвестиций в условиях нынешней переходной экономики.

В России в развитие теории сбережений населения в последние годы значительный вклад внесли исследования профессора Ю.И. Кашина См. Кашин Ю. И. Россия в мировом сберегательном процессе. (Драма становления). М.: «НИКА», 1999., по анализу сберегательного процесса в стране на фоне опыта государств разного уровня развития, с учетом исторического наследия, национальных особенностей и черт.

Рассматривая понятие «сбережения» многие экономисты воспринимают его не столько как не потребляемую часть стоимости совокупного годового продукта, сколько как сумму сбереженных, накоп-ленных денежных средств, расходуемых на покупку капитального имущества. Происходит трансформация понятий: первоначально сбережения, как часть годового продукта, рассматриваются как накопление денежных средств, за время, определяемое текущим годом и рядом предшествующих лет. При этом состав сбережений в своей основе формируется на основе амортизационных отчислений. И если эта сумма будет израсходована на приобретение нового оборудования, то сумма инвестиций будет равна сумме сбережений.

Однако, такой подход верен в случае простого воспроизводства См. Мейнстрим и Марксова теория воспроизводства. Экономические исследования Института: итоги и перспективы. Материала «Круглых столов». М.: Институт экономики РАН. 2000. с. 211.. В случае расширенного воспроизводства сбереженных денежных средств, которыми располагает покупатель основных фондов, как правило, не хватает для приобретения дополнительного (в целях развития производства) оборудования. На помощь в таком случае приходит кредит. Реальный сектор экономики создает новые стоимости (ценности) и новые потребительные стоимости, но не создает деньги. Следовательно, для получения дополнительных денег, которые могли бы обслужить такой прирост стоимостей, необходим их приход в реальный сектор из банковской системы. Таким об-разом, суммируя имеющиеся в форме сбереженных средств амортизационные накопления и банковский кредит, получается необходимая для расширенного производства сумма. Из этого выводится условие экономического роста:

И (инвестиции) = С (сбережения) + К (банковские кредиты),

где банковские кредиты -- результат эмиссии.

Таким образом, в условиях становления рыночных отношений, формирование частного капитала и значительных объемов денежных средств, представляемых сбережениями населения необходимо принимать во внимание и их участие в процессе расширенного воспроизводства. При этом часть кредитов может быть предоставлена за счет результатов денежной эмиссии и других институциональных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции. На основе проведенного анализа предлагаемая выше схема примет следующий вид:

И = Спр + Сн+ Сб + К,

где, Спр-собственные сбережения, включающие амортизацию и т.п.;

Сб. - бюджетные средства;

Сн - непосредственно сбережения населения, трансформируемые в инвестиции через механизмы облигационного характера, эмиссии акции, лизинг, ипотеку и т.п.

Участие сбережений населения просматриваются как в сбережениях производственного характера Сир, так и в банковских кредитах, где они участвуют уже косвенно.

Подтверждением того, что сбережения населения начинают играть все более активную роль в процессе инвестиционного роста, следует из того, что инвестиционный подъем в 2000 году происходил в основном за счет собственных ресурсов предприятий; инвестирование своих проектов в целом ряде секторов хозяйства осуществлялось без привлечения капитала со стороны. Банковские кредиты в 1999 году составили 4,3% от всех инвестиций в производство, а в 2000 году 4%. В 1999 году промышленные предприятия за счет своих ресурсов профинансировали примерно 72% всех капитальных вложений, а за счет бюджета всего -- 4,7%. Примерно 23,3% инвестиционных ресурсов привлечено за счет прочих источников. Если учесть, что в рыночных условиях государственная собственность не является преобладающей и тем более единственной, важность показателя сбережений населения становится очевидной.

4. Практикум.

1) Определите, чему будет равен равновесный уровень дохода, если известно, что экономика описана следующими данными:

Y = C + I; C =500 + 0.6 Y; I =100;

2) Если автономные инвестиции (I) возрастут до 200, то, как изменится равновесный выпуск?

3) Каково значение мультипликатора инвестиций?

4) Покажите изменение уровня равновесия графически.

1) I - инвестиции, Y - доход, C - потребление.

I = 100, Y =C + I, C = 500 + 0.6 Y

Y = 500 + 0.6 Y + 100

2) I = 200, Y = C + I, C = 500 + 0.6 Y

Y = 500 + 0.6 Y + 200

3) M = 1 / (1 - MPC)

M = 1 / (1 - 0.6)

4) Построение графика

Заключение.

Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

Инвестиции играют важную роль, как на макро, так и на микро уровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики. Об инвестициях сказано уже немало: все российские политики давно склоняют это слово на разные лады, понимая, что без инвестиций российскому производству не выжить. Государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке. Потенциальные иностранные инвесторы прекрасно понимают, что Россия - богатейшая страна, что вложенные средства принесут в будущем огромные прибыли. Хотя до недавнего времени боязнь потерять вложенные средства останавливала инвесторов. В данный момент российский рынок является одним их самых привлекательных для иностранных инвесторов.

Литература.

Учебники, монографии, сборники научных трудов

1. Экономическая теория: Учебник для студентов вузов/ Под Ред. Проф. И. П. Николаевой, проф. Г. М. Казиахмедова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 543 с.

2. Курс экономической теории: учебник - 4-е изд., доп. и перераб. - Киров: «АСА», 1999. - 752 с.

3. Г. С. Вечканов, Г. Р. Вечканова. Макроэкономика - СПб.: Питер, 2002. - 432 с.: ил. - (Серия «Учебники для вузов»).

4. В. К. Гуртов. Инвестиционные ресурсы./ В. К. Гуртов. - М.: Экзамен, 2002. - 384 с.

5. Мочерный С. «Основы экономической теории», Москва: «Феникс», 2002.

6. Николаева С. С. «Экономическая теория», Москва: «Юнити», 2002.

7. «Воспроизводство и экономический рост». Под ред. проф. В.Н. Черковца, доц. В. А. Бирюкова. - М.: Эк. факультет, ТЕЙС, 2001-282 с.

8. Инвестиции: сущность, виды, механизм функционирования. Серия «Учебные пособия», Ростов н/Д: Феникс. 2002 - 352 с.

Статьи из журналов и газет

9. Румянцева Е. Инвестиционные приоритеты технологического обновления российского производства // Проблемы теории и практики управления. 2004. № 4

10. Гамза В. А. О проблемах монетизации Финансово-банковской сферы. // Банковское дело. 2005. № 6.

11. Бычков А. Инвестиционные фонды в России. // РЦБ 2005. № 8 (287).

12. Попова Е. Нужны ли России инвестиции? // Экономика и жизнь. Июнь 2005. № 26 (9084).

История развития мировой экономической мысли показывает, что роль инвестиций в формировании и укреплении производственного потенциала, социальной сферы и других областей жизни признается в качестве ведущей представителями экономических школ, научными деятелями на протяжении длительного времени. Отмечается, что фундаментальную основу инвестиционного менеджмента составляют теория инвестиций и теория управления. Основные постулаты значимости теории инвестиций связаны с научными утверждениями практически всех направлений и школ экономической мысли. Научные концепции теории инвестиций формировались в рамках классической, кейнсианской и институциональной школ. Представители самого раннего научного направления - меркантилизма (Т. Манн, Д. Юм, Д. Ло, Ж. Кольбер, Л. Зекендорф и другие), отождествлявшие богатство нации с деньгами и их притоком в страну за счет подержания положительного сальдо внешнеторгового баланса, термин «инвестиции» в явном виде не использовали. Представитель учения физиократов Ф. Кэне впервые сделал попытку структурировать инвестиции, выделив в их составе, так называемые первоначальные авансы и ежегодные авансы. В трудах физиократов (Ж. Тюрго, М. Ривьеры и другие) авансы называются капиталом, и подчеркивается взаимосвязь производительного капитала и богатства нации. Представители классической теории (А. Смит, Д. Рикардо, Дж. Милль, Ж-.Б. Сей, и другие) исследовали сущность и роль инвестиций в сфере промышленного производства и непроизводственной сфере . Отметим, что А. Смит как основоположник классической теории утверждал, что для обеспечения экономического прогресса необходимо максимизировать норму чистых инвестиций. По А. Смиту, существуют две формы инвестиций.

• 1. Инвестиции как затраты на восстановление и преумножение капитала в форме производственных зданий и сооружений, полезных машин и оборудования, расходов на улучшение земли, оборотного капитала, обслуживающего основной, в результате осуществления которых происходит получение дохода собственником капитала и, в целом, возрастание национального богатства .
• 2. Инвестиции как перераспределение национального богатства, а не преумножение последнего, например в форме затрат на приобретение имущества, приносящих владельцу доход. Инвестиционная теория, разработанная в рамках классической школы, первая целостная модель развития инвестиционной сферы, включающей механизмы и параметры инвестиционной деятельности на макро- и микроуровне .

Отдельно стоит выделить, что существенный вклад в развитие теории инвестиций внес К. Маркс в рамках работы о капитале и прибавочной стоимости. Значимость выводов К. Маркса для теории инвестиций состоит в том, что он впервые раскрыл содержание стадий инвестиционного процесса, которые практически в том же виде используются и в настоящее время: инвестирование, превращение вложенных ценностей в прирост капитальной стоимости, получение доходов и прибыли. Значительный вклад в развитие теории инвестиций внесли исследования маржиналистов, в частности, С. Джевонса, К. Менгера, Е. Бем Баверка и других. Являясь авторами теории предельной полезности, маржиналисты основное внимание уделили микроэкономическому аспекту инвестиционного анализа.

Была определена система факторов, влияющих на спрос и предложение инвестиционных ресурсов и инвестиционных товаров, исследованы проблемы ценообразования на инвестиционном рынке, выявлены количественные зависимости взаимодействия инвестируемого капитала и других факторов производства, обосновано содержание и использование категорий «предельной полезности инвестиционных товаров» и «предельной производительности инвестируемого капитала». Позже приобрели популярность труды представителей кейнсианской школы о том, что государство призвано разрабатывать и применять необходимый инструментарий для регулирования рыночных процессов и обеспечения стабильности на макроуровне. В теории инвестиций, активно разрабатываемой представителями институционального направления (Т. Вебленом, А. Шпитгофом, Дж. Коммонсом и др.), предлагается методологию инвестиционного анализа дополнить рассмотрением политических, социальных, технологических, правовых и других проблем.

В современной научной литературе инвестициям уделяется особое внимание, но исследование проводится в части методологии анализа инвестиционных проектов, венчурным инвестициям и другим видам инвестиций. Влияние экономических школ в формировании современной теории инвестиционного анализа играет значимую роль и касается в первую очередь, понимания сути инвестиций и инвестиционной деятельности, на основе которой формируется инвестиционный анализ .

Эффект - это положительный результат, достигнутый за счет вложения капитала (инвестирования). Абсолютный экономический эффект (Э) от вложения капитала является функцией времени и определяется как разность между доходом (Д), полученным от вложений, и величиной самих вложений (К):

где Д = В - 3; В - поступления средств от проекта; 3 - текущие затраты на проект (без амортизационных отчислений).

Период времени с начала финансирования инвестиционного проекта до момента, когда доход от вложений капитала становится равным вложениям, называется сроком окупаемости инвестиций: Д = К.

Эффективность - это соотношение между достигнутым эффектом и величиной инвестиций, обуславливающих получение эффекта. Эффективность инвестиций на уровне предприятия определяется показателем рентабельности вложенного в бизнес капитала (р’):

где ДР - прибыль, полученная за счет вложений капитала; К - объем вложения капитала.

Эффективность инвестиций в масштабах хозяйства страны (R) определяется соотношением:

где К - годовой объем инвестиций в экономику страны в денежном исчислении; ДНД - прирост национального дохода, полученный за счет этих инвестиций.

Соответствие производства уровню технического прогресса требует значительных вложений капитальных средств. Поэтому при решении задачи по созданию нового или усовершенствованию действующего производства необходимо предварительно оценить целесообразность, экономическую эффективность этих мероприятий.

Развитие производства требует времени: затраты на создание и реализацию проекта и доходы от проекта растянуты во времени. Тогда необходимо соизмерять затраты и доходы, возникающие в разное время. Количественное определение экономического значения фактора времени опирается на приведение стоимости разновременных затрат и результатов к единому моменту времени: к моменту начала или завершения проекта. В основе расчета изменения реальных величин денежных средств во времени лежит представление о том, что любая сумма денежных средств имеет в настоящий период времени большую стоимость (ценность) по сравнению со стоимостью этой же суммы в будущем времени, а ценность будущих денежных средств становится меньшей применительно к настоящему времени.

Для учета временных лагов (сдвигов) применяют дисконтирование и приводят результаты инвестирования различных периодов к базисному периоду. Приведение результатов (поступления средств от проекта за вычетом текущих затрат) t-ro года к началу реализации проекта производится путем умножения их на коэффициент дисконтирования d:

где г - ставка дисконта, характеризующая темп изменения ценности денежных ресурсов во времени (принимается обычно равной средней ставке банковского процента).

Путем дисконтирования капитальных затрат на проект и результатов от его осуществления достигается сопоставимость денег во времени. Затраты и доходы в будущем году t*(i = 1,...,п) ценятся дешевле, чем затраты и доходы исходного периода t 0 , т.к. затратив деньги сразу, мы теряем возможность поместить их в банк и получить по ним проценты. Это снижает стоимость будущих доходов и вложений по сравнению с настоящими доходами на величину упущенной выгоды, отражаемой ставкой дисконта.

Расчет коэффициентов дисконтирования и дисконтированных доходов приведен в табл. 13.1.

Таблица 13.1. Расчет доходов в зависимости от времени их получения и ставки сс удною процента _

Динамические показатели доходности проекта: Чистая приведенная стоимость NPV, Индекс прибыльности PI, Период окупаемости , Внутренняя норма доходности (IRR).

Сравнительный эффект от инвестирования средств в проект за определенный период его реализации выражается показателем чистого дисконтированного дохода. Чистый дисконтированный доход для заданного временного интервала «t» реализации проекта (NPV,) - это разница между приведенным к текущей стоимости чистым денежным потоком и инвестиционными затратами на его реализацию за период t*

где Р (- поступления средств от проекта на этапе t; 3, - текущие затраты на проект на этапе t; К, - капитальные вложения в периоде t.

Чистый дисконтированный доход от проекта за весь период его реализации (NPV) - сумма чистых дисконтированных доходов за весь период существования проекта

п - число лет (этапов) в расчетном периоде.

Критерий эффективности инвестиционного проекта: NPV > 0.

Дисконтированный поток - это сумма дисконтированных величин за ряд периодов. Текущие поступления и затраты не дисконтируются, гак как они учитываются при расчете дисконтированной величины прибыли. Денежный поток рассчитывают по форме, приведенной в табл. 13.2.

Таблица 13.2. Поток реальных денег от операционной и инвестиционной _ деятельности__

Индекс прибыльности PI является продолжением показателя чистая приведенная стоимость, определяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными инвестиционными затратами на проект:

Показывает относительную прибыльность проекта или текущую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Критерий эффективности: PI > 1.

Срок окупаемости инвестиций (t) - период времени с начала финансирования инвестиционного проекта до момента, когда денежный поток, генерируемый этим проектом, станет равным потоку инвестиционных затрат. При учете в расчетах изменения ценности денежных ресурсов во времени срок окупаемости определяется из следующего равенства:

Срок окупаемости инвестиций определяется прямым подсчетом числа лет (кварталов, месяцев), в течение которых инвестиции будут полностью погашены кумулятивными доходами по проекту. Показатель не учитывает доходов, генерируемых проектом после срока окупаемости инвестиций. Применение этого метода целесообразно в ситуации, когда руководство фирмы озабочено в большей степени проблемой ликвидности, а не прибыльности проекта, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, а также для видов деятельности, которым присущи быстрые технологические изменения.

Внутренняя норма доходности (IRR) - это такая норма дисконта (г), при которой дисконтированные инвестиционные затраты равны величине дисконтированных доходов от текущей деятельности предприятия, полученных в процессе реализации инвестиционного проекта: NPV = f(r) = 0. Значение показателя внутренней нормы доходности (IRR = г) определяется методом последовательных приближений.

Внутренняя норма доходности показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет банковского кредита, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным (или размер дивидендов по эмитируемым акциям).

чУЕЗДБ МЙ ОХЦОЩ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ?

пРХВМЙЛПЧБОП 17.03.2006

хЮБУФОЙЛЙ:

дЕМСЗЙО нЙИБЙМ зЕООБДШЕЧЙЮ, РТЕДУЕДБФЕМШ рТЕЪЙДЙХНБ – ОБХЮОЩК ТХЛПЧПДЙФЕМШ йОУФЙФХФБ РТПВМЕН ЗМПВБМЙЪБГЙЙ, ЧЕДХЭЙК ДЙУЛХУУЙПООПЗП ЛМХВБ,

бЗБВБВШСО ьДЗБТ нЙИБКМПЧЙЮ, РТПЖЕУУПТ дЙРМПНБФЙЮЕУЛПК БЛБДЕНЙЙ нйд тПУУЙЙ,

вПМДЩТЕЧ аТЙК аТШЕЧЙЮ, ВЩЧЫЙК РЕТЧЩК ЪБНЕУФЙФЕМШ РТЕДУЕДБФЕМС уЮЕФОПК РБМБФЩ тПУУЙЙ,

зТЙЗПТШЕЧ мЕПОЙД нБТЛПЧЙЮ, РТЕЪЙДЕОФ йОУФЙФХФБ ЬОЕТЗЕФЙЛЙ Й ЖЙОБОУПЧ,

йЗПЫЙО йЗПТШ оЙЛПМБЕЧЙЮ, ЪБНЕУФЙФЕМШ РТЕДУЕДБФЕМС лПНЙФЕФБ зПУДХНЩ тПУУЙКУЛПК жЕДЕТБГЙЙ РП ВАДЦЕФХ Й ОБМПЗБН,

дБОЙМПЧ-дБОЙМШСО бОФПО чЙЛФПТПЧЙЮ , ТХЛПЧПДЙФЕМШ ЬЛУРЕТФОПЗП УПЧЕФБ пВЭЕТПУУЙКУЛПК ПВЭЕУФЧЕООПК ПТЗБОЙЪБГЙЙ «дЕМПЧБС тПУУЙС»,

йОПЪЕНГЕЧ чМБДЙУМБЧ мЕПОЙДПЧЙЮ , ЗМБЧОЩК ТЕДБЛФПТ ЦХТОБМБ «уЧПВПДОБС НЩУМШ XXI »,

нБЛХЫЙО чЙЛФПТ оЙЛПМБЕЧЙЮ , РТЕЪЙДЕОФ РТПНЩЫМЕООПК зТХРРЩ «нбйт».

дЕМСЗЙО нЙИБЙМ зЕООБДШЕЧЙЮ:

ХЧБЦБЕНЩЕ ЛПММЕЗЙ, УРБУЙВП ВПМШЫПЕ. с РПОЙНБА, ЮФП УЕЗПДОС ОЕ ПЮЕОШ БЛФХБМШОБС ФЕНБ, РПФПНХ ЮФП ЧУЕ ПЪБВПЮЕОЩ УХДШВПК РТБЧЙФЕМШУФЧБ, ПФОПЫЕОЙСНЙ НЕЦДХ жТБДЛПЧЩН Й лХДТЙОЩН, ФЕН, ЛФП ЙЪ ОЙИ ХГЕМЕЕФ, ЛБЛБС ЙОЖМСГЙС ЧПЪОЙЛОЕФ Ч УЧСЪЙ У ЬФЙН. оП, ФЕН ОЕ НЕОЕЕ, ФЕНБ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК СЧМСЕФУС ПДОПК ЙЪ ЧБЦОЕКЫЙИ ЙНЕООП УЕЗПДОС, ЛПЗДБ тПУУЙС РЕТЕЦЙЧБЕФ ПЗТПНОЩК ВХН РТЙЧМЕЮЕОЙС ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК. лПЗДБ ЬФП ВМБЗП ОБ ОБУ УЧБМЙМПУШ, НЩ ХЧЙДЕМЙ, ЮФП, ФП, ЮФП НЩ РТЙЧЩЛМЙ УЮЙФБФШ БВУПМАФОЩН ВМБЗПН, ОБ УБНПН ДЕМЕ ОЕ СЧМСЕФУС ОЙЛБЛПК УЧСЭЕООПК ЛПТПЧПК, Б СЧМСЕФУС РТПУФП ПВЩЮОЩН ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙН ЙОУФТХНЕОФПН. чЩСУОЙМПУШ, ЮФП ОПЧЩЕ ФЕИОПМПЗЙЙ РТЙЧМЕЛБАФУС ОЕ ЮБУФП, ЧЩСУОЙМЙ, ЮФП ДЕМПЧБС ЛХМШФХТБ РТЙЧМЕЛБЕФУС РТЙ РПНПЭЙ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК, ОП ПОБ УФПМШ ЦЕ ХУРЕЫОП РТЙЧМЕЛБЕФУС Й ВЕЪ ОЙИ. юФП ЛБУБЕФУС РТЙЧМЕЮЕОЙС ЛБРЙФБМБ, ФП ЧЩСУОЙМПУШ, ЮФП УЧПЕЗП ДЕЧБФШ ОЕЛХДБ. вПМЕЕ ФПЗП, УЕКЮБУ ОЕФ ОБ РПЧЕТИОПУФЙ ЙДЕК УФТБФЕЗЙЙ Ч УЖЕТЕ РТЙЧМЕЮЕОЙС ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК. еУФШ ЙДЕС ПЗТБОЙЮЕОЙС РТЙЧМЕЮЕОЙС ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч ОЕЛПФПТЩИ УЖЕТБИ, ЛПФПТЩЕ ЛБУБАФУС ВЕЪПРБУОПУФЙ ЕУФЕУФЧЕООЩИ НПОПРПМЙК Й ОЕДТ ЖЕДЕТБМШОПЗП ЪОБЮЕОЙС, ОП ПЗТБОЙЮЕОЙС ОЕ ЕУФШ УФТБФЕЗЙС ТБЪЧЙФЙС. вПМЕЕ ФПЗП, ДБЦЕ Ч ФЕИ ДПЛХНЕОФБИ, ЛПФПТЩЕ РТЙИПДЙФУС ЧЙДЕФШ, ОЕ ЖЙЛУЙТХАФУС ОБ ПЖЙГЙБМШОПН ХТПЧОЕ ЕДЙОЩЕ РТЙОГЙРЩ. с ИПФЕМ ВЩ, ЮФПВЩ НЩ УЕЗПДОС, РПНОС П ФТБДЙГЙСИ ОБЫЕЗП УЕЗПДОСЫОЕЗП УЕНЙОБТБ, ЮФП НЩ ПТЙЕОФЙТХЕНУС ОЕ ОБ ЛТЙФЙЛХ, Б ОБ ПРЙУБОЙЕ ФПЗП, ЛБЛ ДПМЦОБ ВЩФШ РПУФТПЕОБ ТБВПФБ, ЛБЛПК ПОБ ДПМЦОБ ВЩФШ, ЮФПВЩ НЩ УПТЙЕОФЙТПЧБМЙУШ ОБ РПЪЙФЙЧОЩИ ЧПРТПУБИ, ФП ЕУФШ, ЛБЛЙЕ ЪБДБЮЙ ОХЦОП ТЕЫБФШ РТЙЧМЕЮЕОЙЕН ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК, ЛБЛЙН ПВТБЪПН ЙИ ОХЦОП РТЙЧМЕЛБФШ Й ЛБЛЙНЙ НЕИБОЙЪНБНЙ ОХЦОП ТЕЫБФШ ЬФЙ ЪБДБЮЙ, ЛБЛПЧП НЕУФП ЬФЙИ НЕИБОЙЪНПЧ Й ЙОЧЕУФЙГЙК Ч УФТБФЕЗЙЙ ТБЪЧЙФЙС тПУУЙЙ. нЩ ЗПЧПТЙН РП 10 НЙОХФ, Б ЪБФЕН ВХДЕН ПФЧЕЮБФШ ОБ ЧПРТПУЩ ЦХТОБМЙУФПЧ. рЕТЧПЕ УМПЧП С ИПЮХ РТЕДПУФБЧЙФШ мЕПОЙДХ нБТЛПЧЙЮХ зТЙЗПТШЕЧХ, РТЕЪЙДЕОФХ йОУФЙФХФБ ЬОЕТЗЕФЙЛЙ Й ЖЙОБОУПЧ, РПФПНХ ЮФП ЬФБ ФЕНБ ОБЮБМБУШ У ОЕЗП. чУЕЗДБ ОБДП ОБЮЙОБФШ У ФПЗП, ЛФП ЧЙОПЧБФ. мЕПОЙД нБТЛПЧЙЮ Ч 1991 ЗПДХ ЧПЪЗМБЧЙМ лПНЙФЕФ РП ЙОПУФТБООЩН ЙОЧЕУФЙГЙСН РТЙ ФПЗДБЫОЕН нЙОЙУФЕТУФЧЕ ЧОЕЫОЙИ УЧСЪЕК тПУУЙКУЛПК жЕДЕТБГЙЙ…

зТЙЗПТШЕЧмЕПОЙД нБТЛПЧЙЮ:

ЙДЕС ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК ЛБЛ ЧУЕПВЭЕЗП ВМБЗБ, ДЕКУФЧЙФЕМШОП, РТЙУХФУФЧХЕФ ОБ ТПУУЙКУЛПК РПЮЧЕ ДМЙФЕМШОПЕ ЧТЕНС. оП ПОБ ПВЧЕЫБОБ ОЕУЛПМШЛЙНЙ НЙЖБНЙ. чУЕ 15 МЕФ ОЕРТЕТЩЧОП ЗПЧПТЙМПУШ, ЮФП ПОЙ РТЙДХФ. оП РТЙ ЬФПН ОЙЛПЗДБ ФПЮОП ОЕ ПРТЕДЕМСМПУШ, ЮФП РТЙДЕФ, ЛБЛЙЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ. оЙЛФП ОЕ ИПФЕМ ЪБОЙНБФШУС УХЭЕУФЧПН. йДЕЙ, ЛПФПТЩЕ С РТПРПЧЕДПЧБМ Ч ОБЮБМЕ 90-И, УПУФПСМЙ Ч ФПН, ЮФП ОБН ОХЦОП ЪБ ТХЛХ РТЙЧПДЙФШ УЕТШЕЪОЩИ ЙОЧЕУФПТПЧ, ДБЧБФШ ЙН ДПМА Ч ЛБЛПН-ФП РТЕДРТЙСФЙЙ Й ДЕКУФЧПЧБФШ ОБ ЛПОФТБЛФОПК ПУОПЧЕ. оП ЬФП ВЩМБ УФТБЫОБС НПТПЛБ. с ЧУЕЗДБ ВЩМ РТЙОГЙРЙБМШОЩН РТПФЙЧОЙЛПН ЧБХЮЕТБ. с УЮЙФБМ, ЮФП НЩ РПФЕТСЕН ОБ ЬФПН ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЮФП Й РТПЙЪПЫМП. рТЙ ЬФПН РП ДПТПЗЕ НЩ ХЗТПВЙМЙ ФЕ ЙОПУФТБООЩЕ РТЕДРТЙСФЙС Ч ПВТБВБФЩЧБАЭЕК РТПНЩЫМЕООПУФЙ, ЛПФПТЩЕ ВЩМЙ УПЪДБОЩ ЛБЛ УПЧНЕУФОЩЕ РТЕДРТЙСФЙС РТЙ зПТВБЮЕЧЕ. вЩМП РТЙНЕТОП 30 ОПТНБМШОЩИ ПВТБВБФЩЧБАЭЙИ РТЕДРТЙСФЙК. пОЙ ЧУЕ РПЗЙВМЙ Ч УЧСЪЙ У ФЕН, ЮФП Х ОЙИ ПФОСМЙ ОБМПЗПЧЩЕ ЛБОЙЛХМЩ У 1 СОЧБТС 1992 ЗПДБ, Х ОЙИ РПЗЙВМЙ УЮЕФБ ЧП чОЕЫЬЛПОПНВБОЛЕ. пОЙ ОЕ ЧЩДЕТЦБМЙ РЕТЕДТСЗ РЕТЧЩИ ДЧХИ МЕФ. оЕЖФСОЩЕ РТЕДРТЙСФЙС ЧЩЦЙМЙ, Б РЕТЕТБВБФЩЧБАЭЙЕ ОЕ ЧЩЦЙМЙ. лБЛЙЕ ЕЭЕ НЙЖЩ Й ОЕРПОЙНБОЙС УЧСЪБОЩ У ЙОПУФТБООЩНЙ ЙОЧЕУФЙГЙСНЙ? фТБДЙГЙПООП ОБ тХУЙ Ч УМПЧЕ «ЙОЧЕУФЙГЙЙ» РХФБАФ ЙУФПЮОЙЛ Й ЧМПЦЕОЙЕ – ЬФП ФПФБМШОП ПУПВЕООП Х ФЕИ, ЛФП ДПМЗП ЦЙМ Ч уПЧЕФУЛПН уПАЪЕ, ПОЙ РБФПМПЗЙЮЕУЛЙ ОЕ Ч УПУФПСОЙЙ ТБЪДЕМЙФШ ЙУФПЮОЙЛ УТЕДУФЧ, Й ЛБЛ ПОЙ ЧМПЦЕОЩ. оБН ОХЦОЩ Ч МАВПН ЛПМЙЮЕУФЧЕ РТСНЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЧМПЦЕООЩЕ Ч ПВТБВБФЩЧБАЭХА РТПНЩЫМЕООПУФШ – ЬФП РТПВМЕНБ ЛПНРБОЙК. ъДЕУШ, ЕУМЙ НЩ НПЦЕН УПЪДБФШ ХУМПЧЙС, ЬФП Ч ЪОБЮЙФЕМШОПК НЕТЕ ХУМПЧЙС ДМС ЧМПЦЕОЙК РТЙНЕТОП ФЕ ЦЕ, ЮФП Й ДМС ТПУУЙКУЛЙИ ЛПНРБОЙК. фБН ОЕФ ВПМШЫПК ТБЪОЙГЩ. фБН НЩ ЙИ ПЮЕОШ ИПФЙН Ч МАВПН ЛПМЙЮЕУФЧЕ. оП РТЙ ЬФПН УФТБОБ СЧМСЕФУС ЬЛУРПТФЕТПН ЛБРЙФБМБ. тПУУЙС ВЩМБ ЬЛУРПТФЕТБН ЕЭЕ Ч ТБНЛБИ уПЧЕФУЛПЗП уПАЪБ, РП УПУФПСОЙА ОБ ОБЮБМП 90-И ЗПДПЧ ПВЭЙК ДПМЗ ОБН УПУФБЧМСМ 160-170 НЙММЙБТДПЧ. уЕКЮБУ ПО РТБЛФЙЮЕУЛЙ ХЦЕ ОЕ УХЭЕУФЧХЕФ, РПУЛПМШЛХ ЬФП ВЩМЙ Ч ПУОПЧОПН УФТБОЩ, ЛПФПТЩЕ РМБФЙФШ ОЕ НПЗХФ ЙМЙ ОЕ ДПМЦОЩ, ОП ЬФП ЦЕ ЬЛУРПТФ ЛБРЙФБМБ. тПУУЙС ЧУЕЗДБ ВЩМБ ЬЛУРПТФЕТПН ЛБРЙФБМБ. уЕКЮБУ тПУУЙС ФПЦЕ СЧМСЕФУС ЬЛУРПТФЕТПН. юФП РТПЙЪПЫМП ЪБ РПУМЕДОЙЕ 15 МЕФ? рТПЙЪПЫЕМ РЕТЕИПД ПФ ЧЩЧПЪБ НЕЫЛПН ЛБЛЙИ-ФП ДЕОЕЗ, ЛБЛ ЬФП ВЩМП Ч ОБЮБМЕ 90-И, ЛПФПТЩЕ ВТПУБМЙУШ ОБ ъБРБДЕ ОБ ВЕУРТПГЕОФОЩЕ УЮЕФБ Й РТЙЧЕФУФЧПЧБМЙУШ, РТПЙЪПЫЕМ РЕТЕИПД Л ЧЩЧПЪХ МЕЗБМШОПЗП ЛБРЙФБМБ. хЦЕ ЗПД ОБЪБД С ДЕМБМ ДПЛМБД Ч рПМШЫЕ ОБ ФЕНХ ТПУУЙКУЛПК ЙОЧЕУФЙГЙПООПК ЬЛУРБОУЙЙ Ч еЧТПРЕ. нЩ ЧЩЧПЪЙН РТСНПК МЕЗБМШОЩК ЛБРЙФБМ Ч ПЗТПНОПН ЛПМЙЮЕУФЧЕ. нЩ ЧЧПЪЙН РПТФЖЕМШОЩК ЛБРЙФБМ, ФП ЕУФШ, ЬФП ПВМЙЗБГЙЙ, ЛПФПТЩЕ НЩ ЧЩРХУЛБЕН, ЬФП ЛТЕДЙФОЩЕ ВБОЛПЧУЛЙЕ МЙОЙЙ, ЬФП ЧЧПЪ ЛБРЙФБМБ, ЬФП РПЛХРЛБ ЙОПУФТБОГБНЙ БЛГЙК ТПУУЙКУЛЙИ ЛПНРБОЙК, ЮЕТЕЪ ЛПФПТЩЕ ЧЩЧПЪЙФУС РПФПН ПЗТПНОБС ТБЪОЙГБ. лПЗДБ НЩ ЗПЧПТЙН, ЮФП НЩ ОЕ ЧЙДЙН РПМЕЪОПЗП ЧПЪДЕКУФЧЙС ФЕИ ПЗТПНОЩИ НБУУ ЛБРЙФБМБ, ЛПФПТЩЕ РПСЧМСАФУС ЪДЕУШ, РПФПНХ ЮФП ПОЙ РТЙЫМЙ ЛБЛ ЖЙОБОУПЧЩК ЙОУФТХНЕОФ, Б ЬФП ОЕ ЕУФШ РТСНЩЕ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, П ЛПФПТЩИ ТЕБМШОП ЧУЕЗДБ ЫМБ ТЕЮШ, ЛПФПТЩЕ ОБН ОХЦОЩ. нЩ ДЕМБЕН ПЮЕОШ ПРБУОХА Ч ДПМЗПУТПЮОПН РМБОЕ ЖЙОБОУПЧХА ЧЕЭШ. нЩ ЬЛУРПТФЙТХЕН РТСНПК, ЛПФПТЩК ФБН ПУФБЕФУС, НЩ ЙН ЙНРПТФЙТХЕН РПТФЖЕМШОЩК, ЛПФПТЩК РТЙ МАВПК ЖЙОБОУПЧПК ЧУФТСУЛЕ ХВЕЦЙФ, Б НЩ ВХДЕН ЙНЕФШ ОЕРТЙСФОЩЕ ЧЕЭЙ. оЕПВСЪБФЕМШОП ЬФП ВХДЕФ ЛБЛПК-ФП ЗТБОДЙПЪОЩК ЛТЙЪЙУ. с ОЕ СЧМСАУШ РТПТЙГБФЕМЕН ОЕРТЙСФОПУФЕК. оП НЩ ДПМЦОЩ СУОП РПОЙНБФШ, ЮФП тПУУЙС ОЕ СЧМСЕФУС ПВЩЮОЩН ПВЯЕЛФПН ЙОЧЕУФЙГЙК. пОЙ ЗПЧПТСФ, РПЮЕНХ НЩ ОЕ ВЕТЕН ЙОПУФТБОГЕЧ. оП НЩ ЗПЧПТЙН, ЮФП НЩ ЧППВЭЕ-ФП ЬЛУРПТФЙТХЕН. йДЕС, ЮФП НЩ УФТБОБ ЬЛУРПТФЕТПЧ РТСНЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК, Б ОЕ ЙНРПТФЕТ РТСНЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК – ЬФП ЙЪНЕОСЕФ ЧЪЗМСД ОБ ОБУ, ЙЪНЕОСЕФ ФЕПТЙА ЬФПЗП ЧПРТПУБ, ФТЕВХЕФ ПЮЕОШ ЧОЙНБФЕМШОПЗП ПФОПЫЕОЙС ЧОХФТЙ. еУМЙ НЩ ИПФЙН ЙОПУФТБООЩК РТСНПК ЛБРЙФБМ, ЛПФПТЩК ЧМЙСМ ВЩ ОБ ФЕИОПМПЗЙЙ, ОБ ЧЩИПД ОБ НЙТПЧЩЕ ТЩОЛЙ, ФП ЬФП Ч УПУФПСОЙЙ УДЕМБФШ УБНЙ ОБЫЙ ЛПНРБОЙЙ, ОХЦОП ЙН ФПМШЛП ДБФШ ЛБЛЙЕ-ФП ЧБМАФОЩЕ Й ЛТЕДЙФОЩЕ ХУМПЧЙС. уМБВПУФША ЪДЕУШ СЧМСЕФУС ПВЭЕЕ РТБЧПЧПЕ РПМЕ ДМС ЙОЧЕУФЙГЙК Ч УФТБОЕ Й УМБВЩК ЖЙОБОУПЧЩК УЕЛФПТ. х ОБУ ОПТНБ ЧОХФТЕООЕЗП УВЕТЕЦЕОЙС Ч УФТБОЕ 30% Л ччр, ОПТНБ ОБЛПРМЕОЙК НЕОШЫЕ 20%, Б 10% ЛБЦДЩК ЗПД НЩ ДПМЦОЩ ЧЩЧПЪЙФШ, ЮФПВЩ ЬФП УВБМБОУЙТПЧБФШ. нЩ ОЕ ЙОЧЕУФЙТХЕН. нЩ ЧЩЧПЪЙН ЙИ Ч ЖПТНЕ ЧЩРМБФЩ ДПМЗПЧ, ОБЛПРМЕОЙК ТЕЪЕТЧПЧ гв Й ЬЛУРПТФБ ЛБРЙФБМБ. йОЧЕУФЙГЙПООЩК Х ОБУ УПУФБЧМСЕФ 2 НМТД., Б ПЖЙГЙБМШОЩК ЬЛУРПТФ РП УФБФЙУФЙЛЕ зПУЛПНУФБФБ ТПУУЙКУЛПЗП ЛБРЙФБМБ ЪБ 4 ЗПДБ ОБ лЙРТ – 20,5. уФТБОБ №1, ЛХДБ тПУУЙС ЬЛУРПТФЙТХЕФ, ЬФП уПЕДЙОЕООЩЕ ыФБФЩ бНЕТЙЛЙ. ьФП ОЕ ПОЙ Л ОБН ЬЛУРПТФЙТХАФ, ЬФП НЩ Л ОЙН ЬЛУРПТФЙТХЕН. еУМЙ НЩ ОЕ ПВЗПЧБТЙЧБЕН ЬФПФ ЖПО НБЛТПЬЛПОПНЙЮЕУЛЙК, ФП ОБЮЙОБЕФУС РХФБОЙГБ. с РПЬФПНХ УОЙЪЙМ ВЩ ХТПЧЕОШ ЧПРТПУБ. с ВЩ УЛБЪБМ ФБЛ, ЮФП ТПУУЙКУЛБС ЪБДБЮБ УПУФПЙФ Ч ФПН, ЮФПВЩ УОЙЪЙФШ ТЙУЛЙ ПФ ЧЧПЪБ ВПМШЫЙИ НБУУ УРЕЛХМСФЙЧОПЗП ЛБРЙФБМБ. чФПТПЕ, ХЧЕМЙЮЙФШ РП ЧПЪНПЦОПУФЙ ЧИПД РТСНПЗП ЛБРЙФБМБ ОБ ХТПЧОЕ ЛПНРБОЙК, ПВЕУРЕЮЙФШ ЙН ИПТПЫЙЕ ХУМПЧЙС. фТЕФШЕ, РПЧЩУЙФШ ЛБЮЕУФЧП ТБВПФЩ УПЧЕТЫЕООП ОЕБДЕЛЧБФОПК ЖЙОБОУПЧПК ЮБУФОПК УЙУФЕНЩ, ЛПФПТБС ВЩ РЕТЕТБВБФЩЧБМБ ЧОХФТЕООЙЕ УВЕТЕЦЕОЙС Ч ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ПВЕУРЕЮЙЧБМБ ВЩ ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙК ТПУФ. ч ЬФПН УНЩУМЕ ЙОПУФТБООЩК ЛБРЙФБМ НПЗ ВЩ ЙЗТБФШ ЛБЛХА-ФП ТПМШ. юЕФЧЕТФПЕ, РТПДХНБЧ УЙУФЕНХ ДПМЗПУТПЮОПК ЖХОДБНЕОФБМШОПК ЪБЭЙФЩ ЙОФЕТЕУПЧ ТПУУЙКУЛЙИ ЛПНРБОЙК, ЛПФПТЩЕ ЗМПВБМШОП РПЪЙГЙПОЙТХАФ ЪБТХВЕЦПН, РПФПНХ ЮФП ЧЧПЪ ЛБРЙФБМБ – ЬФП ЕДЙОЩК РТПГЕУУ. нЩ ЪБЧПДЙН РБТФОЕТУФЧП, НЩ ЧИПДЙН У ЛБЛПК-ФП ЛПНРБОЙЕК Ч РБТФОЕТУФЧП ОБ ОЕНЕГЛПН ТЩОЛЕ, ПОБ РПСЧМСЕФУС ФХФ – ЬФП ОПТНБМШОЩК РТПГЕУУ ЧЪБЙНПРТПОЙЛОПЧЕОЙС. у РТБЛФЙЮЕУЛПК ФПЮЛЙ ЪТЕОЙС РТПДПМЦЕОЙЕ ОБЫЕЗП ДЧЙЦЕОЙС Ч еЧТПРХ Й ГЙЧЙМЙЪБГЙЙ ОБЫЕЗП ВЙЪОЕУБ РП ЕЧТПРЕКУЛЙН УФБОДБТФБН, РПЧЩЫЕОЙЕ ЕЗП ЬЖЖЕЛФЙЧОПУФЙ, ХЧЕМЙЮЕОЙЕ Ч ЛПОЕЮОПН ЙФПЗЕ ОПТНЩ ОБЛПРМЕОЙС, ФЕНРПЧ НПДЕТОЙЪБГЙЙ ЬЛПОПНЙЛЙ УФТБОЩ ЙОПУФТБООЩК ЛБРЙФБМ НПЦЕФ ЙНЕФШ ВПМШЫПЕ ЪОБЮЕОЙЕ, ПУПВЕООП ОБДП РПУФБТБФШУС РТЙФБЭЙФШ ЕЗП Ч ПВТБВБФЩЧБАЭХА РТПНЩЫМЕООПУФШ, ПВЕУРЕЮЙФШ ЪБЭЙФХ УПВУФЧЕООПУФЙ, РТБЧПЧПЕ РПМЕ Й ФБЛ ДБМЕЕ, ЬФП ВМЙЪЛП Л ФПНХ, ЮФП ОХЦОП ТПУУЙКУЛЙН ЛПНРБОЙСН. рМАУ ЕЭЕ ОЕНОПЦЛП, ЮФПВЩ ЬФП ВЩМП РПОСФОП ЬФЙН ЙОПУФТБООЩН ЛПНРБОЙСН, ЮФП ПОЙ ЪДЕУШ, ДЕКУФЧЙФЕМШОП, ЪБЭЙЭЕОЩ, ЮФП УФПЙНПУФШ ЪБЭЙФЩ ЪДЕУШ ОБДП РПОЙЦБФШ, РПФПНХ ЮФП УЕКЮБУ ПУОПЧОПЕ, ЮФП ЗПЧПТСФ ЙОПУФТБОГЩ, ЮФП ТБВПФБФШ ЪДЕУШ НПЦОП, ОП ЬФП ВЕТЕФ ОЕНЩУМЙНПЕ ЛПМЙЮЕУФЧП ЧТЕНЕОЙ, ХУЙМЙК, РПФПНХ ЮФП ТПУУЙКУЛБС УТЕДБ ДПУФБФПЮОП ЦЕУФЛБС Л ЙОПУФТБОГБН. уМЙЫЛПН ЧЩУПЛПЕ ПВТБЪПЧБОЙЕ ТПУУЙКУЛЙИ ВЙЪОЕУНЕОПЧ ДМС ТБЪЧЙЧБАЭЕКУС УФТБОЩ РТЙЧЕМП Л ФПНХ, ЮФП ЬФБ УФТБОБ ЕДЙОУФЧЕООБС ЙЪ ТБЪЧЙЧБАЭЙИУС УФТБО, ЛПФПТБС ВМЕУФСЭЕ ЙУРПМШЪПЧБМБ РТБЧПЧЩЕ НЕФПДЩ ДМС ВПТШВЩ УП УЧПЙНЙ ЙОПУФТБООЩНЙ РБТФОЕТБНЙ. ч ТСДЕ УМХЮБЕЧ ОБЫ ВЙЪОЕУ, ЛПЗДБ ЕНХ ОБДП ЧЩЦЙФШ ЙОПУФТБОГБ, ДЕМБЕФ ЬФП ВМЕУФСЭЙНЙ АТЙДЙЮЕУЛЙНЙ НЕФПДБНЙ. оБЫЕНХ ВЙЪОЕУХ ФПЦЕ ПЮЕОШ ФСЦЕМП РП НОПЗЙН РПМЙФЙЮЕУЛЙН РТЙЮЙОБН Ч еЧТПРЕ, ФП ЕУФШ, ФБЛЙЕ ЦЕ УХЭЕУФЧХАФ ОБМПЗЙ ОБ АТЙУФПЧ, ЛПОУХМШФБОФПЧ Й НЕУФОЩИ ДЙТЕЛФПТПЧ. оБЫЙ ЛПНРБОЙЙ ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ ЧЩЦЙФШ Ч ФБЛПК УТЕДЕ, ЧЩОХЦДЕОЩ ОБОЙНБФШ ПЮЕОШ ЛТХРОЩЕ ЖЙЗХТЩ Ч ЬФЙИ УФТБОБИ, ФП ЕУФШ, РМБФЙФШ ВПМШЫЙЕ ДЕОШЗЙ ЪБ ЧИПД. рТЙНЕТОП ФП ЦЕ УБНПЕ ПОЙ ДЕМБАФ ОБ ОБЫЕН ТЩОЛЕ.

дЕМСЗЙОнЙИБЙМ зЕООБДШЕЧЙЮ:

УРБУЙВП. рПНЙНП РТПВМЕНЩ ЙОПУФТБОГЕЧ Ч тПУУЙЙ, ЕУФШ РТПВМЕНБ ТПУУЙКУЛПЗП ВЙЪОЕУБ У ЙОПУФТБОГБНЙ Ч тПУУЙЙ, РПФПНХ ЮФП Х ОЙИ ЛБЮЕУФЧЕООП НЕОШЫЕ БДНЙОЙУФТБФЙЧОЩЕ ЙЪДЕТЦЛЙ.

йЗПЫЙОйЗПТШ оЙЛПМБЕЧЙЮ:

РТПВЕЦБЧ ФЕЪЙУЩ ДПЛМБДБ нЙИБЙМБ зЕООБДШЕЧЙЮБ, ЛПФПТЩЕ ОБН РТЕДУФБЧМЕОЩ, Й ХУМЩЫБЧ ПУОПЧОПК ФЕЪЙУ мЕПОЙДБ нБТЛПЧЙЮБ П ФПН, ЮФП ОБДП РПДХНБФШ, ПВУХДЙФШ ЧПЪНПЦОПУФЙ ПЗТБОЙЮЕОЙС Й РТПТБВПФЛЙ РТБЧЙМ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК, С ИПЮХ УЛБЪБФШ, ЮФП, ДЕКУФЧЙФЕМШОП, УХЭЕУФЧХЕФ УЕТШЕЪОБС ПВЕУРПЛПЕООПУФШ ТБЪОЙГЕК ЛБЮЕУФЧБ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч тПУУЙА Й ТПУУЙКУЛЙИ ЙОЧЕУФЙГЙК ОБ ЪБРБД. с ЪДЕУШ НПЗХ ЧУЕГЕМП РПДДЕТЦБФШ ПВЕУРПЛПЕООПУФШ Й РПДФЧЕТДЙФШ, ЮФП, ДЕКУФЧЙФЕМШОП, ТБЪОЙГБ УПЧЕТЫЕООП ПЮЕЧЙДОБ. нЩ, ДЕКУФЧЙФЕМШОП, ЧЩЧПЪЙН ДПМЗПУТПЮОЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, РТЙЧМЕЛБЕН ПРЕТБФЙЧОЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЛПФПТЩЕ ПФУАДБ УВЕЗХФ РТЙ РЕТЧЩИ ЧПМОЕОЙСИ БДНЙОЙУФТБФЙЧОПЗП ЙМЙ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПЗП ИБТБЛФЕТБ. оП, РПДДЕТЦЙЧБС ЬФХ ПЪБВПЮЕООПУФШ, ОЕ ОБДП ФПТПРЙФШУС ЗПЧПТЙФШ П ЛБЛЙИ-ФП РТБЧЙМБИ Й ПЗТБОЙЮЕОЙСИ. рТБЧЙМБ Й ПЗТБОЙЮЕОЙС РТЙ ФПК БДНЙОЙУФТБФЙЧОПК УЙУФЕНЕ Ч УФТБОЕ, ЛПФПТЩЕ УХЭЕУФЧХАФ, ДБУФ ЧПЪНПЦОПУФШ ЮЙОПЧОЙЛБН ЕЭЕ ВПМШЫЕ ЪБТБВБФЩЧБФШ, ЙУРПМШЪХС УЧПЙ БДНЙОЙУФТБФЙЧОЩЕ ТЩЮБЗЙ, Й ОЙЮЕЗП ОЙЛПЗДБ ОЕ ДБУФ ВЙЪОЕУХ. оЙ ЛПФПТЩЕ ЦЕМБАФ ЙОЧЕУФЙТПЧБФШ, ОЙ ЛПФПТЩЕ ТБВПФБАФ ЧОХФТЙ УФТБОЩ, ОЙЮЕЗП ПФ ЬФПЗП ОЕ РПМХЮБФ. рПЮЕНХ? оБДП ЪБДБУФУС ЧПРТПУПН. дБ, Х ОБУ ЕУФШ ПВЕУРПЛПЕООПУФШ. пФ ОБУ ХИПДСФ ДМЙООЩЕ, УФБВЙМШОЩЕ, МЕЗБМШОЩЕ ДЕОШЗЙ, Л ОБН РТЙИПДСФ УРЕЛХМСФЙЧОЩЕ, ОЕ ЧУЕЗДБ МЕЗБМШОЩЕ, ПРЕТБФЙЧОЩЕ ДЕОШЗЙ. оП ОБДП РПОСФШ, Ч ЮЕН РТЙЮЙОБ ЬФПК ЛБТФЙОЩ. рТЙЮЙОБ ПВЯЕЛФЙЧОБС. ч тПУУЙА, Л УПЦБМЕОЙА, Ч УЙМХ УМПЦЙЧЫЕКУС ЬЛПОПНЙЮЕУЛПК ПВУФБОПЧЛЙ ОЕ ФБЛ ЧЩЗПДОП ЙОЧЕУФЙТПЧБФШ Ч ДПМЗПУТПЮОЩЕ РТПЕЛФЩ. ъДЕУШ ОХЦОП УНПФТЕФШ ОБ УФТХЛФХТХ ЧЕДЕОЙС ОБЫЕЗП ТПУУЙКУЛПЗП ВЙЪОЕУБ, ОБ ХУМПЧЙС ЧЕДЕОЙС Ч тПУУЙЙ ВЙЪОЕУБ, ОБ ХТПЧЕОШ ОБМПЗППВМПЦЕОЙС, ОБ ХТПЧЕОШ БДНЙОЙУФТБФЙЧОЩИ ВБТШЕТПЧ, ОБ ФЕ ТЙУЛЙ, ЛПФПТЩЕ ОЕУЕФ Ч тПУУЙЙ ВЙЪОЕУ, ЙОЧЕУФЙТХС ДПМЗПУТПЮОП Ч ФПФ ЙМЙ ЙОПК РТПЕЛФ. еУМЙ УЕЗПДОС НЩ УТБЧОЙЧБЕН ЬФЙ УПЧПЛХРОЩЕ ТЙУЛЙ Й ОБМПЗПЧХА БДНЙОЙУФТБФЙЧОХА ОБЗТХЪЛХ ОБ ВЙЪОЕУ Ч тПУУЙЙ Й ЗДЕ-ФП Ч еЧТПРЕ, НЩ РПМХЮБЕН ЮХФШ МЙ ОЙ ПДЙОБЛПЧХА ЛБТФЙОХ. рПОСФОП, ЮФП РТЙ ЧУЕИ РТПЮЙИ ТБЧОЩИ ХУМПЧЙСИ ЙОЧЕУФЙГЙЙ РПКДХФ ФХДБ, ЗДЕ УФБВЙМШОЕЕ. ъДЕУШ ПЗТБОЙЮЕОЙСНЙ УЙФХБГЙА ОЕ ЙЪНЕОЙЫШ. йОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ОЙЮЕН ОЕ ПФМЙЮБАФУС ПФ ТПУУЙКУЛЙИ ЙОЧЕУФЙГЙК. йОЧЕУФПТ – ЬФП ЮЕМПЧЕЛ, ЛПФПТЩК ПВМБДБЕФ ДЕОШЗБНЙ, РТЙОЙНБЕФ ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙЕ ТЕЫЕОЙС Ч ЦЕМБОЙЙ ЬФЙ ДЕОШЗЙ ХЧЕМЙЮЙФШ, ЬФПФ ПВЯЕН ЮЕТЕЪ ЛБЛПК-ФП ДПМЗПУТПЮОЩК ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙК РТПЕЛФ, ПО ЙЭЕФ УФБВЙМШОПУФШ, РПОСФОЩЕ РТБЧЙМБ ЙЗТЩ, ЙЭЕФ ИПТПЫХА РТЙВЩМШОПУФШ. еУМЙ ПО ОЕ НПЦЕФ ЬФПЗП ОБКФЙ Ч тПУУЙЙ, ЙНЕООП РПЬФПНХ ПО УФТБФЕЗЙЮЕУЛЙ УАДБ ОЕ ЙДЕФ. с ЗПЧПТА ПВ ПВЭЕК ЛБТФЙОЕ. лПОЕЮОП, ЕУФШ ЙУЛМАЮЕОЙС, ЛПФПТЩЕ, Л УПЦБМЕОЙА, ФПМШЛП РПДФЧЕТЦДБАФ РТБЧЙМБ. еУМЙ НЩ ЙЪНЕОЙН РПДИПД Л ЬЛПОПНЙЛЕ Ч тПУУЙЙ, ЕУМЙ НЩ УНПЦЕН ДПВЙФШУС, ЮФПВЩ РТБЧЙФЕМШУФЧП, МАДЙ, ЛПФПТЩЕ ОБИПДСФУС Х ЧМБУФЙ, РТЙОСМЙ ЬФЙ ТЕЫЕОЙС, ЮФПВЩ ПОЙ ХУМЩЫБМЙ ЗПМПУ ВЙЪОЕУБ, ФП УЙФХБГЙС ВХДЕФ УПЧЕТЫЕООП ДТХЗБС ЛБЛ РП ТПУУЙКУЛЙН ЙОЧЕУФЙГЙСН, ФБЛ Й РП ЙОПУФТБООЩН ЙОЧЕУФЙГЙСН. нЩ ХЧЙДЙН ДПМЗПУТПЮОЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, РПФПНХ ЮФП ЪДЕУШ ВХДХФ УФБВЙМШОЩЕ РТБЧЙМБ ЙЗТЩ. тПУУЙС Ч ЗМБЪБИ НЕЦДХОБТПДОПЗП ВЙЪОЕУБ Й Ч ЗМБЪБИ УЧПЕЗП ВЙЪОЕУБ… мЕПОЙД зТЙЗПТШЕЧЙЮ, ОЕУЛПМШЛП ДОЕК ОБЪБД НЩ У чБНЙ ПВУХЦДБМЙ ЧПРТПУ, ЛПЗДБ ЧЩ РТПЙЪОЕУМЙ ПЮЕОШ ИПТПЫХА ЖТБЪХ П ФПН, ЮФП, ЕУМЙ ТПУУЙКУЛЙК ВЙЪОЕУ ОЕ ДПЧЕТСЕФ тПУУЙЙ, ЛБЛ ЕК НПЦЕФ ДПЧЕТСФШ ЙОПУФТБООЩК ВЙЪОЕУ? ьФБ ЖТБЪБ ИПТПЫП ПФТБЦБЕФ УМПЦЙЧЫХАУС УЙФХБГЙА, РПЬФПНХ С ДХНБА, ЮФП ЛПТЕОШ ЪМБ ЙНЕООП Ч ЙОЧЕУФЙГЙПООПН ЛМЙНБФЕ, ЛПФПТЩК ЕУФШ ЧОХФТЙ УФТБОЩ. лМЙНБФ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩК Х ОБУ ОЕЗБФЙЧОЩК. пВЯЕЛФЙЧОП УЙФХБГЙС Х ОБУ ФБЛБС. уХЭЕУФЧЕООП ПО ВПМЕЕ ОЕЗБФЙЧОЩК, ЮЕН ОХЦОП, ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ РТЙЧМЕЛБФШ ТЕБМШОП ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЛБЛ ТПУУЙКУЛЙЕ, ФБЛ Й ЙОПУФТБООЩЕ. ъДЕУШ НПЦОП ЗПЧПТЙФШ П ГЕМПН ТСДЕ РТЙЮЙО. нЩ РЕТЕЦЙЧБЕН ЗПММБОДУЛХА ВПМЕЪОШ ОЕ ФПМШЛП Ч ФПН, ЮФП Х ОБУ ЕУФШ ВПМШЫПК ПВЯЕН ДЕОЕЗ, ЛПФПТЩЕ ОХЦОП УБОЙТПЧБФШ, ЛПФПТЩЕ ХИПДСФ Й ИТБОСФУС ЪБ РТЕДЕМБНЙ тПУУЙКУЛПК жЕДЕТБГЙЙ, ОП НЩ РЕТЕЦЙЧБЕН ЗПММБОДУЛХА ВПМЕЪОШ ОЕ Ч ФПН, ЮФП РТБЧЙФЕМШУФЧП ТБУУМБВЙМПУШ, ЙНЕС ВПМШЫПК ОЕЖФСОПК РПФПЛ, УЮЙФБС, ЮФП ФБЛ ВХДЕФ ЧУЕЗДБ, ПОП ОЕ УПЪДБЕФ БМШФЕТОБФЙЧОПЗП УЩТШЕЧПНХ ЙУФПЮОЙЛХ РПРПМОЕОЙС ВАДЦЕФБ. х ОБУ ОБ УЕЗПДОСЫОЙК ДЕОШ РТПГЕОФ ЖПТНЙТПЧБОЙС ВАДЦЕФБ тПУУЙКУЛПК жЕДЕТБГЙЙ ПФ УЩТШЕЧЩИ ЙУФПЮОЙЛПЧ ВМЙЪПЛ Л 70%. ьФП РТСНП ЙМЙ ЛПУЧЕООП УЧСЪБОП У УЩТШЕЧЩНЙ ЙУФПЮОЙЛБНЙ. п ЮЕН ЬФП ЗПЧПТЙФ? ьФП ЗПЧПТЙФ П ФПН, ЮФП тПУУЙС ДПМЦОБ ЗПФПЧЙФШУС Л ЛБЛПК-ФП РЕТУРЕЛФЙЧЕ. нЩ УЕКЮБУ ОЕ НПЦЕН ПВУХЦДБФШ, Л ЛБЛПК РЕТУРЕЛФЙЧЕ. оП ЛБЛ ФПМШЛП ВХДЕФ РПОЙЦЕОЙЕ Й ЙЪНЕОЕОЙЕ НЙТПЧПК ЛПОЯАОЛФХТЩ РП ГЕОБН ОБ УЩТШЕ, тПУУЙС ДПМЦОБ ЗПФПЧЙФШУС Л ЖЙОБОУПЧПНХ ЛПММБРУХ. фПФ ВАДЦЕФ, ЛПФПТЩК ЕУФШ УЕЗПДОС, ОЕ РПМХЮЙФ ОЕПВИПДЙНЩИ ЙУФПЮОЙЛПЧ ЙМЙ НЙОЙНБМШОП ДЕЖЙГЙФОПЗП ЖЙОБОУЙТПЧБОЙС. юФП Ч ЬФПК УЙФХБГЙЙ УЕЗПДОС НПЦОП УДЕМБФШ? оХЦОП ЛБЛ ТБЪ РТЙЧМЕЛБФШ ТПУУЙКУЛЙЕ Й ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ. юФП ДМС ЬФПЗП ОХЦОП ДЕМБФШ? дМС ЬФПЗП ОХЦОП РПОЙЦБФШ ОБМПЗЙ, ФП ЕУФШ, ОЕ УПВЙТБФШ ФЕ МЙЫОЙЕ ДЕОШЗЙ, ЛПФПТЩЕ УБОЙТХАФУС ЪБ ЗТБОЙГЕК. дМС ЬФПЗП ОХЦОП РТЙОЙНБФШ ТЕЫЕОЙС РП МЕЗБМЙЪБГЙЙ ВЙЪОЕУБ, Ч ФПН ЮЙУМЕ РП МЕЗБМЙЪБГЙЙ ЪБТБВПФОЩИ РМБФ. дМС ЬФПЗП ОХЦОП УОЙЦБФШ БДНЙОЙУФТБФЙЧОЩЕ РТЕРПОЩ ДМС ЧЕДЕОЙС ВЙЪОЕУБ. мЕПОЙД нБТЛПЧЙЮ, НЩ У чБНЙ НОПЗП ТБЪ ПВУХЦДБМЙ УПЧЕТЫЕООП ТЕБМЙУФЙЮОЩК ЪБЛПОПРТПЕЛФ П РБЛЕФОПН РТЙОСФЙЙ ТЕЫЕОЙС РП РПОЙЦЕОЙА оду ДП 13% Й ПДОПЧТЕНЕООПНХ ЧЧЕДЕОЙА НЙОЙНБМШОПЗП ТБЪНЕТБ ПРМБФЩ ФТХДБ ЧП ЧОЕВАДЦЕФОПК УЖЕТЕ – 30 ТХВМЕК Ч ЮБУ. фЕН ОЕ НЕОЕЕ, ЬФПФ ЪБЛПОПРТПЕЛФ ХЦЕ ДЧБ ЗПДБ РПМХЮБЕФ ПФТЙГБФЕМШОПЕ ЪБЛМАЮЕОЙЕ РТБЧЙФЕМШУФЧБ, ОЕ УНПФТС ОБ ФП, ЮФП УЕКЮБУ ЕЗП РТПЧПДЙФ ЧЕДХЭБС РБТФЙС, ЛПФПТБС ЙНЕЕФ ЛМАЮЕЧХА ЖТБЛГЙА Ч зПУХДБТУФЧЕООПК дХНЕ. п ЮЕН ЬФП ЗПЧПТЙФ? ьФП ЗПЧПТЙФ П ФПН, ЮФП РБТФЙС, ОЕ ЦЕМБАЭБС РТЙЧМЕЮЕОЙС ТЕБМШОЩИ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК, ТЕБМШОЩИ ТПУУЙКУЛЙИ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч ТПУУЙКУЛХА ЬЛПОПНЙЛХ, ЦЕМБАЭБС РТПЧПДЙФШ РПЪЙГЙА ЬФЙИ ЛТХРОЩИ ЗПУХДБТУФЧЕООЩИ ЛПНРБОЙК Й УЩТШЕЧПК ЬЛПОПНЙЛЙ, ПОБ ОБ УЕЗПДОСЫОЙК ДЕОШ УЙМШОЕЕ. рПЛБ ПОБ ВХДЕФ УЙМШОЕЕ, ОЙЮЕЗП НЩ ЪДЕУШ ОЙ У ЙОПУФТБООЩНЙ, ОЙ У ТПУУЙКУЛЙНЙ ЙОЧЕУФЙГЙСНЙ ОЕ ЙЪНЕОЙН, ОЕ ЙЪНЕОЙН УФТХЛФХТХ ОБЫЕЗП ТПУУЙКУЛПЗП ЧОХФТЕООЕЗП ВБМБОУБ. еУМЙ ЗПЧПТЙФШ ЛТБФЛП Ч ГЕМПН РП ЙОЧЕУФЙГЙСН ОБ УЕЗПДОСЫОЙК ДЕОШ, Х ОБУ ДБЦЕ РТЙ ЬФПК УЙУФЕНЕ ЕУФШ ПРТЕДЕМЕООЩЕ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ПОЙ ОПУСФ УПЧЕТЫЕООП ТБЪОЩК ИБТБЛФЕТ. еУФШ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЛПФПТЩЕ ОПУСФ РПМЙФЙЮЕУЛЙК ИБТБЛФЕТ. йИ ОХЦОП ПЗТБОЙЮЙЧБФШ, ОП ЬФП ОЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ Ч РПМОПН УНЩУМЕ ЬФПЗП УМПЧБ, Б ЬФП РПМЙФЙЮЕУЛЙЕ ТЩЮБЗЙ. йИ ОХЦОП ПФУМЕЦЙЧБФШ. с РТЙЧПДЙМ РТЙНЕТ ЛОЙЗЙ «йУРПЧЕДШ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПЗП ХВЙКГЩ» - ПДОПЗП ЙЪ ЧЕДХЭЙИ УПФТХДОЙЛПЧ нчж. с ДХНБА, ЮФП ПОБ ПЮЕОШ СТЛП РПЛБЪЩЧБЕФ ЬФЙ ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙЕ ТЩЮБЗЙ ЪБ ЧЧЕДЕОЙЕ РТСНЩИ ЙМЙ ЛПУЧЕООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК. с ДХНБА, ЮФП НЩ УЕЗПДОС ЧЙДЙН ПЮЕОШ УЕТШЕЪОХА ПВЕУРПЛПЕООПУФШ ФЕН, ЮФП ЗПУХДБТУФЧП ЗБУЙФ УЧПЙ ЗПУХДБТУФЧЕООЩЕ ДПМЗЙ, ОП ЛПТРПТБФЙЧОЩЕ ДПМЗЙ ПЛПМП ЗПУХДБТУФЧЕООЩИ Й РТСНП ЗПУХДБТУФЧЕООЩИ ЛПНРБОЙК ФЙРБ «зБЪРТПНБ» ЧЩТБУФБАФ ОБУФПМШЛП УЕТШЕЪОП, ЮФП ЬФП УПУФБЧМСЕФ УЕТШЕЪОХА ХЗТПЪХ ДМС ОБГЙПОБМШОПК ЬЛПОПНЙЛЙ. пВ ЬФПН ПВЯЕЛФЙЧОП ОХЦОП ЗПЧПТЙФШ. с ДХНБА, ЮФП ЬФЙ ЪБЙНУФЧПЧБОЙС ЛБЛ ТБЪ РТПИПДСФ РП ЬФПНХ ТБЪТСДХ – РП ТБЪТСДХ, ЛПФПТЩЕ ПРЙУБОЩ Ч ЬФПК ЛОЙЗЕ. еУФШ ТЕБМШОЩЕ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ЛТХРОЩИ ЙОПУФТБООЩИ ЛПНРБОЙК (ПОЙ ОЕ ФБЛ НОПЗПЮЙУМЕООЩ) ДМС ЛПФПТЩИ ВЙЪОЕУ Ч тПУУЙЙ ОЕ ПУОПЧОПК, ОП ПФЛТЩЧБЕФ ЛБЛХА-ФП РМПЭБДЛХ ДМС ДПРПМОЙФЕМШОПЗП ВЙЪОЕУБ, НХМШФЙРМЙГЙТХС УЧПК НЙТПЧПК ВЙЪОЕУ Ч тПУУЙЙ. ьФЙ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ЛТБКОЕ РПМЕЪОЩ, РПФПНХ ЮФП ПОЙ РТЙОПУСФ У УПВПК ОПЧЩЕ ФЕИОПМПЗЙЙ. пОЙ ОЕ ФБЛ, Л УПЦБМЕОЙА, НОПЗПЮЙУМЕООЩ. йИ ОХЦОП ЧУСЮЕУЛЙ РТЙЧЕФУФЧПЧБФШ. еУФШ ЙОЧЕУФЙГЙЙ – ЬФП ОБЫ ТПУУЙКУЛЙК ЛБРЙФБМ, ЛПФПТЩК ЧЩЧЕЪЕО ЪБ ЗТБОЙГХ, РПД ЧЙДПН ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК ПФ ЙОПУФТБООПК ЛПНРБОЙЙ. ч ТЕБМШОПУФЙ ЪБ ЙОПУФТБООПК ЛПНРБОЙЕК, Х ЛПФПТПК ЕУФШ ОПНЙОБМШОЩК ХЮТЕДЙФЕМШ, ОПНЙОБМШОЩЕ ДЙТЕЛФПТБ, УФПЙФ ТПУУЙКУЛЙК ВЙЪОЕУ. рМПИП ЬФП ЙМЙ ИПТПЫП? ч УМПЦЙЧЫЕКУС УЙФХБГЙЙ, ЛПЗДБ ЗПУХДБТУФЧП ОЕ УПЪДБЕФ ДПУФБФПЮОЩИ ХУМПЧЙК ДМС ЙОЧЕУФЙГЙК, ЛПЗДБ ОЕ ХФТСУЕО Ч РПМОПК НЕТЕ ЙОУФЙФХФ УПВУФЧЕООПУФЙ, С ДХНБА, ЮФП ВПТПФШУС У ЬФЙН ОЕ ОХЦОП, ЮФП ЬФП ОЕРМПИП. уБН РП УЕВЕ ЖЕОПНЕО ТЕЬЛУРПТФБ ЛБРЙФБМБ ХКДЕФ, ЛПЗДБ ЪДЕУШ ВХДХФ УПЪДБОЩ ОПТНБМШОЩЕ ХУМПЧЙС ДМС ЙОЧЕУФЙГЙК, ЛПЗДБ НПЦОП ВХДЕФ ЙОЧЕУФЙТПЧБФШ ОБРТСНХА, ЛПЗДБ ОЕ ОХЦОП ВХДЕФ ЬФПЗП ВПСФШУС. оБ УЕЗПДОСЫОЙК ДЕОШ ЙОПУФТБООБС ЛПНРБОЙС ПВЯЕЛФЙЧОП РПМХЮБЕФ ВПМШЫХА ЧПЪНПЦОПУФШ ЪБЭЙФЩ УПВУФЧЕООПУФЙ, ЪБЭЙФЩ ФПЗП, ЮФП ПОБ РТЙПВТЕМБ, ФЕИ ДЕОЕЗ, ЛПФПТЩЕ ПОБ РТПЙОЧЕУФЙТПЧБМБ. ъДЕУШ ОХЦОП ОЕ ВПТПФШУС У РПУМЕДУФЧЙСНЙ, Б ОХЦОП ВПТПФШУС У РТЙЮЙОБНЙ, ОХЦОП РПОЙНБФШ, РПЮЕНХ ДМС ЙОПУФТБООПК ЛПНРБОЙЙ ЙУРПМШЪХС НЕЦДХОБТПДОЩЕ АТЙДЙЮЕУЛЙЕ ЙОУФЙФХФЩ МЕЗЮЕ ЪБЭЙЭБФШ УЧПА УПВУФЧЕООПУФШ Ч тПУУЙЙ Й ДПВЙЧБФШУС ФПЗП, ЮФПВЩ ТПУУЙКУЛБС ЛПНРБОЙС НПЗМБ ФБЛ ЦЕ ФПЮОП ЪБЛПООП ЪБЭЙЭБФШ УЧПА УПВУФЧЕООПУФШ. фП ЕУФШ, С РТЙЪЩЧБА УНПФТЕФШ ОЕ ОБ РПУМЕДУФЧЙС, Б ОБ РТЙЮЙОЩ, РТЙЪЩЧБА ТБВПФБФШ У РТЙЮЙОБНЙ. уРБУЙВП.

дЕМСЗЙОнЙИБЙМ зЕООБДШЕЧЙЮ:

УРБУЙВП. дЕКУФЧЙФЕМШОП, ЧУЕ ФБЛ, ОП ФПМШЛП УЕКЮБУ Ч ХУМПЧЙСИ ОЕРТБЧЙМШОПЗП ЙОЧЕУФЙГЙПООПЗП ЛМЙНБФБ УХЭЕУФЧХАФ ГЕМЩЕ ПФТБУМЙ Ч тПУУЙЙ, Ч ЛПФПТЩИ ТПУУЙКУЛЙК ВЙЪОЕУ ТБЪЧЙЧБФШУС ОЕ НПЦЕФ, РПФПНХ ЮФП ФХДБ РТЙЫМЙ ЙОПУФТБОГЩ, Ч ФПН ЮЙУМЕ ФТБОУОБГЙПОБМШОЩЕ ЛПТРПТБГЙЙ. иПТПЫП МЙ ЬФП?

вПМДЩТЕЧаТЙК аТШЕЧЙЮ:

ЙЗПТШ оЙЛПМБЕЧЙЮ РП ДПМЦОПУФЙ ВПМШЫПК ДЙРМПНБФ. пО ОЕ ЙНЕЕФ РТБЧП УЛБЪБФШ, ЮФП ЙОЧЕУФЙГЙЙ ОБН ОЕ ОХЦОЩ, ЮФПВЩ ПОЙ ОЕ РТЙИПДЙМЙ. пО ОЕ ЙНЕЕФ РТБЧБ ПФРХЗЙЧБФШ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФПТПЧ. пО ДПМЦЕО УЛБЪБФШ, ЮФП ПОЙ ОБН ОХЦОЩ. с, ЛБЛ ОЕПЖЙГЙБМШОПЕ МЙГП, НПЗХ УЕВЕ РПЪЧПМЙФШ ВЩФШ ОЕНОПЦЛП НЕОШЫЙН ДЙРМПНБФПН. чП-РЕТЧЩИ, НЙОЙУФТ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПЗП ТБЪЧЙФЙС Ч РЕТЕДБЮЕ Х уПМПЧШЕЧБ РТСНП УЛБЪБМ, ЮФП, ЕУМЙ ЪБОЙНБФШУС ВЙЪОЕУПН Ч тПУУЙЙ, ОХЦОП ЙНЕФШ ЗПУХДБТУФЧЕООХА ЙМЙ ВБОДЙФУЛХА ЛТЩЫХ. ьФП, ОБЧЕТОПЕ, ЧУЕ УМЩЫБМЙ. оП, ЕУМЙ НЙОЙУФТ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПЗП ТБЪЧЙФЙС ОБ 6-Н ЗПДХ ДЙЛФБФХТЩ ЪБЛПОБ ЧОСФОП ОБ ЧУА УФТБОХ ПВ ЬФПН ЗПЧПТЙФ, ЪОБЮЙФ, П ЛБЛПН ЛМЙНБФЕ ДМС ЙОЧЕУФЙГЙК НПЦОП ЗПЧПТЙФШ? рТБЧЙМБ ЮЕФЛЙЕ Й СУОЩЕ. фЕРЕТШ С ВЩ ИПФЕМ ЧЕТОХФШУС Л РЕТЧППУОПЧБН. йОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ – ЬФП ВЕЪПВМБЮОПЕ УЮБУФШЕ ЙМЙ, ЛБЛ УЛБЪБМ нЙИБЙМ зЕООБДШЕЧЙЮ Ч ОБЮБМЕ, ЙОУФТХНЕОФ? еУМЙ ЬФП ЙОУФТХНЕОФ, ФП ЧПЪОЙЛБЕФ ЧПРТПУ, Ч ЮШЙИ ПО ТХЛБИ Й ДМС ЮЕЗП? с ПФФПМЛОХУШ ПФ УПЧУЕН РТПУФПЗП. юФП ФБЛПЕ ЛПТРПТБГЙС? ьФП РТПУФП БВУПМАФОПЕ РТБЧП ЙМЙ ЬФП ФПЦЕ ЙОУФТХНЕОФ. рП ЙУФПТЙЙ ЧПРТПУБ ЬФП ВЩМ ЙОУФТХНЕОФ, ФП ЕУФШ ПФЛБЪ ПФ РПМОПК НПЕК ПФЧЕФУФЧЕООПУФЙ ЪБ ЧУЕ, ЮФП С ДЕМБА, Й РЕТЕИПД Л ПЗТБОЙЮЕООПК ПФЧЕФУФЧЕООПУФЙ. ч ОБЮБМЕ Ч вТЙФБОУЛПК ЙНРЕТЙЙ ДБЧБМУС ГЕМЕЧЩН ПВТБЪПН Й ОБ ПЗТБОЙЮЕООЩК УТПЛ, ФП ЕУФШ, У ЛПОЛТЕФОЩН РПОЙНБОЙЕН ДМС ЮЕЗП НЩ ЬФП ДЕМБЕН. еУМЙ УЕЗПДОС ЧП ЧУЕН НЙТПЧПН РТБЧЕ РТБЛФЙЮЕУЛЙ РПУФЕРЕООП РЕТЕЫМЙ ОБ ФП, ЮФП ЛПТРПТБГЙС – ЬФП ЙОУФТХНЕОФ ЧППВЭЕ, ФП ЕУФШ, ЕУМЙ РТБЧП ПЗТБОЙЮЕООПК ПФЧЕФУФЧЕООПУФЙ ОЕ ДБЕФУС ЛПНХ-ФП ГЕМЕЧЩН ПВТБЪПН, ЬФП ОЕ ПЪОБЮБЕФ, ЮФП УХВЯЕЛФЩ, ТЕЗХМЙТХАЭЙЕ ЬФП РТБЧП Ч ЛМАЮЕЧЩИ ТБЪЧЙФЩИ УФТБОБИ, ДМС УЕВС ОЕ ПУПЪОБАФ, ЮФП ЬФП ФП, ЮФП РПДМЕЦЙФ ОБЫЕНХ ТЕЗХМЙТПЧБОЙА Ч ОБЫЙИ ЙОФЕТЕУБИ. рТЙНЕОЙФЕМШОП Л ЙОПУФТБООЩН ЙОЧЕУФЙГЙСН ДБЧБКФЕ УПЧУЕН РТПУФП: ЕУФШ ФБЛПЕ РПОСФЙЕ ОБГЙПОБМШОЩК ЛБРЙФБМ. рТЕДУФБЧЙН УЕВЕ, ЮФП ЧУЕ Х ОБУ УЛХРМЕОП ЙОПУФТБООЩН ЛБРЙФБМПН. х НЕОС ЧПРТПУ, ЛФП Ч ЬФПН УМХЮБЕ ТЕБМШОП ВХДЕФ ХРТБЧМСФШ ОБЫЕК УФТБОПК? нПЦЕФ ЛБЦДЩК ПФЧЕФЙФШ ОБ ЬФПФ ЧПРТПУ? уПЧЕТЫЕООП ПДОПЪОБЮОП, ЮФП, ЕУМЙ ЧУЕ Ч ОБЫЕК УФТБОЕ УЛХРМЕОП ЙОПУФТБООЩН ЛБРЙФБМПН, ФП, ЪОБЮЙФ, ЧУЕ, ЮФП ЛБУБЕФУС ОБЫЕК ЦЙЪОЕДЕСФЕМШОПУФЙ, ПУФБЧЙФШ МЙ ОБН УЕВЕ ЛПТПЮЛХ ИМЕВБ, ВХДЕФ ТЕЫБФШУС ЬФЙН ЙОПУФТБООЩН ЛБРЙФБМПН – ЬФП ПДОПЪОБЮОП Й ПЮЕЧЙДОП. бМШФЕТОБФЙЧОБС УЙФХБГЙС, ЕУМЙ Ч УФТБОЕ РТБЧЙФ БВУПМАФОБС ВАТПЛТБФЙС, ФП ЗЙРПФЕФЙЮЕУЛЙ РПОСФОП, ЮФП ФБЛПЕ ЪБУЙМШЕ ВАТПЛТБФЙЙ ФПЦЕ ОЕ ВХДЕФ ОТБЧЙФШУС. чПЪОЙЛБЕФ ЧПРТПУ П ЕЭЕ ЛБЛПН-ФП УХВЯЕЛФЕ. оБЧЕТОПЕ, ФБЛЙН УХВЯЕЛФПН ДПМЦЕО ВЩФШ ОБГЙПОБМШОЩК ЛБРЙФБМ. еУМЙ НЩ ИПФЙН УФТПЙФШ ЛБЛПЕ-ФП ГЙЧЙМЙЪПЧБООПЕ ЗПУХДБТУФЧП, ЪБЭЙЭБАЭЕЕ ОБЫЙ ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙЕ Й УПГЙБМШОЩЕ ЙОФЕТЕУЩ, НЩ ДПМЦОЩ ДМС УЕВС ЮЕФЛП ЙНЕФШ ЛПОГЕРГЙА, ЗДЕ Й Ч ЛБЛПН НЙОЙНБМШОПН ПВЯЕНЕ НЩ ВХДЕН ПВСЪБОЩ УХНЕФШ УПИТБОЙФШ ОБГЙПОБМШОЩК ЛБРЙФБМ, НПЦЕФ ВЩФШ, ДБЦЕ ОЕ УПИТБОЙФШ, Б ЧЩТБУФЙФШ ОБГЙПОБМШОЩК ЛБРЙФБМ. рТЙНЕОЙФЕМШОП Л «ПВПТПОЛЕ», Л УФТБФЕЗЙЮЕУЛЙН ПФТБУМСН ЛБЛЙЕ-ФП РПДЧЙЦЛЙ ЧП ЧМБУФЙ РТПЙЪПЫМЙ, ЧТПДЕ ВЩ НЩ ДПМЦОЩ ЮФП-ФП ЧПУУФБОБЧМЙЧБФШ, ЛБЛЙЕ ЛМАЮЕЧЩЕ УФТБФЕЗЙЮЕУЛЙЕ ПВЯЕЛФЩ Х ЙОПУФТБОГЕЧ РПФЙИПОШЛХ ЙЪЩНБФШ ПВТБФОП. оП ЕУФШ ФБЛПЕ РПОСФЙЕ, ЛБЛ ДЧПКОПЕ ОБЪОБЮЕОЙЕ. еУФШ ЧЕЭЙ, ЛПФПТЩЕ ФЕУОП УЧСЪБОЩ. еУФШ УЖЕТЩ, Ч ЛПФПТЩИ ЕУФШ ОЕ ФПМШЛП ЛТЕБФЙЧОП ТЙУЛПЧЩК ВЙЪОЕУ, Б ЕУФШ ЗБТБОФЙТПЧБООЩК ЪБЛБЪ. пДОПК ЙЪ УЖЕТ ДЧПКОПЗП ОБЪОБЮЕОЙС РТЙНЕОЙФЕМШОП Л ОБЫЕК УФТБОЕ СЧМСЕФУС УЖЕТБ ОЕЖФЕЗБЪПЧПЗП УЕТЧЙУБ. пДОЙ Й ФЕ ЦЕ РТЕДРТЙСФЙС РТПЙЪЧПДСФ ЗБЪПРЕТЕЛБЮЙЧБАЭЙЕ ОБУПУЩ, ЬФЙ ЦЕ РТЕДРТЙСФЙС РТПЙЪЧПДСФ ТБЛЕФОЩЕ БЧЙБГЙПООЩЕ ДЧЙЗБФЕМЙ. пДОЙ Й ФЕ ЦЕ РТЕДРТЙСФЙС РТПЙЪЧПДСФ ВХТПЧЩЕ РМБФЖПТНЩ, ПОЙ ЦЕ РТПЙЪЧПДСФ ФБОЛЕТЩ Й РПДЧПДОЩЕ МПДЛЙ. еУФШ УЖЕТЩ, Ч ЛПФПТЩИ НЩ ЗБТБОФЙТПЧБООП ДПМЦОЩ УПИТБОЙФШ ОБЫ ОБГЙПОБМШОЩК ЛПОФТПМШ. лБЛБС ТЕБМШОП РТПЙУИПДЙФ УЙФХБГЙС? йНЕООП Ч ЬФЙИ УЖЕТБИ УЕКЮБУ ПУХЭЕУФЧМСЕФУС НБУУЙТПЧБООПЕ ЪБУЙМШЕ ЙОПУФТБООПЗП ЛБРЙФБМБ. ч УЖЕТЕ ОЕЖФЕЗБЪПЧПЗП УЕТЧЙУБ УЕКЮБУ ЙДЕФ РТЙИПД ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК РХФЕН НБУУЙТПЧБООПК УЛХРЛЙ ОБЫЙИ ЗЕПЖЙЪЙЮЕУЛЙИ БЛФЙЧПЧ. тБОШЫЕ ПОЙ ВЩМЙ Ч УФТБФЕЗЙЮЕУЛПН УРЙУЛЕ, УЕКЮБУ ЙИ ЙУЛМАЮЙМЙ. ч НЙТЕ УХЭЕУФЧХЕФ ОЕУЛПМШЛП ЛМАЮЕЧЩИ НПОПРПМЙУФПЧ, ОП РП УХЭЕУФЧХ ВБЪЙТХАЭЙИУС Ч уыб, РТПЙУИПДЙФ УЛХРЛБ. оБЫБ зПУХДБТУФЧЕООБС дХНБ, ОБЫБ бДНЙОЙУФТБГЙС рТЕЪЙДЕОФБ, уПЧЕФ ВЕЪПРБУОПУФЙ, Л УПЦБМЕОЙА, РПЛБ УНПФТСФ ОБ ЬФП УЛЧПЪШ РБМШГЩ. оБДП МЙ ПВЯСУОСФШ, ЮФП ФПФ, ЛФП ДЕТЦЙФ Ч ТХЛБИ ОЕ УЛЧБЦЙОЩ, Б ФПФ, ЛФП ДЕТЦЙФ Ч ТХЛБИ ЬФПФ УБНЩК УЕТЧЙУ Й ЛПОФТПМЙТХЕФ ЪБЛХРЛЙ УППФЧЕФУФЧХАЭЕЗП ПВПТХДПЧБОЙС ДЧПКОПЗП ОБЪОБЮЕОЙС Х ОБУ ЙМЙ ФБН ЪБТХВЕЦПН, ПОЙ, Ч ЛПОЕЮОПН УЮЕФЕ, ЛПОФТПМЙТХАФ УФТБОХ – ЬФП ЛМАЮЕЧПК УФТБФЕЗЙЮЕУЛЙК ЧПРТПУ. с ОЕ ДБА ПЛПОЮБФЕМШОПЗП ТЕЫЕОЙС, ЛБЛ ПО ДПМЦЕО ВЩФШ ТЕЫЕО. оП ПЮЕЧЙДОП, ЮФП ЬФП ОЕ ФБ УЖЕТБ, ЗДЕ НПЦОП УЛБЪБФШ, ЮФП НЩ УПЪДБДЙН ХУМПЧЙС, Й ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ДЕМБКФЕ ЪДЕУШ ЧУЕ, ЮФП ИПФЙФЕ. уМЕДХАЭЙК ЧПРТПУ, Б ЕУФШ МЙ ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙК УНЩУМ Ч ФЕИ РПТФЖЕМШОЩИ ЙОЧЕУФЙГЙСИ, П ЛПФПТЩИ ЗПЧПТЙМ мЕПОЙД нБТЛПЧЙЮ. еУМЙ ЙОПУФТБООЩК ЙОЧЕУФПТ УЛХРЙМ Х ОБУ ЮФП-ФП, ОБРТЙНЕТ, ЛХРЙМ «уЙВОЕЖФШ» Х бВТБНПЧЙЮБ – ЬФП ЙОЧЕУФЙГЙЙ ЙМЙ ОЕФ? дМС ЙОПУФТБООПЗП ЙОЧЕУФПТБ – ЬФП ЙОЧЕУФЙГЙС, РПЛХРЛБ. б ДМС ОБУ? дМС ОБУ ЬФП ЙОЧЕУФЙГЙС РП ЬЛПОПНЙЮЕУЛПНХ УНЩУМХ ФПМШЛП Ч ФПН УМХЮБЕ, ЕУМЙ ФПФ, Х ЛПЗП ЛХРЙМЙ, РПМХЮЕООЩЕ ДЕОШЗЙ ЧМПЦЙМ Ч ОБЫХ ЦЕ ЬЛПОПНЙЛХ. б, ЕУМЙ ПО ЬФЙ РПМХЮЕООЩЕ ДЕОШЗЙ ПФРТБЧЙМ ЪБТХВЕЦ, ФП ДМС ОБУ Ч ЬЛПОПНЙЮЕУЛПН УНЩУМЕ ОЙЛБЛПК ЙОЧЕУФЙГЙЙ ОЕ РТПЙЪПЫМП. ч ЬФПН УНЩУМЕ ОБДП ЗПЧПТЙФШ ВПМЕЕ ЦЕУФЛП, ЮФП ЪОБЮЙФЕМШОЩК ПВЯЕН РПТФЖЕМШОЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК ДМС ОБУ У ЬЛПОПНЙЮЕУЛПК ФПЮЛЙ ЪТЕОЙС ЬФП ЧППВЭЕ ОЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ. пОЙ ОБН ОЕ ДБАФ ОЙЮЕЗП ИПТПЫЕЗП. рТЙОПУСФ МЙ ПОЙ ОБН ОПЧЩЕ ФЕИОПМПЗЙЙ? йДЙПФПЧ Ч НЙТЕ ОЕФ. еУМЙ ТЕЮШ ЙДЕФ ПВ ЙОЧЕУФЙГЙСИ УФТБОЩ ъЙНВБВЧЕ, Х ЛПФПТЩИ ЕУФШ ОПЧБС ФЕИОПМПЗЙС, НПЦОП РТЕДРПМПЦЙФШ, ЮФП ПОЙ ОБН ЕЕ У ХДПЧПМШУФЧЙЕН РЕТЕДБДХФ, ОП, ЕУМЙ ТЕЮШ ЙДЕФ ПВ БНЕТЙЛБОУЛЙИ ЙОЧЕУФЙГЙСИ, ФП ФБН УХЭЕУФЧХЕФ ПЮЕОШ ЦЕУФЛБС ЗПУХДБТУФЧЕООБС РПМЙФЙЛБ. юЕН ЧЩЫЕ РЕТЕДЕМ, ФЕН ВПМШЫЕ ЬФПФ РЕТЕДЕМ БНЕТЙЛБОГЩ ДПМЦОЩ ЛПОФТПМЙТПЧБФШ. лМАЮЕЧЩЕ ФЕИОПМПЗЙЙ ЬФПЗП ЧЩУПЛПЗП РЕТЕДЕМБ ОЕ ДПРХУЛБФШ, ЮФПВЩ ЛФП-ФП ЙЪ ВБЪЙТХАЭЙИУС Ч уыб ЛПТРПТБГЙК ДБЦЕ, ЕУМЙ ЙН ЬФП УЙАНЙОХФОП ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙ ЧЩЗПДОП, ОЕ ДПРХУЛБФШ, ЮФПВЩ ПОЙ ЬФЙ ФЕИОПМПЗЙЙ РЕТЕДБЧБМЙ ЛПНХ ВЩ ФП ОЙ ВЩМП. уФТБФЕЗЙС УПЧЕТЫЕООП РТПФЙЧПРПМПЦОБС – ТБЪТХЫБФШ УБНПУФПСФЕМШОЩЕ ПЮБЗЙ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПК ДЕСФЕМШОПУФЙ, РТЙЧСЪЩЧБФШ Л УЧПЙН ВПМЕЕ ЧЩУПЛЙН РЕТЕДЕМБН, РЕТЕДБЧБС Ч «ФТЕФШЙ» УФТБОЩ, ЛХДБ ПУХЭЕУФЧМСАФУС ЙОЧЕУФЙГЙЙ, РТПЙЪЧПДУФЧП ФПК ЙМЙ ЙОПК РТПДХЛГЙЙ, ЛПФПТБС ВХДЕФ УПЧЕТЫЕООП ВЕУУНЩУМЕООПК, ЕУМЙ ВХДЕФ ПУХЭЕУФЧМЕОБ РПРЩФЛБ ТБЪПТЧБФШ УЧСЪЙ. оБРТЙНЕТ, ТЕВСФБ, ДЕМБКФЕ ОБН ЛТЩМП ЛБЛПЗП-ОЙВХДШ «вПЙОЗБ», ОП ФПМШЛП ЛТЩМП Й ФПМШЛП ДМС ОБЫЕЗП «вПЙОЗБ» - ЬФП У ХДПЧПМШУФЧЙЕН. оП ФПМШЛП НЩ РПОЙНБЕН, ЮФП ПФ ЬФПЗП ЙДЕФ ЧУС ДБМШОЕКЫБС ГЕРПЮЛБ, Ч ЛПОЕЮОПН УЮЕФЕ, ЪБНЩЛБАЭБСУС ДБЦЕ Й ОБ ПВТБЪПЧБОЙЕ. нПЦОП УЛПМШЛП ХЗПДОП ЗПЧПТЙФШ ПВ ПВТБЪПЧБОЙЙ, ОП, ЕУМЙ ОБЫЕ ПВТБЪПЧБОЙЕ ЪБФЕН ОЕ ЧПУФТЕВПЧБОП, ФП ЕУФШ, РП УФБФЙУФЙЛЕ ПЗТПНОПЕ ЛПМЙЮЕУФЧП ЧЩРХУЛОЙЛПЧ ФПК ЦЕ «вБХНБОЛЙ», жЙЪФЕИБ ЪБФЕН РЕТЕИПДСФ Ч НЕОЕДЦЕТЩ, РПФПНХ ЮФП ЙИ ЙОФЕММЕЛФ, НБФЕНБФЙЮЕУЛЙЕ ЪБДБФЛЙ, ЖЙЪЙЮЕУЛЙЕ ЪОБОЙС ОЙЗДЕ Ч ОБЫЕК ЬЛПОПНЙЛЕ ОЕ ЧПУФТЕВХАФУС, ОБДП РПОЙНБФШ, ЮФП ЬФП, ОЕ УНПФТС ОБ ЧУЕ ЛТБУЙЧЩЕ ТБЪЗПЧПТЩ ПВ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙСИ, РМБОПНЕТОПЕ ТБЪТХЫЕОЙЕ ЗПУХДБТУФЧБ, ЙНЕАЭЕЗП ЛБЛЙЕ-ФП ПУФБФЛЙ УХЧЕТЕОЙФЕФБ, Б, ЪОБЮЙФ, ЛБЛЙЕ-ФП УБНПУФПСФЕМШОЩЕ РЕТУРЕЛФЙЧЩ. х ОБУ РТПЙЪПЫМБ НЙЖПМПЗЙЪБГЙС ГЕМПЗП ТСДБ ЙОУФТХНЕОФПЧ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПК РПМЙФЙЛЙ, ЛПФПТЩЕ ТБУУНБФТЙЧБАФУС ЛБЛ ОЕЛЙК БВУПМАФ, ЮФП ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ – ЬФП ИПТПЫП, МЙВЕТБМЙЪН – ЬФП ИПТПЫП. л УПЦБМЕОЙА, С ОЕ ЪОБА ФБЛПЗП ХОЙЧЕТУЙФЕФБ Х ОБУ, ЗДЕ ВЩ ЮЙФБМУС ЛХТУ ОЕ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПК ФЕПТЙЙ, Б РТБЛФЙЛЙ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПЗП ТЕЖПТНЙТПЧБОЙС Ч ФЕИ УФТБОБИ, ЛПФПТЩЕ ДПУФЙЗМЙ ТЕБМШОЩИ ХУРЕИПЧ. еУМЙ ВЩ ФБЛПК ЛХТУ ЗДЕ-ФП ЮЙФБМУС, УМХЫБФЕМЙ ВЩ У ХДЙЧМЕОЙЕН ПВОБТХЦЙМЙ, ЮФП ОЙ ПДОБ УФТБОБ ОЕ ДПУФЙЗМБ ХУРЕИБ ОБ ПУОПЧЕ ФЕИ ТЕГЕРФПЧ, ЛПФПТЩЕ ОБН ГЕМЕОБРТБЧМЕООП ЧВЙЧБАФУС Ч ЬЛУРПТФОПН ЧБТЙБОФЕ. чУЕ ТЕБМШОЩЕ ХУРЕИЙ УФТПЙМЙУШ ОБ ДТХЗЙИ ЙОУФТХНЕОФБИ. лБЦДЩК ЙОУФТХНЕОФ ЙНЕМ УЧПЕ НЕУФП Й УЧПЕ ЧТЕНС. йОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ – ЬФП ЧУЕЗП МЙЫШ ЙОУФТХНЕОФ, ЛПФПТЩК ДПМЦЕО ТЕЗХМЙТПЧБФШУС ОБЫЙН ЗПУХДБТУФЧПН, ОБЫЙН ОБГЙПОБМШОЩН ЛБРЙФБМПН. уРБУЙВП.

дЕМСЗЙОнЙИБЙМ зЕООБДШЕЧЙЮ:

УРБУЙВП ВПМШЫПЕ. с УТБЪХ ЧУРПНЙОБА, ЮФП Ч тПУУЙЙ ХЦЕ ВЩМ ЪБНЕЮБФЕМШОЩК ПРЩФ ЙУРПМШЪПЧБОЙС ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК, ЛПЗДБ Ч ОБЮБМЕ ЧЕЛБ ЙОПУФТБОГЩ ЙНЕМЙ ДП 70% Ч ЛМАЮЕЧЩИ ФПЗДБЫОЙИ ПФТБУМСИ: Ч ЗПТОПН ДЕМЕ Й Ч НБЫЙОПУФТПЕОЙЙ. лПЗДБ Ч ТЕЪХМШФБФЕ ЗТСОХМ ЗТПН, ФП ЧНЕУФП ФПЗП, ЮФПВЩ МЕЮШ У РХМЕНЕФПН РЕТЕД ЪБЧПДПХРТБЧМЕОЙЕН, УППФЧЕФУФЧХАЭЙЕ ЙОПУФТБООЩЕ ВЙЪОЕУНЕОЩ ЧУЕ УРЙУБМЙ ОБ ХВЩФЛЙ Й ХЕИБМЙ ДПНПК.

нБЛХЫЙОчЙЛФПТ оЙЛПМБЕЧЙЮ:

ЛБЛЙЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ЧППВЭЕ РТЙИПДСФ, Й ЛБЛЙЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ РТЙДХФ? тЕБМШОБС ЛБТФЙОБ РТЙ ЙОЧЕУФЙТПЧБОЙЙ УМЕДХАЭБС: ТБВПЮБС УЙМБ ДЕЗТБДЙТХЕФ, ХУМХЗЙ ЗПУХДБТУФЧБ ЮТЕЪЧЩЮБКОП ОЕЬЖЖЕЛФЙЧОЩ, ЛПТТХРГЙС, ВАТПЛТБФЙС Й ФБЛ ДБМЕЕ. оЕРТЕДУЛБЪХЕНПУФЕК ДМС ЪБРБДОЩИ ЛПНРБОЙК, ЛПОЕЮОП, УФБМП Ч РПУМЕДОЕЕ ЧТЕНС НЕОШЫЕ, РПУЛПМШЛХ ЧМЙСОЙЕ ЪБРБДОЩИ РТБЧЙФЕМШУФЧ ОБ РТПГЕУУЩ Ч ОБЫЕК УФТБОЕ, ЛБЛ НОЕ РТЕДУФБЧМСЕФУС, УФБМП ВПМШЫЙН, ЮЕН РТЙ еМШГЙОЕ, ВПМЕЕ РТЕДУЛБЪХЕНП ДМС ОЙИ. еУФШ ФПМШЛП ПДЙО РМАУ ДМС ЪБРБДОЩИ ЛПНРБОЙК – ЬФП ДЕЫЕЧПЕ УЩТШЕ. йУИПДС ЙЪ ЬФПЗП, НЩ ЧЙДЙН, ЛХДБ ЧЛМБДЩЧБАФУС ЙОЧЕУФЙГЙЙ. ъБНЕОБ ЙНРПТФБ – ДБ. уЛБЦЕН, ЛПНРБОЙС УАДБ РТЙУЩМБМБ ЛТБУЛХ ЙМЙ РТПДХЛГЙА РЙЭЕЧПК РТПНЩЫМЕООПУФЙ, ФЕРЕТШ ПОБ ЪДЕУШ УФБЧЙФ ОЕВПМШЫПЕ ЧМПЦЕОЙЕ, РПЛХРБЕФ ЪБЧПДЙЛ РПДЕЫЕЧМЕ Й ЬЛПОПНЙФ ОБ ФТБОУРПТФОЩИ ТБУИПДБИ – ЬФП РТЙВЩМШОП. фП ЕУФШ, РТПЙУИПДЙФ ЬЛПОПНЙС ФТБОУРПТФОЩИ ТБУИПДПЧ ОБ ЙЪДЕТЦЛБИ ЙМЙ, ЕУМЙ ЪДЕУШ УЩТШЕ ВМЙЪЛП, ОБУЛПМШЛП ЧПЪНПЦОП. ьФП ФПЦЕ РТПЙУИПДЙФ. дТХЗЙИ ТЕБМШОЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК, ЙДХЭЙИ Ч ЧЩУПЛЙЕ ФЕИОПМПЗЙЙ, ЙИ ОЕ ВЩМП Й ОЕФ. рТЙ РТЙИПДЕ ЙОПУФТБОГЕЧ УАДБ ЬФП ЧУЕ РТЙЧПДЙФ Л ФПНХ, ЮФП ТПУУЙКУЛЙК ВЙЪОЕУ ЧЩФБМЛЙЧБЕФУС. рПЮЕНХ? у ПДОПК УФПТПОЩ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ОЕ ПЮЕОШ ЛБЮЕУФЧЕООЩЕ, Б У ДТХЗПК УФПТПОЩ ЬФП РТЙЧПДЙФ Л ФПНХ, ЮФП ХОЙЮФПЦБЕФУС ТПУУЙКУЛЙК ВЙЪОЕУ. рПЮЕНХ УХЭЕУФЧХЕФ ФБЛПЕ ЧМЙСОЙЕ РТЙИПДБ ЙОПУФТБОГЕЧ? рПФПНХ ЮФП Х ЙОПУФТБОГЕЧ ЕУФШ ВПМШЫЕ РМАУПЧ, ЮЕН Х ОБЫЙИ ВЙЪОЕУНЕОПЧ. п ФПН, ЮФП Х ОЙИ ДЕЫЕЧМЕ УТЕДУФЧБ, ЬФП НЩ ЪОБЕН. лПЗДБ ФТБОУОБГЙПОБМШОЩЕ ЛПТРПТБГЙЙ УАДБ РТЙИПДСФ, ПОЙ РТПУФП ЪБВЩЧБАФ П РТЙВЩМЙ ОБ 2-3 ЗПДБ, ДЕНРЙОЗХАФ УЧПЙН ФПЧБТПН, ТБЪПТСАФ ОБЫЙИ РТЕДРТЙОЙНБФЕМЕК, Б РПФПН ЮЕТЕЪ ЛБЛПЕ-ФП ЧТЕНС, РПМШЪХСУШ РПЮФЙ НПОПРПМШОЩН РПМПЦЕОЙЕН, РПЧЩЫБАФ ГЕОЩ. х ОЙИ, ЛПОЕЮОП, УТЕДУФЧБ ОЕ ПЗТБОЙЮЕОЩ. фБЛ РТПЙУИПДЙФ УЕКЮБУ РПЧУЕНЕУФОП Ч ПЮЕОШ НОПЗЙИ ПФТБУМСИ. чФПТПЕ РТЕЙНХЭЕУФЧП Х ЙОПУФТБОГБ, ЛПОЕЮОП, Х ОЙИ УХЭЕУФЧХЕФ ПФМБЦЕООБС УЙУФЕНБ ХРТБЧМЕОЙС. рТЙЮЕН ФЕ УЙУФЕНЩ ХРТБЧМЕОЙС, ДП ЛПФПТЩИ ОБЫЙ ЖЙТНЩ Ч ОБЫЙИ ХУМПЧЙСИ ТПУУЙКУЛПЗП ВЙЪОЕУБ, ЕУМЙ ВЩ ЙОФЕММЕЛФХБМШОП НПЗМЙ ВЩ ДПКФЙ, ФП ЧОЕДТЙФШ ЙИ Ч УЙМХ ОЕЪБЭЙЭЕООПУФЙ РТБЧ ОБ ЙОФЕММЕЛФХБМШОХА УПВУФЧЕООПУФШ ЙМЙ ДТХЗЙИ ЛБЛЙИ-ФП РТЙЮЙО ЧОЕДТЙФШ ОЕ НПЗХФ. уЕКЮБУ ЙДЕФ ЛПМПУУБМШОПЕ ПФУФБЧБОЙЕ УЙУФЕН ХРТБЧМЕОЙС ТПУУЙКУЛЙН ВЙЪОЕУПН ПФ ФПЗП, ЛБЛ ХРТБЧМСЕФУС ЪБРБДОЩК ВЙЪОЕУ. фП, ЮФП Х ОБУ УЕЗПДОС НБМП ПВУХЦДБАФ, ОП РТБЛФЙЮЕУЛЙ ЧУЕ ЛТХРОЩЕ ЛПТРПТБГЙЙ ХРТБЧМСАФУС У РПНПЭША ФБЛЙИ ЛПНРШАФЕТОЩИ РТПЗТБНН, ЛПФПТЩЕ РТПУФП НОПЗПЛТБФОП РПЧЩЫБАФ ЬЖЖЕЛФЙЧОПУФШ ВЙЪОЕУБ Й НОПЗПЛТБФОП УОЙЦБАФ ЙЪДЕТЦЛЙ. пВ ЬФПН ПЮЕОШ НБМП ЗПЧПТЙФШУС. оЕ ЪОБА, РПЮЕНХ. нПЦЕФ ВЩФШ, Ч УЙМХ ФПЗП, ЮФП РПОЙНБОЙС ЬФПЗП ОЕФ? фТЕФШЕ РТЕЙНХЭЕУФЧП, ОП ЬФП УЕЗПДОС РТБЧДБ. пФОПЫЕОЙЕ ЧМБУФЕК Л ЙОПУФТБОГБН ЗПТБЪДП ВПМЕЕ ЬЖЖЕЛФЙЧОЩЕ, РПФПНХ ЮФП ОБЫЙ ВАТПЛТБФЩ РП ПФОПЫЕОЙА Л ЙОПУФТБОГБН ВПСФУС ЙУРПМШЪПЧБФШ Ч РПМОПК НЕТЕ ФБЛЙЕ СЧМЕОЙС ЛБЛ ОБМПЗПЧЩК ФЕТТПТЙЪН ЙМЙ РТЙНЕОСФШ ЙЪВЙТБФЕМШОЩК РПДИПД Ч УХДБИ. рПЬФПНХ УЕЗПДОС НЩ РП ЖБЛФХ ЧЙДЙН, ЮФП ЛТХРОЩЕ ЙОПУФТБООЩЕ ЛПНРБОЙЙ ЙНЕАФ НБУУХ РТЕЙНХЭЕУФЧ. оБРТЙНЕТ, У ФЕН ЦЕ ЧПЪЧТБФПН оду ЙМЙ У ФЕН, ЛБЛ Л ОЙН ПФОПУСФУС Ч УХДБИ РТЙ ЪБЭЙФЕ УПВУФЧЕООПУФЙ. с ЪДЕУШ УПЗМБУЕО У РТЕДЩДХЭЙНЙ ПТБФПТБНЙ. чУЕ ЬФП РТЙЧПДЙФ Л ФПНХ, ЮФП ТПУУЙКУЛЙК ВЙЪОЕУ ЧЩФБМЛЙЧБЕФУС. нЩ ЧЙДЙН ПЮЕОШ НОПЗП РТПДБЦ, ЧЩРХУЛБ ЛБЛЙИ-ФП ДПМЗПЧЩИ ЙОУФТХНЕОФПЧ, ТБЪНЕЭЕОЙЕ БЛГЙК. л ЮЕНХ ЬФП РТЙЧЕДЕФ? уПЗМБУЕО У ОЕЛПФПТЩНЙ РТЕДЩДХЭЙНЙ ПТБФПТБНЙ Ч ФПН, ЮФП, ЛПЗДБ ЙОПУФТБООЩЕ ЛПТРПТБГЙЙ ЧПКДХФ Ч УЙМХ, ЙН ЮЕТЕЪ ОЕУЛПМШЛП МЕФ, ЧПКДС ОБ ТЩОПЛ, ЛПОЕЮОП, ОХЦОБ ВХДЕФ РПМЙФЙЮЕУЛБС ЧМБУФШ. оБЫХ УМБВХА ЛПТТХНРЙТПЧБООХА ОЕЛПНРЕФЕОФОХА ВАТПЛТБФЙА ФТБОУОБГЙПОБМШОЩЕ ЛПТРПТБГЙЙ ХВЕТХФ, УЛЙОХФ. рП УХФЙ, ПФЕЮЕУФЧЕООПЗП ЛМБУУБ, УРПУПВОПЗП ВПТПФШУС ЪБ ЙОФЕТЕУЩ УЙМШОПЗП РТЕДРТЙОЙНБФЕМШУЛПЗП ЛМБУУБ Х ОБУ Л ФПНХ ЧТЕНЕОЙ ФЕН ВПМЕЕ ОЕ ВХДЕФ. л ЮЕНХ НЩ ЙДЕН? вХДЕФ ЛБЛБС-ФП ЮБУФШ ЛТХРОЩИ УЩТШЕЧЩИ ЛПНРБОЙК ФЙРБ тцд ЙМЙ «фТБОУОЕЖФЙ» Ч ТХЛБИ ЗПУХДБТУФЧБ, Б ТЕБМШОП ПОБ ВХДЕФ Ч ТХЛБИ ЛБЛЙИ-ФП ХРТБЧМСАЭЙИ ЛМБОПЧ, НЩ РПОЙНБЕН, ЛХДБ ЪОБЮЙФЕМШОБС ЮБУФШ ЬФЙИ ДЕОЕЗ ЙДЕФ. дБМЕЕ ВХДХФ ОЕВПМШЫЙЕ ЖЙТНПЮЛЙ, ПВУМХЦЙЧБАЭЙЕ ЙОФЕТЕУЩ ВПМЕЕ НЕМЛЙИ ЛМБОПЧ. оБРТЙНЕТ, ЪБНЕУФЙФЕМЙ ЗХВЕТОБФПТПЧ, ЛПФПТЩЕ ХЮБУФЧХАФ Ч ТБУРТЕДЕМЕОЙЙ ЗПУХДБТУФЧЕООЩИ УТЕДУФЧ, ЛПФПТЩН РЕТЕРБДБЕФ ПФ ФПЗП ЦЕ ЬЛУРПТФБ ОЕЖФЙ, Й ПЮЕОШ ОЕВПМШЫПК УМПК ПФЕЮЕУФЧЕООПЗП ВЙЪОЕУБ, ЛПФПТЩК РПУФПСООП ФБЕФ, ВПМШЫБС ЮБУФШ ЙОПУФТБООПК ФТБОУОБГЙПОБМШОПК ЛПТРПТБГЙЙ. рПЬФПНХ РП ЖБЛФХ УЕЗПДОС ЙДЕФ УДБЮБ УФТБОЩ. юФП ОХЦОП ДЕМБФШ? оХЦОП ЧЩТБЭЙЧБФШ ПФЕЮЕУФЧЕООЩК ЛБРЙФБМ, ОХЦОП РПНПЗБФШ, ОП ОЕ РТПФЕЛГЙПОЙУФУЛЙНЙ НЕФПДБНЙ. ьФЙ НЕФПДЩ ЧЕДХФ Л ЛПТТХРГЙЙ Й Л УОЙЦЕОЙА ЬЖЖЕЛФЙЧОПУФЙ. оХЦОП ПФЕЮЕУФЧЕООЩК Й ОБГЙПОБМШОЩК ЛБРЙФБМ ЧЩТБЭЙЧБФШ УПЪДБОЙЕН ХУМПЧЙК ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ ТПУУЙКУЛЙК, ЬЖЖЕЛФЙЧОЩК Й ЛПОЛХТЕОФОЩК ВЙЪОЕУ НПЗ ТБЪЧЙЧБФШУС Й ТБВПФБФШ. хУМПЧЙС – ЬФП, ЪОБЮЙФ, ЙУЛМАЮЙФШ ОБМПЗПЧЩК ФЕТТПТЙЪН, УХДЩ, ЪБЭЙФХ РТБЧ ЙОФЕММЕЛФХБМШОПК УПВУФЧЕООПУФЙ, ЛПФПТБС Х ЛПОЛХТЕОФПУРПУПВОЩИ ПФЕЮЕУФЧЕООЩИ ЛПНРБОЙК УФБОПЧЙФУС ЧУЕ ВПМЕЕ ЧБЦОПК. уРБУЙВП.

дБОЙМПЧ-дБОЙМШСО бОФПО чЙЛФПТПЧЙЮ:

С, РПЦБМХК, ПУФБОПЧМАУШ ОБ ПФЧЕФЕ РТСНПЗП ЧПРТПУБ, РПУФБЧМЕООПЗП Ч ФЕНХ УЕЗПДОСЫОЕЗП ОБЫЕЗП УЕНЙОБТБ. оХЦОЩ ЙМЙ ОЕ ОХЦОЩ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ? еУМЙ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ РПЪЧПМСАФ ЪБЛТЕРМСФШ ХЦЕ ТБЪЧЙЧБАЭЙЕУС ЙМЙ ХЦЕ ТБЪЧЙФЩЕ Ч ЬЛПОПНЙЛЕ ОЕЗБФЙЧОЩЕ ФЕОДЕОГЙЙ, ФП ФПЗДБ ПОЙ ЧТЕДОЩ. еУМЙ ПОЙ УРПУПВУФЧХАФ РПМПЦЙФЕМШОЩН ФЕОДЕОГЙСН, ФП ПОЙ РПМЕЪОЩ. еУМЙ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ЙДХФ Ч УЩТШЕЧЩЕ ПФТБУМЙ, ЪБЛТЕРМСС ОБЫХ УЩТШЕЧХА НПДЕМШ ТБЪЧЙФЙС, ФП ПОЙ ЧТЕДОЩ. еУМЙ ПОЙ УРПУПВУФЧХАФ РЕТЕИПДХ ТПУУЙКУЛПК ЬЛПОПНЙЛЙ ОБ НПДЕМШ ЬЛПОПНЙЛЙ ЪОБОЙК, ЕУМЙ ПОЙ ПВЕУРЕЮЙЧБАФ ТПУФ ЦЙЧПК ЛПОЛХТЕОГЙЙ Й ЬФЙН УБНЩН ПВЕУРЕЮЙЧБАФ ОЕПВИПДЙНХА УТЕДХ ДМС ФТЕОЙОЗБ ТПУУЙКУЛПЗП ВЙЪОЕУБ, ФП ПОЙ РПМЕЪОЩЕ. ьФП Ч ФЕПТЙЙ. оБ РТБЛФЙЛЕ ЕУФШ ЧБЦОЩК РТЙНЕТ, ЛПФПТЩК ФПМШЛП ЮФП ВЩМ ТБУУЛБЪБО РТП ДЕНРЙОЗ. дЕКУФЧЙФЕМШОП, ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФПТЩ ФБЛ ЮБУФП ДЕМБАФ. фЕН УБНЩН ПОЙ ОЕ УРПУПВУФЧХАФ ТБЪЧЙФЙА ЛПОЛХТЕОГЙЙ, ИПФС ЬФП НПЦЕФ УМХЮБФШУС УЛПТЕЕ ДБЦЕ ОЕ Ч УЩТШЕЧПК УЖЕТЕ, Б Ч ПВТБВБФЩЧБАЭЕК УЖЕТЕ. лПЗДБ ЙОЧЕУФЙГЙЙ РТЙИПДСФ Ч УЖЕТХ, ЗДЕ УРТПУ ЧЕУШНБ УХЭЕУФЧЕОЕО Й ОЕ ОБУЩЭЕО, ФП ЬФП Ч ГЕМПН ИПТПЫП. оП, ЛБЛ С ХЦЕ ЗПЧПТЙМ, ЮФП, ЕУМЙ РТЙ ЬФПН ЪБЛТЕРМСЕФУС УЩТШЕЧБС НПДЕМШ, Б ДМС тПУУЙЙ ЙНЕООП ЬФПФ УГЕОБТЙК ОБМЙГП, ФП ЬФП РМПИП. чПЪЧТБЭБСУШ Л РТБЛФЙЛЕ, ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЧМПЦЕООЩЕ Ч ПФТБУМШ, ЛПФПТЩЕ ОЕ УЛМПООЩ Л УБНПЧПУРТПЙЪЧПДУФЧХ ЛПОЛХТЕОГЙЙ, ЬФП ФПЦЕ РПФЕОГЙБМШОП ДПУФБФПЮОП ВПМШЫБС РТПВМЕНБ. пДОБЛП, ЬФП РТПВМЕНБ ДМС тПУУЙЙ, ДМС УФТБОЩ, ЗДЕ ОЕ ТБВПФБАФ ПЮЕОШ НОПЗЙЕ ЙОУФТХНЕОФЩ, ИБТБЛФЕТОЩЕ ДМС ДТХЗЙИ УФТБО. фБЛЙЕ, ЛБЛ ЬЖЖЕЛФЙЧОПЕ БОФЙНПОПРПМШОПЕ ЪБЛПОПДБФЕМШУФЧП, ПРТЕДЕМЕООБС РПМЙФЙЛБ, УЧСЪБООБС У РПДДЕТЦЛПК ТБЪЧЙФЙС ОБГЙПОБМШОПЗП ВЙЪОЕУБ Й ФБЛ ДБМЕЕ. уЕКЮБУ ЙДЕФ ДЙУЛХУУЙС П ФЕИ ПФТБУМСИ ЬЛПОПНЙЛЙ, ЛХДБ ОЕГЕМЕУППВТБЪОП РТЙЧМЕЛБФШ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ. вПМЕЕ ФПЗП, ЙН ЪБРТЕЭБЕФУС ФБН БЛФЙЧОП ЖХОЛГЙПОЙТПЧБФШ. фЕНБ ЬФБ ПЮЕОШ ДБЧОСС. еЭЕ ЛПЗДБ С ТБВПФБМ Ч бДНЙОЙУФТБГЙЙ рТЕЪЙДЕОФБ УПЧНЕУФОП У уПЧЕФПН ВЕЪПРБУОПУФЙ, НЩ ПЮЕОШ РМПФОП ЪБОЙНБМЙУШ ЬФЙН ЧПРТПУПН. вЩМП ДБЦЕ РПТХЮЕОЙЕ рТЕЪЙДЕОФБ ОБ ЬФХ ФЕНХ. с ЙНЕА Ч ЧЙДХ ЧЩДЕМЕОЙЕ ФЕИ РПДПФТБУМЕК Й ЧЙДПЧ ДЕСФЕМШОПУФЙ, ЪБИЧБФ ЛПФПТЩИ ЙОПУФТБООЩНЙ ЙОЧЕУФПТБНЙ НПЦЕФ РПЧМЕЮШ ОЕЦЕМБФЕМШОЩЕ РПУМЕДУФЧЙС. уППФЧЕФУФЧХАЭБС ТБВПФБ РТЙЧЕМБ Л ПДОПЪОБЮОПНХ ЧЩЧПДХ. лБЛХА ПФТБУМШ ОЕ ЧПЪШНЙ, Ч УЙМХ ЛПНРМЕЛУОПУФЙ ТПУУЙКУЛПК ЬЛПОПНЙЛЙ Й ЧЪБЙНПЪБЧЙУЙНПУФЙ РТБЛФЙЮЕУЛЙ МАВБС ЙЪ ОЙИ НПЦЕФ ПЛБЪБФШ УХЭЕУФЧЕООПЕ ЧМЙСОЙЕ ОБ ДТХЗЙЕ. рТЙ ОЕИПТПЫЕН РПЧЕДЕОЙЙ ЙОПУФТБООПЗП ЙОЧЕУФПТБ, ЛПФПТЩК РПМХЮЙМ НПОПРПМШОЩК ЛПОФТПМШ ОБД УППФЧЕФУФЧХАЭЕК ПФТБУМША, РП ГЕРПЮЛЕ ФЕИОПМПЗЙЮЕУЛЙИ УЧСЪЕК РПУМЕДУФЧЙС НПЗХФ ВЩФШ ЧЕУШНБ ТБЪТХЫЙФЕМШОЩНЙ. нПЦОП МЙ ЬФПНХ РТПФЙЧПДЕКУФЧПЧБФШ, ЕУМЙ ФБЛПЕ УМХЮЙМПУШ? рТБЛФЙЮЕУЛЙ, ЬФП ОЕЧПЪНПЦОП. еУМЙ ВЩ ЧЩЫЕМ ЪБЛПО, РТСНП ЪБРТЕЭБАЭЙК ЙОПУФТБООЩН ЙОЧЕУФПТБН ЗДЕ-ФП ЖХОЛГЙПОЙТПЧБФШ, ФП ЬЖЖЕЛФЙЧОПУФШ ФБЛПЗП ЪБЛПОБ ВЩМБ ВЩ ФБЛ ЦЕ ЧЕУШНБ УПНОЙФЕМШОБ. дЕМП ОЕ ФПМШЛП Ч ФПН, ЮФП ЪБЮБУФХА ПЮЕОШ УМПЦОП ПРТЕДЕМЙФШ РТПЙУИПЦДЕОЙЕ ДЕОЕЗ, ЛПФПТЩЕ ЙДХФ ОБ УЛХРЛХ УППФЧЕФУФЧХАЭЙИ РБЛЕФПЧ БЛГЙЙ, ОП НПЦОП ЧУЕЗДБ РТЙЧЕУФЙ ПЮЕОШ РТПУФЩЕ ЖЙОБОУПЧЩЕ УИЕНЩ, ЛПФПТЩЕ РПЪЧПМСАФ ОЩОЕЫОЙН РХУФШ ДБЦЕ ТПУУЙКУЛЙН ЧМБДЕМШГБН ЬФЙИ РТЕДРТЙСФЙК, ОБЪПЧЕН ЙИ УФТБФЕЗЙЮЕУЛЙ ЧБЦОЩНЙ, ЧУЕ ТБЧОП, ФБЛ ЙМЙ ЙОБЮЕ, РЕТЕДБФШ ЙОПУФТБОГХ РПД ЛПОФТПМШ УППФЧЕФУФЧХАЭЕЕ РТЕДРТЙСФЙЕ. оП УБНБС РТПУФБС ЧЕЭШ – ЬФП ЛТЕДЙФ, ЛПФПТЩК ОЕ ЧПЪЧТБЭБЕФУС. рПУМЕ ЬФПЗП Ч УППФЧЕФУФЧЙЙ У ЗТБЦДБОУЛЙН ЪБЛПОПДБФЕМШУФЧПН Й ЧУЕНЙ НЕЦДХОБТПДОЩНЙ ПВСЪБФЕМШУФЧБНЙ тПУУЙЙ УППФЧЕФУФЧХАЭЕЕ РТЕДРТЙСФЙЕ ПЛБЪЩЧБЕФУС Ч ТХЛБИ Х ЙОПУФТБОГЕЧ. нПЦОП МЙ У ЬФЙН ВПТПФШУС? дБЦЕ, ЕУМЙ ЧЩ ЪБРТЕФЙФЕ ЙОПУФТБОГХ ТБВПФБФШ, ДБЦЕ, ЕУМЙ ПО РПМХЮЙМ УППФЧЕФУФЧХАЭЙК БЛФЙЧ, ФП ПО ПВСЪБО ЕЗП РТПДБФШ. чПРТПУ Ч УТПЛБИ ЬФПК РТПДБЦЙ Й Ч РПУМЕДУФЧЙСИ Ч ЛТБФЛПУТПЮОПН РМБОЕ. еУФШ ПРТЕДЕМЕООЩЕ РТЕДРТЙСФЙС, ПУФБОПЧЛБ ЛПФПТЩИ ДБЦЕ ОБ 2-3 НЕУСГБ НПЦЕФ РТЙЧЕУФЙ Л ПЮЕОШ УХЭЕУФЧЕООЩН УВПСН Ч ТБВПФЕ ДМЙООЩИ ФЕИОПМПЗЙЮЕУЛЙИ ГЕРПЮЕЛ. уППФЧЕФУФЧЕООП, МАВПК ЙОПУФТБОЕГ, ЕУМЙ ПО РПЦЕМБЕФ, Х ОЕЗП ВХДЕФ РПМЙФЙЮЕУЛЙК ЪБЛБЪ, ОБРТЙНЕТ, УФТБОЩ, ПФЛХДБ ПО ТПДПН, ФП ПВЩЮОБС ПУФБОПЧЛБ РТЕДРТЙСФЙС РПД РТЕДМПЗПН ЕЗП ТЕЛПОУФТХЛГЙЙ, УПЧЕТЫЕООП ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙ ПРТБЧДБООБС, НПЦЕФ РТЙЧЕУФЙ Л РПДПВОЩН ЛТБКОЕ ОЕЦЕМБФЕМШОЩН РПУМЕДУФЧЙСН. уПЧТЕНЕООЩК НЙТ ХУФТПЕО ФБЛЙН ПВТБЪПН, ЮФП ЧЩ, ЖБЛФЙЮЕУЛЙ, ОЕ УРПУПВОЩ ВПТПФШУС РТПФЙЧ ОЕЦЕМБФЕМШОЩИ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК. х ЧБУ РТПУФП ОЕФ ДМС ЬФПЗП ЙОУФТХНЕОФБ, ДБЦЕ, ЕУМЙ ЧЩ ПЮЕОШ ЬФПЗП ЪБИПФЙФЕ. пФУАДБ ЧЩЧПД – ЧБН ОХЦОП УЙМБНЙ ЗПУХДБТУФЧБ ОЕ ВПТПФШУС РТПФЙЧ, Б УРПУПВУФЧПЧБФШ ТБЪЧЙФЙА ДТХЗПЗП Й БМШФЕТОБФЙЧОПЗП. ч ЬФПН УБНБС ПУОПЧОБС МЙОЙС ДМС ЗПУХДБТУФЧЕООПК РПМЙФЙЛЙ. ч ФП ЦЕ ЧТЕНС ЧЩ ДПМЦОЩ ЧЩЗМСДЕФШ ДПУФБФПЮОП РТЙЧМЕЛБФЕМШОП, РПУЛПМШЛХ ВПМШЫБС ЮБУФШ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч РЕТЕТБВБФЩЧБАЭЕК РТПНЩЫМЕООПУФЙ ЬФП ВМБЗП У ХЮЕФПН ФПЗП, ЮФП ОБЫЙ ПФТБУМЙ ЮТЕЪЧЩЮБКОП ЙЪОПЫЕОЩ, РТБЛФЙЮЕУЛЙ РП ЧУЕН ЙЪ ОЙИ ЙЪОПУ ВПМШЫЕ, ЮЕН 50%, ПВПТХДПЧБОЙЕ ДПРПФПРОПЕ Й ХУФБТЕЧЫЕЕ. еУМЙ ПФЕЮЕУФЧЕООЩЕ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ОЕ ВХДХФ ПВЕУРЕЮЙЧБФШ НПДЕТОЙЪБГЙА ЬФПЗП ПВПТХДПЧБОЙС Й ЧУЕИ РТЕДРТЙСФЙК Ч ГЕМПН, ФП ПФЛБЪ ПФ УЩТШЕЧПК НПДЕМЙ – ЬФП ВХДЕФ ОЕЛПЕ ОЕ ЙЪВЩФПЮОПЕ РПЦЕМБОЙЕ. фБЛЙН ПВТБЪПН, С ПФЧЕФЙМ ОБ ЧПРТПУ, ОХЦОЩ ЙМЙ ОЕ ОХЦОЩ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, Б ЧПФ, ЮФП ДЕМБФШ ЛПОЛТЕФОП ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ ПВЕУРЕЮЙФШ ТБЪЧЙФЙЕ БМШФЕТОБФЙЧОПЗП ПФЕЮЕУФЧЕООПЗП Й ЛБЛЙН ЙНЕООП ПВТБЪПН, ЛБЛЙЕ ЛПОЛТЕФОП НЕТЩ ЗПУХДБТУФЧП ДПМЦОП РТЕДРТЙОСФШ, ВПМШЫБС ЮБУФШ ПФЧЕФПЧ ОБ ЬФПФ ЧПРТПУ УПДЕТЦЙФУС Ч ДПЛХНЕОФЕ «дЕМПЧПК тПУУЙЙ», ЛПФПТБС ОБЪЩЧБЕФУС «рПМЙФЙЛБ ТПУФБ». чЩЫМБ ПОБ Ч ОПСВТЕ 2004 ЗПДБ. уЕКЮБУ НЩ ЗПФПЧЙН ОПЧЩК ТБУЫЙТЕООЩК ДПЛМБД, ЗДЕ ФБЛПЗП ТПДБ ЙОУФТХНЕОФПЧ ВХДЕФ РТЕДМПЦЕО ЕЭЕ УХЭЕУФЧЕООЩК ОБВПТ. дБМШЫЕ ЧПРТПУ ХЦЕ ДПУФБФПЮОП РТПУФПК, ЗПФПЧП МЙ ОБЫЕ РТБЧЙФЕМШУФЧП ЙУРПМШЪПЧБФШ ТЕЛПНЕОДБГЙЙ ОЕЪБЧЙУЙНЩИ ПФ ОЕЗП ПВЭЕУФЧЕООЩИ ЙМЙ ЙОЩИ ПТЗБОЙЪБГЙК ЙМЙ ПОП РТЕДРПЮФЕФ ФБЛХА УМБЧХ ЧТЕНЕОЭЙЛБ, ЛПФПТЩК РПЛБ ЮФП ЛХРБЕФУС Ч ОЕЖФЕДПММБТБИ У УПЧУЕН ОЕРПОСФОЩНЙ РПУМЕДУФЧЙСНЙ ДМС УФТБОЩ Й ДМС УЕВС. уРБУЙВП ЪБ ЧОЙНБОЙЕ.

йОПЪЕНГЕЧ чМБДЙУМБЧ мЕПОЙДПЧЙЮ:

С У ЙОФЕТЕУПН УМХЫБМ ДЙУЛХУУЙА. с ИПФЕМ ВЩ У УПЦБМЕОЙЕН УЛБЪБФШ, ЮФП ПОБ НОЕ РТЕДПУФБЧМСЕФУС ЛБФБУФТПЖЙЮЕУЛЙ УХНВХТОПК. с РТПЛПННЕОФЙТХА ОЕУЛПМШЛП ДПЧПМШОП УФТБООЩИ УХЦДЕОЙК, ЛПФПТЩИ НОЕ ХДБМПУШ УЕКЮБУ ХУМЩЫБФШ, Б РПФПН ЧЩУЛБЦХУШ РП УХФЙ РТЕДУФБЧМЕООПК ФЕНЩ. уБНП РПОСФЙЕ «ЙОЧЕУФЙГЙЙ». дЕМП Ч ФПН, ЮФП Ч ФЕЪЙУБИ ДПЛМБДБ, ТБУРТПУФТБОЕООПЗП ЪДЕУШ, ВЩМП ХЛБЪБОП, ЮФП ЙОЧЕУФЙГЙЙ Ч тПУУЙЙ ЪБ РПУМЕДОЙК ЗПД ЧЩТПУМЙ Ч 1,8 ТБЪБ Й УПУФБЧЙМЙ 53 НМТД. ДПММБТПЧ. рП НЕЦДХОБТПДОПК УФБФЙУФЙЛЕ ПОЙ УПУФБЧМСАФ ОБ УЕЗПДОСЫОЙК ДЕОШ Ч тПУУЙЙ ПЛПМП 14 НМТД. ДПММБТПЧ РП ЙФПЗБН РТПЫМПЗП ЗПДБ РП РТЙЮЙОЕ, ЮФП ОЙ ПДОБ УФБФЙУФЙЮЕУЛБС УМХЦВБ Ч НЙТЕ, ОЙ ПДОБ УФБФЙУФЙЮЕУЛБС УМХЦВБ Ч нЙТПЧПН вБОЛЕ, Ч нЕЦДХОБТПДОПН чБМАФОПН жПОДЕ ОЕ ХЮЙФЩЧБЕФ ЛТЕДЙФЩ ЛБЛ ЙОЧЕУФЙГЙЙ. ьФП УПЧЕТЫЕООП РТБЧЙМШОП. ъДЕУШ НОПЗП ЗПЧПТЙМПУШ П ФПН, ЮФП ЗПУХДБТУФЧЕООЩЕ РТЕДРТЙСФЙС ПФСЗПЭЕОЩ ЛТЕДЙФБНЙ. ч ДЕКУФЧЙФЕМШОПУФЙ, ПОЙ НПЗХФ ВЩФШ ПФСЗПЭЕОЩ, Б НПЗХФ ВЩФШ, Й ОЕ ПФСЗПЭЕОЩ, ОП Л ЙОЧЕУФЙГЙПООЩН РТПВМЕНБН ЬФП ОЕ ЙНЕЕФ ОЙЛБЛПЗП ПФОПЫЕОЙС. чФПТПК ЧПРТПУ ЪБЛМАЮБЕФУС Ч ФПН, ЮФП УЕЗПДОС ПЮЕОШ ЮЕФЛП ЧЩСЧЙМБУШ ФПЮЛБ ЪТЕОЙС, ЮФП ЪДЕУШ ЙДЕФ ТБЪЗПЧПТ Ч ФЕТНЙОБИ ВЙЪОЕУБ Й ЗПУХДБТУФЧБ. йОФЕТЕУЩ ЗТБЦДБО, ОБТПДБ, РПФТЕВЙФЕМЕК ЧППВЭЕ ПФУХФУФЧХАФ ЛБЛ РТЕДНЕФ ДЙУЛХУУЙЙ. ч ЮБУФОПУФЙ, ОБРТЙНЕТ, йЗПТШ оЙЛПМБЕЧЙЮ ЗПЧПТЙМ П ФПН, ЮФП ЙОЧЕУФЙГЙЙ Ч тПУУЙА ОЕ ЙДХФ «РП УРЕГЙЖЙЮЕУЛЙН ТПУУЙКУЛЙН ХУМПЧЙСН ЬЛПОПНЙЛЙ», ЗПЧПТЙМПУШ П ФПН, ЮФП ОХЦОП ЙЪНЕОЙФШ ОБЫЕ ПФОПЫЕОЙЕ Л ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙН РТПВМЕНБН. рПУМЕ ЬФЙИ ЧУФХРЙФЕМШОЩИ УМПЧ ЗПЧПТЙМПУШ П ЛПТТХРГЙЙ, П ЗПУХДБТУФЧЕООПК ОЕЬЖЖЕЛФЙЧОПУФЙ, ЧЩУПЛЙИ ОБМПЗБИ – ЬФП ОЕ ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙЕ ХУМПЧЙС, ЬФП ХУМПЧЙС РПМЙФЙЮЕУЛПК УЙУФЕНЩ, ЛПФПТХА ОБДП НЕОСФШ. л ОБЫЕК ЬЛПОПНЙЮЕУЛПК РПЪЙГЙЙ, Л ОБЫЕК ЛПОЛХТЕОФПУРПУПВОПУФЙ ЬФП ЙНЕЕФ ПЮЕОШ ПФДБМЕООПЕ ПФОПЫЕОЙЕ. ьФП РТЕФЕОЪЙЙ Л ОБЫЕК ЧМБУФЙ, П ЛПФПТЩИ НОПЗП ЗПЧПТЙМПУШ, ОП ПОЙ УПЧЕТЫЕООП ОЕЬЛПОПНЙЮЕУЛПК РТЙТПДЩ – ЬФП ЧПРТПУЩ, УЧСЪБООЩЕ У ФЕН, ЮФП УХЭЕУФЧХЕФ ОЕЬЖЖЕЛФЙЧОБС РПМЙФЙЮЕУЛБС УЙУФЕНБ, ЛПФПТБС РТЕРСФУФЧХЕФ ЙОЧЕУФЙГЙСН. с ВЩ ИПФЕМ, ЮФПВЩ ЬФП ОЕ РХФБМПУШ. пЮЕОШ УЕТШЕЪОЩК Й УФТБООЩК РПДИПД ЪБЛМАЮБМУС Ч ФПН, ЮФП ЙОЧЕУФЙГЙЙ УЧСЪБОЩ Й ПУХЭЕУФЧМСАФУС ЮЕТЕЪ РПЛХРЛХ РТЕДРТЙСФЙК. оБ УЕЗПДОСЫОЙК ДЕОШ ПДОП ЙЪ ЛТХРОЕКЫЙИ ОБРТБЧМЕОЙК ЪБРБДОЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК – ЬФП лЙФБК. оБ УЕЗПДОСЫОЙК ДЕОШ Ч лЙФБЕ ОБЛПРМЕОП ВПМЕЕ 700 НМТД. ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК, Ч ФП ЧТЕНС ЛБЛ Ч тПУУЙЙ ЙИ ЮХФШ ВПМШЫЕ 100 НМТД., РТЙ ЬФПН ЙЪЧЕУФОП, ЮФП Ч лЙФБЕ РПТСДЛБ 8% ЧУЕИ ЙОЧЕУФЙГЙК ВЩМП ПУХЭЕУФЧМЕОП Ч ТБНЛБИ РПЛХРПЛ УХЭЕУФЧХАЭЙИ РТПЙЪЧПДУФЧЕООЩИ НПЭОПУФЕК. пУОПЧОПК РПФПЛ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч ТБЪЧЙЧБАЭЙЕУС УФТБОЩ – ЬФП РПФПЛ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч УФТПЙФЕМШУФЧП, Ч УПЪДБОЙЕ ОПЧЩИ РТПЙЪЧПДУФЧЕООЩИ НПЭОПУФЕК. нЩ ЦЕ ЧУЕЗДБ ТБУУНБФТЙЧБЕН ЙОЧЕУФЙГЙЙ ЛБЛ УЛХРЛХ, РПЛХРЛХ, РТЙПВТЕФЕОЙЕ ЛПОФТПМС. уЕЗПДОС ЗПЧПТЙМПУШ П ФПН, ЮФП РТЕДРТЙСФЙС, РПСЧМСАЭЙЕУС ЪДЕУШ ЛБЛ ЙНРПТФПЪБНЕЭБАЭЙЕ, ПОЙ ПЮЕОШ НБМЕОШЛЙЕ Й УМБВЩЕ, ЧУЕЗДБ ЗПЧПТЙФУС П РПЛХРЛБИ. ч ДБООПН УМХЮБЕ, НПЦЕФ ВЩФШ, УФПЙМП ВЩ ТБЪДЕМЙФШ ЬФЙ НПНЕОФЩ Й РПЗПЧПТЙФШ П ФПН, ЮФПВЩ УПЪДБФШ НБЛУЙНБМШОП ВМБЗПРТЙСФОЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩЕ ЙОУФЙФХФЩ ДМС РПУФТПКЛЙ Й УПЪДБОЙС ОПЧЩИ РТЕДРТЙСФЙК Й ТБЪДЕМЙФШ РП ЧПРТПУХ П ФПН, УПЪДБАФУС МЙ ОПЧЩЕ РТПЙЪЧПДУФЧЕООЩЕ НПЭОПУФЙ, ДМС ЛПФПТЩИ ДПМЦОЩ ВЩФШ УПЪДБОЩ УБНЩЕ ВМБЗПРТЙСФОЩЕ ХУМПЧЙС Й РПЛХРБАФУС МЙ УФБТЩЕ, У ЮЕН, ДЕКУФЧЙФЕМШОП, ОХЦОП ВПТПФШУС. уМЕДХАЭЙК ЧПРТПУ, ЗПЧПТЙМПУШ ФБЛ ЦЕ П ФПН, ЮФП ОЕПВИПДЙНП ТБЪМЙЮБФШ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЙДХЭЙЕ Ч ОЕЖФЕРЕТЕТБВПФЛХ, ЙОЧЕУФЙГЙЙ ЙДХЭЙЕ Ч УРЕЛХМСГЙА Й ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЙДХЭЙЕ Ч ФЕИОПМПЗЙЮЕУЛЙЕ ПФТБУМЙ. зПЧПТЙМПУШ П ФПН, ЮФП Ч ФЕИОПМПЗЙЮЕУЛЙЕ ПФТБУМЙ ЙДЕФ ПЮЕОШ НБМП. ьФП УПЧЕТЫЕООП РТБЧЙМШОП. оП Ч ДБООПН УМХЮБЕ ОЙ ПДОБ ТБЪЧЙЧБАЭБСУС УФТБОБ ОЕ ОБЮЙОБМБ Й ДБЦЕ ОЕ ОБДЕСМБУШ ОБЮБФШ У ЙОЧЕУФЙГЙК Ч УЖЕТХ ЧЩУПЛЙИ ФЕИОПМПЗЙК. еУМЙ НЩ РПУНПФТЙН ОБ лЙФБК, ОБ аЦОХА лПТЕА, ОБ уЙОЗБРХТ, ОБ фБЙМБОД, ОБ ЧУЕ УФТБОЩ, ЛПФПТЩЕ ДПУФЙЗМЙ ПЮЕОШ УЕТШЕЪОЩИ ЬЛПОПНЙЮЕУЛЙИ ХУРЕИПЧ ОБ ПУОПЧЕ РПМХЮЕОЙС ЙОЧЕУФЙГЙК, ОЙ ПДОБ ЙЪ ОЙИ ОЕ ОБЮЙОБМБ У ЙОЧЕУФЙГЙК Ч ФЕИОПМПЗЙЙ. лЙФБК ЧЩУФХРБМ УОБЮБМБ РТПЙЪЧПДЙФЕМЕН Й ЬЛУРПТФЕТПН ПВХЧЙ, ФЕЛУФЙМС, ЪБФЕН РТПНЩЫМЕООЩИ ВЩФПЧЩИ ЙЪДЕМЙК, ЪБФЕН ЬМЕЛФТПОЙЛЙ, РПФПН ЛПНРШАФЕТОПК ФЕИОЙЛЙ. уЕЗПДОС ЬФП УЕТШЕЪОБС ФЕИОПМПЗЙЮЕУЛБС ДЕТЦБЧБ. оП ПОБ У ЬФПЗП ОЕ ОБЮЙОБМБ. ъДЕУШ С ИПФЕМ ВЩ РПДТПВОЕЕ ПУФБОПЧЙФШУС ОБ ДЧХИ ЧПРТПУБИ. нЩ ЪДЕУШ ЧУЕ РТЕДУФБЧМСЕН ОЕ ВЙЪОЕУ, ОЕ ЧМБУФШ, Б ЛПОЛТЕФОЩИ ЗТБЦДБО тПУУЙЙ – ЬФПК ЧЕМЙЛПК УФТБОЩ, ЛПФПТБС УЕЗПДОС ПРТЕДЕМСЕФ УЧПК РХФШ ТБЪЧЙФЙС. ч ЬФПН ПФОПЫЕОЙЙ УБНБ РПУФБОПЧЛБ ЧПРТПУБ П ФПН, ЕУМЙ Х ОБУ ВХДЕФ УЕТШЕЪОЩК ЪБРБДОЩК ЛБРЙФБМ, ФП НЩ РТПУФП РТПДБДЙНУС Й УФБОЕН ТБВБНЙ, ПОБ ОЕУЛПМШЛП УФТБООБ, РПФПНХ ЮФП РТЕДРПМБЗБЕФ ХЦЕ ЪБЧЕДПНП ДБООЩЕ, ЮФП РТПФЙЧ ЗТБЦДБОУЛПЗП ПВЭЕУФЧБ Й ЛБРЙФБМБ ОЙЮЕЗП ОЕ УРПУПВОБ УДЕМБФШ. ьФБ РПЪЙГЙС БВУПМАФОП УФТБООБС. пОБ ОЕ УХЭЕУФЧХЕФ ОЙ Ч ъБРБДОПК еЧТПРЕ, ОЙ Ч уПЕДЙОЕООЩИ ыФБФБИ бНЕТЙЛЙ. ьФП УПЧЕТЫЕООП ДПНПТПЭЕООБС ТПУУЙКУЛБС РПЪЙГЙС, ПУОПЧЩЧБАЭБСУС ОБ ФПН, ЮФП ЛФП ВПЗБФ, ФПФ Й РТБЧ. уФТБООП, ОП, ЧЙДЙНП, ПОБ ПФТБЦБЕФ ТЕБМШОПУФШ. пФЧЕФ П ФПН, ЮФП ОХЦОП УПЪДБФШ ТПУУЙКУЛЙК РТЕДРТЙОЙНБФЕМШУЛЙК ЛМБУУ, ЛПФПТЩК ОБУ ЪБЭЙФЙФ, ЕЭЕ ВПМЕЕ РБТБДПЛУБМШОЩК, РПФПНХ ЮФП ТПУУЙКУЛЙК РТЕДРТЙОЙНБФЕМШУЛЙК ЛМБУУ ЗТБВЙФ тПУУЙА ЗПТБЪДП МХЮЫЕ МАВПЗП ЙОПУФТБООПЗП. ч ЬФПН ПФОПЫЕОЙЙ, ЕУМЙ НЩ ДХНБЕН П ФПН, ЛБЛ УПИТБОЙФШ ОБЫХ ЧМБУФШ Й ЛФП ЕЕ ДПМЦЕО РПДРЕТЕФШ ЪБРБДОЩК ЛБРЙФБМ ЙМЙ ОБЫ ЛБРЙФБМ, ФП ЬФП ВЕЪХНОБС ДЕМЕНБ Ч ФП ЧТЕНС, ЛБЛ, Ч ДЕКУФЧЙФЕМШОПУФЙ, ЬФХ ЧМБУФШ ДПМЦОП ЛПОФТПМЙТПЧБФШ ПВЭЕУФЧП, Й ПВЭЕУФЧП ДПМЦОП ХЛБЪЩЧБФШ ЧМБУФЙ, ЛХДБ ЕК ЙДФЙ, Б ОЕ ЛБРЙФБМ. юФП ЛБУБЕФУС ЧПРТПУБ, УЧСЪБООПЗП У УБНЙНЙ ЙОПУФТБООЩНЙ ЙОЧЕУФЙГЙСНЙ, ФП С ИПЮХ УЛБЪБФШ ОЕУЛПМШЛП ГЙЖТ Й РТЕДМПЦЙФШ ОЕУЛПМШЛП НЕТ, ЛПФПТЩЕ, ЧПЪНПЦОП, ВЩМЙ ВЩ ГЕООЩЕ Ч ЬФПК УЙФХБГЙЙ. чП-РЕТЧЩИ, ВЕЪХУМПЧОП, УФТХЛФХТБ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК Х ОБУ ПЮЕОШ РМПИБС. оБ УЕЗПДОСЫОЙК ДЕОШ РП ЙФПЗБН 2004-2005 ЗПДПЧ РП НЕЦДХОБТПДОПК УФБФЙУФЙЛЕ 73% ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч ТПУУЙКУЛХА ЬЛПОПНЙЛХ РПЫМЙ Ч ДПВЩЧБАЭЙЕ ПФТБУМЙ Й Ч ПФТБУМЙ РЕТЧЙЮОПК РЕТЕТБВПФЛЙ РПМЕЪОЩИ ЙУЛПРБЕНЩИ. л УТБЧОЕОЙА: Ч бЖТЙЛЕ 58%, Ч лЙФБЕ 7%, Ч еЧТПРЕ 0,9%. оБЛПРМЕООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ УЕЗПДОС Х ОБУ ДПУФБФПЮОП ЧЕМЙЛЙ, ДБЦЕ РП ФТБДЙГЙПООПК УФБФЙУФЙЛЕ ПОЙ ВПМШЫЕ ЛЙФБКУЛЙИ – РТЙВМЙЪЙФЕМШОП 700 ДПММБТПЧ ОБ ЮЕМПЧЕЛБ РТЙ 650 ДПММБТПЧ Ч лЙФБЕ. ч ДБООПК УЙФХБГЙЙ ЬФП ОЕ ПЪОБЮБЕФ, ЮФП РТПГЕУУ ЙДЕФ ИПТПЫП ЙМЙ РМПИП. оП ОБДП ЙНЕФШ Ч ЧЙДХ, ЮФП БВУПМАФОЩЕ УМХЮБЙ Ч ДБООПН УМХЮБЕ ЧМЙСАФ ОЕ УМЙЫЛПН ОБ НОПЗПЕ. оХЦЕО ЛБЛПК-ФП ЛТЙФЙЮЕУЛЙК ЬМЕНЕОФ, ЮФПВЩ РТПЙЪПЫМП ЙЪНЕОЕОЙЕ. ч ЬФПН ПФОПЫЕОЙЙ ОЕ УМЙЫЛПН РМПДПФЧПТОП ХФЧЕТЦДЕОЙЕ П ФПН, ЮФП тПУУЙС – ЬФП ЬЛУРПТФЕТ ЛБРЙФБМБ. уБНЩН ЛТХРОЩН ОЕФФП ЬЛУРПТФЕТПН ЛБРЙФБМБ ЪБ 90-Е ЗПДЩ СЧМСЕФУС еЧТПРЕКУЛЙК уПАЪ. ч ФП ЦЕ ЧТЕНС РТСНЩЕ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ Ч дБОЙЙ УПУФБЧМСАФ 18000 ДПММБТПЧ, ЧП жТБОГЙЙ 11000 ДПММБТПЧ, Б Ч зПММБОДЙЙ 26000 ДПММБТПЧ. еЧТПРБ Ч ФП ЦЕ ЧТЕНС ХНЕМП РТЙЧМЕЛБЕФ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ. ьФП ОЙЛПЗП ОЕ РХЗБЕФ. бНЕТЙЛБ СЧМСЕФУС ПЮЕОШ ЛТХРОЩН ЙЗТПЛПН ОБ ЙОЧЕУФЙГЙПООПН ТЩОЛЕ, ПОБ ПЮЕОШ ЦЕУФЛП ОБРТБЧМСЕФ УЧПЙ ЙОЧЕУФЙГЙЙ Ч ОХЦОЩЕ ЕК ПФТБУМЙ ЪБ ЗТБОЙГХ, ОП Ч ФП ЦЕ ЧТЕНС ЬФП ВЕЪОБДЕЦОЩК ОЕФФП ЙНРПТФЕТ ЙОЧЕУФЙГЙК. пОБ РТЙЧМЕЛБЕФ РТЙВМЙЪЙФЕМШОП ДП 2-И НЙММЙБТДПЧ Ч ДЕОШ ЙОПУФТБООПЗП ЛБРЙФБМБ ФПМШЛП ДМС РПДДЕТЦБОЙС УБМШДП УЧПЕЗП РМБФЕЦОПЗП ФПТЗПЧПЗП ВБМБОУБ. хФЧЕТЦДЕОЙЕ П ФПН ЬЛУРПТФЕТ НЩ ЙМЙ ЙНРПТФЕТ Л РТПВМЕНЕ РТСНПЗП ПФОПЫЕОЙС ОЕ ЙНЕЕФ. дЕМП Ч ФПН, ЮФП ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ОБ НПК ЧЪЗМСД, ОБН ОХЦОЩ, ОП РТЙ ДЧХИ ПВУФПСФЕМШУФЧБИ. ьФП ДПМЦОЩ ВЩФШ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ОЕ УРЕЛХМСФЙЧОЩЕ, ОЕ ЛТЕДЙФЩ. ьФП ДПМЦОЩ ВЩФШ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ОБРТБЧМЕООЩЕ ОБ УПЪДБОЙЕ ОПЧЩИ РТПЙЪЧПДУФЧ ОБ ФЕТТЙФПТЙЙ тПУУЙКУЛПК жЕДЕТБГЙЙ. оЙ ПДОБ ЙУФПТЙС ЪБРБДОЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч МАВХА ЙОХА УФТБОХ НЙТБ, ДБЧБКФЕ ВЩФШ ТЕБМЙУФБНЙ, ОЕ УЧЙДЕФЕМШУФЧХЕФ П ФПН, ЮФП РТЕДРТЙСФЙС, ЧЩЧПЪСЭЙЕ РТПЙЪЧПДУФЧЕООЩК ЛБРЙФБМ, УПЪДБАФ Ч УФТБОБИ РТЕВЩЧБОЙС РТЕДРТЙСФЙС ИХЦЕ, ЮЕН ФЕ, ЛПФПТЩЕ УХЭЕУФЧХАФ Ч ЬФЙИ УФТБОБИ РТЕВЩЧБОЙС. ьФП РТПУФП ЙОБС МПЦШ. мАВПЕ РТЕДРТЙСФЙЕ, ЬЛУРПТФЙТХАЭЕЕ ЛБРЙФБМ Й УФТПСЭЕЕ ОПЧЩК ЪБЧПД, ДПРХУФЙН, ЗЕТНБОУЛЙК Ч аЦОПК бНЕТЙЛЕ, УПЪДБЕФ ЪБЧПД, ЛПФПТЩК ЪБЧЕДПНП ЛПОЛХТЕОФПУРПУПВОЕЕ, ЮЕН ФПФ ЦЕ УБНЩК мБФЙОПБНЕТЙЛБОУЛЙК ЪБЧПД. оЙЛБЛПЗП ТЕЗТЕУУБ Ч ЬФПН ОЕФ. тБУУЛБЪЩ П ФПН, ЮФП ЙОПУФТБООЩК ЛБРЙФБМ ЪБВЙЧБЕФ ПФЕЮЕУФЧЕООЩК Й ЧЕДЕФ ЕЗП ОБЪБД, ОЕЧЕТОЩ. дМС ЮЕЗП ОБН ОХЦЕО ЙОПУФТБООЩК ЛБРЙФБМ? пО ОБН ОХЦЕО ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ УПЪДБФШ Ч УФТБОЕ РТПЙЪЧПДУФЧБ, УРПУПВОЩЕ УФБОПЧЙФШУС ЬЛУРПТФЕТБНЙ ЬФПК РТПДХЛГЙЙ. рПУНПФТЙФЕ ОБ НПДЕМШ лЙФБС. ч ЮЕН УХФШ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч лЙФБК? рТЙИПДЙФ ЛБРЙФБМ, УФТПЙФ ЪБЧПД, РТПЙЪЧПДЙФ ФПЧБТ Й ЧЩЧПЪЙФ ЕЗП ЪБ РТЕДЕМЩ лЙФБС. ч ДБООПН УМХЮБЕ ТПУУЙКУЛЙЕ РТЕДРТЙОЙНБФЕМЙ ЪБ ЙУЛМАЮЕОЙЕН ОЕЖФЕЗБЪПЧПЗП УЕЛФПТБ РПЛБЪБМЙ УЧПА РПМОХА ОЕУРПУПВОПУФШ УФБФШ ЬЖЖЕЛФЙЧОЩНЙ ЬЛУРПТФЕТБНЙ ФПЧБТПЧ. тПУУЙС ОЕ РТЕДУФБЧМЕОБ ОБ НЙТПЧПН ТЩОЛЕ ОЙЮЕН, РПФПНХ ЮФП ОБ ОЕЖФЙ ЬФПЗП ОЕ ОБРЙЫЕЫШ. лЙФБК УЕЗПДОС РТЕДУФБЧМЕО ЬФЙН Ч ПЗТПНОЩИ ЛПМЙЮЕУФЧБИ. ьФП ЪБУМХЗБ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК Ч ЛЙФБКУЛХА ЬЛПОПНЙЛХ. оБН ОХЦОЩ МАВЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЛПФПТЩЕ РТПЙЪЧПДСФ РТПДХЛФ «уДЕМБОП Ч тПУУЙЙ» Й ЧЩЧПЪСФ ЕЗП ЪБ ЗТБОЙГХ – ЬФП ФП, ЮФП ДЕМБЕФ ЬЛПОПНЙЛХ ЛПОЛХТЕОФПУРПУПВОПК, Б ЕЕ ЧОХФТЕООЙК ТЩОПЛ РПДПВОЩК НЙТПЧПНХ. нЩ ЧУЕЗДБ УХЭЕУФЧПЧБМЙ Ч ТБНЛБИ ФБЛЙИ ПЗТБОЙЮЕОЙК, Ч ЛПФПТЩИ НЩ РТПУФП ОЕ РПОЙНБЕН НЙТПЧЩИ ТЕБМЙК. дП НЕТПРТЙСФЙС ьДЗБТ нЙИБКМПЧЙЮ ПЮЕОШ ЙОФЕТЕУОП ТБУУЛБЪЩЧБМ РТП УПЧЕФУЛЙЕ ЧТЕНЕОБ, ЛБЛ УЮЙФБМУС ччр Ч УПЧЕФУЛЙЕ ЧТЕНЕОБ, ЛБЛЙЕ ПФТБУМЙ ЧИПДЙМЙ Й ОЕ ЧИПДЙМЙ. уЕЗПДОС НЩ РТЕДРПМБЗБЕН, ЮФП ОБЫЙ ЧОХФТЕООЙЕ ГЕОЩ Й ОБЫ ччр ОБУФПМШЛП ЦЕ ЙУЛБЦЕО, ЛБЛ ЬФП ВЩМП Ч УПЧЕФУЛЙЕ ЧТЕНЕОБ. рПФПНХ ЮФП ОБЫЙ ТЕБМШОЩЕ УФПЙНПУФОЩЕ ПГЕОЛЙ ОБЫЕЗП РТПДХЛФБ ВМЙЪЛП ОЕ УППФОПУСФУС У ФЕН, ЛБЛПК ЬФП РТПДХЛФ ТЕБМШОП ЙНЕМ ГЕОХ ОБ НЙТПЧПН ТЩОЛЕ. пО ЙНЕМ ВЩ ЕЕ ТБЧОХА ОХМА Ч ВПМШЫЙОУФЧЕ УМХЮБЕЧ, Ч ФП ЧТЕНС, ЛБЛ ЪДЕУШ ПО ПГЕОЙЧБЕФУС ЧРПМОЕ ПУСЪБЕНПК ГЙЖТПК. с ИПЮХ УЛБЪБФШ, ЮФП ЪБРБДОЩК ЙНРПТФОЩК ЛБРЙФБМ ОБН ОХЦЕО Б) ДМС УПЪДБОЙС ЛПОЛХТЕОФПУРПУПВОЩИ РТПЙЪЧПДУФЧ, УРПУПВОЩИ ТБВПФБФШ ОЕ ФПМШЛП ОБ ОБЫЕН ТЩОЛЕ. еУМЙ НЩ ОЕ УПЪДБДЙН ФБЛЙИ РТПЙЪЧПДУФЧ, ДЕКУФЧЙФЕМШОП, РБДЕОЙЕ ОЕЖФСОЩИ ГЕО ВХДЕФ ЛБФБУФТПЖПК, НЩ ДПМЦОЩ УПЪДБЧБФШ ЬФЙ РТПЙЪЧПДУФЧБ, ЕУМЙ ОЕ НПЦЕН УБНЙ УПЪДБЧБФШ, ФП ОБДП ЙИ ДБЧБФШ УПЪДБЧБФШ ДТХЗЙН; В) ЪБРБДОЩК ЛБРЙФБМ ВПМЕЕ ХУФПКЮЙЧ Л ТПУУЙКУЛПНХ РТПЙЪЧПМХ ЧОХФТЙ УФТБОЩ. оБН ОХЦЕО ЬФПФ ЛБРЙФБМ ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ ПО УПЪДБЧБМ РТПЙЪЧПДУФЧП У ФЕНЙ ФЕИОПМПЗЙСНЙ, ЛПФПТЩЕ РПЪЧПМСМЙ ВЩ ТБВПФОЙЛБН ЬФЙИ РТПЙЪЧПДУФЧ УФБОПЧЙФШУС ВПМЕЕ РТПДЧЙОХФЩНЙ ТБВПФОЙЛБНЙ, НЕОЕЕ ЪБЧЙУЙНЩНЙ ПФ ЗПУХДБТУФЧБ, Й УФБОПЧЙФШУС ВПМЕЕ УПЪОБФЕМШОЩНЙ МАДШНЙ, РПОЙНБАЭЙНЙ, ЮФП ЙНЕООП ПОЙ ХРТБЧМСАФ УПВУФЧЕООПК УФТБОПК, Б ОЕ ЛБЛЙЕ-ФП ДСДЙ ЙЪ оША-кПТЛБ. оБН ОХЦОП РПОЙНБФШ, ЮФП ОЙЛБЛПК ЛПОФТПМШ ЛБРЙФБМБ ОЕ ПЪОБЮБЕФ ЛПОФТПМС ОБД ПВЭЕУФЧПН. ьФПЗП ОЕФ ОЙ Ч ПДОПК УФТБОЕ, ЛПФПТБС УЮЙФБЕФ УЕВС ОПТНБМШОПК. еУМЙ НЩ РТЙЪОБЕН, ЮФП ЛПОФТПМШ ЛБРЙФБМБ НПЦЕФ ОБД ПВЭЕУФЧПН ВЩФШ ФПФБМШОЩН, НЩ ЪБЧЕДПНП РПДРЙУЩЧБЕНУС Ч УПВУФЧЕООПК ОЕУПУФПСФЕМШОПУФЙ ЛБЛ ЗТБЦДБО, ЮФП ПЮЕОШ РЕЮБМШОП.

дЕМСЗЙОнЙИБЙМ зЕООБДШЕЧЙЮ:

УРБУЙВП. нОЕ РПОТБЧЙМПУШ, ЮФП чЩ ОБЫМЙ Ч тПУУЙЙ ЗТБЦДБОУЛПЕ ПВЭЕУФЧП. х ОБУ ТЕДЛП ЧУФТЕЮБЕФУС ФБЛПК ПРФЙНЙЪН. с ДПМЦЕО РПРТБЧЙФШ, ЮФП ОЙ ПДОБ ТБЪЧЙЧБАЭБСУС УФТБОБ ОЕ ОБЮЙОБМБ У ЙОЧЕУФЙГЙК Ч ФЕИОПМПЗЙЙ РТПУФП РПФПНХ, ЮФП ПОБ ЬФЙИ ФЕИОПМПЗЙК ОЕ ЙНЕМБ. нЩ ЙИ ЙНЕМЙ.

бЗБВБВШСОьДЗБТ нЙИБКМПЧЙЮ:

НПС ЪБДБЮБ ХУМПЦОСЕФУС ФЕН, ЮФП ЧУЕ ЙДЕЙ, ЛПФПТЩЕ НПЦОП ВЩМП ЧЩУЛБЪБФШ, ПОЙ ХЦЕ ВЩМЙ ПЪЧХЮЕОЩ. оП НПС ЪБДБЮБ ПВМЕЗЮБЕФУС ФЕН, ЮФП С УЛПОГЕОФТЙТХА ЧОЙНБОЙЕ ФПМШЛП ОБ ФЕИ ЧПРТПУБИ, ЛПФПТЩЕ ЪДЕУШ ОЕ ВЩМЙ РПДОСФЩ. лПЗДБ НЩ ПФЧЕЮБЕН ОБ ЧПРТПУ, ЧУЕЗДБ МЙ ОХЦОЩ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ – ЧПРТПУ ХЦЕ УЖПТНХМЙТПЧБО ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ ОБ ОЕЗП НПЦОП ВЩМП РПМХЮЙФШ РПМПЦЙФЕМШОЩК ПФЧЕФ. фЕПТЕФЙЮЕУЛЙ УМЕДХЕФ, ЮФП ОЕ ЧУЕЗДБ ОХЦОЩ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ДМС УБНПДПЧМЕАЭЕК Й ТБЪЧЙЧБАЭЕКУС ЬЛПОПНЙЛЙ ФЕПТЕФЙЮЕУЛЙ. оП РТБЛФЙЮЕУЛЙ ЧЩИПДЙФ, ЮФП ОЙ ПДОБ ОБГЙПОБМШОБС ЬЛПОПНЙЛБ, ЕУМЙ ПРЕТЕФШУС ОБ НЙТПЧПК ПРЩФ, ПОБ ОЕ СЧМСЕФУС ДПУФБФПЮОП ЗБТНПОЙЪЙТПЧБОП ТБЪЧЙФПК Й, ЕУФЕУФЧЕООП, ЧУСЛПЗП ТПДБ РТЙФПЛ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК, ЙНЕАФУС Ч ЧЙДХ ТЕБМШОЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, ЛПФПТЩЕ УЧСЪБОЩ ОЕ ФПМШЛП У РТЙЧПЪПН ПВПТХДПЧБОЙС, ОП Й ФЕИОПМПЗЙЙ, НЕОЕДЦНЕОФ, УППФЧЕФУФЧХАЭЙИ ЛЧБМЙЖЙГЙТПЧБООЩИ ТБВПЮЙИ ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ РТПЙЪЧПДУФЧП ОБЮБМП УФБТФПЧБФШ Й ДБЧБФШ УППФЧЕФУФЧХАЭХА РТПДХЛГЙА. ьФЙ ТЕБМШОЩЕ РПФПЛЙ, ВЕЪХУМПЧОП, ОХЦОЩ ДМС МАВПК ЬЛПОПНЙЛЙ. юЕН ЙИ ВПМШЫЕ, ФЕН МХЮЫЕ. еУМЙ ЗПЧПТЙФШ П тПУУЙЙ, ФП С ЧУЕЗДБ ЪБДБЧБМУС ЧПРТПУПН, РПЮЕНХ Ч тПУУЙА ОЕ ЙДХФ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ ФБЛ, ЛБЛ ПОЙ РМПФОП ЙДХФ Ч аЗП-чПУФПЮОХА бЪЙА, ОБРТЙНЕТ. оЕ ФПМШЛП Ч лЙФБК, ОП Й ЧП чШЕФОБН, Ч нБМБКЪЙА, Ч аЦОХА лПТЕА. иПФС НЩ ЪОБЕН, ЮФП сРПОЙС ОЕ ПЮЕОШ РТЙЧЕФУФЧХЕФ РПФПЛ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК. с УЮЙФБА, ЮФП Ч ЬФПН ЕУФШ ЗМХВПЛПЕ ПВЯСУОЕОЙЕ ФПЗП, ЮФП СРПОУЛБС ЬЛПОПНЙЛБ ТБЪЧЙЧБЕФУС У ХЮЕФПН ПРТЕДЕМЕООЩИ БНВЙГЙПЪОЩИ ЪБДБЮ, ЛПФПТЩЕ ПОБ РЕТЕД УПВПК УФБЧЙФ Ч РЕТУРЕЛФЙЧХ. еУФЕУФЧЕООП, ПОБ ЬФЙ ЪБДБЮЙ ПУХЭЕУФЧМСЕФ. нОЕ ЛБЦЕФУС, ЮФП Ч ПФЧЕФЕ ОБ ЬФПФ ЧПРТПУ НЩ ДПМЦОЩ ПВТБФЙФШУС Л ЧПРТПУХ П ОБУФПСЭЕК ЗЕПРПМЙФЙЛЕ, ЛПФПТБС ПУХЭЕУФЧМСЕФУС, ЧЕТОЕЕ ОБ ЗЕПЬЛПОПНЙЛЕ Й ОБ ПФОПЫЕОЙЙ НЕЦДХОБТПДОПЗП УППВЭЕУФЧБ Л тПУУЙЙ ЛБЛ Л ЗПУХДБТУФЧХ, ТБЪЧЙЧБАЭЕНХУС ЧП ЧУЕИ ПФОПЫЕОЙСИ Й РТЕФЕОДХАЭЕЗП ОБ ФП, ЮФПВЩ ОЕ РПФЕТСФШ УППФЧЕФУФЧХАЭЙЕ УЧПЙ РПЪЙГЙЙ Ч НЙТЕ. с УЮЙФБА, ЮФП ЗЕПРПМЙФЙЛБ УЛМБДЩЧБЕФУС УЕКЮБУ ПЮЕОШ ЦЕУФЛП РП ПФОПЫЕОЙА Л тПУУЙЙ. ч ЬФПН УНЩУМЕ НЙТПЧПЕ ВЙЪОЕУ-УППВЭЕУФЧП, НПЦЕФ ВЩФШ, Й ИПФЕМП ВЩ Ч ЙЪЧЕУФОПК УФЕРЕОЙ ВПМЕЕ РТЕДУФБЧЙФЕМШОП РТЙКФЙ ОБ ТПУУЙКУЛПЕ РТПУФТБОУФЧП, ОП ПОП ОЕ ЙДЕФ, ОЕ УНПФТС ОБ ФП, ЮФП РПМЙФЙЮЕУЛЙК ЛМЙНБФ УЕКЮБУ Ч тПУУЙЙ ВМБЗПРТЙСФЕО, ЪБЛПОПДБФЕМШОПЕ РТБЧП, УЧЙДЕФЕМШУФЧХАЭЕЕ ПВ ПФЛТЩФПУФЙ, П ЪБЭЙФЕ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК ВМБЗПРТЙСФОП, ЛБЛ, НПЦЕФ ВЩФШ, ОЙ Ч ЛБЛПК ДТХЗПК УФТБОЕ. йОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ РТЙЫМЙ УЕКЮБУ ЪБ ЬФПФ РЕТЙПД – ЪБ ЬФЙ 15 МЕФ НЩ ДПМЦОЩ РПДЧЕУФЙ ЙФПЗ. х ОБУ ЛБЛ ТБЪ АВЙМЕК УП ДОС ОБЫЙИ ТЕЫЙФЕМШОЩИ ТЕЖПТН. ьФПФ ЙФПЗ РПЛБЪЩЧБЕФ, ЮФП ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ РТЙЫМЙ Й ПЧМБДЕМЙ ФПМШЛП УМЙЧЛБНЙ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПК УФТХЛФХТЩ, ФБН, ЗДЕ НПЦОП РПМХЮЙФШ УЙАНЙОХФОЩК ЧЩЙЗТЩЫ. с УЕКЮБУ ФПМЛХА ФПМШЛП П РТСНЩИ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙСИ. пОЙ ЬФП У ХУРЕИПН УДЕМБМЙ. б ЙДФЙ Ч ФБЛЙЕ ДТЕНХЮЙЕ ПФТБУМЙ ЛБЛ НБЫЙОПУФТПЕОЙЕ, УФБОЛПУФТПЕОЙЕ, ЗДЕ ОБДП РТЙНЕОЙФШ ЧЩУПЛЙЕ ФЕИОПМПЗЙЙ, ОПЧЩЕ ФЕИОПМПЗЙЙ, ПОЙ ОЕ ЙДХФ, РПФПНХ ЮФП ЬФП ПЮЕОШ УМПЦОП. уМПЦОП ХЮТЕДЙФШ РТЕДРТЙСФЙС, РПУЛПМШЛХ ОЕФ ПУПВЩИ ФТБДЙГЙК, ОБВМАДБЕФУС УЕКЮБУ ПРТЕДЕМЕООЩК ТЕЪЛЙК ХРБДПЛ ОБГЙПОБМШОПЗП НБЫЙОПУФТПЕОЙС, ПУПВЕООП УФБОЛПУФТПЕОЙС. пЖЙГЙБМШОБС УФБФЙУФЙЛБ РПЛБЪЩЧБЕФ, ЮФП ХРБДПЛ ДПУФЙЗБЕФ РПЮФЙ ЛБЛЙИ-ФП ЛБФБУФТПЖЙЮЕУЛЙИ ТБЪНЕТПЧ – Ч 20 ТБЪ РП УТБЧОЕОЙА У 90-Н ЗПДПН. юФП ЧБЦОП ДМС ЙОЧЕУФПТБ, ЛПФПТЩК ДХНБЕФ П ФПН, ФП ЕУФШ, РЕТЕД ОЙН НЙТПЧБС РБМЙФТБ, ПО ЙНЕЕФ ЛБРЙФБМЩ Й ТЕЫБЕФ, ЛХДБ ЕНХ ЧМПЦЙФШ. лПОЕЮОП, ПО УПРПУФБЧМСЕФ. еУФЕУФЧЕООП, ЛПОЕЮОП, тПУУЙС Ч ЬФПН УНЩУМЕ ЛБЛ РТПЕЛФОБС УФТБОБ Ч ЬФПН ПФОПЫЕОЙЙ ЪОБЮЙФЕМШОП РТПЙЗТЩЧБЕФ. юЕН? ъДЕУШ ОЕФ ПВЩЛОПЧЕООПК ЙОЖТБУФТХЛФХТЩ. юФП ОХЦОП ЙОЧЕУФПТХ? йОЖТБУФТХЛФХТБ ДПМЦОБ ВЩФШ, ЮФПВЩ ПО РТЙЫЕМ, ХЮТЕДЙМ РТЕДРТЙСФЙЕ Й ТБВПФБМ ОБ ЬФПН РТЕДРТЙСФЙЙ. оЕФ ЙОЖТБУФТХЛФХТЩ, ОЕФ ЬМЕНЕОФБТОЩИ ДПТПЗ, ОЕФ ФТБОУРПТФОПК УЕФЙ, ОЕФ РТПЕЛФПЧ, ОЕФ ЪПО, ЛПФПТЩЕ ВЩМЙ ВЩ РПДЗПФПЧМЕОЩ ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ РТЙЫЕМ ЙОЧЕУФПТ Й ОБЮБМ ТБВПФБФШ. еНХ ЬФП ЧУЕ РТЙИПДЙФУС ДЕМБФШ У ОХМС. еУФШ Ч НЙТЕ ДЕУСФЛЙ РМПЭБДПЛ, ЛПФПТЩЕ ЙНЕАФ ЧУЕ ОБ УБНПН ЧЩУПЛПН ХТПЧОЕ – ЬФП ПДЙО БУРЕЛФ. дТХЗПК БУРЕЛФ ЧЕУШНБ УХЭЕУФЧЕООЩК ДМС ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФПТПЧ - ЙОПУФТБООЩК ЙОЧЕУФПТ ЙЭЕФ ОЕ УФПМШЛП ЗПУХДБТУФЧП, ЛПФПТПЕ ПФМЙЮБЕФУС УФБВЙМШОПУФША. с УЮЙФБА, ЮФП Ч тПУУЙЙ УЕКЮБУ ДПУФБФПЮОП УФБВЙМШОПЕ РПМПЦЕОЙЕ ЧЕЭЕК. пО ЙЭЕФ ЙНРХМШУЩ ТБЪЧЙФЙС Й ХТПЧЕОШ ТБЪЧЙФЙС Ч ГЕМПН ЬЛПОПНЙЛЙ, ЮФПВЩ ЬЛПОПНЙЛБ ВЩМБ ЬМЕНЕОФБТОП УВБМБОУЙТПЧБОБ, ЮФПВЩ ФБН ОЕ ВЩМП РТПЧБМПЧ Ч УФТХЛФХТЕ, РПФПНХ ЮФП ЧУС ЬЖЖЕЛФЙЧОПУФШ ЧМПЦЕООПЗП ЛБРЙФБМБ ЪБЧЙУЙФ ПФ ПФТБУМЕЧПЗП ЧЪБЙНПДЕКУФЧЙС. юФП НЩ ЙНЕЕН Ч ОБУФПСЭЙК НПНЕОФ? нЩ ЙНЕЕН БВУПМАФОЩЕ РТПЧБМЩ. ч ЮЕН? уЕМШУЛПЕ ИПЪСКУФЧП, брл ОБИПДЙФУС Ч ЛТЙФЙЮЕУЛПН РПМПЦЕОЙЙ. ъДЕУШ ОХЦОЩ ЛБРЙФБМШОЩЕ ЧМПЦЕОЙС. хЦЕ ПВЯСЧМЕОП, ЮФП ВХДХЭЙК ХТПЦБК ВХДЕФ РПД ЧПРТПУПН, Й ВХДХФ ВПМШЫЙЕ УМПЦОПУФЙ Ч РЕТЕТБВБФЩЧБАЭЕК РТПНЩЫМЕООПУФЙ Й ФБЛ ДБМЕЕ. чПЪШНЙФЕ НБЫЙОПУФТПЕОЙЕ Й УФБОЛПУФТПЕОЙЕ, ТБЪЧЕ НПЦОП ДПРХУФЙФШ, ЮФПВЩ ЧОХФТЕООСС ТПУУЙКУЛБС ЬЛПОПНЙЛБ ОЕ ПВЕУРЕЮЙЧБМБ УБНПА УЕВС Ч РПУФБЧЛБИ УТЕДОЕЗП ХТПЧОС ФЕИОПМПЗЙЮЕУЛЙИ УФБОЛПЧ, ЮФПВЩ ЬФЙ УФБОЛЙ ПВОПЧМСМЙУШ ЧОХФТЙ УЧПЙНЙ УЙМБНЙ. чЕДШ УХЭЕУФЧХЕФ ПРТЕДЕМЕООПЕ УППФОПЫЕОЙЕ НЕЦДХ УПВУФЧЕООЩНЙ Й ЙОЧЕУФЙГЙСНЙ, ЛПФПТЩЕ ЙДХФ ОБ ЬМЕНЕОФБТОХА ЮЕТОХА ТБВПФХ РП НПДЕТОЙЪБГЙЙ РТПЙЪЧПДУФЧБ Й ЙОПУФТБООЩНЙ ЙОЧЕУФЙГЙСНЙ, ЛПФПТЩЕ СЧМСАФУС ЧУЕЗДБ ЧУРПНПЗБФЕМШОЩНЙ ЙОУФТХНЕОФБНЙ, ЛПФПТЩЕ УПУФБЧМСАФ 15-20% ЧУЕЗП ЗПДПЧПЗП ПВЯЕНБ ЙОЧЕУФЙГЙК, Ч ЛПФПТЩИ ОХЦДБЕФУС ТПУУЙКУЛБС ЬЛПОПНЙЛБ. юФП ЦЕ РПМХЮБЕФУС? рПМХЮБЕФУС, ЮФП НЩ ЧОХФТЙ УБНЙ ОЕ ДБЕН ПУОПЧБОЙС ДМС ФБЛПЗП НБУУЙТПЧБООПЗП РТЙФПЛБ ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК. с УЮЙФБА, ЮФП ЪДЕУШ ПУОПЧОПК ХЛПТ НПЦОП ПФОЕУФЙ Ч УФПТПОХ ОБЫЕК ЧОХФТЕООЕК ЬЛПОПНЙЮЕУЛПК РПМЙФЙЛЙ. с ПВЯЕЪДЙМ ЧЕУШ НЙТ, ОП С ОЙЗДЕ ОЕ ЧЙДЕМ, ЮФПВЩ УФТБОБ УТЕДОЕЗП ЙМЙ УМБВПЗП ТБЪЧЙФЙС ДЕМБМБ ЮФП-ОЙВХДШ УЕВЕ ЧП ЧТЕД. ч тПУУЙЙ С НПЗХ РТЙЧЕУФЙ ДЕУСФЛЙ РТЙНЕТПЧ, ЛПЗДБ РТЙОЙНБАФУС ФБЛЙЕ ТЕЫЕОЙС ОБ ХТПЧОЕ ЖЕДЕТБМШОПЗП ПТЗБОБ ЙУРПМОЙФЕМШОПК ЧМБУФЙ, ЛПФПТЩЕ УПЧЕТЫЕООП ОЕ УППФЧЕФУФЧХАФ ОЙ ФЕПТЙЙ, ОЙ НЙТПЧПК РТБЛФЙЛЕ. хДЙЧМСЕЫШУС, ПФЛХДБ ФБЛЙЕ ТЕЫЕОЙС РПСЧМСАФУС. рПФПН РПМХЮБЕФУС УППФЧЕФУФЧХАЭЙК ТЕЪХМШФБФ. тБЪХНЕЕФУС, ЧПРТПУ, УЧСЪБООЩК У ЙОЧЕУФЙГЙЕК, ЬФП ЛПТЕООПК ЧПРТПУ ЬЛПОПНЙЮЕУЛПЗП ТПУФБ УФТБОЩ. нПЕ РТЕДМПЦЕОЙЕ УПУФПЙФ Ч ФПН, ЮФП РПЛБ Ч тПУУЙЙ ОЕ ВХДХФ РМПФОЩЕ ЧОХФТЕООЙЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ, РПЛБ йОЧЕУФЙГЙПООЩК ЖПОД, ЛПФПТЩК ФПМШЛП ЮФП ПВТБЪПЧБО, ВХДЕФ УПУФПСФШ 2 НМТД. РТЙ ХУМПЧЙЙ ФБЛЙИ ПЗТПНОЩИ ЖЙОБОУПЧЩИ ОБЛПРМЕОЙК, ЛПФПТЩЕ УЕКЮБУ Ч тПУУЙЙ ЙНЕАФУС УП ЧУЕИ ЙУФПЮОЙЛПЧ, ОХ, ФХФ ОЙ Ч ЛБЛЙЕ ЧПТПФБ ОЕ РПМЕЪЕЫШ. йУИПДС ЙЪ ЧЩУФХРМЕОЙК ФПЧБТЙЭЕК, С ДЕМБА ЧЩЧПД, ЮФП ОЕ ОБДП РПМБЗБФШУС, ЮФП ЮБУФОЩК ВЙЪОЕУ ТЕЫЙФ РТПВМЕНХ УФТХЛФХТОПК РЕТЕУФТПКЛЙ ДП ЛПОГБ. рПЮЕНХ? йУИПДЙФЕ ЙЪ РТЙТПДЩ ВЙЪОЕУБ. вЙЪОЕУ РТЙИПДЙФ Ч РТПЙЪЧПДУФЧП Й УНПФТЙФ, ЛБЛЙЕ РТЙВЩМЙ, НПЦОП МЙ ОБ ЬФПН ПВПТХДПЧБОЙЙ РТПФСОХФШ ЕЭЕ ДЕУСФПЛ МЕФ. ъБЮЕН ЕНХ ДХНБФШ П ФПН, ЮФПВЩ ЬФП ПВПТХДПЧБОЙЕ РЕТЕУФТБЙЧБФШ, НЕОСФШ УЕФЙ Й ФБЛ ДБМЕЕ. пО ЙУРПМШЪХЕФ ЬФП ДП РТЕДЕМБ. рПФПН, ХЦЕ ЛПЗДБ ЗТСОЕФ ЗТПН, ПО ХЦЕ ДХНБЕФ П ФПН, ЮФПВЩ ДЕМБФШ ЧМПЦЕОЙС Й ЧЩКФЙ ОБ ДТХЗПК ХТПЧЕОШ. фП ЕУФШ, ХРПЧБФШ ОБ ВЙЪОЕУ РПМОПУФША ОЕМШЪС. ъОБЮЙФ, ЗПУХДБТУФЧП, НЕУФОПЕ РТБЧЙФЕМШУФЧП, ЖЕДЕТБМШОПЕ РТБЧЙФЕМШУФЧП ДПМЦОЩ ДЕМБФШ УФБЧЛХ ОБ ЧОХФТЕООЕЕ, ФП ЕУФШ, ОХЦОП УПЮЕФБОЙЕ ФПЗП Й ДТХЗПЗП. еУМЙ ЬФПЗП УПЮЕФБОЙС ОЕФ Й ЧУЕ ЧОЙНБОЙЕ ХДЕМЕОП ЙОПУФТБООЩН ЙОЧЕУФЙГЙСН, РПМБЗБС, ЮФП ЙОПУФТБОГЩ РТЙДХФ Й УДЕМБАФ ОБН ФЕИОЙЮЕУЛХА РЕТЕУФТПКЛХ – ЬФП ПЮЕОШ ВПМШЫБС ПЫЙВЛБ.

рТПГЕОЛП бМЕЛУБОДТ. зБЪЕФБ «тХУУЛЙК ЛХТШЕТ»:

- с ВЩ ИПФЕМ, ЮФПВЩ ЧЩ РТЙЧЕМЙ РТЙНЕТ УФТБОЩ, ЛПФПТБС МХЮЫЕ тПУУЙЙ, Й УФТБОЩ, ЛПФПТБС ИХЦЕ тПУУЙЙ, ОЕ УМЙЫЛПН ДБМЕЛП, ФП ЕУФШ, ОЕ ОБДП УТБЧОЙЧБФШ У лЙФБЕН.

- рП ФЕНЕ РТЙЧМЕЮЕОЙС Й ЙУРПМШЪПЧБОЙС ЙОПУФТБООЩИ ЙОЧЕУФЙГЙК.

нБЛХЫЙОчЙЛФПТ оЙЛПМБЕЧЙЮ:

С ЙОЧЕУФЙТХА Ч ТБЪОЩЕ УФТБОЩ. уФТБО, ЛПФПТЩЕ МХЮЫЕ тПУУЙЙ, ЪДЕУШ ВПМШЫПК УРЙУПЛ. рПМШЫБ. с ПВ ЬФПН ЗПЧПТЙМ, ЮФП, ЧП-РЕТЧЩИ, ФБН ПЮЕОШ НБМЕОШЛЙЕ ЙЪДЕТЦЛЙ РП ЧЕДЕОЙА ВЙЪОЕУБ. чПТПЧУФЧБ РТБЛФЙЮЕУЛЙ ОЕФ. ъБЛПОЩ УПВМАДБАФУС, ЧЪСФЛЙ ОЙЛФП ОЕ ВЕТЕФ. ъБ ЗПД ОЕ РТЙЫЕМ ОЙ ПДЙО ЮЕМПЧЕЛ ЪБ ЧЪСФЛПК. нПЦОП РТПУФП ТБВПФБФШ, 90% ЧТЕНЕОЙ НПЙИ УПФТХДОЙЛПЧ РПУЧСЭЕОП ПВЭЕОЙА У ЛМЙЕОФБНЙ Й УПЧЕТЫЕОУФЧПЧБОЙА ФЕИОПМПЗЙЙ ТБВПФЩ. рПМШЫБ – ЬФП МХЮЫЙК РТЙНЕТ. иХЦЕ ФТХДОП ОБКФЙ. рТЙНЕТОП ФБЛЙЕ ЦЕ РТПВМЕНЩ Ч хЛТБЙОЕ. фБН УЙФХБГЙС РМПИБ ФЕН, ЮФП, ЕУМЙ Ч тПУУЙЙ УХЭЕУФЧХЕФ ИПФС ВЩ ЛБЛБС-ФП ЧЕТФЙЛБМШ ЧМБУФЙ, ФП ФБН ЛБЦДЩК «НЕУФОЩК ЛОСЪЕЛ»… РТЙЮЕН Ч ПДОПК ПВМБУФЙ ЬФП РТПЛХТПТ, Ч ДТХЗПК ПВМБУФЙ ОБЮБМШОЙЛ НЙМЙГЙЙ, Ч ЛБЦДПК РП-УЧПЕНХ, РТЙЮЕН Х ОЙИ НЕОСЕФУС ЧМЙСОЙЕ. уППФЧЕФУФЧЕООП ФЩ ДПМЦЕО РПДУФТБЙЧБФШУС, ФБН ПЮЕОШ ФСЦЕМП. рПЮЕНХ ОЕ ЙДЕФ Ч ЧЩУПЛЙЕ ФЕИОПМПЗЙЙ ЛБРЙФБМ? нЩ РЩФБМЙУШ ДЕМБФШ ЬФП. оБРТЙНЕТ, РЩФБМЙУШ РТЙЧМЕЮШ НБЫЙОПУФТПЙФЕМШОЩЕ ЪБЧПДЩ. оП, ЧП-РЕТЧЩИ, ЮФПВЩ ЛХРЙФШ УЕМШИПЪНБЫЙОПУФТПЙФЕМШОЩК ЪБЧПД, НЩ ТБЪЗПЧБТЙЧБМЙ У МХЮЫЙНЙ ОЕНЕГЛЙНЙ Й ЖТБОГХЪУЛЙНЙ ЛПОГЕТОБНЙ, РТПЭЕ ВЩМП ЧППВЭЕ УТЕЪБФШ, РПФПНХ ЮФП ЧУС УПЧЕФУЛБС УФТХЛФХТБ, ЛБЛ ХУФТБЙЧБМЙУШ ЬФЙ ЪБЧПДЩ, РТПЭЕ ЧППВЭЕ РПУФТПЙФШ Ч ЮЙУФПН РПМЕ. х ОЙИ ОБ ПЗТПНОПЕ РТПЙЪЧПДУФЧП ПДОП ВПМШЫПЕ ЪДБОЙЕ, РТЙЮЕН ЗТБНПФОП ПТЗБОЙЪПЧБООПЕ ФТБОУРПТФОЩНЙ РПФПЛБНЙ, Б Х ОБУ ЬФП ДЙЛПЕ ОБЗТПНПЦДЕОЙЕ.

бЗБВБВШСОьДЗБТ нЙИБКМПЧЙЮ:

РП РПУМЕДОЙН ДБООЩН ЙОЧЕУФЙГЙПООЩИ ТЕКФЙОЗПЧ тПУУЙС ЪБОЙНБЕФ 6-Е НЕУФП РПУМЕ рПМШЫЙ. оБ РЕТЧПН НЕУФЕ лЙФБК, ОБ ЧФПТПН НЕУФЕ уПЕДЙОЕООЩЕ ыФБФЩ бНЕТЙЛЙ, ОБ ФТЕФШЕН НЕУФЕ йОДЙС. ьФПФ ТЕКФЙОЗ ОЕ СЧМСЕФУС ЛППТДЙОБМШОЩН Й ПРТЕДЕМСАЭЙН. ч ПФЧЕФ ОБ чБЫ ЧПРТПУ С ИПФЕМ ВЩ УЛБЪБФШ, ЮФП ЙОЧЕУФЙГЙПООЩЕ ХУМПЧЙС ДМС тПУУЙЙ Ч ЪОБЮЙФЕМШОПК УФЕРЕОЙ ЕЭЕ ХИХДЫБАФУС У ФПЮЛЙ ЪТЕОЙС РТЙТПДОП-ЛМЙНБФЙЮЕУЛЙИ ХУМПЧЙК. рПЮЕНХ? чЩИПДЙФ, ЮФП РП ЛМЙНБФЙЮЕУЛЙН ХУМПЧЙСН тПУУЙС ОБИПДЙФУС Ч ИХДЫЙИ ХУМПЧЙСИ, Б УМЕДПЧБФЕМШОП, ОБ ЕДЙОЙГХ РТПДХЛГЙЙ РТЙИПДЙФУС ЪОБЮЙФЕМШОП ВПМШЫЕ ЙОЧЕУФЙГЙПООЩИ ЪБФТБФ, ЧЩЫЕ УЕВЕУФПЙНПУФШ.

дЕМСЗЙОнЙИБЙМ зЕООБДШЕЧЙЮ:

С ИПЮХ РТЙЧЕУФЙ РТЙНЕТ УФТБО, Ч ЛПФПТЩИ ЪОБЮЙФЕМШОП ИХЦЕ У ЙОПУФТБООЩНЙ ЙОЧЕУФЙГЙСНЙ, ЮЕН Ч тПУУЙЙ – ЬФП ОЕЛПФПТЩЕ УФТБОЩ бЖТЙЛЙ, ЗДЕ ЙОПУФТБООЩЕ ЙОЧЕУФЙГЙЙ Ч ТБЪТБВПФЛХ ЙЪХНТХДПЧ ПУХЭЕУФЧМСАФУС… ЙН УПРХФУФЧХЕФ ПВЯСЧМЕОЙЕ ЬФПК ФЕТТЙФПТЙЙ ОЕЪБЧЙУЙНЩН ЗПУХДБТУФЧПН Й ДМЙФЕМШОБС ЧПКОБ У ЖЕДЕТБМШОЩН РТБЧЙФЕМШУФЧПН. фБЛПЕ ФПЦЕ ЙОПЗДБ ВЩЧБЕФ. зМСДС ОБ ЬФПФ РТЙНЕТ, НЩ ДПМЦОЩ ТБДПЧБФШУС, ЮФП Х ОБУ ЧУЕ ФБЛ ГЙЧЙМЙЪПЧБООП Й ДБЦЕ РП УТБЧОЕОЙА У хЛТБЙОПК ЧЩУФТПЕОБ ЧЕТФЙЛБМШ ЧМБУФЙ. рПЦБМХКУФБ, УМЕДХАЭЙЕ ЧПРТПУЩ.

зХМАФЙО бОДТЕК. зБЪЕФБ «оПЧЩЕ ЙЪЧЕУФЙС»:

- фХФ ЧЩТБЦЕОП ПВЭЕЕ НОЕОЙЕ ФБЛПЕ, ЮФП РТПФЙЧПДЕКУФЧПЧБФШ ОЕМШЪС ЙОПУФТБООЩН ЙОЧЕУФЙГЙСН ОЙЛБЛ, ОЕФ УНЩУМБ. ч ФБЛПН УМХЮБЕ, ЛБЛПЧБ РТПЗТБННБ, ЮФП ОХЦОП УДЕМБФШ Ч ОЩОЕЫОЕК УЙФХБГЙЙ Ч ОБЫЕК УФТБОЕ, ЮФПВЩ ЛБЛ-ФП ТБЪЧЙФШ ОБГЙПОБМШОЩК ЛБРЙФБМ Й ЛБЛ-ФП ТБЪЧЙФШ ТПУУЙКУЛЙК ВЙЪОЕУ, ЕУМЙ ЕНХ УБНПНХ ЬФП ОЕ ПУПВЕООП ОБДП?

дЕМСЗЙОнЙИБЙМ зЕООБДШЕЧЙЮ:

ДБЦЕ ЙЪ ЧЩУФХРМЕОЙК, ЛПФПТЩЕ УЕЗПДОС ЪДЕУШ РТПЪЧХЮБМЙ, РПОСФОП, ЮФП ТПУУЙКУЛПНХ ЛБРЙФБМХ ЬФП ОБДП. вПМЕЕ ФПЗП, ЮФП ТПУУЙКУЛЙК ЛБРЙФБМ ДЕМБЕФ ЬФП ТБЪОЩНЙ РХФСНЙ, Ч ФПН ЮЙУМЕ РТЙ РПНПЭЙ ПВЭЕУФЧЕООПК ПТЗБОЙЪБГЙЙ «дЕМПЧБС тПУУЙС», ЛПФПТБС РТЕДЯСЧМСЕФ РТБЧЙФЕМШУФЧХ ЛПОЛТЕФОЩЕ РТПЗТБННЩ ДЕКУФЧЙК, ЛПФПТЩЕ РТБЧЙФЕМШУФЧП ДПМЦОП ВЩМП ВЩ ПУХЭЕУФЧЙФШ. дБЦЕ ФБЛЙЕ ЧЕЭЙ, ЛБЛ ОЕЛПФПТПЕ ПГЙЧЙМЙЪПЧЩЧБОЙЕ УБНПЗП ЗПУХДБТУФЧБ УРПУПВОП ПЮЕОШ УЙМШОП РПНПЮШ ТПУУЙКУЛПНХ ВЙЪОЕУХ, РПФПНХ ЮФП ПФ ОЕГЙЧЙМЙЪПЧБООПУФЙ ТПУУЙКУЛПЗП ЗПУХДБТУФЧБ Ч РЕТЧХА ПЮЕТЕДШ УФТБДБЕФ ЙНЕООП ТПУУЙКУЛЙК ВЙЪОЕУ. пФ УЕВС ДПВБЧМА, ЮФП ЛБЛПК-ФП ТБЪХНОЩК РТПФЕЛГЙПОЙЪН УМЕДХЕФ РТЙНЕОСФШ, РПФПНХ ЮФП Ч 2005 ЗПДХ УДЕМБМЙ ХЦБУОХА ЧЕЭШ. дМС УФЙНХМЙТПЧБОЙС ПФЧЕТФПЮОПК УВПТЛЙ БЧФПНПВЙМЕК ТЕЪЛП УОЙЪЙМЙ РПЫМЙОЩ. ч ТЕЪХМШФБФЕ ЧУС ОБЫБ РТПНЩЫМЕООПУФШ РТПЙЪЧПДУФЧБ ЛПНРМЕЛФХАЭЙИ, ЛПФПТБС, ЛПОЕЮОП, ВЩМБ РМПИБС, ОП ЕЕ ФЕПТЕФЙЮЕУЛЙ НПЦОП ВЩМП НПДЕТОЙЪЙТПЧБФШ. оП ФЕРЕТШ ЕЕ НПДЕТОЙЪЙТПЧБФШ ОЕМШЪС, ФЕРЕТШ ЕЕ НПЦОП ФПМШЛП ПФОЕУФЙ ОБ РПНПКЛХ ЧНЕУФЕ У ПЗТПНОЩН ЛПМЙЮЕУФЧПН МАДЕК, ЛПФПТЩЕ ЬФЙН ЪБОСФЩ. рПФПНХ ЮФП ЬФЙ ЛПНРМЕЛФХАЭЙЕ ВХДХФ РТПЙЪЧПДЙФШУС Ч ДТХЗЙИ УФТБОБИ, Б Х ОБУ ВХДХФ ФПМШЛП УПВЙТБФШУС.

бЗБВБВШСОьДЗБТ нЙИБКМПЧЙЮ:

ДЕКУФЧЙФЕМШОП, ЧПРТПУ, НПЦЕФ ВЩФШ, ЙНЕЕФ РПД УПВПК ПРТЕДЕМЕООХА РМБФЖПТНХ, УПУФПСЭЙК Ч ФПН, ЮФП ОЕ УМЕДХЕФ ЪБГЙЛМЙЧБФШУС ФПМШЛП ОБ ВЙЪОЕУЕ. чЩ ЙНЕЕФЕ Ч ЧЙДХ ЮБУФОЩК ЛПТРПТБФЙЧОЩК ВЙЪОЕУ. рПЮЕНХ ОБЙВПМЕЕ ГЧЕФХЭЙЕ Й ТБЪЧЙФЩЕ УФТБОЩ ПУОПЧЩЧБАФ УЧПА ЬЛПОПНЙЛХ ОБ УПЮЕФБОЙЙ ХЛМБДПЧ, ЗДЕ РТБЛФЙЮЕУЛЙ ЛБЦДЩК ХЛМБД ЧОПУЙФ Ч ОБГЙПОБМШОЩК ДПИПД УППФЧЕФУФЧХАЭХА МЕРФХ РП НЕТЕ УЧПЕК ЬЖЖЕЛФЙЧОПУФЙ Й ЙОФЕОУЙЧОПУФЙ. чПЪШНЙФЕ МАВХА ЬЛПОПНЙЛХ, С ЬФП ЙНЕМ ЧПЪНПЦОПУФШ ОБВМАДБФШ ДБЦЕ ЧП чШЕФОБНЕ. фБН Й ЗПУХДБТУФЧЕООБС ЖПТНБ УПВУФЧЕООПУФЙ, ЛПФПТБС ЖХОЛГЙПОЙТХЕФ ФПЦЕ ОБ ХУМПЧЙСИ ПРТЕДЕМЕООПЗП ВЙЪОЕУ-ПФОПЫЕОЙС У ДТХЗЙНЙ ХЛМБДБНЙ. фБН ЗПУХДБТУФЧЕООЩЕ ЛПНРБОЙЙ, ЛПФПТЩЕ РПУФБЧМЕОЩ Ч ХУМПЧЙС, ЛПЗДБ ПОЙ ОБДЕМСАФУС УТЕДУФЧБНЙ Й ЖХОЛГЙПОЙТХАФ. тЕЪХМШФБФЩ Х ОЙИ РПМХЮБАФУС Ч ТЕЪХМШФБФЕ ЙИ ПРТЕДЕМЕООПЗП ХНЕОЙС ЖХОЛГЙПОЙТПЧБФШ У ДТХЗЙНЙ ХЛМБДБНЙ. юБУФОЩК ВЙЪОЕУ, ЛППРЕТБФЙЧОЩК ВЙЪОЕУ, ПВЭЙООЩК ВЙЪОЕУ Й ФБЛ ДБМЕЕ. фП ЕУФШ, Ч РТЙОГЙРЕ, РПДОСФШ ЬЛПОПНЙЛХ тПУУЙЙ НПЦОП ФПМШЛП ОБ ЬФПК ПУОПЧЕ.

чУЕЗП ЛПННЕОФБТЙЕЧ Л УФБФШЕ: 3

лПННЕОФБТЙЙ ОЕ РТЕНПДЕТЙТХАФУС Й ЙИ НПЦОП ПУФБЧМСФШ БОПОЙНОП

Формирование теории инвестиций произошло сравнительно недавно. Становление ее как отдельной области научных знаний относится к 20-30-м годам прошлого столетия и связано с фундаментальными трудами И. Фишера по теории процентной ставки и приведенной стоимости. В своих работах он доказал независимость критериев оценки инвестиций от предпочтений в потреблении отдельных экономических субъектов. По мнению И. Фишера, все участники инвестиционного процесса, будь то менеджеры компаний или их вкладчики, в своей деятельности руководствуются лишь одним мотивом – максимизацией чистой приведенной стоимости. При этом для достижения поставленной цели управляющие компаниями должны абстрагироваться от личных предпочтений, им совсем не обязательно знать личные вкусы акционеров. Подкреплением теоретических выводов И. Фишера явился быстрый рост количества первых американских взаимных фондов, занимающихся спекуляциями на биржевом рынке США.

Теория И. Фишера стала своеобразным «стержнем» традиционного подхода к инвестированию. Особенностью такого подхода, получившего распространение в теоретических трудах ученых-экономистов того времени, было выдвижение гипотезы об определенности условий, в которых принимается инвестиционное решение. Кроме того, математический аппарат, используемый в анализе того времени, ограничивался рамками элементарной алгебры и началами фундаментального анализа. Использование такого математического аппарата в качестве инструментов осуществления финансовых расчетов в условиях определенности получило название финансовой математики.

Традиционный подход к инвестированию, ставший начальным этапом развития теории инвестиций, имеет два существенных недостатка:

1) отсутствие анализа совокупности активов, обладающих разным уровнем доходности и риска, и формирования на его основе оптимального портфеля инвестиций. При принятии инвестиционного решения такой анализ ограничивался отдельными видами активов (акции, облигации). В этом заключается ограниченность традиционного подхода к инвестированию;

2) однонаправленность — при принятии инвестиционного решения основополагающей характеристикой актива является его доходность. При этом оценке риска не придавалось особого значения, несмотря на то, что факторы риска и неопределенности сознавались достаточно четко.

Преодоление указанных недостатков связано с последующим этапом развития теории инвестиций, ставшим началом классическому подходу к инвестированию. Этот этап связан с выходом в 1952 г. фундаментальной работы Г. Марковица «Выбор портфеля» – основой портфельной теории инвестиций. Начальным положением теории Марковица является гипотеза о наличии у инвестора в настоящий момент времени некоторой суммы денежных средств, которая может быть инвестирована на определенный период времени (период владения). По окончании периода владения инвестор реализует ценные бумаги. Полученный при этом доход может быть использован на личное потребление и (или) реинвестирование в ценные бумаги.

В своей работе Марковиц отмечает, что выработка инвестиционного решения сопряжена с достижением двух противоречивых целей инвестирования:

1) максимизации дохода. Безусловно, инвестор выберет тот вид активов, который способен принести ему максимальный доход;

2) минимизации риска. В момент принятия инвестиционного решения доходность активов не известна, что порождает проблему выбора инвестором тех видов активов, доходность которых определена с максимальной степенью достоверности.

Основным достижением Марковица является предложенная им математическая модель формирования оптимального портфеля активов, позволившая сбалансировать противоречивые друг другу цели инвестирования в момент принятия инвестиционного решения. Кроме того, предложенная Марковицем теоретико-вероятностная формализация доходности и риска позволила переложить задачу формирования оптимального портфеля инвестиций на математический язык.

Как следствие наличия противоречивых целей, Марковиц выделил необходимость проведения диверсификации портфелей с помощью приобретения нескольких ценных бумаг, цены на которые меняются по-разному. Это позволит инвестору уменьшить стандартное отклонение доходности портфеля.

Таким образом, согласно теории Марковица, выбирая оптимальный портфель из множества рассматриваемых, инвестор руководствуется двумя критериями: ожидаемой доходности и стандартного отклонения, соответствующего уровню риска. При этом инвестор во многом полагается на собственную интуицию. Проведя анализ всех портфелей на предмет ожидаемой доходности и стандартного отклонения, инвестор выбирает тот портфель, который в большей степени соответствует его интересам.

Работу Марковица по разработке принципов формирования оптимального инвестиционного портфеля продолжил его ученик У. Шарп . В работах Шарпа первой половины 60-х годов прошлого столетия нашла свое отражение однофакторная модель рынка капиталов, в которой впервые были применены «альфа» и «бета» характеристики акций.

В отличие от своего учителя – Г. Марковица, работы которого не привлекли должного внимания теоретиков и практиков, ввиду сложности предложенных им алгоритмов, процедур и формул, идеи У. Шарпа получили признание не только теоретиков, но и были применены на практике. Это обусловлено тем, что У. Шарп привел задачу оптимизации инвестиционного портфеля к линейной форме на основе однофакторной модели, облегчив тем самым выбор оптимального портфеля.

В качестве стандартного измерителя уровня риска активов У. Шарп предложил использовать «бета»-коэффициент. Основным положением его теории, известной как модель оценки долгосрочных активов, является предположение о наличии прямо пропорциональной зависимости ожидаемой премии за риск от коэффициента «бета». Вклад У. Шарпа в теорию инвестиций можно сформулировать в следующих принципах:

1) инвесторы отдают предпочтение портфелям с высоким уровнем ожидаемой доходности инвестиций и низким стандартным отклонением. Такие портфели имеют название «эффективные портфели»;

2) предельное влияние акции на риск портфеля оценивается с помощью ее вклада в общий риск портфеля, а не с помощью риска самой акции. При этом вклад акции измеряется ее чувствительностью к изменениям стоимости инвестиционного портфеля;

3) «бета»-коэффициент представляет собой чувствительность акции к изменениям стоимости рыночного портфеля. Таким образом, с помощью показателя «бета» можно измерить и предельный вклад акции в риск рыночного портфеля;

4) при наличии у инвесторов возможности предоставления и получения кредитов по ставке процента с нулевым уровнем риска, им (инвесторам) необходимо иметь совокупность безрисковых инвестиций и портфель обыкновенных акций. При этом при формировании такого портфеля основным мотивом инвестора являются перспективы каждой акции, а не его отношение к риску. Однако при отсутствии у инвестора надежного источника информации, его инвестиционный портфель должен быть сформирован аналогично портфелям остальных субъектов рынка – это так называемый рыночный портфель;

5) пропорциональность коэффициента «бета» премии за риск, отражающей вклад в риск портфеля инвестора, объясняется следующим образом. Инвестор приобретает акции с повышенным уровнем риска лишь в том случае, если они имеют повышенный уровень доходности. При этом инвесторы готовы приобрести акции, даже если они понизят общий уровень доходности портфеля, лишь в том случае, если они способны в значительной степени понизить портфельный риск.

Одним словом, все акции портфеля должны работать в одинаковой мере, только в этом случае инвестиционный портфель можно считать эффективным. В случае, если одна акция оказывает большее влияние на уровень портфельного риска, то она должна приносить пропорционально более высокий доход. Таким образом, наличие прямолинейной связи между ожидаемой доходностью каждой акции и её предельным вкладом в портфельный риск свидетельствует о том, что выбранный портфель является эффективным. И, наоборот, портфель не эффективен, если эта связь не прямолинейная.

Появление в конце 50-х и начале 60-х годов трудов Д. Тобина усилило влияние портфельной теории Марковица. Однако между подходами Д. Тобина и Г. Марковица имеются существенные различия по следующим направлениям:

1) границы анализа. Изучая проблемы формирования оптимального портфеля отдельным инвестором, Марковиц ограничивался лишь рамками микроэкономического анализа. В свою очередь, объект изучения Тобина – распределение совокупного капитала в экономике - делает его подход макроэкономическим;

2) состав анализируемого портфеля. Анализируемый Марковицем портфель инвестора включал лишь рисковые активы (акции). Тобин же предложил дополнить исследуемый портфель безрисковыми активами, такими как государственные ценные бумаги;

3) глубина анализа. Основным направлением исследования Тобина явился анализ факторов, побуждающих экономические субъекты к инвестиционной деятельности, тогда как Марковиц основной упор делал на математическом анализе следствий основных постулатов теории и разработке способов решения оптимизационных задач. Таким образом, Тобин исследовал проблемы теории инвестиций более глубоко, нежели его предшественник Марковиц.

Начало третьего этапа истории теории инвестиций, соответствующего появлению модели оценки капитальных активов (САРМ – Capital Asset Price Model ), связано с работами Шарпа, Линтнера и Моссина. Они вышли в свет в период с 1964 по 1966 годы и были посвящены одной и той же проблеме – каким образом происходит формирование цен на рынке акций, если все инвесторы одинаково оценивают доходность и степень риска акций и формируют оптимальный портфель согласно теории Марковица. Иными словами, теория САРМ , установив соотношение между доходностью и риском активов равновесного рынка, явилась макроэкономическим обобщением теории Марковица.

Все риски актива, согласно теории САРМ , можно разделить на систематические (недиверсифицируемые) и диверсифицированные (несистематические). Систематические риски актива соответствуют коэффициенту «бета» Шарпа и связаны с общим рыночным риском. Диверсифицированный риск актива может быть устранен с помощью выбора оптимального портфеля. Инвестор, выбирая оптимальный портфель, должен руководствоваться лишь систематическими рисками актива. Таким образом, теория САРМ доказала наличие линейной связи между доходностью и риском, подтвердив тем самым общеизвестное правило: «больше доходность – больше риск».

Необходимо отметить, что в 70-х годах прошлого столетия теория САРМ нередко подвергалась жесткой критике со стороны различных ученых. По их мнению, данная теория не допускает эмпирической проверки, вследствие чего не имеет право на существование. Однако, несмотря не это, теория САРМ и по сей день остается самой влиятельной и значительной современной финансовой теорией, которой руководствуются при выборе стратегии долгосрочного инвестирования.

История развития теории инвестиций продолжилась исследованиями по теории корпоративного рынка. Сторонников данной теории интересовала проблема соответствия рыночных цен финансовых активов их реальной стоимости. Согласно гипотезе эффективного рынка, инвестор не может получать доход в течение длительного времени и с минимальной степенью риска, основываясь на том, что рынок постоянно недооценивает или переоценивает отдельные финансовые активы. Это свидетельствует о том, что весь объем информации, которым обладают инвесторы, находит свое отражение в рыночных ценах финансовых активов, что позволяет сделать вывод о вероятностном характере изменения рыночных цен на финансовые активы, вследствие чего их достоверное прогнозирование невозможно.

С появлением гипотезы эффективного рынка и связанной с ней модели «случайного блуждания» рыночных цен активное развитие получили динамические теоретико-вероятностные модели. Одной из таких моделей явилась модель опционов Блека-Шоулса, предложенная в 1973 г. Майроном Шоулсом и Фишером Блеком. Эта модель получила практическое применение и активно используется в настоящее время.

Таким образом, третий этап развития теории инвестиций характеризуется расширением математического аппарата, применяемого в теории и практике инвестирования. Причем, если предшествующие периоды были связаны с применением элементарной алгебры и простейших теоретико-вероятностных и оптимизационных методов, то работы третьего периода основываются на применении теории случайных процессов и оптимального управления.

Все ранее сказанное позволяет сделать вывод о том, что в процессе своего исторического развития современная теория инвестиций прошла несколько этапов, представленных на рисунке 1.1.

Рис. 1.1. Этапы развития теории инвестиций

Подводя итоги исторического развития теории инвестиций, можно сделать следующие выводы:

1) выбор оптимального портфеля инвестором осуществляется из набора эффективных портфелей (эффективное множество). К эффективным портфелям следует относить портфели, отвечающие следующим условиям: достижение максимального уровня прибыли при заданном уровне риска и минимизация риска при определенном уровне ожидаемой доходности. На графике оптимальный портфель соответствует точке касания кривых безразличия инвестора с эффективным множеством;

2) снижению уровня риска способствует диверсификация портфеля;

3) рыночная модель представляет собой соотношение доходности ценной бумаги и доходности на индекс рынка;

4) согласно рыночной модели, риск ценной бумаги включает в себя рыночный и собственный риски;

5) усреднению рыночного риска и уменьшению собственного риска способствует диверсификация.

Вышеприведенные выводы будут рассмотрены более детально в последующих разделах настоящего пособия.

Современная теория инвестиций строится на следующих постулатах:

1) рынок представлен конечным числом активов, доходности которых заранее не известны. Они представляют собой случайные величины;

2) инвестор может оценить (например, основываясь на статистических данных) ожидаемые (средние) значения доходностей и их попарные ковариации, а также степень диверсификации риска;

3) инвестор способен формировать любые, не противоречащие данной модели портфели, доходности которых также являются случайными величинами;

4) при выборе оптимального портфеля инвестор руководствуется двумя критериями: средней доходностью и уровнем риска;

5) инвесторы склонны к минимизации риска, то есть при выборе из множества портфелей с одинаковым уровнем доходности инвестор предпочтет тот, риск которого будет наименьшим.

Современный уровень развития теории инвестиций расширил границы ее применения. Большое количество инвестиционных менеджеров применяют на практике разработанные методы и принципы портфельной теории. Значительно увеличилось влияние сформированной теории инвестиций на академические круги, что выразилось в присуждении Нобелевских премий ее создателям и разработчикам, таким как Тобин (1981 г.) и Марковиц (1990 г.).