Что такое инвестирование средств. По срокам вложения

В последнее время стало очень модным рассуждать на тему инвестирования. Причем часто этим занимаются люди, которые на самом деле имеют весьма отдаленное представление о понятии и сущности инвестиционной деятельности. Виды инвестиций для многих из них и вовсе остаются тайной за семью печатями.

В то же время каждый грамотный и успешный инвестор должен свободно ориентироваться в современном многообразии финансовых вложений. Такие знания позволяют свободно ориентироваться в существующих инвестиционных возможностях и помогают принимать верные решения. В настоящее время классификация инвестиций может проводиться по нескольким признакам.

Если вы поговорите с несколькими разными инвесторами, и каждому из них будете задавать вопрос: «Какие бывают виды или формы инвестиций?», то многообразие ответов может поставить вас в тупик. Действительно, вам могут рассказать про прямые, портфельные, валовые, долгосрочные и первичные вложения денежных средств. Более того, это перечисление можно еще долго продолжать.

Все эти виды инвестиций существуют. Вопрос состоит лишь в том, на основании какого признака они классифицируются в каждом отдельно взятом случае. Также необходимо учитывать, что не существует правильного и неправильного деления. Все нижеперечисленные градации имеют право на существование.

Классификация инвестиций может отталкиваться от следующих признаков:

• объекта;
• цели вложений;
• формы принадлежности инвестиционных ресурсов;
• фактора доходности (прибыльности);
• происхождения используемого капитала;
• степени рискованности;
• уровня ликвидности;
• по срочности;
• формы учета.

Давайте рассмотрим перечисленные виды инвестирования более подробно.

Деление по объекту

Из названия такой классификации становится очевидно, что в данном случае за точку отсчета берется объект инвестиции. Другими словами, это тот самый актив, который инвестор приобретает в обмен на вложенные деньги.

Основные виды инвестиций в зависимости от объекта вложения бывают:

• реальные – приобретение основных средств производства, земли, недвижимости, оборудования, товарных знаков, брендов, повышение квалификации сотрудников;
• финансовые – покупка ценных бумаг (акций, облигаций и прочих), кредитование физических или юридических лиц, лизинг;
• спекулятивные – краткосрочное инвестирование капитала и денежных средств в государственные валюты, золото с целью сверхбыстрого получения прибыли.

Кроме того, виды финансовых вложений в зависимости от объекта могут классифицироваться иным способом. Это инвестиции :

• в физические активы – в непосредственное развитие компании за счет покупки средств производства;
• в нематериальные активы – объекты исключительной интеллектуальной собственности (патенты, лицензии, логотипы и прочее);
• в инновационные научные исследования и изучение новых технологий.

В завершение данного раздело необходимо также коснуться таких понятий, как нетто-инвестирование и брутто-инвестирование. Первое, характеризуется вложением финансовых активов в покупку компании или предприятия. Второе, представляет совокупность нетто-инвестиций и процесса реинвестирования. Другими словами, первоначально инвестор приобретает компанию. В результате ее функционирования он извлекает прибыль, которые реинвестирует в ее дальнейшее развитие.

Деление по цели вложений

Типы инвестиции в зависимости от преследуемых целей бывают:

• прямые – инвестирование капитала в реально существующий бизнес. Оно может выражаться в покупке сырья, расходных материалов, станков, помещений и зданий. Прямые инвестиции всегда направлены на развитие компании.
• портфельные – непосредственным образом связаны с игрой на валютной бирже. В этом случае денежные средства инвестируются в приобретение ценных бумаг. Данный процесс также известен, как формирование инвестиционного портфеля.
• нефинансовые – вложения, направленные на покупку объектов авторского права или интеллектуальной собственности. В эту группу можно отнести приобретение узнаваемого бренда, а также патенты на любые виды изобретений.
• интеллектуальные – связаны с вложением финансовых ресурсов в научно-исследовательскую деятельность и разработку инноваций.

Деление по форме принадлежности ресурсов

В данном случае во главу угла поставлено право собственности на инвестируемые ресурсы. Другими словами, мы отталкиваемся оттого, кому фактически принадлежат вкладываемые денежные средства или от источников финансирования. Исходя из такого принципа, можно выделить следующие формы инвестиций:

• частные – вложения физических и юридических лиц;
• государственные – инвестирование средств из бюджета отдельно взятой страны, которое осуществляется специфическими участниками экономической деятельности (например, Центральным Банком или Федеральным Министерством);
• иностранные – вклады собственников капиталов, которые являются гражданами или подданными другого государства;
• смешанные – одновременные вложения нескольких из вышепоименованных субъектов.

Лучше всего такие формы вложений понимаются на конкретном примере. Допустим, Правительство Московской области выставило на открытый аукцион некоторое количество земельных участков в Ступинском и Озерском районе. Таким образом, вложить деньги в их приобретение может любой желающий собственник капитала. Если победителем аукциона станет частное или юридическое лицо, то такие инвестиции будут считаться частными. Если выиграет американская или китайская компания, то подобные вложения будут признаны иностранными. И так далее.

Деление по происхождению капитала

Виды инвестиции в зависимости от происхождения используемых денежных средств бывают:

• первичные – первоначальные вложения, которые были сформированы из собственных либо заемных денежных средств;
• повторные или реинвестиции – эти деньги формируются непосредственно из прибыли, полученной от первичного процесса инвестирования;
• дезинвестиции – или вложения наоборот. Они представляют собой выведение капитала из инвестиционного проекта. В свою очередь, они могут быть частичными либо полными.

Давайте несколько подробнее остановимся на дезинвестициях. Возникает вопрос: «В каком случае инвестор может пойти на такой решительный шаг?». Как правило, речь может идти о двух ситуациях. Во-первых, инвестор выводит деньги из неудачного инвестиционного проекта, когда окончательно утверждается в мысли о его бесперспективности.

Во-вторых, дезинвестиции могут проводиться с целью вложения денег в более интересных объект инвестирования. Они бывают необходимы, когда у инвестора не хватает для этого других свободных денежных средств.

Деление по степени рискованности, уровню ликвидности, срочности, форме учета и другим признакам

Виды инвестирования по признаку рискованности различают:

• риски практически отсутствуют – чрезвычайно редкие ситуации, как правило, искусственно смоделированные или созданные (пример, банковские вклады в России – вкладчик по депозиту до 1 млн 400 тысяч рублей гарантировано получает доход благодаря Системе страхования вкладов);
• риски ниже, чем в среднем на сложившемся рынке – консервативные;
• среднерыночные риски – умеренные;
• риски выше, чем в среднем на существующем рынке – агрессивные.

Инвесторы, предпочитающие пользоваться агрессивной стратегией, часто предпочитают вложения с повышенным уровнем рискованности. Объясняется это просто. Такие инвестиции обещают максимальную прибыль.

Виды инвестиции по уровню ликвидности бывают:

• высоколиквидными;
• среднеликвидными;
• низколиквидными;
• не ликвидными.

Чем выше степень ликвидности вложений, тем лучше. На практике это означает, что собственник высоколиквидных активов в любой момент без труда найдет на него покупателя по цене, которая в данный момент времени установилась на рынке.

Степень ликвидности активов отлично понимается на примере валюты из разных стран. Если инвестор вложил свои деньги в американские доллары или евро, то это были высоколиквидные инвестиции. Их можно без труда реализовать в любом ближайшем обменнике с устроившим курсом. Однако если инвестор купил бахрейнские динары или чилийские песо, то реализовать их будет несколько сложнее, то есть уровень ликвидности вложений в данном случае будет ниже.

Если мы поместим во главу угла фактор времени, то наши инвестиции могут быть:

• краткосрочными – до 1 года;
• среднесрочными – от 1 года до 3 лет;
• долгосрочными – свыше 3 лет.

По форме учета вложения могут быть:

• валовые;
• чистые.

В реальности два этих термина тесно связаны между собой. Под валовыми инвестициями принято понимать сумму всех вложений, произведенных за отчетный период. Чтобы посчитать значение чистых вложений, нам следует из инвестированных валовых средств вычесть денежное выражение амортизации.

Когда мы хотим разделить вложения по географическому или территориальному принципу, то прежде всего нам следует задать регион или государство, от которого мы будем отталкиваться. В зависимости от территориальной принадлежности инвестиции бывают:

• внутренние;
• внешние.

Если за точку отсчета мы возьмем Российскую Федерацию, то все вложения, сделанные в самой стране, будут внутренними, а за ее пределами внешними.

Не всегда инвестор самостоятельно управляет собственными денежными средствами. В настоящее время широко распространена ситуация, при которой капитал отдается в управление третьему лицу. Например, на бирже это может быть управляющий трейдер.

В связи с этим инвестиции могут быть:

• активными – инвестор сам выбирает объекты инвестирования;
• пассивные – денежные средства отдаются в управление третьему лицу.

Популярные разновидности инвестиций

С каждым годом инвестиционная деятельность привлекает внимание обычных людей, которые тесно не связаны с экономикой и финансами. Если сопоставить доходность и рискованность различных видов инвестирования, можно определить самые перспективные и прибыльные направления денежных средств. Причем большинство людей хотят получать именно пассивный доход, которые не требует активных действий или специальных финансовых знаний.

В настоящее время самыми популярными разновидностями инвестиций с пассивным доходом являются:

• ПИФы – паевые инвестиционные фонды;
• банковские вклады (депозиты);
• доверительное управление;
• негосударственные пенсионные фонды;
• недвижимость;
• игра на бирже;
• тезаврационное инвестирование;
• венчурное инвестирование.

Давайте познакомимся поближе с каждой из перечисленных возможностей.

Паевые инвестиционные фонды

ПИФ предлагает все своим потенциальным клиентам купить пай или долю в сформированном инвестиционном портфеле, в который входят ценные бумаги различных компаний. Это классическая форма пассивных инвестиций. В конце отчетного периода (обычно календарный год) пайщик получает часть прибыли, пропорционально равную размеру выкупленного им пая.

Подбор ценных бумаг для инвестиционного портфеля ПИФа осуществляет специальный управляющий. Сам пайщик не имеет к этому процессу никакого отношения.

Обычно паевые инвестиционные фонды формирует несколько разных инвестиционных портфелей, каждый из которых имеет собственную потенциальную доходность и уровень рисков.

Банковские вклады

Традиционный и самый популярный вид инвестиций среди россиян. Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы сходу выделить основные преимущества и недостатки такого способа вложения денег. Основным его плюсом является гарантированное получение заранее прописанного в договоре дохода. Минус банковских депозитов состоит в крайне низком уровне доходности.

Доверительное управление

Во многом этот способ инвестирования напоминает покупку пая в ПИФе. Основное отличие состоит в персонифицированном подходе, которым отличается доверительное управление. Другими словами, инвестор не вкладывает деньги в уже сформированный инвестиционный портфель, а отдает их в управление своему доверенному лицу. Ключевой фигурой в данной ситуации становится управляющий. Это должно быть юридическое лицо или конкретный человек, в профессионализме и чистоплотности которых инвестор не сомневается.

Негосударственные пенсионные фонды

Данные финансовые структуры предлагают инвесторам услуги, по управлению денежными средствами, из которых в дальнейшем будет сформирована их будущая пенсия. Суть этого способа осуществления инвестиций состоит не столько в сохранении, сколько в увеличении финансовых активов клиента.

Недвижимость

Инвестиции в недвижимость имеет смысл серьезно рассматривать в периоды устойчивого развития экономики страны. Это связано с тем, что в периоды экономических кризисов объекты недвижимости серьезно теряют в стоимости и ликвидности.
Данные вложения в первую очередь делятся по объектам. Имеет смысл говорить о жилой и коммерческой недвижимости.

Игра на бирже

Этот вид финансовых вложений является гораздо более сложным, чем участие в ПИФах или передача денег в доверительное управление. В такой ситуации инвестору остается полагаться исключительно на собственные знания и опыт биржевого трейдинга. Следовательно, риски данной разновидности инвестирования существенно возрастают. Таким образом, биржевая торговля – это удел уверенных в себе опытных инвесторов.

Тезаврационное инвестирование

За этим длинным и сложно произносимым словом скрывается инвестиционная деятельность, которая непосредственно связана с вложением денежных средств в предметы искусства (картины, гравюры и прочее), драгоценные металлы, камни, ювелирные украшения и предметы антиквариата.

Подобные инвестиции также предполагают наличие специфических знаний и понимание ценообразующих факторов. Кроме того, вложения такого плана являются долгосрочными и чаще всего требуют существенной денежной суммы.

Венчурное инвестирование

Подобные инвестиции в последние годы набирают особенную популярность. Они характеризуются вкладыванием финансовых активов в стартапы, инновационные бизнес-идеи и проекты.

Этой сфера инвестирования отличается очень высокими рисками. По статистике только 10–15% от всех запущенных стартапов становятся успешными компаниями. В то же время если ваш выбор окажется верным, то вы можете оказаться у истоков проекта, которые в течение нескольких лет способен изменить мир.

Все вышепоименованные разновидности инвестиций при правильном подходе могут принести большие деньги. Выбирайте с умом.

Знаете ли вы все о том, какие бывают инвестиции? Давайте обсудим их сущность и прикладное значение. Отдельное внимание будет направлено на виды инвестирования, затронем также вопрос , инвестиционного спроса, парадокса бережливости. Ознакомившись с материалами статьи, вы получите основы знаний об очень обширном экономическом явлении - . Дальнейшее изучение отдельных видов и понятий, станет более простым и доступным для понимания.

Инвестиционный спрос (ИС)

Рассматривая данную тематику, следует коснуться понятия инвестиционный спрос. Это уровень потребности в инвестировании предпринимателей на СП (средства производства), для погашения амортизационных , восстановления износа существующего капитала, а также обеспечения его прироста.

Факторы ИС

• ожидаемый уровень доходности инвестиций;
• учетная банковская ставка.

Чем выше уровень доходности, тем большим будет объем инвестиций, а ставка банка принимается во внимание для расчета стоимости заемного денежного капитала.

Дополнительные факторы, которые влияют на решение инвестора -темпы инфляционного роста, уровень налогов, личный доход, состоящий из сберегаемого, потребляемого и инвестируемого. Потребление - определяется уровнем расходов на жизненные необходимости для существования. Общий доход может частично потребляться и остальная его часть либо сберегается, то есть, накапливается на «черный день», либо инвестируется. По поводу потребления и сбережения отмечен интересный парадокс.

Парадокс бережливости - одно из очень метких наблюдений зарубежных экономистов Кетчингса, Фостера, Кейнса и Хайека.

Оказывается, чем больше сбережения и меньше инвестирования, тем быстрее наступит общий экономический спад. Ведь естественная реакция в кризисные и предкризисные периоды - экономить, тратить меньше, отзывать инвестиции и т.п. В итоге снижается спрос, обусловливая спад производств, а, значит, и уменьшение зарплат. В итоге и способность к сбережению снижается. Так наступает следующий виток снижения экономического роста и развития.

Для подготовки к инвестированию, следует оценить, какие задачи стоят перед фирмой, какие цели необходимо осуществить.

В рамках подготовки анализируют какой параметр требует дополнительных вложений:

• в увеличение эффективность деятельности;
• в расширение производственной активности;
• в новые производства, которые увеличат производительность и прибыльность предприятия;
• для удовлетворения требований законодательства, например, выполнения экологических или иных стандартов безопасности продукции. Такие инвестиции не имеют явной доходности, но косвенно способствуют выходу компании на новый уровень, с новыми каналами сбыта.

Вывод

Инвестиционная деятельность - очень важный элемент экономики любого уровня развития. В условиях взаимосвязи экономики различных регионов и государств, инвестиции могут реализовываться в странах с низким уровнем экономики за счет иностранных капиталов и т.п. Вложения капитала в развитие производств и повышение эффективности деятельности той или иной отрасли - играют роль мощного рычага для поднятия уровня жизни, экономического роста. Инвестиционную деятельность можно осуществлять как государственным, так и частным компаниям и организациям. Основные факторы желания инвестировать - это показатели доходности и процентная ставка.

Ошибочным является стремление к сбережению капитала «на случай кризиса», вместо его вложения в капитал и воспроизводство. Согласно парадоксу бережливости именно всеобщее накопление ведет к дальнейшему спаду и кризисным явлениям.

Инвестиционный климат в государстве демонстрирует его привлекательность для капиталов. Если в предприятия страны вкладывают финансовые ресурсы с целью получения дохода, то она имеет перспективы благоприятного экономического развития.

В самом общем смысле под инвестициями следует понимать финансовые и иные средства, используемые для получения некоего положительного результата (экономического, социального, интеллектуального, оборонного и т.д.). Такое определение выходит далеко за пределы экономической интерпретации, которая в широком смысле трактует слово «инвестировать» как «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем», или инвестиция — это использование денег для получения больших денег, для извлечения дохода или достижения прироста капитала, либо для того и другого. Приведенное нами определение охватывает экономическое представление об инвестициях как средстве наращивания капитана, а также представление о них как средстве достижения инвестором неэкономических целей. Например, государство, инвестируя бюджетные средства в развитие астрофизики, вряд ли рассчитывает на получение прибыли, и подобных примеров можно привести очень много. Таким образом, следует отличать общее (в широком смысле) и экономическое (в узком смысле) определения понятия инвестиций. Первое из них основывается на ожидании от вложенных средств достижения не только экономических, но и других целей. Второе сводит цели инвестиций к приращению вложенных средств. В литературе можно встретить различные варианты указанных нами групп определений.

Примером общего определения является трактовка понятия инвестиций в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Капитальные вложения определяются как инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. Таким образом, в самом общем виде инвестиции представляют собой затраты (расход) всего того, что имеет стоимостную оценку, во имя достижения определенных экономических и других целей. Понятие инвестиций шире, чем понятие капитальных вложений, но уже, чем понятие затрат (издержек, расходов). Затраты бывают единовременные и текущие. Первые относятся к инвестиционным затратам, так как они долгосрочны, вторые — текущие, непрерывно повторяющиеся затраты — не являются инвестиционными. Например, в производственном процессе текущие затраты концентрируются в себестоимости продукции, которая включает затраты на оплату труда, амортизацию, материалы и др.

Использование инвестиций происходит путем реализации инвестиционных проектов, направленных на достижение определенных, четко обозначенных целей и представляющих собой комплекс не противоречащих законодательству мероприятий и действий по реализации определенного объема инвестиций для достижения конкретных целей (результатов) в течение установленного периода времени.

Несколько иная (но совпадающая по смыслу) формулировка понятия инвестиционного проекта применительно к капитальным вложениям дается в упомянутом Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», где под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес- план). Кроме того, закон вводит понятие приоритетного инвестиционного проекта (ИП), под которым понимается инвестиционный проект с суммарным объемом капитальных вложений, соответствующим требованиям законодательства Российской Федерации, включенный в перечень, утверждаемый Правительством Российской Федерации.

Практическое воплощение любого инвестиционного проекта немыслимо без коллективной или индивидуальной целенаправленной деятельности, устремленной на решение поставленных в проекте тактических и стратегических задач. В этом суть инвестиционной деятельности, которая в названном выше законе трактуется как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Вряд ли необходимо перегружать, как это иногда делается, понятие инвестиционной деятельности перечислением видов работ, которые выполняются в процессе отбора, воплощения и эксплуатации И П.

С понятиями инвестиций и ИП тесно связаны понятия субъекта и объекта инвестиционной деятельности. Под субъектом инвестиционной деятельности понимаются физические и юридические лица, осуществляющие целенаправленные действия по решению задач, поставленных в И П. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики (исполнители работ), пользователи объектов инвестиционной деятельности и другие физические и юридические лица, участвующие в реализации И П. Законодательно субъекту инвестиционной деятельности предоставлено право совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключенным между ними.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемое различного вида имущество предприятий и организаций производственной и непроизводственной сферы, ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты и т.п.), научно-техническая продукция, имущественные права и права на интеллектуальную собственность, денежные вклады.

Многочисленные виды инвестиций классифицируются по следующим основным классификационным признакам:

• по объектам инвестиционной деятельности;
• срокам вложений;
• формам собственности;
• источникам финансирования;
• территориальной направленности;
• отраслевой направленности;
• сферам экономики;
• характеру участия в инвестиционном процессе;
• возможности участия в управлении и т.д.

В типологии инвестирования основной является классификация инвестиций по объектам инвестиционной деятельности (или по объектам вложения инвестиций). По данному признаку выделяют реальные и финансовые инвестиции (рис. 1.1).

Реальные (капиталообразующие) инвестиции подразделяются на материальные и нематериальные. Первые включают инвестиции в осязаемые объекты — в здания, сооружения, машины, оборудование и т.д., вторые (потенциальные, иногда называемые интеллектуальными) — это вложение средств на приобретение патентов, лицензий, оплату научно-исследовательских работ, реализацию программ переподготовки и повышения квалификации кадров и т.п. В статистической практике реальные инвестиции именуют инвестициями в нефинансовые активы, учет которых ведется по сектору нефинансовых предприятий в соответствии с методологией Международного валютного фонда.

Рис. 1.1. Классификация инвестиций по объектам инвестирования

Финансовые инвестиции - это вложение капитала в акции, облигации, банковские вклады, инвестиционные сертификаты и другие ценные бумаги. Финансовые инвестиции подразделяют на прямые (в реальные активы), портфельные и прочие. К первым относятся вложения в акции акционерных обществ с целью получения дивидендов и приобретения права на участие в управлении. Это инвестиции, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими организацией или контролирующими не менее 10 % акций или уставного (складочного) капитала организации. К портфельным относятся инвестиции в разные виды ценных бумаг, принадлежащие разным эмитентам, с целью повышения вероятности получения дохода от вложенных средств. К ним относится покупка акций, паев, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг. Они составляют менее 10 % в уставном (складочном) капитале организации. Инвестиции, не подпадающие под определение прямых и портфельных, указываются как прочие — торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации, прочие кредиты (кредиты международных финансовых организаций и т.д.), банковские вклады.

Соотношение в экономике страны между реальными и финансовыми инвестициями является важным показателем экономического развития. «В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими».

В структуре инвестиций в экономике России происходят изменения, характерные для страны с развивающимися рыночными отношениями. Об этом свидетельствует динамика объемов инвестиций в нефинансовые активы (реальные инвестиции) и финансовых вложений, учет которых по методологии Международного валютного фонда Росстат ведет с 1995 года.

В Российском статистическом ежегоднике, к сожалению, отсутствуют данные об объемах инвестиций в нематериальные и другие нефинансовые активы. Но, учитывая тот факт, что в составе инвестиций в нефинансовые активы почти 98 % составляют инвестиции в основной капитал, будем сравнивать динамику объема последних с динамикой финансовых вложений.

В табл. 1.1 представлены данные, показывающие, как изменялись за 2000-2009 годы объемы инвестиций в основной капитал и финансовых вложений организаций.

За рассматриваемый период объем инвестиций в основной капитал возрос почти в 19,5 раза, а объем финансовых вложений увеличился более чем в 123 раза. В 2009 году объем финансовых вложений более чем в 2,8 раза превысил объем вложений в основной капитал. Тенденция опережающего роста финансовых вложений по сравнению с ростом инвестиций в нефинансовые активы в России, очевидно, сохранится и в ближайшей перспективе по мере развития рынка ценных бумаг.

По срокам вложений инвестиции подразделяются на краткосрочные (на период до одного года), среднесрочные (от одного до трех лет) и долгосрочные (на срок свыше трех лет).

По формам собственности обычно выделяют государственные, частные, иностранные и смешанные инвестиции. Этим не исчерпываются все формы собственности, поэтому в статистической практике поданному признаку выделяют муниципальные инвестиции, инвестиции потребительской кооперации, общественных и религиозных организаций (объединений). Кроме того, смешанные инвестиции подразделяются на смешанные российские и совместные российские и иностранные. На наш взгляд, при классификации по данному признаку необходимо из состава государственной собственности выделять федеральную и собственность субъектов Российской Федерации.

Таблица 1.1 Динамика инвестиций в основной капитал и финансовых вложений за 2000-2009 годы

Рис. 1.2. Классификация инвестиций по формам собственности

В статистической практике используются различные классификации инвестиций по направлениям их использования, например инвестиции в основной капитал могут классифицироваться по формам собственности, по отраслям экономики и т.д.

По территориальному (региональному) признаку необходимо выделять внутренние инвестиции, вкладываемые в отечественные объекты, которые, в свою очередь, дифференцируются по регионам страны; внешние (зарубежные) инвестиции, вкладываемые за рубежом.

По сферам экономики можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции.

В литературе по-разному классифицируют инвестиции по степени инвестиционного риска. По одной классификации поданному признаку различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Первые из них характеризуются высокой прибыльностью, низкой ликвидностью и высокой степенью риска. Для умеренных инвестиций характерна умеренная степень риска, а к консервативным относятся инвестиции с высокой ликвидностью и низкой степенью риска.

Подругой классификации поданному признаку выделяются высокодоходные, сред не доходные, низкодоходные и бездоходные инвестиции 1 .

В составе инвестиций выделяют так называемые автономные инвестиции, которые не связаны с изменением уровня доходов. К ним относятся значительная часть государственных инвестиций с длительным сроком освоения, государственные капиталовложения и инвестиции, являющиеся прямым следствием изобретений.

Указанные инвестиции необходимо отличать от инвестиций с аналогичным названием при классификации инвестиций по совместимости их осуществления. Поданному признаку выделяют независимые (автономные) инвестиции, которые могут быть реализованы как независящие от других объектов инвестирования в общей инвестиционной программе предприятия, взаимозависимые, очередность реализации или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования, и взаимоисключающие, которые требуют альтернативного выбора 1 .

Инвестиции (капитальные вложения) в основной капитан классифицируются также по отраслевому назначению строящихся объектов:

• объекты производственного назначения;
• объекты сельскохозяйственного назначения;
• объекты транспорта и связи;
• жилищное строительство;
• геолого-разведочные работы;
• объекты социальной сферы (учреждения здравоохранения, образования, культуры, торговли и др.).

В международной практике в составе инвестиций выделяются: венчурные, прямые, портфельные и аннуитет. К венчурным относятся инвестиции, направляемые в ИП. имеющие высокую степень риска: к прямым — вложения в основной капитал предприятий и организаций производственной и непроизводственной сферы. Понятие портфельных инвестиций нами уже ранее рассмотрено. Аннуитет включает инвестиции, которые приносят вкладчику доход через равные промежутки времени.

Структура инвестиций

Реальные (нефинансовые) инвестиции чаще всего подразделяют на две группы: материальные (вещественные) и нематериальные. В отечественной статистической практике в структуре инвестиций в нефинансовые активы принято выделять:

• инвестиции в основной капитал;
• инвестиции в нематериальные активы;
• инвестиции в другие нефинансовые активы;
• затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы.

Инвестиции в основной капитал включают все затраты на создание и воспроизводство основных средств, куда входят: новое строительство. расширение, а также реконструкция и модернизация объектов, которые приводят к увеличению первоначальной стоимости объектов и относятся на добавочный капитал организации, приобретение машин, оборудования, транспортных средств, затраты на формирование основного стада, выращивание многолетних насаждений и т.д. Начиная с 2001 года инвестиции в основной капитал учитываются без налога на добавленную стоимость.

Инвестиции в нематериальные активы , по классификации Росстата. включают объекты интеллектуальной собственности: патенты, авторские права, деловую репутацию организации и т.д.

К инвестициям в другие нефинансовые активы отнесены затраты на приобретение в собственность земельных участков, объектов природопользования и других нефинансовых активов. Затраты на приобретение земельных участков и объектов природопользования отражаются на основе документов, выданных государственными органами по земельным ресурсам и землеустройству согласно оплаченным или принятым к оплате счетам.

Инвестиции на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы включают расходы, связанные с выполнением работ, отражаемых в бухгалтерском учете в качестве вложений во внеоборотные активы, по которым получены результаты, подлежащие правовой охране, но не оформленные в установленном порядке, или по которым получены результаты, не подлежащие правовой охране в соответствии с нормами действующего законодательства. В структуре инвестиций в нефинансовые активы наибольший вес составляют инвестиции в основной капитал, что видно из табл. 1.2, где представлена динамика этой структуры за период 2000 с по 2009 год.

Таблица 1.2 Структура инвестиций в нефинансовые активы* (в % к итогу)

	Инвестиции в нефинансовые активы.** всего	В том числе
		инвестиции в основной капитал	инвестиции в нематериальные активы	инвестиции в другие нефинансовые активы	затраты на научно- исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы

Без объектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности.

Без инвестиций в прирост запасов материальных оборотных средств.

Могут быть использованы и другие классификации реальных инвестиций. Например, Ю. Блех и У. Гетце рекомендуют реальные инвестиции по признаку (критерию) их причины разграничивать на инвестиции по созданию, текущие и дополняющие (рис. 1.3).

Инвестиции по созданию вкладываются на открытие нового предприятия или филиала существующего. Текущие инвестиции направляются на текущий и капитальный ремонт и на замену (обновление) парка машин и оборудования. Дополняющие инвестиции направляются на развитие производства и обеспечение безопасности на существующих производственных площадях предприятия.

Близкой по структуре к приведенной классификации является классификация пожизненным циклам предприятия. В соответствии с этим признаком выделяют начальные инвестиции (нетто-инвестиции) — на создание предприятия: экстенсивные — на расширение существующего предприятия; реинвестиции — на воспроизводство основных фондов на действующем предприятии.

На уровне предприятия реальные инвестиции можно классифицировать также по его функциональным сферам: материально-техническое снабжение, производство, сбыт и т.д.

Другая классификация, используемая на этом уровне, предусматривает выделение следующих групп инвестиций: на замену оборудования, на модернизацию оборудования, на расширение производства, на диверсификацию и стратегические инвестиции.

Рис. 1.3. Виды реальных инвестиций по критерию «причина инвестиций»

Инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

Инвестиции в увеличение производственных мощностей. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

Инвестиции в создание новых производственных мощностей. Такие инвестиции призваны обеспечить создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары (или обеспечивать оказание нового типа услуг), либо позволять фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки.

Инвестиции ради удовлетворения требовании государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей в отношении экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

Подобная классификация инвестиций строится исходя из различного уровня риска, характерного для каждой из перечисленных групп.

Сточки зрения инвестиционной стратегии предприятия рекомендуется также выделять пассивные инвестиции, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений. и активные, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия.

Современный мир постоянно изменяется и совершенствуется, появляется большое количество возможностей для деятельности. Они есть в плане реализации, развития, а также заработка. Вложение в инвестиции становится доступным все большему количеству граждан. И учитывая, что они предлагают весьма существенный доход, неудивительно, что эта тема вызывает интерес у широких слоев населения.

Общая информация

Первоначально необходимо разобраться с терминологией. Инвестиции – это вложения денежных средств с целью получения прибыли. Это является основной целью данного вида деятельности. Основными в этом деле является две характеристики: риск и доходность. При этом они обладают пропорциональной взаимосвязью. То есть чем выше ожидаемая доходность, тем значительней риск провала. Абсолютно надежных инструментов не существует. И чтобы получить прибыль, необходимо идти на риск. Хотя доступен ряд методов, которые позволяют его понизить. Инвестиции – это обычно вложения на длительное время, и это предполагает, что деньги будут возвращаться годами. Хотя они могут быть нацелены на средне- и краткосрочную перспективу. Также инвестиции могут быть реальными и финансовыми. В первом случае – это объекты бизнеса, недвижимость и тому подобное. Во втором случае – кредиты, займы, облигации, акции. Как показывает практика, при вложениях на длительные временные промежутки чаще приносит прибыль, нежели убыток. Поскольку под инвестициями в большей мере подразумеваются финансовые вложения (да и они более доступные), то им и будет уделено основное внимание. К тому же они более доступны для обычного человека, который смог скопить первоначальную сумму. Финансовые инвестиции имеют такую структуру:

1. Валютная составляющая. В первую очередь это опционы на приобретение денег, а также форекс.
2. Кредитная составляющая. Это облигации, а также иные типы долговых обязательств.
3. Фондовая составляющая. Под этим подразумевается торговля акциями предприятия.

О сущности

Привлечение инвестиций всегда должно служить увеличению доходов. При рассмотрении их сущности необходимо уделить им внимание как процессу и экономической категории. То есть они используются для отражения движения стоимости, при этом отдельное внимание заслуживают средства, направляемые в основные фонды. Экономические инвестиции – это откладывание денег на завтрашний день с целью получения большего в будущем. По сути, это потребительские блага, которые идут в запас.

Классификация

Какие инвестиции вообще существуют? Зависимо от того, на что направляются деньги, выделяют:

1. Интеллектуальные инвестиции. Они направлены на пере/подготовку специалистов на курсах, лицензий, нововведений, научные разработки и передачу опыта.
2. Капиталообразующие инвестиции. Это траты на приобретение земельных участков, зданий, основных фондов.
3. Прямые. Это вложения, совершаемые физическими и юридическими лицами, обладающими правом на участие в управлении компанией или контролирующие не менее 1/10 всех акций предприятия.
4. Реальные инвестиции. Под этим подразумеваются долгосрочные вложения в отрасли материального производства.
5. Портфельные. Это вложения, которые не дают право влиять на работу предприятий.
6. Тезаврационные инвестиции. Этот вид вложений осуществляется с целью накопления сокровищ. Они подразумевают приобретение золота, серебра, иных драгоценных металлов, камни, а также изделия из них, предметы коллекционного спроса. Общим свойством этих инвестиций является то, что по ним отсутствует текущий доход. Получить прибыль можно только благодаря росту стоимости самих объектов. Долгое время у нас этот вид вложений был единственно доступным.

Вот и рассмотрены основные инвестиции, с которыми приходится иметь дело.

Минимизация рисков

Известная поговорка гласит, что яйца не нужно складывать в одну корзину. И чтобы успешно заниматься минимизацией рисков, необходимо иметь четкое представление об инвестиционном портфеле. Так называется объединение всех вложений. На практике не рекомендуется вкладывать все средства в одно предприятие, поскольку есть определенный риск потерять их. А вот если объединить доходные и опасные с безопасными и малоприбыльными, то на выходе получается хороший и эффективный портфель инвестора.

Например, с момента отмены золотого обеспечения реальная покупательная способность драгоценного металла выросла вдвое. Это неплохой способ сохранить и приумножить деньги, к тому же практически безрисковый. Но вложение средств в золото – это инвестиции на длительное время. Можно использовать их как запас на черный день или тихую гавань в момент кризиса (как было в 2008 году), но не более того.

Если необходимо иметь оперативный резерв, то для этой цели подойдут банковские вклады. Желательно, чтобы по ним не было штрафов за досрочный разрыв договора или частичное снятие. Так, если подвернется хорошая сделка, то с них можно снять деньги и вложить в проект.

Первым шагом для уже полноценных инвестиций являются ПИФы. Эти структуры собирают денежные средства и передают их профессионалам для последующих вложений. Если нет желания вникать во все нюансы, то лучше поручить инвестирование специалистам, которые получают за свои труды процент.

Затем следуют акции, облигации и недвижимость.

Необходимо помнить, что инвестиции – это деятельность, сопряженная с риском.

Первые вложения

Если область инвестиций только начинает постигаться, то следует быть осторожным. Необходимо запомнить, что вложения должны предусматривать возможность получения доходов. Без них это уже не инвестиции. Управлять ими можно как самостоятельно, так и передав в доверительное руководство специалисту. Главный результат, который нас интересует, – это эффективность.

При первых вложениях первоначально следует составить инвестиционный план. Нужно определить размер суммы, которая может откладываться ежемесячно для будущих вложений. Необходимо также рассмотреть то, какие инструменты будут использованы, и оценить их с точки зрения доходности.

Весь процесс необходимо разбить на множество этапов, а также определить время, что нужно для прохождения первого. Например, первоначально есть возможность откладывать 10 тысяч рублей каждый месяц. Половину можно класть в банк под 8%, а остальные средства – в ПИФы. И необходимо периодически определять выгодность реализуемой стратегии. Например, раз в полгода.

Кроме этого, полезно будет заняться самообразованием, почитать книги об инвестировании, завести знакомство с людьми, которые состоялись в данной сфере. И к концу первого года можно собрать неплохую сумму для вложений, а также выбрать несколько наиболее интересных направлений.

Структура инвестиций

Если ей уделить достаточно внимания, то можно считать, что успех на 80% уже обеспечен. Здесь внимание заслуживают три момента:

1. Распределение активов. Это – упомянутый ранее портфель инвестора. Если он наполнен высокодоходными, но рискованными инструментами, то считается агрессивным. Преобладание государственных ценных бумаг несет минимальные риски, хотя и не позволяет рассчитывать на значительные доходы. Такие портфели называют консервативными. На практике же каждый сам ищет допустимое для себя соотношение прибыли и риска.
2. Комиссия. Они могут иметь различную природу и размер. Так, например, при работе с ПИФами распространена практика получения комиссионных, то есть управляющие получают определенный процент от прибыли. Кроме этого, комиссии могут взиматься за вход/выход из фонда или при регистрации сделки.
3. Эффективность инвестиций. Если выбран оптимальный подход к распределению активов с минимальными издержками, то следить за эффективностью портфеля можно только раз в год. Чем выше риски, тем больше и чаще внимание ему следует уделять. Такой повышенный интерес и затраченное время компенсирует эффективность инвестиций.

Как начинать деятельность?

Новичку рекомендуется выбирать инструменты с минимальным риском. Если планируемый объем инвестиций незначителен, то можно сконцентрировать внимание на банковских вкладах. Они позволят поднакопить средств для чего-то более масштабного. При наличии суммы хотя бы в четверть средней заработной платы по стране можно обратить внимание на целый ряд иных инструментов: структурные продукты, ПИФы, трейдинг. В первом случае подразумевается сложный финансовый комплекс решений. Он базируется на более простых инструментах. В нем могут быть депозиты, векселя, акции, облигации и так далее. Структурные продукты очень схожи с ПИФами, но они выпускаются банками или инвестиционными компаниями. Могут быть:

1. С гарантией полного (частичного) возврата средств.
2. Без нее.

ПИФ – расшифровывается как паевой инвестиционный фонд. Не имеет статуса юридического лица. Всеми средствами, собранными в ПИФ, руководит управляющая компания. Вложить денежные средства в них весьма просто. Для этого необходимо просто выбрать управляющую компанию и приобрести у нее желаемое количество паев. Именно так и работает привлечение инвестиций для ПИФов. Затем управляющая компания вкладывает деньги в акции/облигации/недвижимость/банковские металлы/другое, а полученная стоимость активов и доходов распределяется между всеми. Можно попробовать и собственные силы в трейдинге. В таком случае желательно действовать согласно следующему алгоритму:

1. Анализируются результаты деятельности предыдущего этапа, оценивается доходность инвестиционных инструментов, уровень ликвидности и риска.
2. Определяется объем вложенных средств на будущий период.
3. Формируется новый портфель инвестора.
4. Обеспечивается эффективное оперативное управление. Этот этап значительно важнее, нежели может показаться на первый взгляд. Ведь во время кризисных явлений своевременная реакция позволяет осуществлять успешную реструктуризацию портфеля и избежать убытков.

Образование, характер и признаки

Когда создается новый капитал и этот процесс независим от уровня национального дохода или нормы процента, то это называется автономной инвестицией. Этот процесс, как правило, связан с нововведениями и является результатом технического прогресса. Определенную роль в нем может сыграть прирост населения, перевороты, войны, расширение внешних рынков. Как пример можно привести государственные инвестиции или вложения общественных организаций. Они связаны со строительством дорог, гражданских и военных сооружений и так далее. Если образование нового капитала произошло благодаря увеличению уровня потребительских расходов, то это подпадает под понятие индуцированных инвестиций. Характер образования влияет на эффект мультипликации. Так, автономные инвестиции его вызывают, тогда как индуцированные влияют на будущий рост. При этом наиболее важными признаками являются:

1. Осуществление вложений инвесторами. При этом они преследуют свои собственные цели.
2. Способность инвестиций обеспечивать получение дохода.
3. Целенаправленный характер вложений средств в инструменты и объекты инвестирования.
4. Определенный срок.
5. Использование различных ресурсов, которые доступны в процессе реализации предложения, спроса и установления цены.

Следует также отметить важность и производственных, и нематериальных вложений. При этом средства, как правило, выступают в денежной форме. Ранее основное внимание уделялось производственной форме инвестиций. Но в последние несколько десятилетий все большую роль играют нематериальные вложения. Этому способствуют результаты научно-технической революции, и в особенности повальная компьютеризация разных сторон жизни. Ранее преимущественное внимание уделялось реальным инвестициям. Но в последние несколько десятилетий основное внимание было приковано к финансовым. Что они собой представляют? Ответ на этот вопрос уже был кратко рассмотрен, теперь уделим ему больше внимания.

Реальные и финансовые инвестиции

Итак, мы уже знаем, что первые представляют собой вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, образование, строительство и так далее. Финансовые инвестиции – это приобретение ценных бумаг. В первом случае успехом считается достижение намеченного количества или качества внеоборотных активов для производства продукции и ее реализации. Финансовые инвестиции – это вложение капитала в различные инструменты с целью получения дохода (как в виде дивидендов или процентов, так и благодаря увеличению стоимости ценной бумаги). При этом могут преследоваться стратегические и тактические цели. Если для инвестора это - получить доход, то для предприятия – расширение сферы влияния, региональная/отраслевая диверсификация операционной деятельности, увеличение занятой доли рынка за счет приобретения конкурирующих предприятий, покупка компаний из актуальной технологической цепочки. Основной фактор, который влияет на ценность создаваемого проекта, – это получение выгоды. Следует отметить, что реальные инвестиции невозможны без финансовых, тогда как вторые являются логическим завершением процесса расширения деятельности предприятия.

Заключение

Инвестирование – это, безусловно, очень широкая и обширная тема. Чтобы изучить ее полностью, прочтения одной статьи недостаточно. Для полноценного раскрытия данной темы необходимо изучать соответствующие книги (причем, заметьте, не одну). Но ответ на главные вопросы – что они собой представляют и для чего нужны – был дан.

Инвестиции - долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) - кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен - инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

С позиции монетарной теории денег, средства можно направить на потребление или сбережение. Простое сбережение изымает средства из оборота и создаёт предпосылки для кризисов. Инвестирование же вовлекает сбережения в оборот. Оно может происходить напрямую или косвенно (размещение временно свободных средств на депозит в банк, который уже сам инвестирует).

Классификация инвестиций

Существуют разные классификации инвестиций.

По объекту инвестирования выделяют

Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):

в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции;

капитальный ремонт основных фондов;

вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.

Финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы):

ценные бумаги, в том числе через ПИФы(Паевой инвестиционный фонд является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв);

предоставленные кредиты;

лизинг (для лизингодателя).

Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены):

• драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов);

  ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования…).

По основным целям инвестирования

Прямые инвестиции.

Портфельные инвестиции.

Реальные инвестиции.

Нефинансовые инвестиции.

Интеллектуальные инвестиции (связаны c обучением специалистов, проведением курсов и многим другим).

По срокам вложения

краткосрочные (до одного года);

среднесрочные (1-3 года);

долгосрочные (свыше 3-5 лет).

По форме собственности на инвестиционные ресурсы

• государственные (капиталовложения);

  иностранные;

  смешанные.

27. Классификация инвестиционных проектов предприятия

Инвестиционный проект - комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.

Классификация инвестиций:

от объекта вложений: реальные и финансовые;

по характеру участия: прямые (инвестор непосредственно участвует в выборе объекта инвестирования включая управление) и не прямые (инвестиции через посредника - ценные бумаги и т.д.);

по периоду инвестирования: краткосрочные (сложение капитала < года - депозитные вклады, покупка сертификатов и т.д.) и долгосрочные (> года);

по уровню инвестиционного риска: безрисковые, низкорисковые, высокорисковые, спекулятивные (характеризуют наиболее рисковое вложение капитала, по которому можно ожидать довольно высокий уровень инвестиционного дохода);

по формам собственности: частные (вложение средств гражданами и юр. лицами не государственной формы собственности), государственные (за счет бюджета и внебюджетных фондов, государственными предприятиями за счет собственных средств), иностранные и совместные (иностранные фирмы и предприятия данной страны вместе);

по региональному признаку: национальные и иностранные инвестиции.

С позиции управленческого персонала фирмы проекты классифицируются по следующим признакам:

величина требуемых инвестиций: крупные, традиционные и мелкие;

Тип предполагаемых доходов: сокращение затрат, доход от расширения, выход на новые рынки сбыта, экспансия в новые сферы бизнеса, снижение риска производства и сбыта, социальный эффект;

тип отношений: независимость, альтернативность, комплиментарность, замещение;

тип денежного потока: ординарный, не ординарный;

отношение к риску: рисковые, безрисковые.

Это достаточно условное деление. Например, оценка размера проекта зависит от размера фирмы. Цели оценки могут быть разными, а результаты не всегда носят характер прибыли. Могут быть экономически убыточные проекты, которые приносят косвенный доход.

Существуют комплиментарные проекты - если принятие одного способствует росту доходов по другим. Это важно при принятии проекта, если выбор по основному критерию очевидным не является. Два проекта являются замещаемыми, если принятие одного приводит к снижению доходности по другим.

28.Эффект финансового левириджа (ЭФР)

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами ФР – объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Эффект ФР рассчитывают по след. формуле:

((1-n)(ЭР-СП)- это дифференциал)*(ЗК/СК- это плечо рычага)

n – ставка налога на прибыль, ЭР – экономическая рентабельность активов= прибыль до уплаты налогов/актив, СП – средняя процентная ставка по кредиту, ЗК – заемный капитал, СК – собственный капитал.

Коэффициент позволяет становить величину заемных средств, привлеченных предприятием на единицу собственного капитала.