Контакты
Главная / Кадровый учет

Экономика и организация инвестиционной деятельности предприятия. За что отвечает

2) установление источников инвестирования и способов их покрытия;

3) разработка проекта инвестиционного мероприятия и внедрение его в хозяйственную компании;

Когда уровень производства имеет достаточно хорошие показатели, инвестиции будут уже выражаться в форме , при которой осуществляется внедрение более совершенных и эффективных методов хозяйствования.

[б]. Денежная инвестиционная деятельность

Данная форма инвестирования сводится к приобретению , к примеру, использование которых принесет дополнительную прибыль.

Этот вид инвестирования носит нерегулярный характер, требующий тщательного изучения экономической ситуации в стране, поскольку при отсутствии грамотной оценки способен дать в конечном итоге отрицательный результат.

[в]. Нематериальная инвестиционная деятельность

Нематериальная форма инвестирования представляет собой разработку и утверждение на законодательном уровне товарных знаков и марок, которые позволят повысить рейтинг предприятия в своем сегменте .

Они в обязательном порядке должны иметь международную сертификацию, что требует вложения денежных средств, но также они способны окупить произведенные , поскольку позволяют увеличить стоимость выпускаемой продукции.

Из каких источников финансируются инвестиции предприятия?

Источники финансирования инвестиций бывают собственными и заемными.

Первые представляют собой уставный, складочный, добавочный или резервный капитал, а также нераспределенную .

К заемному капиталу в основном относятся , которые выдаются на определенные .

Кредитные учреждения обязательно проверяют заемщика, а также эффективность и результативность мероприятий, на которые планируется получение денежных средств в качестве .

Инвестиционная и финансовая деятельность предприятия предполагает проведение определенной , которая базируется на осуществлении нескольких последовательных этапов:

1) определение временных рамок внедряемой инвестиционной деятельности (короткая дистанция - до года, средняя – от года до пяти, длинная – свыше пяти лет);

2) выбор направления деятельности с специфики отраслевой принадлежности компании;

3) выбор территориальной принадлежности, направленной на определение масштабности мероприятия, к примеру, на местном, региональном, федеральном или даже мировом уровне хозяйствования;

4) установление источников финансирования инвестиций - собственных или заемных, а также определение их соотношений и выявление скрытых резервов источников денежных средств;

5) создание подразделения или рабочей группы, которая будет ответственна за разработку и внедрение мероприятий инвестиционной деятельности организации;

6) разработка и внедрение различных инвестиционных проектов;

7) определение результативности проводимых мероприятий, установление проблемных участков или слабых мест осуществляемых операций.

Экономика государства претерпевает постоянные изменения, и инвестиционная стратегия предприятия должна отвечать требованиям меняющейся ситуации.

Грамотно организованная инвестиционная стратегия позволяет достичь определенных положительных результатов:

  • Создание эффективного механизма реализации различных инвестиционных проектов и ;
  • Оценка действительной инвестиционной возможности организации;
  • Наращивание инвестиционного потенциала компании и его использование в правильном направлении;
  • Прогнозирование изменения экономической среды и использование вновь возникающих факторов в целях усовершенствования методов хозяйствования на предприятии;
  • Установление механизма комплексного управления предприятием, в том числе оперативного, текущего и стратегического ;
  • Определение конкурентных преимуществ компании.

На основе разработанной инвестиционной стратегии предприятия определяются инвестиционные проекты, которые в будущем будут внедрены в хозяйственную деятельность предприятия.

Кроме того, она содержит перечень или показателей, с помощью которых определяется эффективность проведенных мероприятий.

Оценка предприятия и его инвестиционной стратегии позволяет определить, является ли хозяйствующий субъект привлекательным для потенциальных , в том числе других юридических лиц, государства, кредитных учреждений или частных лиц.

Однако в портфель также должны входить и объекты с низкой ликвидностью, чтобы обеспечить устойчивость компании на перспективу.

Инвестиционный портфель предприятия при его формировании должен базироваться на определенных принципах, к которым в большинстве случаев относятся:

  • Подчиненность стратегии предприятия, разработанной с целью осуществления инвестиционной деятельности;
  • Оптимизация в плане доходности и рискованности всех объектов инвестиционного портфеля;
  • Оптимизация в плане доходности и ликвидности объектов портфеля инвестиций;
  • Создание механизма управления инвестиционным портфелем.

Портфель инвестиций подразумевает выделение двух его основных видов – реальных и финансовых инвестиций.

Этот тип инвестиционной деятельности является наиболее популярным в современных экономических условиях и представляет собой вложение денежных средств в реальные объекты.

К реальным инвестициям относятся мероприятия, направленные на расширение объемов производства и наращивание материально-технической базы.

Портфель реальных инвестиций позволяет предприятию выйти на новые рынки с новой или усовершенствованной продукцией, а также повысить ее стоимость по сравнению с аналогичной продукцией конкурентов.

Реальные инвестиции на предприятии практически полностью связаны с операционной деятельностью, а потому именно от них во многом зависит весь хозяйственный процесс.

Внедрение и использование данных объектов инвестирования позволяет повысить уровень по самым различным направлениям, к примеру, улучшение качественных характеристик продукции, снижение себестоимости ее изготовления и реализации, расширение .

Отрицательным моментом формирования портфеля реальных инвестиций является высокая степень их рискованности ввиду того, что они достаточно большими темпами претерпевают моральное старение.

Связан этот момент с научно-техническим прогрессом, результаты которого достаточно быстро внедряются в экономику страны, а потому предприятия не успевают заменять реальные инвестиции на новые.

Реальные инвестиции характеризуются достаточно низкой ликвидностью, то есть могут обратиться в денежные средства за весьма продолжительный период времени, а потому они являются долгосрочными объектами инвестирования.

Приобретение объектов финансового инвестирования предполагает вложение свободных денежных средств в различные финансовые инструменты, к примеру, ценные бумаги государства или юридических лиц с целью получения определенного дохода.

Это самостоятельное направление инвестиционной деятельности, которое не связано с операционной деятельностью, поскольку его основная цель - получение дополнительного дохода без физического использования инвестиций.

Финансовые инвестиции предприятия имеют различную продолжительность, то есть могут быть как краткосрочными, так и долгосрочными.

Вложения в ценные бумаги или иные финансовые инструменты - достаточно рискованное мероприятие, особенно в условиях нестабильности мировой экономики, однако во многих случаях именно они приносят ощутимый положительный эффект в виде высокой доходности.

Если капитал юридического лица хотя бы на одну десятую принадлежит иностранным инвесторам, юридически его причисляют к предприятиям с .

Деятельность подобных компаний должна осуществляться в условиях, не менее плохих, чем для организаций, создаваемых российскими инвесторами и .

При этом если принимается законодательство, нормы которого ухудшают положение предприятий с иностранными инвестициями, эти изменения не касаются хозяйствующих субъектов в течение не менее 7 лет.

Это положение действительно для компаний, доля участия в котором иностранного инвестора составляет не менее 25 %, а также для тех организаций, которые реализуют приоритетные инвестиционные проекты.

Речь идет о включенных в специальный правительственный перечень (реестр) инвестиционных проектах, предполагающих вложения на сумму свыше миллиарда рублей.

Круг организационно-правовых форм предприятий с иностранными инвестициями строго ограничен: либо хозяйственное общество, либо – значительно реже - хозяйственное товарищество.

Все эти хозяйствующие субъекты обязательно должны быть зарегистрированы в с юридических лиц с определенной оговоркой, что предприятия создаются иностранными инвесторами.

Видео об инвестициях и инвестиционной деятельности предприятия:

В современном представлении финансовый анализ - это система знаний, связанная с изучением финансового состояния, тенденций развития объекта исследования, выявлением степени его устойчивости, факторов, ее определяющих, создающих основу для принятия управленческих решений. Важным сегментом финансового анализа является анализ финансового состояния предприятия, включающий оценку ее ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и т.д. Одной из характеристик финансового состояния организации является инвестиционная активность .

Многие ученые определяют инвестиционную активность как интенсивность инвестиционных процессов в целом, отождествляя ее или с инвестиционной привлекательностью, или с деловой активностью, что, на наш взгляд, не вполне корректно. Подход в теоретических положениях традиционно определяет методику анализа. Оценивая имеющиеся методики анализа, необходимо отметить, что существующие разработки опираются в основном на коэффициентный метод. Данный подход можно проследить в работах А.Д. Шеремета, М.И. Баканова, Р.С. Сайфулина, В.В. Ковалева, Г.В. Савицкой, Л.И. Кравченко, В.И. Стражева, А.И. Алексеевой, О.В. Ефимовой, М.Н. Крейниной, И.А. Бланка, Д.А. Ендовицкого, Н.П. Любушкина, К.В. Щиборщ, Л.А. Головиной, О.А. Жигуновой, Э.И. Крылова, В.М. Власова, М.Г. Егоровой, И.В. Журавковой, И.Е. Караваева и других. При этом процедурный вектор исследований в работах различных авторов весьма разнообразен. Определяясь с авторской позицией по данному вопросу, уточним, что инвестиционная активность организации, на наш взгляд, - это такая характеристика финансового состояния, которая предполагает, что субъект хозяйствования не только является экономически перспективно устойчивым, обладающим значительным потенциалом развития, но и владеет значительными свободными средствами, эффективно инвестируемыми.

Отсюда методика исследования будет иметь свои особенности. Рассмотрим ее основные процедуры.

Основные процедуры анализа инвестиционной активности организаций

  1. Подготовка информационной основы анализа.
  2. Предварительный анализ.
  3. Оценка внешней среды. Оценка рынка, факторов, определяющих инвестиционную активность и т.д.
  4. Анализ свободных собственных средств. Оценка потенциала развития организации.
  5. Анализ перспективной экономической устойчивости.
  6. Формирование комплексного заключения об инвестиционной активности предприятия.
  7. Сравнительный анализ инвестиционной активности предприятия.

На первом этапе проводятся подготовка информационной основы, ее обработка, предварительный анализ: внешней среды, факторов, определяющих инвестиционную активность, анализ рынка и т.д. Оценка внешней среды может включать исследование: влияния инфляционных воздействий, мер государственного регулирования, макроэкономических тенденций и др.

На втором этапе анализируется инвестиционная активность организации, результатом чего является формирование комплексного заключения об инвестиционной активности предприятия. На данном этапе проводится детальный анализ оборотного капитала организации и источников его формирования, определяется оптимальная его величина с учетом той или иной стадии развития организации. Данный этап особенно важен, поскольку именно здесь определяется размер свободных средств, которыми располагает организация для ведения инвестиционных операций. Здесь же осуществляется анализ потенциала развития и перспективной экономической устойчивости. Аналитиком оцениваются компоненты потенциала, виды и степень устойчивости. В рамках данного этапа осуществляются анализ инвестиционных операций, как текущих, так и нацеленных на получение дохода, оценка их эффективности.

Третий этап может предусматривать процедуру сравнительной оценки инвестиционной активности организаций.

Остановимся на некоторых методических особенностях анализа инвестиционной активности предприятия . Необходимо отметить, что аналитиком индивидуально определяется система индикаторов, применяемых в процессе исследования. В общем виде показатели инвестиционной активности систематизированы в таблице.

Систематизация показателей, применяемых в процессе анализа инвестиционной активности организации

№ п/п Группы показателей оценки Показатели
Общие Частные
А Б 1 2
1 Свободные собственные средства 1. Показатели состава, структуры, динамики оборотных средств, источников финансирования, обязательств.
2. Показатели эффективности использования оборотных средств.
3. Показатели динамики и эффективности использования собственных оборотных средств 		1. Рентабельность оборотного капитала.
2. Удельный вес заемных средств в источниках финансирования.
3. Рентабельность собственных оборотных средств и т.п.
2 Потенциал развития и перспективной экономической устойчивости 1. Показатели состава, структуры, динамики по элементам потенциала 1. Коэффициенты обновления, поступления, фондоотдачи.
2. Показатели структуры запасов, оборотных средств.
3. Коэффициент реальной стоимости имущества. Коэффициент постоянного актива.
4. Система неравенств, обобщающие показатели экономической устойчивости и т.п.
3 Отдельные инвестиционные операции 1. Показатели эффективности движения денежных средств: коэффициент эффективности движения денежных средств, коэффициент реинвестирования.
2. Доля положительного (отрицательного) денежного потока от инвестиционной деятельности в общем потоке 		1. Показатели оценки отдельных видов инвестиционных операций

Одним из показателей, характеризующих состояние свободных собственных средств организации, является величина оборотного (функционирующего) капитала и его элементов .

В узком смысле под операционным рабочим элементом функционирующего капитала организации понимается часть капитала, обеспечивающая непрерывность расчетов, пополнение материальных оборотных средств в операционном периоде. В более широком понимании - это часть капитала, обеспечивающая осуществление только первоочередных задач, стоящих перед организацией: расчеты с работниками по заработной плате, оплату счетов поставщикам и т.д. В отличие от операционного рабочего элемента текущий рабочий элемент функционирующего капитала позволяет реализовать более широкий спектр тактических задач, поддерживать определенный уровень функционирования организации. Средства данной части направляются на приобретение или поддержание определенного объема варьируемой части материальных оборотных средств. Другим элементом функционирующего капитала является резервный (страховой) капитал, способствующий реализации стратегических и тактических задач организации. Резервный капитал предназначен в основном для пополнения системной части материальных оборотных средств. Сюда относятся запасы, средства для предполагаемых инвестиционных проектов и т.п.

Тр = (ОК1/ОК0) х 100%

где ОК - оборотный (функционирующий) капитал, определяемый как разница между оборотными средствами и обязательствами. Если оценка проводится в текущем периоде, то в расчет принимается величина наиболее срочных обязательств.

Показателем эффективности служит рентабельность оборотного капитала (Рок):

Рок = (П/ОКс) х 100%

Где,
П - прибыль;
ОКс - средняя величина оборотного капитала.

При оценке оборотного капитала важно определить объем и источники формирования оборотных средств. При этом, помимо показателей динамики, рассчитываются показатели структуры, например удельный вес заемных средств в источниках формирования оборотных средств (УДз):

УДз = (ЗС/ИФ) х 100%

Где,
ЗС - величина кредитов и займов, направляемых на пополнение оборотных средств;
ИФ - совокупная величина источников финансирования.

По аналогии рассчитывается удельный вес собственных источников финансирования оборотных средств.

В таком же контексте оцениваются динамика и рентабельность собственных оборотных средств, определяемых как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами (согласно официальной методике анализа) или как разница между собственным капиталом и оборотными средствами (согласно традиционным приемам финансового анализа) .

Анализ потенциала развития организации должен опираться на систему коэффициентов, характеризующих его элементы: информационный компонент, экономический компонент и т.п. Оценка перспективной экономической устойчивости включает традиционную методику анализа с ее адаптацией к отраслевой специфике организации .

К показателям оценки отдельных инвестиционных операций относят, в частности, коэффициент эффективности движения денежных средств, определяемый как отношение чистого денежного потока к величине валового отрицательного денежного потока . Важен также коэффициент реинвестирования, определяемый как отношение чистого денежного потока, направленного на развитие организации, к сумме чистого денежного потока. При оценке структуры движения денежных средств необходимо рассчитать долю положительного и отрицательного денежного потока от инвестиционной деятельности в общей величине положительного денежного потока.

После всестороннего анализа инвестиционной активности организации осуществляется формирование комплексного аналитического заключения, которое мы предлагаем проводить с учетом обобщающего показателя интенсивности инвестиционной активности. Это позволит оценить интенсивность процессов, протекающих в организации. Для этого аналитику необходимо:

    на 1-м этапе - определиться с системой показателей. Из числа приведенных выше коэффициентов, на наш взгляд, следует использовать наиболее значимые. С учетом поставленной цели состав показателей будет меняться;

    на 2-м этапе - установить границы варьирования коэффициентов. Это могут быть официально рекомендуемые значения или установленные индивидуально;

    на 3-м этапе - рассчитать критериальный показатель инвестиционной активности организации (S) равный: (Хв-Х) / (Хв-Хн) . Где Хв - верхняя граница показателя; Хн - нижняя граница показателя; X - реальное значение показателя. Если существует база данных за определенный промежуток времени, то в качестве данного показателя может быть использовано его среднее значение. Знаменатель дроби показывает разброс возможных значений показателя, числитель - отклонение от максимального значения, характеризующего уровень, к которому необходимо стремиться. Таким образом, чем меньше критериальный показатель, тем позитивнее динамика интенсивности инвестиционной активности организации, тем предпочтительнее она для совершения операций. Критериальный показатель рассчитывается по каждому коэффициенту;

    на 4-м этапе - рассчитать обобщающий показатель интенсивности инвестиционной активности организации (s). В простейшем случае он определяется как среднее геометрическое. Отметим, что большие значения обобщающего показателя (по модулю), как показывает практика, свидетельствуют о некачественной исходной информации.

Если организация имеет большую филиальную сеть и оценка осуществляется в целом по организации, на следующем этапе осуществляются ранжирование совокупности исследуемых объектов и принятие управленческих решений. Если аналитиком использовалась не система показателей, а только один коэффициент, то ранжирование может осуществляться по его возрастанию. Как правило, в процессе комплексного анализа инвестиционной активности применяется система коэффициентов. В этом случае ранжирование осуществляется по среднему значению обобщающего показателя интенсивности инвестиционной активности.

Таким образом, аналитическое заключение об инвестиционной активности организации можно формировать по-разному, опираясь как на частные экономические показатели, так и на интегральные. Применение обобщающих показателей в процессе исследования позволяет более системно, оперативно и комплексно сформировать аналитическое заключение.

Список литературы:

  1. Выборова Е.Н. Финансовая диагностика субъектов хозяйствования. М.: МЭСИ, 2003. 173 с.
  2. Ефимова О.В. Финансовый анализ: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2013. 630 с.
  3. Савицкая Г.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2013. 430 с.
  4. Стоянова Е.С. Управление оборотным капиталом / Е.С. Стоянова, Е.В. Быкова, И.А. Бланк. М.: Перспектива, 1998. 128 с.
  5. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. М.: ИНФРА-М., 1996. 187 с.
  6. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. М: ИНФРА-М, 2013. 417 с.

Предприятия являются основными структурными элементами экономики страны.

От того что производят, сколько производят и какими затратами зависит мощь и эффективность экономики страны. Основу развития предприятий в рыночной экономике составляет конкуренция между предприятиями своей страны и предприятиями других стран. Конкуренция заставляет предприятия снижать затраты на производство, осуществлять поиск новых методов производства, новых технологий и новых продуктов. А это невозможно сделать без инвестиций. Инвестиционная деятельность предприятий становится во главу угла их развития, и без которой само их существование становится проблематичным.

Инвестиционная деятельность предприятия в общем случае есть не что иное, как увеличение его капитала. Пути увеличения капитала разнообразны. в капитал три:

В материальной форме

Увеличение капитала предприятия в материальной форме осуществляется в виде вложений в основной капитал предприятия и его оборотные средства.

Увеличение капитала возможно на существующей технической базе производства - это увеличение масштаба действующего производства. Обычно, такие предприятия производят товар, имеющий повышенный и неудовлетворенный спрос. Инвестиции такого рода характеризуются известной заранее эффективностью инвестиций и небольшой степенью риска.

Увеличение капитала на более совершенной технической базе производства есть не что иное, как совместная инновационная и инвестиционная деятельность предприятия. Деятельность подобного рода предполагает высокую эффективность вложений в и достаточно высокую степень риска.

В финансовой сфере

Инвестиции предприятия в денежной форме направляются на приобретение ценных бумаг на фондовом рынке для получения дополнительного дохода предприятию. С другой стороны, продажу собственных акций предприятия используют для получения необходимых инвестиций в основной и оборотный капитал предприятия.

Данный вид инвестиционной деятельности носит не регулярный характер, а возникает при необходимости финансирования серьезных изменений в производстве, как дополнительный источник инвестиций.

В нематериальной форме

Капитал предприятия в нематериальной форме состоит из товарных знаков на производимую продукцию, патентов и изобретений, международных торговых марок. Получение торговой марки на мировом рынке серьезно увеличивает рыночную стоимость капитала предприятия. Но для получения такой торговой марки продукция должна пройти международную сертификацию и соответствовать мировым стандартам качества. А это означает инвестиции в основной капитал, где создается эта продукция. Инвестиции в нематериальную сферу заключаются в оплате процедуры получения торговой марки. Аналогично может рассматриваться как инвестиции в нематериальную сферу предприятия приобретение патентов, ноу-хау и франшизы на продукцию.

Источники инвестиций

Источником инвестиций в деятельности предприятия могут быть как собственные средства, так и заемные. Собственный капитал предприятия составляют уставный, добавочный и резервный капитал, образованные предприятием фонды, включая амортизационный, а также нераспределенная прибыль прошлых лет. Основу инвестиционной деятельности из собственного капитала составляет прибыль предприятия и фонд амортизации. Из фонда амортизации осуществляют восстановление утраченной стоимости капитала, а из прибыли обновление основных фондов.

Уставный капитал не может быть источником серьезных инвестиций, поскольку должен быть постоянно в наличии у предприятия.

Другие фонды расходуются в соответствии с их назначением. Поэтому хотя собственный капитал выгоден для инвестиций (не надо ни с кем делиться доходами от вложений), но практически всегда недостаточен для инвестиций в развитие собственного производства предприятий.

Способность получить инвестиции является капиталом предприятия. Получить кредит в банке, не имея на то оснований, предприятию практически невозможно. Банк выдаст кредит, если будет уверен в успехе инвестиционного проекта и под залоговый инструмент предприятия, которым могут быть акции предприятия или недвижимое и движимое имущество или под гарантии партнера предприятия с хорошей финансовой репутацией. Полученный кредит, истраченный на оборудование или другие виды основного капитала, превращается в инвестиции. Помимо банковских кредитов в качестве инвестиций используются бюджетное кредитование проектов, имеющих государственное значение.

Крупные предприятия используют для получения необходимых объемов инвестиций — выпуск акций на внутренний и внешний фондовый рынок. Эта процедура достаточно трудоемкая и затратная и не всегда успешная, поэтому прибегают к ней после тщательного анализа рынка и при большой уверенности, что акции найдут своего покупателя.

Привлечение иностранных инвестиций, особенно в виде новых технологий или новой техники, задача не только для отдельного предприятия, но и общегосударственная задача. Эти инвестиции привлекательны не только с позиции обновления производства на современной технической и технологической базе, но также и с позиции международного признания положительного имиджа государства и предприятия, его инвестиционного климата для иностранных инвестиций.

Формы инвестиций на предприятии

Инвестиции на предприятии осуществляются в виде реальных и финансовых инвестиций.

Реальные инвестиции в основной капитал предприятия имеют следующие формы:

  • В форме приобретения (поглощения) целых предприятий.
  • В форме нового строительства предприятия.
  • Реконструкции предприятия.
  • Технического перевооружения или модернизации производства.

Приобретение целых предприятий характерно для очень крупных предприятий, для которых поглощение действующих предприятий выгоднее, чем строительство новых. Формы реконструкции производства используются предприятиями при полной замене производственного аппарата, это очень значительные инвестиции и такие проекты требуют серьезной аналитической подготовки, значительных вложений и паузы в производственном процессе до запуска нового производства. Пауза может составлять период от 1 года до 3 лет. Не каждому предприятию это под силу.

Более распространенные формы инвестиций — модернизация производства или его техническое перевооружение. В этом случае заменяются поэтапно устаревшие производственные мощности отдельных цехов или участков производства на более производительные мощности.

Финансовые инвестиции осуществляются в виде формирования инвестиционного портфеля из ценных фондовых бумаг. Цель такого инвестирования - биржевые спекуляции для получения дополнительного дохода предприятия. Иногда предприятие приобретает акции с целью участия в управлении предприятий партнеров или конкурентов.

В целом финансовые инвестиции характерны для крупных предприятий, имеющих свободные средства или возможность свободного привлечения заемных средств.

Предприятие выбирает формы инвестирования в зависимости от процентной ставки по кредитам и от уровня инфляции. Если доходность финансовых вложений превышает доходность реальных инвестиций, предприятие начинает инвестировать в ценные бумаги. Такая ситуация возникает в моменты кризисов или рыночной конъюнктуры, при которой производство выпускаемой предприятием продукции становится убыточным.

Управление инвестиционной деятельностью предприятия

Инвестиционная деятельность на предприятии сложный и многообразный процесс. В нем задействованы все виды ресурсов предприятия. Результат инвестиционной деятельности зависит от того как им управляют. Управление инвестициями на предприятии осуществляют высший уровень руководящих кадров предприятия и ряд служб предприятия.

В системе управления предприятием управление инвестиционной деятельностью является наиболее сложным элементом, сочетающим в себе финансовое, техническое, оперативное управление. Результатом взаимодействия всех управленческих структур является выработанная стратегия инвестиционной деятельности предприятия.

Глобально стратегии развития предприятия могут носить адаптационный и активный характер. Адаптационный характер стратегии развития предприятия предполагает инвестиционную деятельность предприятия как вынужденную меру на изменение внешней среды. Инвестиции направлены на сохранение положения предприятия на рынке, путем постоянного совершенствования существующей технической и технологической базы производства.

Активная стратегия инвестиционной деятельности предприятий направлена на инновационные преобразования производства. В ней задействованы научные прикладные исследования предприятия, маркетинговые службы, ориентированные на поиск новых продуктов и путей их создания и производства.

Выработанная стратегия развития предприятия является генеральной линией его развития, и отклонения от нее должны быть обоснованы. Появление даже очень привлекательных инвестиционных проектов не соответствующих стратегии развития предприятия должны быть отклонены руководством предприятия.

Актуальность выработки стратегии объясняется быстро изменяющимися условиями внешней инвестиционной среды, высокими темпами изменения технической базы производства, неустойчивостью рынка инвестиций. Инвестиционная деятельность организации не имеющая инвестиционной стратегии может оказаться в целом не эффективной при эффективных отдельных инвестиционных проектах.

Алгоритм выработки стратегии начинается с маркетинговых исследований. Потребность в инвестициях не возникает спонтанно, ее появлению предшествуют маркетинговые исследования, которые дают ответ на вопросы: как выглядит предприятие на рынке, каковы перспективы сохранения и увеличения темпов производства продукции, какова конкурентоспособность продукции на рынке, каковы тенденции в производстве данной продукции, кто из предприятий является конкурентом и т.д. Маркетологи предприятия оценивают результаты предыдущих инвестиций в производство и дают рекомендации высшему управленческому звену о начале инвестиционного процесса по переходу на новый вид продукции или о необходимости усовершенствования выпускаемой.

Служба главного инженера рассматривает технические возможности производственного аппарата по переходу на новый вид продукции и определяет необходимые технические решения для нового производства.

Финансовые службы определяют необходимый уровень финансов для инвестиций в обновление производства, и определяет возможные источники получения необходимых инвестиций. Определяет возможные последствия и финансовые риски выхода на рынок с новой продукцией.

Результатом совместной проработки технических и финансовых служб является инвестиционный бюджет, включающий в себя все будущие доходы и расходы по инвестиционной деятельности предприятия и необходимые ресурсы для реализации инвестиционных проектов. Бюджетирование, как метод управления инвестиционной деятельностью предприятия показывает неоспоримые преимущества, поскольку:

  • обеспечивает детальную проработку инвестиционных проектов;
  • позволяет комплексно рассмотреть воздействие инвестиционной деятельности на финансовое состояние предприятия;
  • осуществлять контроль реализации инвестиционных проектов и выполнения инвестиционного бюджета.

Бюджетирование позволяет ранжировать все инвестиционные проекты по основным критериям оценки их эффективности, на этом основании сформировать стратегию их реализации.

Ниже приводится пример бюджета строящейся теплоэлектростанции.

Бюджет движения денежных средств
Операционный поток единицы измерения 2015 2016 2017 2018

Поступления (всего)

По электроэнергии

Выручка за электроэнергию

По теплоэнергии

Выручка за теплоэнергию

По плате за подключение

Выручка за подключение

Операционные расходы (переменные)

Расходы на газ

Удельный расход газа, м3/кВтч

Расход на станцию, м3 в год (8400 час. в год)

удельный расход газа на водогрейные котлы

Расход на водогрейные котлы

темп роста

Стоимость 1000 м3 газа, руб (с НДС)

Ежегодные затраты на топливный газ,млн.руб.

Запчасти и сервис

Постоянные расходы

Всего выбытия операционные

в процентах к выручке

Операционная прибыль до налога на прибыль

Чистая операционная прибыль

Накопленная прибыль/убыток

Ивестиционный поток

Совокупная стоимость станции

Инвестиционный кредит

Нетто денежный поток

Бездолговой поток

дисконтированный поток

срок окупаемости (PB)

Набор таких бюджетов дает возможность сопоставить их эффективность, и определить очередность реализации инвестиционных проектов. В некоторых случаях в управлении инвестиционной деятельностью могут оказать влияние социально-экономические факторы, входящие в некоторое противоречие с бюджетированием. Например, при выборе очередности строительства теплоэлектростанций в регионе в первую очередь войдут проекты, снижающие социальную напряженность в районах с низкой обеспеченностью населения тепловой и электрической энергией, хотя и менее эффективные в бюджетном планировании.

В.Г. Плужников,
старший преподаватель
кафедры предпринимательства и менеджмента
B.H. Смагин,
доктор экономических наук,
профессор кафедры
экономики и экономической безопасности
C.А. Шикина,
кандидат экономических наук,
старший преподаватель
кафедры экономики и экономической безопасности
Южно-Уральский государственный университет
(национальный исследовательский университет)
Экономический анализ: теория и практика
2(401)-2015

Основным критерием оценки инвестиционной составляющей экономического роста предприятия является инвестиционная активность, представляющая собой совокупность экономических отношений, которые отражают эффективность процессов формирования и использования собственного и заемного капиталов для достижения стратегических целей развития. Инвестиционная активность, являясь экономической категорией и важным экономическим показателем, оказывает существенное влияние на качественные и количественные характеристики деятельности предприятия, однако в экономической литературе термин «инвестиционная активность» не имеет точного и исчерпывающего определения.

Для уменьшения неоднозначности понятия «инвестиционная активность» и формализации процесса его оценки необходимо дать интерпретацию различных трактовок этого понятия, методов и наиболее известных показателей оценки инвестиционной активности предприятия.

Исследование проводилось методами, ориентированными на типологию и формализацию решения практических задач по оценке инвестиционной активности предприятия (инвестиционной деятельности, привлекательности, эффективности, активности, рисков и т.д.).

Проведен сравнительный анализ наиболее известных показателей оценки инвестиционной активности предприятия, разработанных зарубежными и российскими авторами. Уточнены теоретико-методологические основы управления развитием бизнеса предприятия. В процессе исследования раскрыто сущностное содержание понятия «инвестиционная активность» и формализован алгоритм его оценки на основе группировки показателей по видам и целям оценки.

Результаты исследования представляют интерес как с теоретической точки зрения при уточнении теоретико-методологических основ, так и с практической - при управлении инвестиционными процессами по развитию или трансформации бизнеса предприятия.

Проведенное исследование доказывает возможность применения рассмотренных методов для анализа, оценки и мониторинга интенсивности инвестиционной деятельности в зависимости от целей решаемых задач.

Инвестиционная деятельность является основой экономического роста любого предприятия, что объясняет внимание исследователей к этой проблеме и сопряжено с применением различных критериев и показателей. Однако в современной экономической науке нет единого понимания категории «инвестиционная активность» (investment activity).

Проблема выбора адекватных методов анализа и оценки инвестиционной активности предприятия актуальна как в обеспечении стратегического развития, так и в процессе модернизации его активов. Целью исследования является попытка систематизации сущностного содержания экономической категории «инвестиционная активность» и показателей ее оценки в зависимости от особенностей решаемых задач.

Анализ существующих трактовок категории «инвестиционная активность» . Экономическая категория - это теоретическое выражение реально существующих производственных отношений. В категории «инвестиционная активность», по мнению авторов, термин «активность» выражает интенсивность деятельности, а термин «инвестиционная» определяет направление деятельности. Необходимо отметить неоднозначность трактовки понятия «инвестиционная активность». В отечественной экономической научной литературе под этим понимают:

  • инвестиционную деятельность (investment activity);
  • интенсивность инвестиционной деятельности (the intensity of investment activity);
  • инвестиционную привлекательность (investment attractiveness).

Все эти понятия отражают не только интенсивность, но и эффективность инвестиционной деятельности. Они измеряются совокупностью различных показателей: объемами и темпами привлечения инвестиций, эффективностью их использования для достижения целей предприятия. Основные трактовки категории «инвестиционная активность» приведены в табл. 1.

Таблица 1. Трактовки категории инвестиционной активности

Трактовка Краткое пояснение (автор)
Инвестиционная привлекатель ность Характеризует способность хозяйствующего субъекта осуществлять инвестиционную деятельность с темпами, обеспечивающими рост его экономического потенциала (Х.А. Фасхиев, К.В. Хорошев, Дж. Тобин)
Понимается интенсивность инвестиционной деятельности компании, связанной с достижением поставленных целей (Д.Ю. Астанин, А. Дамодаран, М.В. Чараева, Д.А. Тихонов, К. Уолш, Методические указания ФСФО, В.Г. Плужников, С.А. Шикина)
Экономическая эффективность инвестиционной деятельности Связывает понятие с размером выручки на величину капитальных вложений и обосновывает положительную связь между приростом выручки и уровнем капитальных вложений компаний (С.О. Аширов, Д.А. Ендовицкий , А.Н. Исаенко, В.В. Ковалев, К.В. Рзаев, Г.В. Савицкая, D. Young, L.A. Gordon)

Каждый подход к определению инвестиционной активности отражает только часть ее свойств. Поэтому в зависимости от цели анализа инвестиционной активности предприятия необходимо выбирать ту или иную трактовку категории. Наиболее законченным и логичным является подход, основанный на анализе интенсивности инвестиционной деятельности, характеризующий динамику привлечения инвестиционного капитала, а также определение источников ее финансирования. Отражая качественные и количественные стороны интенсивности инвестиционной деятельности предприятия, инвестиционная активность выступает своеобразным векторным индикаторм состояния инвестиционной деятельности.

Анализ методов оценки инвестиционной активности . Все существующие методы оценки и анализа инвестиционной активности предприятия можно разделить на четыре основные группы. Перечень методов, критерии группировки и краткие пояснения приведены в табл. 2.

Таблица 2 Классификация методов оценки инвестиционной активности

Метод Краткое пояснение
Балансовый Основывается на измерении пропорций в стоимостной и натуральной формах и заключается в сопоставлении уравновешивающих друг друга показателей. Наиболее полно реализован в рамках концепции сбалансированной системы показателей
Структурно-индексный Включает в себя многофакторное отражение объемов, динамику и эффективность инвестиций. Основан на комплексной оценке
Ранговый Основан на ранжировании информации по выделенным признакам. Анализируются относительные показатели, характеризующие динамику изменений
Экспертный Применяется тогда, когда другие методы измерения информации невозможны. Обладает высокой степенью субъективизма

Реализация представленных методов производится на основе показателей оценки инвестиционной активности предприятия, которые разработаны зарубежными и отечественными авторами. Проанализируем наиболее известные показатели оценки инвестиционной активности предприятия.

Коэффициент Тобина (coefficient Q. Tobin) характеризует инвестиционную привлекательность компании и отражает эффективность использования чистых активов при формировании ее рыночной стоимости. Отражает оценку инвестиционной привлекательности компании, но не позволяет оценить интенсивность инвестиционной деятельности. Коэффициент логически связан с рыночной оценкой акций. Относится к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности. Рассчитывается как отношение рыночной капитализации компаний к ее чистым ктивам по рыночной оценке их стоимости по формуле

КТ = CV / ЧА,

где CV = ЧП / К - рыночная стоимость предприятия;
ЧА - стоимость чистых активов;
ЧП - чистая прибыль предприятия за отчетный период;
К - ставка капитализации.

Показатель относится к ранговому методу оценки инвестиционной активности предприятия и рассчитывается по формуле

К i = (A i T i + A i+1 T i+1) / (T i + T i+1),

где A i - балльная оценка i-й стадии жизненного цикла объекта;
T i - период времени, в течение которого объект исследования, по прогнозам экспертов, находится на соответствующем этапе жизненного цикла.

Метод анализа ключевых элементов оценки инвестиционной активности Д.Ю. Астанина относится к ранговому методу. В основе метода лежит применение финансовых показателей комплексной оценки активов предприятия. Перечень наиболее часто применяемых показателей оценки инвестиционной активности представлен в табл. 3.

Таблица 3. Перечень показателей оценки инвестиционной активности

Показатель Краткая характеристика
Темпы роста чистых инвестиций в основные фонды Динамика чистых инвестиций. Чем выше темп роста, тем активнее проходит процесс инвестирования
Доля инвестиций в основном капитале Чем выше доля, тем быстрее проходит процесс обновления внеоборотных активов
Коэффициент потребности инвестирования в основной капитал Показывает, сколько инвестиций в основной капитал потрачено для увеличения выручки на одну денежную единицу
Коэффициент потребности инвестиций в оборотный капитал Показывает, насколько следует увеличить собственные оборотные средства для увеличения выручки на одну денежную единицу
Коэффициент износа основных фондов Показывает степень изношенности производственного оборудования
Коэффициент поступления общий Показывает интенсивность обновления основных средств
Коэффициент выбытия основных средств Показывает интенсивность выбыия основных средств

Данные коэффициенты позволяют оценить интенсивность и эффективность инвестиционной деятельности компании, эмпирически оценить тип инвестиционной политики предприятия, т.е. уровень ее инвестиционной активности.

Методика оценки инвестиционной активности предприятий посредством их группировки - оценка инвестиционной активности предприятия на основе финансовой информации М.В Чараевой . Относится к ранговому методу. Коэффициенты оценки инвестиционной активности предприятия приведены в табл. 4.

Таблица 4. Коэффициент определения инвестиционной активности

Показатель Формула для расчета Экономический смысл
Коэффициент реального инвестирования К р.и Объем реальных инвестиций производственного назначения / Общий объем инвестиций Показывает долю реальных инвестиций производственного назначения в общем объеме инвестиций
Коэффициент финансовых инвестиций К ф.и Общий объем сделок с ценными бумагами / Общий объем инвестиций за анализируемый период Показывает активность предприятия на фондовом рынке
Коэффициент интенсификации использования собственных средств финансирования инвестиционной деятельности К и.с.с Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности в текущем периоде / Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности в предыдущем периоде Характеризует увеличение собственных источников финансирования инвестиционной деятельности в текущем периоде по сравнению с предыдущим
Коэффициент интенсификации использования внешних источников финансирования инвестиционной деятельности К и.в.и Внешние источники финансирования инвестиционной деятельности в текущем периоде / Внешние источники финансирования инвестиционной деятельности в предыдущем периоде Характеризует увеличение заемных и привлеченных источников финансирования инвестиционной деятельности, что отражает либо недостаток собственных инвестиционных ресурсов для решения инвестиционных задач, либо желание ускорить инвестиционные процессы за счет привлечения дополнительного капитала
Коэффициент реализации капитальных вложений К р.к.в Объем ввода в эксплуатацию / Общий объем капитальных вложений Характеризует степень завершенности капитальных вложений и ввод их в эксплуатацию
Эффект инвестиционного рычага Экономическая рентабельность собственных средств, направленных на инвестиции / Средняя ставка процента Показывает приращение рентабельности инвестиций, получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних

Эта методика дает однозначную интерпретацию показателей и их значений. Иными словами, каждому значению показателя соответствует свой ранг, а сумма рангов характеризует инвестиционную активность предприятия. Методика позволяет достоверно и экономически обоснованно определять уровень инвестиционной активности предприятия и влияние различных показателей на инвестиционный процесс.

Коэффициент реинвестирования Дамодарана (reinvestment coefficient Damodaran) - характеризует интенсивность инвестиционной деятельности . Относится к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности компании и рассчитывается по формуле

KT р.и = (КЗ – А + ΔОА) / (EBIT(1 - Н ст)),

где K р.и - коэффициент реинвестирования, характеризующий инвестиционную привлекательность предприятия;
КЗ - капитальные затраты;
А - амортизация;
ΔОА - изменение величины оборотного капитала;
EBIT- прибыль до налогообложения;
Н ст - налоговая ставка на прибыль.

Недостатком этого показателя является применение для анализа только одного внутреннего источника развития (прибыль после налогообложения).

Показатель сбалансированного роста К. Уолша характеризует обеспеченность инвестиций в оборотный капитал за счет чистой прибыли предприятия . Относится к структурно-индексному методу. Рассчитывается по формуле

Е = R / (G * T)

где Е - численное значение показателя сбалансированного роста;
R - доля чистой прибыли в выручке предприятия;
G - темп роста выручки;
Т- доля оборотных активов в выручке.

Показатель сбалансированного роста К. Уолша основывается на анализе только одного внутреннего источника развития (чистой прибыли) и не учитывает суммы амортизационных отчислений. Этот показатель анализирует только инвестиции, направленные на пополнение оборотного капитала.

Коэффициент инвестиционной активности К 21 * характеризует отношение незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочные финансовые вложения к общей стоимости внеоборотных активов. Этот коэффициент относится к структурно-индексному методу и рассчитывается по формуле

Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации: приложение к приказу ФСФО России от 23.01.2001 №16.

K 21 = (НЗС + ДВвМЦ + ДФВ) / ВнА

где НЗС - стоимость внеоборотных активов в виде незавершенного строительства за отчетный период;
ДВвМЦ - стоимость доходных вложений в материальные ценности за отчетный период;
ДФВ - стоимость долгосрочных финансовых вложений за отчетный период;
ВнА - общая стоимость внеоборотных активов за отчетный период.

Этот метод характеризует только скорость обновления внеоборотных активов, но не учитывает инвестиций в оборотный капитал и условия привлечения источников инвестиций.

Коэффициент интенсивности инвестиционной деятельности К ИА В.Г. Плужникова и С.А. Шикиной определяет количественную оценку уровня инвестиционной активности предприятия через отношение прироста стоимости внеоборотного и оборотного капиталов предприятия за отчетный период, как результат общих капиталовложений (инвестиций), к величине внутренних источников развития:

К и.а = (ΔВнА + ΔОА) / (ЧП + А)

где К и.а - показатель инвестиционной активности;
ΔВнА - прирост стоимости внеоборотного капитала компании за отчетный период;
ΔОА - прирост стоимости оборотного капитала компании за отчетный период;
ЧП - чистая прибыль за отчетный период;
А - величина амортизационных отчислений за отчетный период;
(ЧП + А) - денежный поток операционной деятельности за отчетный период (внутренние источники развития).

Показатель инвестиционной активности КЛЛ базируется на оценке соотношения результатов трех видов деятельности (инвестиционной, операционной, финансовой), где прирост стоимости совокупных активов является результатом инвестиционной деятельности и позволяет в количественной форме оценить не только динамику инвестиционной активности предприятия, но и в опосредованном виде выражает уровень предпринимательских рисков инвестиционной деятельности.

Система показателей EVA (Economic Value Added) - это показатель экономической добавленной стоимости, основанный на анализе прироста капитала для оценки инвестиционной активности предприятия, относится к структурно-индексному методу. Расчетная схема показателя представлена в формуле

EVA = (P - T) – IC*WACC = NP – IC*WACC = ((NP/IC) - WACC)*IC = (ROIC - WACC)IC,

где Р - прибыль от обычной (операционной) деятельности;
Т - налоги и другие обязательные платежи;
IC - инвестированный капитал;
WACC - средневзвешенная цена капитала;
NP - чистая прибыль;
ROIC = NP / IC рентабельность капитала по чистой прибыли.

Система показателей EVA представляет собой экономическую прибыль предприятия и дает опосредованную оценку инвестиционной активности.

Показатели экономической эффективности реальных инвестиций можно отнести к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности предприятия :

NPV - чистый дисконтированный доход;
РР - срок окупаемости;
IRR - внутренняя норма доходности;
IP - индекс доходности и др.

Эти показатели предназначены для обоснования целесообразности и экономического обоснования конкретных инвестиционных проектов предприятия. Они, во-первых, предполагают дисконтирование чистых потоков денежных средств и дают опосредованную оценку инвестиционной активности. Во-вторых, в условиях экономической нестабильности имеют чрезмерно субъективный характер .

Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат позволяют оценить возможность финансирования инвестиционной деятельности предприятия . Они относятся к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности и сводятся к проведению инвестиционного анализа с использованием стандартных финансовых показателей:

1) коэффициент денежного покрытия капитальных затрат:

CER = (CFFO - A)/ACO;

2) коэффициент инвестиционного притока:

IIR = CIFI / (CIFI + CIFF)

3) коэффициент финансового притока:

FIR = CIFF/(CIFF - CIFI)

где CFFO - денежный поток от основной деятельности;
А - амортизация;
АСО - капитальные денежные расходы в активы других компаний;
CIFI - денежный поток от инвестиционной деятельности;
CIFF- денежный поток от финансовой деятельности.

Этот метод оценивает объем денежных потоков от различных видов деятельности, а также способность финансировать капитальные вложения, но опосредованно оценивают интенсивность инвестиционной деятельности предприятия.

Показатель прогрессивности структуры промышленной программы - это анализ ожидаемой Тож и сложившейся Гср изд продолжительности жизненного цикла изделия в данной отрасли . Он строится на управлении этапом жизненного цикла предприятия для обеспечения необходимого уровня инвестиционной привлекательности предприятия. Относится к структурно-индексному методу. Одним из основных показателей прогрессивности структуры промышленной программы является средневзвешенный возраст производимых изделий, определяемый по формуле

Т ср.изд. = Т 1 А 1 + Т 2 А 2 + … + Т k А k = ∑Т i А i ,

где Т i - возраст группы изделий;
А i - доля i-й возрастной группы изделий в общем числе изделий;
k - число возрастных групп изделий.

Показатель прогрессивности структуры промышленной программы опосредованно характеризует инвестиционную активность предприятия.

Многофакторный показатель инвестиционной активности - это экспертная оценка инвестиционной активности предприятия С.О. Аширова и К.В. Рзаева . Проводится на основе системы показателей: масштабности (объема инвестиций), направления инвестиционной деятельности, эффективности использования ресурсов и финансового состояния. Рассчитывается по формуле

ИА = f(O, Н, Э, Ф),

где ИА - инвестиционная активность предприятия;
f - функция, определяемая по типу модели инвестиционной активности;
O - объемность (масштабность);
Н - инновационная направленность инвестиционной деятельности;
Э - эффективность использования ресурсов;
Ф - финансовое состояние объекта.

Определение четырех ключевых факторов проводится на основе оценки большого количества показателей, требующих предварительной классификации и экспертной оценки, что значительно затрудняет проведение расчетов. Недостатком этого показателя является его трудоемкость и зависимость от субъективного мнения эксперта.

Алгоритм расчета оценки инвестиционной активности предприятия . Алгоритм расчета оценки инвестиционной активности предприятия по предлагаемой схеме представлен на рисунке.

Согласно алгоритму анализ инвестиционной активности предприятия проводится в следующей последовательности:

  1. определяются цели оценки;
  2. исходя из цели выбирается метод оценки инвестиционной активности;
  3. из соответствующей группы показателей (табл. 5) выбираются показатели в соответствии с особенностью решаемых задач;
  4. проводится расчет выбранных показателей и интерпретация результатов оценки в соответствии с сформулированной целью.

Результаты группировки приведенных показателей оценки инвестиционной активности предприятия представлены в табл. 5.

Таблица 5. Группировка показателей инвестиционной активности в зависимости от целей и методов ее оценки

Цели оценки Метод Показатель (автор)
Инвестиционная привлекательность Структурно-индексный Коэффициент Тобина
Ранговый Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятия (Х.А. Фасхиев)
Интенсивность инвестиционной деятельности Ранговый Метод анализа ключевых элементов содержания инвестиционной политики (Д.Ю. Астанин)
Методика «оценки инвестиционной активности предприятий посредством их группировки» (М.В. Чараева)
Структурно-индексный Коэффициент реинвестирования (А. Дамодаран)
Показатель сбалансированного роста (К. Уолш)
Коэффициент инвестиционной активности (Методические указания ФСФО)
Коэффициент интенсивности инвестиционной деятельности (В.Г. Плужников, С А. Шикина)
Экономическая эффективность деятельности Структурно-индексный Система показателей EVA
Показатели экономической эффективности инвестиций
Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат
Показатель прогрессивности структуры промышленной программы
Экспертный Многофакторный показатель инвестиционной активности (С.О. Аширов, К.В. Рзаев)

По результатам исследования можно сделать следующие заключения:

  • проведение анализа инвестиционной активности предприятия должно основываться на формулировании ее целей;
  • раскрыто сущностное содержание категории «инвестиционная активность», позволяющее уточнить теоретико-методологические основы управления инвестиционной деятельностью предприятия;
  • проведена группировка показателей инвестиционной активности в зависимости от целей и методов ее оценки;
  • определен алгоритм выбора показателей инвестиционной активности предприятия, позволяющий повысить адекватность и достоверность управленческих решений при управлении инвестиционными процессами предприятия.

Таким образом, предлагаемый инструментарий может служить базой для анализа, оценки и мониторинга инвестиционной активности и позволяет повысить достоверность ее оценки.

Литература

1. Астанин Д.Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 30. С. 38-48.

2. Аширов С.О., РзаевК.В. Оценка инвестиционной активности в организациях промышленности. М.: ГУУ, 2000. 56 с.

3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 1341 с.

4. ЕндовицкийД.А., Исаенко А.Н. Финансовые резервы организации: анализ и контроль. М.: КноРус, 2007. 132 с.

5. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: учебно-практ. пособие. М.: ТКВелби, Проспект, 2008. 392 с.

6. Савицкая Г.В. Экономический айализ: учебник. М.: Новое знание, 2006. 679 с.

7. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании / пер. с англ. В.Н. Егорова. М.: Дело, 2000. 359 с.

8. Фасхиев Х.А. Применение «ворот конкурентоспособности» при разработке новых товаров // Маркетинг в России и за рубежом. 2008. № 2. С. 73-83.

9. Чараева М.В. Разработка и апробация методики оценки инвестиционной активности предприятий // Финансовые исследования: финансовый менеджмент. 2010. № 4. С. 110-117.

10. Шикина С.A., Плужников, В.Г. Формирование механизма управления структурой активов промышленного предприятия на основе показателя...

В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», осуществляемой в форме капитальных вложений (№39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.) инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения дохода (прибыли) или достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность состоит из двух этапов:

– аккумуляция средств для инвестирования, т.е. формирование инвестиционных ресурсов;

– вложение накопленных средств (инвестиционных ресурсов) обеспечивающие получение дохода по этим инвестициям.

Движение инвестиций от начала формирования инвестиционных ресурсов до получения дохода по ним и возмещения (возврата) вложенных средств принято называть инвестиционным циклом.

Инвестиционная деятельность предприятия – это целенаправленно осуществляемый процесс воплощения всего инвестиционного цикла, от поиска, отбора и использования источников инвестиций и формирования инвестиционных ресурсов, обоснования и выбора наиболее эффективных направлений (объектов) инвестирования и заканчивая реализацией предусмотренного инвестиционной программой всего комплекса инвестиционных проектов и получением на этой основе полного объема предполагаемого проектами экономического или иного эффекта.

Инвестиционная деятельность – целенаправленно осуществляемый процесс изысканиянеобходимых инвестиционных ресурсов, выбораэффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Инвестиционная деятельность представляет собой вид деятельности предприятия. Основные особенности, отличающие ее от других видов деятельности предприятия, сводится к следующему.

Во-первых, инвестиционная деятельность является главным средством обеспечения роста эффективности его текущей деятельности, способствующего успешному достижению стратегических целей предприятия, что, в свою очередь, в зависимости от конкретных направлений инвестирования может быть достигнуто или увеличением операционных доходов в результате роста объемов производства и реализации продукции, или вследствие снижения удельных текущих затрат за счет современной замены морально и физически устаревших техники и технологии ее производства.

Во-вторых, неравномерность (по объемам) инвестиционной деятельности и достаточно существенное (в особенности в случае реальных инвестиций) отставание получения инвестиционного эффекта от периода (момента) вложения инвестиций, т.е. образование так называемого лага запаздывания.

В-третьих, инвестиционная деятельность, в отличие от других видов деятельности предприятия, характеризуется достаточно высоким уровнем риска, называемым «инвестиционным риском».

В-четвертых, при оценке масштабности инвестиционной деятельности ее объем измеряется показателем чистых инвестиций, представляющих собой разницу между валовыми инвестициями и суммой амортизационных отчислений, послуживших источником инвестиционных ресурсов.

Основной целью инвестиционной деятельности, организуемой на предприятии, является обеспечение реальной возможности осуществления инновационного процесса и максимизации рыночной стоимости предприятия. Успешная реализация сформулированной цели достигается посредством решения комплекса задач инвестиционной деятельности предприятия.

Первая задача, решение которой достигается организацией инвестиционной деятельности на предприятии, заключается в формировании всесторонне обоснованной инвестиционной программой. Суть формирования такой программы, которые были предварительно рассмотрены, обоснованны, отобраны и включены в эту программу предприятия с целью последующей их реализацией. В процессе формирования инвестиционной программы необходимо учитывать ряд специфических обстоятельств и ограничивающих условий, важнейшими из которых являются:

– инвестиционные проекты, включаемые в эту программу, имеют, как правило, реальный характер, т.е. для их реализации необходимо привлечение реальных инвестиций;

– обязательный учет объективных ограничений инвестиционной деятельности, как по объему инвестиционных ресурсов, так и по реальным возможностям предприятия по их освоению в конкретный календарный период.

Вторая задача, суть которой заключается в определении объемов потребностей в инвестиционных ресурсах, требуемых для реализации утвержденной инвестиционной программы предприятия в конкретном плановом периоде. Эта задача решается путем сбалансирования объемов привлекаемых инвестиционных ресурсов с прогнозируемыми объемами потребности в них.

Третья задача заключается в поиске предварительно обоснованном обороте источников инвестиционных ресурсов, благодаря которым будут покрываться потребности в них. Особое значение для успешного решения этой задачи имеет обоснование схем финансирования отдельных реальных проектов и оптимизация структуры источников привлечения ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в целом, а также разработка системы мер, направленных на привлечение различных форм инвестиционного капитала из предусматриваемых источников.

Инвестиционная политикапредприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционная политика выступает как часть реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом – на экономически целесообразные направления развития производства.

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа:

На первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

– оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;

– выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;

– сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;

– выявить производственные возможности предприятия на перспективу;

– проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;

На втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;

На третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:

– стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;

– себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;

– постоянные и переменные затраты;

– требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;

– размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;

– показатели эффективности проекта;

– риски, генерируемые проектом.

Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

– повышение эффективности;

– модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;

– создание новых предприятий;

– внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

При определении инвестиционной политики необходимо учитывать:

а) финансово-экономическое положение предприятия;

б) состояние рынка выпускаемой предприятием продукции, объем, качество, цена продукции;

в) технологический уровень производства предприятия;

г) соотношение собственных и заемных средств;

д) условия финансирования на рынке капиталов;

е) условия страхования и гарантий инвестиций;

ж) лизинговые условия.

Принципы разработки инвестиционной политики

– правовой принцип (правовая защита инвестиций);

– принцип независимости и самостоятельности (свобода выбора инвестиционного проекта, его разработки и осуществления);

– принцип системного подхода;

– принцип эффективности (выбор такого инвестиционного проекта, который обеспечивает наибольшую результативность).

Термин «политика» характеризует совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизм их реализации в какой-либо сфере деятельности (бизнеса).

Инвестиционная политика предприятия – составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика часто направлена на обеспечение выживания в сложной рыночной среде, на достижение финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития.

При ее разработке необходимо предусмотреть:

– достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий – для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;

– получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);

– рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, то есть снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического и экологического эффекта реализации данных проектов;

– соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.

Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков) защищают гарантии РФ и страхование реальных инвестиций.

Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия-проектоустроителя. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценивать ликвидность капиталовложений в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование проектов по критерию их ликвидности (срокам окупаемости капитальных затрат). Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальную ликвидность (минимальный период окупаемости капитальных затрат).

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (оказания услуг) в соответствии с потребностями рынка.

При оценке рынка продукции принимают во внимание:

– географические границы рынка реализации данной продукции;

– общий объем продаж и его динамику за последние три года;

– динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;

– уровень конкуренции на рынке;

– технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов.

Потребность в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, которые предприятие может понести с начала реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего финансового года.

При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем капиталовложений, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один – три года, а долгосрочную – на длительную перспективу (свыше трех лет).

С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

– мотивация инвестиционной деятельности;

– программирование инвестиций (программа развития предприятия);

– обоснование целесообразности выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения);

– страхование реальных инвестиций;

– регулирование инвестиционного процесса;

– планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-плана проекта);

– финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);

– проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);

– обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;

– освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);

– мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);

– сдача готовых объектов в эксплуатацию;

– освоение проектных мощностей;

– оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его руководством. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников их финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.