Контакты
Главная / Доверенности

Курсовая работа Валютная политика Центрального банка (на примере ЦБ РФ). Валютная политика цб


МИНИСТЕРСТВО ИНОСТРАННЫХ ДЕЛ РЕСПУБЛИКИ УЗБЕКИСТАН
УНИВЕРСИТЕТ МИРОВОЙ ЭКОНОМИИКИ И ДИПЛОМАТИИ
ФАКУЛЬТЕТ «МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОТНОШЕНИЯ»
КАФЕДРА «МЕЖДУНАРОДНАЯ ТОРГОВЛЯ И ИНВЕСТИЦИИ»

Курсовая работа

по дисциплине

Международные финансы

на тему:

«Валютная политика Центрального банка (на примере ЦБ РФ)»

Выполнил: Нуратдинов Б. Ж.
студент 5- курса
факультета МЭО
группы № 0-5а-07

Научный руководитель: Абдуганиева Д. А.

Ташкент – 2011
Содержание

Введение ……………………………………………………………………………… ………..3
Глава 1. Теоретические основы валютной политики ……………………………………….5
§1.1 Сущность, формы и инструменты валютной политики ……………………………….5
§1.2 Выбор режима валютного курса ………………………………………………………...8
Глава 2. Валютная политика Центрального банка Российской Федерации ………………11
§2.1 Исторические особенности валютной политики Центрального банка Российской Федерации с 1991 г. …………………………………………………………………………… 11
§2.2 Современные инструменты, используемые в валютной политике Центрального банка Российской Федерации ……………………………………………………………………….. 18
§2.3 Возможности совершенствования валютной политики Центрального банка Республики Узбекистан на основе опыта Центрального банка Российской Федерации ………………19
Заключение ……………………………………………………………………………… ……..21
Список литературы ……………………………………………………………………………. 23

Введение
Актуальность данной курсовой работы обуславливается тем, что валютная политика направлена на достижение главных целей экономической политики: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса. Кроме того, валютная политика особо актуальна для стран с переходной экономикой, каковой является и Узбекистан, так как они не имеют устоявшего и развитого валютного рынка. Как отмечал Президент Узбекистана И.А. Каримов, «либерализация валютной политики становится ключевой в целом для всей нами выработанной стратегии по углублению реформ и либерализации экономики 1 ».
О практической значимости валютной политики Центрального банка не приходится сомневаться, так как эффективность валютной политики Центрального Банка напрямую коррелирует со стабильностью инфляционных процессов, а значит, влияет на экономическую стабильность страны.
Целью данной курсовой работы является изучение валютной политики центрального банка на примере Центрального банка Российской Федерации с последующими выводами для Центрального банка Республики Узбекистан.
В соответствии с целью поставлены следующие задачи: во-первых, рассмотреть теоретические основы валютной политики; во-вторых, проанализировать валютную политику Центрального банка Российской Федерации; в-третьих, сделать выводы для Узбекистана.
Предметом исследования является валютная политика Центрального банка.
Объектом исследования в данной курсовой работе становится Центральный банк Российской Федерации и валютная политика, проводимая им.
Для написания данной курсовой работы в основном использовался текстовый вид анализа. Также использовался графический вид анализа.
Теоретической основой курсовой работы являются труды Л.Н. Красавиной («Международные валютно-кредитные и финансовые отношения»), А. Киреева («Международная экономика»), О. И. Лаврушина («Основы банковского дела») и др.
Информационной базой послужили официальные данные Центрального банка России, Федеральной службы государственной статистики, банковское законодательство Российской Федерации и Республики Узбекистан, сайт Центрального банка РФ и Центрального банка РУз и др.
Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы. В первой главе рассматриваются теоретические основы валютной политики, во второй главе анализируется валютная политика Центрального банка Российской Федерации и приводятся определенные выводы для совершенствования валютной политики Центрального банка Узбекистана.

Глава 1. Теоретические основы валютной политики
§1.1 Сущность, формы и инструменты валютной политики
Существуют множество определений термина «валютная политика ». Рассмотрим некоторые из них.
Валютная политика 2 - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики в рамках «магического многоугольника»: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.
Валютная политика 3 есть совокупность мероприятий в сфере международных валютных отношений в соответствии с целями и задачами страны. Основная ее направленность состоит в обеспечении устойчивости валютного курса, равновесия платежного баланса, формирования золотовалютных резервов.
Валютная политика 4 - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.
Таким образом, можно сказать, что валютная политика любой страны представляет собой совокупность всех мероприятий, проводимых государством и центральным банком в сфере валютных отношений и денежного обращения, с конечной целью воздействия на экономику страны и покупательную силу национальной денежной единицы.
Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование - регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций; осуществляется на национальном, межгосударственном и региональном уровнях.
Прямое валютное регулирование реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти, косвенное - с использованием экономических, в частности валютно-кредитных, методов воздействия на поведение экономических агентов рынка.
Валютная политика определяет подготовку, принятие и реализацию решений по валютным проблемам. Регулирование валютных отношений включает несколько уровней 5 :
частные предприятия, в первую очередь национальные и международные банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;
национальное государство (министерство финансов, центральный банк, органы валютного контроля);
на межгосударственном уровне.
Валютная политика в зависимости от ее целей и форм подразделяется на структурную и текущую .
Структурная валютная политика - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ, проводимых в целях совершенствования ее принципов в интересах всех стран, и сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют. Структурная валютная политика оказывает влияние на текущую политику.
Текущая валютная политика - совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.
Применяются следующие основные формы валютной политики 6: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.
1. Дисконтная (учетная) политика - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой.
В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется, прежде всего, противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики.
2. Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции , т. е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Ее характерные черты - относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп».
Валютная интервенция стала применяться с XIX в. Например, Госбанк России, Австро-Венгерский банк прибегали к ней для поддержания курса национальной валюты. После отмены золотого монометаллизма валютная интервенция получила широкое распространение. В условиях мирового экономического кризиса в 1929-1933 гг. центральные банки использовали валютную интервенцию с целью снижения курса своей валюты для содействия валютному демпингу.
Диверсификация валютных резервов 7 - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.
Двойной валютный рынок - форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов (введен в начале 70-х годов в Бельгии, Италии, Франции). Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части: по коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс; по финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) - рыночный. Заниженный курс по коммерческим сделкам используется для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного баланса. Когда расхождения коммерческого и финансового курсов являются значительными, центральный банк осуществляет валютную интервенцию, чтобы их выровнять. Двойной валютный рынок обеспечивал некоторую экономию валютных резервов, так как уменьшилась потребность в валютной интервенции.
Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики. Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам, ранее и к золоту. Ее объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с рыночным. Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту.
Можно выделить следующие инструменты валютной политики :

    Регулирование валютного курса;
    Управление международными резервами;
    Валютное регулирование;
    Международное валютное сотрудничество и участие в МФИ.
§1.2 Выбор режима валютного курса
Валютная политика страны непосредственно связана с режимом валютного курса. Рассмотрим два основных режима: фиксированных и плавающих курсов 8 с точки зрения сравнительных преимуществ и недостатков.
По некоторым параметрам, при определенных условиях, фиксированный валютный курс предпочтительнее плавающих или гибких курсов. Фиксированный валютный курс уменьшает риск и неопределенность международных торговых и финансовых сделок, но они не устраняют влияния изменений спроса и предложения на валютный курс. Поэтому, для поддержания фиксированного паритета, государство должно иметь возможность влиять на соотношение спроса и предложения валюты. Если страна имеет в наличие достаточные резервы (золото, иностранная валюта), если дисбаланс платежного баланса носит временный характер, а фиксированные валютные паритеты далеко не оторвались от курса равновесия, то фиксированный валютный курс обеспечивает стабильность валютного рынка. Если же нет достаточных резервов для «финансирования» дефицита платежного баланса, то необходим контроль над торговыми и финансовыми потоками, т.е. сдерживание импорта и поощрение экспорта, взимание специальных налогов с процентов и дивидендов, получаемых зарубежными инвесторами, обязательная продажа экспортерами иностранной валюты государству и последующее ее распределение между импортерами. Но такая практика имеет, как правило, негативные последствия: происходит сокращение объема и деформация (нарушение экономической целесообразности, основанной на принципе сравнительных преимуществ) международной торговли, дискриминация отдельных импортеров, «черный рынок» иностранной валюты и т.п. Можно добиться стабильности валютного рынка путем проведения ограничительной налоговой и денежной политики, которая относительно снижает уровень национального дохода и повышает процентные ставки. Однако эти меры, приводя к стабилизации валютного курса, вместе с этим ведут к падению объемов производства, безработице или инфляции. Таким образом, жизнеспособность фиксированного валютного курса зависит от наличия вышеназванных условий. Если их нет, предпочтительней плавающие валютные курсы.
Преимуществом плавающих (гибких ) 9 валютных курсов является то, что они, в результате свободного колебания спроса и предложения на валюту, автоматически корректируются таким образом, что в итоге происходит выравнивание дебета и кредита платежного баланса (устранение несбалансированности платежей). Вместе с тем использование плавающих валютных курсов порождает большую, чем фиксированный валютный курс неопределенность и риск как торговой, так и инвестиционной деятельности. При падении интернациональной стоимости валюты страны, условия торговли будут ухудшаться, так как нужно будет экспортировать больший объем товаров и услуг для оплаты определенного объема импорта. При значительных колебаниях валютного курса появляется дополнительный риск заграничных инвестиций.
Изменения интернациональной стоимости валюты ведет также к нестабильности экономики страны. Дело в том, что существует взаимосвязь между изменением интернациональной стоимости валюты (понижение или повышение) с инфляцией и безработицей . Если интернациональная стоимость валюты, в условиях полной занятости, снижается, то появляются инфляционные тенденции. Это происходит по двум причинам: 1) повышается спрос на товары данной страны, т.е. увеличивается доля чистого экспорта в совокупных расходах, что вызывает порожденную спросом инфляцию и 2) цены на весь импорт поднимутся. Если произойдет удорожание валюты, то сократится экспорт и увеличится импорт, что может вызвать безработицу.
Так важным аспектом проблемы выбора валютной политики является определение взаимосвязи того или иного валютного режима с инфляцией и безработицей, состоянием экономики и проводимой правительством бюджетной, денежно-кредитной и налоговой политики.
Выбор режима валютных курсов зависит от того, какую цель преследует экономическая политика. В ситуации, когда основной целью ставится достижение полной занятости, а инфляции особого значения не придается, предпочтение может быть отдано плавающим валютным курсам. Тогда же, когда ставится цель избежать инфляции, предпочтительнее фиксированные валютные курсы. По-существу проблема сравнительных преимуществ фиксированного валютного курса и плавающего валютного курса, в значительной мере, сводится к проблеме оптимального сочетания безработицы и инфляции.
Далее, выбор того или иного режима валютного курса определяется степенью зависимости национальной экономики от процессов, происходящих в мировом хозяйстве. Если страна в большей степени подвержена угрозе внутренней нестабильности и в меньшей степени зависит от внешней, то для нее, как правило, предпочтительнее фиксированные валютные курсы. В случае, когда экономика страны в значительной степени зависит от мирового рынка, а внутренняя экономическая обстановка и национальная макроэкономическая политика относительно стабильны, то предпочтительнее плавающие валютные курсы.
Наконец, в плавающих валютных курсах больше заинтересованы страны с дефицитом платежного баланса, и страны, которые предпочитают независимость в проведении денежно-кредитной и бюджетной политики. В самом общем виде можно сказать, что в условиях современного мира к выбору валютной политики нужно подходить с точки зрения оптимального сочетания ее оценки как инструмента экономической интеграции и средства защиты национальной экономики от негативных, разрушительных воздействий со стороны мирового хозяйства.

Глава 2. Валютная политика Центрального банка Российской Федерации
§2.1 Исторические особенности валютной политики Центрального банка Российской Федерации с 1991 г.
Проанализируем исторические особенности валютной политики Центрального банка РФ 10 , при этом чуть более подробно остановимся на валютной политике («валютного якоря ») проводившейся Центральным банком РФ в 1995-1998 гг., а также на валютной политике проводившейся Центральным банком РФ в период мирового финансово-экономического кризиса 2008 г.
С 1990- по июль 1992 г. проводилась политика дифференцированного курса рубля (коммерческий, официальный, биржевой). Коммерческий курс использовался для расчетов по внешней торговле при обязательной продаже государству предприятиями 50% их экспортной выручки. Его уровень был в три раза ниже официального курса, который по-прежнему использовался при конверсии наличной валюты. Биржевой курс рубля введен в апреле 1991 г., когда начала функционировать валютная биржа ГосбанкаСССР, он превышал коммерческий курс в 16-20 раз 11 .
Указом Президента РФ «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15 ноября 1991 г. (пункт 5) был установлен режим плавающего валютного курса , который складывается под воздействием соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ, а также на межбанковском валютном рынке. Введение единого плавающего валютного курса послужило важным шагом к конвертируемости рубля. Однако кризисное состояние экономики и зависимость от импорта вызвали отрицательные последствия этого поспешного шага («валютная шоковая терапия»). Впоследствии конвертируемость рубля явилось причиной долларизации 12 экономики.
Став членом МВФ в 1992 году Центральному банку РФ пришлось отказаться от практики множественности валютных курсов. В соответствии с этим с июля 1992 г. был введен единый курс рубля к доллару, который определялся Центральным банком РФ по результатам межбанковского фиксинга на торгах ММВБ 13 .
В 1993 г. был введен в обращение российский рубль, заменивший советские рубли. Центральный банк РФ в 1993 – 1994 гг. продолжал политику плавающего валютного курса. Однако драматические события осени 1994 г., кульминацией которых стал «черный вторник» 11 октября 1994 г., когда произошло беспрецедентное падение курса рубля на ММВБ (с 3081 руб. до 3926 руб. за 1 долл.) на 27,4% за одну торговую сессию, послужили сигналом для резкой смены макроэкономической политики России. В следствии с целью подавления инфляции с 6 июля 1995 г. был введен режим валютного коридора, т.е. официальных пределов колебаний курса рубля к доллару. Эти зафиксированные пределы (от 4300 до 4900 руб. за 1 долл. в 1995 г. и соответственно от 4550 до 5150 руб. за 1 долл. в первом полугодии 1996 г.) поддерживались Центральным банком РФ с помощью интервенций на биржевом и межбанковском валютных рынках.
Введение валютного коридора содействовало нейтрализации импорта инфляции. Однако повышение реального курса рубля к доллару ухудшило конкурентоспособность российского экспорта. Поэтому был осуществлен переход от «горизонтального» к «наклонному» («ползущему») валютному коридору с середины 1996 г. В рамках этого механизма предусматривалось последовательное понижение рамок допустимых колебаний курса рубля к доллару от 5000 и 5600 руб. за 1 долл. на 1 июля до 5500 и 6100 руб. на 31 декабря 1996 г. Действие наклонного коридора было продлено на 1997 г. При этом осталась неизменной и ширина коридора, т.е. полоса допустимых колебаний курса рубля к доллару между нижним и верхним пределами, составлявшая 600 руб. Однако «угол наклона» был значительно уменьшен: если во втором полугодии 1996 г. только за 6 месяцев верхний и нижний пределы были смещены на 500 руб., то на этот раз их снижение за год должно было составить вдвое меньшую сумму - 250 руб. (5500- 6100 руб. за 1 долл. в начале года и 5750-6350 руб. в конце 1997г.) 14 .
В 1995-1997 гг. наблюдалась некоторая финансовая стабилизация и 10 ноября 1997 г. было объявлено о переходе от краткосрочных к среднесрочным ориентирам динамики курса рубля.
Однако в 1998 г. обострение бюджетных проблем, связанное особенно с трудностями сбора налогов и ростом платежей по погашению государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ), исчерпание возможностей финансирования дефицита бюджета с помощью эмиссии новых государственных ценных бумаг, резкое ухудшение платежного баланса в результате падения мировых цен на энергоносители и сырье, изъятие иностранными инвесторами в больших масштабах своих портфельных инвестиций из России вследствие мирового финансового кризиса, необходимость крупных валютных платежей по внешнему государственному долгу, возобновившееся падение производства - все эти обстоятельства в совокупности привели к глубоким финансовому и валютному кризисам. В итоге, пришлось девальвировать валюту и произвести дефолт.
В условиях кризисных потрясений 17 августа 1998 г. пришлось расширить границы валютного коридора, который был установлен на уровне от 6 до 9,5 руб. за 1 долл. США. Однако 1 сентября верхняя граница нового валютного коридора была превышена, а в дальнейшем произошло резкое падение курса рубля (в течение трех с небольшим недель - к 9 сентября - он понизился в 3,3 раза по сравнению с уровнем на 17 августа). Фактически валютный коридор был отменен, и курс рубля вновь стал свободно плавающим.
Рассмотрим экономический кризис 1998 года в России чуть более подробно.
Как уже было замечено выше, валютный коридор действовал с 1995 по 1998 гг. В этот период в качестве основной и фактически единственной меры по борьбе с инфляцией использовалось сокращение предложения денег, применялся завышенный курса российского рубля в качестве меры по сдерживанию инфляционных ожиданий и сохранялись большие ставки налогов с целью сокращения дефицита госбюджета. Также дефицит госбюджета финансировался за счёт продажи на рынке долговых обязательств государства (ГКО, ОФЗ и других). Причём объём их размещения постоянно увеличивался (со 160 млрд. рублей в 1995 году до 502 млрд. рублей в 1997 году), а нужный объём спроса на них поддерживался большими ставками процентов (45 % за квартал) и значительным привлечением спекулятивных финансовых ресурсов из-за границы. Ориентация на иностранный капитал потребовала ликвидации многих ограничений на вывоз капитала за границу.
Однако все эти меры не оправдали даже небольшой доли тех ожиданий, которые на них возлагались. Чрезмерное уменьшение предложения денег приводило к росту неплатежей, бартера и взаимозачётов. Завышенный обменный курс российского рубля значительно снижал ценовую конкурентоспособность российских производителей. Слишком большая налоговая нагрузка приводила к росту либо долговой нагрузки, либо к уклонению от уплаты налогов предприятиями. Финансирование бюджетного дефицита за счёт заимствований на финансовых рынках также имело ряд негативных последствий для экономики. Во-первых, высокая прибыльность операций с государственными ценными бумагами оттягивала финансовые ресурсы из реального сектора экономики в финансовый сектор. Во-вторых, ориентация расходов госбюджета на рефинансирование государственных ценных бумаг значительно суживала возможности государства по поддержанию социальной сферы и экономики страны. В-третьих, резкий рост государственного долга приводил к значительному увеличению рисков, связанных с колебаниями курсов ценных бумаг и курса российского рубля. В-четвёртых, либерализация международных операций с валютой ослабляла защиту экономики страны от внешнего давления на российский рубль и от утечки капиталов.
Следствием проводившейся в 1995-1998 годах экономической политики стали, в частности, экономический спад и значительный отток капитала из страны. Центральный банк РФ массированными валютными интервенциями пытался поддерживать курс рубля. Но к августу 1998 года он утратил ресурсы для удержания курса рубля.
Таким образом, 17 августа 1998 года правительство России и Центральный банк объявили о дефолте по основным видам государственных ценных бумаг и о переходе к плавающему курсу рубля в рамках резко расширенного валютного коридора (его границы были расширены до 6 - 9,5 рублей за доллар США). Позже ЦБ фактически отказался от поддержки курса рубля.
После кризиса 1998 г. Центральный банк РФ вновь отказался от установления собственных курсов покупки и продажи и стал ежедневно объявлять официальный курс рубля к доллару по итогам утренней специальной торговой сессии на ММВБ, а с 29 июня 1999 г. по итогам единой торговой сессии ММВБ с участием региональных валютных бирж 15 .
В 1998-1999 гг. Центральный банк России не полагался в полной мере на проведение валютных интервенций, не располагая достаточными золотовалютными резервами. Поэтому он вынужден временно прибегать к административным ограничениям для сдерживания спроса на иностранную валюту. Данной цели служило разделение с октября 1998 г. по июнь 1999 г. торгов на две сессии и проведение специальных торговых сессий с активным участием Центрального банка РФ. Для пресечения спекулятивного спроса на иностранную валюту на этих сессиях была запрещена покупка валюты коммерческими банками под выплаты по вкладам (счетам) физических лиц. После введения этого запрета покупка валюты коммерческими банками на специальных сессиях стала возможна только для выполнения клиентских заявок, поступающих от импортеров.
и т.д.................

Курс рубля к иностранной валюте представляет собой стоимость одного рубля, выраженную в единицах этой валюты (возможен расчет курса рубля и по отношению к группе валют). Более распространено использование обратной котировки, а именно курсов иностранных валют к рублю, которые представляют собой стоимость одной единицы иностранной валюты, выраженную в рублях. Повышение курса иностранной валюты к рублю означает ослабление рубля, снижение курса иностранной валюты - укрепление рубля.

Курс иностранной валюты к рублю определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Причинами изменения валютного курса могут быть любые факторы, воздействующие на изменение соотношения между спросом и предложением иностранной валюты. В частности, на динамику валютного курса могут оказывать влияние изменение импортных и экспортных цен, уровней инфляции и процентных ставок в России и за рубежом, темпы экономического роста, возможные периоды нестабильности в России и мире, изменение денежно-кредитной политики центральных банков России и других стран, ожидания хозяйствующих субъектов.

Важную роль в формировании динамики валютного курса, особенно в таких странах, как Россия, характеризующихся значительной степенью открытости экономики, играют внешние факторы. Так, например, рост мировых цен на сырьевые товары, составляющие основную часть российского экспорта (в первую очередь, цен на нефть), приводит к увеличению валютных доходов экспортеров от внешнеторговых операций. Предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке со стороны экспортеров при этом растет, что, как правило, формирует условия для укрепления рубля. Напротив, снижение цены на нефть, при прочих равных условиях, создает предпосылки для ослабления рубля. Информация о динамике курса рубля и факторах, оказывающих на нее влияние, содержится в ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике .

Ответ был полезен?

Да Нет

Отправить

Цели деятельности Банка России и его функции определены пунктом 2 статьи 75 Конституции Российской Федерации и статьями 3 и 4 Федерального закона (далее - Закон). Согласно статье 34.1 Закона основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста. В соответствии с пунктом 1 статьи 4 Закона Банк России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику. Официальный документ «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики» ежегодно подготавливается Банком России и рассматривается Государственной Думой в соответствии со статьей 45 Закона (публикуется на официальном сайте Банка России в разделе «Денежно-кредитная политика»). Данный документ содержит информацию о реализации Банком России единой государственной денежно-кредитной политики и ее перспективах на предстоящий трехлетний период, в том числе информацию о проведении политики валютного курса.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете стать нам лучше!

Согласно статье 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности. Таким образом, обеспечение устойчивости национальной валюты не означает поддержания ее курса по отношению к другим валютам на неизменном уровне, а достигается путем сохранения ее покупательной способности за счет обеспечения низкой инфляции. При достижении низкой инфляции объем товаров и услуг, которые могут быть приобретены на фиксированную сумму рублей, существенно не изменяется в течение длительного периода, что поддерживает уверенность хозяйствующих субъектов в национальной валюте и, в конечном счете, формирует благоприятные условия для роста российской экономики. При проведении денежно-кредитной политики Банк России учитывает влияние динамики валютного курса на темпы роста потребительских цен наряду с другими факторами.

В соответствии с «Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов» целью денежно-кредитной политики являет-ся снижение инфляции до 4% в 2017 го-ду и дальнейшее ее поддержание вблизи указанного уровня.

При этом курсовая политика Банка России с 10 ноября 2014 года проводится в рамках режима плавающего валютного курса, который предполагает, что курс рубля не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Динамика курса рубля определяется рыночными факторами, то есть формируется под воздействием изменения спроса и предложения иностранной валюты на валютном рынке. Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций, направленных на то, чтобы повлиять на динамику курса рубля. Это дает возможность Банку России более эффективно воздействовать на инфляцию.

Вместе с тем в рамках режима плавающего валютного курса не предполагается полного отказа от валютных интервенций, их проведение возможно в случае возникновения угроз для финансовой стабильности. Например, такая ситуация возникла в декабре 2014 года, когда чрезмерное ослабление рубля привело к его существенному отклонению от фундаментально обоснованных значений, то есть тех уровней, которые определяются действием макроэкономических факторов, прежде всего влияющих на состояние платежного баланса: ценами на экспортируемые товары, дифференциалом процентных ставок, экономической активностью и другими параметрами. В этот период Банк России в отдельные дни проводил продажи иностранной валюты.

Кроме того, Банк России может проводить операции на валютном рынке для пополнения международных резервов. Значительный объем международных резервов даст Банку России возможность проводить операции в целях поддержания финансовой стабильности, а также обеспечивать бесперебойное обслуживание внешнего долга в течение нескольких лет даже при сложной экономической ситуации. Операции по пополнению международных резервов должны проводиться в небольших объемах таким образом, чтобы не оказывать влияние на динамику курса рубля. При принятии решений о покупке иностранной валюты Банк России учитывает динамику курса, состояние российской экономики и платежного баланса. Подобная практика не противоречит концепции режима плавающего валютного курса и успешно применяется разными странами.

Подробная информация об истории курсовой политики Банка России представлена в подразделе «Политика валютного курса Банка России » раздела «Денежно-кредитная политика » официального сайта Банка России.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете стать нам лучше!

Переход к режиму плавающего валютного курса является важнейшим этапом перехода Банка России к режиму таргетирования инфляции (режиму, при котором главной целью центрального банка является обеспечение ценовой стабильности). Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, а именно, на снижение инфляции.

Управляемый валютный курс при отсутствии ограничений по трансграничному движению капитала делает денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и уязвимой к изменению внешних условий, а также повышает привлекательность спекулятивных операций на валютном рынке. В этом случае изменение дифференциала процентных ставок (разницы между внутренними и внешними процентными ставками) может приводить к росту спекулятивного притока или оттока капитала и «импортированию» внешних денежно-кредитных условий. При режиме плавающего валютного курса он становится встроенным стабилизатором: увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников рынка в результате изменения процентного дифференциала приводят к соответствующему изменению валютного курса, делая спекулятивные операции невыгодными.

Кроме того, осуществление курсовой политики в рамках режима управляемого плавающего, а тем более фиксированного курса затрудняет возможности центрального банка по независимому от внешнеэкономической ситуации управлению процентными ставками. Валютные интервенции центрального банка, проводимые для воздействия на курс национальной валюты, оказывают влияние также на ликвидность банковского сектора. Стерилизация влияния данных операций на денежный рынок может требовать значительных усилий центрального банка, вплоть до введения нестандартных мер и инструментов (в случае нехватки рыночного обеспечения у кредитных организаций), приводить к повышению напряженности на различных сегментах финансового рынка и увеличению волатильности краткосрочных процентных ставок в экономике.

Плавающий валютный курс также позволяет снизить чувствительность экономики к внешним шокам, смягчая ее адаптацию к изменению внешних условий. Укрепление национальной валюты на фоне позитивного внешнего воздействия (например, роста цен на нефть) снижает риски «перегрева» экономики, а ее ослабление при возникновении негативного воздействия (падении цен на нефть) оказывает поддержку отечественным производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения. При фиксированном валютном курсе влияние внешних шоков на экономику не сглаживается.

Опыт России 1998 и 2008 годов и примеры кризисов в других странах указывают на то, что привязка национальной валюты к иностранной неэффективна. В краткосрочной перспективе она ведет к формированию и наращиванию дисбалансов в экономике, а в долгосрочной перспективе невозможна в силу исчерпаемости валютных резервов: при наличии мощных негативных внешних факторов попытка удержать национальную валюту от ослабления истощает валютные резервы страны, после чего неизбежно происходит резкая девальвация. Поэтому по мере развития и укрепления национальной финансовой системы желательным становится переход к плавающему валютному курсу.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете стать нам лучше!

Банк России осуществляет курсовую политику в рамках режима плавающего валютного курса, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов. Банк России не устанавливает каких-либо целевых ориентиров или фиксированных ограничений по уровню курса национальной валюты и темпам его изменения. Вмешательство Банка России в ситуацию на внутреннем валютном рынке в форме валютных интервенций возможно только в исключительных случаях, когда динамика валютного курса представляет угрозу для финансовой стабильности. Например, такая ситуация возникла в декабре 2014 года, когда чрезмерное ослабление рубля привело к его существенному отклонению от фундаментально обоснованных значений, то есть тех уровней, которые определяются действием макроэкономических факторов, прежде всего влияющих на состояние платежного баланса: ценами на экспортируемые товары, дифференциалом процентных ставок, экономической активностью и другими параметрами. В этот период в отдельные дни Банк России проводил продажи иностранной валюты.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете стать нам лучше!

При рассмотрении вопроса о возможности и целесообразности расходования резервных активов на поддержку (укрепление) рубля необходимо учитывать, что величина резервных активов должна удовлетворять определенным нормам в части её достаточности, в первую очередь, с точки зрения покрытия операций по импорту и платежей по внешнему долгу. Таким образом, существуют ограничения по возможному объему использования международных резервов для поддержки курса рубля. Следует также учитывать краткосрочный эффект воздействия интервенций центрального банка на валютном рынке на курс национальной валюты, особенно в ситуации, когда фундаментальные макроэкономические факторы воздействуют на него в противоположном направлении. Поэтому даже при наличии большого объема резервных активов такая политика была бы заведомо неэффективной.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете стать нам лучше!

Курс рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Причинами изменения курса рубля могут быть любые факторы (не только динамика мировых цен на энергоносители), влекущие изменение соотношения между спросом на иностранную валюту и ее предложением (см. ответ на вопрос «Что собой представляет курс рубля, и какими факторами определяется его динамика?»).

В отдельные периоды могут преобладать факторы, приводящие к ослаблению рубля, несмотря на одновременное действие других факторов, способствующих, при прочих равных условиях, его укреплению. Так, в конце 2013 г. – начале 2014 г. интерес международных инвесторов к активам стран с формирующимися рынками, в том числе к российским активам, заметно снизился. Причинами этого стали решения Федеральной резервной системы США о снижении объемов покупки активов в рамках программы «количественного смягчения» (что приводит к более медленному, чем ранее, росту предложения иностранной валюты), а также признаки замедления экономического роста стран с формирующимися рынками (что приводит к снижению доходности финансовых вложений в эти страны). Действие указанных факторов на настроения участников рынка и сокращение их спроса на рубль оказались более значимыми по сравнению с сохранением высоких цен на нефть в данный период, что обусловило ослабление рубля наряду с ослаблением валют других стран с формирующимися рынками. Дополнительное влияние на динамику курса рубля в 2014 году оказали политические события на Украине. Опасения инвесторов относительно последствий геополитического конфликта для российской экономики привели к усилению оттока капитала, дальнейшему снижению спроса на рубль и его ослаблению.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете стать нам лучше!

Банк России не публикует количественных прогнозов курса рубля. В то же время при принятии решений по денежно-кредитной политике Банк России принимает во внимание возможные факторы, которые могут оказать влияние на соотношение спроса и предложения иностранной валюты на рынке и привести к изменению курса рубля.

Банк России не устанавливает каких-либо целевых ориентиров или фиксированных ограничений по уровню курса рубля и темпам его изменения. Динамика курса рубля определяется рыночными факторами, то есть формируется под воздействием изменения спроса и предложения иностранной валюты (см. также ответы на вопросы «Каковы цели, и задачи и механизм курсовой политики Банка России?» и «Зачем Банк России перешел к плавающему курсу рубля?»).

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете стать нам лучше!

Валютный курс может влиять на экономику через различные каналы.

Во-первых, валютный курс напрямую воздействует на внутренние цены через цены импортируемых товаров. При этом ослабление рубля может оказать стимулирующее влияние на внутреннее производство, связанное с переключением спроса с подорожавших импортных товаров и услуг на отечественные (эффект импортозамещения). Величина данного эффекта зависит от наличия отечественных товаров, способных заместить импорт, наличия неиспользованных факторов производства для расширения выпуска, чувствительности спроса на ввозимую продукцию к изменению ее цены. В то же время снижение реальных доходов экономических субъектов, связанное с повышением цен из-за удорожания импортной продукции, может ослабить спрос как на импорт, так и на отечественную продукцию.

Во-вторых, если импортные товары используются в качестве промежуточных продуктов в процессе производства, то удорожание импорта может повысить цену конечного товара. Рост цен на ввозимую продукцию инвестиционного назначения может негативно отразиться на инвестиционных программах предприятий.

В-третьих, изменение валютного курса может влиять на ценовую конкурентоспособность отечественных товаров на международных товарных рынках. Так, удешевление национальной валюты повышает их конкурентоспособность, формируя предпосылки для роста их экспорта.

В-четвертых, динамика валютного курса влияет на балансы банков, домохозяйств, компаний – происходит переоценка их валютных активов и обязательств. Влияние ослабления национальной валюты на финансовые аспекты деятельности организаций (увеличение долгового бремени, повышение доходности вложений) зависит от валютной структуры их активов и обязательств.

В-пятых, изменение валютного курса может оказывать влияние на настроения и ожидания: поведение участников финансового рынка, инфляционные ожидания, склонность к сбережению.

Изменение курса также оказывает влияние на состояние государственных финансов. Так, например, ослабление национальной валюты может привести к росту доходов от внешнеэкономической деятельности, в частности вывозных таможенных пошлин на продукты нефтегазовой отрасли, а также повышению поступлений по НДС и акцизам на ввозимые товары. В то же время могут возрасти расходы бюджета на обслуживание внешнего государственного долга. В результате возможно изменение величины дефицита бюджета.

Итоговое влияние динамики курса на экономическое развитие зависит от структуры производства и спроса, чувствительности экспорта и импорта к изменению курса, степени воздействия на рост цен и, следовательно, на реальные доходы экономических субъектов.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете стать нам лучше!

Влияние изменения валютного курса на динамику цен в национальной валюте определяется так называемым эффектом переноса (exchange rate pass-through effect). Характер и величина эффекта переноса изменений валютного курса на цены потребительских товаров имеют большое значение при реализации денежно-кредитной политики. Взаимосвязь курсовой динамики и инфляции является одним из ключевых звеньев трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Влияние изменения валютного курса на динамику цен в национальной валюте осуществляется по нескольким каналам: прямое влияние на цены импортируемой конечной продукции; косвенное влияние – через изменение цен на отечественную продукцию вследствие изменения цен промежуточной импортной продукции (используемой при производстве конечной продукции); изменение цен на отечественные товары и услуги, конкурирующие с импортными товарами.

Характер и степень влияния динамики курса на инфляцию определяются действием целого ряда факторов и могут существенно различаться на разных сегментах рынка, например, на рынке продовольственных и непродовольственных товаров. Величина эффекта переноса может зависеть от доли импорта на конкретном рынке, особенностей ценообразования на нем, в частности, связанных с уровнем конкуренции и чувствительности спроса к изменению цен. Кроме того, влияние изменения курса рубля к национальным валютам других стран на динамику цен товаров может быть разным. Например, масштаб воздействия изменения курса рубля к доллару США может отличаться от масштаба влияния изменения курса рубля к евро или китайскому юаню.

Действие эффекта переноса распределено во времени, то есть на динамику цен в определенный период оказывают влияние как текущее изменения курса, так и его динамика в предшествующих периодах.

Научными исследованиями установлена асимметричность эффекта переноса. Это означает, что внутренние цены могут по-разному реагировать на одинаковые по масштабу изменения валютного курса в зависимости от того, происходит укрепление национальной валюты или ее ослабление. Установлено также, что величина эффекта переноса зависит от уровня инфляции: при более низком и стабильном уровне инфляции в экономике эффект переноса, как правило, ниже.

Банк России при проведении денежно-кредитной политики, а также разработке ее основных направлений на среднесрочную перспективу анализирует факторы, воздействующие на инфляцию, в том числе и эффект переноса (см. также выпускаемый Банком России ежеквартальный , где рассматриваются факторы, оказывающие влияние на динамику потребительских цен).

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете стать нам лучше!

Валютная политика - это составная часть внутренней и внешней экономической политики государства, представляющая направленные действия правительства внутри и вне страны, проводимая через воздействие на национальную валюту, валютный курс и валютные операции. Это совокупность экономических, юридических и организационных мер и форм в области валютных отношений.

Существует два типа валютной политики: текущая и структурная валютная политика. Каждая имеет свои цели, задачи и методы проведения.

Текущая валютная политика - совокупность мер направленных на оперативное регулирование валютного курса, валютных операций и механизма регулирования валютного рынка.

Текущую валютную политику проводят Центральный банк, Министерство финансов, специализированные органы валютного контроля.

Методы проведения текущей валютной политики:

валютные интервенции;

валютные ограничения;

субсидирование экспорта, импорта, процентных ставок;

диверсификация валютных резервов;

дисконтная политика;

иные оперативные способы регулирования.

Валютные интервенции проводятся Центральным банком РФ на внутреннем или мировом валютном рынке.

Диверсификация валютных резервов направлена на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют. Диверсификация осуществляется в форме продажи слабеющих валют и покупки более устойчивых.

Проведение дисконтной политики заключается в изменении учетной ставки Центрального банка. При прочих равных условиях повышение учетной ставки способствует усилению притока капитала в страну. Это позволяет сокращать дефицит платежного баланса, отток капитала и повышать курс национальной валюты. Снижение учетной ставки производит обратный эффект на движение капитала и валютный курс, снижает положительное сальдо платежного баланса.

Структурная валютная политика - совокупность мер по осуществлению долгосрочных изменений в международной валютной системе, направленный на устранений диспропорций между объективно развивающимся денежно-кредитном механизме взаимоотношений участников системы и принципами, на основе которых действует система. Структурная валютная политика осуществляется на межгосударственном уровне, где координатором изменений выступает международный валютный фонд.

Центральный банк РФ устанавливает официальные курсы иностранных валют к рублю Российской Федерации в целях использования при расчете доходов и расходов государственного бюджета, для всех видов платежно-расчетных отношений государства с предприятиями, объединениями, организациями и гражданами, а также для целей налогообложения и бухгалтерского учета. Установленные официальные курсы в отношении каждой валюты действуют до вступления в силу следующего официального курса данной валюты, если иное не определено нормативными документами Банка России.

Принципы валютного регулирования и валютного контроля в РФ определены в Федеральном законе от 10 декабря 2003 г. №173 ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»:

Приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

Исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

Единство внешней и внутренней политики РФ;

Единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

Обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

В России действует двухсторонняя система валютного регулирования и валютного контроля. Валютный контроль в РФ осуществляется Правительством РФ, органами валютного контроля и агентами валютного контроля в соответствии с законодательством РФ.

Органами валютного контроля являются Банк России, Правительство РФ (в лице специально уполномоченных на то федеральных органов исполнительной власти).

Сущность и основные элементы валютной политики

Определение 1

Валютная политика собой представляет комплекс мероприятий, которые направлены на укрепление внешнеэкономического положения страны и ее позиций на мировом рынке (в первую очередь, через уравновешивание платежного баланса, атакже поддержание устойчивости курса национальной валюты).

Основные элементы валютной политики:

  • валютный курс
  • официальные валютные резервы
  • валютный контроль и валютное регулирование
  • участие и сотрудничество с международными финансовыми организациями.

Инструменты валютной политики

Основными инструментами валютной политики (проводимой, как правило, центральными эмиссионными банками) являются в той или иной мере практически все инструменты и методы денежно-кредитной политики государства и, в частности:

  • валютные интервенции
  • операции на открытом рынке
  • дисконтная политика
  • нормирование обязательных резервов банков.

Таким образом, валютная и денежно-кредитная политики тесно и неразрывно взаимосвязаны. Практически в любой стране они рассматриваются как неотъемлемые компоненты государственной экономической политики. Цели у денежно-кредитной и валютной политики также тесным образом между собой взаимосвязаны. При этом, оба виды политики реализуются Центральным банком страны.

Замечание 1

Более того, очень многие развитые страны не проводят грани между денежно-кредитной и валютной политикой, объединяя их в один общий и несколько более широкий по своему содержанию термин - "монетарная политика".

Основные принципы валютной политики в Российской Федерации

Ими являются:

  • приоритет экономических (более «мягких», в отличии от административных) мер при проведении государственной политики в сфере валютного регулирования
  • исключение неоправданного государственного вмешательства в валютные операции (как резидентов, так и нерезидентов страны)
  • единство систем валютного контроля и валютного регулирования
  • единство внутренней и внешней валютной политики РФ
  • обеспечение государством защиты прав и экономических интересов граждан при проведении валютных операций.

Два основных типа валютной политики Центрального банка

Ими являются:

  • текущая валютная политика
  • структурная валютная политика.

У каждой, при этом есть свои задачи, цели, методы реализации. Рассмотрим вкратце каждую из них.

Данный тип политики реализуют:

  • Центральный банк страны
  • Министерство финансов
  • специализированные органы валютного контроля.

Основные методы реализации текущей валютной политики

Ими являются:

  • валютные интервенции
  • субсидирование экспорта и импорта
  • валютные ограничения
  • дисконтная политика
  • диверсификация валютных резервов
  • другие способы.

Замечание 2

Валютные интервенции – наиболее распространенный метод из всех вышеперечисленных. Их проводит Центральный банк страны.

Дисконтная политика подразумевает изменение учетной ставки, размер которой устанавливается Центральным банком страны. Повышение Регулятором учетной ставки как правило стимулирует приток капитала и, соответственно, иностранный валюты в страну, что, в свою очередь, улучшает платежный баланс и укрепляет курс национальной валюты. Понижение Центральным банком учетной ставки оказывает обратный эффект.

Структурная валютная политика собой представляет комплекс мер по реализации долгосрочных изменений в международной валютной системе. Осуществляется данный вид валютной политики на межгосударственном уровне. При этом, координаторами изменений, как правило, выступают междунароные финансовые организации (чаще всего - Международный валютный фонд (МВФ, IMF)).

Направление и формы валютной политики, проводимой центральным банком, зависят от внутриэкономического положения данной страны и ее места в мировом хозяйстве. Цели валютной политики меняются от одного исторического периода к другому. Одним из важнейших средств реализации валютной политики является регулирование валютного курса и управление официальными валютными резервами. При этом большое внимание уделяется как внутреннему валютному контролю, так и сотрудничеству в рамках международных валютно-финансовых организаций.

Для воздействия в нужном направлении на изменение курса национальной денежной единицы центральный банк обычно использует две основные формы валютной политики: дисконтную и девизную.

Дисконтная (учетная) политика проводится для регулирования валютного курса и платежного баланса (назовем их внешними целями, или интересами). Довольно часто внутренние и внешние цели не совпадают, что приводит к необходимости решения спорных вопросов между центральным банком и правительственными структурами в лице министерства финансов и т.п. Например, повышение процентных ставок в какой-то стране по отношению к другим странам делает привлекательным для иностранцев размещение средств в банках именно этой страны (с относительно высокими ставками по депозитам). Возникающий при этом приток капиталов из-за рубежа увеличивает актив платежного баланса и способствует повышению курса национальной валюты. Если же в этот период правительство проводит курс на оживление экономики и стремится использовать для этого такой инструмент, как низкие процентные ставки, то возникает конфликт интересов. В современных условиях в странах с развитой и устойчивой экономикой, как правило, превалируют внутренние интересы.

Девизная политика проводится центральным банком в форме покупки или продажи иностранных валют (девизов). Подобные операции получили название валютных интервенций. Приобретая за счет официальных золотовалютных резервов (или путем соглашений своп) национальную валюту, центральный банк увеличивает спрос и, следовательно, ее курс. Напротив, продажа крупных партий национальной валюты приводит к снижению ее курса, так как увеличивается предложение.

Влияние валютной политики центрального банка в форме проведения опе­раций на срочном валютном рынке проявляется в стимулировании экспорта или импорта капитала. Направление желаемого движения капиталов зависит от при­оритета политики центрального банка в данной экономической ситуации.

3.4. Банковский контроль и надзор

Следует отличать контроль за деятельностью банков от регулирования бан­ковской деятельности. Если регулирование осуществляется для поддержа­ния надежной и эффективной работы всей банковской системы, то контроль проводится для обеспечения надежности и устойчивости отдельных бан­ков и осуществляется при помощи целостного и непре­рывного надзора за банковской деятельностью, а также лицензирования каждого банка в отдельности.

Банковский надзор проводится в три этапа:

этап 1 - лицензирование, т.е. выдача специального разрешения на откры­тие банка;

этап 2 - дистанционный (документарный) надзор, т.е. проверка отчетно­сти, предоставляемой банком в надзорный орган;

этап 3 - инспектирование на местах, т.е. ревизия достоверности передава­емой надзорным органам информации.

Начальный импульс развитие банковского надзора и контроля получило в результате Великой депрессии 20-30-х годов 20 века. Интернационализация банковского бизнеса после Второй мировой войны привела к необходимости сфор­мировать международные правила и нормы банковского надзора. При Банке Международных расчетов (Базель, Швейцария) был создан Комитет по банковскому надзору и регулированию (Базельский комитет), рекомендации которого создали основу для разработки международных стандартов банковского надзора. Хотя в большинстве стран сформированы национальные системы надзора, все они ориентированы на достижение трех основных целей:

1) поддержание денежной и финансовой стабильности, т.е. недопущение банкротства банков и принятие мер по их оздоровлению;