Главная / Коммерческий транспорт

Тенденции развития долларизации в мировой экономике. Долларизация экономики – что это такое

Термин «долларизация» имеет устойчиво негативную окраску не только в Украине. Мы привыкли понимать под ним стихийное вытеснение валютой чужой (чаще именно американской) валюты национальной, которая вследствие слабости национальной антиинфляционной политики и неадекватности инфляционного регулирования перестает выполнять сначала функцию средства накопления и резервирования, а потом меры стоимости и средства платежа.

Считается, что при официальной долларизации власти теряют важные рычаги управления национальной банковской системой. Они якобы уже не могут выдавать стабилизационные кредиты банкам, чье положение пошатнулось. Однако никто не мешает правительству оказать помощь такому банку из бюджетных средств или из заранее специально сформированного валютного фонда. В том числе и обязательных резервов, которые можно в этом случае собирать и в иностранной валюте. Никакой существенной разницы с тем, что делает обычный ЦБ, тут нет. Ведь любой центробанк развивающейся страны выдает стабилизационный кредит с оглядкой на то, как это может сказаться на обменном курсе (размер помощи все равно неявно ограничивается объемом валютных резервов).

Наконец, экономисты часто говорят о потере государством, переходящим на чужую валюту, эмиссионного дохода (сеньоража) от выпуска в обращение новых денег, который обычно рассматривается как прибыль ЦБ и изымается правительством. Причем полная долларизация означает не только потерю таких прибылей в будущем, но и необходимость выкупить всю уже находящуюся в обращении национальную валюту. Скажем, для Аргентины это означает необходимость единовременно потратить на выкуп выпущенных ранее песо 15 млрд. долларов. Однако эти расчеты весьма умозрительны. На деле валютный «аншлюс» выгоден стране-захватчику - ведь она расширяет зону своего экономического и политического влияния (создает новый спрос на товары, деньги, военные услуги) - и, как правило, ей же оплачивается путем прямой либо кредитной финподдержки.

Кроме того, часть затрат поглощаемая страна может компенсировать за счет экономии от снижения стоимости заимствований на международном рынке капитала. Ведь облигации страны-заемщика, переходящей на доллар, уже не несут на себе валютного риска. Например, в течение нескольких последних лет средняя премия за риск по аргентинским евробондам, номинированным в долларах США, составляла примерно 3,3 процентного пункта. Из них, согласно оценке специалистов МВФ, 1,38 процентного пункта премии обусловлены валютным риском (хотя евробонды и долларовые, риск дефолта Аргентины по ним в случае девальвации песо увеличивается).

Если отвлечься от чисто фискальных расчетов и взглянуть на проблему валютного выбора с макроэкономических позиций, то мы придем к выводу, что для большинства развивающихся стран официальный полный переход на валюты-гранды типа доллара вполне оправдан стратегически.

Действительно, политика плавающего обменного курса для развивающейся страны, как правило, непозволительная роскошь. Неизбежные в этом случае значительные колебания курса национальной валюты слишком обременительны для неокрепших экономик. Противодействие же властей этим колебаниям неизменно приводит, как подтверждает практика, к какой-либо из форм фиксации относительно иностранной валюты, будь то валютный коридор или жесткая привязка. Но, как показала целая череда кризисов в девяностых годах, такая валютная политика представляет собой превосходную мишень для спекулянтов. Вдобавок страны, в которых ставится вопрос об официальном переходе на американскую валюту, и так уже в высокой степени долларизированны и экономически нестабильны. Периоды относительной макроэкономической стабилизации регулярно прерываются кризисами, резким ускорением инфляции, что ведет к все более глубокому недоверию к национальной валюте. В результате возникает любопытный эффект: местные элиты видят причину таких кризисов как раз в существовании собственной валюты. Макростабилизация в зависимости от того, какую конкретно политику проводит национальный ЦБ, разбивается о спекулятивные атаки, о завышение реального курса национальной валюты, о рост денежной массы и инфляцию. Речь, таким образом, идет лишь о том, чтобы формально признать и закрепить реально складывающееся положение дел. Официальная долларизация - это полная капитуляция властей перед инфляцией, это признание неспособности осуществлять эффективное управление экономикой.

Наконец, переход на иностранную валюту - это весьма эффективный способ развития торговых связей со страной, на валюту которой переходит государство. Не говоря уж о том, что переход на доллар рекламируют как пропуск в глобальную экономику. Скажем, не только для Украины, России и Белоруссии, но даже для входящих в зону свободной торговли Канады и США наличие двух валют оказывается серьезным препятствием на пути потенциально огромного роста взаимной торговли. Впрочем, утверждать, что у развивающихся стран совсем уж нет иного выбора, кроме отказа от валютного суверенитета, было бы не совсем верно. В принципе существуют некоторые национальные и даже наднациональные альтернативы.

Во-первых, реформа международной финансовой системы. В результате чего дестабилизирующее воздействие глобально мобильного финансового капитала на экономику наиболее слабых стран было бы ограничено. В том числе и через ужесточение контроля за офшорными зонами, и через привлечение частных инвесторов к процессу реструктуризации долгов развивающихся стран в случае дефолта. Но радикальной перестройки ожидать не приходится просто потому, что нынешняя система в целом устраивает наиболее развитые страны и могущественные финансовые институты, которые по сути своей активности имеют межнациональный характер, а по своей ментальности и интересам остаются национальными.

Во-вторых, введение системы контроля за движением капитала в национальных рамках. Это более реалистичная альтернатива и тем самым более привлекательная. Именно таким путем проводились самые успешные экономические реформы во второй половине этого века. Блестящий пример успешной дедолларизации представляет собой Польша. В 1987-1989 годах доллар играл важную роль. Меры капитального контроля помогли ситуацию переломить.

Да и развитые страны, исключая США, лишь относительно недавно отказались от капитального контроля. ФРГ отказалась от контроля за движением капитала только в 1974 году, то есть когда была уже весьма экономически мощным государством. Тогда же, в середине семидесятых, на этот шаг решилась и Франция. А Великобритания, пошедшая на либерализацию в 1945 году, пережила кризис конвертируемости фунта стерлингов (1947) и драматическую девальвацию на 30% (1949), сопровождавшие распад гигантской фунтовой зоны.

Однако по целому ряду причин для большинства развивающихся стран введение системы контроля за движением капитала в национальных рамках практически нереально. Решение ужесточить валютный режим противоречит основной идеологической установке международных финансовых организаций на либерализацию мирового рынка капитала. Принять такое решение - значит попасть под согласованное давление МВФ, ВБ, Лондонского и Парижского клубов. Что для правительств развивающихся стран, а почти все они перегружены внешними долгами, смерти подобно. Из всех государств, пострадавших от кризиса в ЮВА и Латинской Америке, только у руководства Малайзии хватило воли, чтобы пойти против течения. (Стоит отметить, что экономические результаты Малайзии оказались лучше, чем у стран ЮВА, пошедших на девальвацию, и у Гонконга, сумевшего защитить свой доллар в условиях свободного движения капитала).

С другой стороны, заинтересованность в привлечении иностранного капитала у этих государств очень велика, для многих это критически важно. Мест, куда этот капитал можно вложить без особых проблем и ограничений, становится все больше. А стран, которые имеют совершенно явные конкурентные преимущества перед другими emergency market (емкий внутренний рынок или уникальные природные ресурсы), не так много (Бразилия, Индия, Ирак, Иран, Китай, Россия и ЮАР).

В-третьих, теоретически возможен режим параллельного хождения двух внутренне конвертируемых нацвалют, лишь одна из которых является внешнеконвертируемой и эмитируется государством в более или менее жесткой привязке к динамике платежного баланса, национальных резервов в СКВ или, в предельном случае, даже к динамике золотого запаса.

C чисто фискальной точки зрения есть только один совершенно очевидный минус перехода страны на иностранную валюту. Это утрата рынка заимствований в нацвалюте. Внутренние займы более доступны для государства, да и проблема внутреннего долга просто несопоставима по своей сложности с проблемой долга внешнего. Хотя бы потому, что выраженный в собственной валюте долг достаточно просто обесценить, манипулируя темпами инфляции и процентными ставками, чего нельзя сделать с долгом, выраженным в иностранной валюте.

У термина «долларизация экономики» есть узкое и широкое понимание. В первом случае речь идет о процессе вытеснения долларом США из денежного обращения той или иной национальной валюты. Здесь можно вспомнить начало 90-х годов в России, когда в долларах США считались и даже выплачивались зарплаты, устанавливались цены в магазинах, люди брали взаймы друг у друга доллары и даже минимальные накопления делали в «американских рублях», покупая по 1-10 долларов в ближайшем «обменнике».

Долларизация в широком смысле - это сам феномен отказа той или иной страны от собственной денежной единицы в пользу валюты иностранного государства. Таких примеров не так много, но они есть. Так, евро используется в Андорре, Ватикане, Монако, Черногории. В Лихтенштейне имеет хождение швейцарский франк.

Почему происходит долларизация

фото с сайта pixabay.com

Есть две главные причины, по которым разные страны отказываются от собственной валюты и переходят на иностранную, чаще всего - доллар США. Во-первых, это экономическая нестабильность и высокая инфляция. В этом случае и население, и бизнес стремятся сохранить свои сбережения (активы) и «уходят» в ту денежную единицу, которая: а) на протяжении десятилетий показывает минимальный уровень инфляции и б) является самой распространенной мировой валютой, которую легко купить и продать. В таких ситуациях долларизация, как правило, имеет временный характер и не достигает полного и официального уровня. По мере восстановления экономики, население и бизнес вновь возвращаются к национальной валюте, сокращая использование доллара. Так это произошло в России.

Во-вторых, долларизация может быть осознанным выбором того или иного государства. Для небольших и экономически тесно связанных с США (или другой страной) государств использование стабильной иностранной валюты может быть продиктовано экономической целесообразностью. Значительную часть доходов Черногории приносят туристы из ЕС и в этой стране нет национальной денежной единицы, а используется евро. В Абхазии и Южной Осетии используется российский рубль.

Последствия долларизации экономики

Долларизация - во-многом является объективным экономическим процессом и возникает тогда, когда для этого формируются определенные предпосылки. Ее главным негативным последствием является, по сути, потеря национального суверенитета, поскольку кредитно-денежная политика является одним из ключевых инструментов государственного регулирования экономики. Когда речь идет о достаточно больших странах, то долларизация несет и прямой экономический ущерб в виде потери эмиссионных доходов - разницы между номинальной стоимостью денег и издержками на их «производство». В условиях, когда более-менее существенными являются затраты лишь на чеканку монет, ежегодные потери государства могут составлять десятки и сотни миллиардов долларов.

Ситуация в России

В настоящее время определенная степень долларизации существует и в нашей стране. Это проявляется уже не так ярко, как четверть века назад, но тем не менее вполне отчетливо. Все помнят по новостям проблему «валютной ипотеки». Возможность брать кредиты и держать вклады в банках не только в рублях, но и в иностранной валюте - это проявление долларизации. Включение курса национальной валюты - рубля, по отношению к доллару США, в качестве одного из ключевых параметров бюджета Российской Федерации - это тоже проявление долларизации экономики. Именно поэтому периодически звучат призывы к «отказу от доллара» или к дедолларизации разной степени адекватности, но это уже тема для отдельной статьи.

Экономические последствия долларизации

1.2 Тенденции развития долларизации в мировой экономике

Закономерности и тенденции развития мирового хозяйства

глобализация (усиление взаимозависимости субъектов экономики в глобальном масштабе, влияющее на правовые, социальные, демографические...

Международная торговля

Традиционной и наиболее развитой формой международных экономических отношений является внешняя торговля. На долю торговли приходится около 80 % всего объемам международных экономических отношений...

Международное разделение труда, его место и роль в России

Мировая экономика, продолжающая испытывать на себе последствия начавшегося в конце 2007 года финансового кризиса и произошедшего в сентябре 2008 года обвала, так и не смогла восстановить динамику роста предыдущего десятилетия. Условия...

Место Казахстана в международной экономике

Начало 21-го века характеризуется дальнейшим увеличением масштабов хозяйственной деятельности как отдельных стран так и всей мировой экономики в целом, и расширением связей между различнвми странами...

Насыщение мирового рынка долларами стимулировалось эффективным регулированием ставки рефинансирования ФРС...

Проблемы и перспективы транснационализации российских корпораций и финансовых групп

Как показывают многочисленные исследования, структурная перестройка российской экономики является серьезным испытанием способности производственных организаций (фирм, предприятий) адаптироваться к динамичным изменениям внешней среды...

Сущность, виды и особенности экономических кризисов

Сам по себе экономический кризис ниоткуда не возникает и никуда не уходит. Он является неотъемлемой частью того, что в экономической теории называют циклом. Цикличность развития экономики доказана временем...

Тенденции развития мировой экономики

Достаточно длительный процесс функционирования мирового хозяйства позволяет выделить ряд четко обозначившихся к началу XXI века тенденций и закономерностей его развития. Главной тенденцией мировой экономики на рубеже XX-XXI вв...

Формирование логистической системы региона в условиях интеграции в мировую экономику

Одним из основных проявлений современного этапа глобализации мировой экономики являются интеграционные процессы логистической инфраструктуры...

Экономические последствия долларизации

Закрепление за США роли мирового валютного центра. Анализируя данные об американском денежном обращении за последние десятилетия, можно выяснить, что произошло с мировой экономикой в этот период...

В условиях глобализации валютно-финансовые механизмы приобретают особую роль в развитии мировой экономики, что во многом объясняется интернациональным характером валютных и финансовых рынков, результатом которого стало преобладание ряда сильных иностранных валют не только в международных расчетах, но и во внутреннем денежном обороте.

Это явление можно показать на примере процесса долларизации в российской экономике. Долларизация уже давно стала привычной частью отечественной экономики. Использование доллара и в качестве средства платежа, и уж тем более в качестве средства накопления, давно въелось в нашу жизнь и существование современной экономики России на данный момент времени не представляется возможным без использования иностранной валюты.

Но использование доллара в международных расчетах и во внутреннем денежном обороте ведет к падению покупательной способности национальных денежных средств, по сравнению с покупательной способностью стабильной иностранной валюты. Соответственно у резидентов возникает стремление держать активы преимущественно в иностранной валюте или в активах, деноминированных в ней.

Исходя из мировой практики, в России разница между паритетом покупательной способности и курсом национальной валюты должна быть двукратной. Такое «оптимальное» соотношение имело место в предкризисные 1996 и 1997 гг. Кризис 1998 года нарушил это соотношение, хотя для стабилизации денежной системы в начале 90-х годов в России был издан закон «О валютном регулировании и валютном контроле», заложивший основы развития валютных операций.

Россия вступила в МВФ с принятием на себя обязательства по переходу к полной конвертируемости рубля, создавались условия для замещения валют в экономике - складывался бивалютный российский рынок (в структуре валютных операций на расчеты в долларах в этот период приходилось около 90% и 7-8% - на немецкую марку).

Несмотря на значительный рост инфляции в 1998 году, в дальнейшем инфляционный фактор постепенно утрачивает роль превалирующего в курсообразовании. В то же время в течение 90-х годов уровень долларизации денежного обращения быстро увеличивается (с нуля до более чем 70 %), и не уменьшается и в последующие годы, несмотря на стабилизацию обменного курса. Обусловлено это было и доминированием контрактов в иностранной валюте (в начале 2000 г. более 80% российских внешнеторговых контрактов осуществлялось с использованием долларов США). До сих пор в структуре валютных резервов Банка России на долларовые приходится 70%, на резервы в евро - 23%, 60% внешнего долга России номинировано в долларах, 40% - в евро. Согласно исследованиям, в России в обращении находится от 40 до 80 млрд. долларовых банкнот.

«Девальвационный эффект» финансового кризиса 1998 года поднял показатели долларизации до 70 с лишним процентов (в 2001 году они снизились до 53%). Со второго квартала 2002 года появляется уже тенденция к постепенному снижению уровня долларизации российской экономики. Снижается доля долларовых депозитов в общей сумме депозитов - с 46,9% в 2002 до 44,7% в 2003 году. Данное снижение продолжалось вплоть до 2008 года, и во втором квартале этого года эта цифра составила 26%. Но во время «Финансового кризиса» 2008 - 2010 гг., а точнее в первом квартале 2009 года доля валютных вкладов организаций составила 46% - это был пик использования валютных средств организациями. В последующее время эта цифра постепенно снижалась и в настоящее время данный показатель составляет примерно 32%.Динамика данного показателя для физических лиц оказалась примерно идентичной за исключением того, что по сравнению с 2002 годом, когда данный показатель составлял 35,3%, в 2003 наблюдалось повышение этой доли до 38%. Но далее также последовало снижение данного показателя до периода «Финансового кризиса» 2008 - 2010 гг., когда доля валютных вкладов населения составляла 34% и затем последовало снижение этой цифры и в настоящее время она составляет приблизительно 21%.

По данным Банка России, замещение валют может создать серьезные препятствия для инфляционного финансирования бюджетного дефицита, так как 10%-е увеличение уровня долларизации приводит к 50%-му уменьшению отношения сеньоража к ВВП при высокой начальной долларизации экономики.

Изучение процессов долларизации требует анализа и сопутствующих ей эффектов, влияющих на денежно-кредитную политику в стране. К ним относятся: эффект храповика, эффект «внешнего окружения», эффект воздействия долларизации на структуру процентных ставок и ряд других.

Эффект храповика. Хотя первоначально развитие долларизации, как правило, связано с резкими потрясениями на финансовых рынках, уровень долларизации может остаться высоким и тогда, когда внутренние финансовые условия становятся стабильными. Так или иначе, но начав размещать средства в иностранной валюте, вкладчики продолжают делать это и при отсутствии таких потрясений.

Влияние долларовых депозитов на систему банковских кредитов. Предпочтения в пользу долларов, вряд ли, непосредственно связаны с изменениями в валютной структуре предоставляемых банковских кредитов. Сталкиваясь с потребностью страховать увеличение долларовых депозитов, банки могут выдавать больше ссуд в долларах и/или повторно инвестировать средства инвалютных депозитов за границей.

Долларизация и премия за риск в структуре процентных ставок. Если риск быстрой девальвации - часто причина размещения средств в долларах, то и степень долларизации может, в свою очередь, влиять на риск, связанный с вынужденной политикой девальвации. Вкладчики, использующие депозиты в национальной валюте, естественно, будут настаивать на более высоком уровне процента по вкладу с целью защитить себя от таких рисков.

Эффект «внешнего окружения». Такой эффект при использовании валют связан с выгодами одного экономического агента от владения конкретной валютой и с желанием других агентов «держать» эту валюту.

Сеньораж. Страна, использующая иностранную валюту в качестве законного средства платежа, теряет в доходах от сеньоража. Во-первых, правительству необходимо выкупить находящуюся в обращении национальную валюту, используя валютные резервы страны. Во-вторых, правительство теряет в таком важном источнике финансирования, как доходы от сеньоража при дополнительной эмиссии наличных денег - доходы, которые могут быть достаточно большими.

Основными выгодами от долларизации можно считать снижение рисковых премий, стабилизацию банковской системы, рост иностранных инвестиций в экономику страны, более тесное экономическое и финансовое взаимодействие со страной-эмитентом иностранной валюты. Недостатками же являются определенная утрата независимости, выражающаяся в появлении ограничений при проведении самостоятельной денежно-кредитной политики, потери в доходах от сеньоража. Поэтому долларизацию нельзя рассматривать как панацею от возможных кризисов в экономике.

Анализ позволяет сделать ряд выводов теоретического и практического характера:

· основными позитивными моментами долларизации можно считать развитие конкуренции со стороны иностранных рынков, а также появление дополнительного финансового инструмента, а отрицательными - трудности в осуществлении эффективной денежно-кредитной политики из-за наличия в общем предложении денег иностранной валюты;
· финансирование бюджетного дефицита при долларизации при прочих равных условиях становится более инфляционным, поскольку иностранная валюта вытесняет национальную, и покрытие дефицита требует большего увеличения денежной базы;
· увеличивается вероятность банковского кризиса в связи с вероятностью ухудшения платежеспособности заемщиков, которые получали кредиты в валюте, но генерировали свои доходы на внутреннем рынке;
· в условиях переходной экономики долларизация принимает «инерционный» характер, обусловленный действием «эффекта храповика»;
· в России отрицательное воздействие на развитие долларизации оказал тот факт, что на протяжении длительного времени в экономике нарушались стандартные предпосылки в отношении значения денег - в частности, большую роль играли не денежные формы расчетов между экономическими агентами, частным сектором и государством (бартер, зачеты, неплатежи).

Рисунок 1 Долларизация экономики России в период с 1999 по 2009 гг

Рисунок 2 Долларизация экономики России в период с 2008 по 2011 гг

Организация использования долларов США во внутреннем обращении отличается от той организации, которая допускает прямое использование долларов США, наличием обменных расходов и ставит их в зависимость от валютного курса гривны, что весьма важно.

Таким образом, объявление гривны единым (единственным) законным средством платежа во внутреннем (между резидентами) обороте при свободном взаимообмене долларов и гривен внутри Украины (внутренней конвертируемости национальной валюты) носит чисто декларативный характер: формально- логический анализ позволяет утверждать, что он лишь приводит к дополнительным издержкам оборота, связанным с оплатой операций по взаимообмену гривен и долларов, и вводит в этот процесс параметр валютный курс гривны, который начинает играть существенную роль во внутреннем денежном обороте Украины

Если деньги в рыночной экономике являются параметром управления, то экономика оказывается управляемой теми, кто управляет деньгами. При таком подходе к экономике и роли в ней денег ясно, что если доллары США "вошли" в экономическое пространство Украины, то они обязательно будут управлять теми субъектами этого пространства, которые их приобретут. Таким образом, появление долларов в экономическом пространстве Украины автоматически приводит к тому, что его состояние начинает определяться, то есть управляться не только гривнами, но и долларами - как посредством валютного курса гривны, так и непосредственно ("теневая экономика"). Этот факт оценивается как крайне отрицательный, так как трудно себе представить, что такое управление извне будет осуществляться в интересах Украины.

В соответствии с принятым Верховной Радой Украины Законом "О банках и банковской деятельности" НБУ принадлежит право на выпуск и регулирование количества денег, которые находятся в обращении, а основные направления денежно-кредитной политики ежегодно утверждаются Верховной Радой Украины. Иными словами, в конечном счете гривневое обращение определяется решениями, принимаемыми высшим органом законодательной власти Украины, который и несет ответственность за качество этого обращения. Можно сказать и так: гривневое обращение в стране регулируется ее правительством, которое своей властью сделало специальным образом выпущенные бумажки деньгами.

Точно так же можно сказать, что специальным образом выпущенные в США бумажки властью правительства США сделаны деньгами. За пределами США эти бумажки превращаются в мировые деньги в результате принятия соответствующих международных договоров и создания соответствующих международных финансовых организаций (МФО) - Международного валютного фонда, Всемирного банка и др. В настоящее время до 80% валютных операций в мире производится в долларах США, чистая задолженность Соединенных Штатов перед внешним миром составляет примерно 3 трлн. дол., а наличных денег за пределами США в настоящее время находится в обращении около 400 млрд. дол, величина денежной базы доллара определяется в сумме свыше 700 млрд. дол.

Со свободным вхождением иностранной валюты в экономическое пространство Украины МФО, осуществляя регулирование мирового долларового обращения, тем самым оказывают внешнее воздействие на ее экономику. Со вступлением Украины во Всемирную торговую организацию внешнее воздействие на ее экономику осуществляется не только через финансовую сферу, но и непосредственно на ее реальный сектор.

Следовательно, экономика Украины находится в таких условиях, когда протекающие в ней процессы определяются решениями не только собственного правительства, но и международных организаций.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Ломакин В.К. Мировая экономика. М.: ФИНАНСЫ-ЮНИТИ, 2003. С. 266.

2. Басовский Л.Е. Мировая экономика. М.: ЮНИТИ, 2001. С. 207-209.

3. Головнин М.Ю. Долларизация в переходных экономиках России и стран Центральной и Восточной Европы // Проблемы прогнозирования. - 2004. - с. 107

4.Крашенинников Е.А. Причины и последствия долларизации национальной экономики. Девятнадцатые Международные Плехановские чтения. Тезисы докладов аспирантов, докторантов и научных сотрудников. - М.: Изд-во РЭА им. Г.В.Плеханова. 2006, 0,1 п.л.

5. Крашенинников Е.А. Иностранная валюта в денежном обращении суверенного государства. // Современные аспекты экономики, СПб., 2006, №10, 0,7 п.л.

6. Киреев М.С. Международные отношения. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. С. 155.

7. Лавровский И. Дороже всего золота мира//«Новая газета», 14.10.2009

8. Ломакин В.К. Мировая экономика. М.: ФИНАНСЫ-ЮНИТИ, 2003.

9. Мировая экономика / Под ред. А.С. Булатова 2002. С. 302..

10. Мировая экономика / Под ред. В.П. Колесова. М.: Флинта, 2001.

11. Носова С.С. Экономическая теория. Учебник. - М.: ВЛАДОС, 2000.

12. Курс переходной экономики. Учебник. Под ред. Л.И. Абалкина. - М.: Финстатинформ, 1997.

13. Раджабова З.К. Мировая экономика. М.: ИНФРА-М, 2001.

14. Ревинский И.А. Международная экономика и мировые рынки. Новосибирск: Мир, 2005.

15. Сергеев П.В. Мировое хозяйство. М.: ИНФРА-М, 2003.

16. Спиридонов И.А. Мировая экономика. М.: ИНФРА-М, 2002.

17. www.federalreserve.com.

18. www.ukrstat.com.

19 www.bank.gov.ua

20. UN World Economic Situation and Prospects 2009. Update as of Mid-2009.

21. Bartlett B. Foreign Dollar Holdings and the U.S. Money Supply. National Centre for Policy Analysis (NCPA), No. 280, September 23, 1998.

22. http://worldcrisis.ru

23. http://www.kp.ru

ПРИЛОЖЕНИЕ

Этапы долларизации экономики суверенных государств, а также ее типы представлены в виде схем на рис. 1 и рис. 2.

Эффект Фишера - теория, согласно которой номинальные процентные ставки в двух странах должны равняться реальной норме прибыли, требуемой инвесторами, плюс компенсация за ожидаемый рост инфляции в каждой из стран.

Модель IS-LM (инвестиции (I), сбережения (S), (предпочтение ликвидности = спрос на деньги) (L), деньги (M)) -- макроэкономическая модель, которая описывает общее макроэкономическое равновесие, образующееся путем комбинации моделей равновесия на товарном (кривая IS) и денежном (кривая LM) рынках

Каждая точка на кривой IS соответствует равновесию на товарном рынке, которое определяется соотношением национального дохода (Y) и процентной ставки (i). Кривая IS моделирует две зависимости:

Зависимость объёма инвестиций от процентной ставки. Чем выше процентная ставка, тем ниже инвестиции. (Издержки перевода. Имеется в виду, что при высокой ставке низкодоходный бизнес перестает функционировать - из него забирают инвестииции). Следственно падает национальное производство, и вместе с ним национальный доход. (Однако, если это реакция на подорожавшие ресурсы, это адекватное ситуации снижение производственной деятельтности. Нарастить производство в данной ситуации можно внедрением новых технологий.)

Кейнсианский крест

В свою очередь, каждая точка на кривой LM соответствует равновесию на денежном рынке. Кривая LM моделирует зависимость процентной ставки от национального дохода. Чем выше доход, тем выше процентная ставка (высокий доход > более высокие расходы, связанные с потреблением > более высокий спрос на наличные деньги > более высокая процентная ставка).

Только в точке пересечения кривых достигается равновесие между обоими рынками.

Интерпретация

Модель IS-LM позволяет визуализировать взаимосвязь таких макроэкономических величин как процентная ставка, денежная масса, уровень цен, спрос на наличные деньги, спрос на товары, производственный уровень экономики. Изменения одной или нескольких этих величин приводят к смещению точки пересечения кривых LM и IS, которая в свою очередь определяет уровень производства (и дохода) экономики, а также соответствующий уровень процентной ставки.

Кривая IS сдвигается вправо. Новая точка равновесия отличается более высоким национальным доходом и высокой процентной ставкой.

Значительной теоретической проблемой является анализ в рамках модели IS-LM достижения макроэкономического равновесия в многовалютной (долларизированной) экономике. В такой экономической системе существуют процентные ставки как в национальной, так и в иностранной валюте. Это создает большие трудности в трактовке сбалансированности рынка товаров, представленного кривой IS. На наш взгляд, такие трудности могут быть преодолены благодаря учету международного эффекта Фишера.

Во_первых, в соответствии с эффектом Фишера номинальная процентная ставка превышает реальную на величину темпа инфляции. Во_вторых, паритет реальных процентных ставок предполагает, что реальная доходность сопоставимых финансовых активов в разных странах должна быть равной. В_третьих, международный эффект Фишера означает, что различия между номинальными процентными ставками в двух странах отражают ожидаемую разницу в темпах инфляции.

Рис 1. Этапы долларизации как преобладающей в настоящее время разновидности многовалютности экономики суверенных государств.

На наш взгляд, постулаты международного эффекта Фишера остаются верными для многовалютной, в частности долларизированной, экономики. В такой экономике возможен процентный арбитраж и поэтому различия в процентных ставках в национальной и иностранной валютах отражают ожидаемый темп инфляции. Это дает возможность трактовать реальные процентные ставки в разных валютах как приблизительно совпадающие. Данное обстоятельство позволяет построить кривую IS для долларизированной экономики. В такой экономике равновесие будет устанавливаться при использовании режима плавающего курса, поскольку в этом случае обеспечивается паритет между внутренней и мировой процентными ставками. Кривая LM является геометрическим местом расположения точек, в которых денежное предложение равно спросу на деньги.

Долларизация
Типы по экономическим признакам	Типы по юридическим признакам
долларизация сбережений физических лиц	нелегальная
долларизация наличных расчетов между физическими лицами
долларизация банковских депозитов	использование долларов США в денежных операциях резидентов на внутреннем рынке при сохранении национальной валюты в качестве законного платежного средства
долларизация активов и обязательств юридических лиц	параллельное обращение национальной валюты и долларов США в качестве законных платежных средств
долларизация безналичных расчетов юридических лиц в национальной экономике	использование доллара США в качестве единственного законного платежного средства в национальной экономике

Рис. 2. Типы долларизации как преобладающей разновидности многовалютности.

По нашему мнению, опыт стран с долларизированной экономикой показывает, что в кратко- и среднесрочном периоде равновесие в системе устанавливается. Мы считаем, что это происходит вследствие взаимосвязи рынков конкретных валют через обменные курсы.

Анализ равновесия в многовалютной экономике в рамках модели IS-LM показывает, что в такой экономической системе возможно лишь хрупкое, блуждающее равновесие между рынками товаров (кривая IS) и денег (кривая LM). В достижении такого равновесия ведущую роль играют инфляционные ожидания. Важным фактором равновесия является сбалансированное валютным курсом соотношение между рынками национальной и иностранной валюты. Но такое равновесие способно быстро нарушаться при изменениях в структуре валютных накоплений юридических и физических лиц.

Толчком к развитию многовалютности становится отрицательная величина реальной процентной ставки по депозитам в национальной валюте. В таких условиях хозяйствующие субъекты и население вынуждены вкладывать свои денежные активы в валюты с относительно устойчивой покупательной способностью.

Многовалютность экономики конкретной страны имеет место при устойчивом поступлении иностранной валюты. Это предполагает открытость экономики. С точки зрения глобальной экономики многовалютность, в том числе долларизацию, можно рассматривать как проявление тенденции к унификации международного денежного обращения. Тем не менее следует учитывать, что в отличие от создания коллективной валюты многовалютность является спонтанным процессом, способным приносить для национальных государств как определенные выгоды, так и негативные последствия.

Спрос на доллары определяется не только степенью их востребованности в мире для формирования денежных накоплений и осуществления расчетов. Источником значительной части спроса на доллары является денежный рынок США. Огромный дефицит американского бюджета, составляющий в 2006 г. около 400,0 млрд. долл. www.federalreserve.com., а также дефицит торгового баланса являются основными источниками спроса на доллары. Именно рынок облигаций американского правительства обусловливает востребованность долларов в условиях открытой экономики и является фактором, который побуждает корпорации различных стран устанавливать цены на свою продукцию и инвойсировать поставки в долларах. В облигации правительства США вложена основная часть золотовалютных резервов центральных банков Японии и Китая, составляющих в 2006 г. соответственно 820,0 и 840,0 млрд. долл. США. www.imf.org В условиях открытой экономики спрос на доллары со стороны США и быстрое расширение рынка облигаций правительства этой страны являются важными факторами долларизации, поскольку обеспечивают востребованность этой валюты среди участников международных экономических отношений и соответственно предопределяют относительную устойчивость ее курса.

Подобные документы

Процесс глобализации экономики. Стирание национальной принадлежности продукции. Усиление роли ТНК. Тенденции развития глобализационного процесса, его положительные и отрицательные аспекты. Влияние на страны с переходной экономикой (на примере Украины).

курсовая работа , добавлен 12.06.2009

Влияние доллара США и евро на экономику Украины. Создание Экономического и валютного союза (ЭВС) и введение евро. Преимущества и недостатки единой европейской валюты. Противостояние двух мировых валют - доллара и евро - в мировой экономике и политике.

реферат , добавлен 25.04.2008

Сущность процесса глобализации мирового хозяйства, его этапы и современное состояние, тенденции и перспективы. Значение внешней торговли для развития национальной экономики. Диспропорции в распределении трудовых ресурсов по странам и регионам мира.

контрольная работа , добавлен 17.12.2013

Признаки и особенности всемирной деятельности транснациональных корпораций. Формирование транснациональных банков как новое явление интернационализации производства и капитала. Последствия развития ТНК для национальной экономики Республики Беларусь.

курсовая работа , добавлен 29.11.2014

Значение внешней торговли для развития национальной экономики и ее место в системе международных экономических отношений. История создания единой европейской валюты. Доля евро и доллара во внешнеторговых операциях и в операциях на финансовых рынках.

курсовая работа , добавлен 21.04.2014

Основные тенденции развития мирового транспорта и их социально-экономические последствия. Согласованное и опережающее развитие транспортной системы России как фактор российской экономики. Основные перспективы развития мировой транспортной инфраструктуры.

реферат , добавлен 03.02.2015

История формирования мировой валютной системы. Основные категории валютных отношений и их динамика. Курсы иностранной и национальной валюты, факторы, влияющие на их повышение или понижение. Установление внутреннего и внешнего равновесия на рынке валют.

реферат , добавлен 27.06.2011

Прогнозирование методом простой статистической экстраполяции. Важнейшие факторы в развитии современной глобальной экономической ситуации. Последствия долларизации мировой экономики. Уровень и рост безработицы в России в связи с экономическим кризисом.

реферат , добавлен 15.09.2010

Понятие, причины возникновения и виды экономических кризисов. Подробный анализ мирового финансового кризиса 2008 года. Положительные и отрицательные последствия кризиса. Перспективы развития экономики России и меры устранения последствий кризиса.

курсовая работа , добавлен 29.06.2011

История становления мировой экономики, ее сущность и структура. Основные тенденции развития мировой экономики, такие как интернационализация, глобализация, создание транснациональных корпораций. Проблемы мировой экономики и перспективы их решения.